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目前股市的現(xiàn)狀表明，由于缺乏避險(xiǎn)機(jī)制，在一定程度上制約了資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。沒(méi)有避險(xiǎn)機(jī)制的保障，任何利好舉措的出臺(tái)，任何資金的入市，都難以收到大家所期望的效果?？梢哉f(shuō)，避險(xiǎn)機(jī)制即期指交易是事關(guān)股市長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)中缺乏避險(xiǎn)機(jī)制時(shí)，股指往往會(huì)出現(xiàn)非理性的巨幅震蕩，這種震蕩造成了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。于是，有的破產(chǎn)出局，有的聞股色變。投資者必然日趨減少。資本市場(chǎng)的發(fā)展受到明顯限制。有人可能對(duì)此不以為然:“炒股本來(lái)就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，你可以運(yùn)用注重業(yè)績(jī)、組合投資的理性投資方法來(lái)避險(xiǎn)”。那么，哪一類(lèi)投資者運(yùn)用此法最純熟?這恐怕要首推投資基金了。從各國(guó)投資基金一般性投資組合可以看出，投資基金所選的股票，往往都是高成長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股。他們把資金分散于許多只股票上，最大限度地降低了風(fēng)險(xiǎn)。作為機(jī)構(gòu)投資者，投資基金追求的最終目標(biāo)無(wú)疑是資金的穩(wěn)健成長(zhǎng)。然而，從實(shí)際業(yè)績(jī)來(lái)看，投資基金的凈值基本上與大盤(pán)的漲跌同步，難以做到有效避險(xiǎn)。當(dāng)然，不同新基金之間、不同時(shí)段之間，情況略有差異。但是，總的來(lái)說(shuō)，投資基金的市場(chǎng)表現(xiàn)清楚地告訴我們，僅靠注重業(yè)績(jī)、組合投資的理性投資理念，無(wú)法從根本上避免股市的主要風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。既然連投資基金都無(wú)法有效避險(xiǎn)，那么作為其他中小投資者，又怎么能夠切實(shí)保護(hù)自己的利益呢?關(guān)于期指避險(xiǎn)的時(shí)機(jī)成熟與否，不能由誰(shuí)主觀判定，而要看市場(chǎng)有無(wú)需求。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求是最重要、最活躍的因素。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)重要組成部分的股市，更是如此。目前，中國(guó)股市已有1000余家上市公司，4000余萬(wàn)投資者，總市值占GDP的30％左右。這樣巨大的市場(chǎng)，就必然存在著避險(xiǎn)的巨大需求。因此，推出期指交易，正是滿(mǎn)足市場(chǎng)避險(xiǎn)需求的適當(dāng)方法，必將受到廣大投資者發(fā)自?xún)?nèi)心的歡迎，。它將會(huì)對(duì)規(guī)范和穩(wěn)定股市，促進(jìn)其健康發(fā)展，提供機(jī)制上的保證。所以，要說(shuō)利好舉措，這是最大的一項(xiàng)利好至于說(shuō)到期指交易可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，要分兩個(gè)方面講。首先，從理論上看，期指交易本身是一種避險(xiǎn)工具，是針對(duì)市場(chǎng)客觀上就存在的風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的。即使沒(méi)有期指交易，市場(chǎng)也存在風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)更大。期指交易在運(yùn)行過(guò)程中當(dāng)然可能被人為打壓，造成市場(chǎng)恐慌。但是這并不是期指交易本身的問(wèn)題，而是監(jiān)督管理方面的問(wèn)題。引入期指交易，不但可以真正保護(hù)投資者，特別是散戶(hù)的利益，而且可以讓投資者放心大膽地長(zhǎng)期持有績(jī)優(yōu)股，不為股價(jià)的一時(shí)漲跌而動(dòng)，以求真正意義上的理性投資。這一點(diǎn)，對(duì)于改變股市長(zhǎng)期存在的“重題材、輕業(yè)績(jī)”的非理性風(fēng)氣，有著特殊的意義和作用。其次，從現(xiàn)實(shí)角度看，面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，期指交易的設(shè)立和與否，能夠產(chǎn)生截然不同的兩種結(jié)果。眾所周知，美國(guó)股市在本世紀(jì)遭遇過(guò)兩次大熊市，一次在1929年，一次在1987年。前一次發(fā)生時(shí)，美國(guó)股市還沒(méi)有期指，投資者普遍蒙受巨大損失，加劇了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蔓延。直至50年代，美國(guó)股市才逐步恢復(fù)元?dú)狻：笠淮伟l(fā)生時(shí)，由于已經(jīng)設(shè)立了期指交易以避險(xiǎn)，雖然股指大幅下挫，投資者的實(shí)際損失卻大大減輕。美國(guó)股市很快便迎來(lái)了90年代的空前大牛市。事后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都指出，假設(shè)1987年危機(jī)發(fā)生時(shí)沒(méi)有期指交易加以避險(xiǎn)，其后果真是不堪設(shè)想。現(xiàn)在，世界上絕大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的股市，都推出了期指交易。這種情況的形成，絕非偶然，而是有價(jià)證券市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果。經(jīng)過(guò)100多年的發(fā)展，虛擬資本早已不再局限于股票、債券，而是具備了期貨、期權(quán)等諸多創(chuàng)新形式，正在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生日益深刻的影響。對(duì)此，我們應(yīng)該予以充分重視，加以研究和利用，使資本市場(chǎng)能在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，更好地為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。同時(shí)，各大證券媒體近期也就避險(xiǎn)機(jī)制問(wèn)題展開(kāi)了熱烈討論。隨著討論的深入，結(jié)合中國(guó)股市的實(shí)際情況，我們可以認(rèn)定，適時(shí)在中國(guó)股市推出期指交易這一金融衍生品，越看越重要，越來(lái)越重要。