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現(xiàn)貨投資操作技巧范文第1篇

期貨市場作為一種相對較新的投資方式，具有高風(fēng)險、高回報的特點，相比于證券市場也具有更強的專業(yè)性，因此要求投資者必須更高的專業(yè)知識水平、更加熟練的操作技巧，對于風(fēng)險的控制能力也要更強。但是目前國內(nèi)的期貨市場上，投資者普遍缺少專業(yè)的知識，在期貨交易方面的經(jīng)驗也較缺乏，采用的投資方式也主要是跟風(fēng)，認定哪一種投資方式上投資的人，就進行哪一方面的投資，導(dǎo)致期貨市場的發(fā)展十分緩慢。

國內(nèi)期貨市場上的投資成分相對過重。期貨市場的一個重要職能在于能夠使工商業(yè)經(jīng)營者和生產(chǎn)者通過套期保值的方式規(guī)避市場交易的價格風(fēng)險，從而能夠較為安全地進行現(xiàn)貨市場的交易。為了能夠?qū)崿F(xiàn)這一功能，期貨市場需要有投機者的存在，由于期貨市場的投機者為了追求風(fēng)險利潤，必然承接了一定的市場風(fēng)險，因此投機者是期貨市場中必須存在的角色。但是假如投機者占據(jù)了市場的支配地位，就會使期貨市場應(yīng)有的功能無法得到正常的發(fā)揮，影響到期貨市場和整個社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。當(dāng)前在國內(nèi)期貨市場上，大部分的參與者往往抱著投機的心理，甚至是那些需要進行套期保值的企業(yè)參與者，也不乏投機分子。

國內(nèi)期貨市場的總體規(guī)模相對較小。目前在我國證券行業(yè)，證券投資基金的發(fā)行規(guī)模都很大，規(guī)模最小的能達到幾十億元人民幣，規(guī)模最大的則能達到上千億。這些發(fā)行的基金經(jīng)過了一段時間的發(fā)展，不斷地壯大，市值已經(jīng)相當(dāng)?shù)凝嫶?，平均都?000億元人民幣以上。因此，就目前證券投資市場的規(guī)模來看，哪怕只是組建一只規(guī)模在30億元人民幣左右的期貨投資基金，也已經(jīng)足夠?qū)⑸唐菲谪浭袌鐾暾乜刂破饋恚彩腔谶@樣的原因，我國才一直都沒有推出公募期貨投資基金。在這樣的情況下，反而造成了國內(nèi)的商品期貨市場的總體規(guī)模相對較小。

二、如何促進我國期貨市場的發(fā)展

由于目前我國的期貨市場環(huán)境具有其特殊性，對期貨市場的發(fā)展產(chǎn)生了一定的限制作用，為了促進我國期貨市場的健康、快速發(fā)展，有必要對我國期貨市場的基礎(chǔ)性制度進行一定的安排。

針對我國期貨市場環(huán)境的現(xiàn)狀，首先除了有必要增強投資者自身的專業(yè)知識，從市場宏觀環(huán)境而言，更應(yīng)該針對期貨市場建立有效的專項法律制度。良好的法律環(huán)境對于期貨市場的發(fā)展有十分重要的作用，不但決定了期貨市場的功能發(fā)揮、整體規(guī)模、定位和發(fā)展的空間，也能在一定的程度上增強投資者的信心，改變國內(nèi)投資者對期貨市場的偏見。因此，為了能夠創(chuàng)造良好的法律環(huán)境，應(yīng)該加快相關(guān)立法的進程，促進期貨市場的發(fā)展。

其次，為了對期貨市場的投資者成分進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，控制期貨市場中投機者的比重，應(yīng)當(dāng)建立良好的市場主體培育制度。具體應(yīng)該突出三個方面的內(nèi)容：第一，培育適當(dāng)數(shù)量的綜合類期貨公司，對于期貨公司應(yīng)該采用分類管理的方式;第二，鼓勵現(xiàn)貨市場或相關(guān)行業(yè)的企業(yè)進入期貨市場;第三，應(yīng)當(dāng)適時、適當(dāng)?shù)亟⑵谪浲顿Y基金，并且允許一定的金融機構(gòu)進入期貨市場，但是要注意控制投資基金的規(guī)模，避免期貨市場遭到非法控制。

現(xiàn)貨投資操作技巧范文第2篇

今年以來，我國期貨市場風(fēng)起云涌，各期貨品種的牛市匯成波瀾壯闊的大潮，一浪高過一浪，其聲勢是中國期貨市場前所未見的。

實際上，如果追本溯源，自2001年以來，國內(nèi)商品期貨市場各品種就先后由熊轉(zhuǎn)牛，且一發(fā)而不可收，各品種都有相當(dāng)大的漲幅。比如上海期銅自2001年11月開始，至2003年10月份為止，最高漲幅約55%。尤其是2003年以來，各期貨品種不約而同地開始加速上漲，吸引了眾多關(guān)注的目光。比如，自2003年8-10月短短的兩三個月的時間內(nèi)，大連大豆期價漲幅就超過40%。

在股票市場陰跌不止，甚至創(chuàng)4年新低的情況下，期貨市場這一方熱土吸引了許多新增資金入市。今年以來，各期貨公司的開戶部門都忙得不亦樂乎。對資金流入期貨市場，從期貨成交量和持倉興趣數(shù)雙雙增長就可見一斑。下面這張圖表就顯示了今年以來國內(nèi)期貨市場成交量和持倉興趣的增長趨勢。

在目前情況下，中小投資者應(yīng)如何看待期貨市場？

期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系緊密

我國的期貨市場目前只交易商品期貨合約，沒有金融期貨合約。商品期貨合約是商品現(xiàn)貨的衍生品。這決定了商品期貨市場與商品現(xiàn)貨市場關(guān)系緊密。實際上，這次期貨市場的牛市是與現(xiàn)貨市場的牛市共同發(fā)生和發(fā)展的，兩者互相促進也互相制約。對行情數(shù)據(jù)的分析也表明，期貨價格與現(xiàn)貨價格的相關(guān)系數(shù)很大。所以，投資者始終不能脫離現(xiàn)貨市場來看期貨市場，這是最重要的原則。

國內(nèi)國際期貨市場的聯(lián)動性

國內(nèi)期貨交易的商品――諸如銅、鋁、天然橡膠、大豆都依賴國際市場的供給，因此，國際期貨市場通過現(xiàn)貨市場的傳遞對我國期貨市場產(chǎn)生巨大的影響。這次國內(nèi)期貨市場的牛市顯然有其國際背景。芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、小麥，倫敦金屬交易所(LME)的銅、鋁，東京工業(yè)品交易所(TOCOM)的天然橡膠等有代表性的期貨價格同期都處在牛市之中。

路透社－CRB商品期貨指數(shù)是一種綜合價格指數(shù)，它包括26種美國和加拿大的商品期貨和兩種美國現(xiàn)貨價格，其中包括了大豆、豆粕、銅、小麥、天然膠等。右上圖顯示了自2002年1月份至2003年10月份，該價格指數(shù)的上漲情況。簡單的計算顯示，此期間的漲幅達到32.2%。

有一點新的變化值得大家注意。過去國內(nèi)期貨業(yè)人士普遍認為，在國際國內(nèi)期貨市場的聯(lián)動中，國際市場是矛盾的主要方面，國內(nèi)市場處于跟隨的地位。隨著中國基礎(chǔ)商品消費在全球所占的份量越來越大，這兩者之間更多地呈現(xiàn)出相互促進和相互制約的關(guān)系，究竟誰主動誰被動越來越難說清楚了。在今年的國際期貨市場牛市中，就不乏“中國因素”――實際上是中國需求因素的影響。CBOT大豆、LME銅、TOCOM天然橡膠市場等都是如此。這提示我們，以往投資者在操作中，總是以外盤走勢作為“風(fēng)向標(biāo)”，唯外盤馬首是瞻的思路有必要作些調(diào)整，否則會陷入邏輯的誤區(qū)。

期貨市場是中小投資者資產(chǎn)保值增值的工具

中小投資者普遍比較關(guān)心自己的資產(chǎn)能否保值增值。國內(nèi)期貨市場就是一個現(xiàn)成的資產(chǎn)保值增值工具。比如，擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的中小投資者最擔(dān)心的就是通貨膨脹。一般來說，經(jīng)濟處于通貨膨脹的階段，投資房地產(chǎn)、股票、商品市場可以避險，實現(xiàn)資產(chǎn)保值。投資房地產(chǎn)收益大，但風(fēng)險也大，而且門檻太高，流動性又不足，風(fēng)險不易控制；投資股票市場，在目前還需要足夠的“信心”支撐；投資商品期貨市場是最好的選擇：門檻不高，風(fēng)險容易控制，收益可觀，流動性足夠大。在通貨膨脹的預(yù)期下，在商品期貨市場做多是理性的投資，而不是投機。再比如，持有美元的中小投資者最擔(dān)心的是人民幣升值。如果人民幣升值，對期貨市場就是大利空。道理很簡單，我國的銅、天然橡膠、大豆等基礎(chǔ)商品主要依賴進口，進口成本將隨人民幣升值而下降，進口量將隨人民幣升值而上升。在人民幣升值的預(yù)期下，如果有投資者要對持有的美元等外匯資產(chǎn)保值，做空商品期貨是最好的選擇。

人們現(xiàn)在越來越能感受到宏觀經(jīng)濟狀況的頻繁變動，在經(jīng)濟變局中，物價、匯率、利率等因素必然會有波動，這種波動影響到廣大民眾的個人財產(chǎn)。在這種情況下，投資者更應(yīng)該善于利用期貨市場這一投資工具理財。財商高的投資者甚至可以憑大局觀和操作技巧在期貨市場獲得超額投資回報。

中小投資者在期貨市場還有沒有機會？

對中小投資者來說，新品種上市是即將到來的巨大機會。

在國家“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”的政策形勢下,今年8月份，中國證監(jiān)會開始批準(zhǔn)新設(shè)立期貨公司。期貨市場清理整頓以來的8年里,監(jiān)管層極少批準(zhǔn)成立新期貨經(jīng)紀(jì)公司,因此這次松動帶給期貨市場的影響是極其深遠的。有可靠的信息表明，新品種上市的進程也將開啟。經(jīng)過充分的醞釀之后，棉花期貨將于明年上半年在鄭州商品交易所上市交易；隨后上海期貨交易所的燃料油、大米，鄭州商品交易所白糖、油菜籽，大連商品交易所的豆油等，都將從明年下半年起陸續(xù)登場。中小投資者還可以通過商品期貨市場練兵，為將來可能推出的金融衍生品交易做好準(zhǔn)備。

隨著我國利率和匯率市場化進程的加快，經(jīng)濟領(lǐng)域迫切需要利率期貨和外匯期貨等風(fēng)險管理工具。利率、匯率的市場化進程必然伴隨利率和外匯期貨的興起和發(fā)展。實際上，我國曾經(jīng)有過利率期貨交易，而現(xiàn)在國有四大商業(yè)銀行競相推出外匯期權(quán)交易，就是金融衍生品市場即將重新興起的苗頭。

另外，我國資本市場的發(fā)展必然需要股票期貨和股票指數(shù)期貨。中國股市只能做多不能做空的弊病，有識之士早就有所微詞。根據(jù)發(fā)達市場的經(jīng)驗，功能強大的資本市場離不開衍生品交易這一組成成分?？梢哉f，我國股票指數(shù)期貨的上市是遲早的事情。

期貨市場的巨大發(fā)展空間對期貨投資者來說，無疑是最大的機會。早介入早得益，這一市場經(jīng)濟的普遍規(guī)律告訴人們應(yīng)該怎樣去應(yīng)對這一不可逆轉(zhuǎn)的市場化趨勢。

中小投資者現(xiàn)在應(yīng)如何操作？

首先，要選擇自己相對較熟悉的品種入手。比如，對農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場比較熟悉，就去做大豆、小麥、豆粕等；對有色金屬比較熟悉的先不妨做做銅和鋁。

其次，現(xiàn)階段的期貨市場波動性加大，要更加注意控制風(fēng)險。今年以來，期貨行情波動的相對幅度顯著上升，而且，隨著價格上漲，絕對波動幅度更是大大提高了，根據(jù)自己能夠承受的風(fēng)險來操作是明智的選擇。

還要提醒投資者注意的是，現(xiàn)在市場心理已經(jīng)徹底從前兩年習(xí)慣性看空轉(zhuǎn)變到習(xí)慣性地做多了。大家掛在嘴邊的話無非是“需求旺盛”、“供應(yīng)減少”、“通貨膨脹”、“牛市周期”之類。其實，對中小投資者來說，操作的著眼點或者說看問題的尺度不是大的周期，做大周期行情收益大，但操作難度也大，要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。中小投資者的優(yōu)勢在于進出靈活，可以頻繁操作――對大資金來說，一年只有一兩次操作機會，中小投資者可以有十次二十次。所以，應(yīng)該將著眼點放在中級行情，把握中級行情趨勢是最重要的，也是最可行、收益最大的。在中級趨勢中做波段是個比較好的選擇。比如，在上漲行情中，只做多，不做空，每一筆交易的收益目標(biāo)不要太大；在下跌行情中，同樣以頻繁的短線空單介入。筆者認為，盡管目前市場看多氣氛仍然濃厚，宏觀經(jīng)濟也確實從通貨緊縮的泥沼中走出來了，大勢看漲有比較充分的理由，但如果中級趨勢明顯處在下跌中，就不要去計較它是否是“短暫地回調(diào)”，該做空時就做空。

明年期貨市場會怎么樣？

首先，人民幣匯率會保持基本穩(wěn)定，這決定了商品期貨行情不會受到人民幣升值的打壓。國家會采取一系列措施降低人民幣匯率升值壓力。其次，由于人民幣升值的壓力降低，國際熱錢對期貨市場的影響將減小，這將限制牛市行情的發(fā)展程度。第三，為防止通貨膨脹，貨幣政策可能加大緊縮力度。在可選擇的貨幣政策工具中，提高利率顯然不利于減輕人民幣升值壓力，因而不大可能采用。在這種情況下，繼續(xù)調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率是可能的。法定存款準(zhǔn)備金比率在亞洲金融危機后是大幅度下調(diào)的：從1997年的13%一度調(diào)低到6%。今年9月21日開始調(diào)高一個百分點到7%，這是政策轉(zhuǎn)向的信號。貨幣政策趨緊對商品期貨是利空，政策的效應(yīng)可能在明年顯現(xiàn)出來。第四，對具體品種來說，農(nóng)產(chǎn)品由于供應(yīng)的減少和需求剛性增長，其基調(diào)仍將偏多；而工業(yè)品的情況則會復(fù)雜一點，但貨幣政策緊縮的影響明顯是利空。對于天然橡膠，關(guān)稅下調(diào)預(yù)期所帶來的壓力不可忽視。第五，明年無疑將是新上市品種充分展現(xiàn)的一年。隨著品種增加，品種結(jié)構(gòu)健全，市場操作內(nèi)容會更加豐富，表現(xiàn)為跨市套利和品種間套利的機會更多。

現(xiàn)貨投資操作技巧范文第3篇

股票市場的平穩(wěn)運行取決于做多與做空機制的協(xié)調(diào)發(fā)展，中國股票市場風(fēng)險日益積累的重要原因之一就是，與做多機制相對應(yīng)的做空機制不完善并處于明顯的劣勢。引入信用交易、股指期貨交易以強化做空機制，既是市場發(fā)展的需要，又具備了基本條件。

一、中外股票市場做空機制比較

做空機制是與做空緊密相連的一種運作機制，是指投資者因?qū)φw股票市場或者某些個股的未來走向（包括短期和中長期）看跌所采取的保護自身利益和借機獲利的操作以及與此有關(guān)的制度總和。

國外特別是發(fā)達國家的股票市場一般都有比較完善的做空機制，通常包括主動性做空與被動性做空兩種基本形式。主動性做空機制是指投資者預(yù)期股票市場價格將要下跌并積極利用這種下跌來獲取相應(yīng)利潤的操作行為以及配套的相關(guān)制度，具體包括利用信用交易進行賣空和利用股指期貨來進行做空。信用交易賣空的基本運作程序是，投資者（保證金空頭交易者）以部分現(xiàn)金或有價證券作擔(dān)保，委托賣出股票時由證券商貸給股票，到期按規(guī)定歸還股票并向證券商支付利息。在這過程中，融券的數(shù)額取決于規(guī)定的保證金率，即投資者交付的保證金占融券折合資金額的比例。在利用股指期貨賣空中，投資者先是在判斷股指將要下跌時賣出股指期貨合約，其后待股指下跌時買進以進行對沖。被動性做空機制是指投資者預(yù)見到大勢或個股未來走向不好的情況下離場觀望，即通常所說的賣出股票而持有貨幣。在主動性做空機制下，投資者進行操作的動機主要是利用財務(wù)杠桿，尋求高賣低買的機會以獲利（保值也可以看作一種獲利），在被動性做空機制下，投資者進行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市場價格下跌到低于其買價而致使其帳面發(fā)生虧損（此時股票雖然沒有賣出，但已經(jīng)失去了進一步操作的靈活性）之二是回避或者減少實際可能發(fā)生的虧損。不論投資者的具體動機如何，做空機制實際上都起著降低市場風(fēng)險的作用。

中國股票市場的做空機制是不完善的，因為它只有被動性做空，沒有主被動性做空被動性做空的目的是避險，做空投資者的資金處于閑置狀態(tài)，資金增值的要求暫時無法實現(xiàn)，因此，投資者一般只在較少情況下才愿意做空賣出股票。與之相對應(yīng)的是，絕大多數(shù)上市公司經(jīng)營業(yè)績的提高遠遠滯后于其股票價格的攀升，股票市場整體上仍然是一種典型的“零和”博奕形態(tài)，投資者要獲利就要不斷地低買高賣推升股指，形成強烈的做多愿望。這就使得被動做空的賣方力量經(jīng)常小于積極做多的買方力量，做空與做多難以形成良性的平衡關(guān)系，致使股票市場的風(fēng)險不斷積聚。而且，股票市場上所存在的利益格局通常還會進一步加劇這種失衡：

首先，券商以及其他中介機構(gòu)傾向于誘導(dǎo)投資者積極做多，因為做空通常會導(dǎo)致價格下降、成交量和成交金額減少，相應(yīng)地降低其傭金收入。

其次，上市公司從總體上來說往往也有引導(dǎo)投資者做多的意愿，因為這樣可以推升公司股票價格、提高其市場形象并進而增加今后能夠籌措資金的數(shù)量，如配股和增發(fā)新股時的價格高低與其市場價格的高低有著非常密切的內(nèi)在聯(lián)系。

再次，管理層在某種程度上也有鼓勵做多的傾向，因為股指的上升通常會被認為是國民形勢發(fā)展向好的體現(xiàn)，股市的財富效應(yīng)對經(jīng)濟發(fā)展也能在某種程度上起到推動作用。特別重要的是，股市的持續(xù)上揚有利于更多的國有改制后上市融資，有利于國有股減持，有利于創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，等等。

最后，股票價格的不斷上升、成交金額的不斷放大還會給國家提供日益增加的印花稅，對改善財政收支結(jié)構(gòu)起到重要的作用。

由此可見，要維持中國股票市場的平穩(wěn)運行，降低市場風(fēng)險，就需要改變單邊做多的市場機制，完善并強化做空機制；短期要以加快信用交易推出步伐為重點，中長期要做好各種基礎(chǔ)性工作，適時推出股指期貨交易。

二、構(gòu)建完整做空機制的可行性

在我國開展信用交易和股指期貨交易首先遇到的是障礙，如《證券法》規(guī)定股票只能采取現(xiàn)貨方式、銀行資金流入證券市場受到有關(guān)法規(guī)嚴(yán)格限制。法律限制信用交易、把期貨交易排除在外的主要考慮是防范由此產(chǎn)生的各種風(fēng)險及風(fēng)險的擴散，維護市場的穩(wěn)健運行。然而，就股票市場的實際運行情況來看，不規(guī)范的信用交易一直存在，往往是監(jiān)管部門嚴(yán)加查處時收斂一些，風(fēng)頭一過又重新活躍。因此，對信用交易與其采取堵還不如積極疏導(dǎo)。而且，就資本市場與貨幣市場的協(xié)調(diào)、股票市場發(fā)展的現(xiàn)實情況和未來需要來看，開展股票信用交易并以此為基礎(chǔ)在將來開設(shè)股指期貨交易的條件也已基本成熟；

首先，廣大投資者的風(fēng)險意識不斷強化，自我控制能力日趨提高，為開設(shè)股票信用交易、股指期貨交易提供了巨大的市場需要。6100萬投資者當(dāng)中相當(dāng)一部分都曾深刻體驗過股市賺錢與賠錢的悲喜劇，心理承受能力較前幾年明顯提高，基本上具備了從事信用交易所需要的心理素質(zhì)和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基礎(chǔ)上的股指期貨交易也會有巨大的市場需求，因為它可以滿足多種市場需要，投資者既可以將其作為一個有更大獲利機會的投資品種，也可以用它來為現(xiàn)貨交易進行保值。

其次，管理層對市場監(jiān)管的方向已基本明確，手段也日益成熟，在可預(yù)見的時期內(nèi)股票市場的風(fēng)險將可能控制在可以調(diào)節(jié)的范圍之內(nèi)，為開設(shè)股票信用交易和股指期貨交易提供了良好的運行空間。就近期來看，監(jiān)管的重點集中于上市公司的規(guī)范運行以及對市場操縱行為進行嚴(yán)肅查處上，市場運行規(guī)范度較過去顯著提高，市場波動的幅度和頻率都大大下降。就長期來看，市場化和保護投資者尤其是中小投資者利益已經(jīng)作為管理層監(jiān)管市場的基本取向，從根本上結(jié)束了過去那種由于監(jiān)管思路不清晰而陷于市場經(jīng)常性波動之中的被動情況，今后再次出現(xiàn)因監(jiān)管政策變化而導(dǎo)致市場激烈動蕩甚至逆轉(zhuǎn)的可能性明顯降低，股市監(jiān)管的理性化為股票市場穩(wěn)健運行提供了制度上的保證，為信用交易和股指期貨交易的順利進行提供了適宜的市場環(huán)境。

再次，期貨市場的發(fā)展為開設(shè)股指期貨交易提供了基本的市場環(huán)境。股指期貨作為金融期貨的一個重要品種，其運作成功需要有比較完善的期貨市場為基礎(chǔ)，否則就有可能遭至失敗，甚至如過去開設(shè)的國債期貨一樣最后不得不關(guān)閉。我國期貨業(yè)經(jīng)我國期貨業(yè)經(jīng)過多年的清理整頓后，目前即將步入健康發(fā)展軌道，其積累的經(jīng)驗和教訓(xùn)將有助于股指期貨的順利推出及平穩(wěn)運行。

最后，中國股票市場要與國際股票市場接軌，必須引進信用交易和股指期貨交易。特別是考慮到中國即將加入WTO，中國金融市場包括股票市場融入世界金融市場的步伐不斷加快，我們也必須未雨綢繆，盡可能早地推出股票信用交易方式和股指期貨交易方式，以迅速提高我國廣大投資者特別是機構(gòu)投資者管理市場風(fēng)險的能力。

三、開展股票信用交易和股指期貨交易應(yīng)采取的主要舉措

第一，廣泛開展股票信用交易和股指期貨交易的宣傳，提高投資者的風(fēng)險意識、風(fēng)險控制及處理能力。一是通過券商提供信用交易、股指期貨交易的基本運行機制和主要操作技巧，對廣大投資者進行信用交易和股指期貨交易的基礎(chǔ)教育，二是幫助證券市場的主要媒體進行信用交易和股指期貨交易的系列講座，幫助投資者逐漸掌握運用信用交易以及股指期貨交易所需的實際操作手段和。

現(xiàn)貨投資操作技巧范文第4篇

在QE3的刺激下，作為與美元資產(chǎn)負相關(guān)明顯的黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬保值資產(chǎn)價格迅速上揚，創(chuàng)出半年多來的新高。美元的走弱和黃金的走高都成為趨勢上的必然。中歐溫頓基金的高級分析師李愛民認為，把握好本輪黃金投資機會，保值、增值不是難事。

吃下趨勢定心丸

與美元關(guān)系：本次QE3并未設(shè)置期限，這意味著量化寬松將成為未來很長一段時間以內(nèi)的常態(tài)，金融市場更加寬松，寬松的政策將引發(fā)對通脹的擔(dān)憂，而黃金是抗通脹的避風(fēng)港，這將長期利好黃金價格的上漲。所以，黃金投資長期向好的趨勢已基本定調(diào)，投資者可因此而吃下基本面定心丸。

供求因素：全球各國央行為實現(xiàn)儲備多元化而增持黃金也是推動金價走高的另一個因素。今年上半年，各國央行買入254噸黃金，同比增長逾25%。業(yè)界估計，全球央行今年將購買近500噸黃金，有望創(chuàng)下自2009年以來的最大年度買入量。另外，截至9月17日，SPDR黃金信托基金今年以來也溫和增持黃金46.91噸，增持比例為3.74%。各大機構(gòu)投資者均看好后市。

黃金價格已經(jīng)突破了從去年9月份開始的三角形調(diào)整的上邊線，表明行情走出上升趨勢的可能性為70%；金價如果進一步突破1790美元的分界點后，繼續(xù)走出上升趨勢的可能性更大。今年底之前，貴金屬走出上漲行情的可能性較大，貴金屬投資者宜持多頭思維。從技術(shù)分析來看，現(xiàn)貨黃金價格突破1800美元/盎司后，激進的投資者可以進場，穩(wěn)健的投資者等回調(diào)后逢低進場。

白銀的價格走勢和黃金的大趨勢方面有些相似，但兩者的短、中期走勢差別還是比較大的。黃金得益于金融和貨幣屬性，投資市場對其需求較大，而白銀主要還是工業(yè)需求，經(jīng)濟宏觀面對其影響更大。但白銀的波動幅度更大。QE3推出后，白銀漲幅一度是黃金3倍，銀價上行過程中可能面臨較大幅度波動，建議投資者輕倉短多跟進，把握上漲行情的同時，也可有效防范短炒資金撤出帶來大幅回撤。但白銀交易量遠小于黃金，波動幅度大，適合業(yè)內(nèi)高手操作，對于中長期投資者而言，還是黃金更合適。

鉑金和鈀金在QE3后也有不俗的表現(xiàn)，但市場上交易量更小，更適合中長期投資者。

總之，不論從基本面還是技術(shù)面分析，今年底之前，黃金投資市場的牛市行情將不會改變。

講求投資操作技巧

①順勢而為是精髓。無論是上漲趨勢還是下跌趨勢，一旦形成，很難在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)變。在上漲時高位建空單，或在下跌時低位建多單，逆勢操作后果往往不堪設(shè)想。買對了趨勢等于成功了一半，因此順勢而為十分關(guān)鍵。

②控制倉位是規(guī)柜。因為倉位影響態(tài)度、態(tài)度影響分析、分析影響決策、決策影響收益。任何時候滿倉進入都是不理智的行為。

③學(xué)建頭寸是基本功。如果入市時機較好，獲利的機會就大；相反，如果入市的時機不當(dāng)，就容易發(fā)生虧損。

④在盤局突破時建頭寸是常規(guī)。無論是上升過程還是下跌過程中的盤局，一旦盤局結(jié)束時，市價就會破關(guān)而上或下，呈突破式前進.這是入市建立頭寸的太好時機，如果盤局屬于長期牛皮，突破盤局時所建立的頭寸獲大利的機會更大。

⑤買漲不買跌是買機率。在價格上升時買入盈利的機會比在價格下跌時大得多。

⑥“金字塔”式加碼是手段。若想加碼增加投資，應(yīng)當(dāng)遵循“每次加碼的數(shù)量比上次少”的原則。這樣逐次加買數(shù)會越來越少，就如“金字塔”一樣。因為價格越高，接近上漲頂峰的可能性越大，危險也越大。

⑦掌握好買賣時點是技巧。于傳言時買入（賣出），于事實時賣出（買入）。黃金市場與股票一樣，經(jīng)常流傳一些消息甚至謠言，有些消息事后證明是真實的，有些消息事后證明只不過是謠傳。交易者的做法是，在聽到好消息時立即買入，一旦消息得到證實，便立即賣出。反之亦然，當(dāng)壞消息傳出時，立即賣出，一旦消息得到證實，就立即買回。如若交易不夠迅速很有可能因行情變動而招致?lián)p失。

⑧賠錢加碼是笨蛋。當(dāng)金價連續(xù)上漲一段時間后，交易者追高買進了該種貨幣。突然行情扭轉(zhuǎn)，猛跌向下，交易員眼看賠錢，便想在低價位加碼買一單。企圖拉抵頭一單的金價，并在金價反彈時，二單一起平倉，避免虧損。如果金價已經(jīng)上升了一段時間，你買的可能是一個“頂”，如果越跌越買，連續(xù)加碼，但金價總不回頭，那么結(jié)果無疑是惡性虧損。

⑨追求整數(shù)點位是弱智。黃金投資中，有時會為了強爭幾個點而誤事，有的人在建立頭寸后，給自己定下一個盈利目標(biāo)，比如要賺夠200美元或500人民幣等，心里時刻等待這一時的到來，有時價格已經(jīng)接近目標(biāo)，機會很好，只是還差幾個點未到位，本來可以平盤獲利，但是礙于原來的目標(biāo)，在等待中錯過了最好的價位，坐失良機。

⑩止損保贏是智者。投資貴金屬謹(jǐn)慎自救是核心，目的在于不讓虧損繼續(xù)擴大。貴金屬交易中止損保本永遠是第一位，賺錢是第二位。相反，由于黃金交易的保證金制度，如果讓虧損單子放任自流，不但有可能加劇虧損的擴大化，而且可能會導(dǎo)致期貨賬戶的穿倉現(xiàn)象。這樣出錯的機率也大，容易影響心態(tài)，要注意順勢拿住最佳點位的單子，移動止盈，中、長線持有往往獲利頗豐。

果斷斬倉是好漢。斬倉是在建立頭寸后，突遇金價下跌時，為防止虧損過高而采取的平盤止損措施。例如，以157的價格賣入黃金，后來金價跌到到150，眼看名義上虧損已達7元。為防上金價繼續(xù)下滑造成更大的損失，便在150的價格水平賣出黃金，以虧損7元結(jié)束了敞口。有時交易者不認賠，而堅持等待下去，希望金價回頭，這樣當(dāng)金價一味下滑時會遭受巨大虧損。

麻利獲利是贏家。獲利的時機比較難掌握，在建立頭寸后，當(dāng)金價已朝著對自已有利的方向發(fā)展時。平盤就可以獲利。例如在145元買入黃金；當(dāng)金價上升至150元時，已有5元的利潤，于是便把黃金賣出，賺取利潤。掌握獲利的時機十分重要，平盤太早，獲利不多；平盤太晚，可能延誤了時機，金價走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，不盈反虧。

注意事項

現(xiàn)貨投資操作技巧范文第5篇

一、我國發(fā)展股指期貨的必要性和可行性

具體而言，我國目前發(fā)展股指期貨，主要出于以下幾方面的需要：

1.規(guī)避市場風(fēng)險的需要。風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能是期貨市場最主要的經(jīng)濟功能。股指期貨通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移為規(guī)避股票市場的風(fēng)險提供了可行渠道。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票，為防止未來下跌造成損失，可以賣出股票指數(shù)期貨合約，從而避免總頭寸的風(fēng)險、只有當(dāng)股票價格變動大于或小于股票指數(shù)變化時，才會發(fā)生損失或收益。因此，股指期貨的引入，可以向市場提供對；中風(fēng)險的途徑，增強投資者對股市投資的安全性。

2.進一步發(fā)展我國股票市場的需要。由于目前我國股票市場缺乏有效的風(fēng)險規(guī)避工具，一定程度上抑制了國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司、證券投資基金及保險公司等機構(gòu)投資者的進入，國家鼓勵這些企業(yè)進入股票市場的政策效應(yīng)很難顯現(xiàn)出來。股票指數(shù)期貨的推出會激發(fā)這些機構(gòu)投資者入市的興趣，起到增加交易量、活躍市場的作用，從而促進我國股票市場的進一步發(fā)展。同時，股票指數(shù)期貨的推出，也為證券公司提供了一種規(guī)避股票發(fā)行中市場風(fēng)險的有力手段，最終將推動我國股票一級市場的發(fā)展。另外，由于股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，能基本反映國家整體經(jīng)濟狀況，對引導(dǎo)股市與國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展也非常有利。

3.有利于我國期貸市場的發(fā)展。中國的期貨市場正處在一個新的起點，股指期貨的出現(xiàn)將給期貨市場帶來新的活力，從而成為期貨市場上的“優(yōu)良品種”。股指期貨無地域的限制，引入以后必將成為期貨市場上的大宗品種，而普遍受到歡迎，由此將給期貨市場引來巨額資金，拉動期貨市場的繁榮。

4.是進一步對外開放的需要。在全球經(jīng)濟一體化的今天，我國市場的對外開放是必然趨勢。特別是加入wto以后，國內(nèi)經(jīng)濟更快地與世界經(jīng)濟接軌，擴大我國證券市場對外開放的程度已成必然。為迎接這一機遇挑戰(zhàn)，國內(nèi)各金融機構(gòu)需要積極參與國際資本市場的競爭，實現(xiàn)有關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，不斷提高金融創(chuàng)新與金融服務(wù)水平，增強競爭力。而在適當(dāng)時機推出股票指數(shù)期貨，正是這種開放和創(chuàng)新的必然結(jié)果。

5.有利于進一步深化國企改革。當(dāng)前國企改革過程中融資難問題特別突出。國企大盤股由于種種原因，股性呆滯，嚴(yán)重影響國企后續(xù)融資能力。引入股指期貨以后，因為國企大盤股在指數(shù)構(gòu)成中占有重要地位，因此關(guān)注指數(shù)期貨的投資者必將關(guān)注國企大盤股的走勢，從而可以有效帶活國企大盤股的股性，有助于國企融資，推動國企改革的進程。

不僅如此，目前我國開設(shè)股指期貨也存在一定的可行性：

（1）股票市場容量與規(guī)模已為指數(shù)期貨交易的開展奠定了基礎(chǔ)。我國股票市場已經(jīng)具有較大規(guī)模，可以保證股指期貨有相當(dāng)規(guī)模的套期保值者和投機者參與，市場規(guī)模會有較大的擴張。隨著機構(gòu)投資者的數(shù)量不斷增加，國有企業(yè)以及保險資金的入市，市場會逐步改變機構(gòu)對散戶的非均衡格局，市場力量將日趨均衡。股票市場規(guī)模壯大，流動性增強，為指數(shù)期貨提供了良好的市場基礎(chǔ)。

（2）投資者隊伍日益壯大，結(jié)構(gòu)已經(jīng)有所優(yōu)化。我國證券市場上的投資者日益成熟和壯大，自《證券投資基金管理暫行辦法》頒布以來，證券投資基金規(guī)模不斷擴大，基金管理公司不斷增長，國有企業(yè)、國有資產(chǎn)控股企業(yè)和上市公司被允許進入股票市場，保險公司可以購買證券投資基金的方式間接進入股票市場，一系列的政策措施大大提高了機構(gòu)投資者的比重，改善了我國證券投資者的結(jié)構(gòu)。此外，我國高達10萬億元的城鄉(xiāng)居民儲蓄存款為風(fēng)險投資市場提供了充足的資金來源。前幾年曾參與過外匯期貨、深圳股指期貨、國債期貨等交易的投資者對金融期貨也比較熟悉，而從事商品期貨交易的投資者在交易心里、操作技巧和資金管理等方面更是積累了一定經(jīng)驗。這些人對股指期貨交易會率先予以認同和接受。理性投資者的增多為股票指數(shù)期貨市場的開設(shè)創(chuàng)造了必要的投資者條件。

（3）期貨市場多年的試點，為開展股指期貨交易提供了經(jīng)驗。經(jīng)過治理整頓，我國期貨市場逐步規(guī)范，已經(jīng)形成了一套比較成熟的交易、結(jié)算、監(jiān)管、風(fēng)險控制等期貨交易機制。在商品期貨方面，形成了上海、鄭州，大連三足鼎立的市場格局?！镀谪浗灰坠芾頃盒袟l例》的頒布實施、中國期貨業(yè)協(xié)會的成立、全國證券期貨監(jiān)管工作會議的召開，都使我國期貨市場運作更加規(guī)范。早期我國也曾對金融期貨做過一定的嘗試，這為開展股指期貨交易提供了一定的經(jīng)驗和基礎(chǔ)。

綜上所述表明，盡管我國股票市場還存在一些問題，如股票市場股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，數(shù)量龐大的國有股和法人股無法流通，流通的社會公眾股只占總量的極小部分，這種市場結(jié)構(gòu)很容易造成對股指期貨的操縱等。但問題的存在并不能阻斷股指期貨交易在中國發(fā)展的光明前景，我們應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)?shù)臅r候推出并逐步發(fā)展股指期貨，實現(xiàn)我國證券市場與國際市場的接軌。

二、我國股指期貨的模式設(shè)想

（一）法規(guī)與監(jiān)管體系

這方面主要應(yīng)做好以下兩方面工作：

其一，修改《期貨交易管理暫行條例》。該條例中有限制期貨市場發(fā)展的若干規(guī)定，為保證股指期貨的規(guī)范運作，應(yīng)當(dāng)根據(jù)目前市場的實際情況和今后的發(fā)展趨勢，結(jié)合股指期貨的特征，進行修訂和完善，以維護《條例》的權(quán)威性和指導(dǎo)性。（1）放寬期貨經(jīng)紀(jì)公司股東資格條件，金融機構(gòu)可以參股，拓寬期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)范圍；（2）放寬國有企業(yè)參與期市的規(guī)定，建立完善的期貨財會制度；（3）放寬有關(guān)入市資金的規(guī)定；（4）明確中國期貨業(yè)協(xié)會的法律地位，健全和完善市場監(jiān)管體系，加強市場自律管理；（5）依照國際慣例，賦予期貨交易所開發(fā)上市新的交易品種的權(quán)利，建立起合理高效的品種創(chuàng)新制度。在對《期貨交易管理暫行條例》有關(guān)內(nèi)容進行修訂的基礎(chǔ)上，制定《股指期貨交易管理辦法》，并進一步制定《股指期貨交易規(guī)則》。

其二，積極推動期貨法的制定工作。從長遠考慮，為了在一個新的高度上規(guī)范市場運作，防范風(fēng)險，使期貨市場在國民經(jīng)濟中發(fā)揮更大作用，應(yīng)盡快制定《期貨法》，以便為金融市場的對外開放提供有力的法律保證。使之在一個規(guī)范的法制環(huán)境中發(fā)展，形成在統(tǒng)一期貨法規(guī)下證監(jiān)會依法監(jiān)管與交易所自律管理的股指期貨監(jiān)管體系。根據(jù)目前我國期貨市場的實際情況，可以先從幾個大的方面展開立法調(diào)研工作，待條件成熟后再加大立法推進力度。

（二）會員結(jié)構(gòu)

根據(jù)我國期貨交易所會員分為經(jīng)紀(jì)會員和非經(jīng)紀(jì)會員兩類的現(xiàn)狀，推出股指期貨以后，可以根據(jù)會員的注冊資本，凈資產(chǎn)及經(jīng)營范圍等，將從事股指期貨交易的會員分為兩類：一類是經(jīng)紀(jì)會員，可以做，不可以做自營；另一類是自營會員，只可以做自營，不可以做。在期貨交易所的原有會員中，期貨經(jīng)紀(jì)公司的注冊資本都在3000萬元以上，這類公司可以申請作為股指期貨的經(jīng)紀(jì)會員。證券公司可以直接作為自營會員，也可以參考香港模式，另行設(shè)立具有獨立法人資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司，或者收購一家現(xiàn)有的期貨經(jīng)紀(jì)公司，申請成為經(jīng)紀(jì)會員。所有機構(gòu)都必須通過審核，獲得證監(jiān)會頒發(fā)的股指期貨經(jīng)營許可證才可成為股指期貨交易會員。

（三）結(jié)算制度

目前世界各國金融衍生市場一般都通過交易所附屬的結(jié)算部門來進行交易結(jié)算。借鑒國際上通常采用結(jié)算會員制結(jié)算體系的經(jīng)驗，結(jié)合我國金融市場特征，可以采取在交易所下成立結(jié)算所，每個會員均為結(jié)算會員，為自己進行結(jié)算。根據(jù)股指期貨的特點，應(yīng)增加結(jié)算銀行以分散風(fēng)險。在賬戶管理上，為加強風(fēng)險控制，要求每一個會員都必須在結(jié)算銀行開設(shè)專用資金賬戶。采用保證金與每日無風(fēng)險結(jié)算制度，交易前投資者必須繳納足夠保證金，收盤后對股指期貨交易盈虧進行每日結(jié)算與一次性資金劃撥。

（四）交易主體

為保證股指期貨市場的供求平衡與功能發(fā)揮，一個完善的股票指數(shù)期貨市場應(yīng)當(dāng)具備三類交易主體套期保值者、套利者和投機者，三者缺一不可。同時，為了保證市場的活躍與穩(wěn)定，機構(gòu)投資者與個人投資者之間應(yīng)該保持一定的平衡。國外經(jīng)驗告訴我們。為減少市場風(fēng)險和最大限度降低其可能產(chǎn)生的負作用，在開展股指期貨交易初期，可以通過制定較高的交易單位和保證金要求，限制個人投資者過多參與市場。待條件成熟、取得經(jīng)驗后再逐步向廣大投資者，包括國外投資者放開。在套期保值者、套利者。投機者三者中，應(yīng)加強股指期貨套期保值者的培育，把證券公司?；鸸芾砉?、保險公司及其他機構(gòu)投資者發(fā)展成為套期保值交易的主體。為了促進股指期貨功能的發(fā)揮，可以采取有效措施鼓勵開展各種形式的套利交易，引導(dǎo)投機者理性地參與交易。

（五）交易模式

國際上，股指期貨交易已逐步由傳統(tǒng)交易方式向以電腦顯示屏為基礎(chǔ)的電子化、網(wǎng)絡(luò)化交易方式轉(zhuǎn)變，各大期貨交易所紛紛推出了電子交易平臺，由會員通過交易所設(shè)置的遠程交易終端輸入指令。我國股指期貨交易必須符合國際潮流，采用電子交易方式，積極開發(fā)遠程交易系統(tǒng)與網(wǎng)上交易，實現(xiàn)交易與結(jié)算的電子化和網(wǎng)絡(luò)化。在交易程序上，與商品期貨交易相同，股指期貨交易客戶必須通過經(jīng)紀(jì)公司開設(shè)專門賬戶，經(jīng)紀(jì)公司以自己的名義為客戶進行交易，交易指令在交易所集中撮合成交，交易所對交易進行逐筆盯市，保證股指期貨交易的公開、透明與完整性。

（六）指數(shù)編制

一個良好的指數(shù)期貨標(biāo)的物應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本，不易縱，不包含虧損股，具有較好的行業(yè)代表性。國際上現(xiàn)有的股指期貨合約，雖然有的采用綜合股價指數(shù)為標(biāo)的物，有的采用樣本股價指數(shù)為標(biāo)的物，但它們有一個共同特點，即標(biāo)的指數(shù)均反映一國證券市場的整體運行情況。滬深股市現(xiàn)有的指數(shù)系列都是反映各自的市場行為的，而且在計算方法和樣本選擇上都存在一些缺陷，尚不能直接作為股指期貨的交易標(biāo)的物。因此，應(yīng)建立一個統(tǒng)一的a股指數(shù)體系，這個統(tǒng)一的指數(shù)應(yīng)該是以流通股為權(quán)數(shù)的。統(tǒng)一的咸份股指數(shù)，而不是全樣本指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，編制行業(yè)指數(shù)、國企大盤股指數(shù)、高科技股指數(shù)等，以進一步完善指數(shù)系列。

在成份股的選取方面，應(yīng)該遵循以下四條原則：（1）規(guī)模性。入選的樣本股應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模。在國民經(jīng)濟中那些規(guī)模大、具有重要地位的上市公司的市場資本化程度高，在股票市場上占有舉足輕重的位置。世界上重要的股價指數(shù)都注重選取規(guī)模大的公司作為成份股。因此，股票的市值應(yīng)該作為選取成份股的首要條件。（2）代表性。成份股的構(gòu)成應(yīng)客觀反映國民經(jīng)濟的現(xiàn)有格局，跟蹤國民經(jīng)濟格局的變化，做到成份股指數(shù)分層設(shè)置。除了成份股指數(shù)外，還應(yīng)設(shè)置分類成份股指數(shù)，以涵蓋國民經(jīng)濟各主要部門。 （3）活躍性。成份股的重要標(biāo)準(zhǔn)之一就是要求入選公司的成交量大、流通性好。成份股的活躍性指標(biāo)可以采用絕對量標(biāo)準(zhǔn)，也可以采用相對量標(biāo)準(zhǔn)。前者可以是全年股票周轉(zhuǎn)率（bp換手率，交易量對流通股本的比率），相對量指標(biāo)則是指成交量的排名。（4）績優(yōu)性。入選成份股的上市公司的基本面必須持續(xù)向好，主要包括公司的各項財務(wù)指標(biāo)，特別是利潤率等指標(biāo)必須過硬。行業(yè)前景和投資者對該公司評價也應(yīng)受到足夠的重視。做到在指數(shù)的長期運行中，保持成份股相對穩(wěn)定，盡量減小更換率。此外，為了進一步活躍市場交易，可以考慮在現(xiàn)貨市場引入股票“賣空”機制，增強證券市場的供需彈性。初期可限制允許賣空的股票種類，只允許指數(shù)成份股或規(guī)模較大、流動性較好的股票進行賣空，以后逐步推開。這樣也有利于指數(shù)期貨市場的發(fā)展。

（七）交易場所選擇

從國外情況看，除美國外，幾乎所有國家的股票衍生產(chǎn)品都在金融衍生交易所或證券交易所內(nèi)進行交易。同時，在當(dāng)今金融服務(wù)業(yè)大整合、證券業(yè)國際競爭加劇的背景下，證券交易所和金融衍生交易所的合并已成為國際性的潮流。從

三、股指期貨市場的具體操作規(guī)則設(shè)計

（一）合約設(shè)計

合約設(shè)計細節(jié)對于確保股指期貨合約的成功非常重要，需要在契約規(guī)格、保證金設(shè)置等方面合理設(shè)計，以吸引對沖者、套利者和投機者的參與，確保市場的流動性。

1.為了更加有利于機構(gòu)投資者參與交易，盡量降低交易成本，股指期貨的合約面值不應(yīng)過小，應(yīng)保持一定規(guī)模數(shù)量。

2.合理確定最小報價單位。最小報價單位是指股指期貨交易中每次報價變動的最小單位。借鑒國外經(jīng)驗，同時考慮到運作連續(xù)性和交易活躍性，可將最小報價單位定為10元。

3.國際上通行的期貨合約交割月份為3、6、9、12月，從而在任何時候都有4個月份的合約在交易。我國的股指期貨合約交割月份也可采用這種時間安排。

（二）保證金設(shè)置

保證金是投資者履約的信用保證，目的是防止期貨交易者對于期貨經(jīng)紀(jì)商或結(jié)算經(jīng)紀(jì)商對于結(jié)算公司不履行支付義務(wù)，進而維護整個期貨交易制度的安全。

1.應(yīng)由中國人民銀行或證監(jiān)會設(shè)置保證金水平調(diào)整范圍，由證券交易所根據(jù)市場情況進行調(diào)整。

2.保證金的設(shè)定一般應(yīng)以涵蓋一日內(nèi)價格波動風(fēng)險的95％來計算，鑒于我國股票市場價格波動比較大，試辦股指期貨交易時，其保證金比率擬設(shè)定為10-20％，并根據(jù)市場的波動情況隨時進行調(diào)整，從而可以加強股指期貨合約的信用擔(dān)保。待有一定的實踐經(jīng)驗后，再依照現(xiàn)貨市場的波動性而降低保證金水平。

3.保證金支付可采用現(xiàn)金、國債和銀行保證等多種形式，增加期指交易參與者運作的靈活性。

（三）交易系統(tǒng)設(shè)計

1.交易系統(tǒng)應(yīng)能容納更多的買賣指令種類。要增加交易系統(tǒng)處理的買賣盤種類。目前的證券交易系統(tǒng)只能處理限價指令，而股指期貨的設(shè)立將使投資者的交易策略越來越多樣化，因此交易系統(tǒng)應(yīng)能容納更多的買賣指令種類，從而向投資者提供交易的靈活性和有效的買賣盤管理。

2.實行漲跌幅限制。漲跌幅限制是以較平緩的過程，避免當(dāng)日價格波動過大，并在市場大幅波動中，通過限制價格波動的程度來確保交易者應(yīng)付交割的能力。這一限制主要是為了抑制過度投機，防止股票指數(shù)期貨交易功能發(fā)生嚴(yán)重異化，避免對股票市場正常交易秩序形成沖擊。由于國內(nèi)現(xiàn)貨市場目前實行 10％的漲跌幅限制。因此期指的漲跌幅宜定為10％。

（四）結(jié)算系統(tǒng)設(shè)計

1.所有清算會員在結(jié)算公司開設(shè)兩個期指交易保證金賬戶。一個賬戶是給客戶頭寸作清算與原始保證金之用，另一個賬戶則是為自營賬戶的頭寸而開。嚴(yán)格執(zhí)行客戶資金與券商資金賬戶相分離的制度。

2.一般以最后交易日的分時平均價（如每5分鐘報價的平均值）或最后交易日次一日現(xiàn)貨市場指數(shù)的開盤價為最后結(jié)算價格，從而減少股價人為操縱與巨幅震蕩的可能性。

3.為有效地防范和管理風(fēng)險，我國在設(shè)立股指期貨的初期可借鑒美國cme、botcc的經(jīng)驗，實行每日兩次結(jié)算制度。若有會員不能滿足逐日盯市的債務(wù)。那么結(jié)算公司可以通知交易所，違約會員的交易將不再被接受。逐日盯市制度對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結(jié)算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時具體真實的反映，為及時調(diào)整賬戶資金，控制風(fēng)險提供依據(jù)。并能將市場風(fēng)險控制在交易全過程的一個相對最小的時間單位之內(nèi)。

4.在遇到市場異常波動時，結(jié)算公司有權(quán)在盤中任何時間發(fā)出日中保證金追繳通知。從國際市場來看。美國、英國、加拿大及新西蘭采用凈額保證金制度，而法國、日本等市場則采用總額保證金制度。我國股指期貨保證金的收取以防范風(fēng)險為最大目的，因此除了跨期合約外，保證金計算應(yīng)以會員總倉位而不是凈倉位作為計算單位。結(jié)算公司要求會員客戶的保證金標(biāo)準(zhǔn)與其要求會員本身的保證金標(biāo)準(zhǔn)相同，但會員可對其客戶收取更高的保證金以降低風(fēng)險。

（五）風(fēng)險控制措施

作為一種衍生金融產(chǎn)品，股指期貨交易具有高風(fēng)險。高收益的特點。我國尤其要注重建立完善而有效的風(fēng)險管理和控制制度，最大限度地降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的可能性，以保證股指期貨交易的公平和有序。

1.建立股票現(xiàn)貨與股指期貨之間統(tǒng)一的監(jiān)控制度和風(fēng)險管理機制，對兩個市場間的不公平交易與市場參與者的信用與風(fēng)險程度進行有效的管理，增強兩個市場間的監(jiān)管協(xié)調(diào)。