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信托公司凈資本范文第1篇

【關(guān)鍵詞】凈資本管理，信托公司，發(fā)展

隨著2001年《信托法》的頒布實施，我國信托行業(yè)在過去的十年取得了健康快速的發(fā)展。如今，信托行業(yè)已經(jīng)初步建立以《信托法》為核心，《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》與《信托公司凈資本管理辦法》為支撐的“一法三規(guī)”監(jiān)管體系。作為我國信托監(jiān)管制度的重要組成部分，《信托公司凈資本管理辦法》已實施了三年時間。

一、凈資本管理起源

自1979 年我國信托行業(yè)的誕生以來，我國信托行業(yè)先后經(jīng)歷了五次重大整頓的坎坷歷程。直到2001 年《信托法》的正式施行，我國信托業(yè)才逐步走上規(guī)范運營的發(fā)展道路。2007 年中國銀監(jiān)會頒布實施了《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》。新“兩規(guī)”出臺后我國信托業(yè)務(wù)的發(fā)展依舊極不均衡。銀信合作業(yè)務(wù)以及與宏觀調(diào)控政策背道而馳的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)、地方政府融資平臺業(yè)務(wù)等均迅猛發(fā)展。為了避免整個信托行業(yè)重蹈歷史覆轍，銀監(jiān)會于2010 年9 月正式頒布實施《信托公司凈資本管理辦法》，以規(guī)范約束信托公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二、凈資本主要監(jiān)管文件分析

1.凈資本管理辦法?！秲糍Y本管理辦法》中明確規(guī)定，凈資本是指根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對各資產(chǎn)項目、表外項目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進行風(fēng)險調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險控制指標(biāo)。其計算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-各類資產(chǎn)的風(fēng)險扣除項-或有負(fù)債的風(fēng)險扣除項-中國銀監(jiān)會認(rèn)定的其他風(fēng)險扣除項。《凈資本管理辦法》對風(fēng)險控制指標(biāo)做了如下規(guī)定：第一，信托公司凈資本不得低于 2 億元人民幣。第二，凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的 100%；凈資本不得低于凈資產(chǎn)的 40%。其中最核心的就是：凈資本/各項業(yè)務(wù)風(fēng)險資本之和大于等于100%，即信托公司凈資本應(yīng)覆蓋各項業(yè)務(wù)風(fēng)險資本。

2.銀監(jiān)發(fā)[2011]11 號文。為進一步加強信托公司分類監(jiān)管，確保信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展與其風(fēng)險管理能力、內(nèi)控水平相匹配，2011 年1 月27 日，銀監(jiān)會了《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項的通知》。該文對信托公司凈資本、風(fēng)險資本計算標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管指標(biāo)作了明確規(guī)定，內(nèi)容涉及不同評級結(jié)果信托公司的風(fēng)險資本的計算方法及不同類型信托業(yè)務(wù)風(fēng)險資本的計算標(biāo)準(zhǔn)。

三、 凈資本管理對信托公司業(yè)務(wù)的影響

面對“一法三規(guī)”的約束，信托業(yè)務(wù)發(fā)展受到了諸多限制，但信托業(yè)依舊高速增長。截至2013年第一季度末，行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模達到8.72萬億元的歷史新高。凈資本管理對信托業(yè)務(wù)的影響主要有以下幾點：

1.差異化監(jiān)管問題突出。盡管銀監(jiān)會就凈資本、風(fēng)險資本、監(jiān)管指標(biāo)作出了規(guī)定，但是鑒于信托業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，各信托公司及銀監(jiān)局對于凈資本的計算缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，加之各地銀監(jiān)局對信托公司監(jiān)管松緊尺度不一致，這就導(dǎo)致不同地區(qū)對于類似的信托業(yè)務(wù)卻采取著不同的風(fēng)險資本計提標(biāo)準(zhǔn)，從而使行業(yè)監(jiān)管存在較大不確定性與不公平性，這導(dǎo)致各信托公司對風(fēng)險資本計提大小不一。

2.優(yōu)先發(fā)展信托業(yè)務(wù)，壓縮固有業(yè)務(wù)規(guī)模。按照凈資本管理辦法規(guī)定，固有業(yè)務(wù)要消耗信托公司的凈資本，還要計提風(fēng)險資本，而且兩者的系數(shù)都遠遠高于信托業(yè)務(wù)風(fēng)險資本計提水平。因此，發(fā)展信托業(yè)務(wù)、壓縮固有業(yè)務(wù)成為主流趨勢，比如民企控股的中融信托、新華信托等的固有業(yè)務(wù)收入占比分別僅為1.5%， 2.6%，遠低于行業(yè)平均水平27.99%。

3.被動管理型單一類業(yè)務(wù)歸于事務(wù)類業(yè)務(wù)。根據(jù)凈資本管理辦法及其配套措施，“事務(wù)類信托”在各類信托業(yè)務(wù)中所占的風(fēng)險資本計提系數(shù)是最低的。對于被動管理型單一類項目，不少項目本身接受原狀分配，信托公司實際風(fēng)險較小，符合“事務(wù)管理類”要求。因此，由于監(jiān)管政策界定的模糊性與風(fēng)險的可控性，某些信托公司將被動管理型單一類項目解釋為“事務(wù)類”業(yè)務(wù)，這以大大節(jié)約凈資本占用。

4. 房地產(chǎn)信托花樣百出。房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)是《凈資本管理辦法》的主攻對象之一。房地產(chǎn)信托風(fēng)險資本計提比例高達3%，是計提比率最高的。為了順應(yīng)宏觀調(diào)控的政策，銀監(jiān)會于2011 年6 月開始要求房地產(chǎn)信托項目需要報批。在監(jiān)管層嚴(yán)厲政策出臺后，房地產(chǎn)信托出現(xiàn)了明顯下滑的趨勢。此后某些信托公司推出了類房地產(chǎn)信托產(chǎn)品以規(guī)避行業(yè)監(jiān)管，并降低了風(fēng)險資本的計提。

四、凈資本管理辦法的主要缺陷與完善對策

《凈資本管理辦法》的初衷主要有二：一是控制銀信理財合作、房地產(chǎn)信托等高風(fēng)險業(yè)務(wù)的規(guī)模超速發(fā)展，確保信托項目順利兌付；二是引導(dǎo)信托公司朝中長期投資等主動管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。此辦法雖可能是當(dāng)前對于信托業(yè)監(jiān)管最有效的手段，但該辦法仍存在一定瑕疵，有待改進與完善。

1.“剛性兌付”的監(jiān)管思路利弊參半。凈資本管理辦法的各項條文表明確?！皠傂詢陡丁比允潜O(jiān)管政策的重點。信托業(yè)務(wù)雖然是受托業(yè)務(wù)，但在“剛性兌付”的前提下，一旦項目出現(xiàn)風(fēng)險，信托公司仍要以各種方式來彌補損失，以保障支付項目的本息。剛性兌付對于信托業(yè)的高速發(fā)展利弊參半。一方面，信托行業(yè)規(guī)模迅速擴大很大程度上歸功于剛性兌付的保障。然而，剛性兌付也存在某些弊端。剛性兌付致使“投資者自擔(dān)風(fēng)險”的信托合同形同虛設(shè)。另外，投資者具有剛性兌付的預(yù)期。長此以往，信托市場很可能出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

2.立法完善乃治本之道。筆者認(rèn)為監(jiān)管層通過凈資本管理約束保障信托公司剛性兌付的初衷雖好，但在實際執(zhí)行中卻難以充分落實。相反，這種監(jiān)管思路還有可能導(dǎo)致風(fēng)險的積累，從而引發(fā)信托公司乃至整個行業(yè)風(fēng)險的爆發(fā)。監(jiān)管層如若能夠大膽打破剛性兌付的監(jiān)管思路，或許更有利于行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。對此，筆者建議我國應(yīng)盡快出臺《信托業(yè)法》或者頒布“受托理財管理條例”等法規(guī)，明確受托人的謹(jǐn)慎投資義務(wù)，以保護投資受益人利益為核心，以受托責(zé)任為標(biāo)尺，統(tǒng)一理財市場監(jiān)管規(guī)則。

參考文獻：

信托公司凈資本范文第2篇

本文在第三章已經(jīng)對 C 信托公司的風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行了描述，C 信托公司風(fēng)險管理體系的建設(shè)雖然比較健全，但是仍然存在有待完善之處。本章在上文的基礎(chǔ)上分析了 C信托公司風(fēng)險管理現(xiàn)狀存在的不足，為下文的分析奠定基礎(chǔ)。

4.1 內(nèi)部控制體系的不完善。

4.1.1 內(nèi)部控制環(huán)境和管理的不足。

（1）C 信托公司組織結(jié)構(gòu)存在的問題。

各組織結(jié)構(gòu)管理責(zé)任不夠細(xì)致，管理界限不夠明確；各組織部門中管理制度不夠完善，管理內(nèi)容混淆凌亂，管理辦法出臺滯后緩慢。各組織部門間監(jiān)督制衡機制不充分，容易漏查風(fēng)險事項，一旦出現(xiàn)某些經(jīng)營問題，董事會不能第一時間做出對策。大股東意識過于強烈，干預(yù)了過多的治理結(jié)構(gòu)設(shè)置和經(jīng)營治理過程，不利于業(yè)務(wù)風(fēng)險把控和小股東的利益體現(xiàn)。

（2）部門設(shè)置和權(quán)責(zé)監(jiān)督存在的問題。

C 信托公司根據(jù)《信托公司管理辦法》和《信托公司治理指引》逐步建立健全了部門結(jié)構(gòu)設(shè)置，明確了業(yè)務(wù)管理機制，在信托業(yè)務(wù)流程上制定了前臺承攬、承做和部分承銷的業(yè)務(wù)模式，中臺配合前臺做好風(fēng)險調(diào)研和把控的業(yè)務(wù)決策模式、后臺根據(jù)業(yè)務(wù)情況管理存續(xù)業(yè)務(wù)運營的模式。對于固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)也實行了完全的風(fēng)險隔離，會計核算單獨設(shè)置，業(yè)務(wù)團隊分開管理、風(fēng)險決策相互獨立。雖然部門設(shè)置與權(quán)責(zé)分配已經(jīng)較為完善，但仍然存在不足之處。

第一、高管管理分工和部門設(shè)置不夠科學(xué)。管理層分工未遵守不相容職務(wù)相分離的原則，高管管理范圍未按業(yè)務(wù)領(lǐng)域劃分，業(yè)務(wù)管理重復(fù)雜亂，牽扯精力過大，不利于風(fēng)險點的及時發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險事后的快速處理；有的高管還同時監(jiān)管前臺和中后臺，沒有起到中后臺風(fēng)險監(jiān)督、權(quán)利制衡的應(yīng)有作用。例如主動管理項目的最終決策者為董事長，因主動管理項目前期風(fēng)險評估要經(jīng)多層審批，最終審批者為董事會委派的董事長，而董事長為第一大股東指定人選。這種審批設(shè)置不利于公司的獨立發(fā)展經(jīng)營，比如對于大股東青睞的業(yè)務(wù)風(fēng)險審查可能有所松懈，尤其是關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險難以規(guī)避。再者，公司副總業(yè)務(wù)分工不夠科學(xué)合理，有些業(yè)務(wù)高管不光負(fù)責(zé)前臺業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)審批，還要負(fù)責(zé)中后臺部門的運營管理，當(dāng)后臺管理部門提出異議時，業(yè)務(wù)承辦部門決策者和中后臺監(jiān)督部門決策者同為一人，再加上業(yè)務(wù)高管的業(yè)績壓力，使得最終決策偏向業(yè)務(wù)。使得前、中、后臺的監(jiān)督制衡作用不能更加科學(xué)的發(fā)揮。

第二、前臺部門設(shè)置數(shù)量過多，業(yè)務(wù)領(lǐng)域亦沒有顯著的區(qū)域規(guī)劃，造成了各部門間競爭激烈，偶爾發(fā)生業(yè)務(wù)沖突的局面。這種多部門合作同一交易對手的業(yè)務(wù)處境，容易留給對手方管理混亂的印象，不利于公司品牌的塑造。前臺業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)類型基本類似，部門間沒有業(yè)務(wù)重點劃分。在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)盛行的當(dāng)下，各業(yè)務(wù)部門為了追求當(dāng)下的效益，所開發(fā)的業(yè)務(wù)全部都與房地產(chǎn)相關(guān)，這不僅使得公司各項業(yè)務(wù)指標(biāo)不能滿足監(jiān)管要求，而且?guī)砹吮O(jiān)管風(fēng)險，更不利于公司經(jīng)營分散風(fēng)險的投資策略，一旦房地產(chǎn)市場不景氣對 C 公司的經(jīng)營發(fā)展將會帶來致命的打擊。

第三、業(yè)務(wù)內(nèi)部審批流程過于繁瑣。根據(jù)公司業(yè)務(wù)分工，業(yè)務(wù)審批流程為業(yè)務(wù)部門發(fā)起，然后依次經(jīng)風(fēng)險管理部、合規(guī)法律部、風(fēng)險總監(jiān)、業(yè)務(wù)副總、總經(jīng)理同意后即可承做。業(yè)務(wù)審批完成后業(yè)務(wù)部門即可商議簽署合同等協(xié)議文本，等合同及業(yè)務(wù)款項落實后即可成立項目。但是在集合項目成立出款時，又要重新審批成立流程，成立審批簽字部門還加上了理財銷售中心、托管業(yè)務(wù)部等中、后臺部門，如若中后臺部門對已經(jīng)簽訂的合同或者業(yè)務(wù)落實意見提出業(yè)務(wù)風(fēng)險異議，將會使得業(yè)務(wù)繼續(xù)難度大幅增加。如果已經(jīng)簽訂的合同不做，公司將面臨違約風(fēng)險，如若將持續(xù)進行風(fēng)險異議項目，這將會大大增加后續(xù)的項目管理工作量。這種業(yè)務(wù)審批流程和業(yè)務(wù)成立流程的雙重審簽不僅使得前臺業(yè)務(wù)部門要分出大半的精力在浪費在內(nèi)部流程上，增加了業(yè)務(wù)承做者的工作量，同時也嚴(yán)重降低了業(yè)務(wù)承做效率，難以在行業(yè)中樹立起高效率團隊聲譽，潛在中影響了業(yè)務(wù)承攬量，影響公司營業(yè)收入，更重要的是不能在業(yè)務(wù)審批階段發(fā)現(xiàn)解決風(fēng)險，風(fēng)險一旦發(fā)生將會嚴(yán)重影響公司聲譽。

第四、存在部門職責(zé)落實不到位的情況，弱化了公司風(fēng)險管理的能力。在業(yè)務(wù)調(diào)研階段，因為業(yè)務(wù)承辦部門不光負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)承攬承辦，更要擔(dān)負(fù)起項目風(fēng)險合規(guī)可行性調(diào)研的重任，雖然公司要求項目調(diào)研必須雙人前去，但是卻沒有明確風(fēng)控或合規(guī)部門必須同去考察，使得業(yè)務(wù)調(diào)研全部成了前臺業(yè)務(wù)部門的職責(zé)。前臺業(yè)務(wù)部門即是業(yè)務(wù)承辦方，又是可行調(diào)研方，在績效考核壓力下或績效提成誘惑下，調(diào)研情況難以體現(xiàn)務(wù)實公正的原則。

（3）C 公司發(fā)展戰(zhàn)略存在的問題。

C 公司只是在少數(shù)文件中提到發(fā)展戰(zhàn)略且該戰(zhàn)略過于宏觀，即沒有對戰(zhàn)略發(fā)展的步驟環(huán)節(jié)進行細(xì)分，也沒有對發(fā)展戰(zhàn)略的實施提出詳細(xì)的時間規(guī)劃，不利于戰(zhàn)略的發(fā)展實現(xiàn)；沒有考慮發(fā)展戰(zhàn)略實施過程中的環(huán)境變幻因素，沒有對發(fā)展戰(zhàn)略的風(fēng)險進行調(diào)研和預(yù)估，不利于預(yù)判風(fēng)險，更不利于發(fā)展戰(zhàn)略的經(jīng)營定位；戰(zhàn)略實施過程中沒有引入監(jiān)督機制，任何事情缺乏監(jiān)督，都會對目標(biāo)的發(fā)展和實現(xiàn)造成推進動力不足和執(zhí)行局面偏離的嚴(yán)重后果。

（4）人力資源管理風(fēng)險問題。

一、人員招聘機制過度僵化，完全按照大股東人員招聘機制進行人員錄用，不能靈活掌握、因地制宜的實施人員準(zhǔn)入原則。比如對于業(yè)務(wù)人員、理財中心人員錄用方案也完全參照大股東制定的中、后臺人員錄用準(zhǔn)則，不管應(yīng)聘人員業(yè)務(wù)能力或營銷能力如何，只要學(xué)歷不達標(biāo)，就絕對不準(zhǔn)錄用。這種情況使得公司一些業(yè)務(wù)拓展和理財銷售缺乏人員補充，而一些后臺部門存在人員過多的情況，給公司業(yè)務(wù)拓展和理財銷售帶來了局限性風(fēng)險，不利于業(yè)務(wù)的擴大和拓展。二、人力資源在引導(dǎo)鼓勵員工職業(yè)發(fā)展方面缺少完善的有力的激勵機制和引導(dǎo)機制。公司沒有形成系統(tǒng)的員工培訓(xùn)制度，公司除了對新入職員工進行基本的業(yè)務(wù)和合規(guī)培訓(xùn)外，對于老員工的學(xué)習(xí)充電基本沒有過刻意的安排，在加上學(xué)習(xí)激勵機制的不完善，容易導(dǎo)致人員學(xué)習(xí)怠慢，不求上進。在加上現(xiàn)如今業(yè)務(wù)創(chuàng)新頻繁，風(fēng)險藏匿隱蔽，員工業(yè)務(wù)素質(zhì)高低與業(yè)務(wù)風(fēng)險的發(fā)生與否存在著最直接的關(guān)聯(lián)關(guān)系。三、前臺業(yè)務(wù)人員激勵機制不足，懲罰機制量度太重。C 信托公司對于前臺業(yè)務(wù)承攬承辦的績效激勵不足同行市場績效激勵的五分之一，遠遠低于行業(yè)激勵水平；而承辦業(yè)務(wù)一旦發(fā)生風(fēng)險，卻要用將來的業(yè)務(wù)收入承擔(dān)風(fēng)險業(yè)務(wù)百分之百的損失。這種獎懲機制容易促使業(yè)務(wù)人員將可以承攬的業(yè)務(wù)推介給其他同行機構(gòu)，從中謀取毫無風(fēng)險的推介費，對公司效益增長帶來巨大的風(fēng)險。后臺激勵實行級別差異化管理，資歷老的人級別相對較高，年輕員工級別普遍較低，無論工作貢獻大小均按級別進行工資考量。這種工資績效安排不利于激發(fā)后臺員工的工作積極性和主動性，容易產(chǎn)生怠工的風(fēng)氣，不利于項目后續(xù)風(fēng)險的管理和發(fā)現(xiàn)。

4.1.2 風(fēng)險評估缺乏規(guī)范性及專業(yè)性。

風(fēng)險評估工作作為 C 信托公司業(yè)務(wù)測評中的重中之重，目前已經(jīng)相對完善，風(fēng)險評估流程和架構(gòu)較為健全，具體評估流程已形成規(guī)范化的模式。雖然 C 信托公司在風(fēng)險評估的流程構(gòu)建上已經(jīng)比較健全，但是其不管是在事務(wù)管理類業(yè)務(wù)還是主動管理類業(yè)務(wù)的風(fēng)險評估方面依然存在不足之處。

事務(wù)管理業(yè)務(wù)（通道類業(yè)務(wù)）風(fēng)險評審存在的問題：一、公司缺乏統(tǒng)一有效的風(fēng)險評估準(zhǔn)則，只是根據(jù)不同的業(yè)務(wù)零散的提出風(fēng)險點。二、通道類業(yè)務(wù)后續(xù)管理模式一直較為粗獷，報酬率相對較低，自 2018 年始，資管新規(guī)實行以來，通道類業(yè)務(wù)穿透底層的管理模式給信托公司帶來了繁雜的管理任務(wù)風(fēng)險。三、曾經(jīng)盛行的通道類業(yè)務(wù)使得C 信托公司過度依賴此類業(yè)務(wù)，主動管理業(yè)務(wù)能力不足，不能適應(yīng)當(dāng)下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的需求。

主動管理業(yè)務(wù)風(fēng)險評審存在的問題：三會評審流程已經(jīng)非常完善，但是由于業(yè)務(wù)創(chuàng)新需求越來越旺，風(fēng)險點隱藏越來越縝密，即使風(fēng)險業(yè)務(wù)偶有發(fā)生，但是由于業(yè)務(wù)規(guī)模較大，一旦業(yè)務(wù)出險，也會給公司經(jīng)營帶來巨大的經(jīng)濟損失和聲譽損失。另外，三會評審專家和領(lǐng)導(dǎo)業(yè)務(wù)接觸范圍有限，把控種類不夠全面，不能更有效的規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險、適當(dāng)?shù)慕鉀Q風(fēng)險。比如由于 C 公司擅長從事與房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)有關(guān)的業(yè)務(wù)，對于房地產(chǎn)風(fēng)險把控還算精準(zhǔn)，當(dāng)要開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)時卻不知如何進行風(fēng)險審批和裁量。

4.1.3 信息系統(tǒng)建設(shè)利用不充分。

C 信托公司雖然建立托管運營部，負(fù)責(zé)項目的后續(xù)運營，但是由于由于后臺運營部門和前臺業(yè)務(wù)部分后續(xù)管理職責(zé)分工不明確，并且缺乏有效的信息共享系統(tǒng)使得受托運營部與前臺業(yè)務(wù)部門分享信息，從而導(dǎo)致前臺業(yè)務(wù)部門仍然要分出部分精力管理存續(xù)項目。另外前臺業(yè)務(wù)人員還需對項目風(fēng)險管理情況實施持續(xù)監(jiān)控，對項目成立后各種風(fēng)險信息進行考察、調(diào)研、分析和處理。在 C 信托公司，每個前臺業(yè)務(wù)人員都肩負(fù)著眾多責(zé)任和義務(wù)，不但要持續(xù)拓展、報送、成立新的項目，還要抽出時間應(yīng)對項目貸后檢查，提交存續(xù)項目的事后調(diào)研報告。再加上 C 信托公司并未制定項目現(xiàn)場檢查與非現(xiàn)場檢查的制度細(xì)則，也未對存續(xù)期項目期間報送的管理報告作出明確制度規(guī)定，使得項目過程管理事宜分工不明確，監(jiān)督不到位。造成了項目前期和中后期管理過度集中于業(yè)務(wù)部門、管理混亂、拖沓、不及時，更無法對存續(xù)項目潛在風(fēng)險作出專業(yè)和綜合性的預(yù)判。

公司經(jīng)營管理層對項目運作狀況、潛在風(fēng)險等管理事宜無法全面掌握第一手的信息材料，存在嚴(yán)重的因信息失衡導(dǎo)致信托財產(chǎn)受損的風(fēng)險。當(dāng)風(fēng)險發(fā)生時，倘若業(yè)務(wù)部門未能及時向公司報送涉險項目情況，公司管理層則無法及時制定風(fēng)險處置預(yù)案，造成公司不能全面識別其所面臨的風(fēng)險并延誤最佳的風(fēng)險處理時機，對公司和客戶帶來不確定的損失。

C 信托公司并未建立滿足業(yè)務(wù)發(fā)展必須的信息管理系統(tǒng)，項目收益計算與分配、各項數(shù)據(jù)的統(tǒng)計規(guī)整、客戶資源庫管理、交易對手方信用評級均停留在業(yè)務(wù)部門人工統(tǒng)計的初級階段。項目數(shù)據(jù)庫建設(shè)的嚴(yán)重滯后也是導(dǎo)致 C 信托公司風(fēng)險管理信息不對稱的重要因素之一。如果企業(yè)無法通過信息化手段高效地對海量項目數(shù)據(jù)庫信息進行處理，僅靠人工統(tǒng)計和核算，不但不能及時對風(fēng)險做出預(yù)警、報告、分析、決策、處理，還有可能在風(fēng)險發(fā)生之時造成緊急應(yīng)對機制的失靈，引發(fā)難以預(yù)料的系統(tǒng)性風(fēng)險。

4.1.4 內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)督管理不夠科學(xué)和專業(yè)。

C 信托公司項目風(fēng)險管理監(jiān)督管理部門主要為業(yè)務(wù)督察部和業(yè)務(wù)審計部。業(yè)務(wù)督察部主要是對項目的事前和事中進行監(jiān)督檢查和提示風(fēng)險；業(yè)務(wù)審計部主要是對督查和風(fēng)險部門提出的風(fēng)險項目進行會計審計核查。按照公司部門職責(zé)規(guī)定，業(yè)務(wù)督察部主要負(fù)責(zé)開展現(xiàn)場及非現(xiàn)場貸后檢查工作，對項目或信托合同約定的抵、質(zhì)押事項進行核實，對發(fā)生的違法違規(guī)經(jīng)營，已經(jīng)或可能導(dǎo)致?lián)p失和影響的事件，及時向合規(guī)法律部和風(fēng)控部報告。審計部門對自營業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)均有審計核查的權(quán)限，可以根據(jù)情況隨時調(diào)閱資料進行例行審查。雖然公司風(fēng)險監(jiān)督管理比較嚴(yán)格，但依然不夠科學(xué)和專業(yè)。

第一，項目風(fēng)險監(jiān)督排查頻率低，排查范圍窄，排查力度不夠，形式過于表面化。C 信托公司對于存續(xù)項目風(fēng)險監(jiān)督檢查安排還未形成一種制度化的時間安排，部分監(jiān)督排查都是為了應(yīng)付監(jiān)管部門的必要檢查。大部分排查也是讓前臺業(yè)務(wù)部門提供風(fēng)險排查表格，按照制式要求填寫項目要素。第二，內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)督部門精力主要集中在事后的監(jiān)督檢查上，對于風(fēng)險發(fā)生前的監(jiān)督安排沒有做到有效的抽檢。比如監(jiān)督部門經(jīng)常關(guān)注的風(fēng)險類別為已發(fā)生風(fēng)險或者監(jiān)管部門提示類風(fēng)險，而不是將精力放在事前防范上。第三，風(fēng)險監(jiān)督部門人員辨識風(fēng)險的能力有限，專業(yè)性有待提高。業(yè)務(wù)督查和審計部門人員主要精通專業(yè)為會計，平時監(jiān)管材料主要也是交易對手的三大報表。雖然會計報表能夠反映一個交易對手的經(jīng)營情況，但一個風(fēng)險項目的發(fā)生，財務(wù)數(shù)據(jù)往往是最終結(jié)果的數(shù)據(jù)體現(xiàn)，而不是風(fēng)險發(fā)生的緣由體現(xiàn)。管理監(jiān)督風(fēng)險不僅需要會計類人才，更需要相關(guān)業(yè)務(wù)行業(yè)的綜合分析型人才。只有做到學(xué)習(xí)研究各行業(yè)領(lǐng)域消息資料，經(jīng)過綜合分析引發(fā)風(fēng)險的緣由、預(yù)知風(fēng)險發(fā)生的概率，才能更好的在風(fēng)險發(fā)生時提前規(guī)避。

4.2 公司業(yè)務(wù)風(fēng)險管理存在的問題。

4.2.1 業(yè)務(wù)風(fēng)險管理水平有待提高。

C 信托公司信托業(yè)務(wù)重點是投融資類項目，所以作為困擾投融資項目的傳統(tǒng)風(fēng)險類別--信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險和政策風(fēng)險依然是信托業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的核心，尤其是交易對手的信用情況更是項目調(diào)研的重中之重。C 信托公司通過搜集行業(yè)風(fēng)險案例結(jié)合公司內(nèi)部風(fēng)險案例，針對常見風(fēng)險制定了風(fēng)險管理對策辦法。C 信托公司業(yè)務(wù)投向主要分布在與房地產(chǎn)市場相關(guān)的行業(yè)，交易對手篩選主要定位在行業(yè)中排名靠前（比如排名前一百）的大型地產(chǎn)商或者有大型地產(chǎn)商聯(lián)保的企業(yè)，雖然經(jīng)過篩選后的企業(yè)已經(jīng)算是行業(yè)翹楚，但隨著市場經(jīng)濟下行和某些行業(yè)政策的影響，C 信托公司踩雷的風(fēng)險項目也是達到了歷史高位，在不敢打破剛性兌付的行業(yè)形勢下，兌付危機也偶有發(fā)生。對公司的經(jīng)營發(fā)展造成了極為不利的影響，同樣對股東收益也造成了極大的損失。

從現(xiàn)階段 C 信托公司的風(fēng)險管理水平來看，針對信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險的事前防御措施與行業(yè)其他信托公司相比存在較大的管理差距。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一、信用風(fēng)險永遠是 C 信托公司最重視的風(fēng)險之一。首先，從信用風(fēng)險處理情況來看，C 信托公司缺乏高效的信用風(fēng)險管理體系，未能從整體的管理層面出發(fā)，充分實施對交易對手的授信評級制度，同時，缺乏為信用風(fēng)險數(shù)據(jù)提供基礎(chǔ)的內(nèi)部可查信息化數(shù)據(jù)庫。其次，C 信托公司把存續(xù)項目風(fēng)險管理的重任放在經(jīng)辦業(yè)務(wù)部門的傳統(tǒng)做法，不僅導(dǎo)致風(fēng)險項目管理信用風(fēng)險發(fā)現(xiàn)不及時、不完善，還拖累了業(yè)務(wù)部門拓展業(yè)務(wù)的前進步伐，阻礙了信托業(yè)務(wù)發(fā)展的速度。最后，C 信托公司篩選交易對手時沒有形成規(guī)范的篩選流程，主要是由業(yè)務(wù)部門根據(jù)業(yè)務(wù)類型和交易對手方行業(yè)排名及股東背景進行篩選，然后再采取傳統(tǒng)的定性分析為主的方式，主要措施包括還款來源分析、經(jīng)濟效益分析、壓力測試及財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)與行業(yè)平均水平比較等。

第二、操作風(fēng)險作為組織結(jié)構(gòu)流程設(shè)計的重要因素，未能引起 C 信托公司重視。C信托公司雖然根據(jù)制度流程設(shè)計，形成看似完整的內(nèi)部評審、成立及項目期間管理流程，但相關(guān)環(huán)節(jié)缺乏部門間的彼此制衡和相互監(jiān)督。因數(shù)據(jù)系統(tǒng)不夠完善造成內(nèi)部評估與審計評價的管控手段缺失，無法對操作風(fēng)險進行行之有效的管理與督查，未對操作風(fēng)險可能給項目運營管理造成的影響程度進行專業(yè)的、逐期的評價。另外，項目成立時對于簽署文件的審核沒有形成流程化的管理，僅靠業(yè)務(wù)部門提供的文件資料進行交易，容易忽視因業(yè)務(wù)人員素質(zhì)良莠不齊導(dǎo)致的風(fēng)險。當(dāng)因操作管理缺失造成風(fēng)險事件時，無法在最短期限內(nèi)制定出降低損失、提升管理的改進策略。

第三、資金流動性作為支撐業(yè)務(wù)擴張的基石無法及時擴充。C 信托公司雖然一直盡力在說服股東增加股本，但因其是國企，股東增資審批流程復(fù)雜多變，增加了增資難度。另外在信托業(yè)務(wù)募集資金來源和市場投資者的發(fā)掘方面，C 信托公司保守設(shè)立異地理財中心的做法與其他同行大力激勵異地理財中心的做法相比更是顯得捉襟見肘，再加上異地理財中心宣傳不到位，導(dǎo)致異地理財中心的設(shè)立沒有起到應(yīng)有的補短作用、如同虛設(shè)。所以流動性風(fēng)險的潛在存在一直是 C 信托公司業(yè)務(wù)拓寬的短板。

第四、政策的持續(xù)穩(wěn)定是當(dāng)下信托公司穩(wěn)健持續(xù)經(jīng)營的必要條件，尤其是關(guān)系到主營業(yè)務(wù)收入來源的行業(yè)政策更是信托行業(yè)時刻關(guān)注的要件。C 信托公司主動管理型業(yè)務(wù)過于集中在房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)下我國房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型的行業(yè)，在行情好的時候，項目較為安全，風(fēng)險基本可控，一旦房地產(chǎn)政策有所轉(zhuǎn)變，商品房銷售進度下降，作為資金融出方的信托公司的風(fēng)險項目個數(shù)就會瞬間激增，這將會對信托公司乃至信托行業(yè)帶來致命的打擊。

4.2.2 不良資產(chǎn)管理模式混亂。

C 信托公司對于業(yè)務(wù)形成的不良資產(chǎn)沒有形成統(tǒng)一專業(yè)的管理與處置,分布較為擴散。隨著近幾年 C 信托公司信托業(yè)務(wù)和主營業(yè)務(wù)的驟然激增，C 信托公司的不良資產(chǎn)規(guī)模增長趨勢雖然遠低于業(yè)務(wù)和利潤的增長，但是截止到 2016 年年底近 10 個億的主動管理項目出險，對 C 信托公司的業(yè)務(wù)擴張仍然起到了一定的制約作用，不良資產(chǎn)的處置和管理也是 C 信托公司急需解決的一塊重要業(yè)務(wù)。C 信托公司對于出險項目的管理和處置仍然處在金融機構(gòu)處置不良的最原始階段，主要表現(xiàn)為以下三個方面：

首先，不良資產(chǎn)分部擴散，沒有形成統(tǒng)一管理。因為 C 信托公司每個業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)具有很大的同質(zhì)性，沒有對業(yè)務(wù)市場進行區(qū)域和行業(yè)的隔離劃分，所以每個業(yè)務(wù)部門出險的幾率和分布基本類似，每個業(yè)務(wù)部門內(nèi)部基本都有或大或小的踩雷項目。C 信托公司目前的管理原則就是誰出險誰負(fù)責(zé)處置風(fēng)險的主導(dǎo)工作，因此風(fēng)險項目資料依然存放于出險部門內(nèi)部。這就導(dǎo)致了風(fēng)險項目不能集中存放和統(tǒng)一管理的惡性局面。

其次，不良資產(chǎn)處置不專業(yè)、沒有專人負(fù)責(zé)。由于 C 信托不良資產(chǎn)處置主力來自于出險業(yè)務(wù)部門，其他風(fēng)控合規(guī)部門配合，再加上業(yè)務(wù)人員大部分精力被拓展業(yè)務(wù)所消耗，這就導(dǎo)致了處置人員的精力不夠、時間不足的局面，更談不上專業(yè)，不良資產(chǎn)處置進度亦是拖沓滯后。

再者，資產(chǎn)處置部門沒有起到應(yīng)盡的作用。雖然 C 信托公司也成立了不良資產(chǎn)管理部，但是由于該部門員工大部分來自其他各部門不愿接收的老弱病殘，導(dǎo)致該部門人員渙散，專業(yè)性極差，風(fēng)險處置力度疲弱。這也反過來促成了業(yè)務(wù)部門從不主動把風(fēng)險項目移送至不良資產(chǎn)管理部的惡性習(xí)俗。

4.3 凈資本管理與行業(yè)龍頭的差距。

本文在上一章 C 信托公司風(fēng)險管理現(xiàn)狀的敘述中已經(jīng)通過圖表的形式分析了 C 信托公司當(dāng)前的凈資本風(fēng)險指標(biāo)的存在的問題，C 信托公司資產(chǎn)管理規(guī)模、經(jīng)營管理水平和各項凈資本風(fēng)險指標(biāo)在行業(yè)排名基本處于中游水平，下面將通過與信托行業(yè)中資產(chǎn)管理規(guī)模最大、綜合經(jīng)營實力穩(wěn)居行業(yè)第一的龍頭--中信信托的凈資本管理狀況，具體分析 C 信托公司凈資本管理存在的不足之處。

在 2016 年之前兩個信托公司的凈資本都是緩慢增加的，2016年到 2017 年，凈資本開始急速增加，這是因為我國經(jīng)濟的發(fā)展以及信托行業(yè)所具備的自身優(yōu)勢造成的，信托行業(yè)的快速發(fā)展使得不同信托公司的凈資本都有所增加。與中信信托公司相比較，C 信托公司只是凈資本的規(guī)模不足，但是其增加趨勢與中信信托并無太大差別。所以只從凈資本的變化并不能看出 C 信托公司在資本管理方面存在的不足，從而作圖比較兩公司各業(yè)務(wù)風(fēng)險資本之和的變化，如下 4-2 所示。

從圖 4-2 可以看出，C 信托公司與中信信托的業(yè)務(wù)風(fēng)險資本總量都是呈逐年增長的趨勢。在 2016 年之前 C 信托公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險資本增加趨勢比較平緩，而中信信托的業(yè)務(wù)風(fēng)險資本增加相對于 C 信托公司而言，其增加速度更加快，這是基于其業(yè)務(wù)總量比較大所導(dǎo)致的必然現(xiàn)象。但是 2016 年到 2017 年 C 信托公司業(yè)務(wù)風(fēng)險資本總量急劇增加，其增加趨勢已經(jīng)超過中信信托，結(jié)合上文兩者凈資本的對比可以發(fā)現(xiàn)，兩者凈資本增速基本相同，但是 C 信托公司業(yè)務(wù)風(fēng)險資本的增加速度卻高于中信信托公司。并且從兩者凈資本與業(yè)務(wù)風(fēng)險資本總量的比值的變化趨勢可以看出，雖然 2016 年，兩者的這種比值都是呈現(xiàn)下降趨勢的，但是 C 信托公司在 2016 年之后的下降趨勢驟然增加，上述這種現(xiàn)象反映出了 C 信托公司在凈資本管理方面相比于中信信托這種行業(yè)領(lǐng)先者仍然存在差距，其凈資本管理水平的發(fā)展速度不足以匹配公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，其發(fā)生風(fēng)險的概率必然隨之上升。公司業(yè)務(wù)總量規(guī)模的快速擴大需要C 信托公司不斷增強其凈資本管理水平。

作圖比較 C 信托公司與中信信托公司凈資產(chǎn)的變化以及凈資本占凈資產(chǎn)比例的變化。

相比于中信信托公司，C 信托公司在凈資產(chǎn)規(guī)模上相差很多，但兩者的凈資產(chǎn)規(guī)模都是呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。對于凈資本與凈資產(chǎn)的比值變化，C 信托公司是逐年降低的，而中信信托雖然每年都有波動，但比值變化的總體趨勢是有升有降、比值圍繞一定值上下變動，從而說明中信信托的凈資本管理水平比較合理，使得兩者的比值變化總是趨于這一范圍。以上情況再次表明，C 信托公司在凈資本管理方面與行業(yè)領(lǐng)跑者的差距。

通過與信托行業(yè)比較強的中信信托在凈資本、各項業(yè)務(wù)風(fēng)險資本總和以及凈資產(chǎn)等方面的對比可以得出，C 信托公司在凈資本管理發(fā)面仍然具有很大的提升空間。當(dāng)前我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的發(fā)展以及信托業(yè)面臨的諸多問題都需要其不斷強化凈資本管理水平，以適應(yīng)公司的長遠快速發(fā)展。

4.4 小結(jié)。

在我國宏觀經(jīng)濟不斷發(fā)展的同時，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模也不斷擴大，相關(guān)監(jiān)管部門不斷強化其對信托業(yè)的監(jiān)管力度，信托行業(yè)經(jīng)營粗放，相關(guān)專業(yè)管理能力無法匹配經(jīng)營規(guī)模不斷擴大的問題都需要信托業(yè)建立完善的風(fēng)險管理體系。

信托公司完善風(fēng)險管理體系是強化其運營風(fēng)險能力的內(nèi)在要求。信托公司優(yōu)化風(fēng)險與收益匹配的能力決定了其風(fēng)險運營能力的強弱，而風(fēng)險運營能力是一個信托公司立身之本，更是同行業(yè)競爭的核心，強大的風(fēng)險運營能力能夠使得信托公司獲得更多的收益。C 信托公司內(nèi)控管理體系存在的問題嚴(yán)重制約了公司風(fēng)險運營能力的強化，弱化了 C 信托公司在同行業(yè)中的核心競爭力，不利于公司健康長遠發(fā)展。

信托公司完善風(fēng)險管理體系是提升其信托資金收益水平以及拓寬資金募集渠道的重要手段。完善的風(fēng)險管理體系是信托公司創(chuàng)新信托產(chǎn)品、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，存在缺陷的風(fēng)險管理體系必然會導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險的概率上升，從而影響信托資金的收益。另外，一個完善的風(fēng)險管理體系能夠增強公司投資者的信心，抑制信譽風(fēng)險的發(fā)生，是信托公司拓寬募集資金渠道的重中之重。C 信托公司在公司業(yè)務(wù)風(fēng)險管理上存在的不足會影響公司信托資金的收益水平，不利于公司資金流動性的強化，尤其是在我國資管新規(guī)出臺以后，剛性兌付被打破，一旦信托資金收益水平超預(yù)期下降會影響投資者收益，從而影響公司信譽，不利于公司業(yè)務(wù)的創(chuàng)新拓展及穩(wěn)定發(fā)展。

信托公司凈資本范文第3篇

關(guān)鍵詞：信托；戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

一、信托公司發(fā)展困境

自從2007年信托新“兩規(guī)”頒布之后，信托行業(yè)歷經(jīng)了一個快速的發(fā)展階段，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，中國信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已達3萬億元，其在經(jīng)濟生活中發(fā)揮著越來越重要的作用，與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)共同成為四大金融支柱。然而，隨著信托資產(chǎn)管理規(guī)模的日益擴大，資產(chǎn)管理質(zhì)量也越發(fā)受到監(jiān)管部門的高度重視。信托資產(chǎn)管理規(guī)?？焖倥蛎浀谋澈?，卻是信托公司自主管理能力的裹足不前。據(jù)悉，在3萬億的資產(chǎn)規(guī)模中，有60%左右是銀信合作的單一資金信托業(yè)務(wù)，信托公司在其中只起到一個通道作用，其目的是幫助銀行將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)至表外，以擴大銀行放貸能力，對于信托公司而言，其信托報酬低至1‰甚至更低。2010年7月，銀監(jiān)會緊急叫停了銀信合作業(yè)務(wù)，并隨后出臺了《信托公司凈資本管理辦法》。政策的出臺無疑為火熱發(fā)展的銀信合作業(yè)務(wù)潑了一盆冷水，信托公司又陷入了業(yè)務(wù)拓展的迷茫之中。面臨新一輪的政策調(diào)控，信托公司如何進行自身業(yè)務(wù)的調(diào)整以突破業(yè)務(wù)擴展的瓶頸顯得尤為重要。

二、信托行業(yè)如何沖出重圍？

1.回歸主業(yè)，提高信托公司核心投資管理能力。

一直以來，信托被人們稱為“金融超市”，因為在金融分業(yè)經(jīng)營的格局下，信托公司是唯一能橫跨貨幣市場，資本市場和實體市場的金融機構(gòu)。在享有得天獨厚的制度優(yōu)勢下，信托公司靈活的活躍在三大市場之間。然而，“金融超市”的制度優(yōu)勢卻讓信托公司在享受制度紅利的同時，越來越偏離自己“受人之托，代客理財”的核心功能定位。數(shù)年高速發(fā)展的歷程中其資產(chǎn)管理能力并未得到較大提升。緊急叫停銀信合作業(yè)務(wù)的開展以及《信托公司凈資本管理辦法》的出臺，監(jiān)管層的目的十分明顯，就是促使信托公司從被動管理向主動管理轉(zhuǎn)型，從以融資類業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)向以投資類業(yè)務(wù)為主，以提高主動管理資產(chǎn)的能力，增強自身的議價能力，提高信托報酬，優(yōu)化信托生態(tài)環(huán)境。

2.加強信托公司自我品牌建設(shè)，培育核心競爭力

從信托產(chǎn)品的設(shè)計來看，大多數(shù)信托產(chǎn)品的模仿難度系數(shù)很低，一個新的產(chǎn)品問世，其他信托公司相繼模仿，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。那么，信托公司的產(chǎn)品如何在物理特性大同小異的情況下贏得合作方與顧客的青睞呢？答案是進行品牌建設(shè)。

到目前為止，大多數(shù)的銀信合作產(chǎn)品都由銀行主導(dǎo)，顧客對銀信合作產(chǎn)品的購買是基于對銀行品牌的信任，信托公司幾乎沒有自己的客戶，因而信托公司也沒有足夠的壓力和動力進行品牌建設(shè)。然而，從市場的發(fā)展趨勢來看，信托公司未來的競爭會從重價格競爭到重品牌競爭。由良好的信譽、穩(wěn)健的產(chǎn)品、周到的服務(wù)所組成的品牌合力，已經(jīng)成為信托公司核心競爭力的體現(xiàn)。有調(diào)查顯示，在產(chǎn)品具有同樣特性與功能的條件下，一些客戶愿意以高出其他品牌四分之一的價格購買大品牌產(chǎn)品，因為大品牌意味著更高的質(zhì)量和更好的服務(wù)。據(jù)麥肯錫公司分析報告顯示，《財富》雜志排名前250位的大公司有近50％的市場價值來自于品牌等無形資產(chǎn)，可見“品牌創(chuàng)造價值”已經(jīng)成為共識。信托行業(yè)亦是如此，隨著投資者對信托產(chǎn)

品的認(rèn)識不斷加深，投資者在購買信托產(chǎn)品時，除了研究產(chǎn)品本身的關(guān)鍵要素，如預(yù)期收益率、期限、流動性、管理方式等之外，更關(guān)注的是發(fā)行該產(chǎn)品的信托公司的信譽。一位業(yè)內(nèi)人士分析：“嚴(yán)密的風(fēng)險控制、專業(yè)的管理及優(yōu)秀的信托產(chǎn)品是信托公司獲得穩(wěn)定持續(xù)客戶源的重要條件，樹立優(yōu)秀的信托品牌往往比成功運作一兩只信托產(chǎn)品更加重要。”可見，信托公司應(yīng)當(dāng)順應(yīng)市場變化，加強自我品牌建設(shè)，培育核心競爭力，在激烈的競爭中脫穎而出。

3.調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，突破地域限制，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴張。

一直以來由于受監(jiān)管層的束縛，信托公司未經(jīng)銀監(jiān)會的同意不可在異地開設(shè)分公司，導(dǎo)致信托公司大都局限于當(dāng)?shù)亟?jīng)營，在一定程度上具有區(qū)域壟斷的優(yōu)勢。然而，隨著信托行業(yè)競爭加劇，信托公司不斷向區(qū)域外拓展業(yè)務(wù)的動機越來越大。例如平安信托依托平安保險的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，其觸角已經(jīng)不斷地向外延伸；另外一些銀行控股的信托公司也依托銀行的網(wǎng)點不斷向外擴張。那么，隨著越來越多的信托公司在外開展業(yè)務(wù)，信托公司的區(qū)域壟斷優(yōu)勢就會不斷地喪失。如果信托公司依舊局限于一隅，那么，其市場份額必將會被一些實力雄厚的大公司逐步蠶食。因此，信托公司應(yīng)當(dāng)早作打算，搶占先機，通過各種途徑逐步向外擴張，增強自身勢力范圍，提高知名度，擴大公司品牌影響力。

4.引入戰(zhàn)略投資者，加強業(yè)務(wù)合作，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

由于信托公司具有獨特的制度優(yōu)勢，其投資領(lǐng)域的廣闊是其他非信托金融機構(gòu)所無法比擬的，這也加深了這些金融機構(gòu)與信托公司的合作動機。信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)拓展的需要，引入戰(zhàn)略合作伙伴，在業(yè)務(wù)上形成互補優(yōu)勢，利用適當(dāng)?shù)摹翱邕吔缃?jīng)營”為客戶提供更加全面的金融服務(wù)，同時利用規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)等提高經(jīng)營效益，增強競爭能力。目前我國的證券、銀行、保險和信托等金融企業(yè)為了搶占市場份額、尋找新的盈利模式，已自發(fā)地開展了帶有一定混業(yè)性質(zhì)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

5.積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低系統(tǒng)性風(fēng)險

到目前為止，信托公司主要從事三大業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)投資信托，證券投資信托，資產(chǎn)證券化。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，信托公司沒有一個穩(wěn)定的贏利點，其經(jīng)營會受到市場波動的影響。比如專注于證券投資、房地產(chǎn)投資的信托公司，一旦市場出現(xiàn)大幅波動，對信托公司的影響巨大。鑒于此，信托公司應(yīng)當(dāng)積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尤其是對弱周期行業(yè)領(lǐng)域市場的開發(fā)，比如藝術(shù)品投資信托，公共租賃房投資信托，電影制作投資信托等。

三、結(jié)語

回眸整個信托行業(yè)的發(fā)展歷程，共經(jīng)歷了大大小小七次業(yè)務(wù)調(diào)整，歷經(jīng)數(shù)次調(diào)整之后，信托業(yè)的發(fā)展方向也逐漸明朗。相信在此次新一輪的調(diào)整之后，信托業(yè)能走向一個更加平穩(wěn)發(fā)展的快車道上，我們拭目以待。

參考文獻：

信托公司凈資本范文第4篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)信托；兌付；風(fēng)險研究

2010 年，隨著國家對房地產(chǎn)行業(yè)實施的一系列調(diào)控政策，房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場通過IPO融資以及銀行信貸等方式籌資的難度日益加大，房地產(chǎn)信托因此成為開發(fā)商的“救命稻草”，從2010年下半年進入發(fā)行高峰。根據(jù)用益信托統(tǒng)計，房地產(chǎn)信托的平均合計期限為1.9年，即多數(shù)產(chǎn)品在2012 年到期；與此同時，與此同時，房地產(chǎn)調(diào)整政策的效果開始逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)企業(yè)的資金存在一定壓力。因此，房地產(chǎn)信托集中到期帶來的兌付壓力引起政府與市場的擔(dān)憂，“保兌付”成為2012年房地產(chǎn)信托領(lǐng)域的主要課題。本文基于2012年房地產(chǎn)信托面臨的密集兌付現(xiàn)狀，對目前房地產(chǎn)信托兌付的風(fēng)險進行探討。

一、 2012年房地產(chǎn)信托“保兌付”背景分析

1. 房地產(chǎn)信托面臨償還高峰期。2010年下半年，房地產(chǎn)信托進入發(fā)行高峰，第三季度和第四季度達到全年最高。根據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2012年房地產(chǎn)信托整年兌付規(guī)模達2 000億元左右，壓力較大。同時，由于信托的性質(zhì)決定了到期就要兌付本金和利息，要進行展期很難。即使受益人大會同意展期，發(fā)行人也要面對部分收益人不同意的情況，這時要應(yīng)對至少30%的贖回。因此，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品從2011年下半年開始逐步進入密集兌付期，且根據(jù)發(fā)行規(guī)模和期限，兌付壓力將持續(xù)到2013年。

2. 房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力大幅增加。由于2010年房地產(chǎn)價格處于高位，因此當(dāng)時設(shè)計發(fā)行的信托產(chǎn)品依托的是預(yù)期繁榮的房地產(chǎn)市場，如回報率指標(biāo)，當(dāng)時都在15％～20％左右。但是，隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)開發(fā)商的利潤空間受到擠壓，很難達到產(chǎn)品設(shè)計時預(yù)期的利潤率。同時，房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力已經(jīng)自下而上地蔓延開來，加之房地產(chǎn)信托、銀行貸款、理財產(chǎn)品等地產(chǎn)相關(guān)融資渠道在2012年陸續(xù)進入集中償還高峰，房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力大幅增加。

3. 開發(fā)商項目信托風(fēng)險暴露。2012年以來，已經(jīng)發(fā)生多起房地產(chǎn)信托產(chǎn)品因到期無法兌付，而不得不選擇債務(wù)重組的時間，還有超過30只產(chǎn)品提前清盤。6月，華澳國際信托與大連實德對簿公堂成為近兩年房地產(chǎn)信托爆發(fā)式增長后第一例訴諸法院的金融借款合同糾紛案這可以看到，房地產(chǎn)信托項目的風(fēng)險逐步暴露。這主要源于：一為完工風(fēng)險，即項目可能由于某些原因沒能完工；二為價格風(fēng)險，由于成本太高，不能降價促銷；三為地段風(fēng)險，由于項目處在非核心地段，且供應(yīng)量又較大，一旦銷量不好即造成資金不能回籠。

面對房地產(chǎn)信托密集兌付的現(xiàn)狀，如何“保兌付”稱為房地產(chǎn)信托行業(yè)未來兩年的主要課題。監(jiān)管部門明確表示，一旦發(fā)生房地產(chǎn)信托到期無法兌付并且無人接盤，監(jiān)管部門將通過主導(dǎo)處置信托公司資產(chǎn)或股權(quán)的方式，來保障投資人的兌付。這無疑確認(rèn)了房地產(chǎn)信托剛性兌付的原則。

二、 2012年房地產(chǎn)信托兌付壓力分析

1. 房地產(chǎn)信托期限的長期化、分散化一定程度緩解了集中兌付壓力。根據(jù)財匯數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計，2010 年和2011 年的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限為1 年及1.5 年的規(guī)模占比30%左右，信托產(chǎn)品期限為2 年的占比40%左右，期限產(chǎn)品為2.5 年及以上的占比達20%～30%，呈現(xiàn)長期化和分散化趨勢，這一定程度上分散了兌付時間，緩解了集中兌付壓力。

2. 2012 年和2013 年集中到期的規(guī)模較為平均。從2012年第二季度到2013年第三季度，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品季度到期規(guī)模平均500億元～600億元。根據(jù)用益信托統(tǒng)計，2010年和2011年新增集合房地產(chǎn)信托4 657億元，收益率10%左右。其中1年、1.5 年、2年分別占比10%、20%和40%。據(jù)此計算，2012 年和2013 年本金分別到期1 609億元和1 866億元，本息合計分別到期2 037億元和2 209億元。信托期限的分散使得季度到期規(guī)模較為平均。除2012 年一季度、2013 年二季度2013 年四季度外，2012 年和2013 年各季度到期規(guī)模維持在500億元～600 億元。

3. 到期規(guī)模較占銷售收入比例較低。根據(jù)各證券研究所對2012年房地產(chǎn)行業(yè)銷售收入的預(yù)測，集合類房地產(chǎn)信托項目2012年到期規(guī)模為2 000億元左右，占房地產(chǎn)行業(yè)銷售收入的3.7%。分季度來看，2012年四個季度房地產(chǎn)集合信托到期規(guī)模分別為419億元、518億元、521億元、558億元，占房地產(chǎn)銷售收入的比例為3.14%、3.78%、3.76%、3.97%，行業(yè)風(fēng)險可控。

三、 2012年房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險分析

面臨2012年的兌付高峰，房地產(chǎn)信托能否安全的渡過是大家關(guān)心的問題。本部分將從房地產(chǎn)信托的行業(yè)監(jiān)管、開發(fā)商資質(zhì)、信托公司的風(fēng)控以及信托項目本身等幾個層面對房地產(chǎn)信托兌付是否存在風(fēng)險進行簡要分析。

1. 房地產(chǎn)信托監(jiān)管嚴(yán)格有利于其風(fēng)險控制。自2010 年底，銀監(jiān)會逐步加大了對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管力度，通過出臺一系列的監(jiān)管措施限制房地產(chǎn)信托的過度擴張。2011年6月，房地產(chǎn)信托被要求“事前報備”，項目立項須“窗口指導(dǎo)”；暫停房地產(chǎn)信托占比較重的信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)；提示信托公司慎重對待房地產(chǎn)融資，督促信托公司加強對房地產(chǎn)項目運行情況的監(jiān)控，使之能夠及早發(fā)現(xiàn)問題，及早采取措施來解決；等等。防控風(fēng)險逐步升級，這一系列的政策安排都有利于房地產(chǎn)風(fēng)險的控制。

2. 房地產(chǎn)信托交易對手開發(fā)資質(zhì)情況較好。最近兩年房地產(chǎn)信托主要針對的一些比較好的企業(yè)或者是一些比較好的項目。根據(jù)用益信托對開發(fā)商資質(zhì)的分類統(tǒng)計，最近兩年房地產(chǎn)信托的主要交易對手58%為二級以上的開發(fā)資質(zhì)。因此，只要嚴(yán)格按照房地產(chǎn)信托的風(fēng)險控制實施，房地產(chǎn)信托行業(yè)的風(fēng)險實際上是可控的，行業(yè)爆發(fā)這種系統(tǒng)性風(fēng)險和整體風(fēng)險可能性機會不大。

3. 信托公司對房地產(chǎn)項目融資更加謹(jǐn)慎。面對房地產(chǎn)市場持續(xù)宏觀調(diào)控的現(xiàn)狀，信托公司對房地產(chǎn)項目融資更加謹(jǐn)慎，對項目一些視察，對項目的運行、監(jiān)控是更加頻繁而且嚴(yán)格。房地產(chǎn)信托的“432標(biāo)準(zhǔn)”（即四證齊全，30%的資本金，房地產(chǎn)企業(yè)二級以上資質(zhì)）促使信托公司在開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)時，有意識地挑全國百強的企業(yè)，或是區(qū)域龍頭企業(yè)。信托公司的凈資本管理辦法，也是控制信托業(yè)務(wù)風(fēng)險重要的工具。由于房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)比較高，因而其房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)量會影響公司的風(fēng)險資本，從而影響凈資本。面對監(jiān)管對于凈資本的硬性要求，信托公司對于市場上的風(fēng)險更加謹(jǐn)慎。

4. 房地產(chǎn)信托項目設(shè)計關(guān)鍵保障措施以防范風(fēng)險。目前，房地產(chǎn)信托通?？煞譃樗姆N：債權(quán)型，即信托公司與房地產(chǎn)企業(yè)形成債券債務(wù)關(guān)系，房地產(chǎn)企業(yè)提供抵押物的前提下，信托公司給予信托貸款；股權(quán)型，即信托公司與房地產(chǎn)企業(yè)形成所有權(quán)關(guān)系，信托公司為房地產(chǎn)企業(yè)提供信托資金，獲得企業(yè)股權(quán)，可參與日常管理；收益型，以已建成并產(chǎn)生現(xiàn)金流的物業(yè)收益權(quán)為抵押，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；混合型，上述三種類型的混合。每種房地產(chǎn)信托類型都有著自己的關(guān)鍵保障措施防范風(fēng)險，如：債權(quán)型關(guān)鍵保障措施是土地、土地使用權(quán)或在建工程抵押；股權(quán)型關(guān)鍵保障措施為信托公司參與日常管理；信托分層、融資方或管理那方承擔(dān)劣后資金；財產(chǎn)收益型關(guān)鍵保障措是受讓項目收益權(quán)；普遍使用的措施主要是股權(quán)質(zhì)押；第三方連帶擔(dān)保。

在各類保障措施中，抵押物和結(jié)構(gòu)化分層兩類保障措施保障性最強。抵押保障中，土地、在建工程等抵押物的評估價值多在融資規(guī)模的2 倍左右，抵押率約50%，當(dāng)融資方無力還款，抵押物可承受近50%的跌幅。結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計中，當(dāng)信托項目遭受損失時，劣后資金需向優(yōu)先受益人補償。所以股權(quán)型信托采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計，融資方提供劣后資金是比較有效的保障措施。當(dāng)信托項目資產(chǎn)損失在劣后資金比例以下時，普通投資者（有限受益人）的投資仍可保全。其他保障措施中，股權(quán)型信托計劃中，信托公司介入開發(fā)項目日常管理也是信托公司主動管理、防止地產(chǎn)企業(yè)挪用資金的一種體現(xiàn)；融資企業(yè)大股東擔(dān)保、企業(yè)實際控制人擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方股權(quán)質(zhì)押、融資方股權(quán)回購等都是房地產(chǎn)信托中常見的保障措施。

四、 房地產(chǎn)信托不能兌付下的應(yīng)對措施分析

1. 延期兌付。依條款延期，許多信托計劃中都會有此一條，并往往會因此許諾以投資者相對更高的回報率。通過召開受益人大會，經(jīng)受益人大會同意，延期兌付。但這樣操作意味著風(fēng)險的遞延以及信托公司的信譽喪失，信托公司在房地產(chǎn)信托產(chǎn)品上選擇延期兌付較為慎重。如：華融信托。2011 年4 月底，華融信托與陽光新界合作發(fā)行的股權(quán)投資信托即將到期，陽光城不得不將該信托展期1 年至2012 年5 月18日，不過其融資成本已經(jīng)高達13%。由于此項目為單一資金來源，股票質(zhì)押，雙方協(xié)議延期，風(fēng)險較小。

2. 借新還舊。發(fā)一個新的信托產(chǎn)品，替換原有信托資金，借新還舊。在監(jiān)管日益嚴(yán)格以及投資者對風(fēng)險的關(guān)注，這種方式受到的關(guān)注和壓力越來越大。

3. 第三方接盤。項目重組，出售抵押資產(chǎn)償還投資者，一般接盤方包括信托公司、資產(chǎn)管理公司、房地產(chǎn)私募基金等等。如：大業(yè)信托公司和天津融創(chuàng)置地公司合作的一款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，項目引入了資產(chǎn)管理公司作為增信方，一旦信托計劃到期不能兌付，則整體打包出售給資產(chǎn)管理公司，由其提供增信資金，包裝成新的信托。

4. 自有資金接盤。如果既不能借新還舊，又不能變現(xiàn)抵押資產(chǎn)，那么信托公司就只能用自有資金接盤。即用自有資金接盤，收購?fù)顿Y者受益權(quán)，先完成兌付，然后再處置資產(chǎn)，或?qū)⒎孔咏ㄍ暝儋u掉?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》施行之后，信托公司普遍開始了增資潮，客觀上具備了這種“兜底”的能力。從目前的情況來看，信托公司先用自有資金接盤，兌付投資者，再處置資產(chǎn)的可能性較大。

參考文獻：

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3. 張寧．房產(chǎn)信托新增規(guī)模持平保兌付提上日程． 證券時報，2011-12-23．

4. 盧先兵.近7000億房地產(chǎn)信托兌付壓頂.21世紀(jì)經(jīng)濟報道，2011-11-14．

重點項目：2012年上海市發(fā)展研究中心委托課題“上海房地產(chǎn)金融風(fēng)險防范機制研究”（項目號：2012-GZ- 10）；浙江省杭州市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃課題“杭州市廉租房與公租房的進入退出制度研究”（項目號：C12YJ03）。

信托公司凈資本范文第5篇

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)信托；兌付；風(fēng)險分析

一、房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險初露端倪

在眾多理財產(chǎn)品中，信托產(chǎn)品一直以收益率穩(wěn)定而受到投資者的青睞，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品尤其受熱捧。截至2012年底，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率高達9.22%，居各類理財產(chǎn)品之首。近年來，在持續(xù)從嚴(yán)的調(diào)控政策下，由于股市融資、銀行貸款的路徑受到限制，部分房地產(chǎn)開發(fā)商便通過信托公司向投資者籌集資金，由于收益率相對較高，房地產(chǎn)信托行業(yè)發(fā)展迅猛。

然而，自2010年國家對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控從嚴(yán)以來，房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險也逐漸顯現(xiàn)出來。2012年底，中融、中信等11家公司都爆發(fā)了房地產(chǎn)信托兌付危機。中金公司的報告顯示，2013年，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品預(yù)計到期規(guī)模2816億元，總還款額約3100億元。房地產(chǎn)信托兌付資金以樓盤銷售回款為基礎(chǔ)，在限購、限價和限貸等調(diào)控政策不松動的前提下，房地產(chǎn)商回款速度放緩，導(dǎo)致房地產(chǎn)信托資金兌付難度增大。

實際上，自2012年下半年以來，已先后有多款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品爆出兌付風(fēng)險。2010年10月，中融信托為青島凱悅中心項目發(fā)行的“中融？青島凱悅”信托計劃最后因無法兌付而以拍賣告終。

“凱悅中心”的拍賣僅僅揭開了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品風(fēng)險的冰山一角，不過我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)信托的兌付風(fēng)險逐步暴露。這主要源于：一為完工風(fēng)險，即項目可能由于某些原因沒能完工；二為價格風(fēng)險，由于成本太高，不能降價促銷；三為地段風(fēng)險，由于項目處在非核心地段，且供應(yīng)量又較大，一旦銷量不好即造成資金不能回籠。

二、2012-2013年第一第二季度房地產(chǎn)兌付風(fēng)險分析

面對房地產(chǎn)信托的2012年和2013年第一第二季度的兌付高峰，信托行業(yè)能否安全度過成為了大家關(guān)心的問題，這一部分將對房地產(chǎn)信托兌付的風(fēng)險能否引起行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險進行分析。

1.到期規(guī)模較占銷售收入比例較低。根據(jù)各證券研究所對2012年房地產(chǎn)行業(yè)銷售收入的預(yù)測，集合類房地產(chǎn)信托項目2012年到期規(guī)模為2000億元左右，占房地產(chǎn)行業(yè)銷售收入的3.7%。分季度來看，2012年四個季度房地產(chǎn)集合信托到期規(guī)模分別為419億元、518億元、521億元、558億元，占房地產(chǎn)銷售收入的比例為3.14%、3.78%、3.76%、3.97%，行業(yè)風(fēng)險可控。

2.房地產(chǎn)信托監(jiān)管嚴(yán)格有利于其風(fēng)險控制。正如本文第二部分所談到，2010年底，銀監(jiān)會逐步加大了對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管力度，通過出臺一系列的監(jiān)管措施限制房地產(chǎn)信托的過度擴張。2011年，隨著房地產(chǎn)信托一度噴井，房地產(chǎn)信托被要求“事前報備”，項目立項須“窗口指導(dǎo)”；頒布出臺了《信托機構(gòu)凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項的通知》；除此之外。銀監(jiān)會多次找信托公司談話要求慎重對待房地產(chǎn)融資，督促信托公司加強對房地產(chǎn)項目運行情況的監(jiān)控；等等。防控風(fēng)險逐步升級，這一系列的政策安排都有利于房地產(chǎn)風(fēng)險的控制。

3.信托公司對房地產(chǎn)融資項目十分謹(jǐn)慎。在國家對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控的背景之下，信托公司對房地產(chǎn)項目的融資十分謹(jǐn)慎。在房地產(chǎn)“432標(biāo)準(zhǔn)”（即四證齊全，30%的資本金，房地產(chǎn)企業(yè)二級以上資質(zhì)）為風(fēng)險評估的基礎(chǔ)之上，信托公司對項目的視察，運行以及監(jiān)控更加嚴(yán)格和頻繁。本文所提到的銀監(jiān)會2011年頒布的《信托機構(gòu)凈資本計算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項的通知》，也在一定程度上成為控制信托業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要工具。因為房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險比較高，因而該業(yè)務(wù)也會影響公司的風(fēng)險資本，從而影響凈資本。所以面對如此的硬性要求，信托公司對于市場上的風(fēng)險更加謹(jǐn)慎。

4.房地產(chǎn)行業(yè)房價回暖提高了房地產(chǎn)信托兌付的安全性。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年末到2013年初一二線城市房價已經(jīng)開始回暖，這意味房地產(chǎn)信托項目的安全性有了保障。與此同時，房價回暖將帶動房屋銷售回暖，從而加快銷售回款速度。而當(dāng)前房價回暖主要是由剛性需求促成的，具有趨勢性，而非短期的反轉(zhuǎn)。并且針對剛性的需求，政府暫時不可能再出臺更嚴(yán)厲的實質(zhì)性限制政策來限制居民的正常居住需求。平抑房價的有效措施就是擴大市場供給，大膽預(yù)期，2013年房地產(chǎn)融資不會受到限制，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也將歸回正常的利潤率水平，房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險引起行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大。

三、結(jié)語

本文在對房地產(chǎn)信托概念以及在中國發(fā)展階段簡要介紹的基礎(chǔ)上，分析了房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)在近幾年在中國暴熱的原因。然而，在2012年-2013年房地產(chǎn)信托兌付高峰以及已經(jīng)出露端倪的房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險的背景下，本文分析了房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險，并認(rèn)為房地產(chǎn)信托兌付高峰引起行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大。如果房地產(chǎn)信托不能兌付的情況下，也有相應(yīng)的措施進行補救，比如：延期兌付，借新還舊，第三方接以及自有資金接盤等等。

參考文獻：

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