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[摘要]由于易逝品的庫存管理問題是一類風(fēng)險較高的庫存管理問題，其根本特征是具有生產(chǎn)提前期長、銷售周期短、期末未售出的產(chǎn)品殘值低、需求不確定性大等。文章對該類庫存管理中的風(fēng)險及其度量方法進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]易逝品報童模型風(fēng)險均值-方差分析

一、易逝品的庫存問題

易逝品(PerishableProducts)是指由于產(chǎn)品本身的特性或目標(biāo)消費群的偏好等，使該類產(chǎn)品具有生產(chǎn)提前期長、銷售周期短、期末未售出的產(chǎn)品殘值低、需求不確定性大等明顯特征。由于易逝品的這些特性，使得對于易逝品的庫存管理更為緊迫。隨著公眾環(huán)保意識的加強，部分未售出易逝品甚至需要處理成本。易逝品的例子很多，如圖書報紙雜志、待飛班機上的艙位、牛奶、月餅、和鮮花等。國內(nèi)有學(xué)者把易逝品稱之為Newsboy型商品。

在供應(yīng)鏈中，實際上存在許多不確定性，為了保證供應(yīng)鏈的正常運行，必須保持一定數(shù)量的庫存。然而，持有庫存是有風(fēng)險的。其風(fēng)險主要表現(xiàn)為：(1)已投入庫存的資產(chǎn)，無法用于改善企業(yè)已完成的其他物品或資產(chǎn)，企業(yè)只能通過借貸來維持庫存的投資資金，因而增大了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。(2)庫存物品有可能被盜竊或陳舊過時，造成積壓，增加了倉儲、流動資金的需求等。庫存成本是企業(yè)具有重要意義的核心成本之一。庫存決策的特點是高風(fēng)險、高效應(yīng)。庫存維持成本約占庫存物品價值的20%，企業(yè)的庫存負(fù)擔(dān)只要能降低幾個百分點，就能大大提高其利潤。在傳統(tǒng)的銷售渠道中，從供應(yīng)商到顧客，存在大量的庫存，通過實行供應(yīng)鏈管理，減少庫存有關(guān)的風(fēng)險，使多余的庫存從銷售渠道中消除，可以顯著提高企業(yè)的利益。當(dāng)然，對供應(yīng)鏈管理來說，并不是要消除全部庫存，而是要通過風(fēng)險分擔(dān)，減少與庫存有關(guān)的風(fēng)險，在降低成本的同時提高供應(yīng)鏈服務(wù)水平與顧客反應(yīng)速度。

二、風(fēng)險的衡量

一般地說，風(fēng)險是指在一定條件下和一定時間內(nèi)結(jié)果變動的不確定性。一項投資，收益有可能超過預(yù)期，也有可能低于預(yù)期，這就是不確定性。一般在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，人們更多地把向不利方向轉(zhuǎn)化的不確定性稱為風(fēng)險。對風(fēng)險的衡量一般可以概況為兩個方面:

1.概率和概率分布

在經(jīng)濟(jì)活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，這類事件就是隨機事件。概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。概率的取值在0～1之間，0表示某一事件絕對不會發(fā)生，1則表示某一事件一定發(fā)生。通常概率的取值者是在0～1之間，數(shù)值越接近于1，則表示事件發(fā)生的可能性越大?？梢钥闯觯酶怕蕘砗饬磕骋唤?jīng)濟(jì)事件的不確定性是適宜的。由于事件結(jié)果的不確定性，在衡量時，有時可能不是一個具體的數(shù)字，而可能是一組數(shù)字或呈現(xiàn)出一種連續(xù)性的分布情況。這在概率論中用離散性分布和連續(xù)性分布表示。

2.方差和標(biāo)準(zhǔn)差

標(biāo)準(zhǔn)差和方差表示隨機變量的離散程度，其公式分別為:

方差

其中，表示所有可能結(jié)果的數(shù)目，表示隨機變量的一個取值，表示隨機變量的期望值。

相應(yīng)地標(biāo)準(zhǔn)差，方差和標(biāo)準(zhǔn)差的大小可以用來對投資項目風(fēng)險的大小進(jìn)行比較。

1952年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬柯維茨首次將統(tǒng)計學(xué)的期望和方差概念引入資產(chǎn)組合問題的研究，提出了用收益率的方差度量證券投資的風(fēng)險，將風(fēng)險定量化促進(jìn)了數(shù)量化投資的發(fā)展。由于方差具有良好的統(tǒng)計特性(尤其是收益率服從正態(tài)分布)，因此用其度量風(fēng)險簡便易行、適應(yīng)性強，在投資管理中得到了廣泛的應(yīng)用，這也使得以均值-方差分析為基礎(chǔ)的證券投資組合理論成為現(xiàn)代金融理論核心。

此外，與這兩種風(fēng)險衡量方法相聯(lián)系的還有期望收益、置信概率和置信區(qū)間等，也可以用以度量風(fēng)險的大小。

三、風(fēng)險與收益的關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)活動中，收益的不確定性表現(xiàn)為風(fēng)險。風(fēng)險與收益的基本關(guān)系為，收益的不確定性越大，風(fēng)險越大，要求的收益也就越高。在投資項目中，風(fēng)險的大小是各不相同的。投資者依據(jù)個人偏好，會選擇愿意承擔(dān)其風(fēng)險并得到與其收益的項目進(jìn)行投資。在同一收益率下，人們傾向于選擇風(fēng)險小的投資項目進(jìn)行投資。在一個資金流動較為順暢的市場上，資金在衡量風(fēng)險與收益的前提下自由流動。最終，高風(fēng)險的投資項目必須有高收益的配合，否則，人們更愿意選擇相同收益但風(fēng)險低的項目。這樣，低收益的項目也要求低風(fēng)險，否則就沒有人愿意投資。風(fēng)險和收益的這種聯(lián)系，是資本市場競爭的必然結(jié)果。

對風(fēng)險和收益之間的關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中有如下的關(guān)系式:

期望收益率＝無風(fēng)險收益率十風(fēng)險報酬率

無風(fēng)險的收益率是通常情況下的最低社會平均報酬率，是在正常情況下可以輕易得到的收益率。而風(fēng)險報酬率則與風(fēng)險大小有關(guān)，可以看作是風(fēng)險的函數(shù)。

此外，關(guān)于風(fēng)險和收益的關(guān)系中還有一點需要說明的是，風(fēng)險與收益之間的函數(shù)關(guān)系在具體的投資主體上是不同的。一般市場上可以分為三種類型的對待風(fēng)險態(tài)度:即風(fēng)險喜好者、風(fēng)險厭惡者和風(fēng)險中性者，這三種類型的投資者可以解釋在資本市場上有風(fēng)險資本市場產(chǎn)生和需要的原因。

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