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國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度細(xì)則范文第1篇

一、海外企業(yè)境外資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

(一)　央企境外資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模與管理水平不相適應(yīng)

隨著央企上市和國(guó)際化步伐的加快，央企境外資產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，但與此相對(duì)應(yīng)的企業(yè)境外資產(chǎn)管理制度和手段卻仍較為缺乏，境外資產(chǎn)管理水準(zhǔn)和境外資產(chǎn)監(jiān)管力度都涵待加強(qiáng)，有的企業(yè)在資產(chǎn)管理和境外投資監(jiān)管等方面甚至存在很大的管理漏洞，境外國(guó)有資產(chǎn)流失的潛在風(fēng)險(xiǎn)依然很大。

(二)　企業(yè)境外資產(chǎn)情況復(fù)雜，客觀加大了管理難度

企業(yè)境外資產(chǎn)存續(xù)海外，受駐在國(guó)國(guó)家政策、法律法規(guī)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境差異的制約，一些企業(yè)境外機(jī)構(gòu)需要以私人名義在境外注冊(cè)公司、投資參股、購(gòu)置資產(chǎn)或進(jìn)行其它經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；還有一些境外機(jī)構(gòu)在開拓市場(chǎng)階段，由于規(guī)模小、人員少，難以實(shí)行不相容職務(wù)相互分離的內(nèi)部控制制度；一些境外機(jī)構(gòu)在工程項(xiàng)目完工后存在大量已提足折舊的施工機(jī)械設(shè)備，這些錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)象給企業(yè)境外資產(chǎn)監(jiān)管工作帶來一定難度。

(三)　企業(yè)境外資產(chǎn)管理缺乏明確主責(zé)部門

目前企業(yè)境外資產(chǎn)的實(shí)物管理主要由境外機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，本部財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)對(duì)境外資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值形態(tài)的管理，包括境外固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算和境外資產(chǎn)會(huì)計(jì)報(bào)表管理，而更多的資產(chǎn)實(shí)物管理權(quán)限和管理責(zé)任基本由境外機(jī)構(gòu)自身承擔(dān)。一些企業(yè)在管理制度中對(duì)境外資產(chǎn)的主責(zé)管理部門未明確，或模糊定位，給境外資產(chǎn)監(jiān)管工作的組織協(xié)調(diào)和深入開展帶來一定影響。很多企業(yè)對(duì)境內(nèi)資產(chǎn)管理、監(jiān)督做的相對(duì)較好，境內(nèi)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理制度較健全完善，但在如何管理和監(jiān)督境外資產(chǎn)上，無論是理論和實(shí)踐都尚在探索階段，也沒有可以借鑒的成功管理經(jīng)驗(yàn)，需要企業(yè)管理層、境外機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目管理人員、財(cái)務(wù)人員和企業(yè)審計(jì)監(jiān)察人員在實(shí)踐中總結(jié)摸索。

(四)　境外機(jī)構(gòu)權(quán)屬、地產(chǎn)及房屋的產(chǎn)權(quán)管理不明晰

境外機(jī)構(gòu)的土地及房屋取得方式各異，有的因歷史原因以個(gè)人名義對(duì)外購(gòu)買房產(chǎn)，有的房產(chǎn)系無償轉(zhuǎn)讓形成但沒有資產(chǎn)歸屬證明，還有一些境外機(jī)構(gòu)以租賃方式取得，但租期各異，法律規(guī)定各異，境外機(jī)構(gòu)的注冊(cè)方式也因各國(guó)法律規(guī)定不同存在很大差別。一些企業(yè)疏于對(duì)境外機(jī)構(gòu)注冊(cè)文本、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、地契、房產(chǎn)合同等重要資產(chǎn)文本的管理和監(jiān)控，也沒有建立相應(yīng)的檔案管理制度進(jìn)行規(guī)范，造成境外產(chǎn)權(quán)檔案管理的漏洞。

(五)　境外機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)變更登記不及時(shí)

企業(yè)境外機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和管理人員均周期性輪換，人員流動(dòng)性較強(qiáng)。根據(jù)國(guó)資委新出臺(tái)的境外資產(chǎn)管理辦法規(guī)定，注冊(cè)人員變更應(yīng)及時(shí)在駐在國(guó)當(dāng)?shù)剞k理變更登記手續(xù)，并統(tǒng)一由央企向國(guó)資委履行產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。但由于各種客觀因素影響，一些企業(yè)的境外機(jī)構(gòu)并未及時(shí)履行境外機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)變更登記，造成注冊(cè)人與實(shí)際法人情況不符。國(guó)有產(chǎn)權(quán)關(guān)系沒有及時(shí)進(jìn)行變更，不僅會(huì)給企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來隱患，也不符合境外資產(chǎn)管理要求，加大了境外資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)境外資產(chǎn)管理中的問題

(一)　企業(yè)境外機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不健全，境外機(jī)構(gòu)管理機(jī)制不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要

目前，很多企業(yè)在境外資產(chǎn)管理方面已逐步探索出一些行之有效的做法，如在海外投融資和財(cái)務(wù)資金方面實(shí)行統(tǒng)一管理，在境外人力方面采取本部直接派駐和人才屬地化相結(jié)合的管理方式等，但受傳統(tǒng)管理體制和缺乏境外機(jī)構(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)的影響，很多境外企業(yè)的法人治理機(jī)構(gòu)仍缺乏健全機(jī)制，機(jī)構(gòu)設(shè)置極不健全，企業(yè)管理極不完善，造成一些境外投資行為和國(guó)有資產(chǎn)管理長(zhǎng)期游離于國(guó)資監(jiān)管之外，一些企業(yè)對(duì)其境外機(jī)構(gòu)只要求其完成年度財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)與年度經(jīng)營(yíng)任務(wù)即可，忽視對(duì)境外機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)管理、內(nèi)控體系、風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注和控制。

很多企業(yè)的境外機(jī)構(gòu)大多實(shí)行承包經(jīng)營(yíng)式的管理模式，在產(chǎn)權(quán)關(guān)系仍不明晰的情況下，這種管理模式很難保障國(guó)有企業(yè)出資人權(quán)益，容易使境外機(jī)構(gòu)過度關(guān)注自身經(jīng)濟(jì)利益最大化，忽視對(duì)境外資產(chǎn)的環(huán)節(jié)管理和控制，造成境外國(guó)有資產(chǎn)流失。

(二)　企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)管理制度、監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范、內(nèi)控體系缺失

境外國(guó)有資產(chǎn)管理屬于國(guó)有資產(chǎn)管理的重要組成部分，但其境外存續(xù)的特殊性和風(fēng)險(xiǎn)的不確定性又需要企業(yè)單獨(dú)制定針對(duì)境外資產(chǎn)的管理制度，包括日常管理、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)防范和過程監(jiān)督。但目前很多企業(yè)的境外管理制度要么過于簡(jiǎn)單化形式化，沒有風(fēng)險(xiǎn)防控點(diǎn)，要么執(zhí)行措施乏力，沒有形成管理、監(jiān)督、防控的境外資產(chǎn)管理體系。一些企業(yè)甚至在境外資產(chǎn)制度建設(shè)上仍是盲區(qū)，制度和機(jī)制的空白不僅給境外資產(chǎn)管理和監(jiān)督帶來難度，也極容易造成境外國(guó)有資產(chǎn)失控甚至流失。

(三)　企業(yè)境外機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作和財(cái)務(wù)管理仍不夠規(guī)范

，目前，海外企業(yè)的境外機(jī)構(gòu)大都建立內(nèi)賬、外賬兩套賬務(wù)體系，外賬應(yīng)對(duì)當(dāng)?shù)胤?、?cái)務(wù)和稅務(wù)的相關(guān)規(guī)定，內(nèi)賬則反應(yīng)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)、資產(chǎn)狀況，并保證與境內(nèi)母公司財(cái)務(wù)核算體系口徑一致。兩套賬目體系一定程度上給境外資產(chǎn)管理帶來風(fēng)險(xiǎn)，加大了資產(chǎn)流失甚至出現(xiàn)違法現(xiàn)象的發(fā)生。一些企業(yè)境外機(jī)構(gòu)利用兩套賬目違規(guī)設(shè)立“小金庫(kù)”化公為私，或者以投資實(shí)體為名通過兩套賬非法、隱匿性轉(zhuǎn)移境外資產(chǎn)；一些企業(yè)的境外機(jī)構(gòu)甚至未設(shè)立專職財(cái)務(wù)人員，財(cái)務(wù)工作和報(bào)表匯總均定期由總部財(cái)務(wù)人員代為完成，總部?jī)H以所屬境外企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和報(bào)表上的數(shù)字來了解其資產(chǎn)狀況，造成境外機(jī)構(gòu)的日常資產(chǎn)管理疏于管理和監(jiān)督，企業(yè)總部亦無法有針對(duì)性對(duì)境外機(jī)構(gòu)實(shí)施資產(chǎn)效益的考核和評(píng)價(jià)。

(四)　審計(jì)監(jiān)察環(huán)節(jié)薄弱

受海外機(jī)構(gòu)設(shè)置及人員的局限，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)均未在境外機(jī)構(gòu)設(shè)立專門審計(jì)監(jiān)察部門，因此對(duì)海外機(jī)構(gòu)及所屬海外項(xiàng)目的審計(jì)監(jiān)察均由總部審計(jì)部門行使，很多企業(yè)的審計(jì)任務(wù)繁重，真正對(duì)境外資產(chǎn)效益實(shí)施專門的審計(jì)較少；另外，由于企業(yè)管理鏈條長(zhǎng)，實(shí)施企業(yè)境外資產(chǎn)監(jiān)察的組織協(xié)調(diào)也較為復(fù)雜，造成企業(yè)財(cái)務(wù)審計(jì)和監(jiān)察力度乏力，直至境外機(jī)構(gòu)資產(chǎn)出現(xiàn)流失和海外經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大漏洞或失誤后，總部才開始介入現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)監(jiān)察及賬務(wù)清理。因?qū)徲?jì)監(jiān)察環(huán)節(jié)的薄弱給企業(yè)造成損失的事例已經(jīng)在很多企業(yè)中出現(xiàn)。

三、加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理的措施

(一)　全面梳理企業(yè)境外資產(chǎn)真實(shí)情況，為后續(xù)管理和監(jiān)督打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

境外資產(chǎn)主要涉及產(chǎn)權(quán)歸屬、境外投資和固定資產(chǎn)，情況復(fù)雜，需要企業(yè)對(duì)境外資產(chǎn)進(jìn)行一次徹底全面的海外清產(chǎn)核資，摸清企業(yè)境外資產(chǎn)的實(shí)物存

量和管理現(xiàn)狀的真實(shí)狀況，對(duì)做法不規(guī)范和制度建設(shè)缺失的情況及時(shí)進(jìn)行糾正。

(二)　建立和完善企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)管理制度和海外投資制度建設(shè)，構(gòu)建企業(yè)“促進(jìn)企業(yè)提高執(zhí)行力、強(qiáng)化內(nèi)部管控、防范國(guó)有資產(chǎn)流失”的制度體系和操作規(guī)程

2011年6月，國(guó)資委公布了針對(duì)央企境外資產(chǎn)監(jiān)管的兩份重要文件，對(duì)央企境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管制度作出了較為完整的規(guī)定，表明維護(hù)境外國(guó)有資產(chǎn)的安全、完整已納入政府出資人的監(jiān)管視角。央企可以根據(jù)國(guó)家相關(guān)政策并結(jié)合企業(yè)實(shí)際，在全面梳理境外資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)加強(qiáng)境外機(jī)構(gòu)管理制度建設(shè)和內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。在總部層面深化企業(yè)改革，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，加大科技創(chuàng)新力度，梳理健全境外資產(chǎn)管理制度、境外資產(chǎn)責(zé)任追究制度、境外資產(chǎn)內(nèi)部控制制度、境外資產(chǎn)文件歸檔制度等相關(guān)管理辦法，辦法應(yīng)涉及產(chǎn)權(quán)、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控、投資等方面，從制度上規(guī)范和加強(qiáng)境外資產(chǎn)管理，在企業(yè)建立起完善的既符合固定資產(chǎn)管理一般要求又符合境外資產(chǎn)管理特殊要求的管理體系；在境外機(jī)構(gòu)層面，應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)治理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部制衡，保證境外投資決策程序的科學(xué)，從源頭上加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度，強(qiáng)化企業(yè)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控。

(三)　建立起實(shí)物管理、價(jià)值管理和使用管理3個(gè)管理體系，切實(shí)履行和發(fā)揮對(duì)企業(yè)境外資產(chǎn)的管理職能

包括保障企業(yè)境外資產(chǎn)所有權(quán)，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)約束，控制產(chǎn)權(quán)變動(dòng)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施監(jiān)督等。企業(yè)境外資產(chǎn)管理部門應(yīng)嚴(yán)格清晰部門管理權(quán)限，明確境外資產(chǎn)的主責(zé)部門，實(shí)物管理、價(jià)值管理和使用管理部門之間應(yīng)建立日常聯(lián)動(dòng)、協(xié)商的工作機(jī)制，通過部門之間的協(xié)調(diào)、合作和彼此控制，達(dá)到境外資產(chǎn)“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，歸口管理，分級(jí)負(fù)責(zé)，嚴(yán)格審批，責(zé)任到人，物盡其用，效益優(yōu)先”的最終管理要求。

(四)　建立境外資產(chǎn)監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制

央企在境外資產(chǎn)的監(jiān)管方面一般采取兩種方式，一種是通過董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，另一種就是內(nèi)部監(jiān)管。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)兩方面的監(jiān)管力度，建立起境外資產(chǎn)監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制和內(nèi)部控制體系及責(zé)任追究辦法，并與懲防體系建設(shè)有效對(duì)接，重在預(yù)防，監(jiān)督靠前，重點(diǎn)監(jiān)督境外機(jī)構(gòu)執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)定情況，及時(shí)排查境外資產(chǎn)管理中的潛在風(fēng)險(xiǎn)及管理漏洞，及時(shí)糾正管理中的違規(guī)問題并制定整改措施。通過監(jiān)管機(jī)制和管理體系的健全完善努力使企業(yè)在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的管理目標(biāo)同時(shí)，履行企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)保值增值的社會(huì)職責(zé)。

(五)　加大企業(yè)境外資產(chǎn)專項(xiàng)效能監(jiān)察和專項(xiàng)審計(jì)力度

效能監(jiān)察和專項(xiàng)審計(jì)是公司內(nèi)部監(jiān)督部門融入企業(yè)發(fā)展中心，全方位履行對(duì)企業(yè)的監(jiān)管職能，因此企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮效能監(jiān)察和內(nèi)部專項(xiàng)審計(jì)對(duì)境外資產(chǎn)的監(jiān)督作用，把境外資產(chǎn)效能監(jiān)察工作提到日程上來，對(duì)境外固定資產(chǎn)采購(gòu)、使用、審批、境外機(jī)構(gòu)權(quán)屬進(jìn)行專項(xiàng)效能監(jiān)察和內(nèi)部審計(jì)，同時(shí)我們建議在對(duì)企業(yè)境外資產(chǎn)實(shí)施效能監(jiān)察和內(nèi)部審計(jì)時(shí)，應(yīng)配備熟悉海外業(yè)務(wù)、熟悉財(cái)務(wù)、工程業(yè)務(wù)的高素質(zhì)的專業(yè)人員，確保工作圓滿完成。

(六)　國(guó)有出資人和政府管理部門層面加深監(jiān)管觸角

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度細(xì)則范文第2篇

2月18日，三大證券報(bào)消息稱，鵬華、南方等九家基金管理公司首批獲準(zhǔn)開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這被視為公募基金“私募”業(yè)務(wù)正式開閘。此前三天，醞釀數(shù)年的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（暫行）》征求意見結(jié)束，一待正式頒布，證券公司將步基金公司之后，正式介入專戶理財(cái)市場(chǎng)。

專戶理財(cái)，國(guó)外亦稱特定賬戶（Managed Account）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過私募形式向特定資產(chǎn)委托人募集資金或者接受資產(chǎn)委托，為資產(chǎn)委托人的利益或者特定目的進(jìn)行資產(chǎn)管理。在國(guó)內(nèi)，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)尚處起步階段，主要針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶和資金量較大的個(gè)人客戶，而機(jī)構(gòu)客戶主要是社保基金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)公司。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金專戶理財(cái)與券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)先后啟動(dòng)，將切分此前私募基金的市場(chǎng)份額，形成公募基金、券商和私募基金三分天下的資產(chǎn)管理市場(chǎng)。更重要的是，專戶理財(cái)?shù)募?lì)機(jī)制遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)有基金模式，勢(shì)必將對(duì)基金的利益格局產(chǎn)生重大影響。

由于企業(yè)客戶的專戶理財(cái)收益不能獲得所得稅減免，資產(chǎn)管理者獲取超額收益的能力將決定其成敗。而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)衍生工具缺乏的背景下，這個(gè)任務(wù)顯得尤為艱巨。

「瞄準(zhǔn)國(guó)企

2月19日，南方、易方達(dá)、鵬華、匯添富、諾安、工銀瑞信等九家基金公司對(duì)外宣布，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，已成為首批獲準(zhǔn)開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基金公司。

去年11月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，該辦法自2008年1月1日起正式施行。

基金公司特定客戶理財(cái)業(yè)務(wù)，指基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資的活動(dòng)。這一業(yè)務(wù)此前被稱為基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，被視為公募基金開閘“私募”業(yè)務(wù)。

目前，首批獲得牌照的九家公司均已著手相應(yīng)的準(zhǔn)備。南方基金公司透露，已于去年成立了專戶管理部，并為相關(guān)業(yè)務(wù)配備了經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)突出的投資管理團(tuán)隊(duì)。

諾安基金一位負(fù)責(zé)人告訴記者，公司非常重視專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，已從管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、機(jī)構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶儲(chǔ)備等方面提前做好了戰(zhàn)略部署。

據(jù)悉，諾安基金內(nèi)部已制定了全面的《特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基本管理制度》，對(duì)專戶理財(cái)?shù)耐顿Y管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶開拓和信息披露作了嚴(yán)格規(guī)定，以保護(hù)各方當(dāng)事人的合法權(quán)益，禁止各種形式的利益輸送。公司還與多家高端客戶，如保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、基金會(huì)、國(guó)企、上市公司、民營(yíng)企業(yè)等，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，為專戶理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展儲(chǔ)備客戶資源。

“拿到牌照的確對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有很大促進(jìn)，但是，具體影響還需在市場(chǎng)實(shí)踐中檢驗(yàn)?！惫ゃy瑞信基金公司機(jī)構(gòu)客戶部負(fù)責(zé)人李偉告訴記者，每家基金公司專戶理財(cái)?shù)慕?jīng)營(yíng)策略有所不同，各公司將在運(yùn)行實(shí)踐中逐步明確自己的定位。

記者采訪中獲悉，國(guó)有企業(yè)作為主要目標(biāo)客戶已成各基金公司首要開發(fā)對(duì)象。這與私募基金以私人企業(yè)主為目標(biāo)客戶的戰(zhàn)略形成差異。

“起步肯定以國(guó)企為主，下一步繼續(xù)發(fā)展的話，也會(huì)有私企。”中?；鸸就顿Y總監(jiān)彭焰寶表示，該公司上報(bào)證監(jiān)會(huì)的材料中，客戶群體包括國(guó)有企業(yè)及私人業(yè)主等，但實(shí)際上，第一步待開發(fā)的客戶主要還是國(guó)企的資產(chǎn)管理公司。據(jù)悉，這也是多數(shù)專戶理財(cái)基金公司的策略。

中?；鸬牡谝淮蠊蓶|，為中國(guó)海洋石油總公司（下稱中海油）旗下中海信托股份有限公司（下稱中海信托）。中海油旗下金融機(jī)構(gòu)包括中海信托、中海石油保險(xiǎn)、海康保險(xiǎn)、中海油財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)。其中，中海信托是國(guó)內(nèi)最大的信托公司之一，注冊(cè)資本12億元。其核心客戶包括全國(guó)社保基金、鐵道部、國(guó)電集團(tuán)、華能集團(tuán)、上海世博等。

“大股東和我們之間，在客戶方面肯定會(huì)有合作，資源共享?！迸硌鎸毟嬖V記者，基金專戶理財(cái)相當(dāng)于為國(guó)企開辟了投資顧問渠道。目前，很多國(guó)有企業(yè)的閑散資金主要通過內(nèi)部成立的資產(chǎn)管理公司入市投資。專戶理財(cái)啟動(dòng)后，憑借其研究能力、資金實(shí)力以及投資和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，基金公司可能成為國(guó)企以及大集團(tuán)資金入市的主通道。未來，大機(jī)構(gòu)客戶有望逐漸將投資“外包”給基金管理公司。

基金業(yè)十年發(fā)展為其積累了相對(duì)良好的社會(huì)形象及聲譽(yù)。而安全性恰是國(guó)企投資最為看重的因素?！芭c證券、信托業(yè)相比，基金業(yè)走的彎路相對(duì)較少，尤其是近幾年，行業(yè)發(fā)展較為健康。我們的錢交給基金，相對(duì)比較放心。”一位中型國(guó)企的部門負(fù)責(zé)人表示，即便出現(xiàn)浮虧，公募基金的可信度也可幫助企業(yè)更好地向監(jiān)管部門及公眾交代。

安信證券首席基金分析師付強(qiáng)則表示，中國(guó)目前近3萬億元的股票型和混合型基金中，大約有3000億元是機(jī)構(gòu)資金，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開通后，將有部分達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)投其中，也可能會(huì)有部分機(jī)構(gòu)匯集目前相對(duì)分散的投資，以達(dá)到準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

此外，當(dāng)前非基金投資人中也將有部分會(huì)選擇基金的專戶理財(cái)?！斑@將直接危及私募基金的客戶群體，侵蝕私募基金的市場(chǎng)份額。”付強(qiáng)說，目前，美國(guó)專戶理財(cái)?shù)目傄?guī)模大概是共同基金的十分之一，是股票型基金的五分之一。

「券商入圍

1月29日，證監(jiān)會(huì)公布《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（暫行）》征求意見稿（下稱細(xì)則）。2月中旬，征求意見期結(jié)束，幾家券商資管部門負(fù)責(zé)人被邀請(qǐng)至證監(jiān)會(huì)，對(duì)上述細(xì)則作最后修訂。業(yè)內(nèi)人士稱，一待政策落定，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將正式開閘。

券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，主要指證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂合同，根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)的活動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種理財(cái)模式本質(zhì)上與基金專戶理財(cái)、私募基金信托模式并無太大區(qū)別。

根據(jù)上述細(xì)則，券商定向資產(chǎn)管理的客戶資金最低門檻為100萬元，同時(shí)放行自然人客戶。東方證券資產(chǎn)管理部一位負(fù)責(zé)人表示，自然人客戶是細(xì)則最大的突破，這一目標(biāo)客戶群的投資收益享有機(jī)構(gòu)客戶所沒有的稅收優(yōu)惠，而此前基金專戶理財(cái)?shù)拈T檻定為5000萬元，自然人客戶很難達(dá)到。

國(guó)泰君安資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理章飆表示，細(xì)則劃定了券商定向資管業(yè)務(wù)范圍，這事實(shí)上是試圖規(guī)范券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在上一輪牛市中，灰色狀態(tài)的委托理財(cái)業(yè)務(wù)成為券商巨虧之源。

對(duì)于券商定向資產(chǎn)管理投資范圍，細(xì)則在2003年《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(下稱《試行辦法》)基礎(chǔ)上有所拓展?！案鶕?jù)目前形勢(shì)進(jìn)展，投資范圍新增了金融衍生品等投資品種，客戶委托資產(chǎn)范圍也增加了股票和金融衍生品。”章飆表示，投資與委托范圍明顯擴(kuò)大，為券商開辟了新的盈利模式，有助于券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

根據(jù)細(xì)則，包括銀行存款、央行票據(jù)、短期融資券、債券及回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、股票、金融衍生品等全部納入投資范圍；客戶委托資產(chǎn)范圍，則包括現(xiàn)金、債券、資產(chǎn)支持證券、證券投資基金、股票、金融衍生品。

據(jù)悉，國(guó)泰君安資產(chǎn)管理總部向證監(jiān)會(huì)反饋建議稱，如能將包括黃金期貨在內(nèi)的商品期貨也納入到投資范圍之內(nèi)，將有助于券商更為靈活地構(gòu)造投資組合及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，考慮到2008年市場(chǎng)回調(diào)可能影響券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響券商業(yè)績(jī)，管理層有意在放開直接投資試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，逐步開拓券商新業(yè)務(wù)?！霸诤粚?shí)券商實(shí)力的同時(shí)，也為券商上市做準(zhǔn)備?！?/p>

記者獲悉，此前已有十幾家創(chuàng)新類券商試驗(yàn)性地開展了定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于法規(guī)尚未正式明確，規(guī)模并未做大。最近，這些券商正根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，上報(bào)已開展的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)情況。

“細(xì)則將使券商正式介入理財(cái)市場(chǎng)，在先前公募基金的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步吞食私募基金的份額。”上海證大投資管理公司總經(jīng)理朱南松認(rèn)為，細(xì)則規(guī)定的券商專戶理財(cái)模式規(guī)定與私募基金十分接近。正式推行后，對(duì)私募、公募基金業(yè)務(wù)均可能產(chǎn)生較大影響。

最被券商關(guān)注的“專用證券賬戶”的做法，便類似于信托私募所使用的賬戶形式。據(jù)悉，中央證券登記公司為此專門修改了相關(guān)系統(tǒng)。今后，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將可以滿足投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益率預(yù)期等需求。

“專用證券賬戶將解決長(zhǎng)期困擾券商資管業(yè)務(wù)的大難題?！闭嘛j表示，券商資管業(yè)務(wù)面臨的一個(gè)實(shí)際操作問題是，在證券賬戶實(shí)名制以及指定交易的要求下，客戶將賬戶委托給券商管理后，如果自己有其他投資需求，會(huì)遇到無法再開戶的難題。

根據(jù)細(xì)則，在客戶自己的賬戶之外，可申請(qǐng)專用證券賬戶。專用證券賬戶以“客戶名稱”開立，方便客戶、券商同時(shí)實(shí)施管理。細(xì)則規(guī)定，證券公司只能為同一客戶開立一個(gè)專用證券賬戶，但是，同一客戶將被允許在不同的證券公司開設(shè)專用賬戶。

「競(jìng)逐超額收益

基金、券商這些“正規(guī)軍”涉足專戶理財(cái)，令這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化。業(yè)內(nèi)人士表示，獲取超額收益的能力，將決定各方在專戶理財(cái)市場(chǎng)的生存狀態(tài)。

在私募基金運(yùn)營(yíng)模式中，除1.5％－2％的信托費(fèi)用，資產(chǎn)管理人還將享受私募產(chǎn)品超額收益15％－20％的利潤(rùn)?！斑@意味著私募基金實(shí)際收益率必須超過上述種種費(fèi)用?！敝炷纤烧f，對(duì)超額收益的追求是私募基金獲取客戶的最大誘惑，也是私募基金立足理財(cái)市場(chǎng)的根本。

基金公司專戶理財(cái)?shù)拈_放，也為其在傳統(tǒng)的基金管理費(fèi)之外，獲得了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，即專戶理財(cái)超額收益部分的業(yè)績(jī)報(bào)酬。監(jiān)管層亦同時(shí)限制其通過降低管理費(fèi)率與現(xiàn)有的共同基金惡性競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)基金專戶理財(cái)相關(guān)規(guī)定，專戶理財(cái)?shù)墓芾碣M(fèi)率、托管費(fèi)率不得低于同類型或相似類型投資目標(biāo)和投資策略的證券投資基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率的60％。同時(shí)允許資產(chǎn)管理人最高提取投資凈收益的20％作為業(yè)績(jī)報(bào)酬。

據(jù)付強(qiáng)測(cè)算，對(duì)于投資者來說，假設(shè)一年期共同基金費(fèi)后投資收益率為20％，那么，專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)后投資收益率必須達(dá)到25％，才能與前者保持收益均衡?！案M(jìn)一步看，如果我們深入考慮專戶理財(cái)投資收益的應(yīng)稅因素，那么，對(duì)它的投資收益升水的要求就更高?！备稄?qiáng)說。

此次券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)討論細(xì)則中，對(duì)券商費(fèi)用方面沒有具體規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，費(fèi)率通常依據(jù)券商與客戶談判情況自行決定。據(jù)記者了解，部分資管能力較強(qiáng)的券商，對(duì)超額收益部分通常分成20％-30％，更甚者高達(dá)五成。

朱南松認(rèn)為，在對(duì)超額收益的獲取能力上，受益于體制靈活及多年來市場(chǎng)實(shí)踐的私募基金更有優(yōu)勢(shì)。很多公募基金經(jīng)理人辭職轉(zhuǎn)投私募，也令私募基金在投資管理等方面漸趨專業(yè)化。

一個(gè)最新的例子是，自2008年1月起，多家信托公司放寬了信托型私募基金投資個(gè)股的比例限制。私募基金投資個(gè)股所占信托資產(chǎn)比例由過去的10％提升到30％，“這意味著，我們只需買三只股票就可以。”一位私募基金高管告訴記者。

這一政策調(diào)整在提高私募基金自主操作空間的同時(shí)，也放大了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。但總體而言，仍構(gòu)成私募基金未來發(fā)展的一大利好。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖在操作風(fēng)格上，私募基金略占主動(dòng)，但在目前市場(chǎng)形態(tài)下，三種機(jī)構(gòu)欲開發(fā)的客戶群體及可掌控的投資工具基本趨同，這是限制專戶理財(cái)市場(chǎng)做大的最主要障礙。

「掣肘因素

2月19日，銀河證券研究所基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰告訴記者，基金專戶理財(cái)、私募基金及券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)三方爭(zhēng)奪的是同一標(biāo)的群體，即企業(yè)委托理財(cái)群體。企業(yè)購(gòu)買公募證券投資基金享受的分紅所得免征企業(yè)所得稅，而其他業(yè)務(wù)目前還沒有免稅規(guī)定?！皩?duì)這一群體而言，投資收益繳稅制度不放行，大發(fā)展可能是奢談?！?/p>

目前，稅收制約及金融衍生工具欠缺，已成為制約專戶理財(cái)發(fā)展的兩大障礙。

由于不能獲得稅收減免，以企業(yè)客戶為主要對(duì)象的專戶理財(cái)，在與以自然人為主要對(duì)象的共同基金的競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。

根據(jù)《證券投資基金稅收政策的通知》，基金投資人從基金收益分配(包括股息紅利和資本利得)中獲得收入不繳企業(yè)所得稅。如果機(jī)構(gòu)投資人自己直接或通過專戶理財(cái)?shù)姆绞将@得投資收益，則需繳納所得稅。

“機(jī)構(gòu)投資者通過購(gòu)買基金實(shí)際上起到了合法避稅的功效，而如果選擇專戶理財(cái)，就放棄了這一潛在的稅收利益?！备稄?qiáng)表示，從目前的稅制結(jié)構(gòu)來看，專戶理財(cái)盈利為企業(yè)所得稅應(yīng)稅收入，以2008年內(nèi)外資統(tǒng)一后25％的稅率水平計(jì)算，專戶理財(cái)要保持很高的超額收益并不太現(xiàn)實(shí)。

如果計(jì)入20％的業(yè)績(jī)報(bào)酬和25％的所得稅，1年期專戶理財(cái)?shù)馁M(fèi)用后投資收益率必須達(dá)到33％，才能與共同基金20％的費(fèi)用后投資率收益保持均衡。即使將業(yè)績(jī)報(bào)酬降至10％，均衡收益率也必須達(dá)到 30％。

制約專戶理財(cái)發(fā)展的更大障礙來自金融投資工具欠缺的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。

私募性質(zhì)的專戶理財(cái)，與公募基金的最大差異便在于個(gè)性化、差異化的投資產(chǎn)品。個(gè)性化投資直接決定產(chǎn)品的收益與風(fēng)險(xiǎn)。在海外成熟市場(chǎng)，大資金選擇專戶理財(cái)，也主要是基于個(gè)性化投資的可能性。但是，在目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上，投資產(chǎn)品的深度與廣度較發(fā)達(dá)國(guó)家仍存明顯差距。

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度細(xì)則范文第3篇

[關(guān)鍵詞]行政事業(yè)單位 國(guó)有資產(chǎn) 改革探析

改革近年來,我國(guó)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的研究主要集中在國(guó)有企業(yè)資產(chǎn),行政事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)研究相對(duì)滯后,缺乏理論性、系統(tǒng)性的研究,到目前為止還沒有一套完整實(shí)用的管理體制出臺(tái)。開展行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)管理研究,積極、正確引導(dǎo)這一偉大的變革,是每一個(gè)政府資產(chǎn)管理者的責(zé)無旁貸的職責(zé),具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的理論意義。

一、行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)管理體制存在的問題

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)的管理體制是:國(guó)家統(tǒng)一所有、各級(jí)政府分級(jí)監(jiān)管、單位占有和使用,此管理體制下必然造成,國(guó)家所有權(quán)管理嚴(yán)重虛置,占有和使用者對(duì)國(guó)有資產(chǎn)任意越位處置,管理中弊端重重,歸納一下主要有以下幾點(diǎn):

1.1 制度不健全,管理無依據(jù)

到目前為止,不但行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)管理沒有法律依據(jù),即使是起步稍早的經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理也無法可依?！秶?guó)有資產(chǎn)法》還在激烈地討論和統(tǒng)一認(rèn)識(shí)中,甚至于初稿還未形成。因?yàn)闆]有法律依據(jù),致使行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)管理的制度不健全、不規(guī)范,管理模式不統(tǒng)一。管理過程處于無法可依、無章可循的狀態(tài),即使有一些規(guī)章制度,也缺乏權(quán)威性。

1.2 “家底”不清,賬實(shí)不符

在傳統(tǒng)管理體制之下,大多數(shù)行政事業(yè)單位對(duì)大部分資產(chǎn)不夠重視,沒有科學(xué)健全的財(cái)產(chǎn)管理制度,對(duì)國(guó)有資產(chǎn)存在著不計(jì)折舊、不評(píng)估、不核算、存量不清、產(chǎn)權(quán)混亂、賬實(shí)不符的現(xiàn)象,導(dǎo)致“家底”不清,賬實(shí)不符。

1.3 國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重

非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn),是行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)流失最為嚴(yán)重的一個(gè)渠道。有些單位直接將經(jīng)營(yíng)收入作為單位的“小金庫(kù)”;有的則在出租、折股、聯(lián)營(yíng)時(shí)將國(guó)有資產(chǎn)低估作價(jià)。假借破產(chǎn)名義轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn),將國(guó)家利益轉(zhuǎn)化為集體利益甚至個(gè)人利益,國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失。

1.4 國(guó)有資產(chǎn)使用效率低下

a.行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用效率低,究其原因是由于缺乏嚴(yán)格的、規(guī)范的、先進(jìn)的管理手段,同時(shí)又由于缺乏客觀公正的財(cái)產(chǎn)使用效率考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)與考評(píng)方法,以及有效的約束機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制,從而無法對(duì)財(cái)產(chǎn)的使用效率進(jìn)行有效的評(píng)估,不利于資產(chǎn)使用效率的提高; b. 行政事業(yè)單位普遍存在的帳外資產(chǎn)現(xiàn)象,使得資產(chǎn)的實(shí)物管理與價(jià)值管理相脫節(jié),嚴(yán)重影響了事業(yè)單位的發(fā)展,不利于國(guó)有資產(chǎn)的使用;c.影響國(guó)有資產(chǎn)使用的因素還包括:行政事業(yè)單位之間資產(chǎn)調(diào)劑困難。

二、完善我國(guó)行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理體制的具體舉措

2.1 建立科學(xué)民主的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)形成機(jī)制

資產(chǎn)形成是資產(chǎn)管理的首要環(huán)節(jié)。所以,建立科學(xué)民主的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)形成機(jī)制,對(duì)建立形成科學(xué)合理、處置優(yōu)化、監(jiān)督公正、管理高效的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理體制具有十分重要的意義。在合理界定行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)配置范圍的基礎(chǔ)上,盡快建立科學(xué)合理的國(guó)有資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)。然后,按照有關(guān)的資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn),嚴(yán)格按部門預(yù)算的方式、程序來確定各單位的資產(chǎn)購(gòu)建預(yù)算。對(duì)于一些難以標(biāo)準(zhǔn)化的、或是金額較大的資產(chǎn)購(gòu)建項(xiàng)目,應(yīng)舉行大額資產(chǎn)購(gòu)置論證會(huì),利用專家與社會(huì)各界的力量進(jìn)一步防止資產(chǎn)購(gòu)置的隨意性。最后,在確定了資產(chǎn)的購(gòu)置預(yù)算之后,應(yīng)盡量利用規(guī)范化的政府采購(gòu)方式購(gòu)置資產(chǎn),降低資產(chǎn)的購(gòu)置成本,防止購(gòu)置環(huán)節(jié)的浪費(fèi)與腐敗。

2.2 建立和完善行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督體系

建立和完善公正合理的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督體系,是確保行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)順利運(yùn)行的必要保障,也是構(gòu)建社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理體制的重要環(huán)節(jié)。建立行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)從購(gòu)置、使用到處置的全過程監(jiān)督約束機(jī)制,積極探索行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督的有效形式,這些有效形式包括:組建行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì);建立行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理派駐制度;對(duì)行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行績(jī)效審計(jì);建立行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理定期匯報(bào)制度。

2.3 建立和完善行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理法律約束機(jī)制

行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的管理現(xiàn)狀,急待國(guó)有資產(chǎn)管理法的約束與協(xié)調(diào),以此來規(guī)范管理行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的管理與使用,使眾多的經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)管理立法在其基本法的統(tǒng)率下協(xié)調(diào)發(fā)展。因此必須加緊制定和修改與行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理相關(guān)的立法,應(yīng)當(dāng)制定行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記、資產(chǎn)配備、資產(chǎn)管理監(jiān)督、資產(chǎn)審計(jì)、資產(chǎn)流失案件查處等專項(xiàng)法規(guī)和實(shí)施細(xì)則,改變實(shí)踐中無法可依或有法難依的局面。同時(shí)加強(qiáng)立法監(jiān)督和執(zhí)法監(jiān)督。一方面通過立法形式,在法律上明確規(guī)定和要求國(guó)有資產(chǎn)使用者和經(jīng)營(yíng)者應(yīng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)負(fù)有無限連帶責(zé)任,對(duì)經(jīng)營(yíng)虧損者,要求以私有財(cái)產(chǎn)賠付。另一方面,要加大執(zhí)法力度,對(duì)于包庇犯罪的責(zé)任者予以嚴(yán)懲,對(duì)于造成國(guó)有資產(chǎn)流失的嚴(yán)重后果者追究其刑事責(zé)任,維護(hù)國(guó)家所有者權(quán)益。

2.4 建立和完善行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的預(yù)算管理體制

黨的十七大提出深化預(yù)算制度改革,強(qiáng)化預(yù)算管理,健全中央和地方財(cái)力與事權(quán)相匹配的體制。目前雖然有財(cái)務(wù)、基建支出的預(yù)算管理制度,但行政事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)預(yù)算管理體制仍不盡完善。預(yù)算管理是發(fā)達(dá)國(guó)家政府和企業(yè)多年積累的成功的管理經(jīng)驗(yàn),實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理是單位建立自我約束,自我控制,自我發(fā)展的良好機(jī)制的有效辦法,能優(yōu)化資源配置,從構(gòu)建和諧社會(huì),維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的目標(biāo)要求看,行政事業(yè)性國(guó)有資本預(yù)算應(yīng)先從醫(yī)療、教育類事業(yè)單位著手,要先試點(diǎn),后推廣,一方面要解決這幾類公共產(chǎn)品(服務(wù))提供中存在的問題,另一方面要加大這幾類公共產(chǎn)品(服務(wù))提供的數(shù)量。對(duì)這幾類公共產(chǎn)品(服務(wù))要盡快建立績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)、評(píng)價(jià)方法。

2.5 建立和完善行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系

長(zhǎng)期以來,行政事業(yè)單位一直都沒有一套完整的績(jī)效評(píng)價(jià)考核體系。要想最大限度地發(fā)揮國(guó)有資產(chǎn)的效益和作用,這必須建立一套科學(xué)、合理的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。配合行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的分級(jí)授權(quán)管理體系與行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)多層次管理責(zé)任制,建立行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)的梯級(jí)績(jī)效管理模式,同時(shí)建立科學(xué)合理的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,由國(guó)家財(cái)政部制定指導(dǎo)性資產(chǎn)管理績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。在此基礎(chǔ)上,各地根據(jù)本地實(shí)際情況,針對(duì)各類資產(chǎn)與各類評(píng)價(jià)對(duì)象的具體特點(diǎn)制定本地區(qū)資產(chǎn)管理績(jī)效的各項(xiàng)具體評(píng)價(jià)指標(biāo),并建立正規(guī)化的行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)程序,規(guī)范評(píng)價(jià)手段。

2.6 建立和完善行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)

及時(shí)掌握和了解各個(gè)行政事業(yè)單位和主管部門國(guó)有資產(chǎn)使用情況的一種非常有效和快捷的途徑是,建立行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。建立高效的國(guó)有專項(xiàng)資產(chǎn)信息化管理系統(tǒng)勢(shì)在必行,專項(xiàng)資產(chǎn)在行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)中占據(jù)很大的比重。但是國(guó)有資產(chǎn)信息管理網(wǎng)絡(luò)的建設(shè),是一項(xiàng)大投入的工程,因此,各地在實(shí)際操作過程中,可采取先試點(diǎn)、再推廣的循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)的方法。

黨的十七大提出,行政管理體制改革是深化改革的重要環(huán)節(jié)。要抓緊制定行政管理體制改革總體方案,著力轉(zhuǎn)變職能、理順關(guān)系、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效能,形成權(quán)責(zé)一致、分工合理、決策科學(xué)、執(zhí)行順暢、監(jiān)督有力的行政管理體制。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理制度變遷的復(fù)雜性、艱巨性和漸進(jìn)性,決定了我國(guó)的行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)體制改革還有一段漫長(zhǎng)的路要走。

參考文獻(xiàn):

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度細(xì)則范文第4篇

一、區(qū)人民政府國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱區(qū)國(guó)資委）代表區(qū)政府履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)，依法對(duì)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督管理。

二、本規(guī)定所稱國(guó)有企業(yè)是指經(jīng)區(qū)人民政府批準(zhǔn)授權(quán)區(qū)國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)有企業(yè)。

三、區(qū)國(guó)資委根據(jù)區(qū)政府確定的工作職責(zé)，主要采用審批、備案、檢查等方式，對(duì)國(guó)有企業(yè)的重大事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督管理；對(duì)涉及金額較大的重大事項(xiàng)，由區(qū)國(guó)資委審核后報(bào)區(qū)政府審批。

四、本規(guī)定所稱的重大事項(xiàng)包括：

1、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓（拆遷安置房處置除外）；

2、對(duì)外投資、融資（轄區(qū)內(nèi)基建性融資除外）、資金拆借，向境外投資，從事證券、期貨等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)；

3、國(guó)有企業(yè)及其所出資的控股、參股企業(yè)的資產(chǎn)重組；

4、對(duì)外擔(dān)保；

5、發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃；

6、年度國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算；

7、章程的制訂和修改；

8、影響經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為及可能影響發(fā)展戰(zhàn)略的或有事項(xiàng)；

9、經(jīng)營(yíng)班子成員持有控股、參股企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)股份（票）的情況；

10、重大法律糾紛案件；

11、其它重大事項(xiàng)。

五、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是指國(guó)有企業(yè)及其所出資的全資、控股、參股企業(yè)依法有償出讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的行為。

六、國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)通過市產(chǎn)權(quán)交易中心，堅(jiān)持公開、公平、公正的原則。國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以評(píng)估后的價(jià)值為依據(jù)，一般不得低于評(píng)估后的凈資產(chǎn)價(jià)值。

七、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批；協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)必須經(jīng)省國(guó)資委批準(zhǔn)。

八、對(duì)外投資是指以現(xiàn)金、實(shí)物等方式向本企業(yè)以外的單位進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資、產(chǎn)權(quán)收購(gòu)、固定資產(chǎn)投資行為；也包括向本企業(yè)以外的單位進(jìn)行的股票投資、債權(quán)投資、基金投資、委托理財(cái)、金融衍生產(chǎn)品投資等短期投資行為。

九、國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

十、除套期保值的期貨業(yè)務(wù)外，嚴(yán)禁期貨投資；嚴(yán)格控制股票投資和委托理財(cái)，適度控制購(gòu)買債券和基金。國(guó)有企業(yè)的金融投資規(guī)模和比例應(yīng)當(dāng)與自身的權(quán)益和財(cái)務(wù)融資能力相匹配。

十一、國(guó)有企業(yè)及其所出資的企業(yè)須指定專人或部門，負(fù)責(zé)對(duì)投資全過程的跟蹤管理，并定期將投資跟蹤管理報(bào)告按管理權(quán)限分別報(bào)送區(qū)國(guó)資委、履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)。區(qū)國(guó)資委采用定期或不定期抽查方式對(duì)國(guó)有企業(yè)的重大投資項(xiàng)目進(jìn)行檢查。

十二、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過60％或一次性融資1000萬元（含1000萬元）以上的，報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

十三、國(guó)有企業(yè)出借資金由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

十四、國(guó)有企業(yè)發(fā)行公司債券和股票，須經(jīng)區(qū)國(guó)資委批準(zhǔn)后，按《中華人民共和國(guó)公司法》等有關(guān)規(guī)定，報(bào)相關(guān)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)。

十五、國(guó)有企業(yè)及其所出資的全資、控股企業(yè)的資產(chǎn)重組是指企業(yè)在資本營(yíng)運(yùn)過程中對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行的重新調(diào)整和組合。資產(chǎn)重組主要包括企業(yè)的兼并、收購(gòu)、分立、合并、國(guó)有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)、改制、合資、托管、破產(chǎn)等方式。

資產(chǎn)重組中涉及的國(guó)有企業(yè)改制是指依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》的要求改組為有限責(zé)任公司或股份有限公司。

十六、區(qū)國(guó)資委負(fù)責(zé)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組工作的宏觀指導(dǎo)，審核國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組方案。國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組方案經(jīng)區(qū)國(guó)資委審核并報(bào)區(qū)政府批準(zhǔn)后，由國(guó)有企業(yè)組織實(shí)施。

十七、資產(chǎn)重組中涉及企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

十八、對(duì)外擔(dān)保對(duì)象包括所出資的全資、控股、參股企業(yè)。對(duì)沒有產(chǎn)權(quán)關(guān)系、主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的企業(yè)，原則上不得提供擔(dān)保，確實(shí)需要擔(dān)保的，在擔(dān)保前報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

十九、非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)對(duì)外擔(dān)保由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批；經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)對(duì)外擔(dān)保必須要求其提供反擔(dān)保約定，由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

二十、為所出資的全資、控股企業(yè)提供擔(dān)保，以被擔(dān)保企業(yè)的效益和償債能力為主要依據(jù)確定其對(duì)各企業(yè)的擔(dān)保額度。對(duì)連續(xù)兩年虧損、扭虧無望或資不抵債的全資、控股企業(yè)原則上不予擔(dān)保。對(duì)控股、參股企業(yè)原則上按出資比例提供擔(dān)保。

二十一、國(guó)有企業(yè)章程的制訂和修改，按《中華人民共和國(guó)公司法》等有關(guān)法律規(guī)定，報(bào)區(qū)國(guó)資委審批。

二十二、對(duì)影響經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為及可能影響發(fā)展戰(zhàn)略的或有事項(xiàng)；經(jīng)營(yíng)班子成員持有控股、參股企業(yè)和關(guān)聯(lián)企業(yè)股份（票）的情況；重大法律糾紛案件，區(qū)國(guó)資委建立備案管理制度，國(guó)有公司董事會(huì)作出決議或事項(xiàng)發(fā)生后15個(gè)工作日內(nèi)報(bào)區(qū)國(guó)資委備案。

二十三、影響國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為包括變更主營(yíng)業(yè)務(wù)（含與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的各種資質(zhì)的轉(zhuǎn)移）、轉(zhuǎn)讓核心技術(shù)和著名品牌、企業(yè)搬遷等。

二十四、違反本規(guī)定造成國(guó)有資產(chǎn)流失的，視情節(jié)輕重，追究企業(yè)法定代表人及相關(guān)責(zé)任人的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和行政責(zé)任，構(gòu)成犯罪的，移交司法機(jī)關(guān)。

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)管理制度細(xì)則范文第5篇

（上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院　201620）

【摘要】文章從“有效市場(chǎng)”的角度出發(fā)，為中國(guó)企業(yè)“走出去”提出一個(gè)有效的最低報(bào)酬率體系。通過分析海外企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)歷史數(shù)據(jù)的回歸，建立線性回歸模型，尋找出各種風(fēng)險(xiǎn)的回歸系數(shù)，確定對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，從而確定一個(gè)公平合理的市場(chǎng)平均報(bào)酬率。

【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè)　海外并購(gòu)　資本監(jiān)管　最低報(bào)酬率指標(biāo)

一、引言

近年來，我國(guó)企業(yè)——尤其是國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資快速增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2011 年我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球132 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3 391 家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類對(duì)外直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)直接投資600.7 億美元，同比增長(zhǎng)1.8%。其中股本投資和其他投資456.7 億美元，占76% ；利潤(rùn)再投資144 億美元，占24%。中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施一方面為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)借助兩個(gè)市場(chǎng)、用好兩種資源開辟了道路；另一方面隨著國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的變化以及不可預(yù)知因素的增多，海外投資也面臨著越來越多的風(fēng)險(xiǎn)，比如海外國(guó)有資本流失的狀況也在不斷地顯現(xiàn)出來。因此，國(guó)有企業(yè)不僅要“走出去”，更要保證國(guó)有資本的保值增值，以防止國(guó)有資本的流失。

二、相關(guān)法律法規(guī)及文獻(xiàn)回顧

（一）相關(guān)法律法規(guī)

我國(guó)曾先后頒布了《境外投資外匯管理辦法》《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》等相關(guān)法律法規(guī)。1999 年6 月，財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布了《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》及《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)細(xì)則》，2002 年2 月又對(duì)其中的指標(biāo)進(jìn)行了修正，這是迄今為止我國(guó)政府頒布的最全面的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。2011 年6 月27 日，國(guó)資委正式對(duì)外公布了《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》。這兩份針對(duì)央企海外資產(chǎn)監(jiān)管重要文件的出臺(tái)，擊中了央企海外投資“軟肋”，不僅意味著央企作為投資責(zé)任主體，其負(fù)責(zé)人必須要對(duì)海外投資失誤“買單”，而且也意味著我國(guó)今后將進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)有資產(chǎn)管理的問責(zé)機(jī)制。此外，我國(guó)國(guó)資委還出臺(tái)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算績(jī)效評(píng)價(jià)體系，它是評(píng)價(jià)主體運(yùn)用科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、方法及程序，對(duì)評(píng)價(jià)客體的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)績(jī)效及預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行系統(tǒng)、客觀的考核評(píng)價(jià)。

（二）相關(guān)研究回顧

中國(guó)企業(yè)在境外的多年累計(jì)投資，積累了巨額的資金和很大規(guī)模的國(guó)有資產(chǎn)，這是我國(guó)社會(huì)主義公有財(cái)產(chǎn)的組成部分，包括我國(guó)企業(yè)、事業(yè)單位、各級(jí)人民政府有關(guān)部門以國(guó)有資產(chǎn)向境外投資設(shè)立的企業(yè)以及非經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)中應(yīng)屬國(guó)有的各項(xiàng)資產(chǎn)。然而，這些境外國(guó)有資產(chǎn)管理混亂，而且流失問題極其嚴(yán)重。海外資產(chǎn)由于信息不完全及信息不對(duì)稱，監(jiān)管問題更是顯而易見，流失更是常見。因此，積極防范和遏制國(guó)有資產(chǎn)的流失已經(jīng)刻不容緩。許多學(xué)者在防范國(guó)有資本流失方面作了許多的研究。

高山（2007）從委托的角度分析了造成國(guó)有資本流失的原因是委托鏈中政府官員、經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)職工的合謀，通過官員經(jīng)營(yíng)者合謀模型和國(guó)有資本監(jiān)督供給模型的分析，得出結(jié)論：政府應(yīng)分立國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)職能和社會(huì)管理職能，同時(shí)建立對(duì)經(jīng)營(yíng)者的直接監(jiān)督機(jī)制。陳少暉（1997）認(rèn)為從根本上講，國(guó)有資產(chǎn)的流失主要在于國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)中的低效、無效甚至負(fù)效，導(dǎo)致國(guó)有資本、資產(chǎn)多有著權(quán)益的減少或國(guó)有資產(chǎn)收益的非國(guó)有化。提出要確立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體，同時(shí)建立剩余索取共享機(jī)制。劉紅（2004）分析了造成國(guó)有資產(chǎn)流失的若干原因，并從促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理法及相關(guān)法律的立法、加強(qiáng)境外國(guó)有資產(chǎn)新體制的建設(shè)、完善境外國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)境外國(guó)有資產(chǎn)的外部監(jiān)督體系的建設(shè)四個(gè)方面提出對(duì)國(guó)有資產(chǎn)流失進(jìn)行監(jiān)管。淑萊法和比赦妮( Shleifer 和Vishny，1997) 進(jìn)行了包括部分發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家的國(guó)際比較研究。他們認(rèn)為，世界上資本市場(chǎng)能夠起到一定的治理作用的國(guó)家是美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等。即使在發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)中, 也有像意大利那樣的資本市場(chǎng)的治理作用微不足道的國(guó)家。他們認(rèn)為, 在發(fā)展中國(guó)家, 通過資本市場(chǎng)的治理機(jī)制幾乎是不存在的。今井健一（1999）認(rèn)為，作為國(guó)資委的股東和海外經(jīng)營(yíng)者之間不可避免地存在著較大的信息不對(duì)稱問題，這種問題在發(fā)展中國(guó)家尤其在海外和國(guó)內(nèi)之間更為突出。因此他提出經(jīng)營(yíng)人員的自我約束方法。楊慶英（2000）提出構(gòu)建境外國(guó)有資產(chǎn)管理新體制。江平、鄧輝（2003）針對(duì)我國(guó)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的多元化現(xiàn)象，提出公司內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制一元化的設(shè)想，完善國(guó)有企業(yè)海外部門監(jiān)事會(huì)，將那些分割出去的監(jiān)督權(quán)力整合進(jìn)監(jiān)事會(huì)制度之中，構(gòu)建一個(gè)較為完整的監(jiān)事會(huì)職權(quán)體系，代表國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門進(jìn)行海外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管。

（三）評(píng)價(jià)及小結(jié)

綜上所述，我國(guó)已經(jīng)從立法與制度方面加強(qiáng)國(guó)有資本界定，防止國(guó)有資本海外流失，并取得了很大的成就。而國(guó)內(nèi)外學(xué)者的這些研究，僅僅從定性分析角度分析了國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)中存在的問題及現(xiàn)象，也有許多研究者提出相應(yīng)的對(duì)策建議。然而，如何有效地遏制國(guó)有資本流失，仍然沒有較好的量化解決方案。本文擬從影響國(guó)企海外并購(gòu)績(jī)效的若干因素入手，將各項(xiàng)影響因素綜合地做一個(gè)線性數(shù)學(xué)模型。然后通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的模擬和回歸，尋找隱含在這些紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的內(nèi)在規(guī)律，繼而為海外國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效評(píng)價(jià)找出一條合理并切實(shí)可行的指標(biāo)體系來。

三、對(duì)境外投資最低報(bào)酬率指令指標(biāo)考核的設(shè)想

從多因素套利定價(jià)模型中，我們可以得到啟發(fā)，資產(chǎn)的收益率是風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，公司業(yè)績(jī)是由宏觀、行業(yè)和公司自身狀況等因素共同決定的。基于這種觀點(diǎn)，國(guó)有資本在海外的運(yùn)營(yíng)也會(huì)有各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)等。通過對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，可以得到最終的對(duì)國(guó)有資本在海外運(yùn)營(yíng)的一個(gè)收益率。以此收益率為基準(zhǔn)對(duì)國(guó)有企業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)設(shè)定最低報(bào)酬率指標(biāo)，來加強(qiáng)對(duì)海外資本的運(yùn)營(yíng)效率的監(jiān)管，以防止資本的流失。

我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)的資本監(jiān)管是定性的，只突出要保值增值，但是保值到什么程度，增值到多少，缺乏一個(gè)明確的度量指標(biāo)。因此有必要對(duì)這一指標(biāo)定量的分析，來指導(dǎo)國(guó)企海外分支機(jī)構(gòu)完成這一既定指標(biāo)，來實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。通過回歸計(jì)算國(guó)內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，來確定計(jì)劃指標(biāo)額。根據(jù)市場(chǎng)行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)每一種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算行業(yè)的平均收益補(bǔ)償。企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)能否分散，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由共同因素引起的不能通過企業(yè)的管理決策加以分散的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)方面如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、稅率風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)、能源風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)等。政治方面如政權(quán)更迭風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突風(fēng)險(xiǎn)等。社會(huì)方面如體制變革風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)我們分別表示如下，利率風(fēng)險(xiǎn)以σr 表示，匯率風(fēng)險(xiǎn)以σe 表示，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)以σπ 表示，稅率風(fēng)險(xiǎn)以σt 表示， 宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)以σma 表示，能源風(fēng)險(xiǎn)以σs表示，經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)以σc 表示，政治方面如政權(quán)更迭風(fēng)險(xiǎn)以σp 表示，戰(zhàn)爭(zhēng)沖突風(fēng)險(xiǎn)以σw 表示，等等。以下分別對(duì)這些具體的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行分析并明確其風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法。

匯率風(fēng)險(xiǎn)σe 可以運(yùn)用資本的運(yùn)營(yíng)所在地的匯率風(fēng)險(xiǎn)來衡量，根據(jù)外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)，運(yùn)用交叉匯率來計(jì)算兩國(guó)匯率的波動(dòng)。

通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)σπ 可以用資本運(yùn)營(yíng)所在地CPI 月變動(dòng)率來衡量，計(jì)算至少10 年的CPI 波動(dòng)狀況。

稅率風(fēng)險(xiǎn)σt 也根據(jù)資本運(yùn)營(yíng)所在地的稅率變化情況，計(jì)算10 年以上的稅率波動(dòng)率。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)σma 由資本運(yùn)營(yíng)所在地的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及中國(guó)國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策共同加以衡量。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的波動(dòng)不能夠直接地進(jìn)行衡量，可以通過宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如GDP（國(guó)外有些國(guó)家是GNP）的波動(dòng)來衡量，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策的變化總是會(huì)造成GDP 總量的變化，或者說宏觀經(jīng)濟(jì)政策總是針對(duì)GDP 來制定的。

能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)σs 是資本運(yùn)營(yíng)所在地的能源供應(yīng)狀況，我們可以用原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率來衡量。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)σc 大致和宏觀經(jīng)濟(jì)政策相協(xié)調(diào)，我們假定其風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)一樣。

政權(quán)更迭風(fēng)險(xiǎn)σp 可以根據(jù)一國(guó)的政治穩(wěn)定以概率的方式加以衡量，一般情況下風(fēng)險(xiǎn)比較小，但是一旦發(fā)生卻是災(zāi)難性的，因此也不得不去考慮。另外，戰(zhàn)爭(zhēng)沖突風(fēng)險(xiǎn)σw、體制變革風(fēng)險(xiǎn)σs 這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，不過由于其發(fā)生的概率是區(qū)域小概率事件，可以在我們的回歸模型中殘差項(xiàng)εi 中體現(xiàn)出來。

根據(jù)匯率決定理論中的利率平價(jià)說，預(yù)期匯率變動(dòng)率等于兩國(guó)貨幣利率之差，即利率的變化會(huì)引起匯率的變化，因此匯率與利率之間存在相互影響的關(guān)系。鑒于此，可以考慮一個(gè)匯率與利率的綜合風(fēng)險(xiǎn)，以兩者的乘積的開方表示，用σr ×e 來表示。通貨膨脹的存在也會(huì)促使利率的變化，也用兩者的乘積來代表一個(gè)綜合的風(fēng)險(xiǎn)，以σπ×e 來表示。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由企業(yè)某些特有因素的變化造成的企業(yè)不確定性增大可以通過加強(qiáng)管理決策加以分散的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)σcr 、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)σf 、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)σop 、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)σf 、操作性風(fēng)險(xiǎn)σmn 等。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)σf 是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。我們根據(jù)國(guó)有企業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率來衡量。對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)σop ，我們采用奧特曼模型，又稱Z 計(jì)分法。Z 函數(shù)的表達(dá)式為Z =1.2×X 1+1.4×X 2+3.3×X 3+0.6×X 4+1.0×X 5。式中，X 1= 營(yíng)運(yùn)資金÷ 總資產(chǎn)，X 2= 留存收益÷ 總資產(chǎn)，X 3= 息稅前利潤(rùn)÷ 總資產(chǎn)，X 4= 資本市值÷ 債券賬面價(jià)值，X 5= 銷售額÷ 總資產(chǎn)。根據(jù)奧特曼模型，Z 值可以衡量企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，Z 值中的營(yíng)運(yùn)資金占總資產(chǎn)的比率足以可以很好地衡量企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。Z 值本身同時(shí)可以衡量企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，信用的測(cè)度也是可以通過Z 值反映出來的。最初的Z 值就是用來反映企業(yè)的信用情況的。因此，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法本文主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

找到這一系列風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法后，我們用線性回歸法來回歸分析這些風(fēng)險(xiǎn)?；貧w方程式如下：

通過對(duì)行業(yè)歷史數(shù)據(jù)的回歸，計(jì)算出回歸系數(shù)，以行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)的收益進(jìn)行補(bǔ)償，對(duì)于企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，再對(duì)特殊項(xiàng)目進(jìn)行的調(diào)整。以此來確定對(duì)于海外并購(gòu)企業(yè)的最低報(bào)酬率。在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，我們可以認(rèn)為市場(chǎng)是可以達(dá)到均衡的，每個(gè)企業(yè)是可以得到均衡收益的。

國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)?fù)瓿珊?，一般?huì)派出高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員到海外任職。在這種情況下，海外機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)人員便處于“山高皇帝遠(yuǎn)”的地方，對(duì)其監(jiān)管嚴(yán)重地缺乏效率，這主要是由于信息的不完全與不對(duì)稱造成的。當(dāng)然與我國(guó)的自管監(jiān)管體制和資本監(jiān)管機(jī)制也有很大的關(guān)系，再加上在信息技術(shù)的投資沒能及時(shí)跟上，最終屬于全國(guó)人民的國(guó)有資本大量地流失在海外，或者被某些海外人員瓜分。

而通過這種計(jì)劃指標(biāo)式的命令，責(zé)令其完成這個(gè)績(jī)效額，有助于在信息不完全及不對(duì)稱的情況下對(duì)其強(qiáng)化監(jiān)管。而且這個(gè)計(jì)劃指標(biāo)額是根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的一體化設(shè)定的公平報(bào)酬率，因此其科學(xué)性也是有一定基礎(chǔ)的。

四、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，我國(guó)不再僅僅引進(jìn)資金，而應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略“走出去”，尋求海外市場(chǎng)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作的必然趨勢(shì)。在中央“走出去”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，越來越多的國(guó)際工程承包企業(yè)加大對(duì)海外市場(chǎng)的開發(fā)力度，境外資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占的比重也逐年加大，甚至有些企業(yè)已經(jīng)占到資產(chǎn)總額的50% 以上。但是，由于境外機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)不健全，企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)管理制度、監(jiān)管機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)防范、內(nèi)控體系缺失，境外機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作不規(guī)范也不健全，另加上審計(jì)檢查環(huán)節(jié)薄弱，國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，給國(guó)家造成大量損失。本文提出的計(jì)劃指標(biāo)式命令完成績(jī)效額可以在一定程度上防止國(guó)有資產(chǎn)的海外流失。并且需要進(jìn)一步具體操作實(shí)證分析研究其可行性。同時(shí)也呼吁繼續(xù)加強(qiáng)境外國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管立法。

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