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如何進(jìn)行外匯投資范文第1篇

關(guān)鍵詞： 直接投資 宏觀審慎 監(jiān)管

傳統(tǒng)的外匯管理職能是通過(guò)資金的匯兌環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管，防止跨境投機(jī)資金的流入，保證國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。在中國(guó)，外匯管理局肩負(fù)這這種監(jiān)管職責(zé)，通過(guò)對(duì)投資行為的事前備案以及交易數(shù)據(jù)的分析來(lái)監(jiān)測(cè)跨境資金的流動(dòng)。在國(guó)外或多或少都存在對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資的宏觀審慎監(jiān)管，表現(xiàn)為設(shè)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和監(jiān)測(cè)，宏觀審慎監(jiān)管在保證國(guó)際收支平衡及本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面都發(fā)揮著重要的作用。各國(guó)的監(jiān)管思路及監(jiān)管制度都各有特色。

一、各國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

（一）美國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

美國(guó)是對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支幾乎不加限制，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)管理并規(guī)范銀行業(yè)、執(zhí)行貨幣政策，具體由十二個(gè)地區(qū)性儲(chǔ)備銀行運(yùn)作。美國(guó)在外商投資方面的法律和政策相對(duì)開(kāi)放，歡迎境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資。美國(guó)政府會(huì)在國(guó)家安全審查和反壟斷審查方面對(duì)在美投資進(jìn)行審查。一般而言，外國(guó)投資者在美投資所得收益可自由匯出境外。外資企業(yè)在清算、終止和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面視同內(nèi)資企業(yè)，受制于公司注冊(cè)地的州公司法，公司解散后，公司解散前的股東（包括外國(guó)投資者）在清算所得財(cái)產(chǎn)范圍內(nèi)承繼債務(wù)。

美國(guó)金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）對(duì)于跨境資金的流動(dòng)沒(méi)有匯兌環(huán)節(jié)的限制，而是通過(guò)微觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)分析，來(lái)識(shí)別潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取干預(yù)措施。FSOC是由財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和全國(guó)銀行監(jiān)督署等部門組成。

（二）英國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

英國(guó)沒(méi)有明文規(guī)定禁止內(nèi)、外資進(jìn)入的領(lǐng)域，但涉及重要行業(yè)及重要影響的跨國(guó)投資，需獲得政府批準(zhǔn)。2013年4月，金融服務(wù)局（FSA）拆分為金融行為監(jiān)管局（FCA）和審慎監(jiān)管局（PRA）。2010年改革后英國(guó)新的監(jiān)管體制是以英格蘭銀行為核心，統(tǒng)一負(fù)責(zé)全面的金融穩(wěn)定，設(shè)立審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為監(jiān)管局（FCA）組成“雙峰監(jiān)管”模式。英格蘭銀行內(nèi)設(shè)金融政策委員會(huì)（FPC），識(shí)別監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管。

（三）總結(jié)

目前各國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)投資基本解除限制，但在涉及國(guó)家安全、敏感行業(yè)等進(jìn)行申報(bào)或?qū)徟?duì)跨境資金的監(jiān)管分為宏觀和微觀審慎監(jiān)管，從理論上看，微觀審慎監(jiān)管在影響資金流入總量方面的效果不確定，但在影響資本流入的結(jié)構(gòu)和降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的效果比較明顯。但微觀審慎監(jiān)管反映的情況具有一定的時(shí)滯，宏觀審慎監(jiān)管更具有預(yù)警的作用。

我們認(rèn)為當(dāng)大量資本流入導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱性加劇時(shí)，宏觀和微觀審慎監(jiān)管互為補(bǔ)充，均衡緩解金融沖擊，維護(hù)跨國(guó)收支平衡。在不斷強(qiáng)化微觀審慎監(jiān)管背景下，應(yīng)構(gòu)建及加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和平衡國(guó)際收支。

二、我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)

我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是限制外匯市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)套利行為，降低大規(guī)?？缇迟Y金特別是短期流動(dòng)資金的不利沖擊。在國(guó)際收支中資本與金融賬戶中，貿(mào)易偏離度是通過(guò)境內(nèi)銀行的外匯貸款、貿(mào)易融資、衍生品等金融工具支持實(shí)現(xiàn)的。

（二）我國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管所存在的問(wèn)題

1、如何科學(xué)界定跨境資金大量流入風(fēng)險(xiǎn)

在不斷防范和打擊異常資金流入的過(guò)程中，外匯局工作更多是具體到打擊虛假或違規(guī)套利資金流入。資金大量流入可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)很多，如宏觀層面外匯占款過(guò)多導(dǎo)致被動(dòng)的貨幣投放和通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫、金融機(jī)構(gòu)信貸的大規(guī)模擴(kuò)張、匯率過(guò)快升值導(dǎo)致出口下滑、還有微觀企業(yè)或銀行的風(fēng)險(xiǎn)如資產(chǎn)負(fù)債幣種不匹配或期限錯(cuò)配等。

2、如何進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管工具設(shè)計(jì)，提高宏觀審慎監(jiān)管的操作性

在危機(jī)的沖擊下，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不是沒(méi)有監(jiān)測(cè)到，而是沒(méi)有及時(shí)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。目前，對(duì)我們認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，但如何設(shè)計(jì)和實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管工具卻存在諸多難題。如逆周期資本緩沖方面，如何判定某一機(jī)構(gòu)具有系統(tǒng)性重要影響。

3、如何實(shí)質(zhì)性地加強(qiáng)與境內(nèi)外監(jiān)管當(dāng)局之間的合作協(xié)調(diào)

宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)施，需要將對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和分析與宏觀審慎政策工具的運(yùn)用有機(jī)結(jié)合，需要加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)作。對(duì)于跨境銀行的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題僅僅依賴母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。國(guó)際準(zhǔn)則在危機(jī)處理的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)方面還未取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

三、針對(duì)我國(guó)境外投資者到境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)外匯宏觀審慎監(jiān)管政策的有效性評(píng)估

在實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管政策時(shí)，應(yīng)做好政策效果的評(píng)價(jià)，如外匯相關(guān)審慎措施對(duì)降低跨境資金流動(dòng)或特定渠道跨境資金流動(dòng)規(guī)模的影響等，從而準(zhǔn)確評(píng)估政策作用并及時(shí)調(diào)整政策方向。

（二）積極開(kāi)發(fā)有關(guān)宏觀審慎監(jiān)管工具

從宏觀審慎視角考慮監(jiān)管強(qiáng)度和監(jiān)管范圍，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染的監(jiān)控能力。 監(jiān)測(cè)和評(píng)估我國(guó)外匯監(jiān)管的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)涉及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重大問(wèn)題進(jìn)行分析、決策，加強(qiáng)宏觀與微觀協(xié)調(diào)配合。

（三）防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有賴于多部門參與和多維度分析與監(jiān)測(cè)

借鑒英國(guó)經(jīng)驗(yàn)，抓住金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)設(shè)施兩個(gè)關(guān)鍵要素，以兩個(gè)維度收集信息并分析，同時(shí)，聯(lián)合監(jiān)管部門組成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)分享、驗(yàn)證與整合信息，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性和風(fēng)險(xiǎn)防范及時(shí)性。

參考文獻(xiàn)：

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[2]陳雨露馬勇. 現(xiàn)代金融體系下的中國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、路徑、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管體系。中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009：300-317.

如何進(jìn)行外匯投資范文第2篇

新年股市開(kāi)盤的第一天，各大主要媒體都刊登了商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家工商總局、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》（下稱《辦法》）。受此消息影響，2006年1月4日，深滬股市雙雙高開(kāi)高走，連續(xù)走出五根大陽(yáng)線，一舉沖破1200點(diǎn)，交易量也隨之放大，市場(chǎng)人氣大增。

在上證綜指沖過(guò)1200點(diǎn)時(shí)，不經(jīng)意間，B股市場(chǎng)的表現(xiàn)更加驚人。截至1月10日，上證B指已連收14根陽(yáng)線，漲幅接近20％；起步稍晚的深市B股也迅速趕上，漲幅達(dá)17％。隨后更有消息稱，第一家外資戰(zhàn)略投資者將于2006年年底獲批。

僅從字面理解，這是一則非同小可的消息。外資機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入A股，這在一定程度上意味著人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放。盡管《辦法》規(guī)定外資進(jìn)入A股后有三年的鎖定期，但三年之后，資金似乎即可自由退出。更何況，目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到危乎高哉的近9000億美元，人民幣升值壓力和外匯占款壓力均與日俱增。在此時(shí)節(jié)出臺(tái)這一政策，實(shí)為意外之舉。

資本項(xiàng)目開(kāi)放，向來(lái)是中國(guó)貨幣當(dāng)局三緘其口的話題，一經(jīng)提起便往往引發(fā)諸如“游資在外匯市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間進(jìn)行套利”的想象和爭(zhēng)議。多年來(lái)的開(kāi)放舉措，多只限于一些局部細(xì)節(jié)，不料，此次放行國(guó)際資本投資國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)之大事，竟以五部委發(fā)文的形式，似于不經(jīng)意間脫口而出，操作細(xì)節(jié)卻又語(yǔ)焉不詳。

無(wú)論如何，這一消息對(duì)于此前萎靡不振的股票市場(chǎng)的刺激是立竿見(jiàn)影的?！鞍凑铡掇k法》，外國(guó)投資者投資國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的方式，除了QFII或者B股這兩條路，又增加了戰(zhàn)略投資。市場(chǎng)認(rèn)為這一消息會(huì)帶來(lái)更多的資金，指數(shù)因此而大漲。”華夏證券研究所研究員銀國(guó)宏這樣說(shuō)，“至于B股市場(chǎng)，《辦法》的讓市場(chǎng)對(duì)B股的未來(lái)發(fā)展方向充滿揣測(cè)，市場(chǎng)預(yù)期B股作為歷史遺留問(wèn)題很快就會(huì)得到解決?！?/p>

與二級(jí)市場(chǎng)的聞聲而動(dòng)形成鮮明對(duì)照的是，監(jiān)管當(dāng)局并沒(méi)有進(jìn)一步的跟進(jìn)動(dòng)作，在政策出臺(tái)后不久便重歸寂靜。事實(shí)上，在《辦法》中，外資進(jìn)入后是否立刻結(jié)匯、持股三年后如何退出等基本問(wèn)題都付諸闕如。種種跡象表明，對(duì)于外資進(jìn)入A股這一重大課題，操作細(xì)節(jié)在有意無(wú)意間已被模糊?？赡苷虿淮_定性仍然富足，《財(cái)經(jīng)》所了解到的外資投資沖動(dòng)并不強(qiáng)烈。

緣起紫江企業(yè)

“《辦法》的出臺(tái)醞釀了很長(zhǎng)時(shí)間，從股權(quán)分置改革試點(diǎn)之初就開(kāi)始了。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部的一位人士說(shuō)。

2005年5月，股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)。在第一批股改試點(diǎn)公司當(dāng)中，就出現(xiàn)了外資法人股如何處理的問(wèn)題。

試點(diǎn)公司紫江企業(yè)（上海交易所代碼：600210）的第二大股東為氏達(dá)投資(香港)公司，注冊(cè)地在香港，持有紫江企業(yè)21.3%的股份。去年6月13日，紫江企業(yè)10送3的股改方案以高票獲得流通股股東的通過(guò)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司在公告的第二日便可復(fù)牌。但由于其股東中存在外資法人股，涉及到外資股變更問(wèn)題，需要商務(wù)部批復(fù)，公司股票歷時(shí)42天才復(fù)牌公告。

商務(wù)部有關(guān)人士當(dāng)時(shí)表示，由于涉及外商投資的上市企業(yè)的大量法律法規(guī)都是在股權(quán)分置的背景下制定的，外資股可流通后如何進(jìn)行監(jiān)管，尚缺乏依據(jù)。在全流通架構(gòu)下，上市公司的外方股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓、外國(guó)投資者并購(gòu)等在現(xiàn)行法律體系下難以操作，甚至相互抵觸。因?yàn)槿魍ê?，于理論上，外資股就不能按外資直接投資（FDI）進(jìn)行管理，而將屬于資本項(xiàng)目；這一部分股權(quán)的增持、轉(zhuǎn)讓和退出如何管理并無(wú)章可循。事實(shí)上，如果可以隨意進(jìn)退，對(duì)于如何界定其企業(yè)性質(zhì)（是否外資企業(yè)）都會(huì)帶來(lái)混亂。

考慮到這些問(wèn)題，商務(wù)部對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的方案審批非常慎重，但最初只局限于對(duì)股改企業(yè)的批復(fù)程序、外資股流通后相關(guān)問(wèn)題的研究，并未涉及外資作為戰(zhàn)略投資進(jìn)入A股的問(wèn)題。

“在紫江企業(yè)股改遇到問(wèn)題時(shí)，我們就開(kāi)始和商務(wù)部協(xié)調(diào)這類問(wèn)題，這也是起草《辦法》的初衷。因?yàn)殡S著股改的不斷深入，類似問(wèn)題還會(huì)不斷出現(xiàn)，總得有一個(gè)法律方面的依據(jù)。此外，在股改完成后，B股的問(wèn)題如何解決，都需要綜合考慮，因此有了現(xiàn)在的這個(gè)《辦法》。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部一位官員對(duì)記者說(shuō)。

“最初我們的想法是針對(duì)股權(quán)分置改革的公司，做一個(gè)簡(jiǎn)單的文件，結(jié)果在證監(jiān)會(huì)的持續(xù)推動(dòng)下，不斷擴(kuò)大范圍，最終形成了現(xiàn)在的格局。”商務(wù)部一位官員也肯定了這一說(shuō)法。

最終，《辦法》規(guī)定，投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市公司定向發(fā)行新股方式以及國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式，取得上市公司A股股份；投資可分期進(jìn)行，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10%；取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

按照中國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，只有外商投資比例在25％以上，才能作為外資企業(yè)享受外資的各種稅收優(yōu)惠待遇。但《辦法》規(guī)定，外資比例達(dá)到10％的上市公司，即可到商務(wù)部領(lǐng)取外資投資企業(yè)的批準(zhǔn)證書，在營(yíng)業(yè)執(zhí)照上加注“外商投資股份公司（A股并購(gòu)）”。如投資者取得單一上市公司25%或以上股份并承諾在十年內(nèi)持續(xù)持股不低于25%，商務(wù)部在頒發(fā)的外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書上加注“外商投資股份公司(A股并購(gòu)25%或以上)”。

“這參照了國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于外商直接投資的定義。國(guó)際貨幣基金組織確定，如果一個(gè)企業(yè)持有其他國(guó)家某一企業(yè)10%以上的股權(quán)或控制權(quán)，前者就是直接投資者，后者便是直接投資企業(yè)?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)法律部一位官員說(shuō)，“外資戰(zhàn)略投資者投資A股，至少10％；鼓勵(lì)多投資（25％或以上），鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。”

最終，《辦法》不僅解決了已有的涉及外資的上市公司股改的相關(guān)問(wèn)題，也為外資進(jìn)一步進(jìn)入A股上市公司打開(kāi)了方便之門；而最直接的后果是，激起了二級(jí)市場(chǎng)的一片憧憬，盡管這一政策之模糊，并未被市場(chǎng)充分理解。

資本項(xiàng)目開(kāi)放？

按照《辦法》的規(guī)定，外國(guó)投資者可以對(duì)已完成股權(quán)分置改革的上市公司和股權(quán)分置改革后新上市公司，通過(guò)具有一定規(guī)模的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y，取得該公司A股股份。

“從某種意義上，這確實(shí)是資本賬戶開(kāi)放，因?yàn)橥鈦?lái)投資進(jìn)入的是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，事涉國(guó)際收支平衡。”中國(guó)人民銀行貨幣政策司一位官員表示，“這是一個(gè)從資本市場(chǎng)方向考慮的決策，但與國(guó)際收支方向的政策考慮是相反的――現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備連創(chuàng)新高，這個(gè)政策可能引致更多外資進(jìn)入?！?/p>

中國(guó)的現(xiàn)實(shí)是，外匯儲(chǔ)備的增加迫使央行大量投放基礎(chǔ)貨幣，給貨幣政策操作帶來(lái)困難；同時(shí)，為了防止通貨膨脹，又不得不在公開(kāi)市場(chǎng)上用發(fā)行央行票據(jù)的方式收回基礎(chǔ)貨幣。對(duì)此，央行一位官員在公開(kāi)場(chǎng)合曾經(jīng)表示，“資本項(xiàng)目如果控制不住，貨幣政策的獨(dú)立性將很難保持?！?/p>

在剛剛結(jié)束的全國(guó)外匯管理工作會(huì)議上，國(guó)家外匯管理局黨組書記、局長(zhǎng)胡曉煉提出，2005年中國(guó)外匯管理上存在著貿(mào)易順差較大和國(guó)際收支不平衡的問(wèn)題。中國(guó)政府已明確把保持國(guó)際收支平衡與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)并列為宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。

“外管局雖然在《辦法》上簽了字，但是沒(méi)有明確的外匯管理細(xì)則，目前的可操作性比較差。”中國(guó)人民銀行貨幣政策司一位官員稱，“這一政策的后果可大可小，也有可能不了了之?！?/p>

“我們現(xiàn)在正在設(shè)計(jì)一個(gè)方案，讓外國(guó)投資者按照投資B股的方式進(jìn)行戰(zhàn)略投資，這樣就不會(huì)影響國(guó)際收支平衡。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部一位官員告訴《財(cái)經(jīng)》，“我們完全可以參照建設(shè)銀行戰(zhàn)略投資者的外匯管理模式操作?！?/p>

據(jù)了解，中國(guó)建設(shè)銀行在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時(shí)，外國(guó)投資者投資建行的資本金進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)之后并沒(méi)有結(jié)匯，而是以美元資產(chǎn)的形式存在。中央?yún)R金公司在計(jì)算其投資收益的時(shí)候，也僅僅在賬目上進(jìn)行了折算，實(shí)際美元收益部分的資產(chǎn)存在形式?jīng)]有改變。“目前這部分美元我們做了一些掉期等保值操作。未來(lái)如果政策允許，我們可以進(jìn)行對(duì)外投資?！敝醒?yún)R金公司一位高層人士告訴記者。

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)前的設(shè)想，外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)上市公司的戰(zhàn)略投資，可以美元計(jì)價(jià)，只要股權(quán)的轉(zhuǎn)讓者同意持有美元資產(chǎn)，交易就可以完成。至于其中可能產(chǎn)生的匯率損失，“建行合約中這部分匯率損失就由外國(guó)投資者承擔(dān)，這完全可以通過(guò)談判完成?！敝袊?guó)證監(jiān)會(huì)上市公司部一位官員對(duì)記者說(shuō)。

按這一安排，外資戰(zhàn)略投資A股的外匯能否結(jié)匯成人民幣，以及今后如何退出（在柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓還是在二級(jí)市場(chǎng)出售），都可推遲到三年后再做打算，屆時(shí)將會(huì)按照人民幣開(kāi)放的進(jìn)程而定?！爸詻](méi)有講透，是為今后的政策變化預(yù)留了空間?！毕愀圩C監(jiān)會(huì)一位官員向記者如是分析。

以此推之，一種“類B股”的設(shè)計(jì)似在有關(guān)方面的視野之內(nèi)――在國(guó)內(nèi)直接向外資發(fā)行、以外匯計(jì)價(jià)的可流通股票。但不同于以往的B股是，除了承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，它的股票性質(zhì)和股價(jià)應(yīng)與A股完全相同；只要人民幣資本項(xiàng)目放開(kāi)，即可與A股自然并軌。

然而這一設(shè)計(jì)，連同外資作為戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，顯然都極難操作，其中可能引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)亦難以評(píng)估。

“《辦法》的出臺(tái)，看似對(duì)外資很有吸引力，其實(shí)不然。”《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》信息社中國(guó)咨詢總監(jiān)許思濤說(shuō)，“除了少數(shù)不關(guān)心鎖定期的長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者，很少會(huì)有外資感興趣。實(shí)際上，多數(shù)財(cái)務(wù)投資者更看好的是QFII，而目前QFII的額度都沒(méi)有用完，因此這一政策的實(shí)際影響不會(huì)很大。”

有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，政策的不透明性本身就會(huì)影響外資進(jìn)入的價(jià)格。一般境外財(cái)務(wù)投資者在購(gòu)買A股時(shí)，因政策不確定性，會(huì)采用較低估值（比如在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上打15%-20%折扣）。當(dāng)上市公司的控股股東在可以用較少的折扣（比如5%）出售給國(guó)內(nèi)投資者時(shí)，當(dāng)然不會(huì)選擇出售給外資。

如何進(jìn)行外匯投資范文第3篇

關(guān)鍵詞：證券企業(yè) 稅務(wù)管理 策略

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，為各類經(jīng)濟(jì)主體提供了廣闊的發(fā)展空間，同時(shí)也使得各類經(jīng)濟(jì)主體面臨著優(yōu)勝劣汰的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)部成本費(fèi)用的壓縮空間越來(lái)越小，而作為經(jīng)濟(jì)主體外部的稅收，其數(shù)額的多少直接地影響著企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)收益，因而納稅籌劃應(yīng)運(yùn)而生。

1、證券企業(yè)營(yíng)業(yè)額的確定

證券企業(yè)以商業(yè)證券為主體，包括信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托投資公司、期貨公司、基金管理公司、租賃公司、財(cái)務(wù)公司等。證券業(yè)務(wù)包括貸款、融資租賃、證券商品轉(zhuǎn)讓、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和其他證券業(yè)務(wù)。

2、證券企業(yè)營(yíng)業(yè)稅納稅籌劃思路

2.1、證券業(yè)營(yíng)業(yè)稅的納稅籌劃

一般貸款業(yè)務(wù)的利率執(zhí)行的是國(guó)家法定利率，故難以通過(guò)降低利率來(lái)減少營(yíng)業(yè)額，只得從貸款規(guī)模上考慮如何減少營(yíng)業(yè)額，以減輕營(yíng)業(yè)稅負(fù)擔(dān)。可行的營(yíng)業(yè)稅籌劃方法為：名義上降低貸款規(guī)模，再通過(guò)其他形式從借款企業(yè)取得補(bǔ)償，以減少貸款利息，達(dá)到節(jié)稅的目的。外匯轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)稅籌劃的關(guān)鍵在于縮小外匯轉(zhuǎn)貸利息差額，即名義上提高外匯借款利息支出或者降低外匯貸款利息收入，從而達(dá)到降低稅收成本的目的。對(duì)于融資租賃業(yè)務(wù)，一方面可以將融資租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為投資業(yè)務(wù)，收取看起來(lái)不固定的投資收益，從而避免交納營(yíng)業(yè)稅。

2.2、保險(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)稅的納稅籌劃

保險(xiǎn)業(yè)納稅籌劃主要應(yīng)注意營(yíng)業(yè)額的控制，同時(shí)保險(xiǎn)理賠支出也是非常重要的一項(xiàng)支出，如果保險(xiǎn)公司能夠減少理賠的比例，其納稅籌劃也應(yīng)該認(rèn)為是成功的。因而保險(xiǎn)業(yè)納稅籌劃可以利用以下思路：降低保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)額，以減少應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅款，其減少的營(yíng)業(yè)額用于防止保險(xiǎn)理賠；對(duì)于規(guī)定有“如果沒(méi)有發(fā)生賠償而返還部分保費(fèi)”的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從節(jié)稅的角度考慮應(yīng)修改為根據(jù)返還比例降低該類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)。此外，保險(xiǎn)業(yè)納稅籌劃還應(yīng)關(guān)注以下規(guī)定：境內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的出口貨物險(xiǎn)、出口信用險(xiǎn)的保險(xiǎn)勞務(wù)不屬于營(yíng)業(yè)稅的征稅范圍。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司辦理的出口信用保險(xiǎn)業(yè)包括短期出口信用保險(xiǎn)和中長(zhǎng)期出口信用保險(xiǎn)，不作為境內(nèi)提供保險(xiǎn)，為非應(yīng)稅勞務(wù)，不征收營(yíng)業(yè)稅。

3、證券業(yè)納稅籌劃案例分析

【案例1】基本情況：甲證券從乙證券拆借200萬(wàn)元人民幣，轉(zhuǎn)貸給某工廠使用6個(gè)月。甲證券共收取利息4萬(wàn)元，支付給乙證券利息3萬(wàn)元，則該業(yè)務(wù)應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅為：（3O000-20OO0）× 5%=500（元）問(wèn)，證券應(yīng)如何進(jìn)行納稅籌劃？

籌劃分析：證券通過(guò)提高借款利息支出，降低貸款利息收入，縮小利息差距，從而達(dá)到節(jié)稅的目的。因此，如果甲證券通過(guò)降低轉(zhuǎn)貸利息收入，提高拆借利息支付，使4萬(wàn)元利息收入變?yōu)?.5萬(wàn)元，使3萬(wàn)元利息支出變?yōu)?.5萬(wàn)元，其結(jié)果是差額為零，減少稅款500元。企業(yè)再通過(guò)投資于證券或其他途徑將這筆利息返還證券，甲證券通過(guò)縮小利息差距，達(dá)到節(jié)稅的目的。

【案例2】基本情況：某保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)一項(xiàng)火災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，全年?duì)I業(yè)額為400萬(wàn)元，客戶發(fā)生火災(zāi)理賠支出200萬(wàn)元，則應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=400× 5%=20（萬(wàn)元）凈收益=400-200-20=180（萬(wàn)元）問(wèn)，該保險(xiǎn)公司如何進(jìn)行納稅籌劃？

籌劃分析：這種情況下節(jié)稅的關(guān)鍵是降低保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)額，以減少應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅款，其減少的營(yíng)業(yè)額用于防止保險(xiǎn)理賠。如果該保險(xiǎn)公司減少每位客戶的保險(xiǎn)費(fèi)用，但相應(yīng)規(guī)定每位客戶應(yīng)到某指定公司購(gòu)買一套防火設(shè)備，并按照規(guī)定安裝在家。假設(shè)該項(xiàng)措施出臺(tái)后，該公司全年?duì)I業(yè)額變?yōu)?O0萬(wàn)元，但相應(yīng)保險(xiǎn)理賠支出由于防火設(shè)備的購(gòu)買而降為50萬(wàn)元，則應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=2OO× 5%=10（萬(wàn)元）凈收入=300-50-10=240（萬(wàn)元）前后相比，營(yíng)業(yè)稅減少了10萬(wàn)元。而且，由于購(gòu)買防火設(shè)備，該保險(xiǎn)公司又和該防火器材公司建立了良好關(guān)系，并可能因此獲取部分回扣。

【案例3】基本情況：某商業(yè)證券于2008年6月份購(gòu)入丁公司股票1500股，股票投資成本3萬(wàn)元，期初結(jié)存丁公司股票6O0股，賬面結(jié)存成本1.8萬(wàn)元，7月份賣出丁公司股票800股，每股賣出價(jià)40元（證券商品的買入價(jià)按加權(quán)平均價(jià)核算）。問(wèn)該證券應(yīng)如何計(jì)算營(yíng)業(yè)稅？

籌劃分析：外匯、有價(jià)證券、期貨專賣業(yè)務(wù)，所以該筆業(yè)務(wù)應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅計(jì)算如下：

丁股票加權(quán)平均單位成本=（期初結(jié)存股票的實(shí)際成本+本期買進(jìn)股票的實(shí)際成本）÷（期初結(jié)存股票數(shù)量+本期買進(jìn)股票數(shù)量）=（18000十30000）÷（600+1500）=22.86（元/股）

本期賣出丁公司股票實(shí)際成本=本期賣出該種股票加權(quán)平均單位成本×賣出股票數(shù)量=22.86× 800=18285.7（元）

本期營(yíng)業(yè)額=800×40-30000=2000（元）

應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅=0.2× 5%=0.01（萬(wàn)元）

以賣出丁公司股票的所得減去賣出丁公司股票實(shí)際成本后的余額為營(yíng)業(yè)額比直接以賣出丁公司股票的所得為營(yíng)業(yè)額，營(yíng)業(yè)稅減少了，從而達(dá)到了節(jié)稅的目的。

4、總結(jié)

縮小真正轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)額，采用提高借入資金利息，縮小轉(zhuǎn)貸資金利息，從而達(dá)到轉(zhuǎn)貸利息收入減去借入利息后的余額最小化。將非轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)這樣的轉(zhuǎn)化達(dá)到縮小營(yíng)業(yè)額的目的。在兩種籌資方式中進(jìn)行比較選擇，融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃。在同一集團(tuán)內(nèi)，在不違反稅法規(guī)定的前提下，通過(guò)租賃可以直接公開(kāi)的將資產(chǎn)從一個(gè)企業(yè)租給另一個(gè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)費(fèi)用轉(zhuǎn)移，最終達(dá)到整個(gè)集團(tuán)稅負(fù)減輕的目的。

參考文獻(xiàn)：

如何進(jìn)行外匯投資范文第4篇

[關(guān)鍵詞]匯率；外匯管理；制度演變；匯率風(fēng)險(xiǎn)

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2013）25-0080-02

1 引 言

外匯管理是指政府授權(quán)貨幣金融當(dāng)局對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國(guó)際結(jié)算、外匯匯率和外匯市場(chǎng)等實(shí)行的控制和管制行為。外匯管理的主要目的是為了防止資金集外流或流入，使用該國(guó)的外匯，防止外匯投機(jī)，穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率，改善和平衡國(guó)際收支。中國(guó)外匯管理制度主要包括以下四個(gè)方面：人民幣匯率形機(jī)制、外匯儲(chǔ)備管理制度、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度、外匯交易管理制度。

2 中國(guó)外匯管理制度的發(fā)展演變

外匯管理制度應(yīng)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而進(jìn)行適當(dāng)?shù)难葑?、改進(jìn)和完善。中國(guó)外匯管理制度經(jīng)歷了匯率雙軌期、銀行結(jié)售匯制期、匯率并軌期、匯率市場(chǎng)改革期四個(gè)階段。

2.1 匯率雙軌期（1978—1993年）

確立了把全黨工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)上來(lái)，為適應(yīng)改革開(kāi)放的要求以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算并適應(yīng)外貿(mào)體制改革的需要，國(guó)務(wù)院決定從1981年起實(shí)行兩種匯價(jià)制度，采取官方匯率和市場(chǎng)匯率并存的匯率形成機(jī)制、實(shí)行外匯留成辦法，引進(jìn)更多競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、增加外匯儲(chǔ)備。

2.2 銀行結(jié)售匯制（1994—1997年）

1994年1月1日起，國(guó)家取消各類外匯留成、上繳和額度管理制度，對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收支實(shí)行銀行結(jié)匯和售匯制度。在銀行結(jié)售匯制度下，結(jié)匯是指外匯收入所有者將外匯賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行根據(jù)交易行為發(fā)生之日的人民幣匯率付給等值人民幣的行為；售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給外匯使用者，并根據(jù)交易行為發(fā)生之日的人民幣匯率收取等值人民幣的行為。

2.3 匯率并軌期（1998—2000年）

1998年，為應(yīng)對(duì)東南亞金融危機(jī)，將匯率體制從此前的單一匯率制轉(zhuǎn)變?yōu)殡p重匯率制，開(kāi)設(shè)外匯調(diào)劑中心，出現(xiàn)外匯調(diào)劑價(jià)，實(shí)際上形成雙重匯率。

2.4 銀行間外匯市場(chǎng)改革（2001—2004年）

銀行間外匯市場(chǎng)是推進(jìn)人民幣可自由兌換進(jìn)程、完善人民幣匯率形成機(jī)制、提高外匯資源配置效率、增強(qiáng)金融宏觀調(diào)控效果的重要基礎(chǔ)。該階段是外匯體制改革前瞻性加強(qiáng)階段。2001年，我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，為適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)外匯制度由直接管理轉(zhuǎn)向間接管理，進(jìn)一步注重外匯資金流入、流出的平衡管理。

2.5 匯率市場(chǎng)改革（2005年至今）

2.5.1 改革人民幣匯率制度

人民幣匯率不只是盯住美元，形成更富彈性和市場(chǎng)化的人民幣匯率制度，堅(jiān)持人民幣匯改主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則。調(diào)整匯率水平，2005年7月21日美元對(duì)人民幣交易價(jià)格一次性調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行間交易的中間價(jià)。

2.5.2 調(diào)整中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理制度

調(diào)整中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理制度。截至2008年6月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額為18088.28億美元，由于過(guò)多地用美元衡量外匯儲(chǔ)備，加之美元兌人民幣正在貶值，中國(guó)開(kāi)始運(yùn)用合理的手段，充分利用超額外匯儲(chǔ)備使外匯儲(chǔ)備保持適度規(guī)模。

2.5.3 不斷完善外匯交易制度

增加交易主體，允許符合條件的非金融企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入即期銀行間外匯市場(chǎng)；引進(jìn)美元做市商制度，在銀行間市場(chǎng)引進(jìn)詢價(jià)交易機(jī)制；引進(jìn)人民幣對(duì)外幣掉期業(yè)務(wù)；調(diào)整銀行匯價(jià)管理辦法，擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)非美元貨幣波動(dòng)幅度，取消銀行對(duì)客戶非美元貨幣掛牌匯率浮動(dòng)區(qū)間限制，擴(kuò)大美元現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔買賣差價(jià)。

3 中國(guó)外匯管理制度演變背景及影響因素

3.1 中國(guó)外匯管理制度演變背景

3.1.1 國(guó)際環(huán)境變化

1944年，布雷頓森林體系崩潰，國(guó)際上整個(gè)匯率體系都隨之做出調(diào)整，由固定匯率制向浮動(dòng)匯率制轉(zhuǎn)變。1997年亞洲金融危機(jī)，各國(guó)先后調(diào)整政策以應(yīng)對(duì)危機(jī)。2002年年末以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，經(jīng)常項(xiàng)目順差不斷擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備激增。2003年進(jìn)一步升級(jí)為要求人民幣升值，2005年前后日本、美國(guó)、歐盟等主要發(fā)達(dá)國(guó)家又要求中國(guó)改變匯率制度或逼迫人民幣升值。

3.1.2 國(guó)內(nèi)環(huán)境變化

中國(guó)逐步放寬外匯管理，不斷加強(qiáng)外匯市場(chǎng)建設(shè)，推廣外匯市場(chǎng)工具，各項(xiàng)金融改革已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；宏觀調(diào)控成效顯著，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，僅由國(guó)家制定固定的匯率已不適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，1994年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，加入WTO后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度更加明顯，缺乏彈性的匯率制度已不能體現(xiàn)市場(chǎng)的主動(dòng)性，改變中國(guó)外匯管理制度也是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

3.2 影響中國(guó)外匯管理制度演變的因素

3.2.1 外匯交易費(fèi)用

匯率雙軌期，官方匯率干擾市場(chǎng)匯率有效發(fā)揮，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)扭曲和配置失當(dāng)，產(chǎn)生管理費(fèi)用。銀行結(jié)售匯制阻礙外匯流動(dòng)性和可得性，影響個(gè)人和企業(yè)用匯，并且容易引發(fā)外匯黑市猖獗。

3.2.2 意識(shí)形態(tài)變化

知識(shí)發(fā)展方式會(huì)影響人們的世界觀。亞洲金融危機(jī)使中國(guó)意識(shí)到中國(guó)的匯率制度應(yīng)該由固定匯率制改為有管理的浮動(dòng)匯率制；現(xiàn)階段過(guò)多的外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致外匯占款過(guò)多，易壓迫人民幣升值，引發(fā)通貨膨脹；對(duì)外匯市場(chǎng)的管理應(yīng)由原來(lái)只由中國(guó)人民銀行管理外匯業(yè)務(wù)，改為現(xiàn)在多種非金融企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)都可進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)；隨著市場(chǎng)的開(kāi)放，經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換必然會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)制度也應(yīng)制定。

4 中國(guó)外匯管理制度演變的特點(diǎn)

4.1 國(guó)家對(duì)匯率的干預(yù)

雖然改革后的制度在對(duì)匯率的管理上有所放松，匯率隨著市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而上下浮動(dòng)，政府可根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行管理，政府對(duì)外匯干預(yù)發(fā)揮著主導(dǎo)作用。

4.2 中國(guó)外匯管理法規(guī)“位卑權(quán)重”

中國(guó)外匯管理法規(guī)從一開(kāi)始就以國(guó)家行政管理機(jī)關(guān)制定的行政法規(guī)和部門規(guī)章的形式出現(xiàn)，而不是以國(guó)家立法機(jī)關(guān)通過(guò)法律的形式出現(xiàn)。導(dǎo)致中國(guó)在外匯管理只有一部行政法規(guī)《外匯管理?xiàng)l例》。

5 中國(guó)外匯管理體制改革發(fā)展方向

中國(guó)匯率制度的選擇與匯率政策的調(diào)整，必須服從宏觀經(jīng)濟(jì)總體目標(biāo)，能夠支持內(nèi)外部長(zhǎng)期均衡的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

5.1 促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易投資便利化

外需、投資、消費(fèi)是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”，但2008年的金融危機(jī)使得我國(guó)的外需大幅下挫，從而對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成重大沖擊。經(jīng)常項(xiàng)下，我們?cè)摲砰_(kāi)的已經(jīng)基本放開(kāi)了，現(xiàn)在需要做的是如何進(jìn)一步簡(jiǎn)化程序、便利操作的問(wèn)題。在投資項(xiàng)下，需要研究在新的歷史階段如何提高利用外商的質(zhì)量，繼續(xù)運(yùn)用外資促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)為中國(guó)的企業(yè)、居民到海外投資創(chuàng)造良好環(huán)境的問(wèn)題。

5.2 加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全

為加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的管理，要完善對(duì)跨境資金異常流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警，進(jìn)一步提升跨境資金流動(dòng)監(jiān)管能力，防范大規(guī)?？缇迟Y本流動(dòng)可能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的不利影響，構(gòu)建防范跨境資金雙向流動(dòng)沖擊的體制機(jī)制；要保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性水平，并以此促進(jìn)市場(chǎng)利率的合理；要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，由此促進(jìn)資本流動(dòng)的穩(wěn)定性，并切實(shí)增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)沖擊的能力。

5.3 提高外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理水平

外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)不僅要遵循安全性、流動(dòng)性和收益性的管理原則，更要重視收益性，要通過(guò)完善內(nèi)部管理、改善管理方法等方法提高效率。加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管，切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)要建立全面審慎的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。證券業(yè)要完善市場(chǎng)制度，強(qiáng)化行為監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。保險(xiǎn)業(yè)要加強(qiáng)償付能力監(jiān)管，完善分類監(jiān)管制度。

5.4 調(diào)整強(qiáng)制結(jié)售匯制，改為自由結(jié)售匯制度

積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目賬戶有序開(kāi)放， 為金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造條件。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資參與國(guó)際市場(chǎng)，適當(dāng)擴(kuò)大境外對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與規(guī)模。不僅要加強(qiáng)對(duì)外匯資本流入的管理，重點(diǎn)監(jiān)督投機(jī)性資本流入，也要逐步減少對(duì)資本流出的限制，合理地限制資本流入、鼓勵(lì)資本流出，減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備不斷增加的趨勢(shì)。

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如何進(jìn)行外匯投資范文第5篇

外匯管理即外匯管制，是國(guó)家為改善本國(guó)收支和穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率，防止資金外流或流入，授權(quán)中央銀行或外幣管理機(jī)構(gòu)使用限制性措施來(lái)穩(wěn)定外匯買賣和國(guó)際結(jié)算的管理性工作。中國(guó)的外匯管理體制以改革開(kāi)放為轉(zhuǎn)折點(diǎn)開(kāi)始由高度集中的外匯管理體制轉(zhuǎn)向與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的管理體制，然而，目前我國(guó)的外匯管理體制應(yīng)存在一些問(wèn)題，需要進(jìn)一步改革。

1.中國(guó)外匯管理體制存在的問(wèn)題

1.1 外匯市場(chǎng)外匯交易主體過(guò)于集中

報(bào)告交易商即外匯市場(chǎng)上比較活躍的大型商業(yè)銀行、投資銀行以及證券公司，在國(guó)際外匯市場(chǎng)各交易主體中占據(jù)著主導(dǎo)地位，這些交易商一般通過(guò)電子交易系統(tǒng)同時(shí)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)。自1995年以來(lái)，隨著其他小型商業(yè)銀行、證券公司以及各種基金、中央銀行等非報(bào)告交易商的迅速發(fā)展，報(bào)告交易商所占的市場(chǎng)份額有所下降，但一直保持在一半以上。由此看來(lái)，我國(guó)的外匯市場(chǎng)交易主體過(guò)于集中于報(bào)告交易商，市場(chǎng)主體比較單一。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因主要是中小型金融機(jī)構(gòu)尤其是遠(yuǎn)期結(jié)售匯市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻較高，進(jìn)入市場(chǎng)的難度大，要求嚴(yán)格。從交易額來(lái)看，中國(guó)外匯交易市場(chǎng)的買賣方高度之中在中國(guó)銀行和中國(guó)人民銀行兩大銀行，這導(dǎo)致交易價(jià)格被嚴(yán)格的控制，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。

1.2外匯市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)缺乏聯(lián)系

一個(gè)國(guó)家要想有活躍的外匯交易市場(chǎng)和穩(wěn)定的匯率就要有完善的短期貨幣市場(chǎng)做保證。兩貨幣發(fā)行國(guó)的利率對(duì)遠(yuǎn)期匯率的升、貶值意義重大。利率和匯率之間存在緊密的聯(lián)系，以其為經(jīng)濟(jì)杠桿的貨幣、資本市場(chǎng)也存在著緊密聯(lián)系。我國(guó)外匯市場(chǎng)和短期貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)長(zhǎng)期處于隔離狀態(tài)是因?yàn)槲覈?guó)外匯制度對(duì)資本項(xiàng)目的管制較為嚴(yán)格，且利率也不依據(jù)市場(chǎng)而變化，缺乏市場(chǎng)性的原因。另外，我國(guó)外匯市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)隔離較嚴(yán)重還體現(xiàn)在人民幣匯率、人民幣利率以及美元利率三者之間相關(guān)度極低。

1.3銀行結(jié)售匯管理僵化

目前，我國(guó)對(duì)銀行結(jié)售匯業(yè)務(wù)實(shí)行綜合頭寸管理，開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的分行必須當(dāng)天將本行發(fā)生的遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易與總行平盤，不得持有任何遠(yuǎn)期結(jié)售匯敞口頭寸?？傂性诖似陂g完全承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際貿(mào)易順差的環(huán)境下，外匯供大于求，這導(dǎo)致銀行總行大量超買，最終造成中央銀行買入外匯，增加通貨膨化的壓力。

1.4外匯管理缺乏創(chuàng)造性

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，即期交易的重要性有所下降，衍生交易穩(wěn)步發(fā)展，其占據(jù)的市場(chǎng)份額越來(lái)越大，并長(zhǎng)期高于即期交易，成為占主導(dǎo)地位的交易工具。目前，我國(guó)金融衍生交易工具還比較少，所占市場(chǎng)份額也較低，外匯市場(chǎng)還是以即期交易為主導(dǎo)。我國(guó)目前已經(jīng)存在的金融衍生工具主要有一下幾種：遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易、掉期交易、外匯衍生品交易以及離岸人民幣五本金交割遠(yuǎn)期匯率交易，種類較少，交易方式單調(diào)，且使用規(guī)模較小。與金融衍生工具相比，目前大多數(shù)企業(yè)比較傾向于用貿(mào)易融資來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，金融衍生工具本應(yīng)是商業(yè)銀行自行創(chuàng)造的，而我國(guó)現(xiàn)階段的外匯衍生產(chǎn)品大多是政府設(shè)計(jì)、推動(dòng)的，銀行對(duì)于外匯衍生產(chǎn)品的積極性不高，只是被動(dòng)接受，這導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品嚴(yán)重缺乏市場(chǎng)性。

1.5外匯管理法規(guī)有待完善

我國(guó)外匯管理體制建立于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時(shí)期，受到經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，具有一定的局限性和滯后性，缺乏系統(tǒng)性、前瞻性，與國(guó)際社會(huì)差距較大。許多外匯管理法規(guī)缺乏前瞻性，其本身并不是依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)而制定的，而是問(wèn)題出現(xiàn)之后為解決問(wèn)題才出臺(tái)的。不能充分反映市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的法規(guī)必定會(huì)嚴(yán)重制約到外匯管理工作的進(jìn)行。當(dāng)前，我國(guó)外匯管理方面的最高法律、法規(guī)是《外匯管理?xiàng)l例》，還沒(méi)有真正法律層面上的外匯基本法。并且其他相關(guān)外匯法規(guī)在制定時(shí)并沒(méi)有完全遵守《外匯管理?xiàng)l例》，整體看來(lái)，我國(guó)外匯法律法規(guī)比較雜亂，缺乏系統(tǒng)性。

1.6外匯市場(chǎng)供求失衡

由于我國(guó)開(kāi)放的外商投資政策，巨大的市場(chǎng)潛力以及低廉的勞動(dòng)力市場(chǎng)使得我國(guó)越來(lái)越成為國(guó)際跨國(guó)公司、外資企業(yè)投資的熱點(diǎn)區(qū)域。很多外資企業(yè)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到我國(guó)，形成較大的資本凈流入。在外匯短缺時(shí)期推行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)鼓勵(lì)資本流入、限制資本流出是有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。但是，在經(jīng)常項(xiàng)目順差形勢(shì)下，繼續(xù)推行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支的自我調(diào)節(jié)作用的缺失，使人民幣面臨升值的壓力。

2.完善我國(guó)外匯管理體制改革的措施

2.1放松管制，均衡管理

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)下，加強(qiáng)對(duì)資金流進(jìn)流出的管理具有十分重要的意義?，F(xiàn)階段，雖然說(shuō)我國(guó)不應(yīng)該再以出口為導(dǎo)向的外匯經(jīng)濟(jì)政策為主導(dǎo)，但這并不意味著要對(duì)外匯流入施加與外匯流出同樣嚴(yán)格的管理?，F(xiàn)階段，我國(guó)應(yīng)運(yùn)用價(jià)格手段和行政手段，分階段、分步驟地放寬對(duì)于資金流入的控制與管理。對(duì)外匯流出限制的寬松要在一定范圍內(nèi)，把握適當(dāng)?shù)亩龋Ａ暨m當(dāng)?shù)南拗?，避免出現(xiàn)資金大規(guī)模外流的情況。在外匯流入方面，要加強(qiáng)對(duì)于資本項(xiàng)目的審核和監(jiān)測(cè)，逐步放松對(duì)于其的管制力度。通過(guò)價(jià)格手段調(diào)節(jié)資金流入的規(guī)模，外匯局在存款兌換業(yè)務(wù)上要嚴(yán)格區(qū)分開(kāi)居民與非居民，限制個(gè)人結(jié)匯、控制預(yù)收貨款和短期外債。

2.2 有選擇性地開(kāi)放資本賬戶

逐步開(kāi)放資本賬戶是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要途徑。資本賬戶的開(kāi)放，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)融入國(guó)際社會(huì)并與國(guó)際接軌的重要體現(xiàn)。然而，國(guó)家在資本賬戶完全開(kāi)放之后就無(wú)法退回到資本賬戶未開(kāi)放之前的狀態(tài)。因此，國(guó)家在進(jìn)行資本賬戶開(kāi)放的政策時(shí)，一定要慎重的決策。在我國(guó)現(xiàn)階段的外匯管理工作改革中，逐步地推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放，尤其是人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放，應(yīng)該成為外匯管理工作改革的重點(diǎn)。我國(guó)在今后的外匯管理改革中要持謹(jǐn)慎、務(wù)實(shí)的態(tài)度，有順序、有步驟地推進(jìn)外匯管理改革，并積極借鑒國(guó)外先進(jìn)的改革經(jīng)驗(yàn)，制定與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的資本賬戶開(kāi)放政策，使其更好地為我國(guó)的金融體制和經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

2.3 改革人民幣匯率機(jī)制

2.3.1提高匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化程度

我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的是國(guó)家持有外匯為主的銀行結(jié)匯機(jī)制，這種結(jié)匯機(jī)制對(duì)于進(jìn)一步放寬外匯環(huán)境的趨勢(shì)是不適宜的。在現(xiàn)階段我國(guó)外匯管理改革中要逐步放寬對(duì)于外匯持有和使用的政策限制，鼓勵(lì)民間企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有外匯，并使其更多地融入市場(chǎng)，由強(qiáng)行結(jié)匯制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐庠附Y(jié)匯制，利用多種外匯交易手段來(lái)擴(kuò)大資金流動(dòng)效率。

2.3.2通過(guò)“中間價(jià)”的逐步市場(chǎng)化，引導(dǎo)理性的匯率預(yù)期

匯率機(jī)制的市場(chǎng)化建設(shè)可著力于價(jià)格形成，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)力量的穩(wěn)步培育與均衡發(fā)展，逐步抑制或減少非市場(chǎng)因素對(duì)匯率形成的影響。建議中間價(jià)的定價(jià)機(jī)制更多與前一交易日收盤價(jià)掛鉤，將有利于理順價(jià)格預(yù)期形成機(jī)制；在即期和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，給予市場(chǎng)力量在人民幣匯率價(jià)格形成中更大的權(quán)重，適度拉長(zhǎng)中間價(jià)的公布期間，以鼓勵(lì)市場(chǎng)化價(jià)格發(fā)現(xiàn)體系的形成與完善；可適度調(diào)整做市商的準(zhǔn)入門檻或引入新類型的做市商，從而形成做市商的更加多元化的格局；加強(qiáng)市場(chǎng)參與者的橫向溝通并增強(qiáng)信息透明度，積極培育基于宏觀基本面理性形成的匯率預(yù)期。

2.3.3促進(jìn)國(guó)際收支平衡，保持人民幣匯率趨于均衡水平

繼續(xù)推進(jìn)貿(mào)易投資便利化，資本項(xiàng)目可兌換改革逐步推出，大力加強(qiáng)異常外匯資金跨境交易的預(yù)警與監(jiān)測(cè)，加大對(duì)跨境資金交易中的違規(guī)違法行為的查處力度。繼續(xù)深入開(kāi)展人民幣跨境貿(mào)易的政策配套體系，推廣人民幣在跨境投資領(lǐng)域的運(yùn)用，如直接投資、跨國(guó)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)、資本市場(chǎng)、境外人民幣債券市場(chǎng)（點(diǎn)心債）等方面。堅(jiān)決打擊那些利用境內(nèi)外人民幣、本外幣價(jià)差、利差，通過(guò)跨境人民幣貿(mào)易渠道進(jìn)行的“貨幣搬家”行為。

2.3.4培育與豐富外匯市場(chǎng)主體

目前，我國(guó)全國(guó)性的外匯市場(chǎng)已初步建立，但需進(jìn)一步完善。我國(guó)要進(jìn)一步豐富和增加交易主體，允許外匯指定銀行自由地參與外匯交易，進(jìn)一步發(fā)揮其市場(chǎng)主體的作用，改變中央銀行的主體地位，避免其對(duì)外匯市場(chǎng)過(guò)分干涉，發(fā)揮其宏觀調(diào)控的作用。