[論文摘要]中小企業(yè)融資困難是一個世界性的難題，我國也不例外。對于中小企業(yè)融資，許多國家在制度上和融資手段上，進行了大量的創(chuàng)新。本文分析了中小企業(yè)融資的特點，借鑒相關的國際經驗，探討了中小企業(yè)融資在制度創(chuàng)新上的途徑。

[論文關鍵詞]中小企業(yè)融資；融資制度；制度創(chuàng)新

一、中小企業(yè)融資困難具有持久性和非公開性

貨幣政策等宏觀經濟政策變化對中小企業(yè)的影響非常明顯。其原因，一是在貨幣政策緊縮導致銀行收縮貸款時，大企業(yè)可以選擇其它融資渠道，也能憑借其市場勢力強占中小企業(yè)的商業(yè)信用，而中小企業(yè)做不到這些。事實上，由于中小企業(yè)具有信息不透明的特點，因此大都與一家當?shù)劂y行結成長期關系融資，在貨幣緊縮時，即使中小企業(yè)想轉向其它銀行融資，也很不容易，因為與新銀行達成關系需要一個相互了解的過程。

二是貨幣緊縮可能導致利率提高，從而降低了抵押品價值，這對以抵押融資為主的中小企業(yè)而言，影響更大。三是中小企業(yè)市場風險本來就高于大企業(yè)，在貨幣緊縮時尤其如此。在這種情況下，即使有中小企業(yè)愿意支付高于市場利率的風險貼水，但由于銀行擔心逆向選擇和道德風險，仍然不會對愿意支付高利率的中小企業(yè)放款，在這種情況下，利率的調節(jié)功能受到其它因素的制約。從上世紀90年代初發(fā)生在美國的信貸緊縮(creditcrunch)，到90年代后期的亞洲金融危機，中小企業(yè)所受沖擊要遠高于大企業(yè)，承受力則遠小于大企業(yè)。我國歷次為防止經濟過熱而實施的宏觀調控，最先叫緊的也是中小企業(yè)，在宏觀調控中，不少地方的民間金融重新趨于活躍，也從一個側面反映了中小企業(yè)目前的正規(guī)金融渠道仍有待完善。這并不完全是宏觀調控中的特殊問題，而是一個長期存在的有待解決的普遍性難題。

中小企業(yè)融資約束具有普遍性和持久性。即使在金融體系和金融市場相當完善的美國，這一問題也始終成為政府和學術界關注的焦點，并為此建立了多種形式的政策扶持體系。事實上，中小企業(yè)作為一個整體，在一國經濟發(fā)展和社會進步中的作用十分突出；但作為個體，則存在一些自身的內在“缺陷”，比如信息不透明，發(fā)展不確定，交易不經濟等。這些“缺陷”與日益現(xiàn)代化的金融體系有一定沖突，也說明中小企業(yè)融資約束具有一定的內生性。但問題是，這些所謂的“缺陷”正是中小企業(yè)與生俱來的特點，如果沒有這些“缺陷”，也就沒有中小企業(yè)相對于大企業(yè)的經營優(yōu)勢和特點。因此，問題的關鍵不是中小企業(yè)自身要改變什么，而是我們的金融環(huán)境，包括制度、機制和產品，要努力去適應中小企業(yè)的這些特點。

一、制度環(huán)境的涵義

青木昌彥等人將制度概括為一種關于均衡策略組合的共享的、穩(wěn)定的和扼要的表征，它制約著人們在經濟特定域的相互作用。這種制度均衡觀使得研究內生于多個域的制度及制度間的多重關聯(lián)在分析上成為可能。在某個域流行的制度從其他域的參與人角度看，只要他們把它們看作參數(shù)，超出了自己的控制范圍，它們就構成了一種制度環(huán)境。

二、我國其他社會資本投資城市基礎設施的制度障礙

在傳統(tǒng)的城市基礎設施項目中，由于建設資金單純依靠政府投資，政府直接對項目的建設和運營進行管理，然而政府畢竟不是建設管理領域的“專業(yè)選手”，因此政府的這種對基礎設施項目的壟斷專營勢必會帶來效率低下、管理混亂等諸多問題，也會極大地挫傷參建企業(yè)的積極性。其他社會資本投資城市基礎設施正在全國范圍內形成潮流。但是另一方面，除了特許權經營制度尚待建立和完善之外，不少城市還存在著觀念障礙及行政障礙，仔細分析，所有這些障礙無不來自壟斷的慣性。

1、市場準入的隱性壁壘——利益集團中梗阻

就其他社會資本投資城市基礎設施而言，已經不存在來自中央行政的市場準入障礙。最近推出的投資審批制度改革措施中，仍然需要由中央審批部門“核準”的城建項目包括新建機場、燃煤熱電廠、城市快速軌道交通、大型主題公園等，針對的都是項目類型而不是資本類型。

編者按：本論文主要從民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀；解決民營企業(yè)融資困難問題的途徑等進行講述。包括了民營企業(yè)經濟作為我國社會主義初級階段基本經濟制度的重要補充成分、不斷完善和發(fā)展民營企業(yè)的外部經濟環(huán)境、提高民營企業(yè)自身素質的內部因素、調整和完善銀行體系,加強安全管理等，具體材料請詳見：

【摘要】我國的民營企業(yè)對我國經濟的發(fā)展、就業(yè)做出了巨大貢獻,隨著我國經濟市場化程度的加深,民營經濟必然會在國民經濟中發(fā)揮更為積極的作用。研究我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題是為了能更好地提出對策以解決我國民營企業(yè)的融資問題。

【關鍵詞】民營企業(yè)融資現(xiàn)狀原因分析融資對策

一、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國企業(yè)融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業(yè)選擇的融資方式不多。我國企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數(shù)企業(yè)可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業(yè)的發(fā)展,而且給商業(yè)銀行的經營帶來很大的壓力和風險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業(yè)銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業(yè)銀行不良貸款比率仍然高達25%。中國商業(yè)銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業(yè)融資市場格局的不合理,企業(yè)融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業(yè)將融資的負擔都壓在商業(yè)銀行的肩上,從而導致商業(yè)銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預。因此,金融機構在提供貸款是更多的去考慮借貸風險和風險規(guī)避,從而導致了民營企業(yè)的融資困境。同時我國經濟中涌現(xiàn)出一批區(qū)域性的中小金融機構,本來應以支持民營企業(yè)的發(fā)展為己任。但在實際中,這些金融機構在業(yè)務發(fā)展上與國有金融機構有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業(yè),存在一定的信貸歧視現(xiàn)象。很多中小金融機構將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業(yè)卻不予支持。另外,我國地方金融機構特別是農信社已成為支持中小企業(yè)融資的主要力量。地方金融機構法人治理結構不完善,集中統(tǒng)一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經濟發(fā)展過程中出現(xiàn)有心無力的局面。

民營企業(yè)經濟作為我國社會主義初級階段基本經濟制度的重要補充成分,在國民經濟發(fā)展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經濟三分天下有其一的民營企業(yè),在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

摘要截至2006年11月末，國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作論文文章回顧了開發(fā)銀行的成功實踐；指出在開發(fā)性金融理念的正確指引下，開發(fā)銀行不僅籌集到巨額資金有力的支持了國家重點建設，還在政府主導下與政府一道承擔起制度建設的義務，在主動建設市場中探索解決中國“兩基一支”領域長期融資的困境。并始終以市場化手段和一流經營業(yè)績努力實現(xiàn)國家信用證券化的目標。

關鍵詞：債券銀行；開發(fā)性金融；國家信用證券化

截至2006年11月末．國家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行突破3萬億元。寫作畢業(yè)論文開發(fā)銀行用8年時間突融債破券第發(fā)一個行1萬億元，用3年時間，登上2萬億元臺階，又用2年時間，突破3萬億元，其在籌資領域的成功實踐再一次證明了“債券銀行在引導社會資金、支持國家重點建設方面所發(fā)揮的得天強厚的優(yōu)勢。

一、“債券銀行”的求素

1994年3月，國家開發(fā)銀行作為投融資體制和金融體制改革的雙重產物誕生了。國家將開發(fā)銀行設計為“債券銀行”模式，反映出國家在經歷了建國以來投融資領域從“財政撥款”到“撥改貸”的歷史沿革后，在嘗試一種新的效率更高、資源配置更合理的融資模式

受當時經濟環(huán)境與市場發(fā)育程度的制約，寫作碩士論文為保證開發(fā)銀行起步運行，國務院決定由人民銀行以行政派購方式為開發(fā)銀行組織金融債券發(fā)行。派購發(fā)行保證了開發(fā)銀行信貸資金需要，支持了開發(fā)銀行的發(fā)展，也為開發(fā)銀行日后的市場化籌資積累了寶貴經驗。

1制約高?？萍汲晒D化的主要問題

1.1科技評價體系不完善

科學完善的科技評價體系在國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略中占有重要地位，它能有效激發(fā)科研人員的創(chuàng)造力，營造良好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。目前，我國的科技評價體系存在著諸多問題，如重論文輕應用，重數(shù)量輕質量；工作考核、職稱評定、上崗競聘等各種評價指標都與論文、專著及獎勵等掛鉤。使得廣大教師和科研人員將主要精力放在了論文和獎項上，一味地追求成果數(shù)量，而忽視了更具實用價值的應用成果的研發(fā)與轉化和推廣。同時，由于高校各種檢查評比項目繁多，常常要花大量時間和精力應對各種評審、匯報、總結等，也會嚴重影響科技創(chuàng)新和成果轉化工作的進行。

1.2科技成果轉化機制不健全

目前，我國高校的科技成果是作為政府投入形成的無形資產管理，尚未在政府層面建立健全一套推動和激勵高?？蒲谐晒D化的政策機制，高校和科研人員無權自主進行處置和分配科研成果，轉化要經過一系列審批和備案，教師和科研人員難以從成果轉化中獲益，嚴重制約了高?？蒲谐晒D化的積極性，這就在政策制度上造成了高校科研成果難以轉化的問題。受不合理科技評價體系的導向，高校更加重視對論文、獎勵及科研立項的投入和推動，而對更具現(xiàn)實意義的科技成果轉化不夠重視，沒有在學校層面形成促進科技成果轉化的機制，同時由于學校也未將科技成果轉化情況列入到對教師的績效考核和職稱晉級等個人評定中，因此高校教師對科研成果轉化的積極性不高。另一方面，也缺少推動高?？萍汲晒D化的融資機制?？萍汲晒D化是一項投入高、風險大的工程，只靠高校單方面的經費投入難以支撐，需要政府、企業(yè)和風險投資機構等多方共同投入。沒有形成一套有效的資本融資機制，造成科技成果轉化經費短缺，嚴重影響了科技成果轉化進程。

2促進高?？萍汲晒D化的主要途徑