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金融租賃行業(yè)研究范文第1篇

關(guān)鍵詞:金融租賃；資產(chǎn)證券化；互聯(lián)網(wǎng)金融

一、引言

金融租賃進(jìn)入國(guó)內(nèi)的時(shí)間較早，但前期發(fā)展不甚順利。2007年1月，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行正式被允許出資設(shè)立金融租賃公司。銀行資本的進(jìn)入為金融租賃行業(yè)帶了強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力。2008-2014年，金融租賃公司資產(chǎn)規(guī)模由人民幣420億元增長(zhǎng)到13000億元，復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)110%，且顯著高于內(nèi)外資融資租賃公司；2014年末，金融租賃公司的市場(chǎng)占有率達(dá)40.63%，資產(chǎn)規(guī)模在全行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，銀監(jiān)會(huì)公布的2015年6月末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)共有金融租賃公司40家，其中26家由商業(yè)銀行控股或參股，占比65%。同時(shí)，還有郵儲(chǔ)銀行等20家商業(yè)銀行計(jì)劃申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融租賃公司。(一)金融租賃公司資產(chǎn)證券化的發(fā)展在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，金融租賃公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)到一定規(guī)模后，需要通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)拓寬資金供給渠道，以支持資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，避免過(guò)度依賴銀行渠道資金。國(guó)內(nèi)金融租賃公司在資產(chǎn)證券化方面起步較晚，在2014年3月之前，金融租賃公司的資產(chǎn)證券化沒(méi)有直接合法發(fā)行渠道。2014年3月銀監(jiān)會(huì)正式允許金融租賃公司參照信貸資產(chǎn)證券化管理要求，開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。該項(xiàng)政策的推出受到了金融租賃公司的普遍歡迎。2014年9月，國(guó)內(nèi)首支金融租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品經(jīng)銀監(jiān)會(huì)審批后，由交銀金融租賃有限公司發(fā)行，該支產(chǎn)品采取的是表內(nèi)融資模式。到2015年末，國(guó)內(nèi)金融租賃證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行了6支，總金額人民幣79億元，僅占信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行總金額的1.1%。

(二)金融租賃資產(chǎn)公司證券化現(xiàn)有模式

目前，金融租賃資產(chǎn)證券化在我國(guó)納入了金融監(jiān)管的范圍，根據(jù)監(jiān)管部門的不同，有兩種可以選擇的模式，一種是由銀監(jiān)會(huì)和央行監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化。除此之外，另一種就是企業(yè)資產(chǎn)證券化，由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的。

(三)現(xiàn)有模式的局限

現(xiàn)有的資產(chǎn)證券化模式也存在一些局限性，具體分析如下：現(xiàn)有資產(chǎn)證券化通道有限，且門檻較高。在現(xiàn)有兩大資產(chǎn)證券化渠道中，實(shí)際上銀行信貸資產(chǎn)、國(guó)企央企資產(chǎn)證券化需求規(guī)模龐大，占用發(fā)行通道多，受普通投資者認(rèn)可程度高，因而資金吸收能力強(qiáng)；而金融租賃公司因資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，投資者對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)知度較低，而面臨激烈的通道競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)行壓力。缺少符合金融租賃行業(yè)特點(diǎn)的資產(chǎn)證券化渠道。金融租賃公司經(jīng)營(yíng)的專業(yè)性較強(qiáng)，其實(shí)際生存于一個(gè)由設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、承租企業(yè)、二手設(shè)備市場(chǎng)等參與者組成的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。無(wú)論是企業(yè)資產(chǎn)證券化模式和信貸資產(chǎn)證券化模式，所吸引的投資者中專業(yè)投資者少，一般性財(cái)務(wù)投資者居多，不了解這一生態(tài)圈的特點(diǎn)與需求，以致于金融租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行票面利率偏高。在二級(jí)市場(chǎng)上，現(xiàn)有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性不強(qiáng)。金融租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品因發(fā)行與流通總量相對(duì)較小，且交易結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，個(gè)人投資者的認(rèn)知程度和認(rèn)購(gòu)意愿低，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者愿意持有到期，以致于現(xiàn)有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流通不暢。

二、金融租賃公司資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式

為突破前述金融租賃資產(chǎn)證券化現(xiàn)有模式的局限，在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的背景下，作者試圖引入互聯(lián)網(wǎng)金融思維，創(chuàng)新金融租賃資產(chǎn)證券化模式，為金融租賃公司開(kāi)辟新的資產(chǎn)證券化渠道。主要思路是金融租賃公司將持有的部分融資租賃資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓給由金融租賃行業(yè)協(xié)會(huì)建立行業(yè)統(tǒng)一的租賃資產(chǎn)交易平臺(tái)——A2P平臺(tái)所組建的SPV，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的獨(dú)立與風(fēng)險(xiǎn)隔離，并轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)化的證券化產(chǎn)品，然后通過(guò)A2P平臺(tái)向?qū)I(yè)投資者發(fā)行來(lái)完成資金募集，最終實(shí)現(xiàn)證券化產(chǎn)品的流通交易。

(一)交易參與各方及職能

原始權(quán)益人：金融租賃公司，負(fù)責(zé)將持有的部分金融租賃資產(chǎn)，進(jìn)行甄別、梳理、整合，組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，并將其委托給管理人。原始債務(wù)人：承租人，即金融租賃資產(chǎn)的使用方，負(fù)責(zé)按照《金融租賃合同》的約定向SPV支付租金。管理人：由金融租賃行業(yè)協(xié)會(huì)建立的行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目總協(xié)調(diào)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)，現(xiàn)金流分析，定價(jià)模型構(gòu)建，起草發(fā)行文件，產(chǎn)品銷售和日常管理。SPV(特殊目的載體):由行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)設(shè)立，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離目的，負(fù)責(zé)根據(jù)原始權(quán)益人的委托，管理基礎(chǔ)資產(chǎn)池，發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并將募集的資金支付給發(fā)起機(jī)構(gòu)。投資者：出資購(gòu)買及交易資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，按期取得收益分配。資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)：金融租賃公司，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)的日常管理與處置，確保租金按時(shí)支付。資金保管機(jī)構(gòu)：具有保管資質(zhì)的商業(yè)銀行，負(fù)責(zé)募集資金的保管及劃付。證券登記托管機(jī)構(gòu)：行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)，負(fù)責(zé)證券產(chǎn)品的登記結(jié)算和支付等。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：具備相應(yīng)資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行的證券化產(chǎn)品進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定。律師事務(wù)所：負(fù)責(zé)起草發(fā)行文件和法律協(xié)議，協(xié)助解決法律結(jié)構(gòu)問(wèn)題及報(bào)批，出具法律意見(jiàn)書。會(huì)計(jì)師事務(wù)所：必須擁有證券業(yè)務(wù)資質(zhì)，負(fù)責(zé)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)及現(xiàn)金流狀況進(jìn)行監(jiān)督。其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)：資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等。

(二)主要交易結(jié)構(gòu)與流程

創(chuàng)新模式的交易結(jié)構(gòu)如下圖所示，其中實(shí)線表示參與各方之間的合同、業(yè)務(wù)等法律關(guān)系，虛線表示現(xiàn)金流的劃轉(zhuǎn)過(guò)程。金融租賃公司根據(jù)融資和管理目標(biāo)，選定基礎(chǔ)資產(chǎn)，組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池。金融租賃公司將基礎(chǔ)資產(chǎn)池委托給行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)。行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)作為管理人，受金融租賃公司的委托管理基礎(chǔ)資產(chǎn)池，并支付證券化后募集的資金給金融租賃公司。行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)設(shè)計(jì)證券化產(chǎn)品及交易結(jié)構(gòu)。行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)承擔(dān)SPV的職能，將基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的租金回籠現(xiàn)金流分割為可上市銷售的證券份額，并設(shè)計(jì)由原始權(quán)益人、投資者以及各中介機(jī)構(gòu)參與的交易結(jié)構(gòu)。證券化產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)和信用增級(jí)。行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)作為管理人，選擇具有專業(yè)資質(zhì)的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)證券化產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)。信用增級(jí)既可以引入外部增信機(jī)構(gòu)，也可以由金融租賃公司提供抵押、股東信用擔(dān)保、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)結(jié)構(gòu)分層安排等等。證券化產(chǎn)品的發(fā)行，以及募集資金的劃付。投資者在行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)上認(rèn)購(gòu)證券化產(chǎn)品。在完成資金募集后，行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)按合同的約定，向金融租賃公司劃付資金?；A(chǔ)資產(chǎn)管理。金融租賃公司作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，受投資者委托負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)的日常管理，包括承租人履約情況監(jiān)督，確保租金及時(shí)劃轉(zhuǎn)到資金保管銀行的監(jiān)管賬戶，并定期向行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)和投資者報(bào)告。證券化產(chǎn)品的償付。在約定的本息償付時(shí)點(diǎn)，資金保管銀行根據(jù)行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)的指令，將證券本金和孳息及時(shí)的劃付給投資者。

三、研究結(jié)論及政策建議

(一)研究結(jié)論

從整體上來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的大背景下，金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)是供給側(cè)改革的重要內(nèi)容之一，尤其與“資本、創(chuàng)新”兩大要素直接相關(guān)。因此，金融租賃行業(yè)作為快速發(fā)展的金融業(yè)態(tài)之一，走與“互聯(lián)網(wǎng)+”相融合的發(fā)展路徑，既是國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向，也是行業(yè)發(fā)展的必然選擇。更進(jìn)一步而言，金融租賃公司面臨資金補(bǔ)充的迫切需求，同時(shí)又受到經(jīng)濟(jì)資本監(jiān)管政策約束，在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)渠道相對(duì)低效和P2L平臺(tái)亂象叢生的情況下，通過(guò)具有行業(yè)公信力的行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)，實(shí)施資產(chǎn)證券化來(lái)籌集資金，是一種多重約束下的制度安排，同時(shí)具備一定的可行性。

(二)政策建議

根據(jù)上述研究結(jié)論，作者提出了如下政策建議：(1)鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化方式創(chuàng)新?，F(xiàn)有政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)參與資產(chǎn)證券化仍有一定的限制，作者在第四章中已有闡述。本著鼓勵(lì)創(chuàng)新、適度監(jiān)管的目的，建議對(duì)金融租賃行業(yè)區(qū)別對(duì)待，允許金融租賃行業(yè)協(xié)會(huì)主導(dǎo)成立金融租賃行業(yè)統(tǒng)一的A2P平臺(tái)，成為面向金融租賃公司和合格投資者，提供資產(chǎn)證券化交易的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。(2)放寬相關(guān)監(jiān)管措施?，F(xiàn)有政策對(duì)法人機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)籌集資金的余額也有一定限制。作者認(rèn)為金融租賃行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)的建立，能夠有效解決單個(gè)P2L或P2P平臺(tái)因過(guò)度逐利而違規(guī)行為頻發(fā)的問(wèn)題。建議放寬對(duì)金融租賃公司通過(guò)行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)進(jìn)行資產(chǎn)證券化方式籌集資金的余額限制，允許首先不設(shè)余額限制先行試點(diǎn)，再根據(jù)試點(diǎn)情況界定相應(yīng)的余額限制金額。(3)銀監(jiān)會(huì)延伸對(duì)金融租賃行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管職能?，F(xiàn)有政策對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管力度相對(duì)較弱。建議賦予銀監(jiān)會(huì)對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管職能，并對(duì)金融租賃行業(yè)協(xié)會(huì)及行業(yè)統(tǒng)一A2P平臺(tái)建立全面金融監(jiān)管，確保協(xié)會(huì)及平臺(tái)的規(guī)范運(yùn)作與市場(chǎng)公信力。

作者:蔡亮 彭璐 單位:南京大學(xué)商學(xué)院 南京機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院

參考文獻(xiàn):

[1]程?hào)|躍.融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京:中國(guó)金融出版社，2006.

金融租賃行業(yè)研究范文第2篇

關(guān)鍵詞：融資租賃；上海自貿(mào)區(qū)；金融細(xì)則

一、融資租賃的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）融資租賃發(fā)展現(xiàn)狀

融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。

我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)興起于20世紀(jì)80年代。由于程序簡(jiǎn)單、租約靈活、節(jié)約成本、單獨(dú)核算，融資租賃業(yè)務(wù)很快就成為了中小企業(yè)不可或缺的融資的方式。中國(guó)租賃藍(lán)皮書——《2012年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2012年年底，全國(guó)在冊(cè)運(yùn)營(yíng)的各類融資租賃公司（不含單一項(xiàng)目融資租賃公司）共560家，比2012年年初的296家增加了264家，增長(zhǎng)了89.2%。其中，金融租賃20家，內(nèi)資租賃80家，外商租賃約460家，比上年增加250家。

從業(yè)務(wù)發(fā)展情況看，截至2012年年底，全國(guó)融資租賃合同余額約為15500億元人民幣，比上年底的9300億元增加了約6200億元，增長(zhǎng)幅度為66.7%。其中，金融租賃合同余額約6600億元，增長(zhǎng)69.2%，比上年11.4%的增幅提升了57.8個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)資租賃合同余額約5400億元，增長(zhǎng)68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3個(gè)百分點(diǎn)；外商租賃合同余額約3500億元，增長(zhǎng)59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1個(gè)百分點(diǎn)。

融資租賃的發(fā)展還可以從以下三方面的數(shù)據(jù)來(lái)看：一是融資租賃近五年交易額的變化；二是近五年融資租賃市場(chǎng)滲透率；三是近五年融資租賃占GDP的百分比。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

融資租賃市場(chǎng)滲透率是指租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例。從表1來(lái)看，我國(guó)融資租賃市場(chǎng)發(fā)展很快，短短幾年間融資租賃市場(chǎng)滲透率已從2007年的0.17%增長(zhǎng)到了2012年的4.14%左右，增長(zhǎng)了幾乎25倍。但是，美國(guó)2011年的融資租賃市場(chǎng)滲透率超過(guò)了22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中國(guó)2011年的2.99%。發(fā)達(dá)國(guó)家的融資租賃市場(chǎng)滲透率一般在15%～30%。盡管上述三個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)融資租賃市場(chǎng)的差距還很大。融資租賃業(yè)的發(fā)展仍然沒(méi)有與我國(guó)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)，沒(méi)有與我國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)總量和投資額相適應(yīng)。

（二）融資租賃存在的問(wèn)題

由于我國(guó)的融資租賃行業(yè)發(fā)展較晚，所以融資租賃行業(yè)還存在很多的缺陷和不足，具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

1.融資租賃范圍不確切。我國(guó)許多融資租賃公司所做的業(yè)務(wù)主要是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路甚至是房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)。根據(jù)我國(guó)《金融租賃公司管理辦法》第19條規(guī)定：“用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)”，這些業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)是算融資租賃業(yè)務(wù)的。但是，這些業(yè)務(wù)對(duì)促進(jìn)設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展及中小企業(yè)的發(fā)展幫助不大。

2.融資租賃業(yè)務(wù)單一。我國(guó)融資租賃依然還是較為簡(jiǎn)單的商業(yè)模式，以融資性租賃售后回租為主。而杠桿租賃、轉(zhuǎn)融資租賃、經(jīng)營(yíng)性租賃、風(fēng)險(xiǎn)租賃等這些租賃方式少之又少。

3.融資租賃行業(yè)人才緊缺。中國(guó)租賃藍(lán)皮書——《2012年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱，全國(guó)融資租賃人才缺口至少在2500 人以上，其中中高級(jí)管理人員約500 人。今后三年內(nèi)，隨著我國(guó)融資租賃產(chǎn)業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，每年需要新增專業(yè)人才約1000 名。

4.融資租賃行業(yè)融資渠道單一，租賃行業(yè)資金來(lái)源單一。企業(yè)型融資租賃公司除了自身的資本金外，其他的資金來(lái)源只能來(lái)自于銀行貸款。

二、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則

《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》說(shuō)明了金融類融資租賃的細(xì)則，包括兩項(xiàng)：一是融資租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的單機(jī)、單船子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制；二是允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)。

同時(shí)，該通知還規(guī)定：將試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的融資租賃企業(yè)或金融租賃公司在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)設(shè)立的項(xiàng)目子公司納入融資租賃出口退稅試點(diǎn)范圍。試驗(yàn)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的國(guó)內(nèi)租賃公司或租賃公司設(shè)立的項(xiàng)目子公司，經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)從境外購(gòu)買空載重量在25噸以上并租賃給國(guó)內(nèi)航空公司使用的飛機(jī)，享受相關(guān)進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅優(yōu)惠政策。

（二）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則的優(yōu)勢(shì)

1.對(duì)于單機(jī)、單船子公司門檻的降低帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)?！督鹑谧赓U公司管理辦法》規(guī)定：金融租賃公司的最低注冊(cè)資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本。對(duì)于一些大型的融資租賃公司，注冊(cè)資金通常都不低，如交銀金融租賃、招銀金融租賃的注冊(cè)資本都是20億元，國(guó)銀金融租賃的注冊(cè)資本甚至高達(dá)80億元。這次自貿(mào)區(qū)不設(shè)最低注冊(cè)資本讓不少小型的租賃公司迎來(lái)了較大的發(fā)展空間，特別是一些單機(jī)、單船子公司，同時(shí)也有利于大型融資租賃公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)大。

2.允許兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。商業(yè)保理業(yè)務(wù)主要提供貿(mào)易融資、銷售分賬戶管理、應(yīng)收賬款催收及信用分先控制和壞賬擔(dān)保等服務(wù)。允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，有利于融資租賃開(kāi)展業(yè)務(wù)收入，包括增加服務(wù)傭金收入和購(gòu)買商的資信調(diào)查費(fèi)。

3.對(duì)融資租賃公司的相關(guān)業(yè)務(wù)提供稅收優(yōu)惠政策帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)是全球飛機(jī)船舶消費(fèi)大國(guó)，全球每年新生產(chǎn)的飛機(jī)約10%銷往中國(guó)市場(chǎng)，每年新造船合同金額約30%在中國(guó)。但是，由于國(guó)內(nèi)融資租賃市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中國(guó)航空租賃市場(chǎng)90%的份額被外資租賃公司占據(jù)，航運(yùn)市場(chǎng)也被外資租賃公司壟斷。2010年2月，銀監(jiān)會(huì)對(duì)保稅區(qū)開(kāi)展單機(jī)、單船融資租賃業(yè)務(wù)在政策上放開(kāi)；同年6月，上海綜合保稅區(qū)獲批開(kāi)展單機(jī)、單船融資租賃業(yè)務(wù)。此次放寬試驗(yàn)區(qū)內(nèi)單機(jī)、單船租賃公司最低注冊(cè)資本限制，有助于推動(dòng)更多單機(jī)、單船項(xiàng)目公司的成立，逐步改變中國(guó)飛機(jī)船舶租賃長(zhǎng)期為外資所壟斷的現(xiàn)狀，促進(jìn)中國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。此前，境外飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)由于政策，通常通過(guò)其他國(guó)家、地區(qū)繞道開(kāi)展。如果通過(guò)設(shè)立自貿(mào)區(qū)子公司這樣一個(gè)平臺(tái)，就能把境內(nèi)外業(yè)務(wù)整合起來(lái)。

（三）上海自貿(mào)區(qū)融資租賃細(xì)則實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)

1.融資租賃子公司多樣性增加帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。目前已有多家融資租賃公司在所劃定的自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立了相關(guān)業(yè)務(wù)項(xiàng)目。據(jù)公開(kāi)資料顯示，上海市綜合保稅區(qū)還與交銀租賃、招銀租賃、國(guó)銀租賃、農(nóng)銀租賃、工銀租賃、中航租賃、美國(guó)威利斯租賃、大新華租賃及遠(yuǎn)東租賃等9家公司簽訂了《戰(zhàn)略合作備忘錄》，包括國(guó)內(nèi)的租賃公司及國(guó)際租賃公司都將成為上海未來(lái)融資租賃項(xiàng)目的儲(chǔ)備資源。隨著越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入上海自貿(mào)區(qū)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將增大，同時(shí)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的微小變化將會(huì)導(dǎo)致融資租賃行業(yè)更大的波動(dòng)。

2.融資租賃行業(yè)技術(shù)人員短缺帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。最近，商務(wù)部批準(zhǔn)的一些參與融資租賃業(yè)務(wù)試點(diǎn)的企業(yè)中，大部分企業(yè)此前都未嘗試過(guò)該行業(yè)，對(duì)這個(gè)行業(yè)的了解微乎其微。目前國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)工作人員的技術(shù)水平普遍較低。隨著上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)迅速擴(kuò)張，人才供給跟不上，融資租賃公司的業(yè)務(wù)能否運(yùn)營(yíng)好，這是企業(yè)首要考慮的問(wèn)題。更重要的是，現(xiàn)階段由于融資租賃模式單一，對(duì)人才的需求僅僅停留在最基本的技術(shù)層面。

3.融資租賃行業(yè)缺少創(chuàng)新帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。上海自貿(mào)區(qū)的融資租賃企業(yè)對(duì)于融資租賃是選擇一成不變的租賃模式還是選擇創(chuàng)新模式，直接關(guān)系到試點(diǎn)的成效。

三、上海自貿(mào)區(qū)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

上海自貿(mào)區(qū)融資租賃行業(yè)的政策開(kāi)放高于市場(chǎng)預(yù)期，越來(lái)越多的大型金融機(jī)構(gòu)提交了關(guān)于在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請(qǐng)，如交通銀行、海通證券、中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)等，都希望獲得金融租賃牌照，這將是國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)的巨大飛躍。但是與此同時(shí)，我們更應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（一）設(shè)定我國(guó)融資租賃行業(yè)企業(yè)管理的標(biāo)準(zhǔn)

下圖是基于系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)建立的一個(gè)影響融資租賃交易額的系統(tǒng)流圖。

系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是把研究對(duì)象劃分為若干子系統(tǒng)，并且建立起各個(gè)子系統(tǒng)之間的因果關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，立足于整體及整體之間的關(guān)系研究，以整體觀替代傳統(tǒng)的元素觀。它不是依據(jù)抽象的假設(shè)，而是以現(xiàn)實(shí)世界的存在為前提，不追求“最佳解”，而是從整體出發(fā)尋求改善系統(tǒng)行為的機(jī)會(huì)和途徑。本文將把融資租賃交易額作為流量變量（表示積累效應(yīng)的變量），把融資租賃交易增加量和融資租賃交易減少量作為流率變量（表示積累效應(yīng)變量變化快慢的變化率變量），同時(shí)包括一些輔助變量（從積累效應(yīng)變量到變化率變量，及變化率之間的變量）和派生變量（不在反饋環(huán)中的變量）。

融資租賃行業(yè)將是上海自貿(mào)區(qū)中收益較高的行業(yè)之一，如何把握這個(gè)機(jī)遇是融資租賃企業(yè)應(yīng)該去考慮的問(wèn)題，同時(shí)也是政府部門應(yīng)該考慮的問(wèn)題。融資租賃行業(yè)不僅應(yīng)該彌補(bǔ)以前的不足，更要發(fā)揮自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢(shì)。

（二）要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項(xiàng)目評(píng)審體系

由于政府的優(yōu)惠政策，大型金融機(jī)構(gòu)紛紛提交了在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司的申請(qǐng)，這將導(dǎo)致企業(yè)增長(zhǎng)幅度增大。企業(yè)增長(zhǎng)幅度增大有三點(diǎn)影響。

1.企業(yè)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力度增加，為了在自貿(mào)區(qū)長(zhǎng)久的生存下去，企業(yè)必須改革和創(chuàng)新。一是企業(yè)管理模式上的創(chuàng)新，即要用科學(xué)的發(fā)展觀設(shè)立項(xiàng)目評(píng)審體系，要準(zhǔn)確把握融資租賃公司的租賃物產(chǎn)業(yè)定位；二是要用計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)管理繁雜的融資租賃項(xiàng)目，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

2.企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)人力資本，建立一支高技術(shù)的融資租賃團(tuán)隊(duì)。

3.企業(yè)增多會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大，最終導(dǎo)致融資租賃交易額的減少量增多。由于自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，不排除某些企業(yè)的進(jìn)入是為了謀取一時(shí)的利益，不顧市場(chǎng)的正常運(yùn)行，進(jìn)行不符合市場(chǎng)的交易，給市場(chǎng)造成風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于政府的監(jiān)管力度有限，難免存在某些風(fēng)險(xiǎn)。

（三）設(shè)定一個(gè)期限讓企業(yè)來(lái)完成融資租賃的創(chuàng)新

在減少風(fēng)險(xiǎn)方面，最重要的一點(diǎn)是政府不能僅僅憑借一個(gè)企業(yè)的實(shí)力來(lái)審批它是否可以在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立融資租賃子公司。有些投機(jī)性的公司可能為了一時(shí)利益進(jìn)入自貿(mào)區(qū)，擾亂自貿(mào)區(qū)的正常運(yùn)營(yíng)。這樣不僅是資源的浪費(fèi)，更是對(duì)我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展的干擾。因此，在審批的同時(shí)，政府應(yīng)該設(shè)定一個(gè)期限讓企業(yè)來(lái)完成融資租賃的創(chuàng)新。同時(shí)，應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的人力資本的構(gòu)成，如果達(dá)不到法定要求，不予審批。

參考文獻(xiàn)：

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[2]朱海鵬.淺析我國(guó)融資租賃存在的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)措施[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2010（01）.

金融租賃行業(yè)研究范文第3篇

今年3月初,在信貸緊縮預(yù)期愈加強(qiáng)烈的背景下,銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行系租賃公司頗有些意外的二次“開(kāi)閘放水”,農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、興業(yè)銀行一同審批通關(guān),同時(shí)獲批的還有中石油。

日益壯大的銀行系金融租賃公司隊(duì)伍,以及長(zhǎng)長(zhǎng)的排隊(duì)待批的商業(yè)銀行名單,無(wú)疑證實(shí)了中國(guó)金融租賃市場(chǎng)廣闊的前景和金融租賃的巨大誘惑力。然而回顧兩起兩落的國(guó)內(nèi)金融租賃市場(chǎng)發(fā)展脈絡(luò),新一代銀行系金融租賃公司將如何實(shí)現(xiàn)各方期待的金融創(chuàng)新使命,激活沉疴已久的金融租賃市場(chǎng),仍然有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

為此,《首席財(cái)務(wù)官》雜志專訪了國(guó)資銀行中的代表性租賃企業(yè)――工銀金融租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱“工銀租賃”)CFO陶梅、股份制銀行中的代表性租賃企業(yè)――招銀金融租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱“招銀租賃“)副總裁兼CFO劉衛(wèi)東,以及業(yè)內(nèi)的知名專家、中國(guó)人民大學(xué)企業(yè)管理協(xié)會(huì)首屆會(huì)長(zhǎng)、民生金融租賃公司籌備咨詢項(xiàng)目經(jīng)理吳維海博士,全面梳理銀行系金融租賃公司的前生來(lái)世,力圖為本土CFO運(yùn)用金融租賃工具提供實(shí)戰(zhàn)思考。

后來(lái)居上

金融租賃是20世紀(jì)50年代興起于美國(guó)的新型租賃方式,這種租賃具有融物與融資雙重功能,其交易形式主要有:直接融資租賃、售后回租、聯(lián)合租賃;交易性質(zhì)從《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》角度分為融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃。

在發(fā)達(dá)國(guó)家,融資租賃業(yè)已成為與銀行信貸、證券并駕齊驅(qū)的三大金融工具之一。目前中國(guó)的租賃滲透率約4%左右,低于西方歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家20%～30%的水平,也低于亞洲平均水平(亞洲平均約8%)。據(jù)資料顯示,2008年中國(guó)全社會(huì)固定設(shè)備投資總額為10.99萬(wàn)億元,租賃額只有550億元。不過(guò),如果要想達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的平均滲透率,我國(guó)的租賃規(guī)模應(yīng)在1.6萬(wàn)億元左右。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),中國(guó)租賃業(yè)的現(xiàn)狀與全球第二的GDP經(jīng)濟(jì)總量是嚴(yán)重不匹配的。

事實(shí)上,在近10年時(shí)間里,國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)一直處于停滯不前的狀態(tài)。融資租賃業(yè)的“兩起兩落”一度把中國(guó)的租賃市場(chǎng)攪得“混亂不堪”。受1997年亞洲金融危機(jī)影響,中國(guó)金融租賃業(yè)遭遇了行業(yè)的第一次危機(jī),融資租賃因銀行債務(wù)問(wèn)題進(jìn)入蕭條時(shí)期,政府強(qiáng)令要求銀行退出金融租賃公司。其根本原因均是因?yàn)樽赓U公司并沒(méi)有真正專注于租賃業(yè)務(wù)本身,而是被金融牌照誘惑,企圖多元化經(jīng)營(yíng),亂投資、炒股票、炒房地產(chǎn)和高息攬存等違規(guī)業(yè)務(wù),甚至變相吸收公眾存款。2001年民營(yíng)企業(yè)紛紛入主金融租賃公司,但未及兩年,因大多運(yùn)營(yíng)不夠規(guī)范,使原本期待脫胎換骨的金融租賃業(yè)陷入第二次危機(jī)。

直到2007年,銀監(jiān)會(huì)頒布出臺(tái)了《金融租賃公司管理辦法》修改稿,允許銀行入主金融租賃公司,融資租賃業(yè)得以“重生”。有金融專家指出,修改稿的目的,是為了讓金融租賃公司真正回歸融資租賃的本業(yè),而不是借著金融牌照胡作非為。而國(guó)內(nèi)大批完成改制上市的商業(yè)銀行也當(dāng)仁不讓地對(duì)租賃、信托等非銀行業(yè)務(wù)顯示出濃厚的興趣。很快工行、建行、交行、民生和招行先后組建了金融租賃公司,國(guó)開(kāi)行也收購(gòu)了一家租賃公司,拉開(kāi)了銀行系金融租賃公司全面登場(chǎng)的大幕。

憑借雄厚的資金優(yōu)勢(shì)和龐大的客戶資源,銀行系金融租賃公司迅速地成為租賃行業(yè)中的領(lǐng)頭羊。

目前,國(guó)內(nèi)銀行租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)三分天下。由于主管部門不同,市場(chǎng)上形成了由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司,商務(wù)部主管的外資、合資金融租賃公司,以及內(nèi)資租賃公司三大板塊。在五家銀行租賃公司獲批之前,中國(guó)已有的三類租賃公司共128家。銀監(jiān)會(huì)管理的金融租賃公司有12家,其中7家在運(yùn)營(yíng),2007年末資產(chǎn)也只在218.5億元左右。商務(wù)部主管的外資、合資租賃公司90家,內(nèi)資租賃公司試點(diǎn)26家。而自我國(guó)銀行系金融租賃公司開(kāi)業(yè)以來(lái),他們的發(fā)展速度明顯高于原有的租賃公司整體水平。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)委員會(huì)近日統(tǒng)計(jì)顯示,截至2009年末,國(guó)內(nèi)12家金融租賃公司租賃資產(chǎn)余額總計(jì)達(dá)1507.3億元,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.79億元,利潤(rùn)總額22.36億元,分別比2008年增長(zhǎng)120%、80%和61%。

“預(yù)計(jì)2012年前后,我國(guó)金融租賃業(yè)務(wù)規(guī)模將超過(guò)1萬(wàn)億元?！眳蔷S海對(duì)新格局下金融租賃行業(yè)的發(fā)展前景非常樂(lè)觀。

不過(guò),困擾金融租賃市場(chǎng)的難題很多,以前遺留的老大難問(wèn)題有待破冰,未被開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)還需拓展。與發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求比較,我國(guó)租賃市場(chǎng)實(shí)處初級(jí)階段,規(guī)模過(guò)小,目標(biāo)客戶也過(guò)于集中。吳維海認(rèn)為,國(guó)內(nèi)小型租賃公司資產(chǎn)質(zhì)量不高、專業(yè)化能力較低、資金來(lái)源匱乏、市場(chǎng)定位模糊、國(guó)家稅收優(yōu)惠政策較少等多重因素制約著租賃市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

掘金富礦

2007年底,作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的首批銀行系金融租賃試點(diǎn)單位,工銀金融租賃、建信金融租賃、交銀金融租賃攜巨額的注冊(cè)資本成功闖入融資租賃領(lǐng)域。緊接著的2008年初,與之同時(shí)獲批的民生金融租賃、招銀金融租賃、國(guó)銀金融租賃,也相繼成立。

2007年11月28日,也就是注冊(cè)資本金高達(dá)20億元的工銀租賃的開(kāi)業(yè)當(dāng)天,身為工商銀行全資子公司的工銀租賃便取得“開(kāi)門紅”,與海航集團(tuán)簽訂飛機(jī)租賃協(xié)議,并同中遠(yuǎn)集團(tuán)簽署了與船舶租賃相關(guān)的協(xié)議。

“機(jī)船業(yè)務(wù)是工銀租賃的特色業(yè)務(wù)?！惫ゃy租賃CFO陶梅表示,工銀租賃幾乎是開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)銀行系金融租賃公司擁有飛機(jī)船舶所有權(quán)的歷史。成立的第二年,工銀租賃便為我國(guó)租賃業(yè)摘得國(guó)際大獎(jiǎng)――《歐洲貨幣》2008年度亞太飛機(jī)交易獎(jiǎng)。目前,工銀租賃共擁有45架飛機(jī)和57艘大型船舶。

2008年3月,招商銀行設(shè)立的全資子公司――招銀租賃以20億元的資本金,落戶上海。

充足的銀行資本投入也為稍后成立的招銀租賃的規(guī)?；?jīng)營(yíng)奠定了堅(jiān)實(shí)的資本基礎(chǔ),憑借招商銀行的信用背景和資本投入,招銀租賃把業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在了建筑、電力、采礦、制造、新能源等行業(yè)大中型設(shè)備上。招銀租賃CFO劉衛(wèi)東表示,“這是過(guò)去融資租賃行業(yè)可望而不可及的業(yè)務(wù)市場(chǎng),在設(shè)備投資領(lǐng)域,融資租賃成為設(shè)備金融的強(qiáng)勢(shì)金融工具被廣大金融市場(chǎng)所關(guān)注?！?/p>

在航運(yùn)市場(chǎng)領(lǐng)域,面對(duì)全球航運(yùn)金融危機(jī),招銀租賃將市場(chǎng)重點(diǎn)放到疏浚行業(yè)的工程類船舶,同時(shí)針對(duì)中國(guó)近海沿海航運(yùn)和內(nèi)河航運(yùn)展開(kāi)營(yíng)銷,成功躲過(guò)了2008年金融危機(jī)所帶來(lái)的船價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的棄船、接船風(fēng)險(xiǎn)。

綜合業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)的情況,目前各銀行系租賃公司的業(yè)務(wù)方向聚焦在航空、航運(yùn)以及其他行業(yè)的大型設(shè)備上。

“以航空運(yùn)輸為例,未來(lái)5～10年,中國(guó)民航運(yùn)輸業(yè)預(yù)計(jì)將以8%～9%左右的速度增長(zhǎng),到2023年預(yù)計(jì)中國(guó)民航增添2300架左右的飛機(jī),價(jià)值約1830億美元。目前國(guó)內(nèi)各航空公司的飛機(jī)有60%～80%采用租賃方式通過(guò)外國(guó)租賃公司引進(jìn),保守估計(jì)飛機(jī)租賃市場(chǎng)容量1080億美元,平均每年新增租賃合同額54億美元?！眳蔷S海一語(yǔ)點(diǎn)出國(guó)內(nèi)金融租賃業(yè)務(wù)細(xì)分市場(chǎng)中的這一“富礦”。

事實(shí)上,國(guó)家地鐵軌道交通和重大能源工程、10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、西部大開(kāi)發(fā)、振興老東北,南水北調(diào)、西電東輸、西氣東輸?shù)戎卮蠊こ桃约皣?guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)戰(zhàn)略等產(chǎn)業(yè)政策,也存在著巨大的融資租賃需求。而憑借商業(yè)銀行對(duì)上述重大項(xiàng)目的天然信貸關(guān)系介入,銀行系金融租賃公司無(wú)疑在整個(gè)金融租賃市場(chǎng)內(nèi)占據(jù)著最富有利潤(rùn)的細(xì)分市場(chǎng)。

“掘金富礦”的策略很快收到了實(shí)效,截至2008年11月,六家銀行系租賃公司的租賃資產(chǎn)規(guī)模約為460億元,業(yè)績(jī)趕超了137家內(nèi)、外資融資租賃公司2008年全部業(yè)務(wù)額。

不過(guò),在“掘金富礦”的戰(zhàn)略下,資本充足率就順理成章地變成銀行系金融租賃公司的共同挑戰(zhàn)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定,金融租賃公司的資本充足率不低于8%,即業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模不能超過(guò)12.5倍。事實(shí)上,銀行系金融租賃公司大多從事飛機(jī)、船舶及大型設(shè)備租賃的專業(yè)化經(jīng)營(yíng),飛機(jī)、船舶單體價(jià)值大,并大多集中由大型航空公司和船東運(yùn)營(yíng)管理,行業(yè)集中度高。顯而易見(jiàn),資本金不足將對(duì)業(yè)務(wù)定位和市場(chǎng)開(kāi)拓形成限制。

去年9月,工銀租賃獲得母公司工商銀行30億元的增資金,注冊(cè)資本金達(dá)到50億元;今年3月15日,交銀租賃公司增資審請(qǐng)獲批,注冊(cè)資本由20億元人民幣增加到40億元人民幣;民生租賃也曾公開(kāi)表示,計(jì)劃將資本金由32億元增加到50億元。

劉衛(wèi)東表示,“作為新生的金融租賃公司,在求規(guī)模、謀生存的初級(jí)階段,不可避免的需要快速擴(kuò)張,提升自己的市場(chǎng)份額,但規(guī)模不是招銀租賃的最終目標(biāo),以專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)機(jī)制最終贏得市場(chǎng)是我公司持久追求的方向。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為,金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的潛力非常大,銀行業(yè)務(wù)的貸款基數(shù)也非常大,因此增長(zhǎng)率不會(huì)有太大變化,而金融租賃業(yè)務(wù)雖然目前看著基數(shù)小,但增長(zhǎng)率會(huì)不斷往上升,增長(zhǎng)空間會(huì)很大。

自成立以來(lái),工銀租賃分別與東航、海航、深航等多家公司簽署合作協(xié)議,先后出租波音、空客、ERJ等不同類型的14架飛機(jī)。去年6月,成立僅一年的招銀租賃與中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議,總合作額度為20億元。

“資本金的擴(kuò)充,必將引領(lǐng)銀行系金融租賃公司向更大更高的方向發(fā)展?！眳蔷S海強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

 

優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)

與一般的租賃公司比較,銀行系金融租賃公司具有品牌和信譽(yù)度高、資金實(shí)力相對(duì)雄厚、可借用的網(wǎng)點(diǎn)多、銀行已有風(fēng)險(xiǎn)體系可移植和創(chuàng)新,可挖掘的客戶資源豐富、企業(yè)處于初創(chuàng)期和沒(méi)有不良資產(chǎn)包袱等優(yōu)勢(shì)。那么,銀行系金融租賃企業(yè)該如何利用自身的優(yōu)勢(shì)來(lái)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力?

事實(shí)上,租賃業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,對(duì)“人”提出了更高的要求?！肮ゃy租賃做的都是大項(xiàng)目,對(duì)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的要求特別高,可以說(shuō),我們?cè)诤娇蘸竭\(yùn)上的團(tuán)隊(duì)云集了各行業(yè)的精英。”據(jù)陶梅介紹,工銀租賃從香港引進(jìn)了航空航運(yùn)上的專業(yè)人才,還特地從外資銀行里聘請(qǐng)了經(jīng)驗(yàn)豐富的金融人才。陶梅本人此前也在工商銀行英國(guó)子公司――工銀倫敦?fù)?dān)任副總經(jīng)理,熟諳國(guó)際金融市場(chǎng)。

劉衛(wèi)東表示,招銀租賃當(dāng)初組建人才隊(duì)伍的時(shí)候,就特別重視行業(yè)的分類,吸納了不少細(xì)分行業(yè)的專業(yè)人才,如來(lái)自船舶公司、航空、機(jī)械制造業(yè)的人才。另外,還組建了外部專家團(tuán)隊(duì),專門為員工作培訓(xùn)、指導(dǎo)業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險(xiǎn)控制等。

“人的進(jìn)取精神非常重要!”陶梅表示,工銀租賃有一股很強(qiáng)的奮斗精神?！捌鋵?shí),我國(guó)租賃業(yè)在監(jiān)管、法律、稅收上都不是很完善,遇到這些問(wèn)題時(shí),我們都是在不斷地探索,這是一個(gè)不斷推動(dòng)和說(shuō)服的過(guò)程,”“一切都是‘前無(wú)古人’,無(wú)處借簽的,”盡管這一路走得很艱辛,但陶梅仍然感到很欣慰。

事實(shí)上,在這張行業(yè)的白紙上,走在排頭的工銀租賃為行業(yè)發(fā)展作出了探路者的貢獻(xiàn)?！霸谝恍┕芾磙k法的制定過(guò)程中,我們與監(jiān)管部門進(jìn)行了密切溝通?！碧峒肮ゃy租賃對(duì)于行業(yè)建設(shè)所起到的作用,陶梅的自豪感溢于言表。

“我們的業(yè)務(wù)系統(tǒng)是自主研發(fā)的?！眲⑿l(wèi)東表示,這是招銀租賃最大的優(yōu)勢(shì)。2008年10月6日,招銀租賃的租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)正式投入試運(yùn)行。據(jù)劉衛(wèi)東介紹,這是國(guó)內(nèi)銀行系金融租賃公司首家自主開(kāi)發(fā)研制的租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)。其中,供應(yīng)商租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)銷商網(wǎng)上申請(qǐng)、公司網(wǎng)上審批的系統(tǒng)化管理,成為招銀租賃供應(yīng)商租賃業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展最具優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)操作模式。

信息建設(shè)做得比較強(qiáng)大的工銀租賃的業(yè)務(wù)系統(tǒng)是引進(jìn)國(guó)外的資源,然后再進(jìn)行本士化,“在國(guó)內(nèi),我們的業(yè)務(wù)系統(tǒng)約領(lǐng)先五六年。”陶梅自信地表示。

吳維海認(rèn)為,引進(jìn)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)管控體制,構(gòu)建金融租賃風(fēng)險(xiǎn)管理體系,可以強(qiáng)化業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提升服務(wù)能力,“可借助商業(yè)銀行現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析能力幫助自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力?！?/p>

盡管目前國(guó)內(nèi)金融租賃的市場(chǎng)空間非常大,機(jī)遇也顯而易見(jiàn),但在外部環(huán)境中仍存在著相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。

劉衛(wèi)東將銀行系租賃公司所面臨的挑戰(zhàn)整體歸納為以下幾個(gè)方面:

一、融資租賃市場(chǎng)環(huán)境尚欠成熟。作為融資租賃行業(yè)的“四大支柱”,即監(jiān)管、法律、會(huì)計(jì)、稅收政策環(huán)境尚不盡人意,尤其是稅收政策不僅沒(méi)有起到對(duì)行業(yè)的積極支持作用,相反國(guó)內(nèi)增值稅改革以及其他稅收政策,包括關(guān)稅政策,在制定過(guò)程中由于沒(méi)有考慮到融資租賃的特殊性,反而妨礙了我國(guó)現(xiàn)行融資租賃業(yè)的發(fā)展。

二、融資租賃專業(yè)化運(yùn)作能力低下。突出表現(xiàn)在航空、船舶、通用設(shè)備等領(lǐng)域,由于缺乏對(duì)租賃標(biāo)的的專業(yè)化研究以及資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估,在業(yè)務(wù)運(yùn)作模式上很難擺脫銀行信貸業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式,信貸同質(zhì)化特征明顯,融資租賃業(yè)務(wù)沒(méi)能成為銀行信貸業(yè)務(wù)的有效補(bǔ)充,反而參與到信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中去。

三、專業(yè)化人才短缺。融資租賃業(yè)務(wù)的專業(yè)化人才應(yīng)該是熟悉投資、法律、會(huì)計(jì)、稅務(wù)的復(fù)合型人才,但目前國(guó)內(nèi)缺乏這些專業(yè)人才。

四、沒(méi)有實(shí)物資產(chǎn)管理能力。融資租賃業(yè)務(wù)最明顯的專業(yè)化特征就是是否具備實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估、管理、處置、再運(yùn)營(yíng)的能力,這種能力的行業(yè)要求非常高,這對(duì)剛成立之初的銀行系租賃公司來(lái)講,很難在短時(shí)間內(nèi)建立。

陶梅也表示,目前金融租賃專業(yè)化的運(yùn)作能力還比較低,尚處于發(fā)展的初級(jí)階段,還需不斷地摸索,“專業(yè)化的人才比較稀缺,特別是懂貿(mào)易、法律、保險(xiǎn)的人才不足,但這都需要一個(gè)過(guò)程?！?/p>

“國(guó)外著名公司――卡特比勒、通用電氣、西門子等廠商租賃公司依托母公司自有品牌產(chǎn)品,在國(guó)內(nèi)形成了較成熟的客戶群,因?yàn)橥赓Y租賃公司擁有豐富的操作經(jīng)驗(yàn)、相對(duì)較輕的稅負(fù)也為其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)增添了砝碼?！眳蔷S海這樣描述外資金融租賃公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),他表示,未來(lái)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)也是銀行系金融租賃企業(yè)的一個(gè)不大不小的挑戰(zhàn)。

行業(yè)再造

銀行系金融租賃公司的控股股東多是銀行,其高管大多來(lái)自銀行,最為直接的影響就是,銀行原有的資產(chǎn)管理體系和資產(chǎn)管理要求將隨之帶入金融租賃企業(yè),“這種規(guī)范和嚴(yán)格的資產(chǎn)管理體系必將給其他金融租賃公司帶來(lái)學(xué)習(xí)的標(biāo)桿和經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而會(huì)提升整個(gè)金融租賃產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量?！眳蔷S海認(rèn)為,在中國(guó)金融租賃市場(chǎng)陷入困境的條件下,銀行系金融租賃企業(yè)給中國(guó)金融租賃業(yè)帶來(lái)了很大影響。

銀行系金融租賃企業(yè)就像一件耀眼的“紅外套”,吸引著眾多人的目光。它們的出現(xiàn),為中國(guó)金融租賃業(yè)向現(xiàn)代租賃方向轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大的推動(dòng)力。

“此前沒(méi)有任何可參照的東西,銀行系金融租賃公司的經(jīng)營(yíng)理念是開(kāi)放式的,這也為我們創(chuàng)造了許多可以探索的機(jī)會(huì)?！碧彰繁硎?“現(xiàn)在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不是特別激烈,蛋糕會(huì)越來(lái)越大,細(xì)分市場(chǎng)中還有很多空間?！眲⑿l(wèi)東也認(rèn)為,“未來(lái)幾年的競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)很強(qiáng),對(duì)租賃公司來(lái)講,最重要的是找到好的商業(yè)模式,走出一條差異化路子,而不是同質(zhì)化?！?/p>

此前,租賃關(guān)系鏈條中的承租企業(yè)拖欠租金現(xiàn)象嚴(yán)重,行業(yè)的弊病一直難以“治愈”。根據(jù)一則數(shù)據(jù)顯示,目前我國(guó)承租企業(yè)平均欠租比例占其經(jīng)營(yíng)總額的15%～30%,嚴(yán)重的已達(dá)到60%～70%。銀行系金融租賃企業(yè)憑借其完善的客戶信用體系和高品牌知名度,促使客戶增強(qiáng)了守信意識(shí),由此也提高了行業(yè)信用度。陶梅說(shuō),“至今為止,我們還沒(méi)有遇到過(guò)有拖欠租金的情況?！眲⑿l(wèi)東也表示相同的觀點(diǎn),“我們?cè)诳蛻暨x擇上是比較謹(jǐn)慎的,現(xiàn)在我們的客戶主要是央企的下屬企業(yè)、地方國(guó)屬企業(yè)及世界500強(qiáng)企業(yè),信用度比較高。”

盡管銀行系金融租賃公司的客戶信用水平曾遍比較高,但工銀租賃還是制定了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防控措施。陶梅坦言,工銀租賃專門設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和資產(chǎn)管理部,“有中后臺(tái)的支持,管理會(huì)比較嚴(yán)密。”同時(shí)還配套使用對(duì)承租人的租前調(diào)查和租后的動(dòng)態(tài)管理等方法,關(guān)注租賃物的市場(chǎng)流動(dòng)情況,一直到租賃期結(jié)束。

“資產(chǎn)管理能力的要求是非常高的,它包括對(duì)資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的控制和租賃物的管理?！眲⑿l(wèi)東強(qiáng)調(diào)必須要嚴(yán)格控制好風(fēng)險(xiǎn),才能為租賃業(yè)帶來(lái)健康可持續(xù)的發(fā)展。

前景廣闊

依目前的情況來(lái)看,社會(huì)對(duì)租賃的認(rèn)知程度并不深,在地域上也有很大的差異。作為把著上海這塊“肥肉”的招銀租賃,原本以為可以借助地理優(yōu)勢(shì),大舉發(fā)展業(yè)務(wù)?！罢秀y租賃在上海的業(yè)務(wù)其實(shí)很少,而中西部倒是比較容易接受。這是一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象,我一直在思考這個(gè)問(wèn)題?！眲⑿l(wèi)東坦言,招銀租賃的業(yè)務(wù)版塊主要分布在環(huán)渤海、中部以及西部的重慶和成都一帶。

曾參與民生金融租賃公司開(kāi)業(yè)前期籌備的戰(zhàn)略規(guī)劃與制度體系建設(shè)的吳維海博士以民生金融租賃公司的盈利模式為例談了自己的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,民生金融租賃公司創(chuàng)立初期的“1+3”商業(yè)模式很有特色,很有創(chuàng)意,實(shí)踐證明,實(shí)施效果非常明顯。關(guān)于商業(yè)銀行的金融租賃業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展思路,吳維海博士認(rèn)為,商業(yè)銀行在開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì),依托銀行現(xiàn)有的品牌、資金和客戶資源等優(yōu)勢(shì),整合內(nèi)部與外部的資源與能力,實(shí)現(xiàn)相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng),增加租賃業(yè)務(wù)收入。

工銀租賃迅速地邁出了開(kāi)辟新業(yè)務(wù)的第一步。在離2010年還有三天的日子里,工銀租賃與武漢城投簽署了一單高達(dá)200億元的租賃業(yè)務(wù)合作協(xié)議,成為第一筆銀行系租賃牽手城投的業(yè)務(wù),超越了工銀租賃在工程設(shè)備、船舶、航天等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

“未來(lái)5～10年,隨著我國(guó)金融租賃市場(chǎng)客戶需求的差異和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,細(xì)分市場(chǎng)的客戶需求將成為金融租賃企業(yè)研究和跟蹤的服務(wù)重點(diǎn),打造某一個(gè)或幾個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的品牌形象,占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)的較大份額,實(shí)行服務(wù)差別化、業(yè)務(wù)個(gè)性化和客戶細(xì)分化,將成為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)?！眳蔷S海對(duì)金融租賃市場(chǎng)作出了預(yù)測(cè)。

面對(duì)銀行系金融租賃公司進(jìn)入融資租賃行業(yè)以來(lái)的市場(chǎng)格局,應(yīng)該說(shuō)初期的銀行系租賃公司還在求規(guī)模、謀生存、占市場(chǎng)的初級(jí)階段奮斗,但這種求規(guī)模的快速擴(kuò)張之路應(yīng)該不會(huì)持續(xù)太久。專業(yè)化細(xì)分市場(chǎng)的縱向挖掘、完善的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建立以及實(shí)物資產(chǎn)管理機(jī)制的探索和建設(shè)將是未來(lái)銀行系租賃公司在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要依托。劉衛(wèi)東表示,“目前在融資租賃行業(yè)內(nèi),銀行系租賃公司與其他性質(zhì)的融資租賃公司并沒(méi)有構(gòu)成明顯的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),”他認(rèn)為,各企業(yè)之間在重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)、目標(biāo)客戶群以及運(yùn)作機(jī)制上均存在較大差異,這反而使銀行系租賃公司與融資租賃同業(yè)之間多了合作的空間。事實(shí)上,銀行系租賃公司與其他融資租賃公司,如廠商系租賃公司,均可借助銀行系租賃公司雄厚的資金合作開(kāi)展聯(lián)合租賃、轉(zhuǎn)租賃等業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的同業(yè)合作局面。

如果說(shuō)過(guò)去的融資租賃行業(yè)一直在傳統(tǒng)的醫(yī)療、工程機(jī)械、印刷、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域開(kāi)展中小單業(yè)務(wù),在銀行系租賃公司加盟后,未來(lái)的融資租賃市場(chǎng)的觸角將向資金密集型的航空、航運(yùn)、節(jié)能環(huán)保、大型工程施工設(shè)備等大單業(yè)務(wù)領(lǐng)域突破,并與銀行信貸產(chǎn)品抗衡。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展,服務(wù)客戶的業(yè)務(wù)范圍呈現(xiàn)跨境覆蓋趨勢(shì),金融租賃業(yè)務(wù)也逐漸全球化,飛機(jī)制造、船舶采購(gòu)、大型設(shè)備和技術(shù)采購(gòu)等很大份額在不同的國(guó)家和不同客戶之間實(shí)現(xiàn),金融租賃業(yè)務(wù)需要多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)、銀行、金融租賃公司等業(yè)務(wù)主體相互合作才能實(shí)現(xiàn)。目前,已有許多國(guó)外大的金融租賃企業(yè),如IBM、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、國(guó)際航空租賃公司等,都在中國(guó)有金融租賃業(yè)務(wù)。

工銀租賃副總裁閆峻曾公開(kāi)表示,工銀租賃未來(lái)會(huì)逐漸將其業(yè)務(wù)觸角延伸到美國(guó)、歐洲、亞洲等重點(diǎn)國(guó)家和重點(diǎn)區(qū)域,在這些國(guó)家和地區(qū)開(kāi)立分支機(jī)構(gòu),開(kāi)展金融租賃業(yè)務(wù)。

吳維海認(rèn)為,銀行系金融租賃公司將成為金融租賃業(yè)的行業(yè)領(lǐng)先者,盈利模式創(chuàng)新者,市場(chǎng)規(guī)模的主要構(gòu)成者,以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)者。“未來(lái)五年左右,中國(guó)銀行系金融租賃公司的品牌知名度、業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力將顯著提升,并在金融租賃市場(chǎng)逐步成為行業(yè)領(lǐng)先者,行業(yè)內(nèi)前10名的國(guó)內(nèi)金融租賃公司名單將主要由銀行系金融租賃公司占據(jù)?！眳蔷S海非?？春勉y行系金融租賃業(yè)的發(fā)展。

在劉衛(wèi)東看來(lái),未來(lái)銀行系租賃公司的角色定位一定是圍繞銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的需要而存在的,在銀行豐富的金融產(chǎn)品中,融資租賃產(chǎn)品將成為重要的金融產(chǎn)品,構(gòu)成銀行對(duì)公業(yè)務(wù)的主要利潤(rùn)來(lái)源,這需要銀行系租賃公司在融資租賃產(chǎn)品的專業(yè)化設(shè)計(jì)、推廣中,不斷豐富業(yè)務(wù)品種。標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和推廣能充分的配置市場(chǎng)資源,尤其在中小企業(yè)領(lǐng)域,融資租賃產(chǎn)品的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)非常明顯。

據(jù)了解,幾家銀行系金融租賃之間是互助合作的關(guān)系,為此還專門成立了銀行系金融租賃協(xié)會(huì)。陶梅表示,“我們大家都承擔(dān)著引導(dǎo)金融租賃業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展的使命和責(zé)任,我期待我們之間能有相互合作的機(jī)會(huì)?！贝饲?陶梅在工商銀行英國(guó)的管理機(jī)構(gòu)――工商銀行倫敦分行供職三年,任副行長(zhǎng),熟諳國(guó)際金融市場(chǎng)。

劉衛(wèi)東也表示,以后同行之間合作的機(jī)會(huì)很大。“協(xié)會(huì)每年都會(huì)舉辦一次聯(lián)誼會(huì),將來(lái)舉辦的次數(shù)會(huì)更多?！贝饲霸阢y監(jiān)會(huì)當(dāng)處長(zhǎng)的劉衛(wèi)東坦承,銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管工作經(jīng)歷對(duì)他現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)管理工作起到了很大的方向性作用。

金融租賃行業(yè)研究范文第4篇

金融租賃通過(guò)選擇性地設(shè)備投資，提供投融資服務(wù)，支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和擴(kuò)張發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并作為投資中介，將實(shí)物資產(chǎn)投資能力，轉(zhuǎn)化為金融市場(chǎng)的投資產(chǎn)品，是聯(lián)結(jié)并填補(bǔ)信貸和資本市場(chǎng)空白的一個(gè)特殊的金融板塊，也是金融改革中一個(gè)有效的系統(tǒng)工具。

對(duì)這一工具的認(rèn)識(shí)正走向深入。 金融租賃正不斷滲透到最具活力和創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。 并非簡(jiǎn)單融資行為

金融租賃正不斷滲透到最具活力和創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。過(guò)去20年經(jīng)濟(jì)全球化、制造業(yè)服務(wù)化、新技術(shù)革命的發(fā)展，也是租賃業(yè)快速發(fā)展的階段。租賃不再僅僅停留在上世紀(jì)80年代的“裝備全球裝備業(yè)”的概念，而是滲透到越來(lái)越多的高技術(shù)、公共服務(wù)以及商業(yè)領(lǐng)域：

（1）經(jīng)濟(jì)上，當(dāng)成本競(jìng)爭(zhēng)力降低或者不復(fù)存在，市場(chǎng)滲透率飽和不再有增長(zhǎng)空間，只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和增值服務(wù)，創(chuàng)造額外的收入；

（2）戰(zhàn)略上，產(chǎn)品加服務(wù)，滿足甚至創(chuàng)造客戶需求，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的要求，增加客戶粘性，提高競(jìng)爭(zhēng)壁壘；盡管同時(shí)提品和服務(wù)，可能放大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；

（3）環(huán)境上，特別是醫(yī)療、通信、能源等具備公共投資性質(zhì)的領(lǐng)域，客戶越來(lái)越意識(shí)到，釋放投資能力，投入到可增加增值收入的業(yè)務(wù)中的重要性。

西門子對(duì)全球醫(yī)療設(shè)備投資和租賃需求的分析，就很好地揭示了這一趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)20年全球水務(wù)、交通、能源和醫(yī)療的投資總額，將從2006年的1460億歐元、6650億歐元、4310億歐元和2520億歐元，分別增長(zhǎng)43倍、4倍、6倍和10倍，當(dāng)巨大投資缺口出現(xiàn)時(shí)，租賃有機(jī)會(huì)在這些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們看到目前國(guó)內(nèi)金融租賃公司重點(diǎn)加大交通、能源、市政和服務(wù)行業(yè)的投入，也是如此。

另一個(gè)很好的例子是德國(guó)租賃市場(chǎng)。德國(guó)是制造強(qiáng)國(guó)，但服務(wù)業(yè)從上世紀(jì)90年代開(kāi)始就已是租賃業(yè)的主要市場(chǎng)，2012年服務(wù)業(yè)的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)額占當(dāng)年租賃投放額的35%，遠(yuǎn)高于制造業(yè)的20%的占比，這個(gè)差距還在拉大。服務(wù)業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，以及科技、醫(yī)療等行業(yè)。但租賃方式設(shè)備投資僅占服務(wù)行業(yè)設(shè)備投資的12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)平均的23%滲透率，被視為增長(zhǎng)潛力最大的市場(chǎng)。

金融租賃更多的是選擇技術(shù)先進(jìn)、具備保值升值空間的實(shí)物資產(chǎn)。租賃根本上是持有資產(chǎn)所有權(quán)，出讓資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)。其盈利來(lái)源，來(lái)自實(shí)物資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和實(shí)物資產(chǎn)的保值升值能力。實(shí)物資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)盈利能力，來(lái)自承租人企業(yè)的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)能力，以及資產(chǎn)自身的技術(shù)經(jīng)濟(jì)先進(jìn)性，可以創(chuàng)造具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和增加值的產(chǎn)品服務(wù)。二者相輔相成，同樣的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，由不同的企業(yè)運(yùn)營(yíng)，其盈利能力會(huì)大不相同。

實(shí)物資產(chǎn)的保值和升值能力，取決于產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期性和結(jié)構(gòu)性的因素兩個(gè)方面。周期性的價(jià)值波動(dòng)，主要由于經(jīng)濟(jì)上行或下行，破壞產(chǎn)品供需平衡，導(dǎo)致資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值偏離評(píng)估的基礎(chǔ)價(jià)值，并且根據(jù)周期規(guī)律，在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)由于供求關(guān)系的改善，可以重新回歸到資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值，從而出現(xiàn)資產(chǎn)低買高賣的投資交易機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)性的價(jià)值波動(dòng)，主要是出現(xiàn)技術(shù)突破創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)換代，進(jìn)而對(duì)原有技術(shù)和產(chǎn)品的需求價(jià)值造成永久性替代和破壞，根據(jù)新產(chǎn)品交付和替換周期，結(jié)構(gòu)性價(jià)值下跌短則持續(xù)數(shù)月，長(zhǎng)則可能持續(xù)數(shù)年，往往是難以逆轉(zhuǎn)的。資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的調(diào)整，背后可能同時(shí)存在兩種因素，增加判斷合適交易時(shí)機(jī)的難度。

金融租賃的實(shí)物資產(chǎn)投資，是盡量選擇正確的資產(chǎn)和正確的交易時(shí)機(jī)，通過(guò)買賣交易，增加盈利和降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以，租賃業(yè)一方面歡迎技術(shù)產(chǎn)品更新，能刺激企業(yè)投資及租賃需求，帶來(lái)新業(yè)務(wù)，但技術(shù)更新可能會(huì)影響現(xiàn)有資產(chǎn)組合的價(jià)值，需要不斷評(píng)估判斷，設(shè)定合適的資產(chǎn)持有期限和投資退出策略，平順周期。

我們看到，國(guó)際上租賃標(biāo)的物，包括機(jī)船、信息及醫(yī)療設(shè)備等可移動(dòng)資產(chǎn)，商業(yè)、住宅、工業(yè)地產(chǎn)廠房等不動(dòng)產(chǎn)，以及軟件、專利等無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)論租賃資產(chǎn)類型如何多元化，最終還是在產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期和結(jié)構(gòu)變化下，進(jìn)行了市場(chǎng)化淘汰和輪換。

金融租賃甄別和培養(yǎng)投資機(jī)會(huì)，支持企業(yè)擴(kuò)張及技術(shù)創(chuàng)新革命?，F(xiàn)金流管理是承租人客戶選擇租賃服務(wù)的主要考慮。美國(guó)設(shè)備金融與租賃協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年中，承租人選擇租賃的理由，從高到低排序，現(xiàn)金流管理保持第一，占比微升2個(gè)百分點(diǎn)到38%；管理資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)從9%大幅提高到25%；合理避稅從12%降到9%；財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)節(jié)從17%降到3%；其他是服務(wù)便利性。

前面我們已經(jīng)闡述了資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)，從承租人轉(zhuǎn)移到出租人的趨勢(shì)，也是技術(shù)投資決策能力的轉(zhuǎn)移。企業(yè)的投資決策和實(shí)施，在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，不再是簡(jiǎn)單的資金流的計(jì)劃、劃撥和控制，而是放在戰(zhàn)略層面，考慮企業(yè)投融資的策略和內(nèi)外部資源的利用，評(píng)估企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，提出資本成本最小化、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化、資源獲取可行性的方案，在收益、流動(dòng)性、投融資目標(biāo)間，作出清晰、明確的優(yōu)先選擇。

企業(yè)在擴(kuò)張階段，往往采取輕資產(chǎn)重經(jīng)營(yíng)的方式，解決資本投資大、現(xiàn)金流管理要求高的問(wèn)題，憑借先進(jìn)的商業(yè)模式，快速占據(jù)市場(chǎng)擴(kuò)大規(guī)模，成為市場(chǎng)領(lǐng)先者。與信貸的企業(yè)信用分析不同，租賃服務(wù)，理解客戶現(xiàn)金流甚至在產(chǎn)業(yè)鏈資金流的基礎(chǔ)上，理解設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)及升級(jí)對(duì)客戶運(yùn)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)的影響。在深刻理解客戶技術(shù)和資金服務(wù)需求基礎(chǔ)上，進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)方案的設(shè)計(jì)，滿足客戶需求。

金融租賃作為產(chǎn)業(yè)專家，把握產(chǎn)業(yè)和設(shè)備技術(shù)的生命周期和發(fā)展路徑，理解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)策略和投融資方式，甄別甚至是培育能在周期更替和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的贏家，以客戶為導(dǎo)向，真正做到與客戶一起成長(zhǎng)，分享增長(zhǎng)收益。這才是金融租賃不斷創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。

相反，隨著國(guó)際境內(nèi)及跨境稅收稽查和租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的趨勢(shì)，稅收套利和報(bào)表調(diào)節(jié)，更多的是技術(shù)層面的，并非租賃產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也不能當(dāng)作租賃的主要業(yè)務(wù)策略和競(jìng)爭(zhēng)手段。美國(guó)、歐洲等租賃市場(chǎng)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)刺激需要，也都階段性出臺(tái)并退出租賃優(yōu)惠稅收政策。僅依賴稅收套利的業(yè)務(wù)方式，在政策調(diào)整時(shí)，也最易受到?jīng)_擊。 金融改革有效的系統(tǒng)工具

金融租賃作為一個(gè)特殊的金融板塊，尚沒(méi)有形成金融理論框架。

目前，監(jiān)管框架分立，導(dǎo)致認(rèn)知度和辨識(shí)度的混亂。國(guó)內(nèi)存在的銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的、以銀行系租賃公司為主的金融租賃公司，以及商務(wù)部批準(zhǔn)的外商和內(nèi)資融資租賃公司兩大類，在經(jīng)營(yíng)范圍、機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入等方面存在差異，也造成業(yè)內(nèi)對(duì)金融租賃業(yè)的認(rèn)知度不高，錯(cuò)誤地將其簡(jiǎn)單當(dāng)成銀行的一個(gè)產(chǎn)品線監(jiān)管和業(yè)務(wù)管理，使得金融租賃陷入與信貸互補(bǔ)還是替代的尷尬境地，而遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮投資工具的作用；甚至產(chǎn)生了金融租賃是影子銀行這樣的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，沒(méi)有理解到，金融租賃是資金進(jìn)入設(shè)備投資而不是進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，杠桿可控；銀行系租賃公司，一直在審慎監(jiān)管范圍之中，其融資也主要來(lái)自銀行體系，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

同時(shí)，理論研究的不足，也難以支持監(jiān)管政策和企業(yè)實(shí)踐。國(guó)內(nèi)目前進(jìn)行的金融租賃理論研究，大多沿用國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和租賃四大支柱理論等，不完全具備現(xiàn)實(shí)實(shí)踐意義。由于上世紀(jì)90年代國(guó)內(nèi)租賃業(yè)發(fā)生信用危機(jī)后，行業(yè)整頓重新起步這一階段，在租賃立法、稅收、登記和監(jiān)管等各方面，在沒(méi)有被充分研究的情況下進(jìn)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)，甚至在整個(gè)金融體系中，被邊緣化。最近五年金融租賃業(yè)的蓬勃發(fā)展，又需要重新思考這些問(wèn)題，厘清租賃在金融體系中的定位。

從融資工具到投資工具，租賃必將參與到金融改革設(shè)計(jì)和全球資本再配置。國(guó)內(nèi)正在推動(dòng)金融改革，優(yōu)化調(diào)節(jié)社會(huì)資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。制度設(shè)計(jì)方面，通過(guò)價(jià)格機(jī)制配置資源，加快利率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化，使得不同金融資產(chǎn)和產(chǎn)品，能在更統(tǒng)一的框架下進(jìn)行定價(jià)和交易；結(jié)構(gòu)變革方面，加大直接融資，開(kāi)發(fā)多層次的金融體系，建立市場(chǎng)機(jī)制和對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施。

具體到金融機(jī)構(gòu)，就是如何在混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)加快的情況下，進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，確定自身在多層次金融體系中的定位，并充分有效借助信息化、網(wǎng)絡(luò)化和標(biāo)準(zhǔn)化等技術(shù)手段支持，擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效率。其中，實(shí)施資產(chǎn)證券化，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化、基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的透明化、參與主體的多樣化，使得各類金融業(yè)務(wù)的邊界模糊，更有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)分散，更能倒逼基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

“利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化和資產(chǎn)證券化”三化變革發(fā)展路徑，上海建立自貿(mào)區(qū)，通過(guò)貿(mào)易集成、金融集成和貨幣集成，加快金融自由以及從產(chǎn)品服務(wù)輸出向資本輸出過(guò)渡，這些都必將對(duì)金融市場(chǎng)和行業(yè)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。相對(duì)銀行業(yè)面臨的直接沖擊，金融租賃產(chǎn)品市場(chǎng)跨度大，創(chuàng)新設(shè)計(jì)空間也很大。我們看到，國(guó)家明確提出了租賃支持技術(shù)改造以及租賃資產(chǎn)證券化等政策方向，租賃與航空、航運(yùn)、物流等行業(yè)也被列入自貿(mào)區(qū)的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

衡量金融資產(chǎn)對(duì)GDP比例的市場(chǎng)深度，以及對(duì)外投資加對(duì)外負(fù)債對(duì)GDP 的市場(chǎng)開(kāi)放程度，中國(guó)金融市場(chǎng)深度已有很大提升，但開(kāi)放度和全球化仍在起步階段。具體到租賃，國(guó)際上不乏利用租賃加快貨物和資本品出口，平衡貿(mào)易，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本輸出的例子，商業(yè)飛機(jī)就是一個(gè)典型。一方面中國(guó)航空制造業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)中國(guó)航空金融和租賃的支持，金融技術(shù)的國(guó)際化要求很高；另一方面，外匯儲(chǔ)備需要穩(wěn)定的、分散化的投資渠道，租賃工具可以有效參與國(guó)際資本再配置。

將租賃的資產(chǎn)投資和管理能力，轉(zhuǎn)化為金融投資產(chǎn)品的提供能力。從租賃公司角度，經(jīng)營(yíng)租賃比例增加，出租人承擔(dān)和管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，需要投資的風(fēng)險(xiǎn)退出手段；資本監(jiān)管要求提高，由出租人自身資產(chǎn)負(fù)債表提供資金從而占用資本的規(guī)模擴(kuò)張，也難以為繼，需要從存量業(yè)務(wù)方式，向流量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。需要開(kāi)發(fā)資產(chǎn)交易和投資管理的業(yè)務(wù)模式。這一趨勢(shì)，從國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可見(jiàn)一斑。

以美國(guó)租賃業(yè)為例，按照銀行進(jìn)入以及打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)，租賃經(jīng)過(guò)了三個(gè)發(fā)展階段：

第一階段，銀行進(jìn)入以前，非銀機(jī)構(gòu)主導(dǎo)；主要提供簡(jiǎn)單的租賃產(chǎn)品。

第二階段，銀行主導(dǎo)階段，大的背景是美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，通過(guò)利率市場(chǎng)化、投資稅收政策、自由貿(mào)易規(guī)則進(jìn)行調(diào)整。監(jiān)管放松，銀行進(jìn)入租賃業(yè)，出現(xiàn)大量租賃業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新；出臺(tái)減稅刺激投資的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稅法，租賃產(chǎn)品創(chuàng)新和重新定價(jià)；美國(guó)自由貿(mào)易區(qū)數(shù)量，也從1970年的7個(gè)，增加到1980年的77個(gè)和1994年的484個(gè)，國(guó)內(nèi)稅收政策也轉(zhuǎn)向促進(jìn)設(shè)備出口貿(mào)易的方向。

第三階段，銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的復(fù)蘇，加上信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，推動(dòng)的設(shè)備租賃國(guó)際化及資產(chǎn)融資，和在此基礎(chǔ)上的衍生產(chǎn)品的金融創(chuàng)新。以租賃資產(chǎn)證券化為開(kāi)端，金融創(chuàng)新更豐富，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更激烈，大規(guī)模兼并后，出現(xiàn)同質(zhì)化和投資中介化趨勢(shì)。

從投資者的角度，資產(chǎn)融資和租賃，以其資產(chǎn)專業(yè)性，兼具金融和產(chǎn)業(yè)屬性，在投資資產(chǎn)大類中，往往被劃分為固定收益、權(quán)益證券、商品投資等以外的其他類投資中。租賃投資特色越鮮明，其整合資本市場(chǎng)、法律技術(shù)等多方面資源，業(yè)務(wù)開(kāi)展的投資行為越突出，整個(gè)投資進(jìn)入、管理和退出的策略越清晰。

租賃資產(chǎn)具備穩(wěn)定、可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流，可以通過(guò)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，滿足不同投資者風(fēng)險(xiǎn)收益的偏好。投資者，有投資期相對(duì)較短的5年-7年，回報(bào)要求10%-15%的私募和對(duì)沖基金，以及投資期超過(guò)10年甚至更長(zhǎng)，回報(bào)要求5%-10%的養(yǎng)老和保險(xiǎn)基金等。投資方式包括租賃公司股權(quán)、持有租賃資產(chǎn)的項(xiàng)目公司股權(quán)、直接持有實(shí)物資產(chǎn)，租賃資產(chǎn)支持的固定收益?zhèn)顿Y、夾層融資或者權(quán)益投資。

金融租賃本身不能為金融改革提供系統(tǒng)方案，但因其結(jié)合金融和實(shí)物資產(chǎn)的特征，則是解決方案中一個(gè)有效的系統(tǒng)工具。租賃絕不是簡(jiǎn)單的一個(gè)銀行產(chǎn)品線，而是一個(gè)能參與國(guó)際資本配置、聯(lián)結(jié)實(shí)物投資和金融產(chǎn)品投資的特殊的金融板塊。

從大的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)來(lái)看，國(guó)內(nèi)租賃業(yè)現(xiàn)在處于上述第二和第三階段之間，還沒(méi)完成第二階段，就已經(jīng)開(kāi)始第三階段。最明顯的特征就是，必須要持有資產(chǎn)，還要管理資產(chǎn)，進(jìn)行證券化、交易并購(gòu)等，投資中介的角色越發(fā)突出。 實(shí)現(xiàn)金融與資產(chǎn)的完美結(jié)合

緊密結(jié)合金融與資產(chǎn)的投資需求和發(fā)展規(guī)律，金融租賃才能實(shí)現(xiàn)真正的內(nèi)生增長(zhǎng)。

我們一直強(qiáng)調(diào)，金融租賃不僅是融資工具，更是投資工具，通過(guò)主動(dòng)地行業(yè)、資產(chǎn)和客戶篩選和培育，發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)更好地資金配置。這是租賃業(yè)長(zhǎng)期的內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)力。要做到這一點(diǎn)，就必須建立較高的行業(yè)認(rèn)知度，也就是租賃公司的專業(yè)性，包括豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶關(guān)系，對(duì)客戶技術(shù)、資金服務(wù)需求的深刻理解，對(duì)交易市場(chǎng)的法律、技術(shù)的熟悉。

如果僅基于承租人客戶對(duì)設(shè)備的選擇，簡(jiǎn)單提供資金的融資行為，則與信貸無(wú)異，實(shí)際操作仍看客戶信用，而非理論上的實(shí)物資產(chǎn)所有權(quán)保障和資產(chǎn)回收處置能力。另一方面，我們也看到，混業(yè)經(jīng)營(yíng)和金融租賃行業(yè)準(zhǔn)入放寬，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)門檻逐漸降低，各種金融產(chǎn)品服務(wù)的互補(bǔ)或替代關(guān)系也在不斷變化，可開(kāi)拓的空白市場(chǎng)空間，需要掌握交易結(jié)構(gòu)、法律技術(shù)等，形成產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)能力，在競(jìng)爭(zhēng)中尋求合作。

增強(qiáng)租賃公司自身專業(yè)能力，發(fā)揮資源專業(yè)整合專家的作用。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)系或廠商系的租賃公司，資產(chǎn)專業(yè)性最強(qiáng)，包括資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估能力、資產(chǎn)的回收和處置能力，以及提供設(shè)備配套服務(wù)能力。比如信息技術(shù)領(lǐng)域的IBM 金融公司、醫(yī)療領(lǐng)域的西門子金融公司和通用資本、工程機(jī)械領(lǐng)域的卡特彼勒金融公司等等，能提供一攬子的設(shè)備和金融服務(wù)。

同時(shí)，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行系公司專業(yè)度不夠。事實(shí)上，沒(méi)有看到的是專業(yè)整合能力。無(wú)庸置疑，銀行系租賃公司，特別是在發(fā)展早期，相對(duì)而言欠缺行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)知識(shí)，更多依賴客戶信用和擔(dān)保提供。很多銀行系租賃公司，成立之初也會(huì)考慮引入行業(yè)客戶做股東。但隨著市場(chǎng)客戶的開(kāi)拓，合作機(jī)構(gòu)的開(kāi)發(fā)，也逐漸在提升行業(yè)認(rèn)知度和商業(yè)能力，建立自身的專業(yè)能力。銀行系租賃公司更像是資源整合專家，對(duì)多種資源的獲取和專業(yè)整合。隨著國(guó)際業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，加入國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，專業(yè)能力更是主要的、甚至是唯一的競(jìng)爭(zhēng)手段。融資和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面的專業(yè)能力尤其重要。

重視投資、忽視融資的商業(yè)模式，危機(jī)后發(fā)生轉(zhuǎn)變，租賃公司、金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)企業(yè)都是如此。租賃公司可以擴(kuò)大母行負(fù)債依存度，獲得資金融通放大杠桿。但對(duì)機(jī)船、海工等美元定價(jià)的大宗資本品的投資，需要在國(guó)際銀行和資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資，擴(kuò)大交易對(duì)手和可復(fù)制的融資結(jié)構(gòu)，制定合適的利率和匯率套期保值策略。

資產(chǎn)管理能力，是區(qū)別專業(yè)租賃公司和一般資產(chǎn)融資機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)之一。隨著租賃公司，從買進(jìn)持有到期的投資方式，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)交易和管理的模式，資產(chǎn)管理滿足投資存續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)管理需要，更是支持投資退出策略的實(shí)施條件，是專業(yè)人才、系統(tǒng)支持和流程控制多方面基礎(chǔ)實(shí)力的綜合表現(xiàn)。

采取交易方式，主動(dòng)管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)際市場(chǎng)尋求投資退出。金融租賃公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，始終高度重視風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)控，銀行系租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管控，更是已經(jīng)納入到集團(tuán)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制，則是表現(xiàn)在投資退出策略，實(shí)現(xiàn)零風(fēng)險(xiǎn)，這是租賃與商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)的最大差別。最關(guān)鍵的是，是否采取交易方式，主動(dòng)管理資產(chǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)配置管理，開(kāi)發(fā)辛迪加、T+0 和資產(chǎn)證券化等工具，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和流量業(yè)務(wù)，優(yōu)化資本占用和分配。

我們把金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，歸納為資金管理、資產(chǎn)管理、流程管理和政策監(jiān)管四個(gè)方面。除了建立融資和資產(chǎn)管理的專業(yè)能力，實(shí)施投資進(jìn)入到退出的全流程管理，我們更是認(rèn)識(shí)到，租賃業(yè)的健康發(fā)展，離不開(kāi)支持性的政策監(jiān)管環(huán)境。在目前金融租賃理論支持不足和監(jiān)管框架存在不確定性的情況下，還需要大量研究、摸索、調(diào)整和溝通，絕非能一蹴而就。

主動(dòng)地國(guó)際化，研究境外的資本市場(chǎng)、交易環(huán)境、法律法規(guī)等，在境外資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)證券化，是租賃公司投資退出的最佳方式。通過(guò)與國(guó)內(nèi)企業(yè)合作，探索境外業(yè)務(wù)開(kāi)展和擴(kuò)張的途徑和合作模式，結(jié)合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、設(shè)計(jì)資產(chǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)退出的方式，支持企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。

金融租賃行業(yè)研究范文第5篇

【關(guān)鍵詞】融資租賃 金融租賃 券商 資產(chǎn)證券化（ABS）表外融資

一、租賃公司分類

廣義上我國(guó)的融資租賃業(yè)分為金融租賃和融資租賃兩種類型。金融租賃和融資租賃均來(lái)自同一英文單詞“Financial Lease”的翻譯，兩種模式同屬我國(guó)《合同法》第十四章融資租賃，并且在會(huì)計(jì)和稅法范疇中的定義完全一致。

然而因我國(guó)金融監(jiān)管體系的特性，以及對(duì)租賃內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)不同，兩者的差異在于：銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的金融租賃公司是非銀行金融機(jī)構(gòu)；而商務(wù)部和國(guó)家稅務(wù)總局批準(zhǔn)的融資租賃公司，則不屬于金融機(jī)構(gòu)。

二、差異化的監(jiān)管政策

按照銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，作為金融機(jī)構(gòu)的金融租賃公司除了可開(kāi)展融資業(yè)務(wù)外，還可吸收股東1年期（含）以上定期存款、發(fā)行金融債券、進(jìn)行同業(yè)拆借等金融業(yè)務(wù)，但同業(yè)拆入資金余額不得超過(guò)金融租賃公司資本凈額的100%。而作為非金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司，根據(jù)《關(guān)于從事融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，融資租賃試點(diǎn)企業(yè)不得從事：吸收存款或變相存款；向承租人提供租賃項(xiàng)下的流動(dòng)資金貸款和其他貸款；有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資；同業(yè)拆借業(yè)務(wù)；未經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他金融業(yè)務(wù)。另外，融資租賃試點(diǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（含擔(dān)保余額）不得超過(guò)資本總額的10倍。因此金融租賃公司的后幾項(xiàng)業(yè)務(wù)是不能開(kāi)展的。

這種區(qū)別帶來(lái)的結(jié)果是，在為企業(yè)提供融資租賃服務(wù)時(shí)，金融租賃公司比融資租賃公司更具有優(yōu)勢(shì)，更能滿足企業(yè)的融資需求。因?yàn)槭苷呦拗疲谫Y租賃公司自身籌資的渠道非常有限。其為企業(yè)提供融資服務(wù)所需的資金，除了自有資本金外，大都源于銀行貸款。如果離開(kāi)銀行，其開(kāi)展業(yè)務(wù)會(huì)比較艱難；而金融租賃公司既可利用發(fā)行金融債券、進(jìn)行同業(yè)拆借等方式籌資，又可銀行貸款，其為融資租賃業(yè)務(wù)籌集資金的渠道相對(duì)較多，業(yè)務(wù)量更容易做得更大。

三、租賃公司的融資問(wèn)題

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深化推進(jìn)，融資租賃作為新興金融子行業(yè)，近年來(lái)有了突破性的發(fā)展，機(jī)構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模上有了飛速的擴(kuò)張，業(yè)務(wù)規(guī)模從幾百億發(fā)展到上萬(wàn)億。租賃公司可以面向客戶提供直接融資，且融資方式具有特殊優(yōu)勢(shì)，行業(yè)融資規(guī)模增長(zhǎng)強(qiáng)勁。然而，目前融資租賃行業(yè)普遍存在的問(wèn)題是：資金來(lái)源還較為單一，主要依靠銀行借款，同時(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展又受約于注冊(cè)資本的限制。一些未獲得金融牌照的融資租賃公司，既要滿足資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)率的要求，又要解決業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張所帶來(lái)的融資需求。2011年遠(yuǎn)東租賃在香港成功上市，實(shí)現(xiàn)融資55億港元，是國(guó)內(nèi)第一家上市的租賃企業(yè)。然而，對(duì)與其他中小型租賃企業(yè)，特別是中外合資型租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市較為困難，所以需要探索創(chuàng)新型融資渠道。

四、實(shí)務(wù)案例——海通恒信收購(gòu)案

（一）海通證券收購(gòu)恒信租賃的交易背景

海通證券旗下子公司海通國(guó)際控股于2013年9月25日，以約7.15億美元從全球最大私募股權(quán)投資公司之一的德州太平洋集團(tuán)（TPG）手中，購(gòu)得恒信租賃100%股權(quán)。這是國(guó)內(nèi)券商收購(gòu)租賃公司的第一單，也是券商首次以股權(quán)形式涉足租賃行業(yè)。其背后的邏輯和戰(zhàn)略意圖很值得研究。

恒信集團(tuán)是中國(guó)資本金最雄厚的外資控股融資租賃公司之一，注冊(cè)資本2億美元。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，恒信集團(tuán)已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立融資租賃公司，在快速增長(zhǎng)的中國(guó)租賃市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。截至2013年6月30日，恒信集團(tuán)的總資產(chǎn)達(dá)113.5億元人民幣，凈資產(chǎn)為23.5億元人民幣，2013年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.99億元。

通過(guò)收購(gòu)恒信集團(tuán)，海通證券將進(jìn)入極具潛力的融資租賃市場(chǎng)，快速拓展新業(yè)務(wù)空間；進(jìn)一步促進(jìn)業(yè)務(wù)收入來(lái)源的多元化，增強(qiáng)抵御證券行業(yè)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，海通證券能夠豐富客戶融資服務(wù)手段，挖掘并滿足海通證券1.2萬(wàn)企業(yè)與高凈值客戶的租賃融資需求，為客戶提供從直接融資到間接融資的全面融資服務(wù)。對(duì)于恒信集團(tuán)而言，通過(guò)發(fā)揮海通證券綜合資源優(yōu)勢(shì)，將有望有效提升恒信集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。

（二）首筆資產(chǎn)證券化合作計(jì)劃

收購(gòu)?fù)瓿?個(gè)月之后，海通證券與2013年12月推出了“海通恒信1號(hào)資管計(jì)劃”作為兩家公司的首次合作項(xiàng)目。恒信依托母公司海通證券為平臺(tái)，借助渠道優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)租賃收益權(quán)的資產(chǎn)證券化，從戰(zhàn)略上講，有利于恒信租賃增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升收益性。

海通證券將受讓恒信租賃1.7億元應(yīng)收賬款收益權(quán)，海通將這部分資產(chǎn)池進(jìn)行打包，同時(shí)以擔(dān)保等方式對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行信用增級(jí)，真實(shí)出售資產(chǎn)給計(jì)劃管理人。計(jì)劃管理人再以資產(chǎn)包為支持，發(fā)行受益憑證。海通資管發(fā)起設(shè)立集合計(jì)劃認(rèn)購(gòu)本計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額，恒信租賃認(rèn)購(gòu)本計(jì)劃次級(jí)份額，用于購(gòu)買恒信金融租賃有限公司應(yīng)收賬款收益權(quán)（資產(chǎn)包），到期由恒信租賃有限公司回購(gòu)該應(yīng)收賬款收益權(quán)。在該資管計(jì)劃中，募集的社會(huì)資金將主要用于受讓恒信租賃的應(yīng)收賬款收益權(quán)，并由恒信租賃到期回購(gòu)，以此作為投資收益的來(lái)源，為投資人獲取收益。海通資管發(fā)起設(shè)立集合計(jì)劃認(rèn)購(gòu)本計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額，恒信租賃認(rèn)購(gòu)本計(jì)劃次級(jí)份額，用于購(gòu)買恒信金融租賃有限公司應(yīng)收賬款收益權(quán)（資產(chǎn)包），到期由恒信租賃有限公司回購(gòu)該應(yīng)收賬款收益權(quán)。

（三）計(jì)劃的戰(zhàn)略意圖

資產(chǎn)證券化（Asset-based Security，ABS）是中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新融資產(chǎn)品，具有表外融資、真實(shí)銷售以及低融資成本的特性，可以盤活公司資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模。

根據(jù)《商務(wù)部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于從事融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（商建發(fā)[2004]560號(hào)）第九條的規(guī)定，融資租賃試點(diǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（含擔(dān)保余額）不得超過(guò)資本總額的10倍。以現(xiàn)有發(fā)展速度，融資租賃行業(yè)在不立即增資的前提下，公司發(fā)展將普遍受到限制。另外，大量應(yīng)收租賃款的未來(lái)現(xiàn)金流目前只能體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表里，無(wú)法立即產(chǎn)生價(jià)值。資產(chǎn)證券化方案就是解決這些問(wèn)題的創(chuàng)新性途徑。簡(jiǎn)而言之，通過(guò)把這些應(yīng)收賬款未來(lái)現(xiàn)金流打包銷售給市場(chǎng)上的投資者，以實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款提前下表以給后期業(yè)務(wù)發(fā)展提供空間。既能夠使資金加速回籠，又有效地鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。公司可以利用這些資金，投入新一輪資產(chǎn)生息的業(yè)務(wù)當(dāng)中，在做大自身收益的同時(shí)，為公司研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等領(lǐng)域提供更多的金融支持和增值服務(wù)。

（四）計(jì)劃實(shí)施效果

首先，表外融資，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕發(fā)展規(guī)模受限壓力。若恒信利用銀行貸款負(fù)債融資，會(huì)使公司資產(chǎn)負(fù)債率不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)漸大。這種資產(chǎn)證券化的方案使得恒信實(shí)現(xiàn)表外融資，在銷售應(yīng)收融資租賃款的同時(shí)可以繼續(xù)新增租賃資產(chǎn)，即在不增加自身資產(chǎn)負(fù)債率的情況下實(shí)現(xiàn)大規(guī)模融資，有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，減輕注冊(cè)資本對(duì)租賃資產(chǎn)規(guī)模的限制壓力。

其次，節(jié)約融資成本，降低融資難度。以本案為例，一筆資產(chǎn)證券化計(jì)劃的發(fā)行相關(guān)成本費(fèi)用可拆分為：律師事務(wù)所出具法律意見(jiàn)書50萬(wàn)元左右；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具信用評(píng)級(jí)報(bào)告50萬(wàn)元左右；銀行托管費(fèi)約0.1%每年；計(jì)劃管理費(fèi)0.5%-0.9%每年。這樣，租賃公司的綜合融資成本為6.1%左右，比銀行的五年期貸款利率低7%，更大大降低了公司的償債風(fēng)險(xiǎn)。

第三，實(shí)施資產(chǎn)證券化將增強(qiáng)租賃公司的知名度，提升公司在行業(yè)和客戶中的地位。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種直接融資產(chǎn)品，向境內(nèi)符合購(gòu)買條件的機(jī)構(gòu)投資者直接募集資金，發(fā)行后將在交易所掛牌上市。公開(kāi)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可提升恒信租賃在資本市場(chǎng)知名度，擴(kuò)大公司在行業(yè)內(nèi)的影響力。