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摘要：貨幣政策職能和監(jiān)管職能傳統(tǒng)上都屬于中央銀行的主要職能，包括我國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家把監(jiān)管職能分拆到專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但這二者之間同時(shí)也存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系與影響，如何處理它們之間的關(guān)系已經(jīng)成為貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局頗為棘手的問(wèn)題，本文擬對(duì)此問(wèn)題展開(kāi)論述。

關(guān)鍵詞：貨幣政策監(jiān)管職能監(jiān)管機(jī)構(gòu)

隨著各種因素的推動(dòng)，貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能之間的分離趨勢(shì)是比較明顯的。但這并不意味著兩者之間就不存在任何聯(lián)系，貨幣政策的順利實(shí)施離不開(kāi)健全的銀行體系，而銀行體系的安全也離不開(kāi)貨幣當(dāng)局的支持。兩個(gè)職能之間仍然存在著不可分割的聯(lián)系。由于這種聯(lián)系的存在，使得職能的分離并不必然帶來(lái)銀行監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)從中央銀行的分離。這種聯(lián)系主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

一、貨幣政策和銀行監(jiān)管之間存在著相輔相成的關(guān)系

執(zhí)行貨幣政策與實(shí)施銀行監(jiān)管是相輔相成的，二者的關(guān)系不能割裂開(kāi)來(lái)。貨幣政策的實(shí)施必須要考慮銀行體系的狀況，而對(duì)銀行的監(jiān)管也必須要考慮特定的貨幣運(yùn)行狀況，這兩者之間必然存在著聯(lián)系。

首先，貨幣政策與銀行監(jiān)管最終目標(biāo)一致。雖然貨幣政策的直接目標(biāo)是保證貨幣運(yùn)行平穩(wěn)合理，符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的要求；銀行監(jiān)管的直接目標(biāo)是保證銀行體系的安全。在具體的實(shí)施過(guò)程中在一定程度上存在著目標(biāo)的沖突。但兩者的最終目標(biāo)都是為了服務(wù)于整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。而且，即使在直接目標(biāo)有沖突的情況下，中央銀行也是有可能通過(guò)特定的業(yè)務(wù)手段消除利益的沖突。

其次，貨幣穩(wěn)定和銀行體系的穩(wěn)定緊密聯(lián)系。銀行是貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道，銀行的安全也離不開(kāi)一個(gè)穩(wěn)定的貨幣環(huán)境。貨幣政策的實(shí)施是要經(jīng)過(guò)幾個(gè)中間環(huán)節(jié)的，這其中銀行是重要的傳導(dǎo)渠道。如果銀行體系存在問(wèn)題，那么貨幣政策的實(shí)施也很難達(dá)到預(yù)期的效果。銀行對(duì)于貨幣政策實(shí)施的作用的程度大小是和銀行體系在整個(gè)金融體系中的地位相對(duì)應(yīng)的，因?yàn)樨泿耪哌€可以通過(guò)其他渠道傳導(dǎo)。如果一個(gè)國(guó)家的銀行體系在金融體系中占絕對(duì)的地位，那么貨幣政策實(shí)施的效果將受到銀行體系運(yùn)行狀況的巨大影響，這在包括我國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)的尤其明顯。同樣，如果貨幣政策出現(xiàn)問(wèn)題，不能保證一個(gè)穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，

銀行體系的安全也難以得到保證。因此，可以說(shuō)，貨幣政策是實(shí)施銀行監(jiān)管的重要依據(jù)，銀行監(jiān)管是貫徹落實(shí)貨幣政策，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要保證。貨幣政策和銀行監(jiān)管的關(guān)系決定了二者必須要協(xié)調(diào)運(yùn)行。貨幣政策自身特性也要求銀行監(jiān)管活動(dòng)的協(xié)調(diào)配合，沒(méi)有良性互動(dòng)的配套監(jiān)管，中央銀行的貨幣政策在運(yùn)行過(guò)程中就會(huì)出現(xiàn)梗阻現(xiàn)象，貨幣政策效應(yīng)就會(huì)弱化。

第三，銀行監(jiān)管信息的反饋可以促進(jìn)貨幣政策的完善合理。貨幣政策的決策和銀行監(jiān)管政策的制定，都需要從銀行收集大量數(shù)據(jù)和信息，因此，要順利的執(zhí)行兩項(xiàng)職能，必須要保證數(shù)據(jù)和信息的及時(shí)性、可靠性和一致性，實(shí)現(xiàn)信息的共享。這也可以避免增加銀行的負(fù)擔(dān)。貨幣政策與銀行監(jiān)管的要求在不同的條件下存在著許多差別，實(shí)現(xiàn)兩種職能之間的信息共享，便于協(xié)調(diào)二者之間的相互關(guān)系。因此，有人認(rèn)為將銀行監(jiān)管職能和貨幣政策職能放在統(tǒng)一的中央銀行內(nèi)部運(yùn)作還是要比分拆有優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管，中央銀行可以獲得對(duì)金融市場(chǎng)形勢(shì)的第一手資料和感覺(jué)，反而有利于貨幣政策的制定，通過(guò)銀行監(jiān)管，還可以進(jìn)一步增強(qiáng)中央銀行貫徹執(zhí)行貨幣政策的權(quán)威性，也有利于發(fā)揮最后貸款人職能。而且由于中央銀行與國(guó)際清算銀行和巴塞爾委員會(huì)有著緊密的合作關(guān)系，由中央銀行負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管，有利于及時(shí)交流執(zhí)行銀行監(jiān)管?chē)?guó)際準(zhǔn)則的新情況，便于銀行業(yè)國(guó)際間的合作與交流。

本文認(rèn)為，銀行監(jiān)管與貨幣政策職能之間存在的這種聯(lián)系使得在兩者之間形成協(xié)調(diào)非常的重要。這并不必然要求兩者一定要由一個(gè)統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施，也正如并不因?yàn)閮蓚€(gè)職能的分離必然導(dǎo)致銀行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)從中央銀行分拆一樣。

二、從最后貸款人功能的角度看貨幣政策與監(jiān)管職能及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系

在貨幣政策職能和銀行監(jiān)管職能分離之后，并不意味著貨幣當(dāng)局就可以不考慮銀行體系的運(yùn)行狀況。一個(gè)重要的問(wèn)題是貨幣當(dāng)局仍然要對(duì)銀行體系的不安全所造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，貨幣當(dāng)局仍然要發(fā)揮最后貸款人的功能。

銀行體系的不安全所造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)主要的表現(xiàn)是通過(guò)銀行危機(jī)的形式。銀行危機(jī)可能是由于整個(gè)銀行體系的問(wèn)題，也可能是由于個(gè)體銀行的問(wèn)題所引起的。個(gè)體銀行的問(wèn)題，由于具有傳染性，也會(huì)危及到整個(gè)銀行體系的安全，造成銀行危機(jī)。銀行危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有影響，可能會(huì)嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，作為負(fù)有穩(wěn)定貨幣運(yùn)行責(zé)任的貨幣當(dāng)局，在很多情況下，仍然要發(fā)揮最后貸款人的功能以防止銀行危機(jī)的發(fā)生。因?yàn)殡m然對(duì)銀行的救援可能與貨幣政策之間形成目標(biāo)沖突，而且對(duì)于銀行的救援也可能造成道德風(fēng)險(xiǎn)，加大銀行體系未來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。但是，在大多數(shù)情況下，銀行危機(jī)的危害要超過(guò)對(duì)問(wèn)題銀行注資進(jìn)行救援的危害。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，有學(xué)者認(rèn)為中央銀行發(fā)揮最后貸款人的功能實(shí)際上最終資金來(lái)源還是納稅人，還是要由財(cái)政出資。因此，完全可以將最后貸款人的功能從中央銀行分離，由一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，或者直接由銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)行使。但是，一方面，傳統(tǒng)上都是由中央銀行來(lái)行使最后貸款人的功能，在經(jīng)驗(yàn)、運(yùn)作的能力、程序等方面，貨幣當(dāng)局都具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，由其他機(jī)構(gòu)來(lái)行使這部分功能是否具有可能性還有待討論；另一方面，即使將對(duì)于問(wèn)題銀行進(jìn)行救援的最后貸款人功能分離，貨幣當(dāng)局仍然要對(duì)另一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，這是其他機(jī)構(gòu)所不能取代的。就是對(duì)于支付清算體系中的風(fēng)險(xiǎn)，中央銀行具有獨(dú)一無(wú)二的作用，仍然需要發(fā)揮最后貸款人功能。比如，在監(jiān)管的制度結(jié)構(gòu)變革后，英格蘭銀行并沒(méi)有被完全剝奪對(duì)銀行運(yùn)作的監(jiān)管權(quán)，它仍然保留著最后貸款人的職能，仍然要對(duì)整個(gè)支付和清算體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)責(zé)。另外，清算體系在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中占據(jù)著一個(gè)關(guān)鍵的地位。每天的清算數(shù)額巨大，如果清算過(guò)程中出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，有可能演變成為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而由于中央銀行在管理、監(jiān)督、參與清算體系的運(yùn)作方面起著基礎(chǔ)的作用，所以在防止清算體系中的風(fēng)險(xiǎn)方面有著不可替代的責(zé)任。

中央銀行的流動(dòng)性支持是很重要的，因此，即使將對(duì)問(wèn)題銀行進(jìn)行救援的責(zé)任交給其他的機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作，中央銀行的最后貸款人功能仍然是存在的。這就使得貨幣當(dāng)局必然還要與銀行監(jiān)管發(fā)生聯(lián)系。

三、貨幣職能與監(jiān)管職能的分離、聯(lián)系與監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)

職能的分離要求對(duì)銀行的監(jiān)管必須和執(zhí)行貨幣職能的機(jī)構(gòu)分離，但是職能之間的聯(lián)系又決定了這種分離不一定就表現(xiàn)為將執(zhí)行銀行監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)從中央銀行的分拆。除了直接在中央銀行之外再單獨(dú)成立銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)之外，如英國(guó)完全將兩個(gè)職能分離，分別由英格蘭銀行和英國(guó)金融服務(wù)局（FSA）來(lái)行使；我國(guó)也在2003年把銀行監(jiān)管職能從中國(guó)人民銀行分離，單獨(dú)成立了專(zhuān)門(mén)履行銀行監(jiān)管職能的中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)。另外，也還可以有其他的選擇，比如可以在中央銀行內(nèi)部設(shè)立兩個(gè)相互獨(dú)立的部門(mén)，就像意大利銀行的做法；或者設(shè)立兩個(gè)分離但是卻互相合作的機(jī)構(gòu)，如在法國(guó)，銀行管理委員會(huì)和法蘭西銀行分別執(zhí)行銀行監(jiān)管與貨幣政策職能，但是法蘭西銀行又在銀行管理委員會(huì)中起著很重要的作用；也可以在中央銀行內(nèi)部給予銀行監(jiān)管職能一個(gè)半獨(dú)立的地位。對(duì)于不同的國(guó)家，沒(méi)有一個(gè)完全統(tǒng)一的模式

職能之間的分離決定了既是將銀行監(jiān)管的職能保留在中央銀行內(nèi)部，執(zhí)行貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能的內(nèi)部機(jī)構(gòu)之間也應(yīng)該保持相對(duì)的獨(dú)立以避免目標(biāo)上的沖突，而職能之間的聯(lián)系又決定了即使將銀行監(jiān)管的職能從中央銀行分拆出去，執(zhí)行銀行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)與中央銀行之間也必須要有一個(gè)協(xié)調(diào)。

貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能的分離是銀行監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)從中央銀行分拆的基礎(chǔ)。由于貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能之間在目標(biāo)上存在著沖突，在行為與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制方面存在著差別以及由于職能的專(zhuān)業(yè)化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，導(dǎo)致了貨幣政策職能與銀行監(jiān)管職能出現(xiàn)了分離。但是，由于貨幣政策與銀行監(jiān)管之間也存在著必然的聯(lián)系，貨幣當(dāng)局也必然要對(duì)因?yàn)閭€(gè)別銀行問(wèn)題而引起的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，兩個(gè)職能之間的分離也不是絕對(duì)的。因此，在分拆之后，監(jiān)管當(dāng)局與貨幣當(dāng)局之間還必須建立協(xié)調(diào)機(jī)制，包括在組織、在信息的共享以及在職能交叉所涉及的協(xié)調(diào)行動(dòng)方面建立聯(lián)系。聯(lián)系的重點(diǎn)指向是保證銀行的系統(tǒng)安全，這需要雙方在安全評(píng)價(jià)機(jī)制、監(jiān)控指標(biāo)體系、預(yù)警機(jī)制以及金融安全網(wǎng)的建設(shè)方面形成協(xié)調(diào)。

在我國(guó)執(zhí)行貨幣政策職能的中國(guó)人民銀行和執(zhí)行監(jiān)管職能的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)之間的分拆與設(shè)立已經(jīng)經(jīng)歷了兩年多時(shí)間，它們之間協(xié)調(diào)與合作正在日漸加強(qiáng)，但存在的問(wèn)題也十分突出，特別是在信息搜集與共享及處罰等問(wèn)題方面需要更加密切的合作。另外，他們同中國(guó)證監(jiān)會(huì)與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)之間的監(jiān)管協(xié)調(diào)問(wèn)題也需要在一個(gè)統(tǒng)一的大框架下來(lái)統(tǒng)籌安排和考慮?？偟膩?lái)說(shuō)中國(guó)人民銀行和三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與磨合還有很長(zhǎng)的路要走，還有很多理論和實(shí)踐問(wèn)題需要研究和解決。本文最后認(rèn)為由于多頭監(jiān)管所引發(fā)的諸多成本是很大的，未來(lái)我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管應(yīng)該實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，無(wú)論是從監(jiān)管成本來(lái)講，還是從金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)來(lái)講，金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管是我國(guó)金融業(yè)未來(lái)監(jiān)管發(fā)展的必由之路。

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