直接投資案例分析
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇直接投資案例分析范文，相信會(huì)為您的寫作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。
直接投資案例分析范文第1篇
本文的主要是外國(guó)直接投資對(duì)北京的具體。鑒于所選項(xiàng)目具有相當(dāng)重要的現(xiàn)實(shí)意義，本課題力求以經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是有關(guān)國(guó)際資本流動(dòng)理論為指導(dǎo)，充分吸收當(dāng)代國(guó)際直接投資理論的合理部分，借鑒國(guó)內(nèi)外有關(guān)跨國(guó)公司海外直接投資研究的最新成果，運(yùn)用定性與定量、實(shí)證與規(guī)范分析、理論與案例分析相結(jié)合的研究，對(duì)跨國(guó)公司海外直接投資的方式特點(diǎn)、動(dòng)力機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制以及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等問(wèn)題進(jìn)行分析與探討。
在文章的方面，首先，文章依據(jù)北京近些年經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)分析了北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，列舉了北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展在當(dāng)前的特點(diǎn)，對(duì)北京經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展現(xiàn)狀做出了客觀評(píng)價(jià)。其次，文章又在分析北京近年來(lái)引進(jìn)外國(guó)直接投資的現(xiàn)狀和特點(diǎn)基礎(chǔ)上，分析北京近年來(lái)引進(jìn)外國(guó)直接投資相關(guān)數(shù)據(jù)，從而對(duì)北京引進(jìn)外國(guó)直接投資整體特點(diǎn)做出了評(píng)價(jià)。最后，文章通過(guò)后兩章用了較大的篇幅，綜合分析了北京引進(jìn)外國(guó)直接投資對(duì)北京市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系。并通過(guò)對(duì)北京引進(jìn)外國(guó)直接投資對(duì)自身經(jīng)濟(jì)影響正負(fù)兩方面效應(yīng)，對(duì)北京未來(lái)引進(jìn)外國(guó)直接投資發(fā)展北京經(jīng)濟(jì)提出一些應(yīng)該注意的問(wèn)題和建議。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)發(fā)展 外國(guó)直接投資 實(shí)際利用外資 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
：27000多字
直接投資案例分析范文第2篇
關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè);國(guó)際貿(mào)易;中國(guó)貿(mào)易政策
中圖分類號(hào):F7
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
一、中國(guó)產(chǎn)業(yè)組織政策環(huán)境分析
(一)國(guó)內(nèi)環(huán)境分析
1.中國(guó)企業(yè)的規(guī)模普遍偏小,產(chǎn)業(yè)集中度低,產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。
從工業(yè)特別是制造業(yè)的發(fā)展來(lái)看,我國(guó)工業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小。產(chǎn)業(yè)集中度低,產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏,產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。我國(guó)主要行業(yè)的平均集中率水平也遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家20世紀(jì)60年代以來(lái)的水平。我國(guó)對(duì)外技術(shù)依存度高達(dá)50%,而美國(guó)、日本僅為5%左右,國(guó)內(nèi)企業(yè)僅萬(wàn)分之三有核心技術(shù),企業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏,產(chǎn)業(yè)發(fā)展受制于人,產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。
2.跨國(guó)公司利用其地理優(yōu)勢(shì)地位,控制市場(chǎng)、克制競(jìng)爭(zhēng)的傾向初現(xiàn)出來(lái)。
在國(guó)內(nèi)包裝企業(yè)訴利樂(lè)案中,利樂(lè)倚賴其在無(wú)菌包裝機(jī)方面的壟斷地位。在包裝耗材上實(shí)行了不正當(dāng)?shù)南拗菩陨虡I(yè)策略,控制了絕大部分包裝市場(chǎng),并且使利樂(lè)紙的平均價(jià)格在2003到2005年的兩年時(shí)間內(nèi)上漲了大約2倍。
3.國(guó)內(nèi)行政性壟斷問(wèn)題嚴(yán)重,行政性壟斷產(chǎn)業(yè)的改革任重道遠(yuǎn)。
我國(guó)的行政性壟斷產(chǎn)業(yè)主要包括鐵路、港口、民航、電力、電信、城市公用事業(yè)、石油天然氣、有色金屬、特殊行業(yè)、郵政、城市公交、煙草食鹽糧食藥品等重要商品以及流通、軍工、鑄幣、銀行保險(xiǎn)等金融業(yè),產(chǎn)業(yè)部門涉及面廣。行政性壟斷造成了雙重惡果:
一方面,壟斷地位使得這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)一方面攫取了遠(yuǎn)高于其他行業(yè)平均利潤(rùn)率的利潤(rùn),排斥競(jìng)爭(zhēng)。損害消費(fèi)者利益。
另一方面由于內(nèi)部約束機(jī)制不健全和發(fā)展動(dòng)力的缺乏,長(zhǎng)期以來(lái),使這些產(chǎn)業(yè)成本居高不下,產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效低下。行業(yè)的特殊性加上國(guó)有企業(yè)的身份,使得這些產(chǎn)業(yè)的改革舉步維艱。
(二)國(guó)際環(huán)境分析
1.跨國(guó)兼并成為主體。
20世紀(jì)90年代初以來(lái),世界范圍內(nèi)掀起第五次企業(yè)兼并浪潮,這次兼并浪潮具有以下特征:一是兼并數(shù)量急劇增多。二是單項(xiàng)兼并交易金額世界記錄屢創(chuàng)新高,兼并規(guī)模日趨擴(kuò)大。三是跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅猛。四是兼并范圍廣。第五次兼并浪潮是經(jīng)濟(jì)全球化條件下。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇的結(jié)果,為了生存和在全球范圍內(nèi)整合資源以取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)紛紛走向聯(lián)合。同時(shí),第五次兼并浪潮的出現(xiàn)并沒(méi)有緩和競(jìng)爭(zhēng)。它使得世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈,通過(guò)此次兼并,在某些產(chǎn)業(yè),只剩下實(shí)力超群、為數(shù)不多的幾家巨型企業(yè),為了爭(zhēng)奪世界市場(chǎng),這些企業(yè)欲置對(duì)方于死地而后快,競(jìng)爭(zhēng)手段無(wú)所不用其極,波音和空客的競(jìng)爭(zhēng)為我們提供了最好的注解。
2.西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)政策,放松規(guī)制和提升本國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)成為國(guó)際潮流。
以微電子技術(shù)為代表的新技術(shù)的興起和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大改變了傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)。競(jìng)爭(zhēng)政策調(diào)整的另一個(gè)動(dòng)向是從對(duì)反壟斷的強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)向扶助本國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。當(dāng)前,發(fā)達(dá)國(guó)家的反壟斷政策對(duì)壟斷的認(rèn)定已從結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向行為標(biāo)準(zhǔn)。并且還要考察壟斷行為的市場(chǎng)績(jī)效,“一事一議”已經(jīng)成為通行的原則,對(duì)橫向兼并等過(guò)去嚴(yán)格限制的行為已基本放任自流。
3.網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起,對(duì)世界各國(guó)的反壟斷提出了新的挑戰(zhàn)。
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)為中心以及由這個(gè)產(chǎn)業(yè)派生出的若干相關(guān)產(chǎn)業(yè)。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品固有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、網(wǎng)絡(luò)外部性(正反饋效應(yīng))、技術(shù)的市場(chǎng)不相容性和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)造成了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的鎖定效應(yīng)和先行者優(yōu)勢(shì)。從而使得壟斷成為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品市場(chǎng)上的一種必然而普遍的現(xiàn)象。在結(jié)構(gòu)和行為上顯然構(gòu)成壟斷的廠商,在績(jī)效上卻無(wú)可指責(zé),結(jié)構(gòu)、行為和績(jī)效的脫節(jié)將政府的反壟斷政策推入了十分尷尬的境地:反壟斷,意味著績(jī)效損失;不反壟斷,從道義上又說(shuō)不過(guò)去。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的壟斷問(wèn)題對(duì)各國(guó)政府的反壟斷政策提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從1997年開始的微軟壟斷案,2002年最終以和解的方式解決,和解協(xié)議中,微軟并沒(méi)有做出多少讓步。
二、我國(guó)調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的舉動(dòng)
2008年12月以來(lái),計(jì)有美國(guó)、歐盟、加拿大、印度、南非、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū),對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品發(fā)起了超過(guò)10起貿(mào)易救濟(jì)措施或者法案,而以其他方式抵制中國(guó)出口的政策也屢屢出臺(tái)。在這樣的環(huán)境下,中國(guó)出口保持增長(zhǎng)的前景更加難測(cè)。印度提高了部分鋼鐵產(chǎn)品的關(guān)稅;南共市成員試圖將外部共同關(guān)稅提高5%,但未獲其首腦會(huì)議通過(guò)。
2008年中國(guó)進(jìn)出口總額為2.55萬(wàn)億美元,貿(mào)易順差為2900億美元,吸引國(guó)外投資900億美元。2008年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)1.95萬(wàn)億美元。我國(guó)已連續(xù)15年對(duì)外貿(mào)易保持順差,國(guó)外直接投資始終處于凈流入,目前是全球吸引外資最多的國(guó)家,因此這兩方面的凈流入使近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量劇增。其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理論界提出的外匯儲(chǔ)備應(yīng)維持在其外債總額的40%左右的水平上。擺脫“金融恐怖平衡”的枷鎖,是我國(guó)政府和學(xué)術(shù)界急需破解的難題。
(一)擴(kuò)大內(nèi)需,加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐。降低對(duì)外依存度
以國(guó)內(nèi)需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),降低以凈出口和投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的依賴,這是減少巨額的外匯儲(chǔ)備的根本方法。中國(guó)儲(chǔ)蓄率高,除歷史文化傳統(tǒng)等因素外,很大的緣由是居民有許多后顧之憂而不敢消費(fèi)和沒(méi)有能力消費(fèi)。實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需政策,政府應(yīng)加大在就業(yè)、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、環(huán)保等方面的投入。使國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。同時(shí),調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加大對(duì)以內(nèi)需為主的產(chǎn)業(yè)政策支持力度,逐步減少對(duì)出口外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的依賴,尤其是限制初級(jí)原料加工出口的企業(yè)。擴(kuò)大高新技術(shù)產(chǎn)品及資源性原料進(jìn)口,從而減少國(guó)際貿(mào)易順差,降低巨額的外匯儲(chǔ)備。
(二)謹(jǐn)慎地購(gòu)買美元資產(chǎn),逐步加大黃金購(gòu)買量。推動(dòng)人民幣國(guó)際化
在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下,購(gòu)買美元資產(chǎn)是擁有外匯儲(chǔ)備國(guó)家不得不的選擇。美國(guó)國(guó)債因其良好的信用、穩(wěn)定的收益及流動(dòng)性,是各國(guó)政府首選的投資對(duì)象。但近幾年美元貶值的狂潮也令各國(guó)憂心匆匆,外匯儲(chǔ)備多樣化可以在一定程度的化解風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)。除了購(gòu)買美國(guó)國(guó)債,還可以考慮購(gòu)買美國(guó)通貨膨脹保值債券以及國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行發(fā)行的債券等。
截止到2009年4月,中國(guó)已擁有黃金儲(chǔ)備1054噸,在世界各國(guó)排名第五。2000年以來(lái),中國(guó)調(diào)整過(guò)兩次黃金儲(chǔ)備,即2001年和2003年,分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。但目前中國(guó)的黃金儲(chǔ)備價(jià)值約占全部外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的1.6%,該比例遠(yuǎn)低于超過(guò)10%的全球平均水平。黃金在中國(guó)總儲(chǔ)備的比重實(shí)際上自2003年以來(lái)一直在下降。中國(guó)黃金儲(chǔ)備還有很大的上升空間,至少應(yīng)達(dá)到10%左右的國(guó)際水平。
但人民幣國(guó)際化的道路漫漫,2000年5月亞洲國(guó)家簽署了《清邁協(xié)議》,開辟區(qū)域貨幣合作新篇章。到2009年3月中國(guó)已經(jīng)與俄羅斯、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、阿根廷等簽署雙邊貨幣互換協(xié)議,互換規(guī)模達(dá)6000億人民幣,與此同時(shí),人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)也在香港和內(nèi)地沿海城市開展,這種“貿(mào)易結(jié)算+貨幣互換”的模式,是兩國(guó)規(guī)避美元匯率風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)大雙邊貿(mào)易的新探索,它對(duì)中國(guó)政府加快人民幣區(qū)域自由化進(jìn)程,增加人民幣的國(guó)際影響力提供幫助,為中國(guó)外匯儲(chǔ)備擺脫美元體系的束縛提供了新途徑。
三、案例分析出口退稅政策對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響
(一)技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷來(lái)是國(guó)家重點(diǎn)的關(guān)注行業(yè)。根據(jù)商務(wù)部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)的高新技術(shù)出口商品共分為十類。在這十類中,出口的主要是計(jì)算機(jī)類、通訊技術(shù)類和電子技術(shù)類相關(guān)產(chǎn)品,而生物技術(shù)和航空航天技術(shù)產(chǎn)品的出口相對(duì)薄弱。在進(jìn)口方面,也主要集中在電子技術(shù)和計(jì)算機(jī)類?？梢?jiàn),信息技術(shù)類商品在高新技術(shù)貿(mào)易方面占據(jù)主導(dǎo)地位。
從我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口增長(zhǎng)率看,2001年至2006年高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)出口增長(zhǎng)率均超過(guò)進(jìn)出口總額的增長(zhǎng)率。但從近期看,無(wú)論是外貿(mào)總額的增長(zhǎng)還是高新技術(shù)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng),其增幅均有所放緩,特別是2007年,高新技術(shù)產(chǎn)品的出口首次出現(xiàn)低于總體貿(mào)易額增長(zhǎng)的情況。這也與總體的外貿(mào)環(huán)境不容樂(lè)觀有一定的關(guān)聯(lián)。即使外貿(mào)環(huán)境發(fā)生如何的變化,國(guó)家對(duì)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)品出口的態(tài)度始終不變。國(guó)家對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的出口退稅率大部分都維持在17%的最高退稅率。國(guó)家多次調(diào)低出口退稅率。雖然使得一些生產(chǎn)效率低的中小企業(yè)從市場(chǎng)中淘汰,低端產(chǎn)品規(guī)模逐步減少,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。國(guó)家又不得不提高其出口退稅率,以緩解由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)所導(dǎo)致的剩余勞動(dòng)力釋放所帶來(lái)的就業(yè)壓力。
由此可見(jiàn)。國(guó)際直接投資是國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工不斷深化、國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工技術(shù)水平不斷提升和國(guó)際分工政策環(huán)境不斷改善的產(chǎn)物。商品的區(qū)際間或國(guó)際的價(jià)格差異引發(fā)了國(guó)際貿(mào)易活動(dòng),而資本的區(qū)際間或國(guó)際間的現(xiàn)實(shí)的或潛在的綜合獲利差異是企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資的基礎(chǔ)。國(guó)際直接投資理論的目的是為了對(duì)廣泛存在的國(guó)際直接投資行為給予合理的解釋。因?yàn)榇笠?guī)模的國(guó)際直接投資活動(dòng)最早是由已經(jīng)完成工業(yè)革命的歐洲國(guó)家和后來(lái)的美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)完成,所以經(jīng)典的國(guó)際直接投資理論是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資行為長(zhǎng)期跟蹤分析和研究的結(jié)果。20世紀(jì)80年代后,隨著發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資活動(dòng)興起,又形成了解釋發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的各種理論。
總結(jié)近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)國(guó)際直接投資理論的發(fā)展可以看出:各種投資理論從不同側(cè)面和角度反映了各國(guó)社會(huì)發(fā)展的不同時(shí)期國(guó)際投資領(lǐng)域的現(xiàn)象和特點(diǎn),對(duì)產(chǎn)生國(guó)際直接投資的原因、決定因素以及對(duì)各國(guó)的影響進(jìn)行了理論分析,這些認(rèn)識(shí)可以為各國(guó)政府制定相關(guān)政策和各國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供理論參考。由于不同國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中面臨著不同的國(guó)內(nèi)外環(huán)境,所以在利用外資和對(duì)外直接投資上也呈現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)特征。加強(qiáng)對(duì)不同國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體利用外資和對(duì)外直接投資的國(guó)際比較研究,可以進(jìn)一步從宏觀上分析世界直接投資的產(chǎn)業(yè)布局和區(qū)域分布趨勢(shì),從中觀上比較不同區(qū)域的外資特征,從微觀上分析不同國(guó)家利用外資和對(duì)外直接投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系,為國(guó)際直接投資的理論研究提供一定實(shí)證支撐。
參考文獻(xiàn):
[1]塞繆爾?亨廷頓.文明的沖突與世界秩序的重建[M].北京:新華出版社,1999:75
[2]雷達(dá).國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡背景下美國(guó)財(cái)政赤字的雙重影響[J].世界經(jīng)濟(jì),2006,(3)
[3]江涌.國(guó)際金融恐怖平衡與美國(guó)的金融陷阱[J].現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系,2005,(7)
[4]段平方.從金融恐怖看國(guó)際金融體系的改革方向[J].改革與戰(zhàn)略.2006(11)
[5]毛筠,孫琪.國(guó)際貿(mào)易理論與政策[M].浙江大學(xué)出版社,2003年8月第1版
直接投資案例分析范文第3篇
【關(guān)鍵詞】中國(guó)對(duì)外直接投資；逆向技術(shù)溢出
目前，國(guó)際學(xué)術(shù)界在研究發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資成果頗豐，但對(duì)于發(fā)展中國(guó)家作為投資國(guó)所進(jìn)行的研究幾近于無(wú)，而處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)更需要對(duì)對(duì)外直接投資的母國(guó)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析研究，這對(duì)我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略具有重要的理論指導(dǎo)意義與現(xiàn)實(shí)借鑒意義。
一、與技術(shù)要素相關(guān)的對(duì)外直接投資理論及研究現(xiàn)狀
（一）國(guó)外研究成果
20世紀(jì)30年代，日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家赤松要提出了產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，即“雁行模式”，“雁行模式”的起點(diǎn)是引進(jìn)技術(shù)，它所描述的是后起國(guó)追趕發(fā)達(dá)國(guó)家的一種產(chǎn)品循環(huán)過(guò)程。
20世紀(jì)60年代初，美國(guó)學(xué)者海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論利用不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的對(duì)外直接投資進(jìn)行解釋，該理論很好地解釋了以美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家為主的跨國(guó)公司的OFDI行為，但不能很好地解釋發(fā)展中國(guó)家的OFDI行為，對(duì)OFDI的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位分布也缺乏合理的解釋力。
1966年美國(guó)哈佛大學(xué)教授雷蒙德·弗農(nóng)提出了產(chǎn)品生命周期理論，它把產(chǎn)品的生命周期劃分為引進(jìn)期、成長(zhǎng)期、成熟期以及衰退期，并且認(rèn)為根據(jù)產(chǎn)品的不同的生命周期企業(yè)的OFDI應(yīng)采取不同的投資決策和經(jīng)營(yíng)策略。該理論對(duì)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI現(xiàn)象具有一定的解釋力，但是在實(shí)際營(yíng)銷中，很難準(zhǔn)確的劃分產(chǎn)品的生命周期，且跨國(guó)公司出于自身利益考慮，其具體決策可能和產(chǎn)品的生命周期不相符。
1970年日本學(xué)者小島清在對(duì)本國(guó)OFDI實(shí)踐總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論，從母國(guó)與東道國(guó)的比較成本角度出發(fā)，認(rèn)為OFDI應(yīng)該從母國(guó)的邊際產(chǎn)業(yè)開始（已經(jīng)處于或者即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)），并依次進(jìn)行。小島清分析OFDI行為是站在國(guó)際分工的比較成本角度來(lái)分析的，此分析僅限于發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家投資的解釋，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向貿(mào)易投資缺乏必要的解釋，不具有普遍的指導(dǎo)意義。
1977年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（Dunning）將關(guān)于資本國(guó)際流動(dòng)的理論綜合、總結(jié)在一起，形成了關(guān)于跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的理論，即國(guó)際生產(chǎn)折中理論。折衷的“三優(yōu)勢(shì)”理論（OIL理論）為：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，而OFDI必須同時(shí)具備這三項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。該理論可以說(shuō)從整體上符合各國(guó)外資和OFDI的發(fā)展現(xiàn)狀，但并沒(méi)有很好地解釋OFDI的流向問(wèn)題。
威爾斯提出的小規(guī)模技術(shù)理論對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)開展OFDI活動(dòng)具有重要的意義，但也可能導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家始終處于國(guó)際分工的低端環(huán)節(jié)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的獲取逆向OFDI行為缺乏合理的解釋。
拉奧提出的技術(shù)地方化理論認(rèn)為，處于技術(shù)劣勢(shì)的企業(yè)可以對(duì)先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行消化、吸收和創(chuàng)新，從而形成自身的相對(duì)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種創(chuàng)新會(huì)給開展OFDI處于技術(shù)劣勢(shì)的國(guó)家不斷提升該國(guó)的技術(shù)水平，加強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
坎特威爾等提出的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論較好地解釋了不具有絕對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)的部分發(fā)展中國(guó)家的開展OFDI，不斷積累與提本國(guó)技術(shù)水平的現(xiàn)象，但缺乏對(duì)資源尋求以及逃避關(guān)稅等OFDI現(xiàn)象的解釋力。
1991年，Kogut和Chang首先針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出進(jìn)行了研究，他們基于日本企業(yè)在美國(guó)的對(duì)外直接投資提出了逆向技術(shù)溢出的存在。以Head、Branstetter等為代表的學(xué)者也考察了這一論題，結(jié)果表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)母國(guó)的技術(shù)進(jìn)步，對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)具有積極影響。1995年，Coe和Helpman提出了“國(guó)際R&D溢出回歸方法”，證實(shí)了進(jìn)出口貿(mào)易所帶來(lái)的技術(shù)溢出對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。2001年，Lichtenberg和Pottelsberghe（簡(jiǎn)稱LP）的研究表明，對(duì)外直接投資是國(guó)際技術(shù)外溢的重要渠道。
（二）國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)
隨著中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，“FDI逆向溢出流出效應(yīng)”也引起了越來(lái)越多國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。
1.對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的存在性
申樸、劉康兵（2012）通過(guò)分析市場(chǎng)化進(jìn)程與FDI的技術(shù)溢出之間的關(guān)系以及二者對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，得到相對(duì)完善的市場(chǎng)機(jī)制即市場(chǎng)化進(jìn)程水平超過(guò)某個(gè)臨界值后有利于FDI對(duì)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。何一鳴、張洪燕（2011）運(yùn)用R&D溢出回歸模型探尋中國(guó)對(duì)外直接投資所吸收溢出的國(guó)外R&D資本對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響，結(jié)果表明對(duì)外直接投資存在逆向技術(shù)溢出，對(duì)提高國(guó)內(nèi)技術(shù)有積極作用。郭鳳華（2011）運(yùn)用格蘭杰檢驗(yàn)分析中國(guó)對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步間的關(guān)系，表明對(duì)外直接投資能促進(jìn)了國(guó)內(nèi)技術(shù)的進(jìn)步。
歐陽(yáng)艷艷運(yùn)用平均生產(chǎn)率（Malmquist指數(shù)）、技術(shù)效率（EC指數(shù)）與技術(shù)進(jìn)步（TC指數(shù)）在2011年對(duì)中國(guó)各行業(yè)對(duì)外直接投資所產(chǎn)生的外國(guó)研發(fā)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)進(jìn)行分析，結(jié)果表明：中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系。緊接著她在2012年對(duì)逆向技術(shù)溢出進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，說(shuō)明中國(guó)應(yīng)調(diào)整對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇，在鞏固已有國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，開始向發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）傾斜。
2.逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析
趙滌非、郭鴻瓊和陳宴真（2012）對(duì)我國(guó)FDI技術(shù)溢出與人力資本互動(dòng)機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證研究，得到我國(guó)在工業(yè)和服務(wù)業(yè)方面兩者表現(xiàn)為正向關(guān)聯(lián)，但在農(nóng)業(yè)方面為反向關(guān)聯(lián)。劉明霞（2010）利用省際面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析顯示：我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)全要素生產(chǎn)率存在顯著的逆向溢出效應(yīng)，我國(guó)與西方國(guó)家的技術(shù)差距影響對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出。
歐陽(yáng)艷艷（2010）的研究表明影響中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的三大因素是東道國(guó)的研發(fā)資本存量、人均國(guó)民收入和中國(guó)的GDP。王英和劉思峰（2008）在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上提出逆向技術(shù)溢出的四種方式：外國(guó)直接投資、對(duì)外直接投資、出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易。鄒玉娟和陳漓高（2008）分析顯示，我國(guó)FDI流出增長(zhǎng)率與全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率之間存在一定的協(xié)同關(guān)系，并隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的加深，這種協(xié)同關(guān)系會(huì)更加明顯。
3.對(duì)外直接投資尋求技術(shù)進(jìn)步的政策建議
郭鳳華（2008）分別從理論和實(shí)證兩個(gè)角度研究對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系。最后，從國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)的角度給出了政策建議。汪思齊（2010）系統(tǒng)研究了對(duì)外直接投資的母國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)。鄒明（2008）為中國(guó)開展以技術(shù)尋求型為主的對(duì)外直接投資提出了政策建議。趙天培（2010）實(shí)證分析對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，為我國(guó)技術(shù)導(dǎo)向型對(duì)外投資提供依據(jù)。
二、研究中現(xiàn)存在的問(wèn)題
縱觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資與逆向技術(shù)進(jìn)步的研究，可以發(fā)現(xiàn)：
1.目前從國(guó)外學(xué)者對(duì)逆向技術(shù)溢出的研究來(lái)看，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家研究多，對(duì)發(fā)展中國(guó)家研究少，如：Kogut和Chang的研究集中在美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。而國(guó)內(nèi)學(xué)者較多的研究主要集中在“FDI流出”對(duì)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易等的影響效應(yīng)。技術(shù)尋求型的對(duì)外直接投資的研究較少并且主要集中在對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的存在性和逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響因素分析。技術(shù)尋求型的FDI研究大多還停留在案例和理論研究階段，實(shí)證研究較少，其影響因素的研究還沒(méi)有系統(tǒng)地論述，只有一些零星的研究，其中王英和劉思峰分析了逆向技術(shù)溢出的影響因素，但不夠系統(tǒng)。
2.通過(guò)對(duì)外直接投資渠道的逆向技術(shù)溢出已日益引起人們的關(guān)注，但有關(guān)的行業(yè)分析尚不多見(jiàn)。盡管歐陽(yáng)艷艷證明了中國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)的逆向技術(shù)溢出與行業(yè)有很大關(guān)系，其中第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)、建筑業(yè)）的關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)，而第三產(chǎn)業(yè)中技術(shù)含量不高的行業(yè)具有較高關(guān)聯(lián)度，但是技術(shù)含量高的行業(yè)不具較高的關(guān)聯(lián)度，但我們可以進(jìn)行更深入的研究。
3.由于數(shù)據(jù)有限使得學(xué)者不能采用各行業(yè)的面板數(shù)據(jù)對(duì)各行業(yè)的對(duì)外直接投資存量、研發(fā)資本存量（包括人力資本）與全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，如郭鳳華、鄒明等的研究。另外，由于我國(guó)改革開發(fā)初期和現(xiàn)在對(duì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑也不一樣，再加上匯率的較大變化，所以有些文章在實(shí)證分析時(shí)沒(méi)有對(duì)數(shù)據(jù)采取恰當(dāng)?shù)奶幚矸椒ā?/p>
三、深化研究的思路
從上述文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，隨著我國(guó)對(duì)外直接投資的不斷深化，在世界經(jīng)濟(jì)的地位不斷提高，未來(lái)研究的可能方向大致包括以下幾個(gè)方面：
1.獲取逆向技術(shù)溢出不僅僅是發(fā)達(dá)國(guó)家之間相互直接投資的主要原因，而且也是發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的重要原因。但是，已有的國(guó)內(nèi)外研究成果還沒(méi)有對(duì)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的影響因素進(jìn)行深入分析，我們可以以中國(guó)作為研究分析的對(duì)象，在這一方面做出新的研究。
2.可以在回顧對(duì)外直接投資理論的基礎(chǔ)上，歸納了對(duì)外直接投資影響母國(guó)技術(shù)進(jìn)步的主要決定因素，通過(guò)建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，如協(xié)整分析、因果分析和誤差修正模型等，對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資在不同行業(yè)的逆向技術(shù)溢出進(jìn)行實(shí)證分析或者考察我國(guó)在不同國(guó)家的對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)的技術(shù)進(jìn)步影響的差異。
3.可以利用統(tǒng)計(jì)分析方法、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法、歸納演繹方法、比較分析方法、實(shí)證分析方法和案例分析方法。搜集數(shù)據(jù)時(shí)要在不同數(shù)據(jù)庫(kù)尋找數(shù)據(jù)，要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行恰當(dāng)處理，在對(duì)比分析基礎(chǔ)是盡量做到指標(biāo)統(tǒng)一，盡量使研究結(jié)論更為客觀、可靠。在擴(kuò)大樣本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，有創(chuàng)造性地進(jìn)行研究對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。
參考文獻(xiàn)
[1]Coe D.T.，and E.Helpman，“International R&D Spillovers”，European Economic Review，Vol.39（1995），pp.859-887.
[2]David T.Coe，Elhanan Helpman，Alexander W.Hoffmaister，"International R&D Spillovers and Institutions"，European Economic Review，Vol.53（2009），pp.723-741.
[3]Dunning J.H.The Investment Development Cycle and Third World Multinationals[M].London：Francis Porter，1986.
[4]Hymer H S.The International Operations of National Firms：A Study of Direct Foreign Investment[M].Cambridge：MIT Press，1976：260-264.
[5]Jeffrey I.Bernstein ，Pierre Mohnen，"International R&D Spillovers between U.S.and Japanese R&D Intensive Sectors"，Journal of International Economics，Vol.44（1998），pp.315-338.
[6]Kogut B.and S.J.Chang，"Technological Capabilities and Japanese Foreign Direct Investment in the United States"，Review of Economics and Statistics.Vol.73 no.3 （1991），pp.401-413.
[7]Lall S.The New Multinational：The Spread of Third World Enterprises[M].London：Chi Chester，Wiley，1983.
[8]Lichtenberg F，and B.Van Pottelsberghe de la Potterie，“International R&D Spillovers：A Comment”，European EconomicReview，Vol.42（1998）.
[9]Vernon R.International Investment and International Trade in the Product Cycle[J].The Quarterly Journal of Economics.1966，80（2）：190-207.
[10]Wells，L.T.Third World Multinational：the Rise of Foreign Investment from Developing Countries[M].Cambridge：MIT，1983.
[11]邁克爾·波特.國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[M].北京：華夏出版社，2003.
[12]申樸，劉康兵.FDI流入、市場(chǎng)化進(jìn)程與中國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新——基于system GMM估計(jì)湖南驅(qū)人如驅(qū)羊的實(shí)證研究[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2012（3）.
[13]趙滌非，郭鴻瓊和陳宴真.我國(guó)FDI技術(shù)溢出與人力資本互動(dòng)機(jī)制的實(shí)證研究[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2012（2）.
[14]歐陽(yáng)艷艷.中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的境外地區(qū)分布差異性研究[J].華南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2012（1）.
[15]何一鳴，張洪燕.中國(guó)對(duì)外直接投資與逆向技術(shù)溢出關(guān)系的實(shí)證研究[J].中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)報(bào)，2011（1）.
[16]郭鳳華.中國(guó)對(duì)外直接投資和技術(shù)進(jìn)步的關(guān)系研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理，2011（9）.
[17]歐陽(yáng)艷艷，喻美辭.中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的行業(yè)差異分析[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2011（4）.
[18]歐陽(yáng)艷艷.中國(guó)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的影響因素分析[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2010（4）.
[19]劉明霞.中國(guó)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)-基于技術(shù)差距的影響分析[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（3）.
[20]王英，劉思峰.國(guó)際技術(shù)外溢渠道的實(shí)證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2008（4）.
[21]鄒玉娟，陳漓高.我國(guó)對(duì)外直接投資與技術(shù)提升的實(shí)證研究[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2008（5）.
[22]劉明霞.中國(guó)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)-基于技術(shù)差距的影響分析[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2010（3）.
[23]趙天培.中國(guó)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)研究[D].中南大學(xué)，2010（11）.
[24]汪思齊.中國(guó)對(duì)外直接投資的技術(shù)溢出效母國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步效應(yīng)研究[D].武漢理工大學(xué)，2010（11）.
直接投資案例分析范文第4篇
本文從現(xiàn)實(shí)的企業(yè)并購(gòu)案例——浙江吉利控股集團(tuán)并購(gòu)“沃爾沃”這個(gè)被譽(yù)為“全球最安全的轎車”的知名品牌出發(fā)，運(yùn)用并購(gòu)理論、成本收益比較理論解釋中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)，并提出策略建議。
關(guān)鍵詞：海外并購(gòu)，案例分析，戰(zhàn)略, 整合
ABSTRACT
Oversea M&A (merger and acquisition) of Chinese company result from the adjustment requirement of industry framework，the great surplus of domestic capital and the appreciation pressure of RMB.Chinese private company developed quickly.Therefore,it has come the era of oversea merger and acquisition of Chinese private company.
This articles takes from the reality of M & A cases --Zhejiang Geely Holding Group merge and acquise the well-known brands"Volvo" that is known as the "world safest car" , using the industry chain integration, cost-benefit comparison theory to explain reasons of Chinese private Overseas M & A ,and the risks of Chinese private company in mergers and acquisitions, then make strategic proposals.
KEYWORDS：Oversea M&A，Case Study,strategy,Integration
第一章 導(dǎo)論 1
第一節(jié) 研究對(duì)象、方法與路徑 1
一、選題背景及意義 1
二、概念界定 2
三、研究的基本思路與方法 3
第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述 4
一、壟斷優(yōu)勢(shì)論 4
二、內(nèi)部化論 4
三、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論 5
四、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 6
五、協(xié)同效應(yīng)理論 6
第二章 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的背景及并購(gòu)特點(diǎn) 9
第一節(jié) 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的背景 9
一、國(guó)際背景 9
二、國(guó)內(nèi)背景 9
第二節(jié) 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的特點(diǎn) 10
一、目標(biāo)行業(yè)差異明顯 10
二、央企成為并購(gòu)主力 10
三、現(xiàn)金出資繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位 11
四、收購(gòu)方式呈現(xiàn)多樣化 12
第三章 浙江吉利控股集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃的個(gè)案分析 13
第一節(jié) 浙江吉利控股集團(tuán)的簡(jiǎn)介 13
一、浙江吉利控股集團(tuán)概況 13
二、浙江吉利控股集團(tuán)的市場(chǎng)定位 13
第二節(jié) 吉利并購(gòu)沃爾沃 14
一、并購(gòu)內(nèi)容 14
二、并購(gòu)收益 15
三、并購(gòu)成本 16
第三節(jié) 針對(duì)吉利并購(gòu)沃爾沃的對(duì)策與建議 17
一、管理制度的沿用及發(fā)展 18
二、品牌管理 18
三、文化整合 19
四、人員管理 19
第四章 中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的對(duì)策建議 21
第一節(jié) 并購(gòu)前企業(yè)做好盡職調(diào)查 21
第二節(jié) 并購(gòu)方因地制宜進(jìn)行企業(yè)整合 21
一、全面融合 22
二、保持各自獨(dú)立性 22
三、創(chuàng)立新的企業(yè)文化 22
結(jié)束語(yǔ) 23
【參考文獻(xiàn)】 24
第一章 導(dǎo)論
第一節(jié) 研究對(duì)象、方法與路徑
一、選題背景及意義
中國(guó)加入WTO后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化成為一個(gè)必然趨勢(shì)。隨著世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面接軌，中國(guó)企業(yè)開始選擇“走出去”這一發(fā)展道路，利用國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)際資源進(jìn)行新的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)是在全球化經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，中國(guó)企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。
各國(guó)企業(yè)都在探索如何轉(zhuǎn)化危機(jī)，尋找新的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，占據(jù)重要的一種方法是走出國(guó)門，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。而其中很大的一股力量是來(lái)自中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。
進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái),中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)出現(xiàn)了快速發(fā)展的趨勢(shì),很多企業(yè)都通過(guò)并購(gòu)的方式積極尋求海外發(fā)展的道路。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是中國(guó)改革開放20多年來(lái)快速發(fā)展的一種特殊經(jīng)濟(jì)成分。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)迅速成長(zhǎng)的體現(xiàn)有三點(diǎn)：一是上規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)不斷增多；二是民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新能力增強(qiáng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力提升。很多專利發(fā)明、技術(shù)創(chuàng)新以及新產(chǎn)品開發(fā)都來(lái)自民營(yíng)企業(yè)。三是民營(yíng)企業(yè)各項(xiàng)機(jī)制不斷完善，為企業(yè)“走出去”提供了比較好的制度保護(hù)。大多數(shù)企業(yè)選擇了公司制的組織形式，以得到政策的更多庇護(hù)。
本文運(yùn)用了成本收益分析法來(lái)分析吉利并購(gòu)沃爾沃這一案例，并在文中指出中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。除了從政策環(huán)境方面的不利因素之外，還有企業(yè)自身因素，對(duì)被兼并企業(yè)的文化管理不了解，造成兼并后的企業(yè)運(yùn)作失敗。通過(guò)本文研究，可為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)提供參考。
二、概念界定
（一）企業(yè)并購(gòu)的概念
企業(yè)兼并，是指并購(gòu)方企業(yè)取得被并購(gòu)方的全部股權(quán)組成新的法人主體的行為。
1.企業(yè)并購(gòu)(M&A)是企業(yè)兼并(Merger)和收購(gòu)(Aequisition)的合稱。企業(yè)兼并，是指并購(gòu)方企業(yè)取得被并購(gòu)方的全部股權(quán)組成新的法人主體的行為。具體包括兩種形式吸收合并與新設(shè)合并。
吸收合并是指并購(gòu)方取得被并購(gòu)方的股權(quán)，被并購(gòu)企業(yè)被并入并購(gòu)方企業(yè)并去法人資格，并購(gòu)方仍然保留原有的法人資格，并購(gòu)?fù)瓿珊蟛①?gòu)方承擔(dān)被并購(gòu)方的全部債權(quán)債務(wù)。
新設(shè)合并是指合并雙方并入新成立的公司(以下簡(jiǎn)稱新設(shè)公司)，合并雙方以己原有的股權(quán)按照一窄的比例換取新設(shè)公司的股權(quán)，原雙方企業(yè)均失去法人資格，同時(shí)新設(shè)公司產(chǎn)生法人資格，新設(shè)公司承擔(dān)并購(gòu)雙方的債權(quán)和債務(wù)。
2.企業(yè)收購(gòu)，是指收購(gòu)方企業(yè)用現(xiàn)金支付或股票置換、承擔(dān)債務(wù)等方式，取得并購(gòu)方企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，從而達(dá)到對(duì)被收購(gòu)方企業(yè)的控制。收購(gòu)包括股權(quán)收購(gòu)與資產(chǎn)收購(gòu)，前者是獲得被收購(gòu)方企業(yè)的股權(quán)，從而擁有對(duì)被收購(gòu)企業(yè)的決策表決權(quán)，實(shí)現(xiàn)在財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、管理等方面對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的控制，后者只是資產(chǎn)買賣活動(dòng)。
3.兼并與收購(gòu)的最大區(qū)別在于，兼并使并購(gòu)雙方原來(lái)的兩個(gè)法人主體合并為一個(gè)法人主體，而收購(gòu)中并購(gòu)雙方并不合并為單一的法人主體，只是一方取得另一方的控制權(quán).但在實(shí)際當(dāng)中，二者聯(lián)系非常緊密，往往相互交織，難以區(qū)分.因此許多學(xué)者將二者合并起來(lái)，統(tǒng)稱為并購(gòu)，泛指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一個(gè)企業(yè)為了取得另一個(gè)企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。
（二）企業(yè)并購(gòu)的分類
按并購(gòu)雙方所處的行業(yè)分類，公司并購(gòu)可以分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。
1、橫向并購(gòu)
橫向并購(gòu)是指生產(chǎn)同類產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購(gòu)。比如兩家啤酒公司的合并就是橫向并購(gòu)。橫向并購(gòu)可以迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，有利于實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工，改進(jìn)設(shè)備，提升技術(shù)，也可以降低管理費(fèi)用，能在一定程度上實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
2、縱向并購(gòu)
縱向并購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)向上下游企業(yè)所實(shí)施的并購(gòu)。按并購(gòu)的不同方向可分為 前向并購(gòu)和后向并購(gòu)。前向并購(gòu)是向其產(chǎn)品下游企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，后向并購(gòu)是向其產(chǎn)品上游企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)?？v向并購(gòu)可以縮短企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，節(jié)約運(yùn)輸成本，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用:保證原材料及零部件的及時(shí)供應(yīng)，降低交易成本。
3、混合并購(gòu)
混合并購(gòu)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購(gòu)。具體又可以分為三種形態(tài):
產(chǎn)品擴(kuò)張型混合并購(gòu)。它是指產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)或工藝相似的企業(yè)之間的并購(gòu)，其目的在于利用企業(yè)本身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大產(chǎn)品門類。如汽車制造企業(yè)并購(gòu)農(nóng)用拖拉機(jī)或收割機(jī)制造企業(yè)。
市場(chǎng)擴(kuò)張型并購(gòu).它是指具有相同產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的企業(yè)之間的并購(gòu)，其目的是利用本企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)銷售額。如化肥制造企業(yè)并購(gòu)農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)就是利用化肥和農(nóng)藥是面對(duì)同一市場(chǎng)，一家企業(yè)可以利用另一家企業(yè)的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)大銷售量。
純粹混合并購(gòu)。它是指產(chǎn)品和市場(chǎng)都無(wú)關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購(gòu)。如房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)汽車制造企業(yè)。混合并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，可以增加收入來(lái)源，分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
三、研究的基本思路與方法
（一）研究的基本思路
首先描述中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)日益活躍的現(xiàn)狀，其次敘述“吉利”并購(gòu)“沃爾沃”的案例過(guò)程，指出吉利”并購(gòu)“沃爾沃”的原因并運(yùn)用相關(guān)理論進(jìn)行分析，然后提出對(duì)策建議，最后總結(jié)主要觀點(diǎn)，提出進(jìn)一步研究的方向。
（二）研究方法
1.案例分析法
案例研究法是認(rèn)定研究對(duì)象中的某一特定對(duì)象，加以調(diào)查分析，弄清其特點(diǎn)及其形成過(guò)程的一種研究方法。通過(guò)案例分析法分析案例《浙江吉利控股集團(tuán)并購(gòu)“沃爾沃”》，并提出中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)從戰(zhàn)略上如何選擇和遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需采取的策略。
2.文獻(xiàn)研究法
文獻(xiàn)研究法是根據(jù)一定的研究目的或課題，通過(guò)調(diào)查文獻(xiàn)來(lái)獲得資料，從而全面地、正確地了解掌握所要研究問(wèn)題的一種方法。文獻(xiàn)研究法被子廣泛用于各種學(xué)科研究中。本文從各大經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)期刊和論文文獻(xiàn)來(lái)分析中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)。
3.比較分析法
通過(guò)比較成本收益來(lái)分析案例——浙江吉利控股集團(tuán)并購(gòu)“沃爾沃”，研究中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)從戰(zhàn)略上如何選擇以及遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需采取的策略。
第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
一、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
有學(xué)者從產(chǎn)業(yè)鏈、政府和某些具體的產(chǎn)業(yè)來(lái)分析海外并購(gòu)前應(yīng)做好哪些準(zhǔn)備。趙紅巖(產(chǎn)業(yè)鏈整合的演進(jìn)與中國(guó)企業(yè)的發(fā)展，當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2008.9)從產(chǎn)業(yè)鏈的四個(gè)階段：規(guī)模經(jīng)濟(jì)，專業(yè)經(jīng)濟(jì)，模塊經(jīng)濟(jì)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)來(lái)闡述產(chǎn)業(yè)鏈整合功能對(duì)中國(guó)企業(yè)的影響。趙偉和黃上國(guó)（促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)策研究，國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索，2004.3）分析了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀及造成這種現(xiàn)象的主要原因，并認(rèn)為只有通過(guò)采取建立扶持政策、完善監(jiān)管體系、法律體系和非政府支持體系等方面的措施，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)才能獲得更好的發(fā)展。郭旭東（中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)視角，世界經(jīng)濟(jì)研究，2007）總結(jié)了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)特征，從家電產(chǎn)業(yè)、裝備工業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)這三個(gè)具有代表性的行業(yè)出發(fā),以產(chǎn)業(yè)視角分析中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，認(rèn)為中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)使國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外并購(gòu)具有一定的歷史必然性；國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的新趨勢(shì)提供給中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的時(shí)機(jī)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度不同導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)的海外收購(gòu)模式存在差異。武勇、譚力文（論中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2004.8）分析了中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀和制約我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的因素，闡述了我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)急需解決的戰(zhàn)略問(wèn)題，并提出了一些對(duì)策來(lái)幫助民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)中應(yīng)思考的問(wèn)題。
有學(xué)者通過(guò)具體的案例，如TCL集團(tuán)海外并購(gòu)案例、聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的案例分析，雅戈?duì)柡Ｍ獠①?gòu)等海外并購(gòu)實(shí)例來(lái)分析并購(gòu)的特點(diǎn)、原因和戰(zhàn)略等。倪奕雯 （中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)研究， 中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文 , 2007) 采取以規(guī)范研究為主，案例分析為輔的研究方法，對(duì)我企業(yè)海外并購(gòu)的背景、動(dòng)機(jī)和成效進(jìn)行系統(tǒng)的梳理，并結(jié)合TCL集團(tuán)海外并購(gòu)案例的分析，對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程和并購(gòu)整合過(guò)程中遇到的實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行探討，并給出相應(yīng)的對(duì)策。王海（中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)經(jīng)濟(jì)后果研究——基于聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的案例分析，管理世界，2007）以資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實(shí)證檢驗(yàn)和對(duì)比分析并購(gòu)前后財(cái)務(wù)指標(biāo)及市場(chǎng)份額變動(dòng)趨勢(shì)，研究了聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)后果，認(rèn)為聯(lián)想目前仍然沒(méi)有逃出“贏家詛咒”的宿命，目前成敗尚無(wú)最終定論。邱欣欣（我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)趨勢(shì)、特點(diǎn)及戰(zhàn)略分析，商業(yè)研究，2004.19）結(jié)合我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)實(shí)例對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的趨勢(shì)、特點(diǎn)及戰(zhàn)略進(jìn)行了初步探討，對(duì)我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)在戰(zhàn)略采取方面有很大的意義，從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)兩個(gè)層面來(lái)探討和分析海外并購(gòu)成功的原因。劉造林和沈潔（雅戈?duì)柡Ｍ獠①?gòu)整合的理性分析，財(cái)會(huì)月刊，2008）以雅戈?duì)柡Ｍ獠①?gòu)后整合為研究對(duì)象，分析其在并購(gòu)整合過(guò)程中的成功經(jīng)驗(yàn)和遭遇到的挑戰(zhàn)，總結(jié)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)成功需要把握的要點(diǎn)，包括企業(yè)對(duì)自身的正確定位，對(duì)目標(biāo)公司和并購(gòu)時(shí)機(jī)的合理把握，充分認(rèn)識(shí)整合困難，合理估計(jì)并購(gòu)整合成本，整合應(yīng)以增強(qiáng)企業(yè)核心為導(dǎo)向。
有學(xué)者注意并購(gòu)后的整合問(wèn)題。覃娜（中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行為研究，北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)，2007）從企業(yè)并購(gòu)的一般理論，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的特點(diǎn)，提出中國(guó)企業(yè)大量進(jìn)行海外并購(gòu)有四個(gè)主要?jiǎng)右颍?duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行為進(jìn)行SWOT分析，指出了海外并購(gòu)存在的問(wèn)題，包括并購(gòu)歷史時(shí)間尚短，一直以來(lái)并購(gòu)集中在國(guó)有企業(yè)，并購(gòu)領(lǐng)域只局限在個(gè)別行業(yè)和發(fā)達(dá)地區(qū)；并成功進(jìn)行海外并購(gòu)的戰(zhàn)略措施：做好并購(gòu)前的準(zhǔn)備，優(yōu)化并購(gòu)中的環(huán)境，注重并購(gòu)后的整合。陳劍和陳晶晶（中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的人力資源整合對(duì)策初探,企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007）關(guān)注到了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的人力資源整合問(wèn)題，認(rèn)為導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中人力資源整合失敗的原因主要包括四個(gè)方面：海外并購(gòu)目的多為借用國(guó)際品牌加速國(guó)際化進(jìn)程，致使目標(biāo)公司缺乏認(rèn)同感和雙贏意識(shí)；沒(méi)有專業(yè)的整合領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)對(duì)整個(gè)整合工作負(fù)責(zé)；文化背景差異；忽略關(guān)鍵員工的價(jià)值。針對(duì)這四個(gè)問(wèn)題，陳劍和陳晶晶提出整合策略，包括：從觀念上摒棄對(duì)目標(biāo)公司的俯視，更多從雙贏理念出發(fā)，嘗試讓目標(biāo)公司取得比目前更好的狀況；建立一支專業(yè)的整合領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)全面負(fù)責(zé)整合工作；加強(qiáng)溝通；知人 善任——挽留啟用目標(biāo)公司的核心人才；關(guān)注文化整合，發(fā)揮其在人力資源整合方面的重要作用；培養(yǎng)員工的企業(yè)認(rèn)同感。
二、國(guó)外研究現(xiàn)狀
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的研究相當(dāng)重視。主流理論如小規(guī)模技術(shù)理論（威爾斯，L.T.Wells，1977）、技術(shù)地方化理論（拉奧，Sanjaya Lall，1982，1990）和技術(shù)積累理論（坎特韋爾，John A.Cantwell,1991）解釋了發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資規(guī)模擴(kuò)張的原因。其他非主流的國(guó)際投資理論還有市場(chǎng)學(xué)派理論（克拉維斯，Kravis，1982），制度學(xué)派理論（安哥多，1978）和集聚經(jīng)濟(jì)理論等。鄧寧（J.H.Dunning，2000）在原有理論基礎(chǔ)上將與資產(chǎn)增加型（Assets Augmenting）及聯(lián)盟行為相關(guān)的跨國(guó)投資活動(dòng)納入到理論框架中，形成拓展的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。
由于企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的廣泛性和重要性日漸突出，對(duì)這一領(lǐng)域的研究也日益增多。概括而言，在學(xué)術(shù)界影響較大的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)理論主要有以下幾個(gè)方面。
（一）壟斷優(yōu)勢(shì)論
該理論是1960年由斯蒂芬•海默（Hymer）在其博士論文《一國(guó)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：對(duì)外直接投資研究》中首次提出。他認(rèn)為傳統(tǒng)的國(guó)際投資理論都有重要的前提假設(shè)：即市場(chǎng)始終是完全競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)構(gòu)，企業(yè)在其中不具備任何支配市場(chǎng)的力量，它們生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的，有獲得所有生產(chǎn)要素的平等權(quán)利。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際是不完全競(jìng)爭(zhēng)，且這種不完全在不同的國(guó)家和市場(chǎng)都有不同程度和形式的表現(xiàn)。在這種情況下單個(gè)企業(yè)無(wú)法左右市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)的不完全，產(chǎn)生了一定程度的壟斷。壟斷帶來(lái)利潤(rùn)并進(jìn)一步刺激投資，擴(kuò)大規(guī)模。沒(méi)有特殊優(yōu)勢(shì)就不會(huì)產(chǎn)生直接投資，因此跨國(guó)并購(gòu)是壟斷動(dòng)機(jī)的產(chǎn)物，是競(jìng)爭(zhēng)不完全性的體現(xiàn)。
因此，跨國(guó)公司要進(jìn)行對(duì)外直接投資，就必須擁有某種壟斷優(yōu)勢(shì)（如技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、信息、國(guó)際聲望、銷售等優(yōu)勢(shì)），這些壟斷優(yōu)勢(shì)足以抵消上述劣勢(shì)，因此可以保證其在對(duì)外直接投資中獲取豐厚利潤(rùn)。
（二）內(nèi)部化論
該理論是1976由英國(guó)學(xué)者巴克利（Buckley）和卡森（Casson）在其合著《跨國(guó)公司的未來(lái)》中，將交易成本理論引進(jìn)對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的分析而形成。他們認(rèn)為，導(dǎo)致對(duì)外直接投資發(fā)生的原因不僅僅在于最終產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性，更重要的在于中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)。為了謀取利潤(rùn)最大化，面對(duì)中間產(chǎn)品市場(chǎng)不完全的企業(yè)必然力圖使這些中間產(chǎn)品在其組織體系內(nèi)實(shí)行內(nèi)部化轉(zhuǎn)移。國(guó)際中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性主要由關(guān)稅、配額、外匯管制和匯率政策等政府干預(yù)所引起，而跨國(guó)化的企業(yè)結(jié)構(gòu)可以通過(guò)內(nèi)部“轉(zhuǎn)移價(jià)格”使稅收支出極小化。內(nèi)部化論者特別強(qiáng)調(diào)知識(shí)和信息也是中間產(chǎn)品，并認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性是決定內(nèi)部化市場(chǎng)的重要因素。與壟斷優(yōu)勢(shì)論不同的是，內(nèi)部化理論并不是強(qiáng)調(diào)企業(yè)特有技術(shù)優(yōu)勢(shì)本身，而是強(qiáng)調(diào)企業(yè)通過(guò)內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)以較低成本在內(nèi)部轉(zhuǎn)移這種優(yōu)勢(shì)的能力。并認(rèn)為這才是跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的真正動(dòng)因和優(yōu)勢(shì)所在。因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)跨國(guó)并購(gòu)或跨國(guó)創(chuàng)建的方法，才能以較低的成本將技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，并且保護(hù)這些知識(shí)不被外人染指。美國(guó)學(xué)者馬吉(S．P．Magee)則強(qiáng)調(diào)，跨國(guó)界的內(nèi)部化可以使企業(yè)在新產(chǎn)品和其他信息開發(fā)上的投資得到充分報(bào)償。
但是，交易內(nèi)部化理論對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的適用性也是有限的，它是從跨國(guó)企業(yè)的主觀方面來(lái)尋找其對(duì)外進(jìn)行投資的動(dòng)因和基礎(chǔ)，而較少?gòu)膰?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度來(lái)分析問(wèn)題，因此，內(nèi)部化理論對(duì)于交易內(nèi)部化一定會(huì)跨越國(guó)界，仍然缺乏有力的說(shuō)明。
（三）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論
前述的幾種理論都是孤立地研究跨國(guó)企業(yè)的投資行為的。它們或者從企業(yè)內(nèi)部，或者從外部環(huán)境分別尋找跨國(guó)投資的動(dòng)因和行為機(jī)制，而實(shí)際上，直接投資只是跨國(guó)企業(yè)全部投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一個(gè)有機(jī)組成部分，它是跨國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球戰(zhàn)略目標(biāo)的重要手段和經(jīng)營(yíng)方式，但并不是唯一的手段和方式。為此，約翰•鄧寧（Dunning）教授在1977年發(fā)表的《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與多國(guó)企業(yè)：折衷理論探索》中提出該理論。他將前述的壟斷優(yōu)勢(shì)論、內(nèi)部化理論以及區(qū)位理論三者緊密結(jié)合起來(lái)把跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的決定因素概括為三類優(yōu)勢(shì)：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（O）、區(qū)位優(yōu)勢(shì)（L）和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（I），即OLI優(yōu)勢(shì)。并把這三類優(yōu)勢(shì)的擁有程度作為判斷企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)方式選擇的依據(jù)和條件。
所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是一國(guó)企業(yè)擁有或能夠獲得而國(guó)外企業(yè)沒(méi)有或無(wú)法獲得的資產(chǎn)及其所有權(quán)，主要包括技術(shù)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、組織管理優(yōu)勢(shì)和金融優(yōu)勢(shì)等。區(qū)位優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)公司在選擇海外公司的國(guó)別、地點(diǎn)時(shí)必須考慮的東道國(guó)或東道國(guó)公司所具有的各種優(yōu)勢(shì)的反映。主要包括自然條件優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)條件、社會(huì)與制度優(yōu)勢(shì)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)的大小不僅決定著一國(guó)企業(yè)是否進(jìn)行對(duì)外直接投資和投資地區(qū)的選擇，還決定了對(duì)外直接投資的類型和部門結(jié)構(gòu)。內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指由于某些產(chǎn)品或技術(shù)通過(guò)外部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移時(shí)會(huì)增加交易費(fèi)用，跨國(guó)公司通過(guò)對(duì)外直接投資，在母子公司或子公司之間進(jìn)行中間產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移，就會(huì)防止市場(chǎng)缺陷的沖擊，從內(nèi)部化中獲取高額利潤(rùn)。
鄧寧從微觀角度概括了企業(yè)跨國(guó)發(fā)展的主客觀因素：在主觀方面企業(yè)擁有對(duì)特定無(wú)形資產(chǎn)的所有權(quán)；在客觀方面，某些國(guó)家和地區(qū)具有特別適合這些無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用的有利條件；把兩者聯(lián)結(jié)起來(lái)，促使企業(yè)跨國(guó)化擴(kuò)展的則是其轉(zhuǎn)移使用無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)部化組織能力。這樣，他的折衷理論就較前述理論更全面和綜合地說(shuō)明了企業(yè)跨國(guó)發(fā)展的基本動(dòng)因。
（四）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論
所謂規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Scale economy），是指企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大而引起企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)成本降低從而獲得較多利潤(rùn)的現(xiàn)象。換句話說(shuō)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)品的單位成本隨著企業(yè)規(guī)模及生產(chǎn)能力的提高而逐漸降低。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，這種現(xiàn)象又稱作“規(guī)模收益遞增”。1該理論認(rèn)為：規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在于生產(chǎn)、科研、市場(chǎng)營(yíng)銷等的各個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)，特別是橫向并購(gòu)可以在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，達(dá)到降低成本、提高技術(shù)開發(fā)能力和生產(chǎn)效率的目標(biāo)。
這種規(guī)模經(jīng)濟(jì)集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
1、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。跨國(guó)公司可以通過(guò)并購(gòu)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本；并購(gòu)也使跨國(guó)公司有條件在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的前提下，集中在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)工廠中進(jìn)行單一品種生產(chǎn)，達(dá)到專業(yè)化水平；并購(gòu)還能解決專 業(yè)化生產(chǎn)帶來(lái)的一系列問(wèn)題，使各生產(chǎn)過(guò)程之間有機(jī)地配合，以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。
2、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模效應(yīng)?？鐕?guó)公司通過(guò)并購(gòu)可以針對(duì)全球不同的市場(chǎng)進(jìn)行專門的生產(chǎn)和服務(wù)，滿足不同消費(fèi)者的需求；可能集中足夠的經(jīng)費(fèi)用于研究、設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)工藝改進(jìn)等方面，迅速推出新產(chǎn)品，采用新技術(shù)；此外，跨國(guó)公司規(guī)模的擴(kuò)大使得其融資能力大大提高。
（五）協(xié)同效應(yīng)理論
該理論認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)能夠給社會(huì)收益帶來(lái)一個(gè)潛在的增量，而且對(duì)交易的參與者來(lái)說(shuō)能夠提高各自的效率。
該理論包含兩個(gè)要點(diǎn)：
一是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生有利于改進(jìn)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；二是企業(yè)并購(gòu)將導(dǎo)致某種形式的協(xié)同效應(yīng)，即所謂1+1>2的效應(yīng)（并購(gòu)后企業(yè)的總體效益要大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)效益的算術(shù)和，同時(shí)也能增加社會(huì)福利）。
第二章 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的背景及并購(gòu)特點(diǎn)
第一節(jié) 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的背景
一、國(guó)際背景
(一)經(jīng)濟(jì)全球化
跨國(guó)公司為了加速公司的發(fā)展，選擇采取在世界各地設(shè)立境外生產(chǎn)加工地點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全球化。經(jīng)濟(jì)全球化不僅加快了國(guó)際資本流動(dòng)，接觸了跨國(guó)間的制度障礙，而且使得跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)更加廣泛與迅速。
(二)全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
經(jīng)濟(jì)全球化同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也需要調(diào)整。通過(guò)并購(gòu)，跨國(guó)公司以其交易內(nèi)部化、生產(chǎn)過(guò)程全球化和全球生產(chǎn)企業(yè)化來(lái)重新整合全球的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都在根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況進(jìn)行著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，呈現(xiàn)出發(fā)展勢(shì)頭良好的趨勢(shì)。
（三）國(guó)際市場(chǎng)的需求和需求的差別化
雖然發(fā)展中國(guó)家處于相對(duì)劣勢(shì)地位，但是仍可以發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，主要來(lái)源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際市場(chǎng)需求的多極化和差別化。所以說(shuō)很多發(fā)展中國(guó)家，包括中國(guó)處在這樣的國(guó)際市場(chǎng)中仍然有很大的發(fā)展空間。
二、國(guó)內(nèi)背景
（一）國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大
由于大部分消費(fèi)品市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢或者停滯不前，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，大批企業(yè)利潤(rùn)下降甚至虧損，企業(yè)的生存壓力越來(lái)越大，而且還面臨著境外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
（二）國(guó)內(nèi)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)需求已不能再有大的發(fā)展，應(yīng)轉(zhuǎn)移向高端產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展。這樣將會(huì)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與優(yōu)化，還能擴(kuò)大海外市場(chǎng)。
（三）國(guó)內(nèi)面臨嚴(yán)重的貿(mào)易失衡和貿(mào)易摩擦
我國(guó)企業(yè)大多還停留在勞動(dòng)密集型發(fā)展階段，其產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力往往是單一的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)所致。只是依賴低成本優(yōu)勢(shì)會(huì)遇到貿(mào)易保護(hù)主義者的抵制，商品出口模式受到了挑戰(zhàn)。另一個(gè)原因是，不同的區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)對(duì)外來(lái)商品往往采取歧視性策略以保護(hù)本集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)的利益。
（四）對(duì)外依存程度大
國(guó)內(nèi)資源類產(chǎn)品對(duì)國(guó)外的依賴程度非常大。除了資源以外，中國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理理念也有著很高的依存度。會(huì)產(chǎn)生的局面是國(guó)企再無(wú)技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新能力，只對(duì)跨國(guó)公司有著很強(qiáng)的依賴性，而外方在壟斷了市場(chǎng)份額后切斷了國(guó)有企業(yè)原來(lái)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而且也不肯傳授和轉(zhuǎn)移他們的核心技術(shù)，從而左右了中國(guó)很多企業(yè)的產(chǎn)出能力，甚至控制了他們的未來(lái)命運(yùn)。
（五）國(guó)內(nèi)資本的積累
國(guó)內(nèi)資本供應(yīng)能力強(qiáng)，外匯收入的增加，本幣供不應(yīng)求，導(dǎo)致本幣匯率的升值。為了穩(wěn)定幣值，中央銀行必須增加貨幣供給以收兌外匯，外匯占款比重的不斷上升，貨幣政策不能靈活運(yùn)用。
（六）人民幣走強(qiáng)
人民幣升值會(huì)引起中國(guó)企業(yè)更大規(guī)模向外投資，因?yàn)殡S著人民幣的穩(wěn)步升值，以人民幣計(jì)價(jià)的海外資產(chǎn)價(jià)格將下降，這可使中國(guó)的企業(yè)能以更少的代價(jià)獲得國(guó)外企業(yè)的資產(chǎn)。匯率的升值增強(qiáng)了人民幣的購(gòu)買力，外匯管制的放松便利了資金的流動(dòng)，強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備為企業(yè)的兌換提供了支持，這些對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)和新設(shè)投資都非常有利。
第二節(jié) 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的特點(diǎn)
一、目標(biāo)行業(yè)差異明顯
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)涉及的行業(yè)有家電、汽車、機(jī)械在內(nèi)的制造業(yè)，也有電信、銀行、IT業(yè)在內(nèi)的服務(wù)行業(yè)和傳統(tǒng)的采礦業(yè)。在金融危機(jī)前后，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在行業(yè)上存在明顯差異。
二、央企成為并購(gòu)主力
海外并購(gòu)是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)。央企一直是中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主力。進(jìn)入21世紀(jì)以后民營(yíng)企業(yè)日益活躍在海外并購(gòu)的舞臺(tái)上。在2005年的海外并購(gòu)事件中，有限責(zé)任公司占32%，國(guó)有企業(yè)退居第二位。金融危機(jī)發(fā)生后，以外銷為主的民營(yíng)企業(yè)受到很大影響。
2007年到2009年第一季度的代表性并購(gòu)事件中，中石油、中鋁、中海油等均為央企。民營(yíng)企業(yè)缺位成為金融危機(jī)中中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的突出特點(diǎn)。
但是各國(guó)對(duì)外國(guó)國(guó)有資本并購(gòu)本國(guó)企業(yè)有諸多限制，民營(yíng)企業(yè)參與海外并購(gòu)時(shí)東道國(guó)政府審查會(huì)相對(duì)寬松。民營(yíng)企業(yè)更關(guān)注并購(gòu)成本、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，具有更為謹(jǐn)慎的優(yōu)勢(shì)，較寬松的審查有助于他們?cè)诤Ｍ獠①?gòu)的路上走穩(wěn)。如雅戈?duì)柺召?gòu)新馬、263收購(gòu)i Talk和美克收購(gòu)Schnadig，都是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在金融危機(jī)背景下進(jìn)行海外并購(gòu)的典型代表。并購(gòu)交易為上述三家公司帶來(lái)了很好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。
三、現(xiàn)金出資繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位
表3-2 海外并購(gòu)支付方式一覽表
并購(gòu)支付方式 簡(jiǎn)單含義
1.現(xiàn)金出資 現(xiàn)金交換目標(biāo)公司股東股票
2.換股收購(gòu) 并購(gòu)方股票交換目標(biāo)公司股票
3.證券包銷的現(xiàn)金收購(gòu) 先接受并購(gòu)方的股票，然后將其出售給商業(yè)銀行變現(xiàn)
4.債券 用債券交換目標(biāo)公司股東的股票
5.可轉(zhuǎn)換債券或優(yōu)先股 在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)按照預(yù)定兌換率可轉(zhuǎn)換為普通股的債券或優(yōu)先股
資料來(lái)源：張寒，跨國(guó)并購(gòu)的理論、運(yùn)作及我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)問(wèn)題研究[D]，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)
國(guó)際上大型跨國(guó)公司在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，可以選擇的支付方式有多種（如表3-2）。對(duì)并購(gòu)方而言，由于現(xiàn)金支付能保持現(xiàn)有股東的控制權(quán)，并且達(dá)成交易迅速簡(jiǎn)單，因而現(xiàn)金支付在全部支付方式中所占比率最高。但是現(xiàn)金出資對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的聚合提出了很高要求。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)也多以現(xiàn)金出資為主。由于中國(guó)企業(yè)獲得現(xiàn)金流的主要方式是自身積累和銀行貸款，通過(guò)貿(mào)易獲得的現(xiàn)金大都用于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)金出資使得在并購(gòu)資格審查過(guò)程中大量資金被凍結(jié)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性因而變差。
四、收購(gòu)方式呈現(xiàn)多樣化
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)方式以往只有單一的協(xié)議收購(gòu)，如今則協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)交替出現(xiàn)。2008年中鋼集團(tuán)以“敵意要約收購(gòu)”方式完成了對(duì)澳大利亞中西部礦業(yè)公司的收購(gòu)，表明中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)能力正在增強(qiáng)。
第三章 浙江吉利控股集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃的個(gè)案分析
第一節(jié) 浙江吉利控股集團(tuán)的簡(jiǎn)介
一、浙江吉利控股集團(tuán)概況
浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)中唯一一家民營(yíng)轎車生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，始建于1986年，經(jīng)過(guò)二十多年的建設(shè)與發(fā)展，在汽車、摩托車、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、汽車電子電氣及汽車零部件方面取得輝煌業(yè)績(jī)。特別是1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來(lái)，憑借靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展。
浙江吉利控股集團(tuán)總部設(shè)在杭州，目前資產(chǎn)總值超過(guò)140億元，在上海、寧波、臨海、路橋、蘭州、湘潭建有六個(gè)汽車整車和動(dòng)力總成制造基地，擁有年產(chǎn)30萬(wàn)輛整車、30萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器的生產(chǎn)能力。吉利汽車在全國(guó)范圍內(nèi)擁有近500個(gè)4S店和近600家服務(wù)站，據(jù)統(tǒng)計(jì)，吉利汽車?yán)塾?jì)社會(huì)保有量已經(jīng)超過(guò)120萬(wàn)輛。自1997年進(jìn)入汽車行業(yè)以來(lái)，吉利汽車連續(xù)六年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，連續(xù)四年進(jìn)入中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)，被評(píng)為首批國(guó)家“創(chuàng)新型企業(yè)”和首批“國(guó)家汽車整車出口基地企業(yè)”，并被譽(yù)為“中國(guó)轎車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長(zhǎng)最好”的企業(yè)。
吉利集團(tuán)根據(jù)自己的實(shí)際情況，結(jié)合當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)建立了“總體跟隨、局部超越、重點(diǎn)突破、招賢納士、合縱連橫、后來(lái)居上”的發(fā)展戰(zhàn)略。2007年6月，吉利集團(tuán)開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由單純低成本策略向高質(zhì)量、高技術(shù)、高效率、國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
二、浙江吉利控股集團(tuán)的市場(chǎng)定位
吉利汽車初期的口號(hào)是“造老百姓買得起的好車”，推行低價(jià)策略，迅速搶占市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)幾年的推廣和運(yùn)作，吉利汽車連續(xù)多年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)和中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)。有利必有弊，低價(jià)策略對(duì)吉利汽車早期的開疆?dāng)U土功不可沒(méi)，但同時(shí)由于低價(jià)策略的執(zhí)行使廣大消費(fèi)者給吉利汽車打上了低端產(chǎn)品的烙印。這直接導(dǎo)致吉利汽車的品牌知名度尚可，但美譽(yù)度較差。
為了扭轉(zhuǎn)這種局面，吉利集團(tuán)不斷加強(qiáng)研發(fā)投入，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和質(zhì)量，并于2007年6月開始由單純低成本策略向高質(zhì)量、高技術(shù)、高效率、國(guó)際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并提出了新的口號(hào)—“造最安全、最環(huán)保、最節(jié)能的好車，讓吉利汽車走遍全世界”。雖然吉利汽車已經(jīng)啟動(dòng)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但是并不能立即改變廣大消費(fèi)車對(duì)吉利汽車的品牌認(rèn)識(shí)，畢竟品牌的建立不是一蹴而就的。因此，吉利汽車目前的主要精力還是放在經(jīng)濟(jì)型轎車市場(chǎng)上，經(jīng)濟(jì)型轎車市場(chǎng)的成功將是進(jìn)軍中高端市場(chǎng)的基礎(chǔ)和保障。
第二節(jié) 吉利并購(gòu)沃爾沃
一、并購(gòu)內(nèi)容
早在2007年，李書福挖來(lái)了英國(guó)石油公司(BP)的財(cái)務(wù)審計(jì)師Peter Zhang來(lái)負(fù)責(zé)收購(gòu)沃爾沃的事宜。后來(lái)李書福又請(qǐng)到了沃爾沃前總裁奧爾松出任顧問(wèn)
通過(guò)一家美國(guó)咨詢公司，李書福在2007年1月的底特律汽車展期間會(huì)見(jiàn)了當(dāng)時(shí)
的福特汽車首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)勒克萊爾。據(jù)知情人士透露，雙方討論了包括沃爾沃在
內(nèi)的諸多問(wèn)題，但沒(méi)有達(dá)成什么結(jié)果。
金融危機(jī)爆發(fā)后，雙方在2008年1月再次會(huì)面，這次李書福直接表達(dá)了吉
利有意收購(gòu)沃爾沃。李書福向福特汽車正式發(fā)送了提議函件。但當(dāng)時(shí)福特汽車
還在努力重組沃爾沃，還沒(méi)有決定出售這一品牌。由于對(duì)吉利知之甚少，福特汽車沒(méi)有認(rèn)真對(duì)待這一提議。
不過(guò)，隨著美國(guó)汽車業(yè)在2008年逐漸陷入絕望，盡管福特汽車的狀況要好于美國(guó)其他汽車公司，但也開始重新評(píng)估沃爾沃的選擇方案。此后不久，吉利的提議就開始獲得福特汽車內(nèi)部的關(guān)注。前高盛集團(tuán)總裁、出任福特汽車董事職位多年的約翰•桑頓得知了這一情況，他與中國(guó)有著廣泛的聯(lián)系。在福特汽車管理層的鼓勵(lì)下，桑頓開始接觸吉利集團(tuán)。去年12月，桑頓在北京會(huì)見(jiàn)了李書福，了解吉利提出的計(jì)劃。桑頓向福特汽車報(bào)告了情況，并建議認(rèn)真考慮吉利的提議。大約這個(gè)時(shí)候，福特汽車宣布準(zhǔn)備將經(jīng)營(yíng)虧損的沃爾沃掛牌出售。
吉利和福特前期已經(jīng)進(jìn)行了多次的磋商。該項(xiàng)交易得到了中方銀行支持。沃爾沃目前的工廠、研發(fā)中心、工會(huì)協(xié)議和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)將得以保留，同時(shí)，沃爾沃將借此進(jìn)一步增強(qiáng)在中國(guó)這個(gè)重要汽車市場(chǎng)上的銷售網(wǎng)絡(luò)和采購(gòu)渠道。未來(lái)的沃爾沃將由獨(dú)立的管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)，總部仍設(shè)立在瑞典哥德堡。2009年10月28日，福特汽車公司對(duì)外正式發(fā)表聲明稱，吉利汽車在沃爾沃收購(gòu)談判中為首選競(jìng)購(gòu)方。
吉利汽車通過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年多的時(shí)間競(jìng)購(gòu)，于2010年3月28日正式與福特汽車簽約，以18億美元的價(jià)格成功收購(gòu)沃爾沃汽車，獲得沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)以及相關(guān)資產(chǎn)（包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)）。
二、并購(gòu)收益
（一）全球成熟的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)
如今，總部設(shè)在瑞典哥德堡的沃爾沃汽車公司，在全世界超過(guò)100個(gè)國(guó)家設(shè)立了銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，擁有2,400多個(gè)銷售點(diǎn)。
吉利收購(gòu)沃爾沃后，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)就覆蓋到整個(gè)世界100多個(gè)國(guó)家，而不是單一的中國(guó)市場(chǎng)，這樣勢(shì)必會(huì)帶來(lái)更多的機(jī)遇，因此會(huì)帶來(lái)更大的效益。
（二）品牌效應(yīng)
一個(gè)國(guó)家擁有知名品牌的多少反映了這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是國(guó)家綜合實(shí)力的標(biāo)志之一。但遺憾的是，無(wú)論從國(guó)產(chǎn)品牌現(xiàn)有數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)模、還是未來(lái)成長(zhǎng)空間，中國(guó)品牌的塑造尚處于起步階段。中國(guó)品牌普遍缺乏核心技術(shù)的支撐，在國(guó)際市場(chǎng)上缺乏知名度和競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于增長(zhǎng)己入瓶
頸時(shí)期的國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何實(shí)現(xiàn)突破，如何與來(lái)自國(guó)外的知名品牌競(jìng)爭(zhēng)，單
憑一己力量絕非易事。
高端的沃爾沃品牌及其汽車安全技術(shù)會(huì)大大提升吉利的形象——吉利的產(chǎn)品一直被認(rèn)為質(zhì)量低劣。而且，將生產(chǎn)從瑞典移到中國(guó)可能會(huì)降低成本，改善收購(gòu)后的業(yè)績(jī)。吉利董事長(zhǎng)李書福進(jìn)軍國(guó)際的雄心也會(huì)更進(jìn)一步。自1927年第一輛沃爾沃汽車下線以來(lái)，“沃爾沃”這個(gè)品牌已響徹全球八十余年。80余年來(lái)，安全、環(huán)保、品質(zhì)作為品牌的核心價(jià)值，始終貫穿在沃爾沃汽車發(fā)展的歷程之中。自始至終，安全、環(huán)保和品質(zhì)都是沃爾沃所恪守的品牌核心價(jià)值，是沃爾沃對(duì)每一個(gè)消費(fèi)者永恒的承諾。當(dāng)沃爾沃這個(gè)知名品牌出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力銳減的趨勢(shì)，吉利把握這一時(shí)機(jī)，通過(guò)海外并購(gòu)將沃爾沃和中國(guó)的低成本生產(chǎn)制度結(jié)合起來(lái)，這樣不但延長(zhǎng)全球性知名品牌的生命周期，可能為企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)的利潤(rùn)，而且能夠使該品牌煥發(fā)新的光彩，獲得新的機(jī)遇。
（二）技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)效應(yīng)
交易達(dá)成后，沃爾沃在中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)力將得到加強(qiáng)，并在高速發(fā)展的市
場(chǎng)上創(chuàng)造新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。吉利借助于沃爾沃公司在 汽車高端市場(chǎng)上的生產(chǎn)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，拓展海外市場(chǎng)，進(jìn)入以前沒(méi)有進(jìn)入過(guò)的國(guó)外市場(chǎng)，有利于降低技術(shù)成本。
不管是技術(shù)、能源還是品牌，都可以歸納到“資源”這個(gè)大范疇內(nèi)，而
中國(guó)又是一個(gè)“資源”相對(duì)匾乏的國(guó)家，成為世界制造業(yè)中心的目標(biāo)設(shè)定無(wú)疑加大了這種資源需求與供給之間的缺口。一旦彌補(bǔ)了這個(gè)缺口，那么中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將保持高速穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
三、并購(gòu)成本
近年來(lái)，沃爾沃轎車公司的銷售收入下滑嚴(yán)重，2005年還能盈利約3億美元，但此后3年均虧損嚴(yán)重。如果吉利接手后不能迅速改善沃爾沃轎車公司的經(jīng)營(yíng)狀況，那這次收購(gòu)給吉利帶來(lái)的就會(huì)是一個(gè)無(wú)底深淵。
（一）生產(chǎn)成本高
當(dāng)沃爾沃的市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定之后，吉利要考慮的就是如何降低沃爾沃的成本。高昂的成本是其多年虧損的重要原因之一。但這里所指的成本并不光是生產(chǎn)成本，而是其研發(fā)成本。福特近十年間為沃爾沃的技術(shù)研發(fā)提供了100億美元的資金支持，這個(gè)數(shù)字是吉利望塵莫及的。不過(guò)低成本的車型開發(fā)卻是吉利的特長(zhǎng)。在最近兩三年，每次車展吉利都會(huì)推出20多款新車型，甚至包括“小勞斯萊斯”等頂級(jí)豪華車型，吉利只缺少一個(gè)高端平臺(tái)來(lái)投放。如果將來(lái)沃爾沃能夠通過(guò)吉利開發(fā)的車型，再進(jìn)行獨(dú)有的安全技術(shù)的包裝，后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)應(yīng)當(dāng)不成問(wèn)題。
（二）管理成本高
當(dāng)吉利并購(gòu)沃爾沃后，整合是極其重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。如何整合好收購(gòu)后的企業(yè)，如何進(jìn)行內(nèi)部動(dòng)員及溝通以建立共同的企業(yè)使命及企業(yè)文化，如何對(duì)整合的過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督控制以保證協(xié)調(diào)效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)和整合后業(yè)績(jī)的提升，如何在整合過(guò)程中不分散企業(yè)對(duì)市場(chǎng)及客戶的關(guān)注以保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，都是吉利并購(gòu)沃爾沃后所面臨的挑戰(zhàn)。
整合中最重要的是人力資源的整合問(wèn)題。只有通過(guò)人力資源整合，才能充分發(fā)揮企業(yè)員工的潛能，和諧處理企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與員工之間的關(guān)系，為以后的業(yè)務(wù)整合、治理結(jié)構(gòu)整合、文化整合、營(yíng)銷以及財(cái)務(wù)管理整合等打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
（三）品牌重新包裝成本
沃爾沃品牌的純正，沃爾沃品牌的價(jià)值觀念和企業(yè)文化一直是沃爾沃的價(jià)值成本之一。而吉利如若太多參與到沃爾沃品牌中去勢(shì)必會(huì)影響沃爾沃在世界上的品牌價(jià)值，另外一個(gè)辦法是重新創(chuàng)造自主品牌，這就需要大量的宣傳資金投入和品牌包裝的經(jīng)驗(yàn)和人才，成本之高是可以估計(jì)的。
（四）資金成本
吉利用于收購(gòu)沃爾沃的18億美元對(duì)于一個(gè)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常不容易的。即使通過(guò)上市融資和引進(jìn)游資、貸款或內(nèi)部現(xiàn)金流的重新分配等融資方式可能仍無(wú)法滿足吉利對(duì)巨額資金的需求，因此吉利的資金鏈緊繃問(wèn)題也會(huì)日益凸現(xiàn)。
第三節(jié) 針對(duì)吉利并購(gòu)沃爾沃的對(duì)策與建議
在吉利并購(gòu)沃爾沃案例中，生產(chǎn)成本、管理成本、資金成本等各項(xiàng)成本總和與此次并購(gòu)收益相比較，很有可能會(huì)大于收益，為了減少發(fā)生這種情況的概率，使收購(gòu)合理，必須增加收益，減少成本，提出以下一些策略及建議。
一、管理制度的沿用及發(fā)展
如果沃爾沃的經(jīng)營(yíng)情況良好，管理方法基本得當(dāng)，則應(yīng)保持其管理制度和方法的暫時(shí)穩(wěn)定性和連續(xù)性，以避免損傷沃爾沃員工的感情和工作的積極性。但從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，在同一企業(yè)內(nèi)部存在不同的管理制度和方法必然造成政策的混亂，因此充分吸取雙方優(yōu)秀的管理經(jīng)驗(yàn)，制定新的管理制度，形成新的管理方法乃大勢(shì)所趨。
但管理的整合并不是對(duì)兩個(gè)企業(yè)優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)簡(jiǎn)單地兼收并蓄。隨著并購(gòu)后企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，相應(yīng)的信息傳遞渠道、溝通方式和管理方法均會(huì)發(fā)生相應(yīng)的改變，如仍沿用過(guò)去的管理經(jīng)驗(yàn)和方法去管理規(guī)模擴(kuò)大后的企業(yè)，必然難以適應(yīng)變化了的環(huán)境需要，可能造成管理僵化、喪失效率。
吉利如何才能做好沃爾沃呢，當(dāng)務(wù)之急，吉利應(yīng)該保持沃爾沃品牌的純正度，保持沃爾沃品牌的價(jià)值觀念和企業(yè)文化，這也是瑞典方面比較擔(dān)心的一點(diǎn)。畢竟，沃爾沃作為豪華品牌出現(xiàn)，其品牌定位和產(chǎn)品價(jià)值都與吉利不可同日而語(yǔ)。收購(gòu)沃爾沃能使吉利的品牌形象及價(jià)值提高，但對(duì)于沃爾沃來(lái)說(shuō)，其品牌影響力及形象多少會(huì)打一些折扣。
二、品牌管理
如何才能保證沃爾沃的品牌價(jià)值和形象呢，這就需要吉利能夠抵抗住誘惑，至少在產(chǎn)品層面盡量少的與沃爾沃產(chǎn)生瓜葛。吸收和利用沃爾沃的技術(shù)必定是吉利收購(gòu)的訴求之一，但在短期內(nèi)，為了保證沃爾沃的剩余價(jià)值，吉利應(yīng)當(dāng)避免與沃爾沃產(chǎn)生本質(zhì)上的聯(lián)系。
1 999年福特收購(gòu)沃爾沃時(shí)，為了獲得其核心技術(shù)，并降低生產(chǎn)研發(fā)成本，將沃爾沃及旗下福特等各品牌車型進(jìn)行平臺(tái)整合，實(shí)現(xiàn)同平臺(tái)開發(fā)，甚至共線生產(chǎn)。而沃爾沃也被一些人看作披著豪華外衣的福特，其品牌影響力迅速下降，在全球豪華轎車市場(chǎng)的占有率逐年走低，從1995年的14.9%降至2008年的8.2% 。
雖然平臺(tái)化是如今汽車業(yè)的發(fā)展潮流，但如果在兩個(gè)迥然相異的品牌之間進(jìn)行同平臺(tái)是不合適的。吉利如果急于拿到沃爾沃的技術(shù)，而采取同樣的策略是不可行的。李書福似乎對(duì)此也有著清醒的認(rèn)識(shí)，他表示收購(gòu)后沃爾沃和吉利會(huì)分開運(yùn)作，保持沃爾沃品牌的獨(dú)立性。
自從2006年沃爾沃S40開始在長(zhǎng)安福特國(guó)產(chǎn)后，今年又投產(chǎn)了專門針對(duì)化了的內(nèi)外環(huán)境對(duì)原有管理模式進(jìn)行調(diào)整和創(chuàng)新，是海外并購(gòu)后面臨的一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。
三、文化整合
企業(yè)文化的整合是在并購(gòu)后整合過(guò)程中最困難的任務(wù)，但中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)還面臨企業(yè)文化差異挑戰(zhàn)。中國(guó)企業(yè)在海外的形象通常與低價(jià)格的產(chǎn)品和低效率的企業(yè)聯(lián)系在一起，被并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)的員工、媒體、投資者甚至是工會(huì)仍然對(duì)中國(guó)企業(yè)持一種懷疑的態(tài)度和偏見(jiàn)，由此帶來(lái)雙方在業(yè)務(wù)及組織上的整合都受到阻礙，整合的難度將大幅度增加。
吉利要想把文化的沖突降到最低程度，就要學(xué)會(huì)如何建立起一種共同的文化，而不是非此即彼地選擇一種文化。問(wèn)題的焦點(diǎn)不應(yīng)放在兩種文化有多大的差異上，而應(yīng)該權(quán)衡長(zhǎng)期保持這些差異的利弊得失，吉利必須能夠在文化整合和沃爾沃對(duì)一定自主權(quán)的需要方面找到平衡，而過(guò)于急進(jìn)但錯(cuò)誤的文化整合會(huì)直接導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的流失。
四、人員管理
并購(gòu)?fù)瓿梢院笕藛T的整合也是至關(guān)重要的。西方很多并購(gòu)案例表明，人才的流失是并購(gòu)失敗的一個(gè)重要因素。在西方并購(gòu)之后被并購(gòu)企業(yè)核心管理層大面積流失的失敗案例也很多。然而，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)都缺乏海外市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，如果能借力于被并購(gòu)企業(yè)原有核心人才，顯然是完成并購(gòu)整 合的捷徑。
雖然相對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，海外市場(chǎng)有大批職業(yè)經(jīng)理人可用，而且成本也遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低，但是如果沒(méi)有把握能留住被并購(gòu)企業(yè)的核心人才，那么吉利就應(yīng)該仔細(xì)審視并購(gòu)計(jì)劃，因?yàn)樾陆M(jìn)的職業(yè)經(jīng)理人通常需要一個(gè)過(guò)渡期，這無(wú)疑會(huì)給整合帶來(lái)更多變數(shù)，因此投入海外成本的方法會(huì)行之有效。
第四章 中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的對(duì)策建議
從吉利的并購(gòu)案例中可以得到啟示：并購(gòu)有很長(zhǎng)的路要走，實(shí)現(xiàn)了資本上的并購(gòu)只是并購(gòu)活動(dòng)的開始。因此，企業(yè)要在并購(gòu)前做好成本、收益分析，采取提高收益、降低成本的具體做法。具體做法主要有以下兩方面。
第一節(jié) 并購(gòu)前企業(yè)做好盡職調(diào)查
科爾尼公司對(duì)全球115項(xiàng)并購(gòu)案的跟蹤研究表明30%的并購(gòu)失敗來(lái)自事前的戰(zhàn)略規(guī)劃和目標(biāo)選擇，60%的并購(gòu)失敗來(lái)自并購(gòu)后的整合。并購(gòu)過(guò)程中細(xì)致的盡職調(diào)查可減少這兩種失敗的發(fā)生。
做好盡職調(diào)查的第一步是選擇一個(gè)好的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際著名投行是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的首選。吉利應(yīng)做好這方面的準(zhǔn)備，在現(xiàn)實(shí)中，吉利也確實(shí)做到了，李書福請(qǐng)到了沃爾沃前總裁奧爾松出任顧問(wèn)，通過(guò)一家美國(guó)咨詢公司，李書福會(huì)見(jiàn)了當(dāng)時(shí)的福特汽車首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)勒克萊爾。這使得吉利在人力資源和經(jīng)驗(yàn)方面的不足得以彌補(bǔ)，與沃爾沃的溝通順暢，并購(gòu)運(yùn)作合規(guī)性提高，并購(gòu)成功的幾率因之會(huì)增加。
盡職調(diào)查的第二步是明確調(diào)點(diǎn)。調(diào)點(diǎn)包括預(yù)測(cè)并購(gòu)的成本與收益。對(duì)吉利而言，并購(gòu)前需調(diào)查福特公司經(jīng)營(yíng)下的沃爾沃近幾年來(lái)的利潤(rùn)或是虧損情況，對(duì)沃爾沃的剩余品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。如若并購(gòu)成功，并購(gòu)后前期成本和并購(gòu)后期成本也需相應(yīng)規(guī)劃，更重要的是成本與收益要相比較，做出最妥當(dāng)?shù)臎Q策。
第二節(jié) 并購(gòu)方因地制宜進(jìn)行企業(yè)整合
整合是企業(yè)并購(gòu)的最后一環(huán)，也是并購(gòu)目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。企業(yè)整合沒(méi)有固定模式，成功者的經(jīng)驗(yàn)是依據(jù)并購(gòu)后新企業(yè)的具體情況，因地制宜，因時(shí)制宜，選擇不同整合模式。其共同點(diǎn)只有一個(gè)，就是保證并購(gòu)雙方的有效契合，互利雙贏，即能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而降低成本，提高收益。
一、全面融合
中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)多選擇吸收合并。并購(gòu)方吸收目標(biāo)公司進(jìn)入自己已有體系，目標(biāo)公司不再是一個(gè)獨(dú)立的法人，并購(gòu)方保留自身名稱繼續(xù)存在，并獲取目標(biāo)公司的財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和權(quán)利。
在這種情況下，吉利對(duì)沃爾沃的整合宜采取全面融合的方式。采用這種模式初期，沃爾沃員工會(huì)覺(jué)得變化太快，一時(shí)難以接受。但是經(jīng)歷過(guò)一個(gè)調(diào)整期后，企業(yè)整體的協(xié)同效應(yīng)得以體現(xiàn)。沃爾沃講會(huì)成為吉利企業(yè)中一個(gè)有機(jī)組成部分，整合由此達(dá)到目標(biāo)。
二、保持各自獨(dú)立性
當(dāng)海外并購(gòu)的目的是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)全球化，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，并購(gòu)方和目標(biāo)公司并購(gòu)后整合仍保持各自獨(dú)立性的做法比較合適。這種并購(gòu)基于財(cái)務(wù)投資，即并購(gòu)方并不想涉足具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是想要分得目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
對(duì)應(yīng)吉利并購(gòu)沃爾沃案例的具體做法是：沃爾沃已經(jīng)納入吉利公司的全球體系之中；但是吉利的內(nèi)部和沃爾沃的內(nèi)部，管理層和普通員工的職位、企業(yè)文化和生產(chǎn)銷售的理念不發(fā)生改變，吉利只是按股權(quán)取得紅利。
三、創(chuàng)立新的企業(yè)文化
當(dāng)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的目標(biāo)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合形成新的強(qiáng)大的企業(yè)集團(tuán)時(shí)，整合雙方最好的資源以創(chuàng)立一種新的企業(yè)文化是一條有效思路。沃爾沃企業(yè)文化中存在優(yōu)秀成分，又與吉利企業(yè)屬于同一行業(yè)，在并購(gòu)后的整合上吉利企業(yè)應(yīng)該學(xué)習(xí)對(duì)方的企業(yè)文化和管理模式，選擇雙方企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念的優(yōu)秀部分加以融合，成為新集團(tuán)的文化和經(jīng)營(yíng)理念。
結(jié)束語(yǔ)
海外并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程的重要途徑之一。經(jīng)過(guò)多年探索，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)領(lǐng)域已經(jīng)積累了若干經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。海外并購(gòu)的行業(yè)也發(fā)展到涵蓋諸多領(lǐng)域。在海外并購(gòu)中，民營(yíng)企業(yè)展現(xiàn)成本管控優(yōu)勢(shì)，使其在海外并購(gòu)進(jìn)程中獲得空間。海外并購(gòu)必須在前期制定嚴(yán)密周到的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，做好盡職調(diào)查，對(duì)目標(biāo)公司的收購(gòu)報(bào)價(jià)堅(jiān)守底線，充分利用國(guó)內(nèi)和東道國(guó)的政策支持，妥善處理并購(gòu)后整合問(wèn)題，中國(guó)企業(yè)仍可以相對(duì)安全的進(jìn)行海外并購(gòu)。
本文研究的不足：在研究吉利并購(gòu)沃爾沃案例中，沒(méi)有用詳細(xì)的數(shù)據(jù)來(lái)論證案例的過(guò)程及風(fēng)險(xiǎn)等，該并購(gòu)案例是否成功有待進(jìn)一步研究。
【參考文獻(xiàn)】
a.期刊文章
[1] 邱欣欣：《我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)趨勢(shì)、特點(diǎn)及戰(zhàn)略分析》[J]，《商業(yè)研究》，2004(19).22-24.
[2]武勇、譚力文：《論中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)》[J]，《經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索》，2004(8).15-18.
[3]謝霄亭：《中美企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的比較分析》[J]，《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，2004(6).3-5.
[4]趙偉、古廣東：《當(dāng)代跨國(guó)并購(gòu)浪潮與中國(guó)企業(yè)“走出去”》[J]，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》，2004(10).9-12
[5]趙偉,鄧曲恒： 企業(yè)并購(gòu)與政府干預(yù):實(shí)證研究與理論分析[J]. 浙江學(xué)刊, 1999(6).
[6]趙偉; 黃上國(guó)：《促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)策研究》[J]，《國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索》2004(3).4-6.
[7]趙紅巖：《產(chǎn)業(yè)鏈整合的演進(jìn)與中國(guó)企業(yè)的發(fā)展》[J]，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》，2008(9).3-5.
[8].(美國(guó))克拉林格(Krallinger,J.C.)著 陸猛等譯：《兼并與收購(gòu)》，北京: 中國(guó)人民大學(xué)出版社, 2000.18-21.
[9]陳劍,陳晶晶,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的人力資源整合對(duì)策初探[J],企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007(5):64-66
[10]王海，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)經(jīng)濟(jì)后果研究——基于聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)的案例分析[J]，管理世界，2007(2)：94-106,119
[11]郭旭東，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)視角[J]，世界經(jīng)濟(jì)研究，2007（2）：41-45
[12]覃娜，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行為研究[J]，北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2007
第20卷（1）：6-9
[13]何進(jìn)日，黃燦，企業(yè)并購(gòu)理論研究:回顧與展望[J]，湖南師范大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，
2007第32卷（2）：105-107
[14]劉造林，沈潔，雅戈?duì)柡Ｍ獠①?gòu)整合的理性分析[J]，財(cái)會(huì)月刊，2008（12）：65-67
[15]J.M.Connor，The Market Power of Multinationals:A Quantitative Analysis of U.S.Corporations in Brazil and Mexico,New York:Praeger,1977.
[16]Jensen M.and W.Meckling,1991,“Specific and General Knowledge and Organizational Structure”in lars Werin and Hans Wijkander,eds.,Main Currents in Contract Economics,Blackwell,Oxford University Press.
[17]Joseph A.Clougherty&Anming Zhang,200 4."Export Orientation and Domestic Merger Policy:Theory and Some Empirical Evidence,"CIG Working Papers SP II 2004-10,Wissenschaftszentrum Berlin(WZB),Research Unit:Competition and Innovation(CIG).
b. 專著、論文集、學(xué)位論文、報(bào)告
[18] 倪奕雯. 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)研究[D]. 中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) , 2007, (01) .11-14.
[19] 江雪晶. 全球化背景下中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因分析與戰(zhàn)略選擇[D]. 中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) , 2007, (03) .15-17
[20] 李廷猛. 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)分析及對(duì)策研究[D]. 中國(guó)優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) (碩士) , 2006, (11) .
[21] 邱鏞妃. 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)戰(zhàn)略研究[D]. 中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) , 2006, (02) .
[22] 朱曄. 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) , 2008, (08) .3-6.
[23]鄭衛(wèi)軍，浙江吉利控股集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略分析[D].中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)，2009，（04）.9-10.
直接投資案例分析范文第5篇
1.國(guó)際生產(chǎn)折衷理論
國(guó)際生產(chǎn)折衷理論亦稱國(guó)際生產(chǎn)綜合理論。自1970年代中期，英國(guó)里丁大學(xué)教授J.H.鄧寧一方面采用國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)證分析方法對(duì)美國(guó)、西歐、日本等國(guó)跨國(guó)公司的興起與發(fā)展導(dǎo)致的國(guó)際生產(chǎn)格局的變化進(jìn)行實(shí)證分析；另一方面，采用邏輯綜合方法，對(duì)國(guó)際生產(chǎn)理論的發(fā)展進(jìn)行邏輯分析，并以戰(zhàn)后國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際直接投資理論的日益合流為起點(diǎn)，提出了他的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。
2.產(chǎn)品生命周期理論
1960年代中期，美國(guó)哈佛大學(xué)教授R.維農(nóng)以美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)象為研究對(duì)象，采用了產(chǎn)品生命周期和工業(yè)區(qū)位理論，提出了跨國(guó)公司直接投資的產(chǎn)品周期理論。該理論認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)與產(chǎn)品周期有關(guān)，企業(yè)的對(duì)外直接投資是企業(yè)在產(chǎn)品周期運(yùn)動(dòng)中，由于生產(chǎn)條件和競(jìng)爭(zhēng)條件變動(dòng)而做出的決策。
3.比較優(yōu)勢(shì)投資論
1970年代后期，日本著名國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清以日本企業(yè)對(duì)外直接投資為研究對(duì)象，利用國(guó)際分工的比較成本原理，詳細(xì)分析與比較了日本型對(duì)外直接投資與美國(guó)型對(duì)外直接投資的不同，提出了解釋日本對(duì)外直接投資的理論模型――小島清模型。該理論的核心是，對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)―邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。
4.國(guó)際化階段論
20世紀(jì)70年代中期，瑞典學(xué)者Johnson和Vahlne通過(guò)對(duì)本國(guó)4家代表性的制造業(yè)公司進(jìn)行的深入的案例研究，提出了企業(yè)國(guó)際化階段論：企業(yè)在海外經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略步驟上有驚人的相似之處由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治和文化等環(huán)境因素的差異，跨國(guó)公司對(duì)具體市場(chǎng)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)識(shí)和積累有個(gè)過(guò)程，因此企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)通常經(jīng)歷四個(gè)連續(xù)漸進(jìn)的階段，即最初的外國(guó)市場(chǎng)聯(lián)系是從偶然的、零星的產(chǎn)品出口開始；隨著出動(dòng)的增加，母公司掌握了更多的海外市場(chǎng)信息和聯(lián)系渠道，出口市場(chǎng)開始通過(guò)外國(guó)商而穩(wěn)定下來(lái)；再隨著市場(chǎng)需求的增加和海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，母公司決定有必要在海外建立自己的產(chǎn)品銷售子公司；最后當(dāng)市場(chǎng)條件成熟后，母公司開始進(jìn)行海外直接投資，建立海外生產(chǎn)制造基地。
二、實(shí)證分析
1.家電行業(yè)的特性分析
（1）從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，全球家電行業(yè)主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，家電行業(yè)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，家電廠商一般追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)，努力通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模降低生產(chǎn)成本；其次，家電行業(yè)是一個(gè)高資本投入的行業(yè)，由于投入高，白色家電行業(yè)的新進(jìn)入者減少；最后，國(guó)際范圍內(nèi)家電行業(yè)的資產(chǎn)重組步伐日益加快。
（2）從產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)上看，全球家電行業(yè)的特性也發(fā)生了很大變化，主要表現(xiàn)在：家電行業(yè)由過(guò)去的產(chǎn)能不足發(fā)展到過(guò)度生產(chǎn)；產(chǎn)品由量的提升發(fā)展到質(zhì)的提升；企業(yè)由過(guò)去的單一品牌發(fā)展到多品牌以及副品牌；由完全自行生產(chǎn)發(fā)展到由其他企業(yè)代為生產(chǎn)；由企業(yè)間的技術(shù)合作發(fā)展到戰(zhàn)略聯(lián)盟；由原來(lái)的生產(chǎn)導(dǎo)向發(fā)展到營(yíng)銷導(dǎo)向。
（3）從行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境來(lái)看，家電行業(yè)的特性同樣發(fā)生了巨大變化。行業(yè)經(jīng)濟(jì)逐步由勞動(dòng)密集型發(fā)展到技術(shù)密集型和資本密集型；消費(fèi)需求由原來(lái)的生存需求、擁有需求發(fā)展到量的需求和質(zhì)的需求；消費(fèi)形態(tài)由原來(lái)的單線型、盲從型發(fā)展到現(xiàn)在的組合型和客觀型；消費(fèi)者的心理日趨成熟，由感性消費(fèi)上升到理性消費(fèi)；消費(fèi)者所喜愛(ài)的商品不再是越大越好，而是追求輕薄短小和個(gè)性化。
2.影響家電業(yè)效益增長(zhǎng)的因素分析
（1）基礎(chǔ)能源原材料價(jià)格上漲，增加了家電行業(yè)的成本壓力
2004年以來(lái)，投資的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)了能源和基礎(chǔ)原材料需求的大幅度上升，能源緊張加劇了交通運(yùn)輸行業(yè)的壓力，并加劇了交通運(yùn)輸費(fèi)用的增長(zhǎng)，使得家電行業(yè)的能源原材料購(gòu)進(jìn)成本出現(xiàn)較大上漲，影響了行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增速提高。家電行業(yè)頻頻爆發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致能源原材料成本的上漲難以通過(guò)產(chǎn)品價(jià)格的提升來(lái)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，行業(yè)狹窄的利潤(rùn)空間在高成本和低價(jià)格的雙重?cái)D壓下不斷惡化，尤其是定位中低端市場(chǎng)的許多企業(yè)都出現(xiàn)了無(wú)可避免的虧損現(xiàn)象。
（2）住房、教育、醫(yī)療的支出擠占了居民對(duì)耐用消費(fèi)品的需求
當(dāng)前，城市市場(chǎng)家用電器的擁有量已基本飽和，處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，人們的收入預(yù)期不確定而支出預(yù)期增加，在很大程度上制約了家電產(chǎn)品的更新?lián)Q代。由于耐用消費(fèi)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期十分敏感，我國(guó)社會(huì)當(dāng)前因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而處于消費(fèi)低迷時(shí)期對(duì)耐用消費(fèi)品市場(chǎng)的影響更大。此外，由于我國(guó)正處于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，當(dāng)前明顯成為重要消費(fèi)流向的領(lǐng)域有：住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老保險(xiǎn)等方面的消費(fèi)，這些都已經(jīng)開始超過(guò)購(gòu)買耐用消費(fèi)品的消費(fèi)。而當(dāng)前預(yù)期收入減少因素的影響以及住房分配制度、醫(yī)療制度與各項(xiàng)福利制度的改革也導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄傾向增強(qiáng)，已成為社會(huì)資金分流的重要因素。這些因素都在一定程度抑制了家用電器的更新消費(fèi)需求。
（3）房地產(chǎn)業(yè)降溫影響家電產(chǎn)品的更新需求
房地產(chǎn)市場(chǎng)和家電產(chǎn)品需求密切相關(guān)，居民住房條件的改善將直接促進(jìn)對(duì)家電產(chǎn)品的更新需求，同時(shí)也將帶動(dòng)對(duì)家電產(chǎn)品的增購(gòu)的需求。住房空間的增大將對(duì)家用空調(diào)、高端彩電等產(chǎn)生更多的多臺(tái)需求，同時(shí)增加對(duì)新興廚房家電的需求。但是，近年來(lái)支撐家電業(yè)發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)，2005年受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控有所降溫。
三、案例分析
1.海爾“先難后易”的全球化品牌戰(zhàn)略模式
在企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段，企業(yè)的區(qū)位選擇戰(zhàn)略實(shí)際上就是對(duì)出口的目標(biāo)市場(chǎng)的選擇策略。海爾首先進(jìn)入歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家建立信譽(yù)，創(chuàng)出牌子，然后再以高屋建瓴之勢(shì)占領(lǐng)發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)，并把使用海爾品牌作為出口的首要前提條件。即產(chǎn)品出口采取的是“先難后易”的出口戰(zhàn)略。在海爾看來(lái)，企業(yè)出口的目的并不僅僅是為了創(chuàng)匯，更重要的是出口創(chuàng)牌，用“海爾―中國(guó)造”的著名品牌提升創(chuàng)匯目標(biāo)。海爾國(guó)際化的最終目標(biāo)是創(chuàng)海爾國(guó)際名牌，希望這些高難度市場(chǎng)的成功能夠帶動(dòng)其他發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)的成功。為了順利進(jìn)入歐美國(guó)家市場(chǎng)，海爾下大力氣狠抓產(chǎn)品質(zhì)量并使海爾產(chǎn)品相繼通過(guò)了世界上最嚴(yán)格的多種質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。所有這些，保證了海爾產(chǎn)品品質(zhì)的國(guó)際化水平，使得海爾產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上具有了參與競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。
2.評(píng)價(jià)
（1）這種模式的優(yōu)點(diǎn)是：a.歐美市場(chǎng)容量最大、消費(fèi)能力最強(qiáng)；b.可以學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的管理方法和管理經(jīng)驗(yàn)；c歐美競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和法律制度完善，市場(chǎng)秩序成熟，非市場(chǎng)因素對(duì)企業(yè)的干擾很少；d.攻下發(fā)達(dá)國(guó)家就意味著品牌經(jīng)受了世界上最嚴(yán)格的考驗(yàn)，品牌很快就會(huì)被全球市場(chǎng)所接受；e.歐美的經(jīng)銷商和商完善的輻射能力和渠道可供海爾使用。
（2）缺點(diǎn)：a.市場(chǎng)極為復(fù)雜，發(fā)展難度大；b.見(jiàn)效時(shí)間長(zhǎng)，短期看不出效果；c.廣告費(fèi)用大、人力成本高，投入大風(fēng)險(xiǎn)大。
