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債券市場調(diào)研范文第1篇

[關(guān)鍵詞]市政債券；市政債券保險；債券風(fēng)險；信用評級

一、債券保險的理論內(nèi)涵

在外部信用增級手段中，債券保險是目前應(yīng)用比較廣泛的方法?，F(xiàn)在，幾乎一半的市政債券都為其按時還本付息向私人保險公司申請保險。自1971年美國的AMBAC保險公司提供第一份債券保險以來，市政債券保險業(yè)務(wù)開始穩(wěn)步發(fā)展。在1986年美國稅收改革法案出臺之前，外部增級方法中債券保險大約占20%，而同期采用信用證支持的大約在10%左右，政府主辦的保險項目支持大約占4%左右。債券保險在1998年達到了高峰，占50.7%。債券保險的推出使得市政債券市場有了很大的發(fā)展。與免費政府擔(dān)保不同，私人債券保險不會產(chǎn)生負(fù)面的效率激勵效應(yīng)。市政當(dāng)局必須為保險付費，保險公司有專門人才去判斷城市財政或收益?zhèn)鶎?yīng)的項目中的風(fēng)險狀況，風(fēng)險越大，市政當(dāng)局為獲得保險所支付的保險費越高。保險公司會及時建議市政當(dāng)局如何進行項目重組以減少風(fēng)險。

在非完美市場中存在著投資者的有限理性、信息不對稱、風(fēng)險規(guī)避及風(fēng)險管理戰(zhàn)略方面的問題，債券保險是解決這些問題的一條有效途徑。而解釋債券保險的理論主要有信息理論、風(fēng)險降低理論、信號理論及市場分割理論。

債券保險導(dǎo)致債券風(fēng)險降低效應(yīng)的一種解釋是信息機制或不確定性降低機制。有相當(dāng)多的論點轉(zhuǎn)向把債券保險的價值視為金融中介機構(gòu)對投資者有限理性和市政債券市場信息不對稱的反映。對個人投資者來說，他們無力或缺乏對發(fā)行人進行盡職分析的動機，而債券保險則很好地補償了這一點。對保險人來說，他們則扮演了在選擇是否承保時信用評價的角色。由于規(guī)模和專業(yè)知識的影響，由保險人進行信用分析則會使市場更有效率。

另外一種解釋債券保險市場作用的理論是信號理論，認(rèn)為債券保險帶來直接和間接兩方面的利益。直接利益是降低了違約和拖欠的風(fēng)險，而間接的“信號利益”則來源于保險人承保的意愿。如果保險人基于比較完全的信息而報出的保險費率比市場所認(rèn)為的債券的風(fēng)險溢價要低，那發(fā)行人便可以從債券保險中得到一個凈收益。因此，債券保險補償了投資者對發(fā)行人的不熟悉以及信用狀況不確定的風(fēng)險，而這種購買保險所傳遞的信號的價值轉(zhuǎn)化為發(fā)行者的凈收益，同時這種不確定性的減少提高了總體的市場效率。雖然上述理論模型形式不盡相同，但都涉及信息不對稱、獲得信息的成本以及個人投資者的有限理性等。

市場分割理論也可以解釋債券保險的需求。由于州及地方政府市政債券利息所得稅法的限制，很多投資者和債券基金經(jīng)常被限制只能持有單一地區(qū)的債券，這妨礙了通過不同地區(qū)債券組合多樣化來管理風(fēng)險的戰(zhàn)略需要。而保險商開展債券保險業(yè)務(wù)則不受地區(qū)的限制，因此買賣有保險的債券實質(zhì)上可以使投資者間接享受到由保險商承保不同地區(qū)債券而多樣化分散風(fēng)險的好處。

至少有兩個因素是決定債券保險的關(guān)鍵：一個是債券投資者的風(fēng)險厭惡以及信息不對稱和獲得信息的成本，影響了債券發(fā)行保險的需求水平；另一個是保險的收益。而所有解釋債券保險的理論模型也可以歸為兩類。一類是投資者的風(fēng)險厭惡導(dǎo)致了對債券保險的需求，因為保險可以替代自己信息獲得和分析的成本；另一類是投資者利用由債券保險產(chǎn)生的額外的信息，對自己的風(fēng)險與收益狀況做更加理性的選擇。

因此，市政債券保險的一個作用是使得債券市場更加有效率，使發(fā)行者、投資者以及保險商多贏。發(fā)行者可以節(jié)省遠超過保險費的債務(wù)成本，而保險商獲得利潤，投資者節(jié)省了獲得信息及識別信息的成本，并且降低了發(fā)行者違約和流動性帶來的風(fēng)險。因此在實踐中可以發(fā)現(xiàn)，投資對象即使同在Aaa(本文的評級標(biāo)注方法采用穆迪評級公司的標(biāo)注方法)級債券中，也會選擇參加保險的債券，以獲得更加安全的收益。

二、美國市政債券保險的實踐

一般說來，市政債券存在以下主要風(fēng)險：違約、拖欠、信用等級改變、流動性風(fēng)險、資產(chǎn)價值損失、利息損失等。如果債券發(fā)行人買了市政債券保險，那么當(dāng)其出現(xiàn)違約或拖欠等情形時，保險人便要承擔(dān)發(fā)行人的償付行為，而保險人這種代人償付的能力也通常由評級機構(gòu)給予評級。一般來說，信用等級為Aaa的保險人提供的債券保險有非常高的保險系數(shù)，即使他們無力改變諸如決定資產(chǎn)價值的市場利率等方面的因素，但是他們的加入的確可以降低大部分的債券風(fēng)險。但是債券保險并不能消除風(fēng)險，只是用保險人的較強的信用替代了發(fā)行人的信用，與發(fā)行人相關(guān)的償付能力和意愿的風(fēng)險從投資者轉(zhuǎn)移到保險人，但是與保險人相關(guān)的一些風(fēng)險則成為投資者的附加風(fēng)險。但總體來說如果是由Aaa級的保險人提供的保險，這種風(fēng)險則非常有限。

在市政債券發(fā)行市場上，債券保險有三種主要的方式，一種方式是債券發(fā)行人首先要求承銷商進行競爭性投標(biāo)，而這種投標(biāo)價格可以包含或不包括債券保險價格，發(fā)行者最后選一個最低的報價，當(dāng)然這種報價可能不含保險。第二種方式是發(fā)行者從保險人的投標(biāo)價格中選擇合適的保險商，買了債券保險后再要求承銷商進行競爭性投標(biāo)。第三種方式是在決定是否買保險之前，發(fā)行人要求承銷商分別以含保險和不含保險兩種形式分別進行承銷投標(biāo)。

實踐中，保險商與信用評級機構(gòu)基本上以同樣的方式評價發(fā)行者的償付意愿與能力，一般主要依據(jù)發(fā)行者的經(jīng)濟狀況、稅收和收益情況、財務(wù)管理實踐、歷史信用狀況以及其他一些標(biāo)準(zhǔn)。這些評價是保險商是否承保以及若承保后保險費率多少的判斷依據(jù)。保險費的收取一般以整個期間本金和利息之和的多少個基點來表示。從債券保險的發(fā)展歷程來看，費率有逐漸下降的趨勢，從1970年代末期到1990年代早期，費率逐步從50到200個基點，下降到40到60個基點。

與大多數(shù)保險相同，債券保險條款是不能撤銷的，一直到所有債務(wù)完結(jié)之后才失去效力。債券保險商通常會利用各種再保險工具來管理自己的風(fēng)險，并且有很多專門的債券再保險機構(gòu)接受原保險人的分保。隨著時間的推移，債券保險這個產(chǎn)業(yè)已逐漸成熟，發(fā)行者、投資者等對此已愈加熟悉。在美國有四家主要的Aaa級的債券保險商(AMBAC，F(xiàn)GIC，F(xiàn)SA，MBIA)占據(jù)了債券保險市場的主要份額，他們在不同類型的發(fā)行市場中提供專業(yè)化和差別化的服務(wù)，形成了一個競爭比較充分的市場，因此使得保險費率不斷降低。但標(biāo)準(zhǔn)—普爾公司最近發(fā)表報告，稱長期以來由于競爭導(dǎo)致的保險費率的下降對保險行業(yè)的利潤以及償付能力構(gòu)成了威脅。

從債券保險運行的時間和參與的發(fā)行者來看，債券保險的效果和需求有時會有很大不同。但有大量的證據(jù)表明對發(fā)行者來說可以從債券保險中受益，但是保險的效果往往會隨著市場形勢的變化而不同，有時不同等級債券的到期收益的變化會減少甚至消除保險的凈收益。很多學(xué)者對債券保險的效果進行了研究，普遍認(rèn)為債券保險能降低債務(wù)成本(也就意味著債券收益的降低)，但不同的研究文獻表明，隨著市場形勢的變化，對發(fā)行者以及對社會整體的收益則有很大不同。

在美國，市政債券保險相對于1998年的高峰而言，1999年和2000年有所下降，但是在2001年又重新增長，而且總體而言，自從這種產(chǎn)品誕生以來一直是穩(wěn)步增長的，這說明發(fā)行者和其他市場主體認(rèn)識到可以從債券保險的使用中獲益。而從目前的收益狀況來看，參加債券保險的債券收益持續(xù)比未保險的Aaa級或經(jīng)常比Aa級的債券收益要高，但是一般比A級以及更低等級的債券收益要低10個基點甚至更多。因此對那些大量的信用等級在A級或更低等級的發(fā)行者來說，為了降低借款成本而參加債券保險就是一個理性的選擇了。

三、美國市政債券保險對我國債券保險的啟示

近年來，隨著我國城市化建設(shè)的不斷深入，每年市政建設(shè)項目的資金需求達上千億元，地方政府很難在短時間內(nèi)將這么龐大的資金籌集到位。例如2003年北京奧運建設(shè)項目正式動工，預(yù)計總投資將達到3000億元，而北京2001年地方財政規(guī)模僅為450億元左右。同樣將于2010年舉行世博會的上海也面臨同樣的問題。而且根據(jù)“十五”規(guī)劃，中國將進一步加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，但從目前地方政府的融資方式來看，要完成如此規(guī)模的投資可能勉為其難。在此背景下，關(guān)于地方政府是否應(yīng)該發(fā)行公債以及市政債券的法理性等問題再次成為理論界關(guān)注的焦點。而實踐中某些地方政府屬下一些公司發(fā)行的企業(yè)債券其實類似于市政債券，這樣使地方市政債券混淆于企業(yè)債券之中。但是，從世界各國的債券市場發(fā)展經(jīng)驗看，市政債券和企業(yè)債券(國外一般為公司債券)是兩類不同性質(zhì)的債券，應(yīng)該實施不同的管理制度、建立不同的市場規(guī)則。因此，按照市場發(fā)展的要求，從根本上將地方市政債券從企業(yè)債券中分離出來是必要的。

國外特別是美國市政債券市場發(fā)達的原因有很多，一個非常重要的原因是它有效解決了市政債券發(fā)行的最大難題即市政債券的信用等級較低的問題。而這正是如果我國法律上允許地方政府發(fā)債后，地方政府部門所面臨的最大問題。而解決信用等級問題的方法是信用增級，信用增級通常有內(nèi)部增級和外部增級之分。內(nèi)部信用增級方法包括通過改善或加強財務(wù)狀況和財務(wù)管理實踐等來提高評級機構(gòu)和投資者對債務(wù)人信用狀況的認(rèn)知。外部的信用增級手段包括私有公司提供的債券保險；金融中介機構(gòu)(例如市政債券銀行)等的參與；金融機構(gòu)提供的信用證擔(dān)保；州政府主辦的保險項目以及第三方擔(dān)保等。而市政債券保險制度被視為市政債券市場迅速發(fā)展的重要保證，是外部信用增級的主要形式，而且這種形式的信用增級方法無論是在降低債券風(fēng)險方面，還是在提高債券市場效率方面，都發(fā)揮著重要的作用。

1.市政債券保險可以有效降低債券風(fēng)險，使我國市政債券的發(fā)展具備更加現(xiàn)實的條件

在發(fā)展中國家，對地方政府部門負(fù)債的問題產(chǎn)生了不一致的觀點。國際組織在這個問題上也有分歧。世界銀行、地區(qū)發(fā)展銀行如亞洲開發(fā)銀行、美洲開發(fā)銀行和歐洲復(fù)興銀行等，都認(rèn)為地方政府通過更多的借貸為城市發(fā)展帶來的投資需求，融資是必要的，特別是在支出決定自主決策的政策框架下。但與此同時，國際貨幣基金組織卻警告公共部門的過度負(fù)債問題。他們認(rèn)為發(fā)展中國家的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)危害到未來的償付能力和經(jīng)濟增長的金融基礎(chǔ)。盡管國際貨幣基金組織是針對中央政府提出上述警告的，但他們也加大了對地方政府負(fù)債的關(guān)注程度。目前我國不允許開展市政債券業(yè)務(wù)的一個原因是《預(yù)算法》的限制及擔(dān)心市政部門的償付能力。但從市政項目的運作實踐來看，償付能力并不是大問題。而從我國要建立多層次資本市場的目標(biāo)來看，市政債券和企業(yè)債券市場的萎縮嚴(yán)重影響了這一戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。

發(fā)展市政債券市場是滿足地方政府巨大融資需求的方法之一。而市政債券保險的參與可以解決潛在的市政債券償付能力問題，而有了債券保險的保障，發(fā)行人可以降低成本，投資者可以降低風(fēng)險，保險人可以獲得利潤，從而有效提高市場效率。

2.市政債券保險可以擴大保險人(再保險人)的風(fēng)險承擔(dān)能力和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強其經(jīng)營穩(wěn)定性

市政債券發(fā)行數(shù)量將十分可觀，因此市政債券保險的容量也將非常龐大，而且保險的容量也從保險業(yè)內(nèi)部擴大到了外部的資本市場，從而間接地擴大了保險人的承保能力。我國經(jīng)濟增長和發(fā)展的趨勢已經(jīng)形成，而城市化建設(shè)是我國經(jīng)濟發(fā)展成果的必然體現(xiàn)。從國外經(jīng)驗看，市政債券市場發(fā)展與城市化同步，市政債券市場大發(fā)展時期也是城市化加速時期。在美國城市發(fā)展最快的時期，城市建設(shè)的大部分資金需要地方自籌。地方債券發(fā)行這種分散化的融資工具很好地滿足了公共投資的分散化模式下的地方政府建設(shè)資金需求。而從我國目前城市化建設(shè)的進程來看，地方自籌資金也是資金來源的主要形式，因此市政債券一旦發(fā)展起來，保險公司參與市政債券保險可以享受城市化進程所帶來的好處，另外積累了足夠的市政債券保險的經(jīng)驗后，規(guī)模更大的企業(yè)債券保險的推出也將是一件非?，F(xiàn)實的事情。

3.市政債券保險體現(xiàn)了保險市場與資本市場的聯(lián)動效應(yīng)

債券市場調(diào)研范文第2篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 開發(fā)成本 經(jīng)濟環(huán)境 市場調(diào)研

1前言

房地產(chǎn)項目的建設(shè)成本主要由土地成本、工程建設(shè)成本、管理費用和相關(guān)稅費等構(gòu)成。其中工程建設(shè)成本占比重最大，一般會占到項目總成本的40%以上，有的項目甚至達70% 以上，而土地成本、管理費用、稅金等相對比較固定，可節(jié)省的空間較小，因此，工程建設(shè)成本控制是基建項目成本控制中的關(guān)鍵一環(huán)。只有注重成本管理，控制合理的造價，才能以最小的成本取得最大的效益。

2房地產(chǎn)項目的主要成本構(gòu)成

2.1 項目前期階段的成本

這一階段主要是在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，對項目進行可行性研究分析。此階段對于整個項目來說是基礎(chǔ)性階段，非常重要。但是這一階段的成本占總成本的比例較低，一般不會超過4%。此階段的成本主要是指項目開發(fā)前的市場調(diào)研、可行性研究等開發(fā)費用，為了保證項目的成功，應(yīng)加強此階段的工作。

2.2 土地費用

土地費用是評價一個項目是否可行和預(yù)期利潤的最主要的經(jīng)濟指標(biāo)。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)獲取土地有三種方式：協(xié)議出讓、招標(biāo)出讓和拍賣出讓。隨著國家對土地宏觀管理政策的加強，通過拍賣方式獲得開發(fā)土地成為主要的方式。

2.3 設(shè)計階段成本

該階段具體包括：項目設(shè)計、計劃成本和招標(biāo)、評標(biāo)成本。如工程勘察費、項目規(guī)劃、設(shè)計費、招標(biāo)費等。

2.4 項目施工階段的成本

這一階段是房地產(chǎn)開發(fā)項目的具體實施階段。此階段的主要費用包括：人工費、材料費、機械費、其它直接費、間接費、施工管理費、監(jiān)理費等。

2.5 管理費用

管理費用主要是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為組織和管理房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營活動所發(fā)生的各種費用，它包括：管理人員的工資差旅費用、辦公費、保險費、職工教育費等。在整個成本中所占的比例一般為2%左右。

2.6 貸款利息

房地產(chǎn)屬于資金密集型行業(yè)，因此必須借助于銀行的信貸資金，在開發(fā)經(jīng)營過程中通過借貸籌集資金而應(yīng)支付利息，貸款利息也成為開發(fā)成本的一個重要組成部分。但是對于具體的企業(yè)、具體的項目，它所占成本的構(gòu)成比例相對不穩(wěn)定。

2.7 稅費

與房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)有關(guān)的稅收包括：房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、耕地占有稅、土地增值稅、營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅、教育附加稅、契稅、企業(yè)所得稅、印花稅等，根據(jù)項目的不同，稅費略有差別，除所得稅外一般占銷售收入的7%

2.8 其它費用

它主要包括：宣傳費用、各種不可預(yù)見費用，在成本構(gòu)成中一般為5%左右。

3 房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)項目不同階段的成本控制要點

3.1 項目前期策劃和確立階段的成本控制要點

此階段是開發(fā)項目的成敗關(guān)鍵，一個項目策劃的好壞最終對成本和效益影響可以達到30%左右。這一階段主要是在市場調(diào)研階段的基礎(chǔ)上，對房地產(chǎn)項目進行分析研究、綜合論證和決策，具體工作包括房地產(chǎn)項目的構(gòu)思與定位、目標(biāo)設(shè)計、可行性研究和報批立項，其中編制切實可行的可行性研究報告是工程成本控制最重要的依據(jù)。另外，在這一階段還有兩項重要成本，雖然尚未發(fā)生，但屬于這一階段必須要考慮的內(nèi)容：一是土地、土建、設(shè)備費用，這是房地產(chǎn)開發(fā)成本的主體內(nèi)容，大致占總成本的80%；二是配套及其他收費支出，主要是水、電、煤氣、大市政和公建配套費，這部分成本是房地產(chǎn)開發(fā)項目的成本構(gòu)成中受外界因素影響，一般占項目總投資的10%一15%。

3.2 項目設(shè)計與計劃階段的成本控制要點

設(shè)計階段的成本控制是項目建設(shè)全過程成本管理的重點，也是工程投資最重要的依據(jù)。據(jù)國際上一些數(shù)據(jù)表明，雖然設(shè)計費一般只占建設(shè)項目總投資的1%以下，但設(shè)計工作對工程造價的影響程度卻達到了75%以上，從一定程度來講，工程的設(shè)計就決定了工程成本。這一階段的內(nèi)容包括項目設(shè)計、計劃成本、招標(biāo)投標(biāo)成本和施工前準(zhǔn)備成本。

3.3 項目施工階段成本控制要點

施工階段的成本控制，也就是對照計劃成本，找出正負(fù)偏差及原因，監(jiān)視實際成本的運行情況，最終實現(xiàn)項目成本的目標(biāo)管理，并與質(zhì)量控制、進度控制、合同控制同時進行，這一階段是房地產(chǎn)開發(fā)項目的具體建造過程，一般從現(xiàn)場開工到竣工后交付使用為止。開工手續(xù)辦理時的監(jiān)理、審計、實心粘土磚限制使用費、投資方向調(diào)節(jié)稅、協(xié)調(diào)費、綠化建設(shè)費等。施工成本包括其間的人工費、材料費、機械費、其他直接費、現(xiàn)場管理費、總部管理費等?？⒐を炇諘r的手續(xù)費、綜合驗收、性能認(rèn)定、測繪產(chǎn)權(quán)登記費等。

3.4 項目竣工決算階段成本控制要點

工程項目建設(shè)完成后，企業(yè)專業(yè)人員要正確編制竣工決算，報審計部門審定，分析整個項目的成本控制效果，與總投資計劃比較、分析后進行評價。做好項目的善后保修和回訪工作，積極與業(yè)主溝通，防止產(chǎn)生不必要的支出，降低后期管理成本。

3.5 項目使用階段成本控制要點

從交付使用到規(guī)定的責(zé)任期結(jié)束為止，即通常的物業(yè)管理成本。選擇業(yè)務(wù)水平高、管理素質(zhì)高的物業(yè)管理公司承擔(dān)項目的物業(yè)管理工作，對于項目后期管理成本的控制是非常必要的。

4如何有效控制房地產(chǎn)開發(fā)的成本

4.1 降低資金成本

要加強財務(wù)杠桿的應(yīng)用，合理籌集資金，要盡可能的拓寬融資渠道，募集更多的資金；要加快應(yīng)收款項的回收，這是企業(yè)對外發(fā)放的低息甚至無息貸款，是對企業(yè)資金的占用，必須及時回收；要嚴(yán)格按工程撥款計劃按期撥付資金，在規(guī)定時間內(nèi)按規(guī)定的金額向規(guī)定的收款人撥付款項；壓縮現(xiàn)金庫存與現(xiàn)金的使用量，除了零星支付和只能用現(xiàn)金辦理的事項外，應(yīng)一律通過轉(zhuǎn)賬和使用支票進行結(jié)算；加快在途資金的人賬，這一類資金，自取得票據(jù)時起，所有權(quán)已歸屬開發(fā)企業(yè)，因此應(yīng)該及時到銀行辦理手續(xù)。

4.2控制土地供應(yīng)總量，降低地價

規(guī)范控制建設(shè)用地協(xié)議出讓范圍，全國范圍內(nèi)建立統(tǒng)一、開放、競爭有序的土地市場，并且逐步使行政性配置方式從經(jīng)營性土地領(lǐng)域退出，避免出現(xiàn)暗箱操作，引發(fā)國有資產(chǎn)流失；加強政府調(diào)控，力求土地供需總量平衡；逐步建立強制性退出機制，政府應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定對超過規(guī)定期限而未進行開發(fā)的土地在進行合理性補償后要強制性收回，以此來以保持足量的用地規(guī)模，平抑過高的地價。

4.4合理使用銷售推廣費用

銷售推廣費用是指用于和銷售推廣有關(guān)的銷售中心、樣板房、現(xiàn)場包裝、廣告宣傳、銷售資料、推廣活動等的所有費用（未含銷售酬金）。使用好銷售推廣費用非常重要，因為這不但關(guān)系到花錢的多少，項目成本的高低，還影響樓盤的銷售。如果銷售推廣費用使用得好，則會起到一兩撥千斤的作用，讓整個銷售市場活躍起來。所以要充分研究市場，吃透規(guī)則，講究銷售推廣策略，讓所花的推廣費用產(chǎn)生最佳效果。

4.5 開拓金融業(yè)務(wù)，增強產(chǎn)業(yè)活力，降低利息費用

金融在整個房地產(chǎn)業(yè)中占有舉足輕重的地位，沒有金融便沒有房地產(chǎn)業(yè)的存在。房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在融資渠道單一，利率水平較高，貨幣供應(yīng)過緊的狀況，真正完善的房地產(chǎn)融資體系必須是兩條腿走路，一是間接融資，依靠銀行；二是直接融資，通過股票市場、債券市場、基金、信托等渠道。因此，積極推行金融機制改革，適當(dāng)對房地產(chǎn)業(yè)輔以支持，如發(fā)行住房投資基金，企業(yè)債券，降低房地產(chǎn)企業(yè)股票上市門檻，適當(dāng)放寬對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)信貸要求，增加信貸規(guī)模，降低中長期貸款利率水平等。也只有通過拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，才可以降低資金成本，分散和降低金融風(fēng)險。

債券市場調(diào)研范文第3篇

關(guān)鍵詞：土地成本；前期工程成本；建筑安裝工程成本；市政公共設(shè)施成本；管理成本；貸款利息成本；稅費成本

1　土地成本

1.1　成本構(gòu)成和購地方式

土地成本包括城鎮(zhèn)土地出讓金、土地征用費或拆遷安置補償費。目前在我國城鎮(zhèn)商品房住宅價格構(gòu)成中，土地成本約占16～40％。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)取得土地方式有三種：協(xié)議出讓、招標(biāo)出讓、拍賣出讓。隨著國家對土地宏觀管理政策趨緊，通過拍賣方式獲得開發(fā)用地成為大多數(shù)開發(fā)商獲取開發(fā)用地的有效方式。在政府組織公開交易的大背景下，企業(yè)對同一塊公開交易土地的價格可控度不大。

1.2　降低土地成本措施

1.2.1　加快征得土地的速度，通過縮短開發(fā)周期而降低土地方面的成本。

1.2.2　征地時應(yīng)充分考慮房屋拆遷和各種補償問題，應(yīng)加快房屋的拆遷速度，降低拆遷費用。

1.2.3　征地時對地上和地下附屬物充分調(diào)研，如地下電纜改造、墓穴和巖石等。

1.2.4　征地時應(yīng)對周圍配套設(shè)施充分調(diào)研，降低三通一平和水、電、煤氣等配套設(shè)施的費用。

1.2.5　盡可能采取協(xié)議出讓、招標(biāo)出讓方式取得土地，通過談判盡可能壓低土地成本。

2　前期工程成本

2.1　成本構(gòu)成

前期工程成本主要指房屋開發(fā)的可行性研究費、前期規(guī)劃設(shè)計費、地質(zhì)勘查費、“三通一平”等土地開發(fā)費用。在整個房屋成本構(gòu)成中所占比例一般約在2％～6％左右。

2.2　前期工程費控制的重要性

項目的市場調(diào)研、可行性研究、規(guī)劃設(shè)計等費用屬于前期費用，它們支撐著項目的市場定位、投資開發(fā)策劃以及專業(yè)的項目規(guī)劃、單體設(shè)計等前期工作，影響整個項目開發(fā)，尤其是市場調(diào)研定位和可行性研究，對利潤大小影響很大，關(guān)系房地產(chǎn)開發(fā)項目的成敗，關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。

2.3　本階段成本控制主要措施

2.3.1　對企業(yè)開發(fā)經(jīng)營活動發(fā)生的營運管理費用和因不可抗力、設(shè)計變更、物價上漲等原因而不可預(yù)見的費用進行全面預(yù)測，并對項目的風(fēng)險進行論證。

2.3.2　委托資質(zhì)高和經(jīng)驗豐富的規(guī)劃設(shè)計單位編制規(guī)劃，規(guī)劃中強化成本控制，規(guī)劃設(shè)計各階段應(yīng)含成本分析。

2.3.3　產(chǎn)品定位要準(zhǔn)確，兼顧產(chǎn)品類別和規(guī)劃指標(biāo)的關(guān)系，根據(jù)產(chǎn)品類別和市場房屋價格，調(diào)整容積率的大小。

2.3.4　制定科學(xué)合理的開發(fā)方案，開發(fā)的片區(qū)、時間、方案各階段要加強成本控制。

2.3.5　規(guī)劃設(shè)計方案方面應(yīng)從以下幾個方面考慮：建筑物的基礎(chǔ)采取形式、自然地形的利用方式、區(qū)域排水方式、道路面積和綠化率的大小、管線鋪設(shè)方式、房屋結(jié)構(gòu)和外觀設(shè)計等。

2.3.6　規(guī)劃設(shè)計方案應(yīng)對后期的物業(yè)管理的方式進行論證，杜絕在物業(yè)管理階段造成的成本浪費。

3　建筑安裝工程成本

3.1　費用成本構(gòu)成

建安工程費用包括建安造價、招投標(biāo)及標(biāo)底審核費、工程監(jiān)理費和竣工圖費。在整個成本構(gòu)成中所占比例相對較大。從我國目前情況看，約占整個成本的40％左右。

除建筑安裝工程造價須根據(jù)策劃定位和規(guī)劃設(shè)計測算外，其他費用都是行業(yè)規(guī)定的固定比例提取額。建安工程費用作為開發(fā)中的大宗主要支出，卻是項目策劃定位和規(guī)劃設(shè)計工作的因變量。策劃定位調(diào)整了，規(guī)劃設(shè)計就需調(diào)整，建安工程費用隨之變化。

3.2　成本控制措施

3.2.1　實施嚴(yán)格的招投標(biāo)方式引進優(yōu)秀建筑施工單位和監(jiān)理單位。

3.2.2　施工過程中嚴(yán)格控制設(shè)計方面的變更。

3.2.3　重視建安施工環(huán)節(jié)中的材料成本控制。

建安成本在房屋價格中的成本確定后，應(yīng)分解開，對建安成本的構(gòu)成進行細(xì)分，控制好建安成本中的材料費、人工費等費用，尤其是材料成本的控制。一般開發(fā)企業(yè)都會關(guān)注采購環(huán)節(jié)的直接成本，如通過招標(biāo)競價、規(guī)?；少彽确绞綁旱筒少弮r格，但購買的設(shè)施建材是否符合產(chǎn)品定位卻關(guān)注得不多。有的產(chǎn)品明明是中檔定位，售價不高?？墒情_發(fā)采購過程中卻無視產(chǎn)品定位，選擇了很多高檔或中高檔的部件，雖拼命壓低了采購價格，但總成本依然超標(biāo)，結(jié)果只能是開發(fā)利潤降低；還有些中高檔定位的房地產(chǎn)產(chǎn)品，關(guān)鍵部件卻圖便宜選了低檔品，常會影響銷售和利潤，或售后消費者不滿而損及品牌。

開發(fā)企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場宏觀政策對主要建材(水泥、鋼材、木材)的價格預(yù)測，避免因價格波動增加建安成本，對利潤造成影響。

3.2.4　嚴(yán)格控制工程進度和工程質(zhì)量。

從項目管理角度衡量，時間就是成本。拖延了工期可能造成新的財務(wù)成本、推遲交房的違約成本和企業(yè)的機會成本，加快了工期將降低所占資金的財務(wù)成本，也增加了企業(yè)誠信度和市場機會。

單純追求工程成本節(jié)約而以次充好、偷工減料必會損害工程質(zhì)量，暴露得早可能返工影響進度和銷售，暴露得晚就可能售后影響品牌，都得不償失。有時，局部選用了高于產(chǎn)品定位的設(shè)施材料也不一定有利銷售或品牌，卻損失了看得見的開發(fā)利潤。

項目管理的一項重要任務(wù)就是要在成本與時間、質(zhì)量之間建立一種平衡，這種平衡包括市場的可接受標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)的承受能力以及維系該質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的成本與時間、價格的配合程度。這種平衡既需要前期階段定位預(yù)測的科學(xué)性，也需要開發(fā)過程中成本實施的有效支持。

3.2.5　開發(fā)企業(yè)強化內(nèi)部管理，提高索賠和反索賠意識。開發(fā)企業(yè)在資金撥付、材料供應(yīng)、設(shè)計變更等因素方面應(yīng)及時協(xié)調(diào)處理，避免影響施工單位的正常施工而遭到索賠。同時，施工單位不履約，開發(fā)企業(yè)也應(yīng)采取反索賠。

4　市政公共設(shè)施費用成本

4.1　費用成本構(gòu)成

市政公共設(shè)施費用包含基礎(chǔ)設(shè)施和公共配套設(shè)施建設(shè)費兩部分?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)費主要指道路、自來水、污水、電力、電信、綠化等的建設(shè)費用。公共配套設(shè)施建設(shè)費用指在建設(shè)用地內(nèi)建設(shè)的為居民提供配套服務(wù)的各種非營利性的公用設(shè)施(如學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院、派出所等)和各種營利性的配套設(shè)施(如菜市場等商業(yè)網(wǎng)點)等所發(fā)生的費用。他同時還包括一些諸如煤氣調(diào)壓站、變電室、自行車棚等室外工程。在房地產(chǎn)開發(fā)成本構(gòu)成中，該項目所占比例較大，我國一般約在20％～30％左右。

4.2　成本控制措施

4.2.1　開發(fā)企業(yè)應(yīng)盡最大可能的依靠政府，通過各種可能渠道，依靠政府完善市政配套設(shè)施。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不但要承擔(dān)房屋建設(shè)任

務(wù)，還要承擔(dān)諸如道路、自來水、污水、電力、電信、綠化等的建設(shè)費用，而且甚至要承擔(dān)諸如學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院，派出所等各種非盈利性的公用設(shè)施。很多公用設(shè)施不但要繳納配套增容費，還要承擔(dān)相關(guān)的建安、設(shè)備費用。這些本應(yīng)由政府負(fù)擔(dān)的項目移嫁由開發(fā)企業(yè)負(fù)責(zé)，極大的加重了房屋成本。

4.2.2　確需應(yīng)由開發(fā)商承擔(dān)的市政配套設(shè)施，開發(fā)企業(yè)應(yīng)建立建設(shè)和移交管理相結(jié)合的方式，加快移交速度，以降低開發(fā)企業(yè)的管理費和維護費。

5　管理費用成本

5.1　費用成本構(gòu)成

管理費用主要是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為組織和管理房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營活動所發(fā)生的各種費用，它包括管理人員工資、差旅費、辦公費、保險費、職工教育費、養(yǎng)老保險費等。在整個成本構(gòu)成所占比例很小，一般不會超過5％。

5.2　管理成本控制措施。

5.2.1　建立完善的、真正的公司治理結(jié)構(gòu)。公司的治理結(jié)構(gòu)是否合理，直接關(guān)乎企業(yè)的運行成本。企業(yè)應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實施真正的股份制，實施公司資產(chǎn)證券化、人力資本證券化，達到員工利益與公司利益息息相關(guān)，員工在為公司工作的同時，實際上是為自己工作。完善股東大會、董事會、監(jiān)事會、信息披露等各種制度建設(shè)，達到規(guī)范運作。

5.2.2　健全責(zé)任成本體系，實施成本責(zé)任制?！柏?zé)任成本體系”包含四大要素，即責(zé)任范圍、責(zé)任部門、相關(guān)部門、評價指標(biāo)、評價部門。落實責(zé)任到崗位，落實責(zé)任到人，真正做到“權(quán)責(zé)明晰，有據(jù)可依”。成本控制與經(jīng)濟責(zé)任制相互補充，成本控制是建立健全企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟責(zé)任制的主要條件，而企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟責(zé)任制，又是保證成本控制有效實施的重要保證，落實成本責(zé)任是項目成本進行有效控制的關(guān)鍵。

5.2.3　建立完善項目成本控制制度和運行機制。從項目可行性研究開始，到土地征用、拆遷、規(guī)劃設(shè)計、工程建設(shè)、房屋銷售、物業(yè)管理全階段，各階段職能部門職責(zé)合理清楚，實現(xiàn)資源共享，各階段應(yīng)有效地控制費用的支出，防止損失和浪費。

5.2.4　提高全員成本意識，以效益引導(dǎo)分配是落實成本責(zé)任，提高全員成本意識的重要手段，建立“職業(yè)經(jīng)理+計劃授權(quán)+績效評估”的人力資源體系，建立股票期權(quán)激勵機制，達到職業(yè)經(jīng)理人、員工利益與公司利益一致。

5.2.5　實施目標(biāo)成本控制。目標(biāo)成本法的基本思想：制定目標(biāo)成本，將目標(biāo)成本按規(guī)范的成本結(jié)構(gòu)樹層層分解；再通過將預(yù)算計劃落實到部門與行動上，把目標(biāo)變成可執(zhí)行的行動計劃，并在執(zhí)行過程中把實際結(jié)果與目標(biāo)進行對比分析，找出差距，分析原因，制定改進措施。

5.2.6　項目開發(fā)各階段實施全動態(tài)成本控制。動態(tài)成本=合同性成本+非合同性成本+待發(fā)生成本。合同性成本是動態(tài)成本中變動性最大的部分，其“高變動性”決定了它是成本控制的重中之重。而“非合同性成本”，如“政府報批報建費用”等，則相對容易控制。正是因為工程合同的不確定性，導(dǎo)致了成本控制的復(fù)雜性，反映在實際業(yè)務(wù)中，就表現(xiàn)為“變更黑洞”、“款項超付”、“材料價格飛漲”等成本失控現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。所以，我們在成本管理中必須“以合同為中心”，嚴(yán)格控制超出合同成本的其他成本。

6　貸款利息成本

6.1　費用成本構(gòu)成

該費用指在開發(fā)經(jīng)營過程中通過借貸籌集資金而應(yīng)支付給金融機構(gòu)的利息，它的大小與所開發(fā)項目的大小，融資額度的多少有密切關(guān)系，所以占成本構(gòu)成比例相對不穩(wěn)定。

6.2　控制該費用的主要措施

6.2.1　科學(xué)預(yù)測項目資金全程計劃和對項目運作周期及利率變化。防止資金鏈條斷裂，縮短項目運做周期。

6.2.2　拓寬融資渠道，通過股票市場、債券市場、基金、信托、投資公司等渠道取得開發(fā)資金，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，降低資金成本，分散和降低金融風(fēng)險。

7　稅費成本

7.1　稅收，主要指房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、耕地占有稅、土地增值稅、兩稅一費(營業(yè)稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加)、契稅、企業(yè)所得稅、印花稅、外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅等；

7.2　行政性費用，主要指由地方政府和各級行政主管部門向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)收取的費用，包括諸如征地管理費、商品房交易管理費、大市政配套費、人防費，煤氣水電增容費、開發(fā)管理費等。

在我國目前房地產(chǎn)開發(fā)成本構(gòu)成中所占比例較大，稅費收取的基數(shù)依照開發(fā)面積和造價，以上費用一般約在15％～25％左右。

8　其他費用成本

8.1　費用成本構(gòu)成

其他費用主要指不能列入前七項的所有費用。它主要包括銷售廣告費、各種不可預(yù)見費等，在成本構(gòu)成中一般不會超過10％。

8.2　控制措施

債券市場調(diào)研范文第4篇

一、國際金融危機的成因及教訓(xùn)

一是放松了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，埋下了危機的隱患。商業(yè)銀行和住房貸款公司為了吸引客戶、擴大資產(chǎn)規(guī)模，放松了風(fēng)險管理要求，降低信貸門檻，大量發(fā)放零首付浮動利率的住房抵押貸款，導(dǎo)致了信用風(fēng)險的積聚。但經(jīng)濟條件發(fā)生變化，如聯(lián)邦基金利率連續(xù)上升等，低收入者償債能力不足的問題就暴露出來，加之房地產(chǎn)價格下行，次貸違約率就會顯著上升，導(dǎo)致大量呆賬壞賬的出現(xiàn)，并引起之后的連鎖反應(yīng)。

二是資產(chǎn)證券化的廣泛應(yīng)用

導(dǎo)致次級房貸的過度膨脹。上世紀(jì)90年代以后，美國銀行業(yè)的經(jīng)營模式逐步由“購買—持有”向“發(fā)起—銷售”轉(zhuǎn)化，銀行收入和盈利更多地來源于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。同時，由于資產(chǎn)證券化為銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險和釋放資本壓力提供了捷徑，為金融機構(gòu)降低審批標(biāo)準(zhǔn)提供了契機，推動了次級貸款大規(guī)模發(fā)放和次貸支持債券市場的快速發(fā)展。2006年，美國約75%的次級房貸被證券化。

三是過度的金融創(chuàng)新造成信用風(fēng)險在整個銀行體系的傳導(dǎo)和放大。美國次貸市場的總規(guī)模最高達1.3萬億美元左右，創(chuàng)造出的抵押貸款支持債券超過2萬億美元，而在此基礎(chǔ)上的全球CDO（債務(wù)抵押債券）市場規(guī)模超過6萬億美元，CDS（信用違約掉期）市場規(guī)模2007年底頂峰時更是達到62萬億美元之巨。銀行為拓展業(yè)務(wù)、擴大資產(chǎn)規(guī)模也紛紛參與到CDO和CDS市場，原本針對分散信用風(fēng)險而設(shè)計的金融衍生工具，變成了風(fēng)險不斷傳導(dǎo)和蔓延的擴大器。與此同時，由于很多金融衍生產(chǎn)品設(shè)計得過于復(fù)雜，只能通過模型為其定價，使得投資者面臨的風(fēng)險遠遠超出了其可識別和可承受的范圍，無法對風(fēng)險有效地管控。因此，危機爆發(fā)后，許多銀行都因相關(guān)衍生品交易出現(xiàn)巨額虧損。

四是金融監(jiān)管的缺位使銀行業(yè)的發(fā)展脫離了穩(wěn)健的軌道。此次金融危機也暴露了現(xiàn)有監(jiān)管體系在混業(yè)經(jīng)營、跨市場的金融創(chuàng)新等方面存在監(jiān)管真空。一方面，監(jiān)管機構(gòu)過于迷信市場的作用，忽視了資本逐利動機下隱藏的系統(tǒng)性風(fēng)險隱患，未對銀行盲目跟風(fēng)、放松貸款限制的行為采取必要的限制，最終釀成次貸危機；另一方面，監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新的實踐，對復(fù)雜產(chǎn)品的風(fēng)險鏈條、跨行業(yè)和跨市場的金融產(chǎn)品及場外交易無法進行有效的風(fēng)險監(jiān)測和分析，從而未能及時采取行動致使危機不斷擴散。

二、金融危機對我國銀行業(yè)發(fā)展帶來的警示

首先，我國銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在的信用風(fēng)險不可忽視。近年來，在多種因素的作用下，我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)過度繁榮，論文日趨高漲的房價和日益增多的投機行為，都加速著房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。而房地產(chǎn)開發(fā)貸款和住房抵押貸款都是銀行大力發(fā)展的主要業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，在房地產(chǎn)開發(fā)資金中信貸資金所占比重已超過60%，一旦房地產(chǎn)泡沫破滅，銀行將成為房地產(chǎn)風(fēng)險的最大承擔(dān)者。此外，2008年底以來，我國投資高速增長，與此相應(yīng)的是銀行信貸規(guī)模尤其是中長期貸款的急劇膨脹。2009年，全年新增貸款9.6萬億元，中長期貸款比重為69.8%；今年一季度新增貸款2.6萬億元，中長期貸款高達93%。而在所有投資項目中，不乏重復(fù)建設(shè)和超前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此類項目的特點是盈利能力差、還款時間長，這使我國銀行業(yè)面臨較大的呆賬、壞賬風(fēng)險。

其次，我國銀行業(yè)的金融創(chuàng)新能力亟待加強?？陀^而言，金融創(chuàng)新只要運用得當(dāng)，能幫助銀行分散風(fēng)險、提高效率。我國商業(yè)銀行普遍以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，息差收入占總收入比重往往超過80%，而發(fā)達國家銀行的中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重往往超過70%。由于息差收入占比過大，使銀行更容易受到利率風(fēng)險及宏觀經(jīng)濟周期性波動的影響，而且也制約了銀行的盈利能力。我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新能力不足還體現(xiàn)在產(chǎn)品層次較低、較少原發(fā)性創(chuàng)上，絕大多數(shù)金融產(chǎn)品直接移植、克隆國外金融產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品缺乏對國內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)和客戶需求的充分分析，也不能與銀行自身營銷策略和業(yè)務(wù)能力有效匹配，難以真正達到提高銀行競爭力和經(jīng)營效率的目的。

第三，金融監(jiān)管的發(fā)展對我國銀行業(yè)監(jiān)管水平提出了更高的要求。在此次金融危機過程中，混業(yè)經(jīng)營的全能型銀行，其抵御和化解危機的能力明顯強于單一化經(jīng)營的金融機構(gòu)。因此，混業(yè)經(jīng)營將成為今后銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢。我國銀行業(yè)在綜合經(jīng)營方面已邁出了步伐，目前已有9家商業(yè)銀行投資設(shè)立或參股基金公司，5家商業(yè)銀行投資設(shè)立金融租賃公司。然而，我國金融監(jiān)管機構(gòu)“一行三會”卻仍然是在分業(yè)經(jīng)營的模式下設(shè)立并運作的，這一監(jiān)管體制難以適應(yīng)今后日益發(fā)展的混業(yè)經(jīng)營模式。此外，隨著我國銀行金融創(chuàng)新和國際化速度的加快，監(jiān)管的理念、技術(shù)手段和國際合作等，都亟待提升。

第四，我國銀行業(yè)缺乏風(fēng)險應(yīng)對機制。我國銀行業(yè)存在“大而不能倒”的機構(gòu)，如果不能建立相應(yīng)的應(yīng)急機制，一旦出現(xiàn)難以憑自身力量克服的危機，那么，很可能對整個金融市場造成強烈的沖擊和不可逆轉(zhuǎn)的傷害。因此，應(yīng)盡快完善相關(guān)應(yīng)對機制。

三、促進我國銀行業(yè)健康發(fā)展的政策建議

（一）扎實做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)當(dāng)前，我國商業(yè)銀行應(yīng)謹(jǐn)慎參與資本市場和投行業(yè)務(wù)，認(rèn)真汲取國際金融危機中歐美銀行的教訓(xùn)，從實際出發(fā)，進一步做大做強自身擅長的存款和信貸業(yè)務(wù)。進一步充實資本金水平，配合國家宏觀政策，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上的匹配，加強對高風(fēng)險信貸資產(chǎn)的監(jiān)控和撥備，做好應(yīng)急預(yù)案。只有做好商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，我國銀行才真正具備進入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域并與外資銀行展開競爭的本領(lǐng)。

（二）強化自身風(fēng)險管理

提高銀行風(fēng)險管理能力的基本前提是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)。我國銀行業(yè)完善公司治理的道路還很漫長，必須進一步完善銀行內(nèi)部制衡機制，明確界定董事會、監(jiān)事會、管理層對銀行運營的決策、監(jiān)督、執(zhí)行等不同職責(zé)，相互之間形成有效的制衡機制，避免管理層的道德風(fēng)險。銀行運營要始終堅持穩(wěn)健的原則，全面履行新巴塞爾協(xié)議關(guān)于資本與風(fēng)險管理的要求，既要對傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)進行風(fēng)險管控，也要及時建立和完善針對非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理機制。在遵守風(fēng)險隔離規(guī)范的前提下，加強各業(yè)務(wù)板塊之間的溝通與協(xié)調(diào)，避免市場風(fēng)險的循環(huán)回歸。

（三）積極穩(wěn)妥地推進金融創(chuàng)新和國際化

必須清醒的認(rèn)識到，金融創(chuàng)新是一把雙刃劍。一方面，要從提升盈利能力、拓寬盈利渠道、規(guī)避經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險的角度出發(fā)，大力發(fā)展各項中間業(yè)務(wù)，通過建立合理的激勵機制，在充分開展市場調(diào)研和模型模擬的基礎(chǔ)上，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，全面提升銀行在資產(chǎn)管理、私人理財、全球市場交易等方面的服務(wù)能力，有序開展資產(chǎn)證券化及國際化業(yè)務(wù)；另一方面，要堅持“風(fēng)險可控、成本可算”的原則，加強風(fēng)險管理機制和產(chǎn)品定價能力的建設(shè)。應(yīng)建立全面風(fēng)險管理機制，強化與金融創(chuàng)新水平相匹配的風(fēng)險識別、計量和控制能力，將創(chuàng)新業(yè)務(wù)對其他業(yè)務(wù)的影響，納入風(fēng)險管理范圍，并加以有效控制。建立完善的金融創(chuàng)新成本收益測算體系，對創(chuàng)新產(chǎn)品的成本收益進行精細(xì)定量分析，使其符合風(fēng)險收益原則和成本收益原則，并在此基礎(chǔ)上形成相應(yīng)的產(chǎn)品定價。

債券市場調(diào)研范文第5篇

一、認(rèn)清國際貿(mào)易中心功能內(nèi)涵和特征，把握其成長規(guī)律

國際貿(mào)易中心是世界各國之間進行商品交換的場所，是商品進行國際交易的集中地，其基本的功能和形式是交易大宗商品，提供相關(guān)的交易服務(wù)。世界國際貿(mào)易中心，是在“地理大發(fā)現(xiàn)”之后，在全球科技進步和社會生產(chǎn)力發(fā)展的推動下，伴隨20世紀(jì)初統(tǒng)一的世界市場的形成的，在世界各國被卷入世界市場的過程已經(jīng)基本完成后，由區(qū)域性貿(mào)易中心逐步演進而成的。目前分布全球、被公認(rèn)的國際貿(mào)易中心已有30多個，它們是米蘭、哥本哈根、里斯本、墨爾本、多倫多、莫斯科等。

商品交易及其交易服務(wù)功能，是上述地區(qū)作為國際貿(mào)易中心的內(nèi)涵與核心，依其商品交易品種多少、規(guī)模大小和交易服務(wù)功能強弱來看，可分專門和綜合兩類或兩個層次。作為基本層面的是為數(shù)眾多的專門商品交易中心，如有色金屬：紐約、倫敦、新加坡；天然橡膠：新加坡、倫敦、紐約、吉隆坡；谷物：芝加哥、倫敦、利物浦、鹿特丹、安特衛(wèi)普、米蘭；咖啡：紐約、倫敦、鹿特丹；棉花：紐約、新奧爾良、芝加哥；羊毛：紐約、倫敦、墨爾本。

位居更高一級層面的具有綜合性的國際貿(mào)易中心，不僅具有多類大宗特色商品交易和交易服務(wù)功能，擁有世界最大的大宗農(nóng)礦商品交易所，而且是主要的國際資本市場所在地，是國際證券交易、債券市場交易、外匯和黃金交易中心，其中主要是紐約和倫敦，身兼數(shù)種功能。

概而言之，國際貿(mào)易中心是一種區(qū)位優(yōu)勢加商品交易的地緣經(jīng)濟格局?，F(xiàn)在全球公認(rèn)的國際貿(mào)易中心在功能和形式上有兩點共性，其一是交通便捷，其中多數(shù)基本上是港口城市，擁有商品進出口的港航便利，極少數(shù)非港口城市也是內(nèi)陸全天候陸空交通樞紐城市，形成了商品交易的區(qū)位優(yōu)勢。其二是擁有大宗特色商品交易或交易服務(wù)功能，少則一種，多則幾種。幾個世紀(jì)以來，盡管商潮洶涌，世象萬千，但只要一個地區(qū)保持了商品交易及其服務(wù)功能，就能保持基業(yè)常青。其中，值得注意的是同處亞洲的東京和香港，主要依靠資本市場交易和轉(zhuǎn)口服務(wù)功能后來居上。上述這些國際貿(mào)易中心不僅是著名的國際商品交易與服務(wù)場所，而且多數(shù)曾經(jīng)舉辦過著名的國際博覽會。

隨著全球生產(chǎn)力的增長、交通運輸工具和信息傳輸手段的革命、國際分工的深化、資本和金融的國際化，全球國際貿(mào)易中心已是以商品國際交易或交易服務(wù)為基本功能、以國際物流和相關(guān)金融信息服務(wù)為載體，日趨成為能為客商商品展銷和交易提供現(xiàn)代化的齊全的運輸、金融、商業(yè)、服務(wù)設(shè)施，提供全天候的現(xiàn)代通訊服務(wù)和市場信息服務(wù)，提供必要的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、資本運作以及相關(guān)的科技、旅游、文化、教育、培訓(xùn)等服務(wù)的現(xiàn)代國際商務(wù)服務(wù)中心。

二、從認(rèn)識和把握經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、航運之間的關(guān)系出發(fā)，找準(zhǔn)**推進國際貿(mào)易中心建設(shè)的關(guān)鍵和突破口

**作為濱江沿海的口岸城市經(jīng)濟體，就貿(mào)易發(fā)展軌跡而言，比較優(yōu)勢是擁有通江達海的商貿(mào)航運條件，是在有利的區(qū)位基礎(chǔ)上形成制造業(yè)加工工業(yè)優(yōu)勢、銀行業(yè)服務(wù)優(yōu)勢以及積淀起來的人文和科技文化優(yōu)勢。提出**建設(shè)“四個中心”是一個歷史過程，在以往發(fā)展的階段上有不同的側(cè)重，它體現(xiàn)了**所具有的區(qū)位、產(chǎn)業(yè)、商務(wù)等一些綜合發(fā)展優(yōu)勢特征，也反映了我們對事物發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識和探索的階段性。

以世界公認(rèn)的國際貿(mào)易中心發(fā)展規(guī)律及其基本功能和形式為參照，就貿(mào)易與金融、航運整體之間的互動關(guān)系來看，貿(mào)易好比是軀干，金融和航運好比是基座，融合起來，才得以形成**在全國的經(jīng)濟中心地位。目前**雖然外貿(mào)吞吐量名列世界前茅，但在商品交易與交易服務(wù)功能上還顯得很薄弱，形式上較單一，僅是以集裝箱箱量運輸為主，以口岸進出口貿(mào)易量勝出，當(dāng)下除證券市場發(fā)展較快和規(guī)模在全球具有一定影響外，其他與貿(mào)易相關(guān)的金融資本市場服務(wù)功能尚處于探索培育之中，若要現(xiàn)在冠之以“國際貿(mào)易中心”稱號，某些領(lǐng)域尚有待于完善。作為中國最大最主要的口岸城市，**的發(fā)展要滿足長三角地區(qū)乃至整個長江流域地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的要求，不論是在服務(wù)功能還是在服務(wù)層次上，都有待于提高，其中最為薄弱的是缺少大宗商品交易和相關(guān)交易服務(wù)功能。以國際性商品交易會為例，“廣交會”國內(nèi)首屈一指，“華交會”才起蓬頭。由此就使得**長期以來一些服務(wù)功能的建設(shè)因為缺少商品交易的主干，似乎就缺少了向心力。

誠然，地區(qū)發(fā)展的某種優(yōu)勢一旦形成，也可能會在內(nèi)外相關(guān)因素作用下，形成自身相對獨立的演化進程。雖然在政府的政策導(dǎo)向推進和不同時期發(fā)展目標(biāo)的推動下，各種要素相互吸引、集聚融合，一些硬件優(yōu)勢（金融與航運）相對獨立地較快發(fā)展起來，但從現(xiàn)代區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的國際博弈視角來衡量，都要形成發(fā)展優(yōu)勢，實際上可能是自棄優(yōu)勢。但同時也要看到，由于“四個中心”建設(shè)在過去的交互推進，一些硬件基礎(chǔ)已經(jīng)具備，加上**的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚，使**擁有下一步后來居上、實現(xiàn)加快發(fā)展的潛能和潛力。

**現(xiàn)在正處在轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的關(guān)鍵時期，在當(dāng)下中國全方位開放、加快融入經(jīng)濟全球化浪潮進程中，在今天**深水港建設(shè)初具雛型、金融中心建設(shè)緊鑼密鼓的背景下，我們要加快推進“國際貿(mào)易中心”建設(shè)，更應(yīng)該著重研究如何順應(yīng)規(guī)律，把握關(guān)鍵，因勢利導(dǎo)，才能起到事半功倍的推動效應(yīng)。首先應(yīng)當(dāng)客觀地審視“四個中心”內(nèi)在的互動關(guān)系和相互促進的關(guān)聯(lián)度。只有先從規(guī)律上和發(fā)展的動力上理清關(guān)系，才能看準(zhǔn)著力點，抓住突破口，注入新內(nèi)涵，形成新優(yōu)勢。

在推進國際貿(mào)易中心建設(shè)的戰(zhàn)略和策略上，首先要想清楚貿(mào)易中心與其他三個中心的內(nèi)在關(guān)系，才能回答**建設(shè)貿(mào)易中心優(yōu)勢在哪里，不足是什么。**建設(shè)貿(mào)易中心的具體行動方向和推進目標(biāo)，不是將簡單的幾個中心的功能建設(shè)疊加，而應(yīng)是以貿(mào)易中心建設(shè)為內(nèi)涵與核心的相互融合、互相促進的一個整體。

**作為口岸城市經(jīng)濟體，其經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、航運四位一體的功能建設(shè)，無論是內(nèi)涵與外延都應(yīng)把為長三角以至整個長江流域地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)當(dāng)作宗旨。因此，**推進國際貿(mào)易中心建設(shè)，重頭應(yīng)該是口岸貿(mào)易，關(guān)鍵是要有大宗的多元化的規(guī)?；纳唐方灰祝灰匀姘l(fā)展商品交易服務(wù)功能為突破口，重點是相關(guān)的貿(mào)易、金融和航運服務(wù)三位一體，以及相關(guān)的為交易服務(wù)的物流、信息等功能建設(shè)有機推進，才能既順應(yīng)世界上國際貿(mào)易中心成長發(fā)展的規(guī)律，又不墨守其發(fā)展套路，通過趕超，盡快形成內(nèi)外貿(mào)易一體化的競爭新優(yōu)勢。

在此基礎(chǔ)上，融合發(fā)展起來的科技人才、文化教育優(yōu)勢，就會匯成多元化市場化社會化的商務(wù)鏈，帶動和促進包括融資與投資、外匯風(fēng)險管理、國際經(jīng)濟合作、商務(wù)市場營銷、商務(wù)結(jié)算與會計、商務(wù)翻譯和交流等服務(wù)，以及國際企業(yè)管理與經(jīng)營、國際商務(wù)信息與市場調(diào)研、國際商務(wù)談判與禮儀等活動，促進商務(wù)旅游、運輸、銀行、保險、電信、交通、管理和技術(shù)咨詢、專利、程序、商標(biāo)、版權(quán)等專業(yè)資訊服務(wù)，以及商務(wù)影視劇和雜志、銀行外幣兌換、提供經(jīng)紀(jì)人服務(wù)等各種國際商務(wù)辦事機構(gòu)的設(shè)立，形成促進**經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和轉(zhuǎn)型發(fā)展的國際商務(wù)新優(yōu)勢，這將是**在新形勢下譜寫開放經(jīng)濟發(fā)展新篇章、服務(wù)全國的一個主旋律，可以為促進我國內(nèi)外經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展作出新貢獻。

三、幾點對策建議

以經(jīng)濟、金融、貿(mào)易、航運四位一體、融合推進**國際貿(mào)易中心建設(shè)，是在開放環(huán)境中推動**經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)型發(fā)展的系統(tǒng)工程，需要在時空上點、線、面聯(lián)動，重點做好“一江、兩門戶、三市場、四環(huán)境”的商貿(mào)業(yè)發(fā)展及其相關(guān)服務(wù)功能和服務(wù)環(huán)境建設(shè)。

1、全方位打響“長江商貿(mào)帶”戰(zhàn)役。以現(xiàn)代物流的理念，聯(lián)手長江流域各省市，加強江海聯(lián)運商貿(mào)業(yè)硬件和相關(guān)服務(wù)功能的跨地區(qū)、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、系統(tǒng)化軟件設(shè)施建設(shè)，進一步做大做強**口岸進出口貿(mào)易和服務(wù)。

2、推進**兩大國際門戶高端產(chǎn)品對外貿(mào)易區(qū)建設(shè)。重點是加快****國際航空港臨空經(jīng)濟區(qū)開發(fā)建設(shè)，與臨港產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)相呼應(yīng)，同時借助**改革先行先試動力，參照深圳特區(qū)發(fā)展經(jīng)驗，劃出實施自由港區(qū)政策界線，形成**具有強勢競爭力的?？諊H門戶外向型高端產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和高端加工貿(mào)易自由港區(qū)。

3、做大做強“華交會”、“工博會”、“產(chǎn)權(quán)技術(shù)交易所”三個交易市場，努力將其打造成為東亞最大商品和技術(shù)交易市場，為**發(fā)展國際商務(wù)提供寬厚的平臺。要克服并根本扭轉(zhuǎn)以往光展示無交易的狀況，以促進商品市場交易為主導(dǎo)，以增強交易服務(wù)功能為方向，以行業(yè)為單元，從體制和機制上全方位規(guī)劃設(shè)計推進“三個市場”的會前會后的商品交易與交易服務(wù)功能，探索人民幣交易結(jié)算功能，使其真正成為**商品和技術(shù)國際交易的大平臺，活躍相關(guān)的貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易以及與此相關(guān)的各種商務(wù)活動，推進國際商務(wù)中心建設(shè)。