【關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)借貸；監(jiān)管；民間借貸中介

【摘要】隨著網(wǎng)絡(luò)逐漸普及，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)也開始悄然出現(xiàn)，但由于國(guó)內(nèi)信用制度的不完善、加之缺乏有效監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)借貸存在放貸資金安全難以保證、利率水平超法律保護(hù)范圍以及容易危及社會(huì)穩(wěn)定等諸多問(wèn)題，建議有關(guān)部門出臺(tái)相應(yīng)的管理辦法，將網(wǎng)絡(luò)借貸納入金融監(jiān)測(cè)和管理的范疇，引導(dǎo)和規(guī)范其健康發(fā)展。

隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種新生事物也開始悄然出現(xiàn)。作為一種新型的借貸方式，網(wǎng)絡(luò)借貸具備簡(jiǎn)潔、方便等特點(diǎn)，有利于解決部分人資金“短缺之渴”，但由于相關(guān)法律法規(guī)不完善，加之缺乏有效監(jiān)管機(jī)制，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)借貸處于無(wú)序和自主發(fā)展中，亟待采取相關(guān)措施加以規(guī)范。

一、網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展現(xiàn)狀

1、國(guó)外的發(fā)展情況

網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)生于英國(guó)。2005年3月，一家名為Zopa的網(wǎng)站在英國(guó)開始運(yùn)營(yíng)，提供的是P2P（persontoperson）社區(qū)貸款服務(wù)。在該模式下，網(wǎng)站首先將借款人分四個(gè)信用等級(jí)，出借者可根據(jù)借款人的信用等級(jí)、借款金額、利率和借款時(shí)限進(jìn)行選擇，Zopa在整個(gè)交易中代替銀行成為中間人，承擔(dān)包括雙方交易中所有事務(wù)、法律文件、信用認(rèn)證、追討欠賬等責(zé)任。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，Zopa還強(qiáng)制要求借款人按月分期償還貸款、借款人必須簽署法律合同、允許出借者將錢分為50筆借給不同的人等。在Zopa之后，2007年2月在美國(guó)開始出現(xiàn)一家名為“Prospe”個(gè)人信貸網(wǎng)站。由于信用體制的完善，Prosper在身份驗(yàn)證方面的效率非常高，最快在通過(guò)驗(yàn)證的當(dāng)天就可以獲得借款。除以上兩家之外，目前國(guó)際上比較有名的個(gè)人信貸網(wǎng)站還有LendingClub和Kiva等。其中，Kiva網(wǎng)站不僅提供免費(fèi)借貸中介服務(wù)，還設(shè)置了一種“零利率”借款，投資者可以將錢免息借給其他國(guó)家的低收入者，在這里，投資并不僅僅是“用錢生錢”，也可用于幫助那些努力工作的人獲得改善生活的機(jī)會(huì)，該網(wǎng)站面對(duì)的群體主要是低收入人群?？傮w來(lái)看，由于較早地建立了信用體制，在國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸體系已較為成熟。

摘要：研究虛擬經(jīng)濟(jì)旨在表明人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化,對(duì)此必須排除固有的觀念,必須深入理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的各種虛擬資本論。虛擬經(jīng)濟(jì)不能等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)是衍生金融商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì);虛擬資本;衍生金融商品;電子貨幣;網(wǎng)絡(luò)銀行

一、馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯

虛擬資本是馬克思提出來(lái)的,對(duì)此人們了解得更多的是股票,而股票為什么和怎樣成為虛擬資本,則往往做一般地分析。要深入地理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的虛擬資本論,必須考察其思維邏輯。

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國(guó)古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過(guò)“想象的資本”這一概念,他說(shuō):“國(guó)家有息證券不過(guò)是一種想象的資本,它代表有來(lái)償還國(guó)債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國(guó)債的分母,但國(guó)家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會(huì)由產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國(guó)家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國(guó)通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁(yè),轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁(yè)】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來(lái),國(guó)債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過(guò)發(fā)行國(guó)家有息債券,以利息的形式,償付給國(guó)家的債權(quán)人,只不過(guò)是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國(guó)通行的資本和利息的比率”,也就是說(shuō)“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國(guó)債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對(duì)國(guó)家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過(guò)“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國(guó)家的貸款“本來(lái)不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國(guó)家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來(lái)觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說(shuō),但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國(guó)債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國(guó)債能在市場(chǎng)上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國(guó)債作為“虛擬資本”是對(duì)投資者即購(gòu)買國(guó)債者而言,因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的人把它的投入當(dāng)作對(duì)國(guó)家的貸款,即當(dāng)作生息資本來(lái)看待,而出賣國(guó)債的政府又不把它當(dāng)作資本來(lái)運(yùn)用。

摘要：研究虛擬經(jīng)濟(jì)旨在表明人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化,對(duì)此必須排除固有的觀念,必須深入理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的各種虛擬資本論。虛擬經(jīng)濟(jì)不能等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)是衍生金融商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì);虛擬資本;衍生金融商品;電子貨幣;網(wǎng)絡(luò)銀行

一、馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯

虛擬資本是馬克思提出來(lái)的,對(duì)此人們了解得更多的是股票,而股票為什么和怎樣成為虛擬資本,則往往做一般地分析。要深入地理解馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)中的虛擬資本論,必須考察其思維邏輯。

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國(guó)古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過(guò)“想象的資本”這一概念,他說(shuō):“國(guó)家有息證券不過(guò)是一種想象的資本,它代表有來(lái)償還國(guó)債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國(guó)債的分母,但國(guó)家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會(huì)由產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國(guó)家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國(guó)通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁(yè),轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁(yè)】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來(lái),國(guó)債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過(guò)發(fā)行國(guó)家有息債券,以利息的形式,償付給國(guó)家的債權(quán)人,只不過(guò)是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國(guó)通行的資本和利息的比率”,也就是說(shuō)“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國(guó)債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對(duì)國(guó)家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過(guò)“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國(guó)家的貸款“本來(lái)不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國(guó)家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來(lái)觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說(shuō),但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國(guó)債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國(guó)債能在市場(chǎng)上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國(guó)債作為“虛擬資本”是對(duì)投資者即購(gòu)買國(guó)債者而言,因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的人把它的投入當(dāng)作對(duì)國(guó)家的貸款,即當(dāng)作生息資本來(lái)看待,而出賣國(guó)債的政府又不把它當(dāng)作資本來(lái)運(yùn)用。

摘要：近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)蓬勃發(fā)展，日益成為傳統(tǒng)金融體系的有益補(bǔ)充。文章在介紹互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的基礎(chǔ)上，分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式、眾籌融資平臺(tái)模式、第三方支付模式和電商金融模式，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)和法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。針對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀，應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管、完善相關(guān)法律法規(guī)體系、注重行業(yè)自律管理、強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)和信息安全。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式風(fēng)險(xiǎn)金融監(jiān)管

引言

20世紀(jì)90年代以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在中國(guó)迅速發(fā)展，逐漸改變了我國(guó)傳統(tǒng)金融體系的既有運(yùn)行模式與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)開始利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在降低業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本、提高服務(wù)可得性和提高資源配置效率等方面的優(yōu)勢(shì)來(lái)改造傳統(tǒng)金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融體系交織演變，現(xiàn)代科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合，互聯(lián)網(wǎng)金融隨之誕生。目前國(guó)內(nèi)興起的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)大多借鑒歐美國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，諸如第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資等不過(guò)是國(guó)際金融創(chuàng)新大潮中泛起的一些璀璨浪花，但在我國(guó)金融學(xué)術(shù)界熱議互聯(lián)網(wǎng)金融話題的早期，國(guó)外各界對(duì)這一概念幾乎沒(méi)有研究，實(shí)際上“互聯(lián)網(wǎng)金融”是一個(gè)具有中國(guó)特色的新名詞[1]。因而我們?cè)谘芯繗W美國(guó)家各種新興金融業(yè)態(tài)發(fā)展的同時(shí)，要努力擺脫既有西方理論框架的束縛，以中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和金融發(fā)展的特殊背景為依托，在復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)中剖析其本質(zhì)特性。互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新的金融業(yè)態(tài)，隨著其商業(yè)模式的發(fā)展和各種新興金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，參與主體之多、資金規(guī)模之大、風(fēng)險(xiǎn)傳播之廣都真實(shí)表明互聯(lián)網(wǎng)金融將帶來(lái)“顛覆性”的沖擊[2]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)新情況、新問(wèn)題、新挑戰(zhàn)的同時(shí)，其本身也面臨著不同于傳統(tǒng)金融舊有風(fēng)險(xiǎn)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。本文在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式描述的基礎(chǔ)上，從多方面分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)，并思考完善我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融體系的監(jiān)管機(jī)制。

一、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式[3]，是具有互聯(lián)網(wǎng)精神、以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)、以云數(shù)據(jù)整合為基礎(chǔ)而構(gòu)建的具有相應(yīng)金融功能鏈的新金融業(yè)態(tài)[4]。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展大致可分為三個(gè)階段：第一階段是20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初，以網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等網(wǎng)上金融出現(xiàn)為標(biāo)志，傳統(tǒng)金融行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化；第二個(gè)階段是21世紀(jì)初至2011年，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)支付等新技術(shù)將業(yè)務(wù)范圍滲透到金融領(lǐng)域，第三方支付蓬勃發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸開始出現(xiàn)；第三階段是2012年至今，傳統(tǒng)金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都開始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融，其成為搶占未來(lái)市場(chǎng)制高點(diǎn)的關(guān)鍵，新興互聯(lián)網(wǎng)金融模式層出不窮。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過(guò)程中，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融呈現(xiàn)出多種多樣的發(fā)展模式，包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資、第三方支付和電商金融等。

一、馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國(guó)古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過(guò)“想象的資本”這一概念,他說(shuō):“國(guó)家有息證券不過(guò)是一種想象的資本,它代表有來(lái)償還國(guó)債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國(guó)債的分母,但國(guó)家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會(huì)由產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國(guó)家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國(guó)通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁(yè),轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁(yè)】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來(lái),國(guó)債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過(guò)發(fā)行國(guó)家有息債券,以利息的形式,償付給國(guó)家的債權(quán)人,只不過(guò)是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國(guó)通行的資本和利息的比率”,也就是說(shuō)“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”。可見,“想象的資本”,是由于國(guó)債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對(duì)國(guó)家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過(guò)“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國(guó)家的貸款“本來(lái)不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國(guó)家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來(lái)觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說(shuō),但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國(guó)債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國(guó)債能在市場(chǎng)上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國(guó)債作為“虛擬資本”是對(duì)投資者即購(gòu)買國(guó)債者而言,因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的人把它的投入當(dāng)作對(duì)國(guó)家的貸款,即當(dāng)作生息資本來(lái)看待,而出賣國(guó)債的政府又不把它當(dāng)作資本來(lái)運(yùn)用。

馬克思考察國(guó)債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價(jià)值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來(lái)是代表資本的所有權(quán)證書,代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價(jià)值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書產(chǎn)生對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說(shuō),既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場(chǎng)上買賣,“A可以把這個(gè)證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會(huì)改變事情的本質(zhì)。”【①《馬克思恩格斯全集》第25卷,第530頁(yè)】也就是說(shuō),通過(guò)交易使賣者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買者取得預(yù)期可得剩余價(jià)值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場(chǎng)上買賣,其資本價(jià)值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價(jià)值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價(jià)值變動(dòng)無(wú)關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價(jià)值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說(shuō),也就是以現(xiàn)有市場(chǎng)利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來(lái)的,“假定一張股票的名義價(jià)值即股票原來(lái)代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時(shí),這張股票的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購(gòu)買這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁(yè)】這樣的假定表明:股票的價(jià)值也就是它在市場(chǎng)上買賣的價(jià)格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說(shuō),股票的價(jià)值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購(gòu)買這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。

從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再?gòu)馁I賣的價(jià)值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來(lái)的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國(guó)債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)值的含義,而后者沒(méi)有這一層意思,因?yàn)閲?guó)債的收益是既定的,而且是有保證的。

2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國(guó)債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過(guò)商業(yè)匯票來(lái)進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時(shí)間間隔過(guò)長(zhǎng),得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘?gòu)買了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購(gòu)買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L(zhǎng)的商品運(yùn)輸時(shí)間,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說(shuō),由于商品運(yùn)輸時(shí)間過(guò)長(zhǎng),買者難以在短期內(nèi)收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內(nèi)收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個(gè)方面:一個(gè)以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來(lái)支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個(gè)取代節(jié)約了社會(huì)貨幣資本,后一個(gè)取代,新增了