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金圓券是國(guó)民黨政府繼法幣之后發(fā)行的一種紙幣，始于1948年8月20日，停于1949年7月3日，歷時(shí)僅十月余，是中國(guó)歷史上貶值速度空前的貨幣。迄今，身歷其事者仍記憶猶新，心有余悸。對(duì)于此段惡性通貨膨脹史，應(yīng)細(xì)密梳理，深刻總結(jié)，警惕世人。有關(guān)經(jīng)濟(jì)史教材、著作對(duì)此雖有所論及，然多語(yǔ)焉不詳，缺乏具體研究。究竟金圓券是在什么背景下發(fā)行的？幣改方案是如何出臺(tái)的？金圓券發(fā)行之初的效果如何？其最終崩潰的過(guò)程又如何？給人們什么啟示？都需要做系統(tǒng)的探討和回答。以下分而述之，不妥之處，敬請(qǐng)匡正。

一、遏制法幣極度膨脹的失敗

--金圓券的發(fā)行背景

國(guó)民黨政府之所以取消法幣，改發(fā)金圓券，是因?yàn)榉◣诺臉O度膨脹給其財(cái)政經(jīng)濟(jì)、政治軍事帶來(lái)了致命威脅，迫使其不得不改弦更張，以解燃眉之急。

法幣在發(fā)行之初（1935年11月至1937年7月），流量不大，較為穩(wěn)定，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定作用?？箲?zhàn)期間，因財(cái)政支出增加，法幣發(fā)行量急劇上漲，發(fā)行總額達(dá)到5569億元，比抗戰(zhàn)前夕增長(zhǎng)了約396倍。然這一膨脹速度，與日本投降后相比，不啻霄壤之別。國(guó)民黨自恃實(shí)力強(qiáng)大，重燃戰(zhàn)火，企圖迅即消滅中共，以致軍費(fèi)開(kāi)支浩繁，財(cái)政赤字劇增，法幣發(fā)行垂直上升。到1948年8月金圓券發(fā)行以前，法幣發(fā)行額增至604萬(wàn)億元，比日本投降時(shí)增加了1085倍，比抗戰(zhàn)前夕增加了30余萬(wàn)倍。法幣膨脹連帶物價(jià)飛漲，物價(jià)狂漲反過(guò)來(lái)又加速了法幣的流通速度和貶值速度，乃至印刷的鈔票還末出廠，已不及自身紙張和印刷成本的價(jià)格了。廣東一家造紙廠，竟買(mǎi)進(jìn)800箱票面100-2000元的鈔票，當(dāng)作造紙?jiān)稀＃ㄗⅲ航芸恕へ惖牵骸吨袊?guó)震撼世界》，北京出版社1980年，第505頁(yè)。）法幣完全喪失了價(jià)值符號(hào)作為流通手段和支付手段的職能。

法幣的極度膨脹引起了國(guó)民黨政府的極大恐慌。行政院宋子文內(nèi)閣、張群內(nèi)閣相繼采取措施，企圖剎住法幣膨脹狂勢(shì)，無(wú)奈皆以失敗而告終，幣制改革遂成為沒(méi)有辦法的辦法。

宋子文的殺手锏是拋售黃金。在日本投降前夕的一次國(guó)民參政會(huì)上，他就狂言："我們的政策，不一定將所有的黃金都脫售，但是無(wú)論如何，政府有力量在手，就是黃金一項(xiàng)，也就可以控制金融。"（注：楊培新：《舊中國(guó)的通貨膨脹》，人民出版社1985年，第86頁(yè)。）1946年3月8日，宋令中央銀行將庫(kù)存黃金按市價(jià)在上海市場(chǎng)大量配售。至1947年2月，共拋售黃金353萬(wàn)兩，占庫(kù)存黃金的60％，回籠法幣9989億元。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第156頁(yè)。）但在同一時(shí)間，法幣增發(fā)了32483億元，（注：吳崗：《舊中國(guó)通貨膨脹史料》，上海人民出版社1958年，第96頁(yè)。）黃金拋售所回籠的法幣僅占其中的1／3。可見(jiàn)，黃金拋售未達(dá)到控制法幣膨脹的預(yù)期目的。"黃金風(fēng)潮案"的爆發(fā)，更宣告了這一措施的徹底破產(chǎn)。握有大量游資的達(dá)官貴人看到購(gòu)買(mǎi)黃金比囤積貨物更有利可圖，于是大做黃金投機(jī)生意，黃金搶購(gòu)浪潮日甚一日。中央銀行黃金儲(chǔ)備無(wú)法滿足市場(chǎng)需要，宋子文被迫下令停止出售。就在黃金停售的前幾天，一些投機(jī)商意識(shí)到中央銀行存金已盡，更加緊搶購(gòu)，以致黃金價(jià)格暴漲，商品市場(chǎng)大亂，此即聞名上海的"黃金風(fēng)潮案"。宋子文承認(rèn)"政策運(yùn)用"不當(dāng)，辭去行政院長(zhǎng)之職，中央銀行總裁貝祖貽則被撤掉職務(wù)。

宋內(nèi)閣倒臺(tái)后，由政學(xué)系頭目張群繼任行政院長(zhǎng)，王云五為副院長(zhǎng)，俞鴻鈞仍任財(cái)政部長(zhǎng)，張嘉＠①為中央銀行總裁。想走馬換將，壓住黃金風(fēng)潮和通貨膨脹。張內(nèi)閣立即以嚴(yán)禁拋售黃金、取締黃金投機(jī)和管制外匯等辦法，取代宋子文的黃金自由拋售政策。同時(shí)，加強(qiáng)敵偽物資拋售，發(fā)行了4億美元的短期公債和庫(kù)券，以圖回籠法幣。但所有這些做法都是徒勞的，通貨膨脹速度繼續(xù)加快，物價(jià)漲潮接踵而來(lái)，張群內(nèi)閣也被迫下臺(tái)。其間，張群曾提議由王云五特別研究財(cái)政，王認(rèn)為："只有改革幣制，才能挽救財(cái)政經(jīng)濟(jì)日趨惡化的局勢(shì)。"（注：王壽南：《王云五先生年譜初稿》第2冊(cè)，轉(zhuǎn)引自《中華民國(guó)史事紀(jì)要》（1948年1-7月），臺(tái)北國(guó)史館1995年，第206頁(yè)。）張內(nèi)閣也曾擬制幣改方案，并要求得到美國(guó)資助，但隨著張群的倒臺(tái)，終成泡影。

1948年5月，國(guó)民政府"行憲國(guó)大"后，就職總統(tǒng)，改任翁文灝為行政院長(zhǎng)。翁任命王云五為財(cái)政部長(zhǎng)，俞鴻鈞為中央銀行總裁。決定進(jìn)行幣制改革，并將此賭注壓到翁文灝內(nèi)閣頭上。自此，金圓券進(jìn)入緊鑼密鼓的籌劃之中。

二、王云五幣改方案的出臺(tái)

王云五執(zhí)掌財(cái)政，引起國(guó)民政府內(nèi)外一陣喧嘩。

王本是商務(wù)印書(shū)館的大出版商，于中國(guó)文教事業(yè)多有貢獻(xiàn)，被譽(yù)為"學(xué)問(wèn)界恩人"。1946年1月，以無(wú)黨派人士參加政協(xié)會(huì)議，被任命為經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)。翁文灝上臺(tái)后，原擬仍由俞鴻鈞任財(cái)政部長(zhǎng)，但俞此前剛就任中央銀行總裁，與原總裁張嘉＠①正辦理交接手續(xù)，遂囑翁文灝自己物色財(cái)長(zhǎng)。翁與王云五平素私交不錯(cuò)，又鑒于王在行政院副院長(zhǎng)任內(nèi)研究過(guò)財(cái)政，于是選其掌財(cái)。王云五自稱(chēng)起始無(wú)意此職，"在固辭不獲之后，惟一的誘惑使我勉允擔(dān)任此席，就是對(duì)于改革幣制之憧憬。"（注：王壽南：《王云五先生年譜初稿》第2冊(cè)，轉(zhuǎn)引自《中華民國(guó)史事紀(jì)要》（1948年1-7月），臺(tái)北國(guó)史館1995年，第206頁(yè)。）各界人士對(duì)此任命頗感驚奇，認(rèn)為王云五與財(cái)政金融素少淵源，僅憑其商務(wù)的管理經(jīng)驗(yàn)，堪當(dāng)財(cái)政重責(zé)？上海的一些報(bào)紙對(duì)他大加嘲諷，國(guó)民政府立法院也對(duì)其持不信任態(tài)度。

翁內(nèi)稅組成后，對(duì)王云五和俞鴻鈞都作了幣制改革的指示，要他們分別組織專(zhuān)家研究，拿出具體方案。結(jié)果表明，蔣否決了俞鴻鈞計(jì)劃，而采納了王云五方案。

俞鴻鈞在上海指定了一個(gè)4人研究小組，成員有中央銀行稽核處長(zhǎng)兼上海金融管理局長(zhǎng)李立俠、南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授兼中央銀行顧問(wèn)吳大業(yè)、中央銀行經(jīng)濟(jì)研究處副處長(zhǎng)方善佳、漢口金融管理局長(zhǎng)林崇鏞（后接替李立俠上海金融管理局長(zhǎng)之職）。4人小組一致認(rèn)為：在內(nèi)戰(zhàn)繼續(xù)進(jìn)行的情況下，幣制不宜作根本性改革，如果驟然一改，就會(huì)垮得更快。鑒于財(cái)政收支差額太大，可在不改變法幣本位的基礎(chǔ)上，另由中央銀行一種稱(chēng)為金圓的貨幣，作為買(mǎi)賣(mài)外匯及繳納稅收之用，不在市面上流通。用此辦法，大致使收入提高到相當(dāng)于支出的40％到50％。俞鴻鈞予以首肯，并令4人小組擬定了具體方案。爾后，俞攜此方案赴南京請(qǐng)示，滿以為會(huì)得到大加贊賞，卻不料立即遭到否訣，蔣認(rèn)為這一方案不能應(yīng)付當(dāng)時(shí)的局面。俞回到上海對(duì)4人小組說(shuō)，看來(lái)蔣要采用財(cái)政部的方案了，但又稱(chēng)不知道財(cái)政部方案的具體內(nèi)容。其實(shí)，俞曾參與研究王云五主持的幣改方案，不可能不清楚這一方案的底細(xì)，只因囑其對(duì)上海方面應(yīng)力守秘密，所以他只能對(duì)4人小組說(shuō)不知道。（注：參見(jiàn)李立俠《金圓券發(fā)行的一段舊事》，《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年。）

王云五就職財(cái)長(zhǎng)，躊躇滿志，迅即秘密投入到幣改計(jì)劃的研究中去，自稱(chēng)"無(wú)日不是念茲在茲"。他首先分別問(wèn)議財(cái)政部的主管人員，令其檢呈有關(guān)幣改的舊案和意見(jiàn)。為了保守秘密，不使財(cái)部人員知曉這些做法與幣改有關(guān)系，王云五故意作出只聽(tīng)取意見(jiàn)的樣子，不表示個(gè)人看法。他還對(duì)秘書(shū)處資料室所剪貼保存的歷年國(guó)內(nèi)關(guān)于幣改的七、八十種資料，一一閱讀和歸納。費(fèi)盡一番心思后，王認(rèn)為"改革幣制，一方面固然必須盡力搜求獲得可能控制的發(fā)行準(zhǔn)備金，他方面還須配合其他種種措施。所謂配合的措施，便是關(guān)于平衡國(guó)內(nèi)收支，平衡國(guó)際收支以及管制經(jīng)濟(jì)金融等事項(xiàng)。"（注：王壽南前揭書(shū)，轉(zhuǎn)引自《中華民國(guó)史事紀(jì)要》（1948年1-7月），臺(tái)北國(guó)史館1995年，第207頁(yè)。）為此，他親自草擬了一道《改革幣制平抑物價(jià)平衡國(guó)內(nèi)及國(guó)際收支的聯(lián)合方案》。

1948年7月7日，王云五將此案送交翁文灝，二人沒(méi)有分歧，隨即于次日謁見(jiàn)。蔣原則上表示同意，但為慎重起見(jiàn)，又指定俞鴻鈞及專(zhuān)家嚴(yán)家淦、劉攻蕓、徐柏園（注：嚴(yán)家淦時(shí)任臺(tái)灣財(cái)政廳長(zhǎng)，劉攻蕓為中央銀行副總裁，徐柏圓為財(cái)政部次長(zhǎng)。），與翁文灝、王云五一起再加研究，草擬具體辦法。至此，作為財(cái)政部次長(zhǎng)的徐柏園才知道頂頭上司王云五竟有這樣一個(gè)親自擬定的方案。24日，翁文顥在廣播電臺(tái)發(fā)表講話，稱(chēng)當(dāng)局正在籌劃削減通貨膨脹的辦法（注：參見(jiàn)《大公報(bào)》（滬）1948年7月25日。），但未公開(kāi)具體內(nèi)容。

7月9日至28日間，翁文灝、王云五、俞鴻鈞及3位專(zhuān)家對(duì)王云五案進(jìn)行了數(shù)次討論，僅作了少許修改。29日，一同前往浙江旅游圣地莫干山，晉見(jiàn)在此療養(yǎng)的。蔣說(shuō)："王云五所擬金圓券方案，設(shè)法挽救財(cái)政，收集金銀、外幣，管制物價(jià)，都是必要的措施。"他問(wèn)俞鴻鈞印刷新鈔票能否趕得上，俞說(shuō)："新印金圓券已來(lái)不及，但中央銀行尚存有新印的鈔票，數(shù)量足夠應(yīng)用。可以先用飛機(jī)密運(yùn)各中心市場(chǎng)以便總統(tǒng)命令發(fā)表后，就作為金圓券發(fā)行。"蔣囑各位先行準(zhǔn)備，等候決定。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第54頁(yè)。）

會(huì)見(jiàn)翁文灝一行后，當(dāng)日即離開(kāi)莫干山，轉(zhuǎn)抵上海。31日，就幣改方案征詢前中央銀行總裁張家＠①。張直言：發(fā)行一種新幣，必須有充分現(xiàn)金或外匯準(zhǔn)備；或則每月發(fā)行額能有把握較前減少，否則等于發(fā)行大鈔，人們將失去對(duì)鈔票的信用。即使沒(méi)有充分準(zhǔn)備金，至少也要把握物資，有力量控制物價(jià)，防止新幣貶值，故應(yīng)慎之又慎。8月17日，蔣又召見(jiàn)張嘉＠①，張仍堅(jiān)持已見(jiàn)，斷言如不減少預(yù)算支出，降低發(fā)行額，新幣必然貶值，無(wú)法抑制。翌日，蔣再次召見(jiàn)張嘉＠①，將《幣制改革計(jì)劃書(shū)》交其閱讀。張仍認(rèn)為，物價(jià)絕對(duì)無(wú)法限制，所定20億元發(fā)行額無(wú)法保持，恐不出三、四個(gè)月就將沖破限關(guān)。如果人們對(duì)新幣不予信任，棄紙幣而藏貨品，后果將不堪設(shè)想。（注：參見(jiàn)姚崧齡《張公權(quán)年譜初稿》，臺(tái)北傳記文學(xué)出版社1982年，第1014-1016頁(yè)。）蔣一而再、再而三地召見(jiàn)張嘉＠①，表明他對(duì)發(fā)行新幣的前途憂慮重要，然其意一決，認(rèn)定幣制不是改不改的問(wèn)題，而是非改不可。

8月19日下午3時(shí)，主持召開(kāi)國(guó)民黨中央政治會(huì)議，討論幣改方案。王云五不是國(guó)民黨員，按例不能與會(huì)，但會(huì)議需要他對(duì)改革幣制作一說(shuō)明，故破例出席。會(huì)上，幣改方案略加修正通過(guò)。下午6時(shí)，行政院會(huì)議繼續(xù)討論已在國(guó)民黨中政會(huì)上通過(guò)的幣改方案，經(jīng)過(guò)4個(gè)小時(shí)的討論予以通過(guò)。當(dāng)晚，以總統(tǒng)名義《財(cái)政經(jīng)濟(jì)緊急處分令》，行政院以全文交廣播放。20日，國(guó)民黨中央機(jī)關(guān)報(bào)《中央日?qǐng)?bào)》及其他有影響的大報(bào)，都刊發(fā)了這一命令。同時(shí)，又公布了《金圓券發(fā)行辦法》等4項(xiàng)辦法。將"緊急處分令"和各種辦法綜合起來(lái)，其主要內(nèi)容有4項(xiàng)：

第一，金圓券每元法定合純金0.22217公分，由中央銀行發(fā)行，面額分為1元、5元、10元、50元、100元五種。發(fā)行總額以20億元為限。

第二、金圓券1元折合法幣300萬(wàn)元，折合東北流通券30萬(wàn)元。（注：東北流通券是抗戰(zhàn)勝利后國(guó)民政府中央銀行在東北發(fā)行的紙幣。金圓券發(fā)行后，限期收回。）

第三，私人不得持有黃金、白銀和外匯，限期于9月30日以前收兌黃金、白銀、銀幣和外國(guó)幣券，違反規(guī)定不于限期內(nèi)兌換者，一律沒(méi)收。

第四，全國(guó)各地各種物品及勞務(wù)價(jià)格應(yīng)照1948年8月19日以前的水平凍結(jié)。

國(guó)民黨政府將"八·一五"限價(jià)作為重點(diǎn)提出，足見(jiàn)貨幣發(fā)行與商品價(jià)格之間的密切關(guān)系。其目的，就是想將發(fā)行新幣與限制物價(jià)雙管齊下，以挽救日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

8月20日當(dāng)天，金圓券發(fā)行準(zhǔn)備監(jiān)理會(huì)宣告成立，負(fù)責(zé)監(jiān)督檢查金圓券的發(fā)行及準(zhǔn)備情形。與王云五召見(jiàn)上海工商界、金融界巨頭20余人，希望他們支持財(cái)經(jīng)命令。翁文灝在行政院也邀請(qǐng)京滬工商界、金融界人士座談，希望協(xié)力執(zhí)行各項(xiàng)辦法。21日，命令各大都市派遣經(jīng)濟(jì)督導(dǎo)員，監(jiān)督各地執(zhí)行政策，派俞鴻鈞為上海區(qū)經(jīng)濟(jì)管制督導(dǎo)員、蔣經(jīng)國(guó)協(xié)助督導(dǎo)（注：蔣經(jīng)國(guó)名副實(shí)正。上海是中國(guó)財(cái)金中樞。財(cái)經(jīng)命令能否得以實(shí)施，于上海關(guān)系甚大。派太子親赴上海督導(dǎo)，足見(jiàn)其用心良苦。）；張厲生為天津區(qū)經(jīng)濟(jì)管制督導(dǎo)員，王撫洲協(xié)助督導(dǎo)；宋子文（時(shí)任廣東省政府主席）為廣州區(qū)經(jīng)濟(jì)管制督導(dǎo)員，霍寶樹(shù)協(xié)助督導(dǎo)。

三、"鐵腕"政策與金圓券發(fā)行之初的"奇效"

金圓券發(fā)行之初，各銀行門(mén)前著實(shí)熱鬧了一番。

老百姓害怕"違者沒(méi)收"或被投入監(jiān)牢，只好將金銀外幣向銀行兌換金圓券。8月23日金圓券發(fā)行的第一天，上海、南京、杭州等地銀行，前往兌換者頗多。為此，俞鴻鈞特打電話向王云五表示祝賀。25日，據(jù)上?！洞蠊珗?bào)》報(bào)道，各行收兌工作更為緊張，在外灘中央銀行門(mén)前："有許多人早晨六、七時(shí)排隊(duì)，到下午一、二時(shí)還沒(méi)有兌到。交通和中國(guó)農(nóng)民銀行擠兌的人也不少，交通銀行只兌一百號(hào)就截止，中國(guó)銀行則因24日所發(fā)號(hào)碼未及全部?jī)肚澹袢掌饡翰辉侔l(fā)新號(hào)碼。央行今日起雖委托大陸、鹽業(yè)等行代兌黃金，但因準(zhǔn)備手續(xù)關(guān)系，大陸等銀行并未開(kāi)始收兌。因此中央銀行兌金者更為擁擠，門(mén)警用盡力氣還不容易維持秩序。"（注：《大公報(bào)》（滬）1948年8月26日。）到28日金圓券發(fā)行一周時(shí)，已有金銀外幣折合2720余萬(wàn)美元兌換成金圓券。（注：《外交部周報(bào)》第89期，1948年9月。）在此過(guò)程中，也發(fā)生了一些麻煩，如常因黃金成色發(fā)生糾紛，收兌工作受到影響；又因金圓券未注明"金圓"字樣，有些市民認(rèn)為這可能是以前沒(méi)有發(fā)行的法幣，于是對(duì)金圓將來(lái)的發(fā)行數(shù)額表示懷疑；原來(lái)作為法幣輔幣的舊鎳幣，現(xiàn)改作金圓券輔幣行使，百姓真?zhèn)坞y辨，爭(zhēng)端迭起。

普通百姓，多迫于壓力，尚能按規(guī)定辦事，輪到工商、金融資本家，就沒(méi)那么乖順了。他們比普通百姓了解國(guó)民政府經(jīng)濟(jì)危機(jī)的內(nèi)幕，對(duì)金圓券的前途憂心重重，于是千方百計(jì)想保住手中的金銀外匯，不兌換金圓券。持有尚方寶劍的蔣經(jīng)國(guó)對(duì)這些資本家軟硬兼施，勸說(shuō)不靈就改為勒逼方式，甚至聲稱(chēng)非打幾個(gè)老虎不可。

蔣經(jīng)國(guó)對(duì)他們一一召見(jiàn)，脅迫其申報(bào)登記資產(chǎn)，交出金銀外匯。煤炭大王、火柴大王劉鴻生對(duì)所屬企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)："蔣太子滿臉殺氣，向工商界人物大發(fā)雷霆。他是什么都干得出來(lái)的，不敷衍不行啊，要防他下毒手！"劉氏企業(yè)被迫忍痛交出黃金800條（每條合10兩），美鈔230萬(wàn)元、銀元數(shù)千枚。（注：《法幣、金圓券與黃金風(fēng)潮》，文史資料出版社1985年，第81頁(yè)。）上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行總經(jīng)理陳光甫，曾為國(guó)民政府赴美奔波借款，頗受賞識(shí)，此時(shí)也不得不向中央銀行移存現(xiàn)金外匯114萬(wàn)美元。金城銀行總經(jīng)理周作民不敢住在家里，幾乎每晚?yè)Q個(gè)地方，后裝病住在虹橋療養(yǎng)院，"警察局曾派人來(lái)行要周具結(jié)，非經(jīng)批準(zhǔn)，不準(zhǔn)擅離上海，當(dāng)將具結(jié)書(shū)送到醫(yī)院，由周鑒字，此外別無(wú)舉動(dòng)。"（注：《金城銀行史料》，上海人民出版社1983年第84頁(yè)。）蔣經(jīng)國(guó)對(duì)私逃外匯的資本家開(kāi)刀問(wèn)斬，以警效尤，如以私逃外匯罪，將與孫科有關(guān)系的林王公司經(jīng)理王春哲處以死刑；以私逃外匯、窩藏黃金罪，將申新紡織總經(jīng)理榮鴻元、美豐證券公司總經(jīng)理韋伯祥、中國(guó)水泥公司常務(wù)董事胡國(guó)梁等逮捕入獄。

國(guó)民政府在強(qiáng)制收兌金銀外匯的同時(shí)，又強(qiáng)迫凍結(jié)物價(jià)，禁止囤積居奇。9月9日，行政院特別公布了《實(shí)施取締日用重要物品囤積居奇辦法補(bǔ)充要點(diǎn)》，規(guī)定"各地工廠商號(hào)所存儲(chǔ)之成品及貨品，如不盡量供應(yīng)市銷(xiāo)或超過(guò)八·一九限價(jià)，以居奇論。"（注：《大公報(bào)》（滬）1948年9月10日。）蔣經(jīng)國(guó)在上海命令：商店即使無(wú)貨，也不準(zhǔn)關(guān)門(mén)。如若暗中抬價(jià)，則將沒(méi)收封存。他對(duì)違令大商人也施以嚴(yán)厲打擊，將米商萬(wàn)墨林、杜月笙之子杜維屏、紙商詹沛霖等，以囤積居奇或投機(jī)倒把罪，逮捕入獄。"大多數(shù)上海市民對(duì)于蔣氏對(duì)付罪惡昭彰之主要人物及流氓所運(yùn)用之''''鐵腕''''政策咸為稱(chēng)快"。（注：中國(guó)科學(xué)院歷史所第三所南京史料整理處選：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯第28冊(cè)，第1056-2頁(yè)。）蔣經(jīng)國(guó)博得"打虎英雄"稱(chēng)號(hào)。

由于國(guó)民黨政府的鐵腕措施，普通百姓和工商金融資本家的被迫就范，竟使資金市場(chǎng)與商品市場(chǎng)在幣制改革后的40天里，出現(xiàn)了"奇跡"，如收兌金銀外匯取得了一定進(jìn)展，利率有所下降，商品價(jià)格也多控制在金圓券發(fā)行前的水平。

但這是政治"鐵拳"與病體經(jīng)濟(jì)較量所產(chǎn)生的"成效"，帶有相當(dāng)程度的虛假性，其隱伏的巨大危機(jī)是顯而易見(jiàn)的。一是金圓券發(fā)行額超出預(yù)期計(jì)劃，在前半個(gè)月內(nèi)就多發(fā)行了8千余萬(wàn)元，以致立法委員皮德中在立法會(huì)議上感嘆："這不是通貨膨脹是什么？"（注：同上，第2322-2頁(yè)。）二是商品市場(chǎng)上，物價(jià)雖穩(wěn)，卻是有市無(wú)貨，商人們尋找一切機(jī)會(huì)躲藏商品，減少虧損。一些商人為逃貨物登記，甚至寧肯多付數(shù)倍的運(yùn)費(fèi)，讓貨物留在車(chē)皮內(nèi)，讓火車(chē)象一個(gè)活動(dòng)倉(cāng)庫(kù)似的在上海附近的無(wú)錫、鎮(zhèn)江等處漫游。同時(shí)，他們還唆使一些流氓和無(wú)業(yè)游民，在市面上搶購(gòu)日用必需品，以期造成心理上的恐慌，迫使政府放棄限價(jià)政策。（注：參見(jiàn)江南：《蔣經(jīng)國(guó)傳》，中國(guó)友誼出版公司1984年，第173頁(yè)。）在北平，有"數(shù)種物資，因限價(jià)關(guān)系，來(lái)源不易，而黑市于是活躍。"（注：中國(guó)科學(xué)院歷史三所南京史料整理處：前揭書(shū)，第4輯28冊(cè)，第2322-2頁(yè)。）三是生產(chǎn)企業(yè)也陷入困境。上海工廠因物價(jià)凍結(jié)，企圖停工，但蔣經(jīng)國(guó)聲稱(chēng)倘若如此，將予沒(méi)收，"彼等不得不以其生產(chǎn)品虧本出售。"（注：同上，第10161-1頁(yè)。）由上可見(jiàn)，金圓券發(fā)行之初的"奇效"不容樂(lè)觀！

四、金圓券的急劇膨脹與崩潰

王云五對(duì)此"成績(jī)"卻歡呼雀躍，認(rèn)定幣制改革必將成功。9月下旬，國(guó)際貨幣基金及國(guó)際復(fù)興建設(shè)銀行理事會(huì)第三屆年會(huì)將于美國(guó)召開(kāi)，由中國(guó)作輪值主席。王云五因未曾意識(shí)到幣改后的潛在危機(jī)，決定暫離崗位，前往出席會(huì)議，并企圖借此機(jī)會(huì)謀求貸款，作為幣改后援。老友傅斯年曾勸阻他不要去，因?yàn)槊绹?guó)對(duì)于財(cái)金洽談，只重專(zhuān)家意見(jiàn)，對(duì)非專(zhuān)家的王云五恐將冷淡。王卻往意一決，置財(cái)部事務(wù)于不顧，于9月20日率席德懋、宋子良等人飛往華盛頓，結(jié)果大失所望，然王氏10月9日回國(guó)后仍硬稱(chēng)："美國(guó)朝野對(duì)繼續(xù)貸款援助我國(guó)問(wèn)題，極愿予以考慮。"（注：《大公報(bào)》（滬）1948年11月14日。）

恰在王云五赴美開(kāi)會(huì)期間，金圓券發(fā)行速度明顯加快，到9月底已達(dá)12億余元。待其返回國(guó)內(nèi)，"已經(jīng)顯露的通貨膨脹仍然在惡性膨脹。"（注：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊(cè)，第11345頁(yè)。）商品市場(chǎng)愈見(jiàn)枯竭，北平"所有糧食店油鹽店均空空如洗，不特按照官價(jià)購(gòu)不到一切，即按黑價(jià)亦無(wú)覓處。"（注：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊(cè)，第10161-1頁(yè)。）上海"商店紛紛藉詞休息，甚至民眾賴(lài)以生活之食糧肉類(lèi)亦均無(wú)法購(gòu)置，以致造成人心空前之恐慌。"（注：《大公報(bào)》（滬）1948年10月27日。）

臺(tái)灣資深學(xué)者吳相湘對(duì)王云五出國(guó)頗有煩言，認(rèn)為"金圓券發(fā)行之初的良好反應(yīng)，并未預(yù)示中途不發(fā)生變化，更不保證最后完全成功。加以當(dāng)時(shí)軍事情勢(shì)不佳，一旦劇變，必影響全局。王云五以發(fā)行新幣主持人，理應(yīng)坐鎮(zhèn)首都，隨時(shí)因應(yīng)。不宜遠(yuǎn)赴萬(wàn)里外出席會(huì)議。這是一非常錯(cuò)誤不能見(jiàn)諒國(guó)人的決定。"（注：吳相湘：《王云五與金圓券的發(fā)行》，《傳記文學(xué)》（臺(tái)灣）第36卷2期。）吳氏所言不無(wú)道理，然將幣改失敗歸至王云五出國(guó)一事，亦非公論。據(jù)國(guó)民政府官方統(tǒng)計(jì)，1948年9-10月，財(cái)政赤字達(dá)3.7億余元，（注：據(jù)楊蔭薄《民國(guó)財(cái)政史》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社1985年，第274頁(yè)計(jì)算，此后財(cái)政赤字更大，1948年12月達(dá)到22億余元。另外應(yīng)注意實(shí)際財(cái)政赤字比官方統(tǒng)計(jì)要多。）這些都要以多發(fā)票子來(lái)彌補(bǔ)。在此情況下，由誰(shuí)理財(cái)，出國(guó)與否，金圓券都難逃貶值大厄運(yùn)！

北京《新生報(bào)》社論指出："我們希望當(dāng)局再創(chuàng)打虎紀(jì)錄，借人頭，平物價(jià)。"（注：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》第4輯28冊(cè)，第10161-3頁(yè)。）但被譽(yù)為"打虎英雄"的蔣經(jīng)國(guó)也乏術(shù)可用了。他在10月6日的日記中寫(xiě)道："一切都在做黑市買(mǎi)賣(mài)，""一般中產(chǎn)階級(jí)，因?yàn)橘I(mǎi)不到東西而怨恨，工人因小菜漲價(jià)而表示不滿，現(xiàn)在到了四面楚歌的時(shí)候。"（注：《蔣經(jīng)國(guó)自述》，湖南人民出版社1988年，第191頁(yè)。）揚(yáng)子案對(duì)他的打擊則是致命的。以孔祥熙之子孔令侃為董事長(zhǎng)的揚(yáng)子建業(yè)公司，囤積汽車(chē)、呢絨，匿藏金銀外匯。蔣經(jīng)國(guó)迫于壓力，下令查封該公司所有倉(cāng)庫(kù)?？琢钯┝⒓聪蛞虌屗蚊例g求援，宋又請(qǐng)為孔放綠燈。"愛(ài)美人不愛(ài)江山"，竟下令令小蔣手下留情?；视H國(guó)戚逃離法網(wǎng)，蔣經(jīng)國(guó)頓然間變成了"只拍蒼蠅，不打老虎"的代名詞，被迫辭職離滬。

面臨物價(jià)狂漲的局勢(shì)，行政院變通策略，于10月26日調(diào)整八·一九限價(jià)，規(guī)定："如系國(guó)產(chǎn)貨品，按產(chǎn)地收購(gòu)價(jià)格或原料價(jià)格予以調(diào)整。進(jìn)口貨按進(jìn)口成本調(diào)整。"（注：《大公報(bào)》（滬）1948年10月27日。）28日，又決定糧食可自由買(mǎi)賣(mài)，貨物可計(jì)本定價(jià)，承認(rèn)幣改失敗。11月1日，頒布了《改善經(jīng)濟(jì)管制補(bǔ)充辦法》，正式宣告放棄限價(jià)政策。3日，翁文灝內(nèi)閣總辭職。行政院長(zhǎng)由孫科繼任，財(cái)政部長(zhǎng)由徐堪接任。但王云五并未過(guò)度沮喪，他引以自豪的是：為政權(quán)搜刮了2億美元的金銀外匯，否則，臺(tái)灣恐怕要吃香蕉皮了！就此角度而言，王氏的確"功不可沒(méi)"。

截至11月9日，金圓券已發(fā)行19億余元，與法定20億元限額非常接近。俞鴻鈞密電：軍政費(fèi)增加極巨，請(qǐng)盡快放寬發(fā)行限額。11日，行政院公布《修正金圓券發(fā)行辦法》，《修正人民所存金銀外幣處理辦法》決定取消金圓券發(fā)行最高限額；準(zhǔn)許人民持有外幣，銀行開(kāi)始可以流通；金圓券存入中央銀行一年后，可折提黃金或銀幣；對(duì)外匯率由原來(lái)1美金折合4金圓券增至20金圓券。

11月20日，中央銀行開(kāi)始辦理存款兌換金銀業(yè)務(wù)，并委托中交農(nóng)三行同時(shí)辦理。自此，各存兌處人潮如涌，萬(wàn)頭攢動(dòng)，爭(zhēng)相擠兌。在上海，許多人頭一天晚上露宿在黃浦江邊劃船上，以待次日破曉到銀行優(yōu)先搶兌。12月23日，約10萬(wàn)人擠兌黃金，因擁擠不堪，導(dǎo)致7人死亡，105人受傷。俞鴻鈞因此被免去中央銀行總裁職務(wù)，（注：參見(jiàn)《顧維鈞回憶錄》，中華書(shū)局1988年，第7冊(cè)，第5頁(yè)。沈云龍：《對(duì)金圓案應(yīng)進(jìn)一步追蹤研究》，《傳記文學(xué)》（臺(tái)灣）第36卷3期。）由劉蕓接替。

金圓券發(fā)行限額放開(kāi)后，頓成一瀉千里之勢(shì)。到11月底，發(fā)行32億元，12月底達(dá)到81億元。許多地方發(fā)生嚴(yán)重鈔荒，向中央銀行告急，中央銀行又向財(cái)政部訴苦："近來(lái)國(guó)庫(kù)支出激增，券源短絀，供應(yīng)時(shí)虞不及。各地方需要券料，雖經(jīng)竭力設(shè)法運(yùn)濟(jì)，仍患綆短汲深，無(wú)以解決困難。"（注：中國(guó)人民銀行總參事室編：《中華民國(guó)貨幣史資料》二，上海人民出版社1991年，第621-264頁(yè)。）到1949年4月，金圓券發(fā)行總額升至5萬(wàn)億元，5月更增至67萬(wàn)億元，6月竟達(dá)到130萬(wàn)億元，為1948年8月底的24萬(wàn)多倍。（注：楊培新：《舊中國(guó)的通貨膨脹》，人民出版社1985年，第100頁(yè)。）票額也越來(lái)越大，從100元、500元、1000元、5000元到1萬(wàn)元、5萬(wàn)元、10萬(wàn)元，乃至50萬(wàn)元、100萬(wàn)元的大鈔，相繼印行，以致有人說(shuō)當(dāng)時(shí)國(guó)統(tǒng)區(qū)百業(yè)凋零，唯印鈔業(yè)"欣欣向榮，一枝獨(dú)秀"。

金圓券"貶值之速，已經(jīng)不是早晚市價(jià)不同，而是按鐘點(diǎn)計(jì)算了。"機(jī)關(guān)職員"領(lǐng)工資拿到金圓券后，馬上就換成銀元、美鈔或黃金，如果稍有延遲，即要蒙受貶值損失。有時(shí)一個(gè)辦公室十來(lái)個(gè)人，管生活的人領(lǐng)取工資后，先不發(fā)給本人，而是先跑到市場(chǎng)換成銀元、港幣或美鈔，再來(lái)按人分發(fā)。"（注：詹特芳：《盜取黃金、銀元及外幣的經(jīng)過(guò)》，《文史資料選輯》第13輯。）普通百姓也是如此，拿到金圓券馬上就兌換金銀或搶購(gòu)東西。搶購(gòu)風(fēng)潮、搶米風(fēng)潮一浪高過(guò)一浪，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)有40多個(gè)城市出現(xiàn)搶米風(fēng)潮，參加群眾17萬(wàn)人。上海搶米風(fēng)潮一天曾涉及27處。（注：張公權(quán)：《中國(guó)通貨膨脹史》文史資料出版社1986年，第91-92頁(yè)。）許多商店的店主、店員破天荒地說(shuō)自己的商品質(zhì)量不好，勸阻顧客別買(mǎi)，顧客哪管那么多，見(jiàn)什么買(mǎi)什么，"有一苦力從貨架上抓了幾盒青霉素。店主吃了一驚，問(wèn)他是否知道青霉素的用途，苦力回答說(shuō)：''''管他娘的，反正它比鈔票值錢(qián)。''''"（注：杰克·貝登：《中國(guó)震撼世界》，北京出版社1980年，第506頁(yè)。）上海"小花園一帶的女鞋，連清朝以來(lái)幾十年最老式的不論大腳小腳穿的各種鞋都被搶購(gòu)一空。"（注：周一志：《上海金圓券之一幕》，《文史資料選輯》第81輯。）到1949年5月，金圓券已買(mǎi)不到什么東西了，500萬(wàn)元只能和1948年9月的1元買(mǎi)等量的商品。上海大米每石賣(mài)金圓券4.4億元，若以每石米320萬(wàn)粒計(jì)，買(mǎi)1粒就要130多元。（注：楊蔭?。骸睹駠?guó)財(cái)政史》，中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社1985年，第216頁(yè)。《中國(guó)近代金融史》，中國(guó)金融版社1985年，第300頁(yè)。）金圓券發(fā)行10個(gè)月的貶值速度，比法幣發(fā)行14年的貶值速度快得多。

許多地區(qū)干脆拒用金圓券了。中央銀行桂林、柳州、梧州、南寧、康定、寶雞、吉安、南昌、哈密、蘭州等地分行先后電陳總部："各該地市面及機(jī)關(guān)行使銀元，拒用金圓券。"連部隊(duì)也不要金圓券了，西北軍政長(zhǎng)官?gòu)堉沃须婈悾?月份發(fā)出薪餉金券，各部隊(duì)以市場(chǎng)拒收，均原封退還。他請(qǐng)求財(cái)政部改發(fā)銀元，以免運(yùn)送金圓券徒增機(jī)費(fèi)負(fù)擔(dān)。（注：《中華民國(guó)貨幣史資料》二，上海人民出版社1991年，第641-645頁(yè)。）

中國(guó)人民解放軍4月23日占領(lǐng)南京，5月27日攻取上海，6月5日下令禁止金圓券流通。國(guó)民政府逃往廣州后，仍繼續(xù)發(fā)行金圓券，但"多數(shù)地方已不通用，即在少數(shù)尚能通用之城市，其價(jià)值亦逐日慘跌，幾同廢紙。"甚至廣州，"所有交易非港幣莫屬，金圓券則完全拒用。（注：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》，第4輯28冊(cè)，第9852-2頁(yè)。）鑒于"恢復(fù)金圓券之信用殆不可能，改革幣制似已無(wú)可避免，"（注：《中國(guó)現(xiàn)代政治史資料匯編》，第4輯28冊(cè)，第9852-2頁(yè)。）廣州國(guó)民政府重演故伎，于7月3日停發(fā)金圓券，改行銀元券（注：一種更短命的紙幣，1949年11月30日停發(fā)。），發(fā)行僅10個(gè)月的金圓券就此收?qǐng)觥?/p>

在1948年10月曾聲稱(chēng)："共產(chǎn)黨最怕兩件事，一個(gè)是世界大戰(zhàn)，而明年大戰(zhàn)就可爆發(fā)；再一個(gè)是改革幣制，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。"（注：《平津戰(zhàn)役親歷記》中國(guó)文史出版社1989年第3頁(yè)。）事實(shí)證明，世界大戰(zhàn)爆發(fā)只是的一廂情愿，新貨幣--金圓券的發(fā)行，除了搜刮民財(cái)（注：杰克·貝登：《中國(guó)震撼世界》第505頁(yè)："一位評(píng)論員說(shuō)：政府一只手拿出一片紙，另一只手好象變戲法一樣把人民的財(cái)富搜刮一空。"），增加了民憤，導(dǎo)致了更大的經(jīng)濟(jì)混亂之外，絲毫沒(méi)有達(dá)到穩(wěn)定幣制、挽救國(guó)統(tǒng)區(qū)危機(jī)的預(yù)期目的。臺(tái)灣著名學(xué)者沈云龍甚至認(rèn)為："金圓券是大陸沉淪主因。"（注：吳相湘：《王云五與金圓券的發(fā)行》，《傳記文學(xué)》第36卷2期。）這種看法似有夸大金圓券影響之嫌。試問(wèn)，如果不進(jìn)行幣改，繼續(xù)發(fā)行法幣，又將如何？究其實(shí)質(zhì)，國(guó)民黨政府的失敗是政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等方面的全盤(pán)失敗。一個(gè)千瘡百孔、病人膏盲的驅(qū)體，非一劑良藥就能治愈得了的。相反，中共已是得道多助，眾望所歸，尤其是在其實(shí)力已大大超過(guò)國(guó)民黨的情況下，國(guó)民黨政府不管是否取消法幣，不管發(fā)行不發(fā)行金圓券，其最終失敗都是注定的結(jié)局。