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編者按：本論文主要從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的度量指標(biāo)選擇；我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的檢驗；資產(chǎn)負(fù)債管理水平的國內(nèi)外對比等。包括了凈利息收入是銀行經(jīng)營管理的基礎(chǔ)、銀行收入結(jié)構(gòu)從整體上可分為三部分利息收入、非利息收入和非營業(yè)收入、凈利息收入和非凈利息收入占了銀行凈收入的絕大比重、商業(yè)銀行進行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性不言而喻，資產(chǎn)負(fù)債管理水平的高低影響著商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性、盈利性和流動性等，具體材料請見：

內(nèi)容提要：本文試圖以NIM為核心，同時輔助參考ROA指標(biāo)，來考察商業(yè)銀行利用資產(chǎn)負(fù)債管理實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的效果。結(jié)果顯示，2005年以來，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率實現(xiàn)了快速提升。2008年下半年以來，貨幣政策不斷放松，造成利差持續(xù)縮小，對銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的挑戰(zhàn)。總體上看，大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高，國內(nèi)銀行業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債管理效能方面開始接近于國際水平。本文對國內(nèi)銀行業(yè)未來NIM走勢進行了預(yù)測，并對如何提高商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理水平提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行管理NIM資產(chǎn)負(fù)債管理政策建議

一、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的度量指標(biāo)選擇

資產(chǎn)負(fù)債管理(ALM)是國外商業(yè)銀行20世紀(jì)70年代中期開始使用的一種經(jīng)營管理方法，具體指在給定的風(fēng)險承受能力和約束下，為企業(yè)財務(wù)目標(biāo)而制定，實施，監(jiān)督和修正企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的有關(guān)決策。資產(chǎn)負(fù)債管理是一種全方位的管理方法，它代表了當(dāng)今國際上商業(yè)銀行經(jīng)營管理的先進水平，在商業(yè)銀行經(jīng)營管理中占據(jù)著重要的地位。

資產(chǎn)負(fù)債管理的效率，主要是指通過資產(chǎn)負(fù)債管理，商業(yè)銀行實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)——利潤最大化的程度和效率。通常以兩種方法來衡量：生產(chǎn)／成本邊界法(Production／CostFrontler，P／C-F)和凈息差法(NIM)。P／C-F方法以效率最高的銀行作為效率前沿，其他銀行以此為標(biāo)準(zhǔn)進行比較、衡量銀行的效率水平。在NIM法中，將銀行的凈息差(凈利息收入的收益率，即凈利息收入與平均生息資產(chǎn)規(guī)模的比值)作為效率分析的核心。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織的觀點來看，凈利息收入是銀行經(jīng)營管理的基礎(chǔ)。一般來說，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)的提高，商業(yè)銀行能夠有效地對資金來源和運用，資金期限、資金的利率結(jié)構(gòu)等進行合理的搭配，從而降低資金成本，提高資產(chǎn)收益，使利差收入增加，從而增加銀行的經(jīng)營收入。Berger(1995)以及DemirguKuntandHuizInga(1999)指出，凈息差法(NIM)的優(yōu)點不僅僅是簡單方便，也包含著商業(yè)銀行效率的許多重要信息。

銀行收入結(jié)構(gòu)從整體上可分為三部分利息收入、非利息收入和非營業(yè)收入。在早期，銀行收入絕大部分來自于傳統(tǒng)存、貸業(yè)務(wù)的利差收入。隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展，銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍也在不斷變化，利息收入所占比重不斷縮小，非利息收八的比重不斷擴大。即便如此，商業(yè)銀行的利息收入在總收入中仍占據(jù)著重要的位置：當(dāng)前世界大銀行利息收入約占60％左右，非利息收入可占到總收的40％左右。因此，可以認(rèn)為，NIM仍是決定大多數(shù)商業(yè)銀行盈利性的主要變量。

當(dāng)然，利用凈息差(NIM)來衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率也有其自身的局限性。從社會福利的角度來說，并不存在一個固定的規(guī)則來說明凈息差越高越好、還是越低越好。因為，一方面較高的凈息差確實代表著銀行經(jīng)營管理效率的提高，但是作為一個產(chǎn)業(yè)，較高的利差也同時說明了該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)存在壟斷性、政府管制成本較高。因此，僅使用NIM考察商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理效率，得到的結(jié)論可能不夠全面。

對于商業(yè)銀行而言，凈利息收入和非凈利息收入占了銀行凈收入的絕大比重。在忽略營業(yè)外收入的前提下，總資產(chǎn)回報率(ROA)不僅衡量了銀行最重要的存貸業(yè)務(wù)(表現(xiàn)為NIM)，同時也衡量了中間業(yè)務(wù)的管理狀況。所以，在衡量資產(chǎn)負(fù)債管理水平和效率時，以ROA作為輔助工具，可以得出更全面的結(jié)論。

在本文中，將以NIM為核心，同時輔助參考ROA，來考察商業(yè)銀行利用資產(chǎn)負(fù)債管理實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的效果?；跀?shù)據(jù)的獲得的便利性，本文通過分析、對比已上市銀行的NIM指標(biāo)，來研究中國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的效率。在時間上，則選擇自2007年開始，因為2007年3月份中國進入新一輪升息周期，而2008年11月開始又迅速下調(diào)利率，在如此短的時間內(nèi)經(jīng)歷完整的加息，降息周期，對于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理來說，無疑是一個很大的挑戰(zhàn)。

二、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效率的檢驗

改革開放以來，我國金融體制改革取得了突破性進展，從1994年起，國內(nèi)商業(yè)銀行開始實行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，取得了一定的成績。國際金融危機的爆發(fā)，世界著名的大銀行紛紛倒下，由于開放程度不足，中國銀行業(yè)所受的影響非常有限，取得了獨樹一幟的好成績。

2008年，14家上市銀行的凈利潤達(dá)到3753.35億元，同比增長30.5％。在14家上市銀行大規(guī)模集體加大撥備的情況下，2008年資本回報率仍然高達(dá)17.6％。比2007年，2006年分別提高2.38和5.28個百分點，顯著高于全球銀行業(yè)平均水平。

為了應(yīng)對全球金融海嘯造成的國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下滑，2008年下半年以來貨幣政策不斷放松，連續(xù)降息造成利差持續(xù)縮小，2009年第一季度銀行業(yè)實現(xiàn)的凈利息收入同比下降超過一成，使14家上市銀行僅實現(xiàn)凈利潤1087.5億元，同比下降8.9％。

從2008年一季報可以發(fā)現(xiàn)，14家上市銀行的息差出現(xiàn)較為嚴(yán)重的分化，見表1。環(huán)比降幅最低的是深發(fā)展，其次是寧波銀行和華夏銀行，同比降幅最低的是民生銀行，其次是南京銀行和寧波銀行?？傮w上看大型銀行NIM更加平穩(wěn)，這是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，可以在更大的范圍內(nèi)配置資產(chǎn)和負(fù)債，從而獲得更高的收益，減少資金成本和管理成本，提高銀行的凈息差。

NIM的不同降幅直接導(dǎo)致利息凈收入的不同表現(xiàn)，整體銀行業(yè)凈利息收入環(huán)比下降10.7％，只有深發(fā)展和寧波銀行利息凈收入實現(xiàn)正增長，其他銀行均為負(fù)增長。南京銀行，交通銀行和興業(yè)銀行降幅在7％以內(nèi)，個別銀行超過10％，見圖1。

ROA是對銀行分配和管理資源效益的基本衡量指標(biāo)，ROA的高低決定了銀行對于息差變動的緩沖能力。ROA越高，同樣程度的息差下降，對于業(yè)績的影響就會越小，反之亦然。近年來，我國商業(yè)銀行ROA水平提升很快，尤其是在2007年度的加息周期中，商業(yè)銀行更是迎來了發(fā)展的黃金階段。隨著降息周期的到來，各銀行盈利能力受到?jīng)_擊，表現(xiàn)為ROA也開始下降，見表2。總體上看，大型銀行ROA波動幅度明顯小于中小銀行，顯示出良好的平穩(wěn)性，表明大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高。

三、資產(chǎn)負(fù)債管理水平的國內(nèi)外對比

由于金融危機的沖擊，美國主要銀行業(yè)NIM也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，區(qū)間位于2％－5％之間。其中，富國銀行歷史凈息差水平較高，在2000年2003年曾達(dá)到5％以上，美國銀行和USB凈息差的回落有限。而日本銀行的整體NIM水平較低，大體位于1％－2％之間，明顯低于美國銀行業(yè)水平，這主要是與“流動性陷阱”和“過度銀行化”的特殊國情有關(guān)。香港各大銀行的NiM則基本上保持在2％3％之間，穩(wěn)定率較高。由于國外銀行一般不受75％的存貸比限制，使國外銀行業(yè)NIM水平一直高于國內(nèi)水平。不過由于發(fā)達(dá)國家在80年代初基本上都實現(xiàn)了利率市場化，銀行業(yè)競爭激烈，存款的實際取得成本要高于中國，激烈的競爭也導(dǎo)致國外銀行的NIM不斷收窄。

毫無疑問，金融危機給銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了很大的沖擊，相比之下，國外銀行受到的影響明顯大于國內(nèi)銀行。對比這些知名國際銀行，可以發(fā)現(xiàn)，近年來我國商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理方面取得了不小的成績，尤其是2003年以來，平均NIM水平開始大幅提升，這與我國商業(yè)銀行開始實施股份制改造、進行注資并剝離不良資產(chǎn)，同時商業(yè)銀行自身也在進行公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營機制改革密不可分。隨著國內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效能的不斷提高，再加上美國銀行業(yè)受金融危機；沖擊發(fā)展受阻，國內(nèi)銀行業(yè)NIM水平開始接近于國際一般水平，見圖2(由于數(shù)據(jù)獲得的限制和計算的簡便，在計量中美銀行業(yè)NlM平均值時，采用的是簡單的算術(shù)平均法，而沒有使用資產(chǎn)加權(quán)平均法)。

四、結(jié)論及建議

本文使用NIM指標(biāo)，衡量了我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的效率，具體結(jié)論如下2003年以來，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理效能得到了較大幅度的提高。但是，為了應(yīng)對全球金融海嘯造成的中國經(jīng)濟快速下滑，2008年下半年以來貨幣政策不斷放松，造成利差持續(xù)縮小，對銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的挑戰(zhàn)，但是總體上看，大型銀行N『M更加平穩(wěn)，抗沖擊能力更強。如果從盈利能力來考察，大型銀行顯示出良好的平穩(wěn)性，ROA波動幅度明顯小于中小銀行，也表明大型銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平較高。另外，近年來國內(nèi)商業(yè)銀行通過實施股份制改造，銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債效能不斷提高，再加上國外銀行受金融危機沖擊較大，使國內(nèi)銀行業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債管理效能方面開始接近與國際水平。

如果對我國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理水平做一個展望，筆者認(rèn)為，未來商業(yè)銀行資產(chǎn)管理效率提升空間較大。2008年度各商業(yè)銀行NIM出現(xiàn)了不同程度的下降，與我國實行的寬松貨幣政策密不可分。央行在短短4個月內(nèi)下調(diào)5次基準(zhǔn)利率，六個月至一年期貸款利率從7.47％下調(diào)至5.31％，一年期存款利率從4.14％下調(diào)至2.25％。經(jīng)濟環(huán)境的惡化使投資渠道更窄，造成銀行存款回流和定期化趨勢，2009年第一季度定期存款占比開始接近50％，出現(xiàn)抬頭跡象，這些都增加了銀行的資金成本，給資產(chǎn)負(fù)債管理增加了難度。出于謹(jǐn)慎的考慮，各銀行紛紛增加了收益率偏低的票據(jù)貼現(xiàn)的比例，影響了生息資產(chǎn)的收益率，而信貸窗口指導(dǎo)的取消，帶來了新一輪信貸投放井噴，充裕的資產(chǎn)供應(yīng)進一步壓低了銀行業(yè)的溢價能力，嚴(yán)重影響了銀行的利息收入。

未來隨著銀行業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債重定價的進行，NIM下降的壓力將大大減輕。國內(nèi)銀行業(yè)凈息差最壞的時刻已經(jīng)到來。一般來說，當(dāng)預(yù)測市場利率上升時，通過資產(chǎn)負(fù)債管理將利率敏感缺口調(diào)整為正，同時主動增加負(fù)債比重，以控制綜合成本，也可以轉(zhuǎn)移市場利率變動帶來的風(fēng)險。隨著寬松貨幣政策開始收緊，未來銀行業(yè)的NIM也會隨之提升。另外，相關(guān)研究指出，貸款增速見頂之后息差即會改善，而息差見頂后貸款增速會再度上升。由于本輪貸款增速自2008年11月開始回升，由此推算，凈息差有望在半年后企穩(wěn)回升。

從國外經(jīng)驗分析，美國銀行業(yè)NIM水平與GDP增速相關(guān)程度很高，如果將這個規(guī)律推廣到中國，在2009年經(jīng)濟成功實現(xiàn)“保8”，實現(xiàn)“V”字型反轉(zhuǎn)，則未來銀行業(yè)NIM也將隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升而步入新一輪的上升通道。

商業(yè)銀行進行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性不言而喻，資產(chǎn)負(fù)債管理水平的高低影響著商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性、盈利性和流動性，從而影響商業(yè)銀行的市場競爭力。盡管我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理效能已經(jīng)接近于國際水平，但這是在國外同行受金融危機沖擊更大的背景下取得的成績，可能并不是一種常態(tài)。隨著國外銀行業(yè)的新一輪注資計劃完成和金融市場的復(fù)蘇，未來各國際銀行也將恢復(fù)其發(fā)展勢頭，國內(nèi)利率市場化的進程也在不斷推進，持續(xù)提高我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理水平，仍是一個非常緊迫的任務(wù)。

除了創(chuàng)造良好的外部監(jiān)管環(huán)境，完善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理內(nèi)部改革和制度建設(shè)之外，還應(yīng)當(dāng)進一步調(diào)整和優(yōu)化銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，大力探索新的中間業(yè)務(wù)，也要更多地利用金融衍生產(chǎn)品交易，充分利用人民幣利率互換交易市場，盡快恢復(fù)利率期貨市場，來增強資產(chǎn)負(fù)債管理能力。