前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇股權(quán)激勵(lì)的有效性范文，相信會(huì)為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

股權(quán)激勵(lì)的有效性范文第1篇

關(guān)鍵詞：股票期權(quán)制 激勵(lì)有效性 激勵(lì)模式

股票期權(quán)激勵(lì)指公司向主要經(jīng)營者（激勵(lì)對(duì)象）提供一種在一定期限內(nèi)按照約定價(jià)（行權(quán)價(jià)）買入固定數(shù)量公司股票的選擇（股票期權(quán)）。在期限內(nèi)，公司股價(jià)上升，經(jīng)營者可行權(quán)獲得潛在收益，股價(jià)下跌，則經(jīng)理人喪失這種收益。公司對(duì)股票期權(quán)的支付是未來的或有支出，只有經(jīng)理人通過努力使得公司的經(jīng)營業(yè)績好時(shí)才可能支出，而這種狀況正是股東所期望的。

我國股票期權(quán)激勵(lì)制度的五種模式

儀電模式。上海儀電于1997年開始在其下屬的上海金陵等四家控股上市公司實(shí)施期股獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。儀電控股的上市公司主要負(fù)責(zé)人每年在獲得基礎(chǔ)收入同時(shí)，可獲得“特殊獎(jiǎng)勵(lì)”，這筆收入以股票形式發(fā)放。儀電控股按照獎(jiǎng)勵(lì)的額度，從二級(jí)市場購入該上市公司股票，存入集團(tuán)特定賬戶。獲獎(jiǎng)人享有相應(yīng)的分紅、配股權(quán)，任職期滿后，可出售股票獲得收益，也可繼續(xù)持有股票。

武漢模式。武漢國資公司對(duì)其所屬的武漢中商等三家上市公司的法定代表人的報(bào)酬實(shí)行年薪制，并將年薪中風(fēng)險(xiǎn)收入的部分折成股票期權(quán)授予法定代表人。

貝嶺模式。上海貝嶺于1999年7月正式推出模擬股票期權(quán)計(jì)劃?！澳M股票期權(quán)”是借鑒股票期權(quán)的操作及計(jì)算方式，將獎(jiǎng)金的給予延期支付，而不是真正的股票期權(quán)。該計(jì)劃的實(shí)施對(duì)象主要是公司高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干，對(duì)其年收入中的加薪獎(jiǎng)勵(lì)部分采取股權(quán)激勵(lì)辦法。

泰達(dá)模式。1999年9月，天津泰達(dá)推出《激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則》。根據(jù)《細(xì)則》，泰達(dá)股份將在每年年度財(cái)務(wù)報(bào)告公布后，根據(jù)年度業(yè)績考核結(jié)果對(duì)有關(guān)人士實(shí)施獎(jiǎng)罰。

吳中儀表模式。2000年，吳中儀表公司提出其股票期權(quán)方案。方案要點(diǎn)為：采用期權(quán)與期股結(jié)合的激勵(lì)約束機(jī)制；通過期股和以全體員工為發(fā)起人的方式設(shè)立股份有限公司授讓國家股(或法人股)組合方式，探索國家股(或法人股)逐步減持的新方式。

我國股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效性

目前我國政府仍然是市場的主導(dǎo)力量，控制著企業(yè)生存環(huán)境。企業(yè)只有在市場競爭的前提條件之下，對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)才是有效的。產(chǎn)品競爭沒有完全市場化，企業(yè)生存受政府的影響往往多于市場本身的影響；資本市場不能反映企業(yè)的實(shí)際情況，市場處于無序狀態(tài)。在這種無效的競爭市場下，會(huì)引導(dǎo)被激勵(lì)者重視企業(yè)發(fā)展以外的競爭條件的創(chuàng)造，從而降低股票期權(quán)制的激勵(lì)效率。

我國的經(jīng)理人市場不完善。經(jīng)理人的聲譽(yù)機(jī)制（信號(hào)顯示）沒有完全建立起來，經(jīng)理人為了獲得股權(quán)激勵(lì)而采取了不利于公司發(fā)展的策略，并不見得會(huì)得到相應(yīng)的制約；且國有上市公司的經(jīng)理人大多是通過行政任命的方式聘用的，這更難保證經(jīng)理人不會(huì)采取不利于公司發(fā)展的策略。

我國的證券市場不成熟。一旦股市低迷就容易出現(xiàn)長期低迷，而一旦興旺就難以控制；我國的投資者也缺少成熟市場投資者的理智，容易一窩蜂而上，使得股市的波動(dòng)非常大。這樣，股票的價(jià)格就不可能客觀地反映出公司經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，從而股票期權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的客觀標(biāo)準(zhǔn)也是不確定的。

提高我國股票期權(quán)激勵(lì)效率的建議

不斷完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善對(duì)資本市場可持續(xù)發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有重要影響，對(duì)完善公司治理結(jié)構(gòu)具有重大意義，應(yīng)改變國有股比重過高的畸形股權(quán)結(jié)構(gòu)。

建立競爭的職業(yè)經(jīng)理人市場并完善經(jīng)理人績效考核的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)盡快構(gòu)建統(tǒng)一、開放、競爭、有序的職業(yè)經(jīng)理人市場，并建立職業(yè)經(jīng)理人市場進(jìn)入退出機(jī)制，從而建立配套的市場運(yùn)行保障體系，同時(shí)通過公司治理結(jié)構(gòu)的完善，將經(jīng)理人的報(bào)酬和其經(jīng)營業(yè)績完全掛鉤，經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制才能更好地發(fā)揮作用。

完善對(duì)上市公司的監(jiān)督機(jī)制，應(yīng)適當(dāng)提高股權(quán)融資門檻。強(qiáng)化上市公司管理，對(duì)于違約的上市公司，監(jiān)管部門應(yīng)有相應(yīng)的處罰措施。募集資金項(xiàng)目收益率應(yīng)作為上市公司股權(quán)融資的重要核準(zhǔn)條件，對(duì)募集資金應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)信息披露和監(jiān)管制度。

明確股票期權(quán)的試用范圍，以免造成制度濫用。股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效發(fā)揮作用，要受到外部體制環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部機(jī)制等諸多因素的影響，不同類型的企業(yè)在這些方面的情況不同，決定了股票期權(quán)在這些企業(yè)的適用性也存在很大的差異。綜合分析各類企業(yè)的不同情況，筆者認(rèn)為目前在國內(nèi)企業(yè)中，股票期權(quán)制度比較適合在以下三種類型的企業(yè)中實(shí)施：上市公司、高科技企業(yè)、民營企業(yè)。

參考文獻(xiàn)

1.李小杰，唐元逵.略論中國股票期權(quán)激勵(lì)的有效性.技術(shù)與市場，2009（1）

股權(quán)激勵(lì)的有效性范文第2篇

Abstract： Along with more and more dispersed ownership and more and more complex management technology， more large companies all over the world implement equity incentive way to motivate employees， and more effectively share profit and risk. This paper first reviews the relevant theories of listing corporation equity incentive， including the meaning， function and significance of equity incentive， then mainly introduces the accounting problems of listing corporation equity incentive， finally analyzes the matters should pay attention to of equity incentive based on the problems and significance of incentive equity of the listing corporation.

關(guān)鍵詞： 會(huì)計(jì)處理；股權(quán)激勵(lì)；股權(quán)激勵(lì)制度

Key words： accounting treatment；equity incentive；equity incentive system

中圖分類號(hào)：F717.49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）11-0171-02

――――――――――――

作者簡介：楊玉娟（1980-），女，黑龍江哈爾濱人，講師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)；張雪（1990-），女，黑龍江綏化人，研究方向?yàn)闀?huì)計(jì)。

1 股權(quán)激勵(lì)的概況

股權(quán)激勵(lì)制度是企業(yè)管理制度、分配制度乃至企業(yè)文化的一次重要?jiǎng)?chuàng)新，無論企業(yè)的形式、資本結(jié)構(gòu)是怎樣的，無論是否是上市公司，都應(yīng)有并要簡歷和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。而實(shí)施起來主要也就分為：建立企業(yè)的利益共同體、業(yè)績激勵(lì)、約束經(jīng)營者短視行為和留住人才，吸取人才。

股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)工具，在降低委托―成本、激勵(lì)管理層努力工作和提高企業(yè)績效等方面發(fā)揮著重要作用，這早已在美國等西方發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐中得到證明。在我國，徐義群、石水平在《股權(quán)激勵(lì)真的改善了企業(yè)績效嗎―來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》一文中提出股權(quán)激勵(lì)以減少了成本、鼓勵(lì)員工發(fā)揮工作的積極性和創(chuàng)造并且能夠有效地解決高級(jí)管理人員過度關(guān)注短期利益等問題，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了保障，但是如果實(shí)踐的不好也會(huì)帶來很嚴(yán)重的后果。股權(quán)激勵(lì)政策其實(shí)是一把“雙刃劍”，應(yīng)該理性地對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行更深入的研究和相應(yīng)合理的改進(jìn)。因此，研究股權(quán)激勵(lì)制度無論是在時(shí)效性上還是在理論和實(shí)踐上都是非常富有意義的選題。具體說來，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度可以發(fā)揮以下幾方面的作用：

①建立企業(yè)的利益共同體，也就是統(tǒng)一目標(biāo)，從根本上改善公司治理、實(shí)現(xiàn)低成本的工效掛鉤，降低道德風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定管理層。②業(yè)績激勵(lì)。也就是說實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，企業(yè)的管理人員和技術(shù)人員成為企業(yè)的股東，具有分享企業(yè)利益的權(quán)利。③約束管理者短視行為。引入股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)公司的業(yè)績考核不僅僅停留在對(duì)本年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，而且更關(guān)心的是公司將來的價(jià)值創(chuàng)造能力。④留住人才，吸引人才。它是留住人才，吸引人才的有利武器。

2 上市公司股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理問題

股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量主要是取決計(jì)量屬性和計(jì)量日。據(jù)我了解，在股票期權(quán)會(huì)計(jì)中，各國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)所涉及的計(jì)量屬性主要有歷史成本法、內(nèi)在價(jià)值法和公允價(jià)值法。而相對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)計(jì)量這一個(gè)關(guān)鍵問題，突出的就是計(jì)量日期的選擇，因?yàn)椴煌瑫r(shí)點(diǎn)所計(jì)算出的公允價(jià)值都存在很大差異。而選擇計(jì)量相關(guān)的日期主要分為授予日、授權(quán)日{(diào)是指員工履行了合同規(guī)定的義務(wù)之后，有權(quán)獲得期權(quán)的時(shí)間}、可行權(quán)日、行權(quán)日和到期日。股票期權(quán)的實(shí)際影響在授權(quán)日就已經(jīng)發(fā)生，根據(jù)配比原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求應(yīng)選擇授予日作為計(jì)量日。

然而隨著實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司越來越多，在實(shí)際會(huì)計(jì)處理操作中也出現(xiàn)了一些問題，需要引起注意。在等待期的確定和股權(quán)激勵(lì)成本的分?jǐn)?、股票期?quán)公允價(jià)值的確定、信息披露等方面都存在問題。全流通環(huán)境下，針對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中存在的問題，必須改革對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)行為會(huì)計(jì)監(jiān)管，主要措施分為：

①加強(qiáng)上市公司股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)信息披露監(jiān)管。信息披露制度的完善能夠有效的約束上市公司的經(jīng)營行為，并避免股票市場的信心不對(duì)稱現(xiàn)象的出現(xiàn)。②完善職業(yè)經(jīng)理人市場。職業(yè)經(jīng)理人才市場的完善對(duì)于促進(jìn)股票激勵(lì)具有重要的作用，因此我們要不斷的完善職業(yè)經(jīng)理人才市場，并同時(shí)完善監(jiān)管體制以及證券市場的交易準(zhǔn)則。③加強(qiáng)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)合規(guī)性的監(jiān)管。針對(duì)目前上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在行權(quán)條件過于寬松、行權(quán)價(jià)格不合理等問題，合理制定股權(quán)激勵(lì)要素的標(biāo)準(zhǔn)，增加股東、董事、監(jiān)事、高管人員的違規(guī)責(zé)任與成本，建立合理的激勵(lì)對(duì)象行權(quán)或退出的約束機(jī)制，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。

3 上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題和意義

國家對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的健康發(fā)展在法律法規(guī)方面的是很不規(guī)范的，中國的資本市場就是一個(gè)新興的市場，起步相對(duì)較晚，正處于弱式有效性邁向半強(qiáng)式有效性發(fā)展的階段，上市公司的治理結(jié)構(gòu)也不算完善，尤其是公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制根本不健全。有很多問題在有待解決，而在股權(quán)激勵(lì)新規(guī)相繼出臺(tái)以后，如何防止股權(quán)激勵(lì)中的漏洞，又稱為現(xiàn)下值得關(guān)注的重中之重的現(xiàn)實(shí)問題。在具體實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度時(shí)仍需注意以下幾點(diǎn)：

①防止管理高層行使控制權(quán)套利，因?yàn)榭刂茩?quán)收益的存在，企業(yè)高管階層的收益并不能完全取決于薪酬制度和剩余索取權(quán)的安排，所以股權(quán)激勵(lì)機(jī)制也是有可能失效。②國有企業(yè)高級(jí)管理人員任命制度與股權(quán)激勵(lì)的前提并不符，我國的國有企業(yè)高級(jí)管理人員大部分是由上級(jí)主管部門來任命的，遠(yuǎn)沒有形成以市場供需為基礎(chǔ)的成熟職業(yè)經(jīng)理人市場，就此差別會(huì)帶來股權(quán)激勵(lì)效果的相對(duì)偏差。③中國資本市場的弱勢有效性，這就需本著公正、謹(jǐn)慎的原則，設(shè)定趨利避害和彈性調(diào)節(jié)的評(píng)估體系來盡量規(guī)避和平滑風(fēng)險(xiǎn)因素，并且要通過加強(qiáng)監(jiān)管以及市場內(nèi)在的調(diào)節(jié)和約束、制衡機(jī)制，來更好地確保激勵(lì)的有效性和持久性。④“一刀切”方法的適用性，想運(yùn)用統(tǒng)一的方法來進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，這并不能適用于所有的企業(yè)。在經(jīng)營者市場上不完善帶來的問題：股權(quán)激勵(lì)的評(píng)價(jià)指標(biāo)的不夠完善、證券市場的不健全，有效性的不足、資本市場的缺乏效率和我國的稅收政策不能跟上股權(quán)激勵(lì)的步伐都相應(yīng)的影響著股權(quán)激勵(lì)問題的預(yù)期效果。當(dāng)然相對(duì)的也是存在于股權(quán)激勵(lì)上的問題所在。

總之，中國國有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，有利于我國國有控股的上市公司的治理機(jī)制的完善，并能夠鞏固我國國有企業(yè)的改革成果。有利于企業(yè)綜合實(shí)力的增強(qiáng)，尤其是對(duì)于我國企業(yè)與國際先進(jìn)水平接軌，具有重要的意義。雖然我國的股權(quán)激勵(lì)，目前看來還有很多的不足，但是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制度不斷的完善，以及我國現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷建立，必然促進(jìn)我國的企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)施。

參考文獻(xiàn)：

[1]李維友：經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)問題研究[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001.

[2]原紅旗，錢怡：股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量[J].財(cái)經(jīng)研究，2003，（10）.

[3]曹鳳岐.上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)研究[J].北京大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2005，6.

股權(quán)激勵(lì)的有效性范文第3篇

關(guān)鍵詞：股票期權(quán)；委托；股權(quán)激勵(lì)

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）09-0025-02

一、股權(quán)激勵(lì)作用與方式

股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。股權(quán)激勵(lì)手段的有效性在很大程度上取決于經(jīng)理人市場的建立健全，只有在合適的條件下，股權(quán)激勵(lì)才能發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)理人長期行為的積極作用。

（一）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度可以發(fā)揮以下幾方面的作用

1.同一目標(biāo)，從根本上改善公司治理。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施目的主要是為了建立長期激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)的對(duì)象主要集中在公司的高管職員、核心技術(shù)研發(fā)職員和有特殊貢獻(xiàn)的職員。通過授予他們股票期權(quán)，將其個(gè)人利益和公司的利益聯(lián)系在一起，被授予者只有盡力提升公司經(jīng)營績效才能增加個(gè)人財(cái)富。其結(jié)果不僅保持了公司外部股東和公司內(nèi)部經(jīng)營者利益上的一致，而且自然降低了本錢，從根本上改善公司治理。

2.實(shí)現(xiàn)低本錢的工效掛鉤，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)激勵(lì)給經(jīng)營者提供了通過正常渠道取得高收入的途徑，增強(qiáng)了持有者的安全感，減輕經(jīng)營者的防御心理，只要努力工作，業(yè)績達(dá)標(biāo)，就可以獲得相應(yīng)的高收進(jìn)，這樣就降低了高管職員的道德風(fēng)險(xiǎn)和為了防范道德風(fēng)險(xiǎn)而必須支出的本錢。

3.優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定治理層。股權(quán)激勵(lì)擴(kuò)大了治理者對(duì)公司的投資，可以在一定程度上優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這種開放式的股權(quán)結(jié)構(gòu)又有利于企業(yè)吸引優(yōu)秀的治理精英同時(shí)，對(duì)行權(quán)期限的附加限制，增加了治理者的離職本錢，從而有利于穩(wěn)定治理層。

（二）股權(quán)激勵(lì)方式

1.業(yè)績股票。是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購買公司股票。

2.股票期權(quán)。是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。

3.虛擬股票。是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。

4.股票增值權(quán)。是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。

5.限制性股票。是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)（如扭虧為盈）后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。

二、當(dāng)前國營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在的問題

1.產(chǎn)權(quán)所有者虛位，股權(quán)激勵(lì)委托人缺失。由于作為所有者與初始委托人的國家不直接簽約和控制決策，初始委托人對(duì)最終人的企業(yè)家缺乏有效的激勵(lì)和約束手段，因而實(shí)際上形成了產(chǎn)權(quán)所有者的虛位，股權(quán)激勵(lì)委托人缺失的局面。國家作為出資者和所有者，實(shí)行委托經(jīng)營時(shí)，需要面對(duì)眾多的人，委托層次多、鏈條長。這種長鏈條的結(jié)果便是股權(quán)激勵(lì)委托人的實(shí)際缺失以及內(nèi)部人控制。內(nèi)部人控制導(dǎo)致公司激勵(lì)的主、客體為同一對(duì)象，自己設(shè)定目標(biāo)，自己考核自己，從而難以形成符合現(xiàn)代企業(yè)制度的客觀公正的激勵(lì)，結(jié)果造成股權(quán)激勵(lì)效果極其不佳。

2.企業(yè)高管實(shí)行“行政任命制”。在國企中，企業(yè)高管由政府任命，代表政府控制和管理企業(yè)，他們的行為體現(xiàn)著各級(jí)政府的意志和利益。企業(yè)高管的升遷、獎(jiǎng)懲和調(diào)動(dòng)也是遵循公務(wù)員體制進(jìn)行的，在這種高管形成機(jī)制下，企業(yè)高管可以“高枕無憂”，即使業(yè)績不夠出色，也無須面臨被解職的風(fēng)險(xiǎn)。這種職務(wù)形成機(jī)制和強(qiáng)調(diào)高付出、高回報(bào)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制背道而馳，而且企業(yè)高管經(jīng)營自受到限制，其所得薪酬與企業(yè)績效相關(guān)性小，因而缺乏努力工作的動(dòng)力。

3.股票市場弱有效性以及國資委對(duì)行權(quán)價(jià)格實(shí)施限定。中國股票市場有效性弱，市場信息分布不均且時(shí)效性差，股價(jià)不能反映企業(yè)真實(shí)價(jià)值，公司股價(jià)與公司長期價(jià)值很大程度上不一致。即使企業(yè)經(jīng)營者努力工作，企業(yè)績效有明顯的增長，股價(jià)也并不隨之波動(dòng)，然而國資委在股權(quán)激勵(lì)試行辦法中規(guī)定經(jīng)營者股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格不得低于市場價(jià)，這就使得企業(yè)經(jīng)營者面臨極大的股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿绻?jīng)營者在企業(yè)股票價(jià)格較高的情況下“接盤”，獲取股權(quán)激勵(lì)，那么不管在經(jīng)營中做出何等努力，只要股票市場價(jià)格下跌，經(jīng)營者手中持有的股票就會(huì)成為不良資產(chǎn)，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用也就蕩然無存。所以，部分企業(yè)經(jīng)營者可能不但不能從股票期權(quán)中獲取收益，相反必須為企業(yè)股票價(jià)格下跌直接承擔(dān)經(jīng)濟(jì)上的損失。

4.激勵(lì)不足。國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法規(guī)定，實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的企業(yè)，其高級(jí)管理人員期權(quán)激勵(lì)所得收益不得超過薪酬的30%。這就意味著那些僥幸能夠?qū)嵐善逼跈?quán)激勵(lì)機(jī)制的國有控股上市公司，即使經(jīng)營者所持有的股票上漲，也不會(huì)從中獲取太多收益，因?yàn)樵摬糠质杖氩坏贸^薪酬的30%。

三、完善國營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)對(duì)策

1.在制度和辦法比較健全，監(jiān)管比較到位的情況下推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以保證其公正性。股票期權(quán)是把雙刃劍，股票期權(quán)的有效運(yùn)行離不開完善的監(jiān)督機(jī)制。作為一種先進(jìn)的股權(quán)激勵(lì)制度，股票期權(quán)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督機(jī)制提出了更高的要求，激勵(lì)的力度越大，約束的力度就應(yīng)越強(qiáng)。對(duì)國有企業(yè)來說，最核心的問題就是建立規(guī)范董事會(huì)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，這是股權(quán)激勵(lì)有效實(shí)施的前提。

2.激勵(lì)和約束應(yīng)該配套，以保證激勵(lì)的正效應(yīng)。股權(quán)激勵(lì)是上市公司治理結(jié)構(gòu)完善的重要方面，但不能片面強(qiáng)調(diào)激勵(lì)，在推出股權(quán)激勵(lì)同時(shí)，也要有相應(yīng)的懲治措施。應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制的基礎(chǔ)上，制定和完善法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)高管的監(jiān)督和制約，加大對(duì)造假的懲罰力度，從外部實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理層的硬約束。

3.完善資本市場和經(jīng)理人市場。經(jīng)營者長期激勵(lì)制度特別是股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施效果，很大程度上取決于市場環(huán)境的完善程度。一方面必須完善資本市場。通過加強(qiáng)監(jiān)管、強(qiáng)化信息披露，使股票價(jià)格盡可能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力和經(jīng)理的經(jīng)營管理水平，提高證券市場的有效性。其次是加大國有企業(yè)用人機(jī)制的市場化進(jìn)程，培育和完善經(jīng)理人市場。一個(gè)有效的經(jīng)理人市場能夠準(zhǔn)確反映職業(yè)經(jīng)理人的價(jià)格和質(zhì)量的真實(shí)信息，能夠?yàn)槠髽I(yè)所有者提供一個(gè)有效的選拔、鑒別職業(yè)經(jīng)理人能力與品質(zhì)的機(jī)制，還能降低經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)理人員得到公平合理的報(bào)酬。目前，國有控股上市公司大股東派出的董事會(huì)成員和監(jiān)事會(huì)成員，在公司董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)中占多數(shù)，并且派出的董事大多數(shù)在公司任重要職務(wù)，大股東通過控制董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，基本控制了上市公司。由于一股獨(dú)大，而又缺乏應(yīng)有的監(jiān)督與制衡機(jī)制，國有控股上市公司屢次發(fā)生大股東侵占公司資產(chǎn)的行為。為了改善上市公司的治理水平，建議在董事會(huì)中推舉一定數(shù)量的工會(huì)代表出任董事，限制大股東派出的董事在公司擔(dān)任職務(wù)等；同時(shí)，在監(jiān)事會(huì)中大股東不派監(jiān)事，增加員工監(jiān)事的比重，真正起到監(jiān)督的作用。

4.嚴(yán)格規(guī)定股票期權(quán)授予的范圍和授予對(duì)象，并對(duì)規(guī)定行權(quán)的時(shí)間并實(shí)施有效監(jiān)督，同時(shí)對(duì)實(shí)施股票期權(quán)的費(fèi)用一定要計(jì)入公司成本。這樣使股票期權(quán)的實(shí)施更加規(guī)范透明，有利于維護(hù)股東的基本權(quán)利和股票期權(quán)激勵(lì)與約束作用的有效發(fā)揮。其核心在于建立完善的考核體系，這是將經(jīng)營者薪酬與所有者利益和企業(yè)發(fā)展密切聯(lián)系起來的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

5.完善股權(quán)激勵(lì)方案。根據(jù)企業(yè)盈利水平、資產(chǎn)增值、股東價(jià)值增長或是總資產(chǎn)增長，制定股權(quán)激勵(lì)方案需要注意平衡各方的利益及關(guān)注點(diǎn)。在現(xiàn)行的法律框架下，可以實(shí)行以下幾種股權(quán)激勵(lì)模式建立和完善國有企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制。（1）業(yè)績股權(quán)。即首先在某個(gè)周期開始確定期間業(yè)績目標(biāo)（可以為一年或一個(gè)任期，若為一個(gè)任期，可以考慮同時(shí)設(shè)立階段性目標(biāo)），如果激勵(lì)對(duì)象未達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)或階段性目標(biāo)，則公司授予激勵(lì)對(duì)象按既定價(jià)格購買一定股票的權(quán)利。對(duì)業(yè)績目標(biāo)的確定，可以采用凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、利稅總額、經(jīng)濟(jì)增加值、其他財(cái)務(wù)指標(biāo)、綜合性指標(biāo)等。（2）股東價(jià)值成長股權(quán)。即在某個(gè)周期開始時(shí)，將股價(jià)上升作為股權(quán)激勵(lì)的標(biāo)準(zhǔn)，如果股價(jià)在既定周期達(dá)到或者階段性達(dá)到某一目標(biāo)，授予激勵(lì)對(duì)象按既定價(jià)格購買一定股票的權(quán)利。這種激勵(lì)模式是基于在全流通的背景下，股東的價(jià)值將由二級(jí)市場股價(jià)來衡量。企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績優(yōu)劣、經(jīng)營項(xiàng)目好壞等因素，會(huì)直接對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響。（3）資產(chǎn)增值股權(quán)。將總資產(chǎn)（或凈資產(chǎn)）作為股權(quán)激勵(lì)的條件，即在某個(gè)周期開始時(shí)，如果總資產(chǎn)（或凈資產(chǎn)）達(dá)到或者階段性達(dá)到某一目標(biāo)，則授予激勵(lì)對(duì)象一定股權(quán)。這種模式是基于部分公司面臨并購、業(yè)務(wù)多元化以及正運(yùn)作一些對(duì)公司未來發(fā)展影響重大的項(xiàng)目，采用資產(chǎn)增值股權(quán)比較有意義。（4）限制性股權(quán)。提出這種股權(quán)是改變只有激勵(lì)而約束不力的情況，即通過對(duì)激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)獲得、拋售條件進(jìn)行限制，只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。

股權(quán)激勵(lì)的有效性范文第4篇

【關(guān)鍵詞】上市公司 股權(quán)激勵(lì)制度 影響

自2005年底證監(jiān)會(huì)上市公司股權(quán)管理辦法（試行）后，我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)就有了法律基礎(chǔ)。2006年，國資委和財(cái)政部又聯(lián)合下發(fā)了《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，制度的完善等使得上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)數(shù)量不斷增多，《中國股權(quán)激勵(lì)年度報(bào)告2010》數(shù)據(jù)顯示，2010年滬深A(yù)股上市公司公布的股權(quán)激勵(lì)方案達(dá)到106例，表明股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為一種重要的手段被運(yùn)用，已經(jīng)而且將對(duì)上市公司產(chǎn)生重要影響。

一、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵與特征

上市股權(quán)激勵(lì)是上市公司通過制定股權(quán)激勵(lì)方案，允許激勵(lì)對(duì)象在激勵(lì)時(shí)期內(nèi)，在公司經(jīng)營情況達(dá)到既定的目標(biāo)時(shí)以約定的價(jià)格購買公司股票的行為。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的就是要通過約定條件的設(shè)定，鼓勵(lì)公司管理人員或技術(shù)人員努力工作，幫助上市公司達(dá)到預(yù)定的經(jīng)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與職工的雙贏。當(dāng)前，我國上市公司股權(quán)激勵(lì)呈現(xiàn)出三大特征。

1.股權(quán)激勵(lì)的范圍不斷擴(kuò)大。在股權(quán)激勵(lì)制度推出之初，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要是針對(duì)“董、監(jiān)、高”。經(jīng)過5年的發(fā)展，目前，上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象已經(jīng)擴(kuò)展到中層干部和技術(shù)骨干，如2011年7月公布股權(quán)激勵(lì)方案草案的披露信息顯示，公司的激勵(lì)對(duì)象包括公司董事, 高級(jí)管理人員,中層管理人員,公司核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員共計(jì)98人,占公司在冊員工總數(shù)的16.98%，由此可見激勵(lì)面相對(duì)較廣。

2.股權(quán)激勵(lì)的質(zhì)量日益提高?？傮w來看，我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件相對(duì)較高，如預(yù)設(shè)公司凈資產(chǎn)收益率的增長情況，公司股價(jià)等，并且從實(shí)際來看，這些條件相對(duì)較高，在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)不景氣，上市公司成長存在重大不確定性的條件下，上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)象必須經(jīng)過長期不懈的努力才能達(dá)到這些目標(biāo)，從而使得股權(quán)激勵(lì)的質(zhì)量不斷提高。同樣以合眾思?jí)褳槔?，該公司行?quán)的條件為以授予期權(quán)的前一年為基數(shù)，此后3年的凈利潤增長率分別不低于18%、75%和140%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于4%、6%和8%。

3.實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)不斷增多。Wind資訊顯示，截止到2011年5月我國共有204家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，并且近年來實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量有迅速增加的趨勢。實(shí)際上，按照國際經(jīng)驗(yàn)，美國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量/全部上市公司數(shù)量在上世紀(jì)末達(dá)到0.8以上，但我國2010年末這一比例僅0.1，由此可見未來我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量還將會(huì)大幅增加。

二、股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司的影響

股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)上市公司的影響表現(xiàn)在多個(gè)方面，主要包括可以加速公司成長，有利于解決公司治理中存在的矛盾等方面。

1.股權(quán)激勵(lì)可以加速公司成長。首先，從上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)來看，上市公司一般會(huì)設(shè)立一個(gè)嚴(yán)格的激勵(lì)考核目標(biāo)體系，這種目標(biāo)會(huì)更加關(guān)注公司的成長，關(guān)注公司發(fā)展質(zhì)量，特別是3-10年的中長期股權(quán)激勵(lì)方案更是如此，這就有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。其次，從實(shí)際來看，控股股東的主要經(jīng)營管理人才也會(huì)被納入到上市公司的管理的激勵(lì)對(duì)象當(dāng)中，這就使得上市公司在其發(fā)展中會(huì)更多的得到控股股東的支持，甚至直接將其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司中來，以此幫助公司成長。

2.有利于解決公司治理中存在的矛盾。在公司治理中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)于解決好經(jīng)營管理層、股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間的利益問題意義重大。首先，從激勵(lì)對(duì)象來看，由于企業(yè)的主要管理人員甚至技術(shù)人員骨干都被納入到激勵(lì)對(duì)象當(dāng)中，使得他們可以以股東的身份參與到上市公司的管理過程中來，這就極大的激發(fā)了這些職工的工作熱情，讓他們可以以主人翁的精神和思路來解決公司發(fā)展中面臨的難題，并享受公司發(fā)展的成果，這就可以較好的解決“勞資”雙方可能存在的利益沖突。其次，股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施能夠有效的解決短期激勵(lì)與長期激勵(lì)的矛盾，提高激勵(lì)的有效性。對(duì)于公司激勵(lì)對(duì)象特別是高層管理人員而言，薪酬激勵(lì)已經(jīng)難以更多的調(diào)動(dòng)其工作熱情，而通過制定中長期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，能夠鼓勵(lì)公司職工為企業(yè)長期效力，并積極努力的工作，從而解決現(xiàn)有激勵(lì)制度中存在的不足。

三、優(yōu)化上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的對(duì)策建議

從我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐來看，雖然總體情況良好，但部分公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃“形同虛設(shè)”，部分公司則激勵(lì)的有效性值得商榷。因此，對(duì)現(xiàn)行的股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行優(yōu)化是一個(gè)值得探討的問題。

1.合理的制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。上市公司在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，首先，要加強(qiáng)對(duì)未來宏觀環(huán)境的預(yù)測和分析，全面的了解外部環(huán)境的變化對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績可能產(chǎn)生的影響，以此來為股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的確定提供有效的參考。其次，要加強(qiáng)對(duì)公司本身的分析，通過分析公司、公司所處行業(yè)的生命周期等特征，客觀的評(píng)價(jià)未來公司的發(fā)展速度，以此來制定股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)。

2.注重計(jì)劃的實(shí)施與適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。首先，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的過程中，要積極的對(duì)這種制度進(jìn)行宣傳，一方面讓股權(quán)激勵(lì)對(duì)象圍繞激勵(lì)目標(biāo)努力工作，另一方面讓沒有享受股權(quán)激勵(lì)的職工了解這種激勵(lì)行為，并為獲取這種激勵(lì)機(jī)會(huì)而努力工作，從而使激勵(lì)作用最大化。其次，在實(shí)施過程中，要注意根據(jù)公司自身的情況以及上級(jí)主管部門的要求等對(duì)計(jì)劃進(jìn)行實(shí)時(shí)的調(diào)整，如愛爾眼科、東方園林對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的調(diào)整，從而使得股權(quán)激勵(lì)方案與實(shí)際相符合。

3.做好實(shí)施效果評(píng)價(jià)工作。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的過程中，上市公司要做好實(shí)施效果評(píng)價(jià)工作，一方面，要對(duì)公司在既定的經(jīng)營年度是否達(dá)到激勵(lì)的目標(biāo)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，達(dá)到或者超過預(yù)期目標(biāo)的原因是什么，未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的內(nèi)在原因是什么，從而為公司兌現(xiàn)激勵(lì)內(nèi)容提供參考。另一方面，要對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施對(duì)整個(gè)上市公司發(fā)展的影響進(jìn)行客觀的分析，這種影響應(yīng)該是全面的，而不能僅僅局限于激勵(lì)目標(biāo)，從而為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展提供有益的參考。

參考文獻(xiàn)

[1]呂長江,鄭慧蓮,嚴(yán)明珠,許靜靜.上市公司股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)：是激勵(lì)還是福利？[J]管理世界，2009(9)：133-146.

股權(quán)激勵(lì)的有效性范文第5篇

【關(guān)鍵詞】 上市公司 股權(quán)激勵(lì) 對(duì)策

隨著我國資本市場股份制改革的進(jìn)一步深化，委托問題和管理層激勵(lì)約束問題也逐漸顯現(xiàn)出來，股權(quán)激勵(lì)在上市公司中所起的作用也日益突出。在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離以及信息不對(duì)稱的條件下，股權(quán)激勵(lì)作為一種長期激勵(lì)機(jī)制能夠使委托人和人之間的利益趨同，避免個(gè)人利益最大化和企業(yè)利益最大化目標(biāo)的沖突，有利于提高企業(yè)績效，確保企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展。因此，本文對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)問題進(jìn)行相關(guān)探討，對(duì)推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國上市公司中的應(yīng)用具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、股權(quán)激勵(lì)的分類和作用

股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉其盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。股權(quán)激勵(lì)的模式主要包括股票期權(quán)、股票期股、限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績股票、管理層收購、虛擬股票和延期支付等八種。股權(quán)激勵(lì)具有收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和最后償還性等特點(diǎn)。

股權(quán)激勵(lì)作為一種薪酬政策，其意義一般體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是對(duì)高管層具有明顯的激勵(lì)作用。股權(quán)激勵(lì)能將人和所有者的利益聯(lián)系在一起，形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的關(guān)系，公司高管層通過股權(quán)激勵(lì)能以人和所有者的雙重身份，既獲得勞動(dòng)報(bào)酬又享有股權(quán)收益，大大提高對(duì)上市公司高管層的激勵(lì)效果。二是有利于增強(qiáng)對(duì)公司高管層的約束作用。從委托的角度出發(fā)，人所帶來的收益大都?xì)w屬所有者，激勵(lì)是為了減少人的惰性問題，避免公司高管層為追求自身效用最大化而損害股東的利益，形成對(duì)上市公司高管層的約束機(jī)制。三是有助于吸引和留住高級(jí)管理人才。在激烈的高級(jí)人才市場競爭中，上市公司為吸引和留住人才所付出的薪酬應(yīng)超過該高級(jí)管理人才的“機(jī)會(huì)成本”，而在其中發(fā)揮重要作用的并不是現(xiàn)金薪酬而是股權(quán)激勵(lì)?？傊?，股權(quán)激勵(lì)有助于克服“內(nèi)部人才控制”的失控問題，降低成本，減少人的短期行為，提升管理效率，提升企業(yè)競爭力，解決傳統(tǒng)激勵(lì)機(jī)制的弊端等。

二、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)存的主要問題

1、資本市場尚未完全成熟

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)現(xiàn)一方面要求有一個(gè)合理的股權(quán)激勵(lì)方案，另一方面要求有一個(gè)完善的資本市場。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)需要經(jīng)歷一系列的過程，而其中有效的資本市場是重要的條件之一。但是就目前來看，由于我國資本市場缺乏有效的信息制造者，缺少對(duì)上市公司真實(shí)價(jià)值評(píng)判信號(hào)的發(fā)掘，信息反應(yīng)度低，且資本市場交易大多以投機(jī)易為主，股票價(jià)格經(jīng)常大幅波動(dòng)，不能對(duì)公司的盈利能力和經(jīng)理人的努力水平給予客觀的市場評(píng)價(jià)，使得上市公司推行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的效果大打折扣，降低了激勵(lì)的作用。另一方面，由于當(dāng)前我國股票市場的有效性偏低，上市公司業(yè)績的提升和股票價(jià)格的上揚(yáng)是弱相關(guān)，股票價(jià)格的浮動(dòng)往往不能完全代表公司業(yè)績的起伏，即就算公司經(jīng)營者對(duì)業(yè)績有提高作用，股票價(jià)格也無法真正反應(yīng)出來，也就約束了股權(quán)激勵(lì)的效果。

2、公司治理結(jié)構(gòu)不合理

目前部分上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象比較嚴(yán)重，缺乏合理的公司治理結(jié)構(gòu)，其問題主要體現(xiàn)在：一是部分上市公司董事會(huì)并非真正獨(dú)立于股東和經(jīng)理層，存在董事會(huì)與經(jīng)理人的身份重疊問題，上市公司的真正控制者是經(jīng)營管理者而非公司股東，股東大會(huì)的職責(zé)沒有得到有效的發(fā)揮，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制也不能很好地發(fā)揮作用。二是部分上市公司缺乏獨(dú)立的薪酬與考核委員會(huì)，或是相關(guān)的考核體系不完善，由于身份重疊問題，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定者也可能是激勵(lì)的享受者，二者并沒有進(jìn)行實(shí)質(zhì)的分離，可能使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃不僅不能達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)作用，相反可能形成消極的影響。三是股權(quán)激勵(lì)門檻低，高管大都可以享受到這種激勵(lì)機(jī)制，使得股權(quán)激勵(lì)最終受內(nèi)部人控制，導(dǎo)致內(nèi)部人為獲取更大利益，道德風(fēng)險(xiǎn)增加，股權(quán)激勵(lì)成為內(nèi)部人謀取私利的工具。

3、缺乏完善的企業(yè)績效評(píng)價(jià)體系

目前我國大多數(shù)上市公司的業(yè)績評(píng)價(jià)體系還存在評(píng)價(jià)對(duì)象目標(biāo)模糊、指標(biāo)單一、標(biāo)準(zhǔn)單一等缺陷。當(dāng)前上市公司通常采用經(jīng)營業(yè)績作為考核指標(biāo)，而在股權(quán)激勵(lì)方案中，大多以凈利潤增長率和加權(quán)評(píng)價(jià)凈資產(chǎn)收益率為主要指標(biāo)，雖能直觀反映公司業(yè)績，但缺乏足夠的計(jì)算依據(jù)，過于片面，不能從一個(gè)全局的觀念反映公司經(jīng)營管理者對(duì)企業(yè)的真正貢獻(xiàn)。同時(shí)，上述考核標(biāo)準(zhǔn)并不能剔除企業(yè)自身發(fā)展、行業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)大環(huán)境以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的改變等因素的影響，無法真正反映出公司經(jīng)營管理者的努力程度。另外，純以業(yè)績導(dǎo)向的績效評(píng)價(jià)體系，可能導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為和虛假財(cái)務(wù)結(jié)果等諸多負(fù)面影響，在一定程度上削弱了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制對(duì)經(jīng)營者的激勵(lì)效果。

4、缺乏完善的經(jīng)理人市場

完善的經(jīng)理人市場有利于促進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人的合理流動(dòng)，解決經(jīng)理人的選撥和聘任問題，能夠有效促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施。然而目前我國上市公司在選擇經(jīng)理人時(shí)用的不是市場機(jī)制，更多的是行政機(jī)制，上市公司的絕大多數(shù)經(jīng)理人都是由行政部門任命，而非通過市場來甄選，這樣的經(jīng)理人在企業(yè)中享有一定的行政級(jí)別待遇，缺少市場上的優(yōu)勝劣汰競爭，潛在競爭者對(duì)現(xiàn)任經(jīng)理人的威脅很小，致使相當(dāng)比例的經(jīng)理人可能經(jīng)營才能并不高，而有才能的經(jīng)理人卻得不到重用。這種聘任機(jī)制下，上市公司一些高管可能滋生“高枕無憂”的思想，容易使經(jīng)理人產(chǎn)生尋租行為和短期行為，忽視企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，與所有者利益背道而馳。這種不成熟的經(jīng)理人市場機(jī)制會(huì)弱化激勵(lì)效果，致使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制無法發(fā)揮應(yīng)有效用。

三、完善我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

1、培育成熟理性的資本市場

資本市場的有效性直接影響到公司管理者業(yè)績的評(píng)價(jià)，培育成熟理性的資本市場對(duì)我國上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施具有重要的意義。股價(jià)在一定程度上能反映上市公司的基本情況，是股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮對(duì)公司高管有效激勵(lì)作用的前提，而其中證券市場是實(shí)現(xiàn)上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的最終途徑，因此，為有效發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的作用，應(yīng)進(jìn)一步完善上市公司的信息披露機(jī)制，完善市場信息公開制度、審計(jì)制度和評(píng)級(jí)制度，加強(qiáng)資本市場的有效性建設(shè)，確保資本市場的有序性，保證市場股價(jià)對(duì)上市公司真實(shí)業(yè)績水平的反映。同時(shí)，政府應(yīng)在宏觀層面上加強(qiáng)對(duì)證券市場的監(jiān)管，建立相關(guān)法律法規(guī)，完善交易規(guī)則和監(jiān)督體制，規(guī)范股票的發(fā)行和交易市場的運(yùn)作效率，大力發(fā)展證券市場，這樣才能促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)制度的有效實(shí)施。

2、完善公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)營管理層的監(jiān)控

完善的公司治理結(jié)構(gòu)、根治經(jīng)營管理者內(nèi)控問題是保障上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制有效發(fā)揮的基礎(chǔ)。首先，調(diào)整董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，積極引入外部董事，保證股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)各司其職，相互制衡，完善針對(duì)公司管理層的監(jiān)督機(jī)制，避免內(nèi)部人控制和道德風(fēng)險(xiǎn)；其次，設(shè)立薪酬委員會(huì)和考核委員會(huì)，明晰薪酬委員會(huì)職責(zé)，確保其擁有制定和監(jiān)督薪酬的權(quán)力和獨(dú)立性，建立適當(dāng)?shù)膯栘?zé)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)重要人士任免進(jìn)行審查和討論，加強(qiáng)對(duì)公司高管經(jīng)營業(yè)績的監(jiān)督和考核，制定合理的股權(quán)激勵(lì)方案；再次，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，改善監(jiān)事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，建立獨(dú)立監(jiān)事制度，明確監(jiān)事會(huì)職責(zé)，確保對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施情況的監(jiān)督，杜絕公司高管人員的尋租行為，同時(shí)增強(qiáng)外部董事獨(dú)立性，健全外部董事誠信體系和考核機(jī)制，充分發(fā)揮董事會(huì)的監(jiān)督約束職能。

3、完善股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)前上市公司大多依據(jù)管理層的權(quán)力和責(zé)任，建立科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)和績效薪酬體系，從而使管理層的薪酬水平和公司的經(jīng)營業(yè)績相掛鉤。針對(duì)當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)問題，上市公司在股權(quán)激勵(lì)方案制定過程中應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展目標(biāo)，采取多樣化的業(yè)績指標(biāo)考評(píng)方式，如加入公司品牌與聲望、與投資者的交流程度等關(guān)系公司的戰(zhàn)略發(fā)展和治理結(jié)構(gòu)的非財(cái)務(wù)性指標(biāo)；同時(shí)，可以實(shí)行以市場為導(dǎo)向、行業(yè)興衰周期為調(diào)整基準(zhǔn)的彈性考核辦法，替代逐年遞增的剛性考核方式，除考慮公司自身發(fā)展外，也進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，如企業(yè)形象和聲譽(yù)排名等，降低經(jīng)濟(jì)周期因素、行業(yè)因素、政策因素等對(duì)企業(yè)業(yè)績評(píng)估的影響。另外，為避免股價(jià)的負(fù)面影響，上市公司也可以采取基于經(jīng)營業(yè)績的虛擬股權(quán)激勵(lì)方案，激勵(lì)管理層提升業(yè)績，而非一味關(guān)注公司股價(jià)。

4、建立和完善外部經(jīng)理人市場

公司管理層任命和考核的“官員化”模式是我國上市公司，尤其是國有上市公司必須要面對(duì)和解決的一個(gè)問題，而其中較為有效的措施是建立和完善經(jīng)理人市場選擇機(jī)制，一個(gè)有效的經(jīng)理人市場能夠?yàn)樯鲜泄咎峁㈣b別、選撥經(jīng)理人的良好機(jī)制，降低經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。以市場為導(dǎo)向，決定上市公司經(jīng)理人的聘任問題，在公開、公正原則下的聘任將有效地保證公司選擇合適的、優(yōu)秀的經(jīng)理人，有利于促進(jìn)上市公司業(yè)績的提高和持續(xù)發(fā)展。首先，要建立經(jīng)理人市場選擇機(jī)制，這種機(jī)制下經(jīng)理人的價(jià)值通常由市場確定，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人的優(yōu)勝劣汰，確保經(jīng)理人的素質(zhì)，避免經(jīng)理人的投機(jī)行為；其次，建立市場評(píng)價(jià)機(jī)制，確保對(duì)公司的價(jià)值和經(jīng)理人的業(yè)績作出合理的評(píng)價(jià)，這是保證上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制順利實(shí)施的有效手段；最后，加入控制和約束機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人行為的控制，包括相關(guān)的法律法規(guī)、公司規(guī)定等，防止經(jīng)理人的投機(jī)，避免公司不必要的損失。

總之，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的興起和發(fā)展，管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，股權(quán)激勵(lì)作為一種有效解決委托問題的長期激勵(lì)機(jī)制越來越受到重視，其在上市公司中所起的作用也日益增強(qiáng)。我國上市公司應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施過程中存在的相關(guān)問題，并采取有效措施加以解決，以保證股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的有效實(shí)施，充分發(fā)揮激勵(lì)的作用，確保公司健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 屈子棠：股權(quán)激勵(lì)在企業(yè)管理中的應(yīng)用[J].經(jīng)管空間，2012（5）.