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近年來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資快速增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合的2004—2005年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示：2004年我國(guó)對(duì)外直接投資凈額55億美元，同比增長(zhǎng)93%；2005年我國(guó)對(duì)外直接投資凈額122.6億美元，同比增長(zhǎng)更高達(dá)123%。在國(guó)家不斷提升政策支持以及企業(yè)日益主動(dòng)對(duì)外直接投資之時(shí)，理論學(xué)界仍存在反對(duì)我國(guó)大力發(fā)展對(duì)外直接投資的聲音，在如何發(fā)展對(duì)外直接投資方面也是觀點(diǎn)各異。究竟應(yīng)否大規(guī)模發(fā)展我國(guó)對(duì)外直接投資？其未來(lái)發(fā)展的具體趨勢(shì)又如何？本文將以我國(guó)國(guó)情為依據(jù)，在評(píng)價(jià)不同觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行剖析。

我國(guó)發(fā)展對(duì)外直接投資的規(guī)模問(wèn)題

目前學(xué)界有一種消極觀望的觀點(diǎn)認(rèn)為，不宜大規(guī)模發(fā)展我國(guó)的對(duì)外直接投資。其理由是：目前及以后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)仍處于國(guó)內(nèi)急需建設(shè)資金的狀況，假如大力發(fā)展對(duì)外直接投資，必然會(huì)減少這種國(guó)內(nèi)資金的存量，從而不利國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)；同時(shí)，我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段，人均國(guó)民生產(chǎn)總值還在較低的水平，按照英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧的“投資發(fā)展周期論”，我國(guó)將長(zhǎng)期處于對(duì)外直接投資的第二階段，即起步階段，“人均國(guó)民生產(chǎn)總值在400～2000美元，凈對(duì)外直接投資額為負(fù)值，且負(fù)值有擴(kuò)大趨勢(shì)”，而大力發(fā)展對(duì)外直接投資將人為超越這種經(jīng)濟(jì)規(guī)律。此外，我國(guó)對(duì)外直接投資的監(jiān)管制度并不健全，若放開(kāi)對(duì)外直接投資，將帶來(lái)很多負(fù)面效應(yīng)，如影響國(guó)際收支平衡、國(guó)有資產(chǎn)大幅流失等等。對(duì)此，筆者則認(rèn)為我國(guó)無(wú)論當(dāng)前還是以后都應(yīng)大規(guī)模發(fā)展對(duì)外直接投資。理由如下：

（一）符合國(guó)際直接投資的新趨勢(shì)

21世紀(jì)前10年，國(guó)際直接投資出現(xiàn)停滯或下降的可能性不大，其規(guī)模將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。理由有二：一是盡管遭到一些發(fā)展中國(guó)家和非政府組織的反對(duì)，經(jīng)濟(jì)全球化仍會(huì)繼續(xù)向前推進(jìn)，各國(guó)的貿(mào)易和投資自由化將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)國(guó)際直接投資的發(fā)展。根據(jù)WTO有關(guān)協(xié)議，在21世紀(jì)前10年，發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)準(zhǔn)入水平將進(jìn)一步提高，發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放市場(chǎng)的過(guò)渡期也將基本結(jié)束，這將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際直接投資的發(fā)展。二是一些區(qū)域性國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織（如歐盟、東盟、北美自由貿(mào)易區(qū)等）內(nèi)部成員之間的直接投資可能會(huì)不斷擴(kuò)大。既然國(guó)際直接投資的未來(lái)趨勢(shì)是繼續(xù)擴(kuò)大，我國(guó)對(duì)外直接投資作為其組成部分，也應(yīng)適應(yīng)這種發(fā)展趨勢(shì)。

（二）未超越我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律

前文消極觀點(diǎn)稱(chēng)我國(guó)未來(lái)仍應(yīng)處于對(duì)外直接投資第二階段的定位并不十分準(zhǔn)確，它不是在科學(xué)猜測(cè)我國(guó)人均國(guó)民生產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上作出的結(jié)論。誠(chéng)然，目前我國(guó)人均國(guó)民生產(chǎn)總值大致在1300美元左右，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)的年平均增長(zhǎng)速度假如能保持在8％左右，21世紀(jì)初期的20年中，人均國(guó)民生產(chǎn)總值可望超過(guò)2000美元，并進(jìn)而達(dá)到3000美元以上。也就是說(shuō)，目前我國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)處于由第二階段向第三階段過(guò)渡的時(shí)期，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，則可能處于第三階段“人均國(guó)民生產(chǎn)總值在2000～4750美元，對(duì)外直接投資大幅度增加，其發(fā)展速度可能超過(guò)引進(jìn)外國(guó)直接投資的發(fā)展速度，對(duì)外直接投資凈額的負(fù)值呈下降的趨勢(shì)”。在這種科學(xué)的定位下，近期和未來(lái)大力發(fā)展我國(guó)對(duì)外直接投資并未超越“投資發(fā)展周期論”的階段定律，符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。

（三）我國(guó)有必要大力發(fā)展對(duì)外直接投資

我國(guó)大力發(fā)展對(duì)外直接投資有經(jīng)濟(jì)上的必要性，因?yàn)槠湓谝欢ǔ潭壬辖鉀Q我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的一些問(wèn)題：一是通過(guò)對(duì)外直接投資可以推動(dòng)我國(guó)生產(chǎn)要素雙向流動(dòng)和資源配置更加國(guó)際化。我國(guó)對(duì)外直接投資和外國(guó)直接投資比例極不平衡，但若以后擴(kuò)大對(duì)外直接投資，就可保持一個(gè)合理比例，我國(guó)也能在國(guó)際資源配置上獲取更大的經(jīng)濟(jì)利益。二是發(fā)展對(duì)外直接投資可以進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。三是通過(guò)對(duì)外直接投資可以繞開(kāi)各種壁壘，促使我國(guó)產(chǎn)品更多地進(jìn)入別國(guó)市場(chǎng)。目前，我國(guó)出口遭遇別國(guó)反傾銷(xiāo)和進(jìn)口壁壘措施的情況時(shí)有發(fā)生，通過(guò)對(duì)外直接投資，將生產(chǎn)基地設(shè)在別國(guó)，可以有效地繞開(kāi)各種關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，直接進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。

（四）我國(guó)具備大力發(fā)展對(duì)外直接投資的條件

一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和體制環(huán)境的變化有利于大力發(fā)展對(duì)外直接投資。我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局良好，國(guó)民生產(chǎn)總值持續(xù)增加，2005年對(duì)外貿(mào)易額居世界第三位，這些為對(duì)外直接投資的發(fā)展奠定了很好的物質(zhì)條件。此外，近年來(lái)我國(guó)政府部門(mén)積極推動(dòng)對(duì)外直接投資便利化，建立、健全對(duì)外直接投資的促進(jìn)、服務(wù)體系，可以猜測(cè)將來(lái)對(duì)外直接投資的體制環(huán)境會(huì)進(jìn)一步得到改善。二是宏觀資金環(huán)境的根本改善也有利于對(duì)外直接投資的發(fā)展。前文所述的消極觀點(diǎn)理由之一是對(duì)外直接投資會(huì)減少?lài)?guó)內(nèi)資金的存量，而事實(shí)并非如此。近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，2005年底外匯儲(chǔ)備8189億美元；國(guó)際收支方面常年保持經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目雙順差的格局。這為對(duì)外直接投資提供了雄厚的資金保障，不會(huì)過(guò)多減少?lài)?guó)內(nèi)資金的存量；隨著開(kāi)放力度的加大，國(guó)內(nèi)引進(jìn)外資的流量也可以彌補(bǔ)資金的外流。此外，一些行業(yè)和企業(yè)已積累了相當(dāng)充實(shí)的資金，國(guó)際融資能力也大幅提高，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上還形成了相當(dāng)規(guī)模的游資，這些都為發(fā)展對(duì)外直接投資創(chuàng)造了有利的資金條件。三是其他比較優(yōu)勢(shì)的存在是對(duì)外直接投資發(fā)展的基本條件。如我國(guó)的一些生產(chǎn)技術(shù)、工藝水平以及一些制造產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上具備比較優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)對(duì)外直接投資的未來(lái)發(fā)展結(jié)構(gòu)

在大規(guī)模發(fā)展對(duì)外直接投資的宏觀定位基礎(chǔ)上，針對(duì)其現(xiàn)狀及問(wèn)題，未來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)應(yīng)作適當(dāng)調(diào)整和優(yōu)化。這種調(diào)整和優(yōu)化戰(zhàn)略在一定程度上體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)外直接投資未來(lái)發(fā)展的具體趨勢(shì)：

（一）優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)

未來(lái)一段時(shí)期，我國(guó)對(duì)外直接投資主體仍會(huì)呈現(xiàn)目前的多元化趨勢(shì)，但國(guó)家應(yīng)采取個(gè)體分散投資與聯(lián)合集團(tuán)投資并舉的策略，優(yōu)化這些多元化主體，使其在保持合理比例的基礎(chǔ)上，形成最優(yōu)結(jié)構(gòu)，以取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。具體而言，“優(yōu)化”有兩個(gè)要求：

1.各類(lèi)對(duì)外直接投資主體應(yīng)保持合理比例。這種合理比例通常表現(xiàn)為某類(lèi)主體居主要地位，而其他主體為次要地位。究竟哪類(lèi)主體應(yīng)處于主導(dǎo)地位的問(wèn)題，學(xué)界觀點(diǎn)各異。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)主要依靠大型企業(yè)

進(jìn)行對(duì)外直接投資。因?yàn)榕c中小企業(yè)相比，大型企業(yè)有規(guī)模、技術(shù)、設(shè)備、資金等優(yōu)勢(shì)，并有生產(chǎn)、科研、貿(mào)易、金融、信息、服務(wù)等多功能經(jīng)營(yíng)能力，能迅速在國(guó)際市場(chǎng)上打開(kāi)局面，成為跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的主力軍。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展中小型企業(yè)的對(duì)外直接投資。因?yàn)閺膸?dòng)出口的角度出發(fā)，更輕易成功的不是大型的企業(yè)，而是中小型企業(yè)。而我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)正是中小型企業(yè)，不是資本密集型的大型企業(yè)。

筆者傾向第一種觀點(diǎn)，因?yàn)橐まD(zhuǎn)我國(guó)對(duì)外直接投資效益不高的局面，就應(yīng)該鼓勵(lì)有各方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大型企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，我國(guó)對(duì)外直接投資項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)也印證了這一點(diǎn)。但中小型企業(yè)的對(duì)外直接投資也不容忽視，它可能在帶動(dòng)我國(guó)產(chǎn)品出口方面作出其獨(dú)特貢獻(xiàn)，因?yàn)橹行⌒秃Ｍ馄髽I(yè)生產(chǎn)成本較低，其產(chǎn)品的價(jià)格更輕易被東道國(guó)接受；而且以加工、組裝為主的中小型企業(yè)對(duì)外直接投資往往會(huì)帶動(dòng)半成品、機(jī)械設(shè)備等出口。假如從所有制而言，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)取代國(guó)有企業(yè)，成為未來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資主體中的主力軍。因?yàn)槲覈?guó)國(guó)有企業(yè)雖然規(guī)模較大，但內(nèi)部產(chǎn)權(quán)不清、缺乏正確的激勵(lì)機(jī)制，在沒(méi)有徹底改革之前很難指望它們擔(dān)負(fù)起資本輸出的重任。事實(shí)上，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在對(duì)外直接投資的成功概率也不高，國(guó)有資產(chǎn)由此浪費(fèi)不少。而世界經(jīng)驗(yàn)表明，民營(yíng)企業(yè)往往產(chǎn)權(quán)清楚，有著高效的經(jīng)營(yíng)治理體系和完整的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)，在對(duì)外直接投資中的生命力很強(qiáng)。我國(guó)也有不少民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資非常成功的案例。因此，我國(guó)政府應(yīng)引導(dǎo)、扶持民營(yíng)企業(yè)走向海外，通過(guò)提高其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，讓其擔(dān)當(dāng)對(duì)外直接投資的重任。

2.個(gè)體分散投資與聯(lián)合集團(tuán)投資并舉。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)表明，獨(dú)立投資難成氣候，勢(shì)單力薄最終會(huì)敗北于競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)投資主體應(yīng)適度向集團(tuán)化、聯(lián)合化轉(zhuǎn)換，提高“集團(tuán)軍”作戰(zhàn)的規(guī)模效益。措施主要有：一是將現(xiàn)有的海外投資企業(yè)重組成企業(yè)集團(tuán)，造就出具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的對(duì)外直接投資“聯(lián)合艦隊(duì)”；二是將對(duì)外投資企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)融合起來(lái)，組建銀企集團(tuán)。我國(guó)可充分利用中國(guó)銀行、工商銀行和中信公司等金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際上信譽(yù)較好、資金雄厚等優(yōu)勢(shì)，搭臺(tái)組建生產(chǎn)、金融、貿(mào)易和科研為一體的大型多功能中國(guó)銀企集團(tuán)，通過(guò)各種投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)，并給對(duì)外投資企業(yè)以金融上的支持。

當(dāng)然，在集團(tuán)化、聯(lián)合化的過(guò)程中要防止“定指標(biāo)”和“拉郎配”的做法，避免重蹈計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的覆轍。例如一些具備自身特色的中小型對(duì)外直接投資企業(yè)，就沒(méi)有必要予以聯(lián)合化和集團(tuán)化，保持其個(gè)體分散投資方式對(duì)其更加有利。

（二）優(yōu)化投資地區(qū)結(jié)構(gòu)

優(yōu)化對(duì)外直接投資地區(qū)結(jié)構(gòu)，就是使我國(guó)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平國(guó)家的直接投資保持合理的比例，既避免投資國(guó)家過(guò)分集中，同時(shí)也要注重重點(diǎn)區(qū)位。簡(jiǎn)言之，我國(guó)投資于發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的比例應(yīng)合理、適當(dāng)。但怎樣的比例才算“合理、適當(dāng)”？對(duì)此學(xué)界存在兩種不同觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)維持現(xiàn)有的集中于發(fā)達(dá)國(guó)家的局面，不必過(guò)分強(qiáng)調(diào)向發(fā)展中國(guó)家投資。因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)多集中于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，或是發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整后轉(zhuǎn)移出來(lái)的產(chǎn)業(yè)，而這類(lèi)產(chǎn)品往往需要大規(guī)模的市場(chǎng)才能充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，因此經(jīng)濟(jì)勢(shì)力強(qiáng)、市場(chǎng)容量大的發(fā)達(dá)國(guó)家才是企業(yè)對(duì)外直接投資設(shè)廠的首選。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，應(yīng)積極開(kāi)拓發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，以對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資為主；同時(shí)不鼓勵(lì)企業(yè)到發(fā)達(dá)國(guó)家投資，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，我國(guó)的企業(yè)尚沒(méi)有足夠的實(shí)力進(jìn)入。

筆者認(rèn)為，上述兩種觀點(diǎn)都不盡妥當(dāng)。究

竟投資于哪類(lèi)國(guó)家才合適，應(yīng)結(jié)合我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)的投資目的來(lái)判定。假如投資目的在于“銷(xiāo)售產(chǎn)品”（保證銷(xiāo)售市場(chǎng)），投資于有龐大市場(chǎng)容量的發(fā)達(dá)國(guó)家是首選；而假如投資目的在于“產(chǎn)品生產(chǎn)”（建立生產(chǎn)基地），則投資于各種資源豐富的發(fā)展中國(guó)家是首選。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的目的具有二元性：“銷(xiāo)售產(chǎn)品”和“產(chǎn)品生產(chǎn)”，我國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)同樣會(huì)具備二元化特征，即部分投資于發(fā)達(dá)國(guó)家，部分投資于發(fā)展中國(guó)家。但由于我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)水平普遍不高，以建立生產(chǎn)基地為目的的投資仍會(huì)占主要地位，因此對(duì)外直接投資的重點(diǎn)區(qū)位應(yīng)是發(fā)展中國(guó)家。近兩年我國(guó)的投資流向集中于拉丁美洲和亞洲地區(qū)說(shuō)明了這一趨勢(shì)，以后還應(yīng)大力拓展對(duì)非洲地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的投資。此外，我國(guó)也應(yīng)在鞏固北美等發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)有海外企業(yè)基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)尋求在其他發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是歐洲國(guó)家的新的投資機(jī)會(huì)。

（三）優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)

優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，就是合理選擇進(jìn)行對(duì)外直接投資的行業(yè)并達(dá)到一個(gè)合理的分布比例，以最大限度促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前我國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)取向不夠合理，主要集中于貿(mào)易性行業(yè)，許多具備比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)對(duì)外投資未得到充分的發(fā)展。未來(lái)如何優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)？學(xué)界觀點(diǎn)不一，有人認(rèn)為應(yīng)以生產(chǎn)加工和資源行業(yè)對(duì)外投資為主；有人認(rèn)為應(yīng)以資金、技術(shù)密集型行業(yè)對(duì)外投資為主。筆者認(rèn)為以上觀點(diǎn)不盡全面，優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)同時(shí)從三方面著手：

1.減小貿(mào)易性行業(yè)對(duì)外投資的比重。由于我國(guó)未來(lái)的對(duì)外直接投資重點(diǎn)區(qū)域是發(fā)展中國(guó)家，以建立生產(chǎn)基地為主，因此在這類(lèi)國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)加工行業(yè)和資源行業(yè)的投資前景廣闊，應(yīng)擴(kuò)大非貿(mào)易性行業(yè)的對(duì)外投資。近年來(lái)，我國(guó)這兩類(lèi)非貿(mào)易性行業(yè)的對(duì)外投資已經(jīng)有了迅速發(fā)展，以后還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。

2.前瞻性地鼓勵(lì)部分資金、技術(shù)密集型行業(yè)對(duì)外投資。國(guó)際直接投資行業(yè)的重點(diǎn)已從資源開(kāi)發(fā)、初級(jí)產(chǎn)品加工業(yè)向新興的高附加值產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，高科技產(chǎn)業(yè)和金融等服務(wù)業(yè)正成為對(duì)外直接投資的熱點(diǎn)。雖說(shuō)我國(guó)目前還不是完全處于此階段，但也要有一定的超前意識(shí)，鼓勵(lì)部分企業(yè)從事資金、技術(shù)密集型行業(yè)的對(duì)外直接投資，以在未來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。當(dāng)然，資金、技術(shù)密集型行業(yè)對(duì)外投資的首選地域應(yīng)是發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)槲覈?guó)主要是相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家才具備資金、技術(shù)方面的比較優(yōu)勢(shì)。

3.擴(kuò)大我國(guó)特色產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資。所謂特色產(chǎn)業(yè)，主要是指具有我國(guó)民族特色的食品、瓷器、手工藝品等產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)往往具備獨(dú)特的國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)，在世界范圍內(nèi)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家投資可能會(huì)產(chǎn)生意想不到的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

（四）優(yōu)化投資方式結(jié)構(gòu)

在優(yōu)化投資方式結(jié)構(gòu)方面，以下內(nèi)容學(xué)界意見(jiàn)一致：一是擴(kuò)大并購(gòu)方式的運(yùn)用。由于并購(gòu)方式具有成本低且迅速便捷的優(yōu)點(diǎn)，我國(guó)應(yīng)采取體面傾斜政策，重點(diǎn)扶持一批企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)，并給予必要的財(cái)政金融支持。在具體操作上，并購(gòu)對(duì)象可選擇一些小型企業(yè)，充分利用東道國(guó)的資本進(jìn)行再融資、再并購(gòu)，逐步擴(kuò)大規(guī)模，以降低并購(gòu)成本，減少東道國(guó)政府的抵制；在并購(gòu)方式上，可多采取協(xié)議式的善意并購(gòu)，以提高并購(gòu)的成功率；在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)所屬行業(yè)的選擇上，應(yīng)優(yōu)先選擇有利于帶動(dòng)我國(guó)產(chǎn)品出口的行業(yè)。二是擴(kuò)大實(shí)物與無(wú)形資產(chǎn)的投資，貨幣投資的資金來(lái)源則通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)解決，幣種選擇應(yīng)達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。在具體操作上，實(shí)物投資方式應(yīng)注重選擇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所不急需的實(shí)物作為輸出資本；工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資方式也應(yīng)選擇技術(shù)差距相對(duì)較小的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行；貨幣投資方式的資金可通過(guò)國(guó)際貸款或發(fā)行國(guó)際債券等多種渠道籌集，幣種選擇上或增加硬幣投放比重或?qū)嵭胸泿艠?gòu)成多元化或以符合貨幣保值。

然而在新建海外企業(yè)的組織形式方面，學(xué)者的建議并不一致。有人認(rèn)為，我國(guó)中小企業(yè)應(yīng)選擇合資的形式，而大型企業(yè)選擇獨(dú)資形式較好。因?yàn)楹腺Y的優(yōu)點(diǎn)是可獲得當(dāng)?shù)刎?cái)政、金融、物資供給以及稅收等方面的支持和優(yōu)惠條件，并利于當(dāng)?shù)卣物L(fēng)險(xiǎn)的減少或避免，故這種形式適合能力有限又希望獲取更多利益的中小企業(yè)。有人認(rèn)為，在海外企業(yè)的組織形式上一律以采用合資為宜。也有人認(rèn)為，在發(fā)展中國(guó)家投資，要盡可能避免獨(dú)資的形式。因?yàn)橐磺袕念^開(kāi)始的做法并沒(méi)有貫徹“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)”原則。筆者認(rèn)為，第一種觀點(diǎn)的分析有一定道理，但不夠全面。大型企業(yè)有時(shí)更看中風(fēng)險(xiǎn)，適宜選擇合資形式，而中小企業(yè)的投資多數(shù)是抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，靈活的獨(dú)資形式可能更適合。第二種觀點(diǎn)則太籠統(tǒng)，因?yàn)楹腺Y并不是萬(wàn)能的，有時(shí)應(yīng)吸收其他的組織形式。第三種觀點(diǎn)只看到在發(fā)展中國(guó)家采用非獨(dú)資方式的重要性，但究竟采取何種形式，未作進(jìn)一步分析?？傊P者認(rèn)為，采取何種組織形式更為合理，沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)律可循，應(yīng)結(jié)合投資主體的所有制性質(zhì)、規(guī)模、發(fā)展階段和投資地區(qū)等多種因素做出最后判定。

參考文獻(xiàn)：

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