編者按：本論文主要從研究意義；國內(nèi)外物流金融研究現(xiàn)狀；研究不足與展望等進(jìn)行講述，包括了國外物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀、國內(nèi)物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀、國內(nèi)外眾多學(xué)者己從多個(gè)角度、多個(gè)層面對(duì)物流金融進(jìn)行了比較全面的研究、對(duì)于物流企業(yè)，物流金融業(yè)務(wù)的開展實(shí)際上為其開辟了新的增值服務(wù)業(yè)務(wù)等，具體資料請(qǐng)見：

隨著物流業(yè)的發(fā)展，物流服務(wù)逐漸向價(jià)值鏈的其他環(huán)節(jié)延伸，產(chǎn)生了一系列的衍生服務(wù)產(chǎn)品。如金融、結(jié)算、電子商務(wù)、銷售等。物流、資金流和信息流的完美結(jié)合是未來物流業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。它有效地提高了物流和資金流的流動(dòng)效率。

1研究意義

物流金融是一個(gè)新的概念，是指在現(xiàn)代物流供應(yīng)鏈活動(dòng)中，運(yùn)用金融工具有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中的活動(dòng)，使物流產(chǎn)生價(jià)值增值的融資活動(dòng)[1]。參與物流金融的三方主要是物流企業(yè)、中小融資企業(yè)及銀行等金融機(jī)構(gòu)。三方在物流金融的活動(dòng)中各自獲益。對(duì)于廠商而言，可以通過暫時(shí)抵押貨權(quán)，從銀行取得貸款，用于開展業(yè)務(wù)，提高企業(yè)的融資能力和資金利用率。對(duì)于銀行而言，由于有實(shí)實(shí)在在的貨物作抵押，又有信譽(yù)好的倉儲(chǔ)企業(yè)作為擔(dān)?；蜇浳锕芾?，其貸款的風(fēng)險(xiǎn)得到降低。而且可以擴(kuò)大和穩(wěn)固客戶群，樹立自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，開辟新的利潤來源，也有利于吸收由此業(yè)務(wù)引發(fā)的派生存款。對(duì)于物流企業(yè)，物流金融業(yè)務(wù)的開展實(shí)際上為其開辟了新的增值服務(wù)業(yè)務(wù)，不但可以促進(jìn)其傳統(tǒng)倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)的開展，實(shí)現(xiàn)客戶的個(gè)性化、差別化服務(wù)，而且物流企業(yè)作為銀行和客戶都相互信任的第三方，可以更好地融入到客戶的商品產(chǎn)銷供應(yīng)鏈中去，同時(shí)也加強(qiáng)了與銀行的同盟關(guān)系，給自己帶來新的利潤增長點(diǎn)。這樣，就實(shí)現(xiàn)了物流企業(yè)、中小融資企業(yè)及銀行三方的共贏。所以說，對(duì)物流金融進(jìn)行研究不但可以解決中小企業(yè)融資難的問題，也為物流企業(yè)的多層次發(fā)展提供了平臺(tái)，同時(shí)也使得銀行等金融機(jī)構(gòu)更加積極、更加放心地?cái)U(kuò)大自己的融資規(guī)模及客戶群，增加利潤來源。

2國內(nèi)外物流金融研究現(xiàn)狀

2.1國外物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀

摘要：物流金融的產(chǎn)生和發(fā)展離不開金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)也給現(xiàn)代金融業(yè)帶來了前所未有的機(jī)遇。結(jié)合我國物流金融發(fā)展現(xiàn)狀，從金融學(xué)的視角界定物流金融的概念，分析物流金融在供應(yīng)鏈運(yùn)作及管理中所起的作用。在此基礎(chǔ)上，提出發(fā)展物流金融的五種模式。

關(guān)鍵詞：物流金融；供應(yīng)鏈；發(fā)展模式

中圖分類號(hào)：F832.39文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1002-3100(2008)08-0056-03

Abstract:Thecreationanddevelopmentofthelogisticsfinanceneedfinancialinstitution.Italsogivesopportunitiestomodernfinancialindustry.AccordingtodevelopmentofChina''''slogisticsfinance,thispaperelaboratesthelogisticsfinanceconceptunderfinancestudyangleofview,andanalyzesitsfunctionwhichplaysinthesupplychainmanagement.Basedonthis,thispaperproposesfivekindofthedevelopmentpatternsoflogisticsfinance.

Keywords:logisticsfinance;supplychain;developmentpattern

1國內(nèi)外物流金融研究現(xiàn)狀

1.1國外物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀

在國外的文獻(xiàn)中,一般將金融供應(yīng)鏈管理稱為“FinancialSupplyChainManagement(FSCM)”,以區(qū)別于側(cè)重實(shí)物流的“PhysicalSupplyChainManagement(PSCM)”。他們的物流金融業(yè)務(wù)開展較早,其相關(guān)研究也較為豐富,其中,Friedman(1942)[2],Albert(1948)[3],Eisenstadt(1966)[4],Raymand(1948)[5]和Dunham(1949)[6]等總結(jié)了物流金融中的存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)在國外發(fā)展過程中的法律氛圍、業(yè)務(wù)模式、倉儲(chǔ)方式、監(jiān)控方式和流程。Barnett和Biederman對(duì)物流金融的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了相關(guān)研究[7-8]。Rutberg還以UPS為例介紹了物流金融創(chuàng)新模式的主要特征[9]。Buzacott和Zhang則定量研究了業(yè)務(wù)中的一些重要指標(biāo)(例如利率和貸款額度)的確定以及對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響[10]。Guerrisi(2001)通過考察供應(yīng)鏈中物流配送技術(shù)和資金轉(zhuǎn)移技術(shù)的發(fā)展,認(rèn)為目前的資金流管理己經(jīng)不能與快速發(fā)展的物流技術(shù)相匹配,尤其是在電子商務(wù)領(lǐng)域,資金的轉(zhuǎn)移己經(jīng)成為發(fā)展的障礙,因而提出了基于互聯(lián)網(wǎng)的電子貨幣轉(zhuǎn)移方式將廣泛應(yīng)用于全球貿(mào)易鏈中。Douglas(2004)在分析供應(yīng)鏈過程的基礎(chǔ)上提出了供應(yīng)鏈管理的八個(gè)要素,提出資金流的管理以及與其他如采購、研發(fā)、配送等過程的協(xié)調(diào)能夠明顯改善或促進(jìn)這8個(gè)要素的增值。Fenmore(2004)對(duì)物流金融中新興的訂單融資業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析。Warren(2004)認(rèn)為供應(yīng)鏈資金流管理中存在著許多成本節(jié)約和價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。企業(yè)在資金流管理中的無效率性通常需要維持過高的運(yùn)營資本來應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈資金流的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為隨著支付結(jié)算工具的進(jìn)步和技術(shù)解決方案的提出,企業(yè)可以更好地管理供應(yīng)鏈資金流,減少運(yùn)營資本,從而獲得收益。Dan等(2004)從銀行為客戶創(chuàng)造價(jià)值的角度出發(fā),以美國銀行為例,提出需要在全面掌握供應(yīng)鏈過程和特征的前提下,通過集成物流與資金流,借助電子支付手段來實(shí)現(xiàn)金融供應(yīng)鏈管理。LeoraKlapper(2005)就供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)采用存貨融資模式的激勵(lì)及功能進(jìn)行了分析。GonzaloGuillen(2006)等人研究了集生產(chǎn)與企業(yè)融資計(jì)劃于一體的短期供應(yīng)鏈管理,提出了合理的供應(yīng)鏈管理模式可以影響企業(yè)的運(yùn)作與資金融通,從而增加整體收益。

1.2國內(nèi)物流金融研究與發(fā)展現(xiàn)狀

國內(nèi)物流金融發(fā)展的比較晚,相應(yīng)的文獻(xiàn)也不是很多。研究多集中在對(duì)融資模式,風(fēng)險(xiǎn)防范以及控制的定性闡述上。在融資模式上,國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行了一系列的研究,主要有:陳淮(1987)提出了關(guān)于構(gòu)建物資銀行的設(shè)想[11]。但是,那時(shí)的“物資銀行”還帶著非常濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩,主要是探討通過物資銀行來完成物資品種的調(diào)劑和串換。任文超(1998)探討了利用“物資銀行”解決企業(yè)的三角債問題[12],并在后繼的研究中不斷規(guī)范概念,認(rèn)為物資銀行的實(shí)質(zhì)就是對(duì)企業(yè)使用資本的支付工具進(jìn)行設(shè)計(jì)與安排從而提高資本的使用及結(jié)算效率。羅齊和朱道立(2002)提出了應(yīng)用融通倉模式解決供應(yīng)鏈中的融資問題[13],作為綜合性的第三方物流服務(wù)平臺(tái),融通倉不僅能為銀行和企業(yè)以及企業(yè)間的合作架構(gòu)新的橋梁,幫助中小企業(yè)解決融資難的問題,而且能夠有效融入到中小企業(yè)供應(yīng)鏈體系中,為其提供高效的第三方物流服務(wù)。于洋和馮耕中(2003)針對(duì)我國物流業(yè)界興起的物流銀行業(yè)務(wù)分析了起源及其重要性[14],總結(jié)了基于權(quán)利質(zhì)押和基于流動(dòng)貨物質(zhì)押的兩種物資銀行業(yè)務(wù)模式,并分析了物流銀行業(yè)務(wù)運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)及其控制辦法。李蓓(2006)從進(jìn)出口貿(mào)易角度,將物流金融相關(guān)模式分為進(jìn)口業(yè)務(wù)模式與出口業(yè)務(wù)模式[15],并進(jìn)一步將進(jìn)口業(yè)務(wù)模式劃分為信用證合作模式和現(xiàn)貨質(zhì)押模式兩種,又將出口業(yè)務(wù)模式劃分為出口前短期打包貸款和出口后應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。巫鋼和姚伊娜(2007)首次把期權(quán)理論運(yùn)用到物流金融中[16]。他們將物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式分為買方客戶授信和賣方客戶授信。他們認(rèn)為,由于期貨交易有著嚴(yán)密的程序和標(biāo)準(zhǔn)化的條款,把期權(quán)引入到物流金融中,可以降低物流金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),有利于期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。趙道致、白馬鵬(2008)以加速中小型物流企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和費(fèi)用結(jié)算為研究目標(biāo)[17],提出了一種基于應(yīng)收票據(jù)管理的物流金融創(chuàng)新模式(NRF-LC的服務(wù)模式),設(shè)計(jì)了該融資模式的結(jié)構(gòu)和關(guān)鍵流程,分析了相應(yīng)的利益相關(guān)者的角色作用,研究了投資于融資過程的策略分析,建立了資金需求方與供應(yīng)方的投融資博弈模型,得到了NRF-LC物流金融模式的可行域。

其他方面的研究還有:宰予東(2004)以融資租賃和物資銀行的服務(wù)和創(chuàng)新為例[18],從三個(gè)方面說明了物流企業(yè)中金融管理的重要性,包括金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新推動(dòng)物流業(yè)朝著多樣化、綜合化、個(gè)性化發(fā)展,金融工具創(chuàng)新推動(dòng)物流業(yè)的現(xiàn)代化進(jìn)程,金融制度及管理模式的創(chuàng)新推動(dòng)物流業(yè)管理模式的創(chuàng)新。鄒小芃和唐元琦(2004)從物流產(chǎn)業(yè)角度提出了物流金融的職能主要體現(xiàn)在物流設(shè)施的投融資、物流保險(xiǎn)、票據(jù)融資、實(shí)物融資、技術(shù)融資以及建立物流發(fā)展基金和風(fēng)險(xiǎn)基金等多種方式實(shí)現(xiàn)[19]。同時(shí)指出,在物流金融中,保險(xiǎn)公司應(yīng)該根據(jù)物流業(yè)務(wù)整合出不同的險(xiǎn)種,為物流企業(yè)量身定做恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品組合。袁紅和王偉(2005)認(rèn)為,物流金融正成為物流企業(yè)進(jìn)行高端競(jìng)爭(zhēng),并帶動(dòng)銀行共同參與的新型金融業(yè)務(wù)[20]。物流金融作用表現(xiàn)在資金支持、結(jié)算支持、個(gè)性化服務(wù)支持等方面,大量金融工具的應(yīng)用能實(shí)現(xiàn)無時(shí)無處不在的物流結(jié)算,物流金融市場(chǎng)能轉(zhuǎn)移或分散物流業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。儲(chǔ)雪儉(2006)從經(jīng)濟(jì)學(xué)方面對(duì)物流金融進(jìn)行了解釋,他指出物流金融中存在著委托-關(guān)系,交易費(fèi)用等經(jīng)濟(jì)學(xué)問題[21]。指出信用是物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)作的基礎(chǔ),并就物流金融服務(wù)的整合提出了建議。楊宇(2007)借用共生理論中共生介質(zhì)的概念,說明物流金融在制造企業(yè)和物流企業(yè)共生關(guān)系中的介質(zhì)作用[22]。即其對(duì)兩者共生關(guān)系中物流、資金流和信息流的整合效果,指出價(jià)值增量是共生系統(tǒng)能量增長的一種表現(xiàn)形式。指出物流金融之于制造企業(yè)和物流企業(yè)走向?qū)ΨQ互惠共生模式的必不可少的介質(zhì)。浦徐進(jìn),唐建榮(2007)把物流金融服務(wù)創(chuàng)新運(yùn)用到VMI系統(tǒng)中,指出由于VMI系統(tǒng)中存在第三方物流公司的參與,物流金融可以作為一種有效的方式來緩解VMI系統(tǒng)中上游供應(yīng)方的資金壓力,保證VMI系統(tǒng)更加高效的運(yùn)行[23]。彭志忠(2007)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的委托理論分析了物流金融的信任機(jī)制問題[24]。同年,他又運(yùn)用價(jià)值鏈分析方法,在波特的價(jià)值鏈模型基礎(chǔ)上改造提出了物流金融參與三方的價(jià)值鏈模型,并在此基礎(chǔ)上探討了如何破解中小企業(yè)融資障礙的問題。胡俞,柳思(2008)通過對(duì)我國現(xiàn)代農(nóng)村物流金融組織形式的現(xiàn)狀審視,指出加強(qiáng)現(xiàn)代農(nóng)村物流金融組織形式創(chuàng)新,建立多元利益主體的現(xiàn)代農(nóng)村物流金融中心是客觀的,現(xiàn)實(shí)的,也是科學(xué)的[25]。

一、問題的提出

物流金融服務(wù)是伴隨著第三方物流而產(chǎn)生的，是第三方物流服務(wù)的創(chuàng)新產(chǎn)品，也是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。國外物流金融發(fā)展已初具規(guī)模，有較為成熟的物流金融發(fā)展模式，還有法律制度作為保障，而國內(nèi)物流金融起步較晚，各種制度也不夠完善。一般認(rèn)為，物流金融有廣義和狹義之分。廣義上的物流金融側(cè)重于供應(yīng)鏈的角度，它是指物流企業(yè)有效整合物流、資金和信息，調(diào)劑資金余缺，提高資金的利用率，實(shí)現(xiàn)物流價(jià)值增值的融資活動(dòng)。狹義上的物流金融，指第三方物流企業(yè)通過開發(fā)金融產(chǎn)品，解決發(fā)展過程中資金緊缺的活動(dòng)。這些融資活動(dòng)除了傳統(tǒng)的存款與貸款等方式外，還包括信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險(xiǎn)等。物流金融整合了商流、物流、資金流和信息流，提高了供應(yīng)鏈的運(yùn)營效率。

二、物流金融的法律主體

傳統(tǒng)的融資活動(dòng)由商業(yè)銀行和融資企業(yè)組成，銀行發(fā)放貸款，解決了融資企業(yè)的資金緊缺。物流金融作為供應(yīng)鏈發(fā)展的結(jié)果，是第三方物流的服務(wù)創(chuàng)新。因此，物流金融的法律主體除了商業(yè)銀行和融資企業(yè)之外，還有第三方物流企業(yè)。銀行和融資企業(yè)是貸款的供求雙方，第三方物流企業(yè)是二者的協(xié)調(diào)人。

（一）第三方物流企業(yè)。

第三方物流企業(yè)可以提供運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和流通加工等物流服務(wù)，也可以為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供場(chǎng)所用于質(zhì)押物的儲(chǔ)存、物品監(jiān)管等。物流企業(yè)在開展物流金融的過程中，通過與金融機(jī)構(gòu)合作，使融資企業(yè)的資金需求得到滿足，也為銀行資本解決了投資渠道。物流金融作為一種高價(jià)值的增值服務(wù)，也是第三方物流行業(yè)在未來的競(jìng)爭(zhēng)中提升競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。

內(nèi)容摘要：本文通過分析金融危機(jī)背景下物流銀行的產(chǎn)生、現(xiàn)狀和特征，提出了物流金融的運(yùn)營模式和策略，認(rèn)為物流產(chǎn)業(yè)的繁榮為金融市場(chǎng)的發(fā)展帶來了機(jī)遇，并促進(jìn)了物流銀行的快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)物流銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新

當(dāng)前，全球金融危機(jī)的影響已觸及我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作為我國重要金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的物流金融，物流銀行業(yè)務(wù)同樣受牽連。隨著全球金融危機(jī)的不斷蔓延，物流銀行業(yè)務(wù)開始面臨越來越多的挑戰(zhàn)。

物流業(yè)是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，金融危機(jī)使我國物流行業(yè)的業(yè)務(wù)量明顯下滑，對(duì)物流企業(yè)造成較大影響；對(duì)于以外貿(mào)物流行業(yè)為主的企業(yè)造成的壓力很大；許多以航海運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、汽車運(yùn)輸方式進(jìn)行物流的企業(yè)面臨著破產(chǎn)。這種影響會(huì)隨著金融危機(jī)在中國的不斷滲透而變得更加嚴(yán)峻，整個(gè)行業(yè)前景不容樂觀。銀行放貸需要抵押，物流企業(yè)的資產(chǎn)大多是倉庫、車輛等，銀行不承認(rèn)這些能做抵押，因此物流企業(yè)貸款難。在目前這種經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致業(yè)務(wù)量銳減的背景下，企業(yè)亟須資金支持。

物流銀行作為近期興起的一種重要金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，通過銀行與物流企業(yè)的合作，主要以供應(yīng)鏈上的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保為依托，給供應(yīng)鏈提供融資服務(wù)，有助于提升供應(yīng)鏈整體的運(yùn)作效率。發(fā)展物流金融創(chuàng)新，還可以改變銀行擔(dān)保貸款集中在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的狀況，對(duì)降低金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也具有重要意義。因此，金融業(yè)與物流業(yè)應(yīng)以創(chuàng)新為契機(jī)，才能實(shí)現(xiàn)雙方的“共贏”。

物流銀行的產(chǎn)生