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一、民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）直接融資渠道堵塞

我國(guó)直接融資市場(chǎng)發(fā)展步伐一直比較緩慢，而債務(wù)融資市場(chǎng)的起步時(shí)間較晚，這使得我國(guó)目前直接融資所占的比重偏較低，這種融資結(jié)構(gòu)是極為不合理的。因?yàn)樘幵谶@種直接融資所占比低的結(jié)構(gòu)中，所以民營(yíng)企業(yè)的直接融資規(guī)模所占的分量也極為有限。2011年我國(guó)累計(jì)有257家民營(yíng)企業(yè)年發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，共計(jì)1，754億元，大部分的非金融企業(yè)債務(wù)融資占總發(fā)行規(guī)模的比例只有7.4%?？v觀目前的中國(guó)資本市場(chǎng)體系，能適應(yīng)中小企業(yè)融資需要的小資本市場(chǎng)寥寥無(wú)幾，在這種融資環(huán)境非常不利的情形之下，很多較為成功的且經(jīng)營(yíng)良好的私營(yíng)企業(yè)要想通過(guò)股票上市或者發(fā)行商業(yè)票據(jù)等途徑來(lái)進(jìn)行資本籌集也非常不易。

（二）銀行貸款期限結(jié)構(gòu)和企業(yè)需求不相符

在目前的融資體系中，民營(yíng)企業(yè)的貸款年限被要求以一年為期限。就目前很少會(huì)看到有銀行會(huì)對(duì)私營(yíng)企業(yè)開(kāi)放技改貸款一類的項(xiàng)目，因?yàn)榇蟛糠稚虡I(yè)銀行認(rèn)為批準(zhǔn)這些企業(yè)的長(zhǎng)期貸款存在很大風(fēng)險(xiǎn)的，因此不愿給發(fā)展前途尚不明確的民營(yíng)企業(yè)給予商業(yè)貸款。2012年全國(guó)工商聯(lián)的《我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展調(diào)查報(bào)告》顯示，90%以上的受調(diào)查民營(yíng)中小企業(yè)表示，實(shí)際上無(wú)法從銀行獲得貸款，全國(guó)民營(yíng)企業(yè)和家族企業(yè)在過(guò)去3年中有62.3%的融資來(lái)自民間借貸。據(jù)介紹，目前中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)840萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)的87.4%，占GDP的貢獻(xiàn)率也從最開(kāi)始的1%發(fā)展到目前的60%多。企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮如此重要的作用卻只能獲得非常少的金融資源，這顯然是不合情理。民營(yíng)企業(yè)獲取資金難度可見(jiàn)一斑。

（三）非正式金融部門是民營(yíng)企業(yè)融資的主要選擇

2008年6月初爆出的浙江明星企業(yè)———飛躍集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)案，是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的一個(gè)縮影，也是地下金融“蠶食”實(shí)體經(jīng)濟(jì)的典型案例。當(dāng)時(shí)，浙江臺(tái)州銀監(jiān)局調(diào)研發(fā)現(xiàn)，已發(fā)生的15家中小企業(yè)業(yè)主因財(cái)務(wù)危機(jī)逃逸，很重要的原因就是高利貸的壓榨。不過(guò)，在宏觀緊縮的背景下，像飛躍集團(tuán)那樣通過(guò)民間借貸、解決資金周轉(zhuǎn)困難而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)不在少數(shù)。近年來(lái)，企業(yè)、個(gè)體工商戶等融資主體通過(guò)銀行以外的非正規(guī)渠道借貸的規(guī)模出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2008年5月，在山西平遙、介休、太原等地對(duì)多家民營(yíng)煤炭、焦化和鑄鐵企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，它們通過(guò)非正規(guī)渠道融資的比重平均為85%。在很多民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)較好的地區(qū)，一些小微企業(yè)獲取資金謀求生存的壓力相對(duì)要高一些。然而，往往很難用常規(guī)的手段進(jìn)行資金籌集的，非正式金融活動(dòng)應(yīng)運(yùn)而生，盡管各種民間金融活動(dòng)受到有關(guān)監(jiān)管部門的嚴(yán)格限制，但是由于很多的民營(yíng)企業(yè)都沒(méi)有辦法得到有關(guān)金融部門切實(shí)有效的資金幫助，所以非正式的金融活動(dòng)依然比較活躍。短期來(lái)看，這種現(xiàn)象不可能消除，將繼續(xù)成為企業(yè)籌集資金的重要選擇之一。

二、民營(yíng)企業(yè)融資障礙

（一）所有制歧視

所有制歧視是指，國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期把國(guó)家大型企業(yè)當(dāng)成服務(wù)重點(diǎn)來(lái)對(duì)待，并且給予優(yōu)惠，卻從不給民營(yíng)企業(yè)相同便利條件和優(yōu)惠政策的歧視態(tài)度。所有制歧視的普遍存在，對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資造成非常大的阻礙。國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略是追求穩(wěn)定和高效益，因此相較于發(fā)展不成熟風(fēng)險(xiǎn)較高的民營(yíng)企業(yè)，銀行普遍更愿意將貸款撥給國(guó)有企業(yè)。國(guó)有商業(yè)銀行存在的一大軟肋就是機(jī)制缺乏靈活性。因此，在民營(yíng)企業(yè)貸款時(shí)，遭遇嚴(yán)格苛刻的貸款條件和被批準(zhǔn)較少貸款這類問(wèn)題現(xiàn)象時(shí)常出現(xiàn)。縱觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的產(chǎn)出值占社會(huì)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值的比重越來(lái)越大。但是，批準(zhǔn)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資貸款的金融機(jī)構(gòu)，尤其是國(guó)有銀行還只是相當(dāng)小的一部分。所有制歧視的存在給原本效益業(yè)績(jī)較好的民營(yíng)企業(yè)順利發(fā)行債券、股票增加了相當(dāng)大的難度，堵死了民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展道路。

（二）行政力量要比市場(chǎng)力量強(qiáng)

由于推行的政策都是由政府來(lái)決定的，其施行的主體仍然以政府為主，而不是市場(chǎng)力量調(diào)節(jié)的結(jié)果。以政府參與出資建立金融機(jī)構(gòu)為例，在許多地方首先要獲得區(qū)縣財(cái)政所的審批，之后貸款才允許進(jìn)行，還因此造成了很多政府部門之間相互推卸責(zé)任的情形。在機(jī)制體制都不完善的情形下，要解決民營(yíng)企業(yè)融資的問(wèn)題，行政力量的確是不二的選擇，能使民營(yíng)企業(yè)得到有效的支持。但是，由于政府的力量不是無(wú)限的，所以只有部分民營(yíng)企業(yè)得到支持，一些官員的腐敗行為很可能在這不公平的資金分配中出現(xiàn)。最需要重視的是，由于行政人員并不是很熟悉市場(chǎng)，所以政府來(lái)配置資金的效率并不會(huì)很高。一味靠行政力量改善民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題終究不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

（三）證券市場(chǎng)的限制

現(xiàn)如今民營(yíng)企業(yè)并不是證券市場(chǎng)的主要扶植對(duì)象，一些大型或中型企業(yè)可以輕松的在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，而小規(guī)模民營(yíng)企業(yè)卻不行。我國(guó)公司法規(guī)定：要具備5，000萬(wàn)元的股本總額，是公司上市要達(dá)到的最低要求，而大多民營(yíng)企業(yè)會(huì)受到種種不利條件的影響，其資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能達(dá)到公司上市的要求，因此無(wú)法進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行融資。類似于在股票市場(chǎng)碰到的問(wèn)題，很多民營(yíng)企業(yè)也不能進(jìn)入中國(guó)的債券市場(chǎng)。要讓公司進(jìn)入證券市場(chǎng)同時(shí)還要滿足政府政策要求，無(wú)疑是給本就艱難的融資渠道上添堵，增加了融資障礙的難度。

三、解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題相應(yīng)措施綜合前文分析

民營(yíng)企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中如此重要，制約民企的發(fā)展就是阻礙我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展速度已經(jīng)放緩，解決民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題迫在眉睫。

（一）政府的力量

要緩解民營(yíng)融資的困境，政府的力量同樣不可忽視。政府應(yīng)當(dāng)正確引導(dǎo)銀行對(duì)各種所有制性質(zhì)的企業(yè)采取正確的態(tài)度，鼓勵(lì)銀行向民營(yíng)企業(yè)提供貸款幫助和其他支持。要盡可能為民營(yíng)企業(yè)制定可行有利的保障措施和優(yōu)惠政策，切實(shí)保證政策的有力執(zhí)行和政策作用的有效發(fā)揮，放寬民營(yíng)企業(yè)融資的外部環(huán)境，放緩其融資壓力。

（二）民營(yíng)企業(yè)自身改善

1、加大兼并與聯(lián)營(yíng)、合資力度

與資金實(shí)力較雄厚的企業(yè)聯(lián)營(yíng)或者兼并發(fā)展較好的企業(yè)，也是解決民營(yíng)企業(yè)融資障礙的重要途徑。聯(lián)營(yíng)兼并不僅可以緩解資金問(wèn)題，也可以壯大企業(yè)規(guī)模，為之后的發(fā)展道路鋪墊。高德2002年成立的民營(yíng)企業(yè)通過(guò)多次的合并和收購(gòu)，2010年7月在美國(guó)納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)成功上市。除此以外，民營(yíng)企業(yè)還可以積極引進(jìn)外商，這樣企業(yè)所有制性質(zhì)發(fā)生改變，在所有制歧視尚未解決的情況下可以獲得銀行貸款的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，緩解資金壓力，在提高資金實(shí)力的同時(shí)，又能學(xué)習(xí)和引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)，提高企業(yè)內(nèi)部管理水平，從而進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)融資能力。

2、改造企業(yè)股份制，健全治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)融資能力的強(qiáng)弱很大程度上取決于企業(yè)管理能力水平的高低。股份制本身就是通過(guò)規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)來(lái)加強(qiáng)外部融資的一種制度。企業(yè)可以通過(guò)股份制改革，使股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易更利于外部融資。合理轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，由“家族式”管理模式向?qū)I(yè)化方向轉(zhuǎn)變，完善企業(yè)內(nèi)在功能和運(yùn)行方式，從人治管理轉(zhuǎn)向科學(xué)制度管理，健全治理結(jié)構(gòu)，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的適度分開(kāi)，使管理更加科學(xué)、理性、制度化。民營(yíng)企業(yè)要對(duì)自身的科學(xué)管理進(jìn)行改善。企業(yè)需要建立健全法人治理機(jī)構(gòu)，提高財(cái)務(wù)管理水平和相對(duì)應(yīng)的能力，完善財(cái)務(wù)管理制度，使企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性得到保障，由此才能改善商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的態(tài)度。只有民營(yíng)企業(yè)不斷地加強(qiáng)公司建設(shè)，企業(yè)的融資水平才能有所提高。除此之外，民營(yíng)企業(yè)也可以積極引進(jìn)外商，改變企業(yè)所有制性質(zhì)的同時(shí)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理技術(shù)和管理能力，提高企業(yè)內(nèi)部管理水平，從而加強(qiáng)融資能力。

3、目前民營(yíng)企業(yè)在社會(huì)政府和銀行中的信任度較低

要贏得其支持，就需要加強(qiáng)和完善企業(yè)自身建設(shè)。在為消費(fèi)者提供產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量保證的同時(shí)，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)、可靠。提高企業(yè)的信用等級(jí)，樹(shù)立良好的企業(yè)信譽(yù)，建立可靠的信貸融資。提高企業(yè)信譽(yù)同樣是獲得銀行融資的重要手段。王健林1989年擔(dān)任大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)至今。把誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)和狠抓工程質(zhì)量作為開(kāi)創(chuàng)事業(yè)的立足點(diǎn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的宏觀大勢(shì)下，他所帶領(lǐng)下的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)始終堅(jiān)持誠(chéng)信、創(chuàng)新，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，自1988年公司創(chuàng)立以來(lái)，企業(yè)得到迅速發(fā)展，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括資產(chǎn)、銷售、利潤(rùn)、納稅、創(chuàng)造就業(yè)連續(xù)多年名列中國(guó)民營(yíng)企業(yè)前茅，成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的龍頭企業(yè)。

（三）拓寬融資渠道

1、建立信用擔(dān)保體系

民營(yíng)企業(yè)難以獲得銀行貸款的重要原因之一就是其預(yù)期償債能力弱，可用的信用資源非常有限。一般是借助第三方信用來(lái)彌補(bǔ)信用資源的匱乏問(wèn)題，個(gè)體信用通過(guò)依靠社會(huì)信用的共享被擴(kuò)大。所以為了緩解民營(yíng)企業(yè)由于信用問(wèn)題導(dǎo)致融資難的局面，世界上許多國(guó)家都將建立信用擔(dān)保體系作為手段之一。2009年，我國(guó)有4，247家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，至2011年，已經(jīng)達(dá)到4，439家擔(dān)保機(jī)構(gòu)。擔(dān)保資金2009年超過(guò)2，000億元，共擔(dān)保企業(yè)近91萬(wàn)戶，2011年已達(dá)到129萬(wàn)戶受保企業(yè)。2009年中小企業(yè)貸款金額達(dá)到將近1．7萬(wàn)億人民幣。2011年新增1.56億元擔(dān)保額。可見(jiàn)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)解決小型和中小型企業(yè)的融資問(wèn)題具有重要作用。2008年擔(dān)保機(jī)構(gòu)為23萬(wàn)戶中小企業(yè)提供擔(dān)保的貸款共計(jì)7，221億元人民幣。由于各國(guó)政策和具體國(guó)情的不同，操作這些信用體系的機(jī)構(gòu)和運(yùn)作方式也各不相同，有的是政府部門掌管，有的是信用保證公司通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作方式運(yùn)作。但不管其監(jiān)管部門和運(yùn)作方式等有何差異，都可以有效地緩解民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，擴(kuò)大其融資渠道。

2、建立民間金融機(jī)構(gòu)，提供政策性金融服務(wù)

一般的民間金融機(jī)構(gòu)都是些比較小的銀行。民營(yíng)企業(yè)選擇這類機(jī)構(gòu)獲取融資的方式比較多。常見(jiàn)的是擔(dān)保補(bǔ)貼，或者高利息的短期貸款。然而，這些流動(dòng)資金都是短期的，要獲得長(zhǎng)期的貸款仍然是個(gè)難題。要解決這類問(wèn)題，仍然需要依靠政府的和幫助，對(duì)民營(yíng)企業(yè)給予優(yōu)惠政策。例如，政府單獨(dú)出資或者與商業(yè)銀行合資建立金融機(jī)構(gòu)。由非公有制企業(yè)入股成立的中國(guó)民生銀行是我國(guó)第一家全國(guó)股份制商業(yè)銀行，它的主要目的和任務(wù)是為民營(yíng)企業(yè)提供金融服務(wù)。除了政府參與建立金融機(jī)構(gòu)，還可以建立一些專項(xiàng)基金，通過(guò)提供貼息貸款、信貸擔(dān)保或者特殊項(xiàng)目等金融服務(wù)來(lái)扶助民營(yíng)企業(yè)。通過(guò)向缺乏資金但有市場(chǎng)、有前途的民營(yíng)企業(yè)提供低息融資，保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還可以實(shí)現(xiàn)政府的一些特定扶持目標(biāo)，例如針對(duì)不同區(qū)域和不同人群提供扶持貸款，彌補(bǔ)了民間金融機(jī)構(gòu)的遺漏和不足。

3、建立創(chuàng)業(yè)扶持基金，改善直接融資市場(chǎng)

在近年常用的融資渠道中，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展較為迅速。為了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資和科技發(fā)展，國(guó)家政府會(huì)扶持高科技和高成長(zhǎng)型企業(yè)的發(fā)展。然而，這類企業(yè)由于本身特性往往需要大量融資，卻又達(dá)不到上市要求。為滿足其發(fā)展需要，政府需要開(kāi)展創(chuàng)業(yè)扶持計(jì)劃，拓展多層次的直接融資市場(chǎng)。在中國(guó)的一些地區(qū)都設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司。江蘇省內(nèi)多個(gè)主要城市都成立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，如南京紫金科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司，作為南京市級(jí)平臺(tái)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，支持和服務(wù)于南京市范圍內(nèi)的中小型科技企業(yè)，重點(diǎn)投資科技型項(xiàng)目，全力助推南京市創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新事業(yè)的發(fā)展。然而，由于這些風(fēng)險(xiǎn)投資公司是由政府參與設(shè)立經(jīng)營(yíng)的，所以在運(yùn)作模式上并不符合市場(chǎng)自然發(fā)展規(guī)律。因此，要有效緩解民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題，運(yùn)作方式需要市場(chǎng)化和規(guī)范化，直接融資市場(chǎng)需要更加完善健全。

（四）提高金融服務(wù)水平

政府應(yīng)當(dāng)正確引導(dǎo)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資采取正確的態(tài)度，鼓勵(lì)銀行向民營(yíng)企業(yè)提供貸款幫助和其他支持。幫助銀行轉(zhuǎn)變觀念，盡可能打破和消除所有制歧視。銀行應(yīng)該明確放貸標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)立公正平等的融資制度。作為中國(guó)第一家全國(guó)股份制銀行，民生銀行由非公有制企業(yè)入股構(gòu)成，至今在中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)中已經(jīng)投入了超過(guò)60%信貸資金。民生銀行提出的“做民營(yíng)企業(yè)的銀行”的市場(chǎng)定位，現(xiàn)在，曾經(jīng)被忽視的民營(yíng)企業(yè)和小型和微型企業(yè)被民生銀行作為主要的目標(biāo)客戶，并且在大力促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)戰(zhàn)略和小型微型企業(yè)的戰(zhàn)略?；诖藨?zhàn)略，民生銀行的效益有了明顯的提高，2012年全年?duì)I業(yè)收入就超過(guò)1，031億元，同上年相比增加了近823億元，增長(zhǎng)2518%，凈利息收入在其中就占有771億元，而凈非利息收入占有260億元。不僅如此，金融管家團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)也是民生銀行著重改善的一方面。通過(guò)吸引專業(yè)人員加入到團(tuán)隊(duì)中來(lái)，力求專業(yè)服務(wù)能力的有效提升。在并購(gòu)融資及顧問(wèn)業(yè)務(wù)等民生銀行原本涉及較少的服務(wù)方面，民生銀行也取得了良好的成績(jī)，2012年被選為最佳小企業(yè)貸款銀行，幫助許多小型微型民營(yíng)企業(yè)融資成功，并邁向更廣闊的市場(chǎng)。

（五）發(fā)展融資租賃業(yè)

融資租賃由出租方根據(jù)承租方的要求提供設(shè)備物件技術(shù)等出租從而獲取融資，在融資的同時(shí)還能融物。在這種貿(mào)易方式下，企業(yè)可以通過(guò)較低的資金支出而獲得所需設(shè)備物件，降低固定資產(chǎn)折舊成本，融資渠道得以拓寬的同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)管理效益也被提高，并且其風(fēng)險(xiǎn)要比其他長(zhǎng)期融資方式低，手續(xù)和限制也更小。政府應(yīng)當(dāng)積極發(fā)展融資租賃業(yè)，給予優(yōu)惠政策加以扶持，促進(jìn)其健康發(fā)展。

四、小結(jié)

在我國(guó)目前實(shí)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，民營(yíng)企業(yè)依然處于弱勢(shì)地位。由于民營(yíng)企業(yè)大多處在成長(zhǎng)期，自身存在弱點(diǎn)，加之社會(huì)政策環(huán)境因素的不利影響，使民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展受到阻礙和打擊。而民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題是所有不利因素中最迫在眉睫的突出問(wèn)題。能否順利解決這些問(wèn)題將關(guān)系到民營(yíng)企業(yè)今后的持續(xù)發(fā)展。

作者：楊軼單位：南京威爾化工有限公司