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一、入世后日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局

在入世談判中我們已經(jīng)承諾：第一：證券類機(jī)構(gòu)可以不通過(guò)中方中介直接從事B股交易；第二：境外的證券類機(jī)構(gòu)除可以設(shè)立駐華代表外，還可以成為中國(guó)證券交易所的特別會(huì)員；第三：允許設(shè)立中方控股的中外合資基金管理公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金業(yè)務(wù)開(kāi)始時(shí)對(duì)方控股不得超過(guò)33%，三年后最高不超過(guò)49%；第四，允許設(shè)立外方占少數(shù)股權(quán)的中外合資證券公司，股權(quán)最高不超過(guò)49%，可以從事除A股二級(jí)市場(chǎng)以外的其他業(yè)務(wù)。中國(guó)證券業(yè)的完全開(kāi)放是發(fā)展的必然趨勢(shì)，但從做出的承諾來(lái)看，堅(jiān)持了循序漸進(jìn)原則。盡管如此，國(guó)內(nèi)證券公司受到的競(jìng)爭(zhēng)沖擊仍然很大。

截至2000年底，我國(guó)共有專業(yè)證券公司101家。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)種類單一，結(jié)構(gòu)雷同，沒(méi)有形成自身的經(jīng)營(yíng)特色，各證券公司之間的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，并停留在無(wú)序、較低層次的競(jìng)爭(zhēng)階段。隨著中國(guó)入世，國(guó)外券商已經(jīng)看準(zhǔn)了中國(guó)資本市場(chǎng)。國(guó)際級(jí)的投資銀行和包羅萬(wàn)象的金融百貨公司搶攤中國(guó)后，或獨(dú)資或合資，將帶來(lái)科學(xué)的管理理念！先進(jìn)的技術(shù)手段、全方位的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和高效的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。以目前國(guó)內(nèi)證券公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，尚不足以與外國(guó)的券商相抗衡的。WTO是融入全球經(jīng)濟(jì)的通行證，入世后市場(chǎng)化國(guó)際化的步伐加快，今后的國(guó)內(nèi)企業(yè)要靠自伸實(shí)力打天下，而不能依靠政府的量或謀求政府的保護(hù)來(lái)打天下?？梢韵胂螅胧篮笪覈?guó)證券公司將面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面。

二、中外證券公司的對(duì)比分析

入世后，我國(guó)證券公司終將與國(guó)外一流的證券公司同臺(tái)競(jìng)技。只有認(rèn)真尋找差距，知己知彼，才能在外資進(jìn)入時(shí)從容應(yīng)對(duì)。在此，筆者試將我國(guó)證券公司與國(guó)外成熟的證券公司作對(duì)比分析。

1.規(guī)模比較。公司競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方面就是公司的規(guī)模。中外證券公司差距最懸殊的應(yīng)該是規(guī)模，我國(guó)證券公司發(fā)展所面臨的“瓶頸”也以規(guī)模偏小為首。規(guī)模小必然導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)能力弱，無(wú)力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，更談不上與國(guó)外龐然大物似的投資銀行競(jìng)爭(zhēng)。

截至2000年末，我國(guó)101家證券公司注冊(cè)資本金在10億元以上的只有22家。即使是我國(guó)資本實(shí)力最雄厚的銀河證券公司，折算的資本規(guī)模也只有5.5億美元。而同期美國(guó)前10位的投資銀行，資本金規(guī)模從30多億美元到接近200億美元。過(guò)少的資本使國(guó)內(nèi)證券公司賴以進(jìn)行資本擴(kuò)張的基礎(chǔ)薄弱。就資產(chǎn)規(guī)模而言，中外證券公司的差距更加懸殊。到2000年末，我國(guó)證券公司的資產(chǎn)總額約695億美元，而同期摩根斯坦總資產(chǎn)為4268億美元，美林集團(tuán)總資產(chǎn)為4072億美元，高盛集團(tuán)總資產(chǎn)為2898億美元。雖然由于中美證券公司在核算口徑不同使得數(shù)據(jù)不完全具有可比性，但中外證券公司，資產(chǎn)規(guī)模的差距也由此可見(jiàn)一斑。過(guò)小的資本和資產(chǎn)規(guī)模使我國(guó)證券公司難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的規(guī)模效應(yīng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低下，同時(shí)也限制了其開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)、抵御國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力。

2.制度比較。雖然國(guó)外證券公司的快速發(fā)展與諸多因素密切相關(guān)，但其中成熟有效的制度安排起到了關(guān)鍵性作用。規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、高效的組織結(jié)構(gòu)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)管理體系、科學(xué)的人力資源管理、嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系為國(guó)外政權(quán)公司的發(fā)展提供了可靠保證。

以美國(guó)的投資銀行為例和我國(guó)證券公司制度比較（見(jiàn)表一）。美國(guó)投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、分散化，股權(quán)具有高度的流動(dòng)性，股東們能通過(guò)買入、賣出股票的方式表達(dá)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)，通過(guò)低成本的外部監(jiān)督參與公司治理。從董事會(huì)構(gòu)成來(lái)看，董事會(huì)中外董事占很大比重，使董事會(huì)具有一定的獨(dú)立性，而且董事會(huì)下設(shè)各種委員會(huì)協(xié)助董事會(huì)進(jìn)行管理決策和監(jiān)督，有助于強(qiáng)化對(duì)經(jīng)理層的制衡與約束。美國(guó)投資銀行常常根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略、各自規(guī)模、義務(wù)要求的不同而采取不同的組織結(jié)構(gòu)形式，而且隨著技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展變化對(duì)其加以調(diào)整，以最大限度提高組織效率。為了有效的激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者，美國(guó)投資銀行采取了多層次、多樣化的激勵(lì)方式，既有高工資、高獎(jiǎng)金、好福利等短期激勵(lì)，又普遍采用股票期權(quán)等多種金融工具來(lái)強(qiáng)化中長(zhǎng)期激勵(lì)，有效的將員工與公司利益緊密聯(lián)系，有助于提高公司治理績(jī)效。

表1中美證券公司制度比較

美國(guó)投資銀行我國(guó)證券公司

股權(quán)特征

分布多散化、多元化高度集中或過(guò)于分散

流動(dòng)性強(qiáng)差

公司治理

董事會(huì)獨(dú)立性強(qiáng)，外部董事比獨(dú)立性差，外部董事比

重大例低

監(jiān)督約束依靠董事會(huì)及下設(shè)的委設(shè)有監(jiān)事會(huì)，但往往形

員會(huì)、健全的信息披露同虛設(shè)，存在內(nèi)部人控

制度及市場(chǎng)上收購(gòu)兼并制現(xiàn)象

等外部機(jī)制

組織結(jié)構(gòu)扁平化、效率高層次眾多、效率低下

激勵(lì)機(jī)制激勵(lì)手段多層次、多樣激勵(lì)方式單一、多為

化，注重長(zhǎng)短期激勵(lì)結(jié)合激勵(lì)

反觀我國(guó)證券公司，在短短十多年間的超常規(guī)快速發(fā)展的另一面暴露出不少建設(shè)方面的弊端，主要表現(xiàn)為：

(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)安排不合理。要么股權(quán)集中度偏高，要么股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于分散，均不利于有效公司治理結(jié)構(gòu)的形成；股東數(shù)量教少且股東性質(zhì)單一，股東大部分是國(guó)有法人機(jī)構(gòu)，國(guó)有資產(chǎn)所有者缺位使證券公司難以形成規(guī)范、健康的法人治理結(jié)構(gòu)；同時(shí)由于我國(guó)證券公司目前均為公開(kāi)上市，其股權(quán)流動(dòng)性差，股東便無(wú)法使用“用腳投票”這種間接監(jiān)督約束方式，而只能直接參與公司治理，無(wú)疑加大了股東參與公司治理的成本。

(2)法人治理結(jié)構(gòu)缺乏規(guī)范。我國(guó)各證券公司雖在組織框架上具備了完備的監(jiān)督會(huì)、董事會(huì)和管理層設(shè)置，但組織設(shè)置及相互關(guān)系界定上各自有很大差異性和隨意性，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間沒(méi)有形成有效的相互制約、協(xié)調(diào)運(yùn)作的機(jī)制。在公司組織機(jī)構(gòu)方面，也存在著集權(quán)有余、靈活不足、管理層次眾多、運(yùn)作效率低下的缺陷。經(jīng)營(yíng)決策權(quán)主要由公司高級(jí)管理人員掌握，缺乏健全的決策機(jī)制和規(guī)范的操作程序，存在著較為嚴(yán)重的內(nèi)部人控制現(xiàn)象。另外，我國(guó)證券公司還沒(méi)有建立起一套類似美國(guó)的靈活、有效的激勵(lì)制度，多采用工資、獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)方式，無(wú)法使經(jīng)營(yíng)人員的利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，不利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。

3.業(yè)務(wù)比較。國(guó)外證券公司業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)是業(yè)務(wù)范圍廣、適應(yīng)性強(qiáng)、創(chuàng)新能力突出。其主要業(yè)務(wù)包括證券承銷、證券交易、兼并收購(gòu)、基金管理、項(xiàng)目融資、金融工程、金融咨詢等，涉及金融所有領(lǐng)域，地域范圍涵蓋全國(guó)甚至全世界。業(yè)務(wù)多元化的結(jié)果使得收入來(lái)源呈現(xiàn)分散化，提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其教強(qiáng)的研究開(kāi)發(fā)力量和突出的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力也促使金融創(chuàng)新層出不窮，既滿足了客戶投資、理財(cái)?shù)亩鄻踊枨?，也大副增加了利?rùn)來(lái)源。

業(yè)務(wù)多元化的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)的專業(yè)化也是國(guó)外證券公司的另一個(gè)突出特點(diǎn)。國(guó)外大券商一方面大力進(jìn)行國(guó)內(nèi)外兼并活動(dòng)，以便擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，增強(qiáng)服務(wù)能力，另一方面也出售部分非核心資產(chǎn)，重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍然十分突出。如美林公司、高盛公司，其業(yè)務(wù)就個(gè)有側(cè)重，有自己的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)特長(zhǎng)。尤其是對(duì)于規(guī)模較小證券公司而言，在與大型“金融百貨商店”競(jìng)爭(zhēng)之中，突出自身優(yōu)勢(shì)的專業(yè)化發(fā)展、走特色經(jīng)營(yíng)的道路就更加置關(guān)重要。近年來(lái)美國(guó)折扣經(jīng)紀(jì)公司的快速發(fā)展就得益與潛心于一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，專心銷售高度專業(yè)性成捆產(chǎn)品。

再來(lái)分析我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)情況（見(jiàn)表二）。雖然我國(guó)證券公司核準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍很廣，但目前開(kāi)展的業(yè)務(wù)一般有以下五個(gè)部分構(gòu)成：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；投資銀行業(yè)務(wù)，包括政權(quán)承銷業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；其他業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)投資、股權(quán)投資。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出，我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)基本上是圍繞證券的本源業(yè)務(wù)來(lái)構(gòu)建，業(yè)務(wù)品種數(shù)量上和國(guó)外證券公司相比有較大差距。目前，國(guó)內(nèi)綜合類券商收入也主要來(lái)自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、政權(quán)承銷業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)這三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其中經(jīng)紀(jì)收入占35%，自營(yíng)收入占29%，利息收入占6%，其他收入占30%，而其他收入中又主要是一級(jí)市場(chǎng)的承銷發(fā)行收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的收入（田素華，1999）。這種收入結(jié)構(gòu)，加重了證券公司對(duì)而級(jí)市場(chǎng)的依賴性，一旦市場(chǎng)行情低迷，或傭金制度市場(chǎng)化，券商的整體經(jīng)營(yíng)狀況就面臨較大影響。2001年股市的低迷已經(jīng)使不少證券公司陷入了困境。由于我國(guó)證券公司研究實(shí)力、技術(shù)水平、創(chuàng)新能力的不足，無(wú)法為客戶提供全方位的金融服務(wù)，各公司業(yè)務(wù)雷同，即不利于證券公司自身業(yè)務(wù)拓展和公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在應(yīng)對(duì)國(guó)外券商挑戰(zhàn)時(shí)更陷入被動(dòng)。

表2中外證券公司的比較

國(guó)外證券公司我國(guó)證券公司

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)證券承銷、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)證券承銷！經(jīng)紀(jì)務(wù)、自

主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、并購(gòu)營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、并

重組顧問(wèn)、衍生產(chǎn)品，私重組顧問(wèn)

募發(fā)行、基金管理

其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資、客戶咨詢、房地產(chǎn)投資、客戶咨詢、

項(xiàng)目融資、租賃業(yè)務(wù)、基金管理

證券保管和抵押

業(yè)務(wù)收入收入來(lái)源多元化收入相對(duì)集中

各公司無(wú)明顯收入結(jié)構(gòu)各公司收入結(jié)構(gòu)雷同

特征

創(chuàng)新能力研發(fā)力量突出，適應(yīng)性研發(fā)能力落后，業(yè)務(wù)創(chuàng)

強(qiáng)，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新新不足

三、我國(guó)證券公司的發(fā)展思路

1、增資擴(kuò)股、并購(gòu)重組、中外合資、上市是今后一段時(shí)期內(nèi)我國(guó)證券公司發(fā)展的主流方向。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年11月23日發(fā)出了《關(guān)于證券公司增資擴(kuò)股有關(guān)問(wèn)題的通知》，取消了原定的證券公司增資擴(kuò)股的先決條件，將主動(dòng)權(quán)交給了證券公司。同時(shí)簡(jiǎn)化了審核程序，券商的增資擴(kuò)股行為更加規(guī)范化、透明化、市場(chǎng)化。由此必將新一輪的增資擴(kuò)股的浪潮。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的高度發(fā)展和入世后競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大，靜態(tài)的增資已不能滿足今后證券公司的發(fā)展的需要。政府金融監(jiān)管部門的明確表態(tài)已標(biāo)志金融企業(yè)發(fā)行上市理論上已不存在障礙。因此，如果條件具備，證券公司應(yīng)積極謀求上市，利用資本市場(chǎng)擴(kuò)充實(shí)力。這也是盡快縮短中外證券公司規(guī)模實(shí)力差距，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一條有效途徑。2002年1月出臺(tái)的《證券管理辦法》中，金融政策又有新的重大突破。一是證券公司中設(shè)立分公司、政權(quán)營(yíng)業(yè)部和證券服務(wù)部；二是準(zhǔn)許綜合類證券公司設(shè)立專門從事某一證券業(yè)務(wù)的子公司；三是境內(nèi)證券公司可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立或參股、收購(gòu)境外證券公司；四是準(zhǔn)許在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立中外合營(yíng)證券公司。這一切意味著再我國(guó)設(shè)立大型證券控股集團(tuán)將有法可依，證券公司相互間重組整合也將拉開(kāi)帷幕。有了良好政策基礎(chǔ)，迎合金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)證券公司有望打造自己的“超級(jí)航母”，形成多級(jí)法人制下多種金融業(yè)務(wù)混合經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)。隨著證券業(yè)的開(kāi)放，美林、摩根斯坦利、所羅門兄弟、美邦和大福證券等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始和我國(guó)國(guó)內(nèi)相關(guān)伙伴展開(kāi)合作；而國(guó)內(nèi)券商，如海通證券、申銀萬(wàn)國(guó)證券、國(guó)泰君安證券、湘財(cái)證券、銀河證券以及廣發(fā)證券等也在積極與外資券商接觸，許多已達(dá)成了實(shí)質(zhì)合作協(xié)議。在國(guó)際合作過(guò)程中，國(guó)內(nèi)證券公司既可以學(xué)習(xí)國(guó)外券商科學(xué)的管理理念，借助其經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力改善公司經(jīng)營(yíng)治理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)和培養(yǎng)人才，又可以利用其國(guó)際性品排優(yōu)勢(shì)迅速提升自身在業(yè)內(nèi)的形象，塑造自身品排優(yōu)勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)，中外券商合資這條道路有利于優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)雙贏，也是我國(guó)證券公司擴(kuò)充規(guī)模的有效途徑。

2.管理創(chuàng)新是我國(guó)證券公司提高自身競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)?，F(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是管理的競(jìng)爭(zhēng)。管理創(chuàng)新，完善我國(guó)證券公司法人治理結(jié)構(gòu)是我國(guó)證券公司求發(fā)展的基礎(chǔ)所在。管理創(chuàng)新的基本出發(fā)點(diǎn)是提高生產(chǎn)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這涉及證券公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的多個(gè)方面。

(1)明確公司發(fā)展戰(zhàn)略。我國(guó)證券公司應(yīng)學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的管理理念，逐步建立“制度第一”的管理思想。用科學(xué)的制度建立高效、規(guī)范的企業(yè)。應(yīng)明確公司定位，找準(zhǔn)方向，確定戰(zhàn)略發(fā)展思路引導(dǎo)全局，并據(jù)此指定明確的管理目標(biāo)，將經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和責(zé)任層層分解，具體落實(shí)。

(2)改革組織機(jī)構(gòu)。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，要理清證券公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的關(guān)系，相互監(jiān)督，相互制約?？梢越⒆C券公司獨(dú)立董事制度，并在董事會(huì)下設(shè)置各種專業(yè)委員會(huì)，如審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)，協(xié)助董事會(huì)充分發(fā)揮職能。組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置要注重效率和各部門間協(xié)調(diào)工作，應(yīng)向扁平行的組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，減少中間層次，并適當(dāng)下放經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單、高效的管理，對(duì)外界需求和市場(chǎng)變化及時(shí)反饋、迅速回應(yīng)。

(3)建立科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制。科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制，應(yīng)根據(jù)員工的職務(wù)高低、服務(wù)年限、工作特點(diǎn)等采取不同獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。就激勵(lì)手段而言，應(yīng)物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)并用，短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)結(jié)合。為了實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)注重引導(dǎo)員工行為長(zhǎng)期化，尤其是公司高級(jí)管理人員和技術(shù)核心人員。可采用股份期權(quán)制度將激勵(lì)與約束有機(jī)結(jié)合，公司興衰和個(gè)人成長(zhǎng)緊密聯(lián)系，形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

3.培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力是我國(guó)政權(quán)公司的必然選擇。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是指企業(yè)獨(dú)具的，支撐企業(yè)可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心能力。核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)為核心產(chǎn)品、核心技術(shù)、核心能力。產(chǎn)品來(lái)自技術(shù)，技術(shù)來(lái)自能力。就證券公司而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)為業(yè)務(wù)能力。針對(duì)我國(guó)證券公司，培育競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)從以下幾方面入手：

(1)合理定位、突出特色。雖然我國(guó)政權(quán)公司必須不斷強(qiáng)化業(yè)務(wù)創(chuàng)新和開(kāi)拓能力，但經(jīng)營(yíng)的多元化并不排斥專業(yè)化。大而全，小而精都可以是證券公司發(fā)展的成功模式，關(guān)鍵在于如何結(jié)合自身實(shí)力進(jìn)行戰(zhàn)略化的選擇。目前而言，創(chuàng)立自己的特色更加至關(guān)重要。在戰(zhàn)略調(diào)整過(guò)程中，要正確判斷自身優(yōu)勢(shì)和不足，相應(yīng)調(diào)整向不同領(lǐng)域的投入，突出自身經(jīng)營(yíng)特色，樹(shù)立自己的業(yè)務(wù)品牌。

(2)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，開(kāi)拓市場(chǎng)。創(chuàng)新是培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本途徑。證券市場(chǎng)本身就是金融創(chuàng)新的前沿陣地。今后證券公司應(yīng)逐步向金融工程師、資本運(yùn)營(yíng)家、企業(yè)合伙人、戰(zhàn)略投資者等多種角色轉(zhuǎn)換。我國(guó)政權(quán)公司應(yīng)積極發(fā)展衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、網(wǎng)上業(yè)務(wù)等新型業(yè)務(wù)。只有按照國(guó)際慣例并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，依據(jù)市場(chǎng)需求敢于創(chuàng)新，不斷開(kāi)拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為客戶提供差異化、個(gè)性化服務(wù)，才能在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。

(3)大力發(fā)展研究力量。雖然目前各證券公司基本都有自己的研究部門，且重視度越來(lái)越高，但其研究部門并未發(fā)揮應(yīng)有的作用，研究水平有限，研究成果與業(yè)務(wù)開(kāi)展也存在脫節(jié)。未來(lái)幾乎所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域都必須有強(qiáng)大的研究力量的介入才能順利開(kāi)展。研究品牌在開(kāi)展業(yè)務(wù)方面也將具有不可替代的作用。因此，核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育必須通過(guò)大力發(fā)展研究力量來(lái)實(shí)現(xiàn)。研究部門將成為戰(zhàn)略性部門，為投資者提供投資建議的研究報(bào)告要秉承獨(dú)立公正的宗旨，形成業(yè)內(nèi)權(quán)威；對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供科研支持的開(kāi)發(fā)研究要注重成果轉(zhuǎn)換，真正成為業(yè)務(wù)部門的有力支撐。

(4)適時(shí)開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)。對(duì)國(guó)內(nèi)證券公司而言，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，與國(guó)際券商的競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)在中國(guó)市場(chǎng)上。但隨著入世后對(duì)外開(kāi)放水平的全面提高，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和范圍擴(kuò)大，國(guó)際化要求也越來(lái)越迫切。國(guó)內(nèi)證券公司通過(guò)在國(guó)內(nèi)與國(guó)外券商展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，將為走出國(guó)門、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)積累必須經(jīng)驗(yàn)，做好鋪墊。在條件允許的情況下，應(yīng)抓住機(jī)遇，大力開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)，如國(guó)內(nèi)企業(yè)境外上市的輔導(dǎo)和保薦、國(guó)際項(xiàng)目融資、外幣資本管理、國(guó)際市場(chǎng)上的研究分析和咨詢等，積極進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，熟悉國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則，培養(yǎng)熟悉海外市場(chǎng)的人才，為以后直接參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作好準(zhǔn)備。