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業(yè)績(jī)預(yù)增范文第1篇

如何看待上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)增公告

作為投資者，我們不能被這些靚麗的公告所迷惑，是否確實(shí)存在著投資機(jī)會(huì)，或者僅僅是一個(gè)美麗的陷阱，值得我們細(xì)細(xì)深究。

業(yè)績(jī)的預(yù)增主要存在著如下的幾種可能：

1．上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)利潤(rùn)的快速提高。行業(yè)景氣的大幅提升使得一批上市公司紛紛預(yù)增或扭虧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，金屬特別是有色金屬是上市公司預(yù)增最多的行業(yè)，共有18家上市公司預(yù)增。如錫業(yè)股份因一季度以來(lái)，國(guó)際、國(guó)內(nèi)錫價(jià)大幅上揚(yáng)，公司預(yù)測(cè)2007年中期累計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)600％～650％。

氨綸行業(yè)大幅復(fù)蘇也造就了一批上市公司業(yè)績(jī)暴漲。如華峰氨綸，產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期大幅上升，利潤(rùn)率銳增，同時(shí)公司募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)能力增加。公司因此預(yù)計(jì)今年中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)幅度高達(dá)1200％～1400％。

2．上市公司的股權(quán)投資收益大幅增加。如參股券商、銀行的上市公司，上半年業(yè)績(jī)計(jì)入投資收益后業(yè)績(jī)猛增。典型的如遼寧成大、雅戈?duì)?、南京高科等?/p>

3．一次性的政府補(bǔ)貼或是其他。比較典型的如豫園商城的2億元的政府房屋補(bǔ)貼等。

4．注資重組，業(yè)績(jī)“脫胎換骨”。股改后大小股東利潤(rùn)趨于一致，一些大股東或集團(tuán)公司的注資重組使得上市公司業(yè)績(jī)“脫胎換骨”。如*ST興發(fā)，干2007年4月16日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由內(nèi)蒙古平莊煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司進(jìn)行重大資產(chǎn)置換，主業(yè)變更為煤炭生產(chǎn)、洗選加工、銷售，盈利水平明顯提高。

預(yù)增有沒(méi)有可持續(xù)性

在看待這些預(yù)增公告時(shí)，投資者應(yīng)重點(diǎn)看重上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性。在250多家半年度業(yè)績(jī)預(yù)“喜”的上市公司中，中金嶺南、中孚實(shí)業(yè)等有色金屬類上市公司主營(yíng)穩(wěn)定增長(zhǎng)、盈利能力顯著提高，很大程度上得益于今年來(lái)國(guó)際期貨市場(chǎng)商品價(jià)格的大幅上漲。但這種價(jià)格波動(dòng)，也將考驗(yàn)這類上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

同樣，如大亞科技、太鋼不銹、s天宇等上市公司，則由于在去年完成重大資產(chǎn)重組或資產(chǎn)置換，上半年業(yè)績(jī)有望得到大幅提振，但這些注入或置換進(jìn)入上市公司的資產(chǎn)，未來(lái)持續(xù)的盈利能力，也有待時(shí)間去檢驗(yàn)。

非經(jīng)常性收益以及投資收益的增長(zhǎng)難持續(xù)，則是另一大隱憂。如華聞傳媒、廣州控股等分別實(shí)行不同程度的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)減持后，預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)同比上漲50％以上。但非經(jīng)營(yíng)性收益往往是一次性的，并不會(huì)持續(xù)支撐上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同樣，參股券商題材，也使得不少上市公司盈利大幅增長(zhǎng)，如雅戈?duì)柦衲?月出售了3000多萬(wàn)股中信證券股權(quán)，一季度投資收益高達(dá)110.33億元。但這種投資收益推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，僅僅是在行情持續(xù)向好的背景下出現(xiàn)，一旦行情出現(xiàn)波動(dòng)，這部分收益也將縮水。更何況，一些半年度業(yè)績(jī)預(yù)喜的上市公司的股價(jià)，在今年上半年都有了大幅提升，其漲幅往往超出了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

如果業(yè)績(jī)預(yù)增沒(méi)有可持續(xù)性，那么公司的收益僅僅體現(xiàn)為一次性收益，不能完全按市盈率的方式來(lái)計(jì)算，因?yàn)槭杏视?jì)算的內(nèi)在前提是公司的利潤(rùn)為可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)預(yù)增范文第2篇

永興特鋼：上修2017年業(yè)績(jī)預(yù)估 凈利預(yù)增30%-50%

永興特鋼（002756）公告，預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)為3.30億元-3.80億元，同比增長(zhǎng)30%-50%。公司此前在三季報(bào)中預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比增幅為10%-40%。公司表示，公司通過(guò)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大市場(chǎng)開(kāi)拓，第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)際增長(zhǎng)優(yōu)于預(yù)期，凈利潤(rùn)相應(yīng)增加。

【增減持】

上海鳳凰：控股股東增持305萬(wàn)股 擬繼續(xù)增持

上海鳳凰（600679）公告，11月22日至12月18日，公司控股股東金山區(qū)國(guó)資委以競(jìng)價(jià)方式增持305萬(wàn)股，占公司總股本的0.7587%，增持金額合計(jì)5867萬(wàn)元，并擬自公告披露之日起三個(gè)月內(nèi)增持不低于100萬(wàn)股且不超過(guò)400萬(wàn)股。

易聯(lián)眾：實(shí)控人增持近290萬(wàn)股 擬繼續(xù)增持不超6%股份

易聯(lián)眾（300096）公告，公司控股股東、實(shí)控人、董事長(zhǎng)張曦12月21日通過(guò)信托計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)共增持289.83萬(wàn)股公司股票，占公司總股本的0.674%。張曦計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)以不超20元/股的價(jià)格繼續(xù)增持不超過(guò)2580萬(wàn)股(占公司總股本的6%)。公司最新股價(jià)報(bào)11.65元。

業(yè)績(jī)預(yù)增范文第3篇

申銀萬(wàn)國(guó)

預(yù)計(jì)紡織服裝重點(diǎn)公司2010上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38％，增速依然較快。如果分季度看，1季度同比增速47％，中報(bào)增速預(yù)計(jì)為38％，全年增速預(yù)計(jì)為33％，由于2009下半年消費(fèi)開(kāi)始回暖，因此存在基數(shù)回升的因素，2010下半年行業(yè)增速會(huì)有所放緩。

從子行業(yè)看，預(yù)計(jì)家紡的3家上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0％左右；服裝上市公司(除美邦外)凈利潤(rùn)增速在35－40％；紡織上市公司凈利潤(rùn)增速在20－30％。另外，化纖類公司上半年分化較為明顯，粘膠企業(yè)已經(jīng)限產(chǎn)保價(jià)，氯綸和滌綸，氯綸凈利潤(rùn)同比將大幅回升，第2季度比第1季度環(huán)比略有升高，但是在第2季度內(nèi)則呈現(xiàn)4－6月逐月下滯趨勢(shì)。滌綸較穩(wěn)定，中報(bào)凈利潤(rùn)增速在20－30％左右。品牌消費(fèi)品企業(yè)是未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向，包括服裝、家紡、戶外用品、女鞋等行業(yè)前景廣闊，隨著工資水平上升、消費(fèi)升級(jí)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，都會(huì)提升對(duì)這些大眾消費(fèi)品的需求。

申銀萬(wàn)國(guó)分析師趙金厚表示，從行業(yè)角度看，所處行業(yè)生命周期靠前的子行業(yè)發(fā)展空間較大，將獲得較高估值，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：華孚色紡、偉星股份、夢(mèng)潔家紡、聯(lián)發(fā)股份。

化工行業(yè)：需求有望上升　業(yè)績(jī)?cè)龇黠@

凱基證券

鉀肥行業(yè)遭遇2009年需求下降50％后，2010年銷量大幅增長(zhǎng)，同時(shí)單位費(fèi)用降低導(dǎo)致單位成本大幅下降30－50％，使得業(yè)績(jī)?cè)龇黠@。在需求回暖以及國(guó)際鉀肥上調(diào)報(bào)價(jià)的情況下，近期國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格也出現(xiàn)小幅回升，目前價(jià)格較前期上調(diào)了100元／噸。價(jià)格的觸底反彈，預(yù)示國(guó)際鉀肥上升趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)與國(guó)際鉀肥趨勢(shì)基本一致，目前國(guó)內(nèi)主要的鉀肥上市公司有目前國(guó)內(nèi)主要的鉀肥上市公司有鹽湖鉀肥，鹽湖集團(tuán)、中信國(guó)安、冠農(nóng)股份。其中鹽湖集團(tuán)是鹽湖鉀肥的控股子公司，計(jì)劃與鹽湖鉀肥合并；中信國(guó)安持有青海中信99.38％的股權(quán)；冠農(nóng)股份持有國(guó)投羅鉀20.35％的股權(quán)。從鉀肥資源儲(chǔ)量來(lái)看，國(guó)投羅鉀的潛力最大，其次是鹽湖集團(tuán)。

凱基證券分析師魏宏達(dá)等認(rèn)為目前鉀肥公司的估值處于歷史較低位置，而2011年預(yù)計(jì)需求將進(jìn)一步回升，價(jià)格也將有小幅上漲，鉀肥行業(yè)回暖行情值得期待，上調(diào)其為“加碼”投資評(píng)級(jí)。個(gè)股建議關(guān)注：鹽湖集團(tuán)與鹽湖鉀肥。

傳媒行業(yè)：受益政策支持　發(fā)展前景廣闊

第一創(chuàng)業(yè)

三網(wǎng)融合的前景是電視、手機(jī)、電腦的用戶都可以在其習(xí)慣的終端上獲得更多的服務(wù)，從而創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)價(jià)值?；趦?nèi)容和服務(wù)的收入模式將是未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)。如果中國(guó)電視收視收入相比廣告收入的比值提高到其他國(guó)家的中等偏下的水平，即使國(guó)內(nèi)的電視廣告收入總額不增長(zhǎng)，有線的收視收入也將增長(zhǎng)1倍。高清電視是節(jié)目?jī)?nèi)容付費(fèi)的催化劑，比原來(lái)更高質(zhì)量的圖像吸引用戶消費(fèi)。而未來(lái)3D電視等新技術(shù)將繼續(xù)大幅度提高用戶體驗(yàn)，從而創(chuàng)造出新的收視消費(fèi)市場(chǎng)。美國(guó)有線行業(yè)其他業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)占總收入的比例從1996年的11％增長(zhǎng)到2009年的41％。歐盟有線行業(yè)2008年的收入中，電視收視收入占比為59％，而其他業(yè)務(wù)的占比達(dá)到了41％。中國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)在三網(wǎng)融合以后未來(lái)收視收入以外的收入將會(huì)占舉足輕重的地位。在新盈利模式下，有線網(wǎng)絡(luò)的收入理論上將可達(dá)到目前的3.4倍。

第一創(chuàng)業(yè)分析師任文杰認(rèn)為，回顧歷史上2005年和2008年在兩次大底部的筑底的6個(gè)月區(qū)間內(nèi)，傳媒行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)在各行業(yè)中基本處于中等位置。現(xiàn)在和前兩次有所不同的是，在中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)促進(jìn)持續(xù)發(fā)展的大背景下，文化傳媒行業(yè)的發(fā)展將是擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)的重要手段，受到國(guó)家政策長(zhǎng)期支持。因此在下半年的筑底過(guò)程中，傳媒行業(yè)的相對(duì)表現(xiàn)有可能好于前兩次，給予行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。

中興通訊：高價(jià)競(jìng)標(biāo)　利潤(rùn)率將大幅上升

安信證券

高價(jià)競(jìng)標(biāo)：近期移動(dòng)將會(huì)公布第四期TD網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)的最終結(jié)果。華為報(bào)價(jià)8800元／載頻，大唐移動(dòng)報(bào)價(jià)10900元／載頻，而中興通訊報(bào)出最高價(jià)12600元／載頻。據(jù)悉，移動(dòng)的定價(jià)很可能是取一個(gè)均值10700元／載頻，高于這個(gè)價(jià)格的廠商按照10700元／載頻的價(jià)格執(zhí)行，而低于這個(gè)價(jià)格的按照?qǐng)?bào)價(jià)執(zhí)行。公司市場(chǎng)份額下降但收入下降不多：由于公司此次競(jìng)標(biāo)報(bào)出最高價(jià)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為公司的市場(chǎng)份額會(huì)下降。公司在TD前三期招標(biāo)中位居榜首，市場(chǎng)份額約為35％。來(lái)看一個(gè)非常糟糕的情景假設(shè)：假如中興的市場(chǎng)份額下降到25％，那么爭(zhēng)取到的載頻數(shù)會(huì)下降約30％；但由于執(zhí)行價(jià)格高，所以收入的下隆沅沿有那么厲害，只有約13％。另外，公司毛利率和利潤(rùn)率會(huì)大幅上升：來(lái)做一個(gè)粗略的估算：假定2009年TD設(shè)備的毛利率等同于中興網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的毛利率35％；由于中興在TD三期的報(bào)價(jià)為12300元／載頻，則TD設(shè)備2009年的成本約為8000元／載頻。由于中興無(wú)線產(chǎn)品的成本每年都能下降20％以上，則今年TD產(chǎn)品的成本約為6400元／載頻。如果這次中興的報(bào)價(jià)跟華為一樣低，那么中興的毛利率將為28％；而按10700元／載頻算，中興的毛利率會(huì)上升到約40％。

安信證券分析師黃文戈等預(yù)計(jì)公司2010－2012年每股收益分別為1.15、1.65、2.17元，市盈率分別為17.4、12.1、9.2倍，維持其“買入A”投資評(píng)級(jí)。

金山股份：項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足　資產(chǎn)整合概率大

華泰證券

公司目前的在建項(xiàng)目和儲(chǔ)備項(xiàng)目比較充足，能夠保證未來(lái)3年的增長(zhǎng)，如：白音華發(fā)電2×60千瓦時(shí)機(jī)組、蘇家屯金山熱電2×20千瓦時(shí)機(jī)組預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，丹東熱電2×30萬(wàn)千瓦項(xiàng)目預(yù)計(jì)2011年投產(chǎn)，規(guī)劃項(xiàng)目白音華二期2×66萬(wàn)千瓦機(jī)組、丹東二期2×30萬(wàn)千瓦熱電機(jī)組處于前期準(zhǔn)備階段。目前，華電集團(tuán)在遼寧省還擁有遼寧華電鐵嶺發(fā)電有限公司、華電彰武發(fā)電有限公司兩家火電公司以及鐵嶺風(fēng)力發(fā)電公司。同時(shí)，華電集團(tuán)在東北地區(qū)的電力發(fā)展主體和資本運(yùn)作平臺(tái)華電能源與金山股份會(huì)存在一定潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。且金山股份、與華電能源分省而冶的可能性較大，遼寧省內(nèi)電廠和金山股份整合的概念較大。另外，公司2007-2009年的各項(xiàng)指標(biāo)均已基本上達(dá)到了再融資的要求，公司下半年啟動(dòng)再融資的概念較大，而在目前的市場(chǎng)條件下，定向增發(fā)的可能性較大，阻力較小，融資規(guī)模預(yù)計(jì)在10億元以上。

華泰證券分析師程鵬預(yù)計(jì)公司2010－2012年每股收益分別為0.25、0.67、0.86元，雖然2010年動(dòng)態(tài)市盈率在業(yè)高于電力行業(yè)平均水平，估值不具優(yōu)勢(shì)，但考慮白英華項(xiàng)目帶來(lái)的2011年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為12元。

佛塑股份：大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)　地產(chǎn)可期

金元證券

公司的偏光膜業(yè)務(wù)將充分受益于全球3D電

影放映量的快速增長(zhǎng)。公司偏光膜主要用于3D眼鏡，毛利率40％左右，全球市場(chǎng)占有率高達(dá)90％。2011年5月公司新的80萬(wàn)平方米偏光膜投產(chǎn)后，產(chǎn)能達(dá)到180萬(wàn)平方米。目前，子公司金輝高科是我國(guó)四家鋰電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)之一。金輝高科隔膜產(chǎn)品毛利率高達(dá)60％左右；產(chǎn)能將從1200萬(wàn)平方米提高至5700萬(wàn)平方米，增幅高達(dá)375％。我國(guó)鋰電池隔膜進(jìn)口依存度60％以上，而需求增速在20％以上。如未來(lái)公司在動(dòng)力鋰電池隔膜取得突破，業(yè)績(jī)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。另外，公司目前已經(jīng)搬遷的2宗地(10.4億平方米)增值額約3億元。公司在禪城區(qū)共有41.4億平方米的土地可變更為商住用地。預(yù)計(jì)未來(lái)土地增值以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)收益，可為公司發(fā)展高技術(shù)新材料業(yè)務(wù)提供一定的財(cái)務(wù)支持。

金元證券分析師楊杰等預(yù)計(jì)公司2010―2012年每股收益分別為0.21、0.29、0.40元，市盈率分別為56.4、41.2、29.3倍，給予其“增持”投資評(píng)級(jí)。

九龍電力：成本增加　價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)端倪

湘財(cái)證券

7月9日2010上半年業(yè)績(jī)快報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.06億元，同比增長(zhǎng)約24.25％；歸屬上市公司凈利潤(rùn)2491萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.33％％；每股收益0.0745元。雖然上半年宏觀經(jīng)濟(jì)和工業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)用電需求的增加，但由于今年重點(diǎn)合同煤上漲約10％，而市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)淡季不淡的情況，火電企業(yè)的燃料成本較去年同期普遍顯著增加。在公司上半年在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)24.25％的情況下，歸屬上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅為13.33％，可見(jiàn)煤炭?jī)r(jià)格上漲或?qū)旧习肽陿I(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。同時(shí)火電脫銷市場(chǎng)在十二五期間啟動(dòng)是大概率事件，但目前由于政策并未正式實(shí)施，脫銷市場(chǎng)需求并未大幅度增加，這或使上半年公司脫硝工程和脫硝劑業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限。

湘財(cái)證券分析師吳江等預(yù)計(jì)2010－2012年每股收益分別為0.30、0.39、0.47元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)市盈率分別33.1、25.5和21.2倍。電力環(huán)保是公司區(qū)別于其他電力企業(yè)的顯著特征，也是未來(lái)業(yè)績(jī)的主要亮點(diǎn)和加速器；另外，CCS、核廢料處理等技術(shù)儲(chǔ)備則具有中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，故維持“增持”評(píng)級(jí)。

雅戈?duì)枺嘿Y產(chǎn)價(jià)值低估　業(yè)績(jī)有望超預(yù)期

中金公司

公司資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估，大幅低于NAV40％以上，近期調(diào)研顯示其基本面向好趨勢(shì)明顯、業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望超預(yù)期。紡織服裝業(yè)務(wù)2010上半年凈利潤(rùn)有望達(dá)到4億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)50％。業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)來(lái)源：1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，毛利率改善；2)公司積極優(yōu)化和調(diào)整門(mén)店商品擺放布局，提高平效。公司從1998年開(kāi)始在全國(guó)超大及一線城市購(gòu)置商業(yè)物業(yè)，總共擁有150多家自有物業(yè)。十多年來(lái)商業(yè)物業(yè)大幅升值，公司估計(jì)重估價(jià)值可達(dá)70億元以上，并未反映在帳面上。另外，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)全年凈利潤(rùn)至少與去年持平，達(dá)到12億的水平，下半年將交付湖景花園、錦繡東城等大型樓盤(pán)項(xiàng)目，利潤(rùn)可觀。

中金公司分析師郭海燕預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.86、0.99、1.21元。公司資產(chǎn)價(jià)值和增長(zhǎng)潛力被低估，2010年市盈率僅為13倍。給予紡織服裝業(yè)務(wù)30倍市盈率，板塊價(jià)值即可超200億元；地產(chǎn)儲(chǔ)備土地價(jià)值扣除凈負(fù)債可值100億；商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)70億元；金融資產(chǎn)市值約94億。而公司目前總市值僅為248億元，顯著低于NAV。品牌服裝業(yè)務(wù)的優(yōu)秀表現(xiàn)和中報(bào)超預(yù)期可成為近期股價(jià)催化劑，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

萬(wàn)科A：銷售再創(chuàng)新高　彰顯龍頭實(shí)力

中投證券

業(yè)績(jī)預(yù)增范文第4篇

今日投資個(gè)股安全診斷星級(jí)：

事件：

新安股份業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2008年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約450％。上年同期公司凈利潤(rùn)為1．82億元，折合每股收益0．6547元。因此根據(jù)本次預(yù)增公告，預(yù)計(jì)08年上半年新安股份每股收益達(dá)到5．49元左右。

點(diǎn)評(píng)：

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因分析。公司此次公告中期450％的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度超出了我們的預(yù)期。此前，在4月25日的一季報(bào)中公司預(yù)計(jì)08年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)250％以上。根據(jù)公告，新安股份業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因有三點(diǎn)：

(1)草甘膦產(chǎn)、銷量同比增長(zhǎng)明顯。在鎮(zhèn)江江南化工二期2．5萬(wàn)噸項(xiàng)目于08年3月份投入生產(chǎn)后，新安的草甘膦產(chǎn)能達(dá)到8萬(wàn)噸／年，我們估計(jì)公司去年草甘膦產(chǎn)量約5．5萬(wàn)噸，而預(yù)計(jì)今年全年產(chǎn)量為7．5萬(wàn)噸；

(2)報(bào)告期內(nèi)草甘膦價(jià)格穩(wěn)定，與上年同期相比有較大幅度的提高。在剔除原材料、煤炭?jī)r(jià)格上漲等因素后，草甘膦的毛利率仍有較大的提升。上年同期公司草甘膦業(yè)務(wù)的毛利率約為19．5％；

(3)公司所得稅稅率由33％下降為25％。此外我們估計(jì)，屬于有機(jī)硅副產(chǎn)綜合利用的1萬(wàn)噸／年三氯氫硅項(xiàng)目也為2008上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

市場(chǎng)低估了新安草甘膦業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期盈利能力。草甘膦原藥市場(chǎng)價(jià)格在4月份沖高10．5萬(wàn)元／噸以上之后小幅回落，5、6月份基本穩(wěn)定在9至10萬(wàn)元／噸的高位，主要企業(yè)盈利豐厚。自從草甘膦07年底突破6萬(wàn)元／噸之后，市場(chǎng)一直對(duì)草甘膦生產(chǎn)門(mén)檻相對(duì)不高有所顧慮，擔(dān)心新產(chǎn)能的投放會(huì)導(dǎo)致行業(yè)陷入過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

我們認(rèn)為，有兩個(gè)因素決定了草甘膦行業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)前景仍然有序：(1)技術(shù)水平差異帶來(lái)的成本差別。以新安為首的草甘膦領(lǐng)先企業(yè)擁有較為完整的草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈，并掌握了多項(xiàng)先進(jìn)生產(chǎn)工藝，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和毛利率水平均遠(yuǎn)原高于倉(cāng)促投產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)的一般企業(yè)；

(2)環(huán)保因素。草甘膦生產(chǎn)的污染問(wèn)題日益受到政府部門(mén)的重視，我們預(yù)計(jì)未來(lái)草甘膦生產(chǎn)的環(huán)保治理標(biāo)準(zhǔn)會(huì)持續(xù)提高，從而抬高行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻。

在此背景下，結(jié)合草甘膦全球需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)，新安的草甘膦業(yè)務(wù)即使今后會(huì)由于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能的階段性集中釋放產(chǎn)生暫時(shí)波動(dòng)，長(zhǎng)期盈利前景依然良好。

有機(jī)硅景氣度快速回升。進(jìn)入08年，有機(jī)硅主要中間體DMC(二甲基環(huán)硅氧烷)的價(jià)格出現(xiàn)了明顯回升，到6月份已從07年底的2．1萬(wàn)元／噸左右回升到2．8萬(wàn)元／噸左右。我們認(rèn)為其原因在于市場(chǎng)對(duì)擬建、在建有機(jī)硅單體項(xiàng)目所產(chǎn)生影響的認(rèn)識(shí)逐漸由過(guò)度悲觀轉(zhuǎn)為理性；(1)需求面看，有機(jī)硅下游需求在持續(xù)增長(zhǎng)；(2)供給面看，擬建新產(chǎn)能距離實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)還有很大距離，而部分已經(jīng)出產(chǎn)品的裝置其產(chǎn)品質(zhì)量未能滿足下游企業(yè)的使用要求，說(shuō)明有機(jī)硅單體的技術(shù)門(mén)檻并不容易突破。

未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)眾多。3月18日的新安股東大會(huì)審議通過(guò)了增發(fā)議案。增發(fā)募集資金投向中，4．5萬(wàn)噸／年室溫硫化硅橡膠、綠色農(nóng)藥劑型制造和有機(jī)硅副產(chǎn)綜合利用二期工程等三個(gè)募集資金項(xiàng)目將成為新安未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，與邁圖合作的10萬(wàn)噸單體項(xiàng)目已進(jìn)入項(xiàng)目施工階段，預(yù)計(jì)將于09年上半年投產(chǎn)，高溫硫化硅橡膠(現(xiàn)有產(chǎn)能2萬(wàn)噸生膠，6000噸混煉膠)擴(kuò)建、1萬(wàn)噸／年三氯氫硅項(xiàng)目也將成為重要利潤(rùn)來(lái)源。

維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。在草甘膦和有機(jī)硅領(lǐng)域，新安都是國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先者。預(yù)計(jì)草甘膦行業(yè)長(zhǎng)期的需求增速在15％左右，雖然我們預(yù)計(jì)草甘膦行業(yè)未來(lái)在經(jīng)過(guò)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張后，可能出現(xiàn)階段性競(jìng)爭(zhēng)加劇，但隨后將回歸到長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的格局，我們預(yù)期新安股份將成為主要?jiǎng)俪稣咧弧?/p>

在有機(jī)硅領(lǐng)域，新安的長(zhǎng)期戰(zhàn)略是在上游做精做深資源循環(huán)，下游則向中高端產(chǎn)品拓展。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)10年中國(guó)有機(jī)硅下游產(chǎn)品市場(chǎng)將保持20％以上的復(fù)合增長(zhǎng)，新安股份有機(jī)硅業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)空間十分廣闊。

結(jié)合公司本次業(yè)績(jī)預(yù)增公告，我們初步調(diào)高新安股份2008年每股收益至5．80元，并考慮在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)和發(fā)展前景作進(jìn)一步分析后再對(duì)公司09、10年EPS進(jìn)行調(diào)整。維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

(今日投資個(gè)股診斷星級(jí)說(shuō)明見(jiàn)28頁(yè))

(作者單位：興業(yè)證券)

QDII基金發(fā)行見(jiàn)暖意海富通中國(guó)海外精選募資5．09億成立

近日海富通基金公司宣布，旗下首只QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金――海富通中國(guó)海外精選基金首次募集5.09億份，正式成立。

海富通基金總裁田仁燦表示：“我相信海富通中國(guó)海外精選基金將給廣大投資者提供一個(gè)資產(chǎn)配置的良機(jī)。”海富通中國(guó)海外自5月19日起向社會(huì)公開(kāi)募集，截至6月20日募集順利結(jié)束。作為今年以來(lái)發(fā)行的第四只QDII基金，首募規(guī)模較之前同類基金有所增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金有效凈認(rèn)購(gòu)金額為人民幣5．09億元。募集資金已于6月26日全額劃入基金托管人建設(shè)銀行的基金托管專戶。

業(yè)績(jī)預(yù)增范文第5篇

關(guān)鍵詞：機(jī)床制造；產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)；影響因素

作者簡(jiǎn)介：張力(1987－　)，女，河南鄭州人，四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)生，主要從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易研究；王燕梅(1970－　)，女，北京人，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員，博士研究生，主要從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究。

中圖分類號(hào)：F062.9　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006－1096(2010)05－0022－05　收稿日期：2010－07－31

一、引言

機(jī)床作為最為重要的投資品之一，其需求與經(jīng)濟(jì)周期和固定資產(chǎn)投資有著密切的聯(lián)系。從世界主要機(jī)床生產(chǎn)國(guó)的情況看，但凡制造業(yè)高增長(zhǎng)的時(shí)期，也就是機(jī)床工業(yè)高增長(zhǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速變動(dòng)的時(shí)期。與已經(jīng)進(jìn)入成熟發(fā)展期的世界機(jī)床工業(yè)相比，我國(guó)機(jī)床工業(yè)呈現(xiàn)出波浪式上升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。自1993年達(dá)到前一個(gè)高峰以后隨即跌入低谷，1999年開(kāi)始回升，此后一路高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度超過(guò)機(jī)械工業(yè)和工業(yè)的整體水平(陳羽，2005)。與世界機(jī)床市場(chǎng)相比，我國(guó)機(jī)床工業(yè)的高增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在行業(yè)規(guī)模的急劇擴(kuò)大、機(jī)床產(chǎn)量的迅速提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的快速變動(dòng)，但生產(chǎn)效率、經(jīng)濟(jì)效益和競(jìng)爭(zhēng)力水平仍然與發(fā)達(dá)國(guó)家以及新興工業(yè)化國(guó)家或地區(qū)存在很大差距。

中國(guó)是一個(gè)正進(jìn)入重化工業(yè)化階段的制造業(yè)大國(guó)，作為提供機(jī)械裝備產(chǎn)品中最重要的“工作母機(jī)”的機(jī)床工業(yè)，其高增長(zhǎng)應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期的可持續(xù)的進(jìn)程。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，高增長(zhǎng)應(yīng)該不僅體現(xiàn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)化，更要形成產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展和結(jié)構(gòu)升級(jí)的內(nèi)部能力，才能具有廣闊的未來(lái)發(fā)展空間。本文通過(guò)探究我國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)近年來(lái)的發(fā)展情況，進(jìn)一步考察機(jī)床工業(yè)沿現(xiàn)有路徑增長(zhǎng)的可持續(xù)性，為機(jī)床工業(yè)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、提高自主創(chuàng)新能力提供一個(gè)政策選擇的理論支持(郭克莎，2001)。

二、我國(guó)機(jī)床工業(yè)的影響因素分析

導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的因素盡管多種多樣，但最根本的影響因素仍然是市場(chǎng)需求和投入要素兩方面。傳統(tǒng)的基于投人要素的增長(zhǎng)分析關(guān)注的是要素投入數(shù)量對(duì)增長(zhǎng)的作用，但在今天中國(guó)制造業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資本和勞動(dòng)力由于供給的充裕，單純從數(shù)量上講已經(jīng)不構(gòu)成產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要約束，投入要素對(duì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)際效果更多的是受到諸如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)創(chuàng)新以及企業(yè)內(nèi)外部制度等因素的影響(高梁，2001)。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策雖然也屬于產(chǎn)業(yè)外部制度環(huán)境的范疇，但它是作為相對(duì)更間接、作用也更廣泛的影響因素發(fā)揮作用。并且，多重因素之間是相互交織、互為作用的。

(一)需求因素的影響分析

市場(chǎng)需求是拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的最基本因素。1999年以來(lái)，我國(guó)機(jī)床工業(yè)的高增長(zhǎng)與機(jī)床需求的高增長(zhǎng)以及機(jī)床進(jìn)口的高增長(zhǎng)基本上是同步的。自2002年起，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)4年保持了世界第一機(jī)床消費(fèi)大國(guó)和進(jìn)口大國(guó)的位置，主要機(jī)床生產(chǎn)國(guó)家或地區(qū)對(duì)我國(guó)的機(jī)床出口都實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。中國(guó)機(jī)床需求的持續(xù)增長(zhǎng)已成為世界主要機(jī)床生產(chǎn)國(guó)機(jī)床工業(yè)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

如果把促進(jìn)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的源泉區(qū)分為國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)、出口需求增長(zhǎng)和進(jìn)口替代增長(zhǎng)三部分，那么利用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和進(jìn)口、出口的數(shù)據(jù)就可以對(duì)需求方面的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)因素進(jìn)行定量分析，找到拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的最主要的需求因素。

需求方面增長(zhǎng)因素分析的基本方程由下式給出(呂薇，1996；呂鐵，2001)：G=(G＋M－X)×GI／(G1+M1)+X×G1／(G1+M1)+[G2－G1×(G2+M2)／(G1+M1)]

式中G代表行業(yè)產(chǎn)出，M代表進(jìn)口額，X代表出口額，1和2分別代表期初和期末，代表期末相對(duì)于期初的增量。等式右邊第一項(xiàng)為因國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)而引致的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增長(zhǎng)，第二項(xiàng)為因出口需求增長(zhǎng)引致的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增長(zhǎng)，第二項(xiàng)為由進(jìn)口替代引致的國(guó)內(nèi)產(chǎn)出增長(zhǎng)。將等式兩邊分別除以G，等式右邊三項(xiàng)即分別為國(guó)內(nèi)需求、出口需求和進(jìn)口替代對(duì)產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。

以機(jī)床工業(yè)的產(chǎn)出、進(jìn)出口和國(guó)內(nèi)需求情況為原始數(shù)據(jù)，表1測(cè)算了1998年一2007年中國(guó)機(jī)床工業(yè)的產(chǎn)出增長(zhǎng)源泉。1998年～2004年機(jī)床工業(yè)產(chǎn)出的增長(zhǎng)幾乎全部來(lái)源于國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)只有百分之幾，進(jìn)口替代的貢獻(xiàn)率則是負(fù)值。2005年開(kāi)始，進(jìn)口的增長(zhǎng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，因此，2004年以后，內(nèi)需和進(jìn)口替代需求成為機(jī)床工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

高速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)需求在拉動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的同時(shí)，也拉動(dòng)了更強(qiáng)勁的進(jìn)口增長(zhǎng)。表2為近期我國(guó)金屬加工機(jī)床市場(chǎng)增長(zhǎng)情況?？梢?jiàn)，自2001年一直到2004年，國(guó)產(chǎn)機(jī)床的銷售產(chǎn)值增長(zhǎng)率都低于同期國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)率，也低于進(jìn)口額增長(zhǎng)率。這意味著增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)機(jī)床需求中，進(jìn)口產(chǎn)品正逐步占據(jù)更大份額，表現(xiàn)在市場(chǎng)占有率上就是國(guó)產(chǎn)機(jī)床份額逐步降低。從2001年的40.44％下降到2004年的37.43％。2005年開(kāi)始形勢(shì)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從金屬加工機(jī)床整體市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)產(chǎn)機(jī)床的銷售產(chǎn)值增長(zhǎng)率一躍而高于機(jī)床市場(chǎng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)率和機(jī)床進(jìn)口額增長(zhǎng)率，國(guó)產(chǎn)機(jī)床的市場(chǎng)占有率也在多年下降后出現(xiàn)了回升，到2007年超過(guò)了50％。

高檔產(chǎn)品市場(chǎng)中，需求的增長(zhǎng)仍然大部分為進(jìn)口機(jī)床所填補(bǔ)。以加工中心為例，2002年，我國(guó)加工中心出口198臺(tái)，出口額0.038億美元；進(jìn)口3320臺(tái)，進(jìn)口額3.62億美元；市場(chǎng)需求量為4122臺(tái)，需求額4.15億美元(參見(jiàn)《中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)年鑒2003》，239頁(yè))。2007年，我國(guó)加工中心出口744臺(tái)，出口額0.52億美元；進(jìn)口13849臺(tái)，進(jìn)口額17.25億美元，進(jìn)口數(shù)量和金額都超過(guò)數(shù)控金切機(jī)床進(jìn)口的三分之一。由于近幾年缺乏權(quán)威的國(guó)內(nèi)加工中心產(chǎn)量數(shù)據(jù)，無(wú)法計(jì)算確切的國(guó)產(chǎn)加工中心的市場(chǎng)占有率，但估計(jì)按數(shù)量計(jì)不會(huì)超過(guò)40％，以價(jià)值計(jì)會(huì)更低。

表3分別測(cè)算了全部機(jī)床產(chǎn)品(金切機(jī)床+成形機(jī)床)、加工中心各自的產(chǎn)值(量)與國(guó)內(nèi)需求值(量)的相關(guān)性。由于需求對(duì)生產(chǎn)的直接拉動(dòng)作用，兩個(gè)測(cè)算值都表現(xiàn)出極高的相關(guān)性。但相比而言，前者的相關(guān)系數(shù)略高于后者，t檢驗(yàn)值表現(xiàn)出的顯著性水平也好于后者。而且受可獲得數(shù)據(jù)的限制，加工中心采用了產(chǎn)量和需求量作為計(jì)算基礎(chǔ)，由于國(guó)產(chǎn)加工中心的平均售價(jià)與進(jìn)口加工中心的平均售價(jià)差距較大，以價(jià)值衡量的生產(chǎn)與需求的偏離會(huì)更大，如果同樣使用產(chǎn)值和需求值計(jì)算，相關(guān)系數(shù)會(huì)有所下降。

通過(guò)以上分析可知，從總量上看，我國(guó)機(jī)床工業(yè)1999以來(lái)的高增長(zhǎng)幾乎完全是由國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)的。對(duì)于現(xiàn)實(shí)的國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以分一杯羹，尤其是在中低端市場(chǎng)，2005年開(kāi)始顯現(xiàn)出國(guó)內(nèi)產(chǎn)品占據(jù)更多市場(chǎng)份額的勢(shì)頭。目前，經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床基本實(shí)現(xiàn)自給；普及型數(shù)控機(jī)床國(guó)內(nèi)市

場(chǎng)大部分被進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)；而高級(jí)型數(shù)控機(jī)床絕大部分依賴進(jìn)口的局面依然沒(méi)有改變。由于國(guó)內(nèi)需求嚴(yán)重依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一旦全社會(huì)固定資產(chǎn)投資萎縮，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與出口需求和進(jìn)口替代需求不相適應(yīng)，出口需求和進(jìn)口替代需求是無(wú)法擔(dān)負(fù)起支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的主體作用的。另一方面，由于無(wú)法直接考察需求對(duì)產(chǎn)業(yè)效率增長(zhǎng)的影響，這里換了一個(gè)角度，通過(guò)分析不同檔次產(chǎn)品(利潤(rùn)水平也會(huì)不同)需求與增長(zhǎng)的相關(guān)性來(lái)間接考察。表3的結(jié)果表明，需求對(duì)普通產(chǎn)品的拉動(dòng)效果要好于高端產(chǎn)品，這意味著，目前機(jī)床工業(yè)的增長(zhǎng)依然是規(guī)模擴(kuò)張型而非效益增進(jìn)型的。

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響分析

本文采用市場(chǎng)集中度、前幾位企業(yè)規(guī)模來(lái)衡量行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度，由于機(jī)床行業(yè)近幾年整體增長(zhǎng)很快，所以采用相對(duì)規(guī)模指標(biāo)的市場(chǎng)集中度較絕對(duì)規(guī)模指標(biāo)衡量行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度更為有效。表4顯示了2001年～2006年金切機(jī)床行業(yè)的市場(chǎng)集中情況，銷售收入前10位企業(yè)占整個(gè)行業(yè)的比重從2001年的0.2125上升到2006年的0.4665，表明行業(yè)中大企業(yè)的增長(zhǎng)要比中小企業(yè)的增長(zhǎng)快得多，競(jìng)爭(zhēng)程度是趨向增強(qiáng)的。

機(jī)床行業(yè)的大企業(yè)不僅規(guī)模增長(zhǎng)快，而且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升也快于中小企業(yè)。2006年，作為金切機(jī)床行業(yè)銷售收入前3位企業(yè)的沈陽(yáng)機(jī)床、大連機(jī)床和齊重?cái)?shù)控，當(dāng)年產(chǎn)值數(shù)控化率分別為52.01％、58.48％和63.91％，遠(yuǎn)高于同年機(jī)床工具協(xié)會(huì)金切機(jī)床制造業(yè)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)(占金切機(jī)床制造業(yè)全行業(yè)企業(yè)數(shù)的25.5％，全行業(yè)產(chǎn)品銷售收入的79.15％)39.7％的水平；而4年前的2002年，大連機(jī)床的產(chǎn)值數(shù)控化率僅為26.2％，沈陽(yáng)機(jī)床為42.4％。這也證明了，國(guó)產(chǎn)機(jī)床中技術(shù)水平較高的產(chǎn)品主要產(chǎn)自規(guī)模較大的企業(yè)，因?yàn)闄C(jī)床產(chǎn)品如果達(dá)不到一定的批量，其質(zhì)量和穩(wěn)定性都無(wú)法保證。

但是，以機(jī)床行業(yè)前幾位企業(yè)的集中情況反映產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度是極為粗略的。如前所述，機(jī)床產(chǎn)品品種繁多。行業(yè)生產(chǎn)具有多品種、小批量的特點(diǎn)，行業(yè)前10位企業(yè)中由于主打產(chǎn)品的不同，大部分企業(yè)間不具有競(jìng)爭(zhēng)性。受數(shù)據(jù)可獲得性的限制，我們沒(méi)有找到更細(xì)分行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)。但可以明確的判斷是，在整個(gè)機(jī)床行業(yè)大企業(yè)的增長(zhǎng)都要快于行業(yè)整體，因而產(chǎn)業(yè)集中度是不斷提高的，競(jìng)爭(zhēng)程度也是趨向增強(qiáng)的。

此外，中高端產(chǎn)品市場(chǎng)(普及型、高級(jí)型)的競(jìng)爭(zhēng)中，除了國(guó)內(nèi)產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)以外還有與進(jìn)口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。尤其是在普及型產(chǎn)品領(lǐng)域，目前進(jìn)口的普及型加工中心和數(shù)控車床在進(jìn)口總量中所占比重很大，而就當(dāng)前國(guó)產(chǎn)立式加工中心和數(shù)控車床的生產(chǎn)實(shí)力和技術(shù)水平來(lái)看，已與進(jìn)口的這一部分產(chǎn)品不相上下，具備了競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。從這一方面來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度也具有上升的趨勢(shì)(上海市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)等，2004)。

但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的作用，如果采用不同的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)衡量指標(biāo)，其結(jié)果卻大相徑庭。計(jì)算可得，2001年～2006年，我國(guó)金切機(jī)床行業(yè)的市場(chǎng)集中程度(CR10)與產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)(銷售收入)正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.8488(t檢驗(yàn)值=0.003562，顯著性水平小于0.01)；但與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)(銷售收入利潤(rùn)率)的相關(guān)性較低，相關(guān)系數(shù)僅為0.3278。按照前面的推定，即表明，金切機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的增強(qiáng)僅與產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性，而與經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變化有較弱的正相關(guān)性。對(duì)此可能的解釋，一是如前所述原因，以機(jī)床行業(yè)前幾位企業(yè)的集中情況反映產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度過(guò)于粗略，沒(méi)有真實(shí)體現(xiàn)出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況；二是即使在中高端產(chǎn)品市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的拉動(dòng)作用仍然不足，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)僅帶來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)而沒(méi)有與此同步的效益提升。

(三)企業(yè)制度的影響分析

總體看，1998年以來(lái)，我國(guó)機(jī)床工業(yè)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重下降，三資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比重上升。與整個(gè)工業(yè)表現(xiàn)出的國(guó)有、三資、民營(yíng)三分天下的格局略有不同的是，機(jī)床工業(yè)中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的比重較高。2006年，金切機(jī)床行業(yè)中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出規(guī)模占到全行業(yè)的45.7％，成形機(jī)床行業(yè)中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比重更高達(dá)67.86％；國(guó)有經(jīng)濟(jì)在金切機(jī)床行業(yè)中仍然占據(jù)重要地位，2006年銷售收入仍占全行業(yè)的41.03％。

為考察不同企業(yè)所有制對(duì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的作用，這里根據(jù)1998年～2006年金切機(jī)床行業(yè)和成形機(jī)床行業(yè)的國(guó)有企業(yè)比重、三資企業(yè)比重、民營(yíng)企業(yè)比重，以及銷售收入和收入利潤(rùn)率數(shù)據(jù)，對(duì)機(jī)床行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)和兩類增長(zhǎng)指標(biāo)(規(guī)模、效益)進(jìn)行相關(guān)分析(見(jiàn)表5)。分析結(jié)果表明，國(guó)有企業(yè)比重與兩類增長(zhǎng)指標(biāo)存在負(fù)相關(guān)性，而三資企業(yè)比重與兩類增長(zhǎng)指標(biāo)都存在高度的正相關(guān)，民營(yíng)企業(yè)比重與兩類增長(zhǎng)指標(biāo)也存在正相關(guān)。也就是說(shuō)，從整體來(lái)看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重的增長(zhǎng)不能帶來(lái)產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)效益提升；而三資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)在行業(yè)中產(chǎn)值的份額越高，則產(chǎn)業(yè)規(guī)模越大、經(jīng)濟(jì)效益越好。這一結(jié)果與統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的三資、民營(yíng)企業(yè)具有比國(guó)有企業(yè)高得多的生產(chǎn)效率和經(jīng)濟(jì)效益是一致的。

在各種所有制企業(yè)中，從整體上看國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益確實(shí)處于較低的水平，但不能因此就得出國(guó)有企業(yè)制度就一定劣于三資企業(yè)和其他企業(yè)制度的簡(jiǎn)單結(jié)論。盡管所有制是企業(yè)的基本制度，所有制構(gòu)成對(duì)于企業(yè)內(nèi)部制度的建設(shè)具有不可忽視的重要影響，但轉(zhuǎn)變所有制并不必然與建立高效的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制掛鉤。

對(duì)于國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益以及所有制結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)系，需要辯正地看待：一方面國(guó)有企業(yè)低效益有機(jī)制的原因有歷史形成的原因。冗員過(guò)多、社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重、長(zhǎng)期缺乏所有者投入，導(dǎo)致了長(zhǎng)期的低效益、研發(fā)投入嚴(yán)重不足、缺乏自我改造能力和發(fā)展能力不足。另一方面，從產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的層面看，國(guó)有骨干企業(yè)是國(guó)家?guī)资曛性跈C(jī)床行業(yè)重點(diǎn)投資的凝聚，是國(guó)內(nèi)行業(yè)先進(jìn)技術(shù)、人才的主要載體，具有不可替代的配套職能和技術(shù)進(jìn)步職能，對(duì)于我國(guó)機(jī)床工業(yè)的持續(xù)發(fā)展、對(duì)于國(guó)防等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)高精尖裝備的自主生產(chǎn)具有不可替代的作用，這一責(zé)任不可能由外資企業(yè)來(lái)承擔(dān)，在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)也難以由其他內(nèi)資企業(yè)承擔(dān)起來(lái)。

(四)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新?tīng)顩r及其作用分析

我國(guó)機(jī)床企業(yè)在技術(shù)水平和技術(shù)能力上與世界領(lǐng)先企業(yè)尚存在很大差距，如果有創(chuàng)新戰(zhàn)略的話，也基本上屬于仿制型和依賴型，相應(yīng)地引進(jìn)技術(shù)在技術(shù)來(lái)源中占有重要地位。機(jī)床企業(yè)大多走過(guò)一條從“照葫蘆畫(huà)瓢”到引進(jìn)技術(shù)的路子，在逐步走出低谷以后，一些骨干企業(yè)開(kāi)始整合利用國(guó)內(nèi)外資源，構(gòu)建自己的研發(fā)創(chuàng)新體系，同時(shí)為技術(shù)引進(jìn)之后的消化吸收提供相適應(yīng)的研發(fā)能力。

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新方式方面，一方面通過(guò)重組生產(chǎn)系統(tǒng)、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，以工藝流程創(chuàng)新提高生產(chǎn)效率；另一方面，通過(guò)引進(jìn)新產(chǎn)品或改進(jìn)已有產(chǎn)品，使新產(chǎn)品產(chǎn)值比重不斷提升。但目前從總體來(lái)看，自主創(chuàng)新質(zhì)量還不高，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新主要集中在對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的改進(jìn)上，技術(shù)研發(fā)起點(diǎn)較低。中國(guó)數(shù)控機(jī)床的專利情況反映了機(jī)床行業(yè)目前的技術(shù)創(chuàng)新情況。經(jīng)過(guò)對(duì)中國(guó)專利數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，1985年～2004年檢出的

數(shù)控機(jī)床全部中國(guó)專利為2624件，從1985年以來(lái)維持了一個(gè)緩慢而穩(wěn)定的增長(zhǎng)，1999年以后進(jìn)入快速增長(zhǎng)期(王偉光，2003)。數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域?qū)＠懈倪M(jìn)型專利比較多，代表創(chuàng)新水平的發(fā)明專利比例偏低，特別是真正在國(guó)內(nèi)外有較大影響的原創(chuàng)性發(fā)明創(chuàng)造更少。發(fā)明、實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)三類專利中實(shí)用新型占了70％以上，與日、德、美三國(guó)‘以發(fā)明為主的在華專利申請(qǐng)情況形成很大反差。

由于技術(shù)創(chuàng)新沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用，導(dǎo)致我國(guó)機(jī)床行業(yè)在許多核心技術(shù)方面仍然依賴國(guó)外進(jìn)口。數(shù)控機(jī)床的核心技術(shù)在于數(shù)控系統(tǒng)，在經(jīng)濟(jì)型、普及型和高級(jí)型三類數(shù)控機(jī)床中，國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)的使用基本上限于經(jīng)濟(jì)型機(jī)床，而國(guó)產(chǎn)普及型、高級(jí)型機(jī)床則使用日本法那克和德國(guó)西門(mén)子的數(shù)控系統(tǒng)。我國(guó)機(jī)床行業(yè)因?yàn)楹诵募夹g(shù)的缺失而付出了高昂的專利費(fèi)，占到數(shù)控機(jī)床價(jià)格的40％。

技術(shù)創(chuàng)新資金投入太少是制約我國(guó)機(jī)床工業(yè)自主研發(fā)的一個(gè)主要因素。美國(guó)已經(jīng)不是世界上機(jī)床工業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，但其機(jī)床企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度仍然遠(yuǎn)高于我國(guó)企業(yè)。據(jù)一項(xiàng)美國(guó)布法羅大學(xué)加美貿(mào)易中心2000年進(jìn)行的對(duì)美國(guó)制造技術(shù)協(xié)會(huì)(AMT)284家機(jī)床企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查，回應(yīng)的103家企業(yè)中81家有產(chǎn)品出口，這些企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占總銷售額的比重平均為6％，有10家企業(yè)達(dá)到15％以上，最高為25％。我國(guó)機(jī)床企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)效益普遍較低，研發(fā)資金投入受企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略和利潤(rùn)水平的影響和制約，研發(fā)經(jīng)費(fèi)占銷售收入的比重一般為l％一3％(梁訓(xùn)碹，2005)。

由于缺乏機(jī)床工業(yè)整體研發(fā)投入的數(shù)據(jù)，因此無(wú)法從數(shù)量上考察技術(shù)創(chuàng)新對(duì)機(jī)床工業(yè)增長(zhǎng)的作用。成功的創(chuàng)新代表生產(chǎn)要素質(zhì)量的提高和要素組合的優(yōu)化，必然會(huì)帶來(lái)要素利用效率的提高。這里通過(guò)考察要素利用效率間接地對(duì)創(chuàng)新帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的效果進(jìn)行定性的估計(jì)?？傮w來(lái)看，機(jī)床工業(yè)的投入要素利用效率偏低，物耗高。我國(guó)機(jī)床工業(yè)的要素利用效率指標(biāo)從縱向看是逐步提高的，但橫向仍然低于機(jī)械工業(yè)的整體水平，與先進(jìn)國(guó)家的差距更是以十倍計(jì)。投人要素利用效率低源于產(chǎn)出中成本比重大，利潤(rùn)率和增加值率低。鋼鐵是機(jī)床工業(yè)最重要的原材料之一，我國(guó)機(jī)床工業(yè)噸鋼對(duì)應(yīng)的銷售收入要遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。如果按重量出售機(jī)床，我國(guó)出口機(jī)床每公斤的價(jià)格是瑞士機(jī)床的十分之一，美國(guó)機(jī)床的三分之一，日本機(jī)床七分之二。利潤(rùn)則是產(chǎn)出中扣除投入要素價(jià)值以外的部分；增加值是指生產(chǎn)過(guò)程中的新增價(jià)值，低增加值率意味著產(chǎn)出的增長(zhǎng)是以大量耗費(fèi)中間投入(原材料、燃料、動(dòng)力等)為支撐的。低利潤(rùn)率與低增加值率相伴隨，則意味著企業(yè)即使拼了設(shè)備(少提折舊)、拼了職工(低工資)也沒(méi)有換來(lái)更高的利潤(rùn)。即從生產(chǎn)函數(shù)來(lái)看，這種產(chǎn)出增長(zhǎng)依靠的是要素投入數(shù)量的增長(zhǎng)，而不是建立在通過(guò)調(diào)整要素組合、提高要素質(zhì)量實(shí)現(xiàn)的技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上。

(五)外部研發(fā)和人才支持系統(tǒng)的影響分析

主要問(wèn)題是企業(yè)成為研發(fā)主體與機(jī)床工業(yè)共性技術(shù)研發(fā)的缺失。隨著科技體制改革的推進(jìn)，目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)的主體已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)。機(jī)床工業(yè)的大型骨干企業(yè)正成為自主研發(fā)的主體，圍繞本企業(yè)面臨的技術(shù)研發(fā)難題，與科研院所和大學(xué)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新合作。但機(jī)床工業(yè)共性技術(shù)研發(fā)體系出現(xiàn)了供應(yīng)缺失的問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)是競(jìng)爭(zhēng)前技術(shù)，包含各個(gè)行業(yè)都要使用的基本數(shù)據(jù)、基本工藝。共性技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)的外部效益較大，風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)自己研究開(kāi)發(fā)難度大且缺乏積極性；而且，如果由某個(gè)企業(yè)獨(dú)占共性技術(shù)，也會(huì)造成社會(huì)效益低下和資源浪費(fèi)。許多國(guó)家都建立了國(guó)家基礎(chǔ)共性制造技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)，如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究院(NIST)、德國(guó)的弗勞恩霍夫(Fraunhofer)應(yīng)用研究促進(jìn)協(xié)會(huì)、韓國(guó)的生產(chǎn)技術(shù)研究院等。我國(guó)機(jī)床工業(yè)共性技術(shù)的研發(fā)長(zhǎng)期以來(lái)依靠各類國(guó)有科研院所，在科研院所轉(zhuǎn)制的情況下，機(jī)床工業(yè)共性技術(shù)研發(fā)體系出現(xiàn)了供應(yīng)缺失問(wèn)題(張東明，2002)。

在高技能勞動(dòng)力的培養(yǎng)方面，目前學(xué)校培養(yǎng)和企業(yè)培養(yǎng)占了同樣重要的地位。華中科技大學(xué)數(shù)控系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心的《中國(guó)數(shù)控人才市場(chǎng)需求與教育現(xiàn)狀的調(diào)研報(bào)告》提供了一個(gè)側(cè)面的佐證。該報(bào)告對(duì)包括機(jī)床企業(yè)在內(nèi)的機(jī)床用戶企業(yè)的數(shù)控技術(shù)應(yīng)用人才情況進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研數(shù)據(jù)表明，企業(yè)現(xiàn)有數(shù)控技術(shù)人才中，依靠企業(yè)自身力量培養(yǎng)提高的占36.26％，直接從學(xué)校招收的學(xué)生占48.30％。剛走出校門(mén)的學(xué)生在校期間難以積累工藝經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際動(dòng)手能力差，說(shuō)明職業(yè)院校學(xué)歷教育培養(yǎng)的數(shù)控人才還很難完全滿足企業(yè)的需要。

綜合各方面影響因素考察得出的結(jié)論是，1999年以來(lái)，我國(guó)機(jī)床工業(yè)的高速發(fā)展主要得益于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策所帶來(lái)的需求高漲。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新，以及企業(yè)外部支持體系的作用不足，導(dǎo)致要素利用效率雖有提升但仍然處于較低的水平，而且市場(chǎng)需求高漲時(shí)盈利水平上升，一旦需求萎縮，原材料、運(yùn)輸?shù)戎虚g投入的價(jià)格上漲，有限的利潤(rùn)空間就會(huì)受到嚴(yán)重?cái)D壓。這種增長(zhǎng)方式是單純依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求拉動(dòng)的，是規(guī)模擴(kuò)張型增長(zhǎng)而不是效益增進(jìn)型增長(zhǎng)，即現(xiàn)有的增長(zhǎng)沒(méi)有建立在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部能力提高的基礎(chǔ)之上。

三、促進(jìn)我國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的對(duì)策選擇

當(dāng)前，我國(guó)機(jī)床工業(yè)必須將增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿男枨罄瓌?dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)型，即將需求對(duì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的直接拉動(dòng)通過(guò)創(chuàng)新過(guò)程發(fā)揮出來(lái)，使創(chuàng)新成為產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力，以創(chuàng)新帶動(dòng)機(jī)床工業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)力的提升。在政策思路上，需要鼓勵(lì)提高自主創(chuàng)新能力，突出政策扶持的重點(diǎn)，形成配套的政策體系。除了直接影響供給和直接影響需求的政策以外，產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施結(jié)果就是形成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境。本文僅從制度建設(shè)的角度探討促進(jìn)機(jī)床工業(yè)創(chuàng)新的對(duì)策選擇，且只是概括性地提出政策目標(biāo)，在實(shí)際中還需要政策工具的具體協(xié)調(diào)。

(一)推進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制，建立健全有利于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)機(jī)制

進(jìn)一步深化企業(yè)制度改革，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)力提供制度保證。一方面推進(jìn)國(guó)有大型企業(yè)的股份制改造，深化企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)制度改革；另一方面，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制。特別需要注意的是，與所有制改革相比，建立和完善企業(yè)內(nèi)部機(jī)制才是根本目標(biāo)，前者只是實(shí)現(xiàn)后者的途徑之一。技術(shù)創(chuàng)新以及產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)過(guò)程中需要依托一系列企業(yè)內(nèi)部機(jī)制。例如，技術(shù)引進(jìn)之后的消化吸收問(wèn)題。還有一直是國(guó)產(chǎn)設(shè)備軟肋的產(chǎn)品可靠性問(wèn)題。鼓勵(lì)引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新的投入，將增加的收益投入到設(shè)備更新改造、研究開(kāi)發(fā)和技術(shù)人員培養(yǎng)等方面。

(二)支持機(jī)床工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)前技術(shù)的開(kāi)發(fā)，構(gòu)建科研創(chuàng)新體系

借鑒國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)前技術(shù)的研發(fā)平臺(tái)，一是發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的組織協(xié)調(diào)功能。例如，與政府一道，對(duì)涉及各類企業(yè)、大學(xué)、研究機(jī)構(gòu)共同參與的研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行組織協(xié)調(diào)。二是以企業(yè)為會(huì)員，建立非營(yíng)利性的科研開(kāi)發(fā)聯(lián)合體，將會(huì)員提出并最終確定的科研項(xiàng)目以合同方式承包給研究性大學(xué)或其他研究機(jī)構(gòu)。此外，競(jìng)爭(zhēng)前技術(shù)的研發(fā)資金可以采用受益企業(yè)集資加國(guó)家資助的“合作科研”的方法。由于關(guān)系到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力，政府應(yīng)當(dāng)對(duì)機(jī)床行業(yè)的產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)技術(shù)的研究開(kāi)發(fā)給予資金支持。

(三)促進(jìn)公共資源對(duì)機(jī)床工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的支持