國際貨幣體系
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國際貨幣體系范文第1篇
前言
金融全球化是經(jīng)濟全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區(qū)的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國際資本流動加速,國際金融市場規(guī)模擴大,各國之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局,并使得現(xiàn)行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟發(fā)展的需求。現(xiàn)行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經(jīng)濟政策行為也難以受到約束。當爆發(fā)金融危機時,金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深,特別是發(fā)展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀八十年代以來,世界各國爆發(fā)的多次金融危機,究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。
隨著2008年國際金融危機的爆發(fā),西方發(fā)達經(jīng)濟體紛紛進入衰退期,世界經(jīng)濟重心逐步向發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國家并未在現(xiàn)行國際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語權(quán),因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達國家已無法再忽視發(fā)展中國家的聲音,改革已勢在必行。
一、金融全球化下現(xiàn)行國際貨幣體系引發(fā)的問題
(一)導(dǎo)致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿(mào)易和國際生產(chǎn)的增長速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國際投機資本數(shù)額仍在不斷膨脹。跨國資本流動,尤其是短期性國際資本規(guī)模的增長主要得益于現(xiàn)有的國際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現(xiàn)行國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機的爆發(fā)。隨后,當短期國際性資本大批逃離該國時,又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經(jīng)濟的衰退。
(二)導(dǎo)致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩(wěn)定的,這時,外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關(guān)系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。
此外,國際儲備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲備貨幣發(fā)行國與非儲備貨幣發(fā)行國的不平等上。對于儲備貨幣發(fā)行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發(fā)達國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發(fā)行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發(fā)展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發(fā)展中國家與發(fā)達國家的處境形成強烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現(xiàn)儲備過剩。
(三)導(dǎo)致國際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國際收支調(diào)節(jié)機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國自行調(diào)節(jié),并且國際上對這種自行調(diào)節(jié)沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機制和監(jiān)督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常項目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因為他假定自由浮動的匯率具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能,無需過多干預(yù)。這樣,當部分逆差國出現(xiàn)長期逆差時,由于制度上無任何約束或設(shè)計來促使逆差國或幫助逆差國恢復(fù)國際收支平衡,逆差國只能依靠引進短期資本來
平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機的爆發(fā)埋下了隱患。在國際收支調(diào)節(jié)問題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國際貨幣體系與經(jīng)濟全球化發(fā)展趨勢矛盾的集中體現(xiàn)。
二、國際貨幣體系改革構(gòu)想
(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超主權(quán)貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解主權(quán)貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在風險。超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力,它的擴大發(fā)行有利于國際貨幣基金組織克服在經(jīng)費、話語權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風險,增強危機處理的能力。因此,當前改革國際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實現(xiàn)對現(xiàn)有儲備貨幣全球流動性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國國際收支狀態(tài)和經(jīng)濟規(guī)模來調(diào)整份額,以此來降低某些經(jīng)濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續(xù)增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴大其資金實力,以便有足夠的可動用資金來應(yīng)對危機。
(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強化其國際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時,不僅要考慮恢復(fù)受援助國的對外清償能力,還要考慮促進其經(jīng)濟發(fā)展。這就要求國際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國償付能力作為唯一目標的做法,并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監(jiān)測和信息功能。當成員國經(jīng)濟出現(xiàn)問題時,國際貨幣基金組織有義務(wù)對成員國內(nèi)經(jīng)濟政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時,還應(yīng)積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強國際金融合作,改善各國經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無序流動創(chuàng)造了條件,同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時,世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發(fā)展中國家平衡國際收支和穩(wěn)定匯率帶來了巨大的風險和成本,也使國際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達國家應(yīng)主動擔起責任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達國家之間的經(jīng)濟合作。各發(fā)達國家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔起應(yīng)有的國際責任,并以積極的態(tài)度,加強各國在貨幣和經(jīng)濟政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達國家經(jīng)濟增長的同時,更多地考慮促進發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展,注意保護發(fā)展中國家的根本利益;三是加強區(qū)域性經(jīng)濟貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,加強一國與周邊國家之間的經(jīng)濟合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區(qū)域經(jīng)濟體的沖擊。此外,從加強合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強國際金融經(jīng)營環(huán)境、國際金融內(nèi)部控制、國際金融市場約束以及國際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。
(四)建立和加強國際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監(jiān)督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關(guān)信息;(2)抑制國際范圍內(nèi)短期資本的無序流動,特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國際貨幣新體系的一個重要內(nèi)容;(3)加強對銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國際性銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)移到管理不嚴的離岸避稅港,以便規(guī)避國內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此,對銀行的跨境監(jiān)管是國際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。
主要參考文獻:
[1]冉生欣.現(xiàn)行國際貨幣體系研究.華東師范大學,2006.
[2]國慶.現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及改革
方向.上海經(jīng)濟研究,2009.2.
[3]周文貴等.國際貨幣體系論.中山大學出版社,2003.
國際貨幣體系范文第2篇
論文提要:金融全球化使得各國之間的金融聯(lián)系更為緊密,也使得現(xiàn)行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟發(fā)展的需求,隨著新興經(jīng)濟體的崛起,改革現(xiàn)行國際貨幣體系的呼聲日益高漲,再次對國際貨幣體系進行改革已勢在必行。
前言
金融全球化是經(jīng)濟全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區(qū)的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現(xiàn)代化電子技術(shù)的應(yīng)用使得國際資本流動加速,國際金融市場規(guī)模擴大,各國之間的聯(lián)系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局,并使得現(xiàn)行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經(jīng)濟發(fā)展的需求?，F(xiàn)行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經(jīng)濟政策行為也難以受到約束。當爆發(fā)金融危機時,金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深,特別是發(fā)展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀八十年代以來,世界各國爆發(fā)的多次金融危機,究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現(xiàn)。
隨著2008年國際金融危機的爆發(fā),西方發(fā)達經(jīng)濟體紛紛進入衰退期,世界經(jīng)濟重心逐步向發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。由于這些發(fā)展中國家并未在現(xiàn)行國際貨幣體系中獲得相應(yīng)的話語權(quán),因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大,改革的呼聲也更加高漲,發(fā)達國家已無法再忽視發(fā)展中國家的聲音,改革已勢在必行。
一、金融全球化下現(xiàn)行國際貨幣體系引發(fā)的問題
(一)導(dǎo)致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿(mào)易和國際生產(chǎn)的增長速度。而且隨著金融全球化的發(fā)展,短期國際投機資本數(shù)額仍在不斷膨脹?？鐕Y本流動,尤其是短期性國際資本規(guī)模的增長主要得益于現(xiàn)有的國際貨幣體系,正是現(xiàn)有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現(xiàn)行國際貨幣體系的不穩(wěn)定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊,并導(dǎo)致貨幣危機的爆發(fā)。隨后,當短期國際性資本大批逃離該國時,又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經(jīng)濟的衰退。
(二)導(dǎo)致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現(xiàn)行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產(chǎn)中的特別提款權(quán)、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩(wěn)定的,這時,外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關(guān)系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現(xiàn)了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求,卻出現(xiàn)了外匯儲備的短缺。于是,就出現(xiàn)了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。
此外,國際儲備的供求矛盾還體現(xiàn)在儲備貨幣發(fā)行國與非儲備貨幣發(fā)行國的不平等上。對于儲備貨幣發(fā)行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發(fā)達國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發(fā)行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發(fā)展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發(fā)展中國家與發(fā)達國家的處境形成強烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現(xiàn)儲備過剩。
(三)導(dǎo)致國際收支調(diào)節(jié)混亂。多元化的國際收支調(diào)節(jié)機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調(diào)節(jié)方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)外,其他幾種調(diào)節(jié)方式都由逆差國自行調(diào)節(jié),并且國際上對這種自行調(diào)節(jié)沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協(xié)調(diào)機制和監(jiān)督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調(diào)節(jié)有一定的作用,但是在現(xiàn)行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經(jīng)發(fā)生了異化,他的主要義務(wù)由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常項目交易的多邊支付體系,轉(zhuǎn)移到了維持貨幣的自由匯兌,因為他假定自由浮動的匯率具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能,無需過多干預(yù)。這樣,當部分逆差國出現(xiàn)長期逆差時,由于制度上無任何約束或設(shè)計來促使逆差國或幫助逆差國恢復(fù)國際收支平衡,逆差國只能依靠引進短期資本來平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機的爆發(fā)埋下了隱患。在國際收支調(diào)節(jié)問題上的這種混亂狀態(tài),成為了現(xiàn)行國際貨幣體系與經(jīng)濟全球化發(fā)展趨勢矛盾的集中體現(xiàn)。
二、國際貨幣體系改革構(gòu)想
(一)提高特別提款權(quán)的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創(chuàng)設(shè)了具有超主權(quán)貨幣性質(zhì)的特別提款權(quán),以緩解主權(quán)貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在風險。超主權(quán)儲備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在缺陷,也為調(diào)節(jié)全球流動性提供了可能。由于特別提款權(quán)具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力,它的擴大發(fā)行有利于國際貨幣基金組織克服在經(jīng)費、話語權(quán)和代表權(quán)改革方面所面臨的困難。當一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風險,增強危機處理的能力。因此,當前改革國際貨幣體系的首要任務(wù)是著力推動改革特別提款權(quán)的分配,考慮充分發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,實現(xiàn)對現(xiàn)有儲備貨幣全球流動性的調(diào)控,這主要體現(xiàn)在兩個方面:一方面改革不合理的份額制,應(yīng)綜合考慮一國國際收支狀態(tài)和經(jīng)濟規(guī)模來調(diào)整份額,以此來降低某些經(jīng)濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續(xù)增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴大其資金實力,以便有足夠的可動用資金來應(yīng)對危機。
(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國際貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強化其國際最終貸款人的職能。在經(jīng)濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人,顯然是難以應(yīng)付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時,不僅要考慮恢復(fù)受援助國的對外清償能力,還要考慮促進其經(jīng)濟發(fā)展。這就要求國際貨幣基金組織,應(yīng)改變將短期內(nèi)恢復(fù)受援國償付能力作為唯一目標的做法,并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監(jiān)測和信息功能。當成員國經(jīng)濟出現(xiàn)問題時,國際貨幣基金組織有義務(wù)對成員國內(nèi)經(jīng)濟政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時,還應(yīng)積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強國際金融合作,改善各國經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)性。金融全球化為資本的無序流動創(chuàng)造了條件,同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時,世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發(fā)展中國家平衡國際收支和穩(wěn)定匯率帶來了巨大的風險和成本,也使國際貨幣體系的穩(wěn)定變得更加困難。因此,發(fā)達國家應(yīng)主動擔起責任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協(xié)調(diào),這是確保國際貨幣體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。從國別上看,這種合作與協(xié)調(diào)主要表現(xiàn)在三個方面:一是協(xié)調(diào)發(fā)達國家之間的經(jīng)濟合作。各發(fā)達國家之間應(yīng)經(jīng)常相互協(xié)調(diào)與溝通,共同承擔起應(yīng)有的國際責任,并以積極的態(tài)度,加強各國在貨幣和經(jīng)濟政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩(wěn)定;二是協(xié)調(diào)發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的發(fā)展關(guān)系。在支持發(fā)達國家經(jīng)濟增長的同時,更多地考慮促進發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展,注意保護發(fā)展中國家的根本利益;三是加強區(qū)域性經(jīng)濟貨幣政策的合作。在總結(jié)歐盟與歐元經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,加強一國與周邊國家之間的經(jīng)濟合作,共同探討區(qū)域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區(qū)域經(jīng)濟體的沖擊。此外,從加強合作的領(lǐng)域看,還應(yīng)加強國際金融經(jīng)營環(huán)境、國際金融內(nèi)部控制、國際金融市場約束以及國際金融監(jiān)管等方面的合作與協(xié)調(diào)。
(四)建立和加強國際金融監(jiān)管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監(jiān)督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關(guān)信息;(2)抑制國際范圍內(nèi)短期資本的無序流動,特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監(jiān)管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監(jiān)管已成為國際貨幣新體系的一個重要內(nèi)容;(3)加強對銀行的跨境監(jiān)管。隨著金融自由化的發(fā)展,某些國際性銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)移到管理不嚴的離岸避稅港,以便規(guī)避國內(nèi)的管理和監(jiān)督,這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此,對銀行的跨境監(jiān)管是國際監(jiān)管體系的重要內(nèi)容。
主要參考文獻:
[1]冉生欣.現(xiàn)行國際貨幣體系研究.華東師范大學,2006.
[2]國慶.現(xiàn)行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經(jīng)濟研究,2009.2.
國際貨幣體系范文第3篇
[關(guān)鍵詞]國際貨幣體系;貨幣霸權(quán);金本位制;金匯兌本位制;布雷頓森林體系
[中圖分類號] F821 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673-0461(2010)10-0063-05
一、國際貨幣體系與貨幣霸權(quán)
關(guān)于國際貨幣體系的定義有很多,比較經(jīng)典的說法主要有兩種:一是由巴瑞?易臣格瑞(Barry?Eichengreen)在1996年所給的定義,他認為國際貨幣體系是將各國經(jīng)濟結(jié)合在一起的“鉆合劑”。國際貨幣體系的作用就是為了促成國際收支問題的解決、保證外匯市場的有序與穩(wěn)定,并且為遭受破壞性沖擊的國家提供獲得國際信用的便利條件;另一種是由國內(nèi)著名學者陳彪如先生給出的,陳彪如(1996)認為:我們可以把國際貨幣體系解釋為支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu),以及國際間進行各種交易支付所依據(jù)的一套安排和慣例……因此,廣義地講,國際貨幣體系主要涉及到三方面管理。即國際收支調(diào)節(jié)、匯率的規(guī)定和變動及國際貨幣或儲備資產(chǎn)的供應(yīng)。一種健全的國際貨幣體系通常要具備三個條件:第一,必須有糾正各國國際收支的不平衡的調(diào)節(jié)機制;第二,國際儲備的供應(yīng)在國際控制之下,并隨著世界生產(chǎn)和國際貿(mào)易的增長而不斷變化;第三,國際儲備體系要有一定的物質(zhì)基礎(chǔ),才能保持貨幣體系的相對穩(wěn)定。由此可見,國際貨幣體系是指支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu)所形成的一個完整系統(tǒng),是各國政府為適應(yīng)國際經(jīng)濟活動的需要,對國際間進行各種交易支付所采用的各種制度安排、慣例和支配各國貨幣關(guān)系的規(guī)則和機構(gòu)。[1]國際貨幣體系從貿(mào)易和金融方面聯(lián)系世界經(jīng)濟,調(diào)整和促進各國貿(mào)易和支付過程的順利進行,保證世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和各國經(jīng)濟的平衡發(fā)展。在歷史上,國際貨幣體系的發(fā)展順次經(jīng)歷了國際金本位時期、國際金匯兌本位制時期、布雷頓森林體系時期以及牙買加貨幣體系時期。國際貨幣體系的演進過程實質(zhì)上也是國際貨幣霸權(quán)的轉(zhuǎn)移過程。
貨幣霸權(quán)是指霸權(quán)國憑借其壓倒優(yōu)勢的軍事、政治、經(jīng)濟和金融實力,在國際貨幣體系中占據(jù)主導(dǎo)地位,并將自己的意志、原則或規(guī)則強制性地在整個體系推行,從而獲得巨大的經(jīng)濟和政治利益。[2]貨幣霸權(quán)具體而言包括貨幣的流通霸權(quán)和貨幣的價值霸權(quán)兩個層面。貨幣的流通霸權(quán)是指貨幣在流通方面所具有的霸權(quán)地位。即一國的貨幣在多大的程度上和多大的范圍內(nèi)被使用。貨幣的流通霸權(quán)①包括兩種:一種是貨幣的國內(nèi)流通霸權(quán),一種是貨幣的國際流通霸權(quán)。國內(nèi)流通霸權(quán)是指貨幣在一國范圍內(nèi)在流通和使用方面具有支配和主導(dǎo)的地位,國內(nèi)流通霸權(quán)是天生具有的;貨幣的國際流通霸權(quán)是指一國的貨幣跨越了國界,并在國際范圍內(nèi)在被使用的方面擁有某種支配的地位;貨幣的價值霸權(quán)是指貨幣在價值這一層次上擁有的主導(dǎo)和支配地位。貨幣的價值霸權(quán)包括貨幣在價值量方面擁有的霸主地位,即某一種貨幣相對于其他類型的貨幣而言,在所代表的價值量上具有優(yōu)勢的地位。價值霸權(quán)的另一層含義是指該種貨幣在決定自己的價值方面具有相對較強的主動權(quán),具有比其他貨幣更強的決定其價值的權(quán)力。[3]
貨幣霸權(quán)的爭奪是大國權(quán)力平衡角逐的一個重要部分。貨幣霸權(quán)一直是與軍事權(quán)力相并列的國家權(quán)力的一部分,貨幣霸權(quán)是支持大國擴張的后盾,而軍事霸權(quán)又為實現(xiàn)更大的貨幣和金融利益鋪路。國際體系中的大國關(guān)系史同時也是時又竭力阻止別的國家競爭取代自己的位置。正如美國加州大學伯克利分校教授巴瑞?易臣格瑞(Barry?Eichengreen)指出的,國際貨幣體系常常受到一個由金融權(quán)力所構(gòu)成的霸權(quán)體一部貨幣霸權(quán)的斗爭和變遷史。大國在其中追逐其貨幣的國際化以及由此帶來的霸權(quán)和利益,同系的支配,大國在其中秘而不宣地激烈角逐。
貨幣霸權(quán)地位的確立和維護,必須要建立在一定的經(jīng)濟實力基礎(chǔ)之上。貨幣問題首先是經(jīng)濟問題,一國貨幣在國際貨幣體系中的地位從根本上取決于該國的經(jīng)濟實力。一般來說一國的經(jīng)濟實力越強,該國貨幣就越有可能在國際貨幣體系中占有重要的地位而成為霸權(quán)貨幣,貨幣霸權(quán)的確立有可能為該國帶來巨大的經(jīng)濟和政治利益。通常而言一種貨幣要成為具有霸權(quán)地位的貨幣必須要有相對最強的經(jīng)濟實力作為支撐。即必須要求該國具有較大的經(jīng)濟規(guī)模和較高的經(jīng)濟效率,同時還必須是一種高度開放型的經(jīng)濟。惟有如此,才能使該國貨幣通過國際貿(mào)易和國際投資走向世界,進而成為霸權(quán)貨幣。
二、國際金幣本位制②時期的英國貨幣霸權(quán)
金本位制是以一定成色及重量的黃金作為本位貨幣的一種貨幣制度,黃金是這種貨幣體系的價值標準。[4]金本位制包括金幣本位制(完全金本位),金塊本位制(生金本位制)和金匯兌本位制(虛金本位制)。我們通常所講的金本位制或狹義的金本位制僅指金幣本位制。第一次世界大戰(zhàn)以前的國際貨幣體系,是傳統(tǒng)的金本位制,即金幣本位制。實行金本位制,必須做到以下幾點:第一,金幣可以自由鑄造和熔化,其他金屬貨幣則實行限制鑄造;第二,要用黃金規(guī)定貨幣的價值,紙幣可以自由兌換成金幣或等量黃金;第三,準許黃金自由進出口;第四,貨幣儲備全部是黃金,以黃金進行國際結(jié)算。[5]金本位制一種相對穩(wěn)定的貨幣制度。1816年英國在世界上首先實行金本位制,在19世紀70年代之后,各主要資本主義國家都相繼實行了金本位制。在金本位制時期,黃金在各主要資本主義國家內(nèi)起貨幣作用,同時還作為國際間的支付和最后清償手段,即形成了國際金本位制度。
國際貨幣體系的金本位制時期也是英國貨幣(英鎊)霸權(quán)形成并確立的時期。英國在歷史上曾經(jīng)實行金銀復(fù)本位制。從17世紀開始由于英國白銀的大量流入導(dǎo)致銀價大跌,使其過渡到事實上金本位制時代。1816年英國政府頒布了《金本位制度法案》;1819年英國又通過《恢復(fù)兌換條例》,規(guī)定恢復(fù)貨幣兌換金塊、金條,取消了對金幣金條的出口限制。這樣,使英國完成了從事實上的金本位制向法律上的金本位制的過渡。19世紀60年代到70年代法國完成了向金本位制的過渡,1871年德國實行金本位制;丹麥、瑞典、挪威等國在1873年相繼實行金本位制;1879年俄國和日本也開始實行黃金兌換;1900年美國通過了金本位條例。到19世紀末期,世界經(jīng)濟中的主要國家普遍實行這一貨幣制度,從而標志一個以英國為中心的國際金本位制度建立起來。[6]
金本位制時期的英國貨幣霸權(quán)與當時英國經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān),而其間的英國貨幣霸權(quán)又為英國經(jīng)濟擴張?zhí)峁┝吮憷?。英國?9世紀的國際貨幣關(guān)系中占有統(tǒng)治地位。工業(yè)革命后的英國憑借強大的經(jīng)濟實力,成為當時世界上最大的工業(yè)制成品輸出國和最大的海外投資國,倫敦是當時最重要的世界金融中心,英鎊是當時世界上最廣泛使用的貨幣。英國對國際收支逆差國的出口商品提供了一個相對的開放市場,對外提供長期貸款,當發(fā)生外匯危機時,英國充當最后的貸款人角色(世界的中央銀行的角色),國際金本位制的規(guī)則本身,也都是以英國經(jīng)濟發(fā)展的背景和利益為參照制定的。由于倫敦金融市場和其他國家金融市場的密切聯(lián)系和國際間廣泛使用英鎊,從而使英國控制了世界金融的特權(quán)。在金本位制時期英國的貨幣政策影響或支配著其他國家的貨幣與金融關(guān)系,英格蘭銀行指定了世界利率水平,使各國利率一起上下波動,同時其他國家的調(diào)節(jié)能力只是使國內(nèi)利率水平與世界利率水平之間保持一個微小的差額;英鎊匯票用于世界范圍的貿(mào)易或成為外國的替代貨幣,而英鎊利率則由倫敦操縱,當時的國際金本位制實際上是英格蘭銀行在管理國際金本位制,因此說金本位制時期的世界霸權(quán)貨幣就是英鎊。[7]
金本位制時期英國的貨幣霸權(quán)也為英國帶來了巨大的經(jīng)濟利益,使英國成為這種體制的世界最大受益國,也進一步確立了英國的世界經(jīng)濟中心。國際金本位制給英國帶來的益處主要有:金本位制確立了英鎊在世界貨幣的霸權(quán)地位。當時英鎊成為最主要的國際儲備貨幣,40%以上的國際貿(mào)易用英鎊結(jié)算。1914年一戰(zhàn)前夕,英國的海外投資曾高達40億英鎊,占西方國家總投資的一半,英國的投資者和金融家從海外投資中獲得了高額利潤。[8]金本位制極大地促進了英國商品的出口,使英國保持大量貿(mào)易順差;英國通過英格蘭銀行管理著世界金融體系,迫使各國經(jīng)濟遵守“貨幣體系規(guī)則”。正像羅伯特?吉爾平所描述的那樣,“各國貨幣系統(tǒng)與倫敦金融市場結(jié)合在一起,使得英國能夠在很大程度上控制世界貨幣的供應(yīng)。通過降低或提高貼現(xiàn)率,英格蘭銀行操縱了世界上的黃金流通,并且實質(zhì)上在管理著國際貨幣政策。……因此金本位制度下的貨幣體系是有等級的,英國是主宰,西歐新興的金融中心位居其次”。[9]
三、金匯兌本位制與英國貨幣霸權(quán)的衰落[10]
19世紀后半葉至20世紀初,由于美、德等國家生產(chǎn)力的快速提高,其經(jīng)濟實力已經(jīng)超越英國,并且不斷與英國搶奪世界黃金資源,提高本國黃金存量。同時,這些國家為了滿足本國經(jīng)濟發(fā)展的需要,降低了本國貨幣的含金量,而政府也不再維持本幣含金量的穩(wěn)定性,致使國際金幣本位制所要求的黃金自由兌換原則遭到嚴重破壞。
隨著英國資本主義經(jīng)濟危機的不斷發(fā)生和其“世界工場”地位的喪失,英國國際收支狀況惡化,國際收支逆差不斷增加,國內(nèi)失業(yè)率提高,宏觀經(jīng)濟形勢惡化。英國政府為了緩和國內(nèi)的矛盾,在20世紀最初的幾年,開始致力于市場干預(yù),限制黃金外流。這就在一定程度破壞了英國用以維持國際金本位制的根本條件,國際金本位制度受到了前所未有的挑戰(zhàn)。在國際金本位地位受到削弱的同時,英國政府為了實現(xiàn)本國經(jīng)濟發(fā)展目標,增加貨幣發(fā)行數(shù)量,從而造成通貨膨脹和國際貨幣之間的兌換秩序混亂,英國的貨幣霸權(quán)逐步走向衰落。
一戰(zhàn)期間,在正常的國際貿(mào)易秩序被破壞的同時,國際金本位制賴以存在的黃金難以獲得,這迫使英國在1913年9月頒布黃金禁運政策,隨后各主要參戰(zhàn)國相繼頒布了黃金禁運法令。同時,由于英國等國家還宣布紙幣禁止兌換黃金上述舉措使得國際金本位制遭到嚴重破壞而暫時終止。隨著戰(zhàn)爭進程的不斷發(fā)展,為了支持戰(zhàn)爭耗費,各參戰(zhàn)國逐步增大發(fā)行不能兌換的紙幣數(shù)量,使通貨膨脹日趨嚴重。而紙幣停兌黃金后,貨幣的價值衡量喪失了統(tǒng)一的基礎(chǔ),造成各國貨幣之間匯率劇烈波動,金本位制趨于瓦解。
一戰(zhàn)結(jié)束后,為了盡快恢復(fù)經(jīng)濟,英國康力夫委員會提交了一份報告給議會,主張恢復(fù)戰(zhàn)前的金本位制度。1925年4月28日在丘吉爾議會下院明確提出廢除不準輸出黃金的禁令,允許英格蘭銀行以紙幣兌換黃金,輸出國外。這實際上宣告金本位制在英國恢復(fù)。同年,英國公布了《新金本位制法》。該法規(guī)定:國家不鑄造金幣,政府按固定價格無限制收購黃金,所支付的價款,是中央銀行以金塊為準備而發(fā)行的紙幣。持有各種貨幣的人只能向中央銀行申請兌換金塊,且有最低重量限制,英鎊兌換黃金的數(shù)量至少為400盎司,即只有積累到1,700英鎊以上數(shù)額的紙幣時,才能向國家的貨幣發(fā)行機構(gòu)兌換黃金,金塊不能分割。這便是金本位制發(fā)展進程中出現(xiàn)過的金塊本位制。1929年資本主義世界的經(jīng)濟大蕭條使在英國僅存在了短短的4年時間的金塊本位制最終崩潰。
1923年初,德國施特雷澤曼政府對本國貨幣進行了整頓和改革使德國確立了金匯兌本位制,隨后,在20世紀20年代后期至30年代中期,相繼有30多個國家先后施行金匯兌本位制,這些國家要么與英鎊形成固定的比價關(guān)系,形成了以英鎊為標志的“黃金中心國家”。要么與美元形成固定的比價關(guān)系,構(gòu)建了美元“黃金中心國家”,從而使得該時期世界貨幣制度呈現(xiàn)出混亂局面。由于在這一時期強勢的國際貨幣未能產(chǎn)生,加之金匯兌本位制自身存在的弊端,金匯兌本位制在1929年的世界性經(jīng)濟危機爆發(fā)的情況下,隨著大多數(shù)國家實行紙幣制度也走向了終結(jié)。
四、布雷頓森林體系與美國貨幣霸權(quán)的構(gòu)建
20世紀30年代金本位制崩潰至第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束前,國際貨幣體系的混亂嚴重損害了世界各國的利益。為盡早結(jié)束這種局面,1941年在美、英等國的推動下,開始了重建國際貨幣體系的努力,1943年,美國和英國分別從各自利益出發(fā)設(shè)計了戰(zhàn)后國際貨幣金融體系,提出了“懷特計劃”和“凱恩斯計劃”,其最終結(jié)果是以“懷特計劃”為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系的誕生。[11]布雷頓森林體系的主要內(nèi)容是:以黃金作為基礎(chǔ),以美元作為最主要的國際儲備貨幣,實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系,即美元與黃金直接掛鉤,其他國家的貨幣與美元掛鉤;實行固定匯率制。布雷頓森林體系實質(zhì)上確立了以美元為中心的國際貨幣體系,從而標志著美國貨幣霸權(quán)的確立。
如前所述,貨幣霸權(quán)的確立需要強大的經(jīng)濟實力作為支撐,同樣,美國貨幣霸權(quán)的確立與美國經(jīng)濟的發(fā)展關(guān)系密切。從1900年至1914年,是美元在國際貨幣舞臺上開始崛起的時期。盡管在這一時期,美國的國民生產(chǎn)總值已超過英國,美元的地位和影響也在不斷上升。但英國在當時仍是世界最大的殖民帝國,對外貿(mào)易仍穩(wěn)居世界第一,美元未能撼動英鎊的世界貨幣霸主地位;兩次世界大戰(zhàn)重創(chuàng)了英國經(jīng)濟,也動搖了英鎊的霸權(quán)。在兩次世界大戰(zhàn)之間時期,美國的經(jīng)濟實力有了巨大的發(fā)展。到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時,美國工業(yè)制成品占世界的一半,對外貿(mào)易占世界的三分之一以上,其黃金儲備高達200.8億美元,約占世界黃金儲備的59%。[12]并成為世界最大的債權(quán)國,從而為美元霸權(quán)的建立奠定了堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)。美國以強大的經(jīng)濟實力作后盾,不斷打擊英鎊,抬升美元在國際貨幣體系中的作用,終于在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束前夕,建立了以美元為中心的布雷頓森林體系,確立了美國的貨幣霸權(quán)。
布雷頓森林體系下的美國貨幣霸權(quán)也為美國強化其經(jīng)濟和政治霸權(quán)提供了便利。美國利用戰(zhàn)后其他各國黃金和外匯儲備匱乏的時機,通過商品輸出給本國帶來巨大的國際收支順差,使美元在國際上極端走俏,造成了世界范圍的“美元荒”。同時,美國利用貨幣霸權(quán)使美國控制了國際貨幣的發(fā)行權(quán)。由于國際市場對美元的鋼性需求使得美元被高估,而黃金價值被低估。這使得美國的“馬歇爾計劃”及一系列雙邊貸款協(xié)定在實施的過程中美元都是被高估的,從而使其額外的超溢價收益。美國還以較低的價格從其他產(chǎn)金國購買黃金,進一步增加美國的黃金儲備,到1949年,美國黃金儲備占世界黃金儲備總額的73%,達到246億美元。美國利用在國際貨幣基金組織和國際復(fù)興開發(fā)銀行運行中的控制權(quán),對其短期信貸和長期貸款的對象進行篩選,并附帶苛刻的政治經(jīng)濟條件,使其具有干預(yù)他國內(nèi)政的機會,從而對其他國家進行經(jīng)濟殖民。
五、現(xiàn)行國際貨幣體系與美國貨幣新霸權(quán)
布雷頓森林體系在國際貨幣體系的發(fā)展史上具有重要地位,對戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復(fù)、發(fā)展和穩(wěn)定起到了積極的作用。但這一體系也面臨著許多問題,其中最主要的問題是“特里芬難題”。特里芬認為:“由于美元與黃金掛鉤,而其他國家的貨幣又與美元掛鉤,美元因此而取得了國際核心貨幣的地位。于是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易,就要求必須用美元作為結(jié)算手段與貨幣儲備。這樣做,就會導(dǎo)致流出美國的美元,在海外不斷沉積。這樣,對美國來說,就會發(fā)生長期貿(mào)易逆差。而美元作為國際核心貨幣的前提,是必須保持美國幣值穩(wěn)定與堅挺,這就又要求美國必須是一個長期貿(mào)易順差國。這兩個要求互相矛盾,因此是一個悖論?！盵13]
由于各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡,從20世紀50年代以后,美國的經(jīng)濟力量出現(xiàn)了相對下降的局面,其國際收支持續(xù)逆差。造成了美元大量外流,黃金儲備急劇下降的局面。進入20世紀60年代以后,美國始終無法扭轉(zhuǎn)的國際收支逆差,導(dǎo)致美元在國際上的地位受到挑戰(zhàn),美元危機接連不斷。西方各國在美國的壓力下企圖繼續(xù)維持以美元為中心的固定匯率制,但愈來愈感到力不從心。1971年5月,德意志銀行允許馬克自由浮動,不再公布馬克含金量,成為首個退出布雷頓森林體系的成員國, 1971年7月,瑞士兌現(xiàn)了5,000萬美元的黃金,法國又陸續(xù)兌現(xiàn)了1.91億美元的黃金。國際金融市場上出現(xiàn)的兩次比較大規(guī)模的拋售美元的風潮,迫使當時的尼克松政府于當年的8月15日(股市休市期間)宣布新經(jīng)濟政策,宣布凍結(jié)工資價格90天、征收10%進口附加稅、關(guān)閉“黃金窗口”,史稱“尼克松震蕩”。[14]上述措施致使1971年底美元被迫貶值7.89%,黃金官價由35美元兌換一盎司提高到38美元兌換一盎司,同時放寬各國匯率的波動幅度,由原來的±1%擴大到±2.25%,這樣,固定匯率制也開始受到挑戰(zhàn)。[15]1973年3月,美國正式?jīng)Q定允許匯率浮動,到1976年3月,所有主要工業(yè)國家的貨幣都實行了浮動匯率制,布雷頓森林體系瓦解。而在布雷頓森林體系崩潰后對國際貨幣體系進行改革并建立新體系的過程中,始終充滿了各種矛盾和斗爭。經(jīng)過各方共同努力,最終就一些基本問題達成共識,于1976年通過“牙買加協(xié)定”,奠定了當代浮動匯率體系的基礎(chǔ)。當前國際貨幣體系被稱為牙買加體系,它實際上是一個“無體系的體系”, 牙買加體系的主要內(nèi)容是:黃金非貨幣化,儲備貨幣多元化,匯率制度多樣化。[16]
盡管布雷頓森林時代早己結(jié)束,歐元、日元等強勢貨幣的影響不斷提高,而且美元也不具有法定意義上的國際本位貨幣,國際貨幣體系走向多元化格局,但在現(xiàn)行國際貨幣體系下,美國和美元的霸權(quán)地位仍然無法動搖。布雷頓森林體系崩潰以后,美元的本位貨幣地位雖然在一定程度上遭到削弱,但美元仍在國際金融和貿(mào)易中居于絕對主導(dǎo)地位,目前美元仍然是60%的國際儲備資產(chǎn)計價貨幣、70%左右的國際貿(mào)易交換媒介和80%甚至更高的國際金融交易的計價貨幣。就現(xiàn)狀而言在短期內(nèi)尚無任何一種貨幣能夠從根本上動搖美元的國際本位幣地位。其主要原因在于:一方面,美國仍是全球最大的經(jīng)濟體,美國經(jīng)濟的發(fā)展狀況和政策趨向?qū)κ澜缃?jīng)濟發(fā)展會產(chǎn)生決定影響,20世紀90年代以來,美國經(jīng)濟得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和“新經(jīng)濟”的推動,實現(xiàn)了長達10年的連續(xù)增長,擴大了對世界上其他主要經(jīng)濟體的優(yōu)勢。這是美元霸權(quán)地位得以維系的實力基礎(chǔ);[17]另一方面,以美國為主的布雷頓機構(gòu)③依然存在,而且它們在成員國的貨幣、金融以及經(jīng)濟方面的問題合作和解決提供了一個國際協(xié)調(diào)與磋商的機制,而且在促進各個成員國之間政策合作與協(xié)調(diào)、減輕國際收支失衡程度、增強多邊匯率穩(wěn)定以及在穩(wěn)定和改革現(xiàn)行貨幣體系方面仍然發(fā)揮著積極作用;再次,在現(xiàn)行國際貨幣體系下,以美國為主導(dǎo)的各種國際組織諸如八國集團、亞太經(jīng)合組織、二十國集團等,在重大國際事務(wù)中發(fā)揮著重要的管理和協(xié)調(diào)職能,而美國的利益在這些組織協(xié)議的達成問題上影響巨大;最后,現(xiàn)行體系下的核心――結(jié)構(gòu)仍以美國為中心,其他國家為,美元仍是最主要的國際儲備和結(jié)算貨幣。因此,美元在多元化國際貨幣體系發(fā)展進程中仍然保持著主導(dǎo)地位,即美國進入了現(xiàn)行國際貨幣體系下的新貨幣霸權(quán)時代。
[注 釋]
①本文所分析的貨幣流通霸權(quán)是指貨幣的國際流通霸權(quán)。
②本文所指的金本位制是狹義的金本位制,即金幣本位制。
③本文所指的布雷頓機構(gòu)主要指國際貨幣基金組織和世界銀行。
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Dong Jun
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國際貨幣體系范文第4篇
關(guān)鍵詞：SDR；國際貨幣體系
特別提款權(quán)（specialdrawingright，SDR）是國際貨幣基金組織在1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱為“紙黃金”。它目前是以美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣綜合成為一個“一籃子貨幣”的計價單位，并隨著四種貨幣的匯率的變化，特別提款權(quán)的價格每天都會不同。
一、SDR在國際貨幣體系中的缺陷
（1）SDR存在分配上的問題
依據(jù)《IMF協(xié)定》的規(guī)定，SDR按會員國所攤付的基金份額的比例進行分配，份額越大，分配得越多；份額越少，分配的則越少。所以，能獲得大量SDR的主要是發(fā)達國家，而這些發(fā)達國家使用SDR的意愿較低，相反，真正對資金需求意愿更大的發(fā)展中國家卻無法獲得足夠的SDR。這種分配原則使發(fā)展中國家對這一儲備資產(chǎn)失去興趣，嚴重阻礙了SDR的推廣。
（2）SDR存在發(fā)行量上的問題
IMF發(fā)行SDR的最初設(shè)想是會員國在發(fā)生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款。但是，在以美元為中心的國際貨幣體系下，美國不斷以貿(mào)易逆差輸出美元，美元的泛濫迎合了全球經(jīng)濟對儲備貨幣積累的數(shù)量的要求，從而使SDR的作用大大降低。SDR創(chuàng)設(shè)的四十多年來，只在成員國內(nèi)分配過三次，第一次是1970-1972年SDR創(chuàng)設(shè)不久，分配93.1億；第二次是1979-1981年間，IMF認為各國的國際貿(mào)易額增加迅速，需要增加各國的儲備，分配121.2億；第三次是2009年8月28日，為了減輕全球性金融危機的影響，分配1612億，2009年9月9日IMF再次進行特殊分配215億，旨在讓所有成員國都可以平等參與SDR制度。目前，全球SDR總體規(guī)模2041.3億。
（3）SDR存在使用范圍上的問題
根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)定，一個SDR賬戶參與國可以使用SDR向經(jīng)IMF指定的或雙方協(xié)商的另一參與國兌換等值的可自由使用貨幣，或者用于與IMF間的交易，償還IMF的貸款和支付利息費用等。另外，IMF可批準參與國間按照達成的協(xié)議進行與SDR有關(guān)的其他業(yè)務(wù)?？梢?，SDR僅適用于政府和國際組織之間的清算，無法在非官方領(lǐng)域使用，這極大地限制了SDR的流動性。
二、加強SDR地位的一些建議
（1）調(diào)整SDR分配，擴大SDR使用范圍
在流動性缺乏的危機時期，進行SDR分配，改變SDR分配與成員份額掛鉤的方式，向外匯儲備較少的國家定向分配；推動成員之間自愿的SDR借貸市場發(fā)展，提高資金運用效率；允許私人部門使用SDR，必要時將其作為抵押品獲得可自由使用貨幣；改進SDR的利率形成，加強IMF對SDR使用情況及其對有關(guān)國家債務(wù)影響的評估，提高其吸引力并防止被濫用。
（2）IMF發(fā)行新的SDR，增加SDR資產(chǎn)供給
SDR投入使用已經(jīng)四十多年，已成為各國官方外匯儲備的一個組成部分，但在國際儲備總額中的份額卻很低，而外匯在全部國際儲備中的比重一直高達80%左右，其中主要是美元。到目前為止SDR總體發(fā)行規(guī)模僅2041.3億，2009年的發(fā)行規(guī)模較之前雖然大有增加（1827億），但仍與經(jīng)濟學家的估算值相差甚遠。SDR的供應(yīng)由IMF每五年評估一次世界各國對儲備貨幣的需求，根據(jù)評估結(jié)果決定是否增發(fā)SDR。威廉姆森（J.Williamson）通過估算，認為每年發(fā)行4570億SDR就能顯著提高SDR在國際儲備中的份額。斯蒂格利茨（J.E.Stiglitz）認為，對于改進國際貨幣體系的對策而言，最需要的是顯著擴充SDR的規(guī)模與功能，應(yīng)鼓勵I(lǐng)MF在未來三年發(fā)行大量的新SDR，每年至少要達到3900億美元。
（3）IMF設(shè)立替代賬戶
替代賬戶的設(shè)想最早始于1971年，其基本思路是：在IMF內(nèi)部建立一個賬戶，按照自愿參與的原則，各會員國可以把不愿意持有的美元資產(chǎn)存入IMF替代賬戶，以換取相應(yīng)的以SDR計價的債務(wù)憑證。這既增加了SDR的供給，為巨額儲備國提供儲備投資分散化好處，減少所有參與國對美元的過度依賴性，又可減少對市場的沖擊。
三、SDR作用的未來展望
盡管增強SDR在國際貨幣體系中的作用困難重重，但希望依然存在。屢次的金融風暴已充分證明原有國際貨幣體系存在嚴重缺陷，世界各國包括美國都在擴大SDR使用問題上做出了靈活姿態(tài)，因此，擴大SDR作用是從根本上解決國際貨幣體系不穩(wěn)定的最理想的改革漸進路線，只是這項任務(wù)需要全世界凝聚共識，共同來協(xié)商并管理全球經(jīng)濟。
參考文獻：
[1]喬依德，徐明棋.加強SDR在國際貨幣體系中的地位和作用[J].國際經(jīng)濟評論.2011（3）.
國際貨幣體系范文第5篇
關(guān)鍵詞：環(huán)球金融危機；國際貨幣體系；國際本位貨幣
一、引言
2008年有兩個大事值得銘記：一個是東南亞金融危機十周年；一個是新世紀全球性的一次新危機。美國前財政部長RobertRubin曾把關(guān)于國際貨幣體系改革的不同觀點歸納為“兩大陣營”：一方主張對國際貨幣體系進行徹底全面的重構(gòu)；另一方則強調(diào)新興經(jīng)濟體的政策調(diào)整。2008年全球性金融危機將全面扭轉(zhuǎn)這一方向，并將把這種思考推向一個新的高度、新的視野。這次發(fā)起于美國的金融危機表明，西方國家所倡導(dǎo)的金融架構(gòu)和運作模式并不能為新興市場國家提供合適的標準，同時它也沒有指明什么樣的標準才是真正合適的。因此，在未來的世界金融史上，2009年必將成為國際貨幣體系改革的新里程碑，也將成為中國等新興市場國家參與國際貨幣體系改革的新起點。
二、從三個視角看未來國際貨幣體系改革
（一）從國際儲備貨幣視角看未來國際貨幣體系改革
綜合來看，未來的國際儲備貨幣演變存在三種可能性。
1.重新修復(fù)以美元為中心的國際儲備體系目前來看，這種可能性也具有最大的現(xiàn)實可行性，而且在當前金融危機背景下，美元的這一地位有助于全球金融穩(wěn)定。然而從根本上講，美元能否長期維持其中心地位，則取決于美國國際收支赤字的減少和未來通貨膨脹的控制。歷史上，沒有一個中心貨幣自愿退出世界舞臺，因此美國也必然會盡最大努力維護美元的地位。
2.美元失去中心地位，國際儲備貨幣多元化短期內(nèi)，雖然美元仍將是主宰性國際儲備貨幣，歐元、英鎊、日元甚至人民幣都只能是潛在的“同類競爭者”。然而根據(jù)IMF的測算，到2020年，北美、“歐元區(qū)+英國”、“金磚四國+日本”三大區(qū)域經(jīng)濟占全球GDP總量的份額將分別為20%、21%和31%，這意味著屆時世界將演變成勢均力敵的三極。因此，從中長期來看，隨著美元的不斷衰落，國際儲備貨幣格局將走向多元化和分散化，屆時將不存在絕對的主宰性貨幣，儲備貨幣之間的競爭必將加劇。
3.創(chuàng)造一種新的超主權(quán)國際儲備貨幣這種主張最早來自于凱恩斯的天才設(shè)想。早在60多年前，他曾建議以30種代表性商品為基礎(chǔ)設(shè)計一種“Bancor”的國際貨幣。然而，創(chuàng)造一個新的超主權(quán)貨幣不僅需要政治家超凡的智慧和勇氣，更需要經(jīng)濟學家長期的系統(tǒng)性研究。因此，從現(xiàn)實出發(fā)，權(quán)宜之計當是逐步擴大SDR（特別提款權(quán)）的作用，使之發(fā)展成為理想的超主權(quán)國際儲備貨幣。
（二）從國際收支不平衡的調(diào)整機制看未來國際貨幣體系安排
改革國際貨幣體系的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是要從根本上糾正國際收支失衡。
1.全球儲蓄率結(jié)構(gòu)“再平衡”宏觀經(jīng)濟學最基本的一個恒等式就是儲蓄與投資的差額等于國際收支的差額。據(jù)此，如果從更廣泛的意義上把儲蓄定義為國內(nèi)儲蓄、國際收支經(jīng)常賬戶順差以及外匯儲備，那么國際收支不平衡本質(zhì)上就表現(xiàn)當代財經(jīng)2009年第11期總第300期為全球儲蓄率結(jié)構(gòu)不平衡。從時間序列上看，自20世紀80年代以來，全球儲蓄率結(jié)構(gòu)失衡已是一種客觀現(xiàn)象；自1997-1998年東亞金融危機以來，全球儲蓄率結(jié)構(gòu)的分化則變得更加突出。從數(shù)據(jù)上看，1998-2008年世界平均儲蓄率水平為22.5%，同一時期亞洲發(fā)展中國家、中東、美國的平均儲蓄率則分別為35.1%、37.9%和15.2%。高儲蓄率國家超出世界平均水平13~15個百分點，而低儲蓄率的美國則低于世界平均水平7個百分點。從單個國家來看，2008年中國的儲蓄率高達51.3%，為歷史之最；而美國僅為12.6%，也是歷史之最。盡管從理論上說，儲蓄率的決定因素涉及到民族文化、家庭與人口結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟增長與收入水平等方面，并且關(guān)于全球儲蓄率結(jié)構(gòu)失衡的學術(shù)研究也沒有提供有說服力的解釋，但是全球性金融危機的一個重要警示就是，這種客觀存在的全球儲蓄率結(jié)構(gòu)不平衡必須得到有效糾正，否則它將繼續(xù)威脅國際金融體系的穩(wěn)定。
2.新興市場經(jīng)濟發(fā)展模式“再平衡”
全球儲蓄率結(jié)構(gòu)失衡的另一面即表現(xiàn)為：高儲蓄國家消費不足，需要出口；低儲蓄國家消費過度，需要負債。目前來看，東亞新興市場經(jīng)濟體仍未實現(xiàn)消費驅(qū)動型增長，GDP主要依賴投資和出口推動。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，東亞新興市場經(jīng)濟體投資占GDP的比重在過去幾十年間不斷上升，2008年更是達到39.7%；而美國的同期水平僅為16.6%。然而，金融危機本身既說明美國過度消費的發(fā)展模式不可持續(xù)，同時也說明新興市場經(jīng)濟體投資和出口驅(qū)動型的發(fā)展模式也同樣難以持續(xù)。因此，西方國家正在考慮如何增加儲蓄、減少赤字，這種轉(zhuǎn)變意味著新興市場經(jīng)濟體的國內(nèi)消費必須提高。
（三）從國際資本流動和管理看未來國際貨幣體系安排
在未來的國際貨幣體系安排中，我們需要一個真正的全球治理機構(gòu)來負責危機應(yīng)對和全球金融穩(wěn)定。現(xiàn)在的一個主流設(shè)想是，在未來一個時期，把國際清算銀行（BIS）、金融穩(wěn)定論壇（FSF）、國際貨幣基金組織（IMF）整合成統(tǒng)一的“國際金融穩(wěn)定基金”（International Financial Stability Fund，IFSF），使之成為全球監(jiān)管者、全球危機管理主體以及全球最后貸款人。
參考文獻：
