摘要：本文從討論虛擬資本入手，論述了虛擬經(jīng)濟的形成機理、發(fā)展和規(guī)模；接著研究了虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間的關(guān)系，側(cè)重研究了負面作用，即虛擬經(jīng)濟的過度膨脹會引發(fā)泡沫經(jīng)濟；隨后分析了我國經(jīng)濟中的泡沫風險，并提出了對策建議。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟、泡沫經(jīng)濟

一、虛擬經(jīng)濟：形成機理、發(fā)展與規(guī)模

虛擬經(jīng)濟是與實體經(jīng)濟相對應(yīng)的概念。所謂實體經(jīng)濟是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟活動，其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟則不同，它是指與虛擬資本循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，也即虛擬資本的持有和交易活動。因此，討論虛擬經(jīng)濟可以從虛擬資本入手。

所謂虛擬資本，是指與實際資本相分離的，本身無價值卻能帶來“剩余價值”、并具有獨立的價值增值運動規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介，但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣，成為一種價值符號以后，在交換媒介功能之外，又增加了價值儲藏功能，從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后，資金借貸雙方聯(lián)系日益密切，資金需求者愿意向資金供給者支付利息，貨幣產(chǎn)生了“收益”，從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本（借貸資本）。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用，為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和科學技術(shù)的進步，企業(yè)的規(guī)模日益擴大，必然尋求新的融資渠道，于是股票和債券應(yīng)運而生，它們是最明顯的虛擬資本。在當今全球經(jīng)濟發(fā)展過程中，虛擬資本呈現(xiàn)出越來越豐富的趨勢，資本的虛擬化程度越來越高。繼股票、債券之后，又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過重新包裝后實行證券化，或者在一些低信用等級的證券中加入較高信用等級的證券，并用其作為抵押發(fā)行新的證券，從而提高資產(chǎn)的流動性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級證券的基礎(chǔ)上，又產(chǎn)生的虛擬資本，大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品，金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣，也不必在交易清算時真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易，實際上是就指數(shù)的漲落打賭，無任何實際對應(yīng)物，是最徹底的虛擬資本。

與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng)，從歷史和邏輯的角度來考察，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個階段：：

摘要:伴隨社會經(jīng)濟的高速發(fā)展，金融行業(yè)的地位和作用愈加突出，已成為衡量現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)達程度的關(guān)鍵性指標，金融業(yè)的迅速發(fā)展將會給區(qū)域經(jīng)濟帶來巨大影響。在全面了解金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展問題的前提下，提出了幾點建議。

關(guān)鍵詞:金融;實體經(jīng)濟;問題

1金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展存在的問題

1.1思想意識方面

當前，金融業(yè)與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性有待加強，尤其是在欠發(fā)達地區(qū)，金融支持經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率仍處于較低水平，很難帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，尚未充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置的作用。究其原因，在于地方政府及部門對金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的認識不到位，普遍存在“重金融、輕實體”的現(xiàn)象，很難清晰地認識兩者之間的關(guān)系，從而在指導金融工作時極易產(chǎn)生失誤。同時，部分金融機構(gòu)由于對自身的認識不到位，無法真實履行自身的職責，忽略了金融支持實體經(jīng)濟的重要責任，逐利行為顯著，從本質(zhì)上，減弱了金融對實體經(jīng)濟的支持作用，不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。

1.2融資渠道方面

摘要：如何圍繞我國經(jīng)濟調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級的大局，加大金融科技產(chǎn)業(yè)融合的效力、助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，無疑是商業(yè)銀行必須關(guān)注的一個熱點問題。本文在對科技型企業(yè)融資存在的問題、銀行機構(gòu)服務(wù)科技型企業(yè)發(fā)展的實踐的基礎(chǔ)上，對進一步支持科技型企業(yè)發(fā)展提出了政策建議。

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè)；金融支持；建議

近年來乃至今后更長一段時間，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟發(fā)展無疑是我國的一項重要經(jīng)濟工作。而作為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的核心載體和作為實體經(jīng)濟重要組成部分的科技型企業(yè)，無疑需要加快發(fā)展步伐和加大支持力度?？梢姡嵘y行機構(gòu)對科技型企業(yè)的支持力度意義十分重大。因此，銀行必須重視對科技型企業(yè)的支持，在服務(wù)機制完善、質(zhì)押模式探索、擔保體系創(chuàng)新、財政資金投入和資本市場建立等方面形成合力，進一步加大對科技型實體經(jīng)濟的支持力度。

一、科技型企業(yè)融資存在的問題

近年來，各地銀行機構(gòu)加大了對科技型實體經(jīng)濟的支持力度，取得了較好成效。以某市為例，截至2015年三季度末，該市銀行業(yè)機構(gòu)為150多家科技型企業(yè)授信130億元，占全部授信的15%。然而，銀行在支持科技型企業(yè)發(fā)展中還存在一些不容忽視的制約因素，影響到了科技型企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（一）企業(yè)財務(wù)狀況或生產(chǎn)經(jīng)營狀況無法滿足貸款條件

人民銀行最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，新增金融機構(gòu)人民幣貸款1.13萬億元，同比少增1234億元；12月末人民幣貸款余額192.69萬億元，余額同比增速為11.6%；2021年末社會融資規(guī)模存量同比增長10.3%。伴隨宏觀政策持續(xù)加大跨周期和逆周期調(diào)控力度，預計2022年1月份，信貸和社會融資規(guī)模增速有望同步加快，信貸“開門紅”特征將更為明顯。與此同時，信貸結(jié)構(gòu)也有望得到進一步優(yōu)化，更精準地支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

一、社會融資增速延續(xù)回升

2021年12月份，社會融資增速延續(xù)了11月份以來的回升態(tài)勢。社會融資同比多增主要來自政府債券、企業(yè)債券及股票融資。興業(yè)研究高級分析師郭于瑋表示，去年12月份，企業(yè)股票融資規(guī)模達到2118億元，是2002年1月份有數(shù)據(jù)以來的最高水平?！叭ツ?2月份，政府債券凈融資1.17萬億元，同比多增約0.47萬億元；企業(yè)債券凈融資2225億元，同比多增約2500億元；股票融資同比多增千億元。去年12月份，表外融資延續(xù)下降趨勢、信托貸款降幅較大，或與資管新規(guī)過渡期結(jié)束及融資類信托規(guī)模壓降有關(guān)?！闭猩套C券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示。廖志明認為，當前，社會融資增速仍處于小幅回升階段。2022年社會融資規(guī)模增量累計有望達36萬億元，2022年年末，社會融資規(guī)模存量增速預計為11%左右。2021年12月份的信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)了回落，這和年末的時間節(jié)點密切相關(guān)?！耙环矫妫€(wěn)增長各項政策出臺到具體措施落地再到實際見效需要一段時間，企業(yè)信貸需求難以快速改善，制約企業(yè)中長期貸款放量；另一方面，時值年末，部分銀行可能會為下一年年初的‘開門紅’預留合意項目?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

二、年初信貸投放力度加大

自2021年11月份以來，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率下跌。反映到金融數(shù)據(jù)里，票據(jù)融資出現(xiàn)了大幅增長。對于造成這一局面的原因，紅塔證券研究所所長李奇霖分析認為，這是由于年末銀行面臨信貸投放考核壓力，并將部分信貸項目用于2022年“開門紅”等方面的考慮。不過，這樣的情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)?！吧显碌?，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已經(jīng)開始回升。特別是在今年1月份的時候，國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已經(jīng)超過了過去幾個月的水平?！崩钇媪卣J為，這表明隨著銀行在今年年初加大信貸投放力度，通過票據(jù)沖量的行為已經(jīng)得到遏制，票據(jù)需求回落帶動利率回升。與此同時，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和實體經(jīng)濟的運行也在持續(xù)好轉(zhuǎn)，這從多組數(shù)據(jù)中得以體現(xiàn)：人民銀行發(fā)布的2021年第四季度企業(yè)家問卷調(diào)查報告顯示，企業(yè)的原材料購進價格感受指數(shù)比三季度下降了1.4個百分點，與此同時，企業(yè)的經(jīng)營景氣指數(shù)和盈利指數(shù)分別為56.8%和57.4%，相比于三季度提高0.2個和0.6個百分點。2021年12月份，國內(nèi)制造業(yè)PMI為50.3%，環(huán)比上升0.2個百分點?！癙MI回升主要是因為在原材料價格回落之后，企業(yè)成本端的壓力有所緩解，出現(xiàn)了補庫存行為。這體現(xiàn)在金融數(shù)據(jù)上，就是去年12月份企業(yè)短期貸款同比少減2043億元?！崩钇媪乇硎?。

三、將信貸投向?qū)嶓w經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域

摘要：以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。

關(guān)鍵詞：虛擬企業(yè);虛擬經(jīng)濟

一、虛擬經(jīng)濟的特點與功能

以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為主要循環(huán)依托的直接以錢生錢的虛擬經(jīng)濟，其特點可以歸納為以下幾點：復雜性、介穩(wěn)性、高風險性、依附性、周期性、增長性、無形性等。這樣，以虛擬資本為核心、以金融系統(tǒng)為依托的虛擬經(jīng)濟，在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能可以歸納為以下五點：

1.聚集資本功能。虛擬經(jīng)濟通過各種存款憑證和有價證券等虛擬資本形式，經(jīng)由以銀行為主體的各類金融機構(gòu)，將分散在個人和單位手中的資金聚集起來，以進行較大規(guī)模、收益較高的經(jīng)濟活動。據(jù)統(tǒng)計，2000年底全球虛擬經(jīng)濟的總量已達,/.萬億美元，而當年各國國民生產(chǎn)總值的總和只有30萬億美元，即虛擬經(jīng)濟的規(guī)模已達實體經(jīng)濟的5倍。

2.循環(huán)流通功能。所謂的虛擬經(jīng)濟，是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，總而言之，就是直接以錢生錢的經(jīng)濟活動。由此可知，虛擬經(jīng)濟的實質(zhì)就是循環(huán)流通。倘若一旦停止了其循環(huán)流通活動，就無所謂虛擬經(jīng)濟了。據(jù)統(tǒng)計，全世界虛擬資本日平均流動量高達1.5萬億美元以上，大約是世界日平均實際貿(mào)易額的50倍。