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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第1篇

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資方式 內(nèi)源融資 直接融資 間接融資 政策性融資

Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.

Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy

引言

我國中小企業(yè)現(xiàn)有的融資方式有企業(yè)內(nèi)源融資、直接融資、間接融資和政策性融資四種。

內(nèi)源融資一般來自三方面：一是企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；二是某些暫時(shí)閑置的可用來周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊費(fèi)及非付現(xiàn)費(fèi)用、保留盈余等；三是企業(yè)內(nèi)部集資。

間接融資是由金融機(jī)構(gòu)（主要是指銀行）充當(dāng)信用媒介來實(shí)現(xiàn)資金在盈余部門與短缺部門之間的流動(dòng)，資金提供者通過金融中介機(jī)構(gòu)間接向企業(yè)融資。該方式主要有三種形式：銀行抵押貸款，直接貸給企業(yè)；對(duì)個(gè)人抵押貸款和消費(fèi)信用貸款，貸給企業(yè)股東個(gè)人；專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保貸款。還包括在金融危機(jī)之前十分流行的投資銀行融資。此外，融資租賃、票據(jù)、典當(dāng)?shù)纫捕紝儆陂g接融資。

直接融資方式主要包括直接從資本市場上獲得資金的股權(quán)融資、債券融資、風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資。

政策性融資主要來自政府的財(cái)稅支持、政策性銀行、中小企業(yè)專項(xiàng)發(fā)展基金及貸款擔(dān)?；稹?/p>

中小企業(yè)融資方式比較

內(nèi)源融資。中小企業(yè)來說，由于其規(guī)模小，管理不成熟，負(fù)債能力低，并且資金需求一次性量小，頻率高，增加了融資的成本，很難吸引外部資金投入到企業(yè)。因此，中小企業(yè)從建立到發(fā)展，主要是依靠內(nèi)源融資。通過企業(yè)自身發(fā)展形成的利潤累積以及國家優(yōu)惠政策帶來的利潤增加，是中小企業(yè)在不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)前提下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的首要選擇。對(duì)中小企業(yè)來說，內(nèi)源融資的特點(diǎn)是融資成本低，靈活性強(qiáng)，缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大。內(nèi)源融資的資金來源主要是企業(yè)主的積累和對(duì)其朋友親戚的借貸、內(nèi)部集資等，除了資金有限，不能發(fā)揮債務(wù)杠桿作用之外，企業(yè)往往承載著企營之外的較多壓力，一旦投資出現(xiàn)問題，難以以此方式繼續(xù)融資，信用喪失、債務(wù)糾紛等一系列問題比較嚴(yán)重。

間接融資 企業(yè)最常用的融資渠道就是向銀行貸款。相對(duì)其他外源性融資手段，銀行貸款速度比較快，利率偏低，但相對(duì)于大企業(yè)，中小企業(yè)得到銀行貸款的幾率小得多。而銀行一般不會(huì)承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，只愿意向規(guī)模大、收益或現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)貸款。對(duì)于中小企業(yè)來說，銀行借款跟其他融資方式相比，缺點(diǎn)在于：第一，銀行提供的長期貸款比例小。我國的中小企業(yè)平均壽命比較短。中小企業(yè)受市場環(huán)境影響大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，大多發(fā)放短期貸款。第二，銀行收取的費(fèi)用名目多，數(shù)額大。諸如“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”、“貸款安排費(fèi)”、“風(fēng)險(xiǎn)保證金”等費(fèi)用名目繁多，收取對(duì)象主要是中小企業(yè)。

直接融資，即通過發(fā)行股票、債券、基金等方式融資。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。雖然深圳中小企業(yè)板已經(jīng)建立，但符合上市條件的企業(yè)仍是少數(shù)。股權(quán)融資。是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能使用。股票的流動(dòng)性比出資證明書的流動(dòng)性大。股份公司的股票經(jīng)過批準(zhǔn)后可以上市流通，流動(dòng)性大，使得股票成為一種融資工具，發(fā)行股票可以籌集不用承擔(dān)償還風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。而有限責(zé)任公司只能通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或增加新股東而實(shí)現(xiàn)資金的融集。其轉(zhuǎn)讓只能協(xié)議轉(zhuǎn)讓，發(fā)行也只能協(xié)議發(fā)行。我國尚未建立起完善的資本市場，因而只能有少數(shù)符合條件的高科技型中小企業(yè)才能通過中小企業(yè)板進(jìn)行直接融資。目前科技型企業(yè)日益興起，這些有前景的企業(yè)承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。通過發(fā)行股票融資，是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的一條有效途徑。但股票上市也有不利之處：首先是上市的條件嚴(yán)格，門檻較高，絕大部分中小企業(yè)難以滿足上市條件；第二是上市時(shí)間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；三是信息公開成本較高，加上信息公開的面臨商業(yè)秘密的泄漏等等。所以，企業(yè)上市成本是比較高的。

政府基金。政府為了支持中小企業(yè)的發(fā)展建立了許多基金，但其比重很小。我國政府設(shè)立了國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金等，這些基金的特點(diǎn)是利息低，償還的期限長。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件。

改善中小企業(yè)融資的措施如典當(dāng)融資和存貨融資。典當(dāng)是指當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例的費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息.償還當(dāng)金，贖回當(dāng)物的行為。典當(dāng)業(yè)作為現(xiàn)代金融業(yè)的鼻祖，在國外一直被稱為國民的"第二銀行"。典當(dāng)行融資與銀行信貸相比，有著優(yōu)越性：第一，手續(xù)簡便，能快速地獲得資金；第二，當(dāng)品的種類多樣化，靈活性強(qiáng)。我國典當(dāng)業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)也存在著問題.需要相關(guān)制度、法規(guī)的管理。保證典當(dāng)融資的合法性，同時(shí)要公開辦理程序，收費(fèi)規(guī)定。使典當(dāng)融資透明化，從而保證中小企業(yè)融資的安全性和維護(hù)自身利益。存貨融資是指中小企業(yè)將其原材料、在制品和產(chǎn)成品等存貨作為擔(dān)保物向金融機(jī)構(gòu)融通資金。但是，考慮到銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，通過存貨擔(dān)保來獲得的資金相對(duì)較少。不過這可以用來緩解短期的資金缺乏。

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第2篇

關(guān)鍵詞：智慧城市 投融資 模式

根據(jù)《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》中明確提出要建設(shè)智慧城市，智慧城市將作為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)事先進(jìn)行試水，以此提升城鎮(zhèn)化的發(fā)展質(zhì)量，然而智慧城市的建設(shè)需要眾多資金投入，采取不同的投融資模式將會(huì)有不同的效果。針對(duì)智慧城市的投融資，應(yīng)事先理性抉擇投融資思路，對(duì)融資渠道、投融資主體和產(chǎn)業(yè)鏈角色分析和市場能力等影響因素加以明確選擇，綜合考量上述主要因素后對(duì)其進(jìn)行設(shè)計(jì)，使該城市的投融資模式與城市自身的重要項(xiàng)目互相匹配。

一、投融資模式的總體設(shè)計(jì)

投融資模式的總體設(shè)計(jì)首先需確定采取何種模式，這直接關(guān)系到最后的收益狀況，并且考慮到長久發(fā)展，還應(yīng)將經(jīng)營性的主體分析納入考慮范圍以內(nèi)，所采用的投融資模式一定是以方便建設(shè)、投資與運(yùn)營為首要前提。

首先，判斷當(dāng)前項(xiàng)目的投資規(guī)模和商業(yè)運(yùn)營價(jià)值進(jìn)行，收益模式主要?jiǎng)澐譃槭袌鍪召M(fèi)和政府付費(fèi)這兩種模式，市場收費(fèi)意為將盈利過程置放在含有商業(yè)價(jià)值的項(xiàng)目中，由運(yùn)營方提供服務(wù)有關(guān)服務(wù)，企業(yè)或社會(huì)公眾等用戶遵循市場價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收費(fèi)；政府付費(fèi)意為在市場條件下，政府向社會(huì)機(jī)構(gòu)征求服務(wù)內(nèi)容的外包或購買私營企業(yè)的服務(wù)與產(chǎn)品并付費(fèi)。其二，明確判斷所選擇的運(yùn)營主體是否含有商業(yè)價(jià)值與投資規(guī)模，從某個(gè)角度來說，運(yùn)營主體的選擇也是投融資對(duì)象的選擇，而投資資金正是智慧城市建設(shè)不可或缺的資金來源，而融資正是擴(kuò)充投入智慧城市建設(shè)的社會(huì)資本渠道，例如特許經(jīng)營、投資補(bǔ)助、購買服務(wù)、設(shè)立政府的差額補(bǔ)償?shù)韧緩?，來吸引更多的社?huì)資本能夠投入到智慧城市的建設(shè)與項(xiàng)目運(yùn)營中。投資主體既可以是政府，也可以是企業(yè)，融資主體的構(gòu)成相對(duì)復(fù)雜：企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、國外市場，甚至是個(gè)人投資者都可成為融資主體中的一員。

二、投融資渠道分析

建設(shè)智慧城市所需的資金來源渠道包括境外融資、企業(yè)投資或捐贈(zèng)、政府資金渠道、國內(nèi)資本市場的直接融資和間接融資渠道。

（一）政府資金渠道

政府資金渠道可以劃分為中央或地方的預(yù)算內(nèi)財(cái)政資金、公共事業(yè)附加、城市自籌資金、國家批準(zhǔn)的政策性收費(fèi)、一次性或臨時(shí)性的財(cái)政補(bǔ)貼等等。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的年代，城市建設(shè)的主要資金來源即財(cái)政資金，但由于資金補(bǔ)助的缺口逐漸趨于擴(kuò)大，作為城市建設(shè)主體費(fèi)用的財(cái)政資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足，因此當(dāng)下，財(cái)政資金承擔(dān)著引導(dǎo)資金的作用，其杠桿式調(diào)節(jié)作用是其它資金無法取代的，且財(cái)政資金永遠(yuǎn)都是智慧城市建設(shè)的基礎(chǔ)先導(dǎo)資金。

（二）企業(yè)投資

企業(yè)投資主要是民營企業(yè)投資、科技中心或電信運(yùn)營企業(yè)一類。結(jié)合以往的國際經(jīng)驗(yàn)，未來智慧城市的投資主體將會(huì)是高新科技企業(yè)和電信運(yùn)營企業(yè)，也是極為關(guān)鍵的新興利潤增長點(diǎn)，利潤空間相對(duì)更大，多數(shù)科技企業(yè)現(xiàn)今正紛紛運(yùn)用各種方式參與到智慧城市的建設(shè)中。企業(yè)則是對(duì)智慧城市的建設(shè)項(xiàng)目加以選擇地進(jìn)行投資，這部分也是智慧城市舉足輕重的資金來源之一，加之民營企業(yè)一直處于不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)中，鼓動(dòng)民營資本投入到智慧城市中的潛力不可小覷，民營資本或許也將成為建設(shè)智慧城市的資金補(bǔ)給來源之一。

（三）境外融資

境外融資包括外國政府貸款、世界銀行貸款和亞洲開發(fā)銀行貸款等，境外資金都帶有援的成分，其優(yōu)勢(shì)在于償還期長、利率較低，不足在于貸款的審批時(shí)間較長，并附帶特殊條件，因此可能不太適用于作為智慧城市的開發(fā)資金來源，現(xiàn)今此類貸款是由中國進(jìn)出口銀行在進(jìn)行相關(guān)的業(yè)務(wù)。

（四）國內(nèi)資本市場的直接融資和間接融資

國內(nèi)的間接融資渠道可分為政策性銀行貸款和國內(nèi)商業(yè)銀行這兩種途徑，智慧城市的建設(shè)都具有壟斷的成分，加之政府信用擔(dān)保極其具有可信度，因此眾多商業(yè)銀行都紛紛愿意展開貸款項(xiàng)目，但智慧城市往往需要大量的開發(fā)資金，擁有較長的回收期，降低了銀行資金的利用效率，增加了許多不確定因素，且為信貸資金增添了不可避免的潛在風(fēng)險(xiǎn)，故針對(duì)一些臨時(shí)的資金需求，普遍會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行尋求短期的資金補(bǔ)充貸款。國家開發(fā)銀行作為地方與中央的全資政策性銀行，其首要任務(wù)是以國際信用作為基礎(chǔ)，結(jié)合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)展方向與戰(zhàn)略目標(biāo)，利用市場發(fā)債的方式來引導(dǎo)與籌集境內(nèi)外資金，加之各類金融工具的輔助，嚴(yán)格沿襲金融市場的規(guī)律，為國家發(fā)展提供支柱產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的開發(fā)資金。國家開發(fā)銀行已明確表示將會(huì)在十二五的之后三年，與住建部攜手合作，此后智慧城市的開發(fā)資金可超過800億元以上，并參照之前已簽訂的建設(shè)合同來遴選適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目，審核情況無誤后進(jìn)行放款，智慧城市的長期信貸資金來源即政策性的貸款資金。

如有必要，國內(nèi)資本市場也可進(jìn)行直接融資，例如引入保險(xiǎn)資金、產(chǎn)業(yè)資金、上市股票、發(fā)行債券或社?；鸬热谫Y途徑，債權(quán)或股權(quán)方式的獲得資金日趨上升，另一方面，國家正在不斷健全關(guān)于資本市場直接融資的法律條文，操作更具規(guī)范性，或許在將來，這一途徑的融資將會(huì)發(fā)揮更重要的作用，成為另一個(gè)智慧城市的開發(fā)資金來源。

（五）投融資主體分析

通過分析以上五種投融資渠道，可了解資本市場是國內(nèi)直接融資的投融資主體，企業(yè)或個(gè)人投資者是企業(yè)投資主體，政府是政府資金渠道的投融資主體，金融機(jī)構(gòu)是國內(nèi)間接融資的主要融資渠道，國外金融機(jī)構(gòu)是境外融資主體，其中，政府財(cái)政資金是必不可少的建設(shè)智慧城市的基礎(chǔ)儲(chǔ)備金，但考慮到地方財(cái)政收入各不相同，僅以納稅形式征取，卻是該地方長期回收與純公益性項(xiàng)目的開發(fā)資金來源，因此只依靠財(cái)政收入是無法切實(shí)填補(bǔ)資金缺口的，而受限于政府這一特殊身份，又不能通過市場途徑開展融資，因此今后城市市場化的顯著特征將會(huì)是融資平臺(tái)，且融資平臺(tái)將會(huì)逐漸起到第三財(cái)政的效用。

三、投融資流程

智慧城市建設(shè)前期，通常由政府財(cái)政出資注入資金，同時(shí)開展銀行融資活動(dòng)。以下將以新城建設(shè)為例，待完成動(dòng)遷、市政配套的“七通一平”以后，政府出讓土地獲得土地出讓金，用以歸還銀行借款和進(jìn)行后期的滾動(dòng)開發(fā)。新城開發(fā)資金的籌措機(jī)制和支出領(lǐng)域一般都是明確無誤的，銀行貸款和土地出讓金收益是主要的資金來源。

首先，初步建立開發(fā)資金三方來源的資金籌措機(jī)制。市場化融資、土地收益和財(cái)政收入部分共同組成新城建設(shè)的籌措機(jī)制。市場化融資主要通過銀行貸款進(jìn)行間接融資，后期逐步開展發(fā)債等多種直接融資方式；按照市區(qū)兩級(jí)土地出讓返還政策，新城范圍內(nèi)每出讓一塊土地，即可以獲得一定比土地出讓金分成（新城土地出讓金是按照土地出讓總金額的15%上交后，新城公司、區(qū)財(cái)政、屬地街（鎮(zhèn)）再按比例分成）；財(cái)政收入包括招商稅收返還、財(cái)政貼息等。開發(fā)資金的存儲(chǔ)、清算與撥付等業(yè)務(wù)將會(huì)由區(qū)財(cái)政局全權(quán)負(fù)責(zé)。

第二，基本明確開發(fā)資金三方支出的資金支出機(jī)制。新城的開發(fā)資金主要用于土地前期開發(fā)，例如征收補(bǔ)償、勞力安置、基礎(chǔ)設(shè)施和公建配套、社會(huì)公共事業(yè)項(xiàng)目。例如松江新城的基礎(chǔ)設(shè)施與社會(huì)公共事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)均已初步完成，且入城農(nóng)民的社會(huì)保障業(yè)務(wù)也已得到完善，而奉賢、青浦及嘉定新城的配套項(xiàng)目和重大項(xiàng)目仍處于建設(shè)期內(nèi)，有關(guān)入城農(nóng)民的社會(huì)保障業(yè)務(wù)仍處于尚待解決中。

此外，資金的供應(yīng)普遍依靠銀行信貸和土地收益。土地收益支撐著初期的新城建設(shè)，2001年至2005年，嘉定新城的開發(fā)資金主要來源于銀行貸款與土地出讓金，尤其是前三年的開發(fā)資金需求量龐大，普遍都是依賴于土地出讓金的收益；松江新城的主要開發(fā)資金來源即土地出讓金，而新城建設(shè)漸漸步入正軌，達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，社會(huì)資本在2006年至2010年開始逐步參與松江新城建設(shè)；而奉賢新城自2008年初啟動(dòng)建設(shè)，主要通過抵押資產(chǎn)以此來征求商業(yè)銀行的貸款授信，資金用于土地儲(chǔ)備、新城的前期動(dòng)遷及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；青浦新城從2002年到2015年，資金來源主要依靠引入申能股份、中華企業(yè)等進(jìn)行股權(quán)投資、銀行貸款（含保障房融資、土地儲(chǔ)備貸款、資產(chǎn)池融資）、土地出讓金收益、發(fā)行企業(yè)債券。

四、結(jié)束語

綜上所述，結(jié)合《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》，明確提出要建設(shè)智慧城市，推動(dòng)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等一系列高新技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，統(tǒng)籌信息資源、智力資源和物質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各方面發(fā)展的共同推進(jìn)，依法建立地方關(guān)于債券的評(píng)級(jí)制度和發(fā)行管理制度，并加強(qiáng)完善現(xiàn)有地方政府的有關(guān)債務(wù)管理制度，同時(shí)，地方政府也被允許自行發(fā)行市政債權(quán)，將其作為拓寬融資渠道的途徑之一，因此建設(shè)智慧城市可作為新型城鎮(zhèn)化的重要轉(zhuǎn)型，有利于保障就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第3篇

[關(guān)鍵詞]兵團(tuán)；企業(yè)；融資；對(duì)策融資

一直是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。近年來，隨著兵團(tuán)金融工作不斷深化，金融服務(wù)體系逐漸完善，兵團(tuán)企業(yè)融資方式有所創(chuàng)新，融資渠道有所拓展，融資難題得到一定緩解。進(jìn)入新時(shí)期，兵團(tuán)“三化”建設(shè)快速推進(jìn)，兵團(tuán)企業(yè)融資需求進(jìn)一步加大，融資難題有所顯現(xiàn)。為此，研究兵團(tuán)企業(yè)融資問題，找出融資面臨的主要難題，提出破解融資難題的對(duì)策建議，推動(dòng)兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、兵團(tuán)企業(yè)融資的現(xiàn)狀

（一）主要成就

1.融資規(guī)模不斷擴(kuò)大。隨著兵團(tuán)“三化”建設(shè)的深入推進(jìn)，一批重大項(xiàng)目相繼建成投產(chǎn)，有力地拉動(dòng)了投資增長?！笆濉睍r(shí)期，兵團(tuán)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)融資近1400億元，其中直接融資累計(jì)實(shí)現(xiàn)911億元，年均增長高達(dá)22.5%，是“十一五”時(shí)期的5.2倍；兵團(tuán)上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)融資105億元，較“十一五”時(shí)期有了大幅增長。依托融資規(guī)模的擴(kuò)大，兵團(tuán)企業(yè)得以快速發(fā)展，其中國有及國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤294億元，是“十一五”時(shí)期的3.8倍。

2.融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。在融資規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，兵團(tuán)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)也得以不斷優(yōu)化?！笆濉睍r(shí)期，兵團(tuán)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)直接融資911億元，年均增長達(dá)到22.5%，而同期信貸余額年均增長幅度僅為18.1%，高出4.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在全國年度新增融資中，全國直接融資的比例大致在30%，而近幾年兵團(tuán)的比例接近于40%，有的年份甚至出現(xiàn)了直接融資高于信貸增量的情況，直接融資水平明顯高于全國平均水平，已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)地區(qū)融資結(jié)構(gòu)狀況。直接融資比例的提高，意味著一批企業(yè)依托直接融資提高了資產(chǎn)總量，改善了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低了融資成本，較好地處理了負(fù)債期限錯(cuò)配問題，推動(dòng)了兵團(tuán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初步實(shí)現(xiàn)了由單純的銀行信貸融資依賴轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣谫Y格局支撐。

3.融資渠道不斷拓展。近年來，兵團(tuán)企業(yè)一方面加強(qiáng)企業(yè)自身積累，盤活存量資產(chǎn)，挖掘內(nèi)在融資潛力；另一方面，積極拓展外部融資渠道，推進(jìn)不同形式融資方式在企業(yè)運(yùn)用。一是通過兵團(tuán)、各師的協(xié)調(diào)，駐兵團(tuán)的四大商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為兵團(tuán)提供了綜合授信，提高了授信規(guī)模，簡化了融資操作程序，使得資金使用更具靈活性，為兵團(tuán)企業(yè)發(fā)展資金需求提供了主要來源。二是通過股份制改造，兵團(tuán)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有所改善，現(xiàn)金流得到增加，企業(yè)投資能力和經(jīng)營活力得以增強(qiáng)，尤其是建市的師市在不求控股、但求發(fā)展的戰(zhàn)略思維下，企業(yè)融資難題得以破解。三是通過鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)在資本市場上市直接融資和增發(fā)再融資，拓展直接融資渠道。四是通過鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行短期融資券，提高債券發(fā)行額度，為兵團(tuán)企業(yè)債券融資提供了路徑。比如兵團(tuán)國資公司、天富熱電等企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券獲得了發(fā)展資金。五是通過收購、兼并目標(biāo)企業(yè)和項(xiàng)目，推動(dòng)低成本擴(kuò)張。比如百花村以“一主兩翼”為發(fā)展基點(diǎn)，收購、兼并了同類型的四家煤炭及煤焦化企業(yè)，實(shí)現(xiàn)兼并融資。六是通過資本市場買賣證券，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)超常收益，獲取企業(yè)發(fā)展資金。

4.融資風(fēng)險(xiǎn)有所下降。通過降低融資成本，融資風(fēng)險(xiǎn)有所下降。一是利用資本市場發(fā)行股票和引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)權(quán)益性融資，加大了直接融資的力度。這樣做，雖然使得一次性融資成本較高，但融得的資金一旦投入企業(yè)，企業(yè)則可進(jìn)行永久使用，這既改善了企業(yè)現(xiàn)金流，也增強(qiáng)了企業(yè)再融資能力，降低了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。二是隨著兵團(tuán)與銀行簽訂了合作協(xié)議，金融機(jī)構(gòu)提高了綜合授信額度，使得企業(yè)能夠以較低的利率、較長的貸款期限融得資金。三是部分企業(yè)通過發(fā)行債券融資，使得企業(yè)短期融資債券利率低于銀行同期貸款利率，降低了企業(yè)融資成本。四是通過以現(xiàn)有設(shè)備、土地和政策作為出資方式，緩解了企業(yè)現(xiàn)金流，破解了企業(yè)發(fā)展資金瓶頸。

（二）主要做法

1.強(qiáng)化資金引導(dǎo)。兵團(tuán)在自身財(cái)力有限的情況下，為推進(jìn)“三化”建設(shè)，拿出一定額度的資金，設(shè)立了諸如工業(yè)化發(fā)展專項(xiàng)資金、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展專項(xiàng)資金，引導(dǎo)企業(yè)資金投向，發(fā)揮了資金引導(dǎo)作用。為用好這些資金，發(fā)揮其放大功能，兵團(tuán)制定了資金使用和管理的相關(guān)制度，采取了滾動(dòng)使用的方式。隨著資金的逐步投入，在一定程度上達(dá)到了引導(dǎo)金融信貸資金和民間資本的投向。

2.完善資本市場。兵團(tuán)進(jìn)一步豐富資本市場，多層次資本市場初步形成。十三師科利爾能源清潔股份公司、農(nóng)科院科神農(nóng)業(yè)裝備科技股份公司先后在“新三板”掛牌；天康集團(tuán)整體上市暨定向增發(fā)方案獲得中國證監(jiān)會(huì)審核通過，募集資金18.32億元，天富能源資產(chǎn)證券化方案獲批發(fā)行，實(shí)現(xiàn)融資12億元；召開兵團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目融資需求推介會(huì)和兵團(tuán)企業(yè)融資需求協(xié)調(diào)會(huì)，向駐疆各銀行推介了164個(gè)項(xiàng)目，促進(jìn)了銀企有效對(duì)接，幫助兵團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目落實(shí)了融資需求。在債券市場，圍繞降低融資成本，靈活融資方式，釋放擔(dān)保資源，積極拓展證券融資、中長期債券融資等融資渠道，推進(jìn)信托、金融租賃、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品的應(yīng)用，融資品種由原來的短融為主發(fā)展為短融、中票、私募債、公司債和企業(yè)債等多個(gè)品種，成為兵團(tuán)企業(yè)融資的重要力量。

3.加強(qiáng)直接融資。一是鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)主動(dòng)創(chuàng)造條件上市融資。兵團(tuán)目前已有的十幾家上市公司為兵團(tuán)新型工業(yè)化和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展發(fā)揮了很好的龍頭企業(yè)作用，帶動(dòng)了兵團(tuán)一二三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也促使一些擬上市公司加快了上市步伐。二是加大債券融資和招商引資力度。伴隨《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》《短期融資券信息披露規(guī)程》等文件的出臺(tái)，企業(yè)改善直接融資與間接融資比例的渠道通暢。兵師積極推動(dòng)發(fā)展資金緊缺的企業(yè)通過發(fā)債融通資金。部分企業(yè)如兵團(tuán)國資公司、天富公司等已抓住機(jī)遇成功發(fā)行了企業(yè)短期融資債。再有，以開發(fā)區(qū)、各類兵地共建的工業(yè)園區(qū)建設(shè)為基礎(chǔ)，加大招商引資力度。五家渠、阿拉爾、圖木舒克以及奎屯天北新區(qū)、哈密大營房等工業(yè)園區(qū)正加緊建設(shè)，一批國內(nèi)外有實(shí)力的大企業(yè)、大集團(tuán)紛紛落戶園區(qū)。

4.改善融資環(huán)境。近年來，兵團(tuán)通過進(jìn)一步優(yōu)化金融環(huán)境，不斷改善了企業(yè)融資環(huán)境。一是金融體系進(jìn)一步完善。“十二五”期間，五家渠人民銀行升格為烏魯木齊中心支行管理的直屬支行，工、農(nóng)、中、建、交五大國有銀行先后在兵團(tuán)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，農(nóng)行、自治區(qū)農(nóng)信社積極在團(tuán)場設(shè)立金融網(wǎng)點(diǎn)，兵團(tuán)轄區(qū)基本實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)全覆蓋。截至“十二五”末，15家駐疆銀行組建了兵團(tuán)業(yè)務(wù)部，銀行金融機(jī)構(gòu)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到721個(gè)，設(shè)立村鎮(zhèn)銀行9家、參股村鎮(zhèn)銀行11家，轄區(qū)小貸公司41家、融資性擔(dān)保公司24家、典當(dāng)公司48家，金融服務(wù)體系支撐的格局基本形成。二是融資信用有所提升。兵團(tuán)建立了社會(huì)信用體系建設(shè)聯(lián)席會(huì)議制度；各家金融機(jī)構(gòu)紛紛成立了專門掌管兵團(tuán)金融業(yè)務(wù)的兵團(tuán)業(yè)務(wù)部或兵團(tuán)工作團(tuán)隊(duì)，提高對(duì)兵團(tuán)授信額度，金融誠信工作機(jī)制初步建立。

二、兵團(tuán)企業(yè)融資面臨的主要難點(diǎn)

（一）融資體制不順

一是金融機(jī)構(gòu)方面。目前，銀行貸款決策權(quán)集中于總行，在貸款方面更為關(guān)注收益和降低風(fēng)險(xiǎn)，可貸可不貸的堅(jiān)決不貸，低利率的政策性貸款逐步減少或偏向于部分重點(diǎn)企業(yè)，這就使得兵團(tuán)企業(yè)在貸款融資上限制較大、規(guī)模較小。同時(shí)，在現(xiàn)有貸款總量控制下，貸款資金更多投向發(fā)展較好的龍頭企業(yè)，而對(duì)于中小企業(yè)、暫時(shí)發(fā)展較差的企業(yè)流向較少，有些企業(yè)甚至面臨求貸無門的狀況。二是國家政策方面。兵團(tuán)整體運(yùn)行和管理依托國家財(cái)政性資金支持，目前這些財(cái)政資金多投向于基礎(chǔ)設(shè)施、民生社會(huì)事業(yè)等重點(diǎn)項(xiàng)目領(lǐng)域，直接投向支持企業(yè)發(fā)展的資金較少。而兵團(tuán)企業(yè)其他融資渠道受限較多，在財(cái)政資金投向較少情況下，發(fā)展受限較大。

（二）融資渠道不暢

當(dāng)前，兵團(tuán)企業(yè)以銀行信貸融資為主，間接融資仍占據(jù)主導(dǎo)地位。這種融資方式，在短期內(nèi)可以為企業(yè)解決融資難題，但從長期而言，不利于企業(yè)成長。這就需要兵團(tuán)企業(yè)采取多種融資途徑，亟需進(jìn)一步加大上市融資、股權(quán)融資、債券融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資規(guī)模，拓展融資渠道。另外，兵團(tuán)企業(yè)融資方式創(chuàng)新較慢，亟需開辟新渠道。

（三）信用擔(dān)保體系不健全

除部分大型企業(yè)外，兵團(tuán)企業(yè)大部分存在著經(jīng)營規(guī)模小、固定資產(chǎn)少的狀況，企業(yè)的土地、房屋等抵押品不足，流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中又易發(fā)生物質(zhì)形態(tài)化，無形資產(chǎn)卻難以量化，這就造成在融資過程中需要第三方提供信用擔(dān)保。而當(dāng)前兵團(tuán)雖初步建立了信用擔(dān)保體系，但運(yùn)行質(zhì)量亟待提高，服務(wù)領(lǐng)域亟待拓展，信用擔(dān)保體系亟待健全。

（四）自身融資能力不強(qiáng)

一是企業(yè)管理亟待規(guī)范。盡管兵團(tuán)企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立了“三會(huì)”制度，但從整體上看，很多企業(yè)“三會(huì)”職能不完善，運(yùn)行多流于形式，股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)難以發(fā)揮應(yīng)有作用。同時(shí)，企業(yè)管理不順暢，一些企業(yè)部門機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，運(yùn)行效率較低。二是企業(yè)誠信亟待增強(qiáng)。由于歷史原因，一些企業(yè)存在誠信危機(jī)，出現(xiàn)了利用多頭開戶、無效擔(dān)保等方式騙取銀行貸款，并假借企業(yè)改制、破產(chǎn)等名義惡意逃避銀行債務(wù)。這就導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)兵團(tuán)企業(yè)誠信有所下降，造成貸款限制較大，企業(yè)貸款難度加大。三是企業(yè)自身財(cái)務(wù)制度不健全。多數(shù)企業(yè)沒有明確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，只是重復(fù)進(jìn)行日常的流水記賬和做財(cái)務(wù)報(bào)表，未能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)監(jiān)控企業(yè)運(yùn)行的各個(gè)方面，忽視了成本費(fèi)用的管理控制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測不夠，造成企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理，出現(xiàn)短貸長投等現(xiàn)象。

三、兵團(tuán)企業(yè)融資需處理好的幾個(gè)關(guān)系

（一）與兵師的關(guān)系

兵團(tuán)企業(yè)在發(fā)展過程中能否順利融得所需資金，除受自身融資能力決定外，還受兵師的總體發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，以及相關(guān)融資服務(wù)等影響。企業(yè)在融資過程中，除要掌握兵師相關(guān)政策、了解相關(guān)服務(wù)外，還需與發(fā)改、財(cái)務(wù)和商務(wù)等部門保持緊密的聯(lián)系，尤其是企業(yè)的項(xiàng)目融資，需要發(fā)改部門對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的可行性進(jìn)行科學(xué)把關(guān)，對(duì)融資方案提出更合理的建議，以提高融資質(zhì)量，降低融資成本；需要財(cái)務(wù)部門為企業(yè)服務(wù)，落實(shí)國家相關(guān)的財(cái)政性資金和貼息資金；需要商務(wù)部門在企業(yè)招商引資過程中提供信息平臺(tái)和合作平臺(tái)的服務(wù)等。

（二）與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系

在目前企業(yè)的投資款項(xiàng)絕大多數(shù)都是來自外源間接融資，即銀行貸款的情況下，若投資失敗，企業(yè)就沒有能力償還貸款。因此，落實(shí)銀行貸款的過程，也是企業(yè)與銀行搏弈的過程，企業(yè)希望以較少的自有資金投入、落實(shí)較少的擔(dān)保資源獲得較低利率的貸款，而銀行正相反，則希望企業(yè)配套較多的自有資金、較多的擔(dān)保資源提供較高利率的貸款。為實(shí)現(xiàn)兵團(tuán)企業(yè)與銀行的共贏，加強(qiáng)兵、師、企業(yè)與銀行的互動(dòng)溝通，消除信息不對(duì)稱帶來的合作障礙非常重要。目前，兵團(tuán)已與駐疆的10多家金融機(jī)構(gòu)建立了定期溝通的機(jī)制，各師也加強(qiáng)了與當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的聯(lián)系，急需改善的是加強(qiáng)銀行與企業(yè)之間互動(dòng)的力度和密度，各銀行加大對(duì)本行政策、貸款條件和程序的宣介力度，各企業(yè)對(duì)信用建設(shè)的重視，增強(qiáng)信譽(yù)和信用，并更加積極主動(dòng)地與銀行展開聯(lián)系，介紹自己的企業(yè)，增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的理解和信任，為自我發(fā)展創(chuàng)造條件。

（三）與資本市場的關(guān)系

隨著中國股市制度創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，尤其是證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)上市的公司變審批制為審核制和相關(guān)發(fā)行制度的改革，以及鼓勵(lì)支持新疆企業(yè)上市等政策為企業(yè)創(chuàng)造了更好的融資空間。宏觀調(diào)控給資本市場發(fā)展也帶來了契機(jī)，貨幣政策從緊以及對(duì)銀行貸款規(guī)模的控制，將使越來越多的企業(yè)進(jìn)入資本市場融資。兵團(tuán)黨委也早已要求各級(jí)各有關(guān)單位在企業(yè)改革方面要有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光，緊緊抓住國家援疆和國有企業(yè)混合所有制改革的有利時(shí)機(jī)，穩(wěn)步推進(jìn)股權(quán)多元化，以股份制改革和完善法人治理結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，推動(dòng)直接融資的更大突破。

（四）與相關(guān)企業(yè)的關(guān)系

企業(yè)在發(fā)展過程中，通過向有關(guān)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債和短期占用相關(guān)企業(yè)閑置資金，是解決企業(yè)短期資金需求更為便利、更為有效的方式。近年來，國家在完善資本市場的同時(shí)，鼓勵(lì)企業(yè)通過發(fā)行債券的方式解決發(fā)展過程中的資金需求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)程序進(jìn)行簡化，由現(xiàn)行企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)程序先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)，將簡化為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個(gè)環(huán)節(jié)，以進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)債券市場化發(fā)展，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。另外，企業(yè)通過加強(qiáng)誠信建設(shè)，在信用能力較強(qiáng)的情況下，通過企業(yè)之間進(jìn)行短期資金融通，可使提供資金的企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)較低的情況下，使閑置資金短期流動(dòng)，產(chǎn)生收益，也使用款企業(yè)能夠解短期燃眉之急，確保企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。

四、兵團(tuán)企業(yè)融資的對(duì)策建議

（一）兵師層面

1.搭建銀企合作的長效機(jī)制。兵師要堅(jiān)持“管而不死，活而不亂”的原則，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)融資工作的領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)，努力破解企業(yè)融資難題。進(jìn)一步建立和健全兵師的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化其服務(wù)職能職責(zé)，增強(qiáng)為企業(yè)融資的服務(wù)和支持的能力。在鞏固和發(fā)揮兵師現(xiàn)有溝通機(jī)制的前提下，搭建銀企溝通交流的平臺(tái)，為資金供求的有效銜接創(chuàng)造條件；多層面召開銀企銜接座談會(huì)、銀企合作洽談會(huì)，有效地促進(jìn)銀企銜接，推動(dòng)銀行貸款的有效安全投入；加大對(duì)企業(yè)誠信經(jīng)營的監(jiān)督力度，共同維護(hù)良好的銀企關(guān)系，協(xié)助搞好貸款資金的安全。協(xié)調(diào)、支持各商業(yè)銀行、政策性銀行在兵團(tuán)重點(diǎn)工業(yè)發(fā)展區(qū)域設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)師與師之間、師與地區(qū)之間的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)作，形成優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)的良好機(jī)制。通過加大招商引資力度，加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增大金融機(jī)構(gòu)的資金總量。

2.加大財(cái)政性資金的引導(dǎo)力度。嚴(yán)格落實(shí)資金使用制度，以及資金的以小搏大和發(fā)揮放大效應(yīng)等作用，資金的以小搏大和發(fā)揮放大效應(yīng)方面，可借鑒山東的做法，采取招投標(biāo)等方式，獲得金融機(jī)構(gòu)數(shù)倍資金的支持。

3.拓展融資渠道。一是繼續(xù)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的信用合作。在已有成績的基礎(chǔ)上，與各金融機(jī)構(gòu)開展更為廣泛的信用合作。二是進(jìn)一步拓展企業(yè)直接融資渠道。兵師各有關(guān)方面需要積極努力，進(jìn)一步拓展上市融資、股權(quán)融資、債券融資、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資渠道多元化、方式市場化、手段規(guī)范化和結(jié)構(gòu)合理化。只要企業(yè)自身的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況、市場信譽(yù)和行業(yè)發(fā)展前景等條件允許，外部環(huán)境又比較有利，就應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)采用直接融資方式。三是開展租賃融資工作。可以積極支持有條件的企業(yè)針對(duì)個(gè)別企業(yè)資金短缺的情況，根據(jù)其需求開展設(shè)備出租等租賃融資業(yè)務(wù)。這樣，可以在很大程度上解決企業(yè)投入資金不足的問題。這種以設(shè)備租賃為主的融資方式方便、快捷，限制條件少，能使所租賃的設(shè)備迅速形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，也能使企業(yè)保持技術(shù)及設(shè)備的先進(jìn)性，提高產(chǎn)品競爭力。四是發(fā)展典當(dāng)融資業(yè)務(wù)。典當(dāng)作為一種特殊的間接融資方式，近幾年發(fā)展較快，在企業(yè)和個(gè)人融資方面的作用不斷增強(qiáng)。其實(shí)行質(zhì)押或抵押貸款，雖然融資成本較銀行貸款高，但對(duì)企業(yè)資信能力沒有要求，門檻較低，且融資手續(xù)規(guī)范、簡潔、迅速。企業(yè)不僅可以將閑置設(shè)備、積壓庫存用來質(zhì)押典當(dāng)，盤活存量資產(chǎn)，還可以將專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)用來質(zhì)押典當(dāng)，將死物變活錢，使企業(yè)資源得到最充分的利用。五是探索有效的民間融資方式。按照有關(guān)規(guī)定，在確保避免金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下，允許適當(dāng)進(jìn)行企業(yè)之間、自然人之間的相互融資，這種形式建立在充分誠實(shí)守信的基礎(chǔ)上，靈活、簡單、方便、快捷，對(duì)解決個(gè)別小企業(yè)臨時(shí)資金短缺能起到很大作用。六是加大外資引進(jìn)和招商力度。建立利用外資的網(wǎng)絡(luò)組織，加強(qiáng)和改善對(duì)外宣傳，讓外商充分全面了解兵團(tuán)及優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，改變外商觀念，樹立新形象。簽訂有關(guān)合作合同時(shí)要慎重，簽訂合同后要嚴(yán)格遵守，要講信用。進(jìn)一步加強(qiáng)園區(qū)建設(shè)，招商政策從實(shí)際出發(fā)，避免紙上淡兵，真正發(fā)揮各種優(yōu)惠政策的實(shí)效性。

4.構(gòu)建多層次企業(yè)信用擔(dān)保體系和再擔(dān)保體系。建立完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，是緩解兵團(tuán)中小企業(yè)融資難、擔(dān)保難的重要途徑。國務(wù)院辦公廳已轉(zhuǎn)發(fā)了發(fā)展改革委等部門《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)意見》，從資金、稅收、保費(fèi)、抵質(zhì)押登記、信息查詢、與金融機(jī)構(gòu)合作和體系建設(shè)等方面給予擔(dān)保機(jī)構(gòu)政策支持，以提高行業(yè)整體水平和信用能力。可考慮建立民間組織性的中小企業(yè)互助發(fā)展協(xié)會(huì)，動(dòng)員符合條件的企業(yè)自愿入會(huì)并成為其中會(huì)員，會(huì)員如果出現(xiàn)資金緊張，會(huì)員之間可“互助、互保、互督”，這種互擔(dān)?？稍谝欢ǔ潭壬暇徑馄髽I(yè)融資擔(dān)保的壓力。再有還可參照東北中小企業(yè)再擔(dān)保的模式，建立兵團(tuán)的再擔(dān)保體系，增強(qiáng)兵師中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力。

5.推進(jìn)企業(yè)信用制度建設(shè)。信用不足或缺失和信息不對(duì)稱是影響企業(yè)融資能力的重要因素。要繼續(xù)推進(jìn)以企業(yè)信用登記、信用征集、信用評(píng)級(jí)和信用和失信懲戒為主要內(nèi)容的企業(yè)信用制度建設(shè)，一是加強(qiáng)信用宣傳教育，樹立企業(yè)誠信意識(shí)。利用各種媒體大力宣傳企業(yè)因誠信而取得成功的典型事例和企業(yè)因失信而受到嚴(yán)厲懲罰的慘痛教訓(xùn)，提升企業(yè)信用意識(shí)。二是加強(qiáng)信用制度環(huán)境建設(shè)，建立嚴(yán)厲的失信懲戒制度和社會(huì)公示制度，真正做到：有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)。三是將營造社會(huì)信用環(huán)境與推進(jìn)企業(yè)信用制度、提升企業(yè)融資能力緊密結(jié)合起來。發(fā)揮兵團(tuán)集約化優(yōu)勢(shì)，制定一些企業(yè)信用登記、信用征集和信用評(píng)級(jí)的相關(guān)管理辦法，成立專門機(jī)構(gòu)或委托中介機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)信用狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)的綜合評(píng)估。

（二）企業(yè)方面

1.加強(qiáng)企業(yè)自身管理。一是企業(yè)要堅(jiān)定發(fā)展信心，搶抓發(fā)展機(jī)遇，理清發(fā)展目標(biāo)，要緊緊依托地區(qū)的區(qū)域特色，理清思路，找準(zhǔn)定位，加快發(fā)展。二是進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)管理，從抓內(nèi)部管理入手，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立規(guī)范有效的法人治理結(jié)構(gòu)，制定符合企業(yè)實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷進(jìn)行管理和制度創(chuàng)新，建立激勵(lì)和約束機(jī)制，規(guī)范企業(yè)運(yùn)作，提高企業(yè)效益。三是要牢固樹立市場觀念、效益觀念、成本觀念、風(fēng)險(xiǎn)觀念和法制觀念，增強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿意識(shí)和融資責(zé)任意識(shí)。要按要求建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度和相關(guān)經(jīng)營報(bào)表，加強(qiáng)資金管理，提高企業(yè)融資能力，為企業(yè)融資創(chuàng)造必要的條件。四是要自覺強(qiáng)化企業(yè)信用觀念,增強(qiáng)誠信度，按時(shí)還本付息，為企業(yè)再融資奠定堅(jiān)實(shí)信用基礎(chǔ)。

2.科學(xué)選擇合理的融資結(jié)構(gòu)。作為一個(gè)追求利益最大化的企業(yè)，融資結(jié)構(gòu)的形成往往是企業(yè)按照成本收益原則做出的最優(yōu)或次優(yōu)選擇。相同企業(yè)在不同時(shí)期所體現(xiàn)出的不同融資結(jié)構(gòu)從一個(gè)側(cè)面反映了企業(yè)在各種融資渠道中所面臨的優(yōu)劣勢(shì)狀況。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，在不同時(shí)期對(duì)于融資渠道的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)會(huì)有所不同，因此在利益最大化的趨勢(shì)下，其融資結(jié)構(gòu)就有所差異。企業(yè)應(yīng)對(duì)自身所處的發(fā)展階段，以及自身優(yōu)劣勢(shì)分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)可選擇的融資渠道和融資方式，進(jìn)行科學(xué)的對(duì)比選優(yōu)。確定是選擇內(nèi)源融資，還是外源融資；是選擇短期資金，還是長期資金；是選擇股權(quán)融資，還是選擇債務(wù)融資。也可聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，從更為專業(yè)、更為全面、更為科學(xué)的角度，設(shè)計(jì)多個(gè)融資方案，對(duì)這些方案進(jìn)行財(cái)務(wù)上的優(yōu)劣排序，以便在具體的融資實(shí)踐中實(shí)施動(dòng)態(tài)選優(yōu)。

3.提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測管理水平。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測管理是指在企業(yè)融資前和融資過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制因素的影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。在當(dāng)今復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)中，激烈的市場競爭使企業(yè)不可避免地會(huì)遇到各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為了提高企業(yè)的應(yīng)變能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的融資前預(yù)測和融資過程中的動(dòng)態(tài)預(yù)測，并進(jìn)行有效防范。尤其是企業(yè)在落實(shí)銀行貸款時(shí)，就必須考慮融資以后應(yīng)當(dāng)保持一個(gè)良好、合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于安全水平，同時(shí)綜合資金成本又有所降低。

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直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第4篇

1.1股票債券信用評(píng)級(jí)體系缺失

中小企業(yè)融資可以分為內(nèi)源融資和外源融資，其中，外源融資又可以分為直接融資和間接融資。直接融資主要指企業(yè)在資本市場上通過發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資；間接融資主要指企業(yè)通過銀行信貸為企業(yè)籌集資金。大多數(shù)中小企業(yè)并不能通過股票市場來融資，另一方面，政府對(duì)企業(yè)發(fā)行債券要求嚴(yán)格，再者，我國目前還缺乏一套專門為中小企業(yè)發(fā)行債券進(jìn)行評(píng)級(jí)的信用評(píng)級(jí)體系，再加上中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不透明，經(jīng)營的前景不明朗等，這就使得我國中小企業(yè)通過發(fā)行債券來籌集資金變得異常困難。

銀行是中小企業(yè)融資的主渠道，但是銀行并不愿意為中小企業(yè)融資，銀行方面惜貸甚至拒貸現(xiàn)象比較普遍。其原因之一，在于中小企業(yè)信用缺失。銀行愿意給企業(yè)融資的前提是企業(yè)必須守信，否則，銀行不予貸款。企業(yè)有大的守信概率，才會(huì)促進(jìn)銀行增大貸款動(dòng)力，這樣雙方的效用都增加了。實(shí)際上，企業(yè)和銀行之間的合作并不是一次就結(jié)束了，往往需要雙方長期多次合作。如果企業(yè)首次就選擇違約，這就等于企業(yè)自己把融資的門給關(guān)上了。

1.2中小企業(yè)信用缺失

信用缺失扭曲了中小企業(yè)正常的融資行為。信用就是以償還和付息為條件的借貸行為，表現(xiàn)為信用主體之間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系。我國許多中小企業(yè)不重視信用建設(shè)，借改制之機(jī)逃廢、懸空銀行債務(wù)時(shí)有發(fā)生，這給中小企業(yè)自身帶來了很壞的影響。銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)選擇不向中小企業(yè)貸款，正常的融資渠道就阻塞了。一方面，投資者找不到投資對(duì)象，另一方面急需融資的企業(yè)找不到合適的投資者。當(dāng)前，我國商業(yè)銀行存在著巨額存貸款差，正說明這一點(diǎn)。令人堪憂的信用狀況，已經(jīng)嚴(yán)重影響到金融資源的合理流動(dòng)，存在著巨大的帕累托改進(jìn)空間。

信用缺失加劇了信息不對(duì)稱，導(dǎo)致融資成本增加。目前，許多中小企業(yè)往往有三本帳，一本是給工商、稅務(wù)部門看的，一本是給金融機(jī)構(gòu)看的，一本是給自己看的。這種虛假狀況，一方面加劇銀企之間的信息不對(duì)稱；另一方面增加了融資成本。企業(yè)為了取得銀行的信任，往往粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，掩蓋自己的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這使銀行很難甑別出企業(yè)的優(yōu)劣。銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通常要對(duì)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)地調(diào)查取證。

2.我國中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系現(xiàn)狀

2.1信用評(píng)級(jí)市場需求不足

一方面，整個(gè)社會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)普遍不了解，對(duì)其重要性認(rèn)識(shí)不足；另一方面，商業(yè)銀行已經(jīng)習(xí)慣自身已有的一套評(píng)級(jí)指標(biāo)，對(duì)信用評(píng)級(jí)持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，企業(yè)方面還沒有嘗到信用評(píng)級(jí)帶來的好處。這樣就造成了整個(gè)社會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)產(chǎn)品需求不足。

2.2立法工作滯后與資料缺乏可信性

中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)涉及到個(gè)人隱私和企業(yè)的商業(yè)秘密，當(dāng)前，我國還沒有一套專門的法律、法規(guī)來做保障，征信工作缺少法律支撐。由于中小企業(yè)對(duì)信用評(píng)級(jí)缺乏認(rèn)識(shí)，往往不愿提供自己真實(shí)的信用資料，造成了在信用評(píng)級(jí)過程中，缺乏真實(shí)，可靠的信用材料，導(dǎo)致了信用評(píng)級(jí)結(jié)果的可信度不高。

2.3行業(yè)分割與評(píng)級(jí)體系缺乏獨(dú)立性

當(dāng)前，我國中小企業(yè)信用資源管理處于行業(yè)分割狀態(tài)。金融部門擁有企業(yè)的資金動(dòng)態(tài)信息，而工商部門擁有企業(yè)的納稅、年檢等靜態(tài)信息。兩部門之間互不溝通，這種狀況造成了信用資源的極大浪費(fèi)，同時(shí)也給一些不守信的中小企業(yè)留下可乘之機(jī)。我國中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，大多直接或者間接隸屬于政府部門，自身獨(dú)立性不太強(qiáng)，評(píng)級(jí)過程易于受到行政干預(yù)，影響評(píng)級(jí)結(jié)果的公正性。

3.信用評(píng)級(jí)在中小企業(yè)融資中的角色

3.1有助于銀行識(shí)別融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方，憑借自身專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，通過科學(xué)的信用評(píng)價(jià)體系能有效揭示融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和信用度，緩解銀企之間的信息不對(duì)稱，為銀行信貸提供參考。

3.2有助于企業(yè)重視信用建設(shè)

對(duì)企業(yè)而言，參加信用評(píng)級(jí)是對(duì)自身信用建設(shè)的檢驗(yàn)與提高，經(jīng)過評(píng)估，企業(yè)能夠了解自身的資信狀況，從而找到自身不足。同時(shí)，企業(yè)還能夠通過信用評(píng)級(jí)了解到合作者的資信狀況，減少了盲目性，提高了交易效率，降低了交易成本。

3.3有助于降低銀行信貸成本

我國中小企業(yè)眾多，其中不乏資信佳、前景好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。但是，在信用缺失的背景下，這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)很難被銀行發(fā)覺。再者，中小企業(yè)融資具有自身的特殊性，資金需求一般比較少，銀行調(diào)查的單位成本比較高。如果企業(yè)參加了信用評(píng)級(jí)，就會(huì)使這些企業(yè)脫穎而出，成為銀行的黃金客戶，從而降低銀行收集企業(yè)信息成本。

3.4有助于企業(yè)提升形象與國際接軌

有助于企業(yè)提升自身的形象，引導(dǎo)金融資源的合理流向。有了信用評(píng)級(jí)以后，被評(píng)企業(yè)的信用等級(jí)就會(huì)被公之于眾，通過這樣一種機(jī)制，信用好的企業(yè)不但提升了自身的形象，而且很容易融到企業(yè)所需資金。相反，資信差的企業(yè)就會(huì)被冷落。在國際貿(mào)易日益緊密的今天，擁有一份資信良好的評(píng)級(jí)報(bào)告是非常重要。一方面，有利于吸引國外合作伙伴；另一方面，也有利于企業(yè)走出國門，更好的參與國際競爭。

4.完善信用評(píng)級(jí)體系滿足中小企業(yè)的融資需求

4.1加快建立中小企業(yè)信用制度體系

雖然目前有幾家商業(yè)銀行已經(jīng)不同程度的推行了中小企業(yè)征信制度，但并沒有納入國家信用管理體制，各自為政，缺乏權(quán)威性、規(guī)范性、專業(yè)性和技術(shù)性，從而在對(duì)中小企業(yè)信用進(jìn)行評(píng)判時(shí)存在主觀性和片面性，所以，應(yīng)盡快建立統(tǒng)一的中小企業(yè)信用管理體制。

在信用征集方面，各商業(yè)銀行應(yīng)積極建立與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來的各企業(yè)的信用檔案，征集企業(yè)法定代表人和經(jīng)營管理人員個(gè)人信用信息等各方面信息，并及時(shí)連入全國統(tǒng)一的企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，這樣，信息共享，從而形成了全社會(huì)范圍內(nèi)共享的信息體系；在信用評(píng)估方面，應(yīng)成立專門的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，利用企業(yè)的各種信息，利用有一定資質(zhì)能力的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行客觀、公正的信用評(píng)價(jià)服務(wù)，以便準(zhǔn)確地反映企業(yè)信用狀況，提示企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；在信用激勵(lì)方面，對(duì)于不同信用級(jí)別的中小企業(yè)，提供不同期限、不同額度、不同利率的貸款，以達(dá)到激勵(lì)各中小企業(yè)提高自身信用狀況的目的。

直接融資和間接融資的優(yōu)劣范文第5篇

[關(guān)鍵字]房地產(chǎn)房產(chǎn)融資信托基金資本市場

房地產(chǎn)企業(yè)融資是以房地產(chǎn)企業(yè)為對(duì)象而進(jìn)行的融資，主要圍繞房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)、經(jīng)營、消費(fèi)等活動(dòng)而展開。要使房地產(chǎn)企業(yè)融資暢通無阻，就要達(dá)到融資對(duì)象的專門化、融資對(duì)象的過程化、融資標(biāo)的二元化、融資運(yùn)作的工程化。只有使房地產(chǎn)企業(yè)融資得到保證，才能使房地產(chǎn)企業(yè)得到順暢、穩(wěn)健并有效的發(fā)展。

一、房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、銀行還是融資的主要渠道

房地產(chǎn)作為一種高投資、長期高資金占用的行業(yè)，其發(fā)展必然受制于資金供給。目前，我國房地產(chǎn)融資的渠道主要來自間接融資，即銀行的貸款，直接融資渠道還不多。全國房地產(chǎn)銀行信貸依賴水平在50%左右，而部分大型城市開發(fā)商對(duì)銀行信貸資金的依賴度已超過80%。大量銀行資金的介入促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)的快速膨脹。在目前的房地產(chǎn)資金鏈中，銀行基本參與了房地產(chǎn)開發(fā)的全過程。通過住房消費(fèi)貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)流動(dòng)性貸款和土地儲(chǔ)備貸款等、房地產(chǎn)市場中各個(gè)環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳遞。央行和銀監(jiān)會(huì)力圖控制房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，直接來自商業(yè)銀行系統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)貸款受到了嚴(yán)格的控制，銀行進(jìn)入了“惜貸”時(shí)代。房地產(chǎn)開發(fā)投資的融資渠道仍然比較單一，直接或者間接的銀行信貸仍然是房地產(chǎn)融資的主要方式，至少70%以上的房地產(chǎn)開發(fā)資金仍然來自商業(yè)銀行系統(tǒng)。

2、房地產(chǎn)信托業(yè)快速發(fā)展

房地產(chǎn)開發(fā)商借助權(quán)威信托責(zé)任公司專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)用資金的豐富經(jīng)驗(yàn)，通過實(shí)施信托計(jì)劃，將多個(gè)指定管理的開發(fā)項(xiàng)目的信托資金集合起來，形成具有一定投資規(guī)模和實(shí)力的資金組合，然后將信托計(jì)劃資金以信托貸款的方式運(yùn)用于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，為委托人獲取安全、穩(wěn)定的收益。

3、境外資金

充分利用境外資金。境外投資者看好中國市場的中、長期投資。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2004年，房地產(chǎn)行業(yè)外商直接投資合同項(xiàng)目達(dá)到1767個(gè)，合同金額134.9億美元，占全部合同金額（1535億美元）的8.79%；實(shí)際使用金額59.5億美元，占外商直接投資總額（606億美元）的9.82%。房地產(chǎn)業(yè)是除制造業(yè)外，外商直接投資最多的行業(yè)。因?yàn)橹袊掷m(xù)高速發(fā)展以及日漸提高的國際地位，使投資者認(rèn)為中國大陸市場的透明度和資金流動(dòng)性將會(huì)得到改善。外資銀行在融資方面的設(shè)計(jì)，貸款還款條款的制定方面非常靈活。

4、房地產(chǎn)基金

由于國內(nèi)房地產(chǎn)基金政策尚未有突破，因此，還沒有標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)基金，但海外房地產(chǎn)基金和國內(nèi)的各種準(zhǔn)房地產(chǎn)基金已經(jīng)開始了在國內(nèi)房地產(chǎn)市場的運(yùn)作。發(fā)展房地產(chǎn)基金，給房地產(chǎn)企業(yè)帶來了生機(jī)，一方面房地產(chǎn)企業(yè)通過獲得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金的投資，大大拓寬了融資渠道，減少了對(duì)間接融資的依賴，從而降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金的投資機(jī)制，能促進(jìn)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金的投資機(jī)制，能促成房地產(chǎn)投資的理性化發(fā)展。

5、上市融資

上市作為融資渠道來講，房地產(chǎn)企業(yè)上市的很少，大部分都是通過買殼、重組來上市。買殼上市就是指一些非上市公司通過收購一些業(yè)績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被收購上市公司的不良資產(chǎn)或其他資產(chǎn)，注入自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或其他資產(chǎn)，形成新的主營業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)該公司間接上市的目的。

6、典當(dāng)融資

典當(dāng)行可以利用其方便、快捷的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，積極參與中小企業(yè)融資貸款業(yè)務(wù)。隨著我國監(jiān)管部門對(duì)房屋抵押典當(dāng)?shù)牡炔粍?dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的解禁，房屋正在成為今天典當(dāng)行最大標(biāo)的業(yè)務(wù)。今年上海、天津等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市所在地的房地產(chǎn)主管部門率先出臺(tái)了典當(dāng)行開展房地產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)的政策，天津市更將在建商品房、期房劃入典當(dāng)行可涉足的領(lǐng)域。這為各省規(guī)范合法地進(jìn)行房屋抵押登記帶來了更多的盼望。

二、房地產(chǎn)融資存在的問題

隨著市場競爭的加劇，越來越多的房地產(chǎn)開發(fā)商深切體會(huì)到資金已是一個(gè)嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。作為資金密集型的行業(yè)，解決好房地產(chǎn)融資問題已經(jīng)迫在眉睫。目前，我國房地產(chǎn)企業(yè)在融資過程中存在的主要問題有:

1、房地產(chǎn)融資各種方式均有局限性

房地產(chǎn)企業(yè)融資方式有兩種：一是內(nèi)部融資。即開發(fā)企業(yè)利用企業(yè)現(xiàn)有的自有資金來支持項(xiàng)目開發(fā)，或通過多種途徑來擴(kuò)大自有資金基礎(chǔ)。內(nèi)部融資不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或股息，即不發(fā)生融資費(fèi)用，內(nèi)部融資的成本遠(yuǎn)低于外部融資，因此是首選的融資方式。內(nèi)部融資主要包括自有資金和預(yù)收的購房定金或購房款。房地產(chǎn)企業(yè)單純依靠內(nèi)部融資是不能滿足資金需求，更多的資金是通過外部融資獲得。二是外部融資。外部融資成為房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的主要方式。目前主要渠道有發(fā)行股票、股權(quán)投資、發(fā)行企業(yè)債券、銀行貸款、房地產(chǎn)信托、利用外資、合作開發(fā)、產(chǎn)業(yè)基金等。

銀行貸款由于央行“121號(hào)”文件的規(guī)定，其對(duì)項(xiàng)目開發(fā)程度和開發(fā)企業(yè)自有資金的要求不是多數(shù)開發(fā)企業(yè)短期能夠達(dá)到的。信托融資相對(duì)銀行貸款受政策限制少、靈活、創(chuàng)新空間大，但信托產(chǎn)品尚沒有一個(gè)完善的二級(jí)市場，難于流通。一般房地產(chǎn)開發(fā)的項(xiàng)目獲取發(fā)行的可能性較小。發(fā)行股票及上市過程長，手續(xù)復(fù)雜，成本較高，對(duì)企業(yè)資質(zhì)的要求更為嚴(yán)格，大多數(shù)的房地產(chǎn)開發(fā)商無法接受和實(shí)現(xiàn)。股權(quán)投資雖然可以充實(shí)自有資金，但一般房地產(chǎn)企業(yè)注冊(cè)資本金額較小，不會(huì)輕易出讓控股地位，也不會(huì)甘心將大部分的開發(fā)收益拱手相讓，所以在實(shí)踐中也難推行。由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金無法可依，暫不允許存在。養(yǎng)老和保險(xiǎn)基金又不準(zhǔn)直接涉足房地產(chǎn)，海外基金在國內(nèi)運(yùn)作10年來狀況并不理想。因此對(duì)基金也不能被寄予厚望。

2、融資結(jié)構(gòu)單一，方式有限

房地產(chǎn)開發(fā)、消費(fèi)過程都離不開銀行支持（在中國現(xiàn)有的金融體制條件下）。房地產(chǎn)業(yè)是資金高度密集的行業(yè)，沒有資金就沒有房地產(chǎn)。投資規(guī)模大、周期長等特點(diǎn)使房地產(chǎn)開發(fā)、投資需要大量資金，因此，房地產(chǎn)企業(yè)最關(guān)心的問題是融資。房地產(chǎn)貸款在國內(nèi)主要有三種形式：第一種是房地產(chǎn)開發(fā)流動(dòng)資金貸款,主要用于補(bǔ)充企業(yè)為完成計(jì)劃內(nèi)土地開發(fā)和商品房建設(shè)任務(wù)需要的流動(dòng)資金；第二種是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目貸款,主要為具體的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目提供生產(chǎn)性流動(dòng)資金貸款；第三種是房地產(chǎn)抵押貸款，是開發(fā)商以擬開發(fā)的土地使用權(quán)或房屋產(chǎn)權(quán)做抵押而向銀行取得貸款。這三種貸款方式的期限都很短，無法適應(yīng)房地產(chǎn)開發(fā)周期的需要。因此，目前我國房地產(chǎn)金融市場化的程度仍有待提高，相應(yīng)的房地產(chǎn)貸款方式也有待創(chuàng)新和拓寬。

3、法律法規(guī)不健全，影響融資渠道拓展

從2003年開始，國家開始對(duì)一系列金融政策進(jìn)行調(diào)整，以引導(dǎo)房地產(chǎn)的健康發(fā)展。以規(guī)范房地產(chǎn)信貸為主要內(nèi)容的“121”號(hào)文件對(duì)房地產(chǎn)業(yè)界造成較大沖擊，給習(xí)慣了以往“借貸開發(fā)”的開發(fā)商們當(dāng)頭一棒——頓感資金吃緊。在這種背景下，中國房地產(chǎn)企業(yè)開始尋求新的融資途徑。

拓展房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道的建議

2004年的金融政策重點(diǎn)是控制過熱行業(yè)的信貸規(guī)模和提高準(zhǔn)入門檻。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)來講，2004年是“政策年”、“宏觀調(diào)控年”。2004年實(shí)行與房地產(chǎn)行業(yè)有關(guān)的金融政策主要有四項(xiàng):

中國印鑒會(huì)頒布調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。中國人民銀行決定從2004年4月25日起，提高存款準(zhǔn)備金率由7%提高到7.5%。

國務(wù)院4月27日發(fā)出通知，決定適當(dāng)提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例。鋼鐵有25%即以上提高到40%即以上；水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）均有20%即以上提高到35%即以上。

2004年9月2日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布《商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理知音（征求意見稿）》，其中規(guī)定，商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人住房貸款的發(fā)放，應(yīng)將眉筆住房貸款的月房產(chǎn)支出與收入比控制在50%以下（含50%），月所有債務(wù)支出與收入比控制在55%以下（含55%）；房地產(chǎn)貸款余額與總貸款余額比不得超過30%。

2004年10月29日中國人民銀行宣布上調(diào)人民幣基準(zhǔn)利率，把1年期基準(zhǔn)貸款利率從5.31%上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，至5.58%；將1年期存款利率從1.98%升至2.25%，升幅為0.27個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)確定貸款利率可以浮動(dòng)，最高上浮系數(shù)為貸款基準(zhǔn)利率的2.3倍。