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項(xiàng)目盈利及償債能力分析范文第1篇

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn) 短期償債能力 長期償債能力

一、我國企業(yè)償債能力分析特點(diǎn)

（一）傳統(tǒng)指標(biāo)存在不足。

1.以企業(yè)清算為假設(shè)基礎(chǔ)。企業(yè)償債能力分析是以企業(yè)清算為假設(shè)基礎(chǔ)進(jìn)行的，認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)償還應(yīng)該以企業(yè)的資產(chǎn)作保障，但是并不符合企業(yè)將來的實(shí)際運(yùn)行狀況。企業(yè)不可能將所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動(dòng)負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)全部債務(wù)。實(shí)際上，任何企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目的不是為了清算而是為了持續(xù)經(jīng)營并從中賺取利潤，任何債權(quán)人將資金使用權(quán)讓渡給企業(yè)的目的不是為了獲得企業(yè)的清算價(jià)值，而是為了如期獲得資金的使用報(bào)酬并安全收回本金。

2.分析方法單一。比率指標(biāo)分析是企業(yè)償債能力分析的主要方法，在實(shí)際運(yùn)用時(shí)，人們往往只注重定量分析，而忽視定性分析。實(shí)際上，某些資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和賬面價(jià)值之間存在較大的差異，所以， 在定量分析的基礎(chǔ)上應(yīng)進(jìn)行定性分析，全面把握企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。

3.償債能力指標(biāo)存在問題。現(xiàn)用常見的償債能力指標(biāo)主要有： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。這些指標(biāo)雖然從總體上揭示了企業(yè)的償債能力，但在計(jì)算過程中并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量和會計(jì)核算上的計(jì)量屬性，也未考慮表外事項(xiàng)的影響，對企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。

二、房地產(chǎn)行業(yè)償債能力分析

（一）房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債成分分析。

1.長短期借款。由于房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)初期就需要大量投入資金，而這些資金不能僅憑公司內(nèi)部解決，因此銀行貸款是其融資的重要渠道。在負(fù)債比率中長短期借款占了大部分，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)也一般是由于不能償還銀行到期債務(wù)。

2.預(yù)收賬款。房地產(chǎn)企業(yè)的銷售方式的特點(diǎn)產(chǎn)生了大量預(yù)收賬款項(xiàng)目，企業(yè)收到客戶預(yù)售樓款后，將其計(jì)入預(yù)收賬款科目，待客戶確認(rèn)入住才能轉(zhuǎn)為主營業(yè)務(wù)收入。預(yù)收賬款在賬面上屬于短期負(fù)債，短期負(fù)債具有償還時(shí)間短，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，然而房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)收賬款需要將來以提供商品來償還債務(wù)，屬于即將確認(rèn)的收入，只要能按時(shí)交房就無需償還，所以在計(jì)量企業(yè)償債能力尤其是短期償債能力的時(shí)候更應(yīng)該注意。

3.應(yīng)付賬款。應(yīng)付款項(xiàng)主要為應(yīng)付工程款及預(yù)提成本費(fèi)用等。施工單位出于長期合作、共同贏利的考慮，一般不會太為難開發(fā)企業(yè)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一方面面臨交房的壓力，也不能長期拖欠施工單位工程款，因此，開發(fā)企業(yè)會選擇在資金寬裕的時(shí)候多付些，資金緊張的時(shí)候就拖延下，其時(shí)效性不強(qiáng)。

4.應(yīng)付工資及福利費(fèi)。應(yīng)付工資及福利費(fèi)是企業(yè)對職工在公司任職應(yīng)當(dāng)給予的報(bào)酬及提取的福利支出，由管理層直接支配，時(shí)效性不強(qiáng)。

5.其他負(fù)債類科目。其他負(fù)債類科目在負(fù)債總額中所占的比例相對較低，時(shí)效性不強(qiáng)，可不予特別考慮。

（二）房地產(chǎn)行業(yè)償債能力評價(jià)指標(biāo)。

1.短期償債能力指標(biāo)。首先要注意存貨的短期內(nèi)償債能力。其次，應(yīng)該剔除待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款。這兩者只是資產(chǎn)在賬面上的價(jià)值，一般不能短期內(nèi)再轉(zhuǎn)為現(xiàn)金，因此應(yīng)該剔除。再次，部分應(yīng)收賬款相對于存貨來說其變現(xiàn)能力要弱的多。最后，房地產(chǎn)行業(yè)銷售的特殊性決定了房地產(chǎn)企業(yè)賬面上存在了大量的預(yù)收賬款，只有等客戶正式入住，風(fēng)險(xiǎn)得到確定和轉(zhuǎn)移才能轉(zhuǎn)入相關(guān)主營業(yè)務(wù)收入，所以在確認(rèn)前，大量期房的銷售是以負(fù)債形式現(xiàn)，所以在考察償債能力的時(shí)候應(yīng)該將這一項(xiàng)有效剔除。

2.長期償債能力指標(biāo)。首先，資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算過程中涉及的資產(chǎn)總額，包括企業(yè)的所有資產(chǎn)、所有負(fù)債并不合理，利用該指標(biāo)計(jì)算出來的是評價(jià)全部負(fù)債的償債能力， 而不是評價(jià)長期負(fù)債償債能力。本文認(rèn)為應(yīng)該用長期負(fù)債總額與能夠用來償債的長期資產(chǎn)的比來作為長期償債能力的指標(biāo)。

綜上，對長期償債能力的分析要結(jié)合資本結(jié)構(gòu)與盈利狀況來綜合分析，同時(shí)結(jié)合國家政策對其的影響，并與行業(yè)值進(jìn)行對比。

（三）房地產(chǎn)行業(yè)償債能力其他因素分析

1.結(jié)合現(xiàn)金流量、營運(yùn)能力、盈利能力進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。

償還債務(wù)的資金來源主要有三種方式：資產(chǎn)變現(xiàn)、經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金、外部融資資金。傳統(tǒng)的償債能力分析主要是在清算條件下以第一種方式來衡量。實(shí)際上企業(yè)償債是多種方式并存的，而且主要是依靠獲利能力和現(xiàn)金流量，并非是在清算時(shí)處置資產(chǎn)。企業(yè)的獲利能力和現(xiàn)金流量是動(dòng)態(tài)要素，而非靜態(tài)要素。盈利企業(yè)償還銀行貸款的可能性比虧損企業(yè)要大，盈利水平的高低可以用銷售利潤率的高低較客觀的衡量?，F(xiàn)金流量更是能直觀地反映企業(yè)可立刻償還債務(wù)的能力，一般來說現(xiàn)金流越多越好。但房地產(chǎn)行業(yè)具有特殊性，開發(fā)周期長，前期階段需投入大量資金，現(xiàn)金流并不樂觀，甚至可能為負(fù)，投資者及金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)該單純地因?yàn)榇硕煌顿Y或借貸，對于有些企業(yè)雖然現(xiàn)金流為負(fù)，但其開發(fā)投入較大，營運(yùn)能力很強(qiáng)，銀行等部門應(yīng)大力扶持。

2.綜合考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)對償債能力的影響

在對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)行以上分析的同時(shí)，也要對企業(yè)的各種非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行分析，從而得出更加合理、客觀的評價(jià)。主要包括：企業(yè)的市場資源、人力資源、知識產(chǎn)權(quán)和組織管理資；企業(yè)聲譽(yù)；重大或有事項(xiàng)、擔(dān)保關(guān)系；企業(yè)與政府的密切程度及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；企業(yè)的土地儲備情況及對國家政策的敏感程度；企業(yè)對銀行貸款的還款記錄及還款意愿。

三、結(jié)語

對房地產(chǎn)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，要分別分析其短期償債能力及長期償債能力。在對其進(jìn)行分析時(shí)不能只簡單地利用比率指標(biāo)，而應(yīng)該結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及國家政策進(jìn)行合理的、綜合的評價(jià)。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱鐸軍.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)償債能力的初步評價(jià)[A].紀(jì)念房地產(chǎn)開發(fā)會計(jì)學(xué)術(shù)委員會成立十周年論文集[C].2004.

項(xiàng)目盈利及償債能力分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu) 融資決策 因子分析 高速公路項(xiàng)目

一、高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的影響因素分析

由于資本結(jié)構(gòu)理論模型和假說均是以公司某種特征進(jìn)行的分析，不同理論強(qiáng)調(diào)不同的重點(diǎn)，所以從經(jīng)驗(yàn)上區(qū)別驗(yàn)證不同模型的解釋力是較為困難的。因此，本文將現(xiàn)有較為成熟的理論所強(qiáng)調(diào)的主要影響融資結(jié)構(gòu)的因素均考慮在內(nèi)，從各種理論角度初步確定可能影響高速公路項(xiàng)目融資行為模式的因素，然后用因子分析法對各因素作進(jìn)一步分析?？紤]到數(shù)據(jù)的可取得性，本文主要選取以下描述項(xiàng)目特征的因素作為影響項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的考慮因素：項(xiàng)目規(guī)模。高速公路項(xiàng)目作為的關(guān)系到地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，在一定程度上反映了項(xiàng)目的抵押貸款能力，因此項(xiàng)目的運(yùn)作規(guī)模也與融資結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。許多研究表明項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率與項(xiàng)目規(guī)模正相關(guān)，因此，可以將項(xiàng)目規(guī)模作為決定資本結(jié)構(gòu)的重要因素；項(xiàng)目的成長性。高速公路項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營具有較強(qiáng)的社會屬性和公益屬性，有文獻(xiàn)中將高速公路項(xiàng)目作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，因此很多項(xiàng)目的立項(xiàng)往往著眼于未來需求。而項(xiàng)目的成長性也有賴于需求的拉動(dòng)，這就使得高速公路項(xiàng)目的預(yù)先融資決策必須考慮到未來該項(xiàng)目的成長潛力；項(xiàng)目的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這里的高速公路項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是指，廣東省交通集團(tuán)所擁有的高速公路項(xiàng)目股份。在作融資行為時(shí)，企業(yè)必將考慮其所有的利益和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，擁有不同比例的股份就意味著對不同高速公路項(xiàng)目不同的投資和支持力度；項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(抵押價(jià)值)。研究資本結(jié)構(gòu)的理論模型和信息不對稱理論都表明，公司資產(chǎn)的組成結(jié)構(gòu)對公司融資模式選擇有影響。有形資產(chǎn)通常代表著公司債務(wù)的可抵押價(jià)值，特別對于高速公路項(xiàng)目而言，其主要資產(chǎn)屬于有形資產(chǎn)，提高有形資產(chǎn)的比率可在很大程度上減少貸款人的風(fēng)險(xiǎn)，從而使項(xiàng)目能夠獲得更多的款項(xiàng)。但無論是從理論還是實(shí)際操作的角度來分析，抵押資產(chǎn)的價(jià)值只是其中一個(gè)影響因素；項(xiàng)目非債務(wù)稅收避護(hù)。非負(fù)債稅盾是指折舊這類非負(fù)債但同樣具有抵稅作用的因素。理論研究表明，折舊及投資的稅收減免等非負(fù)債稅盾是負(fù)債融資稅收優(yōu)惠的一種有效替代。高速公路項(xiàng)目由于規(guī)模龐大，對折舊的計(jì)提需要考慮其對稅收的抵消作用，從而影響到項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)選擇；項(xiàng)目盈利能力。優(yōu)序融資理論(Myers和Majluf，1984)認(rèn)為，公司應(yīng)該首選留存收益，然后利用債務(wù)，最后才選擇股權(quán)融資。據(jù)此盈利能力強(qiáng)的公司應(yīng)有較少的債務(wù)即較低的杠桿率，從而公司盈利能力應(yīng)與其杠桿率負(fù)相關(guān)。相反，靜態(tài)權(quán)衡模型認(rèn)為，盈利多的公司需要更多地發(fā)行債務(wù)以便能得到更多的稅收減免，所以公司盈利能力應(yīng)與其杠桿率正相關(guān)。同樣對于高速公路項(xiàng)目而言，對于預(yù)期收益較高的項(xiàng)目究竟是采取較低的資產(chǎn)負(fù)債比率，還是用未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流來償還較高負(fù)債所引起的高利息負(fù)擔(dān)值得研究；項(xiàng)目短期償債能力。項(xiàng)目短期償債能力是項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，反應(yīng)的是項(xiàng)目當(dāng)前的償債能力，特別是對流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。衡量一個(gè)項(xiàng)目的短期償債能力，主要是對流動(dòng)比率進(jìn)行分析。如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，說明項(xiàng)目的現(xiàn)金流量具有償債能力；反之，則償債能力不足；項(xiàng)目經(jīng)營能力。項(xiàng)目經(jīng)營能力主要體現(xiàn)為對項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)管理的能力。營運(yùn)能力強(qiáng)的項(xiàng)目，應(yīng)收賬款回收速度快，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間短，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率高，可以降低信用風(fēng)險(xiǎn)，縮短營業(yè)周期，減少資金占用，使項(xiàng)目能更好地利用負(fù)債經(jīng)營。

二、研究方法

確定融資結(jié)構(gòu)影響因素所采用的分析工具大致可以分為：最小二乘法(OLS)、逐步回歸法(OLS的一種變形)、主成分分析法。本文采用主成分分析法，通過線性變換將相關(guān)變量轉(zhuǎn)換為無關(guān)變量，并將其按方差遞減的次序排列，以反映其對被解釋變量影響程度的強(qiáng)弱。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行回歸分析，這不僅可以消除原始解釋變量的相關(guān)性造成的信息重疊及干擾，而且可以簡化分析過程、優(yōu)化分析結(jié)果。本文將首先對各種資本結(jié)構(gòu)理論所描述的影響高速公路項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率的因素進(jìn)行歸納，然后在此基礎(chǔ)上根據(jù)廣東省高速公路集團(tuán)所屬高速公路項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表定義理論所描述的關(guān)鍵變量。通過對這些變量做因子分析，發(fā)現(xiàn)其中相互獨(dú)立的、影響項(xiàng)目資本結(jié)構(gòu)的主要因素，然后就這些主要因素對項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行回歸分析。

三、變量設(shè)計(jì)及描述

為了解影響高速公路項(xiàng)目融資的主要因素，本文設(shè)計(jì)了可能的影響因素作為解釋變量，分別是：項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目成長性、項(xiàng)目所有權(quán)結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目非債務(wù)稅盾、項(xiàng)目盈利能力、項(xiàng)目短期償債能力、項(xiàng)目經(jīng)營能力。被解釋變量為項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債比例(融資結(jié)構(gòu))。以上解釋變量和被解釋變量所對應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對應(yīng)關(guān)系見(表1)。本文對所有的解釋變量均用2002-2004年三年的平均值以減少由于變量的年波動(dòng)引起衡量誤差?？紤]到在同一年份中解釋變量與被解釋變量之間的必然聯(lián)系問題，將被解釋變量(因變量)滯后一年。所以對項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的度量來自具體各項(xiàng)目2005年的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)。這樣有助于推斷杠桿率和各種項(xiàng)目特征之間的非必然聯(lián)系，即間接聯(lián)系。

四、實(shí)證分析

(一)因子分析 因子分析常常通過以下步驟來處理：首先，計(jì)算所有變量的相關(guān)矩陣，從矩陣和統(tǒng)計(jì)量確認(rèn)與其他變量無關(guān)的變量，評價(jià)因子模型的恰當(dāng)性，以及處理在某些變量上有缺失值case。其次，因子提取，確定描述數(shù)據(jù)所需要的因子數(shù)及其計(jì)算方法。再次，因子旋轉(zhuǎn)，集中于變換因子使之更好解釋。最后，計(jì)算每一個(gè)case的因子得分，然后將它們用于各種進(jìn)一步的分析中。從(表2)的特征值可以看出，第一個(gè)因子的特征值為1.708，大約占去方差的21.347％，基于過程內(nèi)定取特征值大于1的規(guī)則，F(xiàn)atter過程提取了前四個(gè)因子，四個(gè)因子的特征值共占方差的75.76％。被放棄的4個(gè)因子解釋的方差僅占25％，說明前四個(gè)因子提供了原始數(shù)據(jù)的足夠信息。

從(表3)可知，轉(zhuǎn)軸后的因子系數(shù)已經(jīng)明顯向兩極分化，有實(shí)際意義：因子F1中系數(shù)絕對值最大的是凈資產(chǎn)收益率0.840，根據(jù)對原始變量的定義，可以將該因子識別為項(xiàng)目盈利能力指標(biāo)。因子F2中系數(shù)絕對值最大的是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率=0.896，根據(jù)對原始變量的定義，可將該因子識別為項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也即項(xiàng)目抵押價(jià)值；根據(jù)理論和信息不對稱理論都表明項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對項(xiàng)目融資模式有一定影響、Jenson和Meekling(1976)認(rèn)為，高杠桿率項(xiàng)目的股東有將債務(wù)融資投資于次優(yōu)項(xiàng)目的傾向，有抵押資產(chǎn)的項(xiàng)目可以限制這種機(jī)會行為，因此抵押資產(chǎn)(固定資產(chǎn))數(shù)量應(yīng)該與債務(wù)額正相關(guān)。本文以下將進(jìn)一步論證其與融資結(jié)構(gòu)間的具體關(guān)系。因子F3中系數(shù)絕對值最大的是流動(dòng)比率為0.898，因此可以認(rèn)為F3代表了一條高

速公路項(xiàng)目的短期償債能力。因子F4中系數(shù)絕對值最大的是通行費(fèi)增長率為0.893，因此將該因子識別為項(xiàng)目成長性指標(biāo)。

(二)回歸模型分析 (表4)是回歸系數(shù)估計(jì)結(jié)果，此結(jié)果顯示：F1(項(xiàng)目盈利能力)、F2(項(xiàng)目抵押資產(chǎn)價(jià)值)、F3(項(xiàng)目短期償債能力)、F4(項(xiàng)目成長性)均對項(xiàng)目總資產(chǎn)負(fù)債率有一定的解釋作用；F3(項(xiàng)目短期償債能力)對項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率具有很強(qiáng)的解釋力(相關(guān)系數(shù)=0.478最大)，即項(xiàng)目負(fù)債率與項(xiàng)目短期償債能力成較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，即項(xiàng)目短期償債能力越強(qiáng)，項(xiàng)目的負(fù)債率越大；F1(項(xiàng)目盈利能力)也同樣與項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，這與國內(nèi)一些學(xué)者的研究結(jié)果相一致，其中洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995～1997年滬市221個(gè)工業(yè)上市公司，從資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的負(fù)債比例與盈利能力顯著正相關(guān)，并且與行業(yè)無顯著相關(guān)；F4(項(xiàng)目成長性)與項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債比率正相關(guān)，這與F1(項(xiàng)目盈利能力)具有相關(guān)性。高速公路項(xiàng)目的盈利能力在于該高速公路通行費(fèi)的收取情況，只有穩(wěn)定的通行費(fèi)收入才能保證項(xiàng)目的盈利，并進(jìn)而影響到對項(xiàng)目貸款額度的考慮；F2(項(xiàng)目抵押資產(chǎn)價(jià)值)與項(xiàng)目負(fù)債率成正相關(guān)，這與Jenson和Meckling(1976)年的結(jié)論一致，我國的現(xiàn)實(shí)情況也容易證明這一點(diǎn)，既可抵押資產(chǎn)額較大的項(xiàng)目較容易獲得銀行貸款。

五、結(jié)論

通過對可能影響高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的影響因素所做的因子分析與回歸分析可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)上影響融資結(jié)構(gòu)的因素確實(shí)也影響了高速公路項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；但由于高速公路項(xiàng)目的特殊性，也反映出一些行業(yè)特征――強(qiáng)調(diào)收支運(yùn)營能力。因此，項(xiàng)目規(guī)模、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、非債務(wù)稅盾和經(jīng)營能力并沒有成為影響項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的主要因素，另一方面，項(xiàng)目的短期償債能力、項(xiàng)目盈利能力、項(xiàng)目成長性指標(biāo)，成為了項(xiàng)目制定融資決策時(shí)期主要的考慮因素。這些因素都是從高速公路項(xiàng)目的營運(yùn)獲利能力的角度進(jìn)行描述的，其中項(xiàng)目短期償債能力(由流動(dòng)比率反映)是反映短期內(nèi)的現(xiàn)金流情況，項(xiàng)目盈利能力(由凈資產(chǎn)收益率反映)和項(xiàng)目成長性(由通行費(fèi)增長率反映)是反映長期的現(xiàn)金流情況，這也與Bhaduri(2002年)對印度公司融資結(jié)構(gòu)分析所得結(jié)果一致。從回歸模型看，自變量能解釋的方差，即回歸平方比一般所期待的回歸結(jié)果要小，但統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)效果仍顯著(P=0.006＜0.05)。筆者認(rèn)為，由于對杠桿率研究的初始因素的設(shè)定來自高速公路企業(yè)財(cái)務(wù)中的一些微觀的內(nèi)生性因素，而我國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過了20多年的改革開放后，隨著高速公路服務(wù)價(jià)格體制改革的完成而形成了相應(yīng)的市場競爭環(huán)境，在這種環(huán)境中高速公路項(xiàng)目的經(jīng)營行為，已經(jīng)有了一些與發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家項(xiàng)目經(jīng)營類似的特征。從模型的結(jié)論看，項(xiàng)目的盈利能力或者說現(xiàn)金回流能力是高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的主要影響因素且正相關(guān)，說明具有安全的有形資產(chǎn)(項(xiàng)目資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)已證明)和充足的凈資產(chǎn)收益率的項(xiàng)目應(yīng)該有較高的負(fù)債率，而盈利能力低的項(xiàng)目應(yīng)該有較低的目標(biāo)負(fù)債率。本模型在總體結(jié)論上與權(quán)衡理論相一致，但由于總體上回歸方程的擬合度并不理想，所以通過對這些類似影響因素的分析還不能推出是哪個(gè)資本結(jié)構(gòu)理論，都對我國高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)形成具有強(qiáng)解釋力的結(jié)論。既使權(quán)衡理論適用于我國高速公路項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的決策，但根據(jù)權(quán)衡理論，公司或者項(xiàng)目應(yīng)有適度的目標(biāo)負(fù)債率，雖然負(fù)債能增加項(xiàng)目價(jià)值，但并不能由此推斷所有預(yù)期收益率高的項(xiàng)目都應(yīng)該是全額負(fù)債融資，即項(xiàng)目應(yīng)將增加債務(wù)到最優(yōu)點(diǎn)，此時(shí)增加負(fù)債所得到的邊際稅收減免價(jià)值正好被項(xiàng)目可能的財(cái)務(wù)危機(jī)成本現(xiàn)值的增加所抵消。

項(xiàng)目盈利及償債能力分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。

企業(yè)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析；社會貢獻(xiàn)能力分析；企業(yè)綜合實(shí)力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進(jìn)行一些專題分析。

如公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的深入，我國財(cái)會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進(jìn)入一個(gè)新的階段，由20世紀(jì)80年代初期的財(cái)務(wù)會計(jì)之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進(jìn)入20世紀(jì)到90年代，財(cái)會論壇上就有財(cái)務(wù)分析要獨(dú)立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達(dá)成共識，即由于市場機(jī)制、競爭機(jī)制的逐步完善，財(cái)務(wù)分析必須獨(dú)立出來。那么，獨(dú)立的財(cái)務(wù)分析學(xué)科在財(cái)會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個(gè)簡單的減法問題，而是一個(gè)漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點(diǎn)和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)；最后確定一個(gè)合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動(dòng)順利進(jìn)行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動(dòng)首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點(diǎn)；其次應(yīng)對投資活動(dòng)進(jìn)行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動(dòng)進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價(jià)投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時(shí)一般需考慮貨幣時(shí)間價(jià)值、投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、資金成本和現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報(bào)酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報(bào)酬率、投資回收期等指標(biāo)。[]

2外部分析指標(biāo)體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個(gè)企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動(dòng)比率；速動(dòng)或酸性測驗(yàn)比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進(jìn)行分析是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時(shí)不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。

資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運(yùn)用效率，則可以評價(jià)企業(yè)營業(yè)收入與各項(xiàng)營運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y報(bào)酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價(jià)上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價(jià)判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。新晨

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報(bào)酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻(xiàn)能力分析。

社會貢獻(xiàn)能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻(xiàn)水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個(gè)體的經(jīng)濟(jì)效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻(xiàn)。對盈利企業(yè)可用實(shí)現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計(jì)的社會貢獻(xiàn)率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個(gè)方面對國家、社會的貢獻(xiàn)情況。

2.5綜合財(cái)務(wù)能力分析。

項(xiàng)目盈利及償債能力分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：上市公司 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號:F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914（2011）08-068-02

一、汾酒集團(tuán)經(jīng)營狀況及相關(guān)行業(yè)背景的簡述和評價(jià)

汾酒集團(tuán)為國有獨(dú)資公司，是全國最大的名優(yōu)白酒生產(chǎn)基地之一，是我國知名的白酒生產(chǎn)企業(yè)。對于汾酒集團(tuán)所處的中國白酒行業(yè)則有如下的幾點(diǎn)特點(diǎn)：首先，由于白酒行業(yè)消費(fèi)升級前提下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，及其中低檔酒市場萎縮讓位于中高檔白酒產(chǎn)品的趨勢較為明顯。近幾年白酒行業(yè)銷售收入和利潤率大幅增長；其次，我國目前的白酒行業(yè)集中度提高，兩極分化日趨嚴(yán)重。形成了不同程度的寡占市場結(jié)構(gòu)；再次，在產(chǎn)品差異化上，除一些諸如：汾酒集團(tuán)等的大型企業(yè)在培養(yǎng)自己的特色產(chǎn)品外，市場中的眾多中小廠商未能突破產(chǎn)品差別化，沒有有效建立自己的消費(fèi)群。這使得白酒行業(yè)整體差異化水平較低。最后，高檔化趨勢明顯，隨著經(jīng)濟(jì)的增長，高檔白酒消費(fèi)將表現(xiàn)出比普通白酒更快的增長速度，并將替代部分中低檔產(chǎn)品。總體來講，這樣的行業(yè)背景對于處于行業(yè)前列的汾酒集團(tuán)，不管是現(xiàn)在的經(jīng)營還是未來的發(fā)展都是利大于弊的。然而，雖然中國白酒行業(yè)總體趨于寡占，但處于行業(yè)頂端的各公司間的競爭依然是非常激烈的。加之隨著中國市場的進(jìn)一步開放，對于傳統(tǒng)白酒行業(yè)的沖擊是不可小覷的。

二、相關(guān)財(cái)務(wù)分析方法的介紹

企業(yè)財(cái)務(wù)分析的方法是由財(cái)務(wù)信息的使用者對財(cái)務(wù)分析的要求所決定的。盡管各個(gè)不同的分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)不同，但都要求通過財(cái)務(wù)分析來揭示企業(yè)的經(jīng)營趨勢、公司盈利等方面的情況。具體的財(cái)務(wù)分析方法主要包括：基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析和綜合財(cái)務(wù)分析。

（一）基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析

基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析舉例主要有：趨勢分析、比率分析等。

1.趨勢分析法。趨勢分析法是將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)時(shí)期的同類指標(biāo)數(shù)字兩兩相除，求出趨勢比率，以確定分析其各有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況和趨勢的一種財(cái)務(wù)分析方法。

2.比率分析。財(cái)務(wù)比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而來的反映財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目之間相互關(guān)系的比值。具體包括：衡量企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（長期償債能力）的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，衡量企業(yè)盈利能力的營業(yè)毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)比率。

（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，把反映企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力等單方面的指標(biāo)結(jié)合起來，形成一套財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。

三、對汾酒集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析

會計(jì)人員的一個(gè)重要目的就是以有利于決策的形式向使用者報(bào)告財(cái)務(wù)信息。而這些看上去單調(diào)的財(cái)務(wù)報(bào)表和冗繁的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就成為了在企業(yè)之內(nèi)和之外溝通財(cái)務(wù)信息的主要手段。下面我們就對汾酒集團(tuán)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理，以及在此基礎(chǔ)上做進(jìn)一步的思考與分析。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力主要是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及時(shí)足額償付流動(dòng)負(fù)債的能力。具體到相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流比等。

1.汾酒集團(tuán)2006-2009年短期償債能力指標(biāo)情況。從表1中，我們可以直觀的看出汾酒集團(tuán)的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)總體上講是比較穩(wěn)定的，從2006到2009年的四年間基本沒有較大的波動(dòng)，尤其是速動(dòng)比率幾乎沒有什么變化。至于現(xiàn)金比率和經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流比除了2007年的小幅下挫，也基本維持在0.6左右。而流動(dòng)比率還有逐年上升之勢。所以，總的來講近幾年汾酒集團(tuán)的短期償債能力維持在一個(gè)較穩(wěn)的水平。然而，當(dāng)我們的目光移出汾酒集團(tuán)，投入到2006到2009年的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，我們就會發(fā)現(xiàn)情況遠(yuǎn)沒有我們在圖表中看到的那樣樂觀和平穩(wěn)。在2008年金融危機(jī)中，很多的中國企業(yè)都受到嚴(yán)重的影響，有的甚至瀕臨破產(chǎn)甚至倒閉。而汾酒集團(tuán)，最起碼從短期償債能力指標(biāo)上來看，不但沒有受到金融危機(jī)的影響，而且除速動(dòng)比率外的各項(xiàng)指標(biāo)都比2007年有明顯的上揚(yáng)。所以，進(jìn)一步總結(jié)，汾酒集團(tuán)的短期償債能力不但是穩(wěn)定的而且是趨好的。

另外，我們還要指出的一點(diǎn)是：不要認(rèn)為這樣好的短期償債能力對于公司就是絕對有利的。從另一個(gè)方面，它也說明了企業(yè)把很大一部分經(jīng)營所得以低收益資產(chǎn)，甚至是以現(xiàn)金的形式保留，這也表明公司缺乏較好的長期投資機(jī)會和較成熟的短期投資管理。

2.汾酒集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)與貴州茅臺相關(guān)指標(biāo)的比較。當(dāng)我們單獨(dú)考察汾酒集團(tuán)的短期償債能力指標(biāo)時(shí)，我們或許會為其短期償債能力如此之好而感嘆。但當(dāng)我們將貴州茅臺，這個(gè)中國白酒行業(yè)的龍頭老大的數(shù)據(jù)至于其下進(jìn)行比較時(shí)，我們就不再那么驚訝了。貴州茅臺的各相關(guān)比率除了經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流比都要高于汾酒集團(tuán)，有的甚至高出數(shù)倍。雖然沒有更多的數(shù)據(jù)佐證，但白酒行業(yè)慣常的高短期償債能力應(yīng)該是該行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，這可能與它們較高的毛利率相關(guān)。

而另一方面，貴州茅臺的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯要比汾酒集團(tuán)有著更大的波動(dòng)性，尤其是經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流比，就會發(fā)現(xiàn)貴州茅臺財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的波動(dòng)主要是源于2008年數(shù)據(jù)的突然下挫，顯然貴州茅臺比汾酒集團(tuán)更大的受到了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力分析，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，它不僅取決于企業(yè)在長期內(nèi)的盈利能力，還取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。具體到相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金負(fù)債比。

1.汾酒集團(tuán)長期償債能力分析。

從絕對上的數(shù)字來看，汾酒集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，負(fù)債只占公司賬面價(jià)值的20%左右，股東權(quán)益的比重將近是負(fù)債的四倍左右。這表明汾酒集團(tuán)對債務(wù)的依賴程度是很低的，也即企業(yè)的長期債務(wù)較少。當(dāng)然這從一個(gè)方面就表明汾酒集團(tuán)的長期償債能力是較強(qiáng)的。另外，從另一個(gè)方面，企業(yè)的現(xiàn)金償債總額比是比較高的，除2007年外，基本維持在0.6左右，這表明企業(yè)將近60%的長期債務(wù)是可以直接用現(xiàn)金償付的，這顯然是汾酒集團(tuán)的長期償債能力較強(qiáng)的又一個(gè)佐證。

其次，從趨勢分析上來看，汾酒集團(tuán)的資產(chǎn)債務(wù)率和產(chǎn)權(quán)比率在過去的四年里是相當(dāng)平穩(wěn)的，波動(dòng)率最高也只到25%左右，總的來講沿襲了我們在短期償債能力分析之中對公司經(jīng)營穩(wěn)定性的結(jié)論。

2.汾酒集團(tuán)長期償債能力指標(biāo)與貴州茅臺的比較。

比較了汾酒集團(tuán)和貴州茅臺的數(shù)據(jù)，我們略去過多的贅余，直接得出結(jié)論：首先貴州茅臺的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比重（最高是15%）比汾酒集團(tuán)（最低也有18%）低很多。看來低的債務(wù)依賴度，進(jìn)而強(qiáng)的長期償債能力和低的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是白酒行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，所以我們或許可以少一些對汾酒集團(tuán)的苛責(zé)；其次考查汾酒集團(tuán)與貴州茅臺的數(shù)據(jù)比較，汾酒集團(tuán)的各項(xiàng)長期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，尤其是現(xiàn)金負(fù)債比，還是比貴州茅臺穩(wěn)定些。這也表明了汾酒集團(tuán)的經(jīng)營是較為穩(wěn)定的。

四、對汾酒集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況作出最終的評價(jià)

首先，從短期償債能力來講，總的來講汾酒集團(tuán)的短期償債能力很好的，這一點(diǎn)對于債權(quán)人是有利的。而且從趨勢上，汾酒集團(tuán)的短期償債能力是比較穩(wěn)定的，各相關(guān)指標(biāo)的數(shù)據(jù)一直維持在一個(gè)較穩(wěn)定的水平上。不過，這對于公司而言，不見得就全是好的。過高的短期償債能力指標(biāo)表明企業(yè)在短期投資，也即短期財(cái)務(wù)計(jì)劃和管理上缺乏效率，甚至非常薄弱。另外它從側(cè)面也表明企業(yè)長期投資的缺乏。具體而言：企業(yè)握有大量低收益的現(xiàn)金而不去做一些短期上的證券投資（交易性金融資產(chǎn)的數(shù)額多年來一直為0），長期上的投資也幾乎沒有（除了為數(shù)不多的長期股權(quán)投資，企業(yè)的持有至到期投資和可出售金融資產(chǎn)也是一直為0）。所以汾酒集團(tuán)在日后應(yīng)將手里握有的巨大的現(xiàn)金財(cái)富更好的利用起來，而不是像現(xiàn)在這樣只是簡單的存入銀行中以使自己的財(cái)務(wù)費(fèi)用多年保持負(fù)值。當(dāng)然，如果我們考慮了貴州茅臺的相關(guān)數(shù)據(jù)，或許這一點(diǎn)是整個(gè)白酒行業(yè)需要注意改進(jìn)的。

其次，在長期償債能力上，汾酒集團(tuán)的長期債務(wù)管理能力是很好的，債務(wù)依存度也較低，這也是貴州茅臺的特點(diǎn)。故此就行業(yè)背景而言，高的長期償債能力及低的債務(wù)依存度應(yīng)該是白酒行業(yè)的普遍特點(diǎn)。另外，在趨勢上講，汾酒集團(tuán)的長期償債能力是很穩(wěn)定的。

再次，在盈利能力上，汾酒集團(tuán)的表現(xiàn)依然是較為平穩(wěn)的。但它與白酒行業(yè)的龍頭老大貴州茅臺的差距依然是明顯的。這表明汾酒集團(tuán)在今后的經(jīng)營中應(yīng)加強(qiáng)盈利能力的提高，在之后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，我們又進(jìn)一步分析到：提高盈利能力的癥結(jié)是對成本控制水平的提高。另外，在發(fā)展趨勢上，汾酒集團(tuán)在銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上都有穩(wěn)步的提升，這表明汾酒集團(tuán)的發(fā)展前景還是樂觀的。

最后，就營運(yùn)能力而言，不論是汾酒集團(tuán)還是貴州茅臺其存貨周轉(zhuǎn)率都很低，這表明白酒行業(yè)的平均存貨管理能力不強(qiáng)。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，汾酒集團(tuán)則表現(xiàn)了較高的水平，體現(xiàn)了其應(yīng)收賬款管理能力的出眾。至于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，汾酒集團(tuán)在數(shù)值上表現(xiàn)的較為穩(wěn)定，也即至少在過去的三年里其資本結(jié)構(gòu)沒有較大的變化。

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項(xiàng)目盈利及償債能力分析范文第5篇

（一）流動(dòng)比率公司的短期償債能力主要是通過企業(yè)流動(dòng)比率來體現(xiàn)的，主要說明了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。我們研究公司2010年-2013年3個(gè)年度的流動(dòng)比率和2014年的流動(dòng)比率。研究發(fā)現(xiàn)公司五期的流動(dòng)比率平均數(shù)值為1.73。一般來說流動(dòng)比率在2以上表示企業(yè)的每2份流動(dòng)資產(chǎn)可以彌補(bǔ)1份流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的還款能力還是比較不錯(cuò)的。公司的流動(dòng)比率為1.73說明企業(yè)的每1.73份流動(dòng)資產(chǎn)可以彌補(bǔ)1份流動(dòng)負(fù)債，總體來說公司的流動(dòng)資產(chǎn)還是能夠彌補(bǔ)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的，還款能力較強(qiáng)。同時(shí)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)留存不是很多，不會占用企業(yè)過多資金，形成大量的機(jī)會成本。同時(shí)我們可以看到2010年到2014年企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)量增加了，公司為了擴(kuò)大銷售提高了賒銷的比率也是造成流動(dòng)比率降低的一個(gè)原因。同時(shí)存貨的周轉(zhuǎn)率也是影響企業(yè)流動(dòng)比率的一個(gè)重要因素，從2010年12月到2014年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低了，使存貨的變現(xiàn)能力降低就造成了公司的流動(dòng)比率降低，同時(shí)也表明企業(yè)的盈利能力下降了。

（二）速動(dòng)比率在流動(dòng)比率中，主要體現(xiàn)了流動(dòng)資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力。但在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，包含了不好變現(xiàn)的存貨。分析剔除存貨后的速動(dòng)資產(chǎn)的償債能力，更能真實(shí)反映企業(yè)的償債能力。公司從2010年12月到2014年企業(yè)的速動(dòng)比率平均值為0.45。一般來說企業(yè)的速動(dòng)比率的大小應(yīng)該在1左右。速動(dòng)資產(chǎn)是排除了存貨的流動(dòng)資產(chǎn)，由于存貨的流動(dòng)性不強(qiáng)，排除存貨后的速動(dòng)資產(chǎn)可以更好的反應(yīng)企業(yè)的償債能力。同時(shí)企業(yè)的速動(dòng)比率是逐年降低的，特別是2014年的速動(dòng)比率小于0.4，這個(gè)情況可能是由企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)從而占用大量資金引起的，但是過低的速動(dòng)比率會嚴(yán)重的影響企業(yè)的償債能力，可能產(chǎn)生資不抵債的情況出現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)面臨著短期債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)的生存壓力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就會加大，因此，管理者對于速動(dòng)比率過低的狀況要引起重視。

（三）經(jīng)營現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金比率反映了企業(yè)只拿現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物用于償還企業(yè)短期負(fù)債的比率。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的現(xiàn)金比率平均值為21.62%。一般我們認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金比率在20%左右是最好的，這說明企業(yè)有能力償還到期的短期債務(wù)。公司的現(xiàn)金比率為14.73%說明企業(yè)在這一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物償還流動(dòng)負(fù)債的比例為14.37%，相對來說這個(gè)數(shù)值是比較低的說明企業(yè)短期償債能力不高。

（四）現(xiàn)金流量比率對于一個(gè)企業(yè)來說，上述的短期償債能力的指標(biāo)分析，只能從一個(gè)側(cè)面反映企業(yè)的償債能力。更重要的是企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來償還到期的債務(wù)。公司從2010年到2014年企業(yè)的現(xiàn)金流量比率平均值為2.33%。公司的現(xiàn)金流量比率是比較低的。我們這里的現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流占流動(dòng)負(fù)債的比率，反映了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金償還企業(yè)債務(wù)的能力，屬于動(dòng)態(tài)的償債能力指標(biāo)。

二、哈飛航空工業(yè)股份有限公司長期償債能力指標(biāo)分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債比率)反映企業(yè)長期償債能力的最典型的的指標(biāo)就是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。表3.1反映了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為69.38%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率主要是研究企業(yè)的長期資產(chǎn)能彌補(bǔ)企業(yè)負(fù)債的比率，反映企業(yè)的長期償債能力。一般來說企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該控制在40%左右，最高也不應(yīng)超過60%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率為64.02%。當(dāng)然，公司屬于制造業(yè)，在公司的資產(chǎn)中固定資產(chǎn)的比重較大，且單價(jià)貴的固定資產(chǎn)也很多，公司從2013年開始進(jìn)行大的項(xiàng)目投資，需要借款買入大量的固定資產(chǎn)，這也是造成公司資產(chǎn)負(fù)債率過高的一個(gè)原因。

（二）權(quán)益比率公司的股東權(quán)益比率不僅反映了企業(yè)的長期償債能力，而且反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的股東權(quán)益比率平均值為35.98%。公司的股東權(quán)益比率代表了企業(yè)所有者權(quán)益占資產(chǎn)的比重，他與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的和為一。我們可以看到企業(yè)的股東權(quán)益比率是成U行分布的。在2013年之間公司的股東權(quán)益比率是逐年降低的。這說明企業(yè)越來越重視外部資金的介入來發(fā)展，在2013年達(dá)到最低值，2014年后逐漸增加。這樣加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)償債能力的提高。

（三）產(chǎn)權(quán)比率公司從2010年2月到2014年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率平均值為186.8%。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率主要研究企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)借款狀況是否穩(wěn)定的比率指標(biāo)。在一般的企業(yè)中，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率一般維持在100%為正常水平。說明企業(yè)的借用資金和企業(yè)的自有資金持平。在分析公司七年的產(chǎn)權(quán)比率中我們可以看到除了2010年和2011年公司的產(chǎn)權(quán)比率在100%左右，但是從2012年開始公司的產(chǎn)權(quán)比率就上升到200%以上，這就意味著在企業(yè)中企業(yè)的負(fù)債比企業(yè)的所有者權(quán)益數(shù)額大了一倍。這樣不利于企業(yè)財(cái)務(wù)的穩(wěn)定，加大了企業(yè)還款的風(fēng)險(xiǎn)性。雖然說企業(yè)利用借款進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，利用財(cái)務(wù)杠桿有利于企業(yè)的發(fā)展，但是對于公司來說，200%以上的產(chǎn)權(quán)比率還是風(fēng)險(xiǎn)比較大的。

（四）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)主要分析了哈飛航空借入長期借款后償還利息的情況。表3.4描述了企業(yè)的利息保障倍數(shù)情況。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的利息保障倍數(shù)平均值為89.34。利息保障倍數(shù)反應(yīng)了企業(yè)一年所得的盈利中，在沒有償還利息前，對于利息的償還能力。利息保障倍數(shù)最低值為一時(shí)，說明企業(yè)利潤剛剛好能夠償還到期債務(wù)，如果利息保障倍數(shù)小于一，說明企業(yè)利潤沒有辦法償還到期債務(wù)，企業(yè)償債能力很低。企業(yè)可能面臨資不抵債的現(xiàn)象。公司從2010年12月到2014年利息保障倍數(shù)都是大于一的，最低為22，最高為178。說明企業(yè)有足夠的實(shí)力進(jìn)行利息的償還。

三、影響哈飛航空償債能力的因素

對于哈飛航空在償債能力方面的問題，主要是收企業(yè)內(nèi)部和外部兩方面的因素來影響的。

（一）外部因素從大的方面來說國家經(jīng)濟(jì)政策，市場環(huán)境不僅影響了哈飛航空的經(jīng)濟(jì)增長水平，還影響了整個(gè)社會的發(fā)展水平。由于哈飛航空處在經(jīng)濟(jì)鏈條的一個(gè)環(huán)節(jié)中，這必然會使企業(yè)的償債能力受到影響。同時(shí)國家會計(jì)政策的也影響了數(shù)據(jù)的反映。1、會計(jì)政策會計(jì)政策是指國家公布實(shí)施的，企業(yè)會計(jì)工作的過程中必須要遵守的記賬規(guī)范和會計(jì)核算方法。在我們評價(jià)一個(gè)企業(yè)的償債能力的過程中，通常是借助一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來衡量的。這些評價(jià)指標(biāo)量化的依據(jù)就是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字是根據(jù)會計(jì)政策計(jì)算出來的。因此會計(jì)政策直接影響了企業(yè)償債能力的計(jì)算。就以衡量企業(yè)的短期償債能力的流動(dòng)比率來說，企業(yè)存貨計(jì)量方式的不同會影響到企業(yè)存貨的數(shù)量，存貨數(shù)量直接影響到企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量，進(jìn)而對企業(yè)償債能力的評價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生影響。由于對于哈飛航空等大多數(shù)公司來說，分析企業(yè)的償債能力都是從會計(jì)數(shù)據(jù)中分析的。會計(jì)政策制定中的缺陷就會造成實(shí)際和計(jì)算結(jié)果上的脫離，形成財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)無法真實(shí)的反映企業(yè)的真實(shí)情況出現(xiàn)。由于現(xiàn)行的會計(jì)政策的影響造成了短期償債能力指標(biāo)略高于實(shí)際的情況，在一定的程度上造成了哈飛航空短期償債能力出現(xiàn)問題的狀況。2、宏觀環(huán)境對于一個(gè)企業(yè)來說宏觀的政策環(huán)境對企業(yè)的各個(gè)方面都有這很大的影響。當(dāng)然對于企業(yè)的償債能力也有影響。如果政府支持企業(yè)發(fā)展，會給企業(yè)提供一定的借款優(yōu)惠條件，對于有政府支持的企業(yè)來說，企業(yè)可以獲得低息貸款，相對其他一般企業(yè)來說公司所要還款的數(shù)額就會減少，相對來說由于分子變小了，企業(yè)的各種償債能力分析指標(biāo)都會變大，企業(yè)的短期償債能力就會增加。還有一些銀行對于政府支持的項(xiàng)目，提供了延長還款期限的業(yè)務(wù)。對于企業(yè)的長期負(fù)債來說，長期的償債能力就是企業(yè)在到期時(shí)是否能否支付到期利息的能力問題，隨著還款期限的推遲，企業(yè)的長期償債能力也會增加。

（二）內(nèi)部因素哈飛航空的償債能力在很大程度上取決于公司的內(nèi)部。在企業(yè)發(fā)展過程中，公司的資產(chǎn)質(zhì)量決定了公司的資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力決定了資金的回籠狀況，企業(yè)的盈利能力決定了企業(yè)償還長期借款的能力，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)同樣也影響了企業(yè)的償債能力。1、資產(chǎn)質(zhì)量企業(yè)的短期償債能力中衡量的指標(biāo)包括流動(dòng)比率，速動(dòng)比率中包含資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較弱，一旦流動(dòng)負(fù)債到期，但企業(yè)的存貨無法出售，或應(yīng)收賬款無法收回，都會影響企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一旦變現(xiàn)能力下降，就會對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生威脅。在長期資產(chǎn)中，企業(yè)長期資產(chǎn)對企業(yè)盈利狀況的貢獻(xiàn)率也影響了企業(yè)的長期償債能力。特別是對于企業(yè)的固定資產(chǎn)等，長期資產(chǎn)，使用效率高就可以為企業(yè)帶來更多的生產(chǎn)效益，從而，提高企業(yè)利潤，增加企業(yè)的長期償債能力。同時(shí)，高質(zhì)量的資產(chǎn)有利于企業(yè)從銀行取得借款，來償還到期的短期負(fù)債。因此，我們認(rèn)為，資產(chǎn)的質(zhì)量對企業(yè)的償債能力有影響。2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性主要是指企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變現(xiàn)的速度。對于一個(gè)企業(yè)來說，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性影響了企業(yè)的償債能力，具體的說，是企業(yè)的應(yīng)收賬款和企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)性影響了企業(yè)的短期償債能力。對于一個(gè)企業(yè)來說企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，占據(jù)比例最大就是企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款，但這兩項(xiàng)是企業(yè)生產(chǎn)過程中，在流動(dòng)資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力比較弱的兩項(xiàng)。而這兩項(xiàng)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性決定了這兩資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的大小。對于存貨和應(yīng)收賬款而言，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性好，說明了，企業(yè)的存貨能夠較快的回籠資金，應(yīng)收賬款也能較快的收回。在這種條件下，就加大了企業(yè)的短期償債能力的提高。哈飛航空的償債能力出現(xiàn)問題，在一定的程度上是由于企業(yè)的銷售能力下降導(dǎo)致的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率降低。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致了企業(yè)資金回籠速度下降，同時(shí)企業(yè)的整體運(yùn)行速度降低，在一定程度上增加了企業(yè)發(fā)展的機(jī)會成本，加大了企業(yè)不能按時(shí)還款的風(fēng)險(xiǎn)。

四、改進(jìn)哈飛航空工業(yè)股份有限公司償債能力的建議

上一章中我們分析了影響哈飛航空償債能力的內(nèi)外部因素。由于影響企業(yè)償債能力的外部因素對于企業(yè)來說是不可控因素，因此本章對于哈飛航空償債能力的外部因素相關(guān)建議不在涉及。主要是針對影響哈飛航空償債能力的內(nèi)部因素提出對策和建議。

（一）資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量是指企業(yè)資產(chǎn)中能被企業(yè)利用的那一部分價(jià)值。在企業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可以劃分為三種。第一種是和企業(yè)面值相等的資產(chǎn)價(jià)值，這部分資產(chǎn)是企業(yè)變現(xiàn)能力比較強(qiáng)的資產(chǎn)。第二種是小于賬面價(jià)值的資產(chǎn)。第三種是大于賬面價(jià)值的資產(chǎn)。第二種和第三種資產(chǎn)變現(xiàn)能力比較低。對于這三種資產(chǎn)企業(yè)要盡可能的增加第三類資產(chǎn)，提高企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。當(dāng)然這類型的資產(chǎn)例如存貨，由于售價(jià)高于成本可以形成企業(yè)利潤，要盡量的提高數(shù)量，同時(shí)，企業(yè)持有這類資產(chǎn)的目的是為了獲利。對于這類資產(chǎn)企業(yè)不僅要加大數(shù)量而且要提高這類型資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換率，提高變現(xiàn)的速度，增加企業(yè)的現(xiàn)金數(shù)量。對于第一類資產(chǎn)，哈飛航空要把企業(yè)的這類資產(chǎn)盡量的投入到生產(chǎn)第三類資產(chǎn)的生產(chǎn)過程中。對于第二類資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可能會產(chǎn)生貶值的現(xiàn)象，對于這類資產(chǎn)要在生產(chǎn)過程中，加大對于這類資產(chǎn)的利用，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的使用效率的最大提高。

（二）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加強(qiáng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率主要是指加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率同時(shí)還要注意對固定資產(chǎn)的購置。對于存貨來說，加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)率。要制定好嚴(yán)格的生產(chǎn)和銷售規(guī)劃。規(guī)范企業(yè)的存貨管理方法，減少存貨的堆積，和原材料的大量購買。同時(shí)也要提高企業(yè)的銷售水平，增強(qiáng)企業(yè)存貨的出庫速度，減少庫存的擠壓。對于應(yīng)收賬款來說，企業(yè)要提高自身的銷售能力，減少賒銷這種銷售方式，提高資金的收回速度和能力。同時(shí)也要做好對于銷售客戶的信用調(diào)查，提高收款機(jī)會，和加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日常管理。對于固定資產(chǎn)的購進(jìn)時(shí)，要對企業(yè)的自身狀況進(jìn)行分析，以免重復(fù)購進(jìn)，占用企業(yè)資金的情況出現(xiàn)。

（三）加強(qiáng)企業(yè)的盈利能力首先，要控制好企業(yè)的成本。這里的成本不是特指企業(yè)的制造成本，而是指企業(yè)的總成本（制造成本+經(jīng)營成本），即在控制產(chǎn)品的制造成本同時(shí)必須控制好各項(xiàng)費(fèi)用的指出，如：財(cái)務(wù)費(fèi)、營業(yè)費(fèi)、管理費(fèi)等，應(yīng)該包含各項(xiàng)稅款的合理繳納（可以降低企業(yè)的資金成本）。其次，要積極的采取各種方法來擴(kuò)寬企業(yè)的銷售渠道，增加企業(yè)資金回流的機(jī)會。最后，要注意企業(yè)及時(shí)的回收應(yīng)收賬款。

（四）科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián)合理的舉債是一個(gè)企業(yè)在當(dāng)前情況下生存發(fā)展的基本方法之一。合理的債務(wù)有利于刺激企業(yè)積極提高盈利能力，擴(kuò)大銷售數(shù)量，提高經(jīng)營水平。同時(shí)大量的利息支出還能夠在企業(yè)繳納企業(yè)所得稅時(shí)減少繳納的基數(shù)，對企業(yè)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。但同時(shí)大量的借款加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦到期債務(wù)無法償還就可能對企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生不良影響，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r。因此，對于哈飛航空來說要合理的確定借款的數(shù)量，進(jìn)行科學(xué)的舉債。企業(yè)可以聘請專業(yè)的借款投資公司，對企業(yè)的資產(chǎn)情況進(jìn)行評估，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況決定借款數(shù)量，借款時(shí)間，從而提高企業(yè)科學(xué)舉債的能力。同時(shí)，對于借入借款結(jié)構(gòu)的問題，企業(yè)也應(yīng)該合理的制定計(jì)劃，規(guī)劃企業(yè)的長短期借款數(shù)量。在企業(yè)借入借款的時(shí)候要合理的制定借款計(jì)劃。

借款計(jì)劃要包括企業(yè)的借款數(shù)量，還款時(shí)間等。同時(shí)，在指定借款計(jì)劃時(shí)，還要考慮到企業(yè)的生產(chǎn)情況，銷售情況，應(yīng)收賬款的收回情況等。

五、結(jié)語