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汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文第1篇

1 建立存款保險(xiǎn)制度對我國銀行業(yè)的影響及應(yīng)對措施

2 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展中存在的問題

3 淺析我國股票發(fā)行注冊制改革的前提條件的完善與發(fā)展

4 我國中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

5 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

6 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的沖擊及其對策研究

7 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展中存在的問題以及解決辦法

8 人民幣國際化過程中的限制性因素及應(yīng)付措施

9 我國中小商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

10 人民幣國際化的潛在危險(xiǎn)分析

11 人民幣升值后提高我國外貿(mào)企業(yè)國際競爭力的舉措

12 人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)障礙與對策分析

13 人民幣貶值對我國房地產(chǎn)市場的影響

14 論互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管的分析

15 淺談我國第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管

16 我國互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范

17 國有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究

18 利率市場化背景下我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新

19 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的農(nóng)村小額貸款發(fā)展

20 人民幣國際化對中國商業(yè)銀行影響的研究

21 淺析外匯期貨在我國的發(fā)展前景

22 從日元國際化看人民幣國際化

23 歐洲負(fù)利率及其經(jīng)濟(jì)影響

24 我國汽車金融現(xiàn)狀問題及對策

25 ××省農(nóng)村支付環(huán)境現(xiàn)狀及政策建議

26 我國房地產(chǎn)信托投資基金的發(fā)展探究

27 美聯(lián)儲量化寬松對石油價(jià)格的影響及中國的對策

28 ××省私募股權(quán)投資市場的發(fā)展現(xiàn)狀

29 民營銀行的發(fā)展及問題分析

30 我國綠色信貸的發(fā)展問題分析

31 中國外匯儲備問題研究與對策

32 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與銀行信貸的關(guān)系

33 ××省小額貸款公司問題的研究

34 信用卡風(fēng)險(xiǎn)防范問題的研究

35 我國第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)調(diào)研

36 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及對策分析

37 ××省農(nóng)村信用社信貸支農(nóng)的發(fā)展障礙及對策

38 我國中小商業(yè)銀行發(fā)展的問題及對策分析

39 我國貨幣政策對股票市場的影響

40 我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

41 我國民營銀行發(fā)展的難點(diǎn)及對策探究

42 p2p網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)探析及防控對策   

43 我國小微企業(yè)融資難題與對策

44 我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與控制研究

45 我國外匯儲備的成本與收益及管理建議

46 股指期貨對我國證券市場的影響

47 基于P2P網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究

48 當(dāng)前我國P2P網(wǎng)貸內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究

49 個人住房抵押貸款抵押物風(fēng)險(xiǎn)探究

50 中信銀行對公信貸貸后風(fēng)險(xiǎn)管理研究

51 建立存款保險(xiǎn)制度對我國銀行業(yè)的影響及應(yīng)對措施

52 ××省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展問題研究

53 小微企業(yè)融資困難問題及其對策研究

54 在中國推行以房養(yǎng)老的障礙及對策分析

55 個人住房抵押貸款違約風(fēng)險(xiǎn)管理分析

56 ××省農(nóng)村信用社操作風(fēng)險(xiǎn)研究

57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究

58 P2P平臺與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討

59 互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融發(fā)展研究

60 我國商業(yè)銀行汽車金融業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑分析

61 中小企業(yè)私募債信用風(fēng)險(xiǎn)及對策分析

汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：消費(fèi)信貸；信貸風(fēng)險(xiǎn)；征信體系

中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2007）12-0166-02

1 我國消費(fèi)信貸的特點(diǎn)

1.1 人們對消費(fèi)信貸的認(rèn)識不斷改變，但有待深化

消費(fèi)信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認(rèn)為中國人節(jié)儉的傳統(tǒng)會使其不習(xí)慣于借貸消費(fèi)方式，可是，隨著消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展及宣傳力度的加大，人們對它的關(guān)注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)硇枰M(fèi)信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費(fèi)觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時尚。但是，與此同時，我國居民對消費(fèi)信貸的知識卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個人素養(yǎng)較高的深圳，對消費(fèi)信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2 消費(fèi)信貸的品種不斷增加，但尚未達(dá)到多樣化水平

消費(fèi)信貸在我國產(chǎn)生之時，貸款用途基本上是只限于住房消費(fèi)的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》的實(shí)施)，而且還受到諸多限制。近幾年來，為了適應(yīng)市場競爭的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費(fèi)品等多種消費(fèi)信貸品種，還有個別銀行推出“個人綜合消費(fèi)貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來迎合廣大消費(fèi)者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應(yīng)的調(diào)整。但是，從消費(fèi)者的角度來看，住房消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)開展的較早卻并不完善，其他像針對汽車、教育等開展的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費(fèi)熱點(diǎn)根本就沒有信貸業(yè)務(wù)涉足。從形式上來看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進(jìn)步，從以前幾乎沒有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準(zhǔn)貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國金融市場發(fā)育不足，使用機(jī)制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費(fèi)信貸功能還有待進(jìn)一步發(fā)展。

2 消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)分析

盡管開展個人消費(fèi)信貸意義重大，并且市場前景廣闊，但是依然存在風(fēng)險(xiǎn)。防范、控制風(fēng)險(xiǎn)同開拓市場一樣，對于消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自于借款人的收入波動和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是消費(fèi)信貸的基本風(fēng)險(xiǎn)，也是消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。據(jù)調(diào)查，我國商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)幾千個億。銀行從事貸款或投資活動時，都應(yīng)對借款人未來的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國沒有完善的征信系統(tǒng)和個人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無法對借款人財(cái)產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實(shí)性進(jìn)行評估，加大了消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，從而使一些道德水平不高的人有機(jī)可乘，導(dǎo)致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時有發(fā)生。

2.2 流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)指銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國銀行資本金普遍嚴(yán)重不足，再加上中國銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也不合理，資本補(bǔ)充缺乏持續(xù)性，加大了流動性風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 市場風(fēng)險(xiǎn)

由于市場的產(chǎn)品價(jià)格，產(chǎn)品更新等變動原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導(dǎo)致利率倒掛，使銀行暴露于市場風(fēng)險(xiǎn)之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，使借款人對消費(fèi)信貸的心理預(yù)期越來越差，一方面，在進(jìn)入WTO后，關(guān)稅大幅下調(diào)，汽車整體價(jià)格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時無法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房價(jià)越趨理性，住房價(jià)值縮水難以彌補(bǔ)按揭的本金損失。

3 應(yīng)對消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的若干措施

消費(fèi)信貸發(fā)達(dá)的國家，銀行資金實(shí)力雄厚，管理水平高，但我國商業(yè)銀行剛剛進(jìn)入市場化運(yùn)作，機(jī)制上又有很多缺陷，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進(jìn)外國風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，而應(yīng)該設(shè)計(jì)出一套符合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)體系。具體措施為：

3.1 建立個人信用制度

（1）建立權(quán)威的征信機(jī)構(gòu)。

這些機(jī)構(gòu)由人民銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)，其出具的資信評級結(jié)果在各銀行通用，適用于一切個人消費(fèi)信貸領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)和個人查詢的時候應(yīng)該付費(fèi)，以保證征信機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)可進(jìn)行實(shí)時跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時調(diào)整其個人資信等級。對近三年信用良好的個人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級。

（2）個人信用實(shí)名制度。

盡快在存款實(shí)名制的基礎(chǔ)上建立個人財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度，以此掌握還款人收入的真實(shí)情況和貸后還款能力，同時實(shí)行個人信用實(shí)碼制和計(jì)算機(jī)連網(wǎng)查詢。個人信用實(shí)碼制就是將可證明、解釋和查詢的個人信用信息資料都存在該編碼下，當(dāng)個人需要向有關(guān)方面提供自己信用信息情況十可通過信息編碼查詢。在美國，個人信用資料是以個人的社會福利號為統(tǒng)一標(biāo)識的。從我國的實(shí)際情況出發(fā)，以個人身份證來充當(dāng)個人信用制度的統(tǒng)一標(biāo)識是最為合理和可行的，考慮身份證號碼是每個合法公民的唯一標(biāo)識碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強(qiáng)了唯一性和防偽性。再加上我國實(shí)行了儲蓄存款實(shí)名制，稅務(wù)部門，公安部門都可通過個人身份證查詢到有關(guān)的信息，以供信息匯總之用，完善個人信用信息庫。

3.2 建立具有中國特色的信用評級機(jī)構(gòu)

在建立社會個人信用制度的基礎(chǔ)上，各個銀行應(yīng)該根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)制定個人信用評級方案，以此作為放貸與否的基本標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上防范和杜絕信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行一般通過對借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個方面評估潛在的借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。對消費(fèi)者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應(yīng)的分?jǐn)?shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計(jì)其分?jǐn)?shù)值，作出相應(yīng)的貸款決策。目前考慮我國的實(shí)際情況，除了個人的資產(chǎn)信用狀況外，還應(yīng)該考慮個人的道德信用狀況。

3.3 建立銀行內(nèi)部的消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

銀行可以開發(fā)出具有以下功能的個人消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費(fèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,逐步做到在線查詢、分級審查審批,集中檢查。通過輸入客戶身份證號碼，一次性查詢出借款人的消費(fèi)信貸信用資料；（2）動態(tài)查詢擔(dān)保合作方可用擔(dān)保額度和保證金帳戶變動信息；（3）自動更新銀行行業(yè)協(xié)會定期反映的個人信貸黑名單，對借款人不能按時償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問題個人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

參考文獻(xiàn)

［1］王愛儉.信用風(fēng)險(xiǎn)理論與信用風(fēng)險(xiǎn)防范［M］.北京：中國金融出版社,2003.

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［5］曾康霖.信用論［M］. 北京：中國金融出版社,1993.

汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：資本風(fēng)險(xiǎn)控制調(diào)研分析

一、亞當(dāng)·斯密認(rèn)為，資本現(xiàn)象的產(chǎn)生，反映出人類從狩獵、游牧和農(nóng)業(yè)社會中，自然地過渡到商業(yè)社會的過程。在商業(yè)社會中，通過彼此依存、專業(yè)分工和貿(mào)易交流，人類可以大規(guī)模提高生產(chǎn)力。資本是一種“魔力”，它可以提高生產(chǎn)力，創(chuàng)造剩余價(jià)值。亞當(dāng)·斯密給予的啟示是，資本不是積累下的財(cái)產(chǎn)，而是蘊(yùn)藏在財(cái)產(chǎn)中的一種潛能，它能夠衍生新的生產(chǎn)過程。資本的根本屬性是一種帶來價(jià)值增殖的價(jià)值。資本的這種特有屬性，促使溫州民間資本極其活躍。保守估計(jì)，溫州民間資本至少有6000億之多，投向可分為兩類，一類投進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從實(shí)業(yè)到實(shí)業(yè)，比如從制鞋、制革、打火機(jī)、電器等，已在全國投資3萬家工業(yè)企業(yè)，總額達(dá)3000億元，并建立了300多個專業(yè)市場，目前通過因勢利導(dǎo)，在國家擴(kuò)大內(nèi)需政策的背景下，這部分資金正投向新產(chǎn)業(yè)、新項(xiàng)目；另一類則進(jìn)入了流動性很強(qiáng)的領(lǐng)域，不少溫州商人雖然做制造業(yè)，但并不滿意制造業(yè)5%-8%的毛利率，普遍希望可以獲取更多更快的財(cái)富效應(yīng)，集資款轉(zhuǎn)化為“投機(jī)資金”，到處炒煤、炒房、炒股等，這部分資本流動性比較高，需要引導(dǎo)和規(guī)范，因?yàn)樗拿つ啃詮?qiáng)，運(yùn)作中很容易造成風(fēng)險(xiǎn)。

二、溫州民間資本的投資路徑與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)價(jià)格以每年20%的速度遞增。從2000年開始，溫州人開始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購房團(tuán)”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，溫州市區(qū)及樂清、永嘉等縣約有8萬多人在全國購置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認(rèn)同的是，溫州有10萬人在炒樓，動用的民間資金高達(dá)1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個出路，表面看起來的確如此，但深究起來，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動，或炒樓資金鏈斷裂，其風(fēng)險(xiǎn)可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場所帶來的負(fù)面作用，單以溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進(jìn)中發(fā)揮作用的資金大量流失，對溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬溫州人拿著1000個億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過是支撐整個炒作市場的一個資本系數(shù)。而這無疑意味著，溫州購房團(tuán)正在撬起一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過程中銀行實(shí)際在承擔(dān)著大部分風(fēng)險(xiǎn)，不及時控制，最終將演變?yōu)橐粋€巨大的金融黑洞。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場模式，只要負(fù)擔(dān)三分之一甚至更少的錢，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個規(guī)模達(dá)4000-5000億的房地產(chǎn)市場，加上跟進(jìn)的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實(shí)業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國各地房地產(chǎn)市場。溫州“炒房團(tuán)”所掌握的資金并非自有資金，還有外來參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結(jié)構(gòu)，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來的，一旦被套牢，這些家庭就會傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊(yùn)含著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而高利貸本身也會帶來風(fēng)險(xiǎn)，第一個是法律上的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊耖g金融目前在我國是不受法律保護(hù)的；第二個是利率比較高，本身就有風(fēng)險(xiǎn)。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風(fēng)險(xiǎn)分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺了許多引導(dǎo)民營資本進(jìn)入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進(jìn)入煤礦。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005-2006年兩年間，在山西估計(jì)有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,0整理00萬噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國的1/20。2009年，隨著山西省國土資源廳出臺的《關(guān)于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權(quán)價(jià)處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進(jìn)入被國有大型煤礦兼并或收購的行列。投資煤礦最大的風(fēng)險(xiǎn)就來自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)，如礦難等，這些風(fēng)險(xiǎn)是不能預(yù)料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個獨(dú)有的融資模式，一項(xiàng)投資的背后總會牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關(guān)閉造成大量的民間債務(wù)和無數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來的社會不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國進(jìn)民退”的過程中，政府和國有企業(yè)更大的希望是，民營小煤礦能作價(jià)入股國有企業(yè)，這樣既能保持民營投資的原有意向，同時也將減輕國有企業(yè)和當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。但是，溫州投資者沒有一個人愿意被大型國有煤炭企業(yè)兼并，民營小煤礦作價(jià)入股與國有企業(yè)合作，無疑等于破產(chǎn)。而由于中間費(fèi)用比較大，增加了國有企業(yè)運(yùn)行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價(jià)入股大型國有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)分析

創(chuàng)投實(shí)際上是建立在別人企業(yè)基礎(chǔ)上的經(jīng)營模式，這種投資方式更有選擇性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導(dǎo)致溫商的實(shí)業(yè)投資越來越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合一的領(lǐng)域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會的不完全統(tǒng)計(jì)，2009年上半年溫州民間資本進(jìn)入到PE領(lǐng)域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。但隨著后來爆發(fā)的金融危機(jī),溫州民間資本進(jìn)入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時,溫州本地的創(chuàng)投也在開始行動,并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對雄厚的資金團(tuán)體,進(jìn)行一些集中的股權(quán)投資。實(shí)業(yè)領(lǐng)域幾乎已經(jīng)無利可圖,做實(shí)業(yè)的環(huán)境也越來越困難。溫州民間資金正在抱團(tuán)進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領(lǐng)域，成立投資基金數(shù)量達(dá)到300個。在經(jīng)歷了對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權(quán)投資）領(lǐng)域。這是當(dāng)前國際金融風(fēng)暴下“溫州熱錢”的最新動向。VC、PE風(fēng)險(xiǎn)會表現(xiàn)如下幾個方面：

一是競爭加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來越多，各路資本的流入，對項(xiàng)目的估值確實(shí)整體在提高。二是進(jìn)入門檻低，成功門檻高。中國的創(chuàng)業(yè)是進(jìn)入門檻低，成功門檻高。而在美國，看一個行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復(fù)制，看誰的錢多，比誰的融資能力強(qiáng)，以誰能上市為標(biāo)準(zhǔn)，很容易導(dǎo)致行業(yè)泡沫。三是風(fēng)投不怕輸錢怕輸名聲。目前一些風(fēng)投企業(yè)出現(xiàn)誠信問題。

三、民間資本的開發(fā)路徑與風(fēng)險(xiǎn)控制分析

（一）加快民間資本的對內(nèi)市場開放

中國的金融市場很大程度上還是一個壟斷的市場。應(yīng)當(dāng)放開和規(guī)范民間信貸。開放至少有三個方面，第一個是市場準(zhǔn)入的開放，第二個是在價(jià)格保護(hù)方面的開放，第三個是對于金融管制的開放。在進(jìn)一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)，同時盡快放開民間信貸。對于目前相繼開展的小額貸款公司的試點(diǎn)工作控制過嚴(yán)，應(yīng)盡早放開過于僵硬的行政控制?，F(xiàn)行制度對于設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)、對資金互助社的要求普遍偏高。應(yīng)制定更加符合現(xiàn)實(shí)、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預(yù)測，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢必對溫州民間資本有效配制以及引導(dǎo)溫州經(jīng)濟(jì)健康發(fā)

展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開放壟斷性行業(yè)

金融危機(jī)下，民間資本投資迎來新的發(fā)展良機(jī)，迎來了“走出去”的大好時機(jī)。長期以來，大量民間資本卻并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資領(lǐng)域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競爭日漸白熱化，效益回報(bào)已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)壟斷門檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機(jī)肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域，這對于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟(jì)有著重要的意義，對保證溫州經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會有很大的幫助。近年來，隨著國有經(jīng)濟(jì)改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺。同時，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的巨額國債投資，間接拉動了民間投資。

（三）加快設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，規(guī)范與引導(dǎo)溫州民間資本流動

隨著山西強(qiáng)力推進(jìn)煤炭資源整合重組、國務(wù)院“新國十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動溫州經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展需要的資本金是當(dāng)前面臨的重要課題。在溫州股權(quán)營運(yùn)中心、溫州民間資本投資服務(wù)中心即將運(yùn)作之際，建議抓緊設(shè)立政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，加大對民間資金的對接和引導(dǎo)力度，使得巨額的民間資本為促進(jìn)溫州經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展做貢獻(xiàn)。

（四）政府積極引導(dǎo)民間資本合理流動，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)范設(shè)置投資準(zhǔn)入條件，鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，對各類投資主體的市場準(zhǔn)入實(shí)行同等標(biāo)準(zhǔn)，不得對民間資本單獨(dú)設(shè)置附加條件，創(chuàng)造公平競爭、平等準(zhǔn)入的市場環(huán)境。支持民間資本以BT(建設(shè)—移交)、BOT(建設(shè)—經(jīng)營—移交)、TOT(轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營—移交)方式參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；鼓勵民間資本投資經(jīng)營主體積極參與市政公用事業(yè)實(shí)行特許經(jīng)營；將符合條件的民營企業(yè)及其產(chǎn)品列入政府采購目錄，支持民營企業(yè)參與政府采購競爭；要逐步提高政府采購民營企業(yè)產(chǎn)品、工程和服務(wù)的比例。引導(dǎo)民間資本投資整理生物、新能源、新材料、先進(jìn)設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、核電關(guān)聯(lián)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在項(xiàng)目用地、財(cái)政資助等方面給予重點(diǎn)傾斜；支持民間資本利用現(xiàn)有土地和廠房，加快傳統(tǒng)特色行業(yè)的技術(shù)改造和升級，積極推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。鼓勵民營企業(yè)增加科技研發(fā)投入，建立工程技術(shù)中心和技術(shù)研發(fā)中心，研發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)。逐步擴(kuò)大財(cái)政資金扶持民間投資的各類專項(xiàng)資金規(guī)模，重點(diǎn)支持民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、開拓市場等項(xiàng)目。

汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文第4篇

一、供應(yīng)鏈金融主要風(fēng)險(xiǎn)類別

商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務(wù)時面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下三種:

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)

國家政策的變化會影響相關(guān)行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整時,國家會出臺一系列政策,支持或限制某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國家出臺政策限制一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展,這個產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到最后的零售商都會受到影響,或生產(chǎn)規(guī)?？s小、或價(jià)格被迫上限。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開展了供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù),那么相關(guān)信貸業(yè)務(wù)都會被波及。

(二)操作風(fēng)險(xiǎn)

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險(xiǎn)的正式定義是:操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是以對資金流、物流的控制為基礎(chǔ)的,這其中貸后操作的規(guī)范性、合法性和嚴(yán)密性是貸款能否收回的重要保障,所以供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

(三)市場風(fēng)險(xiǎn)

由于在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)多為動產(chǎn),且根據(jù)供應(yīng)鏈所屬行業(yè)不同,動產(chǎn)種類也很多。這些動產(chǎn)的價(jià)格隨市場供需的變化而波動,一旦貸款的收回需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn),而價(jià)格處在低谷,就給銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來了市場風(fēng)險(xiǎn)。這種以動產(chǎn)為保障的信貸模式的市場風(fēng)險(xiǎn)在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中所占比例也較高。

二、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險(xiǎn)的起因

商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性,這是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的理論根源。宏觀經(jīng)濟(jì)政策與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融放松管制與自由化、內(nèi)部管理與道德風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營環(huán)境與非經(jīng)濟(jì)因素等是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)起因。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)相比有一些不同的特質(zhì),構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特殊風(fēng)險(xiǎn)的起因。

首先,受信企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)性。供應(yīng)鏈金融的授信對象是在一條供應(yīng)鏈上的企業(yè),以大客戶為核心,而以它的上下游為擴(kuò)展。這條供應(yīng)鏈上的一系列企業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上被定義為具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)。給具有產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的企業(yè)發(fā)放貸款是具有連帶的信用風(fēng)險(xiǎn)的,這是因?yàn)楣?yīng)鏈上任何一家企業(yè)的問題將通過供應(yīng)鏈傳導(dǎo)給整個鏈上的企業(yè)。且銀行現(xiàn)階段發(fā)展的供應(yīng)鏈?zhǔn)苄艑ο蠖嗉性趲讉€大型的產(chǎn)業(yè)鏈上,如汽車業(yè)、醫(yī)療器械類、電力類等。當(dāng)這些大型產(chǎn)業(yè)鏈上的任意一個重要結(jié)點(diǎn)發(fā)生使銀行撤出資金的風(fēng)險(xiǎn)問題時,不僅銀行在鏈上其他企業(yè)的授信業(yè)務(wù)會受到影響,甚至整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也會受到波及。

其次,供應(yīng)鏈上主要受信企業(yè)規(guī)模較小。在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)中,銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業(yè)作為授信對象。而在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,最需要資金支持的往往不是一條供應(yīng)鏈上的核心企業(yè),而是其上下游的供應(yīng)商、分銷商等相對小的企業(yè)。由于中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中處于買方或賣方的劣勢地位,流動負(fù)債在其報(bào)表中所占份額很大。銀行給這些中小企業(yè)放貸,面臨著授信對象規(guī)模小、信用評級歷史短或有空缺的情況,相較規(guī)模大的企業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)較大。

最后,銀行授信以交易為基礎(chǔ)決定其風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同。供應(yīng)鏈金融是基于企業(yè)間的實(shí)質(zhì)易來發(fā)放貸款的,這就決定了交易的可控性、真實(shí)性成為貸款能否收回的重要保障。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中,銀行會將目光放在企業(yè)的評級、財(cái)務(wù)狀況上,不會對企業(yè)的每筆交易都做調(diào)查。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,授信因交易而存在,如果企業(yè)造假交易信息而銀行又沒有及時發(fā)現(xiàn),就會產(chǎn)生巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。在控制企業(yè)的交易過程中,銀行也容易處于被動地位,所以說授信以交易為基礎(chǔ)給銀行信貸帶來了與傳統(tǒng)信貸不同的風(fēng)險(xiǎn)。

三、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)一樣分為風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)控制,但是側(cè)重點(diǎn)不同。

風(fēng)險(xiǎn)識別是風(fēng)險(xiǎn)管理工作的第一步,也是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。在這個過程中,銀行對可能帶來風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行判斷和分類。這部分做法和傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)基本一致,但識別風(fēng)險(xiǎn)時,要注意與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類的區(qū)別。

風(fēng)險(xiǎn)度量則是運(yùn)用定量分析的方法分析與評估風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生概率。傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)有開展多年積累的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),各銀行都有完備的數(shù)據(jù)庫,量化分析時有比較成熟的模型。而供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是一個比較新的金融服務(wù)領(lǐng)域,數(shù)據(jù)積累少,且客戶群中小企業(yè)較多,所以目前并不具備量化模型評估的條件。這就要求銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量時注意數(shù)據(jù)的積累,逐步推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)量化與模型構(gòu)建。

風(fēng)險(xiǎn)控制指銀行采取相應(yīng)措施將分析結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi)。通常意義上,銀行對于風(fēng)險(xiǎn)可采取的措施包括:風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)抑制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等。在我國供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)還很不普遍,風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)控制主要通過操作控制來完成,因此風(fēng)險(xiǎn)控制在此業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中是很重要的步驟。

四、商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建議

(一)創(chuàng)建獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

健全的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系是實(shí)現(xiàn)全方位、全過程風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障,也是完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程的基礎(chǔ)載體。因?yàn)楣?yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征,所以在對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時,要創(chuàng)建獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)獨(dú)立出來,可以使風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的整體運(yùn)行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來約束供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展,要引入新的企業(yè)背景與交易實(shí)質(zhì)共同作為評判因素的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

(二)審慎選擇擬授信的供應(yīng)鏈群

供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主線,優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護(hù)良好的供應(yīng)鏈合作關(guān)系的前提,也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要前提。銀行應(yīng)事先選擇允許開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場準(zhǔn)入為控制供應(yīng)鏈信用風(fēng)險(xiǎn)作為第一道防線。

(三)強(qiáng)化內(nèi)部控制防止操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)主要源于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制的失效。因?yàn)橘J后管理是供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)中重要的一步,所以發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的概率比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高,這就要求銀行成立專門部門負(fù)責(zé)貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理。質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負(fù)責(zé),銀行要加強(qiáng)與這些企業(yè)的聯(lián)系,注意對其資格的審查,并且隨時進(jìn)行抽查。

(四)逐步構(gòu)建完善的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評估模型

在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的同時,也要注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累。當(dāng)今銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化、模型化,供應(yīng)鏈金融作為一項(xiàng)新的信貸業(yè)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)評估模型更是不可或缺,而構(gòu)建完善模型的基礎(chǔ)就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發(fā)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的評估模型,使此業(yè)務(wù)今后的風(fēng)險(xiǎn)管理成本減少、更有效率。

(五)組建專業(yè)的供應(yīng)鏈融資操作隊(duì)伍

汽車金融風(fēng)險(xiǎn)分析范文第5篇

【摘要】 次貸危機(jī)使世界各國開始重新審視資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新的金融工具，有的國家認(rèn)為資產(chǎn)證券化是導(dǎo)致這次危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住Ｎ恼孪Ｍㄟ^對中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化案例的分析，揭示資產(chǎn)證券化的一些弊端及其可能導(dǎo)致資產(chǎn)證券化相關(guān)各方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，進(jìn)而提出防范方案，以使資產(chǎn)證券化體系趨于完善。

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)證券化； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 信用評級

次貸危機(jī)使世界各國開始重新審視資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新的金融工具，有的國家甚至對其有效性產(chǎn)生了強(qiáng)烈懷疑，認(rèn)為資產(chǎn)證券化是導(dǎo)致這次次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住Ｕ\然，資產(chǎn)證券化存在著它內(nèi)在的弊端。

一、中集集團(tuán)背景資料

2000年3月，中集集團(tuán)與荷蘭銀行在深圳簽署了總金額為8 000萬美元的應(yīng)收賬款證券化項(xiàng)目協(xié)議。此次協(xié)議有效期限為3年。在3年內(nèi)，凡中集集團(tuán)發(fā)生的應(yīng)收賬款，都可以出售給由荷蘭銀行管理的資產(chǎn)購買公司，由該公司在國際商業(yè)票據(jù)市場上多次公開發(fā)行商業(yè)票據(jù)，總發(fā)行金額不超過8 000萬美元。在此期間，荷蘭銀行將發(fā)行票據(jù)所得資金支付給中集集團(tuán)，中集集團(tuán)的債務(wù)人則將應(yīng)付款項(xiàng)交給約定的信托人，由該信托人履行收款人職責(zé)。而商業(yè)票據(jù)的投資者可以獲得高出倫敦同業(yè)拆借市場利息率1%的利息。

中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的基本流程：

1.中集集團(tuán)首先要把上億美元的應(yīng)收賬款進(jìn)行設(shè)計(jì)安排，結(jié)合荷蘭銀行提出的標(biāo)準(zhǔn)，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組合成一個資金池，然后交給信用評級公司評級。中集集團(tuán)向所有客戶說明ABCP融資方式的付款要求，令其應(yīng)付款項(xiàng)在某一日付至海外SPV（特別目的公司）賬戶。中集集團(tuán)仍然履行所有針對客戶的義務(wù)和責(zé)任。SPV再將全部應(yīng)收賬款出售給TAPCO公司（TAPCO公司是國際票據(jù)市場上享有良好聲譽(yù)的資產(chǎn)購買公司）。由TAPCO公司在商業(yè)票據(jù)（CP）市場上向投資者發(fā)行CP。

6.TAPCO從CP市場上獲得資金并付給SPV，SPV又將資金付至中集集團(tuán)設(shè)于經(jīng)國家外管局批準(zhǔn)的專用賬戶。

項(xiàng)目完成后，中集集團(tuán)只需花兩周時間，就可獲得本應(yīng)138天才能收回的現(xiàn)金。作為服務(wù)方的荷蘭銀行可收取200多萬美元的費(fèi)用。

二、中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化相關(guān)方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要交易環(huán)節(jié)分析

1.設(shè)立特設(shè)信托機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)

特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是專門為完成資產(chǎn)證券化交易而設(shè)立的一個特殊機(jī)構(gòu)，它是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的名義主體。在本案例中，荷蘭銀行就是為了完成中集集團(tuán)本次資產(chǎn)證券化的特殊信托機(jī)構(gòu)。該信托機(jī)構(gòu)必須和中集集團(tuán)（證券化資產(chǎn)銷售方）沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系，這是為了使證券化資產(chǎn)和中集集團(tuán)的其他資產(chǎn)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的。該信托機(jī)構(gòu)購買資產(chǎn)證券化權(quán)益受益人銷售給它的資產(chǎn)組合，并負(fù)責(zé)對該資產(chǎn)組合進(jìn)行管理，以確保到期本金及利息按時支付。然而中集集團(tuán)仍然承擔(dān)著對客戶的支付責(zé)任，因此它與信托機(jī)構(gòu)仍然有利益上的關(guān)聯(lián)，沒能保持應(yīng)有的獨(dú)立性。這是導(dǎo)致證券化相關(guān)方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。

金融資產(chǎn)出售環(huán)節(jié)

金融資產(chǎn)的出售必須是“真實(shí)銷售”，以保證買方在特殊情況下?lián)碛袕?qiáng)制性處置資產(chǎn)的權(quán)利。通過“真實(shí)銷售”以實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)隔離”，即特設(shè)機(jī)構(gòu)對委托管理資產(chǎn)的權(quán)益將不會因發(fā)起人的破產(chǎn)而喪失。中集集團(tuán)某子公司將未來幾年向客戶的未來運(yùn)輸收入以協(xié)議形式出售給特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，中集集團(tuán)對該資產(chǎn)不再擁有所有權(quán)。但是中集集團(tuán)仍然需要對客戶承擔(dān)責(zé)任，當(dāng)資產(chǎn)池中資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期債券的本金和利息時中集集團(tuán)負(fù)有法律上的補(bǔ)足責(zé)任。因此該證券化資產(chǎn)沒有實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)沒有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。信用增級環(huán)節(jié)

信用增級也稱信用的提高，是指特設(shè)機(jī)構(gòu)為了確保發(fā)行人按時支付投資者本息而采用的各種有效手段，是資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)成功的關(guān)鍵所在。信用增級不但保證投資者免受資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)損失，還可以大大降低證券化結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是提升資產(chǎn)證券投資級別的重要手段，也是資產(chǎn)證券能夠交易成功、降低融資成本的重要保證。

在本案例中中集集團(tuán)采用的內(nèi)部信用增級方式，即當(dāng)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期本息時中集集團(tuán)負(fù)有補(bǔ)足清償?shù)呢?zé)任。這就增加了中集集團(tuán)未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使中集集團(tuán)未來的現(xiàn)金流量具有很大的不確定性。破產(chǎn)隔離環(huán)節(jié)

償付資產(chǎn)支持證券到期本金與利息的來源必須與原始權(quán)益人隔離開來，以避免發(fā)起人遇到麻煩或者破產(chǎn)所帶來的不利影響。因此，首要的問題是，必須保證無論發(fā)起人發(fā)生什么問題，都不會殃及特別載體；其次，要保證應(yīng)收賬款從發(fā)起人轉(zhuǎn)移到特別載體的過程中不受到干預(yù)。

在中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化這個案例中沒有做到特殊載體的破產(chǎn)隔離。因?yàn)?，中集集團(tuán)在出售證券化資產(chǎn)后仍然承擔(dān)著對客戶的清償責(zé)任，與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。中集集團(tuán)的經(jīng)營發(fā)生重大變化時，該資產(chǎn)池中現(xiàn)金流量勢必受到影響，資產(chǎn)支持證券的信用級別會受到很大的沖擊。

（二）違背資產(chǎn)證券化原則導(dǎo)致的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化的終極目的就是做到證券化資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”，從而做到證券化資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”，然而中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化既沒有做到證券化資產(chǎn)的真實(shí)銷售，也沒有做到證券化資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

1.違背真實(shí)銷售原則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

中集集團(tuán)的資產(chǎn)證券化違背真實(shí)銷售的原則主要體現(xiàn)在兩個方面。一方面是與資產(chǎn)相關(guān)的管理權(quán)沒有轉(zhuǎn)移。在本案例中，中集集團(tuán)雖然以協(xié)議的形式把資產(chǎn)出售給了特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)移了對資產(chǎn)的所有權(quán)，但是其作為該資產(chǎn)證券化的服務(wù)商仍然負(fù)責(zé)對該證券化資產(chǎn)進(jìn)行管理。根據(jù)會計(jì)上實(shí)質(zhì)重于形式的原則，中集集團(tuán)仍然對該證券化資產(chǎn)承擔(dān)著責(zé)任，沒有實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)的真實(shí)銷售。

另一方面是與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒有完全轉(zhuǎn)移。中集集團(tuán)子公司資產(chǎn)證券化的信用增級方式是中集集團(tuán)為特設(shè)信托機(jī)構(gòu)提供超額擔(dān)保的內(nèi)部信用增級方式，當(dāng)特設(shè)信托機(jī)構(gòu)資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期資產(chǎn)支持證券的本金和利息時，中集集團(tuán)承擔(dān)著補(bǔ)充清償?shù)呢?zé)任。由此看來，中集集團(tuán)某子公司雖然通過一紙文書的形式實(shí)現(xiàn)了真實(shí)銷售，但是與其所售資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒有完全轉(zhuǎn)移到購買方。因此，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則該子公司沒有實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售。違背風(fēng)險(xiǎn)隔離原則導(dǎo)致的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一方面違背真實(shí)銷售原則就意味著證券化資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)沒有完全轉(zhuǎn)移，中集集團(tuán)仍然承擔(dān)著該證券化的資產(chǎn)未來運(yùn)營失敗的風(fēng)險(xiǎn)，證券化資產(chǎn)也沒有完全擺脫中集集團(tuán)自身的風(fēng)險(xiǎn)，如破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。中集集團(tuán)整體信用度的高低，直接影響著該資產(chǎn)支持證券的信用度的高低，中集集團(tuán)本身的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)也會傳遞到該證券化資產(chǎn)。因此，作為發(fā)起方的中集集團(tuán)沒有和證券化資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。

另一方面，該資產(chǎn)證券化采用的信用增級方式是中集集團(tuán)為特殊信托結(jié)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持債券提供擔(dān)保的內(nèi)部信用增級方式。在證券化資產(chǎn)運(yùn)營失敗，資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期本息的情況下，中集集團(tuán)存在著承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和中集集團(tuán)本身的風(fēng)險(xiǎn)沒有實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

三、資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案

（一）資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方案概述

正如歷史上所有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的救市方案一樣，在此次金融危機(jī)中世界各國政府都擔(dān)當(dāng)著主要角色。在這個資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案（圖1所示）中，由政府出面成立一個資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范基金。各個資產(chǎn)證券化的參與者及其后來證券投資者都要根據(jù)自己的收益提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)防范基金，交由資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金管理部門進(jìn)行管理。當(dāng)在某個資產(chǎn)證券化案例中，由于某些原因資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付證券到期的本息時由該基金管理部門進(jìn)行補(bǔ)足，因此可以防止資產(chǎn)證券化的失敗，進(jìn)而避免其導(dǎo)致相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案的運(yùn)行

1.風(fēng)險(xiǎn)防范基金管理者必須是政府部門。因?yàn)橹挥姓趴梢栽诔霈F(xiàn)如利率下降、物價(jià)下跌及自然災(zāi)害等嚴(yán)重系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時有能力擔(dān)當(dāng)起救市的角色，市場經(jīng)濟(jì)其他參與者自身都處于市場風(fēng)險(xiǎn)之中，很難承擔(dān)救市重任。例如在2008年的金融危機(jī)中一些財(cái)大氣粗的跨國企業(yè)諸如著名的投資銀行雷曼兄弟，美林證券及其美國三大汽車巨頭等都沒能躲過金融危機(jī)帶來的巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如果不是美國政府及時地出手相救，相信美國的通用、福特和克萊斯勒三大汽車巨頭很難逃脫破產(chǎn)的命運(yùn)。風(fēng)險(xiǎn)防范基金提取比例必須多樣化。在要求資產(chǎn)證券化的參與者提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)防范基金時必須對其資產(chǎn)池中的證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用評估，根據(jù)其信用度確定計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。信用度越高計(jì)提比例越低，信用度越低計(jì)提比例越高。以此防止濫用資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新的金融工具在金融市場中圈錢的行為，保持金融市場的健康發(fā)展，也有利于促進(jìn)市場參與各方的公平。風(fēng)險(xiǎn)防范必須堅(jiān)持按收益計(jì)提的原則。按資產(chǎn)證券化各參與者所獲收益計(jì)提資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金，體現(xiàn)了金融的公平原則。即從資產(chǎn)證券化中獲得了收益，就要支付一定的代價(jià)來防范可能由該資產(chǎn)證券化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楦鲄⑴c者的收益越多，那么該資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)就越大。因?yàn)橥顿Y收益是銷售該證券的收入與投資該證券的成本之差。收益大就必然意味著該證券的轉(zhuǎn)手價(jià)格較高，那么當(dāng)資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付該證券到期本息時該證券持有者就會承受較大的投資失敗的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，各參與者從該資產(chǎn)證券化中獲取的收益越大，其計(jì)提的用以防范其后投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)防范基金就應(yīng)該越多。

（三）資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案的綜合評價(jià)

首先，該資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案側(cè)重于對證券化資產(chǎn)的信用評估。因?yàn)?，初次資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提是根據(jù)信用評級機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)池中證券化資產(chǎn)的信用評級來確定計(jì)提比例的。因此，證券化資產(chǎn)一般都會經(jīng)過嚴(yán)格的信用評級，其信用度較高，其資產(chǎn)證券化失敗的可能性較小，進(jìn)而減少了各資產(chǎn)證券化參與者因資產(chǎn)證券化失敗而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，該風(fēng)險(xiǎn)防范方案能有效應(yīng)對因資產(chǎn)證券化而引起的金融泡沫的膨脹。該資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提是根據(jù)各資產(chǎn)證券化的參與者從資產(chǎn)證券化中獲取的收益的一定比例計(jì)提的，該資產(chǎn)支持證券在市場上的交易次數(shù)越多，產(chǎn)生的泡沫越大，而相應(yīng)計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)防范基金也會越多。同時，風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提也會降低投資者轉(zhuǎn)手交易該資產(chǎn)支持證券的積極性，進(jìn)而有效抑制了金融泡沫的產(chǎn)生，降低了資產(chǎn)證券化參與者因過度膨脹的金融泡沫破滅造成資產(chǎn)證券化失敗而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

最后，在該風(fēng)險(xiǎn)防范方案下，政府能積聚數(shù)額巨大的資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金，當(dāng)出現(xiàn)利率下跌，物價(jià)下降以及自然災(zāi)害等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)引起的資產(chǎn)證券化失敗而造成的市場震蕩時，政府有足夠的實(shí)力來規(guī)范金融市場秩序，促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展。

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