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一.互聯(lián)網(wǎng)金融涵義的界定分析以及其特點概括

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融涵義的界定分析

在眾多文獻資料和研究成果中，還是會涉及謝平于2012年在中國金融40人論壇的課題研究報告中首次提及的“互聯(lián)網(wǎng)金融”的概念以及研究成果。他指出，在一般均衡理論的經(jīng)典表述中無摩擦的市場可以使資源達到最優(yōu)配置，交易成本為零，是不存在金融中介的。目前國內(nèi)存在兩種成熟的融資模式，一類是與商業(yè)銀行相對應(yīng)的間接融資模式，一類是與資本市場相對應(yīng)的直接融資模式。而以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表的現(xiàn)代科技在信息開放的平臺上，在社交網(wǎng)絡(luò)與搜索引擎、通信與移動支付、大數(shù)據(jù)與云計算的支撐下，將會有效降低交易雙方的信息不對稱程度，減少交易成本，提高資源配置效率，在此基礎(chǔ)上快速發(fā)展，可能會產(chǎn)生一種脫離金融機構(gòu)和資本市場的第三種融資模式，即互聯(lián)網(wǎng)金融（謝平、鄒傳偉，2012）。之后又有很多專家學(xué)者提出自己對于互聯(lián)網(wǎng)金融的理解，總的來說可以分為三類。一類是與謝平所持觀點保持一致，即“顛覆論”，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于商業(yè)銀行和資本市場的第三種全新的融資模式。一類則是現(xiàn)在俗稱的狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，即“補充論”，是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融行為。還有一類則是中國特有的“Middleway”，即“融合論”，既肯定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的金融業(yè)務(wù)，也認(rèn)同金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)所從事的所有金融行為。鑒于此，本文所定義的互聯(lián)網(wǎng)金融沒有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融機構(gòu)這樣的市場主體之分，只涉及業(yè)務(wù)層面上，狹義上是指在互聯(lián)網(wǎng)上開展的所有金融業(yè)務(wù)，包括網(wǎng)絡(luò)支付、網(wǎng)絡(luò)融資、網(wǎng)絡(luò)理財?shù)冉鹑诜?wù)及其相關(guān)內(nèi)容，廣義上還包括信息化時代的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管等諸多方面。這更接近于外國學(xué)者所習(xí)慣采用的“電子金融（e-finance）”的概念，但是又與其不同，互聯(lián)網(wǎng)金融是中國式的電子金融，是基于通信、移動網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)和云計算上的新興的金融理念與業(yè)態(tài)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的特征概括

1.普惠性

所謂普惠性也就是互聯(lián)網(wǎng)金融所服務(wù)的客戶覆蓋面更為廣泛。由于商業(yè)銀行存在二八定律所引發(fā)的金融排斥問題，使得在傳統(tǒng)的金融模式下，小微企業(yè)的融資需求、個人消費的融資需求以及個人小金額的投資理財需求很難得到滿足。而使用互聯(lián)網(wǎng)金融，由于其提供的金融服務(wù)的成本無差異化，或者說很小的差異，使得互聯(lián)網(wǎng)金融可以覆蓋中低端客戶。2013年11月12日黨的十八屆三中全會正式提出“發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”，為互聯(lián)網(wǎng)金融的快速成長提供了理論依據(jù)，也從政策上支持了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

2.交易成本低

商業(yè)銀行作為金融中介在金融服務(wù)中所起到的降低交易成本的作用是毋庸置疑的，但是由于國有行業(yè)的壟斷性質(zhì)使得商業(yè)銀行按部就班，業(yè)務(wù)程序繁瑣，無形間增大了人工資本的投放，進而增加了交易成本。根據(jù)中國行業(yè)研究網(wǎng)的披露，2013年上半年16家上市銀行員工薪資人均為16.6萬元，居所有行業(yè)第一。而與商業(yè)銀行不同的是，互聯(lián)網(wǎng)提供金融服務(wù)時沒有線下的物理網(wǎng)點和大量的員工，依靠的互聯(lián)網(wǎng)終端和一系列計算機程序，實現(xiàn)客戶的自金融服務(wù)。阿里金融負(fù)責(zé)人胡曉明曾表示，阿里單筆信貸成本在2.3元，而銀行的經(jīng)營成本可能在2000元，可見互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上降低了資金融通的成本。

3.降低信息不對稱程度

中國金融體系的特征之一是信用缺失，個人和小微企業(yè)的信用評價體系缺失使得銀行在收集他們小額巨量方面的信息時成本很高，同時由于有利率管制作保障，讓銀行直接放棄了小額資金的管理。而小額融資需求在國內(nèi)市場是巨大的，根據(jù)阿里巴巴平臺調(diào)研數(shù)據(jù)，約89%的企業(yè)客戶需要融資，53.7%的客戶需要無抵押貸款，融資需求200萬以下的占87.3%?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基于大數(shù)據(jù)和云計算等技術(shù)，可以記錄貿(mào)易數(shù)據(jù)和信用評價，有效緩解交易雙方因信息不對稱產(chǎn)生的道德風(fēng)險和逆向選擇問題，使得征信成本大大降低，能夠有效降低信息不對稱的程度。

4.相對去中介化

在謝平關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的研究中，指出其資源配置的特點是有關(guān)資金供需的相關(guān)信息都會直接在網(wǎng)上并進行匹配，交易雙方直接聯(lián)系并進行交易，不需要傳統(tǒng)的銀行、券商和交易所等中介。但是本文認(rèn)為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺由于信用的不完善和制度監(jiān)管不到位等原因，互聯(lián)網(wǎng)金融在資金融通過程中仍然存在充當(dāng)中介的現(xiàn)象，并且會承擔(dān)更高的信用風(fēng)險，比如P2P模式中的有擔(dān)保線上模式，它在平臺上提供本金和利息擔(dān)保，甚至扮演聯(lián)合追款人的角色，實質(zhì)上就是金融機構(gòu)線上業(yè)務(wù)的范圍，做的比較突出的有“紅嶺創(chuàng)投”等。

二.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融這個詞從2013年下半年被余額寶的推出點燃后，開始在整個金融領(lǐng)域包括經(jīng)濟領(lǐng)域成了一個非?；鸬脑~匯，尤其在電子支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式和網(wǎng)絡(luò)理財?shù)阮I(lǐng)域不斷創(chuàng)新，客戶覆蓋率不斷上升，受到大范圍的廣泛關(guān)注（魏鵬，2014）。根據(jù)2014年8月18日央行的第二季度支付體系運行總體情況，全國銀行機構(gòu)處理的電子支付業(yè)務(wù)（包括網(wǎng)上支付、電話支付和移動支付）為76.96億筆，金額327.11萬億元，同比分別增長23.24%和3.31%。其中移動支付業(yè)務(wù)9.47億筆，金額4.92萬億元，同比分別增長1.55倍和1.37倍，繼續(xù)保持高速增長。支付機構(gòu)處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)（包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、固定電話支付和數(shù)字電視支付）85.32億筆，金額5.32萬億元，同比分別增長89.43%和129.10%。根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已經(jīng)超過2000家。2014年上半年全國網(wǎng)貸成交額就為964.46億元，超過去年全年的成交額。由于金融市場的門檻較高，盲目跟風(fēng)進入的企業(yè)最終會被市場淘汰，但是隨著網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管的進一步完善，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸仍會快速發(fā)展，因為它確實緩解了小額融資的金融需求，是傳統(tǒng)金融機構(gòu)的有效補充。投資理財方面，以余額寶最為典型。據(jù)天弘基金披露的2014年度半年報顯示，截至6月30日，余額寶總規(guī)模達5741.60億元，用戶數(shù)已達1.24億戶，為國內(nèi)最大、全球第4大貨幣基金。另外據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度月末人民幣存款余額為112.66萬億元，同比增長9.3%，增速分別比上月末和去年末低0.8和4.5個百分點。前三季度人民幣存款增加8.27萬億元，同比少增2.99萬億元。銀行存款減少的原因之一就是余額寶一類的網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的快速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融的長尾效應(yīng)明顯，隨著它的高速發(fā)展，我們真的可以期待有一天利用成本可以忽略不計的數(shù)據(jù)資源來創(chuàng)造財富，即數(shù)字資源造就富饒經(jīng)濟（喬海曙、呂慧敏，2014）。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度確實應(yīng)該令傳統(tǒng)商業(yè)銀行機構(gòu)感到壓力。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢

互聯(lián)網(wǎng)金融就是最終實現(xiàn)去中介化，使金融市場接近于無摩擦的市場，但是這只是理想狀態(tài)，理想狀態(tài)不可能短期內(nèi)實現(xiàn)，原因有兩個。一個是中國的征信系統(tǒng)尚沒有完全建立，實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的全網(wǎng)絡(luò)化有一定的風(fēng)險，并且產(chǎn)品設(shè)計尚不完善，難以抵御系統(tǒng)性風(fēng)險。這是有前車之鑒的，即使在美國征信系統(tǒng)比較完善的國家，類似于余額寶這樣的網(wǎng)上理財產(chǎn)品Paypal貨幣基金也黯然退出市場。另一個是因為互聯(lián)網(wǎng)的開放、平等、共享等特點使得互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新產(chǎn)品多，更新速度快，致使中國的金融監(jiān)管落后，進而使互聯(lián)網(wǎng)金融不能放開步伐，大刀闊斧的創(chuàng)新，還可能由于監(jiān)管的缺失致使惡性競爭影響互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展。例如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)在不具有銀行性質(zhì)，不可以吸收社會存款，可能會在資金、信用等方面遭遇瓶頸；阿里巴巴在港交所因制度問題放棄上市，赴美IPO，使財富外流都是由于中國金融現(xiàn)有制度的缺陷。由于互聯(lián)網(wǎng)金融處于發(fā)展初期，整個行業(yè)比較分散沒有統(tǒng)一的數(shù)據(jù)信息，而且創(chuàng)新能力極強，發(fā)展迅速，故對其作出現(xiàn)實的發(fā)展趨勢預(yù)測是不可能的，故下面僅在未來可能出現(xiàn)的假設(shè)條件下對互聯(lián)網(wǎng)金融做簡單的預(yù)測。國務(wù)院總理在十二屆全國人大二次會議上作政府報告時首次提及互聯(lián)網(wǎng)金融，雖寥寥數(shù)字，但意義深遠(yuǎn)。這說明政府是支持互聯(lián)網(wǎng)金融的，在經(jīng)濟全球化、市場利率化、人民幣國際化的大背景下，商業(yè)銀行面臨經(jīng)濟增速放緩、存貸利差減小、規(guī)模借貸需求減少、金融脫媒加劇的問題，國家希望通過鼓勵金融創(chuàng)新來增強我國金融實力，為其支持實體經(jīng)濟的發(fā)展提供長遠(yuǎn)動力。假設(shè)未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得金融準(zhǔn)入資格，能夠吸收社會存款，獲得了全民信用，即成為實質(zhì)上的網(wǎng)上商業(yè)銀行，那么現(xiàn)有商業(yè)銀行的壟斷將會打破，向金融的普惠目標(biāo)邁進一大步。如果資金充足，互聯(lián)網(wǎng)金融將會與商業(yè)銀行在其核心競爭力即風(fēng)險定價上積極研發(fā)，使得資源配置效率提高?？梢愿竽懴胂笳嬲臄?shù)字化時代到來，像謝平所預(yù)言的那樣，未來脫離物流的行業(yè)，如金融、教育、影視都會像郵局、唱片公司一樣慢慢淡出人們的視野（謝平，2014），當(dāng)然這個過程是漫長的。因為互聯(lián)網(wǎng)金融在產(chǎn)品研發(fā)、風(fēng)險評價上的成本投入會加大并且互聯(lián)網(wǎng)金融不能滿足所有的金融需求，無法占有全部金融市場，發(fā)展必然可觀但現(xiàn)有條件下不可能顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)（黃旭等，2013）。

三.互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的影響及商業(yè)銀行的應(yīng)對策略

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融基于互聯(lián)網(wǎng)這個開放的平臺，利用數(shù)據(jù)和技術(shù)的低成本，充分發(fā)揮其優(yōu)勢，不斷開發(fā)便捷的產(chǎn)品，一步步擴張其涉及的金融領(lǐng)域。從第三方支付，到小額融資，再到網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的風(fēng)靡，互聯(lián)網(wǎng)金融不斷觸碰商業(yè)銀行的金融業(yè)務(wù)，呈現(xiàn)出即將打破商業(yè)銀行金融壟斷之態(tài)勢，對商業(yè)銀行的盈利模式以及存在價值步步緊逼，但是另一方面，根據(jù)破壞性理論，互聯(lián)網(wǎng)金融也正在為商業(yè)銀行的發(fā)展和改革帶來積極的“鯰魚效應(yīng)”（李麟等，2013），促進商業(yè)銀行的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型。

1.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的支付模式使人們的日常生活慢慢脫離商業(yè)銀行

以現(xiàn)在涉及用戶量最多的支付寶為例，依靠PC、pad和手機等硬件設(shè)施的普及，通過通信網(wǎng)絡(luò)、無線網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)傳播來轉(zhuǎn)移貨幣價值從而清償債務(wù)債權(quán)關(guān)系?，F(xiàn)在支付寶已經(jīng)能為用戶提供轉(zhuǎn)賬、國際匯款、信用卡還款、當(dāng)面付、代繳水電煤、購買機票和火車票、愛心捐贈等業(yè)務(wù)，并且在線下商場超市購物時提供二維碼掃碼支付以及小額免密支付，使得人們出門不必再攜帶多張銀行卡，只需攜帶手機就可享受一系列支付服務(wù)。從2010年起至2014年7月，央行已為269家企業(yè)頒發(fā)第三方支付牌照，這些具有支付許可的企業(yè)在全國各地瓜分商業(yè)銀行的支付業(yè)務(wù)，會分流商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的收入，并且會在一定程度上切斷銀行與商家和消費者之間的信息流。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的融資模式加快利率市場化進程，促進商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型

由于社會小額融資需求旺盛，商業(yè)銀行又無法顧及，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這個領(lǐng)域內(nèi)充分創(chuàng)新，發(fā)展出多種小微信貸模式。比如阿里小貸依據(jù)自身電商平臺上客戶的交易數(shù)據(jù)所形成的信息流進行量化快速放貸的模式；以拍拍貸為代表的只作為交易中介進行資金匹配的無擔(dān)保線上模式；以宜信為代表的引入債權(quán)進行拆分轉(zhuǎn)讓撮合借貸雙方的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式；以眾籌網(wǎng)為代表的向群眾募資，依靠大眾力量，注重創(chuàng)意的眾籌模式；以融360為代表的智能搜索，通過比價得到最優(yōu)貸款的融資模式。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的收入來源主要來自于存貸利差，而隨著利率市場化的進行，商業(yè)銀行的存貸利差必將收窄，互聯(lián)網(wǎng)金融下的P2P融資模式能夠降低信息不對稱程度，形成比較接近市場化的存貸利率，為商業(yè)銀行作指導(dǎo)或被商業(yè)銀行所用，加速商業(yè)銀行的利率市場化進程。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的理財模式使得社會閑散資金集聚

分流銀行資金來源，加速資本流通，提高資源配置效率。以余額寶為代表的網(wǎng)上理財產(chǎn)品以燎原之勢發(fā)展壯大，吸納社會上小額資金，對商業(yè)銀行的活期、定期存款造成了一定的分流作用。另外由于其具有較高收益率，并且可以小額認(rèn)購，實行T+0贖回，可直接用于支付網(wǎng)絡(luò)購物、手機充值、水電煤繳費的便捷性，在一定程度上分流了商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的銷售，而且商業(yè)銀行5萬元認(rèn)購的起點要求使得商業(yè)銀行短期內(nèi)不可能超過互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)余額理財產(chǎn)品的銷售。但是客觀說網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的出現(xiàn)在一定程度上緩解了商業(yè)銀行無法顧及中低端客戶金融需求的矛盾，使得資金配置效率得到了有效提高。雖然目前互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)發(fā)展勢頭迅猛，但是商業(yè)銀行實力雄厚，信用較高，基礎(chǔ)設(shè)施完善并且物理網(wǎng)點分布廣泛，加上市場監(jiān)管有嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度，并積極創(chuàng)新，加快轉(zhuǎn)型，短時期內(nèi)是不可能被新興業(yè)態(tài)所取代的。但是商業(yè)銀行也應(yīng)該認(rèn)識到自己的不足，比如業(yè)務(wù)流程繁瑣、對商業(yè)銀行未來發(fā)展趨勢認(rèn)識不足、創(chuàng)新動力不足等，力求在互聯(lián)網(wǎng)時代金融格局重塑的過程中搶占先機。

（二）商業(yè)銀行應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融興起的策略

1995年10月，在互聯(lián)網(wǎng)上提供銀行金融服務(wù)的第一家銀行，即美國第一安全網(wǎng)絡(luò)銀行SFNB成立，當(dāng)時比爾•蓋茨說商業(yè)銀行將成為21世紀(jì)滅絕的恐龍，可是他忽略了商業(yè)銀行主動創(chuàng)新的能力，這家網(wǎng)絡(luò)銀行在1998年已經(jīng)被收購，純粹的網(wǎng)絡(luò)銀行并沒有給銀行業(yè)造成太大的沖擊。所以我國的商業(yè)銀行不必過分悲觀，要積極主動創(chuàng)新，利用自身優(yōu)勢，借助互聯(lián)網(wǎng)金融提升自己。

1.注意國內(nèi)監(jiān)管政策動態(tài)，積極推進技術(shù)研發(fā)

我國是市場在資源配置中起基礎(chǔ)作用，政府宏觀調(diào)控的社會主義市場經(jīng)濟，所以國家金融政策的變化對銀行業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。因為對互聯(lián)網(wǎng)金融基于的網(wǎng)絡(luò)平臺的安全性方面的考慮，目前社會上對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管呼聲很高，但是從政府、央行和其他金融監(jiān)督機構(gòu)的態(tài)度來看，始終對其持寬松、鼓勵的態(tài)度，所以商業(yè)銀行不應(yīng)該期待政策的保護和優(yōu)惠性來應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)該針對互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，一方面努力研發(fā)基于大數(shù)據(jù)、云計算的標(biāo)準(zhǔn)化金融創(chuàng)新產(chǎn)品，另一方面也要積極研發(fā)信息化的硬件設(shè)施，實現(xiàn)智能化管理，逐步減少人工投入。

2.注重客戶體驗，加強自身的核心競爭力

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)使得客戶享受到了便捷的新體驗，滿足了中低端客戶的理財需求，使得銀行的客戶流失，正在逐步打破商業(yè)銀行在金融行業(yè)的壟斷性。商業(yè)銀行應(yīng)該積極向以客戶為中心的經(jīng)營模式改變，在不影響風(fēng)險控制，不違背總指導(dǎo)方針的前提下，實施靈活多變的政策措施，盡量減少金融業(yè)務(wù)的辦理環(huán)節(jié)，發(fā)揮好金融服務(wù)的作用。注重對現(xiàn)有渠道的應(yīng)用，在社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和即時通訊等新興媒體進行網(wǎng)絡(luò)營銷，收集有關(guān)客戶需求的資料，及時反饋以滿足客戶。

3.建設(shè)科研人才隊伍，完成人力資源整合

在未來信息化的時代中，科研人才會是不可或缺的中堅力量，商業(yè)銀行要重視吸納科研人才投身到金融體制當(dāng)中（梁璋、沈凡，2013），包括技術(shù)科研、管理科研和監(jiān)管政策措施的科研人才，能夠幫助商業(yè)銀行在制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、流程創(chuàng)新中完成角色轉(zhuǎn)變。另外放眼全球，國外真正最盈利的是投行，也就是俗稱的券商，而非類似于我國金融體制中的商業(yè)銀行，隨著市場經(jīng)濟的推行，未來我國的商業(yè)銀行盈利模式必將改變，為此，銀行應(yīng)該積極完成人才的轉(zhuǎn)變，設(shè)計員工的成長路徑，幫助員工積極向客戶經(jīng)理、理財經(jīng)理、大堂經(jīng)理等未來職業(yè)需求的方向轉(zhuǎn)變，不拘一格降人才，以業(yè)務(wù)能力等重要核心指標(biāo)來完成人才的核心選拔和晉升。

作者：芮玉巧副教授李玲玉單位：鄭州大學(xué)商學(xué)院