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盈利能力分析的特點(diǎn)范文第1篇

1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

資本結(jié)構(gòu)一般是指企業(yè)總資本中各種資本所占的份額，也稱(chēng)資金結(jié)構(gòu)。資金是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，企業(yè)為了滿(mǎn)足其經(jīng)營(yíng)發(fā)展的目標(biāo)，往往通過(guò)各種途徑來(lái)籌集資金，而不同的籌資方式也就決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。最基本的資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例，通常用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)進(jìn)行表示。企業(yè)盈利能力是與企業(yè)各方面都有重大關(guān)系的中心問(wèn)題，利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人獲得本息的資金來(lái)源，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的重要體現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)的投資者、債權(quán)人可以根據(jù)企業(yè)的盈利能力來(lái)分析和判斷企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有:主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷(xiāo)售毛利率等。對(duì)于農(nóng)林類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，盈利能力的高低，也是行業(yè)發(fā)展好壞的一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其對(duì)企業(yè)的影響一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的問(wèn)題，從1958年的MM理論開(kāi)始，理論、信號(hào)傳遞理論、優(yōu)序傳遞理論等都對(duì)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了探討。20世紀(jì)90年代，國(guó)內(nèi)也開(kāi)始了對(duì)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論的研究，并且得出了兩種相互對(duì)立的結(jié)論：一種結(jié)論是資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。陸正飛、辛宇對(duì)制造業(yè)上市公司進(jìn)行多元線(xiàn)性回歸，得出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與盈利能力負(fù)相關(guān)[1]；呂長(zhǎng)江和韓慧博的研究發(fā)現(xiàn)，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率提高的同時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)[2]；李治國(guó)通過(guò)對(duì)山東上市公司的盈利能力進(jìn)行因子分析，進(jìn)而與公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行回歸分析，得出盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，并且影響企業(yè)盈利能力的資本結(jié)構(gòu)主要有資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期權(quán)益負(fù)債[3]。另一種結(jié)論是資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。王娟、楊鳳林分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間具有一定的正向變動(dòng)關(guān)系[4]；洪錫熙、沈藝峰以?xún)衾麧?rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值作為解釋變量進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高[5]。張佳林、杜穎、李京在對(duì)電力行業(yè)的上市公司進(jìn)行回歸分析時(shí)也發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與負(fù)債比率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[6]。由于資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司盈利能力的影響與行業(yè)特性有密切的關(guān)系，因此，對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系不能一概而論。截至2010年，我國(guó)農(nóng)林類(lèi)上市公司大約只占上市公司總數(shù)的4.57%，對(duì)農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力影響方面的實(shí)證研究不是很多。目前，對(duì)農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中在資本結(jié)構(gòu)的影響因素，或者是研究資本結(jié)構(gòu)與某一個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)之間的關(guān)系方面[7]，鑒于以上學(xué)者的研究理論與研究成果，本文從實(shí)證方面研究中國(guó)農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系，并且分析出農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響程度，以期為優(yōu)化農(nóng)林類(lèi)上市公司的資本結(jié)構(gòu)、提高其盈利能力提供借鑒。

2農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

為了分析農(nóng)林類(lèi)上市公司的資本結(jié)構(gòu)狀況，用25家農(nóng)林類(lèi)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)做描述性統(tǒng)計(jì)分析，見(jiàn)表1和圖1。從表1和圖1的描述中，可以看到，25家農(nóng)林類(lèi)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均值呈逐年上升趨勢(shì)。但是，由于農(nóng)林類(lèi)企業(yè)具有投資周期長(zhǎng)、資本回收效益慢的特點(diǎn)，使得農(nóng)林類(lèi)上市公司在資本市場(chǎng)上受重視程度有限。因此，農(nóng)林類(lèi)上市公司在融資方面，由于舉債空間受限比較多，債券融資的比例低，一般企業(yè)主要還是通過(guò)銀行借款來(lái)滿(mǎn)足資金需求。這樣，使得農(nóng)林類(lèi)上市公司資金來(lái)源單一，影響了企業(yè)的籌資規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)的彈性，如果遇到銀行信貸政策變化，公司就將面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿原理，只有當(dāng)總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率大于債務(wù)利率時(shí)，才有利于企業(yè)價(jià)值的提升，反之，負(fù)債的增加將給企業(yè)帶來(lái)沉重的負(fù)債壓力，不利于企業(yè)價(jià)值的提高。

3農(nóng)林類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系對(duì)上市公司盈利能力分析的指標(biāo)有很多，但是這些指標(biāo)的相關(guān)程度往往很高，指標(biāo)間信息的重復(fù)性較大，有可能會(huì)使分析的結(jié)果受到不利的影響。為保證回歸結(jié)果的可靠性，筆者使用主成分分析法，獲取反映盈利能力的主要成分，然后利用這些主要成分對(duì)農(nóng)林類(lèi)上市公司盈利能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)打分，以此作為反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。然后，通過(guò)回歸分析，探討樣本公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。

3.1樣本數(shù)據(jù)來(lái)源樣本選擇在遵循中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》中的農(nóng)林類(lèi)上市公司的基礎(chǔ)上，選擇了在上海和深圳證券交易所上市的25家A股上市公司作為樣本。為了保證農(nóng)林類(lèi)上市公司的特性，選取樣本時(shí)剔除了農(nóng)業(yè)、林業(yè)項(xiàng)目收入不及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50%的企業(yè)；同時(shí)，為了使樣本數(shù)據(jù)能更好地反映行業(yè)特點(diǎn)，剔除了ST公司和2007年以后成立的公司。本文數(shù)據(jù)主要來(lái)自新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)，以2010年年報(bào)數(shù)據(jù)作為原始資料，利用SPSS13.0的主成分分析法，對(duì)影響企業(yè)盈利的指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，利用主成分法綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力F，指標(biāo)見(jiàn)表2。

3.2提取主成分將上面反映企業(yè)盈利能力的各指標(biāo)值的原始數(shù)據(jù)輸入SPSS13.0做檢驗(yàn)，得到KMO值為0.632（>0.5），巴利特（Bartlett's）球體檢驗(yàn)的P值為0.000，小于顯著性水平0.05，拒絕Bartlett球體檢驗(yàn)相關(guān)矩陣的原假設(shè)，因此數(shù)據(jù)比較適合做主成分分析[8]。利用主成分法進(jìn)行分析，得到由原變量X1、X2、X3、X4組合而成的主成分。其相關(guān)矩陣的特征值及方差貢獻(xiàn)率，見(jiàn)表3。從表3可以看出，第一主成分的貢獻(xiàn)率是61.484%，第二主成分的貢獻(xiàn)率是31.712%，累計(jì)貢獻(xiàn)率為93.197%，根據(jù)累積方差貢獻(xiàn)率大于或等于85%的原則，所以，第一、第二主成分可以代表原變量的所有信息。

3.3農(nóng)林類(lèi)上市公司盈利能力綜合得分的計(jì)算在應(yīng)用主成分分析時(shí)，通常先將數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，以消除量綱對(duì)結(jié)果的影響。那么，協(xié)方差矩陣與相關(guān)系數(shù)矩陣相等，為了求出主成分，只需要求出樣本的協(xié)方差矩陣或相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和特征向量[9]。根據(jù)主成分因子分析得出的因子得分系數(shù)矩陣和原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化值，可計(jì)算出第一主成分和第二主成分的得分?jǐn)?shù)。因子得分系數(shù)矩陣見(jiàn)表4。從表4可以看出來(lái)，第一主成分對(duì)5個(gè)變量的因子載荷中，在銷(xiāo)售毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上有較大的載荷。根據(jù)這些變量指標(biāo)本身的定義，第一主成分反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的獲利能力；第二主成分對(duì)5個(gè)變量的因子載荷中，在總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率上有較大的載荷。根據(jù)這些變量本身的意義，第二主成分反映了企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力。根據(jù)分析，計(jì)算第一主成分和第二主成分的得分?jǐn)?shù)分別為：其中，zx1、zx2、zx3、zx4、zx5分別是原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化值。由主成分分析所產(chǎn)生的新變量Fac1-1、Fac1-2，得出各個(gè)企業(yè)盈利能力的綜合得分：F=（61.484Fac1-1+31.712Fac2-1）/93.197，各公司的盈利能力綜合得分見(jiàn)表5。3.4資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的相關(guān)性分析和回歸分析①利用相關(guān)分析來(lái)研究農(nóng)林類(lèi)上市公司的盈利能力F與資本結(jié)構(gòu)x（這里以資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示）之間的密切程度。將盈利能力F和資產(chǎn)負(fù)債率x輸入SPSS13.0中，分析得到在顯著性水平為0.05的情況下，F(xiàn)與x的相關(guān)系數(shù)為-0.439，表明這兩者之間具有一定的相關(guān)性。②為了研究資產(chǎn)負(fù)債率x對(duì)農(nóng)林類(lèi)上市公司的盈利能力F的影響程度，以盈利能力F為因變量，資產(chǎn)負(fù)債率x為自變量進(jìn)行回歸分析，所得結(jié)果見(jiàn)表6。回歸方程的常數(shù)項(xiàng)為1.197，在0.033的顯著性水平下通過(guò)t檢驗(yàn)；系數(shù)為-0.022，在0.028的顯著性水平下通過(guò)t檢驗(yàn)。盈利能力F與資產(chǎn)負(fù)債率的回歸方程為：

盈利能力分析的特點(diǎn)范文第2篇

財(cái)務(wù)分析最常見(jiàn)的方法是將公司比率與行業(yè)比率平均值進(jìn)行比較以作出某種判斷，因此，對(duì)行業(yè)財(cái)務(wù)特征進(jìn)行研究，不但有利于分析整個(gè)行業(yè)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況，還可以為單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析提供相對(duì)準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)值，意義重大。本文以有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)為研究對(duì)象，結(jié)合其行業(yè)特點(diǎn)，通過(guò)對(duì)這兩個(gè)行業(yè)一系列財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與比較，歸納總結(jié)行業(yè)財(cái)務(wù)特征并分析其與行業(yè)特點(diǎn)的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】

行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力；償債能力

1 行業(yè)及行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇

1.1 行業(yè)特征分析

有色金屬冶煉業(yè)與醫(yī)藥制造業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中都占有著重要地位，而這兩個(gè)行業(yè)特征有著顯著差異，因此，被本文選定為研究對(duì)象，以便于比較分析這兩個(gè)行業(yè)不同的財(cái)務(wù)特征。

1.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇

本文主要從資本結(jié)構(gòu)、盈利能力及償債能力這三個(gè)方面來(lái)分析行業(yè)的財(cái)務(wù)特征，并分別選擇了資產(chǎn)負(fù)債率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率及利息保障倍數(shù)（EBIT）三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究對(duì)象。

2 行業(yè)財(cái)務(wù)特征比較分析

2.1 行業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值如圖表1所示。

圖表1

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊

由圖表1可以看出：醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值較低，有色金屬冶煉業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值較高。

有色金屬冶煉業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，對(duì)固定資產(chǎn)的投資量大、投資周期長(zhǎng)，舉債需求比較大，故行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處在較高的位置；醫(yī)藥制造行業(yè)雖然也屬資金密集型行業(yè)，但一方面該行業(yè)資產(chǎn)以無(wú)形資產(chǎn)居多，可用抵押貸款資產(chǎn)較少，故行業(yè)整體舉債能力偏低，另一方面，醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，行業(yè)盈余利潤(rùn)多，故對(duì)舉債需求相對(duì)偏低。

2.2 行業(yè)盈利能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率平均值如圖表2所示。

圖表2

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊

由圖2不難看出醫(yī)藥制造業(yè)利潤(rùn)率波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于有色金屬冶煉業(yè)利潤(rùn)率的波動(dòng)幅度。

本文認(rèn)為上述現(xiàn)象是由以下行業(yè)特征決定的：（1）行業(yè)技術(shù)依賴(lài)性。醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)對(duì)技術(shù)要求很高，附加值高，一旦研發(fā)完成并成功推廣，往往會(huì)帶來(lái)高額的利潤(rùn)；而有色金屬產(chǎn)品技術(shù)含量低，附加值低，投入門(mén)檻低，競(jìng)爭(zhēng)更充分，因此利潤(rùn)率較低。（2）上游原料供給行業(yè)的地位。相對(duì)上游金屬精礦供給行業(yè)，有色金屬冶煉業(yè)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，故利潤(rùn)向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移；而醫(yī)藥制造業(yè)則不存在這個(gè)問(wèn)題。

2.3 償債能力分析

醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)10-12年的行業(yè)利息保障倍數(shù)平均值如圖表5所示。

兩行業(yè)償債能力的差異也是由其行業(yè)特征所決定的：醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力較好，而負(fù)債率較低，故利潤(rùn)對(duì)利息的保障倍數(shù)較大；有色金屬冶煉業(yè)盈利能力則較差，而負(fù)債率卻偏高，故利潤(rùn)對(duì)利息的保障倍數(shù)較小，但有色金屬冶煉業(yè)的固定資產(chǎn)折舊值較高，這部分折舊并不形成現(xiàn)金流出，故實(shí)際償債能力并沒(méi)有利息保障倍數(shù)所顯示的那么差。

圖表3

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊

3 主要觀點(diǎn)及結(jié)論

不同行業(yè)由于其行業(yè)特征的不同，往往會(huì)具有不同的財(cái)務(wù)特征。本文結(jié)合醫(yī)藥制造業(yè)與有色金屬冶煉業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，通過(guò)對(duì)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較分析，歸納總結(jié)出了這兩個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)特征及其財(cái)務(wù)特征的形成原因。

故本文對(duì)行業(yè)特征與財(cái)務(wù)特征的關(guān)系做出以下共性結(jié)論：（1）行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)行業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生影響，使不同行業(yè)具備著不同的財(cái)務(wù)特征；（2）固定資產(chǎn)占比大、盈利能力差的行業(yè)一般具有較高負(fù)債率，而無(wú)形資產(chǎn)占比大、盈利能力強(qiáng)的行業(yè)一般具有較低負(fù)債率；（3）技術(shù)密集型行業(yè)，產(chǎn)品附加值高，一般具有較好的盈利能力，反之，則否； （4）具有較強(qiáng)勢(shì)的上游供給行業(yè)的行業(yè)，利潤(rùn)會(huì)向上游行業(yè)轉(zhuǎn)移，盈利能力較差，反之，則否。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]劉華輝.我國(guó)鋼鐵業(yè)的杜邦財(cái)務(wù)分析.《財(cái)會(huì)通訊》

[3]孫茂龍、徐雪昱、任繼勤.我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展對(duì)策. 《化工管理》

【作者簡(jiǎn)介】

盈利能力分析的特點(diǎn)范文第3篇

目前，房地產(chǎn)上市公司的改革正在向縱深推進(jìn)，從2010年開(kāi)始，針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)分膨脹，中央政府相繼頒布了“限貸”、“限購(gòu)”、“限價(jià)”等政策，另預(yù)計(jì)建設(shè)3600萬(wàn)保障房以緩解住房需求，以及頒布以房產(chǎn)稅代替“限購(gòu)令”的政策。這一系列的政策性調(diào)控措施，有效地遏制了房?jī)r(jià)的泡沫膨脹，給老百姓帶來(lái)了利益。但是對(duì)于房地產(chǎn)公司而言，由于該行業(yè)資金投入量大、回收期長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率一般都比較高，如何在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)形勢(shì)下，占據(jù)一席之地，這是對(duì)房地產(chǎn)公司的挑戰(zhàn)。在限購(gòu)令和銀行嚴(yán)厲信貸調(diào)控下，銀行及資本市場(chǎng)等融資渠道被堵塞，加上房?jī)r(jià)的波動(dòng)，使得房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生了斷裂的危險(xiǎn)，嚴(yán)重影響和極大的限制了公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利水平。因此對(duì)房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的研究有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與來(lái)源 本文選取滬、深兩市A股房地產(chǎn)上市公司作為研究對(duì)象，將2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù)資料，并進(jìn)行如下篩選：將ST處理過(guò)的公司及數(shù)據(jù)明顯異常的公司排除在外；只選取具有代表性的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)類(lèi)上市公司，剔除房地產(chǎn)中介公司，因中介公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)類(lèi)迥異，開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)類(lèi)公司的資本結(jié)構(gòu)代表性更強(qiáng)。經(jīng)過(guò)如上篩選最終選取24家公司作為有效樣本，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道。

（二）指標(biāo)選取 反映公司的盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)很多，但并不是都能綜合詮釋盈利能力，有的指標(biāo)只是反映了公司盈利能力的某一方面，并且這些指標(biāo)之間相互關(guān)聯(lián)，因而單純以個(gè)別財(cái)務(wù)比率指標(biāo)為依據(jù)難以做出客觀精確的評(píng)價(jià)。因此，本文選取綜合因子得分來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力。本文的綜合因子得分是運(yùn)用Analyze菜單中的Factor選項(xiàng)進(jìn)行因子主成分分析，以銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售凈利率四個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，構(gòu)建衡量上市公司盈利能力的主成分分析模型，最終得出綜合評(píng)價(jià)分值，并且將資本負(fù)債率作為衡量資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，具體如表1所示。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）主成分分析評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力 具體步驟如下：

（1）描述性統(tǒng)計(jì)分析。描述性統(tǒng)計(jì)就是在表示樣本數(shù)據(jù)的中心位置（平均值）的同時(shí)，還能表示樣本數(shù)據(jù)的變異程度（即離散程度），由結(jié)果可以大概看出樣本的集中度是否適合做統(tǒng)計(jì)分析。

從表2中可以看出：四項(xiàng)指標(biāo)中銷(xiāo)售毛利率的平均值最高，達(dá)到35.48；而總資產(chǎn)利潤(rùn)率的平均值相對(duì)較低，僅有1.64。而平均值與各最大最小值之間并沒(méi)有太大的異常差距，證明數(shù)據(jù)的選取有利于做相關(guān)性分析。而從輸出結(jié)果中的各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)看，離散程度最小的是總資產(chǎn)利潤(rùn)率，較大的銷(xiāo)售毛利率也處于正常區(qū)域內(nèi)。

（2）主成分分析。主成分分析的基本思想是對(duì)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的原始變量進(jìn)行線(xiàn)性組合，提取主要成分得到新的綜合變量。因此，這些綜合變量不僅保留了原始變量的主要信息，而且不相關(guān)聯(lián)，通過(guò)主成分分析，剔除重復(fù)信息，從而達(dá)到最佳綜合。從相關(guān)系數(shù)矩陣能夠看出，相關(guān)系數(shù)普遍較高，分別為r12=0.760，r13=0.738，r14=0.681，r23=0.912，因此變量間線(xiàn)性關(guān)系較強(qiáng)，可以提取公共因子；由KMO和Bartlett檢驗(yàn)結(jié)果知：KMO=0.654>0.5，表明所選取的指標(biāo)適于做主成分分析。根據(jù)累計(jì)方差貢獻(xiàn)率選取兩個(gè)主成分，基本上可以較好地代表原有指標(biāo)（見(jiàn)表3）。

保留的兩個(gè)因子是原有變量糅合后產(chǎn)生的，對(duì)原有變量的解釋度為總方差的94.615%，基本能夠反映多數(shù)信息，并且因子之間不存在顯著的線(xiàn)性關(guān)系，適合進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。

（3）計(jì)算盈利能力綜合分值根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣（見(jiàn)表4），構(gòu)建主成分表達(dá)式如下：

Fac1_1=0.162x1+0.480x2+0.479x3-0.273x4；

Fac2_1=0.355x1-0.179x2-0.181x3+0.843x4；

通過(guò)觀察表4，第一主成分對(duì)4個(gè)變量的因子載荷矩陣中，總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)相對(duì)較大，由此第一主成分主要代表公司資產(chǎn)的盈利能力；第二主成分對(duì)4個(gè)變量的因子載荷矩陣中，銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率兩個(gè)指標(biāo)相對(duì)較大，由此第二主成分主要代表公司經(jīng)營(yíng)的盈利能力。根據(jù)新變量Fac1_1、Fac2_1得出公司盈利能力的綜合得分F：

F=（72.233×Fac1_1+22.382×Fac2_1）/94.615

（二）回歸分析與相關(guān)性檢驗(yàn) 選擇資產(chǎn)負(fù)債率作為自變量X，因變量是盈利能力的綜合得分F，構(gòu)建線(xiàn)性回歸方程，即：F=k*x+b+？著。其中，k表示斜率，b表示常數(shù)，ε表示誤差。運(yùn)用Analyze菜單中的Linear選項(xiàng)進(jìn)行線(xiàn)性回歸，得到結(jié)果見(jiàn)表5。

結(jié)果表明，兩者均通過(guò)了0.05顯著性水平的t檢驗(yàn)，說(shuō)明回歸方程的常數(shù)項(xiàng)與自變量系數(shù)均不為0，即表明代表資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力有顯著的影響?；貧w方程的常數(shù)項(xiàng)b為0.5，在0.046的顯著性水平下通過(guò)t檢驗(yàn)；回歸方程的斜率k為-0.804，在0.038的顯著性水平下通過(guò)t檢驗(yàn)，從而得出回歸方程為：F=-0.804x+0.5+？著。即2011年資產(chǎn)負(fù)債率每增加一個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)的盈利能力會(huì)減少0.804個(gè)百分點(diǎn)。

四、結(jié)論與建議

本文以新浪財(cái)經(jīng)的行業(yè)分類(lèi)作為標(biāo)準(zhǔn)，選取在滬、深兩市掛牌的所有A股房地產(chǎn)公司作為樣本。利用SPSS17.0中的主成分分析法得出能夠代表公司盈利能力的綜合得分F，進(jìn)而研究上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)性。運(yùn)用相關(guān)分析和回歸分析探究所選樣本的資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系，論證出房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力存在中度負(fù)相關(guān)關(guān)系，即公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)其盈利能力有所影響，并且資產(chǎn)負(fù)債率越低，盈利能力則越強(qiáng)，這符合獲利水平高的企業(yè)一般不會(huì)大量使用債務(wù)資本的實(shí)際情況。而Pearson Correlation為-0.185，說(shuō)明存在不是很強(qiáng)的相關(guān)性，可能還存在其他影響盈利能力的因素。

自2010年開(kāi)始，銀行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，來(lái)控制公司的信貸業(yè)務(wù)，這本身就給企業(yè)融資帶來(lái)了困難，尤其是對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的高資產(chǎn)負(fù)債率而言。而進(jìn)入2011年后，隨著“限購(gòu)”、房產(chǎn)稅等一系列舉措，使得房?jī)r(jià)大面積縮水，成交量也是放緩，令房地產(chǎn)公司面臨“內(nèi)”融資不暢，“外”銷(xiāo)售不佳。由于宏觀政策的頻繁變化，從大形勢(shì)來(lái)講，國(guó)家對(duì)于房?jī)r(jià)的調(diào)控并非暫時(shí)的決定，而是勢(shì)必要改善我國(guó)的居住現(xiàn)狀。因此，房地產(chǎn)公司應(yīng)打破以往的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，明確經(jīng)營(yíng)理念，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加多種融資渠道，如拓寬股權(quán)融資渠道，制定詳細(xì)的融資及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，同時(shí)應(yīng)順應(yīng)民生，趨向民意，這樣才能確保企業(yè)長(zhǎng)久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]賓成：《上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)分析》，《全國(guó)商情（經(jīng)濟(jì)理論研究）》2006年第11期。

[3]薛薇：《SPSS統(tǒng)計(jì)分析方法及應(yīng)用（第2版）》， 電子工業(yè)出版社2009年版。

盈利能力分析的特點(diǎn)范文第4篇

財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合企業(yè)其他相關(guān)資料，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，為企業(yè)關(guān)系人做出正確決策提供有用的經(jīng)濟(jì)信息。它不只是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作，還直接服務(wù)于企業(yè)的一些重要決策，因此，重視財(cái)務(wù)分析可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)分析一般采用比較分析法，主要利用相關(guān)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的比較來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理能力，這些指標(biāo)表面上分別反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力：償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等，其實(shí)很多指標(biāo)之間存在著緊密聯(lián)系，一個(gè)指標(biāo)可以同時(shí)反映企業(yè)多個(gè)方面的狀況，或者多個(gè)指標(biāo)結(jié)合使用，可以更好地反映企業(yè)的某項(xiàng)財(cái)務(wù)能力，為企業(yè)和其關(guān)系人提供更可靠的決策信息。

二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容及常用指標(biāo)

企業(yè)在財(cái)務(wù)工作中會(huì)自然建立一些經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，每一個(gè)關(guān)系人對(duì)企業(yè)的關(guān)心角度不同，雖然有一些共同的利益和目的，但是他們通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)了解企業(yè)的側(cè)重點(diǎn)不同，比如投資者主要關(guān)心企業(yè)的盈利和發(fā)展，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的償債能力，企業(yè)管理者關(guān)心企業(yè)的全局，但是需要重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力等。每個(gè)關(guān)系人關(guān)心的能力都能用企業(yè)的某些指標(biāo)表現(xiàn)出來(lái)。

（一）償債能力分析主要指標(biāo)

（1）短期償債能力分析主要指標(biāo)：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）÷ 流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）÷ 流動(dòng)負(fù)債

（2）長(zhǎng)期償債能力分析主要指標(biāo)：

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

負(fù)債股權(quán)比例=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額

利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用

（二）運(yùn)營(yíng)能力分析主要指標(biāo)

存貨周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）= 年銷(xiāo)售成本÷年平均存貨

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年賒銷(xiāo)收入凈額÷年平均應(yīng)收賬款余額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷(xiāo)售收入÷年平均流動(dòng)資產(chǎn)占用額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷(xiāo)售收入÷年平均固定資產(chǎn)占用額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（年周轉(zhuǎn)次數(shù)）=年銷(xiāo)售收入÷年平均資產(chǎn)占用額

（三）盈利能力分析主要指標(biāo)

銷(xiāo)售凈利率=年凈利潤(rùn)÷年銷(xiāo)售收入凈額

凈資產(chǎn)收益率=年凈利潤(rùn)÷年平均凈資產(chǎn)

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析及其內(nèi)在聯(lián)系

（一）償債能力分析

（1）短期償債能力分析。三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，前兩個(gè)的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是1，現(xiàn)金比率的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)是0.5，即每1元的短期債務(wù)有相應(yīng)的1元的流動(dòng)（速動(dòng)）資產(chǎn)或者0.5元的現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)償付，這樣就表明企業(yè)短期償債能力比較強(qiáng)，債權(quán)人可以放心地將錢(qián)借給企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較小。而對(duì)于籌資企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)較大反映償債能力強(qiáng)，但是如果指標(biāo)值過(guò)大說(shuō)明企業(yè)相對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)大，眾所周知，企業(yè)資產(chǎn)分長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)性差但是盈利性強(qiáng)，而流動(dòng)資產(chǎn)則相反。過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)造成企業(yè)盈利能力下降，因此這些指標(biāo)并不一定越大越好。

（2）長(zhǎng)期償債能力分析。前兩個(gè)指標(biāo)的依據(jù)是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。即企業(yè)總資產(chǎn)的資金來(lái)源有兩個(gè)：負(fù)債資金和自有資金。其中負(fù)債資金成本相對(duì)比較低，但是還款壓力大，給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債資金越多，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，償債能力越差。最后一個(gè)指標(biāo)是利息保障倍數(shù)。表面上，這個(gè)指標(biāo)越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但是從另一方面來(lái)說(shuō)，這個(gè)指標(biāo)如果比較龐大，也說(shuō)明是息稅前利潤(rùn)相對(duì)于利息費(fèi)用大得多，即盈利能力一定的情況下，債務(wù)資金相對(duì)較少，這就意味著自有資金比例較大。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，但是一般情況下自有資金成本較高，這樣會(huì)增高企業(yè)的綜合資金成本，因此，這個(gè)指標(biāo)也要適當(dāng)才行。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 在反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有兩個(gè)意義。與同行業(yè)的一定水平比較，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)值較大，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力很好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，使用效率高，可以給企業(yè)帶來(lái)較高的收益，反之說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的管理和使用有問(wèn)題；另一方面，如果企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)與其他企業(yè)比較表現(xiàn)過(guò)高，考慮到分子和分母的關(guān)系，有可能會(huì)出現(xiàn)分母指標(biāo)相對(duì)過(guò)少的問(wèn)題。比如說(shuō)存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高有可能存在存貨短缺的問(wèn)題，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高就有可能是信用政策過(guò)于嚴(yán)格導(dǎo)致的，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或者固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)高有可能存在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失調(diào)的問(wèn)題，即長(zhǎng)期資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例不合理，不管是長(zhǎng)期資產(chǎn)還是流動(dòng)資產(chǎn)，比例過(guò)高都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的問(wèn)題：長(zhǎng)期資產(chǎn)過(guò)多，企業(yè)盈利能力增加但是償債能力降低；流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)高又會(huì)導(dǎo)致企業(yè)雖然增強(qiáng)了償債能力，但是盈利能力下降。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過(guò)高則說(shuō)明企業(yè)有可能沒(méi)有及時(shí)拓展市場(chǎng)，不能把握住良好的商機(jī)，會(huì)喪失一部分可觀的經(jīng)濟(jì)利益。因此，不管哪個(gè)指標(biāo)過(guò)大或者過(guò)小，都會(huì)給企業(yè)造成一定的損失，影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此企業(yè)一定要重視營(yíng)運(yùn)能力管理，因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱既影響企業(yè)的的償債能力，又決定企業(yè)的盈利能力，是企業(yè)發(fā)展中的核心能力。

（三）盈利能力分析 盈利能力分析指標(biāo)有很多，只列舉了兩個(gè)有代表性的，它們一定程度上反映了企業(yè)的盈利能力，同時(shí)也間接反映企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力，這個(gè)問(wèn)題下文將進(jìn)一步剖析。盈利能力指標(biāo)分析相對(duì)很簡(jiǎn)單，因?yàn)榉肿拥氖找媸窃谝欢ǚ帜富A(chǔ)上的，即企業(yè)在收入或者資產(chǎn)一定的情況下，收益越多說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)，反之也成立，在這里不再贅述。

（四）財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系分析

（1）企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)所反映的財(cái)務(wù)能力關(guān)系。反映企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)間存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)需要綜合考慮才能得出正確的結(jié)論，從而做出正確的管理決策。

一是償債能力分析指標(biāo)。從企業(yè)償債能力來(lái)講，相關(guān)指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但是，當(dāng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)時(shí)，盈利能力會(huì)增加，當(dāng)資金利潤(rùn)率大于借款利息率時(shí)，負(fù)債可以給企業(yè)帶來(lái)更多的財(cái)務(wù)杠桿利益，并且可以一定程度地降低企業(yè)的資金成本；而較高的償債能力指標(biāo)反映企業(yè)債務(wù)資金相對(duì)較少，不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，進(jìn)而違背了企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。因此，在分析企業(yè)償債能力指標(biāo)時(shí)要結(jié)合企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力，它們之間是互相關(guān)聯(lián)和影響的。如果企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力及盈利能力較強(qiáng)，償債能力指標(biāo)即使稍微偏低，依然可以保證企業(yè)有較強(qiáng)的長(zhǎng)期還款能力，債權(quán)人的利益有足夠的保障；反之，如果企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題而導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，即便較高的償債能力指標(biāo)也不一定能保證債權(quán)人的利益。

二是營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)。在一定意義上，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)較大反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的高效管理，但這并不意味著此類(lèi)指標(biāo)越大越好。當(dāng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高時(shí)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用率很高，并且能一定程度地增加企業(yè)的現(xiàn)金流量，從而增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，但是同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)如果周轉(zhuǎn)過(guò)快有可能說(shuō)明企業(yè)投入資金不夠，造成市場(chǎng)缺失，損失相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，即降低了企業(yè)的盈利能力，這也是違背企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的。

三是盈利能力分析指標(biāo)。因?yàn)榉从称髽I(yè)盈利能力的指標(biāo)是在一定投入基礎(chǔ)上所形成的收益，所以該類(lèi)指標(biāo)越大說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。但是，這類(lèi)指標(biāo)同時(shí)也能反映和說(shuō)明企業(yè)的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)效果好，資產(chǎn)利用充分，并且對(duì)企業(yè)償債是一個(gè)有力的保障；反之，企業(yè)盈利能力差，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了差錯(cuò)，不僅減少自己的經(jīng)濟(jì)利益，還會(huì)降低償債能力，提高債權(quán)人的資金風(fēng)險(xiǎn)。

（2）杜邦綜合財(cái)務(wù)分析法。杜邦分析法是利用企業(yè)各種財(cái)務(wù)能力之間的相互關(guān)系來(lái)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的績(jī)效。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)能力。

杜邦分析法說(shuō)明凈資產(chǎn)收益率受三類(lèi)因素影響：銷(xiāo)售利潤(rùn)率，反映盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映營(yíng)運(yùn)能力；權(quán)益乘數(shù)，反映償債能力。

凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)）×權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)÷權(quán)益）

如果凈資產(chǎn)收益率不夠理想，杜邦分析法可以找出影響它的因素。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益

變式1得到：

凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷總權(quán)益）× （總資產(chǎn)÷總資產(chǎn)）

= （凈收益÷總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)÷總權(quán)益）

=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

變式2得到：

凈資產(chǎn)收益率= （凈收益÷銷(xiāo)售收入）× （銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)）× （總資產(chǎn)÷總權(quán)益）

= 銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析法是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，其最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映，這樣有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到凈資產(chǎn)收益率的決定因素：銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率，其實(shí)反映的就是企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力之間的相互關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的路線(xiàn)圖（見(jiàn)圖1）。

（3）常用財(cái)務(wù)指標(biāo)和其他相關(guān)指標(biāo)的結(jié)合分析。上述財(cái)務(wù)指標(biāo)要素是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中可以直接得到。但是在實(shí)際分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力時(shí)，為了對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況有更深入細(xì)致的了解，還需要結(jié)合一些其他指標(biāo)對(duì)企業(yè)做出更精準(zhǔn)的判斷。如對(duì)盈利能力指標(biāo)分析時(shí)不能只看盈利能力指標(biāo)的大小，還要計(jì)算分析盈利結(jié)構(gòu)指標(biāo)，盈利結(jié)構(gòu)指盈利的各項(xiàng)內(nèi)容所占比例。一般情況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)應(yīng)該占盈利的絕大部分，才能反映出企業(yè)是處于正常的營(yíng)運(yùn)中，如果營(yíng)業(yè)外收益在盈利中占主導(dǎo)地位，即使盈利指標(biāo)很大，其實(shí)也已經(jīng)揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題，幾乎靠變賣(mài)資產(chǎn)度日了，這樣下去企業(yè)的償債、運(yùn)營(yíng)、盈利目標(biāo)在不久的將來(lái)都會(huì)擱淺。當(dāng)然，在分析盈利時(shí)還可以結(jié)合相關(guān)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，制定各項(xiàng)成本的控制措施，提高企業(yè)的盈利能力，從而也影響其他財(cái)務(wù)能力的綜合提高。最后，建議企業(yè)在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，要結(jié)合企業(yè)其他一些資料綜合分析，如結(jié)合報(bào)表附注分析企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合企業(yè)其他非財(cái)務(wù)信息如市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的盈利能力，從而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況有一個(gè)準(zhǔn)確的掌握，為高效的財(cái)務(wù)管理工作打下優(yōu)良的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

盈利能力分析的特點(diǎn)范文第5篇

（一）廣東省陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)概述

2013年，廣東陽(yáng)江全市五金刀剪產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值430億元，刀剪產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總量約占全國(guó)總產(chǎn)量的70%，出口量約占全國(guó)的85%。陽(yáng)江市現(xiàn)有五金刀剪企業(yè)1500多家，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)兩千萬(wàn)元的規(guī)模以上企業(yè)有2000多家，有17家企業(yè)入選中國(guó)刀剪企業(yè)30強(qiáng)，產(chǎn)品達(dá)3600多種，吸引從業(yè)人員約30多萬(wàn)人，市場(chǎng)覆蓋國(guó)內(nèi)各省份和全球140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。陽(yáng)江市五金刀剪行業(yè)擁有中國(guó)馳名商標(biāo)3件，廣東省名牌產(chǎn)品49個(gè)，廣東省著名商標(biāo)47件，專(zhuān)利申請(qǐng)量12258件，專(zhuān)利授權(quán)量9023件。

陽(yáng)江五金刀剪業(yè)已入選中國(guó)百佳產(chǎn)業(yè)集群，陽(yáng)江先后被國(guó)家和省認(rèn)定為中國(guó)刀剪產(chǎn)業(yè)基地和廣東省火炬計(jì)劃五金刀剪特色產(chǎn)業(yè)基地、廣東省五金刀剪產(chǎn)業(yè)集群升級(jí)示范區(qū)，陽(yáng)東縣東城鎮(zhèn)成為廣東省五金刀具制品專(zhuān)業(yè)鎮(zhèn)、國(guó)家級(jí)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級(jí)專(zhuān)業(yè)型示范基地。陽(yáng)江市先后被授予中國(guó)菜刀中心、中國(guó)剪刀中心、中國(guó)小刀中心、中國(guó)陶瓷刀中心、中國(guó)水果刀中心、中國(guó)果蔬刨中心、中國(guó)刀剪機(jī)械制造中心、中國(guó)五金美容化妝工具中心、中國(guó)腳輪中心、中國(guó)腳手架中心等國(guó)字號(hào)招牌[1]。

（二）盈利能力已成為陽(yáng)江五金刀剪企業(yè)的重要瓶頸

從數(shù)量、規(guī)模、產(chǎn)值等多項(xiàng)指標(biāo)看，陽(yáng)江五金刀剪企業(yè)在國(guó)內(nèi)首屈一指，但隨著幾年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，盈利能力這一決定企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素正成為陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)的瓶頸之一。從2014年1月至2014年9月筆者組織對(duì)100家陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)進(jìn)行隨機(jī)抽樣調(diào)查結(jié)果看（詳情見(jiàn)表1），100家五金刀剪企業(yè)平均注冊(cè)資本為323.98萬(wàn)元、平均總資產(chǎn)為1176.31萬(wàn)元、平均銷(xiāo)售總額為1663.76萬(wàn)元、平均凈利潤(rùn)為213.22萬(wàn)元、凈利潤(rùn)率18.12%。綜合來(lái)看，陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)存在著規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量偏少、中小企業(yè)居多、產(chǎn)業(yè)集中度低、利潤(rùn)率低等特點(diǎn)。近年來(lái)，企業(yè)在銷(xiāo)售總額難以大幅突破的情況下，五金刀剪從業(yè)者工資水平逐年提高，原材料價(jià)格逐年上漲，國(guó)外市場(chǎng)逐年萎縮，陽(yáng)江五金刀剪企業(yè)受到了較為明顯的沖擊，企業(yè)利潤(rùn)空間一步步壓縮，企業(yè)盈利能力逐漸減弱。

（三）相關(guān)研究綜述

企業(yè)盈利能力，即企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也被稱(chēng)為資本增值能力，盈利能力是企業(yè)管理能力、生產(chǎn)能力、營(yíng)銷(xiāo)能力的綜合體現(xiàn)，是體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的核心指標(biāo)。Melnnes在1971年對(duì)美國(guó)30家大型跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)最常用的盈利能力指標(biāo)是投資報(bào)酬率[2]。獲得一定的利潤(rùn)是企業(yè)家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的主要目標(biāo)之一，也是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本前提，因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、股東、員工都會(huì)關(guān)心企業(yè)的盈利能力。多位學(xué)者的研究表明營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo)是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。于華在2007年提出了多元統(tǒng)計(jì)方法在企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)中的應(yīng)用，顧吉宇等2011年針對(duì)企業(yè)盈利能力影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究[3]。這些研究成果為本研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，截止2013年年底，還未發(fā)現(xiàn)有針對(duì)陽(yáng)江五金刀剪產(chǎn)業(yè)盈利能力研究的文獻(xiàn)，因此本研究具有一定的開(kāi)拓性和創(chuàng)新性。

基于陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)解決經(jīng)營(yíng)瓶頸的現(xiàn)實(shí)需求，針對(duì)全國(guó)五金刀剪之都的五金刀剪企業(yè)的盈利能力進(jìn)行實(shí)證研究具有較強(qiáng)的理論與現(xiàn)實(shí)意義，以期厘清五金刀剪企業(yè)盈利能力影響因素，為五金刀剪企業(yè)提升盈利能力提供理論指導(dǎo)。

二、理論假設(shè)

影響五金刀剪企業(yè)盈利能力的因素眾多，結(jié)合前人對(duì)企業(yè)盈利能力因素研究基礎(chǔ)之上，結(jié)合五金刀剪企業(yè)的特點(diǎn)，本研究初步認(rèn)為影響五金刀剪企業(yè)盈利的因素如下：

（一）總資產(chǎn)

資產(chǎn)是企業(yè)過(guò)去的交易和事項(xiàng)形成的、由企業(yè)控制和掌握的、將來(lái)能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。隨著近年五金刀剪企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)成本的增加，雄厚的資本實(shí)力是買(mǎi)進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、聘請(qǐng)優(yōu)秀員工、產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓的基本保障。這里假設(shè)總資產(chǎn)規(guī)模與五金刀剪企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

（二）負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理程度的重要指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率若低于企業(yè)借款利息，企業(yè)盈利能力將極大削弱，甚至影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)[4]。這里假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率越高與五金刀剪企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)。

（三）利潤(rùn)率

利潤(rùn)率是一定時(shí)間內(nèi)的利潤(rùn)與同期平均資產(chǎn)占用額的比值，是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)[5]。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。這里假設(shè)利潤(rùn)率與五金刀剪企業(yè)的盈利能力正相關(guān)。

（四）企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模反應(yīng)了企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力的大小。企業(yè)人員少，生產(chǎn)規(guī)模小，開(kāi)銷(xiāo)也小；企業(yè)人員多，生產(chǎn)規(guī)模大，開(kāi)銷(xiāo)也大。因此，這里假設(shè)企業(yè)規(guī)模與盈利能力之間無(wú)直接關(guān)系。

（五）企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史

企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史越久，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，文化積淀深，企業(yè)知名度和美譽(yù)度往往越高，越容易被消費(fèi)者信任。因此，這里假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史與五金刀剪企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

（六）企業(yè)決策者管理水平

陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)以民營(yíng)企業(yè)為主體，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，年產(chǎn)值過(guò)億元企業(yè)屈指可數(shù)，絕大部分企業(yè)均是家族企業(yè)，因此最高決策者水平對(duì)企業(yè)的盈利能力有重要影響。一般來(lái)講，最高決策者從事五金刀剪行業(yè)年限和受教育程度是影響五金刀剪企業(yè)最高決策者水平的兩大關(guān)鍵因素。在此我們假設(shè)最高決策者年齡與五金刀剪企業(yè)盈利能力正相關(guān)，受教育程度與五金刀剪企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)。

（七）電商化水平

電子商務(wù)近年來(lái)發(fā)展迅猛，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成了極大的沖擊，五金刀剪產(chǎn)業(yè)也不例外，網(wǎng)上采購(gòu)原材料、網(wǎng)上銷(xiāo)售等在五金刀剪企業(yè)中應(yīng)用廣泛，電商化有助于擴(kuò)大市場(chǎng)的同時(shí)降低企業(yè)生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)成本。在此我們假設(shè)企業(yè)電商交易額與五金刀剪企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

三、問(wèn)卷調(diào)查與結(jié)果

（一）問(wèn)卷設(shè)計(jì)

根據(jù)本研究的要求，采取選擇題和填空題相結(jié)合的方法設(shè)計(jì)調(diào)查問(wèn)卷。根據(jù)上文對(duì)五金刀剪企業(yè)盈利能力影響因素的理論假設(shè)，調(diào)查問(wèn)卷的問(wèn)題主要包括以下8個(gè)方面：總資產(chǎn)規(guī)模；資產(chǎn)負(fù)債率；利潤(rùn)率；企業(yè)規(guī)模；企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史；決策者年齡；決策者受教育程度；電商化水平。

（二）調(diào)查方法

本研究在廣東省陽(yáng)江市江城區(qū)、陽(yáng)東縣、陽(yáng)西縣、陽(yáng)春市等4個(gè)區(qū)縣隨機(jī)抽取100個(gè)五金刀剪企業(yè)開(kāi)展問(wèn)卷調(diào)查，為了保證調(diào)查質(zhì)量，在進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查的同時(shí)也對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地訪談。調(diào)查時(shí)間2014年1月至2014年9月，2012年和2013年數(shù)據(jù)是本次調(diào)查的主要數(shù)據(jù)。調(diào)查活動(dòng)由課題組主導(dǎo)，陽(yáng)江職業(yè)技術(shù)學(xué)院的電子商務(wù)專(zhuān)業(yè)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)20名學(xué)生利用假期和周末開(kāi)展調(diào)查，同時(shí)課題組還對(duì)五金刀剪企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和員工進(jìn)行了訪談。本調(diào)查共發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷100份，最終得到有效問(wèn)卷93份，有效回收率為93%。

（三）調(diào)查結(jié)果

調(diào)研結(jié)束后，課題組運(yùn)用SPSS19.0等軟件對(duì)調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到93家有效五金刀剪企業(yè)樣本數(shù)據(jù)分析結(jié)果見(jiàn)表2。企業(yè)利潤(rùn)水平平均值為213.22萬(wàn)元，利潤(rùn)率均值為18.12%，說(shuō)明陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)盈利水平偏弱。其他變量分析如下：總資產(chǎn)規(guī)模均值為1176.32萬(wàn)元，偏度和峰度大于0表明正態(tài)分布圖尖峰，長(zhǎng)尾在右邊；資產(chǎn)負(fù)債率均為為31.87%，偏度為-0.233，說(shuō)明左偏態(tài)分布，風(fēng)度為2.268，說(shuō)明正態(tài)分布較平緩；企業(yè)規(guī)模均值為員工數(shù)43.93人，偏度為1.38，峰度為1.61，說(shuō)明數(shù)據(jù)分布圖右偏而且正態(tài)分布圖尖峰；經(jīng)營(yíng)歷史均值為16.16年，峰度和偏度都是正數(shù)說(shuō)明正態(tài)分布圖尖峰；決策者年齡均值為40.23歲，偏度為負(fù)數(shù)，峰度值8.86，說(shuō)明數(shù)據(jù)分布圖右偏、正態(tài)分布平緩；決策者受教育程度均值為12.17年，偏度、峰度均大于0，說(shuō)明其為右偏泰分布、正態(tài)分布圖尖峰；電商交易額均值為113.68萬(wàn)元，偏度為正，峰度值6.13，說(shuō)明數(shù)據(jù)分布圖右偏、正態(tài)分布平緩。

四、實(shí)證分析

本研究采用多元線(xiàn)性回歸模型對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，估計(jì)方法是最小二乘法。

（一）多元線(xiàn)性回歸模型的構(gòu)建

根據(jù)本研究在前文的理論假設(shè)，現(xiàn)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，將各種影響因素統(tǒng)一考慮，全面反映各種因素對(duì)五金刀剪企業(yè)盈利能力的影響。計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型如下：

Y=F（X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8）

在此模型中，Y為利潤(rùn)水平（2013年度利潤(rùn)）；X1是總資產(chǎn)；X2是資產(chǎn)負(fù)債率；X3是利潤(rùn)率；X4是企業(yè)規(guī)模；X5是企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史；X6是決策者年齡；X7是決策者受教育程度；X8是電商化水平。現(xiàn)假設(shè)原始回歸模型如下：

Y=α0+α1 X1+α2 X2+α3 X3+α4 X4

+α5 X5+α6 X6+α7 X7+α8 X8 +ε

其中α0、α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8為回歸系數(shù)，ε為誤差。

（二）回歸結(jié)果分析

根據(jù)93個(gè)有效樣本的數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS19.0軟件對(duì)回歸模型進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)方法是最小二乘法，估計(jì)結(jié)果如表3所示。

根據(jù)實(shí)證模型回歸分析結(jié)果，現(xiàn)將五金刀剪企業(yè)盈利能力的影響因素總結(jié)如下：

1、五金刀剪企業(yè)最高決策者受教育程度的高低對(duì)企業(yè)盈利能力影響非常顯著。根據(jù)多元線(xiàn)性回歸結(jié)果，“X7決策者受教育程度”變量在1%水平上顯著，而且系數(shù)為正，這說(shuō)明若五金刀剪企業(yè)最高決策者受教育水平越高，則企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，這個(gè)結(jié)果與前文假設(shè)一致。

2、五金刀剪企業(yè)電商化水平對(duì)企業(yè)盈利能力有重要影響。根據(jù)多元線(xiàn)性回歸結(jié)果，“X8電商化水平”變量在5%水平上顯著，變量系數(shù)為正，這說(shuō)明五金刀剪企業(yè)的電商化程度越高，五金刀剪企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

3、五金刀剪企業(yè)總資產(chǎn)對(duì)企業(yè)盈利能力有較大影響。根據(jù)多元線(xiàn)性回歸結(jié)果，“X1總資產(chǎn)”變量在5%水平上顯著，變量系數(shù)為正，這說(shuō)明五金刀剪企業(yè)的總資產(chǎn)越大，五金刀剪企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

4、五金刀剪企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史對(duì)企業(yè)盈利能力有較大影響。根據(jù)多元線(xiàn)性回歸結(jié)果，“X5企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史”變量在10%水平上顯著，變量系數(shù)為正，這說(shuō)明五金刀剪企業(yè)的歷史越長(zhǎng)，五金刀剪企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

5、其他變量。根據(jù)回歸結(jié)果，前文假設(shè)的X2資產(chǎn)負(fù)債率、X3利潤(rùn)率、X6決策者年齡等四個(gè)變量與五金刀剪企業(yè)盈利能力不存在顯著相關(guān)性。

五、結(jié)論與建議

根據(jù)前文的實(shí)證分析結(jié)果，我們可以得出以下結(jié)論：五金刀剪企業(yè)的盈利能力受到最高決策者教育程度、企業(yè)電商化水平、總資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)歷史四個(gè)因素的顯著影響。結(jié)合陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)的現(xiàn)狀以及轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，提高廣東省陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)盈利能力的對(duì)策建議如下：

（一）加強(qiáng)五金刀剪企業(yè)決策者教育培訓(xùn)工作

根據(jù)前文調(diào)查結(jié)果， 陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)平均受教育年限僅為12.17年，也就是平均水平僅為高中水平，企業(yè)決策者教育水平明顯偏低，務(wù)必加強(qiáng)五金刀剪企業(yè)高層管理人員的教育培訓(xùn)工作，現(xiàn)建議如下：一是做好現(xiàn)有高層管理人員的培訓(xùn)工作，企業(yè)要和高等院校合作培養(yǎng)高層管理人員，如選派高層管理人員赴高校進(jìn)行進(jìn)修培訓(xùn)、邀請(qǐng)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域?qū)＜医淌诘狡髽I(yè)講學(xué)；二是行業(yè)內(nèi)企業(yè)家利用商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等平臺(tái)共同交流、共同學(xué)習(xí)、共同進(jìn)步；三是加強(qiáng)接班人培養(yǎng)，陽(yáng)江大多五金刀剪企業(yè)是家族企業(yè)，企業(yè)主可選派子女赴境內(nèi)外高水平大學(xué)學(xué)習(xí)，全面提升接班人素質(zhì)和水平。

（二）提高五金刀剪企業(yè)電子商務(wù)應(yīng)用水平

陽(yáng)江市五金刀剪企業(yè)要善于運(yùn)用電子商務(wù)手段開(kāi)展經(jīng)營(yíng)，一是要做好信息化工作，為開(kāi)展電子商務(wù)奠定基礎(chǔ)；二是利用電子商務(wù)進(jìn)行網(wǎng)上采購(gòu)原材料、網(wǎng)上尋找工廠加工、網(wǎng)上協(xié)作開(kāi)發(fā)產(chǎn)品等形式降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率；三是可以利用阿里巴巴、淘寶、速賣(mài)通等較成熟電商平臺(tái)銷(xiāo)售產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“前店后廠”，降低銷(xiāo)售成本，拓展市場(chǎng)空間，更快更迅速滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平

一是五金刀剪企業(yè)必須充分利用現(xiàn)有資產(chǎn)，降低資產(chǎn)的占用，加速資產(chǎn)的流動(dòng)與周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)使用效率，從而提高單位資產(chǎn)的獲利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的效益提升；二是針對(duì)陽(yáng)江五金刀剪企業(yè)沒(méi)有一家上市公司的窘境，有一定實(shí)力的五金刀剪企業(yè)必須加強(qiáng)資本運(yùn)作，積極謀求上市，運(yùn)用社會(huì)資本擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。