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地方融資平臺(tái)融資方式范文第1篇

一、地方政府融資現(xiàn)狀

（一）地方政府融資數(shù)量 隨著國家經(jīng)濟(jì)與地方經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，重慶永川區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)對資金的需求也與日俱增，僅僅依靠區(qū)政府的財(cái)力已無法滿足資金的需求。因此，區(qū)政府通過各種方式進(jìn)行融資以滿足各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需求。表1顯示了永川區(qū)2004—2009年的融資數(shù)據(jù)，其融資量呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的趨勢，且增長勢頭強(qiáng)勁。

（二）地方政府融資平臺(tái) 永川區(qū)政府現(xiàn)有十五家融資平臺(tái)公司，資產(chǎn)總額1013003萬元，其中：重慶市永川區(qū)建設(shè)投資有限公司、重慶豪江建設(shè)開發(fā)有限公司、重慶市永川區(qū)惠通建設(shè)發(fā)展有限公司等三個(gè)融資平臺(tái)資產(chǎn)總額較大，其余融資平臺(tái)公司資產(chǎn)總額都較小，各公司基本情況見表2。

注：數(shù)據(jù)為截至2009年1月31日的情況。

（三）運(yùn)作模式 主要包括：（1）國內(nèi)銀行貸款模式。該模式主要以向國家開發(fā)銀行及農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行和各商業(yè)銀行貸款為主。其中商業(yè)銀行貸款主要是通過國有獨(dú)資公司——永川區(qū)建設(shè)投資有限責(zé)任公司、惠通建設(shè)發(fā)展有限公司、豪江建設(shè)開發(fā)有限公司等作為借款主體，向銀行申請項(xiàng)目貸款或流動(dòng)資金貸款，在貸款過程中，借款人以實(shí)物資產(chǎn)作抵押，同時(shí)區(qū)財(cái)政做出兜底承諾。（2）項(xiàng)目融資模式。永川區(qū)政府項(xiàng)目融資主要采取BT形式，融資主要用于道路建設(shè)等。采用BOT方式的融資規(guī)模不大，并有逐步淡化的趨勢。其它項(xiàng)目融資模式如TOD、PPP、項(xiàng)目包裝融資等基本沒有運(yùn)用。（3）土地資源融資模式。土地資源融資模式是永川區(qū)政府通過對土地資源進(jìn)行規(guī)劃開發(fā)、有償使用、公開掛牌交易的一種融資方式，對永川經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。由于各工業(yè)園區(qū)前期土地規(guī)劃及建設(shè)已初步完成，土地出讓收入所占比重近幾年有所下降。

（四）地方政府融資存在的問題 具體表現(xiàn)在：

（1）融資模式單一，結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。從永川區(qū)的融資現(xiàn)狀來看，目前最直接、最主要的融資模式是向銀行貸款，其他渠道融資所占份額較小，結(jié)構(gòu)不合理。單一的融資方式必然導(dǎo)致區(qū)政府的投融資體制不夠順暢，同時(shí)的融資過程中由于很多環(huán)節(jié)制度的缺失以及管理制度的不夠完善，使得目前區(qū)投資公司經(jīng)營資金需求得不到滿足。

（2）用款不夠規(guī)范：貸款申報(bào)用途與實(shí)際用途不符。由于客觀上用款項(xiàng)目不具備貸款條件，因此，具備貸款的項(xiàng)目起到“戴帽借款”的作用。為了加強(qiáng)對貸款資金支出的管理，雖然也采取了由用款單位與借款單位簽訂借款合同的方式，但按照財(cái)務(wù)規(guī)范要求，仍存在“投融分家”的問題，資金使用主體結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。

（3）載體不足：即優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源不足。根據(jù)銀行貸款管理要求，銀行與政府合作時(shí)，主要支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和具體項(xiàng)目運(yùn)作，一般不支持拆遷安置資金需求和公園、生態(tài)項(xiàng)目等公益性項(xiàng)目資金需求。而永川區(qū)現(xiàn)有項(xiàng)目如新城區(qū)、工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，大量資金需求為征地補(bǔ)償、土地平整、道路交通建設(shè)等，因此，在申請貸款時(shí)較難滿足銀行要求。且在當(dāng)前銀行貸款管理日益規(guī)范的情況下，由于缺少項(xiàng)目支撐，僅憑政府信用借款，融資工作變得愈發(fā)艱難。

（4）資信保證模糊不清。政府負(fù)債的還款來源主要是財(cái)政的當(dāng)期和預(yù)期的可支配財(cái)力，由于目前預(yù)算未安排償債資金，因此當(dāng)期可支配財(cái)力不是還款保證。預(yù)期還款來源主要由財(cái)政收入的兩個(gè)方面構(gòu)成：稅收收入和土地收益。因稅收的增長有其規(guī)律性，在償債方面存在局限性，不能作為主要的償債來源。土地收益應(yīng)是政府償債的主要來源，但土地收益的取得也是被動(dòng)的。因此在向銀行提供還款來源資料時(shí)，只能變通模糊處理，雖然能夠申請到部分貸款，但還款來源不清晰，造成資信下降，導(dǎo)致負(fù)債總規(guī)模受限。

（5）融資平臺(tái)公司數(shù)目過多，且資本金嚴(yán)重不足。目前永川區(qū)政府融資平臺(tái)數(shù)目過多，而實(shí)際發(fā)揮作用的卻不多，難以形成合力發(fā)揮規(guī)模效益。盡管經(jīng)過一次內(nèi)部合并，永川區(qū)現(xiàn)有融資平臺(tái)減少到十五家，但平臺(tái)數(shù)量仍然偏多，平臺(tái)使用效率不高，現(xiàn)有的平臺(tái)中實(shí)際發(fā)揮較大作用的不過三家。過多的融資平臺(tái)使得規(guī)模經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)，而且由此還給政府有效管理這些平臺(tái)帶來了一些困難。另外，作為借款主體的平臺(tái)公司資產(chǎn)規(guī)模仍然較小，導(dǎo)致銀行貸款規(guī)模也受到限制。

二、地方政府平臺(tái)融資模式優(yōu)化對策

（一）發(fā)行準(zhǔn)市政債券 其主要特點(diǎn)是盡管募集的資金通常投向資本密集，投資回報(bào)期長，具有公共物品性質(zhì)的市政項(xiàng)目，但從債券的立項(xiàng)到設(shè)計(jì)、審批到發(fā)行、流通到清償，則完全套用了企業(yè)債券的運(yùn)作模式，實(shí)際上是地方政府借企業(yè)的殼為其籌集市政建設(shè)資金的目的。準(zhǔn)市政債券的發(fā)行不是純粹的企業(yè)行為，帶有很強(qiáng)的政府行為痕跡。借了殼的地方政府，一方面在債券發(fā)行計(jì)劃上給予發(fā)債企業(yè)極大傾斜，另一方面為發(fā)債企業(yè)提供諸如隱性擔(dān)保、開發(fā)許可和稅收優(yōu)惠等各種政策，而且一旦出現(xiàn)兌付問題，地方政府有責(zé)任代為清償。但是發(fā)行準(zhǔn)市政債券的企業(yè)需具備以下條件：（1）規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。如果是國有獨(dú)資企業(yè)，必須轉(zhuǎn)制為股份有限公司，按照公司制的要求建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)。（2）良好的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理的企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。（3）良好的投資回報(bào)率。投資回報(bào)率一般能連續(xù)幾年保持在10%以上，至少要高于銀行儲(chǔ)蓄利率。股民的資金事實(shí)上就是企業(yè)的資本金，追求投人后的回報(bào)，股票交易實(shí)際上交易的是參與利潤分配的權(quán)利。（4）企業(yè)發(fā)展前景值得期待。融資資本的投入方向具有良好的回報(bào)預(yù)期。只有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善了，法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范了，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、效益結(jié)構(gòu)合理了，投資回報(bào)率提高了，才可能成為績優(yōu)股吸納更多的公眾資金，成為公眾公司。

（二）信托融資 該模式的主要特點(diǎn)是所有權(quán)與利益權(quán)相分離，即受托人享有信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，而受益人享有受托人經(jīng)營信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的利益。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，信托一經(jīng)有效成立，信托財(cái)產(chǎn)即從委托人、受托人和受益人的自有財(cái)產(chǎn)中分離出來，而成為一獨(dú)立運(yùn)作的財(cái)產(chǎn)。有限責(zé)任，一方面受托人以信托財(cái)產(chǎn)為限對受益人負(fù)有限清償責(zé)任，另一方面受托人因信托事務(wù)處理而對外發(fā)生的債務(wù)只以信托財(cái)產(chǎn)為限負(fù)有限清償責(zé)任。信托管理的連續(xù)性，信托一經(jīng)設(shè)立，信托人除事先保留撤消權(quán)外不得廢止、撤銷信托；受托人接受信托后，不得隨意辭任；信托的存續(xù)不因受托人一方的更迭而中斷。該模式不僅有理財(cái)方面的優(yōu)勢還有制度方面的優(yōu)勢?？梢允雇顿Y領(lǐng)域多元化，有利于長期規(guī)劃，運(yùn)作較為靈活，地方政府融資可充分利用該模式的優(yōu)點(diǎn)。

（三）項(xiàng)目融資 主要包括：（1）國家私人合營公司PPP模式。該模式需要獲得政府部門的有力支持，健全的法律法規(guī)制度，專業(yè)化機(jī)構(gòu)和人才的支持。在初始階段，私人企業(yè)與政府共同參與項(xiàng)目的識別、可行性研究、設(shè)施和融資等項(xiàng)目建設(shè)過程，保證了項(xiàng)目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期，使項(xiàng)目費(fèi)用降低；它有利于轉(zhuǎn)換政府職能，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)；參與項(xiàng)目融資的私人企業(yè)在項(xiàng)目前期就參與進(jìn)來，有利于私人企業(yè)一開始就引入先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)；政府部門和民間部門可以取長補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補(bǔ)對方身上的不足；雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，可以以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務(wù)；它還能使項(xiàng)目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用，并且政府擁有一定的控制權(quán)。其應(yīng)用范圍廣泛，突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機(jī)場、醫(yī)院、學(xué)校等。但是對于政府來說，如何確定合作公司給政府增加了難度，而且在合作中要負(fù)有一定的責(zé)任，增加了政府的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)；組織形式也比較復(fù)雜，增加了管理上協(xié)調(diào)的難度，對參與方的管理水平有一定的要求；關(guān)于如何設(shè)定項(xiàng)目的回報(bào)率也可能成為一個(gè)頗有爭議的問題。（2）私人主動(dòng)融資PFI模式。該模式可以使資金壓力有效緩解，可以拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道，實(shí)現(xiàn)投融資方式的多元化，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。取消基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)市場準(zhǔn)入限制，一方面會(huì)有大量的私人資本涌入，能夠廣泛吸引經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的非官方投資者參與公共物品的產(chǎn)出；另一方面，政府一年要建成的項(xiàng)目，一年要付的錢，分十年給付，等于分期付款，減輕了當(dāng)前的財(cái)政負(fù)擔(dān)。政府將所有的基礎(chǔ)設(shè)施的投資分?jǐn)偟巾?xiàng)目的整個(gè)壽命期，政府可以大力增強(qiáng)這種公共項(xiàng)目的服務(wù)，不需要擴(kuò)大財(cái)政支出，又可以適當(dāng)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，將極大地緩解政府公共項(xiàng)目建設(shè)的資金壓力，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展。同時(shí)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還可以有效轉(zhuǎn)移，一是可有效轉(zhuǎn)移政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的融資和還款都由民營機(jī)構(gòu)承擔(dān)，政府不給予擔(dān)保、無負(fù)債；二是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)得以有效轉(zhuǎn)移。投資效率也會(huì)有效提高，民營機(jī)構(gòu)出于追求利潤最大化的原則，會(huì)想方設(shè)法地提高工程質(zhì)量并壓縮工程周期，項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量好則意味著后期維護(hù)投入少，項(xiàng)目建設(shè)周期短則意味著建設(shè)成本低，一定程度上可減少政府直接投資建設(shè)項(xiàng)目因缺乏專業(yè)人才而可能出現(xiàn)的建設(shè)成本高、工期長等問題。資本轉(zhuǎn)換能夠有效實(shí)現(xiàn)，此模式最大的優(yōu)點(diǎn)還在于可有效帶動(dòng)民間資金轉(zhuǎn)變?yōu)槊耖g資本，且投資決策由政府考慮，一部分風(fēng)險(xiǎn)由政府分擔(dān)，管理和運(yùn)營相對簡單，項(xiàng)目建成后只支付運(yùn)營和維護(hù)費(fèi)用，效益穩(wěn)定可靠。

三、地方政府平臺(tái)融資模式完善建議

（一）豐富融資模式 目前永川區(qū)的政府平臺(tái)融資模式不夠豐富，成本效益無法達(dá)到最優(yōu)，且由于政策限制、資產(chǎn)規(guī)模限制，融資規(guī)模也受到了限制，無法滿足城市建設(shè)發(fā)展的資金需求。政府可以積極尋求新的適合的融資模式，使得融資渠道更加豐富，搭建良好的融資平臺(tái)。

（1）拓寬融資渠道。目前我國地方政府的融資，主要資金來源為本級財(cái)政收入（即地方稅收、行政事業(yè)收費(fèi)、國有資產(chǎn)收益等）和有限的上級財(cái)政補(bǔ)助。比較廣泛使用的融資渠道有通過政策性銀行和商業(yè)銀行獲得貸款，通過BT、BOT等形式進(jìn)行項(xiàng)目融資。除此之外還可以積極尋求新的資金來源：一是國內(nèi)資本市場。國內(nèi)資本市場融資越來越成為地方政府融資的一條重要融資途徑，永川區(qū)政府也可以根據(jù)自身的實(shí)際情況利用這種融資方式進(jìn)行融資，主要包括以下三種方式：采用捆綁、借殼的方式上市。永川區(qū)可以選定一個(gè)或多個(gè)具有上市潛力的公司，通過資本市場募集資金，然后再投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去，政府給予政策優(yōu)惠，形成良性循環(huán)發(fā)展。這樣不僅完成了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)帶動(dòng)了永川區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展；發(fā)行企業(yè)債券融資。債券融資相比股票融資具有投資風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)點(diǎn)。實(shí)踐證明，只要將債券利率貼補(bǔ)比同期貸款利率低1-2個(gè)百分點(diǎn)，便可極大地增強(qiáng)企業(yè)債券的吸引力；發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。這是一種混合性的金融工具，具有90%以上的股票屬性和100%的債券屬性。正是由于它的這種雙重性，不僅匯集了股票和債券的所有優(yōu)點(diǎn)，還回避了股票和債券的某些缺點(diǎn)，是一種非常有發(fā)展前途的融資工具。二是民間資本。積極利用民間資本，將民間資本引入到公共投資領(lǐng)域，為永川區(qū)政府融資開拓新的渠道。主要可以采用以下三種方式：直接投資。將屬于永川區(qū)政府投資的領(lǐng)域直接向民間開放，由于節(jié)約了建設(shè)資金，等于變相籌集了資金；社會(huì)集資。永川區(qū)政府可以采取適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)集資方式籌集城市建設(shè)資金，這種形式的核心是誰受益誰投資，可有效緩解城市建設(shè)資金的壓力；社會(huì)捐贈(zèng)。永川區(qū)還可以通過宣傳途徑，動(dòng)員有實(shí)力的企業(yè)家以自愿的方式捐贈(zèng)資金來支持永川區(qū)的城市建設(shè)。三是招商引資。積極利用招商來引資，也是永川區(qū)政府融資的一條有效途徑：營造農(nóng)厚的招商引資社會(huì)氛圍。要廣泛動(dòng)員全社會(huì)的力量，激發(fā)全市上下的招商引資熱情，努力營造“無處不招商、無時(shí)不招商、無人不招商”的生動(dòng)局面；打造優(yōu)良的招商引資政策環(huán)境。堅(jiān)決兌現(xiàn)招商引資的獎(jiǎng)勵(lì)政策，建立統(tǒng)一、開放、競爭有序的市場環(huán)境，改善投資環(huán)境，提高服務(wù)質(zhì)量。建立外商投訴中心和各級政府監(jiān)察部門的監(jiān)督作用，定期組織外來企業(yè)對政府相關(guān)職能部門進(jìn)行公開評議，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣；增強(qiáng)招商引資實(shí)效。建立科學(xué)的招商引資觀（環(huán)境保護(hù)），利用自身優(yōu)勢進(jìn)行招商，突出招商引資的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)——能源化工、冶金建材、機(jī)械加工、食品輕紡；提高經(jīng)濟(jì)外向度。要支持企業(yè)“走出去”發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)開拓國內(nèi)國外市場，對重點(diǎn)出口企業(yè)給予重點(diǎn)扶持，幫助企業(yè)爭創(chuàng)一批國家知名品牌，進(jìn)一步提升出口商品檔次，保持自營出口較快增長。

（2）整合當(dāng)?shù)刭Y源。整合資源，即指永川政府要利用當(dāng)?shù)赜行钨Y源和無形資源，比如自然資源，經(jīng)濟(jì)資源，文化資源等，同時(shí)借助外部力量多方進(jìn)行整合的一種新型融資模式。具體包括：一是永川區(qū)政府可以利用國有資產(chǎn)和資源（有形和無形資源），籌集資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。采取減免稅、財(cái)政貼息或低息等措施，鼓勵(lì)國內(nèi)外企業(yè)兼并收購永川區(qū)國有企業(yè)，引進(jìn)資金、技術(shù)和管理。對采用高新技術(shù)重組改造國有企業(yè)的，永川區(qū)政府應(yīng)給予相應(yīng)的政策支持；完善土地儲(chǔ)備制度，通過土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施配套，對外拍賣，使土地增值。對擬開發(fā)地段的土地使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)、公共設(shè)施冠名權(quán)、礦產(chǎn)資源特許經(jīng)營權(quán)、領(lǐng)養(yǎng)權(quán)等，通過拍賣、招標(biāo)、掛牌、抵押貸款、資本化融資等方式，使資源、資產(chǎn)變現(xiàn)，置換出開發(fā)資金，用于城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是整合目前的融資平臺(tái)。目前永川區(qū)政府融資平臺(tái)數(shù)目過多，而實(shí)際發(fā)揮作用的卻不多，難以形成合力發(fā)揮規(guī)模效益。過多的融資平臺(tái)使得規(guī)模經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)，而且由此還給政府有效管理這些平臺(tái)帶來了一些困難。政府可以動(dòng)用整合的力量，把相近或相關(guān)的整合分類，達(dá)到“集中力量在一點(diǎn)突破”的效果。三是經(jīng)營文化。永川文化底蘊(yùn)深厚。永川恐龍、石松化石聞名世界，茶文化、石文化、竹文化源遠(yuǎn)流長。孕育了清朝臺(tái)灣知府黃開基、“東方梵高”陳子莊、微生物學(xué)家陳文貴、地理學(xué)家徐近之、微刻藝術(shù)家劉聲道等名人，是中國國際象棋隊(duì)、中國跆拳道訓(xùn)練基地和中國美術(shù)家協(xié)會(huì)重慶寫生基地。有各類職業(yè)院校30所，職教學(xué)生10.4萬人。政府可以充分利用這些文化資源，打造具有永川特色的文化。開發(fā)相關(guān)的旅游景點(diǎn)，吸引各地游人的同時(shí)也帶動(dòng)了招商引資。努力塑造“森林之城、溫馨之都，職教之城、人文之都，創(chuàng)業(yè)之城、財(cái)富之都，開放之城、商貿(mào)之都，茶竹之城、休閑之都”特色形象，充分發(fā)揮文化對于經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用。

（二）優(yōu)化融資模式 融資渠道并非越多越好，融資的數(shù)額也并非越大越好。在實(shí)踐操作中可以根據(jù)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)有資源情況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、資金需求量以及融資政策限制還有優(yōu)惠條件等綜合要素，科學(xué)合理的測算出最佳融資規(guī)模以及最佳融資結(jié)構(gòu)。

（1）科學(xué)規(guī)劃融資規(guī)模。融資并非融得越多越好，也并非越少越好。融資數(shù)額太少不能滿足一定期限內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，勢必會(huì)制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而融資數(shù)額如果超過了該期限內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求就會(huì)造成資金的閑置和浪費(fèi)，且增加了不必要的融資成本。實(shí)際操作中，永川政府可以根據(jù)相關(guān)時(shí)段年固定資產(chǎn)的投資情況預(yù)測未來的固定資產(chǎn)投資資金需求情況。同時(shí)把握當(dāng)前的負(fù)債水平以及整體的合理負(fù)債水平，再預(yù)算出未來時(shí)段的大概財(cái)政收入。由此可以估算出一個(gè)科學(xué)合理的融資規(guī)模，這樣既能保證所融資金可以滿足未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又可以把融資的風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（2）根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)選擇融資模式。具體表現(xiàn)在：一是對經(jīng)濟(jì)效益高、回報(bào)快的項(xiàng)目，永川區(qū)政府可以通過向政策性銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款來保障資金的供給。這些貸款由于取得容易，程序簡單，一旦出現(xiàn)還款緊張的情況，還可以利用政府同銀行的關(guān)系進(jìn)行一定的融通，因此，銀行貸款還是現(xiàn)階段永川區(qū)政府融資的一種較好途徑。二是對符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向、項(xiàng)目業(yè)主信譽(yù)良好、相關(guān)部門已統(tǒng)一開展項(xiàng)目前提工作或已列入國家發(fā)改委規(guī)劃的項(xiàng)目，在項(xiàng)目資本金能按期按比例到位、各類風(fēng)險(xiǎn)可控及貸款回收安全的前提下，永川政府可以爭取一定的項(xiàng)目資本金貸款，這種政策性貸款方式具有期限長、利率低和可用作項(xiàng)目資本金的優(yōu)點(diǎn)。三是對于具有投資額巨大、價(jià)格受到政府監(jiān)管、投資回收期長及公益性等特點(diǎn)的項(xiàng)目，永川政府可以在投資、建設(shè)、運(yùn)營等不同環(huán)節(jié)建立多樣化的收益模式，吸引社會(huì)投資，采用公私合作機(jī)制。通過這種合作模式，合作各方可以達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果，既能滿足投資者營利性的要求，又能提高基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的效率和質(zhì)量。

（3）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。在融資數(shù)額一定的情況下，合理的組合各種融資模式可以使結(jié)構(gòu)達(dá)到優(yōu)化，使整體發(fā)揮出比單項(xiàng)融資模式更大的效力。融資模式優(yōu)化組合問題可以轉(zhuǎn)化為如何合理的分配既定的集中融資模式使得融資成本最小化問題，或者轉(zhuǎn)化為在成本既定的情況下，如何合理分配比例能使得總體融的資金最多，又或者在既定成本和既定融資額的情況下，如何分配使得總體的風(fēng)險(xiǎn)最小等問題。永川政府應(yīng)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下我國政府出臺(tái)的一些融資限制政策以及優(yōu)惠政策，作出最合理的分配。

（三）有效融資管理 具體表現(xiàn)在：

（1）確定所融資金的投資重點(diǎn)。主要包括：一是對那些符合國家產(chǎn)業(yè)政策、地方急需的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資。主要是對那些投資周期長、投資規(guī)模大的交通、能源化工、冶金建材等產(chǎn)業(yè)的投資。對永川區(qū)而言，還要注意對農(nóng)業(yè)的投資。二是對以公共投資為主，或是兼有公共和商業(yè)投資雙重特點(diǎn)的公共事業(yè)設(shè)施項(xiàng)目的投資，對永川區(qū)而言，包括文化、教育、衛(wèi)生、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三是對永川區(qū)政府需要進(jìn)行政策性鼓勵(lì)和資助的領(lǐng)域的投資，對永川而言，就是對機(jī)械加工、食品輕紡等產(chǎn)業(yè)的投資。四是社會(huì)公共福利方面的建設(shè)投資，例如公共住宅建設(shè)、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境治理的投入。

（2）提高項(xiàng)目的投入產(chǎn)出。在確定了所融資金的投資重點(diǎn)后，還應(yīng)該加強(qiáng)對所投項(xiàng)目的管理，最大限度的發(fā)揮所融資金的效力，提高項(xiàng)目的投入產(chǎn)出，最終提高政府投資效率。具體為：一是在項(xiàng)目工程中引入競爭機(jī)制，具體可以采用工程項(xiàng)目招投標(biāo)責(zé)任制。在選定中標(biāo)人后，政府與投標(biāo)者必須通過簽訂工程承包合同，明確雙方的權(quán)力、責(zé)任和利益。在投資實(shí)施過程中，政府還應(yīng)加強(qiáng)對項(xiàng)目的監(jiān)管，促使承包人嚴(yán)格按照合同行事。這樣便可以按合同的工期，以最低的成本，高質(zhì)量地將項(xiàng)目建成投入使用。二是項(xiàng)目建成后永川區(qū)財(cái)政與審計(jì)部門要設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行項(xiàng)目的后評估，通過后評估檢查政府投資項(xiàng)目的執(zhí)行情況，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，用以改善現(xiàn)時(shí)管理，指導(dǎo)未來決策。后評估按照其評估內(nèi)容劃分主要有：目標(biāo)評估，即將項(xiàng)目實(shí)際達(dá)到的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)指標(biāo)與項(xiàng)目初始確定的目標(biāo)進(jìn)行比較；執(zhí)行情況評估，即對項(xiàng)目執(zhí)行過程中的設(shè)計(jì)、施工、設(shè)備采購、資金運(yùn)用、竣工驗(yàn)收和生產(chǎn)準(zhǔn)備進(jìn)行評估；成本效益評估，即進(jìn)行財(cái)務(wù)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)，計(jì)算內(nèi)部收益率等指標(biāo)；影響評估，即分析項(xiàng)目對所在地區(qū)的社會(huì)和環(huán)境的影響；持續(xù)性評估，即項(xiàng)目投產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)后，對其生命期內(nèi)可能影響項(xiàng)目持續(xù)發(fā)揮作用的各種要素進(jìn)行分析。

（3）做好風(fēng)險(xiǎn)管理。融資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生、防范與控制有一定規(guī)律可循。如果對風(fēng)險(xiǎn)的危害性予以足夠的重視，并通過事先的學(xué)習(xí)和借鑒，通過一定時(shí)間的完善和調(diào)整，完全可以控制和化解融資風(fēng)險(xiǎn)。相反，如果風(fēng)險(xiǎn)防范意識不強(qiáng)，重視不夠，就很容易造成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)失控的局面，后果將不堪設(shè)想。實(shí)際操作中，永川政府需要做好以下兩個(gè)方面的工作：一是融資內(nèi)部控制。包括融資目標(biāo)控制和融資工作流程控制，可以通過合理安排各部門職責(zé)分工與交叉與制定各部門的工作規(guī)范來實(shí)現(xiàn)。二是融資危機(jī)管理。包括對現(xiàn)有融資平臺(tái)現(xiàn)狀的診斷與融資風(fēng)險(xiǎn)的評估；建立融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，尋找合適的指標(biāo)或信心并分級；設(shè)置融資危機(jī)處理預(yù)案，主要包括組織和人員準(zhǔn)備以及財(cái)務(wù)安排方面等；制度合理的危機(jī)的善后處理方案。要最大的限度保證政府的信譽(yù)度，為以后的融資打下良好基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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[5]朱疆：《市政債券：地方政府融資新渠道》，《經(jīng)濟(jì)論壇》2006年第2期。

[6]張強(qiáng)、陳紀(jì)瑜：《論地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及政府投融資制度。，《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》1995年第5期。

地方融資平臺(tái)融資方式范文第2篇

【關(guān)鍵詞】融資平臺(tái) 地方政府 貸款風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)對全國地方政府融資平臺(tái)清查摸底的結(jié)果，至2010年11月末，地方政府融資平臺(tái)公司的數(shù)量由2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的2,000多家暴漲到8,800家，貸款余額由2008年末的1萬余億元增長到9.09萬億元，占全部人民幣貸款余額的19.16%，占2010年中國GDP的22%［1］。

地方政府融資平臺(tái)貸款規(guī)模在較短時(shí)間的飛速發(fā)展，也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)快速積累，引起各方高度關(guān)注。如瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬認(rèn)為，地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)問題是其十年來所看到的中國經(jīng)濟(jì)隱含的最大的定時(shí)炸彈［2］。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危則將其比喻為“中國式次貸”，認(rèn)為“外國的次貸是把錢貸給沒有還款能力的個(gè)人，中國的次貸是把錢貸給沒有還款能力的地方政府，地方融資平臺(tái)貸款看似由國家信用、地方政府信用作保證，最終還是百姓買單”［3］。

其實(shí)，在中國，地方政府融資平臺(tái)貸款早不是什么新鮮事物，在1999年和2004年四大商業(yè)銀行的剝離貸款中和歷年的呆賬貸款核銷中均能看到此類不良貸款的身影。知史以明鑒，了解前世的地方政府融資平臺(tái)不良貸款，對于管理今生的平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)有重要的借鑒意義。

一、地方政府融資平臺(tái)貸款的前世：曾形成大量的不良貸款

政府融資平臺(tái)這個(gè)名詞是2008年之后提出的，但對中國銀行業(yè)來講，政府融資平臺(tái)并非新鮮事物。

根據(jù)國發(fā)[2010]19號文［4］的解釋，地方政府融資平臺(tái)公司是指地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，具有政府公益性項(xiàng)目投融資功能，并擁有獨(dú)立企業(yè)法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

據(jù)此概念分析，地方政府融資平臺(tái)公司的主要特征：一是由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)、所屬事業(yè)單位等設(shè)立，資產(chǎn)由政府注入；二是投資項(xiàng)目具有政府公益性，如市政建設(shè)等。還有一點(diǎn)必須提到，即地方政府必要時(shí)會(huì)對平臺(tái)貸款輔以財(cái)政擔(dān)保，以實(shí)現(xiàn)承接資金的目的（此現(xiàn)象在國發(fā)[2010]19號出臺(tái)前普遍存在）。據(jù)此推定，政府融資平臺(tái)早已有之，差異是之前的政府融資平臺(tái)形式多樣，而現(xiàn)今的政府融資平臺(tái)大多包裝以公司法人。地方政府融資平臺(tái)在2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的發(fā)展可分為三個(gè)階段［5］：

前身（20世紀(jì)80年代-1994）。此期間廣東省推行“貸款修路、收費(fèi)還貸”政策，這種政府借錢發(fā)展當(dāng)?shù)鼗ǖ哪Ｊ秸堑胤秸谫Y平臺(tái)的前身，而這類政府融資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式也逐步在全國推行。

探索期（1994-1997）：1994 年分稅制改革后，中央與地方政府財(cái)權(quán)明確，各地政府紛紛成立類似于建設(shè)開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室的機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一規(guī)劃和領(lǐng)導(dǎo)市政設(shè)施建設(shè)。此期間融資平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)作用尚不明顯，但有一定經(jīng)驗(yàn)積累。

推廣期（1997-2008）：1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，中國通過大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)。中央政府為審批通過的基建項(xiàng)目提供一定的中央財(cái)政支持，地方政府安排配套資金。為緩解資金壓力，地方政府紛紛成立融資平臺(tái)，以獲取融資。

早期的地方政府融資平臺(tái)曾形成大量的不良貸款。2010年3月，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》援引某中型股份制銀行高層領(lǐng)導(dǎo)的話：“目前，我們銀行中的呆賬壞賬70%～80%是由地方政府擔(dān)保或地方政府背景公司無力償還貸款造成的，主要是在20世紀(jì)90年代末那波政府基建投資熱潮中形成的?！?/p>

以下是三個(gè)地方政府融資平臺(tái)不良貸款的典型案例。

（一）地方政府信用缺失導(dǎo)致平臺(tái)貸款形成不良［6］

1992年，某市政府決定改造該市危房棚戶區(qū)，專門成立某開發(fā)建設(shè)指揮部，由市政府開發(fā)辦直接領(lǐng)導(dǎo)。項(xiàng)目總投資70,000萬元，安置動(dòng)遷戶5,468戶。指揮部成立后隨即向銀行申請貸款。1993年末工程建設(shè)及動(dòng)遷安置工作完成，此后指揮部未再承擔(dān)其他工作，拖欠承建單位費(fèi)用10年之久，沒有有效償債資產(chǎn)。1999年，指揮部所欠銀行債權(quán)5,431萬元?jiǎng)冸x給信達(dá)資產(chǎn)管理公司。銀行貸款由市政府城市建設(shè)綜合開發(fā)辦公室擔(dān)保，擔(dān)保有效，2003年擔(dān)保單位撤銷并入市房產(chǎn)住宅局，新的主體無主體資格且無償債能力。

信達(dá)資產(chǎn)管理公司認(rèn)為該貸款的不良成因是：“借款單位的成立、借款及擔(dān)保完全是行政行為，借入資金之初就未對還款來源做過規(guī)劃，面對金融機(jī)構(gòu)多次催討，當(dāng)?shù)卣扇〔蛔鳛榈膽B(tài)度；而當(dāng)年的指揮部當(dāng)事人表示，貸款是政府行為，與他們沒有關(guān)系”。

（二）地方政府透支未來財(cái)政收入導(dǎo)致平臺(tái)貸款形成不良［7］

上世紀(jì)90年代，廣東茂名市通過各種方式籌集資金進(jìn)行大規(guī)模公路建設(shè)，累計(jì)投入資金30億元，其中大部分資金是茂名市公路局向銀行的貸款。2002年始貸款無法還息。至2006年底，茂名市公路局的銀行債務(wù)達(dá)到26億多元，金額超過茂名全市2006年的財(cái)政收入（公開資料顯示，當(dāng)年茂名全市財(cái)政一般預(yù)算收入為25.72億元）。2009年，某大型商業(yè)銀行向茂名市公路局開出極其誘人的還款條件，“7.3億元貸款，利息全免，本金打3.5折，只用還約2億元”。“但還是沒錢還?！?/p>

（三）政府融資平臺(tái)公司因經(jīng)營不善破產(chǎn)

廣東國際信托投資公司是廣東省政府批準(zhǔn)設(shè)立的政府融資平臺(tái)公司［8］，成立于1980年7月，原始資本來源于財(cái)政資金，1989年被國家主管機(jī)關(guān)確定為全國對外借款窗口，利用政府信用在全球范圍融資。1992年以來，由于經(jīng)營管理混亂，存在大量高息攬存、賬外經(jīng)營、亂拆借資金、亂投資等違規(guī)經(jīng)營活動(dòng)，該公司不能支付到期巨額境內(nèi)外債務(wù)。到1998年10月6日，公司總資產(chǎn)214.71億元，總負(fù)債361.45億元，資債率168%。2003年2月該公司正式破產(chǎn)，債務(wù)清償率僅12.52％。

上述3個(gè)借款人均具有典型的早期地方政府融資平臺(tái)特征：均由地方政府設(shè)立，資產(chǎn)均來源于財(cái)政資金，投資項(xiàng)目具有公益性，融資時(shí)均借用了政府信用。

二、地方政府融資平臺(tái)貸款的今生：影響當(dāng)年政府融資平臺(tái)貸款形成不良的主要因素仍然存在

2008年金融危機(jī)后，隨著國家4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)，地方基建項(xiàng)目掀起建設(shè)熱潮，地方政府融資平臺(tái)貸款增長非?？焖伲航y(tǒng)計(jì)顯示，2008年初貸款總額約1萬多億元，2009年中期上升到5萬億元，2009年末為7.38萬億元，2010年11月達(dá)到9.09萬億元。

地方政府融資平臺(tái)貸款規(guī)模飛速增長的同時(shí)，也在快速積累風(fēng)險(xiǎn)。我們在審視時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，影響當(dāng)年平臺(tái)貸款形成不良的主要因素仍然存在。

（一）地方政府的財(cái)政實(shí)力仍是影響貸款質(zhì)量的主要因素

1.地方政府財(cái)政實(shí)力不足以支撐債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。由于平臺(tái)貸款主要投向公益性基礎(chǔ)設(shè)施，表明依靠平臺(tái)自身收益無法償還貸款本息，據(jù)統(tǒng)計(jì)，地方政府融資平臺(tái)的平均資產(chǎn)利潤率不到1.3%，縣級平臺(tái)幾乎沒有盈利，鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級平臺(tái)收益大多為負(fù)［9］。而地方政府自身的財(cái)務(wù)情況也不容樂觀，難以代償平臺(tái)貸款。根據(jù)審計(jì)署對18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級2009年的審計(jì)情況，其中7個(gè)省、10個(gè)市和14個(gè)縣的本級債務(wù)率超過100%，最高的達(dá)364.77%［10］。

2.平臺(tái)貸款預(yù)期的還款來源主要依賴土地出讓收入，而當(dāng)前土地出讓價(jià)格呈下降趨勢，還款來源無法得到保障。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年地方財(cái)政中，土地收入2.9萬億，約占地方財(cái)政收入的71%［11］；2010年11月地方政府融資平臺(tái)貸款總量9.09.萬億元，按2010年末貸款基準(zhǔn)利率6.22%計(jì)，地方政府每年需支付5,600億元利息，意味著在土地出讓收入比上年大漲80%的情況下，從中獲得的資金仍有20%付了利息［12］。而2010年4月以來，國家連續(xù)出臺(tái)三輪樓市調(diào)控政策，土地出讓價(jià)格不可逆轉(zhuǎn)的進(jìn)入下降趨勢，將無法保障還款來源。2011年4月26日《國際金融報(bào)》報(bào)道，海南省實(shí)施“限購令”2個(gè)月即導(dǎo)致財(cái)政吃緊。在財(cái)政入不敷出的情況下，地方政府何以代償平臺(tái)公司貸款本息？

3.2010年下半年以來，國家為應(yīng)對通貨膨脹，貸款利率進(jìn)入上升通道，使地方平臺(tái)的還債壓力雪上加霜。2010年10月20日以來，央行已連續(xù)4次加息，至2011年4月6日，3-5年期貸款基準(zhǔn)利率由原來的5.96%提高至6.65%，按照2010年11月末平臺(tái)貸款余額9.09萬億元計(jì)，每年需多支付利息627億元，增幅11%。并且，據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，2011年內(nèi)央行還將加息，平臺(tái)的還債壓力將繼續(xù)加大。

（二）地方政府的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然存在――只管借、不管還

地方政府信用建立在地方財(cái)政實(shí)力的基礎(chǔ)上，如果財(cái)政實(shí)力不足以償還貸款，不可能指望地方政府節(jié)衣縮食以償還，這一點(diǎn)毫無疑義。但地方政府在貸款時(shí)，常抱著“只管借、不管還”的態(tài)度，即使財(cái)政有足夠?qū)嵙?，也不安排還款，等著貸款被核銷。大量事實(shí)證明，地方政府在申請新的平臺(tái)貸款時(shí)，并沒有表示出解決以前年度平臺(tái)不良貸款的意愿。這不由令人懷疑，如果新的平臺(tái)貸款出現(xiàn)不良，地方政府仍會(huì)如出一轍的不負(fù)責(zé)任。

（三）政府融資平臺(tái)公司的體制機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

由于地方政府直接參與，平臺(tái)公司很難建立起現(xiàn)代化的公司管理體制，潛在的體制機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)存的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是融資平臺(tái)從本質(zhì)上是：為地方政府提供向市場借貸并實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的公司化政府機(jī)構(gòu)形式，難以獨(dú)立承擔(dān)債權(quán)債務(wù)；二是資產(chǎn)虛擬化，資本來源通常是財(cái)政注入或存量公共資產(chǎn)拼湊注入，變現(xiàn)償債能力極弱；三是受地方政府干預(yù)過多，平臺(tái)法定負(fù)責(zé)人和管理人員往往是政府人員兼職或由政府指派。由于在職能定位、財(cái)務(wù)收支和債權(quán)債務(wù)方面等方面的缺陷，平臺(tái)公司極可能出現(xiàn)兩種結(jié)局，一是自身經(jīng)營不善難以為繼，二是政策性破產(chǎn)，無論那種情況，銀行貸款都將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（四）商業(yè)銀行自身的操作風(fēng)險(xiǎn)

銀行自身以下兩方面的操作風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)明顯，這也是未來政府融資平臺(tái)貸款的主要潛在風(fēng)險(xiǎn)。一是對授信時(shí)盲目樂觀，認(rèn)為有地方政府作后盾、還款有保障，忽視對其負(fù)債狀況和償債能力進(jìn)行深入調(diào)查評價(jià)，降低信貸門檻以滿足其融資需求，導(dǎo)致過度授信。二是在貸后管理中，由于商業(yè)銀行在與地方政府的互動(dòng)中處于弱勢，使得銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理手段難以真正落實(shí)。部分貸款借入后，由地方財(cái)政統(tǒng)一調(diào)配使用，賬戶資金進(jìn)出頻繁，且與政府下屬關(guān)聯(lián)公司資金往來密切。這種資金運(yùn)作模式為項(xiàng)目資金交叉混用提供了便利，增加了銀行對貸后資金的監(jiān)控難度。

三、管理現(xiàn)今地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)的對策：人會(huì)兩次踏進(jìn)同一條河流嗎

地方政府融資平臺(tái)在歷史上曾產(chǎn)生大量不良貸款，而現(xiàn)今的融資平臺(tái)也潛在同樣的風(fēng)險(xiǎn)因素，人會(huì)兩次踏進(jìn)同一條河流嗎？回答是，雖然平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)巨大，但只要商業(yè)銀行摸清自身家底，針對其主要風(fēng)險(xiǎn)因素，知己知彼，采取科學(xué)的管理方式，仍然可以有效保障貸款資金的安全：

（一）對銀行自身，定期開展融資平臺(tái)貸款壓力測試，有效計(jì)量和管理風(fēng)險(xiǎn)

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢尚存在較大不確定性的背景下，定期開展平臺(tái)貸款壓力測試可以增進(jìn)銀行對平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的了解，準(zhǔn)確量化并監(jiān)測貸款信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，使商業(yè)銀行始終對貸款的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)保持高度的敏感性，更加有效的管理貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對貸款對象

1.科學(xué)測算地方政府財(cái)政收支平衡能力，保障第一還款來源。平臺(tái)貸款實(shí)質(zhì)是地方政府的負(fù)債，因此，必須保障其負(fù)債規(guī)模與能夠用來償還貸款的財(cái)政收入合理匹配，保障貸款第一還款來源的充足性；同時(shí)，要考慮政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，區(qū)分債務(wù)的不同期限，評估未來不同時(shí)期政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，防范出現(xiàn)財(cái)政收入嚴(yán)重透支，無力歸還貸款的情況。

2.積極參與地方財(cái)政預(yù)算中償債計(jì)劃的制訂過程，而非被動(dòng)接受。對現(xiàn)有的政府承諾、財(cái)政擔(dān)保和人大決議償還貸款的，要積極參與地方政府的財(cái)政預(yù)算制訂過程，制訂切實(shí)可行的償債計(jì)劃，如每年從土地出讓收入中、從國有資產(chǎn)收益中提取一定比例作為還貸基金等。

3.商業(yè)銀行以債權(quán)人身份，游說地方政府開放民營企業(yè)參與優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的通道，減輕平臺(tái)資金壓力。對平臺(tái)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行分類，對于自身能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收入的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，商業(yè)銀行可為民營企業(yè)與地方政府牽線搭橋，給予民營企業(yè)資金支持，游說地方政府給予一定的政策優(yōu)惠，一起引導(dǎo)民營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，避免商業(yè)銀行貸款投放過于集中的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）密切關(guān)注高層動(dòng)態(tài)，積極參與國家整頓政府融資平臺(tái)的措施

地方政府融資平臺(tái)的貸款問題已引起中央高度關(guān)注，根據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所分析，可能出臺(tái)的政策包括平臺(tái)資產(chǎn)證券化、推進(jìn)分稅制改革、建立地方政府債務(wù)約束機(jī)制等［13］，這些均為解決平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造良機(jī)，商業(yè)銀行應(yīng)密切關(guān)注、積極參與。

（四）在貸款流程操作方面，實(shí)施嚴(yán)格的貸款管理

1.落實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。一是在此類貸款的擔(dān)保條件中，努力爭取房產(chǎn)土地或在建工程等實(shí)物資產(chǎn)的抵押，有收益的項(xiàng)目落實(shí)收益權(quán)質(zhì)押；二是對于平臺(tái)公司相互擔(dān)保的情況，要求借款人以實(shí)物形式進(jìn)行有效擔(dān)保。

2.嚴(yán)格落實(shí)銀監(jiān)會(huì)的“兩個(gè)辦法、一個(gè)指引”的要求。“兩個(gè)辦法、一個(gè)指引”對保障貸款質(zhì)量有良好的作用：一是嚴(yán)格遵守“實(shí)貸實(shí)付”制度，根據(jù)工程實(shí)際進(jìn)度逐筆放款，再根據(jù)資金實(shí)際使用情況發(fā)放后續(xù)貸款；二是要全面強(qiáng)化“受托支付”，確保貸款資金真實(shí)的支付給交易對手，尤其不能混入財(cái)政的大資金池和其他融資平臺(tái)交叉混合使用。

注釋

［1］2011年4月10日《華夏時(shí)報(bào)》

［2］見2010年4月8日《新財(cái)富》雜志陶冬撰文《城投債炸彈何時(shí)爆》

［3］鳳凰衛(wèi)視節(jié)目―2010年7月6日《總編輯時(shí)間》

［4］指《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號，2010年6月10日頒布）

［5］借鑒東方證券股份有限公司分析師王鳴飛和金麟的劃分方法

［6］案例來源于信達(dá)資產(chǎn)管理公司金融風(fēng)險(xiǎn)研究中心《中國銀行業(yè)不良資產(chǎn)成因及對策研究》（2005年12月）

［7］2010-07-01廣州日報(bào)文章《廣東茂名公路局欠債26億遭停貸多條公路成爛路》

［8］之所以將該公司納入政府融資平臺(tái)公司，主要是基于其以下特點(diǎn)：一是由廣東省政府批準(zhǔn)設(shè)立，原始資本來源于政府財(cái)政資金，領(lǐng)導(dǎo)層來源于政府、由政府任命；二是融資時(shí)利用政府信用，發(fā)債書上明確標(biāo)有“政府擔(dān)保”字樣。即使中央政府1995 年后明確規(guī)定政府不再為窗口公司擔(dān)保，但發(fā)債書的正文又有大段文字解釋“窗口地位”的特殊政治背景，并大量引用地方政府或有關(guān)部門的“安慰函”(letter of comfort) 和文件；三是其從國內(nèi)外各種渠道融得資金后主要用在：一是投資于政府控股或參股的實(shí)體項(xiàng)目；二是將資金貸給各級政府和企業(yè)。1990年11月16日，廣東省政府在致該公司的信中說：“廣東省政府確認(rèn)，在廣東國際信托投資公司合并、重組、解散或法律地位更改等情況下，廣東國際信托投資公司的債權(quán)和債務(wù)將由廣東省政府指定的機(jī)構(gòu)予以繼承，而且廣東省政府將承擔(dān)該公司的一切債務(wù)。”

［9］2010年5月11日中國證券報(bào)

［10］見中國審計(jì)署審計(jì)長劉家義《2009年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》

［11］《關(guān)于2010年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2011年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》（財(cái)政部2010年3月5日）。

［12］公開資料顯示，2009年全國土地出讓收入1.6萬億元，按2009年末平臺(tái)公司貸款余額7.38萬億元及6%利率計(jì)，貸款利息占土地出讓收入的比例為30%

地方融資平臺(tái)融資方式范文第3篇

一、衡陽市地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營發(fā)展現(xiàn)狀

為了滿足地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要,加快城市化進(jìn)程,在不允許地方政府直接舉債的前提下,地方政府向銀行借款是一條相對可行、便捷的融資途徑,但向銀行借款必須要有一個(gè)能獨(dú)立行使民事責(zé)任的法人,地方政府融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。衡陽市自2002年成立衡陽市城市建設(shè)投資有限公司首家政府融資平臺(tái)以來,到目前已發(fā)展到3家政府融資平臺(tái),其中市級4家,縣級9家。3家政府融資平臺(tái)公司,資產(chǎn)總額為76.4億元,負(fù)債總額84.9億元,自有資金總額4億元,融資總額73億元,已開工項(xiàng)目數(shù)38個(gè),已開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額64.8億元,已開工項(xiàng)目到位資金35.4億元,計(jì)劃開工項(xiàng)目計(jì)劃投資額45.7億元。衡陽市地方政府融資平臺(tái)發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn):

一是間接融資占主導(dǎo),直接融資有突破。衡陽市政府融資平臺(tái)項(xiàng)目經(jīng)營收入8.6億元與財(cái)政注資.8億元是自有資金的兩大來源,分別占比為45.3%與28.8%。銀行貸款56.8億元其中國家開發(fā)銀行貸款28.3億元為主要融資來源,占融資總額的77.8%。2009年,衡陽市城市建設(shè)投資有限公司通過發(fā)行債券融資5億元,直接融資有所突破。

二是貸款增長較快,但發(fā)展不平衡。2008年2月末衡陽市政府融資平臺(tái)貸款余額為7.2億元,到200年6月貸款余額為28.5億元,短短一年半時(shí)間,貸款余額激增近4倍。地市級平臺(tái)公司貸款快于縣級平臺(tái)公司增長速度,到200年6月,地市級平臺(tái)公司貸款余額達(dá)2.5億元,為縣級平臺(tái)公司貸款余額的3.倍,占貸款總余額的75.5%。

三是投資平臺(tái)主體突出,金融支持重點(diǎn)明顯。市級及縣級城建投資公司成為政府融資平臺(tái)的主力軍。從數(shù)量上看,全市3家融資平臺(tái)有9家是城建投資公司。從規(guī)模上看,城建投資公司資產(chǎn)總額占90%以上。同時(shí)城建投也逐漸成為各金融機(jī)構(gòu)支持的重點(diǎn),其貸款余額由2008年2月的2.9億元,增加至200年6月末的9億元,遠(yuǎn)高于其他類平臺(tái)公司,占總余額的比例為66.6%。

四是貸款品種以項(xiàng)目貸款為主,貸款投向集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。流動(dòng)性貸款增長較慢,項(xiàng)目貸款增長迅速。至200年6月,項(xiàng)目貸款余額20.5億元其中,3-5年與5年以上期限的余額合計(jì)為6.7億元,占比為8.2%,占貸款總余額的72%。已開工37個(gè)項(xiàng)目中,公益項(xiàng)目為20個(gè),占比為54.%。貸款主要投向市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),此類貸款余額由2008年末的4.5億元增長至200年6月末的6.6億元。

五是償債資金主要來于財(cái)政資金,貸款風(fēng)險(xiǎn)基本可控。地方政府融資平臺(tái)作為借款人符合現(xiàn)行法律法規(guī)的要求,借款條件可以按市場原則來評估設(shè)定,還款來源可以由地方財(cái)政收入作保證,貸款風(fēng)險(xiǎn)基本可控。據(jù)調(diào)查,衡陽市地方政府融資平臺(tái)依靠非財(cái)政資金償債的貸款比例非常小,200年6月,該比例僅為9.5%。

二、衡陽市地方政府融資平臺(tái)發(fā)揮了積極作用

衡陽市各級政府融資平臺(tái)的設(shè)立對衡陽經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響明顯,尤其在機(jī)制創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長和民生工程等方面發(fā)揮了積極作用。

一利于機(jī)制創(chuàng)新。衡陽市各級政府融資平臺(tái)的設(shè)立不單是地方政府投融資機(jī)制的改革和創(chuàng)新,同時(shí)伴隨著地方政府職能的變革。衡陽市現(xiàn)有的政府融資平臺(tái)實(shí)行的是政府管理職能與經(jīng)營者職能相分離的運(yùn)作模式,由具有獨(dú)立法人資格的公司實(shí)體承擔(dān)投融資主體及責(zé)任,地方政府通過這些平臺(tái)公司籌措建設(shè)資金。衡陽市各級融資平臺(tái)公司還在整合公共資源和協(xié)調(diào)政府建設(shè)職能等方面發(fā)揮了較好的作用。

二促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。衡陽市政府為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,貫徹實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需、保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的措施,僅僅依靠自身當(dāng)期的財(cái)政積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,只有通過地方政府融資平臺(tái)向銀行借款或發(fā)債來解決當(dāng)期的投資需求,如衡陽市城市建設(shè)投資有限公司成功發(fā)行5億債券,有效地緩解了建設(shè)資金不足的問題。衡陽市轄內(nèi)各級融資平臺(tái)公司積極發(fā)揮自身作用,有力地緩解了保持地方經(jīng)濟(jì)增長的壓力,使部分行業(yè)形成了新的有效需求,并增加了不少就業(yè)機(jī)會(huì),在一定程度上保持了衡陽社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)行。

三改善民生工程。衡陽市政府通過設(shè)立融資平臺(tái)公司,借助金融市場,啟動(dòng)了大規(guī)模的民生工程。以衡陽市城市建設(shè)投資有限公司為例,近8年時(shí)間里,該公司直接投資建設(shè)了已建成或在建東外環(huán)路、化工路、城西污水處理廠、蒸湘南路、衡州大道、武廣高速客運(yùn)站站前廣場及配套設(shè)施、內(nèi)環(huán)北路、蒸陽南路、廉租房等一大批城市骨干性項(xiàng)目和民生工程,并間接為湘江風(fēng)光帶、華新開發(fā)區(qū)路網(wǎng)、松木工業(yè)園、白沙工業(yè)園、南郊大道等30多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資近30億元,地方政府融資平臺(tái)貸款又為衡陽市銀行業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。[.9mm]

三、衡陽市地方政府融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)

在我國現(xiàn)行的財(cái)政體制下,一旦地方政府出現(xiàn)難以清償債務(wù)的情況,中央財(cái)政不可避免的作為“最后支付人進(jìn)行償債,地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)轉(zhuǎn)移為中央財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,目前地方政府融資平臺(tái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)問題已經(jīng)受到廣泛關(guān)注。

一投資項(xiàng)目收益低,還款來源存隱患。只有合理評估融資平臺(tái)公司各類投資項(xiàng)目收益,才能確定其償債能力,才能知道其銀行貸款是否會(huì)轉(zhuǎn)化為壞賬從而引發(fā)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)。銀行對政府融資平臺(tái)放貸,看重的是政府信譽(yù),希望借助地方政府的隱性擔(dān)保,保證資金安全。目前,衡陽市各級政府融資平臺(tái)融資總額為73億元,其中貸款余額為56.8億元含國家開發(fā)銀行貸款,大部分貸款被用于衡陽市政建設(shè)和民生項(xiàng)目,這些項(xiàng)目往往具有很強(qiáng)的公益性,收益率較低。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前衡陽各級政府融資平臺(tái)已開工的38個(gè)項(xiàng)目中,就有20個(gè)屬于公益性項(xiàng)目,比例接近70%。公益性項(xiàng)目雖然具有外溢效應(yīng)即公益性項(xiàng)目所帶來的土地價(jià)值升值和稅收增加等,但公益項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益低,甚至部分項(xiàng)目缺乏現(xiàn)金流,在建設(shè)完成進(jìn)入還款期后,將面臨較大的還款壓力,給銀行帶來一定的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

二財(cái)政擔(dān)保存不確定性,抵押物價(jià)值難恒定。衡陽市各級政府融資平臺(tái)的貸款大多基于政府的未來稅收衡陽市政府2009年為融資平臺(tái)公司歸還銀行貸款本息合計(jì)3.7億元,200年預(yù)計(jì)將歸還本息合計(jì)約6.4億元,衡陽市政府為了增強(qiáng)衡陽市城市建設(shè)投資有限公司的還款能力,將其它優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)和近5000畝土地資源注入該公司,還將城市道路建設(shè)項(xiàng)目兩廂各200米可用土地的受益權(quán),市本級行政事業(yè)單位的經(jīng)營性資產(chǎn),自來水、污水處理、垃圾處理、戶外廣告、公交線路、停車位、車輛通行收費(fèi)等經(jīng)營特許權(quán),市財(cái)政用于城市建設(shè)的資金等資源整合到該公司名下。衡陽市城市建設(shè)投資有限公司雖然獲得了上述資產(chǎn)和經(jīng)營權(quán),但并不意味著還款有了保障。一是以政府未來稅收作為擔(dān)保存在不確定因素,政府未來稅收有多少,是否一定會(huì)用來歸還銀行貸款是一個(gè)未知數(shù)。同時(shí)以地方政府的未來稅收為擔(dān)保可能會(huì)使得地方政府采取地方保護(hù)主義措施來加大地方稅收從而給地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響;二是以土地為抵押可能會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦房地產(chǎn)深度下調(diào),地價(jià)下跌,土地出讓收入下降,會(huì)帶來政府無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),造成銀行壞賬;甚至,地方政府可能為了吸收更多資金,有意抬高地價(jià)以獲取更多的銀行貸款,從而給房地產(chǎn)市場注入不穩(wěn)定因素,影響地方經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

三貸款融資周期較長,妨礙信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。市政項(xiàng)目一般耗資巨大,且建設(shè)周期長,往往都是中長期固定資產(chǎn)投資貸款。目前,就衡陽市政府融資平臺(tái)貸款期限來看,約72%左右的貸款期限在3-5年間與5年以上。在經(jīng)濟(jì)低迷期,銀行為保證信貸資金安全,偏好政府融資平臺(tái)貸款,在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得低收益。但是隨著經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇,走向高漲期,貨幣政策開始緊縮時(shí),銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐就會(huì)受制于周期長、還款慢、收益低的政府融資平臺(tái)的存量貸款,這將對衡陽銀行業(yè)的整體經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

四銀政信息不對稱,風(fēng)險(xiǎn)防范難度較大。由于地方政府通常不向銀行提供詳細(xì)的財(cái)政收支變化、政府融資平臺(tái)貸款總金額等情況,銀行難以全面了解當(dāng)?shù)刎?cái)政收支信息,而銀行對政府融資平臺(tái)的信用評價(jià)只能取決于本級政府的財(cái)力,往往憑借一些不完整的資料,對地方政府財(cái)政收支、財(cái)政償還能力等作出評價(jià)。從實(shí)際看,由于金融機(jī)構(gòu)多,政府融資平臺(tái)多,某一家銀行要想對某個(gè)融資平臺(tái)投資項(xiàng)目資本金來源、資本金到位情況進(jìn)行有效監(jiān)控是很難的,由于信息不對稱,銀行無法監(jiān)控政府融資平臺(tái)跨銀行的資金流向,甚至要跟蹤了解本行貸款的真實(shí)用途都比較困難,貸款風(fēng)險(xiǎn)防范較為困難。

四、促進(jìn)地方政府融資平臺(tái)健康發(fā)展的政策建議

地方政府融資平臺(tái)的運(yùn)行,在較大程度上促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,如何防范經(jīng)營中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該在地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展中謀求轉(zhuǎn)型。

一拓展融資渠道,發(fā)展債券市場。拓展衡陽各級政府融資平臺(tái)的融資渠道,打破現(xiàn)在主要依靠銀行貸款的局面,更多地轉(zhuǎn)向地方債等融資手段,促進(jìn)各級政府融資平臺(tái)的健康發(fā)展。采用公司債這種方式,一方面可以提高衡陽各級政府融資平臺(tái)運(yùn)營情況的透明度,能有效借助市場的力量來監(jiān)督其運(yùn)營狀況,更加有利于政府融資平臺(tái)的健康發(fā)展;另一方面可以降低政府違約的道德風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)激勵(lì)地方政府在投資項(xiàng)目上更加認(rèn)真審核,使得資金更多地投入到有價(jià)值的項(xiàng)目上去。

二明確平臺(tái)目標(biāo),找準(zhǔn)平臺(tái)定位。地方政府融資平臺(tái)的目標(biāo)應(yīng)是提供公共產(chǎn)品,填補(bǔ)市場缺陷。項(xiàng)目建設(shè)方向應(yīng)定位于具備公共產(chǎn)品性質(zhì),不應(yīng)涉及私人部門能夠獨(dú)立完成的領(lǐng)域。除了關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目,還應(yīng)關(guān)注民生項(xiàng)目,為衡陽經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民生活福利提供支持。同時(shí),地方政府融資平臺(tái)應(yīng)依據(jù)具體項(xiàng)目的公共性和外部性等特征,有區(qū)別的采取不同的投資方式,以達(dá)到資源有效配置的目的。

三促進(jìn)規(guī)范運(yùn)營,強(qiáng)化監(jiān)管力度。操作上,在地方政府融資項(xiàng)目啟動(dòng)初期,要詳細(xì)審核其價(jià)值,進(jìn)行縝密的可行性分析,對于不具備公共產(chǎn)品性質(zhì)或不具備償還能力的項(xiàng)目應(yīng)加以限制;運(yùn)營上,應(yīng)建立一個(gè)獨(dú)立的、責(zé)任明確的企業(yè)化經(jīng)營體制,企業(yè)管理者必須對政府負(fù)責(zé),而具體的經(jīng)營策略等則應(yīng)由企業(yè)管理者獨(dú)立制定;監(jiān)管上,要要保持審查監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、公正性與客觀性,地方政府融資平臺(tái)要及時(shí)定期向有關(guān)部門及公眾公布信息。此外,融資平臺(tái)要建立自身比較完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,對風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行內(nèi)部控制,同時(shí)對其內(nèi)部控制要有獨(dú)立的外部審核機(jī)構(gòu)進(jìn)行定期審核,以保證風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的客觀性。

地方融資平臺(tái)融資方式范文第4篇

一、地方政府融資平臺(tái)的運(yùn)作模式

地方政府融資平臺(tái)，是地方政府通過劃撥土地、注入資金等形式設(shè)立，使其現(xiàn)金及現(xiàn)金流能夠達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司制企業(yè)，該公司以政府信用為依托，通過向銀行借款、發(fā)行債券等方式籌集資金，再將資金投入城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之中，從而替政府完成舉借、推動(dòng)城市發(fā)展的重任。

因此，地方政府融資平臺(tái)的日常運(yùn)作是以項(xiàng)目建設(shè)為中心，利用政府劃撥的土地等資產(chǎn)作為抵押物，包裝項(xiàng)目以推銷至銀行等借款主體，繼而投資項(xiàng)目工程建設(shè)。在整個(gè)運(yùn)作過程中包括融資和投資兩個(gè)環(huán)節(jié)，但由于地方政府融資平臺(tái)是一家以政府為依靠的國有制企業(yè)，其運(yùn)作環(huán)節(jié)擁有不同與一般企業(yè)的特點(diǎn)。

（1）在融資環(huán)節(jié)中，一是項(xiàng)目是為融資服務(wù)，被予以包裝的項(xiàng)目的必要性、可行性被放大，以切實(shí)符合銀行放款的要求，該類項(xiàng)目的回收期長，政府及相關(guān)部門對項(xiàng)目缺乏后續(xù)的跟蹤監(jiān)督，融資資金是否被投入難以預(yù)測，回收益沒有保障。二是融資以政府的信用為依托，以政府的資產(chǎn)作擔(dān)保，但政府的信息具有隱蔽性，銀行等借款主體難以獲取相應(yīng)的政府債務(wù)信息，借貸是建立于政府無形的信譽(yù)之上，政府財(cái)政實(shí)力的擔(dān)保缺乏法律制度的保障。

（2）在投資環(huán)節(jié)中，一是政府的主導(dǎo)性控制較強(qiáng)，融資平臺(tái)對項(xiàng)目的投資并不是根據(jù)自身的資金實(shí)力、負(fù)債能力來確定項(xiàng)目的具體投向、規(guī)劃投資進(jìn)度，而是根據(jù)政府已確定的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目來安排資金需求，大多數(shù)項(xiàng)目帶有濃厚的行政色彩，融資平臺(tái)更多的經(jīng)營決策是一種政府導(dǎo)向而非市場導(dǎo)向。二是投資的核心競爭力不強(qiáng)，投資項(xiàng)目大都是政府交辦的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場競爭力弱，“等、靠、要”的思想嚴(yán)重，加之融資平臺(tái)的工作人員以公務(wù)員安置、系統(tǒng)內(nèi)招為主，人員能力單薄，不足以滿足市場的多樣性需求。

二、運(yùn)作模式下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素

通過上述對地方政府融資平臺(tái)運(yùn)作模式的簡要分析，可透射融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛伏性的存在。

1.融資渠道單一，償還來源少

以土地作為抵押物向銀行借款是融資平臺(tái)的傳統(tǒng)籌資方式，具有普遍存在性，土地對融資平臺(tái)來說是非常重要也是很微妙的資源，土地價(jià)值隨國家土地政策、房地產(chǎn)行情的波動(dòng)性較大，一旦土地抵押物匱乏，抵押物價(jià)值不足以滿足貸款條件，融資平臺(tái)的融資渠道受阻，后續(xù)運(yùn)作皆無法運(yùn)行，對于以新債還舊債的融資平臺(tái)來說，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存量劇增。

2.項(xiàng)目盈利能力弱，投資回報(bào)率小

融資平臺(tái)的投資項(xiàng)目公益性較強(qiáng)，資金的需求量大，投資收益幾乎為零，加之項(xiàng)目的投資主體是政府，政府官員為追求政績，通常注入大量無效資產(chǎn)填充融資平臺(tái)的資產(chǎn)池，美化平臺(tái)公司的債務(wù)數(shù)據(jù)，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，但該類項(xiàng)目資產(chǎn)無助于企業(yè)的盈利能力和長期融資能力的提升，融資平臺(tái)自身的低收益性無力作為債務(wù)償還的有效來源。

3.過渡依賴政府，市場化競爭力低

融資平臺(tái)是政府舉債的形象代言，以政府資本的投入而衍生，政府可視為其控制人，具有經(jīng)營決策的權(quán)利，與生俱來的依托性決定其融資乃至投資活動(dòng)的運(yùn)作必依賴政府的信譽(yù)、財(cái)政實(shí)力，而這種過渡的依賴性使其喪失了自我的發(fā)展平臺(tái)，難以卷入市場的競爭機(jī)制，優(yōu)越的靠山環(huán)境使敢拼闖的精神減弱，倘若政府自身債務(wù)一旦加重，對融資平臺(tái)的擔(dān)保性自然降低。

4.經(jīng)營范圍窄，可持續(xù)發(fā)展程度低

融資平臺(tái)目前主要經(jīng)營的范圍是土地開發(fā)、水利項(xiàng)目建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施，雖然平臺(tái)公司的存量債務(wù)規(guī)模劇增，壓力增大，但該類平臺(tái)公司的自由資產(chǎn)占據(jù)一定的比例，而尚未得到有效的利用，國有資產(chǎn)的閑置情況比較突出，譬如許多圈地空置廢棄，沒有得到開發(fā)，分配后的安置房因殘損也停住久擱，現(xiàn)金資產(chǎn)長期留置銀行賬面，平臺(tái)資本造血能力不足，可持續(xù)發(fā)展性不強(qiáng)。

三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解措施

針對融資平臺(tái)運(yùn)作模式下的風(fēng)險(xiǎn)因素，本文提出如下措施以期能夠有助于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解。

1.開拓融資平臺(tái)新渠道，實(shí)現(xiàn)融資多元性

（1）實(shí)行股權(quán)融資，全面清理整頓融資平臺(tái)現(xiàn)有的國有資產(chǎn)，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有效結(jié)合起來，通過在股票市場發(fā)行股票，并力爭在國內(nèi)外證券市場上市，實(shí)現(xiàn)資金的可持續(xù)性流入，減輕負(fù)債壓力。

（2）嘗試項(xiàng)目融資，運(yùn)行PPP模式，引入民間資本共同參與到交通運(yùn)輸設(shè)施建設(shè)、保障性住房、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等城市基礎(chǔ)項(xiàng)目的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，有效利用社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)資源價(jià)值最大化。

（3）擴(kuò)大債券融資，倡導(dǎo)市級融資平臺(tái)發(fā)行企業(yè)債、工業(yè)債券，以市場運(yùn)作方式在境外發(fā)債籌集建設(shè)資金，在人民幣升值的市場條件下，可以通過匯兌收益降低融資的相對成本。

2.轉(zhuǎn)變項(xiàng)目經(jīng)營模式，提高項(xiàng)目收益性

有效區(qū)分融資平臺(tái)運(yùn)作項(xiàng)目的經(jīng)營性質(zhì)，針對經(jīng)營性和非經(jīng)營性項(xiàng)目采取不同的經(jīng)營策略，首先，有效管理經(jīng)營性項(xiàng)目，加強(qiáng)經(jīng)營性項(xiàng)目的跟蹤力度，規(guī)避該類項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營效益的可得性；其次，適時(shí)創(chuàng)造條件，抓住機(jī)遇，轉(zhuǎn)變非經(jīng)營性項(xiàng)目的性質(zhì)，由準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目過渡到經(jīng)營性項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目效益的突破性增加。

3.構(gòu)建現(xiàn)代運(yùn)營體制，打造隊(duì)伍高效性

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，逐步推行政企分開，弱化融資平臺(tái)的政府主導(dǎo)性，明確政府的監(jiān)督管理職能，政府既可以設(shè)立一定的激勵(lì)吸引社會(huì)資本的投入，也可以設(shè)計(jì)合理的利益分享機(jī)制，促進(jìn)融資平臺(tái)在實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的同時(shí)滿足政府項(xiàng)目建設(shè)的要求，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)的自行運(yùn)作，參與市場競爭，引入高素質(zhì)人才，打造高效團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)良性高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

4.做足做實(shí)資本活力，提升造血功能性

地方融資平臺(tái)融資方式范文第5篇

[關(guān)鍵詞]地方政府融資平臺(tái)　資產(chǎn)確認(rèn)　后續(xù)計(jì)量

一、分析背景

目前一些地方政府的新區(qū)設(shè)立、城市更新改造等都涉及大量的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，普遍做法是通過設(shè)立具有地方政府融資平臺(tái)性質(zhì)的公司(指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。如“園區(qū)開發(fā)公司”、“城市建設(shè)投資公司”等)，并以這些公司作為實(shí)施主體進(jìn)行融資、投資及建設(shè)來形成基礎(chǔ)設(shè)施，從而在這些政府融資平臺(tái)公司賬面上反映了很大的市政基礎(chǔ)設(shè)施建造支出。這些市政基礎(chǔ)設(shè)施大多是市政道路、橋梁、城市公園、公共綠化場地等，一般都不會(huì)向社會(huì)公眾或其他使用者收取費(fèi)用，當(dāng)?shù)卣矝]有安排財(cái)政資金來補(bǔ)償這些基礎(chǔ)設(shè)施的建造支出，因此這些資產(chǎn)本身不能給這些政府融資平臺(tái)公司帶來直接的現(xiàn)金流入和經(jīng)濟(jì)利益，也不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第 2號》第五條中 BT、BOT 等會(huì)計(jì)處理的應(yīng)用條件。這些政府融資平臺(tái)公司有些是原先執(zhí)行舊的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，目前都已陸續(xù)改為執(zhí)行新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但在轉(zhuǎn)為執(zhí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，就涉及到如何處理過去賬面上遺留下來的由基礎(chǔ)設(shè)施建造支出形成的資產(chǎn)問題，以及以后仍將不時(shí)形成和增加的此類資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理問題。本文將分析這些具有政府融資平臺(tái)性質(zhì)的公司投資建設(shè)具有公益性的市政基礎(chǔ)設(shè)施(不采用 BT、BOT等模式)在這些公司賬面上應(yīng)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和列報(bào)問題。

二、關(guān)于以上基礎(chǔ)設(shè)施能否確認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)的分析

以上基礎(chǔ)設(shè)施是由政府融資平臺(tái)公司作為建設(shè)主體融資、投資并建設(shè)的，當(dāng)?shù)卣⒉话才呕刭?，法律上的產(chǎn)權(quán)歸屬于作為投資建設(shè)單位的政府融資平臺(tái)公司。但會(huì)計(jì)上是否可以將這些基礎(chǔ)設(shè)施確認(rèn)為政府融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)，并不是看是否具有法律上的產(chǎn)權(quán)，而是要看其是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》對“資產(chǎn)”這一會(huì)計(jì)要素的定義，以及相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對資產(chǎn)確認(rèn)條件的規(guī)定。

1.不能確認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)的情形。如果以上基礎(chǔ)設(shè)施屬于不能為政府融資平臺(tái)公司帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的公益性基礎(chǔ)設(shè)施，但其建造成本已經(jīng)由當(dāng)?shù)卣ㄟ^財(cái)政撥款的形式按照實(shí)際成本全額負(fù)擔(dān)（類似于BT中的回購），只是以政府融資平臺(tái)公司的名義投資建設(shè)，后續(xù)的資產(chǎn)管理、維修維護(hù)、改擴(kuò)建、重建等支出也可以由當(dāng)?shù)卣~負(fù)擔(dān)的，則政府融資平臺(tái)公司在其中所起的作用只是代建和代管，這些基礎(chǔ)設(shè)施本身不符合政府融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)定義。

2.可以確認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)的情形。在實(shí)務(wù)中，一些政府融資平臺(tái)公司往往都有當(dāng)?shù)卣跈?quán)的土地一級儲(chǔ)備開發(fā)整治權(quán)力，有些城市是將土地儲(chǔ)備中心直接納入到地方政府融資平臺(tái)公司里的。有些地方土地收入有時(shí)候是全部、有時(shí)候是扣除整理成本之外的80%，都作為政府融資平臺(tái)公司的收入。在此情況下，雖然這些基礎(chǔ)設(shè)施本身不能直接通過向使用者收取費(fèi)用或者從當(dāng)?shù)卣〉醚a(bǔ)償?shù)姆绞綖檎谫Y平臺(tái)公司帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的流入，但鑒于良好的基礎(chǔ)設(shè)施可以提升區(qū)內(nèi)的土地價(jià)值、增加一級土地市場上的招拍掛分成收入和二級市場上的房地產(chǎn)開發(fā)、出租等收入，因此可以認(rèn)為這些基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)際上也是可以間接為政府融資平臺(tái)公司帶來經(jīng)濟(jì)利益的，因此符合資產(chǎn)的定義。但其確認(rèn)為資產(chǎn)的初始計(jì)量金額最高不能超過預(yù)計(jì)可收回金額。

但是，除前段所述情形外，如果不能對公益性基礎(chǔ)設(shè)施給政府融資平臺(tái)公司帶來未來經(jīng)濟(jì)利益流入的方式和該等未來經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期金額提供充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，則公益性基礎(chǔ)設(shè)施也不能確認(rèn)為政府融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)。

3.確認(rèn)為公司資產(chǎn)的列報(bào)項(xiàng)目。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 4 號——固定資產(chǎn)》對“固定資產(chǎn)”的定義，固定資產(chǎn)是企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的、使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。由于這些基礎(chǔ)設(shè)施本身并不是直接由這些政府融資平臺(tái)公司使用，如前所述，其帶來的經(jīng)濟(jì)利益主要是通過提升周邊地塊的價(jià)值間接實(shí)現(xiàn)的，因此不建議列報(bào)為固定資產(chǎn)，建議列報(bào)為“其他非流動(dòng)資產(chǎn)”。

三、關(guān)于以上基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)如何進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的分析

任何基礎(chǔ)設(shè)施都是有設(shè)計(jì)使用壽命的，使用壽命期滿后可能需要拆除重建，屆時(shí)此類支出很可能將由政府融資平臺(tái)公司承擔(dān)，并且政府融資平臺(tái)公司還需要承擔(dān)其日常維修、保養(yǎng)等支出，因此這些基礎(chǔ)設(shè)施能夠?yàn)檎谫Y平臺(tái)公司帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的年限也是有限的，即不超過其設(shè)計(jì)使用壽命。參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 4 號——固定資產(chǎn)》第十四條關(guān)于“企業(yè)應(yīng)當(dāng)對所有固定資產(chǎn)計(jì)提折舊。但是，已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)和單獨(dú)計(jì)價(jià)入賬的土地除外”的規(guī)定，該等基礎(chǔ)設(shè)施的建造成本通常應(yīng)當(dāng)在其設(shè)計(jì)使用壽命內(nèi)攤銷。