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匯率風(fēng)險(xiǎn)

我國的匯率一方面受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，一方面又受制于國家宏觀政策的管理，這使得匯率愈發(fā)難以預(yù)測(cè)。在加上近期人民幣升值壓力一直存在，國際上諸多經(jīng)濟(jì)大國匯率走勢(shì)不明朗，就更加重了匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的不利影響。往往受匯率風(fēng)險(xiǎn)影響較大的是與匯率區(qū)間和匯率波動(dòng)率直接掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。除此之外，還有投資于國外債券和股票市場(chǎng)，以人民幣投資但是以非人民幣結(jié)算收益的的跨幣種結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品，匯率的變動(dòng)影響到其到期收益及本幣價(jià)值，在沒有風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施的情況下，風(fēng)險(xiǎn)敞口暴露，從而間接影響到整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的收益。隨著我國外匯金融市場(chǎng)的逐步開放，我國商業(yè)銀行受匯率風(fēng)險(xiǎn)其影響的理財(cái)業(yè)務(wù)也越來越多，如以美元、歐元為投資幣種的中國銀行“匯聚寶”理財(cái)產(chǎn)品，以及深圳發(fā)展銀行的同名“聚匯寶”理財(cái)產(chǎn)品等。若人民幣與相關(guān)貨幣兌換匯率發(fā)生變動(dòng)，則會(huì)影響投資于這些理財(cái)業(yè)務(wù)的收益率。例如，民生銀行發(fā)售的QDII“港基直通車”，是以瑞士銀行倫敦分行發(fā)行的歐元票據(jù)為投資標(biāo)的，其起息日2007年11月，自2008年到2011年3月，由于人民幣兌歐元匯率一直受國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的影響，發(fā)生著較大的波動(dòng)（如圖2所示），該產(chǎn)品的贖回贖回清算金額=實(shí)際理財(cái)本金/購匯匯率×可贖回日產(chǎn)品凈值×結(jié)匯匯率。根據(jù)民生銀行公布的理財(cái)產(chǎn)品公告，該理財(cái)產(chǎn)品2011年3月31日，產(chǎn)品凈從圖2中我們也可以看到，人民幣兌美元、日元、歐元和英鎊的匯率一直在發(fā)生著變化，尤其是人民幣兌歐元和英鎊，其趨勢(shì)并不像人民幣兌美元和日元一樣一直保持著升值的趨勢(shì)，其匯率變動(dòng)趨勢(shì)更難以預(yù)測(cè)。

價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)最主要的是包括股票價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在諸多理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中，收益率比較高的產(chǎn)品往往是打新股理財(cái)產(chǎn)品和與股票、股票市場(chǎng)指數(shù)和商品指數(shù)相關(guān)聯(lián)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。在諸多理財(cái)產(chǎn)品中，這類理財(cái)產(chǎn)品是最容易產(chǎn)生實(shí)際收益率與期望收益率的差異的。股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)極易影響這些理財(cái)產(chǎn)品的收益性。我國商業(yè)銀行中許多理財(cái)產(chǎn)品都與股票及商品價(jià)格掛鉤，如果上述標(biāo)的價(jià)格發(fā)生價(jià)格的突然波動(dòng)，理財(cái)產(chǎn)品的收益率會(huì)受到極大的影響。其運(yùn)作由銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品募集資金，并將資金托付信托公司擬定一個(gè)信托計(jì)劃，信托公司再以機(jī)構(gòu)投資者身份參與新股申購。許多商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)投資標(biāo)的為商品。比如工商銀行2007年第7期“珠聯(lián)幣合”全球奢侈品牌股票掛鉤型產(chǎn)品、東亞銀行如意寶系列5（美元）和聚圓寶投資產(chǎn)品系列3（人民幣），以及各類投資于黃金市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的收益率都會(huì)受到商品價(jià)格變動(dòng)的影響。

商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施及政策建議

建立審慎的內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理制度

首先，商業(yè)銀行在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)方面應(yīng)當(dāng)以穩(wěn)健經(jīng)營為原則、以保守主義為指導(dǎo)，建立起一套審慎的內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理制度。從業(yè)務(wù)的計(jì)劃開展、理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)、對(duì)交易對(duì)方信用要求、交易方式、報(bào)告事項(xiàng)、理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益的計(jì)量的每一個(gè)環(huán)節(jié)以及業(yè)務(wù)開展期間的監(jiān)督與評(píng)價(jià)都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)謹(jǐn)慎重。銀行高層應(yīng)當(dāng)明確銀行可以承受的最高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平，制定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理大致框架，明確授權(quán)下屬風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)制定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，審查市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理狀況和水平，對(duì)各業(yè)務(wù)部門進(jìn)行限額分配，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理運(yùn)作進(jìn)行管理監(jiān)督。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的各個(gè)部門工作人員都應(yīng)該嚴(yán)格遵守國家的相關(guān)法律法規(guī)，各司其職，在每一個(gè)步驟上把好關(guān)。審慎地估計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益，對(duì)于可能發(fā)生的損失和費(fèi)用都準(zhǔn)確地估計(jì)，充分地反映個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營中的所有不確定因素，不隱瞞不輕視。確立以風(fēng)險(xiǎn)管理和回報(bào)約束為基礎(chǔ)的資源配置模式，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小和回報(bào)率的不同，把經(jīng)濟(jì)資本分配到各類的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和經(jīng)營單位當(dāng)中，確定清晰的鼓勵(lì)和約束政策。

加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和計(jì)量

由于我國金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大及金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，其聯(lián)系的復(fù)雜性也日益提升。所以商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分了解各類復(fù)雜的金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)方面的知識(shí)，通過運(yùn)用各類西方金融工程工具、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為精確的度量、測(cè)算和控制。除此之外，商業(yè)對(duì)市場(chǎng)上的各類信息進(jìn)行加工和分析，與監(jiān)管部門保持交流溝通，及時(shí)、全面地根據(jù)不同是市場(chǎng)反饋信息對(duì)將要出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和設(shè)計(jì)和采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和化解機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)機(jī)制，就理財(cái)業(yè)務(wù)的總體狀況、相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的銷售情況、投資組合設(shè)計(jì)及投資情況、理財(cái)產(chǎn)品的終止、收益分配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等情況，定期進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。相關(guān)負(fù)責(zé)人應(yīng)及時(shí)將有關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告交送銀行高管層，并按照監(jiān)管部門的要求，及時(shí)報(bào)送有關(guān)報(bào)表和文件。

加強(qiáng)商業(yè)銀行之間、及其同其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作

第一，不同規(guī)模的商業(yè)銀行之間進(jìn)行合作，如國有大中型銀行與股份制銀行以及一些小型商業(yè)銀行的合作，對(duì)客戶進(jìn)行細(xì)分，通過投資不同類型銀行理財(cái)產(chǎn)品來滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者的投資需求，有針對(duì)性地負(fù)責(zé)好防范好本銀行目標(biāo)客戶的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，不同類別的商業(yè)銀行之間進(jìn)行合作。例如加強(qiáng)外資銀行和中資銀行的合作，將一些投資于國外債券或其他證券的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行合理拆分，并對(duì)一些以人民幣投資以外幣計(jì)算收益的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行組合，與外資銀行合作，共享信息、采取共贏戰(zhàn)略、分享利潤。降低和分散由匯率區(qū)間變動(dòng)和匯率波動(dòng)率變動(dòng)所帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，還可以加強(qiáng)體系機(jī)構(gòu)之間的合作，深化商業(yè)銀行同其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作。例如可以加強(qiáng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的合作，設(shè)計(jì)和開展投資理財(cái)保險(xiǎn)等相關(guān)業(yè)務(wù)，通過第三方的介入來化解和管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減少商業(yè)銀行由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)而帶來的突發(fā)損失。

本文作者：唐妍嫣作者單位：澳門大學(xué)工商管理學(xué)院