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公募基金范文第1篇

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者根據(jù)基金公司公告統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有23位行業(yè)高管發(fā)生變更，涉及19家基金公司。

德圣基金研究中心江賽春認(rèn)為，一旦高管和基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)形成一種負(fù)行業(yè)效應(yīng)，將是對(duì)基金投資人最大的傷害。

公開(kāi)信息顯示，2007年底，中國(guó)59家基金公司的基金總份額達(dá)2.23萬(wàn)億份，管理的資產(chǎn)總規(guī)模近3萬(wàn)億元。2010年底，中國(guó)的基金公司增加到了63家，管理的基金總份額為2.29萬(wàn)億份，管理的資產(chǎn)總規(guī)模卻下降至2.44萬(wàn)億元。

有分析人士指出，基金業(yè)離職潮的再度升級(jí)，或許能折射出以人力為核心資本的公募基金業(yè)的隱痛。

中小基金壓力大

6月16日，招商基金公告稱(chēng)，從籌備期就加入公司的總經(jīng)理成保良于6月14日離任。據(jù)稱(chēng)其將成為上海瑞力投資有限公司主要籌備人，該公司是上海國(guó)際集團(tuán)按照上海市相關(guān)政策發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金。至此，堅(jiān)守在公募基金業(yè)的元老級(jí)人物將所剩無(wú)幾。

作為國(guó)內(nèi)第一家中外合資的基金公司，招商基金從2002年底成立至今已經(jīng)8年多，擁有社保、企業(yè)年金、專(zhuān)戶(hù)理財(cái)、QDII的管理資格，是業(yè)內(nèi)較早的全牌照公司，目前旗下有17只開(kāi)放式基金。

“成保良是一位融合中西文化的基金人，這也是招商基金自2003年成立以來(lái)中外股東間雖有摩擦，但總能化解的原因?！鄙钲谝晃换鸱治鋈耸恐赋?，“這同時(shí)也意味著，夾在中外股東之間的成保良想要有大的作為，難?！?/p>

在銀行系基金公司中，招商基金的公募資產(chǎn)排名甚至還遜于渠道較弱、牌照不全的中郵基金。招商基金截至2011年一季度的資產(chǎn)規(guī)模不過(guò)390.40億元，只能排在業(yè)內(nèi)中游水平。與其他合資基金公司相比，上投摩根、工銀瑞信以及交銀施羅德等后成立的基金公司，無(wú)論是在規(guī)模上還是品牌的知名度上，已遠(yuǎn)超招商基金。

銀河證券基金研究中心研究員王群航認(rèn)為，“本輪高管特別是總經(jīng)理調(diào)整多發(fā)生在中小基金公司身上，這些公司在過(guò)去幾年大多業(yè)績(jī)平平，規(guī)模增長(zhǎng)緩慢，而其股東方對(duì)于公司業(yè)績(jī)的期望值都相對(duì)短期且偏高。當(dāng)股東失去信心時(shí)就希望通過(guò)更換高管來(lái)重尋增長(zhǎng)?！?/p>

3月4日，萬(wàn)家基金了關(guān)于高級(jí)管理人員變更公告，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理雙雙換人。公告顯示，萬(wàn)家基金原董事長(zhǎng)孫國(guó)茂和原總經(jīng)理李振偉由于任期屆滿(mǎn)均于3月4日離任，由齊魯證券財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人畢玉國(guó)出任董事長(zhǎng)，原副總經(jīng)理?xiàng)罘宄鋈慰偨?jīng)理。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者翻查萬(wàn)家基金業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2010年除債券型基金取得不錯(cuò)的收益外，萬(wàn)家基金的股票型基金和混合型基金全部虧損。

此外，國(guó)海富蘭克林5月4日公告宣布總經(jīng)理金哲非女士卸任。資料顯示，金哲非是受外方股東派遣，于2008年空降國(guó)海富蘭克林基金?！半m然金哲非為國(guó)海富蘭克林搭建了一套近乎完美的風(fēng)控體系，但她在任的三年內(nèi)，公司擴(kuò)張并不顯著。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，金哲非在任三年里，發(fā)行5只新產(chǎn)品，基金總份額上升了7.2億份，而公司資產(chǎn)規(guī)模縮水了96億元。

“近幾年雖然新基金發(fā)行不少，但總量無(wú)明顯變化。在行業(yè)此種狀況之下，中小型基金公司在品牌、實(shí)力方面沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)，反映在公司管理層面，高管的壓力就顯得比較大。”好買(mǎi)基金研究中心研究員曾令華指出，隨著基金盈利能力的降低，中小基金公司規(guī)模和業(yè)績(jī)無(wú)法得到有效提升，是迫使基金高管離任的原因之一。

2011年基金一季報(bào)顯示，排名前十位的基金公司管理規(guī)模高達(dá)1 .16萬(wàn)億元，占公募基金行業(yè)比重達(dá)48%，行業(yè)資源向大型基金公司集中，中小基金公司生存空間進(jìn)一步被壓縮。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，一些公司已在戰(zhàn)略調(diào)整層面做出思考。

股權(quán)變動(dòng)影響

除業(yè)績(jī)不佳、規(guī)模增長(zhǎng)乏力外，股東權(quán)力之爭(zhēng)也是引起基金公司核心人物變更的重要原因之一。

對(duì)于申萬(wàn)菱信基金公司來(lái)說(shuō)，其5月4日總經(jīng)理毛劍鳴離職就早在外界意料之中。2010年，外方股東法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理有限公司與三菱UFJ信托銀行株式會(huì)社簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將所持有33%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。其后，申萬(wàn)巴黎更名為申萬(wàn)菱信基金。

由于毛劍鳴來(lái)自于原股東法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理，因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此換帥之舉是順理成章之事。

“股東分手是導(dǎo)致申萬(wàn)換帥的直接原因。”有知情人士對(duì)記者透露，由于股東雙方在眾多問(wèn)題上的分歧，自前法方代表、總經(jīng)理唐熹明2007年辭職后，法方基本上就已經(jīng)放棄了對(duì)于管理權(quán)的爭(zhēng)奪，而隨后接任的毛劍鳴，“主要工作就是走走簽字流程?！?/p>

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，毛劍鳴任期內(nèi)，申萬(wàn)菱信發(fā)行了6只新產(chǎn)品，但公司總份額卻下降了26.9億份，資產(chǎn)規(guī)?？s水38.9億元。

“合資基金管理公司其實(shí)都面臨這樣的問(wèn)題，很多公司外方股東看起來(lái)很強(qiáng)大，但是派駐的管理人員其實(shí)很多資歷一般，尤其是在面對(duì)新興的A股市場(chǎng)之時(shí)，他們所謂的管理投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊裼行莻€(gè)問(wèn)號(hào)?！卑舶钭稍?xún)研究員表示。

股權(quán)變更有時(shí)不可避免，如何應(yīng)對(duì)由此帶來(lái)的核心人才流失問(wèn)題，對(duì)基金公司是個(gè)重大考驗(yàn)。

“人荒”背后

華泰聯(lián)合證券的研究報(bào)告顯示，從2003至2011年5月，公募基金行業(yè)的高管累計(jì)變更752人次，基金經(jīng)理累計(jì)變更1269人次。而這合計(jì)高達(dá)兩千余人次變更的背后，是大量公募基金培養(yǎng)出來(lái)的人才，正快速流向私募等其他證券投資機(jī)構(gòu)。目前，公募基金60%的總經(jīng)理和超過(guò)80%的投資總監(jiān)平均任職期都少于4年。

“整個(gè)基金行業(yè)經(jīng)過(guò)這十幾年的發(fā)展，遭遇了行業(yè)瓶頸，公司規(guī)模發(fā)展空間受到限制，經(jīng)營(yíng)上難以取得突破。”眾祿基金研究中心分析師認(rèn)為，“同時(shí)，基金公司制度設(shè)計(jì)上存在制約，無(wú)法實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，這與私募或其他行業(yè)就形成了較大落差，基金公司總經(jīng)理有合適的機(jī)會(huì)就往利益更大化的行業(yè)或企業(yè)走，私募基金、PE和VC則成為基金公司高管的主要流向?！?/p>

公募基金范文第2篇

股混債全面下挫　貨幣基金成唯一亮點(diǎn)

2011年，公募基金除貨幣型之外無(wú)—上漲，是繼2D08年以來(lái)最差的一年。

股票型基金跌幅最大，全年下跌25.02％，跑輸大盤(pán)3.3個(gè)百分點(diǎn)。大部分股票型基金2011年的重點(diǎn)配置在于中小盤(pán)個(gè)股，2011年雖然股票整體下跌，但結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，代表大盤(pán)股的中證100下跌20.87％，代表小盤(pán)股的中證500下跌了33.83％，因此這一類(lèi)基金跌幅都比較大。

指數(shù)型基金略好于股票型，下跌22.35％，目前指數(shù)基金主要是以大盤(pán)為主的指數(shù)基金為多數(shù)，所以業(yè)績(jī)略好于股票型基金。

混合型基金同樣無(wú)法避免嚴(yán)重虧損的噩運(yùn)，雖然混合型基金在倉(cāng)位限制上比較靈活，但整體上股票倉(cāng)位依然偏重，全年下跌21.95％。

QDII基金自出海以來(lái)就多災(zāi)多難，幾乎沒(méi)有為投資者取得過(guò)正收益，2011年又再次大幅下跌，全年跌幅20.81％。封閉式基金跌幅稍小，但也下跌了16.67％。

債券基金結(jié)束連續(xù)6年的正收益，全年下跌2.81％。在2008年股票型基金重挫時(shí)債券基金曾風(fēng)光無(wú)限，為投資者取得近7％以上的正收益。

然而，2011年股債雙殺的行情讓債券基金也只能無(wú)奈接受虧損的事實(shí)。保本型基金作為低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，在2011年表現(xiàn)較好，僅微跌0.71％。

貨幣基金成為公募基金在2011年唯—上漲的大類(lèi)品種。受益于2011年較為緊張的資金面和高企的貨幣市場(chǎng)利率，貨幣基金在2011年為投資者帶來(lái)了3.48％的正收益，幾乎相當(dāng)于一年期定存，雖然不高，但和其他大類(lèi)的基金相比已經(jīng)是非常不錯(cuò)的成績(jī)。

作為一種低風(fēng)險(xiǎn)低收益的投資產(chǎn)品，貨幣基金有其獨(dú)特的配置價(jià)值。相信在2011年以后，會(huì)得到投資人更多的關(guān)注。

01　股票型基金

博時(shí)主題排第一首尾分化嚴(yán)重

從單個(gè)股票型基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，全部都是虧損的。排名前三的幾只基金都是以配置大盤(pán)藍(lán)籌股為主，如金融行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等，因此在2011年的跌幅較小。

跌幅最大的三只基金在2011年對(duì)于行情判斷失誤，銀華內(nèi)需配置了大量的中小盤(pán)以及創(chuàng)業(yè)板的股票，損失慘重，而融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)則在板塊配置上以有色和采掘等為主，這類(lèi)強(qiáng)周期版塊在2011年跌幅較大，拖累了基金凈值。股票型基金整體上分化嚴(yán)重，雖然都虧損，但首尾業(yè)績(jī)還是相差了30個(gè)百分點(diǎn)，也說(shuō)明在基金個(gè)數(shù)越來(lái)越多的時(shí)候，基金之間的差距也越來(lái)越大。

02　混合型基金

博時(shí)價(jià)值東方龍新華泛資源進(jìn)入前三

從混合型來(lái)看，基本情況和股票型差不多，無(wú)一取得正收益，排名前三的分別是博時(shí)價(jià)值跌7.94％，東方龍混合跌8.39％，新華泛資源優(yōu)勢(shì)跌9.46％。博時(shí)價(jià)值依靠較低的倉(cāng)位在2011年取得混合型第一名，從披露的數(shù)據(jù)看，博時(shí)價(jià)值的股票倉(cāng)位一直在50％以下。東方龍混合則依靠堅(jiān)守銀行股等大盤(pán)藍(lán)籌取得第二名的位置。

混合型中跌幅較大的基金有廣發(fā)大盤(pán)成長(zhǎng)跌38.99％，中海能源策略跌37.39％，華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選跌36.39％；廣發(fā)大盤(pán)在2011年始終維持較高倉(cāng)位，一般在90％以上，配置了比較多的有色和采掘板塊，因此跌幅較大。

03　債券基金

少數(shù)取得正收益廣發(fā)增強(qiáng)債券排第一

2011年債券基金整體虧損，但依然有少數(shù)基金取得正收益。排名前三的債券基金都取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，廣發(fā)增強(qiáng)債券上漲6.21％，招商安泰債券上漲5.75％，鵬華豐收上漲4.32％。廣發(fā)增強(qiáng)債券和招商安泰債券在2011始終堅(jiān)持以利率產(chǎn)品為主要配置，在2011年債市的整體不佳的情況下，國(guó)債是金融債是表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，因此這兩只債券基金也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

排名靠后的債券基金包括金元比聯(lián)豐利跌11.57％，博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值跌10.48％，華商穩(wěn)健雙利跌10.24％。這幾只基金主要在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)上損失嚴(yán)重，投資了比較多的可轉(zhuǎn)債以及股票。

04　貨幣型基金前三名收益超4％

在整個(gè)基金業(yè)折戟沉沙的2011年，貨幣型基金一枝獨(dú)秀，成為各類(lèi)型基金中惟一獲得正收益的基金類(lèi)型，其整體的收益率和一年期的定期存款利率相當(dāng)。在這其中，廣發(fā)貨幣A則成為“王中王”，其全年收益率達(dá)到4.15％，不僅超越一年期定存、更是跑贏國(guó)內(nèi)A類(lèi)貨幣基金全年3.32％的平均漲幅。

萬(wàn)家貨幣和南方現(xiàn)金增利緊隨其后，收益率分別為4.09％和4.02％。

貨幣型中排名最后的是益民貨幣，全年收益1.90％。在股債雙殺的情況下，貨幣基金獨(dú)特的配置價(jià)值也逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

05　封閉式基金

債基業(yè)績(jī)好于股票型

從封閉式基金的業(yè)績(jī)看，排名靠前的多是債券型基金，其中招商信用是唯—上漲的基金，漲幅為3.3％。招商信用添利成立于2010年6月，截止到2011年9月30日，該基金規(guī)模達(dá)到了21.17億份。從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，其長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好。截至2011年11月24日，招商信用添利在近一年、半年以及一季度的凈值增長(zhǎng)率排名中，各階段的凈值增長(zhǎng)率均位居所有純債型基金的前五，且獲得了顯著的超額收益。

此外，銀華信用債券和信誠(chéng)增強(qiáng)收益表現(xiàn)也較好，微跌0.67％和1.2％。跌幅較大的是基金景福、基金通乾和大成優(yōu)選，分別下跌了29.82％、29.78％和29.56％。

06　QDII基金

2010年之前成立產(chǎn)品無(wú)一正收益

排除一些2011年之后成立的基金，如諾安黃金等，有2011一整年業(yè)績(jī)的QDII基金無(wú)一取得正收益。

公募基金范文第3篇

【關(guān)鍵詞】 證券投資基金 退市 金融

一、公募基金發(fā)展現(xiàn)狀及退市機(jī)制變更

1、公募基金發(fā)展現(xiàn)狀

從1997年11月國(guó)務(wù)院頒布《基金法》開(kāi)始，基金行業(yè)開(kāi)始正式形成。1998年3月27日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金――“基金開(kāi)元”和“基金金泰”，由此拉開(kāi)了中國(guó)證券投資基金試點(diǎn)的序幕。2001年9月11日國(guó)內(nèi)第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新成立。從2008年起，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入規(guī)?；瘯r(shí)期，各類(lèi)型基金開(kāi)始密集發(fā)行，截止2016年09月底共發(fā)行3415只基金。根據(jù)中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)2016年10月20日數(shù)據(jù)顯示，公募基金規(guī)模截止2016年9月底，已達(dá)8.83萬(wàn)億。

2、退市機(jī)制現(xiàn)狀

根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，“發(fā)起式基金的基金合同生效三年后，若基金資產(chǎn)凈值低于兩億元的，基金合同自動(dòng)終止”，“基金合同生效后，連續(xù)二十個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿(mǎn)二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中予以披露；連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決”。

從運(yùn)作管理辦法中可以看出，對(duì)于發(fā)起式基金的終止，只在規(guī)模上做了一個(gè)規(guī)定。對(duì)于開(kāi)放式基金沒(méi)有達(dá)到相對(duì)應(yīng)人數(shù)或者凈值的，給出了三種解決辦法，而合同終止只是其中一種。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，2014年9月匯添富理財(cái)28天債券型投資基金清盤(pán)退市，成為國(guó)內(nèi)首只退市清盤(pán)基金，到2016年4月已有37只基金清盤(pán)退市。截止2016年三季度末，共有多達(dá)201只公募基金產(chǎn)品凈值規(guī)模不足5000萬(wàn)元，占基金總數(shù)的6.32%。此外，還有多達(dá)542只基金凈值規(guī)模在5000萬(wàn)元到2億元的危險(xiǎn)區(qū)域，有48只公募基金凈值不足2000萬(wàn)元，處于極度迷你狀態(tài)。

二、公募基金退市機(jī)制存在問(wèn)題

1、對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范影響

公募市場(chǎng)上產(chǎn)品發(fā)行量也越來(lái)越大。但相應(yīng)的退市機(jī)制并未跟上，導(dǎo)致市場(chǎng)上產(chǎn)品參差不齊，產(chǎn)生大量迷你基金。201只迷你基金的成立日期，有一半在2014年之后成立，多達(dá)52只在2015年成立，而迷你基金中股票及偏股型基金占據(jù)了大部分。根據(jù)Copula相關(guān)分析，我國(guó)基金市場(chǎng)與債券市場(chǎng)線性相關(guān)小，在0.1左右，與股票市場(chǎng)的相關(guān)性高達(dá)0.7。根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，公募基金的審查為注冊(cè)制。這意味著基金產(chǎn)品的發(fā)行徹底市場(chǎng)化，發(fā)行量完全由市場(chǎng)決定。而2014年起的牛市，導(dǎo)致了基金產(chǎn)品發(fā)行量的猛增。2014年2015年兩年市場(chǎng)共發(fā)行了1135只產(chǎn)品。也不難看出，2015年的牛市轉(zhuǎn)熊市對(duì)基金市場(chǎng)的沖擊強(qiáng)烈。但由于未有相關(guān)退市機(jī)制的跟進(jìn)，使得一些滿(mǎn)足退市條件的基金，仍然在市場(chǎng)上苦苦掙扎，形成了大量的迷你基金。

從基金的市場(chǎng)需求來(lái)看，投資者對(duì)基金投資的需求不是無(wú)限增長(zhǎng)的。而如果市場(chǎng)上沒(méi)有相應(yīng)的與發(fā)行產(chǎn)品匹配的退市機(jī)制，那么市場(chǎng)基金產(chǎn)品的供給可以看成無(wú)限的。這違背需求供給規(guī)律，不會(huì)使得行業(yè)得到可持續(xù)性發(fā)展，形成良性的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。迷你基金的僵化及不退市，不符合投資者需求及市場(chǎng)規(guī)律的產(chǎn)品得不到主動(dòng)退市，導(dǎo)致了行業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行緩慢，無(wú)法營(yíng)造優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，限制了行業(yè)的發(fā)展。

2、對(duì)管理人的影響

由于基金公司主要的收入來(lái)源是管理費(fèi)用，而管理費(fèi)用的計(jì)提主要根據(jù)資產(chǎn)凈值進(jìn)行提取。在如今市場(chǎng)產(chǎn)品同質(zhì)性強(qiáng)，基金公司仍然通過(guò)發(fā)行更多的產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行管理規(guī)模的擴(kuò)充，使得許多基金公司忽略了單個(gè)產(chǎn)品的持續(xù)性規(guī)模和持續(xù)的效益。而由于退市機(jī)制的不完善及配套措施的跟進(jìn)程度不夠，使得管理人之間仍然以發(fā)行產(chǎn)品個(gè)數(shù)及總體規(guī)模為主要競(jìng)爭(zhēng)條件，而對(duì)于產(chǎn)品本身的關(guān)注度仍然不夠高。

對(duì)管理人的維護(hù)成本來(lái)講，由于符合退市條件的基金大多規(guī)模小，說(shuō)收取的管理費(fèi)較低。而對(duì)于其投入的人員，營(yíng)銷(xiāo)等固有成本與其他基金相同，導(dǎo)致對(duì)于單個(gè)基金來(lái)講管理人維護(hù)成本較高，占用了管理人有限的資源，影響了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的推廣和新產(chǎn)品的研發(fā)，阻礙了公司本身的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。而對(duì)于這些迷你基金，基金公司往往定期引入機(jī)構(gòu)客戶(hù)、利用固有資金增持等方法，使得基金不滿(mǎn)足連續(xù)六十日基金份額持有人數(shù)量不滿(mǎn)二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形。也就使得基金無(wú)法進(jìn)入清盤(pán)退市的程序，形成了惡性循環(huán)。

三、啟示

1、從監(jiān)管文件上完善退出規(guī)則

從已有的退市基金來(lái)看，市場(chǎng)在漸漸接受基金的退市。退市機(jī)制是市場(chǎng)健康發(fā)展的良好機(jī)制。一個(gè)成熟的市場(chǎng)需要由充分的流動(dòng)性。注冊(cè)制使得進(jìn)入市場(chǎng)較為容易，而高效的退市制度則能夠淘汰不符合市場(chǎng)的產(chǎn)品，使得市場(chǎng)保持活力。但現(xiàn)行的我國(guó)的退市制度仍然比較形式，對(duì)于主動(dòng)退市的決定機(jī)制仍然沒(méi)有相關(guān)明確規(guī)定。需要明確公募基金退市的幾種情況，規(guī)范相關(guān)的信息披露，加強(qiáng)對(duì)管理人的管理，鼓勵(lì)迷你基金主動(dòng)退市。引導(dǎo)投資者投資品質(zhì)優(yōu)良的基金，使得行業(yè)進(jìn)行良性循環(huán)，提升競(jìng)爭(zhēng)力及生命力。

2、加強(qiáng)對(duì)管理人的引導(dǎo)及投資人的保護(hù)

縱觀今日市場(chǎng)上眾多的迷你基金，可以看出，管理人對(duì)于這些迷你基金的退市依然是最后的選擇，只要能夠經(jīng)營(yíng)，仍然不肯放棄這些迷你基金。對(duì)于管理人，應(yīng)當(dāng)定期對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于產(chǎn)品的持續(xù)性及是否需要退市進(jìn)行關(guān)注。行業(yè)協(xié)會(huì)等應(yīng)該有效的指引，使得管理人將退市作為管理基金產(chǎn)品必要的更新流通方法。市場(chǎng)也不應(yīng)以管理人有退市產(chǎn)品而對(duì)管理人信譽(yù)能力有所質(zhì)疑。應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)管理人不斷提升投研能力，提高單個(gè)產(chǎn)品盈利能力及凈值，重視基金業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期發(fā)展。

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品前，應(yīng)當(dāng)充分了解市場(chǎng)及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自己的自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析并篩選產(chǎn)品進(jìn)行投資。不符合市場(chǎng)要求的基金的存在使得投資人的投資收益受到損害。迷你基金的退市，雖然也會(huì)損害到投資人利益，但無(wú)疑是對(duì)投資者的投資進(jìn)行止損。投資人在整個(gè)投資過(guò)程中屬于弱勢(shì)群體。應(yīng)當(dāng)更好利用基金持有人大會(huì)，使得基金持有人能夠進(jìn)一步參與到基金退市決策中。對(duì)于如何在產(chǎn)品面臨退市時(shí)，用相關(guān)法律條文最大化保護(hù)投資人，需要市場(chǎng)進(jìn)一步探討。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 劉宇輝，《公募清盤(pán)危機(jī)：200多只基金跌破5000萬(wàn)元紅線！最小基金不再死扛決定清盤(pán)》[N]，中國(guó)基金報(bào)，2016.10.27

[2] 毛淑琴，股票、債券與基金市場(chǎng)的相關(guān)性研究[D]，湖南大學(xué)，2012

公募基金范文第4篇

罪狀一：基金全年大虧5000億元

來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，64家基金公司年報(bào)全部出爐，就在剛剛過(guò)去的去年，旗下987只基金全年虧損驚人，總虧損金額高達(dá)5123.67億元。也就是說(shuō)，基金在去年的虧損總額已超過(guò)5000億元。資料顯示，這一年度虧損數(shù)據(jù)，僅比2008年大熊市時(shí)好一點(diǎn)，從而榮膺歷史第二大年度虧損，又在基金史上留下沉重一筆。

更加觸目驚心的是，作為基金持有人的基民，無(wú)疑成為上述全部虧損的最終埋單者。根據(jù)中登公司的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至4月1日，基民開(kāi)戶(hù)數(shù)已經(jīng)接近 3800萬(wàn)。而從去年年報(bào)來(lái)看，平均每位基民全年虧損1.3萬(wàn)元，這樣的結(jié)果確實(shí)令人汗顏。

罪狀二：管理費(fèi)旱澇保收

面對(duì)持有人巨虧，基金公司收錢(qián)一點(diǎn)都不手軟。作為當(dāng)前主要的收入來(lái)源，管理費(fèi)一直是基金公司收入的絕對(duì)大頭，而從去年的情況來(lái)看，其管理費(fèi)全年收入高達(dá)288.64億元。換句話(huà)說(shuō)，在大幅虧損基金持有人血汗錢(qián)的同時(shí)，基金公司還要從基民手中收取管理費(fèi)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，目前偏股基金管理費(fèi)率一般為1.5%左右，QDII基金要更高一點(diǎn)。

而從上述64家基金公司來(lái)看，由于資產(chǎn)管理規(guī)模的大小不同，基金公司之間管理費(fèi)收入差別較大。其中，華夏基金作為行業(yè)老大，其25.3億元的管理費(fèi)收入依然排在第一位，而嘉實(shí)、易方達(dá)、南方、廣發(fā)、博時(shí)、大成這6家公司排名緊隨其后，去年管理費(fèi)收入均在11億元以上。此外，銀華、華安、富國(guó)、上投摩根、匯添富、諾安、鵬華等基金公司收入也較多。反觀管理費(fèi)收入較少的公司，大多是成立時(shí)間不久的新公司，同期最低的僅有299.65萬(wàn)元的收入進(jìn)賬。

罪狀三：銀行笑納56億元托管費(fèi)

作為另一項(xiàng)固定費(fèi)用，托管費(fèi)也是必須支付的費(fèi)用之一，而這也是基民的巨大負(fù)擔(dān)。公募基金產(chǎn)品作為基民的財(cái)產(chǎn)，必須在第三方銀行單獨(dú)開(kāi)立賬戶(hù)保管，基金公司無(wú)法挪用。而作為托管開(kāi)戶(hù)行，收取托管費(fèi)也成為必然。當(dāng)前，基金托管費(fèi)率一般都在0.25%，但就是這樣一個(gè)不起眼的費(fèi)用，去年的總額就達(dá)到56.63億元。也就是說(shuō)，為了托管投資基金的資金，基民去年向銀行貢獻(xiàn)了超過(guò)56億元的托管費(fèi)，這個(gè)費(fèi)用也由基民來(lái)承擔(dān)了。

而從具體基金產(chǎn)品來(lái)看，基金資產(chǎn)管理規(guī)模越大，交納的托管費(fèi)也就更多。其中，華夏全球精選、廣發(fā)聚豐、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、華夏紅利四只基金去年托管費(fèi)支出都在5000萬(wàn)元以上。華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)、中郵核心成長(zhǎng)、易方達(dá)上證50、匯添富均衡增長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、諾安股票等基金托管費(fèi)也較高，均超過(guò)4000萬(wàn)元。

罪狀四：尾傭支付超過(guò)50億元

尾隨傭金也就是所說(shuō)的客戶(hù)服務(wù)費(fèi)，是由基金支付給銷(xiāo)售渠道的維護(hù)費(fèi)用。從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，基金銷(xiāo)售、持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)等活動(dòng)都離不開(kāi)銀行、券商等銷(xiāo)售渠道的支持，其客戶(hù)服務(wù)費(fèi)也就在情理之中。由于之前證監(jiān)會(huì)明令禁止給銷(xiāo)售渠道獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用，只能以客戶(hù)服務(wù)費(fèi)來(lái)包裝。至于費(fèi)用具體多少，還是要由基金公司和渠道單獨(dú)商談。就在去年，這項(xiàng)費(fèi)用總額達(dá)到50.04億元。

就在單個(gè)基金中，華商策略精選以6242萬(wàn)元的客戶(hù)服務(wù)費(fèi)，在上述所有基金中最高，而匯添富均衡增長(zhǎng)、廣發(fā)聚豐、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)等基金也都在5000萬(wàn)元以上。當(dāng)然，這個(gè)費(fèi)用也是羊毛出在羊身上，最終由基民承擔(dān)。

罪狀五：基金業(yè)績(jī)“孩兒臉”

更讓基民無(wú)法忍受的，是基金業(yè)績(jī)說(shuō)變就變。以開(kāi)放式偏股基金為例，按照復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率計(jì)算，495只開(kāi)放式偏股基金全線虧損，期間平均累計(jì)跌幅高達(dá)23.3%。也就是說(shuō)，只要去年年初買(mǎi)入基金的基民，不但沒(méi)有賺錢(qián)，還會(huì)虧掉2成多的本金，跌幅更大的甚至要有4成。如此背景下，去年的股基冠軍爭(zhēng)奪也就成了鬧劇，競(jìng)相比誰(shuí)虧得更少，其中銀河收益、申萬(wàn)盛利配置、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、東方龍混合、新華泛資源優(yōu)勢(shì)去年業(yè)績(jī)“搶眼”，相對(duì)排名比較靠前，但剛進(jìn)入今年一季度，上述基金業(yè)績(jī)排名已經(jīng)不見(jiàn)蹤影，有的甚至已經(jīng)墊底。這樣的變化之大，讓基民一直無(wú)法適應(yīng)。

罪狀六：基金倉(cāng)位反向標(biāo)

作為市場(chǎng)里的主力機(jī)構(gòu)之一，基金倉(cāng)位成為市場(chǎng)走勢(shì)反向標(biāo)，這簡(jiǎn)直就是笑柄。就在3月底，基金主動(dòng)全線加倉(cāng)，其股票倉(cāng)位數(shù)據(jù)達(dá)到2006年以來(lái)的較高水平。但除了3月30日收盤(pán)微漲外，前面4個(gè)交易日大盤(pán)累計(jì)跌幅超過(guò)4%，估計(jì)連基金自己都哭笑不得。其實(shí)，反向標(biāo)的的由來(lái)還要上溯至2007年10月，當(dāng)時(shí)股票基金平均倉(cāng)位超過(guò)88%，而滬指也達(dá)到了歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)，此后股市一瀉千里，至今已被腰斬。多次事實(shí)已經(jīng)證明，88魔咒確實(shí)存在，即股票基金倉(cāng)位超過(guò)88%，那股市也就到了大跌之時(shí)，其反向標(biāo)作用多次應(yīng)驗(yàn)，成為判斷市場(chǎng)牛熊的一個(gè)重要數(shù)據(jù)。

罪狀七：基金經(jīng)理走馬燈

基金經(jīng)理的頻頻跳槽，也屢屢遭到基民詬病。作為基金的掌門(mén)人，基金經(jīng)理的作用至關(guān)重要，而基金經(jīng)理的更換往往對(duì)基金影響很大。來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，就在去年，基金經(jīng)理變更次數(shù)超過(guò)200次。換句話(huà)說(shuō)，就在去年1年期間，有超過(guò)200位基金經(jīng)理跳槽?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)中，基金經(jīng)理總數(shù)也才不到600人，也就是有超過(guò)3成的基金經(jīng)理跳槽，其影響可想而知。

至于去向，大部分還是以私募為主，甚至包括多名投資總監(jiān)。毫無(wú)疑問(wèn)，從公開(kāi)信息來(lái)看，相比公募基金，私募基金的薪酬待遇要高很多，但工作環(huán)境、考核制度無(wú)疑也很重要。也就是說(shuō)，如果當(dāng)前公募基金的相應(yīng)薪酬、考核制度不改革，公募基金人才流失將會(huì)持續(xù)，那基民只能眼睜睜看著基金經(jīng)理的走馬燈再三出現(xiàn)。

罪狀八：QDII出海就嗆水

A股產(chǎn)品還沒(méi)弄好，基金已把眼光放到海外，但集體嗆水的結(jié)果還是很悲慘。27只QDII基金全線虧損，同期平均跌幅達(dá)到20.04%。相比A股基金23%的跌幅，海外市場(chǎng)的表現(xiàn)也是半斤八兩。對(duì)于QDII基金，基金公司當(dāng)初分散A股單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的宣傳，至少在去年被業(yè)績(jī)抽了一記耳光。不過(guò)，基金并不如此看待，反而在去年擴(kuò)容QDII基金，去年新成立QDII基金達(dá)到20只左右，但業(yè)績(jī)大多都出現(xiàn)虧損。

罪狀九：新基金越窮越生

面對(duì)業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀，基金公司更熱衷于擴(kuò)大規(guī)模。理由很簡(jiǎn)單，規(guī)模越大，基金公司收取的管理費(fèi)越多。去年，隨著新管理辦法的實(shí)施，新基金發(fā)行如過(guò)江之鯽，蜂擁而出。全年正式成立新基金數(shù)量達(dá)到211只，致使公募基金數(shù)量接連突破800只、900只兩大整數(shù)關(guān)口。而去年一年新成立的基金數(shù)量，相當(dāng)于2001～2005年成立的公募基金數(shù)量的總和。而在基金數(shù)量猛增的同時(shí)，基金首募規(guī)模大幅下降。

公募基金范文第5篇

在整個(gè)大資管行業(yè)中，公募基金是最具代表性的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形態(tài)，按份募集、組合投資，管理人按照持有人利益優(yōu)先原則履行謹(jǐn)慎勤勉職責(zé)，基金持有人按份承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。與其他資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)相比，公募基金最大的優(yōu)勢(shì)是《基金法》賦予了基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性地位，信托法律關(guān)系落實(shí)到產(chǎn)品運(yùn)作各個(gè)層面，包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售規(guī)范、強(qiáng)制托管制度、每日估值制度、信息披露制度、公平交易制度以及嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法，是投資者權(quán)益保護(hù)最為充分的大眾理財(cái)行業(yè)。

截至2016年底，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.16萬(wàn)億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)3867只，是我國(guó)A股市場(chǎng)持股比例最高的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。公募基金個(gè)人有效賬戶(hù)數(shù)達(dá)到2億戶(hù)，85%的基金賬戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模在5萬(wàn)元以下。自開(kāi)放式基金成立以來(lái)至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%，超出同期上證綜指平均漲幅8.77個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金年化收益率平均為8.05%，超出現(xiàn)行3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率5.3個(gè)百分點(diǎn)；公募基金已經(jīng)成為普惠金融的典型代表，為上億消費(fèi)者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利。公募基金在助力養(yǎng)老金保值增值方面也做出重大貢獻(xiàn)。截至2015年底，全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模約1.91萬(wàn)億元，成立14年來(lái)年化收益率達(dá)到8.8%，超過(guò)同期年均通貨膨脹率6.4個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)增值效果顯著。基金管理公司作為全國(guó)社?；鹱钪饕奈型顿Y資產(chǎn)管理人，在18家管理人中占16席，管理了超過(guò)40%的全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)，在機(jī)構(gòu)投資者中樹(shù)立了良好聲譽(yù)。

二、公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，遭遇發(fā)展困境

一是投資工具屬性弱化，資本市場(chǎng)買(mǎi)方功能受到削弱。2012年以來(lái)，銀、證、保等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，但是，運(yùn)作最為規(guī)范、真正做到“賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的公募基金規(guī)模僅有9.16萬(wàn)億元，占比不足10%。以精選標(biāo)的為目標(biāo)的股票型基金份額規(guī)模自2013年以來(lái)持續(xù)下降，與2012年末相比減少52.6%（2015年提高股票型基金持倉(cāng)下限也是重要因素）。與此同時(shí)，混合型基金大量興起，精選個(gè)股、長(zhǎng)期投資讓位于趨勢(shì)擇時(shí)，對(duì)投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值的關(guān)注讓位于短期波動(dòng)收益，投資工具屬性弱化。2008年以來(lái)，公募基金持有A股總市值的比重持續(xù)下降，由歷史最高的7.9%下降到歷史最低的3.4%。公募基金的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資功能?chē)?yán)重弱化，無(wú)論是作為大眾理財(cái)?shù)膶?zhuān)業(yè)化工具，還是作為資本市場(chǎng)的買(mǎi)方代表，公募基金的主體地位遠(yuǎn)未體現(xiàn)。

二是資金流入流出波動(dòng)大，缺少長(zhǎng)期投資生態(tài)鏈條。從資金來(lái)源看，公募基金以散戶(hù)化投資為主，真正的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金占比很小，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等有長(zhǎng)期配置需求的資金主要通過(guò)專(zhuān)戶(hù)管理，對(duì)公募基金無(wú)法起到支持作用。產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)育不足，過(guò)多依賴(lài)外部銷(xiāo)售渠道，代銷(xiāo)關(guān)系削弱了公募基金募集職責(zé)，銷(xiāo)售利益最大化加劇頻繁申贖，公募基金認(rèn)申贖總量與資產(chǎn)余額之比達(dá)到320%，其中，貨幣型基金認(rèn)申贖總量與資產(chǎn)余額之比高達(dá)550%；從持有期限看，多數(shù)基金投資者并沒(méi)有把基金作為長(zhǎng)期配置工具，平均持有期短，少于一年的占44%，少于三年的占67%。

三是公司治理偏離信托要求，投資人利益無(wú)法在治理層面得到充分保證。與上市公司類(lèi)似，公募基金同樣面臨國(guó)有股話(huà)語(yǔ)權(quán)獨(dú)大，股權(quán)治理僵化，董事會(huì)功能受限、受托責(zé)任履行不充分等問(wèn)題，股東利益尤其是大股東利益主導(dǎo)管理人行為和管理績(jī)效評(píng)價(jià)。從基金公司與投資者的關(guān)系看，公司治理困境導(dǎo)致公募基金過(guò)于追求短期規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，投資人利益無(wú)法在治理層面得到充分保證；從基金公司與員工的關(guān)系看，公司治理困境導(dǎo)致對(duì)人才專(zhuān)業(yè)價(jià)值重視不足，缺少長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，核心人才隊(duì)伍不穩(wěn)定，多年來(lái)人才流失嚴(yán)重，2015年基金經(jīng)理離職率達(dá)24.4%，創(chuàng)歷史新高（2016年有所降低，為12.5%）。

四是投資運(yùn)作短期化，缺少長(zhǎng)期核心價(jià)值。當(dāng)前，短期功利主義是制約公募基金行業(yè)發(fā)展的重要原因，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、定增基金、定制基金等短期資金驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品層出不窮，短期化行為突出。公募基金如果不能投資于未來(lái)，那么自身也就沒(méi)有未來(lái)。環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理即ESG原則是公募基金投資于未來(lái)的重要標(biāo)準(zhǔn)，全球諸多有影響力的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)建立并遵循比較規(guī)范的ESG投資基準(zhǔn)，有力推動(dòng)了公募基金的發(fā)展，我國(guó)還停留在少數(shù)探索性實(shí)踐階段，缺少系統(tǒng)的、與我國(guó)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求相匹配的ESG投資與評(píng)價(jià)體系。

五是大資管法律基礎(chǔ)不統(tǒng)一，沖擊信托文化根基。從整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)看，各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的上位法既有《基金法》，也有《商業(yè)銀行法》、《信托法》、《保險(xiǎn)法》，導(dǎo)致在監(jiān)管層面，既有信托關(guān)系主導(dǎo)的突出投資人利益優(yōu)先原則的監(jiān)管規(guī)則，也有民商關(guān)系主導(dǎo)的遵從平等合同主體地位的監(jiān)管規(guī)則，受托財(cái)產(chǎn)法律屬性不清晰，相關(guān)主體受托責(zé)任不明確，出現(xiàn)大量信貸業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)混同、違背委托人根本利益的現(xiàn)象，“剛性?xún)陡丁?、“資金池”、“通道”、高杠桿結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等違背資產(chǎn)管理本質(zhì)的業(yè)務(wù)屢禁不止，助長(zhǎng)了投機(jī)文化，沖擊大眾理財(cái)本質(zhì)和信托文化根基。分業(yè)式監(jiān)管疊加以機(jī)構(gòu)為主的監(jiān)管，導(dǎo)致大資管行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)各異，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)性質(zhì)發(fā)生錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到充分披露和有效監(jiān)管，監(jiān)管空白和監(jiān)管套利帶來(lái)的負(fù)面影響已十分突出。

三、公募基金的出路與供給側(cè)改革方向

以公募基金為代表的資產(chǎn)管理I需要一場(chǎng)全面的供給側(cè)改革，完成行業(yè)的自我革命，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。

一是按實(shí)質(zhì)重于形式原則統(tǒng)一行業(yè)法律基礎(chǔ)和監(jiān)管規(guī)則。應(yīng)當(dāng)推動(dòng)《證券法》和《基金法》成為規(guī)范資本市場(chǎng)各類(lèi)活動(dòng)的根本大法，擺脫部門(mén)法束縛，強(qiáng)化功能監(jiān)管，統(tǒng)一同類(lèi)業(yè)務(wù)行為規(guī)則。資產(chǎn)管理業(yè)應(yīng)當(dāng)全面遵循《基金法》作為信托關(guān)系專(zhuān)門(mén)法所確立的各項(xiàng)原則和規(guī)范，根據(jù)公開(kāi)募集和非公開(kāi)募集兩類(lèi)產(chǎn)品的特征制定針對(duì)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一公私募產(chǎn)品運(yùn)作規(guī)范。公募類(lèi)產(chǎn)品必須滿(mǎn)足面向非特定對(duì)象募集的特定要求，保證產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，低杠桿或無(wú)杠桿，保證高流動(dòng)性和申贖自由；私募類(lèi)產(chǎn)品必須滿(mǎn)足合格投資者要求，對(duì)投資者進(jìn)行充分信息披露。各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均必須杜絕資金池業(yè)務(wù)，杜絕“保底保收益”，嚴(yán)守不“剛性?xún)陡丁钡牡拙€，回歸“賣(mài)者盡責(zé)”、“買(mǎi)者自負(fù)”的受托理財(cái)本質(zhì)。

二是完善股權(quán)治理和激勵(lì)約束，建設(shè)行業(yè)信用文化。應(yīng)積極推進(jìn)基金管理公司健全以董事會(huì)為核心的公司治理機(jī)制，強(qiáng)化管理層信托責(zé)任和行業(yè)信用管理，推動(dòng)基金管理公司股權(quán)構(gòu)成多元化，鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)人士、成熟私募機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金管理公司。在私募基金領(lǐng)域，已經(jīng)初步形成登記備案、資金募集、合同指引、內(nèi)部控制、信息披露、投資顧問(wèn)到資金托管和中介服務(wù)的完整自律規(guī)則體系，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將依托法律法規(guī)和自律規(guī)則要求，積極打造私募行業(yè)機(jī)構(gòu)、人員誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)，為從業(yè)人員建立完整的從業(yè)信用記錄，使私募基金管理人成為公募基金管理人的合格后備軍。公募基金管理人要優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制，培養(yǎng)投資管理人的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，以及對(duì)公司和客戶(hù)利益的忠誠(chéng)；堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先原則，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)控制相結(jié)合，打造股東、員工、持有人利益協(xié)調(diào)一致的可持續(xù)發(fā)展平臺(tái)；創(chuàng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、容忍失敗的發(fā)展環(huán)境。

三是系統(tǒng)推進(jìn)ESG責(zé)任投資，發(fā)揮公募基金長(zhǎng)期價(jià)值。在基礎(chǔ)資產(chǎn)端，應(yīng)建立上市公司ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，出臺(tái)上市公司ESG相關(guān)信息披露指引，基于ESG信息披露開(kāi)展對(duì)上市公司踐行ESG有效性的評(píng)價(jià)，最終建立符合中國(guó)國(guó)情、價(jià)值觀統(tǒng)一、真正創(chuàng)造長(zhǎng)期收益的上市公司ESG指數(shù)。在投資工具端，應(yīng)建立公募基金ESG投資評(píng)價(jià)體系，改變短期規(guī)模業(yè)績(jī)導(dǎo)向，鼓勵(lì)公募基金真正發(fā)揮買(mǎi)方優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)化價(jià)值，根據(jù)被投企業(yè)公司治理、社會(huì)與環(huán)境義務(wù)的改善和長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行投資決策，提升長(zhǎng)期回報(bào)能力。在資產(chǎn)配置端，應(yīng)推動(dòng)有稅收遞延優(yōu)惠支持的三支柱養(yǎng)老金建設(shè)，將短期理財(cái)資金轉(zhuǎn)化為以長(zhǎng)期投資為目標(biāo)的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金或公募型FOF產(chǎn)品，遵循ESG原則進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，從資金端約束資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資行為，形成投資人、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利益一致、行動(dòng)一致的良性發(fā)展機(jī)制。由上市公司ESG評(píng)價(jià)體系與信息披露、基金ESG指數(shù)以及長(zhǎng)期資金ESG配置基準(zhǔn)構(gòu)成的ESG發(fā)展原則有利于全面改善中國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的技術(shù)新動(dòng)能，推動(dòng)上市公司和公募基金履行社會(huì)公民責(zé)任，為全社會(huì)貢獻(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)。

四是發(fā)展不動(dòng)產(chǎn)證券化和公募REITs，豐富長(zhǎng)期投資工具。在綠色發(fā)展和經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效過(guò)程中，將產(chǎn)生大量具有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)項(xiàng)目，對(duì)這些公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化并上市交易，通過(guò)公募REITs完成標(biāo)的挑選和組合持有，可以極大地拓展傳統(tǒng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。不動(dòng)產(chǎn)證券化+公募REITs可以實(shí)現(xiàn)公共不動(dòng)產(chǎn)的社會(huì)化投資和長(zhǎng)期持有，讓長(zhǎng)期資金與長(zhǎng)期資產(chǎn)通過(guò)股權(quán)而非債權(quán)的方式有效對(duì)接，縮短融資鏈條，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)杠桿率。公募REITs可以充分發(fā)揮公募基金運(yùn)作規(guī)范、監(jiān)管透明的制度優(yōu)勢(shì)，在傳統(tǒng)股票和債券之外，為公眾投資于優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)、獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益提供專(zhuān)業(yè)化工具，為全民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果提供理想渠道。