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一、應(yīng)收賬款融資的具體形式

1.應(yīng)收賬款出售

應(yīng)收賬款出售，又稱為保理融資，是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應(yīng)收賬款有條件地轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，企業(yè)從而獲得融資的行為。按有無追索權(quán)，可以分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理兩種形式。前者是指當(dāng)銀行提供應(yīng)收賬款融通資金后，如果應(yīng)收賬款債務(wù)人到期未付款時，銀行在追索應(yīng)收賬款付款方之外，還有權(quán)向保理融資申請人追索未付款款項；后者是指當(dāng)應(yīng)收賬款付款方到期未付款時，銀行只能向應(yīng)收賬款付款方行使追索權(quán)。對于生產(chǎn)經(jīng)營中持有大量應(yīng)收賬款的企業(yè)來說，保理融資使企業(yè)有機會獲得基于應(yīng)收賬款的短期低息資金，支持企業(yè)的發(fā)展。

2.應(yīng)收賬款擔(dān)保融資

應(yīng)收賬款的擔(dān)保融資是指企業(yè)將應(yīng)收賬款作為擔(dān)保，質(zhì)押給銀行等金融機構(gòu)以獲取貸款。這種方式通常是與企業(yè)的現(xiàn)金流相連接，在企業(yè)提供應(yīng)收賬款擔(dān)保取得貸款后，只要企業(yè)的現(xiàn)金流進來隨即就將貸款歸還的一種可循環(huán)使用的短期貸款。

3.應(yīng)收賬款證券化融資

應(yīng)收賬款證券化融資是利用資產(chǎn)證券化融資原理來運作。資產(chǎn)證券化融資是指將某一項目標(biāo)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨立的可識別的未來收益(現(xiàn)金流量)作為抵押(金融擔(dān)保)，據(jù)以在國際資本市場上發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種項目融資方式。

二、應(yīng)收賬款融資的優(yōu)勢分析

對于中小企業(yè)而言，應(yīng)收賬款融資具有很大的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：

1.能夠緩解銀企信息不對稱和銀行“惜貸”矛盾

應(yīng)收賬款在企業(yè)資產(chǎn)中是屬于變現(xiàn)能力強、風(fēng)險低的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力僅排在貨幣資金和短期投資之后，企業(yè)為解決臨時資金緊張，將應(yīng)收賬款出售給融資機構(gòu)或以其作質(zhì)押，銀行等融資機構(gòu)也樂而為之。再加上應(yīng)收賬款易變現(xiàn)、易保管，且融資機構(gòu)可享有追索權(quán)，把它作為抵押擔(dān)保品，容易被雙方接受，在一定程度上能夠緩解銀企信息不對稱和銀行“惜貸”矛盾。

2.利用應(yīng)收賬款融資，既能獲得資金又能獲得其他金融服務(wù)

因為銀行或?qū)I(yè)融通公司在有條件地收取企業(yè)應(yīng)收賬款時，不僅能夠為企業(yè)提供融通資金，而且通常還提供催收債款、銷售賬管理、信用銷售控制、信用分析以及壞賬擔(dān)保等單項或多項金融服務(wù)。融資機構(gòu)為企業(yè)提供銷售賬管理、信用評估和信用管理方面的服務(wù)，能夠使企業(yè)隨時掌握客戶的資信狀況及市場信息，建立客戶關(guān)系，完善銷售渠道，提高企業(yè)的銷售能力?？梢哉f，這些金融服務(wù)加強了企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平，無形中為中小企業(yè)發(fā)展提供了動力和支持。

3.應(yīng)收賬款融資可節(jié)約管理成本和融資成本

從管理成本來看，實施這種融資方式后，企業(yè)管理跟蹤和催收應(yīng)收賬款的工作都可轉(zhuǎn)給融資機構(gòu)，大大減少了管理成本。從融資成本來看，相對于其他融資方式，應(yīng)收賬款融資成本較低，以應(yīng)收賬款出售為例，進行票據(jù)貼現(xiàn)時手續(xù)通常簡便，花費較低，企業(yè)只需與銀行簽訂貼現(xiàn)協(xié)議即可。

4.應(yīng)收賬款融資有助于降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

應(yīng)收賬款融資有助于降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩方面：一是可降低企業(yè)壞賬風(fēng)險。應(yīng)收賬款融資是以應(yīng)收賬款作為擔(dān)保品，融資機構(gòu)有動力幫助企業(yè)管理、催收應(yīng)收賬款，可以在一定程度上減少企業(yè)壞賬損失；二是可降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。應(yīng)收賬款融資屬于表外融資，即不需要在資產(chǎn)負(fù)債表上列報負(fù)債就能獲得資金，企業(yè)的流動比率和現(xiàn)金比率等短期財務(wù)指標(biāo)就會改善，從而達(dá)到美化財務(wù)報表、提高企業(yè)資信等級和舉債能力的效果。

5.應(yīng)收賬款融資易于操作

且資金使用期限比較寬松。應(yīng)收賬款融資不同于吸收民間資本融資和租賃融資等方式，受地域和資金的限制，商業(yè)銀行或其它專業(yè)融通金融機構(gòu)都可以操作，各地都可采用，也不同于典當(dāng)融資方式只可以提供短期臨時性的資金周轉(zhuǎn)，融資壓力較大，某種程度上會影響企業(yè)的正常經(jīng)營發(fā)展，應(yīng)收賬款融資與之比較則在資金使用期限方面比較寬松。

三、結(jié)語

上述分析表明，應(yīng)收賬款融資作為一種新型融資方式，在諸多方面具有顯著優(yōu)勢。通過應(yīng)收賬款融資，中小企業(yè)能迅速籌措到短期資金，彌補資金的臨時性短缺，并且這種融資無需增加企業(yè)負(fù)債，拓寬了企業(yè)的籌資渠道。從穩(wěn)健性財務(wù)政策的角度來考慮，通過應(yīng)收賬款融資，在減少企業(yè)壞帳損失和壞賬風(fēng)險的同時，也補充了企業(yè)對短期流動資金的需要。與企業(yè)其他的籌資方式相比較，應(yīng)收賬款融資在沒有增加企業(yè)負(fù)債的同時又以較低的成本籌集了生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，籌資的成本相對也比較低，是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種理想融資渠道。有鑒于應(yīng)收賬款融資在企業(yè)資金獲得中的優(yōu)勢和積極作用，中小企業(yè)應(yīng)加強金融知識的學(xué)習(xí)，積極與銀行和客戶溝通，充分利用應(yīng)收賬款的融資業(yè)務(wù)，拓展融資渠道，提高短期資金融通水平。同時要加強對應(yīng)收賬款的管理，認(rèn)真分析自身應(yīng)收賬款的特點和資金需求，提出適合企業(yè)資金流動特點和操作方式的融資需求。中小企業(yè)應(yīng)該對不同的商業(yè)銀行所提供的應(yīng)收賬款融資方案作全面的比較，如貼現(xiàn)利率、融資條件、融資期限等，從而選擇適合企業(yè)的融資銀行和融資方案進行融資。此外，對已融資的應(yīng)收賬款還應(yīng)做好備查記錄，加強應(yīng)收賬款的后續(xù)管理也是不容忽視的。

作者：張志昊單位：山西財經(jīng)大學(xué)