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摘要：能源電力是關(guān)乎國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，發(fā)展核電對優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、減少環(huán)境污染、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展等方面有著戰(zhàn)略優(yōu)勢。核電站項(xiàng)目投資具有良好的發(fā)展前景，但是也存在著投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究，有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。本文在闡述核電站項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的基本內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，分析了核電項(xiàng)目投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，論述了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性，提出了降低核電站投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的舉措，對今后核電建設(shè)具有借鑒意義。

關(guān)鍵詞：核電站；項(xiàng)目投資；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理研究

能源和電力的發(fā)展關(guān)系到一個(gè)社會的工業(yè)發(fā)展和國民生活。能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展必將帶動和支撐一個(gè)時(shí)代的飛躍。然而，煤炭儲量和石化燃料會造成更加嚴(yán)重的污染，逐漸不能滿足當(dāng)今社會的發(fā)展需要。核電作為一種清潔能源，在滿足我國電力需求、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、減少環(huán)境污染、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和能源可持續(xù)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要的戰(zhàn)略作用。結(jié)合我國投資體制的改革，核電站項(xiàng)目的投資者實(shí)現(xiàn)合理、科學(xué)投資，確保安全高質(zhì)量運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，核電站項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為投資管理的重要內(nèi)容之一。

1核電站項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的含義

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和項(xiàng)目環(huán)境的變化，核電站工程建設(shè)項(xiàng)目中涉及的不確定因素越來越多，核電項(xiàng)目投資具有資金投入大、開發(fā)周期長、影響因素多、效益與風(fēng)險(xiǎn)并存的特點(diǎn)，從規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工到竣工后使用的全過程都存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已成為核電站工程項(xiàng)目投資管理的一項(xiàng)重要任務(wù)。1.1核電站投資風(fēng)險(xiǎn)的基本屬性一是投資回報(bào)不確定。在投資項(xiàng)目實(shí)施前，投資者對投資收益的估計(jì)只是一個(gè)預(yù)期收益，在一定程度上是不確定的。投資項(xiàng)目實(shí)施的結(jié)果可能會偏離預(yù)期收益，甚至在實(shí)施過程中失敗。一旦實(shí)際投資收益低于預(yù)期收益，即構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)損失。二是投資活動具有時(shí)滯和周期性。實(shí)施投資活動，需要一定的時(shí)間和周期。如果投資活動遇到國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整等外部環(huán)境在實(shí)施期間發(fā)生變化，將給投資者帶來風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于投資過程的不可逆性，一旦被投資的資本成為實(shí)物資產(chǎn)，即使感知到風(fēng)險(xiǎn)，也不能完全有效地防止損失。三是投資活動還具有不可預(yù)測的屬性。不可預(yù)測性，主要是對所需投資的低估，必然會導(dǎo)致回報(bào)的夸大，導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策?；蛘咄顿Y項(xiàng)目資金準(zhǔn)備不足會導(dǎo)致資金缺口。當(dāng)缺口較大時(shí)，可能會導(dǎo)致投資項(xiàng)目的延期甚至?xí)和＃瑥亩鴮?dǎo)致投資失敗。

2核電項(xiàng)目投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素

2.1來自頂層設(shè)計(jì)的決策風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)項(xiàng)目的頂層設(shè)計(jì)構(gòu)思決策是整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的重要組成部分，是首要的風(fēng)險(xiǎn)，必須反復(fù)調(diào)研，集思廣益。投資項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)投資者自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、融資條件和償還能力等幾個(gè)因素來確定建設(shè)地點(diǎn)、規(guī)模、建設(shè)等級標(biāo)準(zhǔn)和工期。同時(shí)，要考慮地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢和發(fā)展前景；工程建設(shè)的規(guī)模是根據(jù)業(yè)主的經(jīng)濟(jì)實(shí)力確定的；對投資者來說，應(yīng)適度投資，謹(jǐn)慎而不是盲目地?cái)U(kuò)大投資。工程規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，可能增加工程的施工難度和造價(jià)，增加融資金額，延長貸款期限，可能出現(xiàn)利率變動風(fēng)險(xiǎn)；延長工期導(dǎo)致建材價(jià)格變化，施工管理成本增加。

2.2資金鏈斷層的金融風(fēng)險(xiǎn)

在核電站項(xiàng)目建設(shè)過程中，需要的資金數(shù)額巨大，投資者通過融資和貸款來維持項(xiàng)目建設(shè)已成為一種普遍現(xiàn)象。然而，大量的融資、利息以及可能發(fā)生的匯率變動往往不是一筆小數(shù)目的資金，投資者應(yīng)嚴(yán)格進(jìn)行審計(jì)，防止建設(shè)資金鏈出現(xiàn)故障。

2.3核電站建設(shè)方案可行性技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于技術(shù)條件導(dǎo)致工程變更的可能性。其主要表現(xiàn)在工程可行性方案的研究、選擇、工程勘察設(shè)計(jì)、工程建設(shè)監(jiān)理等過程中，由于技術(shù)參數(shù)的偏差而引發(fā)項(xiàng)目變更風(fēng)險(xiǎn)。

2.4項(xiàng)目施工自然條件的風(fēng)險(xiǎn)

自然條件風(fēng)險(xiǎn)是指由于地質(zhì)災(zāi)害、寒風(fēng)暴雪等因素可能給工程建設(shè)帶來的影響和損失。

2.5合同不規(guī)范的管理風(fēng)險(xiǎn)

合同風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目管理由于合同規(guī)范不明確、合同執(zhí)行不力而引起的變更風(fēng)險(xiǎn)。

2.6主要從業(yè)人員缺乏技術(shù)的素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)

主要從業(yè)人員對工程建設(shè)素質(zhì)差，造成工程設(shè)計(jì)失誤，施工管理不善，使工程返工，監(jiān)理不力，工程變更頻繁，業(yè)主難以協(xié)調(diào)工作，延長工期導(dǎo)致成本增加。

3核電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容和必要性

3.1項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性

市場經(jīng)濟(jì)條件下，項(xiàng)目的不確定性是復(fù)雜多樣的，項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)的局限性越來越多，因此，必須迅速建立和完善投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

3.2項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)管理是指對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，以最小的成本實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)安全保障的管理活動。主要內(nèi)容包括：一是投資風(fēng)險(xiǎn)識別。只有全面正確地識別投資過程中的所有風(fēng)險(xiǎn)，才能有針對性地為決策、評估風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)。通過風(fēng)險(xiǎn)識別找出影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，采取適當(dāng)?shù)姆椒?，對各因素逐一進(jìn)行分類分析。二是風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與評價(jià)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷為下一步確定風(fēng)險(xiǎn)的影響程度進(jìn)行綜合評價(jià)，為以后風(fēng)險(xiǎn)決策提供依據(jù)。

3.3風(fēng)險(xiǎn)決策與處理

在風(fēng)險(xiǎn)評估的基礎(chǔ)上，根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，制定各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，協(xié)調(diào)好影響投資的可用資源，選擇最佳的項(xiàng)目投資計(jì)劃，落實(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)的管理措施。

3.4評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果

監(jiān)督檢查工程項(xiàng)目投資過程中影響投資和分析管理是否存在疏漏、影響投資的實(shí)施，形成全面有效的風(fēng)險(xiǎn)評估管理體系。

4核電站項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在投資過程中：投資項(xiàng)目期限內(nèi)不能投入生產(chǎn)，沒有利潤，或在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)投產(chǎn)，但虧損，投資者盈利能力和償債能力的在一定程度上降低；按照規(guī)定的時(shí)間投入生產(chǎn)，有一定的利潤，但利潤水平很低，甚至低于銀行的利率；項(xiàng)目取得了一定的利潤，而且利率也明顯高于銀行存款利率，但與資本利潤率水平偏低。在一定程度上項(xiàng)目投資回報(bào)率很低，不確定性大，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)很大。相反，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。所以，投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

4.1外部競爭環(huán)境所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

投資活動大多處于激烈的市場競爭中。對于投資者而言，競爭機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，是不斷進(jìn)步和發(fā)展的動力，但過于激烈的市場競爭給投資過程帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，外部市場的競爭對財(cái)務(wù)目標(biāo)和財(cái)務(wù)收益有顯著影響。

4.2投資者的管理缺陷導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

投資者和管理者擁有決策權(quán)，管理模式僵化，容易造成資產(chǎn)管理混亂。內(nèi)部管理組織不健全，沒有穩(wěn)定有效的內(nèi)部監(jiān)督和遏制，絕大多數(shù)管理者幾乎沒有接受過投資管理方面的正規(guī)培訓(xùn)，投資面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。4.3政策變化引起的投資法律風(fēng)險(xiǎn)國家政策的變化對投資也有很大的影響，并且對投資者更是一種不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。沒有正確理解和認(rèn)真研究政策，就容易造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。與投資有關(guān)的法律法規(guī)隨著時(shí)代和市場環(huán)境的變化而變化。這種法律的不確定性將給企業(yè)的正常經(jīng)營和投資過程帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

5規(guī)避企業(yè)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的舉措

由于市場環(huán)境的復(fù)雜性，企業(yè)應(yīng)對越來越復(fù)雜的財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)做出正確的投資，必須采取相應(yīng)的措施來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。解決投資過程中的財(cái)務(wù)問題：

5.1完善核電產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)的總體規(guī)劃

盡快制定出與中國核電發(fā)展相適應(yīng)的中長期規(guī)劃，把核電投資建設(shè)納入總體規(guī)劃。同時(shí)，借鑒國外核電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，尋找適合我國國情的核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，確保我國核電建設(shè)布局更加合理，核電可持續(xù)發(fā)展。

5.2發(fā)展核電經(jīng)濟(jì)，加大核電投資

與煤電經(jīng)濟(jì)相比，核電投資造價(jià)高，與國內(nèi)電網(wǎng)價(jià)格相比優(yōu)勢并不明顯。因此，核電發(fā)展需要實(shí)現(xiàn)核能的標(biāo)準(zhǔn)化大規(guī)模生產(chǎn)，控制核電站建設(shè)成本，提高核電站的負(fù)荷系數(shù)。此外，必須加大對核電發(fā)展的資金投入，確保我國核電產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

5.3在融資的過程中謹(jǐn)慎選擇融資渠道

在融資的過程中，必須根據(jù)資金數(shù)量和相關(guān)的成本，謹(jǐn)慎選擇資本融資渠道，在控制借款總額的基礎(chǔ)上將各種不同來源的貸款利率充分考慮并結(jié)合借貸資金的比例進(jìn)行全面權(quán)衡。

5.4提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識

隨著企業(yè)的內(nèi)部和市場環(huán)境的變化，實(shí)際操作過程融資難免偏離預(yù)定的狀態(tài)。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須意識到投資過程中時(shí)刻存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，任何細(xì)節(jié)都可能導(dǎo)致不可挽回的損失，因此，需要通過嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理工作，提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識，增強(qiáng)企業(yè)對內(nèi)外環(huán)境變化的適應(yīng)能力。

5.5加強(qiáng)和改進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施過程中的成本控制

工程建設(shè)實(shí)施階段是投資活動的物化過程，是實(shí)際投入大量資金的階段。這一階段必須按照設(shè)計(jì)要求進(jìn)行，盡量降低成本。合理的施工方案可以縮短工期，提高質(zhì)量，降低成本，有效地將質(zhì)量、工期、成本三個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來，從而控制工程造價(jià)影響項(xiàng)目投資控制。從嚴(yán)審批，規(guī)范各項(xiàng)資金的支付程序，編制項(xiàng)目資金年度和月度使用計(jì)劃，財(cái)務(wù)部門審批施工單位申請進(jìn)度付款時(shí)，由專業(yè)人員負(fù)責(zé)審核施工單位的工作量明細(xì)，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)計(jì)價(jià)依據(jù)付款，并按合同條款簽發(fā)付款憑證；加強(qiáng)合同管理，提高維權(quán)意識。嚴(yán)格執(zhí)行合同，對涉及可能影響項(xiàng)目投資的條款應(yīng)仔細(xì)審查。積極利用合同，并根據(jù)相關(guān)合同條款有效地控制項(xiàng)目投資。

5.6加強(qiáng)投資竣工階段的管控

建筑工程竣工結(jié)算是根據(jù)施工圖、設(shè)計(jì)變更和現(xiàn)場簽訂合同確定工程造價(jià)。加強(qiáng)竣工結(jié)算審核工作，做好竣工決算審計(jì)。5.7進(jìn)一步總結(jié)完善財(cái)務(wù)制度體系企業(yè)必須建立完整的日常操作過程中風(fēng)險(xiǎn)分析和預(yù)防機(jī)制，采取定期或不定期對投資項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行有效的分析，建立和完善相關(guān)的收入分配的財(cái)務(wù)分析機(jī)制，以避免財(cái)務(wù)收入分配風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地降低給企業(yè)帶來的損失和風(fēng)險(xiǎn)。

6結(jié)束語

在核電站投資過程中，企業(yè)的投資者和經(jīng)營者、企業(yè)財(cái)務(wù)人員都應(yīng)該有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識。財(cái)務(wù)部門作為一個(gè)決策者在投資決策之前，必須將各種可能的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性進(jìn)行全面和準(zhǔn)確的分析和研究，盡量保證投資決策更加科學(xué)，保證投資能夠取得收益。

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作者:劉吉濤 單位:核建高溫堆控股有限公司