自營股票規(guī)模、證券自營業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過凈資本的100%、200%，其中自營規(guī)模是按照成本價計算的總金額。證券公司執(zhí)行新準(zhǔn)則后，凈資本是在公允價值基礎(chǔ)上計算出來的金額。為此，在計一算自營規(guī)模時有按成本價、按公允價值、按成本價與公允價值孰高原則等三種可選擇的口徑。

其中，成本價固定不變，按成本價計算易于操作、便于公司控制自營規(guī)模;在公允價值不斷上升、高于成本價的情況下，公司凈資本也在上升，按成本價計算規(guī)模會減弱對證券公司自營規(guī)模的控制。公允價值波動較大，按公允價值計算不便操作，對證券公司加強(qiáng)凈資本和自營規(guī)模動態(tài)監(jiān)控的要求較大;在公允價值不斷下降、低于成本價情況下，按公允價值計算規(guī)模不利于從嚴(yán)控制公司自營規(guī)模。

考慮到目前證券市場的波動性較大，證券公司證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險加大，為督促公司從嚴(yán)控制自營規(guī)模、加強(qiáng)動態(tài)監(jiān)控，要求證券公司按成本價與公允價值孰高原則計算自營規(guī)模。因此，將《管理辦法》第21條有關(guān)“按成本價計算”的表述修訂為:“按成本價與公允價值孰高原則計算”。

證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按托管的客戶交易結(jié)算資金總額的3%計算經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

證券公司經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按固定收益類證券投資規(guī)模的10%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備;對未進(jìn)行風(fēng)險對沖的證券衍生品和權(quán)益類證券分別按投資規(guī)模的30%和20%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備，對已進(jìn)行風(fēng)險對沖的權(quán)益類證券和證券衍生品投資按投資規(guī)模的5%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。證券公司違反規(guī)定超比例自營的，在整改完成前應(yīng)當(dāng)將超比例部分按投資成本的100%計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

證券公司經(jīng)營證券承銷業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別按包銷再融資項目股票、IPO項目股票、公司債券、政府債券金額的30%、15%、8%、4%計算承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。計算承銷金額時，承銷團(tuán)成員通過公司分銷的金額和戰(zhàn)略投資者通過公司簽訂書面協(xié)議認(rèn)購的金額不包括在內(nèi)。計算股票承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備時，證券公司應(yīng)當(dāng)自發(fā)行項目確定詢價區(qū)間后，按詢價上限計算。同時承銷多家發(fā)行人公開發(fā)行的證券，發(fā)行期有交叉、且發(fā)行尚未結(jié)束的，應(yīng)當(dāng)分別計算各項承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。在報送月報時，證券公司應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)月某一時點(diǎn)計算的風(fēng)險資本準(zhǔn)備最大額填報月末承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資木準(zhǔn)備。證券公司由于時點(diǎn)差異導(dǎo)致凈資本與各項風(fēng)險資本準(zhǔn)備之和的比例低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)提供風(fēng)險控制指標(biāo)當(dāng)月持續(xù)達(dá)標(biāo)的專項說明。

第一章總則

第一條為了加強(qiáng)對證券公司的監(jiān)督管理，規(guī)范證券公司的行為，防范證券公司的風(fēng)險，保護(hù)客戶的合法權(quán)益和社會公共利益，促進(jìn)證券業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》），制定本條例。

第二條證券公司應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，審慎經(jīng)營，履行對客戶的誠信義務(wù)。

第三條證券公司的股東和實(shí)際控制人不得濫用權(quán)利，占用證券公司或者客戶的資產(chǎn)，損害證券公司或者客戶的合法權(quán)益。

第四條國家鼓勵證券公司在有效控制風(fēng)險的前提下，依法開展經(jīng)營方式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和激勵約束機(jī)制創(chuàng)新。

國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取有效措施，促進(jìn)證券公司的創(chuàng)新活動規(guī)范、有序進(jìn)行。

第一章總則

第一條為了加強(qiáng)對證券公司的監(jiān)督管理，規(guī)范證券公司的行為，防范證券公司的風(fēng)險，保護(hù)客戶的合法權(quán)益和社會公共利益，促進(jìn)證券業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》），制定本條例。

第二條證券公司應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，審慎經(jīng)營，履行對客戶的誠信義務(wù)。

第三條證券公司的股東和實(shí)際控制人不得濫用權(quán)利，占用證券公司或者客戶的資產(chǎn)，損害證券公司或者客戶的合法權(quán)益。

第四條國家鼓勵證券公司在有效控制風(fēng)險的前提下，依法開展經(jīng)營方式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和激勵約束機(jī)制創(chuàng)新。

國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取有效措施，促進(jìn)證券公司的創(chuàng)新活動規(guī)范、有序進(jìn)行。

隨著我國加入WTO，資本市場對外開放日益迫近，我國券商將面臨著先進(jìn)組織管理模式、現(xiàn)代金融衍生產(chǎn)品與對沖技術(shù)。擁有數(shù)十倍于我資本實(shí)力與混業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢的全球超級投資銀行的激烈競爭。如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化帶來的挑戰(zhàn)，在國際證券市場贏得生存和發(fā)展的空間，是證券公司未來發(fā)展必須正視和解決的問題。

一、證券業(yè)重組是大勢所趨

（一）券商合理結(jié)構(gòu)的要求

證券市場發(fā)展的初期，出現(xiàn)了一段時期的市場準(zhǔn)入混亂局面。由于證券業(yè)高額利潤的吸引，全國各地一窩蜂地、盲目地組建了許多證券機(jī)構(gòu)，造成券商數(shù)量偏多、分布集中，規(guī)模過小、資本實(shí)力弱的局面。在美國，位居證券業(yè)前列的美林、所羅門兄弟、高勵等十大投資銀行，資本額占同業(yè)資本總額的3／4.而在中國，位于前15位的證券公司的資本和資產(chǎn)，僅為整個證券業(yè)的一半?？梢?，為改變目前我國券商市場集中率低、競爭激烈、低效無序的狀況，建成金字塔式的中國投資銀行體系，有必要對券商進(jìn)行重組。

（二）維護(hù)證券業(yè)穩(wěn)定的要求

由于券商間的無序競爭，券商違規(guī)操作從而發(fā)生巨額虧損的事件屢見不鮮。為了維護(hù)證券市場的穩(wěn)定，保護(hù)廣大投資者，需要對這些券商進(jìn)行重組。例如1995年，萬國證券由于在“3.27”國債期貨事件中蓄意違規(guī)，瀕于破產(chǎn)之際，由政府牽頭將申銀證券公司和萬國證券公司合并組成了當(dāng)時我國最大的證券公司——申銀萬國證券；1998年在君安因管理層少數(shù)人涉嫌違法，政府又促成國泰君安的重組。

論文關(guān)鍵詞；商業(yè)銀行不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化

論文摘要：銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營的，不能及時給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主要的是資產(chǎn)證券化。積極實(shí)施我國銀行不良資產(chǎn)證券化這種低成本的融資手段，對于加快貨幣市場和資本市場的鏈接與融合，拓寬金融調(diào)控空間、擴(kuò)大投資者選擇范圍、促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好經(jīng)營狀態(tài)的銀行資產(chǎn)，在此主要指不良貸款資產(chǎn)，包括逾期未能收回的貸款、呆滯貸款和呆帳貸款等不能給銀行帶來正常的利息收入，或者不能及時給銀行帶來正常的利息收入或連本金都未能及時收回的貸款等銀行資產(chǎn)。根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的統(tǒng)計資料表明，截至2007年3月末，中國主要商業(yè)銀行(5家國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行)五級分類不良貸余額為11614.2億元，不良貸款率為7.02%。

一、銀行不良資產(chǎn)證券化的概念

所謂資產(chǎn)證券化，通常是指以證券進(jìn)行融資，包括債務(wù)融資證券化和資產(chǎn)證券化，其實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)以證券形式轉(zhuǎn)讓的過程。銀行不良資產(chǎn)證券化就是將處于非良好狀態(tài)的，不能及時給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)以證券形式轉(zhuǎn)讓的過程。

二、我國銀行推行不良資產(chǎn)證券化的意義