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新增債券投資范文第1篇

根據(jù)我部一九八七年九月二十一日的《關(guān)于發(fā)行國家重點(diǎn)建設(shè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券和其他債券有關(guān)財務(wù)處理的規(guī)定》，現(xiàn)對有關(guān)會計處理問題規(guī)定如下：

一、會　計　科　目

（一）將“204國庫券”科目改為“204有價證券”科目。

1．本科目核算企業(yè)認(rèn)購并已付款的國庫券、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券等有價證券，但不包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。

2．企業(yè)認(rèn)購國庫券、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、重點(diǎn)企業(yè)債券等，應(yīng)于交款時，借（增）記本科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。

3．企業(yè)收到歸還的國庫券本息，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（減）記本科目（本金部分）和貸（增）記“專用基金”科目（有關(guān)明細(xì)科目）（利息部分）。

企業(yè)收到的債券本息，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（減）記本科目（本金部分），貸（增）記“應(yīng)交稅金－應(yīng)交所得稅”科目（利息收入中應(yīng)納稅金部分）、“專用基金”科目（有關(guān)明細(xì)科目）（利息收入中應(yīng)留給企業(yè)的部分）。利息收入中應(yīng)納稅金部分應(yīng)自“專項(xiàng)存款”科目轉(zhuǎn)入“銀行存款”科目（下同）。

4．企業(yè)將認(rèn)購并已付款的債券轉(zhuǎn)讓給其他單位，應(yīng)于收到款項(xiàng)時，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（減）記本科目（本金部分），貸（增）記“應(yīng)交稅金－應(yīng)交所得稅”科目（所得收入大于債券本金部分視同利息收入應(yīng)納的稅金）和“專用基金”科目（有關(guān)明細(xì)科目）（所得收入大于債券本金的差額中應(yīng)留給企業(yè)的部分）。企業(yè)實(shí)際收到的價款低于債券帳面價值時，應(yīng)按實(shí)際收到的價款，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，將帳面價值與實(shí)際收到價款的差額，借（減）記“專用基金”科目，按帳面價值，貸（減）記本科目。

企業(yè)接受轉(zhuǎn)讓的債券，應(yīng)于付款時，按實(shí)際支付的價款，借（增）記本科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。

5．企業(yè)如先認(rèn)購付款，后收到證券，以及以認(rèn)購的債券作抵押時，均應(yīng)在專設(shè)的備查簿中進(jìn)行登記。

6．本科目應(yīng)按“國庫券”“國家重點(diǎn)建設(shè)債券”“重點(diǎn)企業(yè)債券”“其他債券”等有價證券種類設(shè)置明細(xì)科目。

（二）增設(shè)“542應(yīng)付債券”科目。

1．本科目核算發(fā)行債券的企業(yè)應(yīng)支付的債券本息。

2．企業(yè)按照規(guī)定發(fā)售債券收到的價款，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（增）記本科目；支付受托銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)及印刷費(fèi)，借（增）記“專項(xiàng)工程支出”科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。債券投資建設(shè)項(xiàng)目工程完工結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)時，手續(xù)費(fèi)及印刷費(fèi)不計入固定資產(chǎn)價值內(nèi)。

3．應(yīng)付債券的利息支出，按照不同的資金來源分別核算：

（1）應(yīng)由企業(yè)的專用基金負(fù)擔(dān)的利息，借（減）記“專用基金”科目，貸（增）記本科目。

（2）應(yīng)由增加的利潤歸還的利息，借（增）記“專項(xiàng)工程支出”科目，貸（增）記本科目。

4．債券籌集的存款利息收入，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（減）記“專項(xiàng)工程支出”科目；用存款利息收入歸還債券本息，借（減）記“應(yīng)付債券”科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。

5．債券到期還本付息時，應(yīng)區(qū)別不同情況處理：

屬于用企業(yè)專用基金歸還債券本息的，借（減）記本科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。

屬于按照國家規(guī)定，經(jīng)批準(zhǔn)用債券等集的資金進(jìn)行投資建設(shè)的項(xiàng)目投產(chǎn)后新增利潤歸還債券本息的，借（減）記本科目，貸（減）記“銀行存款”科目；同時，借（增）記“利潤分配－－歸還重點(diǎn)企業(yè)債券的利潤”科目，貸（減）記“專項(xiàng)工程支出”科目。

企業(yè)發(fā)行的以本企業(yè)產(chǎn)品等價清償本息的債券，如屬按照規(guī)定用新增利潤歸還的，借（減）記本科目，貸（減）記“應(yīng)收銷貨款”科目，同時，借（增）記“利潤分配－－歸還重點(diǎn)企業(yè)債券的利潤”科目，貸（減）記“專項(xiàng)工程支出”科目；屬于用企業(yè)專用基金歸還的，借（減）記本科目，貸（減）記“應(yīng)收銷貨款”科目，同時，借（增）記“銀行存款”科目，貸（減）記“專項(xiàng)存款”科目。

6．企業(yè)核銷委托發(fā)售債券手續(xù)費(fèi)及印刷費(fèi)等，屬于用新增利潤核銷的，借（增）記“利潤分配－－歸還重點(diǎn)企業(yè)債券的利潤”科目，貸（減）記“專項(xiàng)工程支出”科目，同時，借（增）記“專項(xiàng)存款”科目，貸（減）記“銀行存款”科目；屬于用專用基金核銷的，借（減）記“專用基金”科目，貸（減）記“專項(xiàng)工程支出”科目。

7．本科目按債券種類設(shè)置明細(xì)科目。

8．本科目月末貸（增）方余額，反映企業(yè)尚未償還的債券本金數(shù)。

9．企業(yè)在準(zhǔn)備發(fā)行債券時，應(yīng)將待發(fā)行債券的票面額、債券票面利率、還本期限與方式、發(fā)行總額、發(fā)行日期和編號、委托代售部門等在備查簿上進(jìn)行登記。

二、會　計　報　表

（一）將會工01表“資金平衡表”原48行“國庫券”項(xiàng)目改為“有價證券”項(xiàng)目；在93行項(xiàng)目下增設(shè)“應(yīng)付債券”（93－1行）項(xiàng)目。在“補(bǔ)充資料”（二）“12、固定資產(chǎn)原價本年增減數(shù)”的“本年增加數(shù)合計”中的“（10）融資租入”項(xiàng)目下增列“（11）債券資金購建”項(xiàng)目。

（二）在會工02表“利潤表”（20－1）行項(xiàng)目下增設(shè)“歸還重點(diǎn)企業(yè)債券的利潤”（20－2行）項(xiàng)目。

新增債券投資范文第2篇

穩(wěn)健的貨幣政策的內(nèi)涵，就是讓非常時期的非常規(guī)貨幣政策回歸常態(tài)，并讓信貸增長回歸到一個正常的增長水平。這就既要管理好流動性，又要以信貸促經(jīng)濟(jì)增長，以信貸促經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，要有效利用各種貨幣政策工具，特別是要加快中國金融體系的改革及利率市場化的步伐，通過有效的價格機(jī)制及政策工具引導(dǎo)貨幣信貸回歸常態(tài)。從而加強(qiáng)對金融市場的流動性及風(fēng)險管理、弱化系統(tǒng)性風(fēng)險的累積、保持金融體系穩(wěn)定、擠出房地產(chǎn)的泡沫，并讓物價水平回歸到正常水平。

2008年11月至2010年10月，政府實(shí)施了4萬億的救市政策，貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度寬松”，銀行存貸利率全面下調(diào)、信貸規(guī)模放松、按揭貸款利率大幅優(yōu)惠等。在“適度寬松”的貨幣政策引導(dǎo)下，從2008年11月到2009年12月的14個月里，僅銀行信貸就增長近11萬億；在2010年的前10個月銀行新增信貸69015億元，兩年銀行貸款新增近18萬億元，接近1998―2007年信貸增長的總和（20.7萬億元）。2009年M2和M1分別增長27.7%和32.4%，為1998年以來的前所未有的增長速度。

自2010年11月貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健后，央行連續(xù)9次提高金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)由17%提高到21.5%，中小金融機(jī)構(gòu)由13.5%提高到18%，累計凍結(jié)銀行體系資金3.2萬億元；同時，央行還連續(xù)5次提高存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款利率由2.25%提高到3.5%，一年期貸款利率由5.31%提高到6.56%。隨著我國金融市場發(fā)展和金融創(chuàng)新深化，自2011年2月起，央行又將包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務(wù)市場等融資渠道納入監(jiān)控范圍，對“社會融資規(guī)?！边M(jìn)行全面監(jiān)測。

在一系列貨幣政策調(diào)控下，貨幣供應(yīng)量增速快速回落，M2增速從2010年初最高的26.1%，下降到2011年8月的13.56%，已連續(xù)4個月低于央行設(shè)定的16%的同比增長目標(biāo)；M1增速則從38.96%下降到11.85%，M0雖然有兩次大的起伏，但也處于下滑態(tài)勢，從21.98%下降到14.72%。銀行信貸增速從2010年10月的132%下降到2011年8月的0.61%，其中2011年有5個月份處于負(fù)增長。

在穩(wěn)健貨幣政策環(huán)境下，銀行信貸首先成為調(diào)控的目標(biāo)，2011年前8個月信貸新增52212億元，同比減少4744億元。從月度信貸情況來看，有5個月的新增信貸少于上年同期，僅3個月的新增信貸高于上年同期，但累計新增遠(yuǎn)高于央行對常態(tài)貨幣政策下的信貸目標(biāo)（年均2萬億元）。從建行信貸投放計劃看，2009年、2010年全年分別新增公司類貸款6616億元和6255億元①，增速分別為24.59%和18.66%。2011年全年計劃新增公司類貸款5500億元，增速僅為10.38%②，新增額同比減少755億元。信貸規(guī)模趨緊已是大勢所趨，部分行在一定時期內(nèi)甚至面臨無信貸規(guī)?？捎玫木置?。

根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)研報告，受信貸資金趨緊以及國外客戶購買力下降等傳導(dǎo)效應(yīng)影響，企業(yè)原材料采購支付壓力加大，產(chǎn)成品應(yīng)收賬款賬期延長，資金壓力明顯加大，融資需求顯著增強(qiáng)，而企業(yè)融資渠道匱乏之間的矛盾也更為凸顯 。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長周其仁認(rèn)為：宏觀貨幣政策發(fā)生變化，在微觀上、產(chǎn)業(yè)上給整體經(jīng)濟(jì)提出了很大的挑戰(zhàn)，堅持穩(wěn)健貨幣政策會給企業(yè)融資造成困難。近年來以高利率為特征的地下金融、民間借貸盛行，正是企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)資金緊張的體現(xiàn)。從制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）發(fā)展趨勢看，自2010年10月份開始，總體處于逐漸下降趨勢（見圖2），已從2010年11月的最高點(diǎn)55.2下降到2011年7月的50.7，制造業(yè)整體增長趨緩。

2011年中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了2012年實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。同時要求經(jīng)濟(jì)要以穩(wěn)增長為主，將經(jīng)濟(jì)增長和通脹水平控制在一個正常合理的水平。貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好資本市場的積極作用，有效防范和及時化解潛在金融風(fēng)險。可見，短期內(nèi)貨幣政策仍難言放松。此外，隨著巴塞爾新資本協(xié)議對銀行資本要求的提高，商業(yè)銀行大規(guī)模擴(kuò)張信貸投放的時代已不復(fù)存在。但商業(yè)銀行促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的社會職能和增長盈利的企業(yè)職能并沒有變，變的只是實(shí)現(xiàn)職能的方式，即如何在信貸這一間接融資方式外，借助直接融資市場，為企業(yè)拓展融資渠道、創(chuàng)新融資方式，從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展模式，培育、拓展新興業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，構(gòu)筑未來業(yè)務(wù)發(fā)展、市場競爭的核心能力。

二、企業(yè)多元化融資方式的探討

2011年2月，央行公布了“社會融資規(guī)?！敝笜?biāo)，并將逐步替代“貨幣供應(yīng)量指標(biāo)”成為監(jiān)控資金充裕程度的主要指標(biāo)。據(jù)央行統(tǒng)計，2010年我國社會融資總量14.27萬億元，其中，新增人民幣貸款7.95萬億元，占比55.7%，較2002年下降36.3個百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)3.85萬億元，占比27%；證券、保險類金融機(jī)構(gòu)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金運(yùn)用1.68萬億元，占比11.8%，較2002年增加2個百分點(diǎn)；企業(yè)債和非金融企業(yè)股票等直接融資1.78萬億元，占比12.5%，為2002年的2.67倍。直接融資及表外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為商業(yè)銀行拓展客戶多元化融資渠道提供了機(jī)遇。

（一）積極推動債務(wù)融資，為客戶借助債券市場謀發(fā)展

目前我國債券主要有三類，分別是證監(jiān)會主管的公司債、發(fā)改委主管的企業(yè)債和銀行間市場交易商協(xié)會主管的非金融企業(yè)債。發(fā)行債券具有以下優(yōu)勢：一是資金成本低，債券的利息可在稅前列支，具有抵稅作用。二是具有財務(wù)杠桿作用，債券的利息是固定的費(fèi)用，債券持有人除獲取利息外，不能參與公司凈利潤的分配。三是發(fā)行債券所籌集的資金一般屬于長期資金，可供企業(yè)在1年以上的時間內(nèi)使用，這為企業(yè)安排投資項(xiàng)目提供了有力的資金支持。四是債券籌資的范圍廣、金額大，債券籌資的對象十分廣泛，它既可以向各類銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)籌資，也可以向其他法人單位、個人籌資，籌資比較容易并可籌集較大金額的資金。積極發(fā)展債券業(yè)務(wù)，應(yīng)結(jié)合商業(yè)銀行優(yōu)勢，分類別逐步推進(jìn)：

1. 選擇合適客戶，推動非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)展。在目前的債券中，商業(yè)銀行僅具有非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的承銷商資格，即在銀行間市場通過發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等為企業(yè)融資。許多銀行也制定了明確的客戶準(zhǔn)入條件，在實(shí)際操作中，短期融資券的客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)過高。在營銷上，一是要高度關(guān)注政策變化，及時調(diào)整營銷策略，加強(qiáng)對凈資產(chǎn)較高的未發(fā)債企業(yè)的營銷，做好儲備，爭取新發(fā)。二是要加強(qiáng)對已發(fā)債企業(yè)的全面梳理，關(guān)注所有者權(quán)益變化及債券到期日，爭取增發(fā)或新發(fā)。

2. 關(guān)注創(chuàng)新類債券產(chǎn)品試點(diǎn)，及時跟進(jìn)營銷。目前交易商協(xié)會已開展了超短期融資券和私募債券的試點(diǎn)工作，在客戶選擇上還僅限于央企等總行重點(diǎn)客戶。成熟以后，可把超短期融資券和私募債券的客戶評級適度降低，拓寬客戶范圍。

3. 與外部券商合作，推動發(fā)行企業(yè)債、公司債等。雖然商業(yè)銀行不具有企業(yè)債、公司債的承銷資格，但可以發(fā)揮自身的客戶優(yōu)勢，積極聯(lián)合證券公司，為客戶通過交易所債券市場發(fā)行企業(yè)債或公司債實(shí)現(xiàn)籌集資金。在客戶選擇上，側(cè)重于國有控股企業(yè)、符合發(fā)債條件的城司（不含房地產(chǎn)企業(yè)及全國排名20位之后的鋼鐵企業(yè)），外部主體信用評級不低于AA，發(fā)行額度（扣除已發(fā)短期融資券）不超過凈資產(chǎn)的40%，發(fā)行金額不低于10億元。

（二）借力股票市場，實(shí)現(xiàn)低成本股權(quán)融資

股票融資具有以下優(yōu)勢：一是籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還，股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。二是籌集的資本是公司最基本的資金來源，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。三是發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。四是由于普通股的預(yù)期收益較高，可一定程度上抵消通貨膨脹的影響。

目前企業(yè)可選擇在主板（含中小板）或創(chuàng)業(yè)板上市，證監(jiān)會對擬在主板上市的公司要求為：（1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元。（2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元。（4）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。（5）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。對擬在創(chuàng)業(yè)板上市的公司要求為：（1）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。（2）最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%。（3）最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。（4）發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。

在股票融資營銷策略上，一是廣泛篩選轄內(nèi)大中型客戶，根據(jù)上市要求協(xié)助客戶擬定主板或創(chuàng)業(yè)板上市計劃，聯(lián)合合作券商積極爭辦企業(yè)上市承銷工作，簽訂協(xié)議后著手開展清產(chǎn)核資、股權(quán)梳理及上市前輔導(dǎo)等工作。二是對已建立紅籌架構(gòu)的擬上市企業(yè)，可聯(lián)合海外分支機(jī)構(gòu)開展海外上市專項(xiàng)營銷，深度挖掘企業(yè)需求，發(fā)揮海內(nèi)外聯(lián)動優(yōu)勢。三是對已在泛歐交易所或美國OTCCB及其他場外市場掛牌交易的企業(yè)，積極協(xié)助企業(yè)轉(zhuǎn)赴亞洲市場，為企業(yè)尋找有利的市場環(huán)境，實(shí)現(xiàn)新發(fā)或配股融資。

（三）聯(lián)動發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，拓展客戶融資渠道

隨著產(chǎn)業(yè)基金的推廣，股權(quán)融資已成為中小企業(yè)尤其是創(chuàng)新型、高成長型企業(yè)的重要融資渠道。2011年前9個月，全國共有459家企業(yè)接受產(chǎn)業(yè)基金857億元股權(quán)投資。據(jù)統(tǒng)計，2011年第三季度發(fā)生創(chuàng)業(yè)投資案例295起、投資總額23.14億美元，案例數(shù)量及投資金額環(huán)比分別增長6.9%和1.0%，同比分別增長達(dá)24.5%和153.2%。

聯(lián)動產(chǎn)業(yè)基金主要有兩種方式：一是聯(lián)合發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，通過與具有產(chǎn)業(yè)、行業(yè)投資、基金管理等優(yōu)勢的企業(yè)聯(lián)合，募集設(shè)立專注于某些行業(yè)、領(lǐng)域的基金，并將符合條件的項(xiàng)目作為投資目標(biāo)。

總之，在為客戶融資過程中，既可以單獨(dú)采用一種融資方式，也可以在企業(yè)發(fā)展的不同階段綜合運(yùn)用多種融資方式，通過為客戶提供全方位、多元化的融資支持，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。

注：

新增債券投資范文第3篇

【關(guān)鍵詞】優(yōu)序融資理論 動態(tài)調(diào)整理論 資本結(jié)構(gòu)

一、前言

在資本結(jié)構(gòu)研究歷程中，從最初MM理論到各種放松條件MM理論，前人已經(jīng)有很多研究。有關(guān)不對稱信息與資本結(jié)構(gòu)中的逆向選擇部分，開山的研究是Myers（1984），The Capital Structure Puzzle?；谛畔⒉粚ΨQ的存在性和經(jīng)理人最大化老股東的利益的假設(shè)提出了優(yōu)序融資理論（Pecking Order）。有關(guān)其的實(shí)證研究的事前推斷是：1.SEO將導(dǎo)致股價下跌；2.杠桿比例與盈利能力負(fù)相關(guān)。盈利能力越高，內(nèi)源融資能力就越大，需要進(jìn)行外部融資的額度也會減?。?.不對稱信息越嚴(yán)重，優(yōu)序融資的傾向越強(qiáng)烈。在小公司、成長性公司，無形資產(chǎn)較多的公司不對稱信息相對較高，在融資時將會嚴(yán)格遵守內(nèi)源融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資的順序以確保大股東的利益；4.提高杠桿的公告的事件超額收益將大于0。投資者認(rèn)為公司提高杠桿比例是因?yàn)楣善眱r值被低估，公司更傾向于在披露盈利信息公告不久后SEO，以緩解股價的波動。

在中國，不少學(xué)者對PO進(jìn)行了實(shí)證分析。盛明泉、李昊（2010）《優(yōu)序融資理論對上市公司融資行為的解釋力》中對公司資本結(jié)構(gòu)的偏好性做出了解釋；李延喜（2007）《權(quán)衡理論與優(yōu)序融資理論的解釋力研究：來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》中，得出了資產(chǎn)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)；短期負(fù)債比率與企業(yè)的盈利能力及股利支付率有更為顯著的相關(guān)性，而長期負(fù)債比率則與企業(yè)規(guī)模及增長機(jī)會變量的相關(guān)性更為顯著兩方面的結(jié)論。張暉（2006）《從優(yōu)序融資理論看我國企業(yè)融資模式的選擇》就我國企業(yè)融資模式的概況、優(yōu)序“異象”的原因及模式的選擇等進(jìn)行了探討。

二、數(shù)據(jù)篩選與模型的設(shè)定

我們猜想對于不同信用度的公司，負(fù)債的增量占資金需求量的比重可能會不同，這是因?yàn)椋庞枚雀叩墓镜男畔⑴抖雀?，所以投資者更愿意相信他們增發(fā)的股本不是被極大高估的股本，故股本發(fā)行后公司的價值不會下降很多。但這對信用度低的公司來說，是一個極大的打擊，因?yàn)閹缀鯖]有投資者不認(rèn)為公司是因?yàn)楣蓛r被極度高估才增發(fā)股本的。

于是，在數(shù)據(jù)的分組選擇上，用ROA作為分階指標(biāo)。將滬深A(yù)股中的銀行板塊，公共事業(yè)類型企業(yè)剔除，同時剔除ST或曾經(jīng)是ST的股票，并且這些企業(yè)要在2006～2010年持續(xù)地經(jīng)營。最終得到78只ROA較大的股票――A組，86只ROA較小的股票――B組，我們用它們分別進(jìn)行有序融資模型的檢驗(yàn)。

考慮到公司會對外部融資的資金缺口進(jìn)行研究，通過增發(fā)債券或股票等等措施，得到新的資本結(jié)構(gòu)，而需要外部融資的量取決于這5年的固定資產(chǎn)投資、凈營運(yùn)資金的變動、股息的發(fā)放和內(nèi)源融資額的補(bǔ)充。

單單只考慮一個對負(fù)債增加量的影響未免有點(diǎn)牽強(qiáng)，因?yàn)槿绻挥械挠绊懀瑢τ谛庞枚鹊偷墓?，它們會盡可能地進(jìn)行債券融資，防止公司價值降低，對于信用度高的公司，股權(quán)和債券融資的權(quán)衡只落在兩者的成本上。債務(wù)還能帶來一定量的稅盾。而債券融資也是有成本的，它不僅能帶來直接間接的破產(chǎn)成本，還有一些債券的成本，而同樣，權(quán)益的成本也是存在的。由于以上談及到的幾項(xiàng)決定債務(wù)水平的因素很難測定，這里就只在原模型中加上了稅盾這一個影響因素，理想的模型中，應(yīng)該是1，但是由于公司融資的速度和債務(wù)融資的成本，這個值將在0到1之間。另外，由于稅盾是公司的價值增加，預(yù)估是一個正值。

三、模型的結(jié)果

接下來我們分別對A、B兩組進(jìn)行回歸，得到A，B組的回歸結(jié)果。

從回歸結(jié)果來看，與我們的猜想相反：A組中，外部融資額對新增負(fù)債的影響比較大，值的意思是，外部融資需求額每增加1，公司就會增加2單位的負(fù)債，但是稅盾對新增負(fù)債的影響并不顯著，而且對于B組，稅盾的影響也不顯著。B組中，DEF對新增負(fù)債的影響并不顯著，而且整個模型對新增負(fù)債的解釋力很小。

對于A組，與推斷相同，公司的外源融資與優(yōu)序融資理論并沒有太大的關(guān)系，公司在增發(fā)股票和增發(fā)債券方面并沒有太大的差異。而與推斷不同的是，對于B組，無論是發(fā)行債券還是股票都無法在模型中找到依據(jù)。特別是新增股本，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司外部融資的需求額。

四、總結(jié)

從全篇的研究看來，中國公司的融資并不遵循優(yōu)序融資理論。由于中國的銀行系統(tǒng)管理嚴(yán)格，債券市場發(fā)展緩慢，股票市場的迅速崛起使得中國與其他國家的經(jīng)濟(jì)金融體系和現(xiàn)狀相似性不大?？偟膩碚f，企業(yè)更愿意上市發(fā)行股票進(jìn)行融資，因?yàn)閭袌龅牟煌耆土鲃有暂^低，導(dǎo)致債券融資的成本較大。股權(quán)融資不但相比成本較低，而且還能給公司帶來很大的知名度。而從前文的過度股權(quán)融資中，B類公司似乎是想要擴(kuò)大知名度而過量地融資，盲目投資。這使得B類公司存在著很大的權(quán)益成本，特別是其中的Empire-building這一種成本。而這種盲目的、NPV小于0的投資使得公司的價值減少。所以過度的股權(quán)融資很有可能使這些企業(yè)泥足深陷。

注釋

{1}數(shù)據(jù)來源：CSMAR數(shù)據(jù)服務(wù)中心（http：//）。

參考文獻(xiàn)

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新增債券投資范文第4篇

2011年以來，為應(yīng)對通脹的上行，貨幣政策基調(diào)從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，同時調(diào)控當(dāng)局也采取一系列的緊縮性政策來進(jìn)行宏觀調(diào)控，比如房地產(chǎn)限購、汽車限購等。在這些政策措施下，經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長開始逐步放緩，通脹過快上行的勢頭也得到一定的遏制。但通脹上行的壓力猶存，到目前的時點(diǎn)上，我們?nèi)孕枰_評估當(dāng)前的宏觀調(diào)控力度是否足夠，緊縮政策是否需要繼續(xù)延續(xù)，以及在目前的調(diào)控政策下下半年的經(jīng)濟(jì)增長和通脹的走勢。在回答這些問題前，我們希望通過歷史比較得到一些借鑒。歷史上，類似2011年的調(diào)控經(jīng)歷過多次，比如近年來我們就經(jīng)歷過2008年和2010年的兩次宏觀調(diào)控（見表1）。需要說明的是，盡管從大周期的范疇來看，2010年和2011年的調(diào)控同屬于一個大的宏觀調(diào)控周期，但從小周期的角度看，我們還是把它與2011年的調(diào)控區(qū)分開。下面我們從各個層面重點(diǎn)比較2011年的宏觀調(diào)控與之前這兩次宏觀調(diào)控。

首先，從政策措施來看，2008年的宏觀調(diào)控采用加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及信貸控制等政策，同時采取房地產(chǎn)調(diào)控以及物價管制措施。在政策效力上，我們認(rèn)為加息以及貨幣信貸的控制對抑制經(jīng)濟(jì)增長和控制通脹最有效果，因此我們重點(diǎn)比較貨幣信貸增速以及實(shí)際利率的水平。

比較以2008年1月、2010年1月以及2011年1月作為基點(diǎn)。首先，從廣義貨幣M1和M2的環(huán)比增速（見圖1和圖2）來看，2011年的周期與2008年較為接近，而2010年年初的廣義貨幣環(huán)比增速明顯高于2011年年初。所以從貨幣信貸的角度來看，當(dāng)前的調(diào)控力度與2008年接近，而比2010年年初要緊。從實(shí)際利率來看，當(dāng)前的實(shí)際利率水平比2008年同期要高（見圖3），而明顯低于2010年的同期。綜合來看，如果僅僅比較M1、M2以及實(shí)際利率，那么在總的貨幣政策調(diào)控力度上，2011年與2008年以及2010年的同期都較為接近。

其次，在政策比較的基礎(chǔ)上，我們比較經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹在前兩次調(diào)控中的不同反應(yīng)。由于總的貨幣政策力度基本接近，因此如果單純地比較內(nèi)需，那么2011年一二季度的內(nèi)需增長基本與2008年和2010年同期接近，這一點(diǎn)從GDP環(huán)比和工業(yè)增加值環(huán)比也可以明顯看出來（見圖4和圖5）。當(dāng)然，由于外需的增長存在一定的差異，因此總的經(jīng)濟(jì)增速也會有一些差異。最明顯的是，2008年由于金融危機(jī)的爆發(fā)，外需增長大幅下滑，導(dǎo)致下半年中國的經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低迷。盡管2011年海外經(jīng)濟(jì)仍面臨很大的不確定性，即使歐美經(jīng)濟(jì)由于緊縮性貨幣和財政政策出現(xiàn)增長放緩，但只要不出現(xiàn)大的金融動蕩，我國的外需增速不會出現(xiàn)大幅度的下滑，因此2011年的經(jīng)濟(jì)下滑程度及持續(xù)時間與2008年不可比。如果單純看二季度的話，2011年的GDP環(huán)比增速可能與2008年及2010年同期有一定的可比性。

最后，在經(jīng)濟(jì)增長與前兩輪調(diào)控相接近的情況下，通貨膨脹的走勢卻出現(xiàn)較為明顯的分化（見圖6）。2008年前5個月通脹的環(huán)比增速明顯高于2011年前5個月，而2010年的通脹環(huán)比增速卻低于2011年。我們認(rèn)為通脹環(huán)比增速的差異可能來源于實(shí)際利率的差異，在實(shí)際利率較低的情況下，通脹預(yù)期也相對較強(qiáng)，從而推高實(shí)際通脹水平。另外，在供給面上也可能有一定的影響，即一些行業(yè)的產(chǎn)能受到制約，以及勞動力成本上升等。此外，2011年農(nóng)產(chǎn)品供給的沖擊（比如豬肉）也對通脹的上行有一定的影響。

流動性：準(zhǔn)備金率上調(diào)空間有限

從2010年年初到現(xiàn)在，央行已經(jīng)連續(xù)12次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，累計上調(diào)幅度達(dá)到6個百分點(diǎn)，從2010年12月份起更是保持每個月調(diào)整1次的頻率。目前大型存款類金融機(jī)構(gòu)和中小型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)分別達(dá)到21.5%和19.5%的水平，均為歷史最高點(diǎn)。隨著準(zhǔn)備金率的上行，金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金率則不斷下降。根據(jù)央行2011年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中公布的數(shù)據(jù)，截至3月末,金融機(jī)構(gòu)超儲率僅為1.5%，創(chuàng)2001年以來季度的最低?？紤]到央行在二季度每個月均上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1次，當(dāng)前的超儲率應(yīng)明顯低于3月底時的水平。

準(zhǔn)備金率的多次上調(diào)也使得資金市場利率在2011年上半年多次出現(xiàn)大幅波動，市場資金面反復(fù)經(jīng)歷“寬松―緊張―……”的過程。2011年春節(jié)之前，因?yàn)檠胄猩险{(diào)存款準(zhǔn)備金率、月末存貸比監(jiān)管以及商業(yè)銀行為春節(jié)長假提前準(zhǔn)備資金，回購利率曾出現(xiàn)飆升，各個品種均創(chuàng)出2007年中國石油新股申購之后的新高；春節(jié)長假之后流動性有所好轉(zhuǎn)，回購利率也有所回落，直至2月18日央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，資金面再次緊張；之后3、4月份連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對于回購利率的沖擊相對弱一些；5月份央行再次調(diào)整，加上央行分紅、上繳所得稅、上繳財政存款等因素，回購利率持續(xù)在高位震蕩；6月中旬以來，受到央行超預(yù)期地再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加之季末效應(yīng)，各類機(jī)構(gòu)對于能夠跨月資金需求旺盛，導(dǎo)致回購利率再次出現(xiàn)飆升。以7天質(zhì)押式回購利率為例，2011年春節(jié)之前最高時曾超過8.6%，創(chuàng)出2007年中國石油新股申購之后的新高，6月中旬基本維持在6%以上的水平，但是其年內(nèi)最低時也曾下降至2%以下。整體來看，若剔除春節(jié)因素，回購利率的月度均值基本呈上升走勢，這也符合判斷。

從貨幣當(dāng)局（即央行）資產(chǎn)負(fù)債表的角度對存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)的空間進(jìn)行簡單測算。在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)部分中，變化最大的是國外資產(chǎn)（或者更具體是外匯），我們用外匯占款作為其替代指標(biāo)；負(fù)債部分中，變化較大的指標(biāo)包括貨幣發(fā)行、其他存款公司存款（即存款準(zhǔn)備金）、發(fā)行債券（即公開市場操作）和政府存款（用財政存款作為替代指標(biāo)）。外匯占款方面，如果按照每個月新增3000億～3500億元測算的話，下半年外匯占款新增規(guī)模約為1.9萬億～2萬億元。貨幣發(fā)行方面，2010年央行新增貨幣發(fā)行7090.22億元，同比增長17.1%，按此比例計算，2011年央行貨幣發(fā)行規(guī)模將達(dá)到約5.7萬億元，較去年增加8300多億元；下半年央行需要繼續(xù)發(fā)行貨幣約7000億元。財政存款方面，從歷史數(shù)據(jù)來看其在每年下半年都呈現(xiàn)負(fù)增長，即相當(dāng)于可向市場凈投放資金，我們預(yù)計下半年財政存款負(fù)增長4000億～5000億元。如果央行不再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，那么按照我們上面的測算，下半年央行至少可回收逾1.4萬億的準(zhǔn)備金。截至目前，公開市場操作下半年的總到期規(guī)模不到1.1萬億元。綜合以上這些項(xiàng)目，靜態(tài)測算央行需要通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作對沖約1.4萬億～1.5萬億元資金。假設(shè)央行能夠通過公開市場操作實(shí)現(xiàn)4000億～5000億元的資金回籠（即僅對沖不足一半的到期資金），那么央行只需要通過準(zhǔn)備金再對沖1萬億元資金即可，對應(yīng)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率2～3次。由此來看，下半年存款準(zhǔn)備金率的理論上調(diào)空間并不是很大。需要說明的是，如果外匯占款增長超預(yù)期的話，比如達(dá)到每個月4000億元以上，那么央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的次數(shù)可能也會超我們的預(yù)期。

2011年下半年債券市場供需分析：債券凈發(fā)行規(guī)模預(yù)計為1.8萬億～2萬億元

我們按照利率產(chǎn)品和信用產(chǎn)品對債券進(jìn)行分類，并分別對其新增規(guī)模進(jìn)行測算。

從債券市場供給方面分析

國債。2010年政府工作報告中對于中央財政赤字的計劃為8500億元，最終赤字規(guī)模為6500億元，比計劃少2000億元。2010年國債發(fā)行規(guī)模為1.79萬億元，到期規(guī)模不到1.1萬億元，凈發(fā)行約為7000億元，略高于中央財政赤字規(guī)模。根據(jù)2011年政府工作報告，2011年擬安排中央財政赤字7000億元，比去年少1500億元。參考往年的情況，我們預(yù)計2011年國債的凈發(fā)行規(guī)模會與計劃財政赤字的規(guī)模較為接近，也與2010年的凈發(fā)行規(guī)模較為接近，即在7000億元左右?？紤]到后續(xù)可能發(fā)行的貼現(xiàn)國債，我們預(yù)計2011年國債的總到期規(guī)模在1.1萬億元左右，那么2011年國債的總發(fā)行額將在1.8萬億元左右，略低于2010年的水平。從關(guān)鍵期限點(diǎn)品種來看，2011年的總數(shù)與去年持平，均為31期。分期限來看，1年期和7年期品種分別發(fā)行5期和7期，與2010年相同；3年期和10年期分別發(fā)行5期和9期，均比2010年同期限品種多發(fā)行1期；5年期品種發(fā)行5期，比2010年少2期。由于10年期品種的增加，2011年關(guān)鍵期限品種所對應(yīng)的加權(quán)平均期限為5.94年，連續(xù)第三年上升，并創(chuàng)2004年以來的新高。

截至2011年6月17日，2011年財政部已發(fā)行國債33期，規(guī)模總計7574.59億元，其中包括附息國債19期（含續(xù)發(fā)，5756.3億元）、貼現(xiàn)國債5期（含續(xù)發(fā)，646.9億元）、憑證式國債3期（600億元）和儲蓄國債6期（571.39億元）。再參考財政部所公布的2011二季度國債發(fā)行計劃，2011年上半年國債的總發(fā)行規(guī)模將在8000億元左右。由此來看，預(yù)計2011年下半年國債的發(fā)行規(guī)模將在1萬億元左右，發(fā)行速度會略快于上半年。即使考慮到可能在三季度發(fā)行的91天貼現(xiàn)國債，我們預(yù)計2011年下半年國債的總到期規(guī)模將小于6000億元，即下半年國債的凈發(fā)行規(guī)模將超過4000億元。

地方政府債券。2011年政府工作報告中指出，2011年財政部會繼續(xù)2000億元地方政府債券，并納入地方財政預(yù)算。6月17日財政部公布2011年地方政府債券首次發(fā)行計劃，發(fā)行254億元5年期品種，而7月1日已發(fā)行250億元的3年期品種。由此來看，下半年地方政府債券的總發(fā)行規(guī)模將為1746億元。由于下半年無地方政府債券到期，所以這1746億元均為凈發(fā)行。

政策性銀行金融債。按照2011年三家政策性銀行的債券發(fā)行計劃，國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進(jìn)出口銀行將分別發(fā)行11500億元、4000億元和3600億元的政策性金融債，前兩家銀行發(fā)債規(guī)模同比增速在40%～50%之間，中國進(jìn)出口銀行增速近90%。截至6月17日，三家銀行已經(jīng)分別發(fā)行政策性金融債6549.1億元、2182.2億元和1572.2億元，前兩家銀行的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過2011年計劃的一半，中國進(jìn)出口銀行也已超過40%。按照發(fā)債計劃測算，下半年三家銀行剩余的發(fā)債規(guī)模分別約為5000億元、1800億元和2030億元，合計略小于9000億元。到期方面，下半年到期的政策性金融債不到4700億元，即下半年政策性金融債的凈發(fā)行規(guī)模約為4000億～4500億元左右。

非政策性銀行金融債。雖然2011年信貸增速較去年可能會有所下降，但是信貸增長的絕對規(guī)模有望與去年持平。為維持相應(yīng)的資本充足率和可持續(xù)發(fā)展，商業(yè)銀行仍需要通過各種渠道進(jìn)行融資。在經(jīng)歷2010年大規(guī)模股權(quán)融資之后，我們判斷發(fā)行次級債將成為2011年商業(yè)銀行補(bǔ)充附屬資本的重要方式之一。比如2011年以來已經(jīng)有農(nóng)業(yè)銀行（500億元）、中國銀行（320億元）、民生銀行（100億元）等8家商業(yè)銀行發(fā)行逾1100億元的次級債或者混合資本債。6月中旬，建設(shè)銀行公告將在2013年發(fā)行800億元次級債以補(bǔ)充附屬資本。我們預(yù)計下半年非政策銀行金融債的凈發(fā)行規(guī)模將在1000億～1500億元左右。

企業(yè)債。2011年上半年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模與去年基本持平，但是發(fā)行數(shù)量較去年有明顯上升。截至6月17日已發(fā)行企業(yè)債122期，規(guī)模合計1364.48億元；而2010年同期僅發(fā)行71期，規(guī)模合計1392.50億元。由于2011年上半年發(fā)行企業(yè)債的多為中小型企業(yè)和城司，往年的企業(yè)債大戶（比如鐵道部、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)）上半年均未發(fā)行，所以我們判斷下半年企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模將超過2010年同期。我們預(yù)計企業(yè)債下半年的發(fā)行規(guī)模有望接近3000億元，扣除120多億元的到期后，下半年的凈發(fā)行規(guī)模將在2800億元左右。

短期融資券（含超級短期融資券）。從2010年底開始交易商協(xié)會推出超級短期融資券，當(dāng)時只有中石油集團(tuán)發(fā)行2期，合計150億元。今年以來該品種發(fā)行速度明顯加快，截至目前已經(jīng)發(fā)行15期，規(guī)模合計1210億元，扣除已到期的50億元，凈發(fā)行規(guī)模為1160億元。超級短融對部分超AAA企業(yè)對于短融的發(fā)行需求有所分流，雖然2011年上半年短期融資券的發(fā)行規(guī)模較去年仍有所上升，但這更多是到期之后的續(xù)發(fā)，上年短融的凈發(fā)行規(guī)模較去年有所下降。截至6月17日，2011年短融（含超級短融）的發(fā)行規(guī)模為4682.90億元，扣除到期后凈發(fā)行規(guī)模約為1500億元，比2010年同期近1800億元的凈發(fā)行規(guī)模少近300億元。我們預(yù)計下半年短期融資券和超級短期融資券的總凈發(fā)行規(guī)模在800億元左右。

中期票據(jù)。雖然2011年是2008年發(fā)行的第一批3年期中期票據(jù)的到期時間段，但是受制于“40%凈資產(chǎn)”條款的限制，2011上半年中期票據(jù)雖然發(fā)行規(guī)模大于2010年同期，但是凈發(fā)行規(guī)模明顯少于2010年同期。截至6月17日，2011年已經(jīng)發(fā)行中期票據(jù)194期（含中小企業(yè)集合票據(jù)），規(guī)模合計3172.95億元，比2010年同期分別多80期和356.55億元，但是凈發(fā)行規(guī)模（2622.85億元）同比要少近300億元。我們預(yù)計2011下半年中期票據(jù)的凈發(fā)行規(guī)模將與上半年持平，預(yù)計在2500億元左右。

公司債。2011年上半年證監(jiān)會對于凈資產(chǎn)規(guī)模100億元以上或資信評級AAA的發(fā)行人，采取“綠色通道”制度，審批時間從之前的數(shù)月縮短為目前的1～2周。比如上港集團(tuán)公司債從遞交材料到獲得證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn)，合計僅用1周的時間。截至6月17日，2011年已累計發(fā)行25期公司債，發(fā)行規(guī)模合計514億元，同比2010年同期（11期，344億元）分別增長127%和49%。我們預(yù)計下半年公司債的發(fā)行將繼續(xù)加速，凈發(fā)行規(guī)模有望超過1000億元（2011年全年只有“08寧滬債”1只公司債到期，其規(guī)模僅11億元，對凈發(fā)行規(guī)模影響很小）。

從債券市場需求方面分析

商業(yè)銀行：作為銀行間債券市場中的最主要成員，商業(yè)銀行（此處包含農(nóng)信社）一直是債券市場中最大的資金提供者。截至2011年5月底，商業(yè)銀行的債券托管規(guī)模在銀行間市場中占比超過2/3。在計算商業(yè)銀行可用于債券投資的資金規(guī)模時，不僅要在存款規(guī)模中減去貸款的總規(guī)模，還要去掉應(yīng)該上繳的準(zhǔn)備金規(guī)模。按照中信證券研究部銀行組的測算和我們前面的判斷，預(yù)計2011年全年的存款增速為18%，對應(yīng)新增存款13萬億元。貸款方面，預(yù)計2011年新增規(guī)模在7.5萬億元左右。當(dāng)前大型和中小型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率分別為21.5%和19.5%，而兩類機(jī)構(gòu)的存款規(guī)模基本平分秋色（按照央行公布的數(shù)據(jù)，大型金融機(jī)構(gòu)的占比相對高一些，達(dá)到57%），所以可以粗略地認(rèn)為當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)所執(zhí)行的存款準(zhǔn)備金率為20.5%。如果存款準(zhǔn)備金率保持不變，那么年底時“存款－貸款－準(zhǔn)備金”的數(shù)值將達(dá)到近12萬億元，相比于5月底增長1.3萬億元。再考慮到杠桿的放大作用（比如截至5月底，“存款－貸款－準(zhǔn)備金”的數(shù)值約為10.6萬億元，而商業(yè)銀行的債券托管規(guī)模合計超過14萬億元），我們預(yù)計下半年商業(yè)銀行對于債券的需求將在1.5萬億元左右。

保險機(jī)構(gòu)：在保險公司的各類投資中，債券一直是其最重要的組成部分。按照保監(jiān)會和中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，保險機(jī)構(gòu)債券托管規(guī)模除以其投資總規(guī)模的比值近幾年一直保持在50%以上的水平（由于統(tǒng)計口徑問題，該比值并不完全代表保險機(jī)構(gòu)的債券投資比例）。2011年以來，商業(yè)銀行為滿足貸存比考核導(dǎo)致其對于存款的需求非常旺盛，而央行多次加息尤其是不對稱加息（長端幅度大于短端），使得中長期限（比如5年期）存款利率已經(jīng)超過5%，而保險機(jī)構(gòu)協(xié)議存款的利率普遍都已經(jīng)達(dá)到或超過6%，在收益方面明顯好于購買債券。所以保險機(jī)構(gòu)今年以來在債券方面的投資增速有明顯下降，而存款規(guī)模與其投資規(guī)模之比較去年則出現(xiàn)明顯上升。在當(dāng)前市場環(huán)境下，若債券收益率不出現(xiàn)明顯上行，很難引起保險機(jī)構(gòu)的熱情。我們預(yù)計下半年保險機(jī)構(gòu)在債券方面的新增投資規(guī)模將非常有限，預(yù)計僅為1000億元左右。2011年前5個月，保險機(jī)構(gòu)債券托管規(guī)模僅正增長不到500億元，而去年同期這一數(shù)字為近1800億元。

基金類機(jī)構(gòu)：如不考慮特殊結(jié)算單位的話，基金（含公募基金、銀行和券商的理財產(chǎn)品以及社?；鸬龋┦莻袌鲋械牡谌笸顿Y者，債券托管量占比在6.75%左右。2011年以來基金類機(jī)構(gòu)在債券方面的投資增速較去年下半年有明顯減小，絕對增長規(guī)模較去年同期也有明顯下降。相比之下，公募基金因?yàn)楣善笔袌鲎邉莸兔裕栽趥矫娴耐顿Y有所增加。截至2011年一季度末，債券投資在公募基金資產(chǎn)總值中的比例由2010年年底的12.39%上升至14.86%。另外，目前新基金審批采取多條通道并行的方式，使得債券型、貨幣型和保本型基金的發(fā)行速度有明顯提升。2011年前5個月，共發(fā)行債券型基金14只，貨幣型基金3只、保本型基金11只和封閉式債券型基金7只，合計發(fā)行份額分別為316.52億份、96.3億份、205.7億份和112.8億份。后續(xù)來看，我們認(rèn)為公募基金的規(guī)模仍有擴(kuò)大的趨勢，這將有助于基金類機(jī)構(gòu)擴(kuò)大其在債券方面的總投資。再加上商業(yè)銀行為吸收存款則繼續(xù)大量發(fā)行理財產(chǎn)品，我們預(yù)計下半年基金類機(jī)構(gòu)在債券投資將貢獻(xiàn)2500億～3000億元的凈增長規(guī)模。

特殊結(jié)算單位、證券公司等其他機(jī)構(gòu)型投資者：一般情況在債券投資方面每年均保持相對穩(wěn)定的增長，我們預(yù)計這些機(jī)構(gòu)下半年可以貢獻(xiàn)的債券需求量將在1000億～1500億元左右。

新增債券投資范文第5篇

《財務(wù)管理》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

結(jié)合理財實(shí)踐的需要，將原教材中投資與籌資的順序?qū)φ{(diào)，教材部分章節(jié)的內(nèi)容適當(dāng)刪減和增加。

第一章財務(wù)管理總論。本章變化較小，主要是把原來四節(jié)內(nèi)容調(diào)整為三節(jié)，將原教材中財務(wù)管理環(huán)節(jié)的內(nèi)容合并到第一節(jié)，財務(wù)管理概述全面介紹財務(wù)管理的內(nèi)容和環(huán)節(jié)，由此搭建“干”字型課程體系?！案伞弊中妥诸^是財務(wù)管理的基礎(chǔ)知識，縱向是財務(wù)管理環(huán)節(jié)，橫向主干是財務(wù)活動。調(diào)整了第二節(jié)和第三節(jié)的順序，先講財務(wù)管理的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時不能忽視其他群體利益，然后再介紹財務(wù)管理的環(huán)境，并在法律環(huán)境中添加公司治理方面的內(nèi)容。

第二章風(fēng)險與收益分析，相當(dāng)于把原來教材第二章的第二節(jié)的風(fēng)險價值，和第五章投資概述的相關(guān)內(nèi)容重新組合成一章。從內(nèi)容上來講刪除了風(fēng)險因素和風(fēng)險類別的介紹，補(bǔ)充了風(fēng)險偏好。

第三章資金時間價值與證券評價，這一章內(nèi)容主要是將原教材中第二章第一節(jié)資金的時間價值，和原教材第七章第二節(jié)和第三節(jié)，即股票評價和債券評價重新組成一章新的內(nèi)容，主要講關(guān)于債券和股票價值估價和收益率計算的問題。在結(jié)構(gòu)上也是做了調(diào)整，主要補(bǔ)充了“股票估價的三階段模型”。

第四章項(xiàng)目投資，是原教材第六章內(nèi)容。這章最大變化是計算投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量公式，將原書中以“凈利潤”為基礎(chǔ)調(diào)整為新教材以“息稅前利潤”為基礎(chǔ)，等于將原來的“利潤總額”調(diào)整為“息稅前利潤”，將原來“凈利潤”調(diào)整為“息前稅后利潤”，并在運(yùn)營期現(xiàn)金凈流量計算公式法的最后部分減掉“該年維持運(yùn)營的投資”，這章變化較大，考生應(yīng)引起注意。

第五章證券投資，相當(dāng)于把原教材第五章第一節(jié)和第七章的有關(guān)內(nèi)容重新進(jìn)行整合。主要介紹股票、債券、基金投資的一些特點(diǎn)，基本不涉及計算，與此有關(guān)的計算指標(biāo)在新教材第二章中掌握。另一個明顯變化就是新增了第五節(jié)“衍生金融資產(chǎn)投資”，涉及到商品期貨、金融期貨、期權(quán)投資、認(rèn)購股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)和可轉(zhuǎn)讓債券等，并在第二節(jié)股票投資里增加了“股票投資的基本分析方法、技術(shù)分析方法及其兩者區(qū)別”方面的內(nèi)容，所以本章新增內(nèi)容比較多，考生也要特別關(guān)注。

第六章營運(yùn)資金，是原教材第八章的內(nèi)容。本章最大的變化就是第四節(jié)“存貨的管理”將原來存貨日常管理模式中的儲存期控制方面內(nèi)容刪除，將ABC分析法調(diào)整到存貨控制方法中，并增加了關(guān)于“再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期、保險儲備和及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng)”等內(nèi)容。

第七章籌資方式，是原教材第三章內(nèi)容。本章主要做了以下調(diào)整：一是將原教材第三章第二節(jié)權(quán)益籌資中的“認(rèn)股權(quán)證”和第三節(jié)負(fù)債籌資中的“可轉(zhuǎn)換債券”抽出，單獨(dú)組成了第四節(jié)“混合證券籌資”；二是把原來“負(fù)債籌資”進(jìn)一步劃分為長期負(fù)債籌資和短期負(fù)債籌資，分別用兩節(jié)內(nèi)容來介紹(其中在第五節(jié)中新增了“短期融資券、應(yīng)收款項(xiàng)的轉(zhuǎn)讓”等一些短期籌資方式，并在第五節(jié)新增了關(guān)于“短期籌資與長期籌資的組合”策略)；三是將原教材第四章第一節(jié)中關(guān)于“個別資金成本”計算的內(nèi)容也調(diào)整到本章相應(yīng)籌資方式下。

第八章綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)，主要介紹原教材中第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)的內(nèi)容。所做的調(diào)整：一是將原第一節(jié)“個別資金成本的計算”內(nèi)容調(diào)整到第七章；二是把原“資金結(jié)構(gòu)”改為“資本結(jié)構(gòu)”，主要介紹長期資本結(jié)構(gòu)；三是在資本結(jié)構(gòu)理論中原來七種理論減少為五種理論，刪掉了“平衡理論”和“傳統(tǒng)的折衷理論”。這章雖然變化較大，但沒有增加新內(nèi)容。

第九章收益分配，就是原教材第九章的利潤分配。本章變化主要有：第一，在第三節(jié)“利潤分配的程序”中取消了“提取法定公益金”，而是在“提取任意公積金”中描述；第二，將原書第一節(jié)三種股利理論(股利重要論、股利無關(guān)論、股利分配的稅收效應(yīng)理論)重新調(diào)整概括為四種理論(股利相關(guān)論、股利無關(guān)論、所得稅差別理論和理論)；第三，對股票回購的動機(jī)、股票回購的影響，新教材重新做了表述。

第十章財務(wù)預(yù)算，是原教材的第十章。這一章變化最小，只在個別文字和個別表述方面做了適當(dāng)完善。

第十一章財務(wù)成本控制，這章也是原教材中的第十一章。這章變動最大的是新增了第三節(jié)“成本控制”，內(nèi)容涉及到“標(biāo)準(zhǔn)成本的制定、標(biāo)準(zhǔn)成本的種類以及成本差異的計算和分析”以及“成本控制的其他方法”。這一補(bǔ)充非常重要，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

第十二章財務(wù)分析與業(yè)績評價，相當(dāng)于原教材第十二章財務(wù)分析的內(nèi)容。這章變化主要有：第一，在第三節(jié)“財務(wù)指標(biāo)分析”中增加了一些指標(biāo)，如長期償債能力方面增加了“或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率”，營運(yùn)能力增加了“其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)”，發(fā)展能力中增加了“技術(shù)投入比率”等；第二，將原書第四節(jié)“財務(wù)綜合分析”的內(nèi)容調(diào)整到第三節(jié)；第三，增加“業(yè)績評價”一節(jié)。

以上是根據(jù)新的考試大綱，就各章節(jié)一些主要變化給考生做的一個概括性的介紹。其中提到需要特別注意的章節(jié)，將可能是今年考試的重點(diǎn)，大家在復(fù)習(xí)時一定要認(rèn)真對待。

二、考試命題規(guī)律總結(jié)

針對今年的教材變化，考生在今后的復(fù)習(xí)當(dāng)中哪些章節(jié)是要著重注意的?從歷年考試的分值分布情況看，各章內(nèi)容都會考到，但分值相差懸殊，一般考試的重點(diǎn)在決策章節(jié)和財務(wù)控制、財務(wù)分析與業(yè)績評價幾章。結(jié)合今年的具體變化，建議考生重點(diǎn)關(guān)注下面內(nèi)容：第二章風(fēng)險與收益分析；第三章資金時間價值與證券評價(尤其是其中股票估價的三階段模型)；第四章項(xiàng)目投資；第六章營運(yùn)資金(尤其是其中存貨管理)；第八章，綜合資金成本和資金結(jié)構(gòu)；第十一章，財務(wù)成本控制(尤其是成本差異的計算與分析)；第十二章，財務(wù)分析與業(yè)績評價。這幾章是比較容易出計算題和綜合題的地方。

三、學(xué)習(xí)方法及應(yīng)試技巧

在學(xué)習(xí)這門課程中，考生普遍認(rèn)為公式難記。實(shí)際那些公式是有群族特征的，考生一旦理解公式的根本，就能舉一反三。

例如：(1)學(xué)會時間價值，清楚現(xiàn)金流量、具體發(fā)生時間點(diǎn)及折現(xiàn)率等因素，掌握終值和現(xiàn)值的概念，那么第三章中股票、債券的價值計算、收益率的確定和第四章項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率等動態(tài)指標(biāo)，包括在決策中應(yīng)用到差額內(nèi)部收益率、年等額凈回收額法、計算期統(tǒng)一法等都是依據(jù)時間價值推的，掌握了時間價值這個“根”就掌握了一系列計算公式，所以考生切忌死記硬背；(2)營運(yùn)資金管理一章所涉及到的公式多與計算利潤的指標(biāo)有關(guān)，但由于確定最佳現(xiàn)金持有量和最佳存貨批量等問題，追求成本最小化，而應(yīng)收賬款的管理則以利潤最大為出發(fā)點(diǎn)，所以只要掌握了解決每一個問題的“相關(guān)成本”，這章的公式就迎刃而解了；(3)如果掌握了成本按習(xí)性劃分的原

理，那么第六章中應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、第七章中用資金習(xí)性分析法確定現(xiàn)金需要量、第八章中經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算等一系列公式就因?yàn)槌杀玖?xí)性這個“根”記住了；(4)第十章編制財務(wù)預(yù)算的公式的“根”是“期初余額+本期增加：本期減少+期末余額”；(5)第十一章成本差異的計算以“連鎖替代法”為公式的根，只要記住“量差”和“價差”兩個公式就可以輕松應(yīng)對直接材料、直接人工和變動制造費(fèi)用成本差異的計算；(6)第十二章財務(wù)指標(biāo)分析中短期償債能力的根是“流動負(fù)債”，只要將各種短期資產(chǎn)與流動負(fù)債相除，就可以得到各種短期償債能力，而長期償債能力的根是各種不同外延的“債務(wù)”，將其與有關(guān)資產(chǎn)(凈資產(chǎn))相比，就可以得到一系列評價長期償債能力的指標(biāo)；營運(yùn)能力指標(biāo)的根則是“營業(yè)收入(成本)”，將其分別除以不同外延的資產(chǎn)平均值，就可得到一系列不同資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)；而盈利能力則是以“凈利潤(或息稅前利潤)”為根，除以占用的相應(yīng)資源，就可以評價盈利水平；發(fā)展能力指標(biāo)則是對2―3年收入(或利潤)進(jìn)行對比，計算跨期增長速度。因此，只要你搞清楚每一族公式的根和來龍去脈，然后再理解和運(yùn)用這些公式就變得相對容易了，所以，建議考生在理解的基礎(chǔ)上把握，快速、準(zhǔn)確地掌握重點(diǎn)和難點(diǎn)問題，大大地節(jié)約記憶的時間，提高考試成績。

《中級經(jīng)濟(jì)法》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

今年中級經(jīng)濟(jì)法考試大綱由原來的十二章調(diào)整為九章，表面來看“章”變少了，但內(nèi)容和篇幅非但沒少，而且增加了。

第一章經(jīng)濟(jì)法總論，新增了第三節(jié)“法律行為和”，將去年考試大綱中的第三節(jié)“經(jīng)濟(jì)法的實(shí)施”調(diào)整為第四節(jié)。

第二章公司法律制度，由原來的七節(jié)增加至十二節(jié)，分別為第一節(jié)公司法律制度概述、第二節(jié)公司的登記管理、第三節(jié)有限責(zé)任公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第四節(jié)有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、第五節(jié)股份有限公司的設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)、第六節(jié)股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、第七節(jié)公司董事監(jiān)事高級管理人員的資格和義務(wù)、第八節(jié)公司債券、第九節(jié)公司財務(wù)會計、第十節(jié)公司合并分立增資減資、第十一節(jié)公司解散和清算、第十二節(jié)違反公司法的法律責(zé)任。其中每～節(jié)在內(nèi)容上都與去年相關(guān)內(nèi)容不完全一樣，變化相當(dāng)大，望考生能加以注意。

第三章個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)法律制度，刪除了去年相關(guān)章節(jié)中的“企業(yè)的概念和分類”一節(jié)。調(diào)整為第一節(jié)個人獨(dú)資企業(yè)法律制度和第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度。其中第二節(jié)合伙企業(yè)法律制度根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》在內(nèi)容上做了比較大的調(diào)整。

第五章企業(yè)破產(chǎn)法律制度，由原來的四節(jié)增加至十一節(jié)，并在內(nèi)容上也做了很大調(diào)整。分別為第一節(jié)企業(yè)破產(chǎn)法律制度概述、第二節(jié)破產(chǎn)申請和受理、第三節(jié)破產(chǎn)管理人、第四節(jié)債務(wù)人財產(chǎn)、第五節(jié)破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)、第六節(jié)債權(quán)申報、第七節(jié)債權(quán)人會議、第八節(jié)重整、第九節(jié)和解、第十節(jié)破產(chǎn)清算、第十一節(jié)違反破產(chǎn)法的法律責(zé)任。大家在學(xué)習(xí)這一章時，一定要結(jié)合一些案例學(xué)習(xí)，它們可以幫助你很好的理解相關(guān)的制度法規(guī)。

第六章證券法律制度，共有證券法律制度概述、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、違反證券法的法律責(zé)任等五節(jié)內(nèi)容，并且根據(jù)新修訂的《證券法》在內(nèi)容上做了較大調(diào)整。將原第六章票據(jù)證券法律制度分為兩章，即第六章證券法律制度和第七章票據(jù)法律制度，在內(nèi)容和篇幅上比去年增了兩倍。

第七章票據(jù)法律制度，增加了“票據(jù)法律制度概述”這一節(jié)，使得這章的內(nèi)容更加詳細(xì)、具體。

第八章合同法律制度將第五節(jié)“合同的擔(dān)?！眱?nèi)容細(xì)化，增加了有關(guān)司法解釋的相關(guān)規(guī)定，本章增加了第九節(jié)“具體合同”。

“第九章相關(guān)財政法律制度”為新增內(nèi)容。包括第一節(jié)政府采購法律制度；第二節(jié)國有資產(chǎn)管理法律制度；第三節(jié)財政違法行為處罰處分法律制度。

把去年考試大綱中的第八章至第十二章所有關(guān)于稅收及其征收管理的內(nèi)容全部刪除。根據(jù)修訂的《公司法》、《證券法》、《企業(yè)破產(chǎn)法》、《合伙企業(yè)法》等相關(guān)法律，中級經(jīng)濟(jì)法這四章考試大綱的內(nèi)容進(jìn)行了較大調(diào)整。

2007年中級經(jīng)濟(jì)法考試大綱中有些章節(jié)的內(nèi)容變化不是太大。如第一章經(jīng)濟(jì)法總論只是增加了第三節(jié)“法律行為和”，其他內(nèi)容變化不大；第四章外商投資企業(yè)法律制度幾乎沒有什么明顯調(diào)整，其他章節(jié)都有不同程度的調(diào)整。

二、復(fù)習(xí)時注意事項(xiàng)

首先，考生要樹立信心，建立一次考過的決心，不要因?yàn)閮?nèi)容調(diào)整而有畏難情緒?！督?jīng)濟(jì)法》內(nèi)容易變，今年內(nèi)容調(diào)整較大，這并不能保證明年就不變了。應(yīng)當(dāng)在戰(zhàn)略上蔑視、戰(zhàn)術(shù)上重視《經(jīng)濟(jì)法》，這樣才會有一個良好的心態(tài)迎接考試。

其次，去年沒有考過的考生，要爭取將去年的內(nèi)容忘掉，不要帶著舊內(nèi)容的痕跡來準(zhǔn)備今年的應(yīng)考。因?yàn)榻衲昕荚嚧缶V的內(nèi)容調(diào)整太大，很多細(xì)節(jié)都變了。為此，千萬不要用去年的教材和復(fù)習(xí)資料，以免產(chǎn)生誤導(dǎo)?？忌梢缘奖本┌餐▽W(xué)校的網(wǎng)站的查看最新的輔導(dǎo)班講義和配套練習(xí)。

最后，注意經(jīng)濟(jì)法特性：一是需要記的內(nèi)容較多，但決非“死記硬背”，比較相關(guān)內(nèi)容記憶、做題是經(jīng)濟(jì)法的記憶訣竅；二是專業(yè)術(shù)語多，如不安抗辯權(quán)、連帶責(zé)任、無限責(zé)任等，基本要求是弄懂含義，習(xí)慣使用，專用術(shù)語在答題中有重要意義；三是操作性強(qiáng)，案例題多，選擇判斷也出案例。

《中級會計實(shí)務(wù)》

一、大綱基本結(jié)構(gòu)和主要變化

第一章總論，修訂了六要素的定義及特征，新增了利得和損失的定義，新增了四個會計基本假設(shè)，對十三個會計處理原則作了重新分類，財務(wù)報表的體系發(fā)生了變化。

第二章存貨，取消了后進(jìn)先出法，減值計提的變化，商業(yè)企業(yè)的進(jìn)貨費(fèi)用作了調(diào)整。

第三章固定資產(chǎn)，規(guī)定了棄置費(fèi)的會計處理，取消后續(xù)支出的確認(rèn)原則，資本化條件參照資產(chǎn)確認(rèn)條件，修正了“分期付款購買固定資產(chǎn)的核算”和減值的會計處理。

第四章無形資產(chǎn)，修正了無形資產(chǎn)的定義，取消原準(zhǔn)則第10條中的“但企業(yè)為首次發(fā)行股票而接受投資者投入的無形資產(chǎn)，應(yīng)以該無形資產(chǎn)在投資方的賬面價值作為入賬價值”的規(guī)定。對研究開發(fā)費(fèi)用的會計處理進(jìn)行修訂，增加有關(guān)使用壽命不確定的無形資產(chǎn)會計處理規(guī)定，增加了分期付款購入無形資產(chǎn)的會計處理，修正了減值的會計處理，引入了殘值的界定，設(shè)置了“累計攤銷”核算無形資產(chǎn)的攤銷價值。

第五章投資性房地產(chǎn)，此章為今年新增內(nèi)容，考生應(yīng)該格外加強(qiáng)復(fù)習(xí)，應(yīng)該作為考試的重點(diǎn)。

第六章金融資產(chǎn)，本章為新設(shè)的章節(jié)。涉及過去的短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、債券投資等，但現(xiàn)在不按過去的分類，而是稱為金融資產(chǎn)。按金融資產(chǎn)持有目的不同分為交易性金融資產(chǎn)、準(zhǔn)備持有至到期金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及貸款、可供出售金融資產(chǎn)?，F(xiàn)在教材中所講的與原來所講的不僅僅是分類標(biāo)志不同，而是從內(nèi)容本質(zhì)上發(fā)生了變化。

第七章長期股權(quán)投資，成本法與權(quán)益法的適用范圍發(fā)生改變，權(quán)益法下股權(quán)投資差額的處理變化，權(quán)益法下投資方應(yīng)享有

被投資方所有者權(quán)益的份額以被投資方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn)。

第八章非貨幣易，無補(bǔ)價非貨幣易的會計處理，有補(bǔ)價的非貨幣易中支付補(bǔ)價方的會計處理，有補(bǔ)價的非貨幣易中收補(bǔ)價方的會計處理和多項(xiàng)資產(chǎn)的非貨幣易的會計處理都發(fā)生了較大的變化，大家一定要引起注意。

第九章資產(chǎn)減值，本章為新設(shè)章節(jié)，其中包括資產(chǎn)減值的適用范圍、資產(chǎn)減值的確定方法、可收回價值的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、資產(chǎn)組的減值認(rèn)定。

第十章負(fù)債，本章新增了辭退福利的核算，對應(yīng)付債券和可轉(zhuǎn)換公司債券采用實(shí)際利率法核算。

第十一章債務(wù)重組，主要對以現(xiàn)金清償債務(wù)會計處理原則、以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的會計處理原則、債轉(zhuǎn)股方式的會計處理原則、修改其他債務(wù)條件的會計處理原則和混合清償?shù)臅嬏幚碓瓌t進(jìn)行了一定的修改，其中涉及的會計處理原則比較多，考生在記時不要把它們弄混了。

第十三章收入，這一章主要修改了分期收款購入商品的會計核算方法。

第十四章借款費(fèi)用，單獨(dú)設(shè)置第十四章，與原來相比內(nèi)容上雖沒有過多的增加，但內(nèi)容卻有了本質(zhì)上的區(qū)別。借款范圍、借款費(fèi)用的范圍、資本化的范圍及借款費(fèi)用資本化的核算都與原來的內(nèi)容有本質(zhì)的區(qū)別。

第十五章所得稅，本章為新設(shè)章節(jié)。較以往取消了應(yīng)付稅款法，采用了資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法。其中資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算程序是考試的重點(diǎn)，考生在學(xué)到這時一定要認(rèn)真理解教材的內(nèi)容，可以在北京安通學(xué)校網(wǎng)上安通輔導(dǎo)班上的講義做為參考資料，上面給大家做了詳細(xì)的總結(jié)。

第十六章會計政策變更、會計估計變更及前期會計差錯更正，這一章較去年基本沒有什么變化。

第十七章資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)，較去年基本沒有什么變化。

第十八章外幣業(yè)務(wù)，為新設(shè)章節(jié)。較以往修改了授受外幣資本投入時的匯率選擇標(biāo)準(zhǔn)。

第十九章財務(wù)報告，報表體系的內(nèi)容發(fā)生了改變：(1)原來的“財務(wù)狀況說明書”換成了“所有者權(quán)益變動表”，即原來的利潤分配表由附注轉(zhuǎn)成了正式報告；(2)資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容作了調(diào)整、利潤表的格式作了改變、現(xiàn)金流量表增加了兩項(xiàng)。

第二十章行政事業(yè)單位會計，新增了國庫集中支付的核算。

二、復(fù)習(xí)建議與方法

今年會計職稱的教材出版的非常晚，考生在未拿到新教材之前可以先對大綱中變化不大的章節(jié)進(jìn)行提前復(fù)習(xí)，這些章節(jié)包括：(1)存貨除后進(jìn)先出法以外的內(nèi)容；(2)固定資產(chǎn)除分期付款購入方式及期末計價的核算；(3)無形資產(chǎn)除分期付款購入方式及期末計價的核算；(4)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)；(5)負(fù)債；(6)收人中除分期收款核算方式外的內(nèi)容；(7)現(xiàn)金流量表的編制方法；(8)會計政策變更、會計估計變更的核算；(9)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算；(10)事業(yè)單位會計核算。

今年是會計職稱考試變化最大的一年，很多考生都通過參加輔導(dǎo)班的方式進(jìn)入了提前復(fù)習(xí)階段，尚未展開復(fù)習(xí)的考生一定要抓緊時間，等新教材下來可能就來不及了，大家也可以到北京安通學(xué)校網(wǎng)站上去查看最新的會計輔導(dǎo)資料。

今年特別需要關(guān)注的章節(jié)及內(nèi)容主要有：(r)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的核算；(2)財務(wù)報表的編制；(3)合并報表的編制；(4)資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法核算；(5)借款費(fèi)用資本化的核算；(6)長期股權(quán)投資的核算；(7)應(yīng)付債券及可轉(zhuǎn)換公司債券的核算；(8)金融資產(chǎn)的核算；(9)會計政策變更、前期會計差錯更正的會計處理；(10)資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的核算。這些章節(jié)出題的可能性比較大，請大家在復(fù)習(xí)過程中要特別注意。