【摘要】期貨投資基金是期貨市場的重要參與者。通過設立期貨投資基金,可以大大提高期貨市場參與度,培養(yǎng)機構投資者,利于市場監(jiān)管及市場平穩(wěn)運行,還可以利于增加我國在國際商品市場的定價權。在市場條件日益成熟,股指期貨推出在即的時刻,放行并大力推廣期貨投資基金已變得十分必要。

一、期貨投資基金簡介

期貨投資基金是指通過集資,以專業(yè)投資機構為主體進行期貨投資交易,投資者承擔風險并享有投資收益的一種投資工具。在美國,期貨投資基金通常又被稱為管理期貨(ManagedFutures),通常可以將其劃分為三種類型:公募期貨基金(PublicFunds)、私募期貨基金(PrivatePools)和個人管理賬戶(IndividualAccount)。公募期貨基金是指在一個有限時期段內公開發(fā)行的基金。它往往采取公司型基金的組織形式,投資者可以購買基金公司的股份,就類似與購買股票或債券共同基金的股份一樣,只是期貨基金投資的是期貨和期權合約而非股票和債券。一般公募期貨基金的申購起點在所有的期貨基金中是最低的,所以其吸引了眾多的中小投資者。這些中小投資者的特點是有參與期貨市場的熱情,抗風險的能力較弱,時間、專業(yè)知識、資金限制等使其無法達到理想的投資目的,而公募基金就成為滿足他們需求的最好投資工具。私募期貨基金一般采用合伙人的形式,由主要合伙人發(fā)起并組織期貨基金,有限合伙人提供基金的大部分資金,但不參與基金的運作與管理。私募基金的適于對象往往是一些高收入的個人或機構投資者。投資者如果有足夠的資金實力,自己可以聘請一個商品基金經理(CTA)來管理他們的資金,開立個人管理期貨賬戶(IndividualAccounts)。這種方法只能被有較高收入的投資人所使用,因為CTA通常都會設置一個非常高的最低投資要求。一些大型的機構投資者,諸如養(yǎng)老基金,公益基金,投資銀行,保險基金往往采取這種形式而非購買大量公募或私募基金份額的形式來參與期貨市場,以優(yōu)化他們的投資組合。

二、我國發(fā)展期貨投資基金的市場條件已經成熟

我國從1993年開始期貨試點,從一開始的無序發(fā)展后歷經長達七年的清理整頓后,期貨業(yè)的運行更加規(guī)范。發(fā)展期貨投資基金的條件已經成熟。我國期貨市場經過十多年的發(fā)展,已經建立起監(jiān)管有力、運作高效的監(jiān)管體系,初步形成了以《期貨交易管理條例》為核心,以證監(jiān)會部門規(guī)章、規(guī)范性文件為主體,期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則為補充的法規(guī)體系;以凈資本為核心的期貨公司風險監(jiān)控指標體系的建立;期貨投資者保障基金即將設立等等。這些基礎性的制度建設,提高了市場規(guī)范化運作水平。期貨交易規(guī)模不斷擴大和交易品種的逐步推出為發(fā)展期貨投資基金提供了市場基礎。今年以來國內期貨市場發(fā)展形勢良好,出現(xiàn)了許多積極的變化。一是交易規(guī)模實質性增加,據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計,2006年全國期貨市場全年累計成交量和成交額分別為449474102手和210046.32億元,同比分別增長39.22%和56.23%。目前大連交易所的大豆期貨已成為僅次于美國CBOT的亞洲最大農產品期貨交易中心。而上海期貨交易所的銅期貨已發(fā)展成為僅次于英國LME的亞太地區(qū)最大的金屬期貨交易中心,銅期貨的“上海價格”已經被公認為全球銅交易的三大權威報價之一,直接影響著全球銅市的價格走向。目前,堅持市場公開、公平、公正,已成為各期貨交易所的首要工作原則,投資者信心不斷增強。同時,投資者結構逐步改善,企業(yè)等機構投資者積極主動參與期貨市場的意識開始上升。據(jù)統(tǒng)計,我國銅加工企業(yè)80%以上都參與了期銅交易;鋁消費企業(yè)也逐步進入市場。

自2004年以來,我國期貨市場推出了燃料油,鋅,白糖,菜籽油和塑料等多個期貨新品種,基本形成了包括能源,金屬,化工,農產品在內的期貨市場品種體系,股指期貨也在積極準備中。隨著市場品種結構的不斷豐富,市場的影響力和輻射面逐步擴大,吸引了更多的行業(yè)資金進入期貨市場規(guī)避風險。此外,近年來期貨公司的經營實力和風險控制能力逐步得到加強。今年上半年,全國期貨公司額超過2000億元的超過21家,量超過500萬手達到10家,市場繼續(xù)向少數(shù)有競爭力的期貨公司集中。期貨公司風險管理能力也有了較大程度的提高。所有這些積極的變化保證了期貨投資基金的運作有了一個成熟的市場環(huán)境。

編者按：本論文主要從期貨市場的由來及發(fā)展歷程；金融危機中期貨市場角色分析；在全球金融風暴中反思我國期貨市場發(fā)展等進行講述，包括了期貨市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發(fā)展和完善的重要內容、期貨市場的不完善特別是金融衍生品市場的不完善是這次金融危機爆發(fā)的重要原因、加強期貨市場的風險控制、期貨市場應實行法制化管理，用發(fā)展的思維統(tǒng)領監(jiān)管工作等，具體資料請見：

【論文關鍵詞】期貨市場;交易所;期貨公司;套期保值;發(fā)現(xiàn)價格

【論文摘要】期貨是市場經濟發(fā)展過程中形成的重要的產品工具，是表明市場經濟發(fā)育階段的重要標志。期貨市場對國民經濟平穩(wěn)運行和健康發(fā)展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發(fā)展歷程、目前發(fā)展狀況、前景等進行了系統(tǒng)的闡述。

1引言

期貨市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發(fā)展和完善的重要內容。國際期貨市場自1848年在美國出現(xiàn)以來，經歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所等。

我國期貨市場的發(fā)展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業(yè)風險管理和維護國家經濟安全發(fā)揮更大的作用。

摘要：金融衍生品是金融創(chuàng)新的核心，國內外學術界和實業(yè)界對它的存在與發(fā)展從不同角度給予了關注。我國加入WTO之后，開設金融衍生品市場已提到議事日程。通過對我國1995—2007年關于“金融衍生品研究”的大部分文獻進行評析，總結了金融衍生品研究的特點，并提出了開展金融衍生品研究的建議，以期為深入研究金融衍生品的學者提供基礎和參考。

關鍵詞：金融衍生品；文獻評析；研究建議

Abstract：Thefinancederivethearticleisafinancialcreativecore,thedomesticandinternationalacademiccirclesandindustrialcirclesesneveredaretoitsexistenceanddevelopmentstopaywiththeangleconcern.TheourcountrysetupthefinancederivethearticlemarketafterjoinWTOtohavealreadyspokenoftheargumentmatteragenda.Passthecharacteristicsto1995-2007yearendsofourcountrycarryonthecritiqueinbigandpartsofculturalheritagesof"thefinancedevelopsthearticleresearch",tallyingupthefinancederivethearticleresearch,andputforwardtoopenthesuggestionthattheexhibitionfinancedevelopsthearticleresearch,takingexpectasthescholarwhothethoroughresearchfinancederivethearticletoprovidethefoundationandreferences.

Keywords：financederive；literaturecomment；researchsuggestion

引言

近來，關于我國要推出股指期貨金融衍生品的呼聲日高，尤其是2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，標志著我國金融衍生品市場發(fā)展進入了一個新階段，具有重大意義。我國的學術理論界也顯示了極大的熱情——這幾年關于“金融衍生品”研究的文獻也日益增多，主要對金融衍生品的風險監(jiān)管、金融衍生品市場等方面給予了不同的關注，進行了多方面研究。

編者按：本論文主要從期貨市場的由來及發(fā)展歷程；金融危機中期貨市場角色分析；在全球金融風暴中反思我國期貨市場發(fā)展等進行講述，包括了加強期貨市場的風險控制、期貨市場應實行法制化管理，用發(fā)展的思維統(tǒng)領監(jiān)管工作、走穩(wěn)健發(fā)展之路、我國期貨市場的發(fā)展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用等，具體資料請見：

【論文關鍵詞】期貨市場;交易所;期貨公司;套期保值;發(fā)現(xiàn)價格

【論文摘要】期貨是市場經濟發(fā)展過程中形成的重要的產品工具，是表明市場經濟發(fā)育階段的重要標志。期貨市場對國民經濟平穩(wěn)運行和健康發(fā)展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發(fā)展歷程、目前發(fā)展狀況、前景等進行了系統(tǒng)的闡述。

1引言

期貨市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發(fā)展和完善的重要內容。國際期貨市場自1848年在美國出現(xiàn)以來，經歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所等。

我國期貨市場的發(fā)展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業(yè)風險管理和維護國家經濟安全發(fā)揮更大的作用。

【論文關鍵詞】：股指期貨；公允價值；會計處理

【論文摘要】：對股指期貨的相關理論及其應用特點作了簡略介紹，討論了我國資本市場引入股指期貨這一新型金融工具的必要性。同時在新的會計準則引入公允價值這一重要概念的情況下。針對股指期貨自身的特點，探討了對于套期保值和投機套利兩種不同目的的股指期貨交易的會計處理方法。

隨著證券市場規(guī)模的不斷擴大和機構投資者的成長，市場對規(guī)避股市單邊巨幅漲跌風險的要求日益迫切，無論是投資者還是理論工作者，對推出股票指數(shù)期貨(下簡稱股指期貨)以規(guī)避股市統(tǒng)性風險的呼聲都越來越高。

1.股票指數(shù)期貨的理論和運用

1.1股票指數(shù)期貨的含義

股指期貨是以股價指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數(shù)交易的一種標準化協(xié)議。