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摘要：在世界各國家各地區(qū)存在大量的中小企業(yè)。眾所周知，加快中小企業(yè)的發(fā)展，可以促使國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康的增長，但是，與之相伴的困難也是接踵而來。其中最突出的問題即融資難的困境。2015年，歐洲證券及市場管理局主席史蒂夫邁耶爾說，在歐洲中小企業(yè)融資也是問題，因?yàn)橹行∑髽I(yè)很難依靠銀行進(jìn)行融資，由此可見，中小企業(yè)不能僅靠銀行，應(yīng)把資本市場納入資金來源。因此本課題將重點(diǎn)討論中小企業(yè)所面臨的融資環(huán)境，運(yùn)用SWOT模型進(jìn)行分析，中小企業(yè)被提供的融資方式有哪些，以及如何解決中小企業(yè)融資難的困境。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資方式；融資決策

1．融資的內(nèi)外部環(huán)境分析（SWOT）

1．1中小企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的優(yōu)勢（S）

（1）中小企業(yè)創(chuàng)建的成本比較低：與大企業(yè)相比而言中小企業(yè)對大機(jī)器需求相對較少，以及廠房所占資金的比例相對較低，對投入資本的初始額的要求也低于大型公司。（2）內(nèi)部管理成本相應(yīng)較低：中小企業(yè)規(guī)模不大，組織結(jié)構(gòu)簡單，管理內(nèi)容相對較少，管理難度相對較低，因此管理費(fèi)用也相對較低，這就使得中小企業(yè)在管理費(fèi)用方面具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。（3）市場應(yīng)變能力比較強(qiáng)：中小企業(yè)所需投入較少，進(jìn)入門檻較低，資本和技術(shù)構(gòu)成較低，因而產(chǎn)品生產(chǎn)及投放市場時(shí)間短、見效快，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型成本低，適應(yīng)新環(huán)境較為容易，在生產(chǎn)經(jīng)營上具有很大的彈性。（4）就業(yè)的彈性高：可以提供大量的就業(yè)崗位，保證國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。（5）內(nèi)部激勵(lì)相容：由于企業(yè)的所有者與經(jīng)營者是同一人，不采取職權(quán)分離制度，所以可以保證經(jīng)營成果符合所有者的利益。

1．2中小企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的劣勢（W）

管理人才缺乏，技術(shù)水平低：中小企業(yè)創(chuàng)建者的學(xué)歷通常不高，并且沒有正規(guī)完備的經(jīng)濟(jì)管理方面的知識(shí)，所以很多決策制定不夠完善以及對市場變化的敏感程度不高。中小企業(yè)資金嚴(yán)重不足，資產(chǎn)負(fù)債率偏高：由于其初始投入資本不大，因此一旦資金鏈條斷裂，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)會(huì)受到沉重的打擊。財(cái)務(wù)制度不健全：絕大多數(shù)企業(yè)處于依靠創(chuàng)新成長，依靠指導(dǎo)成長階段，未能形成一套科學(xué)的，制度化的管理體制，因此中小企業(yè)往往容易缺乏嚴(yán)密的資金使用計(jì)劃，資本周轉(zhuǎn)效率較低，并且對存貨以及債權(quán)債務(wù)的管理方面缺乏必要控制。

1．3中小企業(yè)外部環(huán)境的機(jī)會(huì)（O）

國家對中小企業(yè)扶持的相關(guān)政策越發(fā)完善：3月21日人民銀行下發(fā)《關(guān)于開辦支小再貸款支持?jǐn)U大小微企業(yè)信貸投放的通知》（銀發(fā)〔2014〕90號）。4月11日財(cái)政部、商務(wù)部、工信部、科技部關(guān)于印發(fā)《中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法》的通知。6月9日央行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，有利于中小企業(yè)進(jìn)入細(xì)分市場占取份額人們對商品的需求多樣化有利于中小企業(yè)的定位與發(fā)展。

1．4中小企業(yè)外部環(huán)境的威脅（T）

銀行對中小企業(yè)貸款限制較多，貸款成本高：商業(yè)銀行是中小企業(yè)融資的主要渠道，然而銀行出于對資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)收益的考慮，對中小企業(yè)的金融支持十分謹(jǐn)慎，對貸款責(zé)任人追究很重，而激勵(lì)機(jī)制卻不足。資本市場不是很完善，進(jìn)入門檻偏高：國家為了維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，會(huì)在相應(yīng)的政策上限制企業(yè)股權(quán)融資的最低要求。信用擔(dān)保體系方面存在問題：擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊資本少，擔(dān)保能力有限制，擔(dān)保體系不夠健全。由此可以得出：中小企業(yè)應(yīng)利用企業(yè)自身的優(yōu)勢抓住國家的政策扶持機(jī)會(huì)，發(fā)展融資途徑的多樣化，同時(shí)對于劣勢也要努力完善。

2．不同融資方式的分析

2．1總體情況分析

中小企業(yè)融資有直接融資和間接融資兩大分類。直接融資是指不經(jīng)過任何金融中介機(jī)構(gòu)，而由資金短缺的單位直接與資金盈余的單位協(xié)商進(jìn)行借貸。間接融資是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。中小企業(yè)在融資方式上創(chuàng)新性的融資方式使用不多，主要仍以銀行貸款，民間借貸為主。

2．2債務(wù)融資方式分析

債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對資金的運(yùn)用也沒有決策權(quán)，但負(fù)債所形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以進(jìn)行稅前抵扣，有稅收擋板效應(yīng)。

2．2．1設(shè)備租賃貸款

a．融資租賃有四種形式：一是直接租賃，它是融資租賃中最常用的一種方式。二是杠桿租賃。三是轉(zhuǎn)租賃，出租方根據(jù)承租方的需要，先從其他租賃公司租入設(shè)備，然后再轉(zhuǎn)租給承租方使用。這種方式一般用于從國外引進(jìn)設(shè)備。四是回租租賃，企業(yè)將自制或外購設(shè)備出售給租方，然后再租回使用。b．中小企業(yè)一般適合資本租賃的方式。資本租賃是一種變相的分期購買，不可取消，并涉及法定權(quán)利和義務(wù)從出租人向承租人轉(zhuǎn)移，然而出租人仍保留有資產(chǎn)的所有權(quán)。c．優(yōu)點(diǎn)：租賃可以實(shí)現(xiàn)靈活融資。與貸款協(xié)議相比，租賃協(xié)議的限制性條款較少，與定期貸款相比，承租人在租賃中的支付額可能較低，因?yàn)槌鲎馊嗽谧赓U中能獲得稅收好處。中小企業(yè)可以規(guī)避資產(chǎn)過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。在租賃中，資產(chǎn)過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)一般由出租人承擔(dān)。租賃費(fèi)擁有稅收擋板效應(yīng)，減少稅前利潤，相應(yīng)減少所得稅稅額。d．缺點(diǎn)：租賃的缺點(diǎn)主要在于成本。租賃資產(chǎn)的成本高于通過借款購買該項(xiàng)資產(chǎn)的成本。采用租賃方式，承租人往往會(huì)損失資產(chǎn)的殘值。此外，承租人很難對出租人提出對被租賃資產(chǎn)的必要改進(jìn)。

2．2．2銀行貸款（使用較為廣泛）無擔(dān)保短期銀行貸款：

（1）沒有特定的抵押品或資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保，這種貸款的達(dá)成以借款人的財(cái)務(wù)健全性和信用度為基礎(chǔ)。無擔(dān)保貸款可以分為信用額度和循環(huán)信貸兩種方式，它們能為中小企業(yè)提供快速，穩(wěn)定的短期融資來源。

（2）信用額度：允許企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)，在限定的金額范圍內(nèi)借款的一種協(xié)議，借款人可以在信用額度內(nèi)借款，但只需為實(shí)際借款額支付利息。在信用額度內(nèi)借款需要通過專門的短期票據(jù)進(jìn)行，在同一信用額度內(nèi)可以簽發(fā)一系列短期票據(jù)，短期票據(jù)的期限多種多樣。

（3）循環(huán)信貸：允許企業(yè)在一定金額內(nèi)借錢，還錢，再借錢，循環(huán)信貸的信用條款類似于信用額度。

（4）特點(diǎn)：對中小企業(yè)來說，無擔(dān)保短期銀行借款，靈活性強(qiáng)，手續(xù)略有簡化，使用較為方便，但對企業(yè)的信用要求程度比較高，并且可借貸的金額總體上受到限制。擔(dān)保短期貸款：

（1）以資產(chǎn)作為抵押的一種信用形式，應(yīng)收賬款和存貨是這種形式的擔(dān)保貸款中最常使用的抵押資產(chǎn)，設(shè)備，不動(dòng)產(chǎn)或其它有形資產(chǎn)有時(shí)也可用作抵押品。

（2）在以應(yīng)收帳款作抵押的短期貸款中，貸款人會(huì)花時(shí)間評估借款企業(yè)。評估中會(huì)考慮到客戶的購買量，客戶付款的及時(shí)性，拖欠債務(wù)比率以及壞賬沖銷情況，根據(jù)評估結(jié)果確定貸款率。

（3）在以存貨作抵押的短期貸款中，在確定貸款率的過程中也考慮到了借款人賣不掉存貨的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，貸款人更愿意接受以原材料和成品作抵押，而不是以在制品作為抵押，一般來說，以存貨做抵押的貸款率會(huì)明顯低于以應(yīng)收帳款作抵押的貸款率。

（4）特點(diǎn)：擔(dān)保的短期貸款靈活性受到一定限制，但其借貸總限度會(huì)稍有提升，對于中小企業(yè)在進(jìn)行借貸時(shí)要關(guān)注短期融資成本，例如，與擔(dān)保短期銀行貸款有關(guān)的應(yīng)收帳款讓售成本等。

2．2．3私募融資

（1）私募融資是與公募融資相對應(yīng)的一組概念，公募只能投資股票或債券，不能投資非上市公司股權(quán)，不能投資房地產(chǎn)，不能投資有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，而私募基金可以。私募融資分為私募債務(wù)融資和私募股權(quán)融資。

（2）私募股權(quán)融資是指融資人通過協(xié)商、招標(biāo)等非社會(huì)公開方式，向特定投資人出售股權(quán)進(jìn)行的融資，包括股票發(fā)行以外的各種組建企業(yè)時(shí)股權(quán)籌資和隨后的增資擴(kuò)股。

（3）私募債務(wù)融資是指融資人通過協(xié)商、招標(biāo)等非社會(huì)公開方式，向特定投資人出售債權(quán)進(jìn)行的融資，包括債券發(fā)行以外的各種借款。

（4）特點(diǎn)：中小企業(yè)私募成本較低，程序較為簡便，能滿足中小企業(yè)的需求，但由于私募在我國的適用性不是很強(qiáng)，很多地區(qū)仍有限制，因此中小企業(yè)沒法進(jìn)行廣泛的使用。

2．2．4風(fēng)險(xiǎn)投資（對于創(chuàng)新型中小企業(yè)的創(chuàng)立時(shí)期最為適用）

（1）在中小企業(yè)的創(chuàng)立初期，尤其是創(chuàng)新型企業(yè)，產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)階段，科技含量高，在急需資金時(shí)，可以利用風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)全由投資方承擔(dān)，一旦進(jìn)行投資，則對回報(bào)的要求極大。在企業(yè)進(jìn)入發(fā)展階段時(shí)，資金的撤出十分迅速；

（2）特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資對項(xiàng)目的要求十分嚴(yán)格，需要進(jìn)行前期一系列詳細(xì)的調(diào)查和市場分析，因此中小企業(yè)必須出具完整的商業(yè)計(jì)劃書，以及詳盡的分析，申請的過程較為困難。但由于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)完全可以規(guī)避，所以吸引力極大。近幾年來，我國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)投資的公司的數(shù)量呈上升趨勢，因此給中小企業(yè)也創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)。

3．融資難困境的解決切入點(diǎn)

3．1中小企業(yè)自身中小企業(yè)完善自身的財(cái)務(wù)制度以及用人制度，形成科學(xué)的制度化的管理體制：

（1）中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對營運(yùn)資本的管理，建立完善的會(huì)計(jì)制度，建立健全會(huì)計(jì)賬簿，從庫存現(xiàn)金到存貨以及應(yīng)收帳款的管理都要清晰準(zhǔn)確，建立嚴(yán)格的職責(zé)分離制度；

（2）營造企業(yè)文化的培育，保證員工的工作積極性，可以實(shí)行員工持股計(jì)劃，對于表現(xiàn)優(yōu)異的員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，增加他們主人翁的意識(shí)，同時(shí)應(yīng)增加員工培訓(xùn)計(jì)劃，對員工進(jìn)行技能的培訓(xùn)；

（3）建立嚴(yán)格的員工選拔機(jī)制，對學(xué)歷以及經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行一定要求，保證員工對市場變化的敏感度和適應(yīng)性，必要的時(shí)候可以從外界吸引優(yōu)秀管理人才，為企業(yè)注入新鮮血液，帶來新的管理方式；

（4）增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，建立內(nèi)部控制體系，走專業(yè)化協(xié)作之路，在細(xì)分市場占據(jù)一定的市場份額，使產(chǎn)品或項(xiàng)目有一定的競爭優(yōu)勢，在激烈的競爭中才能獲得一席之地；

（5）中小企業(yè)應(yīng)努力提高自身的信用等級。

3．2銀行

建立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行。根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，建立專門的金融機(jī)構(gòu)，或在金融機(jī)構(gòu)中設(shè)立專門的融資服務(wù)部門，小金融機(jī)構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，發(fā)展適合中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，加快非公有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可削弱國有商業(yè)銀行的壟斷地位，有利于銀行間的公平競爭。而對現(xiàn)有的非國有金融機(jī)構(gòu)存在違規(guī)經(jīng)營等方面的問題，應(yīng)當(dāng)逐步規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)督，促進(jìn)其發(fā)展，而不是簡單的取締、關(guān)閉或兼并。目前應(yīng)結(jié)合金融體制的改革，加快對現(xiàn)有非公有制金融機(jī)構(gòu)的改造，使其能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的發(fā)展提供融資服務(wù)。

3．3政府

（1）明確政府責(zé)任，加大對中小企業(yè)的扶持力度，不僅僅是政策的出臺(tái)，更多是要將其落于實(shí)地，保證中小企業(yè)獲得支持的力度；

（2）逐步放寬中小企業(yè)發(fā)行債券的條件，減少對企業(yè)發(fā)展規(guī)模的限制，政府可增加中小企業(yè)小型債券融資的渠道；

（3）對高科技中小企業(yè)可考慮放開股權(quán)融資，使創(chuàng)新企業(yè)有機(jī)會(huì)大量募集資金，進(jìn)行產(chǎn)品的研究開發(fā)與推廣，增大科技創(chuàng)新程度；

（4）對于私募以及風(fēng)險(xiǎn)投資采取相應(yīng)開放的政策，金融，法律，法規(guī)領(lǐng)域都要進(jìn)行結(jié)合管理。

4．總結(jié)

中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著至關(guān)重要的作用，不僅僅是帶來就業(yè)崗位，更多的是推動(dòng)社會(huì)的多元化以及多個(gè)層面的發(fā)展，但由于中小企業(yè)自身所具有的局限性，以及一些制度的不健全使其發(fā)展道路上有很多困難，但正是因?yàn)槔щy與矛盾的出現(xiàn)，才促使了我們進(jìn)行不斷的改革，使政策越來越全面，在面對困難，解決困難的過程中社會(huì)越來越進(jìn)步，越來越成長，但成長的路上絕不是一方的努力就足夠，而是從上到下，我們所有人的投入與努力，公民，企業(yè)，政府，各個(gè)方面的協(xié)同與配合，我相信，中小企業(yè)接下來的發(fā)展會(huì)越來越穩(wěn)定。

作者：李佩紋 單位：揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院