前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇融資方式范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

融資方式范文第1篇

中心詞匯:次貸危機(jī)、中小企業(yè)、融資方式

革新開放以來,民營中小企業(yè)曾經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟(jì)動(dòng)搖開展的生力軍,但由于我國政府對(duì)金融體系的控制和對(duì)市場型金融活動(dòng)的抑制,銀行存款仍是中國企業(yè)融資的主要方式,民營中小企業(yè)的開展遭到了融資渠道狹窄的制約,招致中國民營中小企業(yè)的開展和經(jīng)濟(jì)行為擴(kuò)張的外源融資渠道嚴(yán)重受阻,形成民營中小企業(yè)資金充足,直接影響民營中小企業(yè)的繼續(xù)開展。

一場由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),末尾向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展,隨著經(jīng)濟(jì)開展的不確定要素添加,使得中小企業(yè)開展的環(huán)境不時(shí)好轉(zhuǎn),給原本困難的中小企業(yè)融資環(huán)境雪上加霜。面對(duì)這樣的困境,中央、政府出臺(tái)一系列創(chuàng)新的中小企業(yè)融資制度來緩解中小企業(yè)融資難的效果。以后,如何以政策、制度為導(dǎo)向,選擇實(shí)在可行的方式停止融資是中小企業(yè)迫切需求處置的效果。本文就次貸危機(jī)下中小企業(yè)融資方式給予一些適宜的意見。

1我國中小企業(yè)的融資狀況

1.1直接融資環(huán)境不能滿足民營企業(yè)快速開展的需求民營企業(yè)從外部吸收的大局部資金主要是依托商業(yè)銀行存款。商業(yè)銀行存款的方式以抵押、擔(dān)保為主,信譽(yù)存款十分少。民營企業(yè)取得銀行存款期限普通不超越一年,只能補(bǔ)償活動(dòng)資金缺口,而民營企業(yè)往往需求臨時(shí)限的資金以停止技術(shù)改造和廠房設(shè)備樹立。許多企業(yè)為了開展,往往不得已動(dòng)用活動(dòng)資金來搞技術(shù)改造和基礎(chǔ)樹立,結(jié)果加劇了活動(dòng)資金緊張的狀況?？偟膩碚f,現(xiàn)有融資環(huán)境無法滿足民營企業(yè)尤其是私營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)和停止技術(shù)改造的資金需求,這也大大制約了民營企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張。

1.2直接融資環(huán)境還不成熟由于國際資本市場(包括股票市場和債券市場)準(zhǔn)入門檻高,現(xiàn)行上市融資、發(fā)行債券的法律、法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)γ駹I企業(yè)不利,為廣闊民營企業(yè)提供融資效勞的中央證券買賣市場、風(fēng)險(xiǎn)資本市場尚未樹立,缺少一個(gè)多層次的、可以為廣闊民營企業(yè)融資效勞的資本市場,民營企業(yè)很難經(jīng)過債務(wù)和股權(quán)等直接融資渠道取得資金。

1.3民營企業(yè)開展依托非正軌融資環(huán)境大局部民營企業(yè)以為缺乏融資渠道已成為其開展的嚴(yán)重制約。它們主要依托自行融資來興辦和擴(kuò)張。90%以上的初始資原本源于其主要的一切者、合伙發(fā)起人以及他們的家庭。在外部資金來源中,非正式渠道、信譽(yù)社和商業(yè)銀行占有異樣的重量。而包括公共權(quán)益和公共借貸市場在內(nèi)的外部權(quán)益,卻沒有發(fā)揚(yáng)至關(guān)重要的作用。一些民營企業(yè)經(jīng)過官方借貸等手腕來獲取公司的開展資金,甚至是經(jīng)過合法吸收公共存款來籌措資金的事例也屢見不鮮。

2不同行業(yè)類型中小企業(yè)融資方式選擇

美國次貸危機(jī)使歐美消費(fèi)才干急劇萎縮,我國很多中小企業(yè)訂單銳減,由于資金缺乏,少量中小企業(yè)破產(chǎn)開張,中小企業(yè)面臨融資、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化晉級(jí)、創(chuàng)新等多方面的生活考驗(yàn)。央行、財(cái)政部、各級(jí)中央政府紛繁出臺(tái)了一系列制度、政策處置中小企業(yè)的融資難。2008年財(cái)政部、工業(yè)和信息化部對(duì)《中小企業(yè)開展專項(xiàng)資金管理方法》停止了修正,由中央財(cái)政預(yù)算布置專項(xiàng)資金用于支持中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)晉級(jí)、專業(yè)化開展等中小企業(yè)開展環(huán)境樹立。中央政府、金融部門也紛繁出招處置中小企業(yè)融資難效果。2008年8月北京推出中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金;2008年7月浙江省政府正式啟動(dòng)了小額存款公司試點(diǎn)。這些政策無疑為中小企業(yè)選擇實(shí)在可行的融資方式渡過金融危機(jī)提供了協(xié)助。以下依據(jù)中小企業(yè)的行業(yè)類型,結(jié)合各種政策,提出一些中小企業(yè)關(guān)于融資方式選擇的意見。

2.1制造業(yè)型中小企業(yè)制造業(yè)中小企業(yè),資金需求滿足機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)消耗、存貨的積壓以及日常運(yùn)營活動(dòng)活動(dòng)資金,對(duì)資金需求量大,且資金周轉(zhuǎn)較慢。其融資方式主要有實(shí)物資產(chǎn)的抵押存款、擔(dān)保管款、官方借貸等。金融危機(jī)以來,我國企業(yè)出口驟減。制造業(yè)中小企業(yè),特殊是加工貿(mào)易中小企業(yè),面臨將目光從出口轉(zhuǎn)到內(nèi)需上,鼎力開拓國際市場,停止產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)品晉級(jí)的壓力。中小企業(yè)對(duì)資金的需求增大。

2.1.1金融租賃金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體,以租賃物件的一切權(quán)與運(yùn)用權(quán)相分別為特征的融資方式。具體來講,融資租賃有四種方式:一是直接租賃,出租方應(yīng)承租方的要求,出資購置設(shè)備,直接租給承租方運(yùn)用。它是融資租賃中最常用的一種方式。二是杠桿租賃,出租方自籌相當(dāng)于租賃設(shè)備價(jià)款20%-40%的資金,其他60%-80%資金由代購方將代購設(shè)備作存款抵押,以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)益作為附加擔(dān)保,從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得存款,這種方式主要用于價(jià)錢高的大型設(shè)備的臨時(shí)租賃業(yè)務(wù)。三是轉(zhuǎn)租賃,出租方依據(jù)承租方的需求,先從其他租賃公司租入設(shè)備,然后再轉(zhuǎn)租給承租方運(yùn)用。這種方式普通用于從國外引進(jìn)設(shè)備。四是回租租賃,企業(yè)將自制或外購設(shè)備出售給租方,然后再租回運(yùn)用。經(jīng)過金融租賃,企業(yè)可用大批資金取得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備,可以邊消費(fèi)邊還租金,關(guān)于資金缺乏的企業(yè)來說,金融租賃不失為減速投資、擴(kuò)展消費(fèi)的好方法,就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說,金融租賃不失為促進(jìn)銷售、拓展市場的好手腕。分期償付的還款方式,也有助于承租企業(yè),防止資金動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2中小企業(yè)結(jié)合融資面對(duì)危機(jī),制造業(yè)中小企業(yè)為了保管生活空間,應(yīng)當(dāng)采取結(jié)合的方式停止集群融資,共同渡過融資難關(guān)。由兩種可供選擇的結(jié)合方式:一是同類行業(yè)結(jié)合;二是同類行業(yè)的上下游企業(yè)結(jié)合。中小企業(yè)結(jié)合融資也有兩種方式:一是中小企業(yè)集合發(fā)債;二是中小企業(yè)聯(lián)保管款。經(jīng)過一致組織、一致冠名,一致?lián)?、區(qū)分負(fù)債的方式,由數(shù)家中小企業(yè)集合發(fā)行債券,可以擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模,添加反抗風(fēng)險(xiǎn)的才干。這種方式適宜同行業(yè)的制造企業(yè)結(jié)合。

2.2效勞業(yè)型中小企業(yè)效勞業(yè)型中小企業(yè)的資金需求主要滿足活動(dòng)資金的需求,包括促銷、存貨周轉(zhuǎn)等。相關(guān)于制造業(yè)型中小企業(yè),效勞業(yè)型中小企業(yè)的存款數(shù)額小、風(fēng)險(xiǎn)小,其融資方式主要是官方融資、團(tuán)體抵押存款、擔(dān)保管款。官方融資是團(tuán)體與團(tuán)體之間、團(tuán)體與企業(yè)之間的融資,具體包括借貸、集資和捐贈(zèng)等。它的方式多樣,如親戚冤家之間的公家借貸、官方招商、團(tuán)體財(cái)富抵押借款、當(dāng)鋪、錢莊、團(tuán)體捐款等。

2.3高新技術(shù)型中小企業(yè)高新技術(shù)型中小企業(yè)的資金主要用于新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)以及新產(chǎn)品的推行。首先,由于其所研討和開發(fā)的技術(shù)、產(chǎn)品具有一定超前性,研討開發(fā)能否成功遭到多種不確定要素的影響,并且研討開發(fā)所需資金較多,這類企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較大。其次,高新技術(shù)中小企業(yè)是技術(shù)密集型企業(yè),其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大,缺少實(shí)物資產(chǎn)抵押,企業(yè)往往將商標(biāo)公用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)富權(quán)等有形資產(chǎn)作為存款質(zhì)押物,央求有形資產(chǎn)擔(dān)保管款。以后情勢(shì)下,中小企業(yè)經(jīng)過這種方式取得的存款數(shù)額較少,不能滿足企業(yè)開展的資金需求。再次,高新技術(shù)性企業(yè)的信譽(yù)等級(jí)普遍較低,很難從商業(yè)銀行取得臨時(shí)借款,吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金是高新技術(shù)型企業(yè)融資的主要方式之一。

融資方式范文第2篇

摘 要 企業(yè)融資是以企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益和預(yù)期收益為基礎(chǔ)，籌集項(xiàng)目建設(shè)、營運(yùn)及業(yè)務(wù)拓展所需資金的行為過程。本文對(duì)各種資本成本的計(jì)算方法和模式進(jìn)行了分析，探討了資金成本對(duì)融資方式的影響和企業(yè)在融資決策應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞 企業(yè) 融資成本 融資方式 選擇

一、企業(yè)融資的方式和原則

企業(yè)選擇的融資方式很多，有長期借款、發(fā)行債券、留存收益和發(fā)行普通股股票等，隨著資本市場的規(guī)范和發(fā)展，上市企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，以及職工持股、高科技企業(yè)的經(jīng)理層期權(quán)等措施的實(shí)施。由于企業(yè)的股東關(guān)注所持有股票的市場價(jià)值，也對(duì)企業(yè)的經(jīng)理層提出價(jià)值增長的要求，公司經(jīng)營行為逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)為價(jià)值導(dǎo)向，以實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的增長和價(jià)值的最大化為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)。

要體現(xiàn)股東價(jià)值最大化的原則，企業(yè)在設(shè)計(jì)發(fā)展規(guī)劃和融資方案時(shí)，必須從以往單純考慮股票融資額最大化及融資市場風(fēng)險(xiǎn)因素，轉(zhuǎn)為對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本及投資收益的多因素的綜合分析。只有在測算和分析企業(yè)的資本成本的基礎(chǔ)上，才能提供適應(yīng)于股東價(jià)值增長的融資方案。

二、企業(yè)融資的渠道

（一）銀行借款

銀行借款是企業(yè)最常用的融資渠道，銀行借款跟其它融資方式相比，主要不足在于：一是條件苛刻，限制性條款太多，借款期限相對(duì)較短，借款額度相對(duì)也小。

（二）證券融資

證券融資是市場經(jīng)濟(jì)融資方式的直接形態(tài)，公眾直接廣泛參與，市場監(jiān)督企業(yè)融資最嚴(yán)，要求最高，具有廣闊的發(fā)展前景。

（三）股權(quán)融資

發(fā)行股票是一種資本金融資，投資者對(duì)企業(yè)利潤有要求權(quán)，但是所投資金不能收回，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也比銀行高，股票融資的資金成本比銀行借款高。

（四）債券融資

發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，債券種類很多，國內(nèi)常見的有企業(yè)債券和公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券。

（五）融資租賃

是一種新的產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)管理的運(yùn)作模式，也是一種資產(chǎn)性資金融通方式。融資租賃實(shí)際上是以融物的形式達(dá)到融資的目的，對(duì)提高企業(yè)的籌資融資效益較實(shí)用的融資方式。

（六）風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。

（七）招商引資

是一種股權(quán)融資，它不通過公開市場發(fā)售，是一種私下尋找戰(zhàn)略投資者的融資方式。特許人在發(fā)展初期融資常用的也有以合伙人的方式。

（八）民間借貸

積小錢成大錢，民間資本是一把雙刃劍。近年來，民間借貸也成為企業(yè)融資的一種途徑，中小企業(yè)選擇民間借貸是相對(duì)來說較為容易的融資渠道。

三、影響資金成本的因素

（一）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上。如果貨幣需求增加，而供給沒有相應(yīng)增加，投資人便會(huì)提高其投資收益率，企業(yè)的資本成本就會(huì)上升；反之，則會(huì)降低其要求的投資收益率，使資本成本下降。

（二）證券市場條件影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場條件包括證券的市場流動(dòng)難易程度和價(jià)格波動(dòng)程度。

（三）企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況。企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況指經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)收益率的變動(dòng)上；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股收益率的變動(dòng)上。

（四）融資規(guī)模。企業(yè)的融資規(guī)模大，資本成本較高。

（五）國家政策的支持 為了引導(dǎo)國家資金的使用方向向高科技、附加值高、低污染、低排放的行業(yè)發(fā)展。政府出臺(tái)了相關(guān)國家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)政策。這些行業(yè)無論是流動(dòng)資金貸款還是項(xiàng)目貸款。貸款的審批還是貸款利率都有不同程度的優(yōu)惠政策。所以我認(rèn)為企業(yè)要爭取政策的支持，用符合國家發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目和板塊去貸款融資。

四、融資成本對(duì)企業(yè)融資方式的影響

（一）對(duì)于任何方式融資組合，無論是側(cè)重于債務(wù)融資還是股權(quán)融資，其混合成本都必須保證小于資本收益率，否則就會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有股東利益的損害。

（二）對(duì)資本成本的理念的理解和認(rèn)識(shí)方面。資本成本是資本市場對(duì)企業(yè)的外部評(píng)價(jià)指標(biāo)這一，其估算是由資本市場來完成的；資本成本取決于投資項(xiàng)目的預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)，資本成本的估算是建立在市場價(jià)值而不是企業(yè)帳面價(jià)值基礎(chǔ)上。

（三）在對(duì)債務(wù)融資和股票融資的成本比較分析的關(guān)聯(lián)性的認(rèn)識(shí)方面。一般債務(wù)融資成本較低，股票融資成本較高，而且這兩者同時(shí)是相互關(guān)聯(lián)的。企業(yè)為降低成本而提高混合融資中債務(wù)資本的比例，也必須同時(shí)考慮到股權(quán)融資成本的提高。

（四）合理的融資決策必須在保證公司經(jīng)營的現(xiàn)金流量的匹配的基本前提下，盡可能降低融資的成本，以提高股東的市場價(jià)值。在實(shí)際中，不同性質(zhì)的企業(yè)對(duì)融資方式和融資成本會(huì)有不同的考慮和側(cè)重。對(duì)穩(wěn)健經(jīng)營性公司，通常采用長期債務(wù)融資方式，由于債務(wù)融資通常成本低廉，可滿足融資成本小于投資回報(bào)的基本性要求，提高股東價(jià)值。對(duì)高成長性公司，業(yè)務(wù)的擴(kuò)張快，投資的預(yù)期回報(bào)率高，同時(shí)經(jīng)營的現(xiàn)金流往往不穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，債務(wù)融資不能保證資本擴(kuò)張和業(yè)務(wù)擴(kuò)展的需要，一般采用股權(quán)融資方式。股權(quán)融資的成本雖高，但由于一旦公司經(jīng)營成功，投資的回報(bào)率遠(yuǎn)超過股權(quán)的融資成本，對(duì)股東的價(jià)值并不造成損失。

五、結(jié)束語

資金是企業(yè)體內(nèi)的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件，沒有足夠的資金，企業(yè)的生存和發(fā)展就沒有保障。企業(yè)的發(fā)展，是一個(gè)融資、發(fā)展、再融資、再發(fā)展的過程，企業(yè)的發(fā)展主要取決于能否獲得穩(wěn)定的資金來源，因此，我認(rèn)為合理的融資決策必須在保證公司經(jīng)營的現(xiàn)金流量的匹配的基本前提下，盡可能利用企業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目融資，盡可能降低融資的成本，以提高股東的市場價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

融資方式范文第3篇

關(guān)鍵詞：并購融資 融資成本 融資風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào):F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914（2011）08-266-02

企業(yè)并購的資金來源主要有兩個(gè)渠道，內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金，主要由自有資金、留存收益、折舊等構(gòu)成。外源融資指企業(yè)的外部資金來源，主要包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指并購企業(yè)發(fā)行證券如普通股股票、優(yōu)先股股票、公司債券等方式進(jìn)行融資；間接融資是指并購企業(yè)從銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)獲得貸款等方式進(jìn)行的債券融資，也稱債務(wù)融資。

一、企業(yè)并購融資方式的比較分析

企業(yè)在進(jìn)行并購活動(dòng)時(shí)，常用的融資方式可以分為兩大類：內(nèi)源融資和外源融資。

（一）內(nèi)源融資

按照融資優(yōu)序理論分析，內(nèi)源融資應(yīng)該是企業(yè)并購融資的首選，從企業(yè)內(nèi)部籌集并支付并購對(duì)價(jià)是實(shí)現(xiàn)低成本并購的有效途徑。內(nèi)源融資的優(yōu)點(diǎn)是資金調(diào)度迅速，保密性強(qiáng)，而且不需要對(duì)外支付利息或股息，不會(huì)減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，同時(shí)可以使股東獲得免稅利益。由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，使內(nèi)源融資的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外源融資。如果企業(yè)有充足的自有資金或是有以短期投資為目的持有的可隨時(shí)變現(xiàn)的有價(jià)證券，可以直接用自有資金或變賣有價(jià)證券所得資金支付并購款，這是一種速度最快、最簡便、最容易被目標(biāo)公司股東接受的方法（周卉，2005）。但是使用自有資金進(jìn)行內(nèi)源融資也有很大的局限性。首先，企業(yè)必須要有充裕的流動(dòng)資金和流動(dòng)資產(chǎn)以及完善的資金結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)流量資金不足，那么使用內(nèi)源融資則有可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，從而無法保證企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常開展。內(nèi)源融資的另一個(gè)缺陷是籌資金額有限，而一般來說企業(yè)并購活動(dòng)所需要的資金規(guī)模都比較大，單憑企業(yè)內(nèi)部資金很難滿足要求，因此內(nèi)源融資方式主要適用于目標(biāo)企業(yè)規(guī)模不大的并購活動(dòng)中。

（二）外源融資

外源融資是指向企業(yè)以外的經(jīng)營主體籌措資金支付并購對(duì)價(jià)的方式，可分為債務(wù)融資、權(quán)益融資、混合融資和特殊融資方式。

1.債務(wù)融資。這是一種常用的融資方法，并購企業(yè)一般可以選擇向金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行有價(jià)債券等方式進(jìn)行。

金融機(jī)構(gòu)貸款是企業(yè)融資的重要渠道，也是企業(yè)并購融資的重要融資方式。在西方國家和地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)借貸一直是外援融資的主要來源，這里所指的金融機(jī)構(gòu)包括銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行以及其他貸款機(jī)構(gòu)，他們可以提供包括信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貸款組合等各種貸款產(chǎn)品，以形成完整的貸款產(chǎn)品體系，從而滿足不同融資主體的不同融資偏好。利用銀行貸款融資的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在融資速度快、融資成本較低、融資靈活性較大以及企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿利益。但是銀行貸款融資也存在一定的缺陷，比如會(huì)提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及籌資數(shù)量有限等。

債券是企業(yè)為籌措債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)并購中常用的債券融資方式包括企業(yè)債券和垃圾債券。與其他融資方式相比，發(fā)行企業(yè)債券籌措并購資金有以下優(yōu)點(diǎn)：融資的資本成本較低，還款期限較長、不會(huì)影響企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)及可以享受財(cái)務(wù)杠桿利益。但是發(fā)行企業(yè)債券的缺陷也很明顯：發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，對(duì)企業(yè)的要求比較嚴(yán)格，同時(shí)附有資產(chǎn)質(zhì)押權(quán)的債券以及法律條款中的一些限制性條款也可能會(huì)降低企業(yè)之后的再融資能力。利用債券融資企業(yè)還要承擔(dān)還本付息的義務(wù)，在企業(yè)經(jīng)營不景氣時(shí)向債權(quán)人還本付息會(huì)增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)和加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.權(quán)益融資。權(quán)益融資可以提高公司的信譽(yù)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)及舉債成本，增強(qiáng)企業(yè)融資能力。但也會(huì)給企業(yè)帶來一些不利因素，如分散企業(yè)控制權(quán)、稀釋每股收益、資金成本較高。

3.混合融資工具。該工具的特點(diǎn)是既帶有權(quán)益特征又帶有債務(wù)特征的特殊融資工具。主要有可轉(zhuǎn)換債券融資、認(rèn)股權(quán)證融資兩種。

可轉(zhuǎn)換債券融資可以降低債券融資的資本成本，既為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)發(fā)行普通股融資的方法，又減少股本擴(kuò)張對(duì)公司權(quán)益的稀釋程度（相對(duì)于增發(fā)新股而言），但是也有缺點(diǎn)，即牛市時(shí)，發(fā)行股票進(jìn)行融資比發(fā)行轉(zhuǎn)債更為直接；熊市時(shí)，若轉(zhuǎn)債不能強(qiáng)迫轉(zhuǎn)股，公司的還債壓力會(huì)很大。

認(rèn)股權(quán)證是一種以特定的認(rèn)購價(jià)格購買規(guī)定數(shù)量普通股的一種買入期權(quán)。它規(guī)定以實(shí)現(xiàn)約定的價(jià)格購買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證對(duì)并購企業(yè)而言有雙重優(yōu)點(diǎn)：一是避免了使被收購企業(yè)股東在并購后整合初期成為普通股東，從而擁有獲得信息和參加股東大會(huì)的權(quán)利；二是認(rèn)股權(quán)證融資的資本成本較低，有利于吸引投資者向企業(yè)投資，有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大股東權(quán)益。發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的不利之處在于認(rèn)股權(quán)證行使時(shí)如果普通股股價(jià)高于認(rèn)股權(quán)證約定價(jià)格較多，企業(yè)就會(huì)因?yàn)榘l(fā)行認(rèn)股權(quán)證而損失股東利益。

4.特殊融資方式，主要包括杠桿收購和買方融資兩種。杠桿收購，是企業(yè)并購的一種特殊模式，指并購方以目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押向銀行借入收購所需資金，并購成功后再發(fā)行債券償還貸款，用目標(biāo)公司未來的收益償還債券本息。它的實(shí)質(zhì)在于舉債收購，通過信貸融通資本，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入融得數(shù)倍的資金，對(duì)企業(yè)進(jìn)行收購、重組，并以所收購的企業(yè)未來的利潤和現(xiàn)金流償還負(fù)債。最大的優(yōu)點(diǎn)是收購方只需投入少量的自有資金就能獲得大量借款完成收購活動(dòng)。這種融資方式債務(wù)比率較高，股東權(quán)益比率下降，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高了企業(yè)的股權(quán)回報(bào)率。另一方面，杠桿收購可以帶來稅收優(yōu)惠，高杠桿率可以產(chǎn)生大量的利息避稅。但是杠桿收購融資方式使企業(yè)的負(fù)債比例過高從而會(huì)增加企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)在收購前籌劃不周或收購后經(jīng)營不善，可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

二、并購融資成本分析

融資成本是選擇融資方式須考慮的重要因素，既包括資金的利息成本，還包括融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本。其一般計(jì)量公式為：

并購融資成本=并購融資額×加權(quán)平均融資成本

因?yàn)槠髽I(yè)并購活動(dòng)中并購企業(yè)會(huì)選擇多種融資方式進(jìn)行并購融資，而不同融資方式的融資成本各不相同，為了測算并購融資成本，需要計(jì)算出多種融資方式的加權(quán)平均融資成本。具體測算方法是以各種融資方式融資金額占融資總額的比例為權(quán)數(shù)Wt，乘以各種融資方式的個(gè)別融資成本Rt，然后求和即得出加權(quán)平均融資成本W(wǎng)ACC。計(jì)算公式可以表示為：

一般來說加權(quán)平均融資成本低的融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；反之，加權(quán)平均融資成本高的融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此并購企業(yè)在選擇融資方式時(shí)既要考慮降低融資成本，又必須在融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，尋求一種合理的均衡以作出最佳的融資方式選擇決策。

三、并購融資方式選擇

企業(yè)并購融資方式的決策在分析了影響并購融資方式選擇的各種主要因素之后可以按照以下程序進(jìn)行：第一，融資方式的可行性分析?？尚行苑治鍪窃诓豢紤]融資成本、融資規(guī)模和融資期限等條件下，根據(jù)并購企業(yè)自身情況及并購動(dòng)機(jī)，結(jié)合目標(biāo)公司的股東要求而篩選出可行的融資方式。第二，各種融資方式的融資規(guī)模和融資期限的預(yù)測。根據(jù)可行性分析篩選出的可行的融資方式，并購企業(yè)需要比較分析各種融資方式所能籌集到的資金額度及融資期限，然后進(jìn)一步進(jìn)行篩選和總體規(guī)劃。第三，計(jì)算融資成本及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。融資方式不同其融資成本也不同，企業(yè)必須根據(jù)自身情況及并購活動(dòng)的規(guī)模大小進(jìn)行融資方式的成本測算，然后確定一個(gè)成本最小的融資結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上還要考慮所選融資方式給企業(yè)帶來的總體風(fēng)險(xiǎn)，在資本成本較低的情況下盡量降低企業(yè)整體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，融資方式的選擇及融資方案的制定。一般而言，綜合考慮融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)以及資本結(jié)構(gòu)等因素之后，并購企業(yè)傾向于先內(nèi)后外、先簡后繁、先快后慢的融資原則。

在債券融資方式中也有優(yōu)先序，企業(yè)一般首先選擇發(fā)行普通債券，其次是可轉(zhuǎn)換債券等混合融資工具，然后考慮優(yōu)先股融資，最后才會(huì)選擇發(fā)行普通股。

不同的并購主體、不同的行業(yè)及并購規(guī)模都會(huì)有不同的融資方式的決策方案，因此在選擇并購融資方式時(shí)，必須要對(duì)并購活動(dòng)的具體情況進(jìn)行深入分析，綜合考慮各方利益主體及其他影響因素后作出最佳的并購融資決策。

參考文獻(xiàn)：

1.劉皖青.企業(yè)并購中融資方式和支付方式的選擇研究[M].南寧：廣西師范大學(xué)，2008

2.邱魏魏,馬兵.我國企業(yè)并購融資方式.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)

3.張璐怡.并購貸款解禁的利弊分析――企業(yè)并購融資的福音.桂林航天工業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2010(1)

4.李琛.中國移動(dòng)（香港）并購融資安排及其啟示.北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2005(1)

融資方式范文第4篇

一、融資渠道的選擇

企業(yè)融資是指企業(yè)以一定的渠道和方式獲取資金的一種行為。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的前提，又是企業(yè)再生產(chǎn)的保證。其主要目的是為了滿足企業(yè)特定的資金需求：如企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)等等。這是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是企業(yè)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向企業(yè)的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證企業(yè)正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。企業(yè)籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。融資行為的行使改變了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，通過對(duì)資金的形成、集中、積累、組合，得以形成新權(quán)利、責(zé)任、利益格局及新的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。因此企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要還債、企業(yè)要擴(kuò)張、以及混合動(dòng)機(jī)（還債與擴(kuò)張混合在一起的動(dòng)機(jī)）。

企業(yè)的資金來源包括外源融資和內(nèi)源融資兩個(gè)渠道，其中外源融資即企業(yè)的外部資金來源部分，包括直接融資和間接融資兩種方式。內(nèi)源融資主要是指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分。本文所探討的企業(yè)融資方式主要是指外源融資。

直接融資是指企業(yè)進(jìn)行的首次上市募集資金（包括主板市場、創(chuàng)業(yè)板、新三板等）、配股和增發(fā)等股權(quán)融資活動(dòng)，所以也稱為股權(quán)融資。投資者通過持有企業(yè)的股權(quán)分享企業(yè)的權(quán)益，擁有企業(yè)的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)。除此之外，企業(yè)權(quán)益融資還可通過權(quán)益相關(guān)渠道進(jìn)行融資，主要形式有風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資、私人股權(quán)資本等等。

間接融資是指企業(yè)資金來自于銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款等債權(quán)融資活動(dòng)。投資者按照約定的利率從企業(yè)獲得利息收益，先于企業(yè)權(quán)益所有人分配企業(yè)收益，因此也稱之為債務(wù)融資。主要分為公開債務(wù)融資和非公開債務(wù)融資兩種形式。公開債務(wù)融資指的是在銀行間交易商協(xié)會(huì)、證券市場上公開發(fā)行債券，主要包括企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資債券等。非公開債務(wù)融資包括世界金融組織貸款、政府間貸款、政府貼息貸款、銀行貸款、信托貸款、金融租賃、私募債權(quán)基金和企業(yè)與個(gè)人借貸等等。

企業(yè)在融資過程中，要在充分考慮國家金融貨幣政策的調(diào)整、資金市場變化、銀行等金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)競爭等諸多因素的基礎(chǔ)上，選擇適合企業(yè)自身的融資渠道。目前企業(yè)融資可供選擇的渠道很多，一般而言，理性的融資渠道順序應(yīng)為：首選內(nèi)源融資，其次是債權(quán)融資，再次為股權(quán)融資。

二、兩種融資方式的比較

我國具有強(qiáng)烈融資意愿的中小企業(yè)有兩種類型：第一是勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)，這是最具活力的企業(yè)形態(tài)，它們以低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、快速地進(jìn)行技術(shù)模仿和引進(jìn)為特征，其產(chǎn)品市場穩(wěn)定、技術(shù)成熟，技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)很小，主要的風(fēng)險(xiǎn)乃是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；第二是知識(shí)密集的創(chuàng)新型中小企業(yè)，它們除了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之外，由于投資失敗率較高、投資回收期較長，這類企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期的市場風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但融資需求十分迫切。

企業(yè)的融資活動(dòng)貫穿于企業(yè)的每一個(gè)發(fā)展階段，不同階段企業(yè)的融資方式和融資規(guī)模都有所不同，因此資金的成本和收益也就不一樣。一般而言，企業(yè)的融資渠道將隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而越來越廣，企業(yè)也應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整融資組合，做好融資決策。在不同的企業(yè)組織形式下，中小企業(yè)面臨不同的融資方式，以下對(duì)中小企業(yè)不同的融資方式作一比較。

1.股權(quán)融資（直接融資）

股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。通過股權(quán)融資企業(yè)不僅能夠獲得經(jīng)營所需的資金，而且股權(quán)資本可作為長期資本使用，不用還本付息，降低了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，不影響再次向銀行借款的能力，這是間接融資不可比擬的。股權(quán)融資有三大特點(diǎn)：第一，股權(quán)是企業(yè)的初始產(chǎn)權(quán),是企業(yè)承擔(dān)民事責(zé)任和自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的基礎(chǔ),也是投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行控制和取得利潤分配的基礎(chǔ)。第二，股權(quán)融資是決定一個(gè)企業(yè)向外舉債的基礎(chǔ)。第三，股權(quán)融資形成的所有權(quán)資金的分布特點(diǎn),及股本額的大小和股東分散程度,決定著一個(gè)企業(yè)的控制權(quán)。

2.債權(quán)融資（間接融資）

債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等）、企業(yè)短期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權(quán)基金等等。其特點(diǎn)是：第一，獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán)，負(fù)債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。第二，能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報(bào)率，具有財(cái)務(wù)杠桿作用。第三，在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對(duì)企業(yè)的控制和干預(yù)問題，一般不會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的控制權(quán)問題。

3.兩種融資方式的比較

⑴風(fēng)險(xiǎn)不同。股權(quán)融資是通過出讓企業(yè)所有權(quán)來取得一定的資金。股票投資者主要是收取被投資企業(yè)分配的紅利（股息），其收益水平通常是由企業(yè)的盈利水平和發(fā)展的需要而定的，與發(fā)行公司債券相比，由于無需按期支付固定利息，因此企業(yè)沒有一定的付息壓力，同時(shí)由于普通股沒有固定的到期還款日，因此企業(yè)還本付息的融資風(fēng)險(xiǎn)也就不存在，所以對(duì)企業(yè)而言股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)通常小于債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)。

反之，如果企業(yè)發(fā)行公司債券，按照規(guī)定必須承擔(dān)按期付息和到期還本的義務(wù)，此義務(wù)與公司的盈利水平和經(jīng)營狀況無關(guān)，是公司必須承擔(dān)的。也就是說，如果公司經(jīng)營不善，那么極大可能會(huì)面臨必須到期還債和付息壓力，引起資金鏈破裂，甚至企業(yè)破產(chǎn)。所以從企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，發(fā)行債券面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于股權(quán)融資。

⑵融資成本不同。一般來說，股權(quán)融資的成本通常會(huì)高于債權(quán)融資，主要是因?yàn)椋阂环矫妫瑥耐顿Y者的角度來說，由于投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較高，因此投資者要求的投資報(bào)酬率也會(huì)較高，如果達(dá)不到投資者預(yù)期的投資報(bào)酬率，那么有可能無法實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資；另一方面，對(duì)于企業(yè)來說，按照企業(yè)所得稅法規(guī)定，投資分紅（股利）需從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，同時(shí)股票的發(fā)行費(fèi)用一般也高于債權(quán)融資的費(fèi)用。而債務(wù)性資金所需支付的利息費(fèi)用允許在稅前列支，具有抵減企業(yè)所得稅的作用。因此，就融資成本而言，股權(quán)融資的成本一般要高于債務(wù)融資成本。

⑶對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響不同。債券融資雖然會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的到期償債能力是一個(gè)考驗(yàn)，但它不會(huì)削減股東對(duì)企業(yè)的控制力。而股權(quán)融資大多選擇增募股本的方式進(jìn)行，那么就會(huì)稀釋現(xiàn)有的股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此，一般情況下，企業(yè)是不愿意通過發(fā)行新股來進(jìn)行股權(quán)融資的。而且，隨著新股的發(fā)行，必然會(huì)增加流通在外面的普通股數(shù)目，企業(yè)股本加大，在盈利沒有同比大幅增加的情況下，會(huì)導(dǎo)致每股收益和股價(jià)下跌，影響現(xiàn)有股東持股的積極性。

⑷對(duì)企業(yè)的作用不同。企業(yè)發(fā)行的普通股最終形成了公司的永久性資本，除非企業(yè)清算，這部分資本無需償還，同時(shí)主權(quán)資本增多不僅可以增加企業(yè)的信用價(jià)值，提高信譽(yù)等級(jí)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，除此以外還可以為企業(yè)發(fā)行更多的債權(quán)融資提供強(qiáng)有力的支持。而企業(yè)發(fā)行債券不僅可以獲得資金的杠桿收益，也就是說企業(yè)盈利只需要扣除支付給債權(quán)人事先約好的利息，剩余的部分都留歸企業(yè)。

當(dāng)企業(yè)盈利增加時(shí)，發(fā)行債券可以獲得更大的資本杠桿收益，同時(shí)債權(quán)融資支付的利息還可以作為成本費(fèi)用在稅前列支，具有抵減企業(yè)所得稅的作用。除此之外企業(yè)還可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整更加靈活主動(dòng)，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)趨于更合理、更有效。

三、融資規(guī)模及融資時(shí)機(jī)的選擇

企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，根據(jù)所需資金規(guī)模及企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，量力而行，合理確定融資規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)滿足資金需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本的終極目標(biāo)。如果籌資過多，會(huì)造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；而籌資不足，則會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常開展。

此外，企業(yè)還應(yīng)恰當(dāng)?shù)剡x擇融資時(shí)機(jī)，首先應(yīng)具有超前預(yù)見性，要對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及融資方式的可操作性進(jìn)行預(yù)測；其次應(yīng)考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策；第三要根據(jù)融資方式的特點(diǎn)，盡可能選擇能降低企業(yè)融資成本的方式。

融資方式范文第5篇

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資方式 內(nèi)源融資 直接融資 間接融資 政策性融資

Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.

Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy

引言

我國中小企業(yè)現(xiàn)有的融資方式有企業(yè)內(nèi)源融資、直接融資、間接融資和政策性融資四種。

內(nèi)源融資一般來自三方面：一是企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；二是某些暫時(shí)閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊費(fèi)及非付現(xiàn)費(fèi)用、保留盈余等；三是企業(yè)內(nèi)部集資。

間接融資是由金融機(jī)構(gòu)（主要是指銀行）充當(dāng)信用媒介來實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門與短缺部門之間的流動(dòng)，資金提供者通過金融中介機(jī)構(gòu)間接向企業(yè)融資。該方式主要有三種形式：銀行抵押貸款，直接貸給企業(yè)；對(duì)個(gè)人抵押貸款和消費(fèi)信用貸款，貸給企業(yè)股東個(gè)人；專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保貸款。還包括在金融危機(jī)之前十分流行的投資銀行融資。此外，融資租賃、票據(jù)、典當(dāng)?shù)纫捕紝儆陂g接融資。

直接融資方式主要包括直接從資本市場上獲得資金的股權(quán)融資、債券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資。

政策性融資主要來自政府的財(cái)稅支持、政策性銀行、中小企業(yè)專項(xiàng)發(fā)展基金及貸款擔(dān)保基金。

中小企業(yè)融資方式比較

內(nèi)源融資。中小企業(yè)來說，由于其規(guī)模小，管理不成熟，負(fù)債能力低，并且資金需求一次性量小，頻率高，增加了融資的成本，很難吸引外部資金投入到企業(yè)。因此，中小企業(yè)從建立到發(fā)展，主要是依靠內(nèi)源融資。通過企業(yè)自身發(fā)展形成的利潤累積以及國家優(yōu)惠政策帶來的利潤增加，是中小企業(yè)在不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)前提下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的首要選擇。對(duì)中小企業(yè)來說，內(nèi)源融資的特點(diǎn)是融資成本低，靈活性強(qiáng)，缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大。內(nèi)源融資的資金來源主要是企業(yè)主的積累和對(duì)其朋友親戚的借貸、內(nèi)部集資等，除了資金有限，不能發(fā)揮債務(wù)杠桿作用之外，企業(yè)往往承載著企營之外的較多壓力，一旦投資出現(xiàn)問題，難以以此方式繼續(xù)融資，信用喪失、債務(wù)糾紛等一系列問題比較嚴(yán)重。

間接融資 企業(yè)最常用的融資渠道就是向銀行貸款。相對(duì)其他外源性融資手段，銀行貸款速度比較快，利率偏低，但相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)得到銀行貸款的幾率小得多。而銀行一般不會(huì)承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，只愿意向規(guī)模大、收益或現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)貸款。對(duì)于中小企業(yè)來說，銀行借款跟其他融資方式相比，缺點(diǎn)在于：第一，銀行提供的長期貸款比例小。我國的中小企業(yè)平均壽命比較短。中小企業(yè)受市場環(huán)境影響大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，大多發(fā)放短期貸款。第二，銀行收取的費(fèi)用名目多，數(shù)額大。諸如“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”、“貸款安排費(fèi)”、“風(fēng)險(xiǎn)保證金”等費(fèi)用名目繁多，收取對(duì)象主要是中小企業(yè)。

直接融資，即通過發(fā)行股票、債券、基金等方式融資。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經(jīng)建立，但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。股權(quán)融資。是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能使用。股票的流動(dòng)性比出資證明書的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。而有限責(zé)任公司只能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。我國尚未建立起完善的資本市場，因而只能有少數(shù)符合條件的高科技型中小企業(yè)才能通過中小企業(yè)板進(jìn)行直接融資。目前科技型企業(yè)日益興起，這些有前景的企業(yè)承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通過發(fā)行股票融資，是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。但股票上市也有不利之處：首先是上市的條件嚴(yán)格，門檻較高，絕大部分中小企業(yè)難以滿足上市條件；第二是上市時(shí)間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；三是信息公開成本較高，加上信息公開的面臨商業(yè)秘密的泄漏等等。所以，企業(yè)上市成本是比較高的。

政府基金。政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，但其比重很小。我國政府設(shè)立了國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金等，這些基金的特點(diǎn)是利息低，償還的期限長。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

改善中小企業(yè)融資的措施如典當(dāng)融資和存貨融資。典當(dāng)是指當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例的費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息.償還當(dāng)金，贖回當(dāng)物的行為。典當(dāng)業(yè)作為現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖，在國外一直被稱為國民的"第二銀行"。典當(dāng)行融資與銀行信貸相比，有著優(yōu)越性：第一，手續(xù)簡便，能快速地獲得資金；第二，當(dāng)品的種類多樣化，靈活性強(qiáng)。我國典當(dāng)業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)也存在著問題.需要相關(guān)制度、法規(guī)的管理。保證典當(dāng)融資的合法性，同時(shí)要公開辦理程序，收費(fèi)規(guī)定。使典當(dāng)融資透明化，從而保證中小企業(yè)融資的安全性和維護(hù)自身利益。存貨融資是指中小企業(yè)將其原材料、在制品和產(chǎn)成品等存貨作為擔(dān)保物向金融機(jī)構(gòu)融通資金。但是，考慮到銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，通過存貨擔(dān)保來獲得的資金相對(duì)較少。不過這可以用來緩解短期的資金缺乏。

參考文獻(xiàn)：

[1] 賈婷.中小企業(yè)融資中的對(duì)策選擇[J].內(nèi)蒙古統(tǒng)計(jì)，2008（1）.

[2] 程劍鳴，孫曉嶺.中小企業(yè)融資[M].北京，清華大學(xué)出版社，2006.

[3] 肖虹.公司融資決策行為價(jià)值論[M].北京，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2006.

[4] 王兆星.采取積極措施推進(jìn)中小企業(yè)金融服務(wù)[J].中國金融，2008（20）.

[5] 井華.關(guān)注4000萬企業(yè)的命運(yùn)[J].國際融資，2008（12）.

[6] 陳亞楠.小企業(yè)金融服務(wù)的喜與憂[J].中國金融，2009（1）.