前言：想要寫(xiě)出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇各國(guó)貨幣范文，相信會(huì)為您的寫(xiě)作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫(xiě)作思路和靈感。

各國(guó)貨幣范文第1篇

從當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，一方面是中美歐三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟且復(fù)蘇乏力，另一方面全球各大央行的貨幣政策呈持續(xù)分化之勢(shì)，形成了三股不同的力量——逐步收緊貨幣政策（中美）、維持現(xiàn)有貨幣政策不變（歐洲）、擴(kuò)大量化寬松政策（日本），這對(duì)于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景構(gòu)成了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于美國(guó)而言，一方面從近期所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩大引擎的制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)仍未獲得顯著的復(fù)蘇，兩大產(chǎn)業(yè)的持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇構(gòu)成了嚴(yán)峻的考驗(yàn)；另一方面從美國(guó)貨幣政策的前景來(lái)看，由于今年在美聯(lián)儲(chǔ)具有投票權(quán)的委員中加入了兩位強(qiáng)勢(shì)鷹派人物，再加上之此前四位鴿派人物的離開(kāi)，從而使得美聯(lián)儲(chǔ)中的鷹派在議息會(huì)議中獲得了更大的主導(dǎo)權(quán)，鷹派對(duì)于縮減QE的強(qiáng)硬立場(chǎng)亦得到了美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)兩大核心指標(biāo)——失業(yè)率與通脹率的有力支撐，雖然未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)有可能將失業(yè)率與升息時(shí)點(diǎn)脫鉤，但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫此前在眾議院發(fā)表的半年度貨幣政策證詞演說(shuō)中已表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍將堅(jiān)持當(dāng)前的縮減QE政策不變并在每次議息會(huì)議上逐步縮減100億美元的QE，直至QE完全退出為止，而從美國(guó)QE對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看，雖然短期之內(nèi)QE能在一定程度上提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但由于QE的核心是貨幣增發(fā)，因此隨之而來(lái)的是美元貶值與美國(guó)債務(wù)大幅上升，同時(shí)也催生了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫，而逐步退出QE雖能從一定程度上擠壓美國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫，但在失去了QE的支撐后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇還有待進(jìn)一步的觀察。

從歐元區(qū)的情況來(lái)看，雖然去年四季度歐元區(qū)的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但我們認(rèn)為這其中受季節(jié)性因素影響較大，而從今年1月以來(lái)所公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)能并不穩(wěn)固，失業(yè)率的居高不下與制造業(yè)及工業(yè)數(shù)據(jù)的大幅回落均對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成了較大的威脅，從德、法、意三個(gè)核心經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)來(lái)看，只有德國(guó)經(jīng)濟(jì)略有好轉(zhuǎn)，而法國(guó)與意大利的經(jīng)濟(jì)則處于衰退的邊緣，特別是意大利經(jīng)濟(jì)，在其政局動(dòng)蕩的影響下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更為渺茫，對(duì)于歐央行當(dāng)前的貨幣政策而言，其正處于一個(gè)十字路口，左右為難：一方面歐元區(qū)當(dāng)前的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要?dú)W央行繼續(xù)推行LTRO（長(zhǎng)期再融資計(jì)劃）與低利率乃至負(fù)利率的量化寬松政策；另一方面則是德國(guó)對(duì)于歐央行LTRO的裁決前景不明使得歐央行在使用LTRO時(shí)有所顧忌，此外歐央行如若要繼續(xù)推行量化寬松政策就必須得到德國(guó)央行的認(rèn)同與支持，但現(xiàn)在的問(wèn)題是，在德國(guó)派駐歐央行的執(zhí)委由此前的阿斯穆森變更為德國(guó)央行副行長(zhǎng)勞滕施萊格后，德國(guó)的反對(duì)力量得到了加強(qiáng)，這將使得歐央行在采取量化寬松的政策上舉步維艱，我們預(yù)計(jì)，未來(lái)歐央行仍將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)維持現(xiàn)有的政策不變。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)步回落將是毫無(wú)疑問(wèn)的，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)、地方債償還高峰與房地產(chǎn)泡沫擠壓所帶來(lái)的挑戰(zhàn)與壓力。從本月所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，一方面中國(guó)的制造業(yè)與服務(wù)業(yè)前景不容樂(lè)觀，另一方面則是在外資銀行旗下貿(mào)易子公司的掩護(hù)下，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的大舉回歸使得進(jìn)出口數(shù)據(jù)再度失真，這將使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更為復(fù)雜。此外，中國(guó)還將面臨美聯(lián)儲(chǔ)退出QE所帶來(lái)的貨幣政策走向難題，雖然央行與中央一直表態(tài)將維持穩(wěn)健的貨幣政策，但從當(dāng)前國(guó)內(nèi)1月新增人民幣貸款及M1與M2的增速、近期國(guó)內(nèi)SHIBOR和銀行間質(zhì)押及拆借利率的表現(xiàn)、央行在上周與本周連續(xù)正回購(gòu)所傳遞出的信息來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)央行的貨幣政策雖仍將以穩(wěn)健為主基調(diào)，但會(huì)逐步采取緊縮措施。

對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)，我們認(rèn)為，雖然在2013年安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)一度幫助日本經(jīng)濟(jì)走出了通縮，但與此同時(shí)其所帶來(lái)的負(fù)面影響卻在不斷顯現(xiàn)，物價(jià)飛漲使得居民的生活成本大幅提高，同時(shí)亦抑制了日本民眾的消費(fèi)能力，與此同時(shí)日本政府即將開(kāi)始的提高消費(fèi)稅無(wú)異于殺雞取卵，在居民生活成本飛漲而薪資未漲的情況下提高消費(fèi)稅，將使得日本經(jīng)濟(jì)將重返下行通道，但從日本央行高層近期的密集發(fā)聲來(lái)看，其已患上了“QE癮”，其經(jīng)濟(jì)對(duì)于QE的依賴(lài)性越來(lái)越大，持續(xù)對(duì)QE進(jìn)行加碼雖然能使日本通脹率上升至日本央行目標(biāo)區(qū)間，但由此催生了大量的經(jīng)濟(jì)泡沫，這對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)復(fù)蘇發(fā)展形成了嚴(yán)重的制約。

各國(guó)貨幣范文第2篇

（一）國(guó)際貨幣體系的內(nèi)容

國(guó)際支付原則，即一國(guó)貨幣與其他貨幣之間的匯率如何確定，一國(guó)對(duì)外支付是否受到限制，一國(guó)貨幣可否自由兌換成支付貨幣；國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，即一國(guó)政府應(yīng)持有何種貨幣作為儲(chǔ)備貨幣，用以維護(hù)國(guó)際支付原則和滿(mǎn)足調(diào)節(jié)國(guó)際收支的需要；國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制，即一國(guó)國(guó)際收支不平衡時(shí)，政府應(yīng)采取何種方式進(jìn)行調(diào)節(jié)以及各國(guó)之間如何進(jìn)行協(xié)調(diào)；良好的國(guó)際貨幣體系應(yīng)該使國(guó)際貿(mào)易和投資最大化，并使各國(guó)能“公平地”得到來(lái)自國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際合作的利益。

（二）當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的缺陷

1“.特里芬難題”的存在。在布雷頓森林體系下，美元陷入了進(jìn)退兩難的境地：為滿(mǎn)足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際支付手段和儲(chǔ)備貨幣的增長(zhǎng)需要，美元的供應(yīng)應(yīng)當(dāng)不斷增長(zhǎng)；而美元供給的不斷增長(zhǎng)，又會(huì)導(dǎo)致美元同黃金的兌換性日益難以維持。美元的這種兩難，被稱(chēng)為“特里芬難題”，其本質(zhì)可以概括為：國(guó)際清償力的需求不能長(zhǎng)久地依靠國(guó)際貨幣的逆差輸出來(lái)滿(mǎn)足。當(dāng)前的貨幣體系下，這一問(wèn)題仍然存在。

2.對(duì)國(guó)際收支失衡缺乏有效的調(diào)節(jié)機(jī)制。在牙買(mǎi)加體系下，逆差國(guó)只能靠發(fā)生國(guó)自行平衡，而現(xiàn)實(shí)情況是，多數(shù)國(guó)家根本無(wú)法靠自身的能力來(lái)平衡收支，因此，在制度設(shè)計(jì)上牙買(mǎi)加體系存在缺陷。

3.缺乏對(duì)大規(guī)模短期資本流動(dòng)的有效監(jiān)管?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系缺乏對(duì)大量短期資本流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控和管理的有效機(jī)制，資本大規(guī)模頻繁無(wú)序流動(dòng)必然會(huì)增加國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）國(guó)際貨幣體系改革的方向

1.國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的改革未來(lái)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的變革有以下幾種可能：第一種可能性是維持以美元為中心的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系。從當(dāng)前世界上幾種主要儲(chǔ)備貨幣看，美元依然占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很大的不確定性，但其他儲(chǔ)備貨幣依然難以在短期內(nèi)取代美元。第二種可能性是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣更加多元化。未來(lái)中國(guó)的人民幣，印度的盧比，俄羅斯的盧布都有可能成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，當(dāng)然也有可能出現(xiàn)新的區(qū)域性貨幣，如“亞元”。第三種可能性是創(chuàng)造一種新的超國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。這就要逐步擴(kuò)大SDR的作用，使之發(fā)展成為理想的超國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

2.調(diào)整國(guó)際收支失衡改革國(guó)際貨幣體系的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是要調(diào)整國(guó)際收支失衡。2008年金融危機(jī)本身既說(shuō)明美國(guó)過(guò)度消費(fèi)的發(fā)展模式不可持續(xù)，同時(shí)也說(shuō)明新興市場(chǎng)投資和出口驅(qū)動(dòng)型發(fā)展模式也同樣難以持續(xù)。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家要增加儲(chǔ)蓄，減少赤字，新興市場(chǎng)國(guó)家必須增加消費(fèi)。

3.加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管在全球金融危機(jī)應(yīng)對(duì)過(guò)程中，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的危機(jī)管理能力明顯不足?，F(xiàn)在一個(gè)主流設(shè)想是在未來(lái)一個(gè)時(shí)期，把國(guó)際清算銀行、金融穩(wěn)定論壇、國(guó)際貨幣基金組織整合成統(tǒng)一的“國(guó)際金融穩(wěn)定基金”，使之成為全球監(jiān)管者。

（三）中國(guó)如何在國(guó)際貨幣體系改革中發(fā)揮作用

1.積極參與亞洲區(qū)域金融市場(chǎng)發(fā)展。盡管目前亞洲尚未達(dá)成正式的貨幣合作協(xié)議，但是亞洲金融危機(jī)以后，在貨幣合作方面已經(jīng)取得了一些進(jìn)展。中國(guó)應(yīng)推動(dòng)成立亞洲貨幣基金組織和亞洲自己的中央銀行，未來(lái)甚至推出“亞元”。

2.積極參與IMF改革。在IMF的治理結(jié)構(gòu)改革方面，鑒于中國(guó)目前是全球外匯儲(chǔ)備的最大持有國(guó)，其他國(guó)家對(duì)中國(guó)向IMF注資抱有很大希望。中國(guó)政府應(yīng)抓住這一機(jī)會(huì)，要求將對(duì)IMF的注資與IMF的份額重新分配相掛鉤。作為二十國(guó)集團(tuán)成員與金融穩(wěn)定委員會(huì)成員，中國(guó)政府應(yīng)積極參與未來(lái)國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定與實(shí)施，并在標(biāo)準(zhǔn)制定的過(guò)程中發(fā)揮應(yīng)有的影響力。中國(guó)政府應(yīng)積極參與BIS、巴塞爾委員會(huì)等國(guó)際金融多邊組織的活動(dòng)，盡快融入全球金融監(jiān)管體系中去。

3.穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，積極參與國(guó)際貨幣體系改革與重建。金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)加快了區(qū)域貨幣合作的步伐，開(kāi)展人民幣結(jié)算試點(diǎn)，推動(dòng)貨幣互換，擴(kuò)大人民幣發(fā)債規(guī)模，人民幣區(qū)域貨幣地位明顯提升，人民幣已被廣泛用于中國(guó)周邊國(guó)家與中國(guó)之間的跨境邊貿(mào)結(jié)算，人民幣國(guó)際化邁出重要步伐。未來(lái)要繼續(xù)推動(dòng)人民幣區(qū)域化和國(guó)際化，建設(shè)人民幣跨境清算體系。

二、人民幣國(guó)際化的收益成本分析

（一）人民幣國(guó)際化的收益人民幣國(guó)際化的收益主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.獲得可觀的鑄幣稅。人民幣國(guó)際化的最大收益是可以獲得國(guó)際鑄幣稅的收入。國(guó)際鑄幣稅是指當(dāng)一國(guó)貨幣國(guó)際化后，該國(guó)貨幣當(dāng)局憑借其發(fā)行的特權(quán)，從外國(guó)非居民那里所獲得的可量化的發(fā)行收益與發(fā)行成本之間的差額。人民幣國(guó)際化將給我國(guó)帶來(lái)可觀的鑄幣稅收入。

2.有利于節(jié)省外匯儲(chǔ)備。人民幣的國(guó)際化將有助于解決外匯儲(chǔ)備所造成的機(jī)會(huì)成本損失這一問(wèn)題，主要是因?yàn)椋阂环矫?，我?guó)具有了逆差融資的能力，即當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，我國(guó)政府可以通過(guò)增發(fā)人民幣而自我取得融資，不必進(jìn)行代價(jià)較大的內(nèi)部調(diào)整；另一方面，我國(guó)在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)上的籌資能力也將大大增強(qiáng)，因而平時(shí)不用備有大量外匯儲(chǔ)備。

3.額外金融性收益。人民幣成為國(guó)際貨幣后，為國(guó)外的央行以國(guó)債和存款形式持有成為境外儲(chǔ)備資產(chǎn)。雖然中國(guó)必須向境外銀行支付國(guó)債和存款利息，但這些儲(chǔ)備資產(chǎn)為國(guó)內(nèi)銀行體系和政府提供了巨額資金來(lái)源，并通過(guò)國(guó)內(nèi)銀行體系和政府財(cái)政機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換為可貸資金并創(chuàng)造收益。由此可見(jiàn)，除了鑄幣稅收益，貨幣國(guó)際化還為發(fā)行國(guó)帶來(lái)了額外的金融性?xún)羰找?，其大小等于發(fā)行國(guó)運(yùn)用境外儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益和成本之差。

4.降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化之后，人民幣成為國(guó)際結(jié)算手段，進(jìn)口直接用人民幣支付，節(jié)約了外匯，出口也不受其他貨幣波動(dòng)的影響，減少了交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民幣國(guó)際化使得我國(guó)企業(yè)以較低的成本從事對(duì)外直接投資，有利于我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。此外，還有利于我國(guó)吸引外國(guó)直接投資和減輕外債的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）人民幣國(guó)際化的成本

人民幣國(guó)際化是一把“雙刃劍”，它將使我國(guó)享受人民幣國(guó)際化帶來(lái)的收益的同時(shí)也付出成本。人民幣國(guó)際化的成本和可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾個(gè)方面：

1.使國(guó)內(nèi)貨幣政策失去獨(dú)立性。依據(jù)“三元悖論”，貨幣政策的獨(dú)立性、資本的自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定三者無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)。人民幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，就必須要實(shí)現(xiàn)資本的完全流動(dòng)，在保持匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性面臨很大的挑戰(zhàn)。

2.遭遇“特里芬困境”。前文已經(jīng)提及，任何國(guó)別貨幣都會(huì)面臨國(guó)際清償力和信心的矛盾，這就是“特里芬困境”，人民幣國(guó)際化也將面臨此困境。

3.人民幣匯率政策受到約束。當(dāng)人民幣走向國(guó)際化,我國(guó)針對(duì)人民幣的匯率政策的制定與實(shí)施就必然會(huì)受到其他國(guó)家的阻撓。以人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家不愿承受人民幣貶值后的儲(chǔ)備資產(chǎn)損失,勢(shì)必會(huì)干預(yù)人民幣貶值政策的執(zhí)行。同時(shí),人民幣貶值也將損害人民幣在國(guó)際上的聲譽(yù)及我國(guó)的國(guó)際地位。因此,人民幣國(guó)際化后,我國(guó)的匯率政策將在很大程度上受到約束。

4.對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化使中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國(guó)際化后如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)，刺激短期投機(jī)性資本的流動(dòng)。

各國(guó)貨幣范文第3篇

關(guān)鍵詞:國(guó)際貨幣體系;特里芬難題;國(guó)際貨幣基金組織

在國(guó)際金融危機(jī)持續(xù)影響下,憑借利益和責(zé)任不對(duì)等的國(guó)際貨幣地位,作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的美元、歐元相繼都采取了量化寬松的貨幣政策,使得其他國(guó)家和地區(qū)無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn),尤其是包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨著諸如外匯儲(chǔ)備貶值、危機(jī)轉(zhuǎn)嫁、貨幣錯(cuò)配、貨幣政策兩難困境等風(fēng)險(xiǎn),充分說(shuō)明了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系越來(lái)越不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。引起了更多人對(duì)美元地位和現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系變局的思考。

一、國(guó)際貨幣體系概念及演變

(一)國(guó)際貨幣體系的概念

國(guó)際貨幣體系是指各國(guó)政府為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要,對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱(chēng)[1]。國(guó)際貨幣體系具有三方面的內(nèi)容和功能:一是規(guī)定用于國(guó)際間結(jié)算和支付手段的國(guó)際貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)及其來(lái)源、形式、數(shù)量和運(yùn)用范圍,以滿(mǎn)足世界生產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易和資本轉(zhuǎn)移的需要。二是規(guī)定一國(guó)貨幣同其他貨幣之間匯率的確定與維持方式,以確保各國(guó)間貨幣的兌換方式與比價(jià)關(guān)系的合理性。三是規(guī)定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制,以糾正國(guó)際收支的不平衡,確保世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與平衡發(fā)展。

(二)國(guó)際貨幣體系的發(fā)展演進(jìn)歷程

1.一戰(zhàn)前國(guó)際貨幣體系是國(guó)際金本位制度。黃金是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備,國(guó)際間支付原則、結(jié)算制度是統(tǒng)一的,各國(guó)貨幣都有各自的含金量,因此都必然是固定匯率制。沒(méi)有一個(gè)公共的國(guó)際組織的領(lǐng)導(dǎo)與監(jiān)督,各國(guó)自行規(guī)定其貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能的辦法。

2.一戰(zhàn)后二戰(zhàn)前資本主義國(guó)家先后建立金塊本位制和金匯兌本位制。這時(shí)的匯率制度仍然是固定匯率制,國(guó)際儲(chǔ)備除黃金外,外匯(主要是英鎊和美元)占有一定比重。黃金仍是最后的支付手段,具備金本位的基本特點(diǎn)。

3.第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金匯兌本位制——布雷頓森林體系。布雷頓森林體系內(nèi)容:“國(guó)際貨幣基金協(xié)定”確立了美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤、并建立固定比價(jià)關(guān)系的、以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制?！半p掛鉤”的具體內(nèi)容是:(1)美元與黃金掛鉤;(2)其他貨幣與美元掛鉤,保持固定比價(jià)。通過(guò)黃金平價(jià)決定固定匯率;各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過(guò)金平價(jià)的上下1%,否則各國(guó)政府必須進(jìn)行干預(yù)。布雷頓森林體系的運(yùn)轉(zhuǎn)必須具備三個(gè)基本條件:(1)美國(guó)國(guó)際收支必須順差,美元對(duì)外價(jià)值才能穩(wěn)定;(2)美國(guó)的黃金儲(chǔ)備充足;(3)黃金必須維持在官價(jià)水平。這三個(gè)條件實(shí)際上不可能同時(shí)具備。這說(shuō)明布雷頓森林體系存在不可解脫的內(nèi)在矛盾——“特里芬難題”最終導(dǎo)致布雷頓森林體系崩潰。

4.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系?，F(xiàn)行貨幣體系是布雷頓森林體系20世紀(jì)70年代崩潰后不斷演化的產(chǎn)物,學(xué)術(shù)界也稱(chēng)之為牙買(mǎi)加體系?！堆蕾I(mǎi)加協(xié)定》確認(rèn)了布雷頓森林體系崩潰后浮動(dòng)匯率制的合法性,繼續(xù)維持全球多邊自由支付原則,具有更大的靈活性,較好地解決了國(guó)際清償力問(wèn)題。但事實(shí)上,牙買(mǎi)加體系并不是自覺(jué)改革的結(jié)果,而是把布雷頓森林體系中的平價(jià)制由于逐漸崩潰而造成的狀況予以合法化,是對(duì)既成事實(shí)的承認(rèn)。同時(shí)牙買(mǎi)加體系為國(guó)際貨幣關(guān)系提供了最大限度的彈性,它沒(méi)有建立穩(wěn)定貨幣體系的機(jī)構(gòu),沒(méi)有制定硬性的規(guī)則或自動(dòng)的制裁辦法,各國(guó)政府可以根據(jù)自己的考慮和責(zé)任來(lái)履行他們的義務(wù)。這樣既無(wú)本位貨幣及其適度增長(zhǎng)約束,也無(wú)國(guó)際收支協(xié)調(diào)機(jī)制的體系,被稱(chēng)為“無(wú)體系的體系”。

三、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系改革建議

1.匯率制度存在嚴(yán)重的不均衡和不穩(wěn)定性。盡管牙買(mǎi)加協(xié)議承認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的合法性,自此浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制成為大多數(shù)國(guó)家的選擇。但實(shí)際所謂的匯率自由浮動(dòng)只是一種理想,絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家基于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況,只能采取帶有固定性質(zhì)的釘住匯率制度。使得該國(guó)的加權(quán)平均有效匯率決定于主要發(fā)達(dá)國(guó)家之間匯率的波動(dòng)狀況,而與本國(guó)經(jīng)濟(jì)脫節(jié),勢(shì)必造成本國(guó)匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的非均衡干擾。另外,釘住匯率制相對(duì)固定的特性加大了受?chē)?guó)際游資沖擊的可能性在國(guó)際市場(chǎng)上的巨額游資的攻擊,出現(xiàn)大國(guó)侵害小國(guó)利益的行為,使發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的利益沖突更加尖銳和復(fù)雜化。多種匯率制度并存加劇了匯率體系運(yùn)行的復(fù)雜性,匯率波動(dòng)和匯率戰(zhàn)不斷爆發(fā),金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大增,不利于弱國(guó)利益的保護(hù)。

2.特里芬難題尚未得到根本解決。牙買(mǎi)加體系允許國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化提供國(guó)際清償能力,相對(duì)單一國(guó)際貨幣,“特里芬難題”在一定程度上得到了緩解。但是,多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系并未根本解決“特里芬難題”,它只是將原有的矛盾進(jìn)行了適當(dāng)?shù)姆稚⒒?。在多元化的?guó)際貨幣儲(chǔ)備體系中,一個(gè)國(guó)家的貨幣同時(shí)充當(dāng)國(guó)際貨幣的矛盾依然存在,這就使得國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家?guī)缀跄軣o(wú)約束地向世界傾銷(xiāo)其貨幣,并且借助金融創(chuàng)新產(chǎn)生出的巨大衍生金融資產(chǎn),這勢(shì)必與世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融的要求發(fā)生矛盾,一旦矛盾激化,將會(huì)引起國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩及以爆發(fā)危機(jī)的嚴(yán)重后果。

3.國(guó)際金融組織缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性。IMF作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的重要載體之一,未發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。主要表現(xiàn)在:一是獨(dú)立性和權(quán)威性,被美國(guó)等少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家操縱,其宗旨和金融救助的規(guī)則反映的是發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)的意志,成為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)工具,而不能體現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的利益,從而制約了國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮。二是對(duì)金融危機(jī)的預(yù)防和援救不當(dāng)。國(guó)際貨幣基金組織的金融援救屬于“事后調(diào)節(jié)”,缺乏一種有效的監(jiān)控機(jī)制[2]。并且IMF對(duì)會(huì)員國(guó)的貸款規(guī)模極其有限,并按會(huì)員國(guó)交納的份額分配,由于主要發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)占有份額的最大比重,所以最需要的都是發(fā)展中國(guó)家得到的貸款資金非常有限。三是IMF提供貸款時(shí)附加的限制性條件極其苛刻,這種限制性條件是指IMF會(huì)員國(guó)在使用它的貸款時(shí)必須采取一定經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施,由于IMF對(duì)發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支失衡的原因分析不夠準(zhǔn)確和全面,附加貸款條件規(guī)定的緊縮和調(diào)整措施卻給借款國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大的負(fù)面影響。馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾曾指責(zé)美國(guó)借IMF對(duì)遭受金融危機(jī)的國(guó)家貸款之名,實(shí)行“經(jīng)濟(jì)殖民主義”的掠奪[2]。

4.缺乏有效的協(xié)商機(jī)制。這種國(guó)際貨幣體系不存在“超國(guó)家”的制度因素,因此在某種意義上,它只是各國(guó)對(duì)外貨幣政策和法規(guī)的簡(jiǎn)單集合。其特征表現(xiàn)為:各國(guó)對(duì)外貨幣政策轉(zhuǎn)向自由放任,取消各種限制性制度,允許貨幣逐步走向自由流動(dòng)和貨幣價(jià)格的自由浮動(dòng),市場(chǎng)成為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要手段。“沒(méi)有體系”是當(dāng)前國(guó)際金融制度安排的總體特征,由于這種體系所造成的制度缺位使國(guó)際金融體系處于一定程度的無(wú)序狀態(tài),缺乏充當(dāng)國(guó)際最終貸款者和有效的監(jiān)管措施功能,難以肩負(fù)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡、防范與化解金融危機(jī)維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定之責(zé)[3]。

三、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系改革建議

1.建立主要儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定的匯率體系。為此,筆者認(rèn)為應(yīng)從以下兩個(gè)層面上建設(shè)新的國(guó)際貨幣體系。首先,在美元、歐元、日元等國(guó)際主要貨幣的層面,建立各方都能接受的貨幣匯率穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制,通過(guò)政策調(diào)節(jié)及充分的協(xié)商,保持三者間匯率水平的相對(duì)穩(wěn)定,各國(guó)有義務(wù)在匯率達(dá)到目標(biāo)邊界時(shí)采取必要的措施干預(yù),以維護(hù)匯率機(jī)制的靈活性和穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)的信心[2]。其次,在其他相對(duì)弱勢(shì)貨幣之間,允許其根據(jù)自身情況,在釘住、可調(diào)節(jié)和浮動(dòng)之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇。同時(shí),相關(guān)國(guó)際組織應(yīng)建立匯率制度和匯率水平的監(jiān)測(cè)機(jī)制,對(duì)成員中實(shí)際匯率水平高估或低估現(xiàn)象及時(shí)提供調(diào)整意見(jiàn),以保證新的貨幣匯率機(jī)制的正常運(yùn)行。應(yīng)付國(guó)際貨幣危機(jī)的。在國(guó)際貨幣體系的構(gòu)筑方面既應(yīng)強(qiáng)調(diào)大國(guó)的責(zé)任,又應(yīng)給予發(fā)展中國(guó)家充分的自。

2.積極推進(jìn)區(qū)域貨幣一體化進(jìn)程。建立“超國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”被認(rèn)為是解決“特里芬難題”最理想的路徑。但由于不存在超國(guó)家強(qiáng)力做后盾、沒(méi)有任何實(shí)際價(jià)值相對(duì)和獨(dú)立的財(cái)政擔(dān)保,“超國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”僅憑其信用很難充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的所有功能。況且建立“超國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”要打破目前既得利益,必然會(huì)阻力重重。而且,從貨幣競(jìng)爭(zhēng)理論來(lái)看,未來(lái)國(guó)際貨幣體系最有可能的發(fā)展方向是多元儲(chǔ)備貨幣并存的體系,并在各自區(qū)域形成勢(shì)力范圍。所以,加強(qiáng)亞洲貨幣一體化的研究,探討區(qū)域性經(jīng)濟(jì)貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機(jī)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)的沖擊和維護(hù)國(guó)際貨幣秩序穩(wěn)定。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)應(yīng)該積極為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一準(zhǔn)備制度條件。

3.進(jìn)一步改革IMF體制功能。改革IMF的作用和職能IMF作為現(xiàn)行貨幣體系重要的載體,理應(yīng)發(fā)揮更重要的作用,但現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的演變,使IMF的職能被弱化和異化。因此有必要對(duì)IMF進(jìn)行廣泛的改革:一是改革不合理的份額制,更多地考慮根據(jù)一國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)而不是經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)調(diào)整份額,降低美國(guó)對(duì)IMF絕對(duì)控制。二是增加IMF的基金份額,擴(kuò)大其資金實(shí)力,以便在某國(guó)家或地區(qū)爆發(fā)危機(jī)時(shí),增強(qiáng)IMF可動(dòng)用資金的規(guī)模。三是擴(kuò)大IMF提供援助的范圍,增強(qiáng)其應(yīng)付國(guó)際貨幣危機(jī)的職能。

4.加強(qiáng)國(guó)際貨幣金融的合作和協(xié)調(diào)。新的國(guó)際金融秩序在很大程度上是用于協(xié)調(diào)各方關(guān)系的。從國(guó)別上看,首先是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的關(guān)系,要在支持發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),更多地考慮如何保護(hù)和支持發(fā)展中國(guó)家和地區(qū);其次是發(fā)達(dá)國(guó)家之間的協(xié)調(diào);三是加強(qiáng)地區(qū)間的國(guó)際金融合作和協(xié)調(diào)。另外,從加強(qiáng)合作的領(lǐng)域看,則包括國(guó)際金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境、國(guó)際金融內(nèi)部控制、國(guó)際金融市場(chǎng)約束以及國(guó)際金融監(jiān)管等方面的合作和協(xié)調(diào)[3]。

參考文獻(xiàn):

[1]李太后.當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的弊端及改革探析[J].時(shí)代金融,2007,(10).

各國(guó)貨幣范文第4篇

關(guān)鍵詞 國(guó)際貨幣體系 改革 美元

一、現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系的缺陷

由于20世紀(jì)60年代 ～ 70年代美元經(jīng)歷了多次危機(jī)，國(guó)際貨幣秩序又陷入了嚴(yán)重動(dòng)蕩之中。

牙買(mǎi)加體系在誕生之初起到了一些積極的作用，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種因素的變換使牙買(mǎi)加體系逐漸暴露出弊端。牙買(mǎi)加體系缺少統(tǒng)一的制度和管理理念，缺少權(quán)威的管理，規(guī)則弱化，矛盾重重。

（一）美元的強(qiáng)權(quán)

美元的本位制放縱了美元的過(guò)度消費(fèi)，美元是現(xiàn)行各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備的主要貨幣，美元本位制使得美國(guó)沒(méi)有進(jìn)行先儲(chǔ)備就直接消費(fèi)，完全沒(méi)有了任何的負(fù)擔(dān)，可以完全依靠政府以及私人部門(mén)舉債消費(fèi)，這使美國(guó)的債務(wù)總額所占GDP的比重不斷上升。美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)赤字也不斷增加，一方面對(duì)美國(guó)產(chǎn)生經(jīng)常賬戶(hù)盈余的國(guó)家通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或其他美國(guó)投資工具使美元資產(chǎn)保值增值；另一方面，美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)進(jìn)一步加大了美國(guó)的進(jìn)口，從而進(jìn)一步將美元輸出到世界各地。這種特殊的美元本位制刺激了美元的過(guò)度消費(fèi)。

（二）美元作為貨幣和國(guó)際貨幣的內(nèi)在矛盾

美元是一國(guó)貨幣又是世界貨幣。作為一國(guó)貨幣，美國(guó)有獨(dú)立的貨幣政策，但是作為世界貨幣，需要美國(guó)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，不可避免地面臨“特里芬兩難”困境。布雷頓森林體系崩潰后，盡管美元放棄了雙掛鉤，美元仍然發(fā)揮著世界貨幣的功能。由于放棄了美元和黃金的雙掛鉤，美元的創(chuàng)造力掌握在美國(guó)政府手中，貨幣創(chuàng)造性有了更大的自由。美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)和解決金融困境，往往會(huì)采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，美元的供給不斷增加，美元的幣值不斷下降。而一些發(fā)展中國(guó)家，為了滿(mǎn)足對(duì)外貿(mào)和增加國(guó)際支付能力，希望增加持有美元；隨著持有美元的增加，美元供給過(guò)多導(dǎo)致美元貶值，對(duì)該國(guó)的沖擊就越大。這是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性，其根本缺陷是美元的雙重身份和不穩(wěn)定性相當(dāng)于美國(guó)對(duì)持有外匯儲(chǔ)備的國(guó)家征收了一定的通貨膨脹稅。美元的幣值的穩(wěn)定需要美國(guó)增強(qiáng)本國(guó)的政策約束，不能采取過(guò)度擴(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)政策使得美元走弱，但是美元作為一國(guó)的貨幣，一旦遇到經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)就有內(nèi)在擴(kuò)張的沖動(dòng)，把國(guó)內(nèi)目標(biāo)放在第一位，別國(guó)只能承擔(dān)美元貶值的損失和風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前的貨幣體系來(lái)看，美元充當(dāng)國(guó)際貨幣，但全球沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的中央銀行，貨幣政策是分散決策的，美聯(lián)儲(chǔ)只是美國(guó)的中央銀行，國(guó)家經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是凌駕在全球經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之上的。

（三）國(guó)際資本金融監(jiān)管的缺失

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的條件下，國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。資本流動(dòng)的根本目的就是為了追求高額利潤(rùn)，一旦達(dá)到目的，就可形成大量的資本流動(dòng)?，F(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系缺乏對(duì)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的短期資本的有效監(jiān)管，資本大規(guī)模頻繁流動(dòng)會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家失去金融的獨(dú)立性。最終，經(jīng)濟(jì)體系薄弱的發(fā)展中國(guó)家不可避免地遭受金融危機(jī)的影響，使危機(jī)在全球蔓延。

（四）不穩(wěn)定的匯率體系加劇了危機(jī)的蔓延

近幾年國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率波動(dòng)幅度不斷加大，在2008年前后匯率更是劇烈波動(dòng)，匯率的大幅波動(dòng)使得國(guó)際貨幣體系非常不穩(wěn)定。[1]而現(xiàn)行的匯率制度主要分為兩個(gè)層面：一是美元、歐元、日元之間的完全自由浮動(dòng)；二是其他工業(yè)化國(guó)家或者是發(fā)展中國(guó)家就一籃子貨幣或者三者之一保持相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平。在匯率調(diào)節(jié)過(guò)程中，發(fā)達(dá)國(guó)家僅考慮自己國(guó)家的情況調(diào)節(jié)匯率，使得實(shí)行釘住制的發(fā)展中國(guó)家的匯率水平很難反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展情況，匯率由經(jīng)濟(jì)狀況決定并調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果也大打折扣。

二、國(guó)際貨幣體系改革的有效探索

美元的強(qiáng)權(quán)是牙買(mǎi)加體系出現(xiàn)問(wèn)題的主要根源，如何改變美元的強(qiáng)權(quán)成為改革的重點(diǎn)。美元的強(qiáng)權(quán)主要在于美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣所產(chǎn)生的一系列的霸權(quán)上面。美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣放縱了美元的過(guò)度消費(fèi)，這為經(jīng)濟(jì)危機(jī)埋下了伏筆，作為儲(chǔ)備貨幣又不得不面臨“特里芬兩難”，另外，美國(guó)的霸權(quán)還體現(xiàn)在國(guó)際貨幣機(jī)構(gòu)的話(huà)語(yǔ)權(quán)上，這些年IMF成為了美國(guó)為維護(hù)其利益的機(jī)構(gòu)，背離了為世界貨幣體系服務(wù)的方向，所以要改變當(dāng)前美元霸權(quán)的格局。

改革IMF使其成為真正地為所有成員服務(wù)的機(jī)構(gòu)。改革不合理的份額制，更多地考慮一國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)，改革份額制一定要增加發(fā)展中國(guó)家的話(huà)語(yǔ)權(quán)，目前美國(guó)在IMF有絕對(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，要提高發(fā)展中國(guó)家的份額，特別是新興發(fā)展中國(guó)家的份額；設(shè)立預(yù)警機(jī)制，增強(qiáng)IMF的檢測(cè)和信息功能；增強(qiáng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)與合作；金融全球化加速了資本的無(wú)序流動(dòng)，削弱了各國(guó)貨幣政策的有效性。因此，各國(guó)必須在貨幣政策上加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作。加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管和匯率監(jiān)控，穩(wěn)定匯率體系。

三、結(jié)語(yǔ)

從目前全球政治經(jīng)濟(jì)格局來(lái)看，美國(guó)和歐洲主導(dǎo)的全球政治和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)很難發(fā)生重要的改變，發(fā)展中國(guó)家在政治、經(jīng)濟(jì)和軍事上都還無(wú)法與發(fā)達(dá)國(guó)家匹敵，因此全球經(jīng)濟(jì)秩序和國(guó)際金融體系的根本性改革短期內(nèi)不可能發(fā)生。因此，國(guó)際貨幣體系改革任重道遠(yuǎn)，它的改革不是一蹴而就的，需要我們從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)考慮。本文認(rèn)為對(duì)美元的霸權(quán)是必須改革的，要打破美元的壟斷，才能解決根本的問(wèn)題。

在這些對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的有效路徑中，近期可以對(duì)IMF進(jìn)行一系列的有效改革。目前的IMF成為了發(fā)達(dá)國(guó)家操縱國(guó)際貨幣體系的工具。改革不合理的份額制，更多地考慮一國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)，改革份額制一定要增加發(fā)展中國(guó)家的話(huà)語(yǔ)權(quán)。增加IMF的基金份額，擴(kuò)大資金實(shí)力，在危機(jī)爆發(fā)時(shí)可以增強(qiáng)IMF的資金運(yùn)用規(guī)模。設(shè)立預(yù)警機(jī)制，增強(qiáng)IMF的檢測(cè)和信息功能。當(dāng)成員國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)，IMF有義務(wù)對(duì)成員國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供建設(shè)性的建議，在其相對(duì)應(yīng)的出版物上反映這些信息，提高監(jiān)督力度與透明性，特別是加強(qiáng)對(duì)其金融部門(mén)與資本市場(chǎng)的監(jiān)督，為投資者和市場(chǎng)主體提供準(zhǔn)確的信息，也為成員國(guó)制定政策時(shí)提供了依據(jù)。增強(qiáng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)與合作。

國(guó)際貨幣體系改革可以分為兩個(gè)階段。第一階段為過(guò)渡期，在過(guò)渡期內(nèi)需要維持美元為中心的國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定，積極支持歐元等有條件成為儲(chǔ)備貨幣的貨幣，約束美元的行為，這需要注意國(guó)家之間達(dá)成共識(shí)并相互作出讓步，美國(guó)的供給速度應(yīng)受到限制，美國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)也應(yīng)有限度，而其他國(guó)家也應(yīng)該采取必要的措施擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)出口的依賴(lài)，這段時(shí)間可能持續(xù)一段時(shí)間；第二階段要重新構(gòu)建國(guó)際貨幣體系，建立公平合理的新秩序。[2]

綜上所述，國(guó)際貨幣體系改革最有效的路徑是改變美元的霸權(quán)地位，進(jìn)行廣泛的國(guó)際合作，建立多元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系。

（作者單位為興業(yè)銀行股份有限公司呼和浩特分行）

[作者簡(jiǎn)介：楊弘罡（1988―），男，內(nèi)蒙古呼和浩特人，主要從事理財(cái)信貸方面等工作，主要研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)。]

參考文獻(xiàn)

各國(guó)貨幣范文第5篇

如果來(lái)自韓國(guó)的葡萄酒批發(fā)商想進(jìn)口智利的解百納紅酒，他首先得用韓元兌換一定數(shù)量的美元而非智利法定貨幣比索，以支付智利的出口商。即便韓智兩國(guó)與美國(guó)的商貿(mào)交易分別占各自對(duì)外貿(mào)易份額的20%還不到，但美元作為兩國(guó)間外匯交易的唯一結(jié)算幣種，卻是繞不開(kāi)的一道關(guān)卡。當(dāng)然，這既非個(gè)例也不稀奇，類(lèi)似版本每天都以不同的主體和頻率在世界多地上演。

在過(guò)去數(shù)十年間，美元承擔(dān)著最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣職能，并且是國(guó)際大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣和重要國(guó)際支付貨幣。歐元區(qū)雖危機(jī)頻起，債務(wù)縫縫補(bǔ)補(bǔ)，但一體化意愿和信心并未摧毀。與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)搶眼，國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)。全球經(jīng)濟(jì)重心東移的論調(diào)在媒體甚囂塵上。在金融多極化逐漸明朗的時(shí)代，美元的霸權(quán)地位是否依然無(wú)可撼動(dòng)？新的國(guó)際貨幣秩序如何建立？“后美元時(shí)代”貨幣格局對(duì)國(guó)際市場(chǎng)和跨國(guó)企業(yè)意味著什么？

綠鈔的角色

綠鈔的影響力究竟有多大？全球85%左右的外匯交易份額是外幣兌美元；石油輸出國(guó)組織歐佩克以美元為“黑金”標(biāo)價(jià)；國(guó)際債券市場(chǎng)上約有一半債權(quán)是以美元計(jì)值；全球各國(guó)央行和政府持有的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中美元占60%以上。

綠鈔的地位和優(yōu)勢(shì)不言自明，但美元還將統(tǒng)治世界多久？美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴瑞?易臣格瑞（Barry Eichengreen）說(shuō)，十年。這位近年來(lái)活躍在學(xué)術(shù)界的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，美元獨(dú)領(lǐng)的局面恐被打破，未來(lái)將是幾種全球性貨幣競(jìng)爭(zhēng)性的多元共存。

這種角色轉(zhuǎn)換可能帶來(lái)的沖擊也相當(dāng)深遠(yuǎn)，匯率與金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、美國(guó)政府的財(cái)政預(yù)算和貿(mào)易赤字如何融通以及美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)政策等等都將是一系列的連鎖反應(yīng)面。

瞻前必先觀后。要看清美元的未來(lái)走向，就有必要了解美元何以具備在國(guó)際上的支配作用。

首先，綠鈔的誘人之處在于它主宰了具有深厚美元基礎(chǔ)的債券市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)本身的深度和廣度使得券商可以提供價(jià)差更優(yōu)惠的交易產(chǎn)品。因而，衍生產(chǎn)品成為對(duì)沖美元匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。對(duì)各國(guó)企業(yè)、央行和政府來(lái)說(shuō)，美元不失為一種最為便捷的交易工具。

其次，美元成為全球市場(chǎng)的避風(fēng)港已是不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)嗅到危機(jī)和不穩(wěn)定因素時(shí)，投資者們會(huì)自然而然地趨向美元，在2008年金融海嘯中雷曼兄弟倒閉時(shí)即是如此。這種投資趨向折射出美元產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的高度流動(dòng)性，而在危機(jī)中正是這種流動(dòng)性最具價(jià)值。這源于備受?chē)?guó)際投資者青睞的美國(guó)國(guó)債一直以來(lái)因其穩(wěn)定性而聞名。

最后美元的優(yōu)勢(shì)地位也得益于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的匱乏。目前尚沒(méi)有可以與其平起平坐的強(qiáng)勢(shì)貨幣出現(xiàn)，一些經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展穩(wěn)定的富裕發(fā)達(dá)國(guó)家，如瑞士和澳大利亞等，其貨幣供需還不足以擔(dān)負(fù)起龐大的國(guó)際金融交易量。

但歷史保證不了未來(lái)，美元的武林盟主地位似乎在搖晃?？萍歼M(jìn)步的日新月異對(duì)美元的寡頭角色提出了挑戰(zhàn)。從前，不同貨幣間的價(jià)格比較不僅麻煩且令人迷惑，進(jìn)出口商和債券發(fā)行商共同選擇用美元計(jì)價(jià)和交易似乎更便利也合理。但現(xiàn)在可隨身攜帶的匯率轉(zhuǎn)換器讓實(shí)時(shí)價(jià)比快速便捷，為其他國(guó)際貨幣的存在創(chuàng)造了空間。

角色的轉(zhuǎn)換

在過(guò)去50年間，國(guó)際市場(chǎng)都沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)足以與美元抗衡的貨幣。上世紀(jì)80年代日元的走強(qiáng)曾讓美國(guó)感到威脅，但一紙“廣場(chǎng)協(xié)議”讓日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)達(dá)20年的低迷。歐元的誕生讓國(guó)際金融權(quán)力多了一種制衡，但尚未扭轉(zhuǎn)一家獨(dú)大的局面。

而不久的將來(lái)，歐元和人民幣會(huì)成為美元極有實(shí)力的潛在競(jìng)爭(zhēng)者。雖然美國(guó)一直對(duì)歐元區(qū)的穩(wěn)定與前景心存疑慮，但歐債危機(jī)瓦解不了歐盟長(zhǎng)期減赤和繼續(xù)擴(kuò)張的決心與計(jì)劃。為了解決危機(jī)，歐元區(qū)接受了“協(xié)調(diào)一致的財(cái)政緊縮”，并且預(yù)備發(fā)行真正意義上的歐元債券，即以整體歐元區(qū)國(guó)家的信用擔(dān)保的歐洲聯(lián)合債券。這將為央行儲(chǔ)備提供除了美國(guó)國(guó)債之外的多元化選擇，也為進(jìn)一步整合歐洲債券市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。這也意味著，如果美國(guó)不能成功削減其巨額預(yù)算赤字的話(huà)，在今后幾年里歐元可能恢復(fù)其貨幣吸引力。

另一方面，中國(guó)的人民幣國(guó)際化進(jìn)程也不容小視。數(shù)據(jù)顯示，2010年香港的人民幣賬戶(hù)存款增長(zhǎng)了近4倍；近7萬(wàn)家中國(guó)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)人民幣跨境結(jié)算；數(shù)十家外國(guó)企業(yè)在香港發(fā)行了以人民幣計(jì)價(jià)的“點(diǎn)心債券”。而且自今年1月起，中國(guó)銀行紐約分行開(kāi)設(shè)了人民幣賬戶(hù)，正式開(kāi)展針對(duì)美國(guó)客戶(hù)的人民幣交易業(yè)務(wù)。

允許中國(guó)企業(yè)進(jìn)行人民幣跨境結(jié)算免去了其昂貴的外匯交易費(fèi)用，以及所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國(guó)的銀行來(lái)說(shuō)，開(kāi)展跨國(guó)人民幣交易業(yè)務(wù)無(wú)疑有助于在全球金融市場(chǎng)中分得更大一杯羹。

無(wú)可否認(rèn)的是，中國(guó)要建立起自己的流動(dòng)性市場(chǎng)，并提供對(duì)國(guó)際投資者有足夠吸引力的金融產(chǎn)品，還有很長(zhǎng)一段路要走。但人民幣國(guó)際化符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略與國(guó)際金融發(fā)展趨勢(shì)。十年之內(nèi)，上海即可能躋身全球一流金融中心的行列。

除了歐元和人民幣的崛起，美元自身的避風(fēng)港地位也面臨著威脅。無(wú)論是個(gè)人還是官方背景的外國(guó)投資者持有美元，是出于對(duì)美元的信心和美國(guó)政府財(cái)力的信賴(lài)。但金融危機(jī)過(guò)后，美國(guó)政府的聯(lián)邦債務(wù)已經(jīng)接近其GDP的75%，赤字高達(dá)萬(wàn)億美元。一旦債務(wù)雪球越滾越大，人們對(duì)于債務(wù)縮水的擔(dān)憂(yōu)就越重，那么外國(guó)投資者出于分散風(fēng)險(xiǎn)的目的也可能會(huì)放棄死抓美元這一根稻草。預(yù)期未來(lái)，美元至少將與其他貨幣共享其所專(zhuān)有的投資避險(xiǎn)作用。

轉(zhuǎn)換的影響

這一變化會(huì)給市場(chǎng)、企業(yè)和政府帶來(lái)什么影響？外匯市場(chǎng)的反應(yīng)可能最為明顯。一旦金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，美元即表現(xiàn)強(qiáng)勁而其他主要貨幣相應(yīng)貶值的情況可能不再成為常態(tài)。若美元、歐元和人民幣同時(shí)在國(guó)際交易市場(chǎng)流動(dòng)并被視作避險(xiǎn)工具，金融不穩(wěn)定因素帶來(lái)的將是三者聯(lián)動(dòng)，而不是像雷曼倒閉后美元單獨(dú)走強(qiáng)。國(guó)際主要貨幣間的匯率波動(dòng)可能趨于平穩(wěn)，避免了以往大起大落的過(guò)山車(chē)式體驗(yàn)。而對(duì)投資者而言，這也是一種顛覆性的考驗(yàn)。

習(xí)慣了美元為外貿(mào)交易單一計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣的美國(guó)企業(yè)可能得好一番不適應(yīng)。美元時(shí)代，他們不必承擔(dān)換匯成本，不必購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期合約與貨幣期權(quán)來(lái)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。后美元時(shí)代，美國(guó)企業(yè)享受的這一優(yōu)勢(shì)和便利將失去專(zhuān)有性。

對(duì)中國(guó)和歐洲的企業(yè)和銀行來(lái)說(shuō)，增加用本國(guó)貨幣進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易的機(jī)會(huì)和份額，省去美元這一中間環(huán)節(jié)，將給企業(yè)帶來(lái)極大的便利和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。包括那些以歐洲和中國(guó)為主要貿(mào)易伙伴的其他外國(guó)公司。

在這個(gè)新的貨幣格局下，隨著各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備多元化，對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的降低將使美國(guó)政府融資減赤的成本提高，反過(guò)來(lái)也將加重本就龐大的貿(mào)易逆差和經(jīng)常項(xiàng)目赤字。那么，要縮減赤字必然要擴(kuò)大出口，這就需要使美國(guó)商品在外國(guó)市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。途徑即是，美元貶值。美國(guó)出口商得利，而向美國(guó)出口的公司則遭受損失。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴瑞?易臣格瑞預(yù)測(cè)，未來(lái)美元將貶值20%左右。不管對(duì)于美國(guó)還是他國(guó)來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)需要慢慢接受、消化和適應(yīng)的過(guò)程。

許多國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)一直將美元在國(guó)際上的支配作用視為對(duì)美國(guó)賦予的“過(guò)多特權(quán)”。但是，這種特權(quán)顯然已經(jīng)不合時(shí)宜。美國(guó)現(xiàn)在應(yīng)該預(yù)料會(huì)出現(xiàn)一個(gè)幾種全球性貨幣與美元競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，并接受和推動(dòng)這樣一個(gè)時(shí)代的到來(lái)。國(guó)際貨幣體系的兩極化甚至三極化格局可能并不遙遠(yuǎn)。

影響的背后

隨著全球化的日益深入，貨幣發(fā)展到今天，金融權(quán)力的全球性平移也經(jīng)歷著驚人的轉(zhuǎn)移。一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)的金融節(jié)奏由英語(yǔ)民族所制定，首先是英國(guó)，然后是美國(guó)。但時(shí)代在轉(zhuǎn)變，就像地球從未停止轉(zhuǎn)動(dòng)。

從金本位制到布雷頓森林體系，再到國(guó)際貨幣新秩序，金融權(quán)力也在發(fā)生變革。美元作為世界上的支配貨幣經(jīng)歷了100年的時(shí)間，許多國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)一直將美元在國(guó)際上的支配地位視為對(duì)美國(guó)賦予的“過(guò)多特權(quán)”。這種特權(quán)帶領(lǐng)下的資本跨國(guó)流動(dòng)，不斷引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)的動(dòng)蕩。今天，對(duì)這種特權(quán)模式進(jìn)行監(jiān)管的呼聲也越來(lái)越高，金融權(quán)力的轉(zhuǎn)移不可避免。

過(guò)去十年里，美元在各國(guó)央行外匯儲(chǔ)備中的比例已經(jīng)下降到61%這一歷史低點(diǎn)，而歐元的比例則提高到25%以上。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程提速，意味著一旦人民幣實(shí)現(xiàn)全面可自由兌換，并且政府放寬保護(hù)性資本管制以后，人民幣將有資格獲得全球貨幣地位。

然而，貨幣的發(fā)展從來(lái)不是也不可能是一帆風(fēng)順的。相反，金融歷史猶如乘坐過(guò)山車(chē)，跌宕起伏，從泡沫到破滅，從狂熱到恐慌，從震動(dòng)到崩潰。金融體系的每一次劇烈震蕩，必然會(huì)造成重大損失。金融全球化不僅讓貨幣流動(dòng)全球化，也滋生出風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的全球化。美元不僅只是美國(guó)的貨幣，還是一個(gè)全球性問(wèn)題。