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[論文關(guān)鍵詞]企業(yè)價(jià)值評(píng)估；編寫依據(jù)；設(shè)計(jì)思路

[論文摘要]《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材在資產(chǎn)評(píng)估(專門化)專業(yè)人才培養(yǎng)過程中的地位與作用十分明確。但由于我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的完整理論體系尚未形成，企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐面臨許多問題與新的課題，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的運(yùn)用上仍然處于模仿階段，迫切需要進(jìn)行理論上的升華、實(shí)踐上的總結(jié)和方法上的創(chuàng)新，建立符合我國國情的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和方法體系?；谶@一現(xiàn)實(shí)，本論文探討了《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材的編寫依據(jù)和設(shè)計(jì)思路。

一、《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材的編寫背景

人類進(jìn)入新世紀(jì)以來，企業(yè)環(huán)境變化更加顯著，知識(shí)化、信息化、經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)日益加劇，企業(yè)經(jīng)營面臨更多、更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)，這必然導(dǎo)致企業(yè)管理面臨更多、更大的挑戰(zhàn)。在這種背景之下，對(duì)企業(yè)價(jià)值的衡量和管理，已經(jīng)成為企業(yè)投資者和管理者的一項(xiàng)十分重要的經(jīng)常性工作。投資者通過價(jià)值評(píng)估，可以正確分析企業(yè)的價(jià)值，合理預(yù)測(cè)發(fā)展前景，從而作出收購、兼并、出售等有關(guān)資本運(yùn)營的重要決策；企業(yè)管理者通過價(jià)值評(píng)估可以以價(jià)值提升為行動(dòng)的標(biāo)桿，增強(qiáng)企業(yè)價(jià)值管理意識(shí)，從而提升企業(yè)市場價(jià)值。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估自20世紀(jì)50年代產(chǎn)生以來，在歐美等西方發(fā)達(dá)國家得到了很大的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的研究已經(jīng)比較成熟并被廣泛運(yùn)用于實(shí)踐中；但是在中國，企業(yè)價(jià)值評(píng)估還是一個(gè)新的評(píng)估領(lǐng)域，還沒有形成一個(gè)完整的評(píng)估理論體系。如果說企業(yè)價(jià)值最大化是投資者和管理者不懈追求的目標(biāo)，那么合理確定企業(yè)的價(jià)值則將成為價(jià)值評(píng)估師和投資分析師的重要責(zé)任和評(píng)估發(fā)展方向。

根植于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估與傳統(tǒng)的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估有著很大的不同，它是建立在企業(yè)整體價(jià)值分析和價(jià)值管理的基礎(chǔ)上，把企業(yè)作為一個(gè)經(jīng)營整體并主要依據(jù)企業(yè)未來現(xiàn)金流量來評(píng)估企業(yè)價(jià)值的評(píng)估活動(dòng)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估考慮的因素更全面、更復(fù)雜，不但涉及到企業(yè)的“外環(huán)境”，它包括外部宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展情況、市場結(jié)構(gòu)、市場需求等因素，還涉及到企業(yè)內(nèi)部的“硬資源”，如廠房設(shè)備、土地、原材料等，以及企業(yè)內(nèi)部的“軟資源”，如核心技術(shù)、戰(zhàn)略思想、組織文化、品牌和商標(biāo)、經(jīng)營模式、銷售渠道等。因此，在資產(chǎn)管理(專門化)專業(yè)教材體系中單獨(dú)編寫一本《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材就顯得完全有必要。

《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材在資產(chǎn)評(píng)估(專門化)專業(yè)人才培養(yǎng)過程中的地位與作用十分明確。這是由于，與西方發(fā)達(dá)資本主義國家相比，在我們國家企業(yè)價(jià)值評(píng)估事業(yè)才剛剛起步，將企業(yè)價(jià)值評(píng)估作為完整的理論與方法體系加以研究，只是近十年的事情。企業(yè)價(jià)值評(píng)估完整的理論體系尚未形成，企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐面臨許多問題與新的課題，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的運(yùn)用上也仍然處于模仿階段，迫切需要進(jìn)行理論上的升華、實(shí)踐上的總結(jié)和方法上的創(chuàng)新，建立符合我國國情的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和方法體系。

基于這一現(xiàn)實(shí)，《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材的編寫具有重要意義，它屬于資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)的基礎(chǔ)課程教材，將全面系統(tǒng)地介紹資產(chǎn)評(píng)估重要分支——企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本理論與基本方法，為培養(yǎng)我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)未來高端人才奠定基礎(chǔ)。同時(shí)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材也可作為財(cái)務(wù)管理專業(yè)、會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)、金融學(xué)專業(yè)全面學(xué)習(xí)與應(yīng)用企業(yè)價(jià)值評(píng)估知識(shí)和技能的通用教材。

二、國內(nèi)外《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材的比較研究

目前國外的企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材種類繁多，層次不一，應(yīng)用較為普遍的是美國布瑞德福特康納爾的《公司價(jià)值評(píng)估——有效評(píng)估與決策的工具》(2001)、美國阿斯沃思·迭蒙德理的《價(jià)值評(píng)估：證券分析、投資評(píng)估與公司理財(cái)》(2003)、美國湯姆·科普蘭等的《價(jià)值評(píng)估——公司價(jià)值的衡量與管理(第3版)》(2005年)、瑞典戴維·弗里克曼等人的《公司價(jià)值評(píng)估》(2006)。應(yīng)該說，國外的這些教材系統(tǒng)介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主流方法，如折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、相對(duì)價(jià)值評(píng)估法、期權(quán)定價(jià)評(píng)估法，并不追求面面俱到；強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的動(dòng)機(jī)，并指出企業(yè)管理者應(yīng)該重視價(jià)值評(píng)估和價(jià)值管理；突出企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用，穿插了大量的實(shí)例。這些都可以成為我們借鑒的地方。

當(dāng)然，國外教材也具有一些局限性，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，未結(jié)合中國國情。國外教材所介紹的方法和所舉的實(shí)例并不完全適用于中國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)踐，比如有人就曾質(zhì)疑過資本資產(chǎn)定價(jià)模型在中國資本市場應(yīng)用的可行性。其二，未形成完整的理論和方法體系。國外教材的編寫并不追求體系的完整性，而是往往著眼于某一種或某幾種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用的原理與流程，這未必符合我國國情。

由于我國的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和實(shí)踐才剛剛起步，因此有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的教材也比較少。主要具有代表性的包括：俞明軒主編的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》(2004)、汪海粟主編的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》(2005)、王少豪著的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估：觀點(diǎn)、方法與實(shí)務(wù)》(2005)、成京聯(lián)、阮梓坪：《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》(2006)。應(yīng)該說這些教材各有千秋，有的強(qiáng)調(diào)理論和方法體系的完整性，有的注重實(shí)務(wù)的操作和案例的點(diǎn)評(píng)，有的緊密結(jié)合了中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)》的內(nèi)容。

但總體來看，國內(nèi)現(xiàn)行教材的編寫存在以下問題：第一。定位問題。在編寫企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材之前，首先需要確定教材的閱讀對(duì)象，現(xiàn)行的教材在這一問題上不夠明確，導(dǎo)致內(nèi)容要么太多、要么太深，其實(shí)有些研究性的內(nèi)容可放在研究生層次再探討。第二，體系問題。一本適合于資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)本科生學(xué)習(xí)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材，究竟應(yīng)該建立什么樣的內(nèi)容體系，是按照評(píng)估流程還是突出方法介紹?現(xiàn)行教材并沒有就這一問題達(dá)成共識(shí)。第三，應(yīng)用問題。目前我國大學(xué)本科教學(xué)存在的最大問題就是動(dòng)手操作、獨(dú)立分析和解決問題的能力較弱，現(xiàn)有的教材大部分注重的是理論的介紹，而不是理論在實(shí)踐中的應(yīng)用，導(dǎo)致理論與實(shí)踐結(jié)合不夠緊密。第四，創(chuàng)新問題。一本好的教材應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，反映國內(nèi)外本課程理論與實(shí)務(wù)的最新進(jìn)展。現(xiàn)有的教材有的注意了，有的沒有注意。第五，大部分教材的編寫形式不夠靈活，缺乏生動(dòng)性，難以吸引現(xiàn)在的80后、90后大學(xué)生的眼球。

三、《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材的設(shè)計(jì)思路

《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材編寫的總體目標(biāo)是：為資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)本科生編一本系統(tǒng)、實(shí)用、創(chuàng)新的企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材。為實(shí)現(xiàn)這一總體目標(biāo)，我們力求達(dá)到如下要求：

1、搏采眾長。既要學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國家企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究成果，又要總結(jié)和考慮中國企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)成功經(jīng)驗(yàn)。在教材編寫的過程中，我們需要廣泛參考和吸取國內(nèi)外相關(guān)教材的優(yōu)點(diǎn)，盡量做到既反映國際企業(yè)價(jià)值評(píng)估發(fā)展潮流，又切實(shí)體現(xiàn)中國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)際狀況。

2、強(qiáng)調(diào)應(yīng)用。鑒于企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一門技術(shù)含量高、實(shí)用性強(qiáng)的課程，我們?cè)诰帉懡滩牡倪^程中，盡量做到結(jié)合中國國情，有選擇地引入一些實(shí)際案例，既有貫徹整章的大案例，又有解釋某一知識(shí)點(diǎn)的小案例，同時(shí)專門設(shè)計(jì)一板塊，以體現(xiàn)我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)最新制度規(guī)范的內(nèi)容，反映我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中的難點(diǎn)問題。

3、突出創(chuàng)新。我們力爭在參考和借鑒已有國內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估教材的基礎(chǔ)上，在教材體系、內(nèi)容和形式等方面有所創(chuàng)新。在體系上，追求完整系統(tǒng)；在內(nèi)容上，既反映國際最新發(fā)展趨勢(shì)，又反映中國實(shí)踐現(xiàn)狀；在形式上，改變過去教材編寫注重模型推導(dǎo)的傳統(tǒng)，強(qiáng)調(diào)模型蘊(yùn)涵的原理和應(yīng)用的過程，并通過一些小欄目(如名人名言、背景知識(shí))的設(shè)計(jì)提高學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣，促進(jìn)學(xué)生的思考。

本教材的編寫思路是：以中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)于2005年初的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)》以及其他相關(guān)制度規(guī)范為依據(jù)，以我國現(xiàn)階段企業(yè)為對(duì)象，在反思我國過去企業(yè)價(jià)值評(píng)估以成本法為中心的評(píng)估理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)上，既強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本方法和原理的介紹，又進(jìn)一步拓展企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的難點(diǎn)、熱點(diǎn)問題，因此我們將教材的全部內(nèi)容劃分為企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論、企業(yè)價(jià)值評(píng)估技術(shù)和企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用三大板塊。

第一板塊：企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論。首先回顧了企業(yè)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生和發(fā)展歷史，介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估國內(nèi)外最新動(dòng)態(tài)；從企業(yè)理論、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造理論和企業(yè)價(jià)值類型三個(gè)方面分別闡述了企業(yè)本質(zhì)，界定了企業(yè)價(jià)值評(píng)估定義，明確了企業(yè)價(jià)值評(píng)估目標(biāo)；在此基礎(chǔ)上，介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估地位與作用、企業(yè)價(jià)值評(píng)估種類與內(nèi)容。

第二板塊：企業(yè)價(jià)值評(píng)估技術(shù)。本板塊一方面注重介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估操作程序及其細(xì)節(jié)問題，同時(shí)針對(duì)我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中暴露出的一些難點(diǎn)問題進(jìn)行了探討；另一方面著重闡述了目前較為流行的三種主要方法，包括基于現(xiàn)金流量的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、基于EVA的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、基于價(jià)格比率的企業(yè)價(jià)值評(píng)估等方法的基本原理和應(yīng)用程序，同時(shí)引入相應(yīng)的案例，以進(jìn)一步掌握這三種方法的應(yīng)用。

第三板塊：企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用。本板塊是對(duì)以上企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和技術(shù)的拓展應(yīng)用，主要圍繞我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的熱點(diǎn)問題，探索了特殊情形的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、國有企業(yè)改制中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、企業(yè)價(jià)值管理與企業(yè)價(jià)值評(píng)估等三個(gè)專題。

《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》教材在體系構(gòu)建、內(nèi)容闡述和形式設(shè)計(jì)方面將體現(xiàn)以下特色：

第一，系統(tǒng)性。本教材提出了一個(gè)相對(duì)完善的適用于我國國情的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與方法體系，包括企業(yè)價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)、企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)和企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用三大板塊，體現(xiàn)了基礎(chǔ)與應(yīng)用相結(jié)合、理論與實(shí)際相聯(lián)系。

第二，基礎(chǔ)性。本教材不搞“大而全”，避免“面面俱到”，而是以中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)于2005年初的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(試行)》以及其他相關(guān)制度規(guī)范為依據(jù)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本概念、基本方法、基本原理和基本流程的介紹。

第三，應(yīng)用性。針對(duì)目前我國大學(xué)本科教學(xué)存在的最大問題(僅僅注重理論的介紹，不強(qiáng)調(diào)能力的培養(yǎng))，本教材非常突出企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用性，不僅注重介紹三種最為流行方法的基本原理和應(yīng)用流程，而且對(duì)每一種方法輔以一個(gè)案例；同時(shí)專門設(shè)計(jì)一章，著重論述企業(yè)價(jià)值評(píng)估操作實(shí)務(wù)及其細(xì)節(jié)問題；在此基礎(chǔ)上，本教材特意設(shè)計(jì)了第3編企業(yè)價(jià)值評(píng)估應(yīng)用，深入探討了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用問題，包括特殊情形的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、國有企業(yè)改制中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)價(jià)值評(píng)估、企業(yè)價(jià)值管理中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估等方面。目的只有一個(gè)，就是著眼于提高本科生運(yùn)用理論解決實(shí)際問題的能力。

第四，生動(dòng)性。本教材力求在結(jié)構(gòu)、欄目、體例及寫作風(fēng)格上有所突破。結(jié)構(gòu)突出重點(diǎn)，而不是面面俱到；欄目上引入一些名人名言、背景資料和小案例，以激發(fā)學(xué)生興趣、啟迪學(xué)生思考；體例上輔以學(xué)習(xí)目標(biāo)、關(guān)鍵詞、全文總結(jié)、思考題、練習(xí)題等。以改變教師滿堂灌的現(xiàn)狀，促進(jìn)學(xué)生自主學(xué)習(xí)；在寫作風(fēng)格上追求通俗易懂，不強(qiáng)調(diào)模型的推導(dǎo)，而是注重模型的應(yīng)用。