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［摘要］民辦高校可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)多渠道的資金籌措方式。受內(nèi)外條件的制約，當(dāng)前民辦高校的籌資渠道單一，資金缺乏已成為制約民辦高校生存和發(fā)展的主要瓶頸。暢通資金渠道，實(shí)現(xiàn)多元化、全方面的籌資方式，是促進(jìn)民辦高?？沙掷m(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

［關(guān)鍵詞］民辦高校；資金籌集；現(xiàn)狀；對(duì)策

Abstract:Thesustainabledevelopmentofprivatecollegescannotbeseparatedfromthemulti-channelmodeoffinancing.Constrainedbyinternalandexternalconditions,nowthesinglechannelofcollectingfundsandthelackoffundsforprivatecollegestosurvivalanddevelopmenthavebeenthemainbottleneck.Toopenfundschannelsandtocollectfundspluralisticallyandall-roundlyhavebecomethekeylinksofpromotingtheprivatecolleges''''sustainabledevelopment.

Keywords:privatecollege;funds-collection;currentsituation;countermeasure

作為自籌資金、自負(fù)盈虧的民辦高校，通過(guò)學(xué)校經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)或其他途徑獲取辦學(xué)所需的資金、保持正常的資金鏈的活動(dòng)，是其日常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過(guò)程中一個(gè)至為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，在很大程度上決定著民辦高校的生存和發(fā)展。受當(dāng)前法律政策、金融環(huán)境等因素的制約，我國(guó)民辦高校融資渠道尚不夠暢通，相當(dāng)部分民辦高校的生存和發(fā)展還受到資金的困擾，這在一定程度上制約著民辦高校可持續(xù)發(fā)展。因此，對(duì)民辦高校的投融資問(wèn)題進(jìn)行研究，提出相應(yīng)的對(duì)策，對(duì)我國(guó)民辦高等教育的發(fā)展乃至整個(gè)高等教育的發(fā)展都是有所裨益的。

一、我國(guó)民辦高校經(jīng)費(fèi)籌措的現(xiàn)狀與問(wèn)題

成功的資金籌集與運(yùn)作是民辦高校實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。從某種程度上說(shuō)，要?jiǎng)?chuàng)設(shè)高水平的民辦大學(xué)，必須要有穩(wěn)定、足額、持續(xù)的資金投入。然而，受內(nèi)外條件的制約，當(dāng)前我國(guó)民辦高?；I融資卻處于困窘，突出表現(xiàn)在兩方面：

1.辦學(xué)經(jīng)費(fèi)渠道單一且不穩(wěn)定

我國(guó)民辦高校經(jīng)費(fèi)主要來(lái)源于學(xué)費(fèi)，2000年所占比例約為84.9%，近年來(lái)呈上升趨勢(shì)，而其他分擔(dān)成本的比例很少，如民辦高校自身分擔(dān)的成本——校辦產(chǎn)業(yè)及服務(wù)收入，只占1%。這也表明家庭及個(gè)人在民辦高等教育中分擔(dān)的成本占了絕對(duì)主導(dǎo)地位［1］。另?yè)?jù)鄔大光博士的調(diào)研，在被調(diào)研的39所民辦高校中，學(xué)費(fèi)收入占學(xué)?？偸杖?00%的有14所，占90%的有9所，占80%的有8所，三項(xiàng)合計(jì)31所，占被調(diào)查學(xué)校總數(shù)的80%；其中獲得政府資助的僅有8所，占被調(diào)查學(xué)?？倲?shù)的20%，且資助數(shù)額極為有限［2］。這也表明，我國(guó)目前的大部分民辦高?？繉W(xué)費(fèi)支撐辦學(xué)，教育成本分擔(dān)主體單一，除了單一的學(xué)費(fèi)收入外，捐贈(zèng)收入、服務(wù)收入、政府資助等其它收入來(lái)源甚少。這也是我國(guó)民辦高校辦學(xué)資金匱乏的重要原因。

2.融資渠道單一，且手續(xù)費(fèi)昂貴

這是我國(guó)民辦高校投融資陷入困境的另一重要方面。目前，我國(guó)的民辦高校融資集中在銀行貸款上，它與學(xué)生繳納的學(xué)雜費(fèi)、投資者的投入并列民辦高校資金來(lái)源的前三位。就貸款的期限來(lái)看，民辦高校獲得的多是一年的短期貸款，有的甚至只有幾個(gè)月，只有少量的中期貸款，基本上沒(méi)有長(zhǎng)期貸款；就貸款形式而言，主要是擔(dān)保貸款（其中主要是保證貸款和質(zhì)押貸款），基本上沒(méi)有信用貸款；就貸款種類(lèi)看，主要是流動(dòng)資金貸款，只有不多的用于校舍建設(shè)的固定資產(chǎn)投資貸款。這樣的貸款使得民辦高校為了保證資金流，不得不用很大的力量去跑貸款，以便以新還舊或增加貸款量，而每貸一筆款都需要提供擔(dān)?；虮ＷC，都需要與銀行人員聯(lián)絡(luò)感情，從而增加了財(cái)務(wù)費(fèi)用。然而，民辦高校的融資渠道也僅限于此。西方發(fā)達(dá)國(guó)家私立高校慣用的或我國(guó)企業(yè)界慣用的其他融資手段，如信用貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、資產(chǎn)證券化、投資實(shí)業(yè)、融資租賃以及投資基金的設(shè)立與運(yùn)作，等等，盡管有的已在公立大學(xué)得到廣泛應(yīng)用（如信譽(yù)貸款、融資租賃等），但在民辦高校中所起作用很小，甚至還沒(méi)有起到任何作用。

我國(guó)民辦高?；I融資之所以陷入困窘，是各方面因素共同作用的結(jié)果。具體分析，主要是下列兩大因素：

（1）現(xiàn)行法規(guī)政策的不完善或缺位限制了民辦高校籌資渠道。目前我國(guó)民辦高校的經(jīng)費(fèi)籌措渠道單一化，與此有著密切的聯(lián)系，突出地表現(xiàn)在以下幾方面：

第一，社會(huì)捐贈(zèng)法規(guī)與機(jī)制的不完善，使得社會(huì)捐贈(zèng)在民辦高校中微不足道。與美國(guó)、日本等西方發(fā)達(dá)國(guó)家私立大學(xué)不同，社會(huì)捐贈(zèng)在我國(guó)民辦高校的經(jīng)費(fèi)收入中微不足道。這固然與我國(guó)社會(huì)力量的不成熟有關(guān)，更主要的是，我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)不完備，社會(huì)組織和公民個(gè)人缺乏捐贈(zèng)的動(dòng)力和刺激。如遺產(chǎn)捐贈(zèng)方面，西方國(guó)家的人之所以熱衷于捐贈(zèng)遺產(chǎn)，而不全部留給子女，是因?yàn)檎畬?duì)遺產(chǎn)征收很重的稅，有時(shí)高達(dá)50%以上。而將這部分遺產(chǎn)捐贈(zèng)公益事業(yè)，不僅可以獲得減免稅，還可以獲得慈善家的好名聲。而我國(guó)的遺產(chǎn)稅一直沒(méi)有出臺(tái)。在目前狀況下，我國(guó)企業(yè)家和公民個(gè)人可以將自己的資產(chǎn)全部留給子女，而不用考慮納稅的問(wèn)題。我國(guó)法律雖然鼓勵(lì)社會(huì)組織和個(gè)人向教育等公益事業(yè)提供捐贈(zèng)，但對(duì)捐贈(zèng)行為缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，政府既不提供配套資金，也不鼓勵(lì)稅前捐資。如果實(shí)行稅后捐贈(zèng)必然增加捐資者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，影響捐資力度。正因?yàn)榫栀?zèng)法規(guī)與機(jī)制的不完善，社會(huì)組織和公民個(gè)人缺乏捐贈(zèng)的動(dòng)力，學(xué)校及其他公益事業(yè)也就很少或基本沒(méi)得到捐贈(zèng)。

第二，政府公共財(cái)政資助法規(guī)政策的缺失，使得政府財(cái)政資助與民辦高校無(wú)緣。政府資助在美日等國(guó)家私立高校收入中占有著重要地位。這與美日政府已將對(duì)私立學(xué)校的財(cái)政資助制度化、法律化有著重要關(guān)系。美國(guó)有關(guān)高等教育的立法中幾乎都附有給予私立院校相應(yīng)財(cái)政資助的條款。日本政府有關(guān)私立學(xué)校財(cái)政資助的立法更為完善，先后頒布了《私立學(xué)校振興財(cái)團(tuán)法》（1970年）、《私立學(xué)校振興援助法》（1975年）、《私立大學(xué)等經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助金分配基準(zhǔn)》（1975年），明確規(guī)定了對(duì)私立高校的資助辦法與途徑，法規(guī)政策具有很強(qiáng)的操作性。我國(guó)《民辦教育促進(jìn)法》及其“實(shí)施條例”雖明確規(guī)定對(duì)民辦學(xué)校給予資金資助與扶持，但是，資助辦法、資金來(lái)源以及資助方與受助方的權(quán)利與義務(wù)等卻沒(méi)有從法律上具體化，實(shí)際操作難度很大。

第三，銀行信貸等方面法規(guī)政策的“滯后”，限制了民辦高校的融資渠道及額度?！睹褶k教育促進(jìn)法》第48條明確規(guī)定：“國(guó)家鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用信貸手段，支持民辦教育發(fā)展?！边@表示了政府對(duì)民辦高校信貸政策的新態(tài)度。但《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》第9條、37條又規(guī)定，“學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得為保證人”。“學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體的教育設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和其他社會(huì)公益設(shè)施”也不得抵押貸款。所以，《民辦教育促進(jìn)法》第48條款在實(shí)際過(guò)程中很難操作。雖然，目前大多數(shù)省份已放開(kāi)對(duì)民辦高校的貸款，但大多數(shù)民辦高校獲得的基本上都是保證貸款，以相關(guān)業(yè)務(wù)單位或擔(dān)保公司做擔(dān)保，基本上沒(méi)有信用貸款，且貸款年限較短。

（2）民辦高校的“民辦”性質(zhì)限制了融資。受傳統(tǒng)意識(shí)的影響，我國(guó)社會(huì)中仍存在著強(qiáng)烈的“官尊民卑”的意識(shí)。雖然隨著體制改革的深入和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民辦民營(yíng)事業(yè)已經(jīng)有了很大的發(fā)展，甚至在某些方面已經(jīng)超過(guò)了國(guó)有國(guó)辦事業(yè)，多數(shù)人也承認(rèn)這一點(diǎn)。但觀念的轉(zhuǎn)變非一朝一夕之功，一遇到合適的機(jī)會(huì)舊觀念意識(shí)仍會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，這也會(huì)反映在金融領(lǐng)域。長(zhǎng)期以來(lái)民辦高校和民營(yíng)企業(yè)一樣，在金融市場(chǎng)上受到以國(guó)有商業(yè)銀行為首的金融工具操有者的忽視或“歧視”，沒(méi)有得到應(yīng)有的地位。而民辦學(xué)校內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)的缺失、家族制管理盛行，也在很大程度上堵塞了民辦高校的融資渠道。

民辦高?；I融資渠道單一與不足，直接制約著民辦高校健康發(fā)展。首先，辦學(xué)經(jīng)費(fèi)渠道單一與不足，直接導(dǎo)致了民辦高校收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)維持較高水平，進(jìn)而制約了民辦高校生源規(guī)模和質(zhì)量的提升。由于高教成本的遞增性以及經(jīng)費(fèi)來(lái)源的單一性，為了獲得更大、更快發(fā)展，民辦高校只能保持較高的收費(fèi)水平以保證發(fā)展資金。目前，我國(guó)民辦高校學(xué)費(fèi)相當(dāng)于公立高校學(xué)費(fèi)的2～3倍。以湖南省標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，一個(gè)家庭負(fù)擔(dān)一個(gè)子女讀完四年制民辦大學(xué)，約需支付學(xué)雜費(fèi)及生活費(fèi)6～7萬(wàn)元；而依浙江省的標(biāo)準(zhǔn)，大約10萬(wàn)元。這樣的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)疑將影響較低收入階層子女的入學(xué)機(jī)會(huì)，從而加劇了教育機(jī)會(huì)的不均等。其次，辦學(xué)經(jīng)費(fèi)渠道單一與不足，直接制約民辦高校辦學(xué)條件的改善。高校建設(shè)是龐大的綜合工程。校舍、教學(xué)設(shè)備、儀器等硬件設(shè)施動(dòng)輒需要幾億元的資金投入。由于民辦高校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)主要來(lái)自學(xué)費(fèi)，社會(huì)捐贈(zèng)和國(guó)家投資甚少，而辦學(xué)成本在不斷攀升，尤其是生源競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序，大量廣告費(fèi)用的支出，直接擠占了辦學(xué)經(jīng)費(fèi)，使學(xué)校教育教學(xué)設(shè)備的添置、教學(xué)條件的改善以及教職工工資待遇提高等方面投入減少。辦學(xué)條件的簡(jiǎn)陋直接影響了學(xué)校教育教學(xué)的質(zhì)量。第三，辦學(xué)經(jīng)費(fèi)來(lái)源的高度單一，嚴(yán)重制約了辦學(xué)積累運(yùn)作水平，由此導(dǎo)致了民辦高校數(shù)量變化大、平均辦學(xué)年限短、機(jī)構(gòu)變更頻繁、難以持續(xù)發(fā)展。以中國(guó)陜西民辦高等教育為例，從1984年的第一所學(xué)校開(kāi)始至今，平均辦學(xué)年限只有9.7年，而且最近幾年機(jī)構(gòu)合并、撤銷(xiāo)數(shù)量呈上升趨勢(shì)。1991年以前，陜西批準(zhǔn)成立民辦高等教育機(jī)構(gòu)17所，合并、注銷(xiāo)5所；1992年～1996年，批準(zhǔn)成立101所，合并、注銷(xiāo)5所；1997年～1999年，批準(zhǔn)成立34所，合并、注銷(xiāo)33所；2000年～2002年，批準(zhǔn)成立10所，合并、注銷(xiāo)31所［3］。其中被合并、撤銷(xiāo)的學(xué)校主要是由于辦學(xué)者經(jīng)營(yíng)管理能力差、招生乏術(shù)生源市場(chǎng)枯竭、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)崩潰所致。此種情況在中國(guó)民辦高等教育發(fā)展過(guò)程中帶有普遍性。單一的經(jīng)費(fèi)來(lái)源，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，使得社會(huì)發(fā)展民辦高等教育的同時(shí)也付出了昂貴的成本。因此，那種以學(xué)費(fèi)為單純的融資渠道的辦學(xué)模式必然會(huì)使民辦高校喪失其社會(huì)地位性，最終導(dǎo)致辦學(xué)困難。

綜上所述，我國(guó)民辦高校的可持續(xù)發(fā)展一方面急需巨額資金投入，另一方面由于現(xiàn)行法規(guī)政策的不完善與滯后，民辦高校投融資渠道高度單一，對(duì)學(xué)費(fèi)的依賴(lài)性過(guò)強(qiáng)。這種愈來(lái)愈突出的資金困境，極大地阻礙著民辦高校的進(jìn)一步壯大，甚至威脅到民辦高校的生存?；饩薮笸顿Y需求與投融資渠道單一的矛盾，拓寬資金投入渠道，構(gòu)建多元化籌資機(jī)制，成為促進(jìn)我國(guó)民辦高校可持續(xù)發(fā)展的根本點(diǎn)。

二、對(duì)策思考

民辦高校的資金籌措渠道應(yīng)該多元化、全方位化，政府、商業(yè)銀行、民辦高校、受教育的學(xué)生以及其他社會(huì)力量都應(yīng)在民辦高校資金供給方面扮演重要角色。在現(xiàn)有學(xué)費(fèi)上漲空間有限的背景下，前三者應(yīng)發(fā)揮更為積極的作用。

1.完善法規(guī)政策環(huán)境，搭建有利民辦高校投、融資的平臺(tái)

(1)完善財(cái)政資助政策，減輕民辦高校的財(cái)政壓力。獲得政府資助是民辦高?；I融資的重要途徑之一。由于民辦高校具有強(qiáng)烈的公益性，能產(chǎn)生巨大的社會(huì)效益，而這效益中的一部分是由政府所享用的。根據(jù)成本分擔(dān)理論中的“誰(shuí)受益誰(shuí)付費(fèi)”的原則，政府理應(yīng)給民辦高校一定的經(jīng)費(fèi)資助。這樣做，不僅有利于減輕私立大學(xué)的財(cái)政壓力，促進(jìn)人才培養(yǎng)質(zhì)量的提高，實(shí)現(xiàn)高等教育公平，更為重要的是它還有利于增強(qiáng)私立大學(xué)的公共性，具有引導(dǎo)社會(huì)各方面力量資助私立教育的作用，從而為民辦高?？沙掷m(xù)發(fā)展開(kāi)辟更廣闊的財(cái)源。借鑒美、日的做法，我們認(rèn)為，政府應(yīng)制定出《民辦學(xué)校援助實(shí)施條例》，明確規(guī)定援助資金的來(lái)源、援助的范圍、援助項(xiàng)目與計(jì)算方法、以及援助學(xué)校和受援學(xué)校各自的權(quán)利與責(zé)任，等等。通過(guò)該條例，政府職能部門(mén)能根據(jù)受益程度對(duì)民辦高校進(jìn)行資助，分擔(dān)一定比例的教育成本。

（2）修訂和完善信貸擔(dān)保法等法規(guī)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向民辦高校提供多種方式貸款。銀行貸款是私立高校發(fā)展過(guò)程中不可避免要采取的融資方式。目前我國(guó)的許多知名民辦高校，都是通過(guò)“選準(zhǔn)項(xiàng)目、借貸資金、負(fù)債經(jīng)營(yíng)、超常規(guī)發(fā)展”，完成了學(xué)校的原始積累和建設(shè)。現(xiàn)在大多數(shù)民辦高校仍然在運(yùn)用這一融資方式。實(shí)踐證明，通過(guò)向銀行融資，在較短時(shí)間內(nèi)完成學(xué)校的規(guī)模建設(shè)，是一種符合國(guó)情的迅速發(fā)展民辦高等教育的成功的融資模式。當(dāng)前，政府應(yīng)修訂和完善《擔(dān)保法》的有關(guān)內(nèi)容，規(guī)定具有獨(dú)立法人地位的民辦高?？梢岳米约旱姆ㄈ素?cái)產(chǎn)進(jìn)行借貸抵押，并授權(quán)有關(guān)部門(mén)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)對(duì)民辦學(xué)校的獨(dú)立法人地位及其與舉辦者、其他投資者的來(lái)往進(jìn)行監(jiān)管。

（3）完善捐款稅收優(yōu)惠機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)直接捐贈(zèng)。當(dāng)前，社會(huì)捐贈(zèng)在我國(guó)普通高校還處于起步階段。由于社會(huì)捐贈(zèng)者為了實(shí)現(xiàn)捐贈(zèng)效用最大化，偏好在質(zhì)量、品牌方面處于優(yōu)勢(shì)地位的普通公辦大學(xué)，對(duì)民辦高校的社會(huì)捐贈(zèng)可謂“微乎其微”。為改變捐贈(zèng)者的偏好，積極支持民辦高校的發(fā)展，政府應(yīng)該采取傾斜政策，認(rèn)可對(duì)民辦高校的稅前捐款，形成以財(cái)稅調(diào)節(jié)捐款的良性機(jī)制。一方面，向民辦高校提供與捐贈(zèng)相配套的資金，鼓勵(lì)捐資辦學(xué)行為；另一方面，提高向民辦高校捐款的個(gè)人和企業(yè)的扣稅比例，以吸引更多的個(gè)人和企業(yè)向民辦高校而不是向公立高校捐款。

（4）制定教育彩票法，發(fā)行教育彩票。目前已有110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)發(fā)行彩票，其資金運(yùn)用的一個(gè)主要領(lǐng)域就是教育事業(yè)。美國(guó)在1776年建國(guó)后，國(guó)會(huì)就曾發(fā)行4種彩票來(lái)籌集資金，建立起了哈佛、耶魯?shù)葞姿髮W(xué)。現(xiàn)在美國(guó)有13個(gè)州部分或全部把彩票收入投入到教育中，加尼弗利亞1美元的彩票就有34美分用于教育。目前，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的在全國(guó)發(fā)行的運(yùn)作規(guī)范的彩票有中國(guó)福利彩票和中國(guó)體育彩票，這對(duì)推動(dòng)我國(guó)福利事業(yè)和體育事業(yè)的發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。根據(jù)我國(guó)彩票市場(chǎng)的現(xiàn)狀，發(fā)行教育彩票籌集社會(huì)資金來(lái)發(fā)展高等教育事業(yè)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。在發(fā)行教育彩票時(shí)，應(yīng)注意以下三點(diǎn)：一是制定教育彩票法，對(duì)教育彩票進(jìn)行依法管理，確保教育彩票的健康成長(zhǎng)；二是規(guī)定省級(jí)教育部門(mén)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的教育彩票管理中心，作為區(qū)域性發(fā)行、銷(xiāo)售教育彩票的管理職能部門(mén)，按比例拿出一定數(shù)額的資金用于民辦高等教育事業(yè)的發(fā)展，其中包括支持社會(huì)信譽(yù)高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮拿褶k高校進(jìn)行校舍建設(shè)、進(jìn)行設(shè)備投入等；三是根據(jù)各省市高等教育大眾化、普及化的發(fā)展目標(biāo)與里程，彩票發(fā)行實(shí)行額度管理，嚴(yán)禁沒(méi)有額度及超額度發(fā)行銷(xiāo)售，同時(shí)嚴(yán)格實(shí)行收支兩條線(xiàn)管理。

2.適度放開(kāi)資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)民辦高?；蚱淦髽I(yè)通過(guò)發(fā)行教育債券、成立教育投資基金、組建教育發(fā)展公司等方式融資，實(shí)現(xiàn)投資多元化

資本市場(chǎng)即長(zhǎng)期投資的資金市場(chǎng)，它包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)。資本市場(chǎng)具有很強(qiáng)的融資功能，它作為直接融資的手段，能有效地籌集資金并直接轉(zhuǎn)化為投資。當(dāng)前，高等教育介入資本市場(chǎng)籌融資，已成為世界高等教育緩解資金短缺、促進(jìn)高等教育發(fā)展的一種趨勢(shì)［4］。目前，我國(guó)民辦高等教育處于發(fā)展初期，在我國(guó)公共高等教育財(cái)政能力有限、捐資辦學(xué)空間有限、學(xué)費(fèi)上漲空間有限、降低高校貸款風(fēng)險(xiǎn)的背景下，民辦高校利用資本市場(chǎng)籌融資，不失為化解我國(guó)民辦高校資金困境的有效手段。發(fā)行教育債券、成立教育投資基金、組建教育發(fā)展公司等形式來(lái)籌措資金，可成為目前我國(guó)民辦高校介入資本市場(chǎng)的主要形式。

（1）發(fā)行高等教育債券。高等教育債券可以考慮以?xún)煞N形式發(fā)行。一是發(fā)行具有國(guó)債性質(zhì)的高等教育債券。該教育債券就是由國(guó)家教育部面向社會(huì)發(fā)行的用于教育支出的專(zhuān)項(xiàng)債券。在將中央發(fā)行的教育國(guó)債轉(zhuǎn)貸給學(xué)校的過(guò)程中，應(yīng)淡化公私界限，平等對(duì)待民辦高等學(xué)校，要本著“效率優(yōu)先、兼顧公平”的原則，做到優(yōu)中選優(yōu)、避免資金使用的低效率或無(wú)效率?？紤]到我國(guó)民辦高校還處于發(fā)展初期，可對(duì)民辦高校校舍建設(shè)、儀器設(shè)備進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬?yōu)先扶持。二是發(fā)行企業(yè)債券性質(zhì)的高等教育債券。在這一方面，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。為了解決學(xué)校持續(xù)發(fā)展中的燃眉之急，美國(guó)各高等學(xué)校往往憑借大學(xué)的聲譽(yù)，依照商業(yè)界的慣例，發(fā)行一定數(shù)量的債券。1995年發(fā)行債券的高等院校達(dá)到160所，債券總額達(dá)26.7億美元，1996年發(fā)行債務(wù)的學(xué)校增加到189所，債券總額達(dá)到41.4億美元，債券的形式有兩種:一種是普通債券，一種是免稅債券。債券償還期分中長(zhǎng)期和長(zhǎng)期兩種，中長(zhǎng)期債券的還貸期在20～30年間，利息在5～6%之間；而長(zhǎng)期債券的還貸期要長(zhǎng)得多，利率也要稍高一些。例如耶魯大學(xué)于1996年發(fā)行的跨世紀(jì)債券100年到期，發(fā)行債券的主要用途為周轉(zhuǎn)資金、償還債務(wù)、用于學(xué)校大型項(xiàng)目的建設(shè)。借鑒美國(guó)高校的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)那些已形成一定辦學(xué)規(guī)模、有良好信譽(yù)和辦學(xué)積累的知名民辦高?？赏ㄟ^(guò)發(fā)行債券，以解燃眉之急。

（2）成立民辦高等教育發(fā)展投資基金。民辦高等教育投資基金可采用公募與私募結(jié)合的發(fā)行方式。公募部分針對(duì)養(yǎng)老基金、企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者，私募部分針對(duì)社會(huì)上的個(gè)人投資者。這樣可以吸引盡可能多的投資者來(lái)持有基金股份，盡可能擴(kuò)大民辦高?；I資范圍。該基金可由政府教育主管部門(mén)充當(dāng)發(fā)起人，也可由若干民辦高校聯(lián)合充當(dāng)發(fā)起人。組建的基金針對(duì)若干所高校進(jìn)行投資、經(jīng)營(yíng)，政府主管部門(mén)可在基金穩(wěn)定運(yùn)行一段時(shí)間后退出，退出的方式是向社會(huì)轉(zhuǎn)讓基金公司股票，這樣就形成純由社會(huì)資本對(duì)高校進(jìn)行投資的局面。在基金封閉期內(nèi)，由所投資的民辦高校在每年的盈利中按事先約定的比例提取資金作為基金收益進(jìn)行分配，其余的盈利用于學(xué)校的再投資。

（3）建立教育發(fā)展投資公司。教育發(fā)展投資公司，是以學(xué)校為主體，負(fù)責(zé)學(xué)校校產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，并面向社會(huì)和市場(chǎng)融資后投資學(xué)校的，比如，美國(guó)的阿波羅教育集團(tuán)、艾梯梯教育服務(wù)公司、斯特亞教育公司等教育投資公司，以及我國(guó)浙江萬(wàn)里集團(tuán)、黑龍江東亞集團(tuán)、無(wú)錫中銳集團(tuán)等公司，均屬于此類(lèi)。與前者相比，因諸多條件限制，國(guó)內(nèi)的教育發(fā)展公司尚未進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資。教育投資公司下設(shè)教育事業(yè)和教育產(chǎn)業(yè)兩部分，擁有最高管理權(quán)。公司和學(xué)校之間簽訂各種授權(quán)合同，將學(xué)校所衍生出的產(chǎn)業(yè)通過(guò)法律的形式授權(quán)給公司進(jìn)行教育產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)。學(xué)校經(jīng)費(fèi)的來(lái)源主要是學(xué)費(fèi)和集團(tuán)投資，學(xué)費(fèi)上繳財(cái)政專(zhuān)戶(hù)，辦學(xué)資金部分在安排預(yù)算時(shí)給予保證，學(xué)校收入的其他資金由投資公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，或由公司自有資金一起投入學(xué)校，建設(shè)教學(xué)及其支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)展學(xué)校教育供給能力。這樣，把學(xué)校與企業(yè)的關(guān)系、校產(chǎn)運(yùn)作與學(xué)校運(yùn)行的關(guān)系明確地加以區(qū)分，并且以董事會(huì)的組織形式管理校產(chǎn)和學(xué)校重大決策。教育事業(yè)部分（學(xué)校）能夠遵循教育公益和非營(yíng)利的原則，又能通過(guò)衍生產(chǎn)業(yè)品牌授權(quán)開(kāi)發(fā)的方式不斷獲得教育發(fā)展的投資；教育產(chǎn)業(yè)部分通過(guò)授權(quán)獲得的教育品牌經(jīng)營(yíng)和拓展教育產(chǎn)業(yè)，依據(jù)市場(chǎng)原則實(shí)現(xiàn)股東利益最大化；社會(huì)投資者通過(guò)投資公司向教育投資，同時(shí)分享教育產(chǎn)業(yè)給予的合理利潤(rùn)回報(bào)。這樣，一方面堅(jiān)持了民辦高教的非營(yíng)利性原則；另一方面，又可以通過(guò)企業(yè)化運(yùn)作民辦教育衍生產(chǎn)業(yè)來(lái)為學(xué)校吸引投資。

3.推進(jìn)民辦高校自身制度建設(shè)，充分挖掘自身的投融資能力

無(wú)論是直接融資，還是間接融資，成功與否都取決于民辦高校本身的運(yùn)營(yíng)。只有民辦高校本身的管理、運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)等達(dá)到相應(yīng)的水平，獲得了金融機(jī)構(gòu)及有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，才能獲得相應(yīng)的融資。加強(qiáng)自身建設(shè)，成為民辦高校拓寬籌資渠道的關(guān)鍵。

（1）加強(qiáng)自身制度建設(shè)，推進(jìn)管理的科學(xué)化。多元化的籌資渠道，離不開(kāi)科學(xué)、規(guī)范、有效的內(nèi)部管理體制。當(dāng)前，民辦高校應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立規(guī)范的管理制度，提高財(cái)務(wù)管理透明度，增強(qiáng)民辦高校發(fā)展的后勁。只有當(dāng)學(xué)校具有科學(xué)的管理體制和良好的發(fā)展前景后，眾多融資瓶頸才能解決。

（2）樹(shù)立強(qiáng)烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加大資金籌措力度。一要依法積極主動(dòng)爭(zhēng)取政府的資助。即使暫時(shí)不能與公辦高校“平起平坐”，也要盡量保護(hù)自己的合法權(quán)益。二要樹(shù)立起質(zhì)量意識(shí)，不斷提高自身的辦學(xué)質(zhì)量。事實(shí)證明，質(zhì)量越好的學(xué)?；I集到的資金也就越多，這就是高校籌資中的“馬太效應(yīng)”。當(dāng)前我國(guó)民辦高校在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，更應(yīng)注重質(zhì)量提升，走內(nèi)涵式發(fā)展道路。那種盲目追求辦學(xué)規(guī)模而忽視質(zhì)量提升的行為，無(wú)異于“殺雞取卵”，是不可取的。三要要善于制定靈活機(jī)動(dòng)的融資策略，吸引社會(huì)捐款。比如，成立專(zhuān)門(mén)的社會(huì)聯(lián)絡(luò)處，負(fù)責(zé)與校友及社會(huì)慈善團(tuán)體等保持經(jīng)常性的聯(lián)系，并有重點(diǎn)地進(jìn)行更深入的社交活動(dòng)，暢通經(jīng)常性或規(guī)范性的社會(huì)捐款渠道；豐富校董事會(huì)的成員，加強(qiáng)大學(xué)與社會(huì)的聯(lián)系，廣開(kāi)財(cái)路。

（3）樹(shù)立市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，加強(qiáng)自身服務(wù)創(chuàng)收。當(dāng)前我國(guó)民辦高校服務(wù)收入在其經(jīng)費(fèi)來(lái)源中比例還很小，與國(guó)外服務(wù)收入成為私立高校僅次于學(xué)費(fèi)收入的經(jīng)費(fèi)籌措渠道相比，還有很大發(fā)展空間。因此，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，民辦高校作為民辦高等教育成本分擔(dān)主體之一，應(yīng)不斷加強(qiáng)自身的創(chuàng)收能力。如，通過(guò)為企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體提供有償服務(wù)獲得相應(yīng)收入；通過(guò)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、飯店、旅館、大學(xué)醫(yī)院、房地產(chǎn)、設(shè)備、場(chǎng)地出租等途徑來(lái)增加校產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入；通過(guò)銷(xiāo)售服務(wù)和興辦產(chǎn)業(yè)來(lái)獲得收入。

綜上所述，民辦高?？沙掷m(xù)發(fā)展離不開(kāi)充足的經(jīng)費(fèi)支撐，以學(xué)費(fèi)為單純的融資渠道的辦學(xué)模式必然使私立高等院校喪失其社會(huì)性，最終導(dǎo)致辦學(xué)困難。所以，民辦高校要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展之目標(biāo)，就必須廣開(kāi)財(cái)路，多渠道、全方面籌措資金。這既需要政府“作為”、社會(huì)的支持，更需要民辦高校自身的努力。

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