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新能源行業(yè)風險分析范文第1篇

摘要：

近年來，隨著“西氣東輸、海氣登陸、海外進口、陸氣補充”天然氣多元化供應局面的形成，行業(yè)總體延續(xù)了2010年以來的增長態(tài)勢，產量穩(wěn)定上升，需求同比增長，行業(yè)效益有明顯提升。然而，隨著我國經濟逐步放緩，全球制造業(yè)活動收縮，世界經濟形勢趨于復雜并有所惡化。從目前來看，影響經濟增長的國內外因素都沒有出現(xiàn)顯著回升的跡象，外部環(huán)境的不樂觀造成的國內工業(yè)增加值、投資、出口增速下降及物流、汽車等行業(yè)增速放緩，影響石油行業(yè)景氣度和需求的回升，從而對城市燃氣行業(yè)的發(fā)展也造成了一定的干擾。此外，城市燃氣行業(yè)的發(fā)展還將面臨著政策風險、價格波動風險等。通過對燃氣行業(yè)近年來顯現(xiàn)的風險進行分析，本文提出了若干條投資策略，以期對燃氣行業(yè)的整體健康發(fā)展有所幫助。

關鍵詞：

燃氣行業(yè)；風險；投資策略

1我國燃氣行業(yè)風險分析

1.1價格管制風險目前，我國天然氣終端銷售價格由天然氣出廠價格、長輸管道的管輸價格、城市輸配價格3部分組成。天然氣出廠價格由國家發(fā)改委制定，長輸管道的管輸價格由各省物價主管部門制定。省物價主管部門在制定輸氣價格時，主要考慮因素為管道及各項配套設施等消耗的成本及投資人的合理回報，不同城市之間的管輸價格對比，石油、煤、天然氣等各相關能源的熱值比較等，政府通過價格引導機制，鼓勵使用天然氣這種清潔高效能源替代其他能源。盡管燃氣企業(yè)可根據(jù)天然氣管道建設及運營成本等因素的變化向物價主管部門提出調整價格的申請，但由于價格主管部門調整價格有一定的周期，相對于市場變化，價格調整時間上可能存在有一定的滯后性，因此，企業(yè)向下游傳導成本的能力可能在一定期限內受限。另外，價格上調時也可能影響消費需求，這些負面影響短期內可能對本公司的財務狀況和經營業(yè)績造成不利影響。

1.2能源價格波動風險英國全國經濟與社會研究所（NIESR）在2015年5月6日公布的季度經濟預測報告中預計，全球2015年GDP將增長3.2%，但由于全球各大主要經濟體均面臨經濟下行壓力，全球經濟復蘇的不確定性也在增加。能源特別是原油，近年來由于全球經濟收縮以及新能源產業(yè)的蓬勃發(fā)展，價格出現(xiàn)了明顯的下跌。由于我國進口天然氣價格波動與原油價格波動密切相關，隨著進口天然氣價格波動不確定性因素增多，以及國內天然氣價格與進口天然氣價格價差的縮小，這種波動有可能傳導至國內燃氣價格。

1.3產業(yè)政策風險目前，天然氣行業(yè)主要由國家發(fā)改委及各省發(fā)改委進行管理，環(huán)境保護、國土資源、安全監(jiān)察、水土保持等實行專項管理。其中，國家發(fā)改委負責制定中長期能源發(fā)展規(guī)劃，制定、實施行業(yè)政策和法規(guī)，并審批相應限額的管道建設工程。各省發(fā)改委在相應權限之內，核準省內規(guī)模在限定額度之內的項目。另外，天然氣出廠價格由國家發(fā)改委管理，天然氣終端價格由各省價格主管部門管理。在目前行業(yè)管理體制下，行業(yè)內各企業(yè)均已建立起與之相適應的業(yè)務運營模式，并建立了一定的競爭優(yōu)勢。若國家關于天然氣行業(yè)的政策出現(xiàn)較大的改變，調整能源利用政策，打破原有的資源分配格局，或調整天然氣價格形成機制，將有可能影響到企業(yè)的運營，對企業(yè)經營效益產生較大影響。

1.4新能源行業(yè)風險天然氣作為一種資源型產品，是重要的戰(zhàn)略性能源。而全球范圍內，經過100多年的開采，原油與天然氣資源也已經開發(fā)了很大的一部分，因此自從20世紀70年代石油危機以來，呼吁開放新能源的呼聲不斷高漲。預計未來中國原油與天然氣開采行業(yè)的最大競爭不是來自于行業(yè)內的競爭格局變動，而是發(fā)展清潔能源對原油和天然氣的替代。

1.5區(qū)域風險城市燃氣行業(yè)作為與社會經濟發(fā)展緊密聯(lián)系的行業(yè)，區(qū)域經濟的發(fā)展情況對行業(yè)的發(fā)展也會產生重要影響。不管從企業(yè)發(fā)展環(huán)境還是市場需求看，在不同區(qū)域，對企業(yè)有不同的風險。例如：由于長三角地區(qū)的經濟發(fā)達，市場需求大，整個經濟環(huán)境適合城市燃氣企業(yè)的生存，使位于這一地區(qū)的企業(yè)得到充分的發(fā)展。相反，處于偏遠欠發(fā)達地區(qū)的城市燃氣企業(yè)，由于交通不便，市場容量小，經濟環(huán)境差，企業(yè)發(fā)展面臨更多風險。另外，原材料價格對企業(yè)成本有重要影響時，城市燃氣企業(yè)所在區(qū)域的資源豐富與否，對企業(yè)的盈利也將產生重要影響。長三角地區(qū)的經濟發(fā)達，市場需求大，但是資源少；西部地區(qū)的經濟欠發(fā)達，市場需求小，但是資源豐富。所以需要西氣東輸，實現(xiàn)資源合理分配使用。這對不同區(qū)域的城市燃氣行業(yè)的原材料的價格會產生影響，直接影響行業(yè)的利潤。

2城市燃氣行業(yè)投資策略分析

2.1行業(yè)發(fā)展趨勢要點

2.1.1以調整天然氣價格為切入點深化體制改革價格機制是調節(jié)市場經濟主體行為的核心，天然氣體制改革是天然氣價格市場化改革必需的配套。當前，為了調整優(yōu)化工業(yè)布局，需要切實推進更深層次的資源性產品價格體制改革：一要根據(jù)煤炭、石油、天然氣、礦產、土地等自然資源的自然和社會屬性，完善天然氣的價格市場形成機制，使各種資源價格真實反映稀缺程度，并且充分反映市場供需和生態(tài)、環(huán)境成本；二是放寬部分壟斷性領域市場準入，引入市場競爭促進資源價格調整，把放松政府價格管制與壟斷行業(yè)改革、引入競爭、強化監(jiān)管結合起來；三是適當提高資源稅，開征環(huán)保稅，這不僅有利于提高資源產區(qū)收益和居民的公共服務水平，也有利于加大資源開采帶來的對生態(tài)環(huán)境破壞的治理，提升區(qū)域經濟發(fā)展質量以及推進與資源性產品價格體系改革相配套的政府職能的轉變，理清政府與國有企業(yè)的治理關系，使政府從發(fā)展型政府向服務型政府轉變，進而實現(xiàn)經濟發(fā)展方式的轉變。

2.1.2以改革促進行業(yè)可持續(xù)性發(fā)展長期以來，我國城市燃氣屬于公用事業(yè)，投資由政府撥款，虧損由政府補貼，企業(yè)并不具有實質性的經營決策權，也不以盈利為目的。在這種情況下，大多數(shù)城市燃氣公司冗員嚴重、經營管理不善、需要政府政策性補貼。近年來大力推進的天然氣體制改革，主要集中在油氣管網獨立運行，逐步放開上游勘探開發(fā)、培育更有效的下游油氣銷售競爭市場等方面，并已取得積極的進展。隨著公用事業(yè)體制改革的不斷深入和先進管理理念的引入，民營資本、境外資本陸續(xù)通過轉制、合資等方式參與城市燃氣建設運營，逐步形成多元化發(fā)展的有利格局，放松進入管制和引入多元競爭主體的市場化改革較好地解決了行業(yè)發(fā)展所需的大量資金，減輕了國家的財政負擔。近些年，隨著我國城市燃氣行業(yè)的快速發(fā)展，配套的地下管網建設也步入了井噴期。在城市燃氣管網幾乎覆蓋了我國所有的大中型城市的今天，這么高的城市燃氣管網建設投資基本是由社會各種資金自行解決的。如果沒有市場化改革，沒有多元投資主體的進入，沒有經營機制的轉變，解決我國絕大多數(shù)城市燃氣基礎設施的投資建設問題是難以想象的。我國城市燃氣行業(yè)的快速發(fā)展表明，市場取向的改革是我國城市燃氣行業(yè)快速發(fā)展的方向。從人工煤氣到液化石油氣再到今天的天然氣，工業(yè)企業(yè)得到了更多高效和清潔的能源保障，越來越多的城市居民不斷享受著燃氣行業(yè)帶來的生活質量提高與安全送氣的保障，這些都緣于充分發(fā)揮了市場競爭機制的作用。但客觀地說，我國城市燃氣仍處于改革的初期階段，符合市場規(guī)律的價格體系還沒有建立起來，深化改革還任重道遠。

2.1.3以固定資產投資推動行業(yè)進一步發(fā)展與過去幾年相比，未來幾年國民經濟增長格局將發(fā)生變化。在投資結構方面，長期以來比重最高的工業(yè)投資份額將有所下降，同時，與農業(yè)、城市化進程、減排以及科技創(chuàng)新等領域有關的投資將會上升。過去一段時期，超大城市、大城市的城市建設上了一個很大的臺階，城市面貌發(fā)生了巨大改觀，與國外城市相比在市容市貌方面也不遑多讓。但是不容否認，由于這些城市通常擁有決定或影響資源配置的權利或能力，在現(xiàn)實的城市面貌建設方面存在奢侈化傾向，而在城市功能性建設方面與國際大城市存在著很大差距，特別是吸納農村人口轉變?yōu)槌鞘芯用穹矫娲嬖诰薮蟛罹?。就普通城市而言，地級以下城市以及縣城、小城鎮(zhèn)在城市建設方面，包括城鎮(zhèn)交通、電、熱、水、氣供應等方面有著更大、更顯著的差距。今后城市建設投資將會發(fā)生兩個“轉向”，一是投資配置重心應會下移，重點轉向中小城市、縣城、小城鎮(zhèn)。在城市群建設中也應會重點帶動核心城市周邊、城市的建設；二是城市建設投資配置方向的“轉向”，切實轉向城市功能性建設。工業(yè)新增投資重點將集中在減排、提高附加價值等方面。由于相當一個時期內全球將處在貿易平衡過程，我國制造業(yè)存在相當大規(guī)模的“過剩產能”，這將在未來幾年顯著影響我國制造業(yè)自發(fā)的投資增長，從而整個工業(yè)（包括采掘業(yè)）投資增長也會隨之減弱，工業(yè)中惟有電、熱、燃氣的生產與供應業(yè)會隨新能源建設以及城市化進程加快保持高于全社會平均增速的速度。據(jù)統(tǒng)計，“十二五”時期制造業(yè)投資比重有所下降。在這種大背景下，工業(yè)投資的重點將集中發(fā)生在一系列由政府法規(guī)、政策推動的節(jié)能減排、污染治理、淘汰落后產能上，以及企業(yè)自發(fā)地通過科技創(chuàng)新提高產品附加值等方面。在此大環(huán)境下，我國城市燃氣行業(yè)應順應潮流，抓住經濟轉型的契機，實現(xiàn)自我的跨越式發(fā)展。

2.2行業(yè)總體投資原則城市燃氣屬于城市基礎設施范疇。與其它城市公用事業(yè)相比，城市燃氣行業(yè)具有公益性與安全性、管網自然壟斷性與規(guī)模經濟性、季節(jié)波動性與連續(xù)性和消費市場區(qū)域性的特征。城市燃氣行業(yè)總體歷史包袱較輕、成本壓力較小，從近年的情況來看，行業(yè)企業(yè)整體盈利狀況較好，目前具備自然壟斷優(yōu)勢的天然氣將逐步成為城市供氣的主要氣源。而液化石油氣和煤氣供應進入壁壘相對較低，競爭相當激烈。基于此，我們認為城市燃氣行業(yè)的投資總體原則是：分類管理、效益優(yōu)先、強調自償。嚴格執(zhí)行國家的產業(yè)政策，加強投資投放的控制管理，強調準入客戶的產業(yè)鏈條完整性、資源優(yōu)勢性，盡快退出盈利能力不具有可持續(xù)性的大型企業(yè)，同時要重點挖掘盈利能力成長較快、虧損度較淺同時具有較好發(fā)展前景的中小型企業(yè)客戶；對行業(yè)內客戶實行區(qū)別對待，增量資產主要投向有較強市場競爭力的企業(yè)；從區(qū)域來看，以北京、上海、廣州為代表的一線城市、經濟基礎較好的其他二線城市以及傳統(tǒng)的經濟發(fā)展地區(qū)如長三角、珠三角以及環(huán)渤海經濟區(qū)。城市燃氣業(yè)發(fā)展較為成熟，企業(yè)的運營能力較強，是值得大量投資的區(qū)域。另外，廣東、江蘇這些具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的大省和內蒙古這種具有良好發(fā)展前景的地區(qū)也是值得投資的區(qū)域。

2.3區(qū)域投資政策建議

2.3.1區(qū)域投資建議世界經濟未來區(qū)域競爭力模型顯示，廣東、內蒙、江蘇和北京等主要地區(qū)城市燃氣行業(yè)發(fā)展迅猛，未來發(fā)展空間巨大，因此建議給予特別關注。而上海和四川地區(qū)的同比增長速率也顯示出了巨大的增長潛力，因此也應給予相應的關注。

2.3.2客戶投資建議近年，城市燃氣企業(yè)大都處于盈利狀態(tài)。總的來看，小型企業(yè)盈利程度要高于大中型企業(yè)。因此不同規(guī)模城市燃氣企業(yè)的關注程度依次為：小型、大型、中型。從企業(yè)所有制角度看，股份制企業(yè)、外商各港澳臺投資企業(yè)應列為重點關注企業(yè)，其次關注為股份合作制企業(yè)和其他企業(yè)。從燃氣管道組網的角度看，應重點關注與現(xiàn)有管網與國家或省級規(guī)劃的骨干輸氣管網直接相聯(lián)、城市管網建設相對成熟，盈利能力較為穩(wěn)定的各省、直轄市的地市級以上燃氣企業(yè)。

2.4政策調整建議總體來看，我們把燃氣企業(yè)分為4大類，并給予相應的政策建議：（1）對于在特許經營權資質、經營年限、財務實力方面擁有優(yōu)勢的燃氣運營企業(yè)，特別是擁有自主氣源的天然氣供氣企業(yè)，政府應給予重點支持。（2）對于單純供應煤氣的企業(yè)，由于其污染較重，規(guī)模相對較小，原則上不予支持。（3）對于生產技術落后、能耗大、污染嚴重、產品缺乏競爭力的企業(yè)，應劃入退出類項目。對于退出類的項目，企業(yè)產能、氣源供應、節(jié)能減排、財務指標等標準限制是主要的考慮因素。產能必須符合國家產業(yè)政策，否則堅決退出；沒有氣源的穩(wěn)定供應，受市場環(huán)境影響較大的企業(yè)，是投資回避的對象。污染嚴重，屬于淘汰落后對象的企業(yè)或項目，要堅決退出。財務指標主要針對企業(yè)而言，財務指標遠低于行業(yè)平均水平的企業(yè)，堅決退出。

3總結