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今年以來，上市公司股價(jià)異常波動大幅上升，大部分由不確定性重大事項(xiàng)泄密、信息披露不及時(shí)、不實(shí)傳聞、誤導(dǎo)性的研究報(bào)告等引起。投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注這一現(xiàn)象，謹(jǐn)防投資風(fēng)險(xiǎn)。

一、股價(jià)異常波動數(shù)量大幅增長

按《深圳證券交易所交易規(guī)則》所列示股價(jià)異常波動的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，今年以來股價(jià)異動的公司數(shù)、次數(shù)都呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。在深市主板上市公司中，2006年1-9月股價(jià)異動公司數(shù)為188家，異動次數(shù)為406次；2007年1-9月股價(jià)異動公司數(shù)為271家，異動次數(shù)為846次。與去年同期相比，股價(jià)異動公司數(shù)增長44.15％，而異動次數(shù)增長108.37％，比去年同期增長超過1倍。

二、異常波動股票的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

（一）績差股往往是股價(jià)異常波動的主角

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1-9月ST、*ST類公司股價(jià)異動公司數(shù)為76家，占28.04％；但異動次數(shù)卻高達(dá)430次，占比為50.83％（見附表）可見ST、*ST類公司股價(jià)異動次數(shù)更為頻繁。另外，在所有異常波動的股票中，異動次數(shù)達(dá)8次以上的公司有29家，其中23家公司為ST、*ST類公司，占比達(dá)79.31％，這些公司業(yè)績均較差，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

（二）股價(jià)異常波動的主要原因——“概念”炒作

引起股價(jià)異動的原因主要是公司存在資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、借殼上市、注入資產(chǎn)、整體上市等概念及預(yù)期，公司基本面在異動期間均沒有實(shí)質(zhì)變化，投資者的期望更多是對公司未來重組成功后基本面的改觀。但值得投資者注意的是，此類題材股目前的基本面較差，且不少公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)，一般來說公司債權(quán)債務(wù)關(guān)系、股權(quán)關(guān)系等都極其復(fù)雜，重組成功與否存在較大的不確定性。一旦最終重組失敗，往往是公司被退市，投資者將會遭受重大損失。

（三）部分股價(jià)異動起因于目的性、傾向性的研究報(bào)告及傳聞

資本市場是各種利益主體博弈的場所，為了牟取不當(dāng)利益，一些帶有目的性或傾向性的研究報(bào)告、傳聞時(shí)常流入市場。此類研究報(bào)告、傳聞絕大多數(shù)都最終被證實(shí)是虛假、誤導(dǎo)性信息，投資者不加分析地利用此類信息，盲目跟風(fēng)炒作，往往被某種利益主體所利用，遭受極大的損失。在一些情況下，上市公司資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等概念可能僅是一種傳聞，連上市公司自身都沒有確切消息，但僅憑借這種傳聞，公司股價(jià)可能就被連續(xù)炒作，出現(xiàn)異常波動，投資風(fēng)險(xiǎn)極大。

（四）部分股價(jià)異動公司存在違法違規(guī)行為

隨著股改基本完成，全流通時(shí)代即將到來。為配合限售股份的解禁上市流通、相關(guān)人員的內(nèi)幕交易等，部分上市公司可能會利用重大事項(xiàng)泄密、信息披露不及時(shí)等違法手段配合相關(guān)人員牟取利益，從而引發(fā)股價(jià)異常波動。由于存在嚴(yán)重的信息不對稱，投資于此類股票的中小投資者往往是主要受害對象。

三、異常波動股票投資的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）分析公司基本面，注重公司生產(chǎn)經(jīng)營情況的實(shí)質(zhì)變動

無風(fēng)不起浪，公司股價(jià)出現(xiàn)異動往往是公司在某方面出現(xiàn)變化的反映，投資者此時(shí)不應(yīng)當(dāng)盲目追漲殺跌，應(yīng)認(rèn)真分析公司基本面的變化，關(guān)注公司實(shí)質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營情況是否變動、是否存在可能對未來業(yè)績產(chǎn)生重要影響的事項(xiàng)，通過自己的認(rèn)真分析后作出投資決策，不輕信各種傳聞。

(二)仔細(xì)閱讀和分析上市公司公告

上市公司公告是上市公司董事會對公司生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、并購重組等所有對公司股價(jià)可能產(chǎn)生較大影響事項(xiàng)的公開正式披露的報(bào)告，是上市公司“官方”的信息披露，公司要對該信息披露承擔(dān)法律責(zé)任。投資者應(yīng)當(dāng)將上市公司公告作為主要的信息來源，進(jìn)行仔細(xì)閱讀及分析。

股價(jià)出現(xiàn)異常波動，公司都需要股價(jià)異常波動公告，投資者可以結(jié)合股價(jià)異動前的相關(guān)公告對公司進(jìn)行分析，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)公告中“對公司產(chǎn)生影響”及“披露事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示”部分，認(rèn)真分析該重要事項(xiàng)是否就是引起股價(jià)異動的原因，該重要事項(xiàng)對公司可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)影響、長短期影響等。

（三）審慎對待相關(guān)研究報(bào)告

市場上存在較多針對個(gè)股的各種研究報(bào)告，研究機(jī)構(gòu)具有專業(yè)分析、信息資源等優(yōu)勢，因而研究報(bào)告是不少投資者獲取相關(guān)信息的主要途徑。但也有部分研究報(bào)告帶有某種目的性、傾向性，輕信此種研究報(bào)告往往會對投資者的投資決策形成誤導(dǎo)。投資者應(yīng)當(dāng)審慎對待研究報(bào)告，同時(shí)苦練內(nèi)功，認(rèn)真學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、法律、證券等知識，只有掌握一些基本的專業(yè)知識，投資者才能從研究報(bào)告中篩選有用的信息，避免被具有目的性、傾向性的研究報(bào)告誤導(dǎo)。

(四)警惕異常波動的*ST和ST類公司

*ST和ST類公司股價(jià)異動的次數(shù)較為頻繁，主要是存在各種炒作題材——資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、借殼、股東注資等。雖然有一些*ST和ST公司資產(chǎn)重組成功，基本面發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，但不少*ST和ST公司卻財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，最終未能逃脫退市的厄運(yùn)。因此，在投資異常波動的*ST、ST類公司時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真分析上市公司股票被實(shí)行特別處理的原因，實(shí)施特別處理后公司主營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況改善情況，公司針對市場傳聞的相關(guān)公告等。如公司確實(shí)存在重組事項(xiàng)，應(yīng)對重組情況進(jìn)行具體分析，關(guān)注有關(guān)重組的難度和不確定性以及重組對公司未來盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力的影響，做一個(gè)理性的投資者。