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摘要：隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的結(jié)束，銀行理財(cái)翻開了全面凈值化的新篇章，銀行理財(cái)子公司在資管改革的過(guò)程中應(yīng)運(yùn)而生。作為資管市場(chǎng)的新興主體，銀行理財(cái)子公司雖然在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、市場(chǎng)開拓等方面取得了積極進(jìn)展，但在發(fā)展過(guò)程中仍存在著不少問題與挑戰(zhàn)。在金融科技化的背景下，借助大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等手段解決自身發(fā)展的困境是理財(cái)子公司面臨的必然選擇。本文首先對(duì)銀行理財(cái)子公司及其理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行概述，其次從產(chǎn)品端、服務(wù)端、風(fēng)控端、市場(chǎng)端等四個(gè)方面，分析銀行理財(cái)子公司在發(fā)展過(guò)程中存在的問題與挑戰(zhàn)，最后基于金融科技的視角提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：金融科技；銀行理財(cái)子公司；創(chuàng)新發(fā)展

一、引言

2018年，資管新規(guī)的出臺(tái)深刻改變了銀行理財(cái)運(yùn)行的內(nèi)在邏輯，銀行理財(cái)子公司成為資管市場(chǎng)的新生力量。截至2021年底，資管新規(guī)經(jīng)過(guò)3年多的過(guò)渡期，在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新冠肺炎疫情沖擊的背景下，銀行理財(cái)市場(chǎng)總體保持較為平穩(wěn)的轉(zhuǎn)型態(tài)勢(shì)，銀行理財(cái)子公司的市場(chǎng)份額逐步增加，已成為理財(cái)市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)類型。但由于銀行理財(cái)子公司成立時(shí)間短、發(fā)展不成熟，所以存在不少問題與挑戰(zhàn)，具體表現(xiàn)在投研能力提升、客戶服務(wù)優(yōu)化、風(fēng)控體系重構(gòu)和市場(chǎng)競(jìng)合關(guān)系的處理等方面。如何解決當(dāng)前的發(fā)展難題并構(gòu)筑起未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為理財(cái)子公司在邁入全面凈值化的同時(shí)必須思考的重要課題。金融科技作為金融創(chuàng)新的重要手段，可有力推動(dòng)金融業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)入下半場(chǎng)，“金融+科技+應(yīng)用場(chǎng)景+客戶服務(wù)”的綜合行業(yè)生態(tài)已成為大勢(shì)所趨。

二、銀行理財(cái)子公司及其理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

（一）銀行理財(cái)子公司的發(fā)展現(xiàn)狀

銀行理財(cái)子公司的設(shè)立是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離的必要手段，也是“大資管”背景下銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的必由之路。截至2021年底，我國(guó)已有29家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，其中22家理財(cái)子公司已正式開業(yè)，其余7家正在籌備階段。具體的銀行理財(cái)子公司的設(shè)立情況如表1所示。從表1可以看出，國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行等大中型銀行憑借資金、技術(shù)、客戶資源等優(yōu)勢(shì)，都申請(qǐng)到了理財(cái)子牌照，設(shè)立了理財(cái)子公司；而中小銀行因受資金實(shí)力、業(yè)務(wù)能力等方面的限制，能設(shè)立理財(cái)子公司的較少，并且面臨整個(gè)理財(cái)業(yè)務(wù)去留的問題，未來(lái)很多中小銀行可能會(huì)走理財(cái)產(chǎn)品的代銷之路。值得注意的是，有四家銀行理財(cái)子公司與國(guó)外的資管機(jī)構(gòu)共同設(shè)立了中外合資的理財(cái)公司，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)的加入為中國(guó)資管行業(yè)的發(fā)展注入了新活力，同時(shí)也將推動(dòng)中國(guó)資管機(jī)構(gòu)走向國(guó)際化。

（二）銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展概況

銀行理財(cái)產(chǎn)品按投資性質(zhì)的不同，劃分為固收類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行牡臄?shù)據(jù)顯示，截至2021年末，理財(cái)子公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)到17.19萬(wàn)億元，其中固收類產(chǎn)品占理財(cái)子公司產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的92.62%，是絕對(duì)的主流產(chǎn)品類型，混合類產(chǎn)品占比為7.21%，而權(quán)益類商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比較小，二者之和僅為0.17%。從風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，理財(cái)子公司產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)共分為R1—R5五個(gè)等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)層次由低到高遞增?，F(xiàn)存的二級(jí)（中低）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，占總理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)額的61.04%，是最主要的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)類型。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，理財(cái)子公司為增加產(chǎn)品收益，資產(chǎn)配置將逐步向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)也將逐漸呈現(xiàn)增大趨勢(shì)。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，理財(cái)子公司產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)以6—12月的短期和1—3年的長(zhǎng)期為主，這與一部分投資者偏好高流動(dòng)性，而另一部分投資者偏好高收益性有關(guān)。

三、銀行理財(cái)子公司發(fā)展存在的問題與挑戰(zhàn)

理財(cái)子公司的發(fā)展存在不少問題與挑戰(zhàn)，例如在產(chǎn)品端，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)布局較少，投研能力不足；在服務(wù)端，對(duì)客戶服務(wù)能力有待提升；在風(fēng)控端，風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)面臨新挑戰(zhàn)；在市場(chǎng)端，與其他資管機(jī)構(gòu)存在競(jìng)合關(guān)系的博弈等。

（一）理財(cái)產(chǎn)品以固收類為主，權(quán)益類資產(chǎn)布局較少

目前，已開業(yè)的理財(cái)子公司根據(jù)自身的比較優(yōu)勢(shì)和能力邊界，積極在產(chǎn)品領(lǐng)域深耕布局。例如農(nóng)銀理財(cái)在常規(guī)的“現(xiàn)金管理+固收+混合+權(quán)益+商品外匯+另類投資”的6類產(chǎn)品線基礎(chǔ)上，又逐步推出了“惠農(nóng)”“ESG”等特色產(chǎn)品，形成了“6+N”系列產(chǎn)品體系；建信理財(cái)基于粵港澳大灣區(qū)改革發(fā)展實(shí)踐，推出了粵港澳大灣區(qū)指數(shù)系列理財(cái)產(chǎn)品，配置大灣區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)；興銀理財(cái)在現(xiàn)金管理、投資純債、固收增強(qiáng)等八大核心產(chǎn)品線之外，還積極把握福建省域建設(shè)契機(jī)，推出了海峽指數(shù)產(chǎn)品?？傮w來(lái)看，目前各大理財(cái)子公司的產(chǎn)品體系雖然在產(chǎn)品名稱、期限設(shè)置、運(yùn)作方式等方面存在差異，但主要還是以固收類為主，對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的布局較少。這是因?yàn)殂y行保本型理財(cái)產(chǎn)品的資金投向主要為債券市場(chǎng)，在權(quán)益市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足，所以銀行自身的投研能力相對(duì)薄弱。目前銀行理財(cái)子公司積極探索了FOF型理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品通過(guò)配置各類公募基金間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置。雖然這種產(chǎn)品模式在短期內(nèi)能夠彌補(bǔ)理財(cái)子公司自身投研能力的不足，以相對(duì)較低的成本豐富產(chǎn)品類型，但從長(zhǎng)期來(lái)看，資管市場(chǎng)考驗(yàn)的仍是理財(cái)子公司自身的投研實(shí)力，理財(cái)子公司需要以更直接的方式參與權(quán)益市場(chǎng)，創(chuàng)新產(chǎn)品體系。人工智能與理財(cái)業(yè)務(wù)的深度融合，為理財(cái)子公司投研能力的提升提供了契機(jī)，將對(duì)理財(cái)子公司在權(quán)益市場(chǎng)的布局產(chǎn)生重要影響，理財(cái)子公司要積極利用人工智能技術(shù)，推動(dòng)自身投研體系的建設(shè)。

（二）對(duì)客戶服務(wù)能力有待進(jìn)一步提升

首先，對(duì)客戶服務(wù)的直銷渠道建設(shè)不完善。雖然理財(cái)子公司可依靠母行代銷、同業(yè)代銷的方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，銷售渠道較廣，但缺少自身的直銷渠道會(huì)使理財(cái)子公司的客戶服務(wù)不能精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)客群，也不能提升客戶對(duì)于理財(cái)子公司品牌的認(rèn)同度，不利于理財(cái)子公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的形成。其次，對(duì)于有理財(cái)需求的中老年群體的人性化服務(wù)不足。當(dāng)老齡化遇到數(shù)字化，就會(huì)產(chǎn)生數(shù)字鴻溝的問題。中老年群體在了解產(chǎn)品信息、申購(gòu)贖回份額等操作方面存在問題，但很多理財(cái)子公司卻忽視了這些問題，沒有以中老年群體的實(shí)際情況為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。最后，理財(cái)顧問和咨詢服務(wù)以產(chǎn)品銷售為導(dǎo)向，未形成以客戶需求為導(dǎo)向的服務(wù)理念。許多理財(cái)子公司在推薦產(chǎn)品時(shí)，僅以產(chǎn)品收益作為吸引客戶的標(biāo)準(zhǔn)，而未考慮客戶差異化的理財(cái)需求，并未真正做到以客戶需求為導(dǎo)向。未來(lái)，理財(cái)服務(wù)的人性化、智能化是大趨勢(shì)，理財(cái)子公司要積極利用科技賦能，促進(jìn)對(duì)客服務(wù)質(zhì)量的提升。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)面臨新挑戰(zhàn)

首先，在打破剛性兌付之后，理財(cái)產(chǎn)品的收益將與產(chǎn)品實(shí)際投資運(yùn)作的凈值相掛鉤，理財(cái)產(chǎn)品將直接面臨市場(chǎng)上價(jià)格、利率、匯率等變量的波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將相應(yīng)增加。其次，資管新規(guī)里規(guī)范期限錯(cuò)配的要求，也使理財(cái)子公司要重新思考對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的問題。理財(cái)子公司成立后，理財(cái)產(chǎn)品之前的資金池運(yùn)作方式不復(fù)存在，通過(guò)內(nèi)部拆借支持流動(dòng)性的方式也不再可行，這使得理財(cái)子公司面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力驟升，在開放式理財(cái)產(chǎn)品的大額贖回、封閉式理財(cái)產(chǎn)品的到期兌付等方面，理財(cái)子公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施亟待完善。最后，在消除多層嵌套后，理財(cái)產(chǎn)品將直接面對(duì)所投資的各類債券或其他債權(quán)的信用違約、破產(chǎn)等情況，這些情況可能會(huì)導(dǎo)致投資者的本金到期無(wú)法足額償還，所以理財(cái)子公司面臨的交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力也將增大。面對(duì)上述新的風(fēng)險(xiǎn)變化，理財(cái)子公司急需重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的變化做出風(fēng)險(xiǎn)管理措施的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

（四）與其他資管機(jī)構(gòu)存在競(jìng)合關(guān)系的博弈

資管市場(chǎng)主體眾多，有理財(cái)子、基金子、券商子等銀行系資管機(jī)構(gòu)，還有保險(xiǎn)、基金、信托、券商等非銀行系資管機(jī)構(gòu)。這些主體在業(yè)務(wù)發(fā)展中，既有重疊的部分又有互補(bǔ)的領(lǐng)域，各資管主體間的競(jìng)合關(guān)系較為明顯。對(duì)于銀行系的資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，基金子與券商子在權(quán)益投資方面具有較強(qiáng)的投研優(yōu)勢(shì)，而理財(cái)子具有渠道與客戶資源等方面的優(yōu)勢(shì)，他們彼此之間可進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。但由于戰(zhàn)略定位的選擇，理財(cái)子與基金子、券商子之間也存在著很多業(yè)務(wù)的重疊，所以他們之間會(huì)產(chǎn)生同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)將對(duì)各方業(yè)務(wù)的開展和市場(chǎng)的開拓形成掣肘。對(duì)于非銀行系資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，基金、信托、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)在理財(cái)領(lǐng)域深耕多年，具有卓越的投研實(shí)力和深厚的產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，銀行理財(cái)子公司與這些非銀行系資管機(jī)構(gòu)，雖然存在產(chǎn)品代銷和委托投資等方面的合作，但在產(chǎn)品布局、客戶資源、市場(chǎng)規(guī)模等方面的競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈。總之，資管市場(chǎng)主體眾多，他們之間的競(jìng)合關(guān)系存在一個(gè)博弈的過(guò)程，需要理財(cái)子公司進(jìn)行利弊的權(quán)衡和把握。

四、金融科技助力銀行理財(cái)子公司創(chuàng)新發(fā)展的路徑選擇

如今，金融科技已逐步滲透到金融行業(yè)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈和人工智能四大關(guān)鍵核心技術(shù)，正在從多個(gè)維度助力金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。在資管領(lǐng)域，金融科技與理財(cái)業(yè)務(wù)的融合進(jìn)一步加深，金融科技成為推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速轉(zhuǎn)型的核心動(dòng)力。對(duì)于銀行理財(cái)子公司這一新生力量來(lái)說(shuō)，金融科技的運(yùn)用在提升投研能力、優(yōu)化客戶服務(wù)、加強(qiáng)全流程風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、促進(jìn)資管市場(chǎng)主體合作共贏等方面，具有非常重要的意義。針對(duì)前文提到的發(fā)展中存在的問題與挑戰(zhàn)，理財(cái)子公司應(yīng)借助金融科技的力量，構(gòu)建具有自身特色的業(yè)務(wù)生態(tài)，深化金融科技在理財(cái)業(yè)務(wù)中的應(yīng)用，走差異化的理財(cái)子公司發(fā)展之路。

（一）提升智能投研能力，加大權(quán)益類資產(chǎn)布局

隨著理財(cái)產(chǎn)品的資金投向逐步向權(quán)益類為代表的復(fù)雜金融資產(chǎn)傾斜，理財(cái)子公司的投研能力建設(shè)變得愈發(fā)重要。人工智能在投研能力建設(shè)方面大有可為，理財(cái)子公司可通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜等方式，獲取有效數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)、事件等信息進(jìn)行自動(dòng)化處理和分析，以可視化的方式為相關(guān)投研人員提供研判支撐，從而推動(dòng)理財(cái)子公司在智能投研建設(shè)方面的提升。理財(cái)子公司應(yīng)將人工智能貫穿到投研體系建設(shè)的全過(guò)程。首先，在進(jìn)行數(shù)據(jù)獲取時(shí)，理財(cái)子公司可通過(guò)網(wǎng)絡(luò)爬蟲、機(jī)器學(xué)習(xí)等手段，實(shí)時(shí)抓取市場(chǎng)數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、輿情數(shù)據(jù)等多維信息，保證數(shù)據(jù)獲取的廣泛度。投研人員還要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、智能整合等，以使數(shù)據(jù)達(dá)到可處理的標(biāo)準(zhǔn)，并建立起數(shù)據(jù)之間的有效關(guān)聯(lián)。其次，理財(cái)子公司要通過(guò)人工智能算法搭建相關(guān)模型，如行情模型、估值模型、資訊模型、企業(yè)模型等，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型化的分析和處理。最后，理財(cái)子公司要借助智能投研系統(tǒng)獲得可視化的結(jié)論，為自身提供相關(guān)的投資決策支持。投研能力不足是理財(cái)子公司在發(fā)展過(guò)程中存在的共性問題，許多理財(cái)子公司為解決這一發(fā)展的痛點(diǎn)問題，開始在智能投研領(lǐng)域進(jìn)行積極探索。例如，興銀理財(cái)依托母行資源，與母行旗下子公司興業(yè)數(shù)金共同建設(shè)了資管數(shù)據(jù)分析平臺(tái)，將數(shù)據(jù)、文本、投資者情緒等要素進(jìn)行整合分析，以知識(shí)圖譜、可視化動(dòng)態(tài)圖表等方式展示給投研人員。中郵理財(cái)為更好提升投研能力，研發(fā)上線了信評(píng)系統(tǒng)，搭建了近50個(gè)定性、定量評(píng)級(jí)因子，為后續(xù)的投資決策提供了智能信用評(píng)級(jí)的支持。此外，中郵理財(cái)還積極將ESG投資理念融入研究框架之中，針對(duì)環(huán)境、社會(huì)、治理這三大核心要素對(duì)企業(yè)進(jìn)行智能化評(píng)估，積極在可持續(xù)發(fā)展的賽道上挖掘中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。未來(lái)，理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置會(huì)越來(lái)越多，所以理財(cái)子公司應(yīng)大力推進(jìn)智能投研的建設(shè)，為理財(cái)產(chǎn)品在權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品開拓做好相應(yīng)的研判支撐。

（二）強(qiáng)化科技賦能，促進(jìn)客戶服務(wù)升級(jí)

銀行理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型后，凈值波動(dòng)導(dǎo)致的收益波動(dòng)使銀行理財(cái)產(chǎn)品的吸引力減弱，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的角逐逐漸向產(chǎn)品與服務(wù)并重轉(zhuǎn)變。銷售渠道的線上化、客戶服務(wù)的人性化以及顧問咨詢的智能化，成為理財(cái)子公司未來(lái)服務(wù)升級(jí)的發(fā)展方向。首先，在渠道建設(shè)方面，打造自身流量入口的直銷渠道是理財(cái)子公司構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的浪潮下，線上直銷渠道將成為理財(cái)子公司產(chǎn)品銷售的重要窗口。官方網(wǎng)站、手機(jī)App等直銷渠道的建設(shè)，離不開金融科技的賦能。因此，理財(cái)子公司要積極發(fā)揮大數(shù)據(jù)、人工智能在客戶畫像、精準(zhǔn)營(yíng)銷等方面的作用，研發(fā)服務(wù)聚合的直銷平臺(tái)與移動(dòng)應(yīng)用，在加強(qiáng)客戶理財(cái)便利性的同時(shí)強(qiáng)化客戶的黏性。比如，招銀理財(cái)和光大理財(cái)積極建設(shè)自身的官方網(wǎng)站，強(qiáng)化客戶的品牌認(rèn)知，并積極推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)的智能化，順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代客戶的理財(cái)習(xí)慣。青銀理財(cái)推出了自己的直銷App，上線自身旗下的理財(cái)產(chǎn)品，開拓自身的流量端口，借助后臺(tái)的系統(tǒng)支持，給客戶提供在線交易、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、資訊推送等全方位服務(wù)，構(gòu)筑自身特色服務(wù)的護(hù)城河。其次，對(duì)客戶服務(wù)的人性化也體現(xiàn)著理財(cái)子公司客戶服務(wù)的質(zhì)量。對(duì)于中老年群體來(lái)說(shuō)，部分理財(cái)子公司已試點(diǎn)推出了養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品，并在申贖規(guī)則、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)保障等方面做了“適老化”的改造，但對(duì)中老年群體的服務(wù)方面仍有待改進(jìn)。理財(cái)子公司應(yīng)在智能平臺(tái)的大字體顯示、語(yǔ)音識(shí)別、屏幕閱讀、大額賬戶金額變動(dòng)通知等功能的開發(fā)上重點(diǎn)發(fā)力，讓中老年群體也能享受到智能化的普惠理財(cái)，打造有溫度的特色理財(cái)服務(wù)。最后，顧問咨詢服務(wù)的智能化對(duì)于理財(cái)子公司提升投顧水平具有重要意義。理財(cái)子公司要想給客戶提供差異化的投顧建議，就要積極利用大數(shù)據(jù)、人工智能等手段深度挖掘用戶的差異化信息，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的投顧服務(wù)，使投資建議更加符合用戶的實(shí)際需求。例如，平安理財(cái)在充分利用平安集團(tuán)內(nèi)部的債券智能投研平臺(tái)、大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，充分考慮零售客戶和機(jī)構(gòu)客戶差異化的理財(cái)需求，打造以客戶需求為導(dǎo)向的投顧策略，給零售客戶和機(jī)構(gòu)客戶提供更智能、更個(gè)性化的理財(cái)服務(wù)。同時(shí)，中銀理財(cái)積極發(fā)揮全球化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)全球市場(chǎng)調(diào)研、全球宏觀分析、智能化資產(chǎn)篩選，在全球范圍內(nèi)發(fā)掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以期為有全球資產(chǎn)配置需求的客戶提供個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案。

（三）綜合利用金融科技，構(gòu)建全方位智能化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

理財(cái)子公司要根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)特性，設(shè)計(jì)精細(xì)化、智能化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。首先，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，理財(cái)子公司可積極利用大數(shù)據(jù)、線上學(xué)習(xí)等手段，實(shí)時(shí)捕捉不同維度的市場(chǎng)相關(guān)信息，對(duì)市場(chǎng)異常波動(dòng)做出及時(shí)反應(yīng)，并提前設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制閾值，增強(qiáng)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性。比如：交銀理財(cái)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的管理方面，建立了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型，根據(jù)模型預(yù)測(cè)的結(jié)果提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，提高自身對(duì)于突發(fā)情況的應(yīng)急能力。其次，對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而言，理財(cái)子公司應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)證券的流動(dòng)性進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，使理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性保持在適當(dāng)水平，并運(yùn)用現(xiàn)金流匹配等策略確保投資者較為基本的贖回需求。最后，在加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面，理財(cái)子公司一要對(duì)所投資的各類債權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行公司治理，同時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)狀況以及行業(yè)背景等情況進(jìn)行分析，并對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行審慎挑選；二要通過(guò)大數(shù)據(jù)、人工智能等手段，對(duì)交易對(duì)手發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的概率進(jìn)行智能化的評(píng)估，把控好潛在風(fēng)險(xiǎn)；三要建立健全信用風(fēng)險(xiǎn)違約情況的處理機(jī)制，將投資者可能蒙受的損失降到最低。例如，招銀理財(cái)以金融科技作為戰(zhàn)略導(dǎo)向，著力打造覆蓋各類風(fēng)險(xiǎn)的智能風(fēng)控體系，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)信用主體的動(dòng)態(tài)跟蹤分析，并進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，保障管理資產(chǎn)的穩(wěn)定存續(xù)。杭銀理財(cái)作為區(qū)域性商業(yè)銀行的理財(cái)子公司，在科技風(fēng)控方面也積極發(fā)力，推行建立全方位的風(fēng)控機(jī)制，配合相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，全面提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力?？傊?，很多理財(cái)子公司已將金融科技的基因深入風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程，利用金融科技手段使理財(cái)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理從被動(dòng)處理向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)變。在以后的發(fā)展中，理財(cái)子公司仍要保持風(fēng)險(xiǎn)管理的底線思維，構(gòu)建起全方位智能化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，助力理財(cái)子公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

（四）運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，促進(jìn)理財(cái)子公司與其他資管機(jī)構(gòu)的合作共贏

資管市場(chǎng)主體之間的競(jìng)爭(zhēng)不可避免，良性的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)促進(jìn)各方主體在產(chǎn)品創(chuàng)新、投研能力建設(shè)等方面的提升。銀行理財(cái)子公司要正確處理好與其他資管機(jī)構(gòu)的競(jìng)合關(guān)系，在差異化競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上開展互補(bǔ)合作，實(shí)現(xiàn)各方主體的互利共贏。對(duì)于銀行系資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，理財(cái)子、基金子、券商子都是母行的子公司，它們?cè)谫Y源共享、互補(bǔ)發(fā)展等方面進(jìn)行合作會(huì)更加便利?；诖?，理財(cái)子可與基金子、券商子通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)建立分布式的信息共享平臺(tái)，并對(duì)傳輸數(shù)據(jù)進(jìn)行加密，實(shí)現(xiàn)相關(guān)合作數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，且在信息上鏈的過(guò)程中，各方主體可對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行共同確認(rèn)，保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性。這種加密的信息共享平臺(tái)，會(huì)減少銀行系資管機(jī)構(gòu)在合作過(guò)程中的障礙，實(shí)現(xiàn)它們之間投研分析、客戶資源等方面的合作。例如，信銀理財(cái)利用區(qū)塊鏈安全可靠、透明開放的特點(diǎn)，與中信證券、金石投資有限公司等中信集團(tuán)內(nèi)部金融子公司共同建立協(xié)同合作的生態(tài)圈，進(jìn)一步加強(qiáng)在投研分析、產(chǎn)品開拓等方面的合作，聯(lián)合打造具有綜合實(shí)力的全能型資管，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部子公司之間的深度融合。對(duì)于非銀行系資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，理財(cái)子公司可與信托、保險(xiǎn)、證券、基金等機(jī)構(gòu)，開展產(chǎn)品代銷和委托投資等方面的合作。在產(chǎn)品代銷方面，理財(cái)產(chǎn)品在不同機(jī)構(gòu)間代銷的過(guò)程中往往會(huì)涉及相互對(duì)賬的問題，所以銀行理財(cái)子公司可與其他非銀行系資管機(jī)構(gòu)共同建立一個(gè)基于區(qū)塊鏈的可信賬本。這個(gè)賬本可記錄代銷理財(cái)產(chǎn)品的每條交易數(shù)據(jù)，且數(shù)據(jù)無(wú)法篡改，確保交易數(shù)據(jù)的真實(shí)性。由于區(qū)塊鏈的特性是去中心化，所以相互合作的資管主體之間都可以實(shí)時(shí)獲取相關(guān)交易數(shù)據(jù)，這會(huì)大大提升它們之間的合作效率。而在委托投資方面，理財(cái)子公司可與其他資管機(jī)構(gòu)在區(qū)塊鏈中建立可信標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議，通過(guò)協(xié)議，理財(cái)子公司可委托其他資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行權(quán)益投資、另類投資等；而理財(cái)子公司自身也可提供給其他資管機(jī)構(gòu)豐富的客戶資源和銷售渠道，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同發(fā)展。如平安集團(tuán)旗下的金融壹賬通公司，運(yùn)用人工智能和區(qū)塊鏈推出了ALFA智慧合約云平臺(tái)系統(tǒng)，滿足了各類金融機(jī)構(gòu)智能化合約的管理需求，推動(dòng)了銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)合作。未來(lái)，理財(cái)子公司與非銀行系資管機(jī)構(gòu)可積極與金融壹賬通等金融科技服務(wù)公司合作，構(gòu)建理財(cái)業(yè)務(wù)合約的區(qū)塊鏈平臺(tái)，助力資管機(jī)構(gòu)之間理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新合作。

五、結(jié)語(yǔ)

經(jīng)過(guò)3年多的過(guò)渡期探索，銀行理財(cái)子公司已初步融入資管行業(yè)的市場(chǎng)格局中，并憑借母行的固有優(yōu)勢(shì)得到了快速發(fā)展。在科技與金融深度融合的大背景下，理財(cái)子公司可依托金融科技來(lái)解決自身在投研能力提升、客戶服務(wù)優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)、市場(chǎng)競(jìng)合關(guān)系處理等方面的問題與挑戰(zhàn)。隨著技術(shù)的進(jìn)步，金融科技仍會(huì)不斷迭代升級(jí)，銀行理財(cái)子公司應(yīng)積極順應(yīng)金融科技發(fā)展的浪潮，以金融科技為工具，在解決自身短期發(fā)展困境的同時(shí)，構(gòu)筑起長(zhǎng)期發(fā)展的核心動(dòng)力，以科技賦能未來(lái)的創(chuàng)新發(fā)展之路。

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作者:關(guān)媛媛 張海龍 單位:長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)白城師范學(xué)院