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負(fù)債籌資的優(yōu)缺點范文第1篇

關(guān)鍵詞:中小企業(yè) 籌資方式 比較選擇

一、引言

近年來隨著國內(nèi)經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及國家各種政策的完善，我國中小企業(yè)得到顯著發(fā)展，但同時也存在資金不足、籌資方式少等問題,特別是正在發(fā)展中的中小企業(yè),嚴(yán)重地影響了企業(yè)的健康成長。在新的經(jīng)濟形勢下,中小企業(yè)要樹立新的理念,據(jù)實際情況選擇利于企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式,從而使企業(yè)的籌資成本最低，籌資風(fēng)險最小，最終目的是使企業(yè)經(jīng)濟得到可持續(xù)的發(fā)展,將利益最大化。

二、籌資方式的類別及其優(yōu)缺點

在我們分析籌資方式優(yōu)缺點之前，首先應(yīng)該明白什么是企業(yè)的籌資方式。根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟界對企業(yè)籌資方式的定義來看，企業(yè)籌資方式包括兩方面內(nèi)容，一是企業(yè)籌集資本的具體形式，二是工具。這兩方面內(nèi)容明確表明了資本屬性（資本債券或股權(quán)性質(zhì)）及其期限?；I資方式按期限的不同又可分為短期籌資方式和長期籌資方式。

依據(jù)內(nèi)容不同，籌資方式的劃分也不同，但大體有如下幾類：

首先是銀行借款籌資。這類籌資方式通過銀行的貸款來獲得資金，這種方式應(yīng)用范圍較為普遍，各種規(guī)模企業(yè)都可適用。

然后是債券籌資。這也是目前我們企業(yè)籌資的主要方式之一，是用功發(fā)型債券的方式來籌得企業(yè)發(fā)展所需要的資金，較適應(yīng)于較大型的股份有限公司、國有獨資公司等。

其次是投入資本籌資。投入資本籌資主要是一種將股票作為媒介來進行籌資的方式，這種方式在中小型及非股份制企業(yè)進行籌資時發(fā)揮著巨大作用。

除此以上三種籌資方式之外，還存在商業(yè)信用籌資，固定資產(chǎn)折舊籌資，租賃籌資等方式。

下面我們來對中小企業(yè)籌資方式進行比較，如表1所示。

三、中小企業(yè)選擇籌資方式所考慮的因素

1.籌資風(fēng)險

所謂籌資風(fēng)險就是指企業(yè)因不能償還籌資所致的到期債務(wù)而承擔(dān)的風(fēng)險。一般風(fēng)險反比于成本，正比于收益。通過負(fù)債籌資所得資金（成為企業(yè)債務(wù)）需要按約定償還本息，企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險與還款成反比；而通過股權(quán)籌資所得資金不必進行償還，作為企業(yè)的一種“永久性資金”，企業(yè)所需承擔(dān)風(fēng)險最低。根據(jù)所承擔(dān)籌資風(fēng)險大小，應(yīng)優(yōu)先選用股權(quán)籌資方式，其次才是負(fù)債籌資。

股權(quán)籌資相比于其他籌資方式具有較高的籌資成本，原因有二。其一是股東期望較高收益從而將財富實現(xiàn)最大化；其二是使用稅后利潤的一部分支出股利的方式無法減少所得稅。但是企業(yè)中常常存在一種曲解，認(rèn)為企業(yè)通過股權(quán)籌資沒有成本或者成本較低，從而出現(xiàn)很多企業(yè)進行盲目的股權(quán)籌資造成企業(yè)運轉(zhuǎn)的異常，所以必須糾正錯誤的曲解，促使企業(yè)的健康發(fā)展。

2.籌資成本

所謂籌資成本就是指取得和使用資金所付費用，包括用資費用和籌資費用。通過使用資金產(chǎn)生的費用我們通常稱為用資費用，包括應(yīng)付債券利息，銀行借款利息，股東股利等；而為了籌得資金而支出的費用我們通常稱為籌資費用，包括在發(fā)行債券和股票過程中支出的發(fā)行費，支付銀行的借款手續(xù)費。

按不同的性質(zhì)可以將籌資方式進行不同的分類。就資金性質(zhì)而言，分為股權(quán)以及負(fù)債籌資兩類；就籌資方式而言，可分間接和直接籌資兩類。股權(quán)籌資需要在稅后利潤中支出股利，所以相比于負(fù)債籌資在稅前支付負(fù)債成本籌資成本較高；而且由于高額的證券發(fā)行費用，直接籌資的成本相比于間接籌資方式較高。所以，應(yīng)優(yōu)先選擇負(fù)債籌資，其次是股權(quán)籌資。在負(fù)債籌資的幾種方式中，按照籌資成本的大小排列，選擇順序為借款籌資，其次是商業(yè)信用，再者是債券籌資，最后才是租賃籌資。

按照各種籌資方式的籌資成本大小進行比較，中小企業(yè)對于籌資方式的選擇應(yīng)以借款籌資、商業(yè)信用籌資、債券籌資、租賃籌資、股權(quán)籌資為基本順序。

3.籌資結(jié)構(gòu)

在多種籌資方式中選取合適的比例就是所謂的籌資結(jié)構(gòu)。其合理性包含兩個方面的內(nèi)容：1）短期與長期籌資所構(gòu)成的合理比例。長期或者短期籌資結(jié)構(gòu)的調(diào)配主要取決于所籌資金的用途。若是要求資產(chǎn)能夠保持較快的運轉(zhuǎn)速度，金額比較小，且周期短易于變現(xiàn)，比如用于流動資產(chǎn)，就應(yīng)選用短期籌資方式。如果用于需求資金數(shù)額比較大，占用時間比較長的投資，比如長期的投資，無形資產(chǎn)抑或購買固定資產(chǎn)，比較適合選用長期籌資方式。2）股權(quán)與負(fù)債籌資所構(gòu)成的合理比例。如果負(fù)債籌資比重增加有助于提升企業(yè)的經(jīng)營靈活性，可在一定程度下為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿利益；若是股權(quán)籌資增加可有效提升企業(yè)的競爭力，籌資風(fēng)險會降低，且舉債能力會增強。但是若負(fù)債比例過高會使企業(yè)的所承擔(dān)的風(fēng)險增加，所以一定要選取一個合適的負(fù)債比例，這個比例的選取應(yīng)充分考慮降低風(fēng)險，并且最大程度提高凈資產(chǎn)收益率等多方面因素。據(jù)長期經(jīng)驗，中小企業(yè)負(fù)債比例適于控制在40%-60%。

四、中小企業(yè)籌資方式的選擇

對于不同階段的中小企業(yè)的需求，應(yīng)有針對性將適宜的籌資方式應(yīng)用于各個階段。

1.適宜于起步階段的籌資方式

在中小企業(yè)的起步階段，往往對于資金的需求量很大，薄弱的內(nèi)部積累并不能夠提供足夠的幫助，自身條件的不足也使企業(yè)很難吸收外部資金。這個階段可分兩種情況進行籌資：1）對于多數(shù)中小企業(yè)來講，租賃籌資和借款籌資都是比較不錯的選擇。符合國家相關(guān)的政策和標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)最優(yōu)化的籌款方式是獲得銀行的貸款以及財政資金，這樣可以有效使籌資成本降低；其他企業(yè)可以求助于信用擔(dān)保機構(gòu)，抑或取得商業(yè)銀行貸款；融資和經(jīng)營租賃時租賃籌資的的兩種方式。需求不同，應(yīng)選取的租賃方式就不同。若是長期需要可進行融資租賃，可由出租人根據(jù)中小企業(yè)的要求融資進行設(shè)備購買，優(yōu)點是程序簡易，能較快籌得資金，其缺點就是租金過高。針對臨時和短期需要的使用的資產(chǎn)，就可以運用典型的表外籌資方式―經(jīng)營租賃方式；2）相比較與普通的中小企業(yè)，高新企業(yè)在運用這些籌資方式以外，還可以嘗試風(fēng)險投資公司的投資，其創(chuàng)業(yè)基金是高新技術(shù)有效的資金保證。

2.適宜于發(fā)展階段的籌資方式

中小企業(yè)發(fā)展到一定階段，逐漸由起步階段進入發(fā)展階段，有了一定的內(nèi)部積累，相比于起步階段擁有了較好的籌資條件，但是隨之增長的是對于資金的需求量。內(nèi)部積累不足以滿足該階段全部的資金需要，所以需要借助于外部籌資。除了租賃或者借款籌資外，還可發(fā)行債券抑或股票籌資。但是由于程序復(fù)雜，所籌資金有限，且限制條件多，債券籌資不足于成為首選。雖然股票籌資同樣存在程序復(fù)雜，限制條件多等缺點，但是它貴在籌得資金較多，企業(yè)所需承擔(dān)等閑相對較低，在提高舉債能力的同時，滿足了企業(yè)對于大量資金的需求。特別是有風(fēng)投創(chuàng)業(yè)基金注入的高新企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)基金逐漸退出后，選擇發(fā)行股票進行直接籌資會給企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供有效的動力。

3.適宜于擴張階段的籌資方式

發(fā)展階段的下一個階段就是擴張階段了，特點就是企業(yè)規(guī)模的逐漸擴大，收購和兼并是常用的增強企業(yè)實力的方法。在這個階段，一般采用增發(fā)新股抑或借款的籌資方式，但也可以股權(quán)置換或者杠桿收購的方式。所謂的股權(quán)置換就是在收購目標(biāo)公司時，以本公司股票作為現(xiàn)金進行支付。股權(quán)置換存在兩種方式，其一是賣方企業(yè)利用買方企業(yè)高買資產(chǎn)所支付資金購買買方企業(yè)的增資股；其二是賣方企業(yè)利用買方企業(yè)高買股權(quán)所支付資金購買買方企業(yè)的現(xiàn)金增資股。也可合理結(jié)合兩種方法，準(zhǔn)確方便的進行股權(quán)置換。而杠桿收購就是通過買方企業(yè)財務(wù)杠桿的逐漸增加去實現(xiàn)并購交易，通過舉債的方式取得賣方企業(yè)的產(chǎn)權(quán)。若是采用該方式，買方企業(yè)收購所用的總資金中自由資金只占一部分，其余資金大部分為舉債所得，目標(biāo)公司作為該貸款的擔(dān)保，并且將目標(biāo)公司未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來源。

五、結(jié)語

影響中小企業(yè)籌資的因素是多方面的，一方面應(yīng)積極利用其有利的外部條件，如國家政策，銀行，外部資金等，另一方面還應(yīng)該充分考慮自身因素，評估籌資過程中存在的風(fēng)險，綜合考慮各方面因素，實現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻：

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負(fù)債籌資的優(yōu)缺點范文第2篇

證券融資是市場經(jīng)濟融資方式的直接形態(tài)，公眾直接廣泛參與，市場監(jiān)督最嚴(yán)，要求最高，具有廣闊的發(fā)展前景。證券融資主要包括股票融資、債券融資、基金融資和衍生產(chǎn)品融資，并以此為基礎(chǔ)進行資本市場運作。

一、股票融資優(yōu)缺點

股票按股東的權(quán)利和義務(wù)可以分為優(yōu)先股和普通股兩種。優(yōu)先股融資沒有固定的到期日，無需償還本金；股利的支付固定，且有一定的彈性；而且可適當(dāng)增加公司信譽，加強公司借款能力。但籌資成本較高，籌資限制較多，財務(wù)負(fù)擔(dān)較重。而普通股融資籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還；籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。而且發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力；另外，由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。但普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報酬率。其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費用也較高。而且以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。

二、債券融資優(yōu)缺點

債券種類很多，國內(nèi)常見的有企業(yè)債券、公司債券和可轉(zhuǎn)換債券。企業(yè)債券要求較低。公司債券要求則相對嚴(yán)格，只有國有獨資公司、上市公司、兩個國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司才有發(fā)行資格，并且對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率以及資本金等都有嚴(yán)格限制?？赊D(zhuǎn)換債券只有重點國有企業(yè)和上市公司才能夠發(fā)行，它是一種含期權(quán)的衍生金融工具。債券融資的優(yōu)點：還款期限較長，附加限制少，市場利率比較低，融資成本不高；保障控制權(quán)；可利用財務(wù)杠桿作用。但籌資風(fēng)險高，特別是長期債券，面臨的利率風(fēng)險較大，而又欠缺風(fēng)險管理；限制條件嚴(yán)格，手續(xù)復(fù)雜，對企業(yè)要求嚴(yán)格；籌資數(shù)量有限，還款約束強，必須控制好還款風(fēng)險。

三、基金融資優(yōu)缺點

基金是一種積少成多的整體組合投資方式，即投資者將資金交給專業(yè)機構(gòu)（基金管理人）管理，這些專業(yè)機構(gòu)根據(jù)法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的投資原則和投資組合的原理，進行分散投資，趨利避險，以達(dá)到分散投資風(fēng)險，并兼顧資金的流動性和安全性而獲利的目的。

基金融資的投資選擇相當(dāng)靈活多樣，從而使基金的收益有可能高于債券，風(fēng)險有可能小于股票?；饘ν顿Y的最低限額要求不高，可以最廣泛地吸收社會閑散資金，匯成規(guī)模巨大的投資資金?；饘嵭袑＜夜芾碇贫龋梢宰畲笙薅鹊谋苊馔顿Y決策失誤，提高投資成功率?？傊瑢τ谀切┵Y金不多，或沒有時間和精力，或缺少證券投資專門知識的投資者而言，是甚佳的投資選擇。但基金融資也有其缺點：他無法分散基金投資中單個投資的固有風(fēng)險；需要有比較專業(yè)的管理人員，受到技術(shù)，知識的限制；基金運作過程中所涉及的費用很多。

四、金融衍生工具融資優(yōu)缺點

負(fù)債籌資的優(yōu)缺點范文第3篇

一、為什么要研究負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)負(fù)債中各種負(fù)債數(shù)量比例關(guān)系，其中最主要的是短期負(fù)債與長期負(fù)債的比例關(guān)系。因此，負(fù)債結(jié)構(gòu)問題，實際上是短期負(fù)債在全部負(fù)債中所占的比例關(guān)系問題。筆者認(rèn)為，在研究企業(yè)資金結(jié)構(gòu)時，不能忽略短期負(fù)債資金問題，這是因為：

1.短期負(fù)債影響企業(yè)價值。短期負(fù)債屬于企業(yè)風(fēng)險最大的融資方式，但也是資金成本最低的籌資方式，因此，短期負(fù)債比例的高低，必然會影響企業(yè)價值。研究資金結(jié)構(gòu)就是要通過分析各種資金之間的比率關(guān)系，揭示財務(wù)風(fēng)險與資金成本是否達(dá)到均衡。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，隨著資金市場和各種融資工具的發(fā)展，短期債務(wù)資金由于其可轉(zhuǎn)換性、靈活性和多樣性，更便于企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，判斷企業(yè)是否擁有最佳資金結(jié)構(gòu)，已不能完全依靠長期負(fù)債資金和權(quán)益資金的比例關(guān)系，必須考慮短期負(fù)債的影響。

2.短期負(fù)債中的大部分具有相對穩(wěn)定性。反對將短期負(fù)債納入資金結(jié)構(gòu)研究范疇的人通常認(rèn)為，短期負(fù)債完全是波動的，沒有任何規(guī)律可循。我們認(rèn)為，在一個正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，短期負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性。例如，工業(yè)企業(yè)最低的原材料儲備、在產(chǎn)品儲備和商業(yè)企業(yè)中存貨最低儲備等占用的資金，雖然采用短期負(fù)債方式籌集資金，但一般都是短期資金長期占用。一筆短期資金不斷循環(huán)使用，也有一定的規(guī)律性，需要納入資金結(jié)構(gòu)進行研究。

3.短期負(fù)債的償還問題。從短期負(fù)債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負(fù)債，其次才是長期負(fù)債，而長期負(fù)債在其到期之前要轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，與已有的短期負(fù)債一起構(gòu)成企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的負(fù)債總額，形成企業(yè)的償債壓力。所以，企業(yè)在分析財務(wù)風(fēng)險時，要充分考慮短期負(fù)債給企業(yè)帶來的風(fēng)險。從實踐上來看，企業(yè)所償還的均是短期債務(wù)，因為長期債務(wù)在轉(zhuǎn)化為短期債務(wù)后才面臨償還問題。我國目前企業(yè)償債能力較弱，主要是短期負(fù)債過度所致。這與理論上不注意研究負(fù)債結(jié)構(gòu)有直接關(guān)系。

二、長、短期負(fù)債優(yōu)缺點的分析

當(dāng)企業(yè)資金總額一定、負(fù)債與權(quán)益的比例關(guān)系一定時，短期負(fù)債和長期負(fù)債的比例就成為此消彼長的關(guān)系?，F(xiàn)分析長期負(fù)債結(jié)構(gòu)。

1.資金成本。一般而言，長期負(fù)債的成本比短期負(fù)債的成本高。這是因為：①長期負(fù)債的利息率要高于短期負(fù)債的利息率。②長期負(fù)債缺少彈性。企業(yè)取得長期負(fù)債，在債務(wù)期間內(nèi)，即使沒有資金需求，也不易提前歸還，只好繼續(xù)支付利息。但如果使用短期負(fù)債，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營緊縮，企業(yè)資金需要減少時，企業(yè)可以逐漸償還債務(wù)，減少利息支出。

2.財務(wù)風(fēng)險。一般來說，短期負(fù)債的財務(wù)風(fēng)險比長期負(fù)債的財務(wù)風(fēng)險高，這是因為：①短期負(fù)債到期日近，容易出現(xiàn)不能按時償還本金的風(fēng)險。②短期負(fù)債在利息成本方面也有較大的不確定性。因為利用短期負(fù)債籌集資金，必須不斷更新債務(wù)，此次借款到期以后，下次借款的利息為多少是不確定的。金融市場上的短期負(fù)債的利息率就很不穩(wěn)定。

3.難易程度。一般

而言，短期負(fù)債的取得比較容易、迅速，而長期負(fù)債的取得卻比較難，花費的時間也比較多。這是因為，債權(quán)人在提供長期資金時，往往承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，一般都要對借款的企業(yè)進行詳細(xì)的信用評估，有時還要求以一定的資產(chǎn)做抵押。

三、影響負(fù)債結(jié)構(gòu)的基本因素

在企業(yè)負(fù)債總額一定的情況下，究竟安排多少流動負(fù)債、多少長期負(fù)債，需要考慮如下因素。

1.銷售狀況。如果企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，便會提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，以便用于償還到期債務(wù)。反之，如果企業(yè)銷售處于萎縮狀態(tài)或者波動的幅度比較大，則大量借入短期債務(wù)就要承擔(dān)較大風(fēng)險。因此，銷售穩(wěn)定增長的企業(yè)可以較多地利用短期負(fù)債，而銷售大幅度波動的企業(yè)，應(yīng)少利用短期負(fù)債.

2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對負(fù)債結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生重要影響。一般而言，長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長期負(fù)債或發(fā)行股票籌資；反之，流動資產(chǎn)所占比重較大的企業(yè)，則可更多地利用流動負(fù)債來籌集資金。

3.行業(yè)特點。各行業(yè)的經(jīng)營特點不同，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在較大差異。利用流動負(fù)債籌集的資金主要用于存貨和應(yīng)收賬款，這兩項流動資產(chǎn)的占用水平主要取決于企業(yè)所處的行業(yè)，如美國礦產(chǎn)行業(yè)流動負(fù)債占總資金的比重為15.5％，而批發(fā)行業(yè)為47.1％。

4.企業(yè)規(guī)模。經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)有重要影響，在金融市場較發(fā)達(dá)的國家，大企業(yè)的流動負(fù)債較少，小企業(yè)的流動負(fù)債較多。大企業(yè)因其規(guī)模大、信譽好，可以采用發(fā)行債券的方式，在金融市場上以較低的成本籌集長期資金，因而，利用流動負(fù)債較少。

5.利率狀況。當(dāng)長期負(fù)債的利率和短期負(fù)債的利率相差較少時，企業(yè)一般較多地利用長期負(fù)債，較少使用流動負(fù)債；反之，當(dāng)長期負(fù)債的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期負(fù)債利率時，則會促使企業(yè)較多地利用流動負(fù)債，以便降低資金成本。

四、負(fù)債結(jié)構(gòu)的確定

1.確定負(fù)債結(jié)構(gòu)的基本假設(shè)。在研究負(fù)債結(jié)構(gòu)時，為了順利地進行分析，我們可作如下假設(shè)：①利用短期負(fù)債可以降低資金成本，提高企業(yè)報酬；②利用短期負(fù)債會增加企業(yè)風(fēng)險；③企業(yè)資金總額一定，負(fù)債與權(quán)益的比例已經(jīng)確定；④企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量可以準(zhǔn)確預(yù)測。上述假設(shè)中的前兩項假設(shè)說明在財務(wù)風(fēng)險得到控制的情況下，應(yīng)盡量多利用短期負(fù)債。第三項假設(shè)排除了負(fù)債結(jié)構(gòu)與資金總量、負(fù)債與權(quán)益結(jié)構(gòu)同時變動的可能性，有利于簡化分析過程。第四項假設(shè)說明的是現(xiàn)金流量的可預(yù)測性，因為企業(yè)的短期負(fù)債最終要通過營業(yè)現(xiàn)金流量來償還，如果現(xiàn)金流量無法預(yù)測，我們便無法確定負(fù)債的結(jié)構(gòu)。

2.傳統(tǒng)分析方法的缺陷。在中外財務(wù)管理中，一般都是通過一定的資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比來分析短期償債能力和流動負(fù)債水平是否合理。例如，通過流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進行對比計算流動比率，通過速動資產(chǎn)與流動負(fù)債進行對比計算速動比率，并根據(jù)這兩項比率來分析企業(yè)短期償債能力以及流動負(fù)債的水平是否合理。筆者認(rèn)為，采用上述指標(biāo)來分析企業(yè)短期償債能力，有一定的合理性。但這種分析思路存在一些問題：①這是一種靜態(tài)的分析方法，沒有把企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量考慮進來。②這是一種被動的分析方法，當(dāng)企業(yè)無力償債時被迫出售流動資產(chǎn)以便還債，實際上這種資產(chǎn)的出售會影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

3.充分考慮現(xiàn)金流量的作用，合理確定企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。企業(yè)的短期負(fù)債最終由企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來確定企業(yè)的流動負(fù)債水平是合理的。在確定企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)時，只要使企業(yè)在一個年度內(nèi)需要歸還的負(fù)債小于或等于該期間企業(yè)的營業(yè)凈現(xiàn)金流量，這樣，即使在該年度內(nèi)企業(yè)發(fā)生籌資困難，也能保證用營業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來歸還到期債務(wù)，即能夠保證有足夠的償債能力。這種以企業(yè)營業(yè)凈現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來保證企業(yè)短期償債能力的方法，是從動態(tài)上保證企業(yè)的短期償債能力，比以流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等從靜態(tài)上來保證更客觀、更可信。

當(dāng)然，由于流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，在實際確定負(fù)債結(jié)構(gòu)時，可以將流動資產(chǎn)與現(xiàn)金流量結(jié)合起來使用。這樣，確定負(fù)債結(jié)構(gòu)便有如下三種計算基礎(chǔ)：一是以流

動資產(chǎn)為基礎(chǔ)；二是以營業(yè)凈現(xiàn)金流量為計算基礎(chǔ)；三是將流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量結(jié)合起來作為計算基礎(chǔ)。當(dāng)把二者結(jié)合在一起時，又可細(xì)分為如下幾種方法：①簡單最低限額法。在采用此種方法時，流動負(fù)債不能低于流動資產(chǎn)或營業(yè)凈現(xiàn)金流量中較低者。②簡單最高限額法。在采用此種方法時，流動負(fù)債不能超過流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量中的較高者。③加權(quán)平均法。在采用此種方法時，流動負(fù)債不能超過流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量的加權(quán)平均數(shù)（權(quán)數(shù)可根據(jù)具體情況確定）。此時確定流動負(fù)債的計算公式為：流動負(fù)債＝流動資產(chǎn)×b＋營業(yè)凈現(xiàn)金流量×（1－b）

負(fù)債籌資的優(yōu)缺點范文第4篇

受托代銷商品在財務(wù)報告中的列示是指“受托代銷商品”和“代銷商品款”在財務(wù)報告中的列報。目前主要有三種意見。第一種意見是不列示。在1993年《商品流通企業(yè)會計制度》中，規(guī)定“受托代銷商品”和“代銷商品款”均不在資產(chǎn)負(fù)債表中列示。在2001年1月1日開始實施的《企業(yè)會計制度》中規(guī)定，“受托代銷商品”包含在“存貨”項目中，同時“代銷商品款”作為“存貨”的扣除，實質(zhì)也是不列示。這樣處理有利于會計報表使用者正確計算企業(yè)的償債能力指標(biāo)，不足之處是丟失部分會計信息，特別是對受托代銷業(yè)務(wù)規(guī)模較大的企業(yè)，其對外提供的會計信息將可能不充分、不完整。第二種意見是在資產(chǎn)負(fù)債表的左右兩邊同時列示。在1998年開始實施的《股份有限公司會計制度》中，要求“受托代銷商品”列入資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)下的“存貨”項目，“代銷商品款”則在流動負(fù)債下單獨設(shè)一項目――“代銷商品款”列示。這樣處理的優(yōu)缺點與第一種意見的優(yōu)缺點正好相反。第三種意見是附注列示。該觀點認(rèn)為，受托代銷商品應(yīng)在會計報表附注中披露，理由是代銷商品不在受托方資產(chǎn)負(fù)債表予以反映，可能導(dǎo)致代銷商品成為一種合法的免費的表外籌資方式，這種表外籌資將會影響會計報表使用者對企業(yè)財務(wù)狀況的了解，而將受托代銷商品和代銷商品款在受托方的會計報表附注中予以披露則能很好地解決這一問題。

受托代銷商品應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表單獨列示是指將“受托代銷商品”與“存貨”并列于資產(chǎn)負(fù)債表的流動資產(chǎn)中?！按N商品款”作為一單獨項目列示在資產(chǎn)負(fù)債表的流動負(fù)債項目中，理由如下：

(1)符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》關(guān)于資產(chǎn)、負(fù)債的定義。根據(jù)2006年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》，資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。由企業(yè)擁有或者控制，是指企業(yè)享有某項資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)所控制。預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，是指直接或者間接導(dǎo)致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入企業(yè)的潛力。符合上述資產(chǎn)定義的資源，在同時滿足以下條件時，確認(rèn)為資產(chǎn)：一是與該資源有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)；二是該資源的成本或者價值能夠可靠地計量。符合資產(chǎn)定義和資產(chǎn)確認(rèn)條件的項目，應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表；符合資產(chǎn)定義、但不符合資產(chǎn)確認(rèn)條件的項目，不應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表。受托代銷商品對受托方而言，不擁有所有權(quán)，但受托方實質(zhì)控制，有權(quán)銷售，同時受托代銷商品是一種低風(fēng)險的銷售方式，可以為受托方帶來穩(wěn)定的經(jīng)濟利益。顯然它符合資產(chǎn)的定義，也符合確認(rèn)條件，因此應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中列示。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》中關(guān)于負(fù)債的定義，負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務(wù)?，F(xiàn)時義務(wù)是指企業(yè)在現(xiàn)行條件下已承擔(dān)的義務(wù)。符合《基本準(zhǔn)則》規(guī)定的負(fù)債定義的義務(wù)、在同時滿足以下條件時，確認(rèn)為負(fù)債：一是與該義務(wù)有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流出企業(yè)；二是未來流出的經(jīng)濟利益的金額能夠可靠地計量。符合負(fù)債定義和負(fù)債確認(rèn)條件的項目，應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表；符合負(fù)債定義、但不符合負(fù)債確認(rèn)條件的項目，不應(yīng)當(dāng)列入資產(chǎn)負(fù)債表。代銷商品款是核算企業(yè)接受代銷商品的貨款，受托方收到代銷商品并入庫后，受托方對商品負(fù)有管理和銷售的責(zé)任，保管中對短缺和毀損商品負(fù)有賠償責(zé)任，售后返還貨款的責(zé)任，對未售完的商品予以退回的責(zé)任。顯然代銷商品款符合負(fù)債的定義，也符合負(fù)債的確認(rèn)條件。因此應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中列示。

(2)受托代銷商品和代銷商品款應(yīng)單獨列示。受托代銷商品在法律上不屬于受托企業(yè)的資產(chǎn)，為與企業(yè)自有資產(chǎn)(存貨)相區(qū)分，應(yīng)將“受托代銷商品”與“存貨”并列于資產(chǎn)負(fù)債表的流動資產(chǎn)中?！按N商品款”作為一單獨項目列示在資產(chǎn)負(fù)債表的流動負(fù)債項目中。這樣處理雖然有虛增企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債之嫌，但能充分反映企業(yè)經(jīng)營狀況，并且更有利于計算有關(guān)償債能力指標(biāo)。

(3)受托代銷業(yè)務(wù)的大小一定程度上能說明企業(yè)的信譽和融資能力。當(dāng)受托代銷業(yè)務(wù)成為企業(yè)日常業(yè)務(wù)，或受托代銷業(yè)務(wù)金額較大時(通過單項金額占資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、收入總額的比重確定)，按照重要性原則，更應(yīng)該單獨列示。

二、受托代銷商品賬務(wù)處理

受托代銷商品通常有兩種方式，一是實物代銷；二是收取手續(xù)費。實物代銷是指受托方根據(jù)市場狀況，自行制定商品實際售價銷售受托代銷商品，賺取售價與接收價之間的差價。收取手續(xù)費的受托代銷是指受托方按委托方指定的售價銷售受托代銷商品，受托方只收取委托方的手續(xù)費。對受托方受托代銷商品的賬務(wù)處理有兩種意見，一是收到代銷商品時的分錄應(yīng)不含增值稅進項稅額，二是應(yīng)按含稅價格入賬。對受托代銷商品，不管是在資產(chǎn)負(fù)債表左右單獨列示，還是在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方內(nèi)部抵扣或附注列示，筆者認(rèn)為，在收到代銷商品時，核算金額應(yīng)不含增值稅，以便于與其他正常情況下存貨(現(xiàn)購賒購商品)的口徑保持一致，即不含進項稅額。

[例]甲批發(fā)企業(yè)以實物代銷方式，某月代乙企業(yè)代銷A商品100件，100件A商品不含稅接收價為20000元，甲企業(yè)當(dāng)月按每件不含稅價240元銷售了75件。則甲企業(yè)有關(guān)賬務(wù)處理如下：

(1)收到代銷商品

借：受托代銷商品――乙企業(yè)

20000

貸：代銷商品款――乙企業(yè)

20000

(2)本月銷售75件(增值稅率為17％)，向乙企業(yè)發(fā)出“代銷清單”

借：銀行存款

21060

貸：主營業(yè)務(wù)收入

18000

應(yīng)交稅金――應(yīng)交增值稅(銷項稅額)3060

(3)結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本

借：主營業(yè)務(wù)成本

15000

貸：受托代銷商品――乙企業(yè)

15000

(4)收到委托方開出的增值稅發(fā)票

借：代銷商品款

15000

應(yīng)交稅金――應(yīng)交增值稅(進項稅額) 2550

貸：應(yīng)付賬款――乙企業(yè)

負(fù)債籌資的優(yōu)缺點范文第5篇

1、從企業(yè)所在行業(yè)來看

對于身處不同行業(yè)的企業(yè)而言，其經(jīng)營活動性質(zhì)不同導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率之間并沒有可比性。一方面資產(chǎn)負(fù)債率與其經(jīng)營活動密切相關(guān)。由于高收益行業(yè)必定存在高風(fēng)險，高收益也同樣將帶來高資產(chǎn)負(fù)債率，反之亦同。另一方面， 企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)速度越快、經(jīng)營風(fēng)險水平越低、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就越強，對債務(wù)的承受能力就越強，資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)就越低。反之，那些投資大、周轉(zhuǎn)速度較慢的行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率比較高，比如金屬、礦產(chǎn)和汽車行業(yè)。但是行業(yè)平均水平同樣受樣本的數(shù)量、市場經(jīng)濟環(huán)境、國家政策等因素的影響，并不精準(zhǔn)的反映每個行業(yè)的情況，所以只能作為一個合理區(qū)間提供參考。因此，不同行業(yè)應(yīng)該分別制定出符合自身水平的高中低三個指標(biāo)，在評價某個企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是否合適時還需要參考不同歷史時期的水平。

2、從企業(yè)籌資環(huán)境來看

籌資環(huán)境的不同對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平也有影響。企業(yè)主要通過吸收投資和取得借款的方式來籌資。公司的籌資方式：主要有利用留存收益、資產(chǎn)置換。債權(quán)融資、股權(quán)融資（含吸收直接投資）、金融衍生品融資（如：可轉(zhuǎn)債、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證）、短期商業(yè)信用、融資租賃等。不同的融資方式各有其優(yōu)缺點，對公司的財務(wù)狀況會產(chǎn)生不同的影響。公司應(yīng)綜合考慮成本、獲得的容易度等多方面，選用適合企業(yè)自身特點的籌資方式。如果企業(yè)能夠從活躍的資本市場進行籌資，就應(yīng)當(dāng)以該種權(quán)益方式進行，以此降低資產(chǎn)負(fù)債率；如果企業(yè)無法從活躍的資本市場進行籌措，而只能通過負(fù)債來進行籌資，最終將導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率上升。

3、從企業(yè)利益相關(guān)者來看

分別從債權(quán)人、投資者和管理者的視角來評價資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間，也各有不同。首先，對于債權(quán)人來說，一般分為兩種， 一是金融機構(gòu)，二是客戶。債權(quán)人希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，這樣他們所承擔(dān)的無法收回貸款的風(fēng)險就越小?；诖朔N心理，為了獲取貸款企業(yè)除了要了解以往財務(wù)報告的有關(guān)信息以外，還要分析企業(yè)未來的現(xiàn)金流動狀況和盈利能力，盡量降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，以便能順利的獲取貸款。

其次，對于投資者而言，影響其對資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間認(rèn)定主要考慮對風(fēng)險的評價和偏好。當(dāng)投資的報酬高于負(fù)債資金成本時，投資者認(rèn)為負(fù)債率越高越好。相反，當(dāng)資金成本大于投資報酬，債務(wù)到期不能歸還時，投資者則會偏好低的資產(chǎn)負(fù)債率。所以，要結(jié)合其他財務(wù)指標(biāo)，比如盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，考慮資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間。

最后，對于管理者而言，其主要考慮股東和債權(quán)人的承受能力，以及企業(yè)自身條件來確定資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間。若債務(wù)超出債權(quán)人所能承受的程度，企業(yè)就借不到錢。若企業(yè)債務(wù)比例很小，則說明企業(yè)未能有效的利用資本市場，管理者的經(jīng)營活動能力較差。因此管理者在制定經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動的決策時，應(yīng)當(dāng)充分考慮各方面帶來的利益和伴隨的風(fēng)險，并在二者之間尋找最佳平衡點，作出正確決策。

4、從企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成的差異來看

第一，與流動資產(chǎn)的流動比率及其構(gòu)成有著密切的聯(lián)系。若流動比例較大，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快、變現(xiàn)能力強，可以容忍一定程度高的資產(chǎn)負(fù)債率。第二，與長期投資有著重要聯(lián)系。首先要分析企業(yè)的投資規(guī)模是否合理，若其金額占總資產(chǎn)的比重較大，則說明企業(yè)的投資規(guī)模過大，同時企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力被削弱。其次要分析企業(yè)投資是否可行，如果投資回報率高于融資率，則說明該投資是可行的，反之，則不可行。第三，與固定資產(chǎn)的規(guī)模有重要關(guān)聯(lián)。首先要考慮固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重是否合理。若此比重過高，則導(dǎo)致企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力下降。其次是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)所占比重是否合理。如果生產(chǎn)性固定資產(chǎn)占比重低，就無法滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，并且將會增加折舊、減少現(xiàn)金流入；若生產(chǎn)性固定資產(chǎn)占比重較高，又可能會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，供大于求，造成資資金、資源的浪費。同時，無論是占比過高還是過低最終都會導(dǎo)致企業(yè)償債能力降低。

二、影響企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的外部環(huán)境因素

1、從政治因素來看

首先，民主與集中程度影響企業(yè)的治理進而影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。當(dāng)企業(yè)持股過度集中時，容易造成高控股股東對企業(yè)的經(jīng)營作出自我的、不準(zhǔn)確的、不科學(xué)的決策，從而使得資產(chǎn)負(fù)債率受到投資者的個人偏好影響過多而影響整個企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果。其次，政府在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演重要角色。如果企業(yè)與政府的政治關(guān)聯(lián)較強，也就說明政府對我國企業(yè)的干預(yù)程度較高，這樣企業(yè)就更容易從銀行獲得貸款或者獲得說更多的外部融資，從而影響資產(chǎn)負(fù)債率進一步提高而經(jīng)營成本則降低。

2、從經(jīng)濟環(huán)境因素來看

這里的經(jīng)濟環(huán)境是指經(jīng)濟發(fā)展的各類因素，在社會經(jīng)濟高速發(fā)展和社會需求增長較快的環(huán)境下，企業(yè)為了獲得同樣的高速發(fā)展就會采取相對激進的財務(wù)戰(zhàn)略，同時市場資源豐富，各方面融資條件寬松那么資產(chǎn)負(fù)債率也會相應(yīng)的提高；相反，在經(jīng)濟衰退或者蕭條期，企業(yè)就會采取保守的財務(wù)戰(zhàn)略，市場的萎縮勢必會是的融資渠道減少并且困難，從而資產(chǎn)負(fù)債率也會相應(yīng)的降低。同時，由于我國經(jīng)濟環(huán)境較為復(fù)雜，企業(yè)可能會面臨各種不同的風(fēng)險，這也會對企業(yè)做出的決策造成影響，從而影響到資產(chǎn)負(fù)債率的高低。

3、從法律因素來看

法律環(huán)境是對企業(yè)融資的剛性約束。法治水平越差的地方，企業(yè)利用政治因素提供的擔(dān)保越多，越容易獲得貸款和較長的貸款期限，企業(yè)的債務(wù)比重越高。在法治水平較高的地方，市場更加規(guī)范，權(quán)益性融資渠道越多，企業(yè)更容易獲得長期權(quán)益資金，同時減少對債務(wù)融資需求。

4、從人文因素來看

人文環(huán)境是指一定社會系統(tǒng)內(nèi)外文化變量的函數(shù)，文化變量包括共同體的態(tài)度、觀念、信仰系統(tǒng)、認(rèn)知環(huán)境等。一個良好的人文環(huán)境有利于企業(yè)找尋人才并合理利用，有利于先進企業(yè)文化的培育，也有利于企業(yè)人力資源最優(yōu)化，從而使得企業(yè)內(nèi)在環(huán)境和諧，這對企業(yè)經(jīng)營活動的開展、對經(jīng)營過程的把握、以及對經(jīng)營結(jié)果的預(yù)測至關(guān)重要。進而也會影響到企業(yè)的投融資準(zhǔn)確性和高效性，最終也都會反應(yīng)到資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)中。相反的情況下，人才的不穩(wěn)定和流失都會影響到企業(yè)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性，還可能帶走企業(yè)的客戶資源和技術(shù)資源，甚至企業(yè)的核心機密，給企業(yè)造成不可估量的損失，難以形成企業(yè)的核心競爭力，使企業(yè)在市場競爭中處于被動地位。