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企業(yè)直接融資與間接融資范文第1篇

（一）融資渠道多樣，內(nèi)源融資為主 近30年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，為我國(guó)中小企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，同時(shí)其融資渠道和融資方式也得到拓展。中小企業(yè)傳統(tǒng)資金來(lái)源主要包含投資者投入資金，銀行借貸款和民間信貸等，近年來(lái)逐步衍生了創(chuàng)業(yè)板上市融資、租賃融資、信貸融資等融資方式，為中小企業(yè)融資方式選擇輸入了新鮮血液。但新生融資方式在中小企業(yè)的融資實(shí)踐中并不多見(jiàn)，內(nèi)源融資為還是中小企業(yè)融資的主要資金來(lái)源渠道。和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比較，我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)源融資比例較大（見(jiàn)表1），達(dá)90%甚至還更高，而美國(guó)的內(nèi)源融資比例僅有45%，歐洲國(guó)家普遍也不超過(guò)50%比例。我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道，特別是在初創(chuàng)期，主要是靠?jī)?nèi)源融資，由于的經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、初創(chuàng)的前景不是很確定以及信息不對(duì)稱等原因，中小企業(yè)只能籌集自有資金已滿足需要。隨著中小企業(yè)的發(fā)展，規(guī)模不斷發(fā)展壯大，為滿足利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，融資需求也會(huì)日益增加。在成長(zhǎng)階段或成熟階段，大多數(shù)中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品單一，競(jìng)爭(zhēng)力不足，導(dǎo)致獲利能力不足，使企業(yè)的資本積累能力收到制約，故而，中小企業(yè)只通過(guò)內(nèi)源融資是無(wú)法滿足長(zhǎng)期發(fā)展需要的。

（二）外源融資以銀行貸款為主 中小企業(yè)固有的特點(diǎn)是資產(chǎn)規(guī)模小、固定資產(chǎn)比重低。我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)不夠成熟，由于當(dāng)前的政策和制度的限制，中小企業(yè)不具備發(fā)行股票或債券條件，無(wú)法用此方式籌集資金，銀行貸款仍然是中小企業(yè)外源融資的主要渠道。據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)溫州中小企業(yè)融資的調(diào)查表明，銀行貸款占中小企業(yè)的負(fù)債比例的60%以上。當(dāng)需要籌集資金時(shí)，銀行貸款是78%以上的中小企業(yè)的首先，但實(shí)際貸到款項(xiàng)的僅是當(dāng)中6%的企業(yè)。中小企業(yè)的銀行貸款多為短期借款，而短期資金無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展的各種需要。與大型企業(yè)相比較，中小企業(yè)信用等級(jí)低，貸款成本也比大企業(yè)要高許多。

（三）民間借貸是中小企業(yè)常用的融資方式 民間借貸是我國(guó)中小企業(yè)民間融資的主要方式。由于向金融機(jī)構(gòu)借款的審批程序繁雜、限制條件多，使中小企業(yè)向民間借貸需求數(shù)量增長(zhǎng)迅猛。民間融資普遍存在有其固有的優(yōu)勢(shì)，貸款人不會(huì)產(chǎn)生信息不對(duì)稱問(wèn)題，能迅速有效地獲取借款人信息，從而達(dá)成款項(xiàng)的借貸。尤其是金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)緊縮，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)再次提高，金融機(jī)構(gòu)信貸融資門(mén)檻提高，加大了中小企業(yè)對(duì)民間融資的依賴。

二、中美中小企業(yè)融資制度比較

（一）信用擔(dān)保制度比較分析 美國(guó)中小企業(yè)的信用擔(dān)保制度建立時(shí)間久，較為完善，而我國(guó)建立時(shí)間短，正處于不斷完善的過(guò)程中。

（1）政府撥款是中美兩國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要資金來(lái)源，美國(guó)政策性擔(dān)保貸款額比較少，一般達(dá)不到中小企業(yè)貸款余額的一成；但我國(guó)政策性擔(dān)保是中小企業(yè)信用擔(dān)保的主要形式，該類(lèi)貸款金額所占中小企業(yè)貸款余額的比例較大。美國(guó)設(shè)立了小企業(yè)局全權(quán)管理中小企業(yè)信用擔(dān)保，信用擔(dān)保體系輻射全國(guó)、各個(gè)區(qū)域性和各個(gè)社區(qū)，根據(jù)不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，采取不同的信用擔(dān)保方式，確保有資金需求的中小企業(yè)有資金保障；我國(guó)中小企業(yè)管理的最高政府機(jī)關(guān)是發(fā)改委的中小企業(yè)司，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系零散，中小企業(yè)具體事務(wù)管理行政機(jī)構(gòu)尚待統(tǒng)一。

（2）在信用擔(dān)保產(chǎn)品方面，美國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保產(chǎn)品品種豐富，包含技改貸款、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)貸款和票據(jù)貼現(xiàn)等品種，而且一般為長(zhǎng)期貸款擔(dān)保，且最長(zhǎng)達(dá) 17年的擔(dān)保時(shí)間可謂世界之最；我國(guó)信用擔(dān)保產(chǎn)品種類(lèi)單薄，大多數(shù)都限于流動(dòng)資金，擔(dān)保的期限短（一般不超過(guò)6個(gè)月），長(zhǎng)期擔(dān)保貸款較為鮮見(jiàn)。

（3）在信用擔(dān)保體系分散風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)方面，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)共單，制度設(shè)定由擔(dān)保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共擔(dān)以分散風(fēng)險(xiǎn)；然而在我國(guó)，若中小企業(yè)項(xiàng)目出現(xiàn)不良貸款，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行合作的項(xiàng)目會(huì)由信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)追索債權(quán)，以致信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)獨(dú)擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）銀行信貸制度比較分析 中美的中小企業(yè)融資都較為依賴銀行貸款，美國(guó)除此還可通過(guò)股票和債券方式融資，所以我國(guó)中小企業(yè)對(duì)銀行貸款的依存程度更高。中美中小企業(yè)銀行信貸制度最主要的區(qū)別是：美國(guó)對(duì)中小企業(yè)的信主要是由小銀行提供，我國(guó)主要依靠四大國(guó)有銀行完成。在美國(guó)的金融體系中，中小銀行為數(shù)眾多占了主要部分，中小銀行有其特有優(yōu)勢(shì)，特別是在信息對(duì)稱性以及和貸款專(zhuān)業(yè)化等領(lǐng)域，所以美國(guó)的小銀行能夠承擔(dān)中小企業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)；我國(guó)金融體系中小銀行不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大的貸款，國(guó)有銀行一般由市級(jí)分行決定對(duì)中小企業(yè)的貸款權(quán)，雖各大銀行專(zhuān)設(shè)中小企業(yè)信貸部，卻由于貸款審批制度的繁雜等原因使審批時(shí)間冗長(zhǎng)，使中小企業(yè)的融資需求無(wú)法及時(shí)滿足。

（三）法律制度比較分析 美國(guó)對(duì)中小企業(yè)法律制度的建設(shè)較為完善。1953年實(shí)施了《中小企業(yè)法》，此后還陸續(xù)頒發(fā)了10多部法律法規(guī)，涵蓋了中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投、融資以及商業(yè)銀行向中小企業(yè)融資等規(guī)定那個(gè)，可謂內(nèi)容全面完整，有如《公平信貸機(jī)會(huì)法》（1975年實(shí)施）規(guī)定商業(yè)借貸機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的同等待遇，不得歧視；《信貸擔(dān)保法案》（1993年實(shí)施）擴(kuò)大了銀行向高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)貸款的比例。我國(guó)于2003年頒布實(shí)施了《中小企業(yè)法》，對(duì)中小企業(yè)融資和技術(shù)創(chuàng)新等方面的做出了詳盡的規(guī)定，但市場(chǎng)準(zhǔn)入限制以及不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題并未得到有效落實(shí)，且對(duì)融資和擔(dān)保相關(guān)的法律法規(guī)并未配套出臺(tái)，從而使該法的可操作性降低。

三、美國(guó)中小企業(yè)融資制度對(duì)我國(guó)的啟示

（一）提高自身的融資能力 具體為：（1）樹(shù)立良好信用形象。中小企業(yè)信用形象能否從金融機(jī)構(gòu)獲取資金支持的基礎(chǔ)，我國(guó)可借鑒美國(guó)通過(guò)完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度建立企業(yè)信用形象的方法。一是完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，健全內(nèi)部控制制度。二是強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理，科學(xué)制訂財(cái)務(wù)預(yù)算，確保企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)客觀真實(shí)，報(bào)表編報(bào)及時(shí)，為金融機(jī)構(gòu)提供準(zhǔn)確地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)報(bào)告。中小企業(yè)還應(yīng)科學(xué)合理使用資金，準(zhǔn)時(shí)足額償還債務(wù)本息，建立起較好的企業(yè)信用形象，提高融資能力。（2）強(qiáng)化內(nèi)源融資能力，改善融資結(jié)構(gòu)。根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)行融資時(shí)首選內(nèi)源融資，中小企業(yè)概莫能外。首先要增強(qiáng)自身的盈利水平。盈利能力水平越高，資金積累的能力越強(qiáng)，內(nèi)源融資能力也能相應(yīng)提高。中小企業(yè)融資能力弱、融資成本高，融資結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)顯得尤為重要。美國(guó)中小企業(yè)在資本市場(chǎng)籌募資金相對(duì)容易，對(duì)內(nèi)源融資也沒(méi)有過(guò)度的依賴，其融資結(jié)構(gòu)趨向合理。我國(guó)中小企業(yè)內(nèi)源融資依賴過(guò)度，外源融資銀行借款“一枝獨(dú)秀”，融資結(jié)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行適度調(diào)整。在企業(yè)發(fā)展的成熟階段應(yīng)偏向資本市場(chǎng)籌資，改變內(nèi)源融資依賴偏好。還要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段和周期使用合適的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，還應(yīng)注意融資數(shù)額的適量性問(wèn)題。

（二）完善商業(yè)銀行制度 具體為：（1）放寬準(zhǔn)入制度、放松貸款限制。美國(guó)中小銀行是中小企業(yè)銀行信貸的主要提供者，因?yàn)橹行°y行特有的優(yōu)勢(shì)，包括業(yè)務(wù)靈活，易解決信息不對(duì)稱等難題。而我國(guó)缺乏與中小企業(yè)融資相適應(yīng)的的中小銀行，借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)現(xiàn)階段應(yīng)著力培育中小銀行體系，有計(jì)劃、有步驟地降低和放寬中小企業(yè)貸款限制條件與準(zhǔn)入制度。（2）積極鼓勵(lì)外資銀行進(jìn)入。外資銀行和內(nèi)資銀行相比較，在某些特定的業(yè)務(wù)上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，如中小企業(yè)的貿(mào)易金融業(yè)務(wù)。故而在引進(jìn)外資銀行的同時(shí)應(yīng)積極引導(dǎo)外資銀行，讓他們進(jìn)入中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新性地設(shè)置信貸方式和條件，滿足中小企業(yè)的資金需求。如渣打銀行，曾根據(jù)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，綜合了20多個(gè)銀行產(chǎn)品的特點(diǎn)，有針對(duì)性地推出了快捷貿(mào)易通業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)量身定制融資方案。貿(mào)易融資成為外資銀行為中小企業(yè)提供貸款的突破口，外資銀行日益重視中小企業(yè)業(yè)務(wù)，雖流動(dòng)資金融資風(fēng)險(xiǎn)大，但交易真實(shí)，對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)偏大的特點(diǎn)能有效抑制。

（三）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保制度 具體為：（1）成立中小企業(yè)管理局，促使擔(dān)保職能進(jìn)一步完善。信用擔(dān)保手段的實(shí)施可有效地緩解中小企業(yè)之融資困境，解決中小企業(yè)融資難題。當(dāng)前中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是政府扶持下的市場(chǎng)化擔(dān)保，由政府出資并承擔(dān)有限責(zé)任來(lái)實(shí)現(xiàn)。美國(guó)中小企業(yè)管理局對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保的資金來(lái)源，主要源于聯(lián)邦政府和各州政府。我國(guó)可借鑒美國(guó)模式，設(shè)立中小企業(yè)管理局管理中小企業(yè)的相關(guān)事務(wù)。我國(guó)現(xiàn)存的中小企業(yè)司負(fù)責(zé)中小企業(yè)管理，該司是國(guó)家發(fā)改委的下屬機(jī)構(gòu)，非中職機(jī)關(guān)，各地方的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)也不盡完善，通過(guò)成立中小企業(yè)國(guó)家管理局可加強(qiáng)各地中小企業(yè)幫扶與管理，還可健全融資擔(dān)保手段。（2）完善風(fēng)險(xiǎn)控制與分散機(jī)制。擔(dān)保業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較高，對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范應(yīng)有完善的應(yīng)對(duì)措施。我國(guó)中小企業(yè)的擔(dān)保體系不健全，若被擔(dān)保人財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)失效，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)和賠償責(zé)任，故健全風(fēng)險(xiǎn)分散和控制機(jī)制就尤為重要?？捎秘?cái)政資金設(shè)立再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也可在現(xiàn)有擔(dān)保行業(yè)中進(jìn)行再擔(dān)保。如此，當(dāng)違約情況發(fā)生后，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)先支付給信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)部分代償金，這樣可達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，促進(jìn)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供資金保障業(yè)務(wù)的更好開(kāi)展。（3）完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)充制度。當(dāng)前我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金補(bǔ)充制度不健全，也不利于中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展。政府部門(mén)可擔(dān)保機(jī)構(gòu)補(bǔ)償資金納入財(cái)政預(yù)算，確保擔(dān)保機(jī)構(gòu)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，定時(shí)定量發(fā)放，建立起擔(dān)保機(jī)構(gòu)的定期補(bǔ)償制度。如深圳市的技改項(xiàng)目費(fèi)用就是各區(qū)域財(cái)政部門(mén)委托擔(dān)保公司管理，期限五年，擔(dān)保公司每年向轄區(qū)內(nèi)的企業(yè)提供不超過(guò)托管資金5倍的擔(dān)保貸款。該法使擔(dān)保資金發(fā)揮了最大效用。此外，還可運(yùn)用如稅收、信貸優(yōu)惠政策等資金補(bǔ)償機(jī)制以補(bǔ)充所需資金。擔(dān)保機(jī)構(gòu)還可運(yùn)用各種措施引入社會(huì)資本、吸收實(shí)力雄厚的銀行和企業(yè)參股，建立起多元化的投入機(jī)制。（4）竭力發(fā)展商業(yè)性互擔(dān)保機(jī)構(gòu)。當(dāng)前我國(guó)的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)揮著主要作用，商業(yè)性和互擔(dān)保機(jī)構(gòu)在擔(dān)保行業(yè)中發(fā)揮的作用并不突出，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看商業(yè)性和互擔(dān)保機(jī)構(gòu)是解決中小企業(yè)融資難的有效推手，故而，在完善政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的同時(shí)應(yīng)大力發(fā)展商業(yè)性和互擔(dān)保機(jī)構(gòu)。其一，互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以通過(guò)各種手段和方式對(duì)會(huì)員企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)控管理，達(dá)到降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際效用；其二，互擔(dān)保機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)提供擔(dān)保過(guò)程中具有低監(jiān)控成本優(yōu)勢(shì)和迅速獲得信息優(yōu)勢(shì)；其三，因地域方面的優(yōu)勢(shì)，互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)可為會(huì)員提供更為積極的、有效的擔(dān)保和服務(wù)。

（四）完善中小企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī) 完善保障中小企業(yè)權(quán)益的相關(guān)法律法規(guī)，為中小企業(yè)創(chuàng)建一個(gè)良好的融資環(huán)境，同時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步明確政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)之權(quán)責(zé)，為中小企業(yè)切實(shí)提供保障。美國(guó)的相關(guān)法律體系健全，除《美國(guó)中小企業(yè)法》外，各融資各環(huán)節(jié)都有明確的法律規(guī)定，以確保中小企業(yè)融資問(wèn)題得到保障。2003年，我國(guó)頒布實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》使中小企業(yè)融資問(wèn)題有了法律保障，但各地政府還應(yīng)進(jìn)一步制定實(shí)施細(xì)則，使各地根據(jù)自身實(shí)際情況，發(fā)揮地利優(yōu)勢(shì)解決好該問(wèn)題。同時(shí)要解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，不能僅依靠《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)促進(jìn)法》等，應(yīng)對(duì)融資機(jī)制、融資擔(dān)保等細(xì)節(jié)問(wèn)題做出法律規(guī)定，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的權(quán)力義務(wù)和保障措施，切實(shí)為中小企業(yè)融資創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

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企業(yè)直接融資與間接融資范文第2篇

關(guān)鍵詞：銀行；稅制結(jié)構(gòu)；融資方式

中圖分類(lèi)號(hào)：F832．1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1005―0892(2006)05-0048―05

一、引言

企業(yè)融資可分為直接與間接兩種主要方式。從世界各國(guó)來(lái)看，間接融資遠(yuǎn)比直接融資重要；而在間接融資中，銀行是工商企業(yè)融資的最重要來(lái)源。間接融資與直接融資要有一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤?，這樣才能避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，保證經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。當(dāng)前中國(guó)企業(yè)融資中存在的問(wèn)題是，間接融資比例過(guò)高，商業(yè)銀行信貸占到融資總額的80％以上，而其中的75％又是由四大國(guó)有商業(yè)銀行貸出的。1992-2001年，企業(yè)從股票市場(chǎng)累計(jì)籌資7755億元；而向金融機(jī)構(gòu)借款卻增加了8．6萬(wàn)億元，企業(yè)高度依賴銀行貸款的狀況沒(méi)有根本性改變。2002年銀行貸款凈增加額約為1．9萬(wàn)億元，股票籌資額僅為962億元，只相當(dāng)于銀行貸款凈增加額的5％。中國(guó)企業(yè)融資依賴于間接方式也可從表1中看出。

與企業(yè)融資結(jié)構(gòu)相關(guān)的是企業(yè)負(fù)債率問(wèn)題。據(jù)劉遵義與王桂娟的統(tǒng)計(jì)，1999年在918家上市公司中，除12家股東權(quán)益為負(fù)的公司外，杠桿比率大于1的公司有315家，占總數(shù)的三分之一以上；杠桿比率大于2的公司有96家，占總數(shù)的10％?？傮w上說(shuō)，上市公司的償債能力要好于一般公司，一般公司的杠桿比率要更高。由于國(guó)有控股母公司往往把最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給了上市公司，母公司的杠桿比率要高得多。企業(yè)負(fù)債率過(guò)高的問(wèn)題在于，若一家企業(yè)有問(wèn)題，必然影響到銀行和其他企業(yè)(如供應(yīng)商)，從而影響社會(huì)一大片，這已為1997年?yáng)|亞金融危機(jī)所證明。同時(shí)，這也是造成中國(guó)商業(yè)銀行呆賬、壞賬高的一個(gè)重要原因。

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中直接融資與間接融資并存，那么在什么條件下企業(yè)會(huì)選擇直接融資?在什么條件下又會(huì)選擇間接融資?或者說(shuō)，銀行在什么條件下會(huì)將從儲(chǔ)蓄者那里吸收的存款借給企業(yè)?Holmstrom-Tirole的監(jiān)督與資本模型和Diamond的監(jiān)督與信譽(yù)模型，對(duì)直接融資和間接融資并存現(xiàn)象給出了解釋。”兩個(gè)模型都是基于道德風(fēng)險(xiǎn)前提，得出了資產(chǎn)規(guī)模不足的廠商無(wú)法獲得直接融資支持的結(jié)論。

企業(yè)直接融資與間接融資范文第3篇

【關(guān)鍵詞】間接融資方式；選擇

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深化，特別是我國(guó)資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展，各種直接融資工具的不斷發(fā)展和完善，使得我國(guó)企業(yè)的融資方式日益多元化。多元化的融資方式為企業(yè)自主融資提供了條件。目前我國(guó)企業(yè)的融資方式主要有內(nèi)部融資和外部融資兩種，內(nèi)部融資主要是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的折舊以及留存資金來(lái)解決資金來(lái)源。而外部融資則是通過(guò)向企業(yè)以外的對(duì)象來(lái)籌集資金，其中相當(dāng)一部分是通過(guò)金融市場(chǎng)來(lái)籌集的。我國(guó)企業(yè)外部融資的方式主要是債務(wù)融資和發(fā)行股票融資。而債務(wù)融資又有直接融資和間接融資之分，這里我主要就我國(guó)企業(yè)根據(jù)間接融資方式的結(jié)構(gòu)演進(jìn)來(lái)進(jìn)行的對(duì)間接融資融資方式的選擇說(shuō)明一點(diǎn)自己的觀點(diǎn)。

間接融資是相對(duì)于直接融資的一個(gè)概念，是沒(méi)有通過(guò)金融中介涉入的融資方式，其中以銀行借貸為主要的間接融資方式。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)財(cái)政一直處于赤字狀態(tài)，失去了國(guó)民收入的主導(dǎo)地位，而此時(shí)銀行存款和國(guó)有銀行貸款開(kāi)始迅猛增長(zhǎng)。國(guó)有銀行控制的金融資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了國(guó)家財(cái)政，國(guó)有銀行貸款逐漸成為我國(guó)企業(yè)融資的主要方式。我國(guó)企業(yè)融資目前是以間接融資為主，直接融資為輔的模式。這是因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)也受到各種金融管制，經(jīng)濟(jì)政策，信息傳遞效率，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)以及社會(huì)大眾的成熟度等的影響，我國(guó)企業(yè)的直接融資還只是處于初級(jí)階段，尚不能成為我國(guó)主要的融資方式，從而對(duì)銀行貸款越來(lái)越依賴，促使企業(yè)管理者偏好于選擇國(guó)有銀行借貸的方式來(lái)籌集資金。間接融資有很多優(yōu)點(diǎn)但是同時(shí)也存在一些問(wèn)題，這些優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

一、銀行等的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多，吸收存款的起點(diǎn)比較低，能夠廣泛籌集社會(huì)各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。

二、在間接融資中，由于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債是多樣化的，這樣一來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)便可由多樣化的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分散承擔(dān)，相比直接融資的風(fēng)險(xiǎn)由債權(quán)人獨(dú)自承擔(dān)來(lái)說(shuō)，安全性較高。

三、有效的降低了融資成本。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的出現(xiàn)是專(zhuān)業(yè)化分工協(xié)作的結(jié)果，它具有了解和掌握借款者有關(guān)信息的特征，而不需要每個(gè)資金盈余者自己去搜集資金赤字者的有關(guān)信息，因而降低了整個(gè)社會(huì)的融資成本。

但是間接融資因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的介入而存在一定的局限性，使得資金的供給者和需求者不能直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對(duì)投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束，這也是我國(guó)在選擇間接融資方式時(shí)遇到的一大障礙。

總結(jié)一下，我國(guó)企業(yè)間接融資體制主要存在以下幾個(gè)問(wèn)題：

一、高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特征與銀行信貸比重主導(dǎo)型的債務(wù)資本結(jié)構(gòu)特征。在這突出表現(xiàn)出了承受著高負(fù)債、高風(fēng)險(xiǎn)的非國(guó)有企業(yè)在獲得銀行信貸方面相對(duì)于國(guó)企來(lái)說(shuō)有一定的難度。

二、信貸市場(chǎng)上資金“逆配置”導(dǎo)致金融市場(chǎng)內(nèi)在資源配置效率的損失。金融市場(chǎng)內(nèi)部資源配置是金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越是發(fā)展，對(duì)金融市場(chǎng)的服務(wù)要求就越高，伴隨著銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，內(nèi)在資源的配置必須不斷創(chuàng)新來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。

三、體制內(nèi)銀行危機(jī)的積累。國(guó)企與國(guó)有銀行是作為資金供求的兩大主體，銀行信用貸款成為國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)之間的“共同財(cái)產(chǎn)”，銀企信用關(guān)系的扭曲化，國(guó)有企業(yè)越來(lái)越依賴于銀行資金的支持，也使我國(guó)銀行資金配置格局存在嚴(yán)重缺陷。

產(chǎn)生這些問(wèn)題的實(shí)質(zhì)原因，一方面是銀行本身在內(nèi)部積累的過(guò)程中存在一定的危機(jī)，主要表現(xiàn)在國(guó)有銀行資產(chǎn)流動(dòng)性減弱造成的超借現(xiàn)象以及銀行現(xiàn)有資本不足以支撐未來(lái)資產(chǎn)的損失，不利于形成健全的銀行借貸體系。另一方面則是國(guó)家轉(zhuǎn)軌時(shí)期的金融制度安排。金融支持在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中非常必要，由于我國(guó)目前長(zhǎng)期存在的投資儲(chǔ)蓄差異使得國(guó)有銀行的信貸性貨幣金融支持對(duì)體制內(nèi)的產(chǎn)出的平穩(wěn)增長(zhǎng)有重要意義。國(guó)家通過(guò)國(guó)有銀行信貸以及維持壟斷性國(guó)有金融制度方式實(shí)施金融支持，既穩(wěn)定了體制內(nèi)的產(chǎn)出增長(zhǎng)，又推進(jìn)了金融市場(chǎng)化改革。

我國(guó)企業(yè)債券的出現(xiàn)是在1984年下半年以后，1986年開(kāi)始正式批準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券，隨著金融市場(chǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展，股票和債券等直接融資方式在我國(guó)得到穩(wěn)步發(fā)展。然而，就目前情況看，我國(guó)企業(yè)選擇的外部融資方式順序是：銀行貸款、發(fā)行股票、債券融資，外部股權(quán)融資偏好現(xiàn)象已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)融資行為的一大特征。間接融資屬于整個(gè)金融制度變遷中的有機(jī)組成部分，遵循其內(nèi)在一致的演進(jìn)邏輯。無(wú)論企業(yè)間接融資體制如何演進(jìn)，現(xiàn)有的金融壟斷性的間接融資制度安排都將沿著有利于提高整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄動(dòng)員水平的軌跡變遷，有利于國(guó)家實(shí)施轉(zhuǎn)軌時(shí)期的金融支持，穩(wěn)定體制內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和促進(jìn)體制外的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管目前我國(guó)企業(yè)融資的模式仍是以“間接融資為主、直接融資為輔”。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，為了加強(qiáng)社會(huì)盈余資金的使用效率，我國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，通過(guò)發(fā)展直接融資，拓寬企業(yè)的融資渠道，減輕銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款壓力，增強(qiáng)融資工具的流通性。

參考文獻(xiàn)：

[1]張艷.我國(guó)企業(yè)融資方式的選擇對(duì)策[J].財(cái)會(huì)信報(bào)，2009-11-30（D02）

企業(yè)直接融資與間接融資范文第4篇

[關(guān)鍵詞]直接融資；汽貿(mào)行業(yè)；企業(yè)

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.15.199

直接融資是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買(mǎi)后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過(guò)程。直接融資與間接融資的區(qū)別主要在于融資過(guò)程中資金的需求者與資金的供給者是否直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在有金融機(jī)構(gòu)參與的情況下，判斷是否直接融資的標(biāo)志在于該中介機(jī)構(gòu)在這次融資行為中是否與資金的需求者與資金的供給者分別形成了各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若形成了各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系則是間接融資，如果沒(méi)有形成各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)僅僅是起到中介機(jī)構(gòu)的作用，則是屬于直接融資。

汽貿(mào)企業(yè)就是取得汽車(chē)廠家品牌授權(quán)進(jìn)行汽車(chē)銷(xiāo)售的企業(yè)，其股東結(jié)構(gòu)多數(shù)為自然人出資的有限責(zé)任公司，在經(jīng)營(yíng)模式上多數(shù)為租賃展廳或租賃土地后自己修建展廳，投資一個(gè)4S店的金額從幾百萬(wàn)至上千萬(wàn)元不等，這主要取決于品牌的廠家要求，如果屬于大眾化的中低端品牌，投資運(yùn)營(yíng)一個(gè)4S店需要幾百萬(wàn)元的投資，若投資運(yùn)營(yíng)一個(gè)高端國(guó)際知名品牌，則至少投資幾千萬(wàn)元，甚至更高，如追星集團(tuán)投資運(yùn)營(yíng)的保時(shí)捷中心，單店投資額都在1億元以上。

盡管4S店業(yè)務(wù)屬于資金密集型的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但由于各汽貿(mào)企業(yè)投資建設(shè)的固定資產(chǎn)多數(shù)屬于無(wú)證資產(chǎn)，如在租賃土地上建設(shè)的4S展廳就沒(méi)有房產(chǎn)證和土地證，導(dǎo)致其投資形成的資產(chǎn)不具備從銀行融資的可抵押屬性，而4S店的存貨（商品車(chē)）也由于屬于承兌車(chē)輛，車(chē)輛合格證抵押給承兌銀行，而導(dǎo)致其也無(wú)法進(jìn)行抵押貸款，故汽貿(mào)企業(yè)從銀行融資較為困難，通常情況下要通過(guò)企業(yè)互?；蜃杂袔?kù)存車(chē)輛合格證質(zhì)押的方式才能獲的銀行的資金。

如何破解汽貿(mào)企業(yè)融資難的問(wèn)題，是擺在所有汽車(chē)人面前的一個(gè)難題，縱觀近幾年國(guó)內(nèi)汽貿(mào)企業(yè)的融資之路，大家正在探索一條由銀行取得貸款的間接融資方式向股票、債券等直接融資的道路。

在股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資，是一些大型汽貿(mào)集團(tuán)的融資途徑，但由于其門(mén)檻高、限制條件多讓多數(shù)的汽貿(mào)企業(yè)望而卻步，相比股票融資的高門(mén)檻，債券市場(chǎng)具有較低的門(mén)檻，且能提供多樣化的債權(quán)產(chǎn)品而備受汽貿(mào)企業(yè)的追捧和青睞。目前債券市場(chǎng)上有公司債、企業(yè)債、中小企業(yè)私募債和短期融資券4種方式，公司債由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，適用于上市公司發(fā)行；企業(yè)債由國(guó)家發(fā)改委監(jiān)管，適用于非上市的公司制企業(yè)；中小企業(yè)私募債由證券交易所監(jiān)管，適用于非上市的中小微企業(yè)；短期融資緩橢釁諂本縈芍泄銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管，適用于具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）。上市四種債券方式中，由于公司債和企業(yè)債的審核方式為核準(zhǔn)制，分別需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委的核準(zhǔn)，導(dǎo)致門(mén)檻較高、程序較為繁瑣，相比而言，中小企業(yè)私募債實(shí)行的是證券交易所的備案制，短期融資緩橢釁諂本菔敵械氖侵泄銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的注冊(cè)制，后兩種方式由于具有入戶門(mén)檻低、對(duì)發(fā)債主體的凈資產(chǎn)和盈利能力無(wú)具體要求等優(yōu)勢(shì)，而備受眾多汽貿(mào)企業(yè)的青睞，如2012年10月，廣州南菱汽車(chē)股份有限公司發(fā)行了第一次中小企業(yè)私募債券，開(kāi)啟了汽貿(mào)行業(yè)在中小企業(yè)私募債市場(chǎng)上的先河，首期發(fā)行額為5000萬(wàn)元人民幣，票面利率9.5%，期限為2年。但是相比銀行間市場(chǎng)的短期融資緩橢釁諂本藎中小企業(yè)私募債由于無(wú)信用評(píng)級(jí)和信用增進(jìn)計(jì)劃，屬于完全市場(chǎng)化的信用債券，投資風(fēng)險(xiǎn)大，募集資金成本較高，通常情況下的票面利率為10%左右，且單次募集資金的規(guī)模較少，一般都在億元以下，私募債成本高、規(guī)模小的短板導(dǎo)致越來(lái)越多的汽貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)向銀行間市場(chǎng)進(jìn)行融資，由于銀行間市場(chǎng)屬于公募，有相應(yīng)的信用評(píng)級(jí)和增信機(jī)構(gòu)，且到目前為止，銀行間市場(chǎng)尚未出現(xiàn)過(guò)實(shí)質(zhì)性違約行為，故其投資風(fēng)險(xiǎn)小、資金成本較低，且相比于私募而言公募募集的資金規(guī)模更大，一般都在億元以上，通常情況下，單筆募集資金金額都在3億～5億元，規(guī)模較大的汽貿(mào)企業(yè)單筆融資額更可高達(dá)15億元，如廣匯汽車(chē)在2011年1月發(fā)行的短期融資壞ケ誓技資金額為15億元，故此越來(lái)越多的汽貿(mào)企業(yè)選擇在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。

截至2014年8月18日，2013年全國(guó)汽貿(mào)企業(yè)50強(qiáng)中有10家汽貿(mào)企業(yè)已經(jīng)加入銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，成為交易商協(xié)會(huì)會(huì)員，具備了從銀行間市場(chǎng)直接融資的主體資格，他們分別是：1廣匯汽車(chē)、2龐大汽貿(mào)、3中升（大連）集團(tuán)、4浙江物產(chǎn)中大元通、5潤(rùn)華集團(tuán)、6蘇州寶信、7天津浩物機(jī)電、8海南惠通嘉華、9江蘇明都、10常州外事旅游，上述10家會(huì)員企業(yè)中有5家已經(jīng)成功地從銀行間市場(chǎng)募得資金，其融資情況統(tǒng)計(jì)如下表：

從進(jìn)入銀行間市場(chǎng)的時(shí)間上看，廣匯汽車(chē)最早涉入銀行間市場(chǎng)，并于2011年1月通過(guò)發(fā)行短期融資懷曬δ技資金15億元，其他汽貿(mào)企業(yè)也緊跟其步伐，如：潤(rùn)華集團(tuán)、浙江物產(chǎn)中大元通、中升（大連）集團(tuán)等分別于2012年1月從銀行間市場(chǎng)通過(guò)短期融資荒嫉米式稹

以上是截至目前中國(guó)汽貿(mào)企業(yè)在債券市場(chǎng)上（尤其是銀行間市場(chǎng)）融資情況的簡(jiǎn)介。

一般而言，一個(gè)企業(yè)從開(kāi)始啟動(dòng)銀行間市場(chǎng)的直接融資工作到最后的成功發(fā)行，大約需要經(jīng)歷6個(gè)月至1年左右的時(shí)間，相比股票融資而言，已經(jīng)是較短的時(shí)間里程。

小結(jié)：隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，汽貿(mào)企業(yè)的融資渠道也正在經(jīng)歷著多樣化的變革，正在由傳統(tǒng)的間接融資向直接融資過(guò)渡，作為一個(gè)普通的自然人，當(dāng)我們不再習(xí)慣于將存款放在銀行而是選擇收益更高的余額寶時(shí)，作為一個(gè)追求利潤(rùn)最大化的汽貿(mào)企業(yè)，也需要到資本市場(chǎng)上與資金供給者直接對(duì)話，也需要用多維的角度去看待多元化的資本市場(chǎng)，也需要用直接融資去對(duì)抗傳統(tǒng)的間接融資。

企業(yè)直接融資與間接融資范文第5篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資方式 選擇與創(chuàng)新

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及原因分析

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)靈活、變化快捷，造成其資金需求在時(shí)間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復(fù)雜性加大，融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來(lái)分析：（1）外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來(lái)，針對(duì)中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問(wèn)題，國(guó)家雖然出臺(tái)了一些相關(guān)政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，導(dǎo)致大多數(shù)社會(huì)資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次，缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有商業(yè)銀行是我國(guó)現(xiàn)行金融體系的主體，主要是為大中型企業(yè)服務(wù)，對(duì)中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔(dān)保體系。由于政府對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保運(yùn)營(yíng)直接干預(yù)過(guò)多，加上信用體系的補(bǔ)償機(jī)制仍然是按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行一次性補(bǔ)償，沒(méi)有根據(jù)不同信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)效率、業(yè)績(jī)進(jìn)行連續(xù)激勵(lì)性補(bǔ)償，導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國(guó)的證券市場(chǎng)是以國(guó)有企業(yè)改革為宗旨，重點(diǎn)扶持國(guó)有企業(yè)上市融資，加上證券融資時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用大、門(mén)檻高等原因，造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。首先，基礎(chǔ)比較差，內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)比較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財(cái)務(wù)管理相對(duì)不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次，信用觀念淡薄。我國(guó)中小企業(yè)資信等級(jí)普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全，資信等級(jí)60%以上都是3B或者3B以下，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱。第三，規(guī)模小、實(shí)力弱，抵押與擔(dān)保受到限制。中小企業(yè)資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔(dān)保，在中小企業(yè)由于既無(wú)合適的抵押資產(chǎn)，也無(wú)擔(dān)保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機(jī)構(gòu)的信用貸款是困難的。

二、中小企業(yè)融資方式比較與分析

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)融資方式較多，分類(lèi)方法也五花八門(mén)，下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系——直接融資與間接融資來(lái)分類(lèi)分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開(kāi)始利用直接融資來(lái)獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見(jiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α３Ｒ?jiàn)的直接融資方式有股權(quán)融資與債券融資，但在當(dāng)前的中國(guó)使用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。

不少國(guó)家在主板以外開(kāi)設(shè)二板，為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒统砷L(zhǎng)企業(yè)提供股權(quán)融資的渠道。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，同間接融資方式相比，二板市場(chǎng)股權(quán)融資這種直接融資方式能更好地促進(jìn)中小企業(yè)特別是高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性企業(yè)的發(fā)展。此外，在主板之外設(shè)立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，也不失為中小企業(yè)融資一種良好方式，讓暫時(shí)不能上市的眾多中小企業(yè)有機(jī)會(huì)從資本市場(chǎng)獲得資金。然而，對(duì)于大多數(shù)的中小企業(yè)，二板市場(chǎng)還是可望不可及的，即使是高科技、成長(zhǎng)型的企業(yè)，也會(huì)由于種種原因不可能在二板上市融資。正因如此，我國(guó)有1000萬(wàn)家中小企業(yè)，能上市融資的也只是少數(shù)。對(duì)于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)步的中小企業(yè)，我們推薦采用私募的方式向特定的投資者發(fā)行債券，也可以公開(kāi)發(fā)行債券直接融資。但目前我國(guó)的集中管理、分級(jí)審批的債券發(fā)行制度似乎并不怎么支持企業(yè)發(fā)行債券，這從目前我國(guó)債券市場(chǎng)的情況可以看出。參照國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的情況，有必要轉(zhuǎn)變目前債券發(fā)行的管理機(jī)制，以拓寬債券融資渠道，只要發(fā)行債券主體資本結(jié)構(gòu)健全、具備償還能力、財(cái)務(wù)信息披露充分，就應(yīng)當(dāng)允許其登記發(fā)債。

2.間接融資方式分析

相對(duì)于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效，事實(shí)也證明，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程的融資更多的是借助金融中介機(jī)構(gòu)，而金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的資格審查又相對(duì)較嚴(yán)，從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的間接融資方式有：綜合授信、動(dòng)產(chǎn)托管、票據(jù)貼現(xiàn)融資、無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、金融租賃、典當(dāng)融資、銀行貸款，可見(jiàn)間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)來(lái)融資的量還很小，企業(yè)金融知識(shí)的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國(guó)中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。

對(duì)比金融機(jī)構(gòu)貸款，本段將簡(jiǎn)要分析典當(dāng)融資和金融租賃兩種較為適合中小企業(yè)的間接融資方式。對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用典當(dāng)融資是一種便利的融資渠道，它集合了以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：（1）對(duì)中小企業(yè)的信用要求幾乎為零，只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)；（2）典當(dāng)物品的起點(diǎn)低，價(jià)值不限，千元、百元的物品均可以典當(dāng)；（3）典當(dāng)融資手續(xù)簡(jiǎn)便，融資速度快，效率較高，即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押，也比銀行便捷許多；（4）不問(wèn)貸款用途，資金使用十分自由，周而復(fù)始，可大大提高資金使用率。它比較適合資金需求不是很大，急需使用資金的中小企業(yè)的融資，典當(dāng)融資已成為緩解企業(yè)短期資金困難的救命稻草，但從中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，金融租賃則是一種比較理想的融資方式。金融租賃自從上世紀(jì)在美國(guó)誕生以來(lái)，在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，規(guī)模不斷發(fā)展壯大。對(duì)中小企業(yè)而言，金融租賃有以下好處：（1）任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要經(jīng)過(guò)復(fù)蘇、擴(kuò)張、收縮和蕭條四個(gè)時(shí)期，但經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，對(duì)金融租賃業(yè)影響不大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期，中小企業(yè)急缺資金時(shí)，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，為了刺激消費(fèi)、緩解市場(chǎng)疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮促銷(xiāo)功能。（2）金融租賃有利于中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)表外融資。中小企業(yè)承租設(shè)備獲得的是其使用權(quán)，因而在資產(chǎn)負(fù)債表中并不列為負(fù)債，不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力，實(shí)現(xiàn)表外融資。（3）金融租賃手續(xù)簡(jiǎn)便，能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金，盡快形成生產(chǎn)能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購(gòu)置設(shè)備的速度快得多，還可以有效的避免因設(shè)備過(guò)時(shí)而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（4）金融租賃運(yùn)作靈活，對(duì)承租人的資信及擔(dān)保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項(xiàng)目只要現(xiàn)金流量較充足，一般都能通過(guò)金融租賃方式取得所需設(shè)備，但由于我國(guó)企業(yè)信用度不高，租金拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業(yè)的不規(guī)范及缺乏政策的支持，嚴(yán)重制約了金融租賃的發(fā)展。