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公募基金論文范文第1篇

1.1項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃管理的概念

電力工程的項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃管理是指對(duì)電力工程施工中的工作內(nèi)容、工作時(shí)間以及工作步驟進(jìn)行合理、細(xì)致、科學(xué)的編排，其目的就在于確保電力工程的順利施工。而項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的實(shí)施則是電力工程施工中的具體施工進(jìn)度，也可以理解為以計(jì)劃管理為依據(jù)，指導(dǎo)施工程序的開(kāi)展，并切實(shí)落實(shí)和完成工程項(xiàng)目。電力工程的項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的主要步驟包括收集項(xiàng)目相關(guān)資料，分析工程施工結(jié)構(gòu)，計(jì)算工程施工周期，編制工程進(jìn)度計(jì)劃。在實(shí)際的項(xiàng)目施工中，應(yīng)密切關(guān)注施工進(jìn)度，以確認(rèn)其是否依據(jù)編制的進(jìn)度計(jì)劃來(lái)執(zhí)行，并對(duì)實(shí)施中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，以確保項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的合理實(shí)施。

1.2項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的特點(diǎn)

①全面性。即編制的工程進(jìn)度計(jì)劃其內(nèi)容應(yīng)包括工程施工中的所有具體事項(xiàng)，并以此為依據(jù)具體詳細(xì)的分析整個(gè)項(xiàng)目工程。②層次性。管理機(jī)構(gòu)的層次不同，編制的進(jìn)度計(jì)劃也就應(yīng)具有相應(yīng)的層次性。③嚴(yán)肅性。在完成進(jìn)度計(jì)劃的編制后，進(jìn)度計(jì)劃必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批后才能形成最基礎(chǔ)的項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃，同時(shí)工程的施工也應(yīng)依據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃嚴(yán)格地執(zhí)行，以實(shí)現(xiàn)工程管理中對(duì)進(jìn)度偏差的有效控制。

2電力工程中項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的影響因素

2.1施工場(chǎng)地的地理環(huán)境

電力工程的占地面積較大，為避免工程施工對(duì)市區(qū)生活造成影響，電力工程多建設(shè)在與城市距離較遠(yuǎn)的地方，且其地理環(huán)境較為惡劣，氣候因素也比較復(fù)雜，給工程施工帶來(lái)了很大的影響。

2.2施工人員的技術(shù)水平

我國(guó)電力工程項(xiàng)目的施工人員多為農(nóng)民出身，其教育水平較為有限，而工程施工中的一些環(huán)節(jié)是需要專業(yè)的人員來(lái)操作控制的，在實(shí)際的施工中由于受經(jīng)濟(jì)以及其他因素的影響，很多專業(yè)技術(shù)的環(huán)節(jié)只得由民工代為操作，由于民工的技術(shù)水平有限，在具體操作中難以避免的就會(huì)有問(wèn)題或是事故的出現(xiàn)，進(jìn)而影響到電力工程的進(jìn)展程度。

2.3項(xiàng)目相關(guān)單位的影響

作為電力工程的建設(shè)方，施工單位對(duì)項(xiàng)目的施工進(jìn)度有著最直接的影響作用，然而在一些情況下，為工程提供材料及設(shè)備的供應(yīng)方以及運(yùn)輸單位等與工程項(xiàng)目開(kāi)展相關(guān)聯(lián)的單位，在一定程度上也會(huì)對(duì)工程的施工進(jìn)度帶來(lái)影響，而項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)則是這些間接影響條件中對(duì)工程進(jìn)度影響最大的因素。

2.4施工中的分配問(wèn)題

在項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃管理中，若施工人員以及相應(yīng)設(shè)備的分配存在不合理的現(xiàn)象，不僅會(huì)造成施工速度的降低，還會(huì)對(duì)項(xiàng)目的整體進(jìn)度帶來(lái)一定的影響，進(jìn)而導(dǎo)致出現(xiàn)工程延期交工問(wèn)題。

3電力工程中項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃管理的實(shí)施

3.1施工前期的準(zhǔn)備工作

施工人員應(yīng)明確施工過(guò)程中的違規(guī)操作問(wèn)題，并切實(shí)按照國(guó)家相關(guān)規(guī)定，依法開(kāi)展電力工程的建設(shè)工作。

3.2提高施工人員的整體素質(zhì)

施工人員的專業(yè)技能水平，是決定項(xiàng)目質(zhì)量的關(guān)鍵因素。因而，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)施工人員的崗前培訓(xùn)以及專業(yè)技術(shù)的培訓(xùn)，切實(shí)提高施工人員的專業(yè)素質(zhì)，以切實(shí)保證電力工程的施工進(jìn)度和施工質(zhì)量。

3.3工程施工進(jìn)度的管理

項(xiàng)目施工前，應(yīng)系統(tǒng)分析編制的工程進(jìn)度計(jì)劃，并結(jié)合對(duì)項(xiàng)目的具體情況、工程工期、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等多方面的綜合評(píng)價(jià)，及時(shí)調(diào)整工程計(jì)劃中不合理的地方，以確保項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃的科學(xué)合理性，進(jìn)而推動(dòng)工程施工的正常開(kāi)展。在項(xiàng)目施工中，相關(guān)工作人員應(yīng)做好工程進(jìn)度的跟蹤調(diào)查工作，依據(jù)工程關(guān)鍵程序的施工事宜進(jìn)行工程項(xiàng)目的進(jìn)度控制。

3.4合理規(guī)劃工程方案

在電力工程的施工過(guò)程中，不可避免地會(huì)受到一些突發(fā)事故或其他事情的影響，在制定電力工程項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃時(shí)，應(yīng)留置一些彈性空間，這樣一旦發(fā)生不可預(yù)期的事故時(shí)，彈性空間就可以發(fā)揮出其作用，避免了因計(jì)劃的不夠周全而造成工程進(jìn)度的延誤。

3.5確保工程進(jìn)度的同時(shí)提高工程質(zhì)量

在電力工程的實(shí)際施工中，工程進(jìn)度往往與工程質(zhì)量不相符合，部分施工單位過(guò)分追求施工的進(jìn)度，而忽略了對(duì)工程質(zhì)量的控制。為避免這種情況，工程的監(jiān)控人員應(yīng)依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，制定出工程質(zhì)量的恒定標(biāo)準(zhǔn)，并依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范電力工程的質(zhì)量，使電力工程有序的開(kāi)展進(jìn)行，進(jìn)而確保電力工程的項(xiàng)目質(zhì)量。

4結(jié)語(yǔ)

公募基金論文范文第2篇

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托基金；發(fā)展；模式

房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）可以看成是基金的一種，其特殊之處在于房地產(chǎn)投資信托基金通過(guò)發(fā)行收益憑證籌集的資金主要用途是投向房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)投資信托基金拓寬了我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的融資渠道，緩解了銀行信貸的壓力，使得我國(guó)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控更加行之有效，也推動(dòng)了我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展朝著更加健全和健康的方向發(fā)展。但由于我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)、信托市場(chǎng)以及基金市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，我國(guó)還未發(fā)行真正意義上的房地產(chǎn)投資信托基金。隨著我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境日益成熟，房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)行已經(jīng)成為調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場(chǎng)，改善房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的首要任務(wù)。

一、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的最優(yōu)路徑

（一）準(zhǔn)備階段

由于金融市場(chǎng)產(chǎn)品多樣化的發(fā)展，我國(guó)已發(fā)行若干類房地產(chǎn)投資信托基金，如蘇寧旗下11家門(mén)店的資產(chǎn)證券化、新派公寓權(quán)益型房托資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃和暢星-高和紅星家居商場(chǎng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃等。這些類房地產(chǎn)投資信托基金雖然已是場(chǎng)內(nèi)發(fā)行交易，但還只是面向機(jī)構(gòu)投資者，并無(wú)確切意義上的公募房地產(chǎn)投資信托基金。因此在政策方面，我國(guó)立法當(dāng)局需完善有關(guān)房地產(chǎn)投資信托基金的規(guī)定，對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金市場(chǎng)的準(zhǔn)入、組織運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)合規(guī)、收益分配以及風(fēng)險(xiǎn)防范方面做出具體確切的規(guī)定。

（二）試點(diǎn)階段

由于房地產(chǎn)投資信托基金涵蓋諸多投資領(lǐng)域，包括住房、辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)房地產(chǎn)、寄宿房地產(chǎn)、醫(yī)療房地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、林地、數(shù)據(jù)中心房地產(chǎn)、房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)以及房地產(chǎn)債券等。因此我們可將房地產(chǎn)投資信托基金分為三類，即房地產(chǎn)類投資信托基金、房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)類投資信托基金和房地產(chǎn)債券類投資信托基金。房地產(chǎn)投資信托基金政策完善并實(shí)行后，我們首先發(fā)展房地產(chǎn)類投資信托基金，并選擇符合目前供給側(cè)改革這一政策大環(huán)境的住房類這一單一類型的房地產(chǎn)類投資信托基金為試點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的試行后，綜合研究該試行房地產(chǎn)類投資信托基金的運(yùn)營(yíng)情況和投資者的市場(chǎng)反應(yīng)，并提出相應(yīng)的整改措施。

（三）完善階段

經(jīng)過(guò)試點(diǎn)階段的試行和整改，我國(guó)單一類型的房地產(chǎn)類投資信托基金的發(fā)行及運(yùn)營(yíng)已趨于成熟。此時(shí)政府可在市場(chǎng)上試行房地產(chǎn)類投資信托基金的其他單一類型如辦公樓、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)房地產(chǎn)、寄宿房地產(chǎn)、醫(yī)療房地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、林地和數(shù)據(jù)中心等。其后可實(shí)行多類型的房地產(chǎn)類投資信托基金和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)類投資信托基金。最后房地產(chǎn)投資信托基金市場(chǎng)基本成熟后發(fā)行房地產(chǎn)債券類投資信托基金。此階段我國(guó)可以完成房地產(chǎn)投資信托基金市場(chǎng)從單一到多類型，從房地產(chǎn)到相關(guān)行業(yè)，再到房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的完善過(guò)程。

二、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的募集方式

基金的募集方式有兩種，公募方式和私募方式。同樣，房地產(chǎn)投資信托基金的募集方式也可分為公募和私募兩種。采取公募方式的房地產(chǎn)投資信托基金可以面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售。這種基金可以向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對(duì)象不固定且基金份額的投資金額要求較低。因此公募房地產(chǎn)投資信托基金適合有房地產(chǎn)投資需求的中小投資者。但這種房地產(chǎn)投資信托基金要遵循的法律法規(guī)較多，受到的監(jiān)管也比較嚴(yán)格。相較公募房地產(chǎn)投資信托基金而言，私募房地產(chǎn)投資信托基金則收到的監(jiān)管力度要小，這是由于其投資者都是特定的，人數(shù)不超過(guò)200人，并且投資者需要是合格投資者。但由于私募房地產(chǎn)投資信托基金不面向公眾發(fā)售，不進(jìn)行公開(kāi)宣傳，基金份額的投資金額較高，因此私募房地產(chǎn)投資信托基金的投資范圍更大以及所受限制更小。

三、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的資金來(lái)源渠道

目前我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金來(lái)源可分五種，分別為國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、外商直接投資、自籌資金和其他資金來(lái)源。而房地產(chǎn)投資信托基金的來(lái)源渠道有面向特定或者不特定的投資者募集的資金以及基金在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的收益或者利得。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，私人財(cái)富迅速積累，全國(guó)范圍內(nèi)形成了大量的社會(huì)閑散資金，房地產(chǎn)投資信托基金的設(shè)立可吸收大量中小企業(yè)投資者的資金，對(duì)金融資源配置起一定的促進(jìn)作用。而從養(yǎng)老金入市這一行為來(lái)看，養(yǎng)老金和社會(huì)保險(xiǎn)金等的管理機(jī)構(gòu)會(huì)作為機(jī)構(gòu)投資者也可為房地產(chǎn)投資信托基金提供一定的資金。當(dāng)然，在房地產(chǎn)投資信托基金的管理運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，房地產(chǎn)投資信托基金投資的標(biāo)的也會(huì)由于升值或者盈利產(chǎn)生一定的資金來(lái)源。這又刺激了投資者對(duì)于房地產(chǎn)投資信托基金的投資信息，從而達(dá)到良性循環(huán)的目的。

四、我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的產(chǎn)品定位

針對(duì)目前我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情，我國(guó)更加適合發(fā)展公募封閉契約權(quán)益型的房地產(chǎn)投資信托基金。首先，公募型房地產(chǎn)投資信托基金的投資金額要求較低，可以吸收社會(huì)小額閑散資金，促進(jìn)金融市場(chǎng)的資源進(jìn)行優(yōu)化配置的同時(shí)受到法律法規(guī)監(jiān)管較嚴(yán)格，從而降低基金的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；其次封閉型房地產(chǎn)投資信托基金具有更高的流動(dòng)性，并能在一定程度上規(guī)避不利因素對(duì)基金整體的影響；再次契約型房地產(chǎn)投資信托基金的基金資產(chǎn)為信托資產(chǎn)，受信托法保護(hù)，安全性更高也更適合我國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)狀；最后，針對(duì)我國(guó)目前較高的房屋空置率及嚴(yán)重的房地產(chǎn)存量與增量失衡的現(xiàn)象，權(quán)益型不僅可以滿足投資者的需求，而且可以滿足真正房屋承租者的需求，從根本上解決投資者和需求者的矛盾。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜偉偉.我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展模式與運(yùn)行機(jī)制研究[D].中南大學(xué)碩士論文,2007.

[2]付勝引.中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金(C-REITs)：模式選擇與體制創(chuàng)新[D].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士論文,2010.

公募基金論文范文第3篇

付勇自稱偏愛(ài)“業(yè)績(jī)拐點(diǎn)型”上市公司。他強(qiáng)調(diào)“和而不同”，在價(jià)值投資大體系下，每個(gè)基金經(jīng)理都應(yīng)該有自己的獨(dú)立風(fēng)格。他本人更愿意做個(gè)性化投資，精選個(gè)股，根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整大類資產(chǎn)配置。

隨著A股的起起伏伏以及大的投資環(huán)境的改變，絕對(duì)收益的投資理念成為目前付勇所倡導(dǎo)的重點(diǎn)。

做少數(shù)派投資

付勇曾被稱為S股的“獵手”。2007年，還在東方基金公司時(shí)，其管理的東方精選基金持有14只S股，占基金投資股票資產(chǎn)的28%，此后2008年、2009年S上石化、S佳通和S儀化均是其重點(diǎn)配置的品種，這些股票為基金凈值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)很大。

“這么多年，精選個(gè)股的風(fēng)格一致保留了下來(lái)，2006年做了農(nóng)產(chǎn)品，后來(lái)的長(zhǎng)城信息、中科英華、攀鋼釩鈦、福田汽車(chē)、TCL集團(tuán)等，至今精選個(gè)股的特色仍在保留?！闭劶熬x個(gè)股的訣竅，付勇認(rèn)為，沒(méi)有捷徑可走。

“股票需要逐個(gè)具體地去分析。大家關(guān)注太多的一般都很難有超額收益，所以要看別人不太關(guān)注的，這樣范圍就會(huì)縮小很多。但即使這樣，也要老老實(shí)實(shí)去研究?！备队抡f(shuō)。

然而，在研究股票上，付還有一些自己的習(xí)慣。

“像招商銀行和萬(wàn)科A這樣的股票，大家都說(shuō)價(jià)值顯現(xiàn)，應(yīng)該投資，我就完全接受，不會(huì)花時(shí)間去研究，反而一些大家不太關(guān)注的股票，我會(huì)比較關(guān)注。”

“我是半路出家，沒(méi)有太多條條框框，多數(shù)重倉(cāng)股持有時(shí)間都在半年以上，波段操作比較少。”付勇說(shuō)。

早期對(duì)S股感興趣，與付勇做博士論文有關(guān)。據(jù)付勇講，攻讀北大博士學(xué)位時(shí)，其論文正是分析研究當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)獨(dú)有的股權(quán)分置改革問(wèn)題，學(xué)以致用，利用股改這個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)10多年來(lái)的最大制度安排發(fā)掘了大量成功的投資機(jī)會(huì)。

“但如今，偏重于在閱讀中吸取多元化的思維方式。”付勇談到，找到了一只好股票，還要能夠拿得住，自己管理基金的持倉(cāng)中持有半年以上的股票占大多數(shù)，除非有些漲得太快，到了目標(biāo)位。

“前幾年做投資，自己看好的股票會(huì)重倉(cāng)投資，現(xiàn)在重倉(cāng)股占比有所降低，很少集中持股，不愿意再去冒風(fēng)險(xiǎn)，更愿意穩(wěn)健一點(diǎn)”。

更確切地講，降低重倉(cāng)股的持股集中度，是付勇從東方基金公司到長(zhǎng)信基金公司后，在配置特點(diǎn)上的一些重要轉(zhuǎn)變。

比較其原管理東方精選和現(xiàn)長(zhǎng)信金利的持股集中度，后者大大降低，大部分重倉(cāng)股持有比重鮮有超過(guò)基金凈資產(chǎn)2%以上。

強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益

2007年，付勇管理的東方精選業(yè)績(jī)排在同類基金前十名，但2008年因高倉(cāng)位落在同類基金后十名。

但進(jìn)入長(zhǎng)信后，付勇的投資方法改良不少。付勇告訴記者，現(xiàn)在倉(cāng)位控制考慮得多些，要找到一只好的股票很難，因?yàn)槭袌?chǎng)越來(lái)越有效，絕大多數(shù)股票大家都挖掘得非常充分。

事實(shí)上，付勇投資理念變化最大的，是最近兩年，公募基金行業(yè)較為推崇的絕對(duì)收益思想。

付勇認(rèn)為，就基金投研而言，近年市場(chǎng)環(huán)境較為不利，自下而上選股，首先要考慮保證安全邊際下的絕對(duì)收益。

“PE存在套現(xiàn)壓力，而上市公司大股東和高管層等產(chǎn)業(yè)資本力量興起，讓市場(chǎng)承擔(dān)了太多的利益角逐。因此，在對(duì)股票估值時(shí)，不能簡(jiǎn)單用市盈率或市凈率法，要充分考慮大股東和高管等產(chǎn)業(yè)資本的估值體系，包括PE減持價(jià)、大股東增持價(jià)、股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)和增發(fā)價(jià)等都要考慮。”付勇談到。

公募基金論文范文第4篇

關(guān)鍵詞：環(huán)境民事公益訴訟；NGO；賠償金

一、提出問(wèn)題

顧名思義，環(huán)境公益訴訟是指由社會(huì)成員，包括公民、企事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體依據(jù)法律的特別規(guī)定，在環(huán)境受到或可能受到污染和破壞的情形下，為維護(hù)環(huán)境公共利益不受損害，針對(duì)有關(guān)民事主體和行政機(jī)關(guān)而向法院提訟的制度。①在侵權(quán)性質(zhì)的多人公益民事訴訟中，因?yàn)樵摾鎸?shí)際上屬于可被分割的私益，那么賠償金也就理所當(dāng)然的能被分割，如日本的水俁病訴訟。這部分不在本文討論之列，在此筆者僅討論針對(duì)民事主體的集體公益訴訟，因?yàn)榧w公益的整體性與不可分割性，導(dǎo)致此類訴訟中一旦涉及賠償金，其歸屬將也是有爭(zhēng)議的。

在普通民事訴訟中，賠償金一般無(wú)爭(zhēng)議地歸于有賠償訴求的勝訴一方。然而在NGO作為原告參加的環(huán)境公益訴訟中，如果勝訴且獲得賠償金，該筆金額卻不能簡(jiǎn)單地歸于該NGO。因?yàn)榄h(huán)境公益是集體乃至于全體國(guó)民的共同利益，NGO不具有民主性，不能應(yīng)然地享有對(duì)該賠償給集體的金額的所有權(quán)。雖然負(fù)環(huán)保和監(jiān)管職責(zé)的特定行政機(jī)關(guān)具有民主合法性，但由于行政機(jī)關(guān)的惰性和相關(guān)制度的缺乏，將賠償金歸于行政機(jī)關(guān)也不是明智之舉。

二、分析問(wèn)題

對(duì)于環(huán)境民事公益訴訟賠償金的歸屬中存在的問(wèn)題，主要有三個(gè)原因：

（一）環(huán)境公益訴訟是新的領(lǐng)域，相關(guān)配套規(guī)定還不完善。雖然目前已有貴陽(yáng)、無(wú)錫、云南三地建立了環(huán)保法庭，但在金錢(qián)補(bǔ)償或賠償方面規(guī)定不盡完善。《貴陽(yáng)市促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)條例》并未將金錢(qián)作為責(zé)任承擔(dān)方式。無(wú)錫的《關(guān)于辦理環(huán)境民事公益訴訟案件的試行規(guī)定》中僅規(guī)定法院可依據(jù)案件具體情況判決被告承擔(dān)環(huán)境恢復(fù)費(fèi)用。云南在《全省法院環(huán)境保護(hù)審判建設(shè)及環(huán)境保護(hù)案件審理工作座談會(huì)紀(jì)要》也說(shuō)明要慎重采取賠償損失的裁判方式。而眾多國(guó)際環(huán)境損害賠償立法中所采用的懲罰性賠償機(jī)制，在我國(guó)立法與司法實(shí)踐中均無(wú)體現(xiàn)。

（二）我國(guó)現(xiàn)行立法對(duì)于NGO的限制?！渡鐣?huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》中規(guī)定，申請(qǐng)成立社團(tuán)應(yīng)當(dāng)經(jīng)其業(yè)務(wù)主管單位審查同意，且有50個(gè)以上的個(gè)人會(huì)員或30個(gè)以上的單位會(huì)員方可在民政部門(mén)注冊(cè)登記。按照該規(guī)定，我國(guó)有獨(dú)立資格的NGO都必然掛靠于一個(gè)對(duì)其有直接全面管理權(quán)的業(yè)務(wù)主管單位，這樣的官民二重性導(dǎo)致的是獨(dú)立性的缺失，NGO的資金管理與運(yùn)作將受到很大制肘。同時(shí)，我國(guó)《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定，我國(guó)的基金會(huì)分為公募和非公募兩種，公募基金會(huì)有權(quán)向公眾募捐，而非公募基金會(huì)無(wú)權(quán)向公眾募捐。按此規(guī)定，雖然NGO設(shè)立公募基金會(huì)在法律上可行，但實(shí)際上能獲得批準(zhǔn)的只是個(gè)案。政策壁壘加上NGO的非營(yíng)利性，嚴(yán)重限制了NGO的資金來(lái)源和對(duì)其資金的自主管理，實(shí)際上也堵住了將環(huán)境公益訴訟賠償金交由NGO來(lái)管理的渠道。

（三）NGO自身后天乏力。首先在內(nèi)部設(shè)置和控制制度上流于形式，其次財(cái)務(wù)管理控制和財(cái)務(wù)透明的缺失，再次NGO本應(yīng)是專家和高學(xué)歷者的聚集地，但由于我國(guó)NGO在組織和社會(huì)地位上所受的限制和排擠，導(dǎo)致其難以吸引到更專業(yè)更優(yōu)秀的成員。最后，公信力是公益組織的生命線。NGO的公信力體現(xiàn)在對(duì)公共利益的維護(hù)和利益相關(guān)者承諾的社會(huì)責(zé)任方面，它直接關(guān)系著組織在人們心目中的形象，但現(xiàn)階段，我國(guó)許多NGO的運(yùn)作是不公開(kāi)、不透明、不規(guī)范的，這必然會(huì)降低公眾對(duì)NGO的資金管理和使用問(wèn)題上的信任度，從而使NGO的公信力受到質(zhì)疑。

三、解決問(wèn)題

環(huán)境公益訴訟具有很強(qiáng)的正外部性，其對(duì)于其他公民以及公共環(huán)境利益的溢出效應(yīng)是顯而易見(jiàn)的。而其積極成果亦具有普惠性，并不為原告所專有。尤其在訴訟費(fèi)用已經(jīng)得以免除（由社會(huì)公眾負(fù)擔(dān)）的情況下，訴訟收益也應(yīng)由社會(huì)公眾共享。②如前所述，NGO充當(dāng)原告的環(huán)境民事公益訴訟中賠償金的歸屬不能當(dāng)然地歸于該NGO，但通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)讓NGO對(duì)該筆資金行使管理權(quán)是合理的。對(duì)此筆者有以下三點(diǎn)建議：

（一）在立法中引入民事罰金制度。民事罰金，在國(guó)際環(huán)境損害立法中也稱懲罰性賠償，主要是針對(duì)環(huán)境違法的行為人的經(jīng)濟(jì)性制裁。這里的“民事罰款”是一種因公益訴訟所得的公益性的罰款收入。③民事罰金制度的設(shè)立，不僅是要對(duì)環(huán)境損害者做出提醒和威懾，更是為NGO在環(huán)境公益訴訟中提出賠償請(qǐng)求和勝訴提供堅(jiān)實(shí)的法律依據(jù)?；诿袷铝P金的民事性，其不能被行政機(jī)關(guān)收繳。雖然亦不能歸于NGO，但由于訴訟請(qǐng)求是NGO經(jīng)過(guò)調(diào)查、勘驗(yàn)、評(píng)估和鑒定后根據(jù)受損的實(shí)際情況提出的，相對(duì)更了解環(huán)境受損的方面、程度以及恢復(fù)環(huán)境所需要的方式和步驟。所以，由NGO將罰金管理起來(lái)用于環(huán)境的保全、彌補(bǔ)和恢復(fù)是合理的選擇。

（二）將NGO與基金會(huì)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)NGO自身的發(fā)展和外部的有效監(jiān)管。應(yīng)該看到，成長(zhǎng)中的NGO已逐步培養(yǎng)起了較強(qiáng)的執(zhí)行能力。基金會(huì)與NGO的對(duì)接勢(shì)必成就我國(guó)民間組織制度的革新。由基金會(huì)籌款，NGO提供服務(wù)，這才是NGO獨(dú)立并持久生存的根本。④基金會(huì)是專門(mén)募集善款的組織，與NGO相比有更為專業(yè)的財(cái)務(wù)人員和監(jiān)管體系。在財(cái)務(wù)管理方面，基金會(huì)能更為專業(yè)地為NGO作出財(cái)務(wù)預(yù)算和規(guī)劃，提高效率和資金使用率。這樣，一旦NGO提起環(huán)境公益訴訟獲得賠償金便可歸入基金會(huì)，再由基金會(huì)設(shè)立專項(xiàng)基金，?？顚Ｓ糜诖舜卧V訟中遭受損害的環(huán)境資源。

（三）加強(qiáng)NGO的自身建設(shè)，使其更有能力承擔(dān)起相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。首先，完善內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。因?yàn)槭艿劫Y金來(lái)源的限制，很多NGO都盡可能低節(jié)約開(kāi)支和人力成本，導(dǎo)致了整個(gè)組織機(jī)構(gòu)較為混亂，缺乏明確的任務(wù)分配和責(zé)任承擔(dān)。當(dāng)小型的環(huán)境損害事件發(fā)生時(shí)還可以處理，但一旦出現(xiàn)大型甚至全國(guó)性事件如大河水域或海洋環(huán)境污染時(shí)，就超出了其應(yīng)對(duì)能力。其次，以完善的用人機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制吸引高素質(zhì)、高技術(shù)的人才。從NGO的內(nèi)部來(lái)看，對(duì)不同崗位、不同水平的成員進(jìn)行文化培訓(xùn)和職業(yè)培訓(xùn)。讓NGO發(fā)揮其自身優(yōu)勢(shì)，承接政府、市場(chǎng)不擅長(zhǎng)和退讓出來(lái)的社會(huì)治理領(lǐng)域。再次，增強(qiáng)NGO的公信力。公益組織應(yīng)當(dāng)是一個(gè)陽(yáng)光行業(yè)，所以NGO的信息披露也應(yīng)當(dāng)包括其各個(gè)方面。只有讓社會(huì)和公眾充分了解組織的情況，才能得到大家的信任和支持，組織的公信力才會(huì)變強(qiáng)。

在越來(lái)越多元化的社會(huì)，公眾也會(huì)呼吁更加多元化的公共管理格局，而NGO正是以其自身的特質(zhì)和優(yōu)勢(shì)在推動(dòng)這一潮流的發(fā)展。環(huán)境公益訴訟亦是訴訟法里新出現(xiàn)的領(lǐng)域，環(huán)境損害中難以避免的賠償歸屬問(wèn)題也屬未雨綢繆。也只有落實(shí)了賠償金的歸屬，才能落實(shí)環(huán)境公益訴訟的目的，即保護(hù)和恢復(fù)環(huán)境。（作者單位：昆明理工大學(xué)法學(xué)院）

注解

①?gòu)埥▊ィ骸罢摥h(huán)境公益訴訟制度”，載《河海大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2004年第12期，第24頁(yè)—27頁(yè)。

②唐忠輝：“環(huán)境公益訴訟的規(guī)則要點(diǎn)與制度銜接”，載《太平洋學(xué)報(bào)》第18卷第5期，第23-30頁(yè)，2010年5月。

公募基金論文范文第5篇

論文摘要：新《公司法》和《證券法》順應(yīng)了迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，初步形成了我國(guó)證券私募制度的基本框架。但是我國(guó)的證券私募制度剛剛起步，整個(gè)規(guī)范機(jī)制尚不健全、不成熟，有許多的規(guī)范需要進(jìn)一步完善。本文闡述了私募發(fā)行的概念，分析了我國(guó)私募發(fā)行制度的現(xiàn)狀，提出了我國(guó)證券私募發(fā)行法律制度的構(gòu)建措施。

目前銀行對(duì)企業(yè)尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的金融支持極為有限，不僅是由于企業(yè)性質(zhì)的限制，而且存在融資擔(dān)保等問(wèn)題，這些都阻礙了企業(yè)從銀行間接融資，而通過(guò)證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行進(jìn)行直接融資的條件十分嚴(yán)格且成本很高。這就迫使無(wú)法通過(guò)現(xiàn)行證券市場(chǎng)和銀行進(jìn)行融資的企業(yè)不得不考慮其它的融資渠道。私募發(fā)行是相對(duì)于公募發(fā)行而言的，二者皆為資本市場(chǎng)中的融資渠道，能夠滿足不同的投融資需求，作用相互補(bǔ)充。隨著證券金融市場(chǎng)進(jìn)一步自由化與國(guó)際化，私募發(fā)行在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要性日益突出。

一、證券及證券私募發(fā)行概述

我國(guó)新修訂《證券法》第二條規(guī)定：“在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法；本法未規(guī)定的，適用《中華人民共和國(guó)公司法》和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。政府債券、證券投資基金份額的上市交易，適用本法：其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國(guó)務(wù)院依照本法的原則規(guī)定。”修訂后的《證券法》對(duì)于其所調(diào)整證券的范圍與修訂前相比有所擴(kuò)大，將政府債券、證券投資基金份額的上市交易納入了調(diào)整范疇，但其發(fā)行與非上市交易適用其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

在美國(guó)法中，私募發(fā)行屬于注冊(cè)豁免的一種，是對(duì)證券公募發(fā)行的有益的補(bǔ)充。發(fā)行對(duì)象和發(fā)行范圍的不同，是證券私募和公募的最大不同點(diǎn)，也是二者制度設(shè)計(jì)迥異的最終歸結(jié)點(diǎn)。我國(guó)此次新修訂的《證券法》對(duì)公開(kāi)發(fā)行的概念進(jìn)行了相對(duì)明確的界定，對(duì)以往國(guó)內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)有所突破，從而為區(qū)分公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行有了便于操作的法律規(guī)定。我國(guó)此次新修訂的《證券法》對(duì)公開(kāi)發(fā)行的概念進(jìn)行了相對(duì)明確的界定，對(duì)以往國(guó)內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)有所突破，從而為區(qū)分公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行有了便于操作的法律規(guī)定。根據(jù)我國(guó)新修訂的《證券法》中對(duì)證券公募的界定可推知，向不超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券的行為即為證券私募，這一規(guī)定為我國(guó)證券私募行為確立了法律依據(jù)。

二、證券私募發(fā)行的特點(diǎn)

證券私募發(fā)行一般具有以下特點(diǎn)：

1．證券私募不同于證券公募的最大特點(diǎn)就在于私募是免于核準(zhǔn)或注冊(cè)，也不需要像公募那樣進(jìn)行全面、詳細(xì)的信息披露。這些正是私募的根本價(jià)值所在。

2．私募發(fā)行的對(duì)象是特定的相對(duì)于公募而言，私募發(fā)行所針對(duì)的對(duì)象必須是特定范圍內(nèi)的特定對(duì)象，并且有人數(shù)上的限定。從我國(guó)此次新修訂的《證券法》可以看出，我國(guó)證券市場(chǎng)上的非公開(kāi)發(fā)行即私募所面對(duì)必須是200人以下的特定投資者。

3．私募發(fā)行所面對(duì)的特定投資者必須具備法律規(guī)定的資格。比如，對(duì)投資主體的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力、商業(yè)經(jīng)驗(yàn)、財(cái)富、獲取信息的能力等有特定的要求，這就意味著投資主體必須是機(jī)構(gòu)投資者、商業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的商人、富人等這一類特殊群體。

4．私募發(fā)行的方式受限制。各國(guó)的法律一股都規(guī)定，私募發(fā)行不能公開(kāi)通過(guò)廣告、募集說(shuō)明書(shū)等形式來(lái)推銷(xiāo)證券和募集資金，包括不得采用公告、廣告、廣播、電視、網(wǎng)絡(luò)、信函、電話、拜訪、詢問(wèn)、發(fā)表會(huì)、說(shuō)明會(huì)及其他形式，從而限制了即使出現(xiàn)違法行為時(shí)其對(duì)公眾利益造成影響的程度和范圍。私募過(guò)程中發(fā)行人一般同投資者直接協(xié)商并出售證券，不通過(guò)承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)活動(dòng)。

5．私募發(fā)行的規(guī)模和數(shù)量受限制。私募發(fā)行免于注冊(cè)的主要原因是該發(fā)行“對(duì)公眾的利益過(guò)分遙遠(yuǎn)并且對(duì)證券法的適用沒(méi)有實(shí)際必要”，同時(shí)其所面向的投資者數(shù)量有限，因此，其發(fā)行規(guī)模，包括發(fā)行證券的數(shù)量和發(fā)行總價(jià)不可能很大，通常會(huì)受到一定的限制。

6．私募證券的轉(zhuǎn)售受限制。私募發(fā)行的證券的轉(zhuǎn)售受法律限制，該類證券屬于“受限制證券”。在發(fā)行當(dāng)時(shí)法律往往要求發(fā)行人對(duì)其私募發(fā)行的證券的再轉(zhuǎn)讓采取合理的注意。實(shí)踐中私募發(fā)行人的通常的做法是要求所有購(gòu)買(mǎi)人簽署一份“投資函”，保證他們?cè)谫?gòu)買(mǎi)證券時(shí)沒(méi)有向公眾轉(zhuǎn)售證券的意圖。

三、我國(guó)證券私募發(fā)行法律制度的構(gòu)建

(一)我國(guó)證券私募發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的界定

1．發(fā)行人的資格問(wèn)題

證券私募發(fā)行的發(fā)行人是指發(fā)行或者準(zhǔn)備發(fā)行任何證券的人，在我國(guó)現(xiàn)階段，筆者認(rèn)為，發(fā)行人應(yīng)為依法設(shè)立的股份有限公司，包括虧損的公司，因?yàn)槲覈?guó)法律并沒(méi)有明文禁止，根據(jù)“法無(wú)禁止即許可”應(yīng)該允許虧損的公司作為發(fā)行人。同時(shí)，對(duì)于正在設(shè)立中的股份公司，其依發(fā)起方式設(shè)立也可以通過(guò)私募的方式進(jìn)行。而對(duì)于非公司形式的企業(yè)，則應(yīng)不考慮賦予其發(fā)行人主體資格。對(duì)于發(fā)行人的資格問(wèn)題，我國(guó)的《公司法》與《證券法》都沒(méi)有規(guī)定，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第7條規(guī)定：股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司。前款所稱股份有限公司，包括已經(jīng)成立的股份有限公司和經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司。且該暫行條例的第8、9、10、ll條規(guī)定了股份公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票的條件，但是對(duì)于何時(shí)、何種條件下股份公司的發(fā)行人的資格受到影響并沒(méi)有規(guī)定。筆者認(rèn)為，在認(rèn)定發(fā)行人的資格時(shí)可以借鑒美國(guó)的“壞男孩排除標(biāo)準(zhǔn)”。

2．私募發(fā)行的界定

在對(duì)證券的私募發(fā)行進(jìn)行界定時(shí)，不僅僅強(qiáng)調(diào)證券非公開(kāi)發(fā)行，還從募集對(duì)象的人數(shù)方面來(lái)限定投資者的范圍，這與證券的非公開(kāi)發(fā)行是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。

(1)私募人數(shù)的確定。筆者認(rèn)為，應(yīng)嚴(yán)格限定募集對(duì)象的人數(shù)，在確定人數(shù)時(shí)，既要考慮受要約人數(shù)、資格，又要考慮實(shí)際購(gòu)買(mǎi)者的人數(shù)與資格問(wèn)題。在限定募集對(duì)象的人數(shù)宜少不宜多，人數(shù)的限定主要是對(duì)于非機(jī)構(gòu)投資者的法人及自然人人數(shù)進(jìn)行限制，而非針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。在對(duì)自然人及非機(jī)構(gòu)投資者的人數(shù)以不超過(guò)35人為限，這與美國(guó)的數(shù)字是一致的。

(2)發(fā)行方式的認(rèn)定。私募發(fā)行是以非公開(kāi)方式向特定人進(jìn)行的發(fā)行，所謂“非公開(kāi)方式”就是指不能以廣告或一般勸誘方式向特定人以外的人進(jìn)行宣傳，防止發(fā)行人向與自己無(wú)既存關(guān)系的公眾投資者進(jìn)行私募。筆者認(rèn)為，對(duì)證券私募發(fā)行進(jìn)行界定時(shí)應(yīng)當(dāng)明確例如私募發(fā)行禁止使用的方式，規(guī)定私募發(fā)行不得使用廣告、廣播電視等方式，同時(shí)，規(guī)定募集的對(duì)象是與發(fā)行人具有一定的關(guān)系并且符合投資者資格的人，即使是對(duì)這些對(duì)象募集也得采取非公開(kāi)的方式，否則也會(huì)被認(rèn)為是公開(kāi)發(fā)行的。

(二)我國(guó)證券私募發(fā)行合格投資者的界定

私募發(fā)行對(duì)象的資格如何界定，在私募發(fā)行制度建設(shè)中是個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。根據(jù)對(duì)美國(guó)立法的介紹可知，其主要針對(duì)對(duì)不同類型的投資者規(guī)定不同的資格標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)合我國(guó)實(shí)踐來(lái)看，私募發(fā)行中的投資者也有多種類型，因此，我國(guó)立法亦可借鑒這一做法，對(duì)不同類型的投資者分別予以規(guī)定。目前，在我國(guó)，涉及證券私募發(fā)行時(shí)，投資者主要包括機(jī)構(gòu)投資者、非機(jī)構(gòu)投資者法人、一部分自然人。在構(gòu)建私募發(fā)行制度時(shí)，這幾類投資者仍有其存在的基礎(chǔ)與環(huán)境。綜合而言，筆者認(rèn)為私募發(fā)行可針對(duì)以下五類投資者進(jìn)行：一類為金融機(jī)構(gòu)：二類為產(chǎn)業(yè)投資公司與基金；三類具有一定規(guī)模的企業(yè)：四類為公司內(nèi)部人；五類為富裕并具有相當(dāng)財(cái)經(jīng)專業(yè)只是及投資經(jīng)驗(yàn)的成熟投資人。。那么這五類人究竟應(yīng)該各自具備怎樣的條件才能成為制度設(shè)計(jì)所要求的合格投資者，這一問(wèn)題則需要進(jìn)一步的思考?？傮w來(lái)說(shuō)，無(wú)論某一投資者屬于上述三類中任何一類，若要具備私募發(fā)行對(duì)象資格，成為合格投資者，其都應(yīng)當(dāng)具備一定的資金實(shí)力、投資經(jīng)驗(yàn)與投資分析能力、信息獲取能力以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。

(三)我國(guó)證券私募證券轉(zhuǎn)售限制制度的構(gòu)建

同私募發(fā)行程序一樣，私募發(fā)行證券的轉(zhuǎn)讓中也應(yīng)區(qū)分投資者的種類進(jìn)行人數(shù)的限制及信息披露。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)必要進(jìn)行人數(shù)的限制，發(fā)行人也沒(méi)有強(qiáng)制信息披露的義務(wù)。對(duì)于私募發(fā)行公司或其關(guān)聯(lián)企業(yè)的董事、監(jiān)事及管理人員由于他們?cè)谛畔@取上的先天優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有必要規(guī)定發(fā)行人對(duì)他們的信息披露義務(wù)，但有必要對(duì)其人數(shù)進(jìn)行限制。而對(duì)于非合格投資者，他們是私募發(fā)行的“弱勢(shì)群體”，有必要要求發(fā)行人對(duì)其披露轉(zhuǎn)售有關(guān)的信息，而出讓人則豁免了信息披露的義務(wù)，因?yàn)樗麄儾⒉皇前l(fā)行人本人，并不一定能獲得充分、真實(shí)的發(fā)行人信息。對(duì)于非合格投資者在轉(zhuǎn)售時(shí)也有必要進(jìn)行人數(shù)限制，其限制人數(shù)與發(fā)行時(shí)相同。

首先，規(guī)定每日可上市流通的股份的數(shù)額限制。其次，規(guī)定更為嚴(yán)格的信息披露。要求如每出售百分之一就應(yīng)該履行信息披露義務(wù)，甚至可以采取實(shí)時(shí)披露。第三，建立報(bào)告制度，規(guī)定控股股東、實(shí)際控制人、高級(jí)管理人員及其關(guān)系人出售非公開(kāi)發(fā)行證券預(yù)計(jì)達(dá)到一定數(shù)量的應(yīng)事先報(bào)告，其他投資者出售非公開(kāi)發(fā)行證券事后及時(shí)報(bào)告，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)ζ溥M(jìn)行有效監(jiān)督。第四，確定加總原則。我國(guó)上市公司父子夫妻共同持股的現(xiàn)象比較普遍，高管的親屬買(mǎi)賣(mài)公司股票比較普遍，為防止非公開(kāi)發(fā)行證券轉(zhuǎn)售出現(xiàn)此類弊端，可以借鑒美國(guó)法的規(guī)定確定加總原則，加總計(jì)算其可轉(zhuǎn)售數(shù)量的限制。

(四)我國(guó)證券私募發(fā)行信息披露制度的構(gòu)建

我國(guó)私募發(fā)行的信息披露應(yīng)當(dāng)遵循以下規(guī)則：首先，在私募發(fā)行中，由于投資者的種類不同，其信息披露的要求各不相同。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)講，其實(shí)力與獲取信息的能力較其他投資者要強(qiáng)一些，因此，這一類投資者無(wú)須發(fā)行人主動(dòng)披露信息。對(duì)于發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)公司的董事、監(jiān)事及高管人員來(lái)講，其信息的獲取途徑更直接、更方便，因此，也無(wú)須發(fā)行人主動(dòng)披露信息。但對(duì)于與發(fā)行人有業(yè)務(wù)聯(lián)系的法人和擁有一定資產(chǎn)實(shí)力的自然人來(lái)講，其所處的獲取信息的地位與能力較其他兩類弱一些，因此，應(yīng)由發(fā)行人主動(dòng)向其披露信息。