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［論文關(guān)鍵詞］利率市場化；國有商業(yè)銀行；金融體制

［論文摘要］穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化是我國金融改革的重要內(nèi)容。本文分析了目前我國實(shí)行利率市場化進(jìn)程中存在的問題，并在此基礎(chǔ)上提出了對策和建議。

一、我國利率市場化的發(fā)展趨勢

所謂利率市場化，是指政府逐步放松對利率的直接管制并取消間接影響利率水平的調(diào)控方式，讓市場供求在利率水平?jīng)Q定中發(fā)揮主導(dǎo)作用，市場主體自主決定利率，形成一個(gè)以國家間接調(diào)節(jié)為指導(dǎo)、中央銀行基準(zhǔn)利率為參照、市場利率為主體的多元化利率體系。

隨著改革開放的進(jìn)行，諸多因素推動(dòng)著利率市場化的進(jìn)程，“入世”也使我國的利率市場化改革成為必然趨勢。加入世貿(mào)組織之后，隨著過渡期的結(jié)束，銀行業(yè)將全面開放。這就意味著中國銀行將與外資銀行共處于中國的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)，銀行存貸款利率的市場化是與國際接軌的要求。

為了利率市場化的順利進(jìn)行，我國采取了一系列措施，也取得了很多成效。1996年國家在上海建立了銀行同業(yè)拆借市場，放開了銀行同業(yè)拆借利率，與此同時(shí)，國債發(fā)行也引入了市場機(jī)制，由承銷商競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格，交易利率由市場決定。1999年3月，央行將金融機(jī)構(gòu)對人民幣的貸款利率在基本利率的基礎(chǔ)上自主浮動(dòng)擴(kuò)大為最低下浮10％、最高上浮30％。1997年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，隨后又開放了保險(xiǎn)公司大額長期人民幣存款利率。2000年9月21日央行決定改革我國外幣利率管理體制，放開外幣貸款利率，大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)和客戶協(xié)商制定，小額存款利率水平由中國銀行行業(yè)協(xié)會(huì)制定，經(jīng)中國人民銀行核準(zhǔn)后對外公布。中國人民銀行在2003年2月20日的《2002年中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中公布了我國利率市場化改革的總體思路是先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、大額后短期、小額。2006年11月15日，國務(wù)院頒布了《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》并于2006年12月11日起施行。至此，我國的利率市場化進(jìn)程一直在積極而謹(jǐn)慎地持續(xù)進(jìn)行。

二、我國現(xiàn)階段利率市場化進(jìn)程存在的問題

1．國有商業(yè)銀行應(yīng)對挑戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。自2003年以來，我國四大國有商業(yè)銀行中的中國銀行、中國建設(shè)銀行和中國工商銀行完成股份制改造，先后在香港成功發(fā)行上市。作為應(yīng)對外資銀行挑戰(zhàn)的一項(xiàng)重大舉措，實(shí)施股份制改造對于國有商業(yè)銀行的健康發(fā)展和國家金融穩(wěn)定而言，都是輸不起的改革。正如總理所言，這是背水一戰(zhàn)。(1)由于體制的特殊性，利率市場化的推進(jìn)可能會(huì)遇到一些頗具“中國特色”的體制約束。國有企業(yè)迄今為止仍為我國銀行信貸資金的主要使用者，它們占用全部銀行資金的70％左右。而問題的嚴(yán)重性則在于，國有企業(yè)自身的經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)并未達(dá)到完善，其行為更多傾向于非市場化，且其在資金使用方面的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和利益推動(dòng)機(jī)制尚不健全，大多數(shù)企業(yè)只負(fù)盈不負(fù)虧，基于此，這些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為仍然是缺少利率彈性的。同樣，在中國目前的情況下，各級(jí)政府尤其是地方政府，依然是不可忽視的信貸資金需求者。然而，盡管身份不同，結(jié)果卻相同：只要政府介入資金配置過程，它們的行為就如同國企，首先關(guān)注資金的可得性，而對于資金的成本則考慮甚少。(2)一位金融學(xué)家打了個(gè)形象的比喻：銀行過去與政府是一個(gè)家庭，經(jīng)營得好壞銀行本身的責(zé)任沒有多少，反正都是一家人最后推給政府。國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低、管理層級(jí)多、流程不夠合理、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機(jī)制不夠完善、激勵(lì)不足與約束不力并存。(3)進(jìn)行利率市場化改革，對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說，也實(shí)在難以承受。利率市場化將引起金融機(jī)構(gòu)在爭奪客戶方面展開激烈價(jià)格競爭，最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮，這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄，大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。(4)迄今為止，我國的銀行業(yè)還沒有做好準(zhǔn)備去應(yīng)付真正的利率風(fēng)險(xiǎn)。此外，如何留住國有商業(yè)銀行優(yōu)秀的人才和核心人才，也是商業(yè)銀行面臨的巨大挑戰(zhàn)。

2．我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的缺陷。利率市場化本身是一件好事，但如果沒有好的機(jī)制和市場環(huán)境，則可能欲速而不達(dá)。(1)我國的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)育程度還不高，許多方面都與成熟市場經(jīng)濟(jì)的要求有很大差距。(2)我國的金融監(jiān)管因不能擺脫行政干預(yù)而缺乏超脫性和真實(shí)性。另外，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、手段和技術(shù)也不能確保監(jiān)管的信息質(zhì)量和使金融機(jī)構(gòu)采取穩(wěn)健和審慎的經(jīng)營原則。(3)我國的準(zhǔn)備金制度也存在問題。為了解決準(zhǔn)備金業(yè)已提取但卻不能發(fā)揮準(zhǔn)備金功能的矛盾，各商業(yè)銀行分支行便有了保留一定超額準(zhǔn)備金的需要。較高的超額準(zhǔn)備金率，客觀上發(fā)揮了緩沖貨幣政策沖擊的作用，致使大量的貨幣政策操作只能對商業(yè)銀行發(fā)生輕微的影響。(4)以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的缺陷。迄今為止，我國貨幣政策的中介目標(biāo)依然是貨幣供應(yīng)量。這種貨幣政策框架也會(huì)對利率市場化的進(jìn)展形成約束。(5)基準(zhǔn)利率的缺失。市場化的基準(zhǔn)利率的缺失，是制約我國利率市場化進(jìn)程的又一個(gè)因素。

3．中央銀行的制度缺陷。目前，我國中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對國家計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下開放利率，很難保證中央銀行能夠按照市場經(jīng)濟(jì)的客觀需要來調(diào)節(jié)利率。

4．外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月，中國加入了WTO，承諾在5年內(nèi)全部取消對外資銀行的地域限制，從這時(shí)起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長?？偟恼f來，外資銀行的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在它所經(jīng)營的業(yè)務(wù)的國際化特征。外資銀行有豐富的在市場經(jīng)濟(jì)中歷練的經(jīng)驗(yàn)，面對各種問題，可以采取更有效的方法去解決。同時(shí)，在外資銀行的收入來源中，中間業(yè)務(wù)占了比較大的比例，應(yīng)對利率變化風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)于我國的商業(yè)銀行。雖然目前外資銀行的許多市場份額還不占優(yōu)勢，但其業(yè)務(wù)基本是盈利業(yè)務(wù)。伴隨中資銀行市場份額的減少和優(yōu)質(zhì)客戶的流失，四大國有商業(yè)銀行將喪失很大一部分盈利業(yè)務(wù)和盈利的區(qū)域，極有可能進(jìn)入虧損狀態(tài)。國有商業(yè)銀行不僅歷史包袱沉重，而且開展新的業(yè)務(wù)必須顧及國家利益，因此不盈利業(yè)務(wù)的比重也無法避免。與此同時(shí)，不可否認(rèn)外資銀行的服務(wù)也較中國的銀行更為全面、更加人性化，對人才的培養(yǎng)和重視程度也是中國銀行無法企及的。

5．利率市場化改革與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前，在我國利率管制條件下，利率政策承擔(dān)著財(cái)政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場化改革以后，利率將完全由市場供求決定，資金將隨著利率流動(dòng)。國家將無法通過制定利率水平對資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。

三、應(yīng)對利率市場化道路上存在問題的對策

1．構(gòu)建真正的商業(yè)銀行。在市場化利率制度中，商業(yè)銀行一方面要充當(dāng)央行貨幣政策中介，另一方面又要根據(jù)貨幣政策的意圖調(diào)控企業(yè)和居民的行為。商業(yè)銀行的這一中介地位，要求它必須是自負(fù)盈虧和以追逐利潤最大化為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，否則無法起到中介傳導(dǎo)作用。對此，我們只有加快國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化的步伐，才有可能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的市場化運(yùn)作。首先，我們認(rèn)為所有制決定體制，體制決定機(jī)制，國有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善，解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵(lì)兼容的市場化運(yùn)作。其次，按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則，重組國有銀行的內(nèi)部組織和機(jī)構(gòu)體系。再次，建立規(guī)范透明的財(cái)會(huì)制度，強(qiáng)化股東、外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)對會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部利率管理部門的職能，明確管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度，建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機(jī)制。最后，建立科學(xué)的成本定價(jià)、內(nèi)部授權(quán)、利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等先進(jìn)的管理制度。此外，我們還應(yīng)放寬金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，組建一批新的商業(yè)銀行，為利率市場化引入競爭機(jī)制。

2．完善金融監(jiān)管制度。利率開放之后，要保持資金市場秩序，不能像過去那樣靠行政命令來實(shí)現(xiàn)，而必須依賴靈活有效的金融監(jiān)管。首先，金融監(jiān)管要擺脫行政干預(yù)，獨(dú)立自主地進(jìn)行；其次，要落實(shí)金融監(jiān)管責(zé)任制，實(shí)行層層負(fù)責(zé)；最后，要盡早制定科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引入先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管手段。

3．增加市場利率的透明度，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)。放開利率管制后，各家金融機(jī)構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的，如何判斷各自不同的利率水平，公眾需要金融機(jī)構(gòu)真實(shí)的信息披露。為此，一是要建立公正、透明的信息披露制度，保證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性。二是要加強(qiáng)利率調(diào)控和監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)利率行為，增加市場利率的透明度，正確引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和其他社會(huì)公眾對市場利率的理性判斷。三是要出臺(tái)利率風(fēng)險(xiǎn)指引，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

4．進(jìn)一步拓展貨幣市場的深度和廣度。競爭有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場是利率市場化改革的重要基礎(chǔ)。為此，在未來幾年要采取有力措施，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣市場建設(shè)，充分發(fā)揮貨幣市場功能，建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補(bǔ)充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場，并以此提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理水平和市場化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴(kuò)大市場主體，提高市場成員的廣泛性，促進(jìn)社會(huì)資金廣泛、高效、充分的流動(dòng)。二是要增加市場交易品種和交易工具，滿足不同層次投資者的需求，豐富市場內(nèi)涵，特別是要研究并適時(shí)推出利率期權(quán)、利率掉期和利率遠(yuǎn)期協(xié)議等衍生交易品種，為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。三是加強(qiáng)市場中介制度建設(shè)，推動(dòng)市場經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展，提高市場流動(dòng)性。四是要完善市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高交易系統(tǒng)效率，增加市場透明度，特別是要全面推廣債券柜臺(tái)交易系統(tǒng)，擴(kuò)大市場網(wǎng)絡(luò)的覆蓋面。五是要促進(jìn)銀行間市場和交易所市場的相互融通，并促進(jìn)各個(gè)子市場(如票據(jù)市場、大額存單市場等)的均衡發(fā)展，為形成統(tǒng)一的權(quán)威的市場基準(zhǔn)利率創(chuàng)造有利條件。