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項目融資的幾種融資方式范文第1篇

摘要：圍繞我國公共環(huán)境建設(shè)項目這一關(guān)系到國際民生的項目建設(shè)主題，簡述了我國公共環(huán)境建設(shè)項目的特點，分析了我國公共環(huán)境建設(shè)項目融資的必要性，提出了我國公共環(huán)境建設(shè)項目常用的幾種融資模式，以供相關(guān)部門參考。

關(guān)鍵詞：公共環(huán)境建設(shè)項目融資模式ABS融資模式政府貸款

1.我國公共環(huán)境建設(shè)項目的特點

改革開放以來，中國的經(jīng)濟持續(xù)高速增長，國內(nèi)公共環(huán)境建設(shè)項目如：市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利建設(shè)、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設(shè)施建設(shè)項目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項目建設(shè)的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設(shè)項目融資模式進行研究。

公共環(huán)境項目建設(shè)投資帶動了快速的經(jīng)濟增長，也給中國人民帶來了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設(shè)項目卻與一般的建設(shè)項目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(1)公共環(huán)境建設(shè)項目投資巨大，回收期長。如公路建設(shè)、污水處理廠、電力管網(wǎng)、電信設(shè)施等都至少需上千萬或上億的建設(shè)資金。資金回收期則長達十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設(shè)項目中高速公路、電力電信等基礎(chǔ)設(shè)施項目有穩(wěn)定的投資回報率。在各行業(yè)競爭日益激烈，利潤空間愈來愈小的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設(shè)項目涉及面極為廣泛。一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目從立項到完工往往要涉及到研究院、設(shè)計院、項目上級單位、政府主管部門、建設(shè)單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等等。項目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設(shè)項目開始由勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，技術(shù)的不斷進步，公眾對公共環(huán)境建設(shè)項目的要求標(biāo)準也越來越高。新立項的項目中新技術(shù)新工藝的比重越來越高。

(5)公共環(huán)境建設(shè)項目對政府政策的依賴性很強。如高速公路收費辦法、城市排污收費等政策的制定和變更直接影響到項目的可行性?！笆濉逼陂g，國家把建設(shè)重點投向公共環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項目來提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項目的建設(shè)提供了很好的機遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設(shè)項目的特點及融資渠道設(shè)項目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設(shè)項目作為一種“社會公共產(chǎn)品”，相對于經(jīng)濟效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。

2.我國公共環(huán)境建設(shè)項目融資的必要性

公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式的功能特點決定了私營機構(gòu)和公營機構(gòu)對它都有興趣?？梢哉f，公共環(huán)境建設(shè)項目融資不失為政府要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐和私營機構(gòu)為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人，還是對項目公司來說，公共環(huán)境建設(shè)項目融資都是非常必要的，其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1利用資金

一般情況下，工程項目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往嚴重滯后，成為經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目需要巨額的資金，但政府都無能力拿出，采用公共環(huán)境建設(shè)項目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式是減輕政府及公共部門承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)資金短缺的有效方式。

2.2風(fēng)險轉(zhuǎn)移

由于工程項目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)營運具有長期性和不定性等特點，在項目的整個建設(shè)營運過程中存在著一系列風(fēng)險，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式后，風(fēng)險轉(zhuǎn)移給項目承建者和營運者，對于政府來講，無疑可以避免因風(fēng)險可能造成的損失。

2.3減輕責(zé)任

由于公共環(huán)境建設(shè)項目融資的全部責(zé)任轉(zhuǎn)移到項目發(fā)起人或項目承建者，不需要僅僅由政府對有關(guān)項目借款、擔(dān)保、保險負連帶責(zé)任，這樣就大大減少了政府的債務(wù)負擔(dān)，使政府不必為償還債務(wù)而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項目多元化融資方式是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好形式。

2.4成本控制

無論在什么國家，在任何時期，國有工程項目完成建設(shè)都特別容易超支，工程結(jié)算總是需要調(diào)整概算，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系，以防超支，有利于承包人通過有效的設(shè)計，嚴格控制預(yù)算，保證項目按時、按質(zhì)完成。

2.5滿足要求

采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式，可以使本來急需建設(shè)而政府目前又無力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目因其他資金的進入，在政府有能力建設(shè)前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時，一旦項目進入實施階段，項目的設(shè)計、建設(shè)和營運效率都比較高，這就使項目承辦者或營運者以更好的服務(wù)或更低的價格使社會和公眾受益。

3.我國公共環(huán)境建設(shè)項目的常用融資模式

公共環(huán)境建設(shè)項目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項目所屬的資產(chǎn)為支撐。它是以項目擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。

ABS融資模式的特點主要有：

(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項目融資方式的一個顯著特點；無論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進行融資的，而證券化融資代表著項目融資的未來發(fā)展方向。

(2)負債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負債表”上，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。

(3)利用成熟的項目融資改組技巧，將項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項目資產(chǎn)的未來收入，因此，證券投資風(fēng)險取決于可預(yù)測的現(xiàn)金收入，而不是項目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險的牽連。

(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風(fēng)險得到分散。

(6)債券的信用風(fēng)險得到信用擔(dān)保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強，投資風(fēng)險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費用，并且使融資費用降到較低水平。

(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此。

雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應(yīng)用前景。主要是基于以下幾個原因：

(1)ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔(dān)保和信用增級計劃，使我國的企業(yè)和項目進入國際高檔投資級證券市場成為可能。

(2)我國大量優(yōu)質(zhì)的投資項目，為引進ABS融資方式提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，高速度的經(jīng)濟增長使我國經(jīng)濟具有了強大的投資價值和市場潛力。隨著我國國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報率高的投資項目不斷涌現(xiàn)，這些優(yōu)質(zhì)的投資項目是ABS融資對象的理想選擇。(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來，我國經(jīng)濟、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開展ABS融資構(gòu)筑了必要的法律框架。

(4)ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑，按照市場經(jīng)濟的規(guī)則運作的融資方式。

(5)開展ABS融資，將促使我國盡快進入高檔次項目融資領(lǐng)域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進行的融資，從而使我國有機會直接參與國際高檔融資市場，學(xué)習(xí)國外高檔證券市場運作及監(jiān)管的經(jīng)驗，感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時，通過資產(chǎn)證券化進行融資，也是項目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資，將極大地拓展我國項目融資與國外資本市場融合的步伐，并促進我國外向型經(jīng)濟的發(fā)展。

3.2政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國用國家預(yù)算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關(guān)系。政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助貸款，少數(shù)是多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關(guān)部門出面洽談，也有的是政府首腦出國訪問時，經(jīng)雙方共同商定，簽定貸款協(xié)議。許多國家為了擴大本國資本貨物出口，增強本國出口商品競爭能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國專項出口的政府貿(mào)易信貸相結(jié)合的貸款。

3.3產(chǎn)品支付融資模式

產(chǎn)品支付融資是公共環(huán)境建設(shè)項目融資的早期形式之一。是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方在項目投產(chǎn)營運后不以項目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接以項目產(chǎn)品來還本付息。在工程項目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的實質(zhì)轉(zhuǎn)移而已，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。通常，貸款方要求項目公司重新購回屬于它們的產(chǎn)品或充當(dāng)它們的人來銷售這些產(chǎn)品。因此，產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明并且項目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準確地計算出來的工程項目。

3.4遠期購買融資模式

遠期購買，也稱“以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式”。國際上，一些公共環(huán)境建設(shè)項目融資是圍繞一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體來安排的。這種“設(shè)施使用協(xié)議”有時也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質(zhì)的一種協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，項目設(shè)施的使用者在融資期間承諾：定期向設(shè)施的提供者支付預(yù)先規(guī)定的最低數(shù)量的項目設(shè)施使用費，這個承諾是無條件的，即不管項目設(shè)施的使用者是否真正利用了項目設(shè)施所提供的服務(wù)，支付義務(wù)都繼續(xù)存在。項目設(shè)施提供者即項目發(fā)起人再將該協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項目融資安排，主要應(yīng)用在一些帶有服務(wù)性的項目，如油氣管道項目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運輸系統(tǒng)及港口、鐵路設(shè)施望等。

3.5銀團貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設(shè)項目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長期債務(wù)融資是通過銀團貸款的方式來進行的。

銀團貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責(zé)任義務(wù)與權(quán)利收益共同體，簽署共同融資協(xié)議，為某一項目提供融資服務(wù)的銀行業(yè)務(wù)。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內(nèi)負責(zé)項目設(shè)計、融資、建設(shè)和營運，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束后將項目所有權(quán)移交政府部門。通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項目的融資、建造、經(jīng)營和維護；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M用，由此回收項目投資、經(jīng)營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

項目融資的幾種融資方式范文第2篇

【關(guān)鍵詞】 系統(tǒng)動力學(xué);項目;投融資

項目投融資是決定項目經(jīng)濟效益的重要因素。不同的投資行動方案,不同的融資方案,可能會給企業(yè)生產(chǎn)量、區(qū)域競爭地位,帶來一定的影響,其產(chǎn)生的經(jīng)濟效益也不同。企業(yè)為追求最大的投資效益,就需要對各個不同的投

融資備選方案進行比較選優(yōu),以找出最佳的投資方案。

一、項目投融資分析及評價內(nèi)容

在項目建設(shè)中,如何利用有限資源,關(guān)鍵在于決策,決策成功項目才可能成功。港口投融資決策主要包括投資環(huán)境的分析、投資主體的確定、投資對象的選擇、融資方案的選擇、分析及確定、投資方案選擇、確定及效果的分析評價。

企業(yè)投資決策分析一般包括三個部分:財務(wù)評價、經(jīng)濟評價和綜合評價。財務(wù)評價主要是在國家現(xiàn)行基建投資、財稅制度和價格條件下考察項目的企業(yè)財務(wù)效益;經(jīng)濟評價是從國民經(jīng)濟角度考察項目對國民經(jīng)濟的貢獻;綜合評價則是從社會、經(jīng)濟和企業(yè)角度對項目產(chǎn)生的影響進行綜合分析和全面評價,以確定項目的可行性。

項目的投融資決策分析和評價就是在投資新建或改擴建項目時,如何選取最優(yōu)的投融資方案,以期在投資建成后能夠獲得最大的經(jīng)濟效益和社會效益。隨著我國融資渠道的擴寬,在投資建設(shè)時,可能會面臨著多種不同的融資方案,采取不同的融資方案時,在醒目投資建成投產(chǎn)后,會給企業(yè)帶來不同的經(jīng)濟效益,有時甚至?xí)绊懙礁劭谠趨^(qū)域中的競爭地位。因此,在我國當(dāng)前港口管理體制改革和投融資體制改革深化的過程中,港口成為投融資主體,正確的投融資決策是港口將面對的一個重要問題。

1.項目融資

項目融資有廣義與狹義之分。廣義的項目融資泛指各種不同資金量項目的籌資活動,具體可以分為兩類:一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保取得籌資信用,即“為項目融資”,主要適用于中小型項目和多數(shù)大型工業(yè)項目,這類項目的融資主要涉及傳統(tǒng)的融資方式,如銀行貸款、債券融資與股票融資等等,以及許多創(chuàng)新的融資方式,如可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。另一類是根據(jù)項目建成后的收益作為償債的資金來源的籌資活動,換句話說,它是以項目的資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用,即通過項目融資,主要適用于少數(shù)超大型的基礎(chǔ)設(shè)施項目,如電廠項目、交通項目、污水處理項目等。

2.項目投融資

投資決定了融資,項目投資者背景、財務(wù)狀況,投資項目的預(yù)期經(jīng)濟效益和風(fēng)險水平等情況,決定了融資的結(jié)構(gòu)、條件等。同時融資又制約著投資,如果沒有順利的融資相結(jié)合,投資者有再好的設(shè)想,也無法實施項目的投資活動。項目的投資和項目的融資是整體的過程,項目的投資離不開資金的融資,融資的目的是為了進行項目投資。在我國習(xí)慣上將以項目投資的方式和項目融資結(jié)合起來的投融資方式,稱為“項目投融資”,即通過對擬建項目建設(shè)的必要性、可能性和可行性研究,以及項目的風(fēng)險分析和評價與項目的融資可行性分析和論證,項目投資者將決定是否投資、何時投資、投資架構(gòu)以及選擇何種項目融資方式為項目的順利開發(fā)與建設(shè)籌集資金。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中,投融資是企業(yè)經(jīng)營活動中最重要的工作之一,它的成敗對企業(yè)的生存與發(fā)展有著比其它活動更為重要的意義。正確地進行投融資決策,有助于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和長期規(guī)劃的實現(xiàn)。

二、系統(tǒng)動力學(xué)概述

系統(tǒng)動力學(xué)SD(System Dynamics)也稱為系統(tǒng)動態(tài)學(xué),是由美國麻省理工學(xué)院的福雷斯特教授于20世紀50年代中期創(chuàng)立的。它在社會經(jīng)濟系統(tǒng)中的第一個實踐領(lǐng)域是工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營管理,主要分析生產(chǎn)管理及庫存管理等企業(yè)問題而提出的系統(tǒng)仿真方法。從動態(tài)觀點系統(tǒng)的研究管理問題是對傳統(tǒng)管理科學(xué)的一個突破,目前系統(tǒng)動力學(xué)廣泛運用于研究城市經(jīng)濟發(fā)展企業(yè)經(jīng)營管理,宏觀經(jīng)濟規(guī)劃區(qū)域經(jīng)濟等許多領(lǐng)域。

系統(tǒng)動力學(xué)是用定性與定量的方法來研究問題的。它用系統(tǒng)整體方法進行分析、推理和綜合,這種定性――定量――定性、螺旋上升、逐漸深化推進的方法,去認識、解決問題。用系統(tǒng)動力學(xué)理論與方法建立的是結(jié)構(gòu)――功能模擬模型,它最適用于研究復(fù)雜系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)、功能和行為之間的動態(tài)關(guān)系。系統(tǒng)動力學(xué)的研究對象主要是非線性、高階、時變的動態(tài)系統(tǒng),如社會、經(jīng)濟和生物系統(tǒng)。這些系統(tǒng)是復(fù)雜的,因而描述它的方程往往是高階、非線性、時變的,利用常規(guī)的數(shù)學(xué)手段很難求解方程從中獲得完整的信息。因此,像系統(tǒng)動力學(xué)這樣的以數(shù)字計算機仿真為技術(shù)手段的方法對于以高階、非線性、時變?yōu)樘卣鞯膹?fù)雜系統(tǒng)的處理就非常重要。系統(tǒng)動力學(xué)擅長處理長期性問題,系統(tǒng)動力學(xué)模型是因果機理性模型。他強調(diào)系統(tǒng)行為主要是由系統(tǒng)內(nèi)部機制決定的因此它的仿真時間可以比較長。系統(tǒng)動力學(xué)在數(shù)據(jù)缺乏的條件下仍可進行研究。

三、項目投融資決策的模型構(gòu)建

根據(jù)系統(tǒng)動力學(xué)解決問題的幾個步驟建立項目投融資系統(tǒng)動力學(xué)模型流程(如圖1所示)。

因為是投融資決策的分析。所以這里是系統(tǒng)動力學(xué)模型不止一個,要看具體的項目有幾種投融資方案來比較。

四、系統(tǒng)動力學(xué)在項目投融資決策中的應(yīng)用

通過對項目的投融資決策的影響因素進行分析,可以得出投融資決策的因果關(guān)系圖(圖略)。

通過詳細分析,也可以畫出相應(yīng)的流圖(如圖2)。

當(dāng)然這里的流圖是沒有將模型分解的流圖,再通過詳細的分析可以將收入模塊、成本模塊、需求模塊和投融資方案模塊再進行分解,那樣就可以畫出更詳細清晰的流圖。

可以看出,不同的投資方式對整個項目的影響是不一樣的,因此通過具體的的融資方案可以畫出不同的流圖。建立以上的模型后,通過vensim軟件進行運算,可以得出各種數(shù)據(jù)。通過這些數(shù)據(jù),我們可以計算出相對應(yīng)的一些經(jīng)濟指標(biāo)如內(nèi)部收益率、投資利潤率和貸款償還期。比較這些指標(biāo),從而可以選出有利于項目的投融資方式。

將系統(tǒng)動力學(xué)方法引入投融資決策中,目的是用系統(tǒng)的觀點來分析、思考投融資系統(tǒng)中的各環(huán)節(jié)的行為方式及其結(jié)果,為項目決策人提供科學(xué)的決策依據(jù)。

參考文獻

項目融資的幾種融資方式范文第3篇

關(guān)鍵詞：城市基礎(chǔ)設(shè)施；融資方式；貢獻度

文章編號：1003-4625 （2015）06-0064-04 中圖分類號：F832.4 文獻標(biāo)識碼：A

一、引言

城市基礎(chǔ)設(shè)施是維持現(xiàn)代人類社會生產(chǎn)、生活正常運行的物質(zhì)載體。城市基礎(chǔ)設(shè)施是否完善，已逐漸成為衡量一個城市綜合實力的重要標(biāo)準。在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展過程中，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)具有重要的地位并起著非常重要的作用。隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，單純依靠政府財政性融資進行大規(guī)模的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)不能滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、服務(wù)需求。因此，進一步深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革，形成多元化的投籌資主體、多方位籌集建設(shè)資金，已經(jīng)成為今后我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的必由之路。

在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與融資方式研究方面，國外學(xué)者萊米?普魯霍梅和馬斯?安德森等進行了定性分析。萊米?普魯霍梅從項目區(qū)分的視角對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體進行研究，得出城市的基礎(chǔ)設(shè)施投融資主要分為經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目兩大項目，從而造成城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體多元化。對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式而言，馬斯?安德森等認為其主要途徑可以分為五種，包括以政府為主體的租金收取、財產(chǎn)稅的征收以及政府間支付轉(zhuǎn)移、銀行借貸、政府債券。國內(nèi)學(xué)者對金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的研究也取得豐碩的成果，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是關(guān)于金融促進城市化的研究，饒華春等（2009）采取量化的方法研究發(fā)現(xiàn)在促進城市化的進程，我國金融融資方式占有十分重要的地位。夏芳等（2012）研究發(fā)現(xiàn)在城市化進程中會產(chǎn)生巨大的投資需求，而我國地方政府財政很難滿足，因此解決金融支持問題顯得急迫且重要。

二是對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的研究，代淑萍等（2010）分析當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資管理現(xiàn)狀和問題，建議建立多元化的投融資格局、改革政府投資的決策和管理方式、積極推進城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)改革。周黎悅等（2013）通過明確當(dāng)前城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的任務(wù)，提出城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式創(chuàng)新是籌集巨額建設(shè)資金的必由之路。

三是對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道以及風(fēng)險的研究，針對目前我國中小型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道單一、效率低等問題，姚遠等（2014）指出中小城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)由政府主導(dǎo)，遵循市場規(guī)律，實現(xiàn)融資方式多元化。林子江等（2014）以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的具體實踐為脈絡(luò)，比較各類創(chuàng)新型融資模式的特點，針對項目融資中存在的各類風(fēng)險，提出項目融資風(fēng)險管理措施。

綜上所述，已有的研究更多的是定性研究，定量研究比較少，對各種融資方式在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中貢獻度大小，很少進行深入量化地探討。因此，對金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資貢獻度的研究具有必要性和現(xiàn)實性，本文利用萊米?普魯霍梅與馬斯?安德森對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資主體與融資方式的定性分析，分析當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與方式，并對各種融資方式在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中貢獻度大小，進行量化地探討。

二、當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體與方式分析

（一）當(dāng)前我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體分析

分析我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體需要依據(jù)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的性質(zhì)，不同性質(zhì)的項目分別由各自主體進行投資運營。城市基礎(chǔ)設(shè)施項目一般被劃分為經(jīng)營性項目與非經(jīng)營性項目兩種。一般情況下，經(jīng)營性項目還可以分為純經(jīng)營性項目和準經(jīng)營性項目，這造成城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體多元化（參見表1）。

根據(jù)公共財政理論，準經(jīng)營性投資項目提供的產(chǎn)品和服務(wù)均屬準公共產(chǎn)品，盡管可以回收部分投資、保本或微利經(jīng)營，但是具有建設(shè)周期長、投資多、風(fēng)險大、回收期長等特點，單靠市場機制難以維持供求平衡，需要政府以控股和參股等方式參與投資經(jīng)營。因此在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，對于地鐵、輕軌以及收費不到位的高速公路等準經(jīng)營性項目，需要吸納各方投資，政府予以適當(dāng)補貼。與經(jīng)營性項目相比，非經(jīng)營性項目的特點是為社會提供服務(wù)功能而不收取費用或只收取少量費用，屬于非營利性投資項目，因此對于城市基礎(chǔ)設(shè)施中的敞開式城市道路等非經(jīng)營性項目需要政府進行全面投資。政府壟斷的城市基礎(chǔ)實施格局已經(jīng)被打破，現(xiàn)已形成政府、國有企業(yè)、外資企業(yè)、民營企業(yè)和其他企業(yè)的多元化投融資主體。城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資環(huán)境不是封閉的，決定其融資方式是多樣的。

長期以來，由于城市基礎(chǔ)設(shè)施項目自身所具有的非排他性和非競爭性，政府幾乎包攬了基礎(chǔ)設(shè)施項目的全部投資和收益分配。一些地方政府困事權(quán)繁重但財力不足與財權(quán)有限矛盾導(dǎo)致融資出現(xiàn)過度負債或資不抵債的情況。近年來，政府進行全方位的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資經(jīng)營與管理方面的改革，鼓勵除通過財政預(yù)算、銀行信貸、股權(quán)投資外，可適度采用信托融資、BT、BOT、PPP、資產(chǎn)證券化等融資創(chuàng)新形式。

城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方式多元化。現(xiàn)在我國資本運營環(huán)境不完善，金融市場發(fā)展不足，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要資金來源仍然是國家財政支出與銀行信貸融資。隨著金融創(chuàng)新融資模式不斷發(fā)展，不僅有效地彌補我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中資金短缺問題，而且減輕我國的政府財政支出負擔(dān)。

如今，股權(quán)融資迅速發(fā)展已逐漸成為我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資資金的重要來源之一。我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也可以通過信托機構(gòu)以信托股權(quán)融資方式進行籌集資金，采取這種方式融資有利于項目公司加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的立項與投資，同時還可以利用本身在資本運營、財務(wù)管理以及項目投融資分析方面的獨特優(yōu)勢提供各類金融服務(wù)。

另外，在大規(guī)模城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中項目融資現(xiàn)已成為大中型城市均可以采取的融資措施。BT是Build-Transfer的英文縮寫。BT模式是項目發(fā)起人通過招標(biāo)方式確定投資承包人負責(zé)項目資金的籌措和工程項目的建設(shè)，在項目建成竣工并且驗收合格后，向投資承包人支付價款進行回購的一種融資建設(shè)方式。

在BT模式基礎(chǔ)之上，BOT模式將城市基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)以及運營三位合為一體，在雙方達成協(xié)議后，地方政府向簽訂協(xié)議的民營資本在特定期限內(nèi)籌集資金建設(shè)大型基礎(chǔ)設(shè)施頒布特許，允許其負責(zé)經(jīng)營管理該設(shè)施，獲得合理回報。政府對該基礎(chǔ)設(shè)施具有監(jiān)督權(quán)和調(diào)控權(quán)，等到特許期滿，簽約方有義務(wù)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償或有償移交給政府部門。

由政府部門與私人資本雙方進行合作的PPP模式在公路、鐵路以及地鐵等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中起到著十分重要的作用。PPP模式一般由政府部門與中標(biāo)單位組成聯(lián)合體負責(zé)融資、建設(shè)及運營，通常政府與金融機構(gòu)達成書面協(xié)議，方便聯(lián)合體比較順利地進行融資獲得貸款。資產(chǎn)證券化與上述融資創(chuàng)新模式的不同之處在于，更多的是通過整合、盤活已有的存量資產(chǎn)籌措資金，不屬于新增資產(chǎn)的融資路徑。

TOT融資是指在特定的期限內(nèi)政府一次性收取大額轉(zhuǎn)讓費將基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營權(quán)有償轉(zhuǎn)移給民間資本項目公司，特許經(jīng)營期滿后，投資者再將經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。

ABS融資是指通過發(fā)行債券為基礎(chǔ)設(shè)施項目集資。債務(wù)償還依賴項目經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流。資產(chǎn)證券化融資模式依托項目所屬資產(chǎn)收費權(quán)，發(fā)行證券實現(xiàn)證券化融資。該模式是資本市場比較重要的融資創(chuàng)新，有其獨特的優(yōu)勢，諸如享有收費與財政補貼的收費高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，現(xiàn)金流十分穩(wěn)定，通過資產(chǎn)證券化變現(xiàn)、盤活存量資產(chǎn)，有利于項目建設(shè)融資，但一般僅限于經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目。

三、研究設(shè)計

構(gòu)建我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的相關(guān)模型，分析出各個主要資金來源的投入對我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的貢獻度，需要運用到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的各個主要資金來源的相關(guān)數(shù)據(jù)。但是在收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)時，比較完整的我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來源的數(shù)據(jù)無法找到，所以借鑒張興國《我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資研究》（2010）中的研究方法，依托1995-2013年社會固定資產(chǎn)投資資金來源情況的數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件構(gòu)建一個多元回歸模型，從實證分析的角度，研究現(xiàn)行我國金融在支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資過程中的貢獻度。

（一）變量與模型

長期以來，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施主要融資來源有以下幾種：財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資及其他資金（主要包括信托融資和項目融資）。根據(jù)融資理論，本文提出金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資如下假設(shè)。

研究假設(shè)1：財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資、其他資金（主要包括信托融資和項目融資）等對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資呈顯著的正相關(guān)。

研究假設(shè)2：相比財政預(yù)算與國外貸款融資，國內(nèi)銀行信貸、債權(quán)與股權(quán)融資以及其他資金（主要包括信托融資和項目融資）對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資正向影響更大。

為了驗證上述假設(shè)，用以下模型進行實證檢驗：

其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資實際到位的資金總額用社會固定資產(chǎn)投資資金總額的自然對數(shù)（lnYt）來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國家預(yù)算用社會固定資產(chǎn)投資中的國家預(yù)算的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國內(nèi)銀行信貸用社會固定資產(chǎn)投資中的國內(nèi)銀行貸款自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的國外貸款用社會固定資產(chǎn)投資中的利用外資的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的債券與股權(quán)融資用社會固定資產(chǎn)投資中的自籌資金的自然對數(shù) 來衡量；城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中的其他資金用社會固定資產(chǎn)投資中的其他資金的自然對數(shù) 來衡量； 是隨機誤差項。

（二）平穩(wěn)性檢驗

上述模型中所采用的數(shù)據(jù)為時間序列數(shù)據(jù)，對于時間序列數(shù)據(jù)，要求序列是平穩(wěn)的，需要對原解釋變量取對數(shù)，再對各個變量進行單位根檢驗，然后再進行多元線性回歸分析。對各個序列進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。

由表2的ADF檢驗結(jié)果表明，在二階差分情況下，時間序列數(shù)據(jù)為平穩(wěn)序列，可以進行多元回歸分析。

四、實證結(jié)果分析

在利用Eviews6.0進行回歸分析過程中，為克服模型中各解釋變量之間可能出現(xiàn)的自相關(guān)性問題，引入AR.虛擬變量，設(shè)立模型如式（2）：

對模型進行擬合，回歸結(jié)果如表3、表4所示：

由表3的回歸結(jié)果表明，除國外貸款解釋變量系數(shù)的T統(tǒng)計量未通過系數(shù)顯著檢驗，其余各解釋變量系數(shù)都在1%、5%和10%水平下顯著。

表4各指標(biāo)檢驗結(jié)果表明，調(diào)整后的R-squared值為0.9999，非常接近1，說明模型的擬合優(yōu)度較好；D.W的值為1.867903，說明不存在序列自相關(guān)；F的值為64523.88且Prob（F-statistic）為0，說明方程通過顯著性檢驗。

各解釋變量回歸系數(shù)都為正，說明財政預(yù)算、國內(nèi)銀行信貸、國外貸款、債權(quán)與股權(quán)融資、其他資金（主要包括信托融資和項目融資）等對城市基礎(chǔ)設(shè)施融資呈顯著的正向作用，這樣的實證結(jié)果支持了研究假設(shè)1。

當(dāng)國家預(yù)算增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.0409%；銀行信貸增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1166%；當(dāng)債權(quán)與股權(quán)融資增加1%時，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.6197%；當(dāng)其他資金（包括信托融資和項目融資）融資增加1%，城市基礎(chǔ)設(shè)施融資增加0.1977%。從中可以發(fā)現(xiàn)銀行信貸、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項目融資貢獻度要明顯高于政府財政投資，實證結(jié)果分析支持了研究假設(shè)2。由此我們可以明顯地發(fā)現(xiàn)銀行信貸融資、股權(quán)與債權(quán)融資、信托融資和項目融資在深化我國城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資中具有重大意義。

五、結(jié)論及建議

研究發(fā)現(xiàn)我國金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資不是特別到位。我國需要加大金融對城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的支持力度，著眼點在于改變基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的這個現(xiàn)實問題，特別是重視發(fā)行股票、債券、信托產(chǎn)品、項目融資等手段去積極構(gòu)建市場化的城建投融資模式。

基于上述實證結(jié)果，對強化金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資提出幾點建議：

第一，努力營造良好的投融資內(nèi)外部環(huán)境；

項目融資的幾種融資方式范文第4篇

關(guān)鍵詞：公共財政　地方政府投資　地方政府融資

在中國分稅制財稅體制下，中央和地方在事權(quán)和財權(quán)的分配上出現(xiàn)了事權(quán)的重心下移和財權(quán)的重心上移，從而導(dǎo)致了地方政府事權(quán)和財權(quán)的不對等，與此同時，中國轉(zhuǎn)移支付制度也不完善。因此，在中國城市化加快發(fā)展的階段，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，而大部分地方政府可支配財力遠遠無法滿足龐大的資金需求，唯有尋求外部融資。為了進行投資，地方政府繞過了法律法規(guī)的框架建立的各種融資平臺也帶來了一些問題，如巨大的地方財政赤字帶來的財政風(fēng)險等。而相關(guān)實證研究表明，中國的地方政府投資并不是逆經(jīng)濟周期的，而是蕭條時投資擴張，高漲時投資也擴張，容易引發(fā)通貨膨脹危險。因此，規(guī)范地方政府投融資行為至關(guān)重要。目前對地方政府投融資的研究主要集中在融資方式創(chuàng)新上，而沒有將融資放在整個投融資體制的框架下來加以考慮。本文按照財政分權(quán)的“一級政府、一級財政”基本思想，通過地方公共產(chǎn)品將地方政府融資（財權(quán)）與地方政府投資支出（事權(quán)）結(jié)合起來，克服地方政府“缺位”、“越位”現(xiàn)象，破解地方政府融資難題。

1.地方政府投資支出的界定

1.1地方政府投資理論

政府投資包括中央政府投資與地方政府投資，從分工看，中央政府是投資宏觀調(diào)控的決策者和主要執(zhí)行者，地方政府并不是投資宏觀調(diào)控主體，只是進行財政投資和改善投資環(huán)境。而財政投資扮演什么角色呢？在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，政府財政屬于公共財政，政府財政投資主要投資于公共投資領(lǐng)域，而且財政資金是公共投資資金的最主要來源。因此，公共品理論是公共財政的基礎(chǔ)理論。

根據(jù)公共品理論，政府是公共品的主要提供者，政府可以通過購買私人部門生產(chǎn)的產(chǎn)品來提供公共品，也可以自己投資生產(chǎn)公共品。這里就要區(qū)分公共投資和財政投資。事實上，在市場經(jīng)濟中，公共投資是各種經(jīng)濟主體以公共品為對象的投資，而財政投資的主體則是政府，財政投資與公共投資不應(yīng)完全等同。與理論上界定公共投資領(lǐng)域相比，實際中把政府財政投資限定在公共投資領(lǐng)域存在不小的難度，它會遇到多方面阻力。解決問題的根本出路在于建立公共財政制度，而公共財政制度是以政府預(yù)算制度為依托，隨著政府預(yù)算制度的形成而形成的。沒有符合市場經(jīng)濟要求的政府預(yù)算制度就沒有公共財政制度，把財政投資限定在公共投資領(lǐng)域也就無從談起。但是在中國由于尚未真正建成公共財政制度，財政投資不能限定在公共投資領(lǐng)域，是投資領(lǐng)域政府作用出現(xiàn)“越位”、“缺位”和“錯位”現(xiàn)象的根源之一。

1.2地方政府投資的范圍

從上述分析可得知目前中國的公共財政制度商不完善，中國的地方政府投資范圍也有別于其他國家的情況。那么如何對其進行界定呢？按照現(xiàn)有財政分權(quán)的基本思路，地方政府財權(quán)與事權(quán)相統(tǒng)一的原理，地方政府投資范圍取決于地方政府的事權(quán)，而事權(quán)的相關(guān)規(guī)定分散見于《憲法》和其他相關(guān)法律中?？偟膩砜?，與政府投資相關(guān)的事權(quán)涉及本區(qū)域內(nèi)的公用設(shè)施項目和基礎(chǔ)設(shè)施的投資，現(xiàn)有的法律框架規(guī)定了地方政府投資范圍公共領(lǐng)域。但是現(xiàn)實的情況是否如此呢？

自1998年以來，我國政府就明確提出建立公共財政體制框架。按照要求，對地方政府投資范圍和模式進行相應(yīng)的調(diào)整，將財政投資區(qū)分為公共投資和國有資本投資兩大類，當(dāng)前的財政投資主要是公共領(lǐng)域投資。但是從現(xiàn)實情況來看，財政投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重進一步降低，財政投資變成次要地位，非財政投資成為社會固定資產(chǎn)投資的主力軍。僅僅依靠財政融資投資是不能滿足公共物品的需求，還需要非財政融資投資提供公共物品。綜上所述，本文的地方政府投資就是指地方政府的財政投資和非財政投資。

2.地方政府的融資方式

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，人民群眾對公共品需求日益增長，地方政府通過財政投資方式提供公共品已不能滿足人民的需求，因此必須要擴大非財政投資也即廣泛吸收民間投資通過市場化方式提供公共品。與此相對應(yīng)的地方政府融資方式也要作出重大調(diào)整，以適應(yīng)新形勢的需要。

2.1地方政府融資方式

是一撥款、債務(wù)性融資、資資方式的事權(quán)。共投資領(lǐng)域也就無從談起。政從目前國內(nèi)外地方政府融資的渠道與方式看，主要有如下幾種方式：一是財政撥款。財政撥款是政府無償撥付給企業(yè)的資金,通常在撥款時明確規(guī)定了資金用途。其資金來源一般為本級政府財政收入，用于教育、衛(wèi)生公共事業(yè)；二是債務(wù)性融資。債務(wù)性融資包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券、政府性投資公司(政府融資平臺)的銀行貸款和公司債券、信托融資等。銀行貸款是地方政府彌補建設(shè)資金缺口的另一個重要來源。三是資產(chǎn)(資源)性融資。資產(chǎn)(資源)性融資是各級地方政府利用政府所掌握的資產(chǎn)和公共資源籌措的資金，包括有形資產(chǎn)(資源)融資(如項目融資與土地融資)和無形資產(chǎn)(資源)融資(如特許經(jīng)營權(quán)融資)。四是權(quán)益性融資。權(quán)益性融資是政府性投資公司在資本市場上發(fā)行股票進行融資或其他自籌資金，包括上市融資和非上市股權(quán)融資。

2.2各種融資方式評述

上述四類融資方式都有其自身的特色和適用范圍，綜合看來，目前主要的融資方式有：

首先，債務(wù)性融資中的銀行貸款是當(dāng)前地方政府融資的重要方式之一。從全國城建投資中銀行貸款的比例變化看，2000年銀行貸款占全國城建投資資金的20.9%，2003年達到31.1%，2005年為30.8%，2007年在禁止“打捆貸款”業(yè)務(wù)后，銀行貸款仍占全國城建投資資金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投資資金來源于銀行貸款。

其次，資產(chǎn)(資源)性融資中的項目融資是當(dāng)前融資機制市場化的主要方式。就有形資產(chǎn)(資源)融資而言，項目融資如BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)—運營—轉(zhuǎn)讓）、TOT（轉(zhuǎn)讓—運營—轉(zhuǎn)讓）和PPP（政府項目與民間合作）是目前大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資方式的創(chuàng)新，是未來準經(jīng)營性項目融資的重要方式之一。此外，土地融資也是地方政府融資主要方式之一。

第三，權(quán)益性融資中的股權(quán)上市融資目前在國內(nèi)比較常見，一些以水務(wù)、交通等為基礎(chǔ)的交通投資公司、城司都通過股票上市進行融資，如上海城投控股就是以城市水務(wù)和污水處理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的典型。而非上市股權(quán)融資主要資金主要以外資為主，集中在一些有限的領(lǐng)域。

3.對建立在公共品供給基礎(chǔ)上的地方政府投融資模式的建議

地方政府融資方式不是孤立的，而是必須將其與地方政府投資及地方公共品供給結(jié)合起來分析。其中，提供滿足地方民眾需要的地方公共品是地方政府投融資的核心，地方政府投資是提供地方公共品的一種主要方式，其他主體投資將彌補地方政府投資的不足。所以地方政府融資要更寬泛，不僅為財政投資融資，還要為非財政投資融資。另外，針對不同的地方公共品所使用的融資方式是有差異的，同一種地方公共品的提供也可以有不同的融資方式。

3.1財政融資

財政融資來源通常由地方稅收和地方非稅收收入組成，主要用于解決本級人民政府事權(quán)范圍內(nèi)的政權(quán)建設(shè)、公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施，這些投資因無收費機制、完全按市場資源配置機制無法實現(xiàn)有效供給，必須采用直接投資的方式，通過撥款投入加以解決，如基礎(chǔ)教育、公共醫(yī)療衛(wèi)生、人行道等。

3.2非財政融資

3.2.1債務(wù)性融資

在地方政府不享有舉債權(quán)的前提下，地方政府不得不“沒有正門、走旁門”，變通違規(guī)操作，或者把債務(wù)分散在各部門或下屬公司，或者以為其他單位或項目提供擔(dān)保的方式籌集資金，其直接后果就是增加了地方政府債務(wù)風(fēng)險的隱蔽性。但對于債務(wù)融資也要區(qū)別對待：對于沒有經(jīng)營收入的公益性項目要嚴格控制通過銀行貸款方式融資，適當(dāng)放寬地方政府通過發(fā)行地方債券進行融資，但必須要有嚴格的控制：一是事先經(jīng)過同級人大投票通過；二是要將年度債務(wù)融資總量控制在地方政府收入一定的比例范圍之內(nèi)。

3.2.2資產(chǎn)(資源)性融資

目前項目融資主要是為那些造價高昂的基礎(chǔ)設(shè)施提供融資手段，因為這些項目具有潛在利潤，但無法短期收回投資成本，需要通過公共—私人合作方式來提供資金，如道路、橋梁、關(guān)口等。私人部門提供新的資金來源，可以減少地方政府當(dāng)前債務(wù)并提高舉債能力，從而將更多的資金用來解決民生問題。對于利用土地等資源進行融資是著力要解決事關(guān)全體民眾的項目投資，而且資源是不可再生的，所以要采取市場的方式來進行。

3.2.3權(quán)益性融資

權(quán)益性融資模式最具代表性的是香港地鐵在2000年10月發(fā)行股票上市，政府向公眾直接出售23%的股權(quán)，實現(xiàn)了投資主體的多元化。國內(nèi)也有很多城市在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域已開始了這種運作，所以，這種融資方式可以解決類似地鐵等重大基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資問題。

4.總結(jié)

“十二五”時期是我國改革開放的關(guān)鍵階段，也是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要時期。在這個重要的歷史時期，政府的作用責(zé)無旁貸，而政府投資作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，對于國民經(jīng)濟的意義毋庸置疑。因此，規(guī)范政府投融資模式，降低風(fēng)險，提高效率是十分必要的，本文研究投融資模式的意義也在于此，希望能對解決此類問題提供相關(guān)參考。

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項目融資的幾種融資方式范文第5篇

融資模式是指項目法人取得資金的具體形式。主要有以下幾種模式：直接融資模式、項目公司融資模式、設(shè)施使用協(xié)議融資模式、生產(chǎn)支付的融資模式，BOT模式。BT是Build（建設(shè)）、Transfer（移交）第一個字母的縮寫，是BOT模式中的一種變異方式。BT是指項目投資者按項目發(fā)起者的要求和合同約定籌集資金并實施項目建設(shè)，項目建成后項目投資者按約定程序?qū)㈨椖恳平唤o項目發(fā)起者，并從項目發(fā)起者那里得到全部合同價款的一種融資模式。這種模式不僅已經(jīng)成為國際流行趨勢，而且也逐漸成了國內(nèi)不少地方政府為解決資金不足而需要建設(shè)大型項目的有效途徑。

BT項目模式的出現(xiàn)，為大型建筑企業(yè)開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域提供了機遇。如何配合BT項目工程管理工作，最大限度的規(guī)避高風(fēng)險，保證BT項目工程竣工時向項目發(fā)起者提交完整、準確、系統(tǒng)的建設(shè)項目檔案，使企業(yè)效益得到最大回報，是施工企業(yè)必須要考慮的。由于BT項目模式在管理體制、資金運作上與傳統(tǒng)的管理模式有著根本的變化，從而使檔案管理工作也隨之發(fā)生變化。為確保BT項目檔案工作有序化、標(biāo)準化，檔案管理工作要與時俱進，檔案人員認真學(xué)習(xí)新的管理模式的特點，及時了解新的管理模式對檔案工作的要求，以適應(yīng)新的管理模式的需要。

首先，BT項目模式的特點是企業(yè)的角色轉(zhuǎn)變。施工企業(yè)由過去在整個施工實踐過程中完全按照業(yè)主要求開展工作的施工方（乙方），變成了在新的模式下的投資方，成了“代業(yè)主”（甲方）的角色，也就是業(yè)主行使對該項目的管理職能。由于BT模式采用的是與國際接軌的施工管理模式，既要按照國際慣例去操作，又要結(jié)合國情開展工作，所以沒有一套現(xiàn)成的管理規(guī)范去執(zhí)行，這給檔案管理帶來了一定的難度，需要創(chuàng)造性地開展工作。