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【摘要】本文的研究對(duì)象是中國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組行為。一方面,實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組能使上市公司的價(jià)值得到提升。成功的資產(chǎn)重組對(duì)社會(huì)和上市公司都有相當(dāng)?shù)挠绊?。另一方?通過對(duì)資產(chǎn)重組現(xiàn)狀的分析發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)重組中存在的問題和障礙并研究對(duì)策。資產(chǎn)重組必然走向規(guī)范,它將會(huì)對(duì)我國(guó)上市公司的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

【關(guān)鍵詞】上市公司資產(chǎn)重組企業(yè)價(jià)值現(xiàn)狀與思考

一、當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題與對(duì)策

加入WTO以來,我國(guó)的企業(yè)在發(fā)展方面出現(xiàn)了更多的機(jī)遇,同時(shí)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。一個(gè)企業(yè)要想在市場(chǎng)上獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),除了具備先進(jìn)的技術(shù)、科學(xué)的管理、比較雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力等因素外,還必須通過企業(yè)資產(chǎn)重組加快企業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)改制,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。目前,企業(yè)規(guī)模較小,缺乏應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力是制約我國(guó)多數(shù)企業(yè)快速發(fā)展的重要因素之一。然而,要想在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,只有通過兼并、收購(gòu)和重組的方式才能實(shí)現(xiàn)。成功的擴(kuò)張能使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益奇跡般地增長(zhǎng),這是成熟企業(yè)所必須考慮采取的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。但是,實(shí)踐證明,并非所有的資產(chǎn)重組都能獲得成功,目前我國(guó)企業(yè)還存在著體制不活,條塊分割,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不強(qiáng),抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差等諸多問題,搞資產(chǎn)重組若不謹(jǐn)慎行事,其風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大。因此企業(yè)在進(jìn)行兼并、收購(gòu)和重組等決策時(shí),只有結(jié)合自身的具體情況,選擇有利于自身發(fā)展戰(zhàn)略的購(gòu)并目標(biāo),充分發(fā)揮地域、專業(yè)、人力資源等互補(bǔ)性優(yōu)勢(shì),提高資產(chǎn)組合和市場(chǎng)配置資源的效率,才能收到較好的效果。本文就當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組過程中存在的問題及對(duì)策談些看法。

二、目前我國(guó)企業(yè)在資產(chǎn)重組中存在的問題

1.企業(yè)資產(chǎn)的條塊分割、分級(jí)管理的體制使其資產(chǎn)重組受到利益壁壘的阻擾,企業(yè)決策難度加大

企業(yè)的兼并、收購(gòu)和重組,可能會(huì)使企業(yè)涉足的行業(yè)增多,市場(chǎng)供求種類增加。這就要求企業(yè)必須更多地了解經(jīng)營(yíng)所面臨的各類市場(chǎng),提高市場(chǎng)調(diào)研的能力和質(zhì)量。與此同時(shí),經(jīng)營(yíng)決策組合和投資組合方式的增多,必然要求企業(yè)提高市場(chǎng)決策水平。隨著市場(chǎng)種類的增加和產(chǎn)品組合的多樣化,必將加大市場(chǎng)營(yíng)銷的難度。根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況,好多企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中容易造成以成功的產(chǎn)品模式作為萬(wàn)能的標(biāo)準(zhǔn)模式,在企業(yè)新涉足的行業(yè)里盲目推廣,從而造成市場(chǎng)開拓的單一性和風(fēng)險(xiǎn)性。這種不適應(yīng)所涉足各行業(yè)特點(diǎn)的推廣戰(zhàn)略,容易導(dǎo)致新產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,在市場(chǎng)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變的商戰(zhàn)中很可能會(huì)敗下陣來。

2.目前企業(yè)負(fù)擔(dān)過重、富余人員多、員工素質(zhì)低成為企業(yè)資產(chǎn)重組的主要阻礙

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是人才競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)實(shí)施兼并、收購(gòu)和重組時(shí)期,也正是企業(yè)快速發(fā)展的階段,在這個(gè)時(shí)期,一般難以對(duì)人才結(jié)構(gòu)實(shí)施戰(zhàn)略性設(shè)計(jì)和調(diào)整。由于原企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小,在人才儲(chǔ)備數(shù)量,人才結(jié)構(gòu)狀況和知識(shí)互補(bǔ)能力等方面,不可能在短期內(nèi)迅速適應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)重組后的要求,短期內(nèi)無法獲得人才競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),加上被并購(gòu)企業(yè)的員工文化素養(yǎng)、技術(shù)水平等參差不齊,從而導(dǎo)致企業(yè)的整體職工素質(zhì)下降,難以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)所提倡的“以人為本”的管理要求和重組后多元經(jīng)營(yíng)的需要,由于歷史原因,企業(yè)冗員多、負(fù)債率高、包袱重的壯況較為普遍,致使企業(yè)富余人員分流下崗和再就業(yè)成為企業(yè)資產(chǎn)重組的障礙。

3.企業(yè)支柱產(chǎn)品受到不良影響,使得企業(yè)資產(chǎn)重組步履維艱

企業(yè)的支柱產(chǎn)品在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。企業(yè)要保持健康發(fā)展,必須有自己的支柱產(chǎn)品作后盾。企業(yè)通過兼并、收購(gòu)和重組,實(shí)行資產(chǎn)重組和多元經(jīng)營(yíng),必然引起投資項(xiàng)目增多,資金分散使用,導(dǎo)致資金短缺現(xiàn)象,使支柱產(chǎn)品的發(fā)展資金無法得到保障,失去進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì),可能會(huì)出現(xiàn)本來市場(chǎng)火爆、深受寵愛的產(chǎn)品供應(yīng)量不能滿足市場(chǎng)需求情況,在很大程度上制約了企業(yè)資產(chǎn)的重組優(yōu)化。

4.企業(yè)形象受到損傷,使企業(yè)資產(chǎn)重組缺乏必要的激勵(lì)與約束

由于被購(gòu)并和重組的企業(yè)(子企業(yè))很可能是經(jīng)營(yíng)管理不善,瀕于虧損和破產(chǎn)的企業(yè),與購(gòu)并企業(yè)(母企業(yè))在企業(yè)文化、管理風(fēng)格,技術(shù)基礎(chǔ)、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作方式、人員素質(zhì)等方面不可避免地存在某些差異。如果母企業(yè)不能及時(shí)地對(duì)他們加以調(diào)整,對(duì)他們的干部和員工按母企業(yè)的規(guī)章制度和風(fēng)格加以管理,對(duì)他們的技術(shù)、產(chǎn)品按照母企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和要求加以嚴(yán)格控制,可能導(dǎo)致被購(gòu)并企業(yè)員工的行為背離母企業(yè)的要求,嚴(yán)重影響企業(yè)已經(jīng)樹立的良好聲譽(yù)和企業(yè)形象,嚴(yán)重阻礙了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)重組,使得企業(yè)資產(chǎn)的重組缺發(fā)動(dòng)力和壓力、扭曲了資產(chǎn)重組的運(yùn)形機(jī)制。

三、我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組優(yōu)化辦法

1.資產(chǎn)重組立法。針對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的政策、法規(guī)將對(duì)上市公司資產(chǎn)重組起到引導(dǎo)作用。資產(chǎn)重組是復(fù)雜的股權(quán)運(yùn)作,牽涉到多方面的利益關(guān)系。我們需要通過立法,對(duì)這一經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行規(guī)范。制定產(chǎn)業(yè)兼并政策,鼓勵(lì)和支持戰(zhàn)略性行為實(shí)行資產(chǎn)重組。加快優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的形成。并且具體細(xì)化制定這方面的專門法規(guī),使之具有可操作性。

2.信息披露要規(guī)范。通過會(huì)計(jì)信息的處理和報(bào)告,合理地界定資產(chǎn)重組中形成的利益分配格局,合理地確認(rèn)資產(chǎn)重組中產(chǎn)生的偶發(fā)性交易利得及對(duì)企業(yè)邊界、利潤(rùn)分配所產(chǎn)生的影響。通過會(huì)計(jì)信息計(jì)量評(píng)價(jià)資產(chǎn)重組的績(jī)效和質(zhì)量并將其披露出來。

3.資產(chǎn)重組應(yīng)減少政府行為。在成熟的證券市場(chǎng)上,資產(chǎn)重組是一種純粹的企業(yè)行為,政府一般不直接介入上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng),其根本原因在于政府和上市公司沒有直接的財(cái)產(chǎn)關(guān)系。我國(guó)上市公司多數(shù)是由國(guó)企經(jīng)過股份制改造獲得上市資格的。政府作為上市公司的大股東,是國(guó)有資產(chǎn)的所有者。政府出面牽線搭橋,對(duì)有償和無償?shù)募娌⒒顒?dòng)進(jìn)行有效的干預(yù),能夠減少不必要的浪費(fèi),促進(jìn)資源有效、合理配置。但是政府與一般的市場(chǎng)主體不同,兩者對(duì)企業(yè)并購(gòu)的行為動(dòng)機(jī)有著巨大差異,兩者績(jī)效評(píng)估的方法和依據(jù)也大不相同。當(dāng)政府以不適當(dāng)?shù)姆绞浇槿虢?jīng)濟(jì)生活時(shí),一般意義上的市場(chǎng)行為、經(jīng)濟(jì)行為就會(huì)因?yàn)閮烧咴趧?dòng)機(jī)和評(píng)估體制上的不同而發(fā)生扭曲。因此在上市公司資產(chǎn)重組中,不是要放棄政府干預(yù),而是要避免政府不必要的干預(yù),政府的作用體現(xiàn)在為企業(yè)提供良好的環(huán)境,制定經(jīng)濟(jì)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策上。

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