當(dāng)人們由20世紀(jì)跨入21世紀(jì)的同時(shí),也在經(jīng)歷一場(chǎng)改變我們生活、交流,思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識(shí)經(jīng)濟(jì),使我們突破時(shí)空限制,世界變得更小,更透明！信息變得更及時(shí)、更對(duì)稱,對(duì)股市而言,這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu),也將改變投資者原有的理念與投資方式。跨入新世紀(jì)后中國(guó)股市也以一輪強(qiáng)勁的升勢(shì)造就了一大批漲幅300%的個(gè)股。而就在大盤(pán)創(chuàng)新高的過(guò)程中仍有原地不動(dòng)的個(gè)股。研究和探討這種股價(jià)根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律,以便把握21世紀(jì)股市的脈絡(luò),更新投資理念。

一、以市值衡量上市公司的價(jià)值

上市公司的市值,即上市公司整體的價(jià)值,用該上市公司所有股票的總價(jià)來(lái)衡量。上市公司的價(jià)值表現(xiàn)為該公司股票的市價(jià)總值,即該公司股價(jià)×總股本＝每股收益×市盈率×總股本＝凈利潤(rùn)×市盈率,方法是,首先評(píng)價(jià)公司的價(jià)值,即總市值,再用總市值除以公司總股本,得出的股價(jià),即是該公司股票的合理價(jià)值。股價(jià)的上漲是價(jià)值低估的結(jié)果,但是,股價(jià)高的公司未必比股價(jià)低的公司市值大,滬深股市價(jià)格最高的“億安科技”漲到100元,市值仍然只是股價(jià)最低“馬鋼股份”的一個(gè)零頭。股價(jià)的分化只是投資的表面,通過(guò)對(duì)公司價(jià)值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實(shí)上越來(lái)越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿ι?。在?guó)外、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的投資者歷來(lái)把市值看作公司實(shí)力的象征,世界500強(qiáng),及億萬(wàn)富豪的排行榜都把市值作為最重要的評(píng)判指標(biāo)之一。另一方面,市值是由投資者的投資行為形成的,因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對(duì)社會(huì)資本的吸納能力,是投資者對(duì)公司看好的程度和社會(huì)資本在公司內(nèi)部的積聚程度,這樣,越是受投資者看好的公司,其吸納社會(huì)資本的能力越強(qiáng),市值就越大?，F(xiàn)在人們普遍接受這樣一個(gè)事實(shí),位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司,虧損累累,但其市值卻大幅上升,無(wú)法用其凈利潤(rùn)和市盈率來(lái)解釋其股價(jià)的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開(kāi)始虧損,沒(méi)有凈利潤(rùn)。而股價(jià)一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來(lái)解釋,其中最說(shuō)明問(wèn)題的是雅虎規(guī)則;“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張速度繼續(xù)維持,投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本也將繼續(xù)增長(zhǎng)”。這種增長(zhǎng)是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)在現(xiàn)實(shí)和廣闊發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實(shí):在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下,網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來(lái)源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

二、用發(fā)展眼光和擴(kuò)張能力看待上市公司的股價(jià)

除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期必然導(dǎo)致這一價(jià)值的轉(zhuǎn)移外,另一個(gè)重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式,它不需要通過(guò)自身形式規(guī)模化的初始資本積累,而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個(gè)可行的商業(yè)模式,甚至只需要一個(gè)有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的注入,然后通過(guò)頻繁的資本運(yùn)作來(lái)擴(kuò)大對(duì)網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險(xiǎn)資本的預(yù)先投入推動(dòng)著規(guī)模擴(kuò)張的成功。美國(guó)在線（AOL）成功收購(gòu)“時(shí)代華納”足可說(shuō)明這種價(jià)值的潛力。作為一家成立不到10年的互聯(lián)網(wǎng)公司,AOL以驚人的速度實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴(kuò)張,而投資者也對(duì)這種高速的成長(zhǎng)給予了慷慨的資本支持,雖然在其市值成百上千位的膨脹過(guò)程中始終有“泡沫”的隱憂,但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢(shì)終于將“時(shí)代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時(shí),其中的泡沫部分市值就被實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)所填充,進(jìn)而又為下一次的飛躍奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種全新的資本運(yùn)作模式,使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過(guò)吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來(lái)獲得自身的壯大和充實(shí)。所以億安科技股價(jià)上升只是表象:市值擴(kuò)大才是實(shí)值,當(dāng)市值做大了,隨后就有可能的收購(gòu)、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的,各項(xiàng)充實(shí)項(xiàng)目注入使公司的市值有了成長(zhǎng)性基礎(chǔ);開(kāi)始這些項(xiàng)目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易,而公司市值大了,實(shí)力強(qiáng)了,在資本市場(chǎng)上的聲譽(yù)也響了。它的股價(jià)一路飚升也就不足為奇了。

三、對(duì)不同潛質(zhì)的公司評(píng)價(jià)方式應(yīng)不同

當(dāng)人們由20世紀(jì)跨入21世紀(jì)的同時(shí),也在經(jīng)歷一場(chǎng)改變我們生活、交流,思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識(shí)經(jīng)濟(jì),使我們突破時(shí)空限制,世界變得更小,更透明！信息變得更及時(shí)、更對(duì)稱,對(duì)股市而言,這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu),也將改變投資者原有的理念與投資方式?？缛胄率兰o(jì)后中國(guó)股市也以一輪強(qiáng)勁的升勢(shì)造就了一大批漲幅300%的個(gè)股。而就在大盤(pán)創(chuàng)新高的過(guò)程中仍有原地不動(dòng)的個(gè)股。研究和探討這種股價(jià)根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律,以便把握21世紀(jì)股市的脈絡(luò),更新投資理念。

一、以市值衡量上市公司的價(jià)值

上市公司的市值,即上市公司整體的價(jià)值,用該上市公司所有股票的總價(jià)來(lái)衡量。上市公司的價(jià)值表現(xiàn)為該公司股票的市價(jià)總值,即該公司股價(jià)×總股本＝每股收益×市盈率×總股本＝凈利潤(rùn)×市盈率,方法是,首先評(píng)價(jià)公司的價(jià)值,即總市值,再用總市值除以公司總股本,得出的股價(jià),即是該公司股票的合理價(jià)值。股價(jià)的上漲是價(jià)值低估的結(jié)果,但是,股價(jià)高的公司未必比股價(jià)低的公司市值大,滬深股市價(jià)格最高的“億安科技”漲到100元,市值仍然只是股價(jià)最低“馬鋼股份”的一個(gè)零頭。股價(jià)的分化只是投資的表面,通過(guò)對(duì)公司價(jià)值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實(shí)上越來(lái)越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿ι稀Ｔ趪?guó)外、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的投資者歷來(lái)把市值看作公司實(shí)力的象征,世界500強(qiáng),及億萬(wàn)富豪的排行榜都把市值作為最重要的評(píng)判指標(biāo)之一。另一方面,市值是由投資者的投資行為形成的,因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對(duì)社會(huì)資本的吸納能力,是投資者對(duì)公司看好的程度和社會(huì)資本在公司內(nèi)部的積聚程度,這樣,越是受投資者看好的公司,其吸納社會(huì)資本的能力越強(qiáng),市值就越大?，F(xiàn)在人們普遍接受這樣一個(gè)事實(shí),位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司,虧損累累,但其市值卻大幅上升,無(wú)法用其凈利潤(rùn)和市盈率來(lái)解釋其股價(jià)的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開(kāi)始虧損,沒(méi)有凈利潤(rùn)。而股價(jià)一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來(lái)解釋,其中最說(shuō)明問(wèn)題的是雅虎規(guī)則;“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張速度繼續(xù)維持,投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本也將繼續(xù)增長(zhǎng)”。這種增長(zhǎng)是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)在現(xiàn)實(shí)和廣闊發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實(shí):在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下,網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來(lái)源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

二、用發(fā)展眼光和擴(kuò)張能力看待上市公司的股價(jià)

除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期必然導(dǎo)致這一價(jià)值的轉(zhuǎn)移外,另一個(gè)重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式,它不需要通過(guò)自身形式規(guī)模化的初始資本積累,而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個(gè)可行的商業(yè)模式,甚至只需要一個(gè)有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的注入,然后通過(guò)頻繁的資本運(yùn)作來(lái)擴(kuò)大對(duì)網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險(xiǎn)資本的預(yù)先投入推動(dòng)著規(guī)模擴(kuò)張的成功。美國(guó)在線（AOL）成功收購(gòu)“時(shí)代華納”足可說(shuō)明這種價(jià)值的潛力。作為一家成立不到10年的互聯(lián)網(wǎng)公司,AOL以驚人的速度實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴(kuò)張,而投資者也對(duì)這種高速的成長(zhǎng)給予了慷慨的資本支持,雖然在其市值成百上千位的膨脹過(guò)程中始終有“泡沫”的隱憂,但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢(shì)終于將“時(shí)代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時(shí),其中的泡沫部分市值就被實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)所填充,進(jìn)而又為下一次的飛躍奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種全新的資本運(yùn)作模式,使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過(guò)吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來(lái)獲得自身的壯大和充實(shí)。所以億安科技股價(jià)上升只是表象:市值擴(kuò)大才是實(shí)值,當(dāng)市值做大了,隨后就有可能的收購(gòu)、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的,各項(xiàng)充實(shí)項(xiàng)目注入使公司的市值有了成長(zhǎng)性基礎(chǔ);開(kāi)始這些項(xiàng)目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易,而公司市值大了,實(shí)力強(qiáng)了,在資本市場(chǎng)上的聲譽(yù)也響了。它的股價(jià)一路飚升也就不足為奇了。

三、對(duì)不同潛質(zhì)的公司評(píng)價(jià)方式應(yīng)不同

人們由20世紀(jì)跨入21世紀(jì)的同時(shí),也在經(jīng)歷一場(chǎng)改變我們生活、交流,思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識(shí)經(jīng)濟(jì),使我們突破時(shí)空限制,世界變得更小,更透明！信息變得更及時(shí)、更對(duì)稱,對(duì)股市而言,這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu),也將改變投資者原有的理念與投資方式。跨入新世紀(jì)后中國(guó)股市也以一輪強(qiáng)勁的升勢(shì)造就了一大批漲幅300%的個(gè)股。而就在大盤(pán)創(chuàng)新高的過(guò)程中仍有原地不動(dòng)的個(gè)股。研究和探討這種股價(jià)根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律,以便把握21世紀(jì)股市的脈絡(luò),更新投資理念。

一、以市值衡量上市公司的價(jià)值

上市公司的市值,即上市公司整體的價(jià)值,用該上市公司所有股票的總價(jià)來(lái)衡量。上市公司的價(jià)值表現(xiàn)為該公司股票的市價(jià)總值,即該公司股價(jià)×總股本＝每股收益×市盈率×總股本＝凈利潤(rùn)×市盈率,方法是,首先評(píng)價(jià)公司的價(jià)值,即總市值,再用總市值除以公司總股本,得出的股價(jià),即是該公司股票的合理價(jià)值。股價(jià)的上漲是價(jià)值低估的結(jié)果,但是,股價(jià)高的公司未必比股價(jià)低的公司市值大,滬深股市價(jià)格最高的“億安科技”漲到100元,市值仍然只是股價(jià)最低“馬鋼股份”的一個(gè)零頭。股價(jià)的分化只是投資的表面,通過(guò)對(duì)公司價(jià)值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實(shí)上越來(lái)越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿ι稀Ｔ趪?guó)外、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的投資者歷來(lái)把市值看作公司實(shí)力的象征,世界500強(qiáng),及億萬(wàn)富豪的排行榜都把市值作為最重要的評(píng)判指標(biāo)之一。另一方面,市值是由投資者的投資行為形成的,因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對(duì)社會(huì)資本的吸納能力,是投資者對(duì)公司看好的程度和社會(huì)資本在公司內(nèi)部的積聚程度,這樣,越是受投資者看好的公司,其吸納社會(huì)資本的能力越強(qiáng),市值就越大。現(xiàn)在人們普遍接受這樣一個(gè)事實(shí),位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司,虧損累累,但其市值卻大幅上升,無(wú)法用其凈利潤(rùn)和市盈率來(lái)解釋其股價(jià)的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開(kāi)始虧損,沒(méi)有凈利潤(rùn)。而股價(jià)一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來(lái)解釋,其中最說(shuō)明問(wèn)題的是雅虎規(guī)則;“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張速度繼續(xù)維持,投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本也將繼續(xù)增長(zhǎng)”。這種增長(zhǎng)是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)在現(xiàn)實(shí)和廣闊發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實(shí):在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下,網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來(lái)源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

二、用發(fā)展眼光和擴(kuò)張能力看待上市公司的股價(jià)

除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期必然導(dǎo)致這一價(jià)值的轉(zhuǎn)移外,另一個(gè)重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式,它不需要通過(guò)自身形式規(guī)模化的初始資本積累,而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個(gè)可行的商業(yè)模式,甚至只需要一個(gè)有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的注入,然后通過(guò)頻繁的資本運(yùn)作來(lái)擴(kuò)大對(duì)網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險(xiǎn)資本的預(yù)先投入推動(dòng)著規(guī)模擴(kuò)張的成功。美國(guó)在線（AOL）成功收購(gòu)“時(shí)代華納”足可說(shuō)明這種價(jià)值的潛力。作為一家成立不到10年的互聯(lián)網(wǎng)公司,AOL以驚人的速度實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴(kuò)張,而投資者也對(duì)這種高速的成長(zhǎng)給予了慷慨的資本支持,雖然在其市值成百上千位的膨脹過(guò)程中始終有“泡沫”的隱憂,但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢(shì)終于將“時(shí)代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時(shí),其中的泡沫部分市值就被實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)所填充,進(jìn)而又為下一次的飛躍奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種全新的資本運(yùn)作模式,使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過(guò)吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來(lái)獲得自身的壯大和充實(shí)。所以億安科技股價(jià)上升只是表象:市值擴(kuò)大才是實(shí)值,當(dāng)市值做大了,隨后就有可能的收購(gòu)、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的,各項(xiàng)充實(shí)項(xiàng)目注入使公司的市值有了成長(zhǎng)性基礎(chǔ);開(kāi)始這些項(xiàng)目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易,而公司市值大了,實(shí)力強(qiáng)了,在資本市場(chǎng)上的聲譽(yù)也響了。它的股價(jià)一路飚升也就不足為奇了。

三、對(duì)不同潛質(zhì)的公司評(píng)價(jià)方式應(yīng)不同

當(dāng)人們由20世紀(jì)跨入21世紀(jì)的同時(shí)，也在經(jīng)歷一場(chǎng)改變我們生活、交流，思維和發(fā)展方式的深刻革命。知識(shí)經(jīng)濟(jì)，使我們突破時(shí)空限制，世界變得更小，更透明！信息變得更及時(shí)、更對(duì)稱，對(duì)股市而言，這一變不僅改變了投資者的結(jié)構(gòu)，也將改變投資者原有的理念與投資方式?？缛胄率兰o(jì)后中國(guó)股市也以一輪強(qiáng)勁的升勢(shì)造就了一大批漲幅300%的個(gè)股。而就在大盤(pán)創(chuàng)新高的過(guò)程中仍有原地不動(dòng)的個(gè)股。研究和探討這種股價(jià)根據(jù)公司質(zhì)地不同而繼續(xù)不斷分化的內(nèi)在規(guī)律，以便把握21世紀(jì)股市的脈絡(luò)，更新投資理念。

一、以市值衡量上市公司的價(jià)值

上市公司的市值，即上市公司整體的價(jià)值，用該上市公司所有股票的總價(jià)來(lái)衡量。上市公司的價(jià)值表現(xiàn)為該公司股票的市價(jià)總值，即該公司股價(jià)×總股本＝每股收益×市盈率×總股本＝凈利潤(rùn)×市盈率，方法是，首先評(píng)價(jià)公司的價(jià)值，即總市值，再用總市值除以公司總股本，得出的股價(jià)，即是該公司股票的合理價(jià)值。股價(jià)的上漲是價(jià)值低估的結(jié)果，但是，股價(jià)高的公司未必比股價(jià)低的公司市值大，滬深股市價(jià)格最高的“億安科技”漲到100元，市值仍然只是股價(jià)最低“馬鋼股份”的一個(gè)零頭。股價(jià)的分化只是投資的表面，通過(guò)對(duì)公司價(jià)值的判斷從而使市值分化才是掌握了投資的本質(zhì)。而事實(shí)上越來(lái)越多的理性投資者把眼光集中在上市公司的成長(zhǎng)性和發(fā)展?jié)摿ι?。在?guó)外、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的投資者歷來(lái)把市值看作公司實(shí)力的象征，世界500強(qiáng)，及億萬(wàn)富豪的排行榜都把市值作為最重要的評(píng)判指標(biāo)之一。另一方面，市值是由投資者的投資行為形成的，因此市值指標(biāo)直接反映上市公司對(duì)社會(huì)資本的吸納能力，是投資者對(duì)公司看好的程度和社會(huì)資本在公司內(nèi)部的積聚程度，這樣，越是受投資者看好的公司，其吸納社會(huì)資本的能力越強(qiáng)，市值就越大?，F(xiàn)在人們普遍接受這樣一個(gè)事實(shí)，位于新興產(chǎn)業(yè)中的一些公司，虧損累累，但其市值卻大幅上升，無(wú)法用其凈利潤(rùn)和市盈率來(lái)解釋其股價(jià)的上漲。如互聯(lián)網(wǎng)公司往往自誕生的那一天起就開(kāi)始虧損，沒(méi)有凈利潤(rùn)。而股價(jià)一升再升。這就要用新興產(chǎn)業(yè)的市值規(guī)律來(lái)解釋，其中最說(shuō)明問(wèn)題的是雅虎規(guī)則：“只要互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張速度繼續(xù)維持，投入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的社會(huì)資本也將繼續(xù)增長(zhǎng)”。這種增長(zhǎng)是出自于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)在現(xiàn)實(shí)和廣闊發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致了一種事實(shí)：在以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)背景之下，網(wǎng)絡(luò)公司不斷攀升的市值正是來(lái)源于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)的價(jià)值轉(zhuǎn)移。

二、用發(fā)展眼光和擴(kuò)張能力看待上市公司的股價(jià)

除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期必然導(dǎo)致這一價(jià)值的轉(zhuǎn)移外，另一個(gè)重要原因是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)在依托資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)采取的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)截然不同的模式，它不需要通過(guò)自身形式規(guī)?；某跏假Y本積累，而只需擁有一定的網(wǎng)絡(luò)資源、或建立起一個(gè)可行的商業(yè)模式，甚至只需要一個(gè)有成功希望的創(chuàng)意就可獲得風(fēng)險(xiǎn)資本的注入，然后通過(guò)頻繁的資本運(yùn)作來(lái)擴(kuò)大對(duì)網(wǎng)絡(luò)資源的占有、推廣商業(yè)模式、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意。這種網(wǎng)絡(luò)資源以模式、創(chuàng)意吸納的風(fēng)險(xiǎn)資本的預(yù)先投入推動(dòng)著規(guī)模擴(kuò)張的成功。美國(guó)在線（AOL）成功收購(gòu)“時(shí)代華納”足可說(shuō)明這種價(jià)值的潛力。作為一家成立不到10年的互聯(lián)網(wǎng)公司，AOL以驚人的速度實(shí)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)規(guī)模的擴(kuò)張，而投資者也對(duì)這種高速的成長(zhǎng)給予了慷慨的資本支持，雖然在其市值成百上千位的膨脹過(guò)程中始終有“泡沫”的隱憂，但當(dāng)其憑借市值優(yōu)勢(shì)終于將“時(shí)代華納”這樣的傳媒巨擘收歸于旗下時(shí)，其中的泡沫部分市值就被實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)所填充，進(jìn)而又為下一次的飛躍奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這種全新的資本運(yùn)作模式，使網(wǎng)絡(luò)市值以更驚人的速度通過(guò)吞噬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)地來(lái)獲得自身的壯大和充實(shí)。所以億安科技股價(jià)上升只是表象：市值擴(kuò)大才是實(shí)值，當(dāng)市值做大了，隨后就有可能的收購(gòu)、兼并網(wǎng)絡(luò)的、數(shù)碼科技的、新能源的，各項(xiàng)充實(shí)項(xiàng)目注入使公司的市值有了成長(zhǎng)性基礎(chǔ)；開(kāi)始這些項(xiàng)目還可能要依靠關(guān)聯(lián)交易，而公司市值大了，實(shí)力強(qiáng)了，在資本市場(chǎng)上的聲譽(yù)也響了。它的股價(jià)一路飚升也就不足為奇了。

三、對(duì)不同潛質(zhì)的公司評(píng)價(jià)方式應(yīng)不同

編者按：本論文主要從股權(quán)分置問(wèn)題與后股權(quán)分置時(shí)代的劃分；后股權(quán)分置時(shí)代將促進(jìn)投資者投資理念的轉(zhuǎn)變；后股權(quán)分置時(shí)資環(huán)境變化對(duì)投資者行為的影響；后股權(quán)分置時(shí)代中國(guó)股市與國(guó)際接軌對(duì)投資者行為的影響等進(jìn)行講述，包括了原非流通股股東投資理念的轉(zhuǎn)變、中小投資者投資理念的轉(zhuǎn)變、機(jī)構(gòu)投資者投資理念的轉(zhuǎn)變、法律法規(guī)的健全對(duì)投資者行為的影響、交易品種的增加對(duì)投資者行為的影響、國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度變化對(duì)投資者行為的影響、影響投資者理念趨于理性化、改變贏利模式、創(chuàng)造了新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,改變投資者行為、對(duì)市場(chǎng)不利的影響等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

【摘要】股權(quán)分置這一制度缺陷的消除將為中國(guó)股市的蓬勃發(fā)展帶來(lái)生機(jī)。由于交易模式的改變和與國(guó)際接軌,后股權(quán)分置時(shí)資者的行為應(yīng)更趨于理性。無(wú)論是原非流通股股東、機(jī)構(gòu)投資者,還是中小投資者,在投資理念和投資行為上應(yīng)更加重視上市公司的實(shí)際投資價(jià)值,而非投機(jī)價(jià)值和政策預(yù)期,為上市公司資本運(yùn)作的市場(chǎng)化發(fā)展和中國(guó)股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)分置改革;股票全流通;投資理念;后股權(quán)分置時(shí)代

一、股權(quán)分置問(wèn)題與后股權(quán)分置時(shí)代的劃分

股權(quán)分置問(wèn)題的產(chǎn)生,主要根源在于早期中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)股份制認(rèn)識(shí)的不統(tǒng)一,對(duì)證券市場(chǎng)的功能和定位的認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一,對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理在當(dāng)時(shí)主要強(qiáng)調(diào)管理地位而沒(méi)有建立起國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的觀念等。這一制度性缺陷的存在,扭曲了中國(guó)資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制,制約了資本市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮,非流通股股東與流通股股東長(zhǎng)期存在著利益分割的局面,作為大股東的非流通股股東并不關(guān)心上市公司股價(jià)的高低,造成了中國(guó)資本市場(chǎng)一系列體制性問(wèn)題的存在,限制了中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。股權(quán)分置改革就是要改正這一制度性缺陷,使上市公司股票全部流通,取消非流通股與流通股的分別存在問(wèn)題。

何謂“后股權(quán)分置時(shí)代”?按照股權(quán)分置改革的時(shí)間段來(lái)劃分,2005年6月之前是股權(quán)分置時(shí)代,其中從2001年5月至2005年6月主要是股改前爭(zhēng)論準(zhǔn)備階段,即用什么思路完成股改;從2005年6月17日至2008年6月16日是股改中時(shí)期,在這一時(shí)期,深圳和上海兩市的上市公司都在股改的進(jìn)程中,尚未有一家公司實(shí)現(xiàn)了全可流通;從2009年6月17日之后中國(guó)股市的上市公司就陸續(xù)進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)代。后股權(quán)分置時(shí)代是全流通的時(shí)代,是同股同權(quán)的時(shí)代,是消除了股權(quán)分置問(wèn)題的時(shí)代。股權(quán)分置這一制度缺陷的消除將為中國(guó)股市的健康發(fā)展提供必要的條件,市場(chǎng)將按照價(jià)值投資策略來(lái)進(jìn)行股票投資,促進(jìn)投資理念的轉(zhuǎn)變,并會(huì)加速股價(jià)分化,促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)向市場(chǎng)化和國(guó)際化方向發(fā)展。